DESAFIOS DA CRISE
Frederico Penido de Alvarenga
Setor Externo amigável até meados de 2008
Parte do ajuste foi devido à performance da
economia internacional e às baixas taxas de
juros mundiais
– Forte crescimento:
China
Comércio Internacional.....
–
Levando a : Expressivo aumento de
volume e preço de commodities
–
Liquidez no céu e juros no subsolo
EUA: Dinâmica da
crise econômica:
Estados Unidos
Dados Macroeconômicos
Déficit em Transações
Correntes
Resultado Fiscal
2,0
(% do PIB)
1,0
800
0,0
600
-1,0
-2,0
400
-3,0
200
-4,0
-5,0
0
94
96 98 00
*Até 1T/06
Fonte: BEA
02
04 06*
1998
2000
2002
* Projeção FMI.
2004 2006*
Estados Unidos
Dados Macroeconômicos
Poupança
Pessoa Física
Endividamento do
Consumidor
4,0
(US$ trilhões)
3,5
45
3,0
40
2,5
2,0
35
1,5
30
1,0
0,5
25
0,0
20
-0,5
*II.06: -0,5%
-1,0
15
94
96
98
00
02
04
06*
Fonte: Federal Reserve e BEA
94
96
98
00
02
04 06*
EUA - paradoxo que fragilizou a
economia
Dívida pública dos EUA em termos nomimais
10.000
18
Ronald
Reagan
9.000
George H. W.
Bush
George W.
Bush
Bill Clinton
8.000
16
14
7.000
12
6.000
10
5.000
8
4.000
6
3.000
2.000
4
1.000
2
0
0
1981
1985
Dívida Nominal
1989
1993
1997
Taxa de Juros (Fed Fund - %)
2001
2005
Média da Taxa de Juros
EUA - déficit fiscal
400
250
George
Bush
Bill Clinton
George W. Bush
236
126
128
100
69
-50
-22
-107
-164
-200
-162
-158
-203
-248
-255
-269
-290
-350
-287
-263
-318
-357
-378
-413
-500
1991
1992
1993
1994
1995
Fonte: Congressional Budget Office
(P) Projeção RC Consultores
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008 P 2009 P 2010 P
Ascensão e queda do mercado
imobiliário norte-americano
(mil unidades)
Venda de novas m oradias
Preço de novas m oradias
1500
270
1300
250
1100
230
900
210
700
190
500
170
150
jan/99
set/99
mai/00
jan/01
set/01
mai/02
jan/03
set/03
mai/04
jan/05
set/05
mai/06
jan/07
set/07
mai/08
jan/99
set/99
mai/00
jan/01
set/01
mai/02
jan/03
set/03
mai/04
jan/05
set/05
mai/06
jan/07
set/07
mai/08
Últim
300 o dado: Dezem bro/2008
Últim o dado: Dezem bro/2008
Fonte: Depart. of Commerce
(US$ mil)
Taxa de Inadimplência para Crédito
Imobiliário Residencial dos EUA
(%)
7,0
6,99%
6,5
6,0
5,5
5,0
4,5
Último dado: 3º trimestre 2008
Fonte: Mortgage Bankers Association
3º T 08
1º T 08
3º T 07
1º T 07
3º T 06
1º T 06
3º T 05
1º T 05
3º T 04
1º T 04
3º T 03
1º T 03
3º T 02
1º T 02
3º T 01
1º T 01
3º T 00
1º T 00
3º T 99
1º T 99
3º T 98
1º T 98
4,0
Recorde de baixa no índice de confiança do
consumidor norte-americano
145
135
125
115
105
95
85
75
65
55
45
37,7
Último dado: Janeiro/2009
Fonte: The Conference Board
jun-07
jun-05
jun-03
jun-01
jun-99
jun-97
jun-95
jun-93
jun-91
jun-89
jun-87
jun-85
jun-83
jun-81
jun-79
jun-77
35
EFEITOS DA CRISE
NO BRASIL
Fonte: The Conference Board
Produção Física Industrial
Dados Dessazonalizados
130
127
124
121
118
115
112
109
106
Fonte: IBGE. Janeiro é projeção.
jan/09
set/08
mai/08
jan/08
set/07
mai/07
jan/07
set/06
mai/06
jan/06
set/05
mai/05
jan/05
set/04
mai/04
jan/04
103
COM. AGRICOLA (US$)
Fonte: FSP / Elaboração: R&A
COM.METALICA (US$)
2/1/2009
2/11/2008
2/9/2008
2/7/2008
2/5/2008
2/3/2008
2/1/2008
2/11/2007
2/9/2007
2/7/2007
2/5/2007
2/3/2007
2/1/2007
2/11/2006
2/9/2006
2/7/2006
2/5/2006
2/3/2006
2/1/2006
Preço dos ativos
370
135
320
115
270
95
220
75
170
55
120
35
BRENT
Fonte: BC. Elaboração: R&A.
dez/08
jun/08
25
dez/07
jun/07
dez/06
jun/06
dez/05
jun/05
dez/04
jun/04
dez/03
jun/03
dez/02
jun/02
dez/01
jun/01
dez/00
jun/00
Concessão de crédito a PF
(R$ bilhões)
23
21
19
17
15
13
11
mar/04
jun/04
set/04
dez/04
mar/05
jun/05
set/05
dez/05
mar/06
jun/06
set/06
dez/06
mar/07
jun/07
set/07
dez/07
mar/08
jun/08
set/08
dez/08
mar/09
jun/09
set/09
dez/09
Inflação sob controle
11,0
(% 12 meses)
10,0
9,0
Projetado
8,0
7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
IPCA
Fonte: IBGE e BC Último Dado: Out/07
Meta de Inflação
Balança comercial e corrente de
comércio
(US$ bilhões 12 M)
235
197.9 194.5
185
160.6
135
118.5
138.8
96.5
120.6
85
91.4
73.6
44.9
62.8
33.6
46.5
40.0
24.7 23.3
9.5
Exportações
Importações
Fonte: Secex-MDIC. Projeções: R&A. Último dado: dez/08.
ago-09
abr-09
dez-08
ago-08
abr-08
dez-07
ago-07
abr-07
dez-06
ago-06
abr-06
dez-05
ago-05
abr-05
dez-04
-15
Balança Comercial
dez-09
35
148.4
173.2 171.1
137.8
Resultado Primário e Nominal
Setor Público Consolidado
(% do PIB)
6,5
0,0
5,5
5,0
4,8
4,6
4,3
4,5
3,3
3,5
2,9
3,5
4,0
3,7
-2,0
4,1
-2,6
-4,0
-4,3
2,6
2,3
2,5
-2,9
-3,3
-3,6-3,5
-5,1
-6,0
-5,8-5,9
-5,8
1,5
-7,1
-8,0
0,4
0,5
0,0
-7,5
-23,2
-0,1
-0,5
-10,0
-0,9
-41,0
*Projeção para 2006.
Fonte: BCB
-12,0
-55,0
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
-1,5
Superávit Primário
-35,4
Resultado Nominal
Dívida Líquida do Setor Público
Evolução Anual
EVOLUÇÃO DA RELAÇÃO DÍVIDA/PIB
70,0
60,0
52,6
48,7
50,0
55,5
57,2
51,8
48,8
51,3
49,9
49,3
41,7
%
40,0
30,0
30,0
30,6
94
95
33,3
34,4
96
97
38,0
38,0
37,0
08
09
10
20,0
10,0
98
99
00
01
02
ANOS
Fonte: BCB
03
04
05
06
07
Cenário 2009/2010 - Riscos

Déficit americano - interno e externo;

Crédito sub-prime ainda não resolvido;

Congresso parado
antecipada;

Reformas estruturais nulas;

Descontrole fiscal nos 2 últimos anos de
governo;

Aumento da inadimplência do consumidor.
–
eleição
federal
Cenário 2009/2010 - Pontos
Positivos

BC autônomo – equipe não rasga dinheiro;

Eleição federal não trará surpresas – PT ou PSDB;

Superávit primário, mesmo na crise;

Inflação monitorada de perto;

Bom volume de reservas;

Crédito retomou seu patamar pré-crise;

China cresce, apesar de tudo.
Cenário Macroeconômico
INDICADORES
2005
2006
2007
2008
2009
2010
PIB
2,3
2,7
5,4
5,6
-0,3
4,0
Inflação - IPCA
5,7
3,2
4,4
6
4,3
4,3
Juros - Selic final ano
19
13,25
11,25
13,75
8,75
9,25
2,34
2,18
1,78
2,35
1,85
1,90
30
40
40
24
24
18
15,1
16
34
36
25
30
Câmbio - US$ final ano
Balança Comercial - US$ bi
Investimento Estrangeiro
Direto - US$ bi
O que fizemos no Bonsucesso:
Mantivemos 90% dos nossos projetos de
expansão;
 Triplicamos nossa verba de marketing;
 Fechamos apenas 2 lojas no Brasil;
 Aumentamos nossa produtividade
(originação de créditos/colaborador) em
83%;
 Ajustamos setores (pessoal, custos) à
nova realidade. Crédito imobiliário, por
exemplo.
