7)
Investimento Inicial
Equipamento
Necessidade Capital de Giro
Acréscimo da NCG
1.100.000
900.000
2.000.000
Fluxo de Caixa Operacional
Receita de vendas
Custos variáveis
Custos fixos
Depreciação
Lucro antes IR
Imposto de Renda
Lucro líquido
(+) Depreciação
Fluxo de caixa operacional
NCG Inicial
NCG Operações
Investimento adicional - 1º ano
900.000
1.500.000
600.000
Fluxo de Caixa Extra Operacional
5.000.000
(2.500.000)
(610.000)
(220.000)
1.670.000
(584.500)
1.085.500
220.000
1.305.500
Valor de revenda (1)
Valor residual (*)
Valor tributável
Imposto de Renda (2)
280.000
220.000
60.000
21.000
Valor recebido (1) - (2)
259.000
Liberação da NCG
1.500.000
Total
1.759.000
(*) Valor residual refere-se ao valor de compra (1.100.000) deduzido da depreciação correspondente
aos quatro anos do projeto (4 x 220.000)
Assim, o fluxo de caixa do projeto fica sendo:
Investimento inicial
Ano 1 - Fluxo operac. - var. NCG
Ano 2 - Fluxo operacional
Ano 3 - Fluxo operacional
Ano 4 - Fluxos oper. e extra oper.
(2.000.000)
705.500
1.305.500
1.305.500
3.064.500
Valor presente líquido
Taxa Interna de Retorno
1.727.876
51,25%
8)
Caso Base
Fluxo de Caixa Operacional
Quantidade
Preço
Custo variável unitário
Custos fixos
400
3.000
1.900
250.000
Investimento
Fluxos de caixa: ano 1
ano 2
ano 3
ano 4
(500.000)
158.500
158.500
158.500
158.500
ano 5
Valor presente líquido (15%)
Receita de vendas
Custos variáveis
Custos fixos
Depreciação
Lucro antes IR
Imposto de Renda
Lucro líquido
(+) Depreciação
Fluxo de caixa operacional
1.200.000
(760.000)
(250.000)
(100.000)
90.000
(31.500)
58.500
100.000
158.500
158.500
31.317
Pior caso (menores preços e quantidade, maiores custos)
Fluxo de Caixa Operacional
Quantidade
Preço
Custo variável unitário
Custos fixos
380
2.850
1.995
262.500
Investimento
Fluxos de caixa: ano 1
ano 2
ano 3
ano 4
(500.000)
75.560
75.560
75.560
75.560
ano 5
Valor presente líquido (15%)
Receita de vendas
Custos variáveis
Custos fixos
Depreciação
Lucro antes IR
Imposto de Renda
Lucro líquido
(+) Depreciação
Fluxo de caixa operacional
1.083.000
(758.100)
(262.500)
(100.000)
(37.600)
13.160
(24.440)
100.000
75.560
75.560
(246.711)
Melhor caso (maiores preços e quantidade, menores custos)
Fluxo de Caixa Operacional
Quantidade
Preço
Custo variável unitário
Custos fixos
420
3.150
1.805
237.500
Investimento
Fluxos de caixa: ano 1
ano 2
ano 3
ano 4
(500.000)
247.810
247.810
247.810
247.810
ano 5
Valor presente líquido (15%)
247.810
330.698
Receita de vendas
Custos variáveis
Custos fixos
Depreciação
Lucro antes IR
Imposto de Renda
Lucro líquido
(+) Depreciação
Fluxo de caixa operacional
1.323.000
(758.100)
(237.500)
(100.000)
227.400
(79.590)
147.810
100.000
247.810
9)
Investimento inicial
Equipamento
Necessidade Capital de Giro
9.750.000 Preços
875.000 Custos variáveis
10.625.000 Custos fixos
105
75
200.000
Fluxo de Caixa Extra Operacional
Valor de revenda (1)
Valor residual (*)
Valor tributável
Imposto de Renda (2)
3.900.000
4.875.000
(975.000)
341.250
Valor recebido (1) - (2)
4.241.250
Liberação da NCG
1.573.250
Total
5.814.500
Fluxo de Caixa Operacional
Ano
Unidades
1
80.000
90.000
95.000
99.000
5
75.000
8.400.000
(6.000.000)
(200.000)
(975.000)
1.225.000
(428.750)
796.250
9.450.000
(6.750.000)
(200.000)
(975.000)
1.525.000
(533.750)
991.250
9.975.000
(7.125.000)
(200.000)
(975.000)
1.675.000
(586.250)
1.088.750
10.395.000
(7.425.000)
(200.000)
(975.000)
1.795.000
(628.250)
1.166.750
7.875.000
(5.625.000)
(200.000)
(975.000)
1.075.000
(376.250)
698.750
(+) Depreciação
Fluxo de caixa
975.000
1.771.250
975.000
1.966.250
975.000
2.063.750
975.000
2.141.750
975.000
1.673.750
Variação NCG
Aumento de vendas
35% do aumento
1.050.000
(367.500)
525.000
(183.750)
420.000
(147.000)
Fluxo de caixa líquido
1.403.750
1.782.500
1.916.750
2.141.750
1.673.750
Receita de vendas
Custos variáveis
Custos fixos
Depreciação
Lucro antes IR
Imposto de Renda
Lucro líquido
2
3
4
Fluxo de caixa do projeto
Investimento inicial
Ano 1
Ano 2
Ano 3
Ano 4
Ano 5
(10.625.000)
1.403.750
1.782.500
1.916.750
2.141.750
7.488.250
VPL 10%
TIR
(323.182)
9,08%
10)
Situação atual
Receitas
(-) CPV
Lucro Bruto
Despesas:
Gerais e admin.
Depreciação
Lucro líquido antes IR
Imposto de Renda
Lucro líquido
(+) Depreciação
Fluxo de Caixa
x5
20.000.000
(16.000.000)
4.000.000
x6
20.000.000
(16.000.000)
4.000.000
x7
20.000.000
(16.000.000)
4.000.000
x8
20.000.000
(16.000.000)
4.000.000
x9
20.000.000
(16.000.000)
4.000.000
(2.000.000)
(500.000)
1.500.000
(600.000)
900.000
(2.000.000)
(500.000)
1.500.000
(600.000)
900.000
(2.000.000)
(500.000)
1.500.000
(600.000)
900.000
(2.000.000)
(500.000)
1.500.000
(600.000)
900.000
(2.000.000)
(500.000)
1.500.000
(600.000)
900.000
500.000
1.400.000
500.000
1.400.000
500.000
1.400.000
500.000
1.400.000
500.000
1.400.000
20.500.000
(16.400.000)
4.100.000
21.000.000
(16.800.000)
4.200.000
21.500.000
(17.200.000)
4.300.000
22.500.000
(18.000.000)
4.500.000
23.500.000
(18.800.000)
4.700.000
(2.050.000)
(500.000)
(150.000)
1.400.000
(560.000)
840.000
(2.100.000)
(500.000)
(150.000)
1.450.000
(580.000)
870.000
(2.150.000)
(500.000)
(150.000)
1.500.000
(600.000)
900.000
(2.250.000)
(500.000)
(150.000)
1.600.000
(640.000)
960.000
(2.350.000)
(500.000)
(150.000)
1.700.000
(680.000)
1.020.000
500.000
1.340.000
500.000
1.370.000
500.000
1.400.000
500.000
1.460.000
500.000
1.520.000
(60.000)
(30.000)
-
60.000
120.000
Situação proposta
Receitas
(-) CPV
Lucro Bruto
Despesas:
Gerais e admin.
Depreciação
Campanha
Lucro líquido antes IR
Imposto de Renda
Lucro líquido
(+) Depreciação
Fluxo de Caixa
Fluxo Incremental
A análise desse caso pode ser feita de duas maneiras; a primeira consiste em calcular o
VPL de cada alternativa e compará-los; a segunda consiste em analisar, diretamente o fluxo
incremental (diferença entre os fluxos das duas alternativas).
A decisão de implementar ou não a campanha de marketing vai depender da taxa de
a ser aplicada aos fluxos. Dado que a TIR do fluxo incremental é de 23,12%, o uso de taxas
menores do que essa geram VPL's positivos, apontando para a aprovação do projeto. Taxas
superiores irão gerar VPL's negativos, indicando que o projeto não seria aceitável.
11)
Como uma prefeitura é isenta de imposto de renda, não é necessário utilizar a depreciação
no cálculo do fluxo de caixa.
Investimento
Ano 1
Ano 2
Ano 3
Ano 4
Ano 5
Ano 6
Ano 7
Ano 8
VPL 8%
VPL 15%
Caminhão A
(74.000)
(2.000)
(2.000)
(2.000)
(2.000)
(13.000)
(4.000)
(4.000)
5.000
Caminhão B
(59.000)
(3.000)
(4.500)
(6.000)
(22.500)
(9.000)
(10.500)
(12.000)
(8.500)
Caminhão D
(44.000)
(4.000)
(5.000)
(6.000)
(44.000)
(5.000)
(6.000)
(7.000)
10.000
(91.625)
(87.772)
(111.273)
(98.125)
(94.960)
(84.804)
Na hipótese de uso da taxa de desconto de 8%, o caminhão A é o mais recomendável; na
hipótese da taxa de 15%, o caminhão D é o mais indicado.