BRZ Long Short Advanced FIC FIM – Abril/2013
Comentário do Gestor
No mês de Abril, o fundo BRZ Long Short Advanced FIM rendeu 1,26%, equivalente a 210% do CDI, acumulando no ano uma rentabilidade de 2,42%,
ou 109% do CDI.
A performance do mês foi decorrente principalmente das contribuições positivas nos setores de Comércio, Alimentos/Fumo e Saúde.
No setor de Comércio a posição que mais contribuiu foi a comprada em Lojas Hering, que apresentava retomada de crescimento, após resolução dos
problemas logísticos e produção. Além disso, a coleção de inverno está sendo bem aceita, com aumento de preços bem absorvidos pelos
consumidores. Hering possui um alto ROIC (44%), que permite crescer e gerar caixa ao mesmo tempo e tem um valuation atrativo, com desconto para
as empresas comparáveis. A posição vendida era no setor de locação de veículos, que estava precificado à perfeição em um cenário de desaceleração
de crescimento com pressão de margem, dependência significativa de eventos de infraestrutura, que em nossa visão só virão em 2014, e de bom
ambiente macro. Continuamos comprados em Lojas Hering, mas trocamos o short para uma empresa do setor de consumo doméstico.
Já no setor de Alimentos/Fumo, continuamos positivos com o setor de frangos nos Estados Unidos e no Brasil, sendo que o setor de bovinos no Brasil
apresentou recentemente uma ligeira deterioração pontual, que atrapalhou o benefício do ciclo de gado brasileiro, atualmente em baixa. Mudamos a
ponta short a partir do meio de abril, e adicionamos uma nova posição comprada ao final do mês.
No setor de Saúde, a posição que mais se destacou foi a comprada em Odontoprev e vendida no segmento de laboratórios. Após o resultado do 4º
trimestre de 2012, Odontoprev sofreu de maneira exagerada, em nossa opinião, e após uma análise mais detalhada notamos que parte do resultado
pior havia sido pontual e já no resultado do 1º trimestre de 2013, parte destes impactos seriam revertidos. Além disso, durante o Roadshow do IPO de
BB Seguridade, foi comentado sobre a possibilidade da parceria de Odontoprev e Banco do Brasil finalmente se concretizar, mas que consideramos
cedo de incorporar esse cenário em nossas projeções. Ainda no segmento de laboratórios, acreditamos que o setor como um todo vem sofrendo
pressão em função da dificuldade de repasse de inflação no preço de seus produtos e por ter suas principais linhas de custos crescendo acima da
inflação. Zeramos nossa posição no segmento de laboratórios, mas mantivemos Odontoprev, com um tamanho menor sendo outra empresa de saúde
a ponta vendida.
Os setores que contribuíram negativamente para o fundo em abril foram Tecnologia, Shopping/Propriedades e Auto/Mecânica, sendo que nenhuma
das perdas teve impacto relevante e foram decorrentes de posições que estavam em processo de zeragem final no fundo, o que foi de fato concluído
no começo de abril. Sendo que apenas em Auto/Mecânica foi montada uma nova posição no começo de maio.
Rentabilidade
Jan
Fev
Mar
Abr
2007
Mai
Jun
Jul
Ago
Set
Out
Nov
Dez
Ano
%CDI
2,49%
1,59%
1,94%
0,80%
1,28%
1,04%
0,36%
0,93%
10,90%
144,90%
2008
1,42%
1,33%
0,64%
0,44%
1,88%
1,57%
1,46%
1,50%
0,17%
1,49%
2,86%
2,51%
18,66%
150,77%
2009
0,92%
1,29%
1,49%
0,64%
0,46%
0,88%
1,36%
0,38%
1,47%
2,26%
2,41%
0,47%
14,92%
151,10%
2010
1,78%
-0,02%
0,13%
1,52%
-0,48%
0,59%
0,64%
1,50%
1,03%
-0,16%
1,40%
1,34%
9,62%
98,68%
2011
1,40%
0,15%
0,61%
1,22%
1,36%
1,63%
0,85%
1,63%
1,09%
1,03%
0,87%
0,26%
12,78%
110,19%
1,03%
0,75%
1,24%
1,13%
0,78%
1,25%
-0,31%
0,29%
12,68%
150,95%
2,42%
108,74%
2012
1,81%
0,91%
1,61%
1,53%
2013
0,44%
0,81%
-0,11%
1,26%
Retorno acumulado desde o início
Atribuição de desempenho por setor (Abril/13)
Comércio
140%
BRZ LS Advanced
CDI
0,45%
120%
Alimentos/Fumo
100%
Saúde
80%
Elétricas
60%
Finanças
0,03%
40%
Outros
0,02%
20%
Construção
0,02%
0%
abr-07 mar-08 fev-09 jan-10 dez-10 nov-11 out-12
0,38%
0,15%
0,06%
Siderurgia
-0,01%
Auto/Mecânica
-0,02%
Shop/Prop -0,04%
Tecnologia -0,04%
-0,2%
0,0%
0,2%
0,4%
0,6%
BRZ Investimentos | Rua Leopoldo Couto Magalhães Jr., 758 - 5º andar | 04542-000 - São Paulo – SP (11) 3538-8080 |
[email protected]om.br | www.brzinvestimentos.com.br
BRZ Long Short Advanced FIC FIM – Abril/2013
Exposição por setor (carteira de 30/04/13)
Alocação de risco por setor (carteira de 30/04/13)
0,40%
0,30%
0,20%
0,10%
0,00%
-0,10%
-0,20%
-0,30%
40%
30%
20%
Siderurgia
Saúde
Finanças
Elétricas
Comércio
Exposição Bruta (% Patrimônio Líquido)
Outros
0%
Alim/Fumo
Siderurgia
Saúde
Outros
Finanças
Elétricas
Alim/Fumo
Comércio
10%
Beta (Ibovespa)
VaR ao dia
25/4/13
23/3/13
18/2/13
16/1/13
14/12/12
9/10/12
11/11/12
6/9/12
25/4/13
23/3/13
18/2/13
16/1/13
14/12/12
11/11/12
9/10/12
6/9/12
4/8/12
2/7/12
30/5/12
27/4/12
30%
4/8/12
40%
2/7/12
50%
30/5/12
60%
27/4/12
0,06
0,04
0,02
(0,02)
(0,04)
70%
Volatilidade ao ano
0,50%
0,40%
0,30%
0,20%
0,10%
0,00%
3,0%
2,5%
2,0%
Cálculo feito por simulação histórica através de modelo multifatorial
25/4/13
23/3/13
18/2/13
16/1/13
14/12/12
11/11/12
9/10/12
6/9/12
4/8/12
2/7/12
30/5/12
27/4/12
25/4/13
23/3/13
18/2/13
16/1/13
14/12/12
11/11/12
9/10/12
6/9/12
4/8/12
2/7/12
30/5/12
27/4/12
1,5%
Cálculo feito pelo histórico de cotas móvel dos últimos 63 dias
Estatística
Últimos 12 meses
Desde o início
Abril/13
Retorno
8,89%
115,79%
VaR a.d. médio
0,17%
> Retorno mensal
1,26%
2,86%
Volatilidade média
2,36%
< Retorno mensal
-0,31%
-0,48%
Beta médio
(0,003)
Meses acima do CDI
66,67%
66,67%
Exposição bruta média
44,15%
Meses abaixo do CDI
33,33%
33,33%
Patrimônio R$M (30/04/2013)
346.133
Meses positivos
83,33%
93,06%
Patrimônio médio R$M (12 meses)
277.808
Meses negativos
16,67%
6,94%
Volatilidade anualizada
2,29%
2,59%
0,62
1,19
Índice de Sharpe
Características Gerais
Objetivo
O Fundo tem como objetivo buscar rendimentos superiores ao CDI – certificado de
depósito interbancário – no médio prazo.
Público
Investidores em geral que buscam obter retornos superiores ao CDI que estão
dispostos a correr os riscos inerentes aos investimentos do Fundo.
Política de Investimentos
O fundo busca alcançar seu objetivo através de uma política de investimento ativa e por meio da aplicação dos seus recursos, preferencialmente em operações compradas
e vendidas – arbitragem –, baseadas em análise fundamentalista de empresas. O Fundo pode fazer day trade e alavancar, respeitando o limite máximo de 100% do
patrimônio depositado em margem de garantia.
BRZ Investimentos | Rua Leopoldo Couto Magalhães Jr., 758 - 5º andar | 04542-000 - São Paulo – SP (11) 3538-8080 |
[email protected] | www.brzinvestimentos.com.br
BRZ Long Short Advanced FIC FIM – Abril/2013
Informações Operacionais
Início do Fundo
30/04/2007
Cota de aplicação
D+1
Aplicação Inicial
R$20.000,00
Cota de resgate
D+0 com taxa de saída e D+14 sem taxa de saída
Movimentação Mínima
R$10.000,00
Liquidação financeira
D+1 com taxa de saída e D+15 sem taxa de saída
Saldo Mínimo
R$10.000,00
Administrador
BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S.A.
Banco Bradesco S.A.
Horário de Movimentação
Até 14:00 hs
Custodiante
Taxa de Administração
2% a.a.
Auditor
KPMG
Taxa de Performance
20% sobre o que exceder o CDI
Categoria Anbid
Long Short – Neutro
Taxa de Saída
10% sobre o valor resgatado antes de 14 dias
Código Anbid
183261
Dados para aplicação
BRZ Long Short Advanced FIC FIM
CNPJ: 08.708.456/0001-12
Banco: Bradesco – 237 / Ag 2856-8 / CC 588.230-3
BRZ Investimentos | Rua Leopoldo Couto Magalhães Jr., 758 - 5º andar | 04542-000 - São Paulo – SP (11) 3538-8080 |
[email protected] | www.brzinvestimentos.com.br
As informações contidas neste material foram preparadas pela BRZ Investimentos e não devem ser entendidas como colocação, distribuição ou oferta de quotas do Fundo ou de qualquer outro valor
mobiliário.Asquotas doFundo serão distribuídas porinstituiçõesfinanceirasque integremosistema dedistribuiçãode valores mobiliários.ABRZInvestimentosnão comercializanemdistribuiquotas deFundos
de Investimentos ou qualquer outro ativo financeiro. A BRZ Investimentos não se responsabiliza pelas decisões de investimentos tomadas com base neste material. As aplicações dos quotistas no Fundo não
contam com a garantia do Administrador, do Gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos – FGC. Os investidores devem estar preparados para aceitar e assumir os
riscos dos mercados emque os fundos atuame,conseqüentemente, possíveis variações no patrimônio investido. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. Este fundo
utilizaestratégiascomderivativos como parte integrante desua políticade investimento.Tais estratégias,daforma comosãoadotadas,podemresultaremsignificativas perdas patrimoniaisparaseus quotistas.
As informações contidas neste material são de caráter exclusivamente informativo. Para a avaliação da performance do Fundo é recomendáveluma análise do período de 12 meses. A rentabilidade divulgada
não é líquida de impostos. Os fundos de ações podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Não há garantia de que este fundo terá o
tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este materialé confidencial,para uso exclusivo a quemse destina e não pode serdistribuído. Ao investidoré recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e
doregulamento do fundode investimentoao aplicarseus recursos.Ematendimentoà InstruçãoCVM nº465,desde02/05/2008,osfundos de renda variáveldeixaramde apurarsua rentabilidade combasena
cotação média das ações e passou a fazê-lo com base na cotação de fechamento. Assim comparações de rentabilidade devem utilizar, para períodos anteriores a 02/05/2008, a cotação média dos índices de
ações e, para períodos posteriores a esta data, a cotação de fechamento. A taxa de administração prevista acima é a taxa de administração mínima do Fundo. Tendo em vista que o Fundo admite a aplicação
emcotas defundosdeinvestimento, ficainstituída a taxade administração máxima de3,00%a.a.sobre o valordo patrimônio líquido doFundo.
BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S.A. (CNPJ:02.201.501/0001-61)| Av. Presidente Wilson, 231 -11º andar | Rio de Abril -RJ | CEP: 20030-905| Tel:(21) 3219-2998| Fax: (21) 3219-2998 |
www.bnymellon.com.br/sf |SAC: [email protected] ou (21) 3219-2600, (11) 3050-8010, 0800-725-3219 | Ouvidoria: [email protected] ou 0800-725-3219 |
Download

BRZ Long Short Advanced FIC FIM – Abril/2013