sexta-feira, 19 de abril de 2013
Horário
País
Orgão
Indicador
Data
Observado
16,3
Estimativa
LCA
Estimativa
Mediana*
Resultado
Anterior
Sexta-feira, 19/04/2013
05:00
Z. do Euro ECB
Transações Correntes (a.s. - EURO bi)
fev/13
09:00
Brasil
IPCA-15
abr/13
IBGE
-
-
14,8
0,42%
0,45%
0,49%
Negrito - Indicadores de maior relevância; (*) Estimativa Mediana - Bloomberg 19/04/2013 08:02
Tema: indicadores de alta frequência corroboram sinal do PIB chinês
Após a segunda prévia acima do esperado, IGPM deve subir 0,2% em abril
A alta de 0,28% do IGPM na sua segunda prévia ficou acima de nossa projeção por conta de uma queda menor que o esperado dos preços agrícolas. O IPA-M agrícola recuou 0,89%, ante nossa estimativa de -1,26%. Até o final o mês, esperamos
que se acentue a queda dos preços agrícolas em especial de commodities como a soja e milho. Projetamos uma queda de
1,37% para o IPA-M agropecuário. Quanto ao IPA-M industrial, trabalhamos com uma alta de +0,5%, próxima ao que foi
observado na segunda prévia. Também não esperamos alterações significativas para o INCC-M e o IPCM até o final do mês
em relação ao que foi observado na segunda prévia. No caso do IPC-M, contamos uma desaceleração do dos preços da
alimentação, que seria contrabalançada pelas altas mais fortes de Vestuário e habitação.
Expectativa de forte avanço da formação bruta de capital fixo (FBCF) no primeiro trimestre
Após o avanço de 0,5% QoQ no 4T12, o que interrompeu uma sequencia de quatro trimestres consecutivos de queda, projetamos um crescimento de 4,4% QoQ nos primeiros três meses do ano. Essa forte alta deve-se à combinação da recuperação da produção da indústria de caminhões com incentivos creditícios do BNDES (juro real negativo para a compra de máquinas e caminhões), com incentivos fiscais (depreciação acelerada de equipamentos) e com a melhora na confiança dos
empresários. Para os trimestres seguintes, trabalhamos com desaceleração da taxa de crescimento da FBCF: +3,1% no
2T13, +1,4% no 3T13 e 2,1% no 4T13. No ano, a FBCF deverá crescer +7,4%.
A FBCF será o destaque do PIB neste primeiro trimestre, para o qual projetamos uma alta de 1,3% QoQ.
Demanda por crédito das empresas ainda segue menor que 2012
A média trimestral do Indicador Serasa Experian da Demanda das Empresas por Crédito recuou 7,0% em março contra o
mesmo mês de 2012. Ao final do ano passado, nessa mesma comparação, a demanda era 12% abaixo do observado ao
final de 2011. Como já tinha ocorrido em dezembro, a demanda de grandes e médias empresas seguiu em alta em março:
+19,4% e 10,4%, respectivamente. Por setor econômico, ainda se observa recuo na demanda de crédito em todos os setores, mas em menor ritmo. O destaque foi o setor de serviços, cuja demanda por crédito recuou apenas 3,0% contra -14,3%
em dezembro.
Novo Código do setor de mineração deverá ser divulgado no inicio de maio, segundo Edison Lobão
O valor médio dos royalties para a exploração do minério de ferro deve subir de 2% para 4%, como já é esperado pelo mercado. Outro ponto que está sendo discutido neste momento é se as mineradoras vão ter ou não cobrança da chamada participação especial, como ocorre na indústria do petróleo. Lobão disse que inicialmente era fazer com as mineradoras o mesmo
que ocorre no setor petroleiro, mas agora se discute se o setor de minério ficará isento dessa cobrança. Para o ministro, a
probabilidade é de que essa cobrança não ocorrerá.
Mercados internacionais: Risk on.
Enquanto os investidores acompanham as discussões do G20 em torno das ações de política econômica para estimular a
economia global, os ativos de risco se recuperaram. O QE japonês foi aprovado e moeda do país se deprecia fortemente no
mercado cambial.
Bolsas europeias: alta
Este relatório foi preparado com informações de acesso público, analisadas rigorosamente pela LCA. O usuário deste material assume integralmente a
responsabilidade pelas conseqüências da sua utilização.
Contratos Futuros das Bolsas americanas: alta
Dólar se deprecia levemente em relação ao Euro.
Taxa de retorno do 10-year Treasury Bond: sobe para 1,71%
Spreads de 10 anos da Espanha e da Itália em queda
Commodities: petróleo em alta, cobre e commodities agrícolas em baixa
Expectativas para os mercados domésticos:
Juros: baixa
Câmbio: baixa
Bolsas:
Tema: indicadores de alta frequência corroboram sinal do PIB chinês
O PIB chinês surpreendeu para baixo e sua variação interanual chegou perto da meta de crescimento do governo chinês, de
7,5%. Esta meta tem sido sistematicamente superada nos últimos anos e é mais um “piso” que uma meta de crescimento. O
crescimento de 7,7%, portanto, é mais preocupante, do ponto de vista do governo chinês, que parece.
A abertura do PIB trimestral chinês está disponível por setores: primário, secundário e terciário, correspondentes aproximados
para agricultura, indústria e serviços. E no primeiro trimestre o principal destaque de baixa foi o setor primário. Muitos analistas
têm apontado este fato como um atenuante do resultado, uma vez que trata-se de um setor naturalmente volátil.
O crescimento do setor secundário (centro dinâmico da economia chinesa hoje) também está desacelerando, e há vários trimestres.
Ou seja, o desempenho do 1º trimestre não foi um ponto fora da curva e deve ser lida como parte de um processo mais longevo
de desaceleração daquela economia.
Os dados de alta frequência mandam uma mensagem similar. Três deles, disponíveis no nível e que em tese sofrem pouca interferência oficial são a tonelagem fretada nas ferrovias, o consumo de energia elétrica e a concessão de crédito em iuanes.
Para analisá-los em conjunto, extraímos o 1º componente principal das séries dessazonalizadas. O gráfico abaixo ilustra o resultado.
A acomodação na margem reforça o diagnóstico de que a desaceleração do PIB não é um fenômeno isolado, que muito provavelmente exigirá uma resposta do governo chinês – muito provavelmente pela política monetária. Para os mercados de commodities metálicas, sem uma resposta do BC chinês, será difícil escapar da tendência de queda dos preços que se verifica desde o
final de janeiro.
Este relatório foi preparado com informações de acesso público, analisadas rigorosamente pela LCA. O usuário deste material assume integralmente a
responsabilidade pelas conseqüências da sua utilização.
Vencim ento
Indicadores econôm icos relevantes para o m ercado de juros
Taxa Atual Carregam ento Selic Projetada*
Data
Indicador
período
referência
Projeção LCA
19/04/13
IPCA-15
Abr
0,40%
out/13
jan/14
abr/14
jul/14
jan/15
7,67
7,87
8,75
7,84
7,94
8,07
8,30
8,11
8,23
8,30
8,39
8,75
8,75
8,75
8,75
24/04/13
FGV: confiança do consum idor
25/04/13
Ata do Copom
25/04/13
Taxa de desem prego
25/04/13 FGV - prévia da sondagem indústria
26/04/13
Dados de Crédito
Mar
jan/16
8,74
8,43
8,50
29/04/13
IGPM
Abril
30/04/13
FGV - Sondagem indústria
Abril
jan/17
9,00
8,31
8,00
jan/20
9,42
7,93
7,50
9,72
7,81
jan/22
Fonte: Bloomberg; (*)Estimativa LCA
7,50
5,5% com ajsute sazonal
0,20%
BRL / USD intraday
fonte: Bloomberg
BRL / USD
Fonte: Bloomberg
2,15
2,10
2,05
2,00
1,95
1,90
1,85
1,80
1,75
1,70
1,65
Abr
Abr
Mar
Abril
Spot
2,025
Fcto. Ant.
ptax
2,020
2,015
2,010
2,000
21/3/2013
5/2/2013
21/12/2012
8/11/2012
25/9/2012
13/8/2012
2/7/2012
18/5/2012
4/4/2012
22/2/2012
9/1/2012
2,005
1,995
1,990
09:00 10:00 11:00 12:00 13:00 14:00 15:00 16:00 17:00
Ibovespa diário
Ibovespa intraday
53.600
69.000
67.000
53.400
65.000
53.200
63.000
53.000
61.000
52.800
59.000
57.000
52.600
55.000
52.400
53.000
51.000
52.200
49.000
12-abr
13-mar
8-fev
9-jan
5-dez
2-out
31-ago
2-ago
3-jul
23-mai
23-abr
1-nov
52.000
47.000
51.800
10:00
11:00
12:00
13:00
14:00
15:00
16:00
17:00
Legenda: MoM - comparado ao mês anterior, livre de efeitos sazonais quando relevante; YoY - comparado ao mesmo período do ano anterior; QoQ - comparado ao trimestre anterior, livre de efeitos sazonais
quando relevante; WoW - comparado à semana anterior, livre de efeitos sazonais quando relevante; Ytd - acumulado no ano contra o mesmo período anterior; a.s. - ajustada sazonalmente; a.a. - taxa
anualizada; MM3M – média móvel de 3 meses.
Este relatório foi preparado com informações de acesso público, analisadas rigorosamente pela LCA. O usuário deste material assume integralmente a
responsabilidade pelas conseqüências da sua utilização.