V Encontro Regional de Analistas e
Profissionais de Investimento do Mercado de
Capitais do Nordeste
A Industria do Capital Empreendedor no
Brasil: evolução, importância e estágio atual
Paulo de Sousa Oliveira Junior
Diretor Executivo de Desenvolvimento e Fomento de Negócios
Outubro/2009
Agenda
Evolução do Mercado de Capitais Brasileiro
Private Equity – Oportunidades de Saída
Alternativas BM&FBOVESPA
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Preparação para retomada do mercado
de capitais brasileiro (1)
• Estabilidade econômica que teve início na década de 90 e foi
consolidada na década atual
• Em 2000, a Resolução CMN 2.689 facilitou o ingresso de investidores
estrangeiros no mercado brasileiro
• Criação do Novo Mercado em 2000
 Padrões mais elevados de Governança Corporativa para as companhias
listadas
 Aumento do interesse de investidores locais e estrangeiros pelo mercado
acionário brasileiro
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Preparação para retomada do mercado
de capitais brasileiro... (2)
• Fim da CPMF para operações realizadas em bolsa que tornou o
mercado acionário brasileiro mais competitivo (jun/02)
• Esforços para ampliação da base de investidores
 Programas de popularização voltados para investidores individuais
 Maior divulgação do mercado brasileiro (BEST - iniciativa da
BM&FBOVESPA, Anbid, CVM, Tesouro Nacional e Banco Central)
• Atuação da CVM na regulação e fiscalização do mercado
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... e a Bolsa brasileira ganhou projeção global
Maior bolsa de ações e derivativos da América Latina
4ª maior bolsa listada do mundo (out/09): R$ 27,6 bilhões*
EXPRESSIVO MERCADO DE CAPITAIS
 6º maior mercado em captação de recursos do mundo (Set/09)
 3º maior mercado de IPOs do mundo (Set/09)
 4º mercado de opções do mundo (Set/09)
RELEVANTES INSTRUMENTOS DE PROTEÇÃO CONTRA O RISCO
 1º contrato de opção sobre ações mais negociada (em bolsa) do mundo (2008) - Petrobras
 1º contrato de futuro de moedas mais negociado (em bolsa) do mundo (2008)
 8º contrato futuro de taxa de juros mais negociado (em bolsa) do mundo (2008)
*Valor de Mercado em 14/out/09.
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... com reflexos sobre o seu valor de mercado
perante as bolsas mundiais
4ª Bolsa Mundial
Fonte: Bloomberg - US$ bilhões, em 14/10/2009
... e sobre as distribuições públicas de ações
•
Volume captado em distribuições públicas de ações (em R$ milhões)
Ofertas públicas iniciais (IPOs) e ofertas subseqüentes (follow-ons)
R$ 70,1 bi
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Follow On
IPO
R$ 30,4 bi
R$ 13,9 bi
16
64
R$ 8,8 bi
8
R$ 34,3 bi
10
7
9
2004
2005
R$ 35,9 bi
26
2006
2007
8
10
4
3
2008
2009 *
* Acumulado até 07/10/2009
Fonte: BM&FBOVESPA.
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Agenda
Evolução do Mercado de Capitais Brasileiro
Private Equity – Oportunidades de Saída
Alternativas BM&FBOVESPA
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Private equity e listagem em bolsa
• Private equity e listagem em bolsa: concorrentes ou complementares?
• O histórico recente indica complementaridade entre ambos
• O mercado acionário brasileiro proporcionou saída gradual ou integral aos
privates (ofertas secundárias)
• Adicionalmente, algumas companhias, ainda investidas, captaram recursos
mediante ofertas primárias de ações
• A visibilidade proporcionada para a companhia listada pode ser uma
importante aliada no processo de “precificação” no momento da saída do private
• Acessar o mercado de forma gradual é uma estratégia a ser considerada
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Private equity e listagem em bolsa: parceria
Distribuição de ações em IPOs por cias. investidas (R$ milhões)
9.697
Secundária
Primária
1,855
4.909
1.904
1,012
1,069
892
842
2004
2005
Total de IPOs
Cias. Investidas
Dist. Primárias
Dist. Secundárias
2004
7
3
3
3
7,842
3,006
1.911
0
1,903
150
2006
2005
9
4
3
4
2007
2006
26
9
8
7
2007
64
16
16
11
2008
2008
4
1
1
0
575
2009
2009
3
1
0
1
Total
113
34
31
26
* Acumulado até 07/10/2009
Fonte: BM&FBOVESPA.
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Private equity e saída (*) em bolsa
(*) Saída parcial ou integral (26 distribuições secundárias)
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Agenda
Efeitos da Crise
Private Equity – Oportunidades de Saída
Alternativas BM&FBOVESPA
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Considerando que ...
• Ingresso do private equity sinaliza disposição, por parte dos
empreendedores originais, de compartilhar informações e poder de controle
• Exigências da indústria de private (profissionalização da administração,
adoção de boas práticas de governança corporativa, aceleração do
crescimento etc) proporcionam vantagens e implicam custos
• Os custos mensuráveis (ou tangíveis) para a listagem em bolsa podem ser
marginais, considerando-se que, com o ingresso do private, existe a
necessidade de auditoria dos números, controles internos, composição de um
Conselho de Administração etc
• Listagem em bolsa e atitude pró-ativa da companhia perante o mercado
podem resultar numa “precificação” mais adequada
• A prévia exposição da companhia não deixa de ser uma forma gradual de
acessar o mercado
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... existem alternativas na BM&FBOVESPA
• Novo Mercado
• Distribuição de ações concomitante com a listagem devido à necessidade
de free float (25% de ações em circulação)
• Balanceamento entre oferta primária e secundária (saída integral ou
gradual do private equity)
• Bovespa Mais
• Distribuição de ações posterior à listagem (7 anos para alcançar free float
de 25%)
• Estratégias possíveis
• Listagem sem oferta
• Listagem com oferta primária (com menor volume)
• Listagem com ofertas primária e secundária (captação de recursos e
saída gradual)
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Paulo de Sousa Oliveira Junior
Diretor Executivo de Desenvolvimento e Fomento de Negócios
[email protected]
www.bmfbovespa.com.br
+55 (11) 3233-2003 / 2004
Atenção:
Esta apresentação visa a fornecer informações institucionais sobre a economia e o mercado de valores mobiliários brasileiros. Não é uma
recomendação de investimento em qualquer ativo financeiro específico.
O Bovespa Mais é um segmento especial de mercado de balcão organizado administrado pela BM&FBOVESPA. Como tal, os negócios realizados
por investidores no mercado de balcão organizado não contam com o Mecanismo de Ressarcimento de Prejuízos instituído pela BM&FBOVESPA.
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