Risco do negócio
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O risco do negócio é um risco no sentido de
que consiste numa função da incerteza
inerente às projeções de retorno sobre o
patrimônio líquido da sociedade.
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
Risco do negócio
• Variações na demanda;
• Variações nos preços dos produtos;
• Desenvolvimento de novos produtos;
• Exposição ao risco estrangeiro;
• Utilização de custos fixos.
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
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A ideia de alavancagem
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Em física, o conceito de alavancagem é usado
para representar o deslocamento de um
objeto pesado com um menor esforço.
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
A ideia de alavancagem
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Em finanças, um alto grau de alavancagem
operacional,
mantendo-se
constante
aos
demais fatores, implica que uma alteração nas
vendas resulta em grande alteração no lucro
antes dos juros e do imposto de renda.
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
Diferentes graus de alavancagem
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Uma sociedade tem a possibilidade de adotar
diferentes graus de alavancagem, conforme
sua estrutura de produção. Caso adote o
plano A, assume-se custos fixos de 10,000.
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
Diferentes graus de alavancagem
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Isto implica que ela não tem muitos
equipamentos automatizados e, desta forma,
a depreciação, a manutenção e os impostos
sobre a propriedade são baixos.
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
Diferentes graus de alavancagem
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Outra possibilidade é adotar o plano B. Com
ele, assume-se custos fixos de 30,000. No
entanto, seus custos variáveis são menores,
quando comparados aos custos variáveis do
plano A.
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
Diferentes graus de alavancagem
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A partir do conhecimento do ponto de
equilíbrio,
as
sociedades
podem
obter
vantagens no uso da alavancagem. Isto
acontece porque quando mais próximo operar
do ponto de equilíbrio, maior será o grau de
alavancagem operacional.
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
Diferentes graus de alavancagem
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Ponto de Equilibrio
É responsável por definir o volume necessário
de produção que a sociedade deve apresentar
para que o lucro antes dos juros e do imposto
de renda (LAJIR) seja igual a zero.
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
Diferentes graus de alavancagem
Ponto de Equilibrio
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
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Diferentes graus de alavancagem
Ponto de Equilibrio
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
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PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
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PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
Controlando a alavancagem
operacional
Empresas
de
fornecimento
de
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energia
elétrica, de telefonia e indústria químicas
efetuam investimentos elevados em ativos
permanentes e isto resulta em altos custos
fixos e elevada alavancagem operacional.
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
Medindo a alavancagem operacional15
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
Medindo a alavancagem operacional16
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
Risco financeiro
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A alavancagem financeira diz respeito ao uso
de capital de terceiros e o risco financeiro é o
risco incorrido pelos investidores proprietários
das ações ordinárias.
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
Risco financeiro
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O risco financeiro depende do volume de
capital de terceiros que a sociedade anônima
utilizada para seus investimentos.
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
A ideia de alavancagem
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Em finanças, um alto grau de alavancagem
financeira, mantendo-se constante os demais
fatores, implica que uma alteração no lucro
antes dos juros e do imposto de renda resulta
em grande alteração no lucro por ação.
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
Diferentes graus de alavancagem
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Uma sociedade anônima tem a possibilidade
de adotar diferentes graus de alavancagem,
conforme seu endividamento.
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
Diferentes graus de alavancagem
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Caso adote um endividamento elevado,
assume juros (despesas financeiras) elevados.
Isto implica que ela não tem muitos sócios e
que terá benefício fiscal por conta dos juros
pagos, uma vez que irá pagar menos imposto
renda.
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
Diferentes graus de alavancagem
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
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Diferentes graus de alavancagem
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Uma sociedade anônima com patrimônio
líquido de 200,000 pode, conforme tabela
acima, assumir quaisquer endividamento.
Sabe-se que cada ação pode ser vendida por
20.0, como também que a alíquota do
imposto de renda corresponde a 40%.
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
Diferentes graus de alavancagem
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As vendas sofrem alterações e são definidas
numa escala entre 0 a 400 mil unidades.
Assim, é definido o LAJIR para cada nível de
vendas.
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
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PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
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PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
Controlando a alavancagem financeira27
A alavancagem financeira é influenciada pela
participação de capital de terceiros.
BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.
Medindo a alavancagem financeira 28
A alavancagem financeira pode ser definida
através do quociente entre a variação
percentual do lucro por ação (LPA) e a
variação do lucro antes dos juros e imposto de
renda (LAJIR).
BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.
Medindo a alavancagem financeira 29
BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.
Medindo a alavancagem financeira 30
BRIGHAM, Eugene. e HOUSTON, Joel. Fundamentos da Moderna Administração Financeira. 1999.