PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES
MACROECONÔMICAS E
EXPECTATIVAS DE MERCADO
Realizada nos dias 06 a 10 de Dezembro
Analistas consultados: 26
Apresentação ao Senado
PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO
 O resultado mais fraco do PIB do 3T13 reduziu a expectativa de crescimento do
PIB brasileiro em 2013 e 2014, para 2,3% e 2,1%, respectivamente, de 2,5% e 2,3%
na pesquisa anterior. Manteve-se a convergência dos ritmos esperados para 2013 e
2014 e o ritmo de expansão esperado para 2014 continua abaixo do previsto para
2013. E, para 64% dos economistas, existe possibilidade de novas revisões para baixo
nas perspectivas de crescimento em 2014, com contribuição negativa do setor
externo e acomodação dos investimentos e consumo;
 Também refletindo os dados recentes, as previsões para inflação oficial (IPCA)
recuaram ligeiramente no curto prazo, passando a 5,7% em 2013, de 5,9% na
pesquisa anterior, e permanecendo em 5,9% em 2014. A expectativa para o IGP-M
também sofreu moderada alteração, passando a 5,5% em 2013 e 6,1% em 2014, de
5,7% e 6,1%, respectivamente;
Ata do Copom trouxe mudanças, no entanto, 44% dos economistas mantiveram o
ajuste total anterior esperado para a Selic. A taxa prevista para o final de 2014
subiu para 10,50% a.a., de 10,25% a.a. na pesquisa anterior, mas há divergências
entre os economistas. Para 60% dos economistas, a Selic encerrará 2014 em patamar
igual ou superior a 10,50% a.a., enquanto 40% preveem apenas mais uma nova
elevação de 0,25 p.p. na próxima reunião do Copom, encerrando 2014 em 10,25%
a.a..
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Apresentação ao Senado
PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO
Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%)
Efetivos Efetivos
Variáveis Macroeconômicas
2011
Pesquisas anteriores
Pesquisa atual
out/13
out/13
dez/13
dez/13
2013
2014
2013
2014
2012
Crescimento do PIB Total (var. %)
2,7
0,9
2,5
2,3
2,3
2,1
Crescimento do PIB Agropecuário (var.%)
3,9
-2,3
9,5
3,6
7,9
3,2
Crescimento do PIB Industrial (var.%)
1,6
-0,8
1,3
2,3
1,3
2,3
Crescimento do PIB Serviços (var.%)
2,7
1,7
2,2
2,2
2,1
2,0
Produção Industrial (variação anual %)
0,3
-2,7
1,9
2,5
1,7
2,3
IPCA (%)
6,5
5,84
5,8
5,9
5,7
5,9
IGP-M (%)
5,1
7,82
5,7
6,0
5,5
6,1
Taxa Selic Meta1 (fim de período)
11,00
7,25
10,00
10,25
10,00
10,50
Notas: 1 Mediana;
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Apresentação ao Senado
PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO
 As projeções fiscais tem deterioração marginal ante a pesquisa anterior, com
superávit primário esperado de 1,7% em 2013, de 1,8% na pesquisa passada, e estável
em 1,6% para 2014. Relação Dívida Líquida/PIB prevista para 2013 e 2014 elevou-se
para 34,7% nos dois anos, de 34,5% e 34,4%, respectivamente, na pesquisa anterior,
mas ainda são menores que em 2012. Déficit nominal esperado para 2013 passou para
3,2%, de anterior 3,1%, e subiu para 3,5% em 2014, de 3,4% na pesquisa anterior.
 Taxa de Câmbio esperada segue movimento atual dos mercados e avança a R$ 2,30
e R$ 2,41 para o final de 2013 e 2014, respectivamente, de R$ 2,25 e R$ 2,38
anteriormente. Para 72% dos economistas, a extensão do programa de oferta de hedge
pelo Banco Central é importante para conter as expectativas de inflação;
 Previsões do setor externo tem nova piora, com redução do superávit comercial
esperado para U$ 1,2 bi em 2013 e U$ 7,5 bi em 2014, de U$ 2 bi e U$ 8,5 bi,
respectivamente, na pesquisa anterior. Déficit em transações correntes previsto sobe
para U$ 79,8 bi em 2013, de US$ 78,6 bi na pesquisa anterior, mas recua para U$ 72,4
bi em 2014, dos U$ 74,3 bi anteriores. Investimento direto esperado segue em US$ 60
bi, cobrindo boa parte do déficit de conta corrente. Reservas devem recuar em 2013,
ante 2012, mas voltam a crescer em 2014;
 Previsões do PIB dos EUA seguem em 1,7% e 2,6% em 2013 e 2014,
respectivamente, em comparação com a pesquisa anterior.
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Apresentação ao Senado
PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO
Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%)
Efetivos Efetivos
Variáveis Macroeconômicas
2011
2012
Pesquisas anteriores
Pesquisa atual
out/13
out/13
dez/13
dez/13
2013
2014
2013
2014
Taxa de Câmbio (R$ / US$ - fim de período)
1,88
2,04
2,25
2,38
2,30
2,41
Balança Comercial (US$ bilhões)
29,8
19,4
2,0
8,5
1,2
7,5
Saldo em transações correntes (US$ bilhões)
Investimento direto estrangeiro (US$
bilhões)
-52,6
-54,2
-78,6
-74,3
-79,8
-72,4
66,6
65,3
60,7
60,3
60,0
60,0
Reservas Internacionais (US$ bilhões)
352,0
378,6
375,1
378,4
375,4
376,8
Risco Brasil - EMBI (pontos)
205,0
142
203,5
190,8
239,0
216,4
Resultado Nominal (% do PIB)
-2,6
-2,5
-3,1
-3,4
-3,2
-3,5
Resultado Primário (% do PIB)
3,1
2,4
1,8
1,6
1,7
1,6
Dívida Líquida do Setor Público (% do PIB)
36,5
35,1
34,5
34,4
34,7
34,7
Crescimento do PIB – EUA (var.%)
1,7
2,2
1,7
2,6
1,7
2,6
CPI – EUA (var.%)
3,2
2,1
1,6
1,9
1,5
1,9
Taxa do fed funds - EUA (fim de período)
0,25
0,25
0,25
0,25
0,25
0,25
4
Apresentação ao Senado
PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO
 Crescimento esperado do crédito também segue o desempenho recente e
previsões sobem no crédito direcionado e recuam no crédito livre. Resultante é um
recuo na previsão geral para 14,6% em 2013 e 14,5% em 2014, dos 14,7% e 14,6%
esperados na pesquisa anterior. Previsão para o crédito direcionado sobe a 19,9% em
2013 e 19,5% em 2014, de 18,9% e 18,2% na pesquisa anterior, respectivamente. No
crédito com recursos livres, as projeções recuam para 10,6% em 2013 e 10,5% em
2014, de 11,9% e 12,1%, respectivamente, na pesquisa passada;
 No crédito com recursos livres, o desempenho esperado é mais uniforme em
relação à 2012, mas previsões para 2013 e 2014 recuam nos dois segmentos, de
Pessoa Jurídica e Pessoa Física. Em Pessoa Jurídica, crescimento previsto recua para
12% nos dois anos, de 13,4% na pesquisa anterior. Em Pessoa Física, crescimento
previsto recua para 10,6% em 2013 e 10,5% em 2014, de 11% e 11,5% na pesquisa
anterior. Em PF é esperada recuperação em veículos, após estagnação em 2012, mas
o desempenho seguirá mais forte no crédito pessoal (inclui consignado).
 A inadimplência (Recursos Livres) esperada para 2013 segue estável em 5,0% na
pesquisa, mas patamar é bem inferior aos 5,8% de 2012 e em linha com os atuais
5,0% (out/13). Em 2014 se espera manutenção da taxa de inadimplência no patamar
de 5%, também inalterada ante a pesquisa de outubro.
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Apresentação ao Senado
PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO – Setor Bancário
Variáveis do Setor Bancário
Efetivos
Pesquisas anteriores
Pesquisa atual
out/13
out/13
dez/13
dez/13
2013
2014
2013
2014
16,2
14,7
14,6
14,6
14,5
23,2
20,5
18,9
18,2
19,9
19,5
Operações de Crédito com Recursos Livres (var. %,
total do SFN)
16,8
13,9
11,9
12,1
10,6
10,5
Operações de Crédito para Pessoas Físicas (var. %,
total do SFN com recursos livres)
16,4
11,2
11,0
11,5
10,6
10,5
Operações de Crédito para Pessoas Físicas Crédito Pessoal (var. % , incluindo consignado)
19,1
14,9
13,6
14,0
14,6
14,5
Operações de Crédito para Pessoas Físicas Aquisição de Veículos (var. %, incluindo leasing)
7,9
0,3
9,6
11,0
5,2
6,0
Operações de Crédito para Pessoas Jurídicas (var.
%, total do SFN com recursos livres)
17,1
16,5
13,4
13,4
12,0
12,0
Taxa de Inadimplência (acima de 90 dias, em %)
5,5
5,8
5,0
5,0
5,0
5,0
(Variação Anual)
2011
2012
Operações de Crédito da Carteira Total (var. %,
total do SFN)
19,0
Operações de Crédito com Recursos Direcionados
(var. %, total do SFN)
6
Apresentação ao Senado