MSD Prev Sociedade de Previdência Privada
Setembro 2013
Marc Forster
Marcelo Guterman, CFA
Índice
I.
Cenário Econômico
II.
Carteira Total
III. Renda Variável
IV. Renda Fixa
V. Informações Complementares
1
Cenário Econômico
2
A direção da seta refere-se ao movimento do ativo.
Cenário – Setembro 2013
A cor refere-se ao impacto em uma carteira comprada no ativo
Impacto nos mercados locais
EUA e Europa
Variável
Situação atual
Crescimento
Dados vêm mostrando alguma recuperação da
atividade norte-americana, e estagnação na
Europa.
A recuperação no mundo desenvolvido
continuará a ser lenta, por conta do processo
de desalavancagem e dos ajustes fiscais
necessários.
Situação Fiscal
Situação fiscal ainda é preocupante, mas o
ECB sinalizou suporte às dívidas soberanas.
Risco de uma crise bancária diminuiu com
atuação do ECB.
Alguns passos importantes na direção correta
já foram dados, mas enquanto não se
estabelecerem as bases de um equilíbrio
fiscal de longo prazo, o mercado passará
ainda por altos e baixos.
Inflação e
Política
Monetária
FED sinalizou com taxa zero até meados de
2015, mas Bernanke sinalizou o fim do QE3.
A política monetária deve ser expansionista
ainda por muito tempo.
O crescimento econômico chinês parece ter se
estabilizado em um patamar por volta de 7,5%
ao ano. mas o mercado ainda teme um hard
landing.
As medidas tomadas pelo governo chinês
para evitar a formação de bolhas não devem
impactar de maneira relevante o crescimento.
Inflação tem comportamento benigno.
O governo chinês tem espaço para manter
uma política monetária expansionista.
PIB do 2º trimestre surpreendeu positivamente,
mas as perspectivas para o 2º semestre não
são boas.
Crescimento fraco no 2S13 e 1S14, com
recuperação somente no 2S14.
Inflação corrente estabilizou-se.
A desvalorização cambial acrescenta mais um
elemento de incerteza para a inflação.
BC aumentou a SELIC em 0,5 p.p. no último
COPOM, para 9,00%.
O ciclo total de aperto monetário deve ficar
entre 200 e 250 bps.
Crescimento
China
Inflação e
Política
Monetária
Crescimento
Brasil
Inflação
Política
Monetária
3
Juros
(taxa)
Câmbio
(R$/US$)
Bolsa
Perspectivas
Carteira Total
4
Carteira Total
Período
Bench. Comp.
TIR
Dif
Cota
Dif
set 12
out 12
nov 12
dez 12
jan 13
fev 13
mar 13
abr 13
mai 13
jun 13
jul 13
ago 13
1,22%
1,04%
0,69%
1,72%
0,32%
-0,69%
-0,35%
1,12%
-1,70%
-2,65%
1,24%
-0,34%
1,45%
1,04%
0,62%
2,05%
0,31%
-0,67%
-0,37%
1,27%
-1,77%
-3,54%
1,20%
-0,94%
0,23%
0,00%
-0,06%
0,33%
-0,01%
0,02%
-0,02%
0,15%
-0,07%
-0,90%
-0,05%
-0,60%
1,45%
1,04%
0,62%
2,05%
0,31%
-0,67%
-0,37%
1,26%
-1,77%
-3,54%
1,19%
-0,94%
0,23%
0,00%
-0,07%
0,33%
0,00%
0,02%
-0,02%
0,14%
-0,07%
-0,90%
-0,05%
-0,60%
1 Trim 13
2 Trim 13
Ano 2013
-0,73%
-3,23%
-3,06%
-0,73%
-4,04%
-4,51%
-0,01%
-0,82%
-1,44%
-0,73%
-4,05%
-4,52%
0,00%
-0,82%
-1,45%
Retornos brutos de taxa de administração.
A partir de 16 jan. 2013 , Becnhmark composto por: 40% Selic; 40% IMA-B; 20% (IBrX +3%a.a.)
Até 15 jan 2013, benchmark composto por: 56% Selic; 24% IMA-B; 20% IBrX
5
Atribuição de Performance
-0,47%
-0,71%
-0,36%
-1,53%
3 Meses (Jun 13 a Ago 13)
Renda Fixa
Renda Variável
Asset Allocation
-0,40%
-0,67%
-0,38%
RF + RV + AA
-1,44%
2013
Renda Fixa
6
Renda Variável
Asset Allocation
RF + RV + AA
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado
ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis
mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o
impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
Alocação Tática
Renda Variável
7
Ponto Máximo / Mínimo
Ponto Neutro
40%
26,0%
30%
24,0%
20%
22,0%
10%
20,0%
0%
18,0%
-10%
16,0%
-20%
14,0%
-30%
12,0%
set 12
-40%
out 12
nov 12
dez 12
jan 13
fev 13
mar 13
abr 13
mai 13
jun 13
jul 13
ago 13
Coeficiente de Alocação
Exposição
28,0%
Renda Variável
8
Rentabilidade Renda Variável
Período
TIR
set 12
out 12
nov 12
dez 12
jan 13
fev 13
mar 13
abr 13
mai 13
jun 13
jul 13
ago 13
1 Trim 13
2 Trim 13
Ano 2013
###
IBrX
Dif
Meta
Dif
3,56%
-1,29%
1,07%
5,15%
0,29%
-2,59%
0,78%
1,37%
-0,73%
-10,16%
1,28%
0,46%
2,79%
-1,07%
1,16%
4,77%
0,23%
-2,89%
0,64%
0,78%
-0,87%
-9,07%
1,74%
1,87%
0,77%
-0,22%
-0,08%
0,38%
0,06%
0,30%
0,15%
0,59%
0,14%
-1,09%
-0,46%
-1,40%
0,37%
-2,65%
0,88%
1,03%
-0,63%
-8,84%
1,99%
2,12%
-0,08%
0,07%
-0,10%
0,34%
-0,11%
-1,32%
-0,71%
-1,65%
-1,54%
-9,60%
-9,43%
-2,05%
-9,16%
-7,78%
-0,51%
0,44%
1,65%
-1,43%
-8,48%
-6,05%
-0,11%
-1,11%
-3,39%
Retornos brutos de taxa de administração.
A partir de 16 jan. 2013, Benchmark composto por: 100% (IBrX +3%a.a.)
Meta: IBrX + 3% a.a.
Até 15 jan 2013, benchamark composto por: 100% IBrX
9
Fundo LM Prev IBrX Ativo Ações FI
10
Atribuição de Performance (Papéis) – Parcela IBrX
3 Meses (Jun 13 até Ago 13)
0,5%
0,4%
Resultado de RV vs. IBrX: -1,58%
Ganhos com
Sub-exposições
Ganhos com
Sobre-exposições
Metalúrgica Gerdau
0,3%
Resultado
0,2%
0,1%
BM&F Bovespa
MPX OGX
Lojas Renner
Raia Drogasil Copasa
Cielo
0,0%
-0,1%
Fibria
-0,2%
Ambev
Valid
CSN
Sabesp
-0,3%
-0,4%
Bradesco
Perdas com
Sub-exposições
-0,5%
-3,0%
-2,0%
Magazine Luiza
-1,0%
0,0%
1,0%
Direcional
Perdas com
Sobre-exposições
2,0%
Posicionamento
* Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrX
11
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado
ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis
mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o
impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
3,0%
Atribuição de Performance (Papéis) – Parcela IBrX
2013
Resultado de RV vs. IBrX: -0,87%
2,0%
Ganhos com
Sub-exposições
Ganhos com
Sobre-exposições
1,5%
1,0%
OGX
Resultado
0,5%
Braskem
OI SA
BR Properties
Cielo
Embraer
Itau
MPX
0,0%
Ambev
Kroton Educacional
Ultrapar
-0,5%
Sabesp
Bradesco
Valid
Vale
-1,0%
Magazine Luiza
-1,5%
Perdas com
Sub-exposições
-2,0%
-3,0%
-2,0%
Perdas com
Sobre-exposições
-1,0%
0,0%
1,0%
2,0%
Posicionamento
* Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrX
12
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado
ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis
mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o
impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
3,0%
Principais Apostas Ativas da Parcela IBrX – Papéis
30 ago 13
Principais apostas ativas em 30 ago 13
Principais variações entre 31 mai 13 e 30 ago 13
Valorização / Rebalanceamento
1,5%
Itau
1,4%
Ambev
Magazine Luiza
1,3%
Metalúrgica Gerdau
Metalúrgica Gerdau
1,3%
BRF - Brasil Foods
0,9%
Direcional
1,3%
CCR
0,8%
Cielo
1,2%
Cemig
0,8%
1,6%
0,9%
Randon
1,0%
Br Malls
0,7%
Valid
1,0%
Duratex
0,6%
0,6%
Souza Cruz
-0,7%
Hypermarcas
BM&F Bovespa
-0,7%
Natura
Kroton Educacional
-0,7%
Braskem
-0,6%
Santander
-0,8%
Embraer
-0,6%
Natura
-0,8%
Bradesco
-0,6%
Pão De Açucar
-0,8%
Diagnósticos Da América
-0,9%
Petrobras
-0,8%
Banco do Brasil
-0,9%
Even
-0,9%
Ultrapar
-1,3%
Petrobras
Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrX
13
Movimentações
Vale
-0,5%
-2,0%
Fundo WA Prev IBrX Alpha Ações FI
14
Atribuição de Performance (Papéis) – Parcela IBrX Alpha
3 Meses (Jun 13 até Ago 13)
1,5%
Resultado de RV vs. IBrX: -6,16%
Ganhos com
Sub-exposições
1,0%
Ganhos com
Sobre-exposições
Bradesco
0,5%
Resultado
BM&F Bovespa
Embraer
Lojas Renner
MPX
Br Malls
0,0%
Vale
OGX
Valid
-0,5%
Brasil Brokers
Banco ABC do Brasil
Metalúrgica Gerdau
Magazine Luiza
-1,0%
Saraiva
Sabesp
Direcional
Perdas com
Sub-exposições
-1,5%
-10,0%
-8,0%
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
Perdas com
Sobre-exposições
6,0%
8,0%
Posicionamento
* Informações referentes ao fundo Western Asset Prev IBrX Alpha Ações FI
15
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado
ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis
mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o
impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
10,0%
Atribuição de Performance (Papéis) – Parcela IBrX Alpha
Desde o Início (Fev 13 até Ago 13)
2,0%
Resultado de RV vs. IBrX: -4,48%
Ganhos com
Sub-exposições
Ganhos com
Sobre-exposições
1,5%
1,0%
Resultado
0,5%
Bradesco
Br Malls
Souza Cruz
0,0%
OGX
Embraer
Cielo
Braskem
OI SA
Valid
-0,5%
Banrisul
Brasil Brokers
-1,0%
-1,5%
Sabesp
BRF - Brasil Foods
-8,0%
Direcional
Magazine Luiza
Perdas com
Sub-exposições
-2,0%
-10,0%
Guararapes
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
Perdas com
Sobre-exposições
4,0%
6,0%
8,0%
Posicionamento
* Informações referentes ao fundo Western Asset Prev IBrX Alpha Ações FI
16
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado
ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis
mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o
impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
10,0%
Principais Apostas Ativas da Parcela IBrX Alpha – Papéis
30 ago 13
Principais apostas ativas em 30 ago 13
Principais variações entre 31 mai 13 e 30 ago 13
Valorização / Rebalanceamento
Movimentações
Itau
6,0%
Randon
5,7%
Sabesp
5,0%
Vale
5,6%
Arteris
4,7%
EZ TEC
5,2%
Porto Seguro
3,4%
Banco ABC do Brasil
5,1%
Randon
2,8%
Porto Seguro
4,9%
Vale
2,4%
Even
4,8%
Brasil Brokers
2,4%
Direcional
4,7%
Guararapes
2,1%
1,4%
Banco do Brasil
-2,1%
Even
Metalúrgica Gerdau
-2,3%
Ambev
-0,5%
BM&F Bovespa
-2,4%
Metalúrgica Gerdau
-0,6%
Ultrapar
-3,0%
Direcional
-1,4%
BRF - Brasil Foods
-3,3%
Braskem
-1,9%
Cielo
-2,0%
Bradesco
Ambev
Petrobras
-7,1%
-8,1%
-12,1%
Embraer
-3,4%
Banco do Brasil
-5,1%
Petrobras
* Informações referentes ao fundo Western Asset Prev IBrX Alpha Ações FI
17
-15,2%
Renda Fixa
18
Rentabilidade de Renda Fixa
Período
Bench. Comp.
TIR
Dif
Cota
Dif
set 12
out 12
nov 12
dez 12
jan 13
fev 13
mar 13
abr 13
mai 13
jun 13
jul 13
ago 13
0,81%
1,56%
0,54%
0,96%
0,29%
-0,19%
-0,67%
1,10%
-1,98%
-1,07%
1,02%
-0,95%
0,80%
1,74%
0,49%
1,11%
0,31%
-0,07%
-0,74%
1,24%
-2,11%
-1,44%
1,17%
-1,32%
0,00%
0,18%
-0,05%
0,15%
0,03%
0,13%
-0,07%
0,13%
-0,12%
-0,37%
0,16%
-0,37%
0,80%
1,74%
0,49%
1,11%
0,32%
-0,06%
-0,70%
1,23%
-2,10%
-1,44%
1,17%
-1,32%
-0,01%
0,18%
-0,05%
0,15%
0,03%
0,13%
-0,03%
0,12%
-0,11%
-0,37%
0,16%
-0,37%
1 Trim 13
2 Trim 13
Ano 2013
-0,58%
-1,96%
-2,47%
-0,50%
-2,32%
-2,97%
0,08%
-0,36%
-0,50%
-0,45%
-2,32%
-2,92%
0,13%
-0,36%
-0,45%
Retornos brutos de taxa de administração.
A partir de 16 jan. 2013 , Benchmark composto por: 50% Selic; 50% IMA-B
Até 15 jan 2013, benchamark composto por: 70% Selic; 30% IMA-B
19
Atribuição de Performance
•
PÓS
CRÉDITO ESTRUTURADO
IPCA
PRÉ
CRÉDITO
MULTIMERCADO
IMPLÍCITA
TOTAL
2,0%
1,5%
1,0%
Resultado
0,5%
0,0%
-0,5%
-1,0%
-1,5%
-2,0%
3 Meses
20
2013
12 Meses
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark
se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset
acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
Exposições da Carteira de Renda Fixa
30 ago 13
Evolução da Duration da Carteira
Pré
150
Inflação
Total
Dias Úteis
100
50
0
-50
-100
set 12
out 12
nov 12
dez 12
mar 13
abr 13
mai 13
jun 13
jul 13
ago 13
M Duration
1200
4,0%
900
0,0%
600
-4,0%
300
-8,0%
0
set 12
out 12
nov 12
dez 12
jan 13
fev 13
mar 13
abr 13
mai 13
jun 13
jul 13
ago 13
M Duration (Contribuição para Carteira)
% Portfolio
fev 13
Exposição ao Benchmark de IMA-B
8,0%
21
jan 13
Evolução da Duration da Carteira de Renda Fixa
30 ago 13
Dias Úteis
Posicionamento na Curva de Juros Prefixados
31 mai 13
120
100
80
60
40
20
0
-20
2013
2014
2015
2016
2017
30 ago 13
2018
2019
2020
2021
Total
Posicionamento na curva de juros reais (em relação ao IMA-B)
31 mai 13
30 ago 13
Dias Úteis
40
20
0
-20
-40
-60
2013
22
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020 2021 - 30 2031 - 40 2041 - 50 Total
Evolução da Exposição a Risco de Crédito
12 Meses (Set 12 a Ago 13)
DEB
CDB
FIDC
LF
DPGE
30%
% de Crédito no Portfólio
25%
20%
15%
10%
5%
0%
set 12
23
out 12
nov 12
dez 12
jan 13
fev 13
mar 13
abr 13
mai 13
jun 13
jul 13
ago 13
Composição da Carteira de Renda Fixa por Tipo de Emissor
30 ago 13
Setores
Participação em relação à carteira de RF
Setor Bancário
FIDC
Setor Corporativo
Setor Público
24
6,1%
9,5%
10,9%
Bancário
DPGE
CDBs
LF
0,9%
2,2%
14,5%
FIDC
Imóveis Residenciais
Recebíveis a Performar
Recebíveis Sacado Único
Crédito Estudantil
Crédito Pessoal (ex-consignado)
Operações de Gestão de Frotas/Benefícios
Crédito Pessoa Jurídica
Recebíveis Factoring
Automobilístico
Prestação de Serviços Públicos
Financiamento Veículos
Crédito Consignado
0,4%
0,5%
0,8%
1,0%
1,1%
1,2%
2,0%
2,1%
3,3%
6,4%
7,1%
12,3%
Corporativo
Automotivo
Metais e Mineração
Equipamentos
Farmaceutico
Telecom. Móvel
Transporte
Construtoras
Telecom. Fixa
Eletricidade
Serviços Públicos
0,5%
1,3%
1,6%
2,2%
2,4%
3,8%
5,3%
6,3%
9,1%
11,8%
73,5%
Os ratings aqui mostrados são atribuídos internamente pela Western Asset através de sistema próprio. Não coincidem necessariamente com os ratings públicos concedidos
por agências classificadoras de risco para as mesmas emissões.
Ratings Internos
Bancário
AAA
16,9%
AA
3,4%
A
2,6%
FIDC
AAA
AA
A
3,0%
19,2%
13,6%
Corporativo
AAA
AA
1,2%
16,3%
A
BBB
22,9%
0,7%
Aquisição de Títulos de Crédito
3 Meses (Jun 13 a Ago 13)
Aquisições
Ativo/Emissor
FIDC
FIDC Dacasa
FIDC BMG VIII
Debêntures
Rodovias do Tiete
Natureza do Lastro
Crédito Pessoal (ex-consignado)
Crédito Consignado
Vencimento
jun 17
jun 14
Indexador
CDI
CDI
%
100,00%
115,00%
Juros
3,20%
-
% PL
0,12%
0,06%
0,06%
Setor
Serviços Públicos
Vencimento
jun 28
Indexador
IPCA
%
100,00%
Juros
8,00%
0,03%
0,03%
Natureza do Lastro
Recebíveis Agronegócio
Recebíveis Agronegócio
Recebíveis Cedente Único
Vencimento
jul 13
jul 13
jun 13
Indexador
CDI
CDI
CDI
%
100,00%
100,00%
100,00%
Juros
1,60%
1,60%
1,25%
% PL
0,84%
0,49%
0,25%
0,10%
Setor
Instituições Financeiras
Vencimento
jun 13
Indexador
CDI
%
105,70%
Juros
-
0,01%
0,01%
Vencidos / Liquidados
Ativo/Emissor
FIDC
FIDC Monsanto
FIDC Monsanto
FIDC Chemical V
Debêntures
ITAUSA Investimentos
25
Informações Complementares
26
Exposição da Carteira a Emissores Privados
30 ago 13
Ativo/Emissor
FIDC
FIDC CPMG
FIDC Empirica
FIDC Supera Integral
FIDC Empirica
FIDC CESP IV
FIDC SCE
FIDC Crédito Universitário
FIDC Red Multisetorial
FIDC Dacasa II
FIDC GOOD CARD
FIDC Saneago
FIDC Daycoval
FIDC Omni Veiculos VIII
FIDC Intermedium
FIDC Lojas Renner
FIDC Banco Pine
FIDC Plural
FIDC Bonsucesso
FIDC Mercantil
FIDC BIC Banco
FIDC BMG IX (Cota Sênior)
FIDC Volkswagen
FIDC Omni Veiculos VII
FIDC BMG VIII
FIDC BMG VIII
FIDC Red Multisetorial
FIDC Saneago
FIDC Saneago
27
Vencimento
set 16
mai 16
dez 27
abr 16
mai 17
mar 15
dez 17
ago 15
jun 17
dez 15
dez 16
jun 15
set 17
nov 15
dez 13
out 15
abr 15
out 16
ago 16
jul 15
nov 16
jul 17
dez 15
nov 15
jun 14
ago 15
nov 20
dez 16
Indexador
CDI
CDI
IPCA
IPCA
CDI
CDI
IPCA
CDI
CDI
CDI
IPCA
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
IPCA
CDI
%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
115,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
115,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
125,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
120,00%
115,00%
100,00%
100,00%
100,00%
Juros
2,20%
3,60%
8,75%
8,50%
1,75%
0,00%
5,70%
3,50%
3,25%
2,25%
9,00%
0,00%
2,85%
2,20%
1,20%
2,00%
0,00%
2,50%
2,40%
2,40%
2,50%
1,25%
3,00%
0,00%
0,00%
3,50%
7,00%
3,50%
S&P
brA+
brAA
brAA
brAbrAAA
brAAA
brAAA
brAA+
brAAA
brA
brAAA
brAAA
brAA+
brAAA
brAAA
brAA
brAAA
brAAA
brAAA
-
MOODY´S
Aa1.br
-
FITCH RATINGS
A-(bra)
BBB(bra)
AAA(bra)
AAA(bra)
AA+(bra)
AA(bra)
AAA(bra)
AA(bra)
AA+(bra)
% PL
7,52%
0,28%
0,16%
0,07%
0,01%
0,38%
0,63%
0,19%
0,18%
0,06%
0,23%
0,28%
0,32%
0,25%
0,21%
0,16%
0,10%
0,09%
0,17%
0,47%
0,29%
1,19%
0,54%
0,28%
0,28%
0,06%
0,05%
0,28%
0,31%
Exposição da Carteira a Emissores Privados
30 ago 13
Ativo/Emissor
Debêntures
ALL
Alupar
BAESA Energética
Br Malls
Brookfield
Brookfield
Brookfield
Cia Saneamento Básico de SP
CTBC
CTBC
Conc. da Rodov. Tietê
CTEEP
Eletropaulo
Espirito Santo Centr. Eletricas
Even
Hypermarcas
Localiza
Localiza
MGI
MRV Engenharia
MRV Engenharia
Rodovias das Colinas
Tecnisa
Terna Participações
Terna Participações
Telemar Norte Leste
Triangulo do Sol Auto Estradas
Triangulo do Sol Auto Estradas
Unidas
Vivo
Valid Soluções
Vale
28
Vencimento
jul 14
dez 13
ago 14
jul 16
ago 15
jan 14
mar 16
jan 18
set 19
set 17
jun 28
dez 14
out 18
jul 14
mar 15
jul 15
jul 14
mai 17
ago 17
fev 14
jul 16
out 20
set 15
dez 15
jul 15
abr 14
abr 20
abr 20
out 16
out 13
abr 18
nov 13
Indexador
CDI
CDI
CDI
IPCA
CDI
CDI
CDI
CDI
IPCA
CDI
IPCA
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
IPCA
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
111,16%
100,00%
100,00%
100,00%
111,24%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
105,36%
100,00%
100,00%
Juros
1,30%
1,25%
0,79%
7,90%
1,55%
1,39%
1,64%
0,73%
6,00%
1,05%
8,00%
1,00%
1,68%
1,70%
1,44%
0,89%
2,35%
1,48%
1,55%
1,50%
2,25%
1,10%
1,00%
0,81%
5,40%
2,25%
1,62%
0,71%
0,33%
S&P
brAA
brAA
brAA+
brAAbrAAbrAA+
brAbrAA
brAA
brAAbrAAbrAA
brBBB+
brAAA
brAA
brAA
brAAA
brAAA
MOODY´S
A3.br
Aa3.br
Aa2.br
Aa1.br
Aa2.br
A2.br
A1.br
Aa1.br
Aa1.br
Aa2.br
Aa1.br
Aa1.br
Aaa.br
Aa3.br
Aaa.br
FITCH RATINGS
A(bra)
AA+(bra)
A+(bra)
AA(bra)
A+(bra)
A+(bra)
A+(bra)
AA+(bra)
A(bra)
A+(bra)
AA+(bra)
AA+(bra)
AA-(bra)
AA-(bra)
AA(bra)
AAA(bra)
AA(bra)
AA(bra)
A(bra)
AAA(bra)
% PL
8,63%
0,12%
0,07%
0,17%
0,11%
0,01%
0,15%
0,26%
0,94%
0,38%
0,12%
0,03%
0,40%
0,43%
0,08%
0,09%
0,43%
0,08%
0,53%
0,33%
0,23%
0,25%
0,23%
0,03%
0,36%
0,02%
0,71%
0,60%
0,48%
0,09%
0,46%
0,20%
0,26%
Exposição da Carteira a Emissores Privados
30 ago 13
29
Ativo/Emissor
CDB
Banco Safra
Vencimento
dez 16
Indexador
CDI
%
110,50%
Juros
-
S&P
brAAA
MOODY´S
Aaa.br
FITCH RATINGS
AA+(bra)
% PL
0,43%
0,43%
DPGE
Banco Mercantil
Banco Fibra
Banco Fibra
Vencimento
set 15
nov 15
dez 15
Indexador
CDI
CDI
CDI
%
113,00%
112,00%
111,00%
Juros
-
S&P
brAbrA
brA
MOODY´S
Aa3.br
Aa3.br
Aa3.br
FITCH RATINGS
A(bra)
A(bra)
0,56%
0,28%
0,27%
0,01%
Letras Financeiras
Bradesco
Bradesco
Caixa Econômica Federal
Itau
Itau
Itau
Itau
Sociedade RCI Brasil
Sociedade RCI Brasil
Sociedade RCI Brasil
Vencimento
mar 18
dez 14
jul 14
mai 17
jul 17
mai 18
ago 16
abr 16
jan 15
jul 14
Indexador
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
%
100,00%
103,00%
104,00%
100,00%
100,00%
100,00%
106,00%
100,00%
100,00%
100,00%
Juros
0,88%
0,80%
1,15%
0,90%
1,55%
1,46%
1,41%
S&P
brAAA
brAAA
brAAA
brAAA
brAAA
brAAA
-
MOODY´S
Aaa.br
Aaa.br
Aaa.br
Aaa.br
Aaa.br
Aaa.br
Aa1.br
Aa1.br
Aa1.br
FITCH RATINGS
AAA(bra)
AAA(bra)
AAA(bra)
AAA(bra)
AAA(bra)
AAA(bra)
AAA(bra)
-
3,83%
1,56%
0,01%
0,02%
0,86%
0,02%
0,02%
1,06%
0,11%
0,05%
0,12%
Composição de Renda Variável – Ativo
30 ago 13
Carteira (%)
Benchmark (%)
AERONÁUTICA
1,67
Embraer ON
1,67
AGRONEGÓCIOS
Rentabilidade (%)
Contribuição no Período
30 ago 13
31 mai 13
(Carteira)
(Benchmark)
(vs. Benchmark)
1,52
0,15
0,72
0,41
0,41
0,04
1,52
0,15
0,72
0,41
0,41
0,04
0,00
0,46
-0,46
-0,28
-10,59
-10,59
0,03
Cosan ON
0,00
0,46
-0,46
-0,28
-10,59
-10,59
0,03
AUTOPEÇAS
2,01
0,72
1,29
0,92
-3,95
-2,55
0,01
Iochpe Max ion ON
0,57
0,19
0,38
0,37
7,69
7,69
0,05
Marcopolo PN
0,28
0,38
-0,10
-0,37
8,41
-4,18
0,00
Randon PN
1,16
0,15
1,01
0,92
-9,39
-9,39
-0,03
BANCOS
22,71
20,82
1,89
3,89
-12,57
-11,69
-0,44
Banco do Brasil ON
1,97
2,14
-0,17
0,75
-4,88
-4,88
-0,04
Banrisul PNB
0,93
0,27
0,66
0,98
-14,28
-14,28
-0,07
Bradesco ON
0,00
1,67
-1,67
-1,76
-3,89
-10,78
0,09
Bradesco PN
7,89
5,44
2,45
3,18
-18,53
-18,53
-0,39
Itaú Inv estimentos PN
0,60
2,46
-1,86
-1,98
-10,34
-10,34
0,09
Itaú PN
10,77
7,54
3,23
3,61
-9,49
-9,49
-0,13
Santander UNIT
0,55
1,30
-0,75
-0,89
-6,76
-6,76
0,01
BEBIDAS / ALIMENTOS E TABACO
14,00
14,50
-0,50
-4,06
3,29
2,01
-0,20
AMBEV ON
0,00
1,40
-1,40
-1,30
0,00
1,99
-0,10
AMBEV PN
8,07
6,65
1,42
-0,28
1,53
1,53
-0,10
BR Foods ON
3,68
3,25
0,43
-0,43
11,52
11,52
-0,05
Hy permarcas ON
0,59
0,65
-0,06
-0,64
12,08
-5,03
-0,01
JBS ON
1,29
1,21
0,08
-0,29
5,14
5,14
-0,02
Marfrig ON
0,00
0,19
-0,19
-0,23
0,00
-19,26
0,03
Minerv a ON
0,00
0,11
-0,11
-0,10
16,13
2,37
-0,01
Souza Cruz ON
0,37
1,04
-0,67
-0,79
-13,95
-13,95
0,06
BENS DE CAPITAL
0,00
0,65
-0,65
-0,60
0,00
-0,22
-0,03
WEG ON
0,00
0,65
-0,65
-0,60
0,00
-0,22
-0,03
Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrX Ativo Ações FI.
30
Diferença (%)
Composição de Renda Variável – Ativo
30 ago 13
Carteira (%)
Benchmark (%)
CONCESSÕES
1,99
Arteris ON
0,00
CCR ON
Rentabilidade (%)
Contribuição no Período
30 ago 13
31 mai 13
(Carteira)
(Benchmark)
(vs. Benchmark)
2,30
-0,31
-0,88
-6,02
-9,20
0,08
0,33
-0,33
-0,06
3,21
3,21
0,05
1,99
1,64
0,35
-0,48
-11,21
-11,21
0,01
Eco Rodov ias ON
0,00
0,33
-0,33
-0,34
0,00
-9,73
0,01
CONSTRUTORAS
3,73
1,68
2,05
3,51
-6,39
-4,22
-0,02
Brookfield Incorporações ON
0,00
0,05
-0,05
-0,05
0,00
0,59
0,00
Cy rela Realty ON
0,00
0,47
-0,47
-0,50
-5,47
-7,53
0,01
Direcional Engenharia ON
1,25
0,00
1,25
1,73
-26,85
0,00
-0,36
Ev en ON
0,98
0,18
0,80
1,74
-3,49
-3,49
0,06
EZ Tec ON
1,10
0,14
0,96
1,12
-9,52
-9,52
-0,05
Gafisa ON
0,00
0,13
-0,13
-0,18
-7,89
-26,51
0,03
JHSF ON
0,00
0,00
0,00
0,00
26,20
0,00
0,00
MRV Engenharia ON
0,00
0,29
-0,29
-0,23
19,51
25,26
-0,07
PDG Realty ON
0,00
0,32
-0,32
-0,32
16,75
-0,43
-0,02
Rodobens Neg. Imob. ON
0,40
0,00
0,40
0,32
-7,05
0,00
-0,01
Rossi Residencial ON
0,00
0,10
-0,10
-0,12
1,10
-20,29
0,02
CORRETORAS
0,55
0,05
0,50
0,86
-20,45
-20,45
-0,07
Brasil Brokers ON
0,55
0,05
0,50
0,86
-20,45
-20,45
-0,07
DISTRIBUIÇÃO
0,00
0,27
-0,27
-0,25
11,11
1,39
-0,02
Eletropaulo PN
0,00
0,08
-0,08
-0,07
0,00
-3,95
0,00
Light ON
0,00
0,19
-0,19
-0,18
11,11
3,63
-0,02
ELÉTRICAS INTEGRADAS
3,57
2,29
1,28
-0,31
-14,23
-13,47
-0,16
CEMIG PN
1,93
1,08
0,85
0,07
-14,09
-14,09
-0,09
Cia Paranaense de Energia PNB
0,92
0,32
0,60
0,43
-13,09
-13,09
-0,06
CPFL ON
0,00
0,62
-0,62
-0,69
-5,98
-11,71
0,04
EDP - Energias do Brasil ON
0,72
0,27
0,45
-0,12
-15,42
-15,42
-0,04
Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrX Ativo Ações FI.
31
Diferença (%)
Composição de Renda Variável – Ativo
30 ago 13
Carteira (%)
Benchmark (%)
ENERGIA
11,42
12,36
CCX ON
0,00
0,01
HRT Participações ON
0,12
OGX ON
30
13
31 ago
jul 13
Rentabilidade (%)
Contribuição no Período
31
13
30 mai
abr 13
(Carteira)
(Benchmark)
(vs. Benchmark)
-0,94
0,94
-16,29
-16,81
0,10
-0,01
-0,03
0,00
-64,81
0,02
0,05
0,07
0,08
-35,06
-35,06
-0,03
0,00
0,07
-0,07
-0,19
-40,00
-78,26
0,13
Petrobras ON
4,27
4,71
-0,44
-0,45
-15,81
-15,81
0,05
Petrobras PN
7,03
7,42
-0,39
1,63
-16,21
-16,21
-0,05
Vanguarda Agro ON
0,00
0,10
-0,10
-0,10
0,00
2,70
-0,01
EQUIPAMENTOS DE PETRÓLEO
0,00
0,01
-0,01
-0,02
0,00
-73,45
0,01
OSX ON
0,00
0,01
-0,01
-0,02
0,00
-73,45
0,01
GERAÇÃO
0,56
1,88
-1,32
-1,50
-1,59
-10,73
0,12
AES Tiete PN
0,00
0,21
-0,21
-0,22
-7,91
-10,68
0,01
Centrais Eletricas Brasileiras ON
0,00
0,12
-0,12
-0,13
0,00
-12,54
0,01
Centrais Eletricas Brasileiras PNB
0,00
0,22
-0,22
-0,23
0,00
-8,39
0,01
CESP PNB
0,23
0,41
-0,18
-0,21
2,61
2,61
-0,01
MPX ON
0,00
0,17
-0,17
-0,24
0,00
-47,11
0,12
Tractebel ON
0,33
0,75
-0,42
-0,47
-4,26
-4,26
-0,01
IMÓVEIS COMERCIAIS
0,92
1,86
-0,94
-1,22
-17,34
-15,60
0,08
BR Malls ON
0,92
0,84
0,08
-0,61
-17,73
-17,73
-0,01
BR Properties ON
0,00
0,61
-0,61
-0,68
-7,63
-13,61
0,05
Iguatemi ON
0,00
0,00
0,00
0,28
-11,36
0,00
0,00
Multiplan ON
0,00
0,41
-0,41
-0,45
-8,82
-13,98
0,04
Sonae Sierra Brasil ON
0,00
0,00
0,00
0,24
-29,65
0,00
-0,02
LINHAS AÉREAS
0,00
0,09
-0,09
-0,10
7,50
-9,13
0,00
GOL PN
0,00
0,09
-0,09
-0,10
7,50
-9,13
0,00
LOGÍSTICA
0,60
0,47
0,13
-0,29
-20,37
-13,60
-0,03
ALL ON
0,24
0,42
-0,18
-0,46
6,71
-13,33
0,04
LLX Logística ON
0,00
0,05
-0,05
-0,06
0,00
-15,88
0,01
Tegma ON
0,36
0,00
0,36
0,23
-21,46
0,00
-0,07
Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrX Ativo Ações FI.
32
Diferença (%)
Composição de Renda Variável – Ativo
30 ago 13
Rentabilidade (%)
Contribuição no Período
Benchmark (%)
30 ago 13
31 mai 13
(Carteira)
(Benchmark)
(vs. Benchmark)
MATERIAIS DE CONSTRUÇÃO
0,57
0,31
0,26
-0,35
-17,46
-17,46
-0,02
Duratex ON
0,57
0,31
0,26
-0,35
-17,46
-17,46
-0,02
MINERAÇÃO
13,38
11,41
1,97
1,67
7,80
10,62
-0,04
Bradespar PN
0,68
0,59
0,09
-0,01
11,83
11,83
0,01
Magnesita ON
0,59
0,00
0,59
0,59
-9,36
0,00
-0,02
MMX ON
0,00
0,09
-0,09
-0,08
0,00
29,17
-0,02
Vale ON
0,02
4,57
-4,55
-3,85
8,10
13,04
-0,71
Vale PNA
12,09
6,16
5,93
5,02
8,55
8,55
0,71
PAPEL E CELULOSE
0,68
1,73
-1,05
-0,81
-3,65
10,02
-0,21
Fibria Celulose ON
0,00
0,66
-0,66
-0,53
4,83
17,36
-0,12
Klabin PN
0,68
0,60
0,08
0,09
-3,62
-3,62
0,01
Suzano PNA
0,00
0,47
-0,47
-0,37
16,19
21,45
-0,10
QUÍMICO
2,40
3,53
-1,13
-0,98
-0,83
-1,66
-0,05
Braskem PNA
0,65
0,50
0,15
0,70
5,03
5,03
0,01
Ultrapar ON
1,75
3,03
-1,28
-1,68
-2,71
-2,71
-0,07
SANEAMENTO
1,63
0,91
0,72
0,67
-27,12
-28,81
-0,19
Copasa ON
0,00
0,18
-0,18
-0,25
0,00
-34,84
0,08
Sabesp ON
1,63
0,73
0,90
0,92
-27,12
-27,12
-0,27
SAÚDE
0,02
0,98
-0,96
-0,11
-16,24
-14,19
0,10
DASA ON
0,02
0,36
-0,34
0,51
-0,09
-0,09
0,04
Odontoprev ON
0,00
0,24
-0,24
-0,25
-5,59
-11,63
0,01
Qualicorp ON
0,00
0,38
-0,38
-0,37
0,00
-1,84
-0,01
SEGURADORAS
1,22
0,46
0,76
0,42
-2,50
-0,91
0,00
Porto Seguro ON
1,22
0,27
0,95
0,60
-2,50
-2,50
0,02
Sul America UNIT
0,00
0,19
-0,19
-0,18
8,73
1,35
-0,01
Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrX Ativo Ações FI.
33
Diferença (%)
Carteira (%)
Composição de Renda Variável – Ativo
30 ago 13
Carteira (%)
Benchmark (%)
SERVIÇOS
1,55
Anhanguera Educacional ON
0,00
Estácio Participações ON
Rentabilidade (%)
Contribuição no Período
30 ago 13
31 mai 13
(Carteira)
(Benchmark)
(vs. Benchmark)
2,53
-0,98
-0,69
-14,87
-1,47
-0,24
0,66
-0,66
-0,59
4,69
3,13
-0,05
0,00
0,55
-0,55
-0,50
4,84
5,47
-0,05
Kroton Educacional ON
0,00
0,72
-0,72
-0,64
2,91
2,02
-0,05
Localiza ON
0,55
0,48
0,07
-0,02
-5,14
-5,14
0,00
Multiplus ON
0,00
0,12
-0,12
-0,15
0,00
-28,03
0,04
Valid ON
1,00
0,00
1,00
1,21
-18,78
0,00
-0,17
SERVIÇOS FINANCEIROS
5,77
5,17
0,60
-0,37
-2,32
-5,97
0,16
BM&F Bov espa ON
1,74
2,43
-0,69
-1,06
-15,72
-15,72
0,10
CETIP ON
0,73
0,64
0,09
-0,02
0,96
0,96
0,00
Cielo ON
3,30
2,10
1,20
0,71
6,20
6,20
0,07
SIDERURGIA
4,11
3,63
0,48
-0,09
27,15
27,40
0,09
CSN ON
0,00
0,65
-0,65
-0,48
44,37
31,27
-0,17
Gerdau PN
2,53
1,63
0,90
0,23
32,02
32,02
0,19
Metalurgica PN
1,02
0,62
0,40
0,17
28,26
28,26
0,08
Usiminas ON
0,00
0,19
-0,19
-0,16
0,00
12,85
-0,03
Usiminas PNA
0,56
0,54
0,02
0,15
15,84
15,84
0,01
TECNOLOGIA
0,00
0,43
-0,43
-0,43
5,64
-0,57
-0,02
Totv s ON
0,00
0,43
-0,43
-0,43
5,64
-0,57
-0,02
TELECOMUNICAÇÕES - FIXO
1,26
1,66
-0,40
-0,18
-10,74
-11,63
0,01
Oi ON
0,00
0,07
-0,07
-0,08
0,00
-11,42
0,00
Oi PN
0,00
0,27
-0,27
-0,13
-10,83
-10,83
0,02
Telefonica PN
1,26
1,32
-0,06
0,03
-11,80
-11,80
-0,02
TELECOMUNICAÇÕES - MÓVEL
0,35
0,71
-0,36
0,14
15,09
15,09
-0,01
Tim ON
0,35
0,71
-0,36
0,14
15,09
15,09
-0,01
TRANSMISSÃO
0,32
0,28
0,04
0,10
-9,50
-9,50
0,00
CTEEP PN
0,32
0,28
0,04
0,10
-9,50
-9,50
0,00
Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrX Ativo Ações FI.
34
Diferença (%)
Composição de Renda Variável – Ativo
30 ago 13
Carteira (%)
Benchmark (%)
VAREJO
2,66
3,87
B2W ON
0,00
0,09
Lojas Americanas PN
0,00
Lojas Renner ON
Contribuição no Período
(Carteira)
(Benchmark)
(vs. Benchmark)
-1,21
0,17
-21,05
-11,33
-0,40
-0,09
-0,07
0,00
36,68
-0,03
0,56
-0,56
-0,60
-12,35
-12,35
0,04
0,21
0,78
-0,57
-0,08
-22,84
-22,84
0,10
Magazine Luiza ON
1,33
0,00
1,33
1,78
-29,57
0,00
-0,43
Natura ON
0,00
0,81
-0,81
-0,28
-10,02
-10,02
0,02
Pão de Açucar PN
0,46
1,28
-0,82
-0,63
-5,73
-5,73
0,01
Raia Drogasil ON
0,00
0,35
-0,35
-0,45
0,00
-26,37
0,09
Saraiv a PN
0,46
0,00
0,46
0,50
-24,56
0,00
-0,11
Brasil Pharma ON
0,20
0,00
0,20
0,00
-15,34
0,00
-0,04
VESTUÁRIO
0,31
0,47
-0,16
-0,51
-10,33
-16,81
0,01
Alpargatas PN
0,04
0,00
0,04
0,04
-17,07
0,00
-0,01
Hering ON
0,27
0,47
-0,20
-0,55
-1,82
-16,81
0,01
Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrX Ativo Ações FI.
30 ago 13
Rentabilidade (%)
31 mai 13
Número total de ações: 55
35
Diferença (%)
Composição de Renda Variável – Valor
30 ago 13
Rentabilidade (%)
Contribuição no Período
Benchmark (%)
31 ago 13
31 mai 13
(Carteira)
(Benchmark)
(vs. Benchmark)
AERONÁUTICA
0,00
1,52
-1,52
1,86
-0,82
0,41
0,25
Embraer ON
0,00
1,52
-1,52
1,86
-0,82
0,41
0,25
AGRONEGÓCIOS
0,00
0,46
-0,46
-0,51
0,00
-10,59
0,02
Cosan ON
0,00
0,46
-0,46
-0,51
0,00
-10,59
0,02
AUTOPEÇAS
5,87
0,72
5,15
2,36
-9,39
-2,55
-0,13
Iochpe Max ion ON
0,00
0,19
-0,19
-0,17
0,00
7,69
-0,02
Marcopolo PN
0,00
0,38
-0,38
-0,37
0,00
-4,18
-0,01
Randon PN
5,87
0,15
5,72
2,90
-9,39
-9,39
-0,11
BANCOS
25,96
20,82
5,14
7,64
-11,52
-11,69
-0,23
Banco ABC PN
5,06
0,00
5,06
4,67
-17,02
0,00
-0,58
Banco do Brasil ON
0,00
2,14
-2,14
2,93
-8,86
-4,88
-0,02
Banrisul PNB
4,92
0,27
4,65
4,65
-14,28
-14,28
-0,36
Bradesco ON
0,00
1,67
-1,67
-1,76
0,00
-10,78
0,09
Bradesco PN
0,00
5,44
-5,44
-6,23
0,00
-18,53
0,79
Itaú Inv estimentos PN
0,00
2,46
-2,46
-2,58
0,00
-10,34
0,12
Itaú PN
15,98
7,54
8,44
7,35
-9,49
-9,49
-0,28
Santander UNIT
0,00
1,30
-1,30
-1,39
0,00
-6,76
0,01
BEBIDAS / ALIMENTOS E TABACO
0,00
14,50
-14,50
-13,49
0,00
2,01
-1,00
AMBEV ON
0,00
1,40
-1,40
-1,30
0,00
1,99
-0,10
AMBEV PN
0,00
6,65
-6,65
-6,22
0,00
1,53
-0,43
BR Foods ON
0,00
3,25
-3,25
-2,78
0,00
11,52
-0,47
Hy permarcas ON
0,00
0,65
-0,65
-0,64
0,00
-5,03
0,00
JBS ON
0,00
1,21
-1,21
-1,09
0,00
5,14
-0,12
Marfrig ON
0,00
0,19
-0,19
-0,23
0,00
-19,26
0,03
Minerv a ON
0,00
0,11
-0,11
-0,10
0,00
2,37
-0,01
Souza Cruz ON
0,00
1,04
-1,04
-1,13
0,00
-13,95
0,09
BENS DE CAPITAL
0,00
0,65
-0,65
-0,60
0,00
-0,22
-0,03
WEG ON
0,00
0,65
-0,65
-0,60
0,00
-0,22
-0,03
Informações referentes ao fundo Western Asset Prev IBRX Alpha Ações FI
36
Diferença (%)
Carteira (%)
Composição de Renda Variável – Valor
30 ago 13
Carteira (%)
Benchmark (%)
CONCESSÕES
4,75
2,30
Arteris ON
4,75
CCR ON
0,00
Eco Rodov ias ON
Rentabilidade (%)
Contribuição no Período
31 ago 13
31 mai 13
(Carteira)
(Benchmark)
(vs. Benchmark)
2,45
-2,33
7,60
-9,20
0,10
0,33
4,42
-0,30
7,60
3,21
0,00
1,64
-1,64
-1,69
0,00
-11,21
0,09
0,00
0,33
-0,33
-0,34
0,00
-9,73
0,01
CONSTRUTORAS
15,05
1,68
13,37
12,68
-6,70
-4,22
-0,15
Brookfield Incorporações ON
0,00
0,05
-0,05
-0,05
0,00
0,59
0,00
Cy rela Realty ON
0,00
0,47
-0,47
-0,50
0,00
-7,53
0,01
Direcional Engenharia ON
4,71
0,00
4,71
6,06
-26,85
0,00
-1,17
Ev en ON
5,00
0,18
4,82
3,46
-3,49
-3,49
0,05
EZ Tec ON
5,34
0,14
5,20
4,56
-9,52
-9,52
-0,17
Gafisa ON
0,00
0,13
-0,13
-0,18
0,00
-26,51
0,03
MRV Engenharia ON
0,00
0,29
-0,29
-0,23
0,00
25,26
-0,06
PDG Realty ON
0,00
0,32
-0,32
-0,32
0,00
-0,43
-0,02
Rossi Residencial ON
0,00
0,10
-0,10
-0,12
0,00
-20,29
0,02
CORRETORAS
4,12
0,05
4,07
1,68
-20,45
-20,45
-0,59
Brasil Brokers ON
4,12
0,05
4,07
1,68
-20,45
-20,45
-0,59
DISTRIBUIÇÃO
0,00
0,27
-0,27
-0,25
0,00
1,39
-0,02
Eletropaulo PN
0,00
0,08
-0,08
-0,07
0,00
-3,95
0,00
Light ON
0,00
0,19
-0,19
-0,18
0,00
3,63
-0,02
ELÉTRICAS INTEGRADAS
0,00
2,29
-2,29
-2,54
0,00
-13,47
0,19
CEMIG PN
0,00
1,08
-1,08
-1,19
0,00
-14,09
0,09
Cia Paranaense de Energia PNB
0,00
0,32
-0,32
-0,36
0,00
-13,09
0,02
CPFL ON
0,00
0,62
-0,62
-0,69
0,00
-11,71
0,04
EDP - Energias do Brasil ON
0,00
0,27
-0,27
-0,30
0,00
-15,42
0,03
Informações referentes ao fundo Western Asset Prev IBRX Alpha Ações FI
37
Diferença (%)
Composição de Renda Variável – Valor
30 ago 13
Rentabilidade (%)
Contribuição no Período
Benchmark (%)
31 ago 13
31 mai 13
(Carteira)
(Benchmark)
(vs. Benchmark)
ENERGIA
0,00
12,36
-12,36
2,68
-16,21
-16,81
-0,36
CCX ON
0,00
0,01
-0,01
-0,03
0,00
-64,81
0,01
HRT Participações ON
0,00
0,05
-0,05
-0,07
0,00
-35,06
0,02
OGX ON
0,00
0,07
-0,07
-0,19
0,00
-78,26
0,12
Petrobras ON
0,00
4,71
-4,71
-5,10
0,00
-15,81
0,50
Petrobras PN
0,00
7,42
-7,42
8,17
-16,21
-16,21
-1,00
Vanguarda Agro ON
0,00
0,10
-0,10
-0,10
0,00
2,70
-0,01
EQUIPAMENTOS DE PETRÓLEO
0,00
0,01
-0,01
-0,02
0,00
-73,45
0,01
OSX ON
0,00
0,01
-0,01
-0,02
0,00
-73,45
0,01
GERAÇÃO
0,00
1,88
-1,88
-1,96
0,00
-10,73
0,10
AES Tiete PN
0,00
0,21
-0,21
-0,22
0,00
-10,68
0,01
Centrais Eletricas Brasileiras ON
0,00
0,12
-0,12
-0,13
0,00
-12,54
0,01
Centrais Eletricas Brasileiras PNB
0,00
0,22
-0,22
-0,23
0,00
-8,39
0,01
CESP PNB
0,00
0,41
-0,41
-0,39
0,00
2,61
-0,03
MPX ON
0,00
0,17
-0,17
-0,24
0,00
-47,11
0,12
Tractebel ON
0,00
0,75
-0,75
-0,75
0,00
-4,26
-0,01
IMÓVEIS COMERCIAIS
0,00
1,86
-1,86
-2,12
0,00
-15,60
0,20
BR Malls ON
0,00
0,84
-0,84
-0,99
0,00
-17,73
0,11
BR Properties ON
0,00
0,61
-0,61
-0,68
0,00
-13,61
0,05
Multiplan ON
0,00
0,41
-0,41
-0,45
0,00
-13,98
0,04
LINHAS AÉREAS
0,00
0,09
-0,09
-0,10
0,00
-9,13
0,00
GOL PN
0,00
0,09
-0,09
-0,10
0,00
-9,13
0,00
LOGÍSTICA
0,00
0,47
-0,47
-0,52
0,00
-13,60
0,04
ALL ON
0,00
0,42
-0,42
-0,46
0,00
-13,33
0,03
LLX Logística ON
0,00
0,05
-0,05
-0,06
0,00
-15,88
0,01
MATERIAIS DE CONSTRUÇÃO
0,00
0,31
-0,31
-0,35
0,00
-17,46
0,04
Duratex ON
0,00
0,31
-0,31
-0,35
0,00
-17,46
0,04
Informações referentes ao fundo Western Asset Prev IBRX Alpha Ações FI
38
Diferença (%)
Carteira (%)
Composição de Renda Variável – Valor
30 ago 13
Rentabilidade (%)
Contribuição no Período
Benchmark (%)
31 ago 13
31 mai 13
(Carteira)
(Benchmark)
MINERAÇÃO
16,90
11,41
5,49
3,08
8,55
10,62
0,27
Bradespar PN
0,00
0,59
-0,59
-0,50
0,00
11,83
-0,08
MMX ON
0,00
0,09
-0,09
-0,08
0,00
29,17
-0,02
Vale ON
0,00
4,57
-4,57
-3,85
0,00
13,04
-0,69
Vale PNA
16,90
6,16
10,74
7,51
8,55
8,55
1,07
PAPEL E CELULOSE
0,00
1,73
-1,73
-1,50
0,00
10,02
-0,23
Fibria Celulose ON
0,00
0,66
-0,66
-0,53
0,00
17,36
-0,12
Klabin PN
0,00
0,60
-0,60
-0,60
0,00
-3,62
-0,01
Suzano PNA
0,00
0,47
-0,47
-0,37
0,00
21,45
-0,10
QUÍMICO
0,00
3,53
-3,53
-1,54
-4,61
-1,66
-0,08
Braskem PNA
0,00
0,50
-0,50
1,35
-4,61
5,03
0,00
Ultrapar ON
0,00
3,03
-3,03
-2,89
0,00
-2,71
-0,09
SANEAMENTO
4,82
0,91
3,91
-1,19
-24,91
-28,81
-0,90
Copasa ON
0,00
0,18
-0,18
-0,25
0,00
-34,84
0,07
Sabesp ON
4,82
0,73
4,09
-0,94
-24,91
-27,12
-0,98
SAÚDE
0,00
0,98
-0,98
-0,97
0,00
-14,19
0,09
DASA ON
0,00
0,36
-0,36
-0,35
0,00
-0,09
-0,02
Odontoprev ON
0,00
0,24
-0,24
-0,25
0,00
-11,63
0,01
Qualicorp ON
0,00
0,38
-0,38
-0,37
0,00
-1,84
-0,01
SEGURADORAS
5,16
0,46
4,70
1,31
-2,50
-0,91
0,04
Porto Seguro ON
5,16
0,27
4,89
1,49
-2,50
-2,50
0,05
Sul America UNIT
0,00
0,19
-0,19
-0,18
0,00
1,35
-0,01
SERVIÇOS
3,79
2,53
1,26
0,55
-18,78
-1,47
-0,61
Anhanguera Educacional ON
0,00
0,66
-0,66
-0,59
0,00
3,13
-0,05
Estácio Participações ON
0,00
0,55
-0,55
-0,50
0,00
5,47
-0,05
Kroton Educacional ON
0,00
0,72
-0,72
-0,64
0,00
2,02
-0,05
Localiza ON
0,00
0,48
-0,48
-0,49
0,00
-5,14
0,00
Multiplus ON
0,00
0,12
-0,12
-0,15
0,00
-28,03
0,04
Valid ON
3,79
0,00
3,79
2,92
-18,78
0,00
-0,54
Informações referentes ao fundo Western Asset Prev IBRX Alpha Ações FI
39
Diferença (%)
Carteira (%)
(vs. Benchmark)
Composição de Renda Variável – Valor
30 ago 13
Rentabilidade (%)
Contribuição no Período
Benchmark (%)
31 ago 13
31 mai 13
(Carteira)
(Benchmark)
(vs. Benchmark)
SERVIÇOS FINANCEIROS
0,03
5,17
-5,14
-3,35
6,20
-5,97
0,25
BM&F Bov espa ON
0,00
2,43
-2,43
-2,73
0,00
-15,72
0,26
CETIP ON
0,00
0,64
-0,64
-0,59
0,00
0,96
-0,04
Cielo ON
0,03
2,10
-2,07
-0,03
6,20
6,20
0,02
SIDERURGIA
0,00
3,63
-3,63
-2,69
0,00
27,40
-0,85
CSN ON
0,00
0,65
-0,65
-0,48
0,00
31,27
-0,16
Gerdau PN
0,00
1,63
-1,63
-1,15
0,00
32,02
-0,42
Metalurgica PN
0,00
0,62
-0,62
-0,46
0,00
28,26
-0,15
Usiminas ON
0,00
0,19
-0,19
-0,16
0,00
12,85
-0,03
Usiminas PNA
0,00
0,54
-0,54
-0,44
0,00
15,84
-0,09
TECNOLOGIA
0,00
0,43
-0,43
-0,43
0,00
-0,57
-0,02
Totv s ON
0,00
0,43
-0,43
-0,43
0,00
-0,57
-0,02
TELECOMUNICAÇÕES - FIXO
0,00
1,66
-1,66
-1,79
0,00
-11,63
0,10
Oi ON
0,00
0,07
-0,07
-0,08
0,00
-11,42
0,00
Oi PN
0,00
0,27
-0,27
-0,29
0,00
-10,83
0,01
Telefonica PN
0,00
1,32
-1,32
-1,42
0,00
-11,80
0,08
TELECOMUNICAÇÕES - MÓVEL
0,00
0,71
-0,71
-0,61
0,00
15,09
-0,12
Tim ON
0,00
0,71
-0,71
-0,61
0,00
15,09
-0,12
TRANSMISSÃO
0,00
0,28
-0,28
-0,30
0,00
-9,50
0,01
CTEEP PN
0,00
0,28
-0,28
-0,30
0,00
-9,50
0,01
Informações referentes ao fundo Western Asset Prev IBRX Alpha Ações FI
40
Diferença (%)
Carteira (%)
Composição de Renda Variável – Valor
30 ago 13
Carteira (%)
Benchmark (%)
VAREJO
13,54
3,87
Guararapes ON
4,53
0,00
B2W ON
0,00
0,09
Lojas Americanas PN
0,00
0,56
Lojas Renner ON
0,00
Magazine Luiza ON
Rentabilidade (%)
Contribuição no Período
31 ago 13
31 mai 13
(Carteira)
(Benchmark)
(vs. Benchmark)
9,67
5,86
-23,30
-11,33
-1,94
4,53
2,43
-15,50
0,00
-0,39
-0,09
-0,07
0,00
36,68
-0,03
-0,56
-0,60
0,00
-12,35
0,04
0,78
-0,78
-0,97
0,00
-22,84
0,15
4,54
0,00
4,54
3,86
-29,57
0,00
-0,84
Natura ON
0,00
0,81
-0,81
-0,87
0,00
-10,02
0,04
Pão de Açucar PN
0,00
1,28
-1,28
-1,32
0,00
-5,73
0,00
Raia Drogasil ON
0,00
0,35
-0,35
-0,45
0,00
-26,37
0,09
Saraiv a PN
4,47
0,00
4,47
3,85
-24,56
0,00
-0,91
VESTUÁRIO
0,00
0,47
-0,47
-0,55
0,00
-16,81
0,06
Hering ON
0,00
0,47
-0,47
-0,55
0,00
-16,81
0,06
Número total de ações: -5
Informações referentes ao fundo Western Asset Prev IBRX Alpha Ações FI
41
Diferença (%)
Posição Patrimonial da Carteira
30 ago 13
Ativo/Emissor
Fundos de Renda Fixa
WA Multitrading Institucional
WA Prev Structured Credit FIC FIM Cred Priv
WA Prev Credit FI RF Cred Priv
WA Prev Fix Target
WA Prev Inflation II RF FI
WA Prev Inflation Total
WA Sovereign IV
WA Inflação Implícita
78,87%
1,36%
7,47%
16,90%
11,34%
0,01%
38,68%
2,66%
0,45%
Fundos de Renda Variável
LM Prev IBrX Ativo Ações FI
Western Asset Prev IBrX Alpha Ações FI
21,13%
14,86%
6,27%
Total de Renda Fixa:
Total de Renda Variável:
78,87%
21,13%
Valor Líquido :
42
% PL
R$ 211.220.726,79
Carteira Total
Período
RF ¹
Benchmark RF ²
Diferença - RF
RV ¹
Benchmark RV ²
Diferença - RV
Total ¹
Bench. Comp. ³
Diferença - Total
Ano 2004
Ano 2005
Ano 2006
Ano 2007
Ano 2008
Ano 2009
Ano 2010
Ano 2011
Ano 2012
Ano 2013
12 Meses
24M anualizado
36M anualizado
Total
16,50%
19,09%
16,67%
12,12%
12,42%
12,83%
12,09%
13,78%
15,28%
-2,97%
1,11%
7,95%
9,83%
16,17%
19,05%
15,10%
12,25%
12,25%
11,72%
11,20%
12,64%
13,71%
-2,50%
1,34%
7,33%
9,08%
0,33%
0,04%
1,57%
-0,13%
0,17%
1,11%
0,89%
1,13%
1,58%
-0,47%
-0,23%
0,62%
0,75%
29,58%
36,58%
38,37%
48,83%
-41,46%
81,91%
1,58%
-12,94%
13,77%
-9,43%
-1,61%
2,01%
-0,93%
29,29%
37,26%
35,92%
48,35%
-41,83%
72,84%
2,61%
-11,39%
11,55%
-6,04%
1,26%
4,58%
0,36%
0,29%
-0,68%
2,45%
0,48%
0,37%
9,07%
-1,04%
-1,55%
2,22%
-3,39%
-2,87%
-2,57%
-1,28%
18,65%
22,39%
20,69%
19,96%
-0,61%
24,17%
9,87%
6,85%
15,12%
-4,51%
0,51%
6,71%
7,27%
18,27%
22,07%
18,33%
18,10%
1,21%
20,97%
9,69%
7,56%
13,52%
-3,15%
1,41%
6,94%
7,44%
0,38%
0,31%
2,36%
1,86%
-1,82%
3,20%
0,18%
-0,71%
1,61%
-1,36%
-0,90%
-0,23%
-0,17%
1.Retornos brutos de tax a de administração.
2.Benchmark atual de RF: Selic 50%, IMA-B 50% e Benchmark atual de RV: IBrX Fech 100% + 300bps
3.Benchmark composto com base no Ponto Neutro de cada classe de ativ os. Atualmente composto por: Selic 40%, IMA-B 40%, IBrX Fech 20%
43
Taxa de Juros - Brasil
28 mar 13
Taxa anual (%)
13,0
Estrutura a termo das taxas de juros nominais
28 jun 13
30 ago 13
12,0
11,0
10,0
9,0
8,0
7,0
2014
2015
2016
Taxa anual (%)
6,0
2017
2018
2019
2020
Estrutura a termo das taxas de juros reais
2021
2022
2023
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
ago 14
mai 15
ago 16
7,0
mai 17
mar 23 ago 24 ago 30
Inflação implícita
mai 35
ago 40
mai 45
ago 50
Taxa anual (%)
6,5
6,0
5,5
5,0
4,5
ago 14
44
mai 15
Fonte: BM&F e ANBIMA
ago 16
mai 17
ago 18
ago 20
Indicadores Econômicos
Data
set 12
out 12
nov 12
dez 12
jan 13
fev 13
mar 13
abr 13
mai 13
jun 13
jul 13
jul 13
ACUM. 2000
ACUM. 2001
ACUM. 2002
ACUM. 2003
ACUM. 2004
ACUM. 2005
ACUM. 2006
ACUM. 2007
ACUM. 2008
ACUM. 2009
ACUM. 2010
ACUM. 2011
ACUM. 2012
YTD
12 meses
24 meses
36 meses
CDI
0,54%
0,61%
0,54%
0,53%
0,59%
0,48%
0,54%
0,60%
0,58%
0,59%
0,71%
0,69%
17,33%
17,27%
19,09%
23,28%
16,17%
19,00%
15,05%
11,82%
12,37%
9,90%
9,74%
11,59%
8,41%
4,88%
7,24%
8,56%
9,48%
IMA-S
0,53%
0,61%
0,54%
0,55%
0,61%
0,50%
0,57%
0,63%
0,60%
0,61%
0,72%
0,66%
N/A
N/A
16,07%
27,36%
16,22%
19,71%
15,24%
11,91%
12,40%
9,96%
9,77%
11,63%
8,50%
5,01%
7,36%
8,67%
9,57%
IRF-M
0,59%
1,65%
0,39%
0,94%
0,01%
0,04%
0,14%
1,35%
-0,87%
-0,98%
1,34%
-1,09%
N/A
17,99%
20,05%
28,28%
15,44%
19,54%
18,30%
10,73%
13,88%
12,47%
11,87%
14,45%
14,30%
-0,09%
3,52%
9,29%
10,34%
IMA-B
1,44%
3,80%
0,53%
1,92%
0,54%
-0,88%
-1,88%
1,58%
-4,52%
-2,79%
1,29%
-2,61%
N/A
N/A
N/A
N/A
19,85%
13,89%
22,09%
14,04%
11,03%
18,95%
17,04%
15,11%
26,68%
-9,06%
-1,89%
9,78%
11,98%
IMA-C
1,84%
2,12%
0,33%
1,99%
0,91%
-1,57%
-0,67%
0,04%
-2,07%
-5,76%
1,27%
-2,16%
N/A
N/A
36,44%
33,62%
23,87%
7,39%
19,88%
24,87%
14,65%
9,88%
23,50%
12,10%
34,65%
-9,75%
-3,96%
12,43%
14,05%
IMA GERAL
0,93%
2,18%
0,47%
1,25%
0,37%
-0,29%
-0,57%
1,23%
-1,90%
-1,52%
1,18%
-1,27%
N/A
N/A
18,75%
28,30%
17,06%
18,19%
17,53%
12,63%
12,69%
12,90%
12,98%
13,65%
17,73%
-2,78%
2,00%
9,24%
10,62%
IPCA
0,57%
0,59%
0,60%
0,79%
0,86%
0,60%
0,47%
0,55%
0,37%
0,26%
0,03%
0,26%*
5,97%
7,67%
12,53%
9,30%
7,60%
5,69%
3,14%
4,46%
5,90%
4,06%
5,91%
6,50%
5,79%
3,45%
6,11%
5,68%
6,19%
IGP-M
0,97%
0,02%
-0,03%
0,68%
0,34%
0,29%
0,21%
0,15%
0,00%
0,75%
0,26%
0,15%
9,95%
10,38%
25,31%
8,71%
12,41%
1,21%
3,83%
7,75%
9,81%
-1,72%
11,32%
5,10%
7,82%
2,16%
3,85%
5,77%
6,51%
PTAX Venda
-0,32%
0,03%
3,75%
-3,03%
-2,70%
-0,65%
1,94%
-0,60%
6,50%
3,93%
3,37%
3,59%
9,30%
18,67%
52,27%
-18,23%
-8,13%
-11,82%
-8,66%
-17,15%
31,94%
-25,49%
-4,31%
12,58%
8,94%
16,10%
16,46%
22,26%
10,55%
IBrX Fech.
2,79%
-1,07%
1,16%
4,77%
0,23%
-2,89%
0,64%
0,78%
-0,87%
-9,07%
1,74%
1,87%
-0,83%
-0,90%
5,72%
78,48%
29,85%
37,33%
36,06%
47,83%
-41,77%
72,84%
2,61%
-11,39%
11,55%
-7,78%
-0,62%
3,61%
-0,27%
IBOV Fech. IBrX50 Fech.
3,71%
3,14%
-3,56%
-1,39%
0,71%
1,32%
6,05%
5,04%
-1,95%
-0,38%
-3,91%
-4,03%
-1,87%
0,76%
-0,78%
1,04%
-4,30%
-1,25%
-11,31%
-9,30%
1,64%
1,61%
3,68%
2,69%
-10,72%
-3,20%
-11,02%
-2,29%
-17,01%
5,50%
97,34%
76,13%
17,81%
26,70%
27,71%
38,08%
32,93%
33,73%
43,65%
51,22%
-41,22%
-43,14%
82,66%
72,42%
1,04%
0,75%
-18,11%
-14,06%
7,40%
9,87%
-17,95%
-9,05%
-12,36%
-1,55%
-5,92%
1,92%
-8,44%
-2,34%
*Fonte: ANBIMA
As projeções apresentadas neste material constituem julgamento da Western Asset e estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio. Estas projeções são baseadas nas condições atuais do mercado, portanto, os resultados reais
poderão ser significativamente diferentes
45
Cenário Econômico
2011
2012
2013(P)
2014(P)
2015(P)
%
2,7
0,8
2,3
1,9
3,0
R$/US$
R$/US$
Var. % anualizada
Var. % anualizada
Var. % anualizada
Var. % anualizada
Var. % anualizada
1,86
1,67
6,50
5,10
11,00
11,60
4,79
2,08
1,94
5,84
7,80
7,25
8,50
2,51
2,25
2,10
6,00
5,30
9,50
8,31
2,18
2,35
2,25
5,75
6,00
9,50
9,50
3,55
2,40
2,30
5,80
5,50
9,50
9,50
3,50
Conta Corrente
US$ Bilhões
-52
-54
-84
-71
-68
Conta Corrente
Superávit da Balança Comercial
% PIB
US$ Bilhões
-2,1
28
-2,4
19
-3,7
3
-3,1
10
-2,8
13
% do PIB
% do PIB
3,1
36,8
2,5
35,1
1,7
34,9
1,4
35,2
1,8
36,0
INDICADORES
Crescimento Econômico
Crescimento do PIB
Câmbio, Juro e Inflação
Taxa de Câmbio - FP
Taxa de Câmbio - médio
Inflação (IPCA)
Inflação (IGP-M)
Juro Nominal (Selic) - FP
Juro Nominal (Selic) - Média
Juro Real ex-post (Selic-IPCA)
Setor Externo
Contas Fiscais
Resultado Primário
Dívida Líquida
(FP) - Projeções para o final do período
(P) - Projeções
As projeções apresentadas neste material constituem julgamento da Western Asset e estão sujeitas a mudanças sem av iso prév io. Estas projeções são baseadas nas condições
atuais do mercado, portanto, os resultados reais poderão ser significativ amente diferentes.
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Biografias
MARC FORSTER
15 Anos de Experiência
– Western Asset Management Company – Client Serv. Executive, Head de Client Service & Marketing, 2005 – Citigroup Asset Management – Institutional Sales Manager, 2001 – 2005
– Citigroup Global Corporate and Investment Banking - Associate - 2000 – 2001
– Citigroup Asset Management – Sales Assistant, 1998 – 1999
– MBA em Finanças pelo Insper-SP
– Graduado em Administração de Empresas pela Fundação Getúlio Vargas
– Certificado com CPA-20 Anbima
MARCELO GUTERMAN, CFA
22 Anos de Experiência
– Western Asset Management Company – Product Specialist, 2005 – Citigroup Asset Management – Product Manager, 2000 - 2005
– Lloyds Asset Management – Administrador de Carteiras, 1994 - 2000
– Lloyds Bank – Assistente da Tesouraria, 1991 - 1994
– Mestre em Economia e Finanças pelo Insper-SP
– Graduado em Engenharia de Produção pela Universidade de São Paulo
– Professor do Insper-SP
– CFA charterholder
– Certificado com CPA-20 e CGA Anbima
47
Importante
O conteúdo deste material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, nem de recomendar investimentos.
As opiniões, estimativas e previsões apresentadas neste material, constituem julgamento dos gestores da Western Asset Management Company DTVM Limitada ('"Western Asset")
baseadas nas condições atuais do mercado e estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio. A Western Asset acredita que as informações apresentadas neste material são confiáveis,
mas não garante sua exatidão. Este material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, recomendação de investimentos, nem deve ser considerado uma
oferta para aquisição de produtos da Western Asset. Recomenda-se ao leitor consultar seus analistas e especialistas particulares antes de realizar qualquer investimento. A Western
Asset não se responsabiliza pelas decisões de investimento tomadas pelo leitor.
© Western Asset Management Company DTVM Limitada 2013. Este material é de propriedade da Western Asset Management Company DTVM Limitada e foi preparado para uso
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