Análise fundamentalista de
Ações
Avaliando o comportamento das
sociedades anônimas
Conceitos e Definições da Análise
Fundamentalista
É um importante instrumento utilizado para análise
de investimentos em ações. Através da avaliação de
tópicos que se relacionam com o desempenho da
empresa ela possibilita concluir sobre suas
perspectivas. Essa análise utiliza os fundamentos
econômicos-financeiros para a determinação do
valor da empresa.
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Conceitos e Definições da Análise
Fundamentalista
A análise parte do princípio de que as ações tem um
valor intrínseco, que está associado com a
performance da companhia emissora e com a situação
geral da economia. Portanto, estudo os fatores que
explicam o valor intrínseco de uma empresa, setor ou
mercado, colocando em segundo plano os fatores de
mercado como preço e volume.
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Conceitos e Definições da Análise
Fundamentalista
O processo decisório dessa escola de análise de
investimento envolve o cálculo do valor hipotético da
empresa que corresponderia a seu “preço justo” em
determinado momento, e, pela comparação desse com
o seu preço de mercado seleciona aquele com menor
relação valor / preço de mercado.
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Conceitos e Definições da Análise
Fundamentalista
• Análise do ambiente macroeconômico;
• Análise da empresa e do setor;
• Eleição da variável responsável pelo valor da
empresa;
• Previsão da evolução dessa variável;
• Cálculo da taxa de desconto;
• Escolha de um modelo de valorização.
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Conceitos e Definições da Análise
Fundamentalista
Critérios de Decisão da Análise
• Se Preço < Valor – condição de compra;
• Se Preço = Valor – não atuar no mercado;
• Se Preço > Valor – condição de venda.
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Conceitos e Definições da Análise
Fundamentalista
Para estimar o valor de uma ação em determinado
instante a análise fundamentalista baseia-se em três
pontos:
1. Demonstrações financeiras passadas, bem como
outras informações relevantes que permitam
projeções mais prováveis;
2. Situação atual da empresa e estimativas futuras de
variáveis com indiscutível influência sobre o
preço e o valor de todas as ações negociadas;
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Conceitos e Definições da Análise
Fundamentalista
Para estimar o valor de uma ação em determinado
instante a análise fundamentalista baseia-se em três
pontos:
3. Grau de confiança do investidor em relação ao
grau de intervenção governamental que tem
caracterizado o mercado brasileiro.
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Conceitos e Definições da Análise
Fundamentalista
É difícil encontrar no mercado analistas de
investimentos que se utilizem exclusivamente de
uma ou outra escola. Em geral, elas são usadas
simultaneamente,
sendo
que
a
análise
fundamentalista serve para escolher ações nas quais
serão investidos os recursos, enquanto a análise
técnica serve para determinar o momento mais
favorável para o investimento.
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Conceitos e Definições da Análise
Fundamentalista
Item
Idade
Fundamentalista
30 anos
Técnica
100 anos
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Conceitos e Definições da Análise
Fundamentalista
Item
Origem
Fundamentalista
Acadêmica
Técnica
Profissional
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Conceitos e Definições da Análise
Fundamentalista
Item
Usuários
Fundamentalista
Administradores
de fundos de
longo prazo
Técnica
Especuladores
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Conceitos e Definições da Análise
Fundamentalista
Item
Pergunta
Fundamentalista
Por quê?
Técnica
Quando?
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Conceitos e Definições da Análise
Fundamentalista
Item
Análise
Fundamentalista
Econômicofinanceira
Técnica
Gráfica
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Conceitos e Definições da Análise
Fundamentalista
Item
Hipótese
básica
Fundamentalista
Técnica
Existe um valor
Os preços das ações
real para cada ação se movimentam em
que está
tendências e existe
diretamente
uma tendência
correlacionado
significativa entre as
com o seu
oscilações de preços
desempenho.
que se sucedem.
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Conceitos e Definições da Análise
Fundamentalista
Item
Objetivos
Fundamentalista
Determinar o valor
real valor de uma
ação.
Técnica
Determinar a
tendência de
evolução das
cotações no curto
prazo, a fim de
aproveitar das rápidas
mudanças.
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Eficiência de Mercado
Denomina-se mercado eficiente o mercado em que
seus preços reflitam toda a informação disponível e
o ajuste a nova informação seja instantâneo. A
Teoria do Mercado Eficiente afirma que os preços
que regem os mercados descontam automaticamente
toda nova informação que chega ao mercado e que
possa repercutir neles.
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Eficiência de Mercado
Com base nessa teoria os preços correntes de mercado
refletem o valor presente dos títulos e que não há
maneira alguma de obter lucros extraordinários
com o uso das informações disponíveis.
Assim, as cotações das empresas tem um
comportamento aleatório, ou seja, processos nos
quais sucessivas alterações nelas são estatisticamente
independentes e a correlação serial é zero.
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Eficiência de Mercado
Requisitos para o mercado eficiente
• Deve existir concorrência entre os participantes;
• Dever existir transparência das informações;
• Os mercados secundários devem funcionar de
maneira eficiente;
• Os custos de transação devem ser baixos.
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Eficiência de Mercado
O nível de eficiência de um mercado se define pela
relação existente entre preço e informação
disponível. Desta forma, diferentes versões do
conceito de eficiência de mercado têm uma única
divergência, os diferentes níveis de informação que
devem refletir os preços do mercado para alcançar a
eficiência.
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Etapas do Trabalho do Analista
Fundamentalista
Etapa de pesquisa
Coleta de informações sobre a empresa
Etapa de transformação das informações
Resultados obtidos pela análise realizada com base
nas informações coletas.
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Etapas do Trabalho do Analista
Fundamentalista
Etapa comunicação das ideias
Após a elaboração da análise de das conclusões
definidas elas devem ser transmitidas de forma
adequada ao seu demandante. Ele pode ser um cliente
institucional bem como um cliente particular.
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Análise top down e bottom up
Análise top down
Ou análise de cima para baixo acredita que o que
move a bolsa de valores a longo prazo são as
principais variáveis macroeconômicas, dado que a
bolsa deve refletir a economia.
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
Análise top down e bottom up
Análise bottom up
Ou análise de baixo para cima acredita que o que tem
que ser feito é analisar o comportamento e as
perspectivas de cada empresa para detectar quais são
aquelas que oferecem a melhor oportunidade de
investimento.
PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.