Análise - Módulo 7
Indicadores Estruturais
7.1. Indicadores Financeiros - 2013
Prof. MSc Wilter Furtado
Indicadores Financeiros
São chamados de Estruturais porque permitem analisar uma
posição financeira- patrimonial, e os efeitos das relações
existentes entre as estruturas das aplicações e das origens de
capitais.
Refletem uma situação estática presente/passada, porquanto,
sujeitos às limitações advindas deste tipo de informação. Nem
por isso deixam de ser importantes para projeções futuras e
tomada de decisões. As limitações podem ser reduzidas, se,
estabelecer séries históricas, que permitam definir padrões.
Entendendo a Estrutura
Ativo Circulante
Passivo Circulante
Disponibilidades
18.600
Fornecedores
110.100
Contas a receber
93.550
Outras contas
142.300
Estoques
198.380
Financiamentos
100.000
Total ativo circulante
310.530
Total passivo circulante
352.400
Ativo não Circulante
Passivo não circulante
Contas a receber
228.650
Financiamentos
Imobilizado
816.050
Outros
20.000
Total passivo não circul
182.300
Patrimônio Liquido
820.530
Total ativo não circul 1.044.700
Ativo total
1.355.230
Passivos + PL
162.300
1.355.230
Indicadores Financeiros Básicos
Liquidez Imediata
Liquidez Corrente
Liquidez Real (Seca)
Liquidez Geral
Solvência
Insolvência Técnica
Capital de Giro
Capital em Giro
Capital Circulante Líquido
Endividamento Total
Estrutura do Endividamento
Participações de Capitais
Liquidez – Conceitos e definições
Liquidez, é a capacidade que a organização possui de pagar
suas obrigações com base nos próprios recursos circulantes.
Refletem ações administrativas passadas e um presente estático, que
influenciam sobremodo nas decisões sobre o futuro da organização.
Possuem estreita correlação com os indicadores de endividamento ou
de alavancagem.
Solvência – Conceitos e definições
Solvência, é também a medição da capacidade que a empresa
possui de pagar suas obrigações, aqui, entretanto, usando
todos recursos e não somente os recursos circulantes.
Mostra também, ações administrativas passadas e um presente
estático que influencia sobremodo nas decisões presentes, por se
tratar de análise do estado terminal da organização.
Indicadores de Liquidez - Finalidades
Servem como indicadores para:
1. Avaliar a capacidade de obter, conceder, pagar e receber
créditos; definir limites de crédito
2. Medir a garantia de operações, medir riscos e revelar a saúde
financeira da empresa, como por exemplo:
a. Processos licitatórios
b. Processos periciais e de auditoria
3. Análise de investimentos, avaliações de empresas, etc.
4. Estabelecimento de padrões comparativos; realização de
Benchmarking
Indicador de Solvência - Finalidades
Serve para as mesmas finalidades dos Indicadores de
liquidez.
A diferença é que é usado geralmente, em estados
terminais da organização (fusão, cisão, incorporação,
falência, concordata, dissolução).
Tipos de Indicadores de Liquidez
Liquidez Imediata
Liquidez Corrente
Liquidez Real (seca)
Liquidez Geral
Liquidez Imediata
É a capacidade imediata de pagar obrigações. É preciso ter
cuidado com as generalizações teóricas que são feitas a
respeito desta medida, pois possui limitações que devem ser
consideradas.
Disponibilidades = 18.600 = 0,052
Passivo circulante 352.400
Para cada R$ 1,00 de dívida, é capaz de pagar R$ 0,052 ou 5,2%.
Ressalva:
É provável que, nem todas as dívidas, possuam vencimento imediato, e
que não haja a garantia de que os recebimentos ocorram no mesmo
tempo
Liquidez Corrente
É a capacidade de pagar obrigações de curto prazo. É preciso ter
cuidado com as generalizações teóricas que são feitas a respeito desta
medida pois, possui variáveis e limitações que devem ser
consideradas. Exs: (realidade dos prazos, veracidade dos dados,
capacidade de realização, riscos, classificação contábil, finalidade da
análise, etc.).
Ativo circulante = 310.530 = 0,88
Passivo circulante 352.400
Para cada R$ 1 de dívida, é capaz de pagar R$ 0,88.
Liquidez Real (Seca)
Estuda também a capacidade de pagar obrigações de curto prazo com a
diferença que aqui, procura-se eliminar os fatores de risco. Aqui, os
cuidados com as generalizações teóricas, devem ser redobrados.
Além das limitações inerentes a realidade dos prazos, veracidade dos
dados, capacidade de realização, riscos, classificação contábil,
finalidade da análise, a exclusão dos estoques cria uma nova variável a
ser considerada, que é a capacidade de realizar tais estoques.
Ativo circulante - Estoques = 310.530 –198.380 = 112.150 = 0,31
Passivo circulante
352.400
352.400
Para cada R$ 1 de dívida, é capaz de pagar R$ 0,31
Capacidade de realizar estoques
Utilizando dos dados disponíveis na empresa:
1) Custo das Vendas = 1.399.900
2) Estoques = 198.380
3) Legendas = CDV = Capacidade diária de vender estoques
= CPD = Curto prazo definido pela empresa = 35 dias
= VPCP = Vendas possíveis no curto prazo
= RIE = Risco com estoques.
CDV = Custo das vendas = 1.399.900 = 3.888
Período de vendas
360 d
VPCP = CDV x CPD = 3.888 x 35 = 136.100
RIE = Estoques – VPCP = 198.380 – 136.100 = 62.280
Tais dados mudariam o valor dos estoques a ser excluído na medida
que passaria a ser apenas 62.280, pois o restante seria vendido.
Liquidez geral
Agora se estuda a capacidade de pagar obrigações no longo
prazo. Com certeza os cuidados com as generalizações,
devem ser os mesmos.
Ativ Circul + Ativo N.Circul = 310.530+228.650 = 539.180= 1,01
Exigível Total
534.700
534.700
Para cada R$ 1 de dívida, é capaz de pagar R$ 1,01.
Solvência
Estuda a capacidade de solver os passivos existentes na data do evento. É uma
medida que requer do analista, uma posição muito diferente pois a análise
dependerá fundamentalmente,da sua finalidade.
Portanto, não está isenta dos perigos com as generalizações conhecidas. Além
de todos os cuidados sugeridos pelas medidas anteriores, outros fatores,
principalmente relacionados com atualizações dos valores ATIVOS e PASSIVOS
à data, a preço de mercado e às disposições estatutárias são importantes.
Ativo total
=
Exigível total
1.355.230 = 2,53
534.700
Os ativos da empresa são capazes de solver todas as dívidas com uma margem
de sobra de 153% = Para cada R$ 1 de passivo a empresa dispõe de R$ 2,53 em
ativos.
Insolvência técnica
É exatamente o oposto da solvência ou seja, estuda a incapacidade
de solver os passivos existentes na data do evento. Requer, portanto,
os mesmo cuidados. Revela o grau de insolvência se dá quando o
indicador é superior a 1,00
Exigível Total =
Ativo total
534.700 = 0,39
1.355.230
A empresa é solvente, pois possui um grau de insolvência inferior a
R$ 1,00. Isso quer dizer que suas dívidas representam apenas 39% de
sua capacidade de pagamento
Capital de giro, Capital em Giro e CCL
São indicadores importantes para complementar o trabalho
de analises, através dos indicadores financeiros. O uso de
tais indicadores depende fundamentalmente, da finalidade
do trabalho.
Capital de Giro e Capital em Giro
CAPITAL DE GIRO
São os capitais próprios, que efetivamente, estão disponíveis para
alimentar as próximas operações da empresa. Podem ser apurados de
duas formas:
Capital de Giro de Curto Prazo
AC – PC = 310.530 – 352.400 = (41.870)
Capital de Giro de Longo Prazo
(AC+ANC) – (Exigível total) = (310.530+228.650) – (534.700) = 4.480
CAPITAL EM GIRO
É a soma dos capitais aplicados na organização
Capital Circulante Líquido
É a mesma coisa do Capital de Giro de curto prazo. Difere
apenas pelo foco da análise.
AC - PC = 310.530 – 352.400 = (41.870)
O estudo da evolução do CCL (feito no fluxo de caixa) e é uma
informação importante para se saber a evolução financeira da
empresa entre dois ou mais períodos. Indica a alocação de
recursos para o seu capital de giro.
Indicadores de Endividamento –
(Estrutura de Capital - alavancagem)
Fundamentalmente relacionam as fontes de fundos (capitais
próprios e de terceiros) entre si.
1.
Endividamento Total – Participação de Capitais de Terceiros
sobre os Recursos Totais.
2.
Participação de Capitais
3.
Endividamento de Curto Prazo (Estrutura do Endividamento)
Endividamento Total
Quociente de Participação de Capitais de Terceiros – Sobre os
Recursos Totais – ( Debt Ratio)
Informa o grau de comprometimento total, do patrimônio da
empresa.
Exigível Total
Exigível Total + PL
534.700 = 0,39
1.355.230
Significa que de cada R$ 1 investidos na empresa, 39% originam
-se de terceiros e que, logicamente, 61% são de origens próprias
Participações de Capitais
Informa a relação da participação de capitais na organização. De
certa forma, indica a dependência de recursos de terceiros.
Exigível Total
Patrimônio Líquido
534.700 = 0,65
820.530
Significa que para cada 1 R$ de capitais próprios investidos são
investidos também, R$ 0,65 de capitais de terceiros.
Endividamento de Curto Prazo
Estrutura do Endividamento
Informa qual é a estrutura do endividamento, da organização.
Passivo Circulante
Exigível Total
352.400 = 0,66
534.700
Demonstra que das obrigações assumidas com terceiros, 66%
são de curto prazo e que, logicamente, 34% são de longo
prazo. É muito útil analisar a qualidade deste endividamento.
EBITDALucro antes dos juros, impostos, depreciações e amortizações
“Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and
Amortization”
Muitíssimo utilizado, como indicador da capacidade da
organização de gerar caixa, por isso enquadra-se também na
linha de indicadores financeiros
1
+
Lucro líquido final
3.010.040
2
+
Depreciações
3
+
Amortizações de
investimentos
4
+
Juros pagos
5
=
EBITDA (1+......+4)
4.831.040
6
=
Receita líquida do período
12.160.000
7
=
Taxa da EBITDA (5:6)
210.440
1.260.160
350.400
1.821.000
39,7%
Bibliografia Recomendada
BÁSICA
ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e análise de Balanços. Um enfoque Econômico
Financeiro. 9 ª .São Paulo, Atlas,2010.
IUDÍCIBUS, Sérgio de. Análise de Balanços, 10ª ed.; São Paulo, Atlas, 2009
MARION, José Carlos. Análise das Demonstrações Contábeis: Contabilidade
Empresarial. 4ª. São Paulo, Atlas, 2009. 298p.
COMPLEMENTAR
IUDÍCIBUS, Sérgio de. Análise de balanços: análise de liquidez e endividamento. 10ª
ed. São Paulo: Atlas, 2010.
MARTINS, Eliseu; IUDICIBUS, Sérgio de; KANITZ, Stephen Charles. 11ª. Contabilidade
Introdutória. São Paulo, Atlas.
MARION, José Carlos. Contabilidade Básica. 9ª. São Paulo, Atlas
SÁ, Antonio Lopes de. Moderna Análise de Balanços ao Alcance de Todos. 2ª.
Curitiba. Juruá, 2008.
RIBEIRO, Osni Moura. Estrutura e Análise de Balanços Fácil. 9ª ed. São Paulo, Atlas,
2012.