Avaliação dos retornos do setor
bancário x setor não bancário
Domingos R. Pandeló Jr.
Professor de Finanças – Ibmec SP
[email protected]
Dados gerais
• Foram considerados os 50 maiores bancos e as
50 maiores empresas não bancárias
• Fonte de dados: Banco Central do Brasil e
anuários Valor Econômico
• Indicadores trabalhados: ROE e ROA
• Alguns comentários acerca da metodologia
• Período analisado: ano 2006 (apresentação)
• Período a ser analisado: 1994-2007 (a ser
finalizado em junho 2008)
Alguns números internacionais
ROE dos Cinco Maiores Bancos de Países Desenvolvidos Escolhidos - %
Desvio
Padrão
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
Média
EUA
28,2
25,7
30,9
29,1
23,6
23,4
29,3
27,2
2,9
Reino Unido
29,2
30,3
31,8
33,1
30,7
17,9
23,2
28,0
5,5
Espanha
18,5
20,3
24,3
25,4
21,4
18,9
22,3
21,6
2,6
Holanda
14,8
12,9
17,2
15,6
14,0
13,1
15,4
14,7
1,5
ROE Cinco Maiores Bancos Privados Brasileiros – em %
Brasil – ROE
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
Média
Desvio
Padrão
20,3
22,9
24,8
28,9
31,0
30,9
31,4
27,2
4,5
Análise recente
Ano de 2006
ROE
BB
30,27
BRADESCO
21,60
CEF
27,21
ITAU
28,63
ABN AMRO
16,69
SANTANDER BANESPA
15,75
UNIBANCO
18,05
SAFRA
20,35
HSBC
24,11
VOTORANTIM
22,95
Média
22,56
DP
22,27
5,03
Mediana
ROA
BB
2,12
BRADESCO
2,50
CEF
1,17
ITAU
3,72
ABN AMRO
1,64
SANTANDER BANESPA
1,28
UNIBANCO
1,89
SAFRA
1,43
HSBC
1,73
VOTORANTIM
2,12
Média
1,96
DP
1,81
0,75
Mediana
ROE
Petrobrás
26,23
CVRD
34,35
AmBev
14,56
Telemar
13,53
CSN
18,77
Furnas
2,82
Chesf
3,99
SABESP
9,58
Telefonica
26,54
Vivo
10,21
Média
16,06
DP
14,05 Mediana
10,33
ROA
Petrobrás
14,51
CVRD
13,41
AmBev
8,72
Telemar
6,33
CSN
4,81
Furnas
1,95
Chesf
2,51
SABESP
4,82
Telefonica
15,66
Vivo
5,37
Média
7,81
DP
5,85 Mediana
5,02
ROE
ROE
40,00
35,00
30,00
35,00
BB
CVRD
ITAU
CEF
30,00
25,00
HSBC
VOTORANTIM
Telefonica
Petrobrás
25,00
BRADESCO
SAFRA
20,00
UNIBANCO
ROE
ABN AMRO
SANTANDER BANESPA
15,00
20,00
15,00
10,00
10,00
5,00
5,00
ROE
CSN
AmBev
Telemar
SABESP Vivo
Chesf
Furnas
0,00
0,00
0
2
4
6
8
10
12
0
2
4
6
8
10
12
ROA
ROA
18,00
4,00
ITAU
16,00
3,50
Telefonica
Petrobrás
14,00
3,00
CVRD
2,50
12,00
BRADESCO
BB
2,00
VOTORANTIM
UNIBANCO
1,50
ROA
HSBC
ABN AM RO
ROA
AmBev
8,00
SAFRA
SANTANDER
BANESPA
CEF
10,00
Telemar
6,00
1,00
CSN
SABESP
Vivo
4,00
0,50
Chesf
Furnas
2,00
0,00
0
2
4
6
8
10
12
0,00
0
2
4
6
8
10
12
BB
BRADESCO
Market Share
%
Total
maiores
296.356.419
17,67
20,87
213.302.930
12,72
Market
Share
% 10
% Total
% 10
maiores
Petrobrás
179.614,0
0
23,16
39,84
100.152,0
0
12,92
22,22
15,02
CEF
209.532.835
12,49
14,75
CVRD
ITAU
205.156.179
12,23
14,45
AmBev
32.161,00
4,15
7,13
ABN AMRO
119.160.302
7,10
8,39
Telemar
25.491,00
3,29
5,65
SANTANDER BANESPA
102.125.938
6,09
7,19
CSN
24.305,00
3,13
5,39
UNIBANCO
97.785.134
5,83
6,89
Furnas
18.692,00
2,41
4,15
SAFRA
61.820.338
3,69
4,35
Chesf
18.239,00
2,35
4,05
HSBC
58.265.728
3,47
4,10
SABESP
18.094,00
2,33
4,01
VOTORANTIM
56.707.483
3,38
3,99
Telefonica
17.986,00
2,32
3,99
84,68
100,00
Vivo
16.077,00
2,07
3,57
58,13
100,00
Total
1.677.138.796
10 maiores
1.420.213.286
Total
775.465,00
Resumo – artigo Valor Econômico
Tabela 1: Desempenho do Setor Bancário x Setor Produtivo – ano 2006 - mediana
ROE
ROA
48 maiores bancos
19,66%
1,76%
50 maiores
empresas
16,14%
5,95%
10 maiores bancos
22,27%
1,81%
14,05%
5,85%
10 maiores
empresas
Fonte: preparado pelo autor, com base no site do Bacen e no Valor 1000.
Tabela 2: Desempenho do Setor Bancário x Setor Produtivo – ano 2006 – desvio-padrão
ROE
ROA
48 maiores bancos
11,65%
1,58%
50 maiores
empresas
36,49%
9,02%
5,03%
0,75%
10 maiores bancos
10,33%
5,02%
10 maiores
empresas
Fonte: preparado pelo autor, com base no site do Bacen e no Valor 1000.
Pontos conceituais
• Bancos apresentam maiores estabilidade
nos resultados: justificativa teórica
(Markowitz, Sharpe)
• Alguns cuidados com as comparações
internacionais
• Lucro x Valor