Introdução às Finanças Corporativas
Na aula passada:
A Administração Financeira e sua relação com:
•Planejamento;
•Orçamento;
•Contabilidade;
•Finanças;
•Economia.
Assim como a ideia de Micro e Macro Finanças
A DINÂMICA DAS DECISÕES
FINANCEIRAS
A administração financeira se
envolve tanto com a
problemática da escassez de
recursos quanto com a
realidade operacional e prática
da gestão financeira das
empresas
Dentro destes dois contextos, pergunto, quais são essas
funções operacionais e práticas da gestão financeira
dentro das empresas?
Funções da Administração
Financeira
TESOURARIA
CONTROLADORIA
TESOURARIA
CONTROLADORIA
TESOURARIA
•Administração de Caixa;
•Administração de Crédito e Cobrança;
•Administração do Risco;
•Administração de Câmbio;
•Decisão de Financiamento; •Decisão de Investimento;
•Planejamento e Controle Financeiro; •Proteção de Ativos;
•Relações com Acionistas e Investidores; •Relações com Bancos
CONTROLADORIA
•Administração de Custos e Preços; •Contabilidade;
•Patrimônio;
•Relatórios Gerenciais; •Auditoria Interna; •Planejamento Tributário;
•Desenvolvimento e Acompanhamento
de Informações Financeiras.
TESOURARIA
•Administração de Caixa;
•Administração de Crédito e Cobrança;
•Administração do Risco;
•Administração de Câmbio;
•Decisão de Financiamento; •Decisão de Investimento;
•Planejamento e Controle Financeiro; •Proteção de Ativos;
•Relações com Acionistas e Investidores; •Relações com Bancos
CONTROLADORIA
•Administração de Custos e Preços; •Contabilidade;
•Patrimônio;
•Relatórios Gerenciais; •Auditoria Interna; •Planejamento Tributário;
•Desenvolvimento e Acompanhamento
de Informações Financeiras.
Sistema Financeiro
Nacional
Objetivo
O Objetivo deste capítulo é apresentar, de forma
resumida, quais os órgãos e sistemas de operação que
compões o Sistema Financeiro Nacional (SFN),
identificando aqueles mais importantes para o sistema.
Espero oportunizar a possibilidade de identificação dos órgãos
existentes em nosso sistema Financeiro, para posteriormente traçarmos
planos de investimentos, captação de crédito e movimentação cambial.
O que veremos hoje
• Panorama do cenário brasileiro;
• Funções básicas;
• Órgãos de Regulação, Fiscalização e Autoregulação;
• Principais Intermediários;
• Outros Intermediários;
• Sistemas de Liquidação e Custódia.
Ambiente econômico
Turbulência brasileira
Ditadura militar, hiperinflação e inúmeros planos
econômicos.
Momentos desenvolvimentista e outros extremamente
protecionista
Com mais ou menos intervenções, é importante destacar que
existem regras e, apesar de toda turbulência essas regras
foram se ajustando às condições do mercado
De 2005 a 2008 houve um grande desenvolvimento econômico
mundial, através do qual o Brasil, neste período, passou de
uma posição de tomador de recursos (agente deficitário), para
a posição de investidor (agente superavitário)
Qual a importância para a
Administração Financeira
de entender os cenários
econômicos?
Cabe a(o) administrador(a) financeiro(a) entender
como funciona os mercados, sua estrutura e os
rendimentos de seus instrumentos financeiros e
comportamentos esperados.
A compreensão dos cenários se faz fundamental para a
gestão dos negócios.
Em razão de todas as “peculiaridades, complexidades e
inconstâncias” na área econômica nacional e
internacional , podemos admitir que o SFN é
amplamente versátil, adaptável e competente.
Mas e o que é o SFN?
Conjunto de Instituições que geram e trabalham para o
funcionamento da política econômica do país e faz parte da
dinâmica de movimentação de compra, venda ou troca de
mercadorias ou de serviços, onde haja uma operação de natureza
monetária envolvendo algum intermediário financeiro: um cheque
a receber ou a depositar, uma duplicata para ser descontada, uma
transferência de dinheiro de uma conta para outra ou a operação
de crédito para antecipar a realização de um negócio.
Existem diversos Players no mercado
financeiro, alguns com excesso de
recursos (agentes superavitários) e
dispostos a investi-los, visando uma
remuneração por seu capital, outro
precisando de recursos (agentes
deficitários) visando atender suas
necessidades de caixa.
Diante desta relação existe as instituições
financeiras que se realizam as operações de
intermediação financeira* no mercado.
*Processo pelo qual tomadores e doadores de recursos encontram-se
em um ambiente organizado, fiscalizado e controlado por vários órgãos,
visando o perfeito funcionamento desta importante função do SFN.
A instituição financeira visa conciliar o interesse dos agentes
econômicos superavitários em aplicar suas poupanças, e dos
agentes deficitários em tomar recursos emprestados.
As instituições captam os recursos no mercado, pagando
uma remuneração(juros) aos investidores, Com os
recursos levantados, efetua operações de empréstimos,
cobrando uma taxa dos tomadores de crédito. A
diferença entre a taxa do tomador para a do poupador é
chamada de Spread.
O Spread deve cobrir todas as despesas e risco dos negócios
realizados e remunerar a atividade de intermediação.
Personagens que você deve conhecer
Órgão de Regulação, Fiscalização e
Auto-regulação
Conselho Monetário Nacional
É o órgão responsável por expandir as diretrizes gerais para o bom
funcionamento do SFN.
Funções:
•Estabelecer as diretrizes gerais das políticas monetárias, cambial e creditícia. Por
exemplo, é competência do CMN definir a meta de inflação do país e disciplinar todos os
tipos de crédito;
•Regular as Condições de constituição, funcionamento e fiscalização das instituições
financeiras;
•Estabelecer medidas de prevenção ou correção de desequilíbrios econômicos;
•Disciplinar os instrumentos de política monetária e cambial.
O CMN é um órgão normativo. Ele não é um órgão executor. Ex: ele regula o
funcionamento e a fiscalização das instituições financeiras. Mas quem fiscaliza, na
prática, é o Banco Central.
É o CMN que define a meta de inflação anual
Órgão de Regulação, Fiscalização e
Auto-regulação
Banco Central do Brasil
É o principal executor das orientações do CMN e responsável por garantir o
poder de compra da moeda nacional.
Funções:
•Autorizar o funcionamento e fiscalizar as instituições financeiras;
•Executar a política monetária e cambial;
•Efetuar operações de compra e venda de títulos públicos federais;
•Receber recolhimentos compulsórios das instituições financeiras;
•Realizar operações de redesconto e empréstimos às instituições financeiras;
•Exercer o controle de crédito e da movimentação de capital estrangeiro;
•Emitir moeda.
O Banco Central é um órgão executor. Ex: Ele fiscaliza as instituições financeiras e
cumpre a meta de inflação definida pelo CMN.
O CMN manda e o Banco Central Executa.
COPOM – Comitê de Política Monetária
Instituído com o objetivo de estabelecer as diretrizes da
política monetária e definir a taxa de juros básica.
Objetivos:
Implementar a política monetária;
Definir a meta da taxa SELIC e seu eventual viés;
Analisar o relatório de Inflação.
O Copom é composto pelos oito membros da Diretoria Colegiada do Banco Central e
é presidido pelo presidente da autoridade monetária Também integram o grupo de
discussões os chefes de departamentos, consultores, o secretário-executivo da
diretoria, o coordenador do grupo de comunicação institucional e o assessor de
Imprensa.
Define a taxa Selic meta;
Cumpre a meta de inflação definida pelo CMN
Antes de Falar da CVM, vamos ver o
que significa Valores Mobiliários
Valores Mobiliários
Investimento realizado em dinheiro, com o intuito de
lucro, ofertado ao público e sobre o qual o investidor
não possui controle direto. Os principais valores
mobiliários são:
•Ações;
•Debêntures e Nota Promissória;
•Swap;
•Cotas de Fundos de Investimentos.
Órgão de Regulação, Fiscalização e
Auto-regulação
Comissão de Valores Mobiliários
É responsável por regulamentar, desenvolver, controlar e
fiscalizar o mercado de valores mobiliários no país,
promovendo medidas incentivadoras para a canalização da
poupança de investimento ao mercado de capitais.
É competência da CVM tudo o que diz respeito a valores mobiliários.
A CVM regula e fiscaliza todos os fundos de
investimentos.
Órgão de Regulação, Fiscalização e
Auto-regulação
ANBIMA
A Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (ANBIMA)
representa as instituições do mercado de capitais brasileiro. Faz parte da ANBIMA
bancos comerciais e múltiplos, bancos de investimento, gestores e administradores de
fundos, corretoras e distribuidoras de valores mobiliários e gestores de patrimônio.
A ANBIMA é responsável pela auto-regulação do mercado, o
qual, depois de aprovado, deve ser seguido por todos os
associados.
Principais Códigos de Auto-regulação:
•Auto-regulação das Ofertas Públicas de Títulos e Valores Mobiliários;
•Auto-regulação de Fundos de Investimentos;
•Auto-regulação para os serviços Qualificados aos Mercados de Capitais;
•Auto-regulação do Programa de Certificação Continuada,
•Auto-regulação do Mercado de Private Bank Doméstico
Principais Intermediadores Financeiros
Banco Comercial
Os bancos comerciais são instituições financeiras privadas ou públicas que têm como
objetivo principal proporcionar suprimento de recursos necessários para financiar, a
curto e a médio prazos, o comércio, a indústria, as empresas prestadoras de serviços,
as pessoas físicas e terceiros em geral. A captação de depósitos à vista, livremente
movimentáveis, é atividade típica do banco comercial, o qual pode também captar
depósitos a prazo. Deve ser constituído sob a forma de sociedade anônima e na sua
denominação social deve constar a expressão "Banco"
Bancos Comerciais captam depósitos à vista (Conta Corrente
e depósitos à prazo (CDB). Suas Operações de crédito são de
curto/médio prazos.
Principais Intermediadores Financeiros
Bancos de Investimentos
São Instituições financeiras especializadas em:
•Financiamento de capital fixo e capital de giro, a médio e longos prazos;
•Administração de recursos de terceiros (Administração e Venda de fundos de
investimento);
•Intermediação de Títulos e valores mobiliários.
Bancos de Investimentos captam somente depósitos à prazo
– Não podem captar depósitos à vista em conta corrente,
produto que ele não oferece.
Principais Intermediadores Financeiros
Bancos Múltiplos
São Instituições que realizam operações ativas (operações de crédito),
passivas (operações de captação) e serviços diversos, por intermédio das
seguintes carteiras:
•Comercial;
•De Investimento;
•De desenvolvimento (Exclusiva para bancos públicos);
•De crédito imobiliário;
•De crédito, financiamento e investimento (financeiras)
•De arrendamento mercantil (leasing).
O banco múltiplo deve ser constituído por no mínimo duas carteiras, sendo uma
delas, obrigatoriamente, comercial ou de investimento. O banco múltiplo com
carteira comercial pode captar depósitos à vista.
Atividades realizadas pelos
Bancos Múltiplos.
• Pagam aos poupadores juros sobre o
montante de recursos depositados;
• Prestam serviços em troca de uma taxa;
• Empresta recurso aos agentes carentes;
• Instalam Caixas Avançados em grandes
empresas;
• Paga os empregados e fornecedores;
• Administram Cartões de Crédito;
• Cheques especiais e de viagens;
• Fundos, Seguros, poupanças e outros;
Outros Intermediários Financeiros
Corretora de Títulos e Valores Mobiliários
São instituições cuja área de atuação é, basicamente, o mercado acionário.
Funções:
•Operar em bolsas de valores;
•Comprar e vender títulos e valores mobiliários por conta própria e de terceiros;
•Administração de carteiras e custódia de títulos e valores mobiliários;
•Instituir, organizar e administrar clubes de investimentos;
•Operar em bolsa de mercadoria e valores por conta própria ou terceiros;
•Praticar operações de compra e venda de metais preciosos, no mercado físico, por conta
própria e de terceiros;
•etc,.
Uma corretora é fiscalizada pelo Bacen e pela CVM pois opera no ambiente das
Bolsas de Valores e de Mercadorias e Futuros.
Vídeo: BM&FBOVESPA - "Passo a
Passo"
Outros Intermediários Financeiros
Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários
As sociedades distribuidoras de títulos e valores mobiliários
são constituídas sob a forma de sociedade anônima ou por
quotas de responsabilidade limitada, devendo constar na sua
denominação social a expressão "Distribuidora de Títulos e
Valores Mobiliários“
Basicamente exercem funções semelhantes às Sociedades
Corretoras, com uma exceção: as Distribuidoras NÃO
podem operar no recinto das Bolsas.
Outros Intermediários Financeiros
Bolsa de Valores, Mercadoria e Futuros
As bolsas de valores são instituições administradoras de
mercados.
No caso brasileiro, a BM&FBOVESPA S/A - Bolsa de Valores,
Mercadorias e Futuros (BM&FBOVESPA) é a principal bolsa de
valores, administrando os mercados de Bolsa e de Balcão
Organizado.
A diferença entre esses mercados está nas regras de
negociação estabelecidas para os ativos registrados em cada
um deles. A BM&FBOVESPA também é responsável por
administrar o mercado de bolsa de derivativos e de futuros
BM&FBOVESPA
A BM&FBOVESPA é uma companhia de capital
brasileiro formada, em 2008, a partir da
integração das operações da Bolsa de Valores de
São Paulo e da Bolsa de Mercadorias & Futuros.
Como principal instituição brasileira de
intermediação para operações do mercado de
capitais, a companhia desenvolve, implanta e
provê sistemas para a negociação de ações,
derivativos de ações, títulos de renda fixa, títulos
públicos federais, derivativos financeiros, moedas
à vista e commodities agropecuárias. Para
entender melhor, acesse o vídeo.
Vídeo: BM&FBOVESPA
Com base nas características indicadas
descubra quem é o personagem oculto:
Com base nas características indicadas
descubra quem é o personagem oculto:
BACEN
CMN
Corretora de Valores
Banco Múltiplo
CVM
Sistemas e Câmaras de Liquidação e
Custódia
Vamos ver agora como são liquidadas as operações
realizadas pelos diversos agentes, ou seja, como se
processa o pagamento e o recebimento dos recursos
financeiros e a custódia dos títulos e valores
mobiliários transacionados.
Sistemas e Câmaras de Liquidação e
Custódia
SELIC – Sistema Especial de Liquidação e
Custódia
O SELIC é um sistema eletrônico que processa o registro, a
custódia e a liquidação financeira das operações realizadas com
títulos públicos federais, garantindo segurança, agilidade e
transparência nos negócios.
Sistemas e Câmaras de Liquidação e
Custódia
CETIP - Central de Custódia e de Liquidação
Financeira de Títulos Privados
A Cetip é a integradora do mercado financeiro. É uma companhia de
capital aberto que oferece serviços de registro, central depositária,
negociação e liquidação de ativos e títulos. Por meio de soluções de
tecnologia e infraestrutura, proporciona liquidez, segurança e
transparência para as operações financeiras, contribuindo para o
desenvolvimento sustentável do mercado e da sociedade brasileira.
A empresa é, também, a maior depositária de títulos privados de
renda fixa da América Latina e a maior câmara de ativos privados do
país.
Vídeo CETIP
Sistemas e Câmaras de Liquidação e
Custódia
CBLC
A CBLC atua como contraparte central para todos os agentes de
compensação.
Sua principal função é colocar-se entre todos os compradores e
vendedores, assumindo o risco das contrapartes entre o
fechamento do negócio e sua liquidação.
Embora a CBLC possa custodiar diversos títulos e valores
mobiliários, os principais valores mobiliários custodiados na CBLC
são as ações de companhias abertas negociadas na BOVESPA.
Liquidação e custódia de:
•Títulos públicos (LFT, LNT e NTN) – SELIC
•Títulos Privados (CDB, Letra Hipotecária, CDI, Debênture, Swap) – CETIP
•Ações - CBLC
Sistema de Pagamento Brasileiro
SPB
O SPB é o conjunto de procedimentos, regras e sistemas
operacionais integrados usados para transferir recursos, bem como
para o processamento, a compensação e a liquidação de
pagamentos em qualquer de suas formas.
Falhas na cadeia de pagamentos podem causar perda de confiança
nas instituições bancárias e, no limite, desestabilizar todo o
sistema financeiro. Para reduzir o risco sistêmico, isto é, a
possibilidade de quebra em cadeia de instituições financeiras
(efeito dominó), os bancos centrais procuram atuar para assegurar
robustez e segurança aos sistemas de pagamentos.
Lavagem de Dinheiro
COAF
Integrante da estrutura do
Ministério da Fazenda tem
por finalidade disciplinar,
aplicar penas administrativas,
receber, examinar e
identificar as ocorrências
suspeitas de atividades
ilícitas previstas em sua Lei
de criação, sem prejuízo da
competência de outros
órgãos e entidades.
Vídeo COAF
Casa de Câmbio
Uma casa de câmbio é um estabelecimento
bancário apropriado para a compra, venda e
troca de moedas estrangeiras, de uma moeda
para outra, como o real para o dólar
Agente Fiduciário
• Pessoa física ou instituição financeira que, tendo
por objeto social a administração ou a custódia
de bens de terceiros, tenha sido previamente
autorizada pelo Banco Central do Brasil a exercer
a função de agente fiduciário.
• O agente fiduciário representa os interesses
dos debenturistas, verificando o cumprimento
das condições pactuadas na escritura, além de
ser responsável pela elaboração de relatórios de
acompanhamento.
Avalie o seu conhecimento
1- Um investidor compra um lote de ações da
Petrobras na BM&FBOVESPA. Esta operação é
registrada e liquidada
A) na CBLC
B) no SPB
C) no SELIC
D) na CETIP
Avalie o seu conhecimento
2- O Conselho Monetário Nacional é um órgão
A) Fiscalizador
B) Normativo
C) De Auto-regulação
D) Executor
Avalie o seu conhecimento
3 – Uma distribuidora de Títulos e Valores
Imobiliários pode
A) Operar no recinto das bolsas
B) Fazer operações de empréstimos para clientes
C) Descontar títulos e duplicatas
D) Administrar e distribuir fundos de
investimentos
Avalie o seu conhecimento
4 – é missão do SPB
A) Transferir recursos entre instituições
financeiras
B) Processar transações em moedas estrangeiras
C) Reduzir o risco sistêmicodo mercado
financeiro
D) Compensar cheques em tempo menor
Avalie o seu conhecimento
5 – Os órgãos que fiscalizam as instituições
financeiras e os fundos de investimentos são,
respectivamente:
A) BACEN e CVM
B) CVM e CVM
C) CVM e BACEN
D) BACEN e BACEN