MSD Prev Sociedade de Previdência Privada
Setembro/2011
Marc Forster
Índice
I.
Cenário Econômico
II.
Carteira Total
III. Renda Fixa
dade IV.
de Renda Variável
V.
1
Informações Complementares
Cenário Econômico
2
A direção da seta refere-se ao movimento do ativo.
Cenário Econômico – Setembro/2011
A cor refere-se ao impacto em uma carteira comprada no ativo
Impacto nos mercados locais
EUA e Europa
Emergentes
Brasil
3
Variável
Situação atual
Crescimento
Recuperação da economia dos EUA mais lenta
do que se imaginava. Dados correntes
ambíguos.
A recuperação no mundo desenvolvido
continuará a ser lenta, por conta do
processo de desalavancagem e dos ajustes
fiscais necessários
Situação Fiscal
Situação fiscal das economias desenvolvidas é
preocupante, e deve ser endereçada no médio
prazo. Solvência das economias menores da
Europa garantida pelos pacotes já aprovados.
Receio de contaminação permanece.
Incertezas permanecem, dado o impasse
político na Europa sobre o encaminhamento
de uma solução definitiva para a questão
fiscal.
Inflação e Política
Monetária
FED sinalizou com taxa zero até meados de
2013.
A política monetária deve ser expansionista
ainda por muito tempo. BCs devem aceitar
um pouco mais de inflação nos próximos
trimestres.
Crescimento
Mesmo com a desaceleração recente, o
crescimento mundial continua sendo puxado
pelos emergentes. Preocupação de “hardlanding” na China.
Ritmo de crescimento deve diminuir neste
ano, caracterizando um “soft-landing” das
economias emergentes.
Inflação e Política
Monetária
Apesar da inflação ainda pressionada, BCs
tendem a interromper o aperto monetário em
função da piora do cenário internacional.
A inflação deverá continuar a ser a principal
preocupação, mas o ciclo de alta de juros
parece estar no fim em grande parte dos
países.
Crescimento
Apesar de alguma acomodação na margem,
crescimento ainda robusto, liderado pela
demanda doméstica.
Expectativa de crescimento de 4% para
2011.
Inflação
Números correntes mais bem comportados.
Expectativas para 2011 e 2012 estáveis em
patamares altos.
Ganhos reais dos salários e mercado de
trabalho apertado devem manter inflação de
serviços pressionada.
Política Monetária
O Banco Central surpreendeu o mercado e
reduziu a SELIC para 12,0%.
As incertezas sobre a atuação do BC
aumentaram significativamente.
Dependendo do cenário externo, pode
haver novos cortes nas próximas reuniões.
Juros
(taxa)
Câmbio
(R$/US$)
Bolsa
Perspectivas
Carteira Total
4
Carteira Total
Período
Período
Bench. Comp.
Bench. Comp.
TIR
TIR
Dif
Dif
Cota
Cota
Dif
Dif
set-10
ago-10
out-10
set-10
nov-10
out-10
dez-10
nov-10
jan-11
dez-10
fev-11
jan-11
mar-11
fev-11
abr-11
mar-11
mai-11
abr-11
jun-11
mai-11
jul-11
jun-11
ago-11
jul-11
2,01%
0,21%
1,17%
2,01%
0,00%
1,17%
1,67%
0,00%
-0,29%
1,67%
1,03%
-0,29%
1,34%
1,03%
-0,13%
1,34%
0,46%
-0,13%
0,15%
0,46%
-0,30%
0,15%
1,07%
-0,30%
2,21%
0,03%
1,24%
2,21%
-0,18%
1,24%
1,73%
-0,18%
-0,21%
1,73%
1,07%
-0,21%
1,16%
1,07%
-0,04%
1,16%
0,49%
-0,04%
0,07%
0,49%
-0,55%
0,07%
1,15%
-0,55%
0,20%
-0,19%
0,07%
0,20%
-0,19%
0,07%
0,06%
-0,19%
0,08%
0,06%
0,04%
0,08%
-0,18%
0,04%
0,10%
-0,18%
0,03%
0,10%
-0,09%
0,03%
-0,25%
-0,09%
0,08%
-0,25%
2,21%
0,03%
1,24%
2,21%
-0,18%
1,24%
1,73%
-0,18%
-0,21%
1,73%
1,07%
-0,21%
1,16%
1,07%
-0,04%
1,16%
0,49%
-0,04%
0,07%
0,49%
-0,55%
0,07%
1,15%
-0,55%
0,20%
-0,19%
0,07%
0,20%
-0,19%
0,07%
0,06%
-0,19%
0,08%
0,06%
0,04%
0,08%
-0,18%
0,04%
0,10%
-0,18%
0,03%
0,10%
-0,09%
0,03%
-0,25%
-0,09%
0,08%
-0,25%
1 Trim / 11
12Trim
Trim// 11
11
23Trim
/
11
Trim / 11
Ano
Ano2011
2011
2,08%
2,08%
0,48%
0,48%
0,77%
2,26%
3,35%
2,02%
2,02%
0,52%
0,52%
0,59%
1,98%
3,16%
-0,06%
-0,06%
0,04%
0,04%
-0,17%
-0,27%
-0,20%
2,02%
2,02%
0,52%
0,52%
0,60%
1,99%
3,16%
-0,06%
-0,06%
0,04%
0,04%
-0,17%
-0,27%
-0,19%
TIR bruta de taxa de administração.
Benchmark composto por: Selic 56%, IMA-B 24%, IBrX Fech 20%
Até 03/01/2011 benchmark composto por: Selic 64%, IMA-B 16% e IBrX 20%
5
Rentabilidade Total Anualizada vs. Benchmark
Benchmark Composto
Benchmark Composto
Carteira (Total)
Carteira (Total)
11,13%
10,56%
10,23%
9,75%
9,59%
9,59%
9,95%
9,86%
8,45%
7,53%
3636MMeses
eses
Meses
24 24
M eses
TIR bruta de taxa de administração.
Benchmark composto por: Selic 56% , IMA-B 24% , IBrX Fech 20%
Até 03/01/2011 benchmark composto por: Selic 64% , IMA-B 16% e IBrX 20%
6
8,39%
7,19%
Meses
12 M12
eses
Rentabilidade da Carteira vs Benchmark
60%
50%
Carteira
40%
30%
20%
10%
0%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Benchmark
Cada ponto representa a média móvel de 12 meses da rentabilidade da carteira contra a rentabilidade do benchmark.
7
60%
Atribuição de Performance
0,47%
0,04%
-0,76%
-0,26%
3 Meses (Jun-11 a Ago-11)
RF
0,64%
RV
AA
RF + RV + AA
0,26%
-0,20%
-1,09%
2011
RF
RV
AA
RF + RV + AA
0,82%
0,21%
-0,06%
-1,08%
12 Meses (Set-10 a Ago-11)
RF
8
RV
AA
RF + RV + AA
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado
ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis
mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o
impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
Alocação Tática
Ponto Máximo / Mínimo
28,0%
40%
26,0%
30%
24,0%
20%
22,0%
10%
20,0%
0%
18,0%
-10%
16,0%
-20%
14,0%
-30%
12,0%
-40%
set/10
out/10
nov/10
dez/10
jan/11
fev/11
*As áreas em verde representam as decisões do Comitê de Alocação
9
Ponto Neutro
mar/11
abr/11
mai/11
jun/11
jul/11
ago/11
Coeficiente de Alocação
Exposição
Renda Variável
Renda Fixa
10
Rentabilidade de Renda Fixa
Período
Período
Bench.
Bench. Comp.
Comp.
TIR
TIR
Dif
Dif
Cota
Cota
Dif
Dif
ago-10
set-10
set-10
out-10
out-10
nov-10
nov-10
dez-10
dez-10
jan-11
jan-11
fev-11
fev-11
mar-11
mar-11
abr-11
abr-11
mai-11
mai-11
jun-11
jun-11
jul-11
jul-11
ago-11
1,11%
0,78%
0,78%
1,04%
1,04%
0,82%
0,82%
1,22%
1,22%
0,51%
0,51%
0,78%
0,78%
1,11%
1,11%
0,75%
0,75%
1,14%
1,14%
0,58%
0,58%
0,88%
0,88%
2,38%
1,18%
0,81%
0,81%
1,14%
1,14%
0,75%
0,75%
1,34%
1,34%
0,42%
0,42%
0,95%
0,95%
1,00%
1,00%
0,88%
0,88%
1,22%
1,22%
0,58%
0,58%
0,83%
0,83%
3,01%
0,07%
0,03%
0,03%
0,09%
0,09%
-0,07%
-0,07%
0,12%
0,12%
-0,09%
-0,09%
0,17%
0,17%
-0,11%
-0,11%
0,13%
0,13%
0,08%
0,08%
0,00%
0,00%
-0,05%
-0,05%
0,63%
1,18%
0,81%
0,81%
1,14%
1,14%
0,75%
0,75%
1,34%
1,34%
0,41%
0,41%
0,95%
0,95%
1,00%
1,00%
0,88%
0,88%
1,22%
1,22%
0,57%
0,57%
0,83%
0,83%
3,02%
0,07%
0,03%
0,03%
0,09%
0,09%
-0,07%
-0,07%
0,12%
0,12%
-0,09%
-0,09%
0,17%
0,17%
-0,11%
-0,11%
0,13%
0,13%
0,08%
0,08%
0,00%
0,00%
-0,05%
-0,05%
0,64%
Ano
2010
1 Trim
/ 11
12Trim
/
Trim / 11
11
23Trim
/
11
Trim / 11
Ano
Ano2011
2011
11,20%
2,42%
2,42%
2,49%
2,49%
3,28%
5,89%
8,41%
12,09%
2,38%
2,38%
2,70%
2,70%
3,86%
6,02%
9,21%
0,89%
-0,04%
-0,04%
0,21%
0,21%
0,58%
0,13%
0,80%
12,09%
2,38%
2,38%
2,70%
2,70%
3,87%
6,02%
9,21%
0,89%
-0,04%
-0,04%
0,21%
0,21%
0,59%
0,13%
0,80%
TIR bruta de taxa de administração.
Benchmark composto por: Selic 70%, IMA-B 30%
Até 03/01/2011 benchmark composto por: Selic 80%, IMA-B 20%
11
Rentabilidade de Renda Fixa Anualizada vs. Benchmark
Benchmark RF
Carteira (RF)
Benchmark RF
Carteira (RF)
12,36%
11,49%
11,08%
13,07%
10,49%
12,25%
12,02%
11,67%
11,27% 13,69%
12,66%
11,30%
36 M eses
36 M eses
TIR bruta de taxa de administração.
Benchmark atual de RF: Selic 70% , IMA-B 30%
Até 03/01/2011 benchmark composto por: Selic 80% , IMA-B 20%
12
24 M eses
24 M eses
12 M eses
12 M eses
Atribuição de Performance
PÓS
IPC
PRÉ
CRÉDITO
MULTIMERCADO
TOTAL
1,5%
1,3%
1,0%
0,8%
Resultado
0,5%
0,3%
0,0%
-0,3%
-0,5%
-0,8%
-1,0%
-1,3%
-1,5%
3M
13
2011
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark
se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset
acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
Exposições da Carteira de Renda Fixa
31/08/2011
Posicionamentos Prefixados
50
Dias Úteis
40
30
20
10
0
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2021
Prefixado
set/10
14
out/10
nov/10
dez/10
jan/11
fev/11
mar/11
abr/11
mai/11
jun/11
jul/11
ago/11
40
20
(20)
M Duration (Contribuição para Carteira)
120
100
80
60
Exposições da Carteira de Renda Fixa
31/08/2011
Posicionamentos relativos ao IMA-B
5,0%
2,5%
0,0%
-2,5%
-5,0%
nov/11 ago/12 mai/13 ago/14 mai/15 ago/16 mai/17 ago/20 ago/24 ago/30 mai/35 ago/40 mai/45 ago/50
550
% IMA-B
M DURATION
110%
500
Duration % IMA-B
450
100%
400
90%
350
IPCA
80%
set/10
out/10
nov/10
dez/10
jan/11
fev/11
mar/11
abr/11
mai/11
jun/11
jul/11
ago/11
set/10
15
out/10
nov/10
dez/10
jan/11
fev/11
mar/11
abr/11
mai/11
jun/11
jul/11
ago/11
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
-2%
Exposição ao Indexador
IPCA
300
M Duration (Contribuição para Carteira)
120%
Composição da Carteira de Renda Fixa por Tipo de Emissor
31/08/2011
Participação em relação à carteira de RF
Setor
Bancário
Setor
Corporativo
Setor
Público
Setores
Bancário
CDBs
LF
DPGE
7,2%
25,5%
67,3%
Corporativo
Papel e Celulose
Linhas Aéreas
Seguro Saúde
Saúde
Midia Outros
Equipamentos
Energia Outros
Telecom. Fixa
Telecom. Móvel
Eletricidade
Químico
Varejo
Bens de Consumo
Outros Fin.
Transporte
Serviços Públicos
Bens de Capital
Bancos
9,7%
9,5%
1,5%
0,2%
0,4%
0,5%
0,8%
1,1%
1,2%
1,5%
1,8%
2,3%
2,3%
2,6%
2,9%
3,4%
4,9%
5,3%
8,6%
18,3%
21,2%
Ratings Internos
Bancário
AAA
16,8%
AA-
2,4%
A-
1,5%
Corporativo
AAA
AA+
AA
AA-
3,6%
22,3%
2,2%
9,9%
A+
19,7%
A
14,0%
A-
4,3%
BBB+
3,0%
BBB-
0,4%
Os ratings aqui mostrados são atribuídos internamente pela Western Asset através de sistema próprio. Não coincidem necessariamente com os ratings públicos concedidos por agências classificadoras de risco para as
mesmas emissões.
16
Aquisição de Títulos de Crédito
2011
Ativo/Emissor
FIDC
FIDC BV Financeira III
FIDC Banco Pine
FIDC Monsanto
FIDC Bonsucesso
FIDC Mercantil
FIDC BIC Banco
FIDC BMG
Aquisição
mai/11
abr/11
abr/11
jul/11
ago/11
ago/11
abr/11
Vencimento
jun/12
out/15
jul/13
out/16
ago/16
jul/15
nov/15
Indexador
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
%
109,50%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
Juros
2,00%
1,22%
2,50%
2,40%
2,40%
2,22%
0,56%
0,14%
0,22%
0,27%
0,55%
0,39%
0,26%
Debêntures
Brookfield
Even
Localiza
Suzano Papel
Aquisição
mar/11
mar/11
jun/11
fev/11
Vencimento
mar/16
mar/15
mai/17
abr/14
Indexador
CDI
CDI
CDI
IGPM
%
100,00%
100,00%
112,80%
-
Juros
1,75%
1,82%
8,00%
0,22%
0,09%
0,55%
0,04%
CDB
Banco Fibra
Aquisição
jul/11
Vencimento
out/11
Indexador
CDI
%
109,00%
Juros
-
0,52%
jan/11
Vencimento
jan/13
Indexador
CDI
%
118,00%
Juros
-
0,18%
Aquisição
ago/11
Vencimento
jul/14
Indexador
CDI
%
100,00%
Juros
1,65%
0,14%
DPGE
Banco BMG
Letras Financeiras
Sociedade RCI Brasil
17
% PL
Histórico de Risco da Carteira de Renda Fixa
BVaR / TE ajustado
Budget de Risco
1,0%
100%
0,9%
90%
0,8%
80%
0,7%
70%
0,6%
60%
0,5%
50%
0,4%
40%
0,3%
30%
0,2%
20%
0,1%
10%
0,0%
0%
set/10
out/10
nov/10
dez/10
jan/11
fev/11
mar/11 abr/11 mai/11
jun/11
jul/11
Tracking Error Renda Fixa: Máximo 1% - 21 dias úteis - Intervalo de Confiança 95%
18
ago/11
Utilização de Risco
BVar / TE
BVaR / TE
Renda Variável
19
Rentabilidade Renda Variável
Período
Bench. Comp.
TIR
Dif
Cota
Dif
set-10
out-10
nov-10
dez-10
jan-11
fev-11
mar-11
abr-11
mai-11
jun-11
jul-11
ago-11
6,93%
1,68%
-3,26%
3,47%
-3,49%
2,00%
2,25%
-3,68%
-2,27%
-1,55%
-5,02%
-4,16%
7,13%
1,58%
-3,27%
3,00%
-2,25%
1,44%
1,65%
-2,96%
-1,86%
-1,54%
-4,80%
-4,19%
0,20%
-0,10%
-0,01%
-0,47%
1,24%
-0,56%
-0,60%
0,72%
0,42%
0,00%
0,21%
-0,02%
7,31%
1,59%
-3,27%
3,10%
-2,28%
1,38%
1,69%
-3,10%
-1,96%
-1,73%
-4,92%
-5,24%
0,38%
-0,09%
-0,01%
-0,37%
1,21%
-0,62%
-0,56%
0,58%
0,31%
-0,18%
0,10%
-1,08%
1 Trim / 11
2 Trim / 11
3 Trim / 11
Ano 2011
0,66%
-7,33%
-8,97%
-15,09%
0,79%
-6,24%
-8,79%
-13,80%
0,14%
1,09%
0,18%
1,28%
0,74%
-6,64%
-9,90%
-15,26%
0,09%
0,68%
-0,93%
-0,18%
TIR bruta de taxa de administração.
Benchmark composto por: IBrX Fech 100%
20
Rentabilidade de Renda Variável Anualizada vs. Benchmark
Benchmark RV
Carteira (RV)
4,14%
3,84%
2,93%
1,18%
-6,55%
-7,59%
36 M eses
TIR bruta de taxa de administração.
Benchmark atual de RV: IBrX Fech 100%
21
24 M eses
12 M eses
Atribuição de Performance (Setores)
3 Meses (Jun-11 a Ago-11)
0,6%
Resulstado de RV vs. Benchmark: 0,18p.p.
Ganhos com
Sub-exposições
Ganhos com
Sobre-exposições
0,4%
Resultado
0,2%
SIDERURGIA
AGRONEGÓCIOS
0,0%
-0,2%
VAREJO
QUÍMICO
CONSTRUTORAS
-0,4%
Perdas com
Sub-exposições
-0,6%
-6,0%
-4,0%
Perdas com
Sobre-exposições
BEBIDAS / ALIMENTOS E
TABACO
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
Posicionamento
22
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado
ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis
mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o
impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
6,0%
Atribuição de Performance (Papéis)
3 Meses (Jun-11 a Ago-11)
0,6%
Resulstado de RV vs. Benchmark: 0,18p.p.
Ganhos com
Sub-exposições
Ganhos com
Sobre-exposições
0,4%
Cosan
Resultado
0,2%
Mrv Engenharia
Csn
0,0%
Pão De Açucar
Ultrapar
Braskem
-0,2%
Brasil Foods
Ambev
Pdg Realty
-0,4%
Perdas com
Sub-exposições
-0,6%
-6,0%
-4,0%
Perdas com
Sobre-exposições
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
Posicionamento
23
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado
ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis
mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o
impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
6,0%
Atribuição de Performance (Setores)
2011
Resulstado de RV vs. Benchmark: 1,28p.p.
0,6%
Ganhos com
Sub-exposições
Ganhos com
Sobre-exposições
0,4%
SIDERURGIA
TELECOMUNICAÇÕES MÓVEL
AGRONEGÓCIOS
Resultado
0,2%
0,0%
-0,2%
GERAÇÃO
CONCESSÕES
-0,4%
-0,6%
-6,0%
Perdas com
Sub-exposições
-4,0%
BEBIDAS / ALIMENTOS E
TABACO
-2,0%
Perdas com
Sobre-exposições
0,0%
2,0%
4,0%
Posicionamento
24
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado
ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis
mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o
impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
6,0%
Atribuição de Performance (Papéis)
2011
Resulstado de RV vs. Benchmark: 1,28p.p.
0,6%
Ganhos com
Sub-exposições
Ganhos com
Sobre-exposições
0,4%
Cosan
Tele Celular Sul
0,2%
Resultado
Hypermarcas
Usiminas
Eletrobrás
0,0%
Cesp
-0,2%
Ccr
Ambev
Brasil Foods
-0,4%
Perdas com
Sub-exposições
-0,6%
-6,0%
-4,0%
Perdas com
Sobre-exposições
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
Posicionamento
25
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado
ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis
mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o
impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
6,0%
Principais Apostas Ativas da Carteira de Renda Variável – (Setores)
31/08/2011
Principais apostas ativas em 31/ago/2011
CONSTRUTORAS
5,90%
ENERGIA
BANCOS
5,85%
QUÍMICO
1,71%
MATERIAIS DE CONSTRUÇÃO
1,50%
BANCOS
1,44%
MINERAÇÃO
4,66%
ENERGIA
2,99%
QUÍMICO
2,14%
2,21%
AGRONEGÓCIOS
1,12%
SIDERURGIA
-1,94%
TELECOMUNICAÇÕES - FIXO
VAREJO
-2,13%
BEBIDAS / ALIMENTOS E TABACO
-1,29%
OUTRAS FINANCEIRAS
-2,23%
TELECOMUNICAÇÕES - MÓVEL
-1,32%
GERAÇÃO
BEBIDAS / ALIMENTOS E TABACO
26
Principais variações entre 31/mai/2011 e 31/ago/2011
-2,49%
-4,74%
-0,80%
OUTRAS FINANCEIRAS
-2,39%
INTEGRADAS
-2,54%
Principais Apostas Ativas da Carteira de Renda Variável – (Papéis)
31/08/2011
Principais apostas ativas em 31/ago/2011
VALE
Principais variações entre 31/mai/2011 e 31/ago/2011
4,53%
ITAU UNIBANCO
4,12%
PETROBRAS
DURATEX
1,50%
1,48%
PDG REALTY
3,65%
ITAU UNIBANCO
PETROBRAS
3,59%
COSAN
BANCO DO BRASIL
3,59%
MRV ENGENHARIA
BANCO SANTANDER
-1,21%
AMBEV
CIA ENERGETICA MINAS GER-PRF
-1,24%
TELE NORTE LESTE
OGX
-1,38%
TIM
BRASIL FOODS
AMBEV
27
-1,54%
-1,75%
1,75%
CIELO
CIA ENERGETICA MINAS GER-PRF
1,19%
0,96%
-0,75%
-0,96%
-1,22%
-1,83%
-2,09%
Informações Complementares
28
Exposição da Carteira a Emissores Privados
31/08/2011
29
Ativo/Emissor
FIDC
FIDC BIC Banco
FIDC BV Financeira III
FIDC_CEEE_II
FDC_CELESC
FIDC_CHEMICAL_V
FIDC_EMAE
FIDC Lojas Renner
FIDC Banco Pine
FIDC Mercantil
FIDC Monsanto
FIDC Bonsucesso
FIDC BMG
Vencimento
jul/15
jun/12
jan/12
nov/12
jun/13
jun/12
dez/13
out/15
ago/16
jul/13
out/16
nov/15
Indexador
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
%
100,00%
109,50%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
Juros
2,40%
1,00%
0,95%
1,25%
1,50%
1,20%
1,21%
2,40%
1,22%
2,50%
2,22%
S&P
brAA+
brAAA
brAA
brAAbrAA+
brAAA
brAAA
brAAA
brAAA
MOODY´S
Aa1.br
Aa1.br
-
FITCH RATINGS
AA+(bra)
-
% PL
3,31%
0,39%
0,56%
0,03%
0,15%
0,54%
0,08%
0,12%
0,14%
0,55%
0,22%
0,27%
0,26%
Debêntures
ALL
Alupar
Amil
Anhanguera Educacional
BAESA Energética
BAESA Energética
Brasil Telecom
Brookfield
Brookfield
Braskem
BV Leasing
Cemig GT
Ampla Energia e Serviços
Cia Paulista de Força e Luz
Company
CTEEP
Ecovias
Espirito Santo Centr. Eletricas
Even
NET
Vencimento
jul/14
dez/13
out/13
nov/12
ago/13
ago/13
jun/13
jan/14
mar/16
set/11
jul/12
jan/12
ago/12
dez/13
jun/12
dez/14
mai/13
jul/14
mar/15
jun/15
Indexador
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
104,65%
100,00%
100,00%
100,00%
111,48%
108,29%
100,00%
100,00%
112,04%
100,00%
100,00%
Juros
1,29%
1,62%
1,15%
1,49%
1,29%
1,26%
1,25%
1,32%
1,75%
0,85%
0,70%
1,10%
1,16%
1,40%
1,82%
1,78%
S&P
brA
brAA
brAA
brAA+
brAA
brAA
brAAbrA
brA+
brA+
MOODY´S
Aa3.br
Aa1.br
A2.br
A2.br
Aa2.br
FITCH RATINGS
A-(bra)
AA-(bra)
AA-(bra)
A+(bra)
A+(bra)
AA+(bra)
A+(bra)
A+(bra)
A+(bra)
AA+(bra)
A-(bra)
-
16,08%
0,42%
0,23%
0,13%
0,13%
0,18%
0,23%
0,21%
0,22%
0,22%
0,46%
4,25%
1,14%
0,09%
0,37%
0,06%
0,70%
0,83%
0,30%
0,09%
0,28%
Exposição da Carteira a Emissores Privados
31/08/2011
30
Ativo/Emissor
Debêntures
Hypermarcas
Localiza
Localiza
MRV Engenharia
Pão de Açúcar
Pão de Açúcar
TAM
Sabesp
Suzano Papel
Terna Participações
Terna Participações
Telemar Participações S.A.
Vivo
Valid Soluções
Vale
Vencimento
jul/15
jul/14
mai/17
fev/14
mar/13
mar/13
ago/12
mar/15
abr/14
jul/15
dez/15
abr/13
out/13
abr/13
nov/13
Indexador
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
IGPM
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
%
100,00%
100,00%
112,80%
100,00%
100,00%
100,00%
117,12%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
107,65%
100,00%
100,00%
Juros
1,44%
1,41%
1,60%
1,07%
1,07%
1,38%
8,00%
1,16%
1,40%
1,12%
1,14%
0,60%
S&P
brA+
brAAbrBBB
brAAbrAAbrAAA
brAAA
MOODY´S
Aa1.br
Aa1.br
Aa1.br
Aa1.br
Aa3.br
Aaa.br
FITCH RATINGS
A+(bra)
A(bra)
A(bra)
A-(bra)
AA-(bra)
AAA(bra)
% PL
16,08%
0,66%
0,26%
0,55%
0,56%
0,36%
0,24%
0,08%
1,18%
0,04%
0,04%
0,40%
0,21%
0,54%
0,18%
0,26%
CDB
Banco Fibra
Banco Safra
Itau
Itau
Itau
Itau
Vencimento
out/11
dez/16
abr/12
abr/12
abr/12
abr/12
Indexador
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
%
109,00%
113,00%
103,30%
103,30%
103,30%
103,30%
Juros
-
S&P
brA
brAAA
brAAA
brAAA
brAAA
brAAA
MOODY´S
Aa3.br
Aaa.br
Aaa.br
Aaa.br
Aaa.br
Aaa.br
FITCH RATINGS
A(bra)
AA+(bra)
AAA(bra)
AAA(bra)
AAA(bra)
AAA(bra)
2,78%
0,52%
0,56%
0,07%
1,22%
0,08%
0,34%
DPGE
Banco BMG
Banco BMG
Vencimento
jan/13
jan/13
Indexador
CDI
CDI
%
118,00%
118,00%
Juros
-
S&P
brAbrA-
MOODY´S
Aa3.br
Aa3.br
FITCH RATINGS
A-(bra)
A-(bra)
0,36%
0,18%
0,18%
Letras Financeiras
Itau
Itau
Sociedade RCI Brasil
Vencimento
ago/16
mai/17
jul/14
Indexador
CDI
CDI
CDI
%
110,50%
100,00%
100,00%
Juros
1,38%
1,65%
S&P
brAAA
brAAA
-
MOODY´S
Aaa.br
Aaa.br
Aa1.br
FITCH RATINGS
AAA(bra)
AAA(bra)
-
2,35%
1,49%
0,71%
0,14%
Composição de Renda Variável
31/08/2011
AGRONEGÓCIOS
Cosan
Fosfértil PN
Kepler Weber
Tereos Internacional
AERONÁUTICA
Embraer
AUTOPEÇAS
Iochpe-Maxion
Marcopolo ON
Marcopolo PN
Randon PN
BANCOS
Banco do Brasil
Banrisul PNB
Bradesco ON
Bradesco PN
Bradesco RCT
Itaú PN
Itaúsa PN
Panamericano
Santander
BEBIDAS / ALIMENTOS E TABACO
Ambev PN
Brasil Foods
Friboi
Hypermarcas
Marfrig
Souza Cruz
BENS DE CAPITAL
WEG
31
Fundo (%)
Benchmark (%)
2,42
2,42
0,38
0,38
27,22
6,20
7,31
13,16
0,55
3,70
2,72
0,37
0,24
0,11
0,25
-
0,52
0,28
0,24
0,81
0,81
0,45
0,13
0,17
0,17
0,14
21,37
2,61
0,33
1,73
5,86
7,21
2,39
0,04
1,21
8,44
4,47
1,91
0,51
0,54
0,17
0,83
0,41
0,41
Diferença (%)
31/ago/11
1,90
2,14
-0,24
-0,81
-0,81
-0,07
0,25
-0,17
-0,17
-0,14
5,85
3,59
-0,33
-1,73
1,45
5,95
-1,83
-0,04
-1,21
-4,74
-1,75
-1,54
-0,27
-0,43
-0,17
-0,57
-0,41
-0,41
Diferença (%)
31/mai/11
0,78
0,95
-0,14
-0,02
-0,02
-0,92
-0,92
-0,32
-0,01
-0,17
-0,17
-0,13
4,41
3,15
-0,31
-1,65
1,48
0,02
5,21
-2,57
-0,01
-0,91
-3,45
-1,00
-1,32
-0,05
-0,39
-0,28
-0,40
-0,41
-0,41
Rentabilidade (%)
(Fundo)
1,07
1,07
13,15
13,15
-12,52
-3,01
-8,63
-18,59
-18,06
-9,43
2,65
14,59
7,70
-24,56
-10,17
8,39
3,06
-
Rentabilidade (%)
(Benchmark)
13,48
1,07
33,95
-18,59
-18,59
-17,57
-20,26
-17,31
-17,31
-15,30
-12,85
-3,01
1,09
-9,24
-8,63
-18,59
-18,06
1,64
-12,41
4,40
14,59
7,70
-24,56
-10,17
-46,22
3,06
-3,45
-3,45
Composição de Renda Variável
31/08/2011
CONCESSÕES
CCR
Ecorodovias
CONSTRUTORAS
Brookfield
Cyrela
Even
Gafisa
MRV Engenharia
PDG Realty
Rossi
Viver
CORRETORAS
Brasil Brokers
DISTRIBUIÇÃO
Coelce
Eletropaulo
Light
ELÉTRICAS INTEGRADAS
Cemig
Copel
CPFL Energia
Energias do Brasil
ENERGIA
Ecodiesel
HRT Participações
OGX Petróleo
Petrobrás ON
Petrobrás PN
EQUIPAMENTOS DE PETRÓLEO
Confab
32
Fundo (%)
Benchmark (%)
8,67
1,40
0,14
1,36
0,16
1,02
4,60
1,32
1,32
21,15
0,86
0,21
6,17
13,91
0,67
0,67
1,35
1,13
0,22
2,77
0,16
0,48
0,13
0,36
0,45
0,95
0,23
0,10
0,10
0,59
0,29
0,30
2,64
1,24
0,39
0,69
0,33
18,16
0,07
1,60
7,02
9,47
0,12
0,12
Diferença (%)
31/ago/11
-1,35
-1,13
-0,22
5,90
1,23
-0,34
1,23
-0,21
0,56
3,65
-0,23
-0,10
-0,10
-0,59
-0,29
-0,30
-1,32
-1,24
0,93
-0,69
-0,33
2,99
-0,07
0,86
-1,38
-0,85
4,44
0,55
0,55
Diferença (%)
31/mai/11
-1,19
-1,00
-0,19
5,04
1,05
-0,03
1,61
0,35
-0,40
2,72
-0,22
-0,03
-0,09
-0,09
-0,57
-0,30
-0,27
1,22
0,85
1,22
-0,65
-0,21
0,78
-0,06
0,83
-1,84
-2,16
4,00
0,01
0,01
Rentabilidade (%)
(Fundo)
-16,72
-15,46
-10,71
-19,42
-14,48
20,18
-20,91
-7,33
0,65
-14,49
-11,77
3,68
-12,52
-14,11
-26,13
-28,58
-13,77
-12,88
7,85
7,85
Rentabilidade (%)
(Benchmark)
0,26
0,51
-1,08
-15,42
-15,46
-10,71
-19,42
-14,48
-7,90
-20,91
-12,86
-8,33
-8,33
-7,25
-14,49
0,92
-3,42
-0,34
-12,52
-4,90
0,63
-14,85
-11,59
-28,58
-13,77
-12,88
7,85
7,85
Composição de Renda Variável
31/08/2011
GERAÇÃO
Cesp
Eletrobrás ON
Eletrobrás PN
Geração Tietê
MPX Energia
Tractebel
IMÓVEIS COMERCIAIS
Br Malls
Multiplan
LINHAS AÉREAS
Gol Linhas Aéreas
TAM
LOGÍSTICA
America Latina Logistica
LLX Logística
PortX
Tegma
MATERIAIS DE CONSTRUÇÃO
Duratex
MINERAÇÃO
Bradespar PN
Magnesita
MMX Mineração
Vale ON
Vale PN
OUTRAS FINANCEIRAS
BM&F Bovespa
Cetip
Cielo
Redecard
OUTROS METAIS
Paranapanema
33
Fundo (%)
Benchmark (%)
Diferença (%)
31/ago/11
Diferença (%)
31/mai/11
Rentabilidade (%)
(Fundo)
Rentabilidade (%)
(Benchmark)
0,23
0,23
0,25
0,25
1,46
1,46
20,13
2,61
0,44
17,08
2,50
1,98
0,52
-
2,49
0,61
0,40
0,52
0,24
0,14
0,58
1,08
0,82
0,26
0,41
0,13
0,29
0,58
0,44
0,14
0,26
0,26
15,47
0,88
0,32
5,85
8,42
4,74
2,03
0,71
1,07
0,93
0,14
0,14
-2,49
-0,61
-0,40
-0,52
-0,24
-0,14
-0,58
-1,08
-0,82
-0,26
-0,18
-0,13
-0,05
-0,33
-0,44
-0,14
0,25
1,20
1,20
4,66
1,73
0,44
-0,32
-5,85
8,65
-2,23
-0,05
-0,71
-0,55
-0,93
-0,14
-0,14
-2,59
-0,52
-0,53
-0,65
-0,22
-0,13
-0,54
-0,85
-0,61
-0,23
-0,28
-0,06
-0,23
-0,43
-0,53
-0,14
-0,10
0,34
-0,30
-0,30
4,43
1,77
0,40
-0,28
-6,20
8,75
0,16
-0,16
-0,21
1,28
-0,75
-0,16
-0,16
-15,91
-39,62
-3,99
-10,96
-10,96
-15,92
-15,92
-8,24
-12,72
-18,67
-8,89
-7,18
-6,65
-15,78
4,07
-
-10,92
-2,10
-24,18
-20,46
-6,98
-5,06
-1,56
-3,84
-2,79
-7,08
-19,07
-39,62
-3,99
-26,70
-29,81
-14,64
-15,92
-15,92
-8,31
-12,72
-14,07
-8,89
-7,18
-4,86
-15,78
2,72
4,07
6,45
-16,67
-16,67
Composição de Renda Variável
31/08/2011
PAPEL E CELULOSE
Fibria
Klabin PN
Suzano Papel e Celulose ON
Suzano Papel e Celulose PNA
QUÍMICO
Braskem
Ultrapar PN
Ultrapar ON
SANEAMENTO
Copasa
Sabesp
SAÚDE
Amil
Diagnósticos da América
Odontoprev
SEGURADORAS
Porto Seguro
Sul América
SERVIÇOS
Valid Soluções
Anhanguera ON
Localiza
SIDERURGIA
CSN
Gerdau ON
Gerdau PN
Metalúrgica Gerdau PN
Usiminas ON
Usiminas PNA
34
Fundo (%)
Benchmark (%)
0,46
0,43
0,03
2,69
2,69
0,36
0,36
1,26
1,26
2,33
1,11
0,42
0,79
0,01
0,79
0,33
0,27
0,19
1,59
0,54
1,05
0,76
0,19
0,57
1,01
0,22
0,53
0,26
0,42
0,21
0,21
0,72
0,33
0,39
4,27
1,24
0,22
1,22
0,51
0,44
0,65
Diferença (%)
31/ago/11
-0,33
0,10
-0,27
-0,16
2,14
2,14
-1,05
-0,76
-0,19
-0,57
-1,01
-0,22
-0,53
-0,26
-0,06
0,15
-0,21
0,54
1,26
-0,33
-0,39
-1,94
-0,13
-0,22
-0,80
0,28
-0,44
-0,65
Diferença (%)
31/mai/11
-0,79
-0,34
-0,26
-0,19
0,43
1,32
-0,89
-0,65
-0,15
-0,50
-0,79
-0,19
-0,52
-0,08
-0,45
-0,25
-0,20
0,42
1,16
-0,42
-0,32
-1,71
-0,27
-0,20
-0,39
0,38
-0,44
-0,79
Rentabilidade (%)
(Fundo)
-36,49
-36,17
-9,98
-16,67
-38,01
-23,48
-23,48
8,34
8,34
-6,46
-6,46
-23,69
-28,31
-20,88
-20,37
-20,79
Rentabilidade (%)
(Benchmark)
-29,60
-36,17
-9,98
-38,01
-6,92
-23,48
-1,92
4,34
-3,58
0,21
-4,74
-18,04
-8,96
-26,56
-2,03
-15,22
-19,89
-9,95
-9,41
-21,89
5,48
-21,69
-28,31
-22,14
-20,88
-20,37
-2,15
-20,79
Composição de Renda Variável
31/08/2011
TECNOLOGIA
Positivo
Totvs
Vivo PN
TIM Participações ON
TIM Participações PN
TELECOMUNICAÇÕES - FIXO
Brasil Telecom PN
Telemar ON
Telemar PN
Telemar Norte Leste PNA
Telesp PN
TRANSMISSÃO
Transmissão Paulista PN
VAREJO
B2W
Lojas Americanas PN
Lojas Renner
Natura
Pão de Açúcar PN
Saraiva PN
VESTUÁRIO
Alpargatas PN
Hering
Número de Empresas: 49
35
Fundo (%)
Benchmark (%)
0,02
0,02
0,10
1,46
0,04
0,01
1,41
0,76
0,28
0,20
0,27
0,41
0,41
-
0,33
0,02
0,32
0,81
2,60
0,35
0,13
0,49
0,15
1,48
0,41
0,41
2,89
0,09
0,44
0,81
0,74
0,81
0,49
0,49
Diferença (%)
31/ago/11
-0,31
0,01
-0,32
-0,71
-1,14
-0,35
-0,09
-0,49
-0,15
-0,07
-0,41
-0,41
-2,13
-0,09
-0,44
-0,53
-0,54
-0,81
0,27
-0,08
0,41
-0,49
Diferença (%)
31/mai/11
-0,05
0,06
-0,11
0,10
-0,13
0,64
-0,34
-0,36
1,01
-0,63
-0,22
-0,14
-0,23
-0,23
-1,78
-0,11
-0,24
-0,38
-0,73
-0,73
0,41
0,05
0,43
-0,39
Rentabilidade (%)
(Fundo)
-19,15
-19,15
2,87
13,02
3,03
-12,71
-32,20
-25,57
11,00
-10,93
-0,19
0,25
-7,85
-21,91
-12,04
-12,04
-
Rentabilidade (%)
(Benchmark)
-9,71
-19,15
-9,21
2,87
10,45
3,03
-10,60
-24,80
-32,20
-25,57
-22,20
11,00
-4,39
-4,39
-2,57
-27,21
-0,19
0,25
-7,85
2,18
-2,13
-2,13
Decisões do Comite
Alocação
P/L projetado
50%
45%
14
13
40%
30%
12
11
25%
20%
15%
10
9
10%
5%
0%
jul-10 ago-10 set-10 out-10 nov-10 dez-10 jan-11 fev-11 mar-11 abr-11 mai-11 jun-11 jul-11 ago-11
36
8
7
P/L Projetato
Coeficiente de Alocação
35%
Taxa de Juros - Brasil
Estrutura a termo das taxas de juros nominais
31/12/10
30/06/11
31/08/11
Taxa anual (%)
13
12
11
10
2011
2012
2013
Taxa anual (%)
8
2014
2015
2016
2017
2018
Estrutura a termo das taxas de juros reais
2019
2020
2021
7
6
5
4
3
jan/11 jan/14
jan/17
jan/20
jan/23 jan/26
jan/32
jan/35 jan/38
jan/41
jan/44
jan/47 jan/50
jan/38 jan/41
jan/44
jan/47
Inflação implícita
7
Taxa anual (%)
jan/29
6
5
4
jan/11 jan/14
jan/17
jan/20
Fonte: BM&F e ANDIMA
37
jan/23
jan/26 jan/29
jan/32
jan/35
jan/50
Carteira Total
Período
RF ¹
Benchmark RF ²
Diferença - RF
RV ¹
Benchmark RV ²
Diferença - RV
Total ¹
Bench. Comp. ³
Diferença - Total
Ano 2001
Ano 2002
Ano 2003
Ano 2004
Ano 2005
Ano 2006
Ano 2007
Ano 2008
Ano 2009
Ano 2010
Ano 2011
12 Meses
24M anualizado
36M anualizado
Total
18,21%
21,64%
25,86%
16,50%
19,09%
16,67%
12,12%
12,42%
12,83%
12,09%
9,21%
13,69%
12,25%
13,07%
17,27%
19,09%
23,28%
16,17%
19,05%
15,10%
12,25%
12,25%
11,72%
11,20%
8,41%
12,66%
11,30%
12,02%
0,93%
2,55%
2,58%
0,33%
0,04%
1,57%
-0,13%
0,17%
1,11%
0,89%
0,80%
1,02%
0,95%
1,05%
-6,84%
0,57%
70,60%
29,58%
36,58%
38,37%
48,83%
-41,46%
81,91%
1,58%
-13,80%
-6,55%
3,84%
4,14%
0,16%
4,78%
79,71%
29,29%
37,26%
35,92%
48,35%
-41,83%
72,84%
2,61%
-15,09%
-7,59%
2,93%
1,18%
-7,00%
-4,22%
-9,11%
0,29%
-0,68%
2,45%
0,48%
0,37%
9,07%
-1,04%
1,28%
1,04%
0,91%
2,96%
11,63%
16,48%
36,57%
18,65%
22,39%
20,69%
19,96%
-0,61%
24,17%
9,87%
3,16%
8,39%
9,86%
11,13%
12,85%
15,61%
36,09%
18,27%
22,07%
18,33%
18,10%
1,21%
20,97%
9,69%
3,35%
8,45%
9,59%
10,23%
-1,21%
0,87%
0,48%
0,38%
0,31%
2,36%
1,86%
-1,82%
3,20%
0,18%
-0,20%
-0,06%
0,27%
0,90%
1.TIR Bruta de taxa de administração.
2.Benchmark atual de RF: Selic 70%, IMA-B 30% e Benchmark atual de RV: IBrX Fech 100%
3.Benchmark composto com base no Ponto Neutro de cada classe de ativos. Atualmente composto por: Selic 56%, IMA-B 24%, IBrX Fech 20%
38
Posição Patrimonial da Carteira
31/08/2011
Ativo/Emissor
Fundos de Renda Fixa
WA Multitrading Institucional
WA Prev Structured Credit FIC FIM Cred Priv
WA Prev Credit FI RF Cred Priv
WA Prev Fix Target
WA Prev Inflation II
WA Prev Inflation Total
WA Sovereign II Selic REF FI
WA Inflação Implícita
74,96%
1,50%
3,35%
29,81%
7,96%
1,29%
22,70%
8,24%
0,11%
Fundos de Renda Variável
LM Prev IBrX Ativo Ações FI
24,07%
24,07%
Total de Renda Fixa:
Total de Renda Variável:
75,93%
24,07%
Valor Líquido :
39
% PL
R$ 175.065.438,61
Biografias
MARC FORSTER
13 Anos de Experiência
– Western Asset Management Company – Client Service Executive, 2005– Citigroup Asset Management – Institutional Sales Manager, 2001 – 2005
– Citigroup Global Corporate and Investment Banking - Associate - 2000 – 2001
– Citigroup Asset Management – Sales Assistant, 1998 – 1999
– MBA em Finanças pelo Insper-SP
– Graduado em Administração pela Fundação Getúlio Vargas
– Certificado com CPA-20 Anbima
40
Indicadores Econômicos
Data
set/10
out/10
nov/10
dez/10
jan/11
fev/11
mar/11
abr/11
mai/11
jun/11
jul/11
ago/11
ACUM. 2000
ACUM. 2001
ACUM. 2002
ACUM. 2003
ACUM. 2004
ACUM. 2005
ACUM. 2006
ACUM. 2007
ACUM. 2008
ACUM. 2009
ACUM. 2010
YTD
12 meses
24 meses
36 meses
41
CDI
0,84%
0,81%
0,81%
0,93%
0,86%
0,84%
0,92%
0,84%
0,99%
0,95%
0,97%
1,07%
17,33%
17,27%
19,09%
23,28%
16,17%
19,00%
15,05%
11,82%
12,37%
9,90%
9,74%
7,68%
11,37%
10,21%
10,70%
IMA-S
0,85%
0,81%
0,81%
0,93%
0,86%
0,84%
0,92%
0,84%
0,99%
0,96%
0,97%
1,07%
N/A
N/A
16,07%
27,36%
16,22%
19,71%
15,24%
11,91%
12,40%
9,96%
9,77%
7,69%
11,39%
10,24%
10,71%
IRF-M
0,48%
0,99%
0,12%
1,16%
-0,08%
1,27%
0,82%
1,07%
1,27%
0,80%
0,72%
3,22%
N/A
17,99%
20,05%
28,28%
15,44%
19,54%
18,30%
10,73%
13,88%
12,47%
11,87%
9,43%
12,48%
12,08%
13,59%
IMA-B
0,52%
1,99%
0,87%
2,39%
-0,31%
0,64%
1,56%
0,55%
1,49%
-0,30%
0,67%
5,43%
N/A
N/A
N/A
N/A
19,85%
13,89%
22,09%
14,04%
11,03%
18,95%
17,04%
10,03%
16,51%
14,94%
16,67%
IMA-C
2,99%
2,24%
2,21%
1,20%
1,21%
1,54%
1,25%
0,82%
1,02%
0,23%
0,43%
1,00%
N/A
N/A
36,44%
33,62%
23,87%
7,39%
19,88%
24,87%
14,65%
9,88%
23,50%
7,75%
17,36%
17,20%
14,59%
IMA GERAL
0,75%
1,23%
0,64%
1,39%
0,26%
0,98%
1,07%
0,84%
1,23%
0,54%
0,78%
2,99%
N/A
N/A
18,75%
28,30%
17,06%
18,19%
17,53%
12,63%
12,69%
12,90%
12,98%
9,00%
13,44%
12,46%
13,38%
IPCA
0,45%
0,75%
0,83%
0,63%
0,83%
0,80%
0,79%
0,77%
0,47%
0,15%
0,16%
5,97%
7,67%
12,53%
9,30%
7,60%
5,69%
3,14%
4,46%
5,90%
4,06%
5,91%
3,87%
6,71%
5,73%
5,23%
IGP-M
1,15%
1,01%
1,45%
0,69%
0,79%
1,00%
0,62%
0,45%
0,43%
-0,18%
-0,12%
0,44%
9,95%
10,38%
25,31%
8,71%
12,41%
1,21%
3,83%
7,75%
9,81%
-1,72%
11,32%
3,48%
8,00%
7,50%
4,69%
PTAX Venda
-3,52%
0,42%
0,86%
-2,91%
0,43%
-0,73%
-1,96%
-3,40%
0,42%
-1,19%
-0,31%
1,99%
9,30%
18,67%
52,27%
-18,23%
-8,13%
-11,82%
-8,66%
-17,15%
31,94%
-25,49%
-4,31%
-4,74%
-9,61%
-8,27%
-0,97%
IBrX Fech.
6,93%
1,68%
-3,26%
3,47%
-3,49%
2,00%
2,25%
-3,68%
-2,27%
-1,55%
-5,02%
-4,16%
-0,83%
-0,90%
5,72%
78,48%
29,85%
37,33%
36,06%
47,83%
-41,77%
72,84%
2,61%
-15,09%
-7,59%
2,93%
1,18%
IBOV Fech.
6,58%
1,79%
-4,20%
2,36%
-3,94%
1,21%
1,79%
-3,58%
-2,29%
-3,43%
-5,74%
-3,96%
-10,72%
-11,02%
-17,01%
97,34%
17,81%
27,71%
32,93%
43,65%
-41,22%
82,66%
1,04%
-18,48%
-13,28%
0,01%
0,49%
IBrX50 Fech.
7,18%
1,29%
-3,69%
3,73%
-3,64%
2,14%
1,44%
-4,11%
-3,01%
-1,58%
-5,15%
-4,63%
-3,20%
-2,29%
5,50%
76,13%
26,70%
38,08%
33,73%
51,22%
-43,14%
72,42%
0,75%
-17,33%
-10,35%
0,23%
-0,74%
Cenário Econômico
2009
2010
2011(P)
2012(P)
2013(P)
%
-0,6
7,5
3,5
3,7
3,9
Câmbio, Juro e Inflação
Taxa de Câmbio - FP
Taxa de Câmbio - médio
Inflação (IPCA)
Inflação (IGP-M)
Juro Nominal (Selic) - FP
Juro Nominal (Selic) - Média
Juro Real ex-post (Selic-IPCA)
R$/US$
R$/US$
Var. % anualizada
Var. % anualizada
Var. % anualizada
Var. % anualizada
Var. % anualizada
1,74
2,00
4,31
-1,72
8,75
10,00
5,45
1,66
1,76
4,91
11,32
10,75
10,00
4,85
1,60
1,61
6,60
6,80
11,00
11,80
4,88
1,65
1,65
5,80
4,90
11,50
11,10
5,01
1,80
1,80
5,80
4,90
12,00
11,70
5,58
Setor Externo
Conta Corrente
Conta Corrente
Superávit da Balança Comercial
US$ Bilhões
% PIB
US$ Bilhões
-24
1,5
25
-48
-2,3
20
-60
-2,4
26
-78
-2,9
12
-88
-3,2
6
% do PIB
% do PIB
2,03
42,8
2,78
40,4
2,90
39,8
2,60
38,9
2,40
38,5
INDICADORES
Crescimento Econômico
Crescimento do PIB
Contas Fiscais
Resultado Primário
Dívida Líquida
FP = Projeções para o final do período
(P) = Projeções
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propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, nem de recomendar investimentos. A Western Asset Management Company DTVM
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