ANÁLISE DAS
DEMONSTRAÇÕES
CONTÁBEIS
Profª. Msc. Mayla Costa
OBJETIVOS
Dotar o aluno de domínio da técnica da
Análise e Interpretação das Demonstrações
Contábeis.
 Análise de outros fatores críticos de sucesso
ou insucesso que não aparecem em seus
Demonstrativos.
 Desenvolver no estudante a percepção dos
fatores internos e externos que podem
influenciar o desempenho.

METODOLOGIA
Aula expositiva
 Uso do laboratório
 Trabalhos em classe

EMENTA DA DISCIPLINA
Introdução
 Análise Vertical e Horizontal
 Análise dos Indicadores
 Análise do Capital de Giro
 Análise de Investimentos

SISTEMA DE AVALIAÇÃO
Primeiro Bimestre:
 Avaliação individual e sem consulta.
 Trabalhos práticos em sala e laboratório.
 Segundo Bimestre:
 Avaliação individual e sem consulta.
 Trabalhos em sala.

DATAS DAS AVALIAÇÕES
P1: 24/04 (sexta-feira)
 P2: 24/06 (quarta-feira)
 PROVA FINAL: 08/07 (quarta-feira)

Horário e Participação (Falta)
Notas e Avaliação
AULA 1
Regime de Competência x Regime de Caixa
 Conceito Benefício Marginal, Custo
Marginal e Benefício Líquido
 Liquidez
 Indicadores de Liquidez
 Análise das Demonstrações Contábeis
 Indicadores
 Análise Vertical e Análise Horizontal

Análise das demonstrações
financeiras
A análise das demonstrações financeiras
tenta avaliar principalmente a lucratividade
e o risco da empresa.
 O administrador financeiro examina
algumas relações entre diversos itens das
demonstrações expressas sob a forma de
índices financeiros.

Análise das demonstrações
financeiras

Permite que o administrador financeiro:
– Avalie o desempenho passado e a posição
financeira atual da empresa – exercício
retrospectivo;
– Projete o desempenho e a posição financeira
futuros – exercício prospectivo.


Os usuários dessas demonstrações financeiras
podem encontrar dificuldade em responder a
questões sobre a lucratividade e o risco de uma
empresa, com base nas informações “brutas”
fornecidas pelas demonstrações.
Não se pode avaliar a lucratividade da empresa,
por exemplo, olhando-se apenas o lucro líquido da
demonstração e resultado – é necessário que o
lucro líquido seja comparado com o ativo total ou
com o patrimônio líquido.
Os índices ajudam a análise das
demonstrações financeiras, porque eles
resumem os dados contidos nas
demonstrações – de forma conveniente,
fácil de entender, interpretar e comparar.
 Considerados isoladamente, fora de
contexto, os índices fornecem pouca
informação.






Por exemplo, um retorno sobre o patrimônio líquido igual
a 8,6% indica um desempenho satisfatório? Após calcular
os índices, o administrador financeiro precisa compará-los
com algum padrão. A lista a seguir fornece vários padrões
possíveis:
O índice planejado para o período.
O mesmo índice durante o período anterior, da mesma
empresa.
O mesmo índice de uma empresa semelhante, na mesma
indústria.
O índice médio de outras empresas, na mesma indústria.
ANALISE VERTICAL
É a relação percentual entre uma conta, e o
total onde ela está inserida.
 Exemplo:

DEM RESULTADO EXERC.
RECEITA BRUTA
(-) DEDUÇÕES
RECEITA LÍQUIDA
(-) CUSTOS
= LUCRO BRUTO
2007
1.500.000
(300.000)
1.200.000
(480.000)
720.000
AV%
100%
40%
60%
2008
1.800.000
(400.000)
1.400.000
(700.000)
700.000
AV%
100%
50%
50%
ANÁLISE HORIZONTAL
Compara uma mesma conta em períodos
distintos demonstrando o crescimento
(evolução) ou decréscimo (involução) de
um período para outro.
 Exemplo:

ATIVO
CIRCULANTE
REALIZAVEL LG PRAZO
PERMANENTE
TOTAL DO ATIVO
X1
1.000.000
200.000
2.400.000
3.600.000
X2
1.300.000
300.000
1.200.000
2.800.000
AH% (∆%) AH% (T%)
30
130%
50
150%
-50
50%
-22,22
77,78
ANALISE HORIZONTAL NOMINAL
Fórmula:
Análise horizontal nominal 
Saldo da Conta em X1
Saldo da Conta em X0
Análise horizontal nominal 
4.974.400
 1,38
3.600.000
Esse índice significa que a conta saldo em X1 foi 38% maior
do que o saldo de X0.
ANALISE HORIZONTAL REAL
É a maneira correta de se comparar um ano
seguinte com o ano anterior, pois despreza a
inflação.
FÓRMULA:


Índice de Análise Horizontal Nominal -1x100
Índice da variação da inflação + 1
ANALISE HORIZONTAL REAL
I
P
C
A
5,69%
2008
O IPCA é o índice oficial de inflação no Brasil
ANALISE HORIZONTAL REAL
Fórmula:
Análisehorizontalreal 
Índice da análise horizontalnominal
1
Índice da variaçãoda inflaçãoaté o período 1
Análise horizontal real 
1,38
 1  0,3057 ou 30,57%
1  0.0569
Esse índice diz que o aumento real da conta em 2008 em
relação a 2007 foi de 30,57%.
RISCO ASSOCIADO ÀS DECISÕES
FINANCEIRAS TOMADAS PELAS
EMPRESAS.
a) Risco econômico: inerente à própria
atividade da empresa e às características
do mercado em que opera.
b) Risco financeiro: reflete o risco
associado às decisões de financiamento,
ou seja, a capacidade da empresa em
liquidar seus compromissos financeiros
assumidos.
INDICADORES DE LIQUIDEZ
OS INDICADORES DE LIQUIDEZ VISAM MEDIR A
CAPACIDADE DE PAGAMENTO (FOLGA FINANCEIRA)
DE UMA EMPRESA, OU SEJA, SUA HABILIDADE EM
CUMPRIR CORRETAMENTA AS OBRIGAÇÕES PASSIVAS
ASSUMIDAS.
INDICADORES DE LIQUIDEZ
Ativo Circulante
Liquidez Corrente 
Passivo Circulante
Refere-se à relação existente entre o ativo circulante e
passivo circulante, ou seja, $ 1,00 aplicado em haveres
direitos circulantes (disponível, valores a receber
estoques, fundamentalmente), a quanto a empresa deve
curto prazo (duplicatas a pagar, dividendos, impostos
contribuições sociais, empréstimos a curto prazo etc.)
o
e
e
a
e
INDICADORES DE LIQUIDEZ
Liquidez Seca = Ativo Circulante – Estoques – Despesas Pagas Antecipadamente
Passivo Circulante
O índice indica, assim, o percentual das dívidas de curto prazo
que pode ser resgatado mediante o uso de ativos circulantes de
maior liquidez.
INDICADORES DE LIQUIDEZ
Liquidez Geral 
Ativo Circulante  Ativo Realizável a Longo Prazo
Passivo Circulante  Passivo Exigivel a Longo Prazo
Esse indicador financeiro retrata a saúde financeira a longo
prazo da empresa. Da mesma forma que o observado nos
demais indicadores de liquidez, a importância desse índice
para análise da folga financeira pode ser prejudicada se os
prazos dos ativos e passivos, considerados em seu cálculo,
forem muito diferentes.
INDICADORES DE LIQUIDEZ
Disponível
Liquidez Imediata 
Passivo Circulante
Reflete a porcentagem das dívidas de curto prazo (passivo
circulante) que pode ser saldada imediatamente pela
empresa, por suas disponibilidades de caixa.
AULA 2
AULA 2
Visão Administrativa
 Indicadores de Atividade
 Indicadores de Endividamento

Visão Administrativa (Interna)

Por este modelo de análise, a empresa
poderá visualizar o crescimento ou declínio
das contas da empresa que tomar como
referência, tomando sempre por base o
período anterior.
Visão Econômica (Externa)

Por este modelo de análise, a empresa
poderá visualizar o crescimento ou declínio
das contas da empresa que tomar como
referência, tomando sempre por base
primeiro período.
Visão Econômica (Externa)
Indicadores de Atividade

Prazo Médio de Contas a Receber

PMCR = Clientes (ou Média de Clientes) *360
Receita Líquida
Indicadores de Atividade

PRAZO MÉDIO DE PAGAMENTO DE COMPRAS
Compras = CMV + Estoque final – Estoque inicial
Fornecedor
PMPC 
* 360
Com pras
Indicadores de Atividade

PRAZO MÉDIO DE RENOVAÇÃO DOS ESTOQUES
Estoques
PMRE 
* 360
CMV
CICLOS OPERACIONAL TOTAL
É composto de todas as fases operacionais da empresa,
iniciando-se no momento do recebimento dos materiais a
serem utilizados no processo de produção e encerrando-se
na cobrança das vendas realizadas.
Ciclo Operacional Total = PME +PMC
PME= Prazo Médio de Estocagem
PMC= Prazo Médio de Cobrança
CICLOS ECONÔMICO
Engloba fundamentalmente toda a base de produção da
empresa, ou seja, estocagem de matérias-primas,
fabricação e venda.
Ciclo Econômico = PME
PME= Prazo Médio de Estocagem
CICLO FINANCEIRO
A primeira fase do ciclo operacional pode ser financiada, em
sua totalidade ou em parte, mediante créditos de
fornecedores. Assim, o ciclo financeiro (de caixa) identifica
as necessidades de recursos da empresa que ocorrem
desde o momento do pagamento aos fornecedores até o
efeito recebimento das vendas realizadas.
Ciclo Financeiro = PME +PMC - PMPF
PME= Prazo Médio de Estocagem
PMC= Prazo Médio de Cobrança
PMPF = Prazo Médio de Pagamento a Fornecedores
INDICADORES DE ENDIVIDAMENTO
São utilizados, basicamente, para aferir a composição
(estrutura) das fontes passivas de recursos de uma
empresa. Ilustram, com isso, a forma pela qual os recursos
de terceiros são usados pela empresa e sua participação
relativa em relação ao capital próprio.
RELAÇÃO CAPITAL DE TERCEIROS/CAPITAL PRÓPRIO
Relação Capital de Terceiros/Capital Próprio (RCT/PL) 
Exigivel total (Passivo Circulante  PELP)
Patrimônio Líquido
Esta medida revela o nível de endividamento (dependência)
da empresa em relação a seu financiamento por meio de
recursos próprios.
RELAÇÃO CAPITAL DE TERCEIROS/PASSIVO TOTAL
Relação Capital de Terceiros/Passivo Total (RCT/PT) 
Exigivel total (Passivo Circulante  PELP)
Passivo Total
Este índice mede a porcentagem dos recursos totais da
empresa que se encontra financiada por capital de
terceiros.
Multiplicador do Capital
Próprio

MCP = Ativo Total
Patrimônio Líquido

O fato de que o multiplicador de capital
próprio ser 1 mais o quociente de capital
de terceiros/capital próprio não é mera
coincidência!!!
IMOBILIZAÇÃO DE RECURSOS PERMANENTES
Imobilização de Recursos Permanentes 
Ativo Permanente
PELP Patrimônio Líquido
Revela a porcentagem dos recursos passivos a longo prazo
(permanentes) que se encontra imobilizada em itens ativos,
ou seja, aplicados no ativo permanente. Se esse índice
apresentar resultado superior a 1, tal fato indica que os
recursos permanentes da empresa não são suficiente para
financiarem suas aplicações permanentes.
INDICADORES DE RENTABILIDADE
Estes indicadores visam avaliar os resultados auferidos por
uma empresa em relação a determinados parâmetros que
melhor revelem suas dimensões.
RETORNO SOBRE O ATIVO (ROA)
Retorno Sobre o Ativo(ROA) 
Lucros Gerado pelos Ativos(operacional)
Ativo Total Médio
Esta medida revela o retorno produzido pelo total das
aplicações realizadas por uma empresa em seus ativos.
O lucro operacional, representa o resultado da empresa
antes das despesas financeiras, determinado somente
por suas decisões de investimentos.
RETORNO SOBRE PATRIMÔNIO LIQUIDO (ROE)
Retorno Sobre o Patrimônio Liquido(ROE) 
Lucro Liquido
Patrimônio Liquido
Este índice mensura o retorno dos recursos aplciados
na empresa por seus proprietários.
DECOMPOSIÇÃO ROE

ROE = Margem de Lucro Líquida x Giro
Ativo Total x Multiplicador Capital Próprio

ROE = Lucro x Vendas x Ativo Total
Venda Ativo Total Patr.Líquido
RENTABILIDADE DAS VENDAS
Lucro Liquido
Margem Liquida 
Receita Líquida
Lucro Operacional
Margem Operacional 
Receita Líquida
Estes indicadores medem a eficiência de uma empresa
em produzir lucro por meio de suas vendas.

Fornece a eficiência das vendas em relação
aos investimentos totais aplicados. Quanto
maior, melhor para a empresa.
Vendas Liquidas
GA 
Ativo Total
Indicadores de Análise de
Ações




LPA = Lucro Líquido
N° de ações emitidas
Ilustra o benefício auferido por cada ação emitida pela
empresa. A distribuição desse lucro dependerá da política
de dividendos adotada pela empresa.
P/L = Preço de Mercado (Aquisição da ação)
LPA
É calculado pela relação entre o preço de aquisição do
título (valor do mercado ou valor do investimento
efetuado) e seu lucro unitário anual (lucro por ação).
REFERÊNCIAS
ASSAF NETO, Alexandre. Finanças Corporativas e Valor.
São Paulo: Atlas, 2003.
DAMODARAN, Aswath. Finanças Corporativas. Teoria e
Prática. 2. ed. Bookman, 2004.
PADOVEZE, Clóvis Luis. Contabilidade Gerencial. 4. ed.
São Paulo: Atlas, 2004.
EXERCÍCIOS




A Smith Manufacturing tem uma margem de lucro de 11,5%, um
giro do ativo total de 1,8 e ROE de 23,25%. Qual o quociente
capital de terceiros/capital próprio da empresa?
Uma empresa tem um índice de endividamento geral de 0,45. Qual é
o quociente capital de terceiros/capital próprio? Qual o
multiplicador do capital próprio?
Uma empresa apresentou vendas de R$ 1.500, ativo total de R$ 900
e um quociente capital próprio/capital de terceiros de 1,00. Se o
retorno do capital próprio é de 17%, qual o lucro líquido?
Explique a relação que existe entre o índice de endividamento geral,
relação capital de terceiros – capital próprio e o multiplicador capital
próprio. Se o índice de endividamento geral for 0,55, quais serão os
resultados da relação capital de terceiros - capital próprio e o
multiplicador capital próprio?
JKL S.A.
Exercício encerrado em 31 de dezembro de 2007
Vendas
80.000.000
Margem de lucro bruto
70%
Margem de lucro operacional
35%
Margem de lucro líquido
8%
Retorno do capital próprio
20%
Giro do ativo total
2
CPV_________________________________________
Resultado operacional:___________________________
Despesas operacionais:___________________________
Ativo total:_____________________________________
Patrimônio Líquido:______________________________
6) Uma empresa possui um capital de giro líquido de R$
65.000, passivo circulante de 250.000, estoque de 72.000 e
despesas pagas antecipadamente de 42.000. Qual o seu
índice de liquidez corrente e seu índice de liquidez seca?
7) Em 2004, a empresa FJK teve um custo de mercadoria
vendida de R$ 320.000, um estoque inicial de R$ 330.000
e um estoque final de R$ 100.000 menor que o Ei. Ao final
do ano, o saldo de contas a pagar a fornecedores era R$
150.000. Quanto tempo levou em média para a empresa
pagar seus fornecedores em 2004 e o giro de contas a
pagar? O que um valor alto deste primeiro índice
significaria? Considere o ano com 360 dias.
8) Complete o balanço para o ano de 2008
utilizando as informações fornecidas logo
abaixo dele:
In Tech S.A.
Balanço Patrimonial
31 de dezembro de 2008
Ativo
Caixa
Títulos de resgate
imediato
Contas a Receber
Estoques
Total ativo circulante
Ativo permanente
Total ativo
Passivo
30.000 Contas a pagar
120.000
25.000 Títulos a pagar
Despesas a pagar
20.000
Total do passivo
circulante
Exigível de longo prazo
PL
600.000
Total passivo
Dados financeiros relativos ao ano de 2008:
 O total das receitas de vendas foi de R$ 1.800.000
 A margem de lucro bruto foi de 25%
 O giro do estoque foi de 6
 Houve 365 dias no ano
 O prazo de recebimento foi de 40 dias
 O índice de liquidez corrente foi de 1,60
 O giro do ativo total alcançou 1,20
 O índice de endividamento geral foi de
______________________