PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES
MACROECONÔMICAS E
EXPECTATIVAS DE MERCADO
Realizada nos dias 25 a 30 de Abril
Analistas consultados: 29
Apresentação ao Senado
PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO
 Previsões para 2013 e 2014 seguem indicando aceleração do ritmo de expansão
em relação ao desempenho mais fraco de 2012, cujo crescimento do PIB foi de
0,9%. A recuperação esperada é observada com maior intensidade nos setores
agropecuário e industrial, dada a retração verificada em 2012 e também efeito dos
estímulos praticados. Todavia, retomada dos investimentos e do crescimento ainda
não indica tendência para a maioria dos economistas e projeções para o PIB
voltaram a recuar ligeiramente, para 3,0% em 2013 e 3,5% em 2014, de 3,1% e
3,6% na pesquisa anterior, respectivamente;
 Previsões para inflação oficial (IPCA) se ajustam aos dados recentes e
convergem para 5,7% em 2013 e em 2014, de 5,7% e 5,6% na pesquisa anterior,
respectivamente, permanecendo acima do centro da meta;
 Decisão do BCB e ata reforçam estratégia gradualista de ajuste da taxa Selic
para a maioria dos economias. Previsão é de mais três aumentos consecutivos de
0,25 p.p. nas próximas reuniões, levando a Selic para 8,25% a.a. e permanecendo
nesse patamar até, no mínimo, o final de 2014. Há apenas uma pequena dispersão
entre a necessidade de mais um ou dois ajustes de 0,25 p.p., mas a taxa Selic
ficará entre 8,25% a.a. e 8,50% a.a. para mais de 80% dos economistas.
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Apresentação ao Senado
PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO
Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%)
Efetivos
Efetivos
Variáveis Macroeconômicas
2011
Pesquisas anteriores
Pesquisa atual
mar/13
mar/13
mai/13
mai/13
2013
2014
2013
2014
2012
Crescimento do PIB Total (var. %)
2,7
0,9
3,1
3,6
3,0
3,5
Crescimento do PIB Agropecuário (var.%)
3,9
-2,3
4,3
3,9
4,5
4,0
Crescimento do PIB Industrial (var.%)
1,6
-0,8
2,8
3,2
2,9
3,5
Crescimento do PIB Serviços (var.%)
2,7
1,7
3,1
3,5
3,0
3,5
Produção Industrial (variação anual %)
0,3
-2,7
3,1
4,0
3,0
3,8
IPCA (%)
6,5
5,84
5,7
5,6
5,70
5,70
IGP-M (%)
5,1
7,82
5,2
5,3
4,98
5,50
Taxa Selic Meta1 (fim de período)
11,00
7,25
8,25
8,50
8,25
8,25
Notas: 1 Mediana;
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Apresentação ao Senado
PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO
 Taxa de Câmbio esperada permanece no patamar de R$ 2,00 e R$ 2,05 para
2013 e 2014. Previsões do setor externo tem nova piora na margem, reflexo dos
dados do início do ano, com nova redução importante do superávit comercial
previsto, para R$ 11 bi em 2013 e R$ 12 bi em 2014, de R$ 13,9 bi e R$ 14,6 bi,
respectivamente, na pesquisa anterior. Déficit em transações correntes esperado
sobe para R$ 70 bi em 2013 e R$ 72 bi em 2014, de R$ 65,5 bi e R$ 70,4 bi,
respectivamente. Investimento direto previsto recua, mas segue cobrindo maior
parte do déficit em conta corrente e reservas crescem;
 Dados fiscais seguem apresentando certa melhora/estabilidade ante 2012, com
reduções previstas no déficit nominal e na relação Dívida Líquida/PIB. Porém,
piora continua em relação às últimas projeções, com recuo na previsão de
superávit primário para 2% em 2013 e 2014 e aumento no déficit nominal
esperado para 2,4% em 2013 e 2014 e na relação Dívida Líquida/PIB. Economistas
consideram conservadora (otimista) a previsão de superávit primário embutida
nas projeções do BCB, que deveriam incorporar hipóteses mais realistas.
 Expansão prevista para a atividade econômica (PIB) nos EUA em 2013
permanece em 2%, relativamente estável ante desempenho de 2012. Projeções
para 2014 são de aceleração mais importante no ritmo de crescimento, para 2,7%.
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Apresentação ao Senado
PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO
Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%)
Variáveis Macroeconômicas
Efetivos
Efetivos
2011
2012
Pesquisas anteriores
Pesquisa atual
mar/13
mar/13
mai/13
mai/13
2013
2014
2013
2014
Taxa de Câmbio (R$ / US$ - fim de período)
1,88
2,04
2,00
2,05
2,00
2,05
Balança Comercial (US$ bilhões)
29,8
19,4
13,9
14,6
11,0
12,0
Saldo em transações correntes (US$ bilhões)
-52,6
-54,2
-65,5
-70,4
-70,0
-72,0
Investimento direto estrangeiro (US$ bilhões)
66,6
65,3
60,5
61,4
60,0
60,0
Reservas Internacionais (US$ bilhões)
352,0
378,6
395,9
406,6
393,8
407,1
Risco Brasil - EMBI (pontos)
205,0
142
153,4
147,9
157,5
150,0
Resultado Nominal (% do PIB)
-2,6
-2,5
-2,3
-2,3
-2,4
-2,45
Resultado Primário (% do PIB)
3,1
2,4
2,2
2,3
2,0
2,0
Dívida Líquida do Setor Público (% do PIB)
36,5
35,1
34,3
33,0
34,5
33,9
Crescimento do PIB – EUA (var.%)
1,7
2,2
2,0
2,6
2,0
2,7
CPI – EUA (var.%)
3,2
2,1
1,9
2,1
2,0
2,1
Taxa do fed funds - EUA (fim de período)
0,25
0,25
0,25
0,25
0,25
0,25
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Apresentação ao Senado
PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO
 Maioria dos economistas já vê sinais positivos na evolução do crédito nesse
início do ano, como reflexo da melhora da inadimplência e reduzem previsões para
a taxa de inadimplência em 2013, para 5,3%, de 5,5% na pesquisa anterior e ante
5,8% em 2012. Para 2014 é esperado novo recuo na taxa de inadimplência, para
5%, mesma previsão da pesquisa anterior.
 Crescimento esperado do crédito de 15,6% e 15,4% para 2013 e 2014,
respectivamente, segue em ritmo importante, em patamar próximo do observado
em 2012, de 16,2%; manutenção, em linhas gerais, dos níveis da pesquisa anterior
aponta para estabilização/consolidação das expectativas nesse patamar;
 Crédito direcionado segue liderando, deve crescer 18,8% em 2013 e 18% e
2014 e crédito com recursos livres deve crescer 13,7% em 2013 e 13,5% em 2014.
Ambos com ligeira desaceleração, na margem, nas previsões para 2014;
 No Crédito com recursos livres desempenho esperado para 2013 e 2014 é mais
uniforme em relação à 2012, com ligeira acomodação no segmento de Pessoa
Jurídica e aceleração em Pessoa Física. Em PF recuperação é observada,
sobretudo, em veículos, após estagnação observada em 2012, mas desempenho
previsto segue mais forte no crédito pessoal.
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Apresentação ao Senado
PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO – Setor Bancário
Variáveis do Setor Bancário
Efetivos
Pesquisas anteriores
Pesquisa atual
mar/13
mar/13
mai/13
mai/13
2013
2014
2013
2014
(Variação Anual)
2011
2012
Operações de Crédito da Carteira Total (var. %,
total do SFN)
19,0
16,2
15,6
15,7
15,6
15,4
Operações de Crédito com Recursos Direcionados
(var. %, total do SFN)
23,2
20,5
18,8
19,0
18,8
18,0
Operações de Crédito com Recursos Livres (var. %,
total do SFN)
16,8
13,9
13,7
13,9
13,7
13,5
Operações de Crédito para Pessoas Físicas (var. %,
total do SFN com recursos livres)
16,4
11,2
12,2
12,8
12,2
12,7
Operações de Crédito para Pessoas Físicas Crédito Pessoal (var. % , incluindo consignado)
19,1
14,9
15,2
15,5
15,2
15,3
Operações de Crédito para Pessoas Físicas Aquisição de Veículos (var. %, incluindo leasing)
7,9
0,3
11,9
12,3
11,9
12,2
Operações de Crédito para Pessoas Jurídicas (var.
%, total do SFN com recursos livres)
17,1
16,5
15,4
15,5
15,4
15,0
Taxa de Inadimplência (acima de 90 dias, em %)
5,5
5,8
5,5
5,0
5,3
5,0
6
Apresentação ao Senado