Capítulo 2
Demonstrações
financeiras
e sua análise
Profº.: Denilson Pereira
As quatro principais
demonstrações financeiras
•
As quatro principais demonstrações
financeiras são:
1) Demonstração
do
resultado
do
exercício;
2) O balanço patrimonial;
3) A demonstração do lucro retido;
4) A demonstração de fluxos de caixa.
Demonstração do resultado do exercício
Fornece uma síntese financeira dos resultados
operacionais da empresa durante certo
período.
São mais comuns aquelas que cobrem o
período de uma ano, com encerramento em
uma data especificada, geralmente 31/12.
A demonstração começa com o faturamento,
do qual se subtrai o custo dos produtos
vendidos que resulta no lucro bruto.

Balanço Patrimonial
Apresenta uma descrição sintética da posição
financeira da empresa em uma certa data.
Iguala os ativos da empresa (o que ela possui)
ao seu financiamento, o qual pode ser feito
com capital de terceiros (dívidas) ou capital
próprio (fornecido pelos proprietários)
Distinção importante deve ser feita entre
ativos e passivos de curto e longo prazo.

Os ativos circulantes e os passivos
circulantes são de curto prazo. Devem ser
convertidos em caixa ou pagos no prazo
máximo de um ano.
 Todos os outros ativos e passivos são,
juntamente com o patrimônio dos acionistas
são considerados itens de longo prazo.
 O passivo exigível de longo prazo
representa dívidas cuja liquidação não está
prevista no ano em curso.

Demonstração de lucros retidos
Lucro retido – representa o valor acumulado de
todos os lucros, descontados os dividendos,
que foram retidos e reinvestidos na empresa
desde sua constituição.
Permite que se faça a conciliação do lucro
líquido obtido em certo exercício, mais
quaisquer pagamentos de dividendos, com a
variação do lucro retido entre o início de o
final do ano.


Demonstração de fluxos de caixa
Resume os movimentos de entrada e saída de
caixa durante o período considerado.
Oferece uma visão dos fluxos de caixa
operacionais,
de
investimento
e
financiamento da empresa.
Utilização de índices financeiros
Grupos interessados
Acionistas – atuais ou futuros estão
interessados no nível corrente e no nível
futuro de risco e retorno da empresa,
pois afeta diretamente o $ da ação.
Credores – preocupam-se com a liquidez
de curto prazo da empresa e
capacidade de fazer pagamentos.

Grupos interessados
Administradores
1)preocupam-se com todos os aspectos da
situação financeira da empresa;
2)procuram construir índices financeiros que
seja considerados favoráveis tanto pelos
proprietários como pelos credores;
3)utilizam os índices para acompanhar o
desempenho da empresa de período em
período.

Tipos de comparações de índices
Análise em corte transversal
Envolve a comparação de índices financeiros
de diferentes empresas na mesma data.
É
importante
investigar
diferenças
significativas para qualquer lado da média
do setor.
 Análise de séries temporais
Avalia o desempenho com o passar do tempo.
A comparação entre desempenho corrente e
passado, permite avaliar o progresso
alcançado pela empresa.

Tipos de comparações de índices
Análise combinada
Combina as análises em corte transversal
e de séries combinadas.
Essa visão permite avaliar a tendência de
um índice em relação à tendência
observada no setor.

Precauções no uso da análise de índices
1) Índices que apresentam diferenças grandes em
relação à norma do setor apenas indicam
sintomas de algum problema;
2) Um índice isolado, geralmente, não fornece
informações suficientes a partir das quais se
possa julgar o desempenho geral da empresa;
3) Índices que estão sendo comparados devem
ser calculados com demonstrações financeiras
referentes à mesma data do ano.
A sazonalidade pode levar a conclusões e
decisões erradas.

Categorias de índices financeiros
Podem ser divididos em cinco categorias
básicas:
1)Liquidez;
2)Atividade;
3)Endividamento; 4) Rentabilidade; 5)Valor
de mercado.
Índices de liquidez, atividade e endividamento,
medem risco;
Índices de rentabilidade medem retorno;
Índices de valor de mercado capturam tanto
risco como retorno.

Índices de liquidez
A liquidez de uma empresa é medida por sua
capacidade de cumprir aas obrigações de
curto prazo à medida que vencem.
 Índice de liquidez corrente
Índice de liquidez corrente = ativo circulante
passivo circulante
Quanto mais alto o valor do ILC, mais a
empresa é considerada líquida.
Um índice de ILC igual a 2 é aceitável.

Utilização das demonstrações financeiras da
Bartlett Company
anteriormente apresentadas
Índice de liquidez corrente
=
Ativo circulante total
Passivo circulante total

Índice de liquidez corrente =
$ 1.233.000 = 1,97
$ 620.000

Índice de liquidez seca
É semelhante a ILC,porém exclui os ativos
menos líquidos (estoques).
A baixa liquidez dos estoques se dá por 2
fatores: (1) muitos estoques não podem ser
vendidos com facilidade porque são itens
parcialmente acabados ou têm finalidades
específicas; (2) o produto estocado
normalmente é vendido a prazo.
ILS=ativo circulante – estoque
passivo circulante
Um ILS de pelo menos 1 é aceitável.

Liquidez seca
= Total de ativos circulantes – Estoques
Total de passivos circulantes
Liquidez seca
= $ 1.233.000 – $ 289.000 = 1,51
$ 620.000
Índices de atividade
Medem a velocidade com que as várias contas
são convertidas em vendas ou caixa.
 Giro de estoques – mede a atividade ou
liquidez do estoque de uma empresa.
Giro de estoques = custo dos produtos vendidos
estoques
O giro resultante só tem algum significado quando
comparado
ao
de
outras
empresas
pertencentes ao mesmo setor ou então ao valor
passado do giro de estoques da própria
empresa.

O giro de estoque pode ser facilmente
convertido em um índice de idade média
dos estoques ao ser dividido por 360.
IME = giro de estoque
360
O valor encontrado equivale ao número médio
de dias durante os quais um item permanece
em estoque.

Giro de estoques = Custo dos produtos vendidos
Estoque
Giro de estoques = $ 2.088.000
= 7,2
$ 289.000
Prazo médio de recebimento – é útil na
avaliação das políticas de crédito e
cobrança.
PMR = contas a receber
vendas diárias médias
= contas a receber
vendas anuais
360
Só tem utilidade quando comparado aos
prazos de concessão de crédito dado pela
empresa.


PMR
= Contas a receber
Vendas anuais/360
PMR
=
$ 503.000
$ 3.074.000/360
= 58,9 dias
Prazo médio de pagamento – é calculado da
mesma maneira que o prazo médio de
recebimento.
PMP = contas a pagar
compras diárias médias
= contas a pagar
compras a pagar
360
Só tem significado em relação aos prazos
médios oferecidos à empresa.

Normalmente as compras são estimadas com
uma proporção dos custos dos produtos
vendidos.
Compras a pagar
compras a pagar
Compras a pagar
%X custo produtos vendidos
360
360

PMP =
Contas a pagar
Compras a pagar/360
PMP =
$ 382.000
(0,70 x $ 2.088.000)/360
= 94,1 dias

Giro do ativo total – indica a eficiência com
que a empresa usa seus ativos para gerar
vendas.
Giro do ativo total =
vendas
ativo total
Em geral, quanto mais alto o giro do ativo total
de uma empresa, mais eficientemente seus
ativos estão sendo usados.

Giro do ativo total =
Vendas líquidas
Ativo total
Giro do ativo total = $ 3.074.000 = 0,85
$ 3.579.000
Análise de índices
Índice de endividamento
 Indica o volume de dinheiro de terceiros
usado para gerar lucros.
 O analista financeiro preocupa-se mais com
as dívidas de longo prazo porque elas
comprometem a empresa com uma série de
pagamentos por muitos anos.
 A capacidade de pagamento de dívidas da
empresa é de interesse dos administradores,
dos credores, dos fornecedores e dos
acionistas.

Índice de endividamento geral
Mede a proporção dos ativos totais financiados
pelos credores da empresa.
Quanto mais alto o valor desse índice, maior o
volume relativo de capital de outros
investidores usados para gerar lucros na
empresa.

Endividamento geral =
Total dos passivos/Total dos ativos
Endividamento geral =
$ 1.643.000/$ 3.597.000 = 45,7%
Índice de cobertura de juros
Mede a capacidade da empresa de efetuar os
pagamentos de juros previstas em
contratos.
Quanto mais alto, mais é a capacidade de
pagamento de juros da empresa.

Cobertura de juros = LAJI/Juros
Cobertura de juros = $ 418.000/$ 93.000 = 4,5
Índice de cobertura de pagamentos fixos
Mede a capacidade da empresa de saldar todas
as suas obrigações fixas.
Quanto mais alto, melhor.

Cobertura de pagamentos fixos =
Lucro antes de juros e imposto de renda + Aluguéis
Juros + Aluguéis + {Amortizações + Dividendos preferenciais) x [1/(1–
T)]}
Cobertura de pagamentos fixos =
$ 418.000 + $ 35,000
= 1,9
$ 93.000 + $ 35.000 + {($ 71.000 + $ 10.000) x [1/(1– 0,29)]}
Índice de rentabilidade
Cada um dos itens dessa demonstração é
expresso sob a forma de porcentagem das
vendas.
Os 3 índices são:
• A margem de lucro bruto;
• A margem de lucro operacional;
• A margem de lucro líquido.

Margem de lucro bruto
Mede a porcentagem de cada unidade
monetária de vendas que resta após o
pagamento dos custos dos produtos
vendidos.
Quanto mais alto essa margem, melhor.

MLB = Lucro bruto/Receita de vendas
MLB = $ 986.000/$ 3.074.000 = 32,1%
Margem lucro operacional
Mede a proporção de cada unidade monetária de
receita de vendas que permanece após a
dedução de todos os custos e despesas, não
incluindo juros, impostos e dividendos de
ações preferenciais.

MLO = Resultado operacional/Receita de vendas
MLO = $ 418.000/$ 3.074.000 = 13,6%
Margem de lucro líquido
Representa a proporção de cada unidade
monetária de receita de vendas restante após
a dedução de todos os custos e despesas,
incluindo juros, impostos e dividendos de
ações PN.

MLL = Lucro disponível aos acionistas ordinários/Receita de vendas
MLL = $ 221.000/$3.074.000 = 7,2%