MSD Prev Sociedade de Previdência Privada
Agosto/2011
Marc Forster
Carlos Gustavo Stein
Índice
I.
Cenário Econômico
II.
Carteira Total
III. Renda Fixa
dade IV.
de Renda Variável
V.
1
Informações Complementares
Cenário Econômico
2
A direção da seta refere-se ao movimento do ativo.
Cenário – Agosto/2011
A cor refere-se ao impacto em uma carteira comprada no ativo
Impacto nos mercados locais
EUA e Europa
Emergentes
Variável
Situação atual
Crescimento
Recuperação da economia dos EUA mais lenta
do que se imaginava. Desemprego vem
decepcionando.
A recuperação no mundo desenvolvido
continuará a ser lenta, por conta do
processo de desalavancagem e dos
ajustes fiscais necessários
Situação Fiscal
Situação fiscal das economias desenvolvidas é
preocupante. Após Grécia, Portugal e Irlanda,
CDS de Itália e Espanha também sobem
fortemente. Preocupação com ajuste fiscal nos
EUA
Uma solução para a crise grega parece
mais próxima, mas as incertezas de longo
prazo permanecem.
Inflação e Política
Monetária
Estímulos monetários adicionais estão (por
enquanto) fora da pauta. Europa começa a
apertar a política monetária moderadamente.
A política monetária deve ser
expansionista ainda por muito tempo
Crescimento
Mesmo com a desaceleração recente, o
crescimento mundial continua sendo puxado
pelos emergentes. Preocupação de “hardlanding” na China.
Ritmo de crescimento deve diminuir neste
ano, caracterizando um “soft-landing” das
economias emergentes. Risco de “hardlanding” na China é remoto.
Inflação pressionada. Emergentes em modo de
aperto monetário.
A inflação deverá continuar a ser a
principal preocupação, mas o ciclo de alta
de juros parece estar no fim em grande
parte dos países.
Apesar de alguma acomodação na margem,
crescimento ainda robusto, liderado pela
demanda doméstica.
Expectativa de crescimento de 4% para
2011.
Números correntes mais bem comportados.
Expectativas para 2011 estável, mas para 2012
continua se distanciando do centro da meta.
Apesar de números mais baixos nos
próximos meses, inflação de 12 meses
deve continuar subindo.
Banco Central diminuiu o ritmo do aperto
monetário e sinalizou fim do ciclo
O ajuste feito até o momento parece
insuficiente. BC está assumindo o risco de
precisar manter a SELIC nos atuais níveis
em 2012.
Inflação e Política
Monetária
Crescimento
Brasil
Inflação
Política Monetária
3
Juros
(taxa)
Câmbio
(R$/US$)
Bolsa
Perspectivas
Carteira Total
4
Carteira Total
Período
Bench. Comp.
TIR
Dif
Cota
Dif
Período
ago-10
set-10
ago-10
out-10
set-10
nov-10
out-10
dez-10
nov-10
jan-11
dez-10
fev-11
jan-11
mar-11
fev-11
abr-11
mar-11
mai-11
abr-11
jun-11
mai-11
jul-11
jun-11
jul-11/ 11
1 Trim
Bench.
Comp.
0,21%
2,01%
0,21%
1,17%
2,01%
0,00%
1,17%
1,67%
0,00%
-0,29%
1,67%
1,03%
-0,29%
1,34%
1,03%
-0,13%
1,34%
0,46%
-0,13%
0,15%
0,46%
-0,30%
0,15%
-0,30%
2,08%
TIR
0,03%
2,21%
0,03%
1,24%
2,21%
-0,18%
1,24%
1,73%
-0,18%
-0,21%
1,73%
1,07%
-0,21%
1,16%
1,07%
-0,04%
1,16%
0,49%
-0,04%
0,07%
0,49%
-0,55%
0,07%
-0,55%
2,02%
Dif
-0,19%
0,20%
-0,19%
0,07%
0,20%
-0,19%
0,07%
0,06%
-0,19%
0,08%
0,06%
0,04%
0,08%
-0,18%
0,04%
0,10%
-0,18%
0,03%
0,10%
-0,09%
0,03%
-0,25%
-0,09%
-0,25%
-0,06%
Cota
0,03%
2,21%
0,03%
1,24%
2,21%
-0,18%
1,24%
1,73%
-0,18%
-0,21%
1,73%
1,07%
-0,21%
1,16%
1,07%
-0,04%
1,16%
0,49%
-0,04%
0,07%
0,49%
-0,55%
0,07%
-0,55%
2,02%
Dif
-0,19%
0,20%
-0,19%
0,07%
0,20%
-0,19%
0,07%
0,06%
-0,19%
0,08%
0,06%
0,04%
0,08%
-0,18%
0,04%
0,10%
-0,18%
0,03%
0,10%
-0,09%
0,03%
-0,25%
-0,09%
-0,25%
-0,06%
2 Trim / 11
13 Trim
Trim // 11
11
2Ano
Trim2011
/ 11
Ano 2011
0,48%
2,08%
-0,30%
0,48%
2,26%
2,26%
0,52%
2,02%
-0,55%
0,52%
1,98%
1,98%
0,04%
-0,06%
-0,25%
0,04%
-0,27%
-0,27%
0,52%
2,02%
-0,55%
0,52%
1,99%
1,99%
0,04%
-0,06%
-0,25%
0,04%
-0,27%
-0,27%
TIR bruta de taxa de administração.
Benchmark composto por: Selic 56%, IMA-B 24%, IBrX Fech 20%
Até 03/01/2011 benchmark composto por: Selic 64%, IMA-B 16% e IBrX 20%
5
Rentabilidade Total Anualizada vs. Benchmark
Benchmark Composto
Carteira (Total)
10,56%
9,75%
9,59%
9,95%
7,53%
36 M eses
24 M eses
TIR bruta de taxa de administração.
Benchmark composto por: Selic 56% , IMA-B 24% , IBrX Fech 20%
Até 03/01/2011 benchmark composto por: Selic 64% , IMA-B 16% e IBrX 20%
6
7,19%
12 M eses
Rentabilidade da Carteira vs Benchmark
60%
50%
Carteira
40%
30%
20%
10%
0%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Benchmark
Cada ponto representa a média móvel de 12 meses da rentabilidade da carteira contra a rentabilidade do benchmark.
7
60%
Atribuição de Performance
0,03%
0,12%
-0,45%
-0,31%
3 Meses (Mai-11 a Jul-11)
RF
0,09%
RV
AA
RF + RV + AA
0,23%
-0,27%
-0,60%
RF
RV
AA
2011
RF + RV + AA
0,32%
0,14%
-0,34%
-0,80%
RF
8
RV
AA
12 Meses (Ago-10 a Jul-11)
RF + RV + AA
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado
ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis
mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o
impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
Alocação Tática
Ponto Máximo / Mínimo
28,0%
40%
26,0%
30%
24,0%
20%
22,0%
10%
20,0%
0%
18,0%
-10%
16,0%
-20%
14,0%
-30%
12,0%
-40%
ago/10
set/10
out/10
nov/10
dez/10
jan/11
*As áreas em verde representam as decisões do Comitê de Alocação
9
Ponto Neutro
fev/11
mar/11
abr/11
mai/11
jun/11
jul/11
Coeficiente de Alocação
Exposição
Renda Variável
Renda Fixa
10
Rentabilidade de Renda Fixa
Período
Período
Bench. Comp.
Bench. Comp.
TIR
TIR
Dif
Dif
Cota
Cota
Dif
Dif
ago-10
ago-10
set-10
set-10
out-10
out-10
nov-10
nov-10
dez-10
dez-10
jan-11
jan-11
fev-11
fev-11
mar-11
mar-11
abr-11
abr-11
mai-11
mai-11
jun-11
jun-11
jul-11
jul-11
1,11%
1,11%
0,78%
0,78%
1,04%
1,04%
0,82%
0,82%
1,22%
1,22%
0,51%
0,51%
0,78%
0,78%
1,11%
1,11%
0,75%
0,75%
1,14%
1,14%
0,58%
0,58%
0,88%
0,88%
1,18%
1,18%
0,81%
0,81%
1,14%
1,14%
0,75%
0,75%
1,34%
1,34%
0,42%
0,42%
0,95%
0,95%
1,00%
1,00%
0,88%
0,88%
1,22%
1,22%
0,58%
0,58%
0,83%
0,83%
0,07%
0,07%
0,03%
0,03%
0,09%
0,09%
-0,07%
-0,07%
0,12%
0,12%
-0,09%
-0,09%
0,17%
0,17%
-0,11%
-0,11%
0,13%
0,13%
0,08%
0,08%
0,00%
0,00%
-0,05%
-0,05%
1,18%
1,18%
0,81%
0,81%
1,14%
1,14%
0,75%
0,75%
1,34%
1,34%
0,41%
0,41%
0,95%
0,95%
1,00%
1,00%
0,88%
0,88%
1,22%
1,22%
0,57%
0,57%
0,83%
0,83%
0,07%
0,07%
0,03%
0,03%
0,09%
0,09%
-0,07%
-0,07%
0,12%
0,12%
-0,09%
-0,09%
0,17%
0,17%
-0,11%
-0,11%
0,13%
0,13%
0,08%
0,08%
0,00%
0,00%
-0,05%
-0,05%
1 Trim / 11
/ 11
Trim2010
2Ano
13 Trim
11
Trim // 11
2Ano
Trim2011
/ 11
Ano 2011
2,42%
11,20%
2,49%
2,42%
0,88%
2,49%
5,89%
5,89%
2,38%
12,09%
2,70%
2,38%
0,83%
2,70%
6,02%
6,02%
-0,04%
0,89%
0,21%
-0,04%
-0,05%
0,21%
0,13%
0,13%
2,38%
12,09%
2,70%
2,38%
0,83%
2,70%
6,02%
6,02%
-0,04%
0,89%
0,21%
-0,04%
-0,05%
0,21%
0,13%
0,13%
TIR bruta de taxa de administração.
Benchmark composto por: Selic 70%, IMA-B 30%
Até 03/01/2011 benchmark composto por: Selic 80%, IMA-B 20%
11
Rentabilidade de Renda Fixa Anualizada vs. Benchmark
Benchmark RF
Carteira (RF)
12,36%
11,49%
11,08%
11,27%
11,67%
10,49%
36 M eses
TIR bruta de taxa de administração.
Benchmark atual de RF: Selic 70% , IMA-B 30%
Até 03/01/2011 benchmark composto por: Selic 80% , IMA-B 20%
12
24 M eses
12 M eses
Atribuição de Performance
PÓS
IPC
PRÉ
CRÉDITO
MULTIMERCADO
TOTAL
0,6%
0,4%
Resultado
0,2%
0,0%
-0,2%
-0,4%
-0,6%
3M
13
2011
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark
se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset
acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
Exposições da Carteira de Renda Fixa
29-jul-11
Posicionamentos Prefixados
Dias Úteis
80
60
40
20
0
2013
2014
2015
2016
2017
2021
Prefixado
ago/10
14
set/10
out/10
nov/10
dez/10
jan/11
fev/11
mar/11
abr/11
mai/11
jun/11
jul/11
40
20
(20)
M Duration (Contribuição para Carteira)
120
100
80
60
Exposições da Carteira de Renda Fixa
29-jul-11
Posicionamentos relativos ao IMA-B
3,0%
2,0%
1,0%
0,0%
-1,0%
-2,0%
-3,0%
nov/11 ago/12 mai/13 ago/14 mai/15 ago/16 mai/17 ago/20 ago/24 ago/30 mai/35 ago/40 mai/45 ago/50
550
Duration % IMA-B
% IMA-B
120%
500
110%
450
M DURATION
100%
400
90%
350
IPCA
80%
ago/10
set/10
out/10
nov/10
dez/10
jan/11
fev/11
mar/11
abr/11
mai/11
jun/11
jul/11
ago/10
15
set/10
out/10
nov/10
dez/10
jan/11
fev/11
mar/11
abr/11
mai/11
jun/11
jul/11
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
-2%
Exposição ao Indexador
IPCA
300
M Duration (Contribuição para Carteira)
130%
Composição da Carteira de Renda Fixa por Tipo de Emissor
29-jul-11
Participação em relação à carteira de RF
Setor
Bancário
Setor
Corporativo
Setor
Público
Setores
Bancário
CDBs
LF
DPGE
9,2%
25,2%
65,6%
Corporativo
Papel e Celulose
Seguro Saúde
Linhas Aéreas
Saúde
Midia Outros
Equipamentos
Energia Outros
Telecom. Fixa
Eletricidade
Telecom. Móvel
Químico
Varejo
Bens de Consumo
Outros Fin.
Transporte
Serviços Públicos
Bens de Capital
Bancos
14,7%
9,2%
1,4%
0,2%
0,5%
0,7%
0,7%
1,1%
1,1%
1,3%
1,7%
2,1%
2,1%
2,5%
2,7%
3,1%
4,7%
4,9%
8,0%
17,6%
19,6%
Ratings Internos
Bancário
AAA
AAA-
16,0%
7,9%
1,4%
Corporativo
AAA
AA+
AA
AAA+
A
3,3%
20,6%
2,2%
9,1%
20,3%
11,0%
A-
4,5%
BBB+
2,6%
BBB
0,3%
BBB-
0,7%
Os ratings aqui mostrados são atribuídos internamente pela Western Asset através de sistema próprio. Não coincidem necessariamente com os ratings públicos concedidos por agências classificadoras de risco para as
mesmas emissões.
16
Aquisições de Títulos de Crédito
3 Meses (Mai-11 a Jul-11)
Ativo/Emissor
FIDC
FIDC BV Financeira III
FIDC Bonsucesso
Debêntures
Localiza
CDB
Banco Fibra
BICBANCO
Letras Financeiras
Itau
Itau
17
Aquisição
mai/11
jul/11
Aquisição
jun/11
Aquisição
jul/11
mai/11
Aquisição
mai/11
mai/11
Vencimento
jun/12
out/16
Vencimento
mai/17
Vencimento
out/11
ago/11
Vencimento
mai/17
jul/17
Indexador
CDI
CDI
Indexador
CDI
Indexador
CDI
CDI
Indexador
CDI
CDI
%
109,50%
100,00%
%
112,80%
%
109,00%
109,50%
%
100,00%
100,00%
Juros
2,50
Juros
Juros
Juros
1,41
1,41
% PL
0,56%
0,27%
% PL
0,57%
% PL
0,53%
1,47%
% PL
1,63%
0,74%
Renda Variável
18
Rentabilidade de Renda Variável
Período
Bench. Comp.
TIR
Dif
Cota
Dif
ago-10
set-10
out-10
nov-10
dez-10
jan-11
fev-11
mar-11
abr-11
mai-11
jun-11
jul-11
-3,38%
6,93%
1,68%
-3,26%
3,47%
-3,49%
2,00%
2,25%
-3,68%
-2,27%
-1,55%
-5,02%
-3,78%
7,13%
1,58%
-3,27%
3,00%
-2,25%
1,44%
1,65%
-2,96%
-1,86%
-1,54%
-4,80%
-0,40%
0,20%
-0,10%
-0,01%
-0,47%
1,24%
-0,56%
-0,60%
0,72%
0,42%
0,00%
0,21%
-3,85%
7,31%
1,59%
-3,27%
3,10%
-2,28%
1,38%
1,69%
-3,10%
-1,96%
-1,73%
-4,92%
-0,47%
0,38%
-0,09%
-0,01%
-0,37%
1,21%
-0,62%
-0,56%
0,58%
0,31%
-0,18%
0,10%
1 Trim / 11
2 Trim / 11
3 Trim / 11
Ano 2011
0,66%
-7,33%
-5,02%
-11,40%
0,79%
-6,24%
-4,80%
-10,04%
0,14%
1,09%
0,21%
1,36%
0,74%
-6,64%
-4,92%
-10,58%
0,09%
0,68%
0,10%
0,82%
TIR bruta de taxa de administração.
Benchmark composto por: IBrX Fech 100%
19
Rentabilidade de Renda Variável Anualizada vs. Benchmark
Benchmark RV
Carteira (RV)
7,77%
6,15%
3,39%
0,58%
-6,84%
36 M eses
TIR bruta de taxa de administração.
Benchmark atual de RV: IBrX Fech 100%
20
24 M eses
-6,15%
12 M eses
Atribuição de Performance (Setores)
3 Meses (Mai-11 a Jul-11)
0,7%
Resultado de RV vs. Benchmark: 0,60%
Ganhos com
Sub-exposições
Ganhos com
Sobre-exposições
0,5%
MINERAÇÃO
SIDERURGIA
ENERGIA
0,3%
Resultado
0,1%
-0,1%
IMÓVEIS COMERCIAIS
CONSTRUTORAS
TELECOMUNICAÇÕES FIXO
-0,3%
-0,5%
-0,7%
-6,0%
Perdas com
Sub-exposições
-4,0%
Perdas com
Sobre-exposições
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
Posicionamento
21
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado
ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis
mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o
impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
6,0%
Atribuição de Performance (Papéis)
3 Meses (Mai-11 a Jul-11)
0,7%
Resultado de RV vs. Benchmark: 0,60%
Ganhos com
Sub-exposições
Ganhos com
Sobre-exposições
0,5%
Vale
0,3%
Ogxp
Usiminas
0,1%
Resultado
Metalúrgica Gerdau
Petrobras
Telesp Fixa
-0,1%
Magnesita
Brookfield
Br Malls
Pdg Realty
-0,3%
-0,5%
Perdas com
Sub-exposições
-0,7%
-6,00%
-4,00%
Perdas com
Sobre-exposições
-2,00%
0,00%
2,00%
4,00%
Posicionamento
22
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado
ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis
mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o
impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
6,00%
Atribuição de Performance (Setores)
2011
Resultado de RV vs. Benchmark: 1,37%
0,7%
Ganhos com
Sub-exposições
Ganhos com
Sobre-exposições
ENERGIA
0,5%
MINERAÇÃO
SIDERURGIA
TELECOMUNICAÇÕES MÓVEL
0,3%
Resultado
0,1%
-0,1%
TELECOMUNICAÇÕES FIXO
-0,3%
GERAÇÃO
-0,5%
Perdas com
Sub-exposições
-0,7%
-6,0%
-4,0%
Perdas com
Sobre-exposições
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
Posicionamento
23
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado
ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis
mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o
impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
6,0%
Atribuição de Performance (Papéis)
2011
Resultado de RV vs. Benchmark: 1,37%
0,7%
Ganhos com
Sub-exposições
Ganhos com
Sobre-exposições
0,5%
Ogxp
Vale
0,3%
Tele Celular Sul
Usiminas
Resultado
0,1%
Petrobras
Eletrobrás
Magnesita
Telemar
-0,1%
-0,3%
-0,5%
Perdas com
Sub-exposições
-0,7%
-6,00%
-4,00%
Perdas com
Sobre-exposições
-2,00%
0,00%
2,00%
4,00%
Posicionamento
24
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado
ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis
mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o
impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
6,00%
Principais Apostas Ativas da Carteira de Renda Variável - (Setores)
29-jul-11
Principais apostas ativas em 29/jul/2011
Principais variações entre 29/abr/2011 e 29/jul/2011
CONSTRUTORAS
5,09%
ENERGIA
MINERAÇÃO
5,01%
MATERIAIS DE CONSTRUÇÃO
BANCOS
4,61%
ENERGIA
2,87%
AGRONEGÓCIOS
2,09%
CONCESSÕES
-1,25%
VAREJO
SIDERURGIA
GERAÇÃO
BEBIDAS / ALIMENTOS E TABACO
25
-1,80%
-2,15%
-2,51%
-3,39%
2,38%
1,17%
AGRONEGÓCIOS
0,98%
PAPEL E CELULOSE
0,73%
EQUIPAMENTOS DE PETRÓLEO
0,43%
SAÚDE
-0,37%
QUÍMICO
-0,81%
TELECOMUNICAÇÕES - MÓVEL
-0,83%
OUTRAS FINANCEIRAS
INTEGRADAS
-1,44%
-1,72%
Principais Apostas Ativas da Carteira de Renda Variável - (Papéis)
29-jul-11
Principais apostas ativas em 29/jul/2011
Principais variações entre 29/abr/2011 e 29/jul/2011
VALE
4,86%
BANCO DO BRASIL
3,19%
PETROBRAS
1,79%
DURATEX
1,17%
1,02%
ITAU UNIBANCO
2,98%
COSAN
PETROBRAS
2,95%
FIBRIA
0,62%
PDG REALTY
2,82%
JBS
0,50%
BANCO SANTANDER
-1,07%
CETIP SA-BALCAO ORGANIZADO
-0,70%
CIA ENERGETICA MINAS GER-PRF
-1,20%
TIM
-0,70%
AMBEV
-1,20%
BRASKEM
-0,76%
OGX
-1,24%
CIELO
-0,86%
-1,38%
CIA ENERGETICA MINAS GER-PRF
BRASIL FOODS
26
-1,73%
Informações Complementares
27
Exposição da Carteira a Emissores Privados
29-jun-11
28
Ativo/Emissor
FIDC
FIDC BV Financeira III
FIDC_CEEE_II
FDC_CELESC
FIDC_CHEMICAL_V
FIDC_COBRA
FIDC_EMAE
FIDC Lojas Renner
FIDC Banco Pine
FIDC Monsanto
FIDC Bonsucesso
FIDC BMG
Vencimento
jun/12
jan/12
nov/12
jun/13
set/11
jun/12
dez/13
out/15
jul/13
out/16
nov/15
Indexador
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
%
109,50%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
Juros
1,00
0,95
1,25
2,30
1,50
1.20
1,21
1,22
2,50
2,22
S&P
brAAA
brAAA
brAA
brAAbrAA+
brAAA
brAAA
brAAA
MOODY´S
Aa1.br
Aa1.br
-
FITCH RATINGS
AA+(bra)
-
2,42%
0,56%
0,04%
0,16%
0,54%
0,01%
0,08%
0,12%
0,14%
0,22%
0,27%
0,26%
Debêntures
ALL
Alupar
Amil
Anhanguera Educacional
BAESA Energética
BAESA Energética
Brasil Telecom
Brookfield
Brookfield
Braskem
BV Leasing
Cemig GT
Ampla Energia e Serviços
Cia Paulista de Força e Luz
Company
CTEEP
Ecovias
Espirito Santo Centr. Eletricas
Even
NET
Vencimento
jul/14
dez/13
out/13
nov/12
ago/13
ago/13
jun/13
jan/14
mar/16
set/11
jul/12
jan/12
ago/12
dez/13
jun/12
dez/14
mai/13
jul/14
mar/15
jun/15
Indexador
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
104,48%
100,00%
100,00%
100,00%
111,00%
109,03%
100,00%
100,00%
112,18%
100,00%
100,00%
Juros
1,26%
1,65%
1,30%
1,52%
1,30%
1,29%
1,26%
2,00%
1,75%
S&P
brAAbrA
brAA
brAA
brAA+
brAA
brAA
brAAbrA
brA+
brA+
MOODY´S
Aa3.br
Aa1.br
A2.br
A2.br
Aa2.br
FITCH RATINGS
A-(bra)
AA-(bra)
AA-(bra)
A+(bra)
A+(bra)
AA+(bra)
A+(bra)
A+(bra)
A+(bra)
AA+(bra)
A-(bra)
-
16,89%
0,43%
0,24%
0,13%
0,13%
0,21%
0,25%
0,22%
0,23%
0,23%
0,48%
4,39%
1,17%
0,20%
0,39%
0,07%
0,72%
0,86%
0,31%
0,09%
0,29%
% PL
1,13%
0,73%
1,12%
1,21%
1,40%
1,95%
1,81%
Exposição da Carteira a Emissores Privados
29-jun-11
29
Ativo/Emissor
Debêntures
Hypermarcas
Localiza
Localiza
MRV Engenharia
Pão de Açúcar
Pão de Açúcar
TAM
Sabesp
Suzano Papel
Terna Participações
Terna Participações
Telemar Participações S.A.
Vivo
Valid Soluções
Vale
Vencimento
jul/15
jul/14
mai/17
fev/14
mar/13
mar/13
ago/12
mar/15
abr/14
jul/15
dez/15
abr/13
out/13
abr/13
nov/13
Indexador
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
IGPM
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
%
100,00%
100,00%
112,80%
100,00%
100,00%
100,00%
117,53%
100,00%
S&P
brA+
brAAbrBBB+
brAAbrAAbrAAA
brAAA
MOODY´S
Aa1.br
Aa1.br
Aa1.br
Aa1.br
Aa3.br
Aaa.br
FITCH RATINGS
A+(bra)
A(bra)
A(bra)
BBB+(bra)
A+(bra)
AA+(bra)
% PL
16,89%
0,68%
0,27%
0,57%
0,61%
0,37%
0,24%
0,18%
1,22%
0,04%
0,04%
0,41%
0,22%
0,55%
0,19%
0,27%
CDB
Banco Fibra
Banco Safra
BICBANCO
Itau
Itau
Itau
Itau
Vencimento
out/11
dez/16
ago/11
abr/12
abr/12
abr/12
abr/12
Indexador
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
%
109,00%
113,00%
109,50%
105,00%
105,00%
105,00%
105,00%
Juros
S&P
brA
brAAA
brAA
brAAA
brAAA
brAAA
brAAA
MOODY´S
Aa3.br
Aaa.br
Aa1.br
Aaa.br
Aaa.br
Aaa.br
Aaa.br
FITCH RATINGS
A(bra)
AA+(bra)
A-(bra)
AAA(bra)
AAA(bra)
AAA(bra)
AAA(bra)
4,34%
0,53%
0,58%
1,47%
0,08%
1,26%
0,08%
0,35%
DPGE
Banco BMG
Banco BMG
Vencimento
jan/13
jan/13
Indexador
CDI
CDI
%
118,00%
118,00%
Juros
S&P
brAbrA-
MOODY´S
Aa3.br
Aa3.br
FITCH RATINGS
A-(bra)
A-(bra)
0,37%
0,18%
0,18%
Letras Financeiras
Itau
Itau
Vencimento
ago/16
mai/17
Indexador
CDI
CDI
%
112,00%
100,00%
Juros
S&P
brAAA
brAAA
MOODY´S
Aaa.br
Aaa.br
FITCH RATINGS
AAA(bra)
AAA(bra)
2,37%
1,63%
0,74%
100,00%
100,00%
100,00%
108,03%
100,00%
100,00%
Juros
1,61%
1,44%
1,60%
1,07%
1,07%
1,40%
8,00%
1,23%
1,40%
1,17%
1,14%
0,59%
1,41%
Composição de Renda Variável
29-jul-11
AGRONEGÓCIOS
Cosan
Fosfértil PN
Kepler Weber
Tereos Internacional
AERONÁUTICA
Embraer
AUTOPEÇAS
Iochpe-Maxion
Marcopolo ON
Marcopolo PN
Randon PN
BANCOS
Banco do Brasil
Banrisul PNB
Bradesco ON
Bradesco PN
Itaú PN
Itaúsa PN
Panamericano
Santander
BEBIDAS / ALIMENTOS E TABACO
Ambev PN
Brasil Foods
Friboi
Hypermarcas
Marfrig
Souza Cruz
BENS DE CAPITAL
WEG
CONCESSÕES
CCR
Ecorodovias
30
Fundo (%)
Benchmark (%)
2,58
2,58
25,83
5,58
7,43
12,38
0,44
4,09
2,42
0,37
0,93
0,10
0,26
-
0,49
0,27
0,22
0,80
0,80
0,44
0,13
0,17
0,17
0,14
21,22
2,39
0,29
1,74
5,85
7,40
2,44
0,04
1,07
7,48
3,62
1,76
0,55
0,46
0,32
0,78
0,37
0,37
1,25
1,05
0,20
Diferença (%)
29/jul/11
2,09
2,32
-0,22
-0,80
-0,80
-0,44
-0,13
-0,17
-0,17
-0,14
4,61
3,19
-0,29
-1,74
1,58
4,98
-2,00
-0,04
-1,07
-3,39
-1,20
-1,38
0,39
-0,36
-0,32
-0,51
-0,37
-0,37
-1,25
-1,05
-0,20
Diferença (%)
29/abr/11
1,11
1,30
-0,14
-0,02
-0,02
-0,88
-0,88
-0,31
-0,17
-0,17
-0,14
4,48
3,20
-0,31
-1,65
1,35
5,33
-2,57
-0,87
-3,66
-0,97
-1,49
-0,11
-0,36
-0,31
-0,41
-0,40
-0,40
-1,22
-1,02
-0,19
Rentabilidade (%)
(Fundo)
-1,65
-1,65
-10,95
-7,92
-8,48
-5,43
-15,17
-13,99
-10,68
-9,62
-7,81
-5,25
-13,59
-43,17
-4,23
7,38
-
Rentabilidade (%)
(Benchmark)
15,43
-1,65
46,08
-8,55
-8,55
-8,18
-6,91
-9,71
-9,71
-6,22
-11,06
-7,92
-16,02
-5,04
-5,43
-15,17
-13,99
6,61
-17,79
-9,83
-7,81
-5,25
-13,59
-43,17
-6,08
7,38
-13,88
-13,88
-4,88
-4,71
-5,78
Composição de Renda Variável
29-jul-11
CONSTRUTORAS
Brookfield
Cyrela
Even
Gafisa
MRV Engenharia
PDG Realty
Rossi
Viver
CORRETORAS
Brasil Brokers
DISTRIBUIÇÃO
Coelce
Eletropaulo
Light
ELÉTRICAS INTEGRADAS
Cemig
Copel
CPFL Energia
Energias do Brasil
ENERGIA
Ecodiesel
HRT Participações
OGX Petróleo
Petrobrás ON
Petrobrás PN
EQUIPAMENTOS DE PETRÓLEO
Confab
GERAÇÃO
Cesp
Eletrobrás ON
Eletrobrás PN
Geração Tietê
MPX Energia
Tractebel
31
Fundo (%)
Benchmark (%)
7,67
1,24
0,44
1,54
0,38
0,32
3,76
1,77
1,77
22,28
1,24
0,46
5,60
14,98
0,44
0,44
-
2,58
0,16
0,45
0,14
0,33
0,37
0,94
0,20
0,09
0,09
0,64
0,35
0,29
2,61
1,20
0,40
0,69
0,32
19,41
0,08
1,69
7,54
10,09
0,09
0,09
2,51
0,62
0,42
0,53
0,24
0,13
0,57
Diferença (%)
29/jul/11
5,09
1,08
-0,01
1,40
0,06
-0,05
2,82
-0,20
-0,09
-0,09
-0,64
-0,35
-0,29
-0,85
-1,20
1,37
-0,69
-0,32
2,87
-0,08
1,24
-1,24
-1,94
4,89
0,34
0,34
-2,51
-0,62
-0,42
-0,53
-0,24
-0,13
-0,57
Diferença (%)
29/abr/11
5,19
1,11
0,08
1,64
0,11
-0,40
2,93
-0,24
-0,04
-0,09
-0,09
-0,61
-0,34
-0,27
0,87
0,53
1,23
-0,67
-0,21
0,49
-0,05
0,77
-1,39
-2,07
3,23
-0,09
-0,09
-2,65
-0,54
-0,54
-0,65
-0,24
-0,12
-0,55
Rentabilidade (%)
(Fundo)
-12,52
-19,63
-6,01
-9,55
-20,15
3,14
-11,26
13,42
16,72
10,41
-11,58
0,90
-13,02
-8,28
-10,19
-23,51
-9,16
-7,43
-11,18
-11,18
-
Rentabilidade (%)
(Benchmark)
-13,24
-19,63
-6,01
-9,55
-20,15
-14,37
-11,26
-19,30
-17,92
-17,92
7,61
10,41
4,91
-4,23
-2,52
-13,02
-3,12
-0,51
-9,78
-15,66
-23,51
-9,16
-7,43
-5,28
-5,28
-4,99
7,05
-14,74
-12,35
-2,88
8,05
-4,35
Composição de Renda Variável
29-jul-11
IMÓVEIS COMERCIAIS
Br Malls
Multiplan
LINHAS AÉREAS
Gol Linhas Aéreas
TAM
LOGÍSTICA
America Latina Logistica
LLX Logística
PortX
Tegma
MATERIAIS DE CONSTRUÇÃO
Duratex
MINERAÇÃO
Bradespar PN
Magnesita
MMX Mineração
Vale ON
Vale PN
OUTRAS FINANCEIRAS
BM&F Bovespa
Cetip
Cielo
Redecard
OUTROS METAIS
Paranapanema
PAPEL E CELULOSE
Fibria
Klabin PN
Suzano Papel e Celulose ON
Suzano Papel e Celulose PNA
QUÍMICO
Braskem
Ultrapar
32
Fundo (%)
Benchmark (%)
0,02
0,01
0,32
0,32
1,15
1,15
21,71
2,86
0,47
18,37
3,38
1,80
1,58
0,56
0,52
0,04
1,48
1,48
-
1,06
0,81
0,25
0,41
0,15
0,26
0,66
0,52
0,14
0,28
0,28
16,70
0,97
0,32
6,34
9,07
4,54
1,85
0,70
1,04
0,94
0,17
0,17
0,81
0,36
0,25
0,20
1,50
0,53
0,97
Diferença (%)
29/jul/11
-1,06
-0,81
-0,25
-0,40
-0,15
-0,25
-0,33
-0,52
-0,14
0,32
0,87
0,87
5,01
1,90
0,47
-0,32
-6,34
9,30
-1,16
-0,06
-0,70
0,54
-0,94
-0,17
-0,17
-0,25
0,16
-0,25
-0,16
-0,02
0,95
-0,97
Diferença (%)
29/abr/11
-0,80
-0,58
-0,22
-0,40
-0,18
-0,22
-0,39
-0,51
-0,13
-0,10
0,35
-0,30
-0,30
4,69
1,76
0,48
-0,26
-6,39
9,10
0,28
-0,34
1,40
-0,78
-0,16
-0,16
-0,98
-0,46
-0,26
-0,26
0,79
1,71
-0,92
Rentabilidade (%)
(Fundo)
-19,80
-44,48
-7,74
-11,90
-11,90
-7,53
-7,53
-1,80
-1,92
-24,82
-3,11
-1,00
-5,70
-21,17
18,49
-26,99
-23,45
-12,10
-92,96
-32,92
-16,55
-16,55
-
Rentabilidade (%)
(Benchmark)
8,61
10,10
4,08
-24,59
-44,48
-7,74
-11,86
-13,28
-4,84
-9,25
-14,76
-14,76
-2,29
-1,92
-19,76
-3,11
-1,00
-3,80
-21,17
2,28
18,49
17,57
2,87
2,87
-23,64
-24,82
-12,10
-32,92
-5,89
-16,55
0,91
Composição de Renda Variável
29-jul-11
SANEAMENTO
Copasa
Sabesp
SAÚDE
Amil
Diagnósticos da América
Odontoprev
SEGURADORAS
Porto Seguro
Sul América
SERVIÇOS
Valid
Anhanguera ON
Localiza
SIDERURGIA
CSN
Gerdau ON
Gerdau PN
Metalúrgica Gerdau PN
Usiminas ON
Usiminas PNA
TECNOLOGIA
Positivo
Totvs
Vivo PN
TIM Participações ON
TIM Participações PN
TELECOMUNICAÇÕES - FIXO
Brasil Telecom PN
Telemar ON
Telemar PN
Telemar Norte Leste PNA
Telesp PN
33
Fundo (%)
Benchmark (%)
1,30
1,30
1,95
0,62
0,45
0,87
0,01
0,02
0,02
0,53
1,69
0,38
0,01
1,30
0,74
0,19
0,56
1,04
0,21
0,60
0,24
0,43
0,23
0,20
0,73
0,38
0,34
4,10
1,22
0,22
1,19
0,51
0,39
0,58
0,31
0,02
0,29
0,18
0,52
2,44
0,35
0,12
0,48
0,13
1,35
Diferença (%)
29/jul/11
-0,74
-0,19
-0,56
-1,04
-0,21
-0,60
-0,24
-0,43
-0,23
-0,20
0,57
1,30
-0,38
-0,34
-2,15
-0,59
-0,22
-0,74
0,36
-0,39
-0,57
-0,28
0,01
-0,29
-0,18
0,01
-0,75
-0,35
0,26
-0,47
-0,13
-0,05
Diferença (%)
29/abr/11
-0,65
-0,15
-0,51
-0,67
-0,19
-0,48
-0,47
-0,25
-0,22
0,47
1,20
-0,40
-0,33
-1,99
-0,25
-0,25
-0,59
0,27
-0,42
-0,76
0,04
0,04
0,13
-0,12
0,65
-0,46
-0,37
0,99
-0,67
-0,27
-0,15
Rentabilidade (%)
(Fundo)
-0,67
-0,67
-26,42
-30,18
-25,55
-22,25
-26,01
-12,86
-12,86
12,89
5,96
-18,72
-29,59
-18,20
17,68
Rentabilidade (%)
(Benchmark)
4,56
14,56
1,60
-5,92
-8,53
-8,55
4,53
-14,55
-18,11
-10,23
-10,51
-14,01
-6,28
-26,58
-30,18
-22,09
-25,55
-22,25
-17,83
-30,96
-7,65
-12,86
-7,37
12,89
5,94
5,96
-4,65
-10,14
-29,59
-18,20
-17,89
17,68
Composição de Renda Variável
29-jul-11
TRANSMISSÃO
Transmissão Paulista PN
VAREJO
B2W
Lojas Americanas PN
Lojas Renner
Natura
Pão de Açúcar PN
Saraiva PN
VESTUÁRIO
Alpargatas PN
Hering
Número de Empresas: 47
34
Fundo (%)
Benchmark (%)
Diferença (%)
29/jul/11
Diferença (%)
29/abr/11
Rentabilidade (%)
(Fundo)
Rentabilidade (%)
(Benchmark)
0,77
0,27
0,19
0,31
0,42
0,42
-
0,39
0,39
2,57
0,07
0,38
0,71
0,63
0,77
0,43
0,43
-0,39
-0,39
-1,80
-0,07
-0,38
-0,44
-0,44
-0,77
0,31
-0,01
0,42
-0,43
-0,15
-0,15
-1,76
-0,10
-0,23
-0,39
-0,72
-0,76
0,43
0,03
0,44
-0,41
-15,95
3,01
-3,74
-13,25
-27,11
-5,94
-5,94
-
-4,81
-4,81
-8,45
-33,01
3,01
-3,74
-18,63
-4,94
-2,12
-2,12
Retornos de Longo Prazo
Retorno Acumulado (Com Bolsa vs Sem Bolsa)
Resultado s/ bolsa
Resultado c/ bolsa
450%
Benchmark (sem Bolsa)
Benchmark (com Bolsa)
400%
393%
361%
360%
350%
322%
300%
250%
200%
150%
100%
50%
0%
-50%
jun/01
35
jun/02
jun/03
jun/04
jun/05
jun/06
jun/07
jun/08
jun/09
jun/10
jun/11
Decisões do Comitê de Alocação
Low Bound
Upper Bound
P/L
50%
12,5
45%
12,0
40%
11,5
30%
11,0
P/L
Low/Upper Bound
35%
25%
10,5
20%
15%
10,0
10%
9,5
5%
0%
jul/10
36
9,0
set/10
out/10
dez/10
jan/11
mar/11
abr/11
jun/11
jul/11
Taxa de Juros - Brasil
Estrutura a termo das taxas de juros nominais
31/12/10
30/06/11
12/08/11
Taxa anual (%)
13
12
11
10
2011
2012
2013
Taxa anual (%)
8
2014
2015
2016
2017
2018
Estrutura a termo das taxas de juros reais
2019
2020
2021
7
6
5
4
3
jan/11 jan/14
jan/17
jan/20
jan/23 jan/26
jan/32
jan/35 jan/38
jan/41
jan/44
jan/47 jan/50
Inflação implícita
7
Taxa anual (%)
jan/29
6
5
4
jan/11 jan/14
jan/17
jan/20
Fonte: BM&F e ANDIMA
37
jan/23
jan/26 jan/29
jan/32
jan/35
jan/38 jan/41
jan/44
jan/47
jan/50
Carteira Total
Período
RF ¹
Benchmark RF ²
Diferença - RF
RV ¹
Benchmark RV ²
Diferença - RV
Total ¹
Bench. Comp. ³
Diferença - Total
Ano 2001
Ano 2002
Ano 2003
Ano 2004
Ano 2005
Ano 2006
Ano 2007
Ano 2008
Ano 2009
Ano 2010
Ano 2011
12 Meses
24M anualizado
36M anualizado
Total
18,21%
21,64%
25,86%
16,50%
19,09%
16,67%
12,12%
12,42%
12,83%
12,09%
6,02%
11,67%
11,08%
12,36%
17,27%
19,09%
23,28%
16,17%
19,05%
15,10%
12,25%
12,25%
11,72%
11,20%
5,89%
11,27%
10,49%
11,49%
0,93%
2,55%
2,58%
0,33%
0,04%
1,57%
-0,13%
0,17%
1,11%
0,89%
0,13%
0,40%
0,59%
0,87%
-6,84%
0,57%
70,60%
29,58%
36,58%
38,37%
48,83%
-41,46%
81,91%
1,58%
-10,04%
-6,15%
7,77%
3,39%
0,16%
4,78%
79,71%
29,29%
37,26%
35,92%
48,35%
-41,83%
72,84%
2,61%
-11,40%
-6,84%
6,15%
0,58%
-7,00%
-4,22%
-9,11%
0,29%
-0,68%
2,45%
0,48%
0,37%
9,07%
-1,04%
1,36%
0,68%
1,62%
2,81%
11,63%
16,48%
36,57%
18,65%
22,39%
20,69%
19,96%
-0,61%
24,17%
9,87%
1,98%
7,19%
9,95%
10,56%
12,85%
15,61%
36,09%
18,27%
22,07%
18,33%
18,10%
1,21%
20,97%
9,69%
2,26%
7,53%
9,59%
9,75%
-1,21%
0,87%
0,48%
0,38%
0,31%
2,36%
1,86%
-1,82%
3,20%
0,18%
-0,27%
-0,34%
0,35%
0,82%
1.TIR Bruta de taxa de administração.
2.Benchmark atual de RF: Selic 70%, IMA-B 30% e Benchmark atual de RV: IBrX Fech 100%
3.Benchmark composto com base no Ponto Neutro de cada classe de ativos. Atualmente composto por: Selic 56%, IMA-B 24%, IBrX Fech 20%
38
Posição Patrimonial da Carteira
29-jul-11
Ativo/Emissor
Fundos de Renda Fixa
WA Multitrading Institucional
WA Prev Structured Credit FIC FIM Cred Priv
WA Prev Credit FI RF Cred Priv
WA Prev Fix Target
WA Prev Inflation II
WA Prev Inflation Total
WA Sovereign II Selic REF FI
WA Inflação Implícita
76,15%
1,52%
2,49%
32,89%
7,34%
1,37%
21,91%
8,53%
0,11%
Fundos de Renda Variável
LM Prev IBrX Ativo Ações FI
23,85%
23,85%
Total de Renda Fixa:
Total de Renda Variável:
76,15%
23,85%
Valor Líquido :
39
% PL
R$ 173.325.844,47
Biografias
MARC FORSTER
13 Anos de Experiência
– Western Asset Management Company – Client Service Executive, 2005– Citigroup Asset Management – Institutional Sales Manager, 2001 – 2005
– Citigroup Global Corporate and Investment Banking - Associate - 2000 – 2001
– Citigroup Asset Management – Sales Assistant, 1998 – 1999
– MBA em Finanças pelo Insper-SP
– Graduado em Administração pela Fundação Getúlio Vargas
– Certificado com CPA-20 Anbima
CARLOS GUSTAVO STEIN
17 Anos de Experiência
– Western Asset Management Company – Product Specialist, 2005 – Citigroup Asset Management – Operations Manager, Product Manager, 2000 - 2005
– Citibank – Management Associate, Operations Manager (Corporate), 1994 - 1999
– MBA em Finanças pelo Insper-SP
– Graduado em Engenharia de Computação pela Unicamp
– Certificado com CPA-20 Anbima
40
Indicadores Econômicos
Data
jul/10
ago/10
set/10
out/10
nov/10
dez/10
jan/11
fev/11
mar/11
abr/11
mai/11
jun/11
jul/11
ACUM. 2000
ACUM. 2001
ACUM. 2002
ACUM. 2003
ACUM. 2004
ACUM. 2005
ACUM. 2006
ACUM. 2007
ACUM. 2008
ACUM. 2009
ACUM. 2010
YTD
12 meses
24 meses
36 meses
41
CDI
0,86%
0,89%
0,84%
0,81%
0,81%
0,93%
0,86%
0,84%
0,92%
0,84%
0,99%
0,95%
0,97%
17,33%
17,27%
19,09%
23,28%
16,17%
19,00%
15,05%
11,82%
12,37%
9,90%
9,74%
6,53%
11,16%
21,01%
35,56%
IMA-S
0,86%
0,89%
0,85%
0,81%
0,81%
0,93%
0,86%
0,84%
0,92%
0,84%
0,99%
0,96%
0,97%
N/A
N/A
16,07%
27,36%
16,22%
19,71%
15,24%
11,91%
12,40%
9,96%
9,77%
6,55%
11,19%
21,07%
35,60%
IRF-M
1,63%
1,39%
0,48%
0,99%
0,12%
1,16%
-0,08%
1,27%
0,82%
1,07%
1,27%
0,80%
0,72%
N/A
17,99%
20,05%
28,28%
15,44%
19,54%
18,30%
10,73%
13,88%
12,47%
11,87%
6,02%
10,48%
22,68%
43,90%
IMA-B
1,58%
2,00%
0,52%
1,99%
0,87%
2,39%
-0,31%
0,64%
1,56%
0,55%
1,49%
-0,30%
0,67%
N/A
N/A
N/A
N/A
19,85%
13,89%
22,09%
14,04%
11,03%
18,95%
17,04%
4,37%
12,72%
27,44%
51,49%
IMA-C
0,49%
1,59%
2,99%
2,24%
2,21%
1,20%
1,21%
1,54%
1,25%
0,82%
1,02%
0,23%
0,43%
N/A
N/A
36,44%
33,62%
23,87%
7,39%
19,88%
24,87%
14,65%
9,88%
23,50%
6,69%
18,04%
38,64%
47,76%
IMA GERAL
1,29%
1,39%
0,75%
1,23%
0,64%
1,39%
0,26%
0,98%
1,07%
0,84%
1,23%
0,54%
0,78%
N/A
N/A
18,75%
28,30%
17,06%
18,19%
17,53%
12,63%
12,69%
12,90%
12,98%
5,84%
11,67%
24,07%
42,78%
IPCA
0,01%
0,04%
0,45%
0,75%
0,83%
0,63%
0,83%
0,80%
0,79%
0,77%
0,47%
0,07%
5,97%
7,67%
12,53%
9,30%
7,60%
5,69%
3,14%
4,46%
5,90%
4,06%
5,91%
3,79%
6,63%
11,52%
16,88%
IGP-M
0,15%
0,77%
1,15%
1,01%
1,45%
0,69%
0,79%
1,00%
0,62%
0,45%
0,43%
-0,18%
-0,12%
9,95%
10,38%
25,31%
8,71%
12,41%
1,21%
3,83%
7,75%
9,81%
-1,72%
11,32%
3,03%
8,36%
14,63%
13,86%
PTAX Venda
-2,46%
-0,07%
-3,52%
0,42%
0,86%
-2,91%
0,43%
-0,73%
-1,96%
-3,40%
0,42%
-1,19%
-0,31%
9,30%
18,67%
52,27%
-18,23%
-8,13%
-11,82%
-8,66%
-17,15%
31,94%
-25,49%
-4,31%
-6,60%
-11,43%
-16,89%
-0,66%
IBrX Fech.
11,00%
-3,38%
6,93%
1,68%
-3,26%
3,47%
-3,49%
2,00%
2,25%
-3,68%
-2,27%
-1,55%
-5,02%
-0,83%
-0,90%
5,72%
78,48%
29,85%
37,33%
36,06%
47,83%
-41,77%
72,84%
2,61%
-11,40%
-6,84%
12,67%
1,75%
IBOV Fech.
10,80%
-3,51%
6,58%
1,79%
-4,20%
2,36%
-3,94%
1,21%
1,79%
-3,58%
-2,29%
-3,43%
-5,74%
-10,72%
-11,02%
-17,01%
97,34%
17,81%
27,71%
32,93%
43,65%
-41,22%
82,66%
1,04%
-15,12%
-12,87%
7,41%
-1,15%
IBrX50 Fech.
11,56%
-3,99%
7,18%
1,29%
-3,69%
3,73%
-3,64%
2,14%
1,44%
-4,11%
-3,01%
-1,58%
-5,15%
-3,20%
-2,29%
5,50%
76,13%
26,70%
38,08%
33,73%
51,22%
-43,14%
72,42%
0,75%
-13,32%
-9,75%
6,94%
-3,60%
Cenário Econômico
INDICADORES
Crescimento Econômico
Crescimento do PIB
Câmbio, Juro e Inflação
Taxa de Câmbio - FP
Taxa de Câmbio - médio
Inflação (IPCA)
Inflação (IGP-M)
Juro Nominal (Selic) - FP
Juro Nominal (Selic) - Média
Juro Real ex-post (Selic-IPCA)
2009
2010
2011
2012
2013
%
-0,6
7,5
4,0
4,0
4,2
R$/US$
R$/US$
Var. % anualizada
Var. % anualizada
Var. % anualizada
Var. % anualizada
Var. % anualizada
1,74
2,00
4,31
-1,72
8,75
10,00
5,45
1,66
1,76
4,91
11,32
10,75
10,00
4,85
1,60
1,61
6,40
7,00
12,75
12,00
5,27
1,78
1,65
5,40
4,50
12,75
12,75
6,97
1,85
1,80
5,00
4,50
12,25
12,40
7,05
US$ Bilhões
% PIB
US$ Bilhões
-24
1,5
25
-48
-2,3
20
-65
-2,6
22
-83
-3,1
8
-90
-3,3
-3
% do PIB
% do PIB
2,03
42,8
2,78
40,4
2,90
39,8
2,80
38,9
2,60
38,5
Setor Externo
Conta Corrente
Conta Corrente
Superávit da Balança Comercial
Contas Fiscais
Resultado Primário
Dívida Líquida
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