PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES
MACROECONÔMICAS E
EXPECTATIVAS DE MERCADO
Realizada nos dias 24 a 30 de julho/2014
Analistas consultados: 29
Apresentação ao Senado
PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO
 As previsões para o crescimento seguem sendo revistas para baixo, função da atividade
econômica em menor ritmo do que o antecipado anteriormente, com destaque para o fraco
desempenho do setor industrial, cuja produção esperada recuou na passagem mensal de
1,1% e 1,8% para -1,0% e 1,6% para 2014 e 2015, respectivamente. Para 2014, a expectativa
de crescimento do PIB reduziu-se para 1,0%, de 1,4% na pesquisa anterior. Para 2015 é
esperada ligeira aceleração no PIB, porém a projeção recuou para 1,5%, de 1,7% na
pesquisa anterior;
 O IPCA previsto para 2014 recuou ligeiramente de 6,41% para 6,40%, enquanto o de 2015
avançou de 6,1% para 6,24%. Já a expectativa para o IGP-M recuou para 4,92% em 2014, de
6,37% na pesquisa anterior e avançou de 5,77% em 2015, para 5,78%;
 Para 48% dos economistas consultados, não devem ocorrer ajustes ajustes adicionais
na Selic em 2014, nem para baixo ( mensagem do BC foi explícita), nem para cima, já que
parece não haver necessidade entre outras razões por conta do fraco nível da atividade
econômica. Com isso, a mediana da taxa Selic prevista para o final de 2014 seguiu estável
em 11,00% a.a. De outra parte, para 44% dos economistas, a ata deixou em aberto a
possibilidade de voltar a aumentar a Selic em 2014, porém descartando cortes na taxa ainda
este ano. Para 2015, a expectativa para a Selic recuou para 11,50% a.a., de 11,75% a.a. na
pesquisa anterior.
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Apresentação ao Senado
PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO
Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%)
Efetivos Efetivos
Variáveis Macroeconômicas
2012
Pesquisas anteriores
Pesquisa atual
jun/14
jun/14
jul/14
jul/14
2014
2015
2014
2015
2013
Crescimento do PIB Total (var. %)
0,9
2,3
1,4
1,7
1,0
1,5
Crescimento do PIB Agropecuário (var.%)
-2,3
7,0
2,2
2,8
2,3
2,7
Crescimento do PIB Industrial (var.%)
-0,8
1,3
0,4
1,5
-0,4
1,2
Crescimento do PIB Serviços (var.%)
1,7
2,0
1,7
1,7
1,5
1,5
Produção Industrial (variação anual %)
-2,7
1,1
1,1
1,8
-1,0
1,6
IPCA (%)
5,84
5,91
6,41
6,10
6,40
6,24
IGP-M (%)
7,82
5,51
6,37
5,77
4,92
5,78
Taxa Selic Meta1 (fim de período)
7,25
10,00
11,00
11,75
11,00
11,50
Nota:
(1) - Mediana
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Apresentação ao Senado
PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO
 As projeções fiscais apresentaram ligeira piora após a surpresa com a Nota de Política
Fiscal (BC) de junho, com superávit primário esperado recuando de 1,5% para 1,3% em 2014
e de 2,1% para 1,9% em 2015. Relação Dívida Líquida/PIB avançou marginalmente de 34,6%
para 34,8% em 2014 e de 34,8% para 35,1% em 2015. Déficit nominal esperado para 2014
avançou de 3,7% para 3,8% em 2014 e de 3,4% para 3,5% em 2015.
 A taxa de câmbio esperada para o final de período recuou de R$ 2,39 para R$ 2,38 em
2014 e avançou de R$ 2,45 para R$ 2,51 em 2015, função da expectativa de atividade mais
forte nos EUA e remoção gradual dos estímulos monetários naquele país. Previsões para o
PIB dos EUA seguiram estáveis em 1,8% em 2014 e 2,9% para 2015.
 As previsões para o superávit comercial caíram para U$ 3,1 bi em 2014 (de U$ 3,9 bi na
pesquisa anterior) e U$ 9,9 bi para 2015 (de U$ 10,2 bi). Seguindo este movimento, o déficit
em transações correntes previsto aumentou para U$ 79,9 bi em 2014 (de U$ 77,6 bi
anteriormente), e de U$ 71,9 bi para U$ 73,7 bi em 2015. Já o Investimento direto esperado
em 2014 avançou para US$ 60,0 bi, de US$ 58,5 bi e de US$ 56,1 bi para U$ 56,4 bi. As
estimativas para as reservas cambiais avançam na margem para US$ 376,5 bi em 2014 e
US$ 373,8 bi em 2015;
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Apresentação ao Senado
PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO
Pesquisa de Projeções Macroeconômicas (Taxas de crescimento esperadas – médias) (%)
Efetivos Efetivos
Variáveis Macroeconômicas
2012
2013
Pesquisas anteriores
Pesquisa atual
jun/14
jun/14
jul/14
jul/14
2014
2015
2014
2015
Taxa de Câmbio (R$ / US$ - fim de período)
2,04
2,34
2,39
2,45
2,38
2,51
Balança Comercial (US$ bilhões)
19,4
2,6
3,9
10,2
3,1
9,9
Saldo em transações correntes (US$ bilhões)
Investimento direto estrangeiro (US$
bilhões)
-54,2
-81,4
-77,6
-71,9
-79,9
-73,7
65,1
64,1
58,5
56,1
60,0
56,4
Reservas Internacionais (US$ bilhões)
378,6
375,8
375,8
373,8
376,5
373,8
Risco Brasil - EMBI (pontos)
142
229
213
205
208,5
208,5
Resultado Nominal (% do PIB)
-2,5
-3,3
-3,7
-3,4
-3,8
-3,5
Resultado Primário (% do PIB)
2,4
1,9
1,5
2,1
1,3
1,9
Dívida Líquida do Setor Público (% do PIB)
35,1
33,8
34,6
34,8
34,8
35,1
Crescimento do PIB – EUA (var.%)
2,2
1,9
1,8
2,9
1,8
2,9
CPI – EUA (var.%)
2,1
1,5
1,9
2,0
2,0
2,1
Taxa do fed funds - EUA (fim de período)
0,25
0,25
0,25
0,7
0,25
0,8
4
Apresentação ao Senado
PESQUISA FEBRABAN DE PROJEÇÕES E EXPECTATIVAS DE MERCADO
 Informamos que estamos revendo a metodologia das variáveis do setor bancário com o
objetivo de ampliar e aperfeiçoar os
indicadores divulgados ao mercado e à
imprensa. Assim que esta revisão estiver concluída, voltaremos a disponibilizar estas
informações.
Apresentação ao Senado