: : UM RESUMO DAS REUNIÕES EXCLUSIVAS DOS ANALISTAS DA COINVALORES COM AS COMPANHIAS DE CAPITAL ABERTO
Código
Cotação
05/02/2014
Cot/
VPA
Lucro Líq 12 (R)
MM
Lucro Liq 13 (P)
MM
P/L
2013
EV
EBITDA
2013
Preço
Alvo
Up
Side
Parecer
Avaliação
da Reunião
WEGE3
R$ 27,20
3,90
R$ 656,0
R$ 826,7
20,4
6,2
R$ 29,60
8,8%
Manter
Dentro da
expectativa
Reunião com a Weg realizada na sede da empresa, às 14h00, do dia 29/Jan/14.
Os analistas Marco Aurélio Barbosa e Bruno Piagentini Caloni foram recebidos pela equipe de Relações
com Investidores representada pelo Sr. Luis Fernando Moran de Oliveira e Sr. Eduardo Jose Motter.
DESTAQUES DA VISITA
Em seu terreno de quase 1 milhão de m² e com cerca de 14 mil colaboradores, fomos recebidos pela Weg
que atualmente detém cerca de 80% do mercado de motores elétricos no Brasil. Mesmo em meio às
dificuldades da indústria em 2013, a companhia apresentou desempenho bastante positivo em bolsa
(valorização de 18,4%).
ATUALMENTE A W EG
TRABALHA NA FAIXA DE 80%
A 85% EM TERMOS DE
UTILIZAÇÃO DE CAPACIDADE
INSTALADA EM JARAGUÁ DO
SUL.
Aspectos como a verticalização operacional da companhia (que possui fundição própria para peças como
carcaças de motores) e a atuação tanto no Brasil quanto no exterior (atualmente cerca de metade das
receitas vem do mercado externo), conferem flexibilidade produtiva e a possibilidade de customizar
produtos com escala.
Atualmente, a companhia opera com utilização de algo entre 80% e 85% de sua capacidade em Jaraguá
do Sul. Não obstante, tais características além de serem diferenciais competitivos, acabam se traduzindo
numa barreira de entrada no setor.
A companhia pretende atingir receitas de R$ 20 bilhões até 2020, num crescimento que deve ocorrer
principalmente de forma orgânica. Além disso, a Weg pretende “replicar” nas operações recentemente
adquiridas, o racional de produção das operações brasileiras, com elevado grau de verticalização
operacional (maior flexibilidade produtiva). A propósito, as aquisições são encaradas como “via de acesso”
à mercados ainda não explorados pela companhia, como também podem representar acesso à
tecnologias.
A Weg tem pautado sua atuação buscando crescer majoritariamente de forma orgânica (dois terços do
OBJETIVO É ATINGIR RECEITA
LÍQUIDA DE R$ 20 BILHÕES
ATÉ 2020.
crescimento planejado dar-se-á de forma orgânica) e fora do Brasil. Nesse contexto, mercados como a
China, por exemplo apresentam oportunidades ímpares e devem continuar sendo observados pela Weg,
que não tem tido dificuldades de encontrar boas oportunidades de investimento. É válido lembrar que a
companhia adota a métrica de 20% de retorno sobre o capital investido para avaliar possíveis
oportunidades.
CONCLUSÃO
Para investidores com foco no longo prazo, acreditamos que a Weg seja uma alternativa interessante,
destacadamente por conta de sua resiliência operacional. Não somente pela diversificada base de clientes
em diferentes regiões do mundo, como também pelo fato de atender diversos setores, com diferentes
oscilações de mercado (alternando-se períodos favoráveis à expansão de investimentos com períodos
menos favoráveis). A companhia passou por um momento positivo em bolsa, sobretudo pela onda de
Marco Aurélio Barbosa (CNPI)
11 3094-7871
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aversão ao risco desencadeada pelos recentes desdobramentos macroeconômicos globais. Tal
Bruno Piagentini Caloni
11 3094-7870
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tratando-se de uma companhia com consistente capacidade de execução e favorável horizonte de
nervosismo acabou por “restringir” o conjunto de companhias que apresentavam simultaneamente boas
condições financeiras e boas perspectivas com riscos relativamente menores. Em outras palavras, mesmo
crescimento, acreditamos que significativa parte dos drivers já se encontram precificados.
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A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias
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