Capítulo 6
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
GIRO
6.1 Recursos de curto prazo
6.2 Administração de disponibilidades
6.3 Administração de estoques
6.4 Administração de contas a receber
Administração Financeira: uma abordagem prática (HOJI)
6.1
Recursos de Curto Prazo
6.1 Recursos de Curto Prazo
Capital de giro

Capital circulante

Recursos aplicados em ativos circulantes

Transforma-se constantemente dentro do ciclo
operacional
6.1 Recursos de Curto Prazo
4
350
CAIXA
200
1
DUPLICATAS
A RECEBER
ESTOQUE DE
MATÉRIAS-PRIMAS
3
Lucro
260
50
40
ESTOQUE DE
PRODUTOS
ACABADOS
2
Despesas
40
Figura 6.1 Capital de giro no ativo circulante.
200
60
Outros
Custos
60
6.1 Recursos de Curto Prazo
CUSTOS E
DESPESAS
A PAGAR
- 100
250
5
CAIXA
350
200
4
1
DUPLICATAS
A RECEBER
ESTOQUE DE
MATÉRIAS-PRIMAS
3
Lucro
260
50
40
Despesas
40
200
60
ESTOQUE DE
PRODUTOS
ACABADOS
2
Outros
Custos
60
Figura 6.2 Capital de giro no ativo e passivo circulantes.
6.1 Recursos de Curto Prazo
CCL = Diferença entre o ativo
corrente e o passivo corrente
Capital circulante líquido
ATIVO
Ativo
Corrente
PASSIVO
Passivo
Corrente
ATIVO
PASSIVO
ATIVO
PASSIVO
Ativo
Corrente
Passivo
Corrente
Ativo
Corrente
Passivo
Corrente
Ativo
Não
Corrente
Passivo
Não
Corrente
CCL
Ativo
Não
Corrente
CCL
Passivo
Não
Corrente
CCL POSITIVO
Ativo
Não
Corrente
Passivo
Não
Corrente
CCL NEGATIVO
Figura 6.3 Situações de capital circulante líquido.
CCL NULO
6.1 Recursos de Curto Prazo
Fontes de capital de giro
FONTES
ATIVO CIRCULANTE
(aplicação de
capital de giro)
REALIZÁVEL A LONGO
PRAZO
PASSIVO CIRCULANTE
EXIGÍVEL A LONGO
PRAZO
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
ATIVO PERMANENTE
O capital de giro pode ser financiado por qualquer das
fontes.
6.1 Recursos de Curto Prazo
Exemplos de fontes geradas pelas operações:
 duplicatas a pagar;
 impostos a recolher;
 salários e encargos sociais a pagar.
De forma geral, essas são fontes não onerosas
(exceto quando o fornecedor cobra juro pela
concessão do prazo de pagamento).
Exemplos de fontes geradas pelas atividades
financeiras:
 financiamentos bancários;
 empréstimos bancários.
Essas são fontes onerosas.
6.2
Administração de Disponibilidades
6.2 Administração de Disponibilidades
Visão integrada do fluxo de caixa
Principais contas operacionais:
 contas a receber (clientes);
 estoques;
 contas a pagar (fornecedores).
Uma das principais funções do tesoureiro é assegurar
o equilíbrio financeiro da empresa, controlando
eficazmente as atividades de compra, estocagem,
vendas e distribuição.
6.2 Administração de Disponibilidades
Manutenção do saldo mínimo de
recursos disponíveis





Uma das finalidades da gestão de caixa é manter um
saldo mínimo de recursos que possam ser
transformados em dinheiro imediatamente.
Finalidades:
=> pagamento de compromissos financeiros gerados
pelas atividades operacionais;
=> amortização de empréstimos e financiamentos;
=> desembolsos para investimentos permanentes;
=> pagamentos de eventos não previstos.
6.2 Administração de Disponibilidades
Capacidade de obtenção de caixa



Limite máximo de recursos financeiros que a
empresa consegue tomar no mercado (de terceiros
e acionistas)
As atividades da empresa devem ser planejadas
dentro do limite da capacidade de obtenção de
caixa
A capacidade de obtenção de caixa depende,
também, da capacidade de geração de caixa
operacional
6.2 Administração de Disponibilidades
Capacidade de geração de caixa operacional
Quadro 6.1 Demonstrações financeiras da “Companhia Giro”.
BALANÇO PATRIMONIAL
Mês
Inicial
1
2
3
4
ATIVO
Caixa e Bancos
Duplicatas a receber
Estoques
Imobilizado
Total do Ativo
400.000
1.000.000
1.200.000
400.000
3.000.000
800.000
700.000
1.200.000
400.000
3.100.000
1.100.000
1.200.000
1.200.000
400.000
3.900.000
1.000.000
1.200.000
1.200.000
400.000
3.800.000
1.100.000
1.200.000
1.200.000
400.000
3.900.000
PASSIVO
Fornecedores
Empréstimos bancários-CP
Financiamentos-LP
Patrimônio líquido
Total do Passivo
650.000
1.800.000
100.000
450.000
3.000.000
650.000
1.800.000
100.000
550.000
3.100.000
850.000
2.300.000
100.000
650.000
3.900.000
650.000
2.300.000
100.000
750.000
3.800.000
650.000
2.300.000
100.000
850.000
3.900.000
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO
Mês
Vendas líquidas
(-) Custos
(-) Despesas
(=) Lucro
0
1
2
3
4
Soma
1.600.000 1.600.000 1.600.000 1.600.000 6.400.000
(1.000.000) (1.000.000) (1.000.000) (1.000.000) (4.000.000)
(500.000)
(500.000)
(500.000)
(500.000) (2.000.000)
100.000
100.000
100.000
100.000
400.000
6.2 Administração de Disponibilidades
Administração do ciclo financeiro
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO (antes da redução do prazo de fabricação) - Quadro 6.4
Dia
0
15
30
45
60
Receita bruta
0
0
0
0
(-) Impostos
0
0
0
(-) Custos
0
0
(-) Despesas operacionais
0
(-) Juros (2% a.m.)
(=) Lucro líquido
75
700.000
90
0
0
0 (120.000)
0
0
0
0 (480.000)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
(1.791)
(4.794)
(4.842)
(6.084)
0
0
0
(1.791)
45.206
(4.842)
(6.084)
(50.000)
$ 32.489 em 90 dias
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO (após a redução do prazo de fabricação) - Quadro 6.5
Dia
0
15
30
45
60
75
Receita bruta
0
0
0
700.000
0
(-) Impostos
0
0
0 (120.000)
0
(-) Custos
0
0
0 (480.000)
0
(-) Despesas operacionais
0
0
0
(50.000)
0
(-) Juros (2% a.m.)
0
0
0
(1.791)
(4.794)
(6.036)
(=) Lucro líquido
0
0
0
48.209
(4.794)
(6.036)
$ 37.379 em 75 dias
6.2 Administração de Disponibilidades
Aplicação de fundos ociosos
RENDA FIXA




Certificado de depósito bancário (CDB)
Recibo de depósito bancário (RDB)
Fundos mútuos de renda fixa
Títulos da dívida pública
RENDA VARIÁVEL



Ações
Fundos mútuos de renda variável
Fundos mútuos cambiais
6.3
Administração de Estoques
6.3 Administração de Estoques
Responsabilidade pela administração
dos estoques
A responsabilidade pela administração dos estoques
é dos gerentes da área de operações, porém o
administrador financeiro pode (e deve) influir sobre
os níveis de estoques por meio de controles
gerenciais, bem como sobre as formas de compras e
financiamentos.
O capital de giro investido em
estoques gera custos financeiros.
6.3 Administração de Estoques
Decisão sobre compra a vista ou
compra a prazo
Tabela de preço do fornecedor:
a. preço a vista:
$ 10.000
b. preço para 30 DD: $ 10.400
Taxa de juros embutida no preço a prazo: $ 10.400 / $ 10.000 - 1 = 0,04 ou 4%
6.3 Administração de Estoques
Lote econômico de compras
O lote econômico de compras é a quantidade ótima de
compra de um item de estoque, considerando:
(a) custos de pedidos;
(b) custos de manutenção de estoques; e
(c) custos administrativo de controle e pagamento.
LEC = [(2 x S x O) / C]
1/2
Onde:
LEC = lote econômico de compra;
S = demanda, em unidades por período;
O = custo unitário de emissão de pedido;
C = custo unitário de manutenção de estoque.
(equação 6.1)
6.3 Administração de Estoques
Adiantamentos a fornecedores
Adiantamento: recurso financeiro entregue ao
fornecedor sem que haja o correspondente
fornecimento de material, equipamento ou serviço.
Por esse motivo, é recomendável entregar o recurso
financeiro mediante apresentação de garantia.
6.4
Administração de Contas a Receber
6.4 Administração de Contas a Receber
Análise e concessão de crédito
A análise de crédito deve considerar os 5 Cs:





caráter
capacidade
capital
collateral
condições
6.4 Administração de Contas a Receber
Política de crédito
A política de crédito trata dos seguintes aspectos:
 prazo de crédito
 seleção de clientes
 limite de crédito.
Aumento do prazo médio de crédito implica aumento
da necessidade líquida de capital de giro (Figura 6.5).
Mês
Venda
1
2
3
4
5
1.556.923
1.556.923
1.556.923
1.556.923
1.556.923
1.556.923
1.556.923
4.670.769
4.670.769
Recebimento
Duplicatas a receber
1.556.923
3.113.846
4.670.769
Figura 6.5 Evolução do saldo de duplicatas a receber (hipótese para três meses).
6.4 Administração de Contas a Receber
Política de cobrança
A política de cobrança deve ser implementada em
conjunto com a política de crédito.
Maior facilidade em concessão de crédito aumenta o
volume de vendas. Por outro lado, aumenta o volume
de inadimplência.
6.4 Administração de Contas a Receber
Administração financeira de contratos
Principalmente em contratos de longo prazo ou
fabricação sob encomenda, os eventos financeiros
(recebimentos) estão desvinculados dos
faturamentos.
Quadro 6.9 Cronograma financeiro e faturamentos.
ANO
EVENTOS
RECEBIMENTOS
FATURAMENTOS:
Materiais
Mão-de-obra
Gerenciamento
Total
0
1
2
3
Conclusão
das obras de
concreta-gem
Teste dos
equipamentos geradores
15%
50%
25%
100%
10%
15%
5%
30%
30%
15%
5%
50%
10%
5%
5%
20%
50%
35%
15%
100%
Assina-tura Conclusão da
do
obra de desvio
Contrato
do leito
original
10%
TOTAIS