1
AVISO

As opiniões e conclusões externadas
nesta apresentação são de inteira
responsabilidade do palestrante, não
refletindo,
necessariamente,
o
entendimento da Comissão de Valores
Mobiliário - CVM
2
ESTRUTURA LEGAL DO MERCADO DE CAPITAIS


Lei 4.728/65 - Lei do Mercado de Capitais que
disciplinou e proporcionou o desenvolvimento
desse mercado;
Lei 6.385/76 - criou a CVM introduzindo no
mercado
uma
instituição
governamental
destinada exclusivamente a regulamentar e
desenvolver o mercado, fiscalizar as Bolsas de
Valores e as companhias abertas;

Lei 6.404/76 - A nova Lei das S/A que revogou
uma legislação ultrapassada de 1940;

Essas Leis foram alteradas pela Lei 9.457/97 e
mais recentemente pela Lei 10.303/2001.
3
A SEGMENTAÇÃO DO MERCADO FINANCEIRO
Segmentos
Prazos
Finalidade
Monetário
Curto
Crédito
Curto,
médio
Controle de
liquidez
monetária na
economia
Consumo e
capital de giro
Câmbio Curto e
à vista
Capitais
Médio,
longo
Tipo de
intermediação
Bancário e não
bancário
Bancário e não
bancário
Conversão de
moedas
Bancário e
auxiliar
Investimentos,
capital de giro e
operações
especiais
Não bancário
4
O PROCESSO DE FINANCIAMENTO
 AGENTES:



Unidades superavitárias (poupadores)
Unidades deficitárias (tomadores)
Intermediários Financeiros
 MECANISMOS DE FINANCIAMENTO:


Financiamento indireto (ou intermediado) 
mercado de crédito
Financiamento direto  mercado de capitais
5
PRINCIPAIS VALORES MOBILIÁRIOS NEGOCIÁVEIS
NO MERCADO DE CAPITAIS (art. 2º da Lei 6.385/76)
 Ações (ordinárias e preferenciais) - parcela do
capital social
 Debêntures - títulos de dívida de médio e longo
prazo
 Notas Comerciais (“commercial papers”) - título de dívida
de curto prazo
 Quotas de Fundos de Investimento;
 Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC) –
securitização de recebíveis

Fundos de Investimento em Participações (“Private
Equity”) – empresas emergente

Fundos de Investimento Imobiliário

Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI)
6
ORIGEM DOS RECURSOS CAPTADOS PELAS
COMPANHIAS
Desembolsos do BNDES x Registros na CVM (em R$ bilhões)
120
110,2
100
80
61,6
60
46,9
40
38,1
40
35
20
38,4
24,4
21,2
Desembolsos do BNDES
Registros na CVM
52,3
24,7
10,4
0
2002
2003
2004
2005
2006
2007
7
OFERTAS REGISTRADAS EM 2005/2006
(R$ MILHÕES)
TIPO DE
OFERTA
VOLUME
2005
%
VOLUME
2006
%
AÇÕES
14.142
19,9
31.182
25,0
DEBÊNTURES
41.539
58,4
69.464
55,6
NOTAS
COMERCIAS
2.631
3,7
5.279
4,2
QUOTAS FIDC
8.313
11,7
12.777
10,2
QUOTAS FIP
2.121
3,0
4.775
3,8
CRI
2.102
2,9
1.071
0,9
270
0,4
414
OUTROS
0,3
TOTAL
71.118
124.961
8
VOLUME DE TÍTULOS EMITIDOS
(EM R$ BILHÕES)
140
125
120
97
100
71
80
60
29
40
20
13
0
2003
2004
2005
2006
2007
(02/08)
9
OS MERCADOS
Mercado Primário

compreende o lançamento de novas ações e outros
valores mobiliários no mercado, com aporte de
recursos à companhia ou aos acionistas vendedores.
Mercado Secundário
• Uma vez ocorrendo o lançamento inicial ao mercado,
as ações e os demais valores mobiliários passam a
ser negociadas no Mercado Secundário, que
compreende as bolsas de valores e os mercados de
balcão.
10
Papel da Bolsa de Valores





Administração dos Sistemas de negociação
 Pregão eletrônico ou à viva voz.
Formação de Preços
 proporciona melhor formação de preços.
Transparência
 preços e quantidades negociadas são públicas;
 equalização do nível de informação.
Supervisão
 regras de listagem;
 regras para negociação;
 fiscalização dos negócios realizados.
Liquidação
 atividade de compensação e liquidação associada à
negociação.
11
Principais Mercados
NEGOCIAÇÕES DE AÇÕES DE CIAS ABERTAS
MERCADOS: À VISTA, DE OPÇÕES E TERMO
MERCADO DE TÍTULOS PRIVADOS DE RENDA FIXA
Debêntures
Cotas de FIDC
CRI
Cotas de FII
Notas Promissórias
MERCADO DE NEGOCIAÇÃO DE CONTRATOS FUTUROS
Índice Ibovespa
Taxa de juro
Taxa de câmbio e
Commodities (dólar, ouro, boi gordo, etc)
Operações de Swaps
12
Principais Índices do Mercado




Indicadores de variações de preços de mercado
Parâmetros para avaliação de performance de
investimentos
Instrumentos de negociação no mercado futuro
IBOVESPA – índice Bovespa: – principal indicador do
mercado (59 ações):

Liquidez: As ações integrantes da carteira teórica do Índice
Bovespa respondem por mais de 80% do número de
negócios e do volume financeiro verificados no mercado à
vista na BOVESPA.

Capitalização bursátil: As empresas emissoras das ações
integrantes da carteira teórica do Índice Bovespa são
responsáveis, em média, por aproximadamente 70% do
somatório da capitalização bursátil de todas as empresas
com ações negociáveis na BOVESPA
13
Outros Índices de Mercado

IBrX-100 (Índice Brasil): 100 ações mais negociadas, em termos
de nº de negócios e volume financeiro – (ponderado pelo valor de
mercado)

IBrX-50 (Índice Brasil)

IGC (Governança Corporativa): Índice de Ações com Governança
Corporativa Diferenciada - são todas as cias negociadas nos
Níveis 1 e 2 e no Novo Mercado

ISE - ÍNDÍCE DE SUSTENTABILIDADE EMPRESARIAL: empresas
socialmente responsáveis

ITAG - ÍNDÍCE DE AÇÕES COM TAG ALONG DIFERENCIADO

IEE – ÍNDICE DO SETOR ELÉTRICO (setorial)

ITEL – ÍNDICE DE TELECOMUNICAÇÕES (setorial)

IVBX-2 – ÍNDICE DO SETOR INDUSTRIAL (setorial)
14
Principais Índices do Mercado
15
COMPARATIVO DAS BOLSAS
16
COMPARATIVO DAS BOLSAS MUNDIAIS
MÉDIA DIÁRIA DE NEGOCIAÇÃO EM Junho/07 (EM MILHÕES DE US$)
17
VANTAGENS PARA A EMPRESA
NA ABERTURA DE CAPITAL


Novas fontes de recursos para financiamento de projetos ou
pagamento de dívidas;
Criação de liquidez para o patrimônio dos acionistas, fundos “private
equity”;

Remuneração de administradores (opções de compra);

Facilita operações de reestruturação societária (aquisições, fusões,
incorporações);

Imagem institucional - maior exposição ao mercado - melhora da
qualidade de crédito da empresa;
Informação: O Combustível do Mercado - Obrigatórias ou espontâneas:
Relatório da Administração, Demonstrações Financeiras Anuais e respectivo Parecer de Auditoria
Independente;
DFP - Demonstrações Financeiras Padronizadas;
ITR - Informações Trimestrais
IAN - Informações Anuais
AGO/E (s): edital e atas
Divulgação de Fatos Relevantes
18
AS ETAPAS DE UMA OFERTA PÚBLICA “UNDERWRITING

Participação de intermediários financeiros (líder e consorciados)

Distribuição primária (aumento de capital – recursos para cia.)

Distribuição
Secundária
(venda
por
antigos
acionistas
–
controladores, Fundos Private Equity e Venture capital)

IPO (oferta inicial – abertura de capital)

“Bookbuilding” - precificação

“Quiet period”

Oferta Global

Oferta para investidores individuais

PROSPECTO: Documento de divulgação da Oferta Pública

Aponta os fatores de risco relevantes (podem influir na tomada de
decisão dos investidores)
Informa a atuação da companhia e seu mercado

19
CAPITAL EMPREENDEDOR (“VENTURE
CAPITAL”)

Fundo de “Private Equity” (Fundos de Investimento
em Participações) – Administração compartilhada
1.
Companhias fechadas com potencial de crescimento para posterior
listagem em bolsa de valores – (“Venture Capital”)
2.
Compra de posições relevantes em empresas abertas menores, pouco
líquidas ou mal gerenciadas (operações alavancadas)
3.
Empresas estáveis e bem gerenciadas, mas com fluxo de caixa maior
que a taxa de juros (operações alavancadas)
4.
Alguns casos de Sucesso: ALL, DASA, GOL, Localiza, Lupatech,
Natura e Submarino.
Capital semente (“Angel Investor”): investimento na fase préinstitucional, visando a imediata criação de uma empresa a partir de
um projeto, produto ou tecnologia
20
OPERAÇÕES RECENTES DE UNDERWRITING
21
NÚMERO DE OFERTA DE AÇÕES
(COM PREVISÃO PARA 2007)
70
70
60
50
42
40
30
20
20
10
15
7
0
2003
2004
2005
2006
2007
22
VOLUME DAS OFERTAS DE AÇÕES
*(até 03/08)
(EM R$ MILHÕES)
43.429
45.000
40.000
35.000
31.182
31.617
30.000
25.000
20.000
15.200
14.142
15.000
9.152
10.000
5.000 2.723
0
2003 2004 2005 2006 2006 2007 2007*
IPO
IPO
23
Distribuição de Ações (R$ bi)
PRIMÁRIA
28
SECUNDÁRIA
24
47%
20
16
42%
12
71%
8
53%
58%
58%
4
0
75%
85%
25%
15%
92%
8%
2001
2002
2003
42%
29%
2004
2005
2006
2007 (Maio)
24
OPERAÇÕES DE ABERTURA DE CAPITAL (IPO)
*(até 03/08)
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
46
26
7
1
0
1
9
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007*
25
PARTICIPAÇÃO DE INVESTIDORES EXTERNOS
NAS OFERTA PÚBLICAS DE AÇÕES (EM %)
73,4
80
70
67,06
60,19
60
50
40
30
20
10
0
2005
2006
2007
26
NÚMERO DE INVESTIDORES PESSOAS
FÍSICAS (emissões recentes)
EMPRESA
Log-In
Camargo Correa Imobiliária
26.898
22.022
Iguatemi Shopping Centers
16.710
Positivo Informática
18.466
JBS
22.984
São Martinho
24.686
Tecnisa
17.436
GAFISA
13.753
UOL
12.890
CSU Cardsystem
14.362
27
VOLUME DAS OFERTAS DE DEBÊNTURES
*(até 02/08)
(EM R$ MILHÕES)
69.464
70.000
60.000
50.000
43.486
40.000
29.001
30.000
20.000 15.162 14.635
5.282
10.000
9.669
0
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
28
Securitização
FIDC – Fundo de Investimento em Direitos Creditórios
CRI – Certificado de Recebíveis Imobiliários
R$ bi
R$13,8 B
13
12
R$10,7 B
11
10
9
8
R$5,5B
7
R$6,34 B
6
5
4
3
R$1,76 B
2
0,0
2003
2004
2005
2006
2007
02/08
29
Companhias Listadas em Bolsa
Evolução da capitalização de mercado
R$ 2,1 trilhões
2.000
1.800
1.600
1.400
1.200
1.000
800
600
400
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
0
1995
200
31/julho
30
FUNDOS DE INVESTIMENTO
(EM %)
Patrimônio Líquido Total: R$ 1.016 bilhões
(42% do PIB)
9%
6%
17%
48%
20%
Renda Fixa
Multimercado
Referenciados
Ações
Outros
31
PARTICIPAÇÃO DOS INVESTIDORES NA BOVESPA
(junho 07)
Por categoria de investidor
12%
5%
36%
20%
27%
Estrangeiros
Inst. Financeiras
Institucionais
Empresas
Individuais
32
Investimento estrangeiro em mercado
saldo + valorização
(em US$ bilhões)
153
160
140
120
102
100
80
53
60
40
20
15
20
29
10
0
2001
2003
2005
2007
(junho)
33
COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA POR
CATEGORIA
34
ADR - AMERICAN DEPOSITARY RECEIPT

Certificado negociável que representa um
determinado número de ações de empresas
não americanas;

Emissão feita por um banco depositário
americano lastreada em ações depositadas
em um banco custodiante no país de
origem;

Aplica-se a ações já emitidas (mercado
secundário) ou ações provenientes de
aumento de capital (mercado primário).
35
ADR - AMERICAN DEPOSITARY RECEIPT
Volume negociado no 1º semestre/2007
(US$ bi)
Brasil
Reino Unido
China
26
161
México
199
França
31
Holanda
32
Alemanha
148
36
Índia
Japão
39
49
81
61
142
Taiwan
Rússia
Outros
36
ADR’s MAIS NEGOCIADOS EM 2006
C O MPANHIA
PAÍS
VO LUME
(EM $BN)
Petrobras
Brasil
82
British Petroleum
Reino Unido
57.1
T eva Pharmaceutical
Israel
54,2
Nokia
Finlândia
53,2
Baidu.com
China
43,5
Cia. Vale do Rio Doce
Brasil
43,2
América Movil
México
38,6
BHP Billinton
Austrália
28,6
Cemex
México
26,3
T otal
França
25
T aiwan Semiconductor
T aiwan
23,4
Rio T into
Reino Unido
22,3
Elan
Irlanda
21,9
Mittal Steel
Holanda
20,2
37
O CONTEXTO ATUAL DO MERCADO BRASILEIRO




Proteção ao investidor:
GOVERNANÇA CORPORATIVA - conjunto de
práticas adotadas na gestão de uma empresa
que afetam as relações entre acionistas
(controladores e minoritários), diretores e
conselheiros;
boas práticas de governança corporativa adota
como linhas mestras: transparência, prestação
de contas (accountability), eqüidade e proteção
aos acionistas minoritários;
Reforma da Lei das Sociedades Anônimas (Lei nº
10.303/01);
38
NOVO MERCADO DA BOVESPA

O Novo Mercado: espaço para a negociação de
ações de empresas que:

Adotem boas práticas de governança corporativa;

Forneçam
total
transparência
às
suas
demonstrações financeiras e atos da administração;

Proporcionem liquidez e dispersão de ações no
mercado.

Nível 1 – Nível 2 –
Novo Mercado
39
NOVO MERCADO DA BOVESPA

Total de Empresas: 138

Representaram (maio/07):
(31/07)
- 60% do valor de mercado das companhias
- 66% do volume financeiro
- 66% da quantidade de negócios
Listagem por segm ento de m ercado
0
18
2001
2
3
24
2002
2
3
31
2003
NÍVEL I
7
7
33
2004
NÍVEL II
18
10
44
14
37
2005
80
18
36
40
2006
2007
NOVO M ERCADO
40
Segmento de Listagem IPO

Número de operações de IPO 2004/2007: 88

70
(até 03/08)
64
60
50
40
30
20
13
6
10
5
0
0
NM
Nível 2
Nível 1
BDR
Tradicional
41
HOME-BROKER

Os Home-Brokers das corretoras estão interligados aos
sistemas operacionais da BOVESPA e permitem que o
investidor envie ordens automáticas de compra e venda de
ações através da Internet

CORRETORAS PARTICIPANTES: 57

NÚMERO DE INVESTIDORES (julho/07): 132.895 ( 10.204 em
2003)

PARTICIPAÇÃO NA BOVESPA (julho/07):

29,59% da quantidade de negócios (1,8 milhão de negócios)

8,73% do volume negociado (R$ 13 bilhões)

LEGISLAÇÃO: Instrução CVM nº 380/02
42
CVM
COMPETÊNCIA E ATUAÇÃO
43
CVM

AUTARQUIA
FEDERAL
VINCULADA
MINISTÉRIO
DA
FAZENDA,
MAS
SUBORDINAÇÃO HIERÁRQUICA

ADMINISTRADA POR UM PRESIDENTE E
QUATRO DIRETORES NOMEADOS PELO
PRESIDENTE DA REPÚBLICA, APROVADOS DE
SENADO E COM MANDATO

DECISÕES
POR
DELIBERAÇÃO
COLEGIADO
PROCESSOS ADMINISTRATIVOS
SANCIONADORES – DIREITO PÚBLICO
ADMINISTRATIVO

AO
SEM
DO
44
ATRIBUIÇÕES DA CVM
(Lei 6.385/76)

Proteger os titulares de valores mobiliários contra
emissões irregulares e atos ilegais
de
administradores,controladores e administradores
de investimentos em valores mobiliários;

Assegurar o acesso do público a informações
sobre os valores mobiliários negociados e sobre
as companhias emissoras;
Evitar ou coibir modalidades de fraude ou
manipulação destinadas a criar condições
artificiais de demanda, oferta ou preço de valores
mobiliários;
Assegurar o funcionamento eficiente e regular
dos mercados de Bolsa de Valores e de balcão


45
CVM
Principais Funções







Normativa - Instruções
Fiscalizadora
Julgadora
Sancionatória (art. 11 da Lei nº 6.385/76)
Registrária
Consultiva ou de orientação
Fomento
46
CVM - organização interna
Relações com Empresas
Registros
Relações
Internacionais
Fiscalização
Externa
Informática
Relações com
Investidores
Institucionais
Colegiado
Relações com
Mercado
Suporte
Administrativo
Auditoria
Comunicação Social
Normas Contábeis
Jurídico
Assessoria Econômica Proteção e Desenvolvimento
Orientação de Mercado
Investidores
47
Instituições envolvidas com o Mercado de Capitais









Companhias abertas
Intermediários Financeiros
Bolsas
Administradores de carteiras
Analista de Mercado de Capitais
Agentes Autônomos de investimento
Empresas de Auditoria e consultoria
Investidores Institucionais
Investidores Estrangeiros
48
Fiscalização da CVM
Para fiscalizar os mercados secundários a
CVM observa:



Alterações nos volumes de negociação
das ações em relação à sua média
histórica;
Aumento de liquidez das ações (número
de dias negociados);
Oscilação significativa de preços.
49
Filtro de exceções on line
50
CVM
PRODIN - Programa de Orientação ao
Investidor
0800-7260802
LIGAÇÃO GRATUITA

SITE NA INTERNET
www.cvm.gov.br

E-mail: [email protected]
Telefones: (21) 3233-8333; (21) 3233-8301
OBRIGADO!!!!
51