Transferência de Risco de
Longevidade
Andrea Levy
Risco de Longevidade
Nascido hoje, expectativa
de vida é de 84 anos e é
mais provável que seja
entre 88 e 105 anos
•Estamos envelhecendo
•Mais do que pensamos
120
110
•Não sabemos o quanto mais
Life Expectancy
100
90
80
70
Nascido em 1960,
expectativa de vida de 83
anos e é mais provável que
seja entre 78 e 88 anos
60
50
40
1920
1940
1960
1980
2000
2020
2040
2060
2080
2100
2120
Year
2
Desafios trazidos pelo aumento de longevidade

Aspectos Sociais
►

Impacto nas reservas do plano
►


Taxa de fertilidade decrescente
Mudanças em premissas atuariais
impactam diretamente a avaliação de
pensões e as reservas
Reservas
+ 12%
+ 8%
Impacto nos atributos
►
Idade de aposentadoria
►
Valor do Benefício
►
Desenho do Plano
+ 4%
Expectativa
de Vida
+1 yr
+2 yr
+3 yr
Comparações
►
Risco de Longevidade x Outros Riscos
►
Risco de Longevidade entre países
3
A proteção contra longevidade é parte de um espectro de soluções de
transferência de risco
Garantia de Passivos
Proteção de Balanço
Seguro de
Longevidade
(risco atuarial)
Retirada de
Patrocínio
(Buyout)
Transferência de
Risco Atuarial e
Financeiro (Buyin)
Sem hedge
Hedge para a
taxa de juros
Garantia de Ativos
4
Retirada de Patrocínio (Buyout)

Ao fazer um buyout de pensão, empresas contribuintes
transferem todos os ativos e passivos para uma
seguradora. O seguro assume todas as
responsabilidades do fundo de pensão.
Perfil do cliente
 Fundo de pensão fechado, totalmente financiado
 Na maioria, pensionistas e membros em gozo de
benefício
 O fundo de pensão tem grande impacto no balanço da
empresa patrocinadora
 A empresa patrocinadora quer simplificar a estrutura de
governança
5
Transferência parcial de riscos atuariais e financeiros dos fundos de pensão
1. Buy-in de Fundo de Pensão

Fundo de pensão permanece intacto

Todos os participantes permanecem no fundo de pensão

Remove parte do risco atuarial e financeiro do fundo de pensão

Pode ser instaurado independente do nível de reservas do fundo de
pensão
Perfil do cliente

O Buy-in do fundo de pensão minimiza o impacto no balanço da
Patrocinadora

Permanece o impacto na governança da Patrocinadora

Fundo de pensão gostaria de fazer um buyout (retirada de patrocínio)
mas é subfinanciado, ou

Gestão do fundo de pensão quer remover riscos mas permanecer com
o controle do fundo de pensão
6
Transferência parcial de riscos atuariais e financeiros dos fundos de pensão
2. Anuidades

Transferência parcial e individual dos riscos atuariais e
financeiros de alguns participantes do fundo de pensão

Contrato entre seguradora e indivíduo

Portabilidade da reserva para obtenção de uma renda

Proteção embutida contra longevidade – renda vitalícia

Várias opções
7
Na aposentadoria
Pensões orientadas por resultado
Recursos para aposentadoria
Recebimento de benefício
Início da contribuição
(mais cedo, melhor)
Anuidade
Sobrevivendo aos
recursos poupados
Linha da vida
Aposentadoria?
Fundo de Pensão
Seguradora
8
Proteção de Anuidade para o mercado Brasileiro
Componentes da
Components
ofAnuidade
a Life Annuity

Para um indivíduo de 65 anos, uma anuidade
imediata utilizando premissas firmadas pode
custar por volta de 12 vezes o valor da
anuidade
►
►

75% deste valor cobre o período de 65-85 anos
Somente 25% deste valor cobre o período após
85 anos
Prêmio
de risco
Risk Premium
75%
Best Estimate
Melhor
estimativa
25%
Anuidade
temporária
Temporary
Annuity
Age 65 to
65-85
Ageanos
85
Deferred
Annuity
Starting at
Anuidade
diferida
começando
Ageaos
85 85 anos
Relative
Riskiness
Risco Relativo
Porém, em termos de risco, o período de 85+ é
10 vezes mais arriscado e incerto
10
1
Anuidade
Temporarytemporária
Annuity
Anuidade
diferida
Deferred Annuity
9
Seguro de Longevidade – Swap
Swap de Indenização
Participantes
Fluxo de Caixa
Flutuante
Fluxo de Caixa
Flutuante
Fundo de Pensão
Seguradora
Fluxo de Caixa
Fixo
10
Seguro de Longevidade – Swap
$
Evento ocorrido neste ponto:
Seguradora responsável pelo
pagamento da diferença entre
este ponto e o fluxo ACORDADO.
150
120
D: Prêmio de Risco
Fluxo ACORDADO com a
Seguradora (incluindo o Prêmio
de Risco).
90
60
Evento ocorrido neste ponto:
Fundo de Pensão responsável
pelo pagamento da diferença
entre este ponto e o fluxo
ACORDADO.
Melhor estimativa do fluxo de
caixa de pagamento de
benefícios
30
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Período
11
Seguro de Longevidade – Swap

Sem troca de ativos.

Fluxos de caixa são trocados a cada período. Pagamentos fixos e flutuantes estão liquidados
(encontro de contas).

O contrato tem colaterais para proteger ambas as partes de risco de crédito.

O fundo de pensão compra proteção. A seguradora garante os pagamentos mensais para os
pensionistas existentes, enquanto o fundo de pensão tem desembolsos conhecidos
previamente.

Em troca, o fundo paga um prêmio de risco que é incluído na curva de desembolso
ACORDADA.

O fundo de pensão pode recomprar o contrato se tiver interesse.
12
Modelo de Negócios de Transferência de Risco de Longevidade
Clientes
Seguradora
Resseguradoras
Investidores
Bancos de
Investimento
Dando às seguradoras de risco de longevidade mais opções no futuro
13
99.5%
97.5%
Prêmio de risco é a diferença
entre a curva ACORDADA e a
melhor estimativa
180.0
Pagamento para aposentados
Millions
Metodologia de cálculo
Melhor
estimativa
Estimate
Best
2.5%
0.5%
160.0
Curva fixa
acordada
Agreed fixed leg
140.0
120.0
100.0
A transação troca um resultado
incerto por um resultado certo
(curva ACORDADA)
80.0
60.0
40.0
20.0
0.0
2010
2020
2030
2040
2050
2070
2060
14
Somente Longevidade
15
16