PROF.FÁBIO KLEINE ALBERS
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3.1) INTRODUÇÃO
- QUANDO QUEREMOS DESCOBRIR O VALOR
DE UMA EMPRESA, PODEMOS UTILIZAR O
MÉTODO DE CÁLCULO DOS ÍNDICES DE VALOR DE
MERCADO, QUE RELACIONAM O VALOR DE MERCADO DE
UMA EMPRESA.
- ESTE VALOR É MEDIDO PELO PREÇO CORRENTE DO
VALOR DA AÇÃO OU COTA COMPARADO A CERTOS
VALORES CONTÁBEIS.
-ESSES ÍNDICES MOSTRAM QUÃO BEM OS INVESTIDORES
ACHAM QUE A EMPRESA ESTÁ FUNCIONANDO , EM
TERMOS DE RISCO E RETORNO.
- ELES TENDEM A REFLETIR, EM TERMOS RELATIVOS, A
AVALIAÇÃO DE TODOS OS ASPECTOS DO DESEMPENHO
PASSADO E DO ESPERADO PARA O FUTURO PELOS
ACIONISTAS.
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3.2) CÁLCULO DOS ÍNDICES DE
VALOR DE MERCADO.
- VEREMOS AQUI , DOIS ÍNDICES
CONHECIDOS DE VALOR DE MERCADO,
1. O ÍNDICE - PREÇO/LUCRO ( P/L )
2. O ÍNDICE - PREÇO/ VALOR PATRIMONIAL ( P/V )
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3.2.1) ÍNDICE - PREÇO/LUCRO ( P/L )
- ESTE ÍNDICE É COMUMENTE UTILIZADO PARA MEDIR A
OPINIÃO DOS INVESTIDORES QUANTO AO VALOR DA
AÇÃO/COTA .
- ELE REPRESENTA O MONTANTE QUE OS INVESTIDORES
ESTÃO DISPOSTOS A PAGAR POR REAL DE LUCRO DA
EMPRESA.
- ELE INDICA A CONFIANÇA QUE OS INVESTIDORES
DEPOSITAM NO DESEMPENHO FUTURO DA EMPRESA.
- QUANTO MAIS ALTO FOR O P/L, MAIOR A CONFIANÇA.
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CÁLCULO DO ÍNDICE - PREÇO/LUCRO ( P/L )
Preço de mercado da ação ordinária/cota
Índice de preço/lucro(P/L) =
Lucro por ação/cota
- Se a ação ordinária/cota da empresa FORMANDOS, estivesse cotada a
R$ 32,25 no final do ano de 2004, e o LPA ( lucro por ação ) do período
Fosse R$ 2,90, teríamos o seguinte P/L, no final desse ano:
32,25
Índice de preço/lucro(P/L) =
= R$ 11,10
2,90
- Esse valor indica que os investidores estavam pagando R$ 11,10 por
R$ 1,00 de lucro. O índice P/L é mais informativo ainda quando aplicado
em comparações de empresas usando o P/L médio do setor ou o P/L de
uma empresa considerada semelhante.
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3.2.2) ÍNDICE – PREÇO/VALOR PATRIMONIAL ( P/V )
- O índice preço/valor patrimonial (P/V)
oferece uma idéia de como os investidores
vêem o desempenho da empresa.
- Ele relaciona o valor de mercado das ações
da empresa a seu valor contábil.
- Para calcular esse índice, é preciso primeiro calcular o
valor patrimonial da ação ordinária / cota.
Valor patrimonial
Patrimônio dos acionistas ordinários/cotistas
da ação ordinária/ =
cota
Número de ações ordinárias / cotas
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- Se substituirmos na fórmula, os valores correspondestes,
extraídos do balanço patrimonial da empresa FORMANDOS
em 2004, teremos:
Valor patrimonial
da ação ordinária/ =
cota
R$ 1.754.000
= R$ 23,00
76.2672
- A fórmula do índice preço/valor patrimonial ( P/V ) é:
Índice de preço/valor patrimonial
( P/V )
=
Preço de mercado
da ação ordinária/cota
Valor patrimonial
da ação ordinária/cota
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- Inserindo o preço da ação ordinária/cota da empresa
FORMANDOS no final de 2004 ( R$ 32,25 ) e o valor
patrimonial de sua ação R$ 23,00 , calculado anteriormente
, obteremos:
Índice de preço/valor patrimonial
( P/V )
=
R$ 32,25
= R$ 1,40
R$ 23,00
- Este índice P/V significa que os investidores estão
pagando atualmente R$ 1,40 para cada R$ 1,00 de
valor patrimonial da ação/cota da empresa FORMANDOS
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3.3) CONCLUSÕES
- As ações/cotas das empresas das quais se espera bom desempenho
( crescimento do lucro, aumento da participação no mercado ou o
lançamento de produtos bem sucedidos ) costumam ser negociadas
a índices P/V mais altos do que as ações/cotas com perspectivas
menos atraentes.
- Em termos simples, as empresas que esperam obter rentabilidades
elevadas, em relação a seus níveis de risco, são cotadas a índices
P/V mais altos.
- Sem dúvida, as perspectivas futuras da empresa FORMANDOS,estão
sendo encaradas favoravelmente pelos investidores , que estão
dispostos a pagar pelas ações da empresa , mais que seu valor
contábil.
- Como os índices P/L, os índices P/V costumam ser avaliados em
comparação com outras empresas para se ter noção do risco e do
retorno da empresa em confronto com outras semelhantes.
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3.4) EXERCÍCIO :
- Calcule o P/L e o P/V da empresa QUETAL, para o ano de
2003, considerando que :
1. A ação ordinária da empresa está cotada a R$ 19,42
2. O lucro por ação da empresa no período foi de R$ 1,52
3. O patrimônio dos acionistas é de R$ 596.000,00
4. O número de ações ordinárias é de 12.645
5. O valor patrimonial da ação da Quetal é de R$ 15,00