Z>K EhE/K^ WZKsK^ W> W>EZ/ / :KZE /Z/dK^jKKE^>,KE/KE>:h^d/DϭϱD/KϮϬϭϰʹ
^KWh>KͲ^W
EhE/K^^jWj>/
ϭ Ͳ EĂƐ ĚĞŵĂŶĚĂƐ Ğŵ ƚƵƚĞůĂ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ƉĂƌĂ ŝŶƚĞƌŶĂĕĆŽ ĚĞ ƉĂĐŝĞŶƚĞƐ
ƉƐŝƋƵŝĄƚƌŝĐŽƐĞͬŽƵĐŽŵƉƌŽďůĞŵĂƐĚĞĄůĐŽŽů͕ĐƌĂĐŬĞŽƵƚƌĂƐĚƌŽŐĂƐ͕ƋƵĂŶĚŽĚĞĨĞƌŝĚĂ
Ă ŽďƌŝŐĂĕĆŽ ĚĞ ĨĂnjĞƌ ĐŽŶƚƌĂ Ž ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽ ƉĂƌĂ ŐĂƌĂŶƚŝĂ ĚĞ ĐƵŝĚĂĚŽ ŝŶƚĞŐƌĂů Ğŵ
ƐĂƷĚĞŵĞŶƚĂů;ĚĞ ĂĐŽƌĚŽĐŽŵŽůĂƵĚŽŵĠĚŝĐŽĞͬŽƵƉƌŽũĞƚŽƚĞƌĂƉġƵƚŝĐŽĞůĂďŽƌĂĚŽ
ƉŽƌƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂŝƐĚĞƐĂƷĚĞŵĞŶƚĂůĚŽ^h^Ϳ͕ŶĆŽĠƌĞĐŽŵĞŶĚĄǀĞůĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĕĆŽĂ
ƉƌŝŽƌŝ ĚĞ ŝŶƚĞƌŶĂĕĆŽ ƉƐŝƋƵŝĄƚƌŝĐĂ͕͘ ƚĞŶĚŽ Ğŵ ǀŝƐƚĂ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ Ž ƌŝƐĐŽ ĚĞ
ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůŝnjĂĕĆŽĚĞƉĂĐŝĞŶƚĞƐƉŽƌůŽŶŐŽƐƉĞƌşŽĚŽƐ͘
ссссссссссссссссссссссссс
ϮͲŽŶĐĞĚŝĚĂƐŵĞĚŝĚĂƐũƵĚŝĐŝĂŝƐĚĞƉƌĞƐƚĂĕĆŽĐŽŶƚŝŶƵĂƚŝǀĂ͕ĞŵŵĞĚŝĚĂůŝŵŝŶĂƌ
ŽƵĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂ͕ĠŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂĂƌĞŶŽǀĂĕĆŽƉĞƌŝſĚŝĐĂĚŽƌĞůĂƚſƌŝŽŵĠĚŝĐŽ͕ŶŽƉƌĂnjŽůĞŐĂů
ŽƵ ŶĂƋƵĞůĞ ĨŝdžĂĚŽ ƉĞůŽ ũƵůŐĂĚŽƌ ĐŽŵŽ ƌĂnjŽĄǀĞů͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂ Ă ŶĂƚƵƌĞnjĂ ĚĂ
ĞŶĨĞƌŵŝĚĂĚĞ͕ĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽƐĂŶŝƚĄƌŝĂ͕ƐŽďƉĞŶĂĚĞƉĞƌĚĂĚĞĞĨŝĐĄĐŝĂĚĂ
ŵĞĚŝĚĂ͘
ссссссссссссссссссссссссс
ϯͲZĞĐŽŵĞŶĚĂͲƐĞĂŽĂƵƚŽƌĚĂĂĕĆŽ͕ĂďƵƐĐĂƉƌĞůŝŵŝŶĂƌƐŽďƌĞĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝĚĂĚĞ
ĚŽĂƚĞŶĚŝŵĞŶƚŽ͕ĞǀŝƚĂŶĚŽͲƐĞĂũƵĚŝĐŝĂůŝnjĂĕĆŽĚĞƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂ͘
ссссссссссссссссссссссссс
ϰ Ͳ KƐ WƌŽƚŽĐŽůŽƐ ůşŶŝĐŽƐ Ğ ŝƌĞƚƌŝnjĞƐ dĞƌĂƉġƵƚŝĐĂƐ ;WdͿ ƐĆŽ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ
ŽƌŐĂŶŝnjĂĚŽƌĞƐĚĂƉƌĞƐƚĂĕĆŽĨĂƌŵĂĐġƵƚŝĐĂ͕ĞŶĆŽůŝŵŝƚĂĚŽƌĞƐ͘ƐƐŝŵ͕ŶŽĐĂƐŽĐŽŶĐƌĞƚŽ͕
ƋƵĂŶĚŽƚŽĚĂƐ ĂƐ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ ƚĞƌĂƉġƵƚŝĐĂƐ ƉƌĞǀŝƐƚĂƐŶŽ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽWdũĄ ƚŝǀĞƌĞŵ
ƐŝĚŽĞƐŐŽƚĂĚĂƐŽƵĨŽƌĞŵŝŶǀŝĄǀĞŝƐĂŽƋƵĂĚƌŽĐůşŶŝĐŽĚŽƉĂĐŝĞŶƚĞƵƐƵĄƌŝŽĚŽ^h^͕ƉĞůŽ
ƉƌŝŶĐşƉŝŽĚŽĂƌƚ͘ϭϵϴ͕///͕ĚĂ&͕ƉŽĚĞƐĞƌĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽũƵĚŝĐŝĂůŵĞŶƚĞŽĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽ͕
ƉĞůŽ^ŝƐƚĞŵĂjŶŝĐŽĚĞ^ĂƷĚĞ͕ĚŽĨĄƌŵĂĐŽŶĆŽƉƌŽƚŽĐŽůŝnjĂĚŽ͘
ссссссссссссссссссссссссс
ϱͲĞǀĞͲƐĞĞǀŝƚĂƌŽƉƌŽĐĞƐƐĂŵĞŶƚŽ͕ƉĞůŽƐũƵŝnjĂĚŽƐ͕ĚŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐŶŽƐƋƵĂŝƐƐĞ
ƌĞƋƵĞƌ ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽƐ ŶĆŽ ƌĞŐŝƐƚƌĂĚŽƐ ƉĞůĂ Es/^͕ ŽĨĨ ůĂďĞů Ğ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂŝƐ͕ ŽƵ
ĂŝŶĚĂŝŶƚĞƌŶĂĕĆŽĐŽŵƉƵůƐſƌŝĂ͕ƋƵĂŶĚŽ͕ƉĞůĂĐŽŵƉůĞdžŝĚĂĚĞĚŽĂƐƐƵŶƚŽ͕ŽƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽ
ũƵůŐĂŵĞŶƚŽĚĞƉĞŶĚĞƌĚĞĚŝůĂĕĆŽƉƌŽďĂƚſƌŝĂŝŶĐŽŵƉĂƚşǀĞůĐŽŵŽƌŝƚŽĚŽũƵŝnjĂĚŽ͘
ссссссссссссссссссссссссс
ϲ Ͳ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĕĆŽ ũƵĚŝĐŝĂů ĚĞ ĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ĨĄƌŵĂĐŽƐ ĚĞǀĞ ĞǀŝƚĂƌ ŽƐ
ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽƐ ĂŝŶĚĂ ŶĆŽ ƌĞŐŝƐƚƌĂĚŽƐ ŶĂ Es/^͕ ŽƵ Ğŵ ĨĂƐĞ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂů͕
ƌĞƐƐĂůǀĂĚĂƐĂƐĞdžĐĞĕƁĞƐĞdžƉƌĞƐƐĂŵĞŶƚĞƉƌĞǀŝƐƚĂƐĞŵůĞŝ͘
ссссссссссссссссссссссссс
ϳͲ^ĞŵƉƌĞũƵşnjŽĚŽƐĐĂƐŽƐƵƌŐĞŶƚĞƐ͕ǀŝƐĂŶĚŽƌĞƐƉĞŝƚĂƌĂƐĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂƐĚŽ^h^
ĚĞĨŝŶŝĚĂƐ Ğŵ ůĞŝ ƉĂƌĂ Ž ĂƚĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ƵŶŝǀĞƌƐĂů ăƐ ĚĞŵĂŶĚĂƐ ĚŽ ƐĞƚŽƌ ĚĞ ƐĂƷĚĞ͕
ƌĞĐŽŵĞŶĚĂͲƐĞ ŶĂƐ ĚĞŵĂŶĚĂƐ ĐŽŶƚƌĂ Ž ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽ ŶĂƐ ƋƵĂŝƐ ƐĞ ƉůĞŝƚĞŝĂ
ĚŝƐƉĞŶƐĂĕĆŽ ĚĞ ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽƐ ŽƵ ƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƐ ƉĂƌĂ Ž ĐąŶĐĞƌ͕ ĐĂƐŽ ĂƚĞŶĚŝĚŽƐ ƉŽƌ
ŵĠĚŝĐŽƐ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐ͕ ƋƵĞ ŽƐ ũƵşnjĞƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞŵ Ă ŝŶĐůƵƐĆŽ ŶŽ ĐĂĚĂƐƚƌŽ͕ Ž
ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽĞŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽũƵŶƚŽĂƵŵĂƵŶŝĚĂĚĞKEͬhEKE͘
ссссссссссссссссссссссссс
ϴ Ͳ EĂƐ ĐŽŶĚĞŶĂĕƁĞƐ ũƵĚŝĐŝĂŝƐ ƐŽďƌĞ ĂĕƁĞƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĚĞ ƐĂƷĚĞ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ
ŽďƐĞƌǀĂĚĂƐ͕ƋƵĂŶĚŽƉŽƐƐşǀĞů͕ĂƐƌĞŐƌĂƐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂƐĚĞƌĞƉĂƌƚŝĕĆŽĚĞĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂ
ĞŶƚƌĞŽƐŐĞƐƚŽƌĞƐ͘
ссссссссссссссссссссссссс
ϵ Ͳ Ɛ ĂĕƁĞƐ ƋƵĞ ǀĞƌƐĞŵ ƐŽďƌĞ ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽƐ Ğ ƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƐ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂŝƐ
ĚĞǀĞŵŽďƐĞƌǀĂƌĂƐŶŽƌŵĂƐĞŵŝƚŝĚĂƐƉĞůĂŽŵŝƐƐĆŽEĂĐŝŽŶĂůĚĞƚŝĐĂĞŵWĞƐƋƵŝƐĂ
;KEWͿĞŐġŶĐŝĂEĂĐŝŽŶĂůĚĞsŝŐŝůąŶĐŝĂ^ĂŶŝƚĄƌŝĂ;Es/^Ϳ͕ŶĆŽƐĞƉŽĚĞŶĚŽŝŵƉŽƌ
ĂŽƐ ĞŶƚĞƐ ĨĞĚĞƌĂĚŽƐ ƉƌŽǀŝŵĞŶƚŽ Ğ ĐƵƐƚĞŝŽ ĚĞ ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽ Ğ ƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƐ
ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂŝƐ͘
ссссссссссссссссссссссссс
ϭϬͲKĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽ ĚĞƉůĞŝƚŽƐũƵĚŝĐŝĂŝƐƋƵĞ ǀŝƐĞŵ ăƉƌĞƐƚĂĕĆŽĚĞ ĂĕƁĞƐŽƵ
ƐĞƌǀŝĕŽƐĞdžĐůƵƐŝǀŽƐĚĂĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůŶĆŽĚĞǀĞŵƐĞƌŝŵƉŽƐƚŽƐĂŽ^ŝƐƚĞŵĂjŶŝĐŽĚĞ
^ĂƷĚĞ;^h^Ϳ͘
ссссссссссссссссссссссссс
ϭϭͲEŽƐĐĂƐŽƐĞŵƋƵĞŽƉĞĚŝĚŽĞŵĂĕĆŽũƵĚŝĐŝĂůƐĞũĂĚĞŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽ͕ƉƌŽĚƵƚŽ
ŽƵƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽũĄ ƉƌĞǀŝƐƚŽŶĂƐůŝƐƚĂƐ ŽĨŝĐŝĂŝƐĚŽ^h^ŽƵ ĞŵWƌŽƚŽĐŽůŽƐůşŶŝĐŽƐĞ
ŝƌĞƚƌŝnjĞƐ dĞƌĂƉġƵƚŝĐĂƐ ;WdͿ͕ ƌĞĐŽŵĞŶĚĂͲƐĞ ƋƵĞ ƐĞũĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ƉĞůŽ WŽĚĞƌ
:ƵĚŝĐŝĄƌŝŽĂŝŶĐůƵƐĆŽĚŽĚĞŵĂŶĚĂŶƚĞĞŵƐĞƌǀŝĕŽŽƵƉƌŽŐƌĂŵĂũĄĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐŶŽ^ŝƐƚĞŵĂ
jŶŝĐŽĚĞ^ĂƷĚĞ;^h^Ϳ͕ƉĂƌĂĨŝŶƐĚĞĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽĞĐŽŶƚƌŽůĞĐůşŶŝĐŽ͘
ссссссссссссссссссссссссс
ϭϮͲŝŶĞĨĞƚŝǀŝĚĂĚĞĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽŽĨĞƌĞĐŝĚŽƉĞůŽ^h^͕ŶŽĐĂƐŽĐŽŶĐƌĞƚŽ͕ĚĞǀĞ
ƐĞƌ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚĂ ƉŽƌ ƌĞůĂƚſƌŝŽ ŵĠĚŝĐŽ ƋƵĞ Ă ŝŶĚŝƋƵĞ Ğ ĚĞƐĐƌĞǀĂ ĂƐ ŶŽƌŵĂƐ ĠƚŝĐĂƐ͕
ƐĂŶŝƚĄƌŝĂƐ͕ ĨĂƌŵĂĐŽůſŐŝĐĂƐ ;ƉƌŝŶĐşƉŝŽ ĂƚŝǀŽ ƐĞŐƵŶĚŽ Ă ĞŶŽŵŝŶĂĕĆŽ ŽŵƵŵ
ƌĂƐŝůĞŝƌĂͿĞƋƵĞĞƐƚĂďĞůĞĕĂŽĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽĚĂĚŽĞŶĕĂ;ůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ/ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĚĞ
ŽĞŶĕĂƐͿ͕ ƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽ Ğ ƉĞƌŝŽĚŝĐŝĚĂĚĞ͕ ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽƐ͕ ĚŽƐĞƐ Ğ ĨĂnjĞŶĚŽ ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ
ĂŝŶĚĂ ƐŽďƌĞ Ă ƐŝƚƵĂĕĆŽ ĚŽ ƌĞŐŝƐƚƌŽ ŶĂ Es/^ ;ŐġŶĐŝĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ sŝŐŝůąŶĐŝĂ
^ĂŶŝƚĄƌŝĂͿ͘
ссссссссссссссссссссссссс
ϭϯͲEĂƐĂĕƁĞƐĚĞƐĂƷĚĞ͕ƋƵĞƉůĞŝƚĞŝĂŵĚŽƉŽĚĞƌƉƷďůŝĐŽŽĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽĚĞ
ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽƐ͕ ƉƌŽĚƵƚŽƐ ŽƵ ƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƐ͕ ƌĞĐŽŵĞŶĚĂͲƐĞ͕ ƐĞŵƉƌĞ ƋƵĞ ƉŽƐƐşǀĞů͕ Ă
ƉƌĠǀŝĂ ŽŝƚŝǀĂ ĚŽ ŐĞƐƚŽƌ ĚŽ ^ŝƐƚĞŵĂ jŶŝĐŽ ĚĞ ^ĂƷĚĞ ;^h^Ϳ͕ ĐŽŵ ǀŝƐƚĂƐ Ă͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ͕
ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌ ƐŽůŝĐŝƚĂĕĆŽ ƉƌĠǀŝĂ ĚŽ ƌĞƋƵĞƌĞŶƚĞ ă ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ͕ ĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂ ĚŽ ĞŶƚĞ
ĨĞĚĞƌĂĚŽĞĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐƚĞƌĂƉġƵƚŝĐĂƐ͘
ссссссссссссссссссссссссс
ϭϰʹEĆŽĐŽŵƉƌŽǀĂĚĂĂŝŶĞĨĞƚŝǀŝĚĂĚĞŽƵŝŵƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞĚŽƐŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽƐĞ
ƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƐĨŽƌŶĞĐŝĚŽƐƉĞůĂƌĞĚĞƉƷďůŝĐĂĚĞƐĂƷĚĞ͕ĚĞǀĞƐĞƌŝŶĚĞĨĞƌŝĚŽŽƉĞĚŝĚŽŶĆŽ
ĐŽŶƐƚĂŶƚĞĚĂƐƉŽůşƚŝĐĂƐƉƷďůŝĐĂƐĚŽ^ŝƐƚĞŵĂjŶŝĐŽĚĞ^ĂƷĚĞ͘
ссссссссссссссссссссссссс
ϭϱ Ͳ Ɛ ƉƌĞƐĐƌŝĕƁĞƐ ŵĠĚŝĐĂƐ ĚĞǀĞŵ ĐŽŶƐŝŐŶĂƌ Ž ƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ ŽƵ Ž
ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽŝŶĚŝĐĂĚŽ͕ĐŽŶƚĞŶĚŽĂƐƵĂĞŶŽŵŝŶĂĕĆŽŽŵƵŵƌĂƐŝůĞŝƌĂ;ͿŽƵ͕ŶĂ
ƐƵĂĨĂůƚĂ͕ĂĞŶŽŵŝŶĂĕĆŽŽŵƵŵ/ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů;/Ϳ͕ŽƐĞƵƉƌŝŶĐşƉŝŽĂƚŝǀŽ͕ƐĞŐƵŝĚŽ͕
ƋƵĂŶĚŽ ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞ͕ ĚŽ ŶŽŵĞ ĚĞ ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ ĚĂ ƐƵďƐƚąŶĐŝĂ͕ ƉŽƐŽůŽŐŝĂ͕ ŵŽĚŽ ĚĞ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽĞƉĞƌşŽĚŽĚĞƚĞŵƉŽĚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĞ͕ĞŵĐĂƐŽĚĞƉƌĞƐĐƌŝĕĆŽĚŝǀĞƌƐĂ
ĚĂƋƵĞůĂĞdžƉƌĞƐƐĂŵĞŶƚĞŝŶĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌƐĞƵĨĂďƌŝĐĂŶƚĞ͕ĂũƵƐƚŝĨŝĐĂƚŝǀĂƚĠĐŶŝĐĂ͘
ссссссссссссссссссссссссс
ϭϲͲEĂƐĚĞŵĂŶĚĂƐƋƵĞǀŝƐĂŵĂĐĞƐƐŽĂĂĕƁĞƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐĚĂƐĂƷĚĞĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚĂ
ĚĂƋƵĞůĂƐŽĨĞƌĞĐŝĚĂƐƉĞůŽ^ŝƐƚĞŵĂjŶŝĐŽĚĞ^ĂƷĚĞ͕ŽĂƵƚŽƌĚĞǀĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌƉƌŽǀĂĚĂ
ĞǀŝĚġŶĐŝĂ ĐŝĞŶƚşĨŝĐĂ͕ Ă ŝŶĞdžŝƐƚġŶĐŝĂ͕ ŝŶĞĨĞƚŝǀŝĚĂĚĞ ŽƵ ŝŵƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ ĚŽƐ
ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽƐŽƵŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶƐƚĂŶƚĞƐĚŽƐƉƌŽƚŽĐŽůŽƐĐůşŶŝĐŽƐĚŽ^h^͘
ссссссссссссссссссссссссс
ϭϳ Ͳ EĂ ĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽ ĚŽƐ EƷĐůĞŽƐ ĚĞ ƐƐĞƐƐŽƌĂŵĞŶƚŽ dĠĐŶŝĐŽ ;Ed͛ƐͿ ƐĞƌĄ
ĨƌĂŶƋƵĞĂĚĂĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽĚĞƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂŝƐĚŽƐ^ĞƌǀŝĕŽƐĚĞ^ĂƷĚĞĚŽƐDƵŶŝĐşƉŝŽƐ͘
ссссссссссссссссссссссссс
ϭϴ Ͳ ^ĞŵƉƌĞ ƋƵĞ ƉŽƐƐşǀĞů͕ ĂƐ ĚĞĐŝƐƁĞƐ ůŝŵŝŶĂƌĞƐ ƐŽďƌĞ ƐĂƷĚĞ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ
ƉƌĞĐĞĚŝĚĂƐĚĞŶŽƚĂƐĚĞĞǀŝĚġŶĐŝĂĐŝĞŶƚşĨŝĐĂĞŵŝƚŝĚĂƐƉŽƌEƷĐůĞŽƐĚĞƉŽŝŽdĠĐŶŝĐŽ
Ğŵ^ĂƷĚĞͲEd^͘
ссссссссссссссссссссссссс
ϭϵͲEĂƐĂĕƁĞƐƋƵĞĞŶǀŽůǀĂŵƉĞĚŝĚŽĚĞĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂă^ĂƷĚĞ͕ĠƌĞĐŽŵĞŶĚĄǀĞůă
ƉĂƌƚĞ ĂƵƚŽƌĂ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ƋƵĞƐƚŝŽŶĄƌŝŽ ƌĞƐƉŽŶĚŝĚŽ ƉŽƌ ƐĞƵ ŵĠĚŝĐŽ ƉĂƌĂ ƐƵďƐŝĚŝĂƌ Ž
ĚĞĨĞƌŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ůŝŵŝŶĂƌ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ ƉĂƌĂ ƐĞƌ ƵƚŝůŝnjĂĚŽ ŶĂ ŝŶƐƚƌƵĕĆŽ ƉƌŽďĂƚſƌŝĂ ĚŽ
ƉƌŽĐĞƐƐŽ͕ ƉŽĚĞŶĚŽͲƐĞ ĨĂnjĞƌ ƵƐŽ ĚŽƐ ƋƵĞƐƚŝŽŶĄƌŝŽƐ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝnjĂĚŽƐ ƉĞůŽ E:͕ ƉĞůŽ
:ƵşnjŽƉƌŽĐĞƐƐĂŶƚĞ͕ƉĞůĂĞĨĞŶƐŽƌŝĂWƷďůŝĐĂ͕ƉĞůŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽŽƵƉĞůĂK͕ƐĞŵ
ƉƌĞũƵşnjŽĚŽƌĞĐĞŝƚƵĄƌŝŽĐŽŵƉĞƚĞŶƚĞ͘
EhE/K^^j^hW>DEdZ
EhE/KE͘ǑϮϬ
ŝŶƐĞŵŝŶĂĕĆŽ ĂƌƚŝĨŝĐŝĂů Ğ Ă ĨĞƌƚŝůŝnjĂĕĆŽ ͞ŝŶ ǀŝƚƌŽ͟ ŶĆŽ ƐĆŽ ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽƐ ĚĞ
ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ŽďƌŝŐĂƚſƌŝĂ ƉĞůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŽƉĞƌĂĚŽƌĂƐ ĚĞ ƉůĂŶŽƐ ĚĞ ƐĂƷĚĞ͕ ƐĂůǀŽ ƉŽƌ
ĞdžƉƌĞƐƐĂŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂƉƌĞǀŝƐƚĂŶŽĐŽŶƚƌĂƚŽĚĞĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂăƐĂƷĚĞ͘
ссссссссссссссссссссссссс
EhE/KE͘ǑϮϭ
EŽƐ ĐŽŶƚƌĂƚŽƐ ĐĞůĞďƌĂĚŽƐ ŽƵ ĂĚĂƉƚĂĚŽƐ ŶĂ ĨŽƌŵĂ ĚĂ >Ğŝ Ŷ͘Ǒ ϵ͘ϲϱϲͬϵϴ͕
ƌĞĐŽŵĞŶĚĂͲƐĞĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŽƌŽůĚĞƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽƐĚĞĐŽďĞƌƚƵƌĂŽďƌŝŐĂƚſƌŝĂĞůĞŶĐĂĚŽƐ
ŶĂƐZĞƐŽůƵĕƁĞƐĚĂŐġŶĐŝĂEĂĐŝŽŶĂůĚĞ^ĂƷĚĞ^ƵƉůĞŵĞŶƚĂƌ͕ƌĞƐƐĂůǀĂĚĂƐĂƐĐŽďĞƌƚƵƌĂƐ
ĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐĐŽŶƚƌĂƚĂĚĂƐ͘
ссссссссссссссссссссссссс
EhE/KE͘ǑϮϮ
EŽƐƉůĂŶŽƐĐŽůĞƚŝǀŽƐĚĞǀĞƐĞƌƌĞƐƉĞŝƚĂĚĂĂĂƉůŝĐĂĕĆŽĚŽƐşŶĚŝĐĞƐĞͬŽƵĨſƌŵƵůĂƐ
ĚĞƌĞĂũƵƐƚĞƉĂĐƚƵĂĚŽƐ͕ŶĆŽŝŶĐŝĚŝŶĚŽ͕ŶĞƐƚĞƐĐĂƐŽƐ͕ŽşŶĚŝĐĞĚĂŐġŶĐŝĂEĂĐŝŽŶĂůĚĞ
^ĂƷĚĞ^ƵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞĚŝƚĂĚŽƐƉĂƌĂŽƐƉůĂŶŽƐŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐͬĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ͘
ссссссссссссссссссссссссс
EhE/KE͘ǑϮϯ
EĂƐ ĚĞŵĂŶĚĂƐ ũƵĚŝĐŝĂŝƐ Ğŵ ƋƵĞ ƐĞ ĚŝƐĐƵƚŝƌ ƋƵĂůƋƵĞƌ ƋƵĞƐƚĆŽ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂ ă
ĐŽďĞƌƚƵƌĂĐŽŶƚƌĂƚƵĂůǀŝŶĐƵůĂĚĂĂŽƌŽůĚĞƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽƐĞĞǀĞŶƚŽƐĞŵƐĂƷĚĞĞĚŝƚĂĚŽ
ƉĞůĂ ŐġŶĐŝĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ^ĂƷĚĞ ^ƵƉůĞŵĞŶƚĂƌ͕ ƌĞĐŽŵĞŶĚĂͲƐĞ Ă ĐŽŶƐƵůƚĂ͕ ƉĞůĂ ǀŝĂ
ĞůĞƚƌƀŶŝĐĂĞͬŽƵĞdžƉĞĚŝĕĆŽĚĞŽĨşĐŝŽ͕ĂĞƐƚĂĂŐġŶĐŝĂZĞŐƵůĂĚŽƌĂƉĂƌĂŽƐĞƐĐůĂƌĞĐŝŵĞŶƚŽƐ
ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐƐŽďƌĞĂƋƵĞƐƚĆŽĞŵůŝƚşŐŝŽ͘
ссссссссссссссссссссссссс
EhE/KE͘ǑϮϰ
ĂďĞ ĂŽ ŵĠĚŝĐŽ ĂƐƐŝƐƚĞŶƚĞ͕ Ă ƉƌĞƐĐƌŝĕĆŽ ƚĞƌĂƉġƵƚŝĐĂ Ă ƐĞƌ ĂĚŽƚĂĚĂ͘ ,ĂǀĞŶĚŽ
ĚŝǀĞƌŐġŶĐŝĂ ĞŶƚƌĞ Ž ƉůĂŶŽ ĚĞ ƐĂƷĚĞ ĐŽŶƚƌĂƚĂĚŽ Ğ Ž ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂů ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞů ƉĞůŽ
ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽŵĠĚŝĐŽ͕ŽĚŽŶƚŽůſŐŝĐŽĞͬŽƵĐŝƌƷƌŐŝĐŽ͕ĠŐĂƌĂŶƚŝĚĂĂĚĞĨŝŶŝĕĆŽĚŽŝŵƉĂƐƐĞ
ĂƚƌĂǀĠƐĚĞũƵŶƚĂĐŽŶƐƚŝƚƵşĚĂƉĞůŽƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂůƐŽůŝĐŝƚĂŶƚĞŽƵŶŽŵĞĂĚŽƉĞůŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ͕
ƉŽƌŵĠĚŝĐŽĚĂŽƉĞƌĂĚŽƌĂĞƉŽƌƵŵƚĞƌĐĞŝƌŽ͕ĞƐĐŽůŚŝĚŽĚĞĐŽŵƵŵĂĐŽƌĚŽƉĞůŽƐĚŽŝƐ
ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂŝƐ͕ĐƵũĂƌĞŵƵŶĞƌĂĕĆŽĨŝĐĂƌĄĂĐĂƌŐŽĚĂŽƉĞƌĂĚŽƌĂ͘
ссссссссссссссссссссссссс
EhE/KE͘ǑϮϱ
ĂďƵƐŝǀĂ Ă ŶĞŐĂƚŝǀĂ ĚĞ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĚĞ ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽƐ ĐŝƌƷƌŐŝĐŽƐ ĚĞ ĂůƚĂ
ĐŽŵƉůĞdžŝĚĂĚĞƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐăĚŽĞŶĕĂĞůĞƐĆŽƉƌĞĞdžŝƐƚĞŶƚĞ͕ƋƵĂŶĚŽŽƵƐƵĄƌŝŽŶĆŽƚŝŶŚĂ
ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ŽƵ ŶĆŽ ĨŽŝ ƐƵďŵĞƚŝĚŽ Ă ƉƌĠǀŝŽ ĞdžĂŵĞ ŵĠĚŝĐŽ ŽƵ ƉĞƌşĐŝĂ͕ ƐĂůǀŽ
ĐŽŵƉƌŽǀĂĚĂŵĄͲĨĠ͘
сссссссссссссссссссссссс
EhE/KE͘ǑϮϲ
ůşĐŝƚĂ Ă ĞdžĐůƵƐĆŽ ĚĞ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĚĞ ƉƌŽĚƵƚŽ͕ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ Ğ ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽ
ŝŵƉŽƌƚĂĚŽŶĆŽŶĂĐŝŽŶĂůŝnjĂĚŽ͕ďĞŵĐŽŵŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĐůşŶŝĐŽŽƵĐŝƌƷƌŐŝĐŽĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂů͘
ссссссссссссссссссссссс
EhE/KE͘ǑϮϳ
ƐZĞƐŽůƵĕƁĞƐŶ͘ǑϭϵϱϲͬϮϬϭϬŽŶƐĞůŚŽ&ĞĚĞƌĂůĚĞDĞĚŝĐŝŶĂĞŶ͘ǑϭϭϱͬϮϬϭϮĚŽ
ŽŶƐĞůŚŽ &ĞĚĞƌĂů ĚĞ KĚŽŶƚŽůŽŐŝĂ Ğ Ž ƌŽů ĚĞ ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽƐ Ğ ĞǀĞŶƚŽƐ Ğŵ ƐĂƷĚĞ
ǀŝŐĞŶƚĞƐ ŶĂ ŐġŶĐŝĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ^ĂƷĚĞ ^ƵƉůĞŵĞŶƚĂƌ͕ Ğ ƐƵĂƐ ĂůƚĞƌĂĕƁĞƐ͕ ƐĆŽ ĚĞ
ŽďƐĞƌǀąŶĐŝĂŽďƌŝŐĂƚſƌŝĂ͘
ссссссссссссссссссссссссссссссссс
EhE/KE͘ǑϮϴ
EĂƐ ĚĞĐŝƐƁĞƐ ůŝŵŝŶĂƌĞƐ ƉĂƌĂ Ž ĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ſƌƚĞƐĞƐ͕ ƉƌſƚĞƐĞƐ Ğ ŵĂƚĞƌŝĂŝƐ
ĞƐƉĞĐŝĂŝƐʹKWD͕ŽũƵŝnjĚĞǀĞĞdžŝŐŝƌĂĚĞƐĐƌŝĕĆŽƚĠĐŶŝĐĂĞŶĆŽĂŵĂƌĐĂĞƐƉĞĐşĨŝĐĂĞͬŽƵ
Ž ĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌ͕ Ğŵ ĐŽŶƐŽŶąŶĐŝĂ ĐŽŵ Ž ƌŽů ĚĞ ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽƐ Ğ ĞǀĞŶƚŽƐ Ğŵ ƐĂƷĚĞ
ǀŝŐĞŶƚĞƐŶĂE^ĞŶĂZĞƐŽůƵĕĆŽŶ͘ϭϵϱϲͬϮϬϭϬĚŽ&D͕ďĞŵĐŽŵŽĂůŝƐƚĂĚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĕĆŽ
ƉƌĠǀŝĂƐƵŐĞƌŝĚĂƉĞůŽE:͘
сссссссссссссссссссс
EhE/KE͘ǑϮϵ
EĂ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ƉĞĚŝĚŽ ƉĂƌĂ ĐŽŶĐĞƐƐĆŽ ĚĞ ƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽ͕ ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽ͕ ƉƌſƚĞƐĞ͕
ſƌƚĞƐĞ Ğ ŵĂƚĞƌŝĂŝƐ ĞƐƉĞĐŝĂŝƐ͕ ŽƐ ũƵşnjĞƐ ĚĞǀĞƌĆŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌ ƐĞ ŽƐ ŵĠĚŝĐŽƐ ŽƵ ŽƐ
ŽĚŽŶƚſůŽŐŽƐ ĂƐƐŝƐƚĞŶƚĞƐ ŽďƐĞƌǀĂƌĂŵ Ă ĞĨŝĐĄĐŝĂ͕ Ă ĞĨĞƚŝǀŝĚĂĚĞ͕ Ă ƐĞŐƵƌĂŶĕĂ Ğ ŽƐ
ŵĞůŚŽƌĞƐ ŶşǀĞŝƐ ĚĞ ĞǀŝĚġŶĐŝĂƐ ĐŝĞŶƚşĨŝĐĂƐ ĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐ͘ ,ĂǀĞŶĚŽ ŝŶĚşĐŝŽ ĚĞ ŝůşĐŝƚŽ Đŝǀŝů͕
ĐƌŝŵŝŶĂůŽƵĠƚŝĐŽ͕ĚĞǀĞƌĄŽũƵŝnjŽĨŝĐŝĂƌĂŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽWƷďůŝĐŽĞĂƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂĞŶƚŝĚĂĚĞĚĞ
ĐůĂƐƐĞĚŽƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂů͘
сссссссссссссссссссс
EhE/KE͘ǑϯϬ
ƌĞĐŽŵĞŶĚĄǀĞů Ă ĚĞƐŝŐŶĂĕĆŽ ĚĞ ĂƵĚŝġŶĐŝĂ ƉĂƌĂ ŽƵǀŝƌ Ž ŵĠĚŝĐŽ ŽƵ Ž ŽĚŽŶƚſůŽŐŽ
ĂƐƐŝƐƚĞŶƚĞƋƵĂŶĚŽŚŽƵǀĞƌĚƷǀŝĚĂƐŽďƌĞĂĞĨŝĐŝġŶĐŝĂ͕ĂĞĨŝĐĄĐŝĂ͕ĂƐĞŐƵƌĂŶĕĂĞŽĐƵƐƚŽͲ
ĞĨĞƚŝǀŝĚĂĚĞĚĂƉƌĞƐĐƌŝĕĆŽ͘
ссссссссссссссссссссссссссссссс
EhE/KE͘Ǒϯϭ
ZĞĐŽŵĞŶĚĂͲƐĞ ĂŽ :Ƶŝnj Ă ŽďƚĞŶĕĆŽ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ĚŽ EƷĐůĞŽ ĚĞ ƉŽŝŽ dĠĐŶŝĐŽ ŽƵ
ąŵĂƌĂdĠĐŶŝĐĂĞ͕ŶĂƐƵĂĂƵƐġŶĐŝĂ͕ĚĞŽƵƚƌŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞĂƚĞŶĚŝŵĞŶƚŽĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĚŽ͕
ƚĂŝƐĐŽŵŽŝŶƐƚŝƚƵŝĕƁĞƐƵŶŝǀĞƌƐŝƚĄƌŝĂƐ͕ĂƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂŝƐ͕ĞƚĐ͘
сссссссссссссссссссс
EhE/KE͘ǑϯϮ
EŽũƵşnjŽĚĞĂĚŵŝƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚĂƉĞƚŝĕĆŽŝŶŝĐŝĂů;ĂƌƚŝŐŽƐϮϴϮĞϮϴϯĚŽWͿŽũƵŝnjĚĞǀĞ͕
ƐĞŵƉƌĞƋƵĞƉŽƐƐşǀĞů͕ĞdžŝŐŝƌĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĞƚŽĚŽƐŽƐĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐĐŽŵ
ŽĐĂƐŽĚŽƉĂĐŝĞŶƚĞ͕ƚĂŝƐĐŽŵŽ͗ĚŽĞŶĕĂ͖ĞdžĂŵĞƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ͕ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽŽƵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽ
ƉƌĞƐĐƌŝƚŽ͖ ĚŽƐĂŐĞŵ͖ ĐŽŶƚƌĂŝŶĚŝĐĂĕĆŽ͖ ƉƌŝŶĐşƉŝŽ ĂƚŝǀŽ͖ ĚƵƌĂĕĆŽ ĚŽ ƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽ͖ ƉƌĠǀŝŽ
ƵƐŽ ĚŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ƐĂƷĚĞ ƐƵƉůĞŵĞŶƚĂƌ͖ ŝŶĚŝĐĂĕĆŽ ĚĞ ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽƐ ŐĞŶĠƌŝĐŽƐ͕
ĞŶƚƌĞŽƵƚƌŽƐ͕ďĞŵĐŽŵŽŽƌĞŐŝƐƚƌŽĚĂƐŽůŝĐŝƚĂĕĆŽăŽƉĞƌĂĚŽƌĂĞͬŽƵƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŶĞŐĂƚŝǀĂ͘
ссссссссссссссссссссс
EhE/KE͘Ǒϯϯ
ZĞĐŽŵĞŶĚĂͲƐĞ ĂŽƐ ŵĂŐŝƐƚƌĂĚŽƐ Ğ ŵĞŵďƌŽƐ ĚŽ DŝŶŝƐƚĠƌŝŽ WƷďůŝĐŽ͕ ĚĂ ĞĨĞŶƐŽƌŝĂ
WƷďůŝĐĂĞĂŽƐĚǀŽŐĂĚŽƐĂĂŶĄůŝƐĞĚŽƐƉĂƌĞĐĞƌĞƐƚĠĐŶŝĐŽƐĚĂŐġŶĐŝĂEĂĐŝŽŶĂůĚĞ^ĂƷĚĞ
^ƵƉůĞŵĞŶƚĂƌΎ Ğ ĚĂ ŽŵŝƐƐĆŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ /ŶĐŽƌƉŽƌĂĕĆŽ ĚĞ dĞĐŶŽůŽŐŝĂƐ ŶŽ ^h^
;KE/dͿΎΎƉĂƌĂĂƵdžŝůŝĂƌĂƉƌŽůĂƚĂĕĆŽĚĞĚĞĐŝƐĆŽŽƵĂƉƌŽƉŽƐŝƚƵƌĂĚĂĂĕĆŽ͘
ΎŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ĂŶƐ͘ŐŽǀ͘ďƌͬĂĂŶƐͬƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶĐŝĂͲŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůͬƉĂƌĞĐĞƌĞƐͲƚĞĐŶŝĐŽƐͲĚĂͲĂŶƐ
ΎΎŚƚƚƉ͗ͬͬƉŽƌƚĂůƐĂƵĚĞ͘ƐĂƵĚĞ͘ŐŽǀ͘ďƌͬŝŶĚĞdž͘ƉŚƉͬŽͲ
ŵŝŶŝƐƚĞƌŝŽͬƉƌŝŶĐŝƉĂůͬƐĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐͬƐĐƚŝĞͬĐŽŶŝƚĞĐ
сссссссссссссссссс
EhE/KE͘Ǒϯϰ
KƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ͕ ƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƐ Ğ ĚĞŵĂŝƐ ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽƐ Ğ ĞǀĞŶƚŽƐ
ůŝƐƚĂĚŽƐŶĂ>Ğŝϵ͘ϲϱϲͬϵϴĞŶŽƌŽůĚĞƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽƐĞĞǀĞŶƚŽƐĞŵƐĂƷĚĞ͕ƐŽůŝĐŝƚĂĚŽƐƉŽƌ
ĐŝƌƵƌŐŝƁĞƐͲĚĞŶƚŝƐƚĂƐŽƵŽĚŽŶƚſůŽŐŽƐ͕ƐĆŽĚĞĐŽďĞƌƚƵƌĂŽďƌŝŐĂƚſƌŝĂƋƵĂŶĚŽǀŝŶĐƵůĂĚŽƐĂ
ĞǀĞŶƚŽƐ ĚĞ ŶĂƚƵƌĞnjĂ ŽĚŽŶƚŽůſŐŝĐĂ͕ ĚĞƐĚĞ ƋƵĞ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ĚŽ ĐŽŶƚƌĂƚŽ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ
ŽďƐĞƌǀĂĚĂƐĞŐŵĞŶƚĂĕĆŽĐŽŶƚƌĂƚĂĚĂ͘
ссссссссссссссссссссссссс
EhE/KE͘Ǒϯϱ
EŽƐ ƉůĂŶŽƐ ĐŽůĞƚŝǀŽƐ͕ ĐŽŶƚƌĂƚĂĚŽƐ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĂ ǀŝŐġŶĐŝĂ ĚĂ ZĞƐŽůƵĕĆŽ EŽƌŵĂƚŝǀĂ Ŷ͘
ϭϵϱͬϬϵ ĚĂ ŐġŶĐŝĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ^ĂƷĚĞ ^ƵƉůĞŵĞŶƚĂƌ͕ Ğŵ ƋƵĞ ŶĆŽ ĨŽƌ ĐŽŵƉƌŽǀĂĚŽ Ž
ǀşŶĐƵůŽ ĞŶƚƌĞ Ž ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ Ğ Ă ƉĞƐƐŽĂ ũƵƌşĚŝĐĂ ĐŽŶƚƌĂƚĂŶƚĞ ŶĂ ĨŽƌŵĂ ĚĂ
ƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂĕĆŽ ĚĂ E^͕ Ž ƚŝƉŽ ĚĞ ĐŽŶƚƌĂƚĂĕĆŽ ĚŽ ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ ĐƵũŽ ǀşŶĐƵůŽ ŶĆŽ ĨŽƌ
ĐŽŵƉƌŽǀĂĚŽ͕ĚĞǀĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƉĂƌĂĞĨĞŝƚŽƐĚĞƌĞƐĐŝƐĆŽĞƌĞĂũƵƐƚĞ͕ŶĆŽ
ƐĞĂƉůŝĐĂŶĚŽĂŽƐƉůĂŶŽƐĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞĞŶƚŝĚĂĚĞƐĚĞĂƵƚŽŐĞƐƚĆŽ͘
ссссссссссссссссс
EhE/KE͘Ǒϯϲ
KƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĚĂƐĐŽŵƉůŝĐĂĕƁĞƐĚĞƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽƐŵĠĚŝĐŽƐĞĐŝƌƷƌŐŝĐŽƐĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞƐĚĞ
ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽƐ ŶĆŽ ĐŽďĞƌƚŽƐ͕ ƚĞŵ ŽďƌŝŐĂƚŽƌŝĞĚĂĚĞ ĚĞ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ͕ ƌĞƐƉĞŝƚĂŶĚŽͲƐĞ ĂƐ
ĚŝƐƉŽƐŝĕƁĞƐ ĚŽ ZŽů ĚĞ ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽƐ Ğ ĞǀĞŶƚŽƐ Ğŵ ƐĂƷĚĞ ĞĚŝƚĂĚŽ ƉĞůĂ E^ Ğ ĂƐ
ƐĞŐŵĞŶƚĂĕƁĞƐĐŽŶƚƌĂƚĂĚĂƐ͘
EhE/K^/K/Z/dK
EhE/KE͘Ǒϯϳ
ƐĚŝƌĞƚŝǀĂƐŽƵĚĞĐůĂƌĂĕƁĞƐĂŶƚĞĐŝƉĂĚĂƐĚĞǀŽŶƚĂĚĞ͕ƋƵĞĞƐƉĞĐŝĨŝĐĂŵŽƐƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƐ
ŵĠĚŝĐŽƐ ƋƵĞ Ž ĚĞĐůĂƌĂŶƚĞ ĚĞƐĞũĂ ŽƵ ŶĆŽ ƐĞ ƐƵďŵĞƚĞƌ ƋƵĂŶĚŽ ŝŶĐĂƉĂĐŝƚĂĚŽ ĚĞ
ĞdžƉƌĞƐƐĂƌͲƐĞĂƵƚŽŶŽŵĂŵĞŶƚĞ͕ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ĨĞŝƚĂƐƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞƉŽƌĞƐĐƌŝƚŽ͕ƉŽƌ
ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͕ ĐŽŵ ĚƵĂƐ ƚĞƐƚĞŵƵŶŚĂƐ͕ ŽƵ ƉƷďůŝĐŽ͕ ƐĞŵ ƉƌĞũƵşnjŽ ĚĞ ŽƵƚƌĂƐ
ĨŽƌŵĂƐŝŶĞƋƵşǀŽĐĂƐĚĞŵĂŶŝĨĞƐƚĂĕĆŽĂĚŵŝƚŝĚĂƐĞŵĚŝƌĞŝƚŽ͘
EhE/KE͘Ǒϯϴ
EĂƐƉĞƐƋƵŝƐĂƐĞŶǀŽůǀĞŶĚŽƐĞƌĞƐŚƵŵĂŶŽƐĚĞǀĞƐĞƌĂƐƐĞŐƵƌĂĚĂĂƉƌŽƚĞĕĆŽĚŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐ
ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐ ĚŽƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ ĚĂ ƉĞƐƋƵŝƐĂ͕ ĂůĠŵ ĚĂ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ ĚĂ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ͕
ƵƚŝůŝĚĂĚĞĞƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞĚŽƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽ͕ĐŽŵŽŵĄdžŝŵŽĚĞďĞŶĞĨşĐŝŽƐĞŵşŶŝŵŽ
ĚĞĚĂŶŽƐĞƌŝƐĐŽƐ͘
EhE/KE͘Ǒϯϵ
KĞƐƚĂĚŽĚĞĨŝůŝĂĕĆŽŶĆŽĚĞĐŽƌƌĞĂƉĞŶĂƐĚŽǀşŶĐƵůŽŐĞŶĠƚŝĐŽ͕ŝŶĐůƵŝŶĚŽĂƌĞƉƌŽĚƵĕĆŽ
ĂƐƐŝƐƚŝĚĂĐŽŵŵĂƚĞƌŝĂůŐĞŶĠƚŝĐŽĚĞƚĞƌĐĞŝƌŽ͕ĚĞƌŝǀĂŶĚŽĚĂŵĂŶŝĨĞƐƚĂĕĆŽŝŶĞƋƵşǀŽĐĂĚĞ
ǀŽŶƚĂĚĞĚĂƉĂƌƚĞ͘
EhE/KE͘ǑϰϬ
ĂĚŵŝƐƐşǀĞů͕ŶŽƌĞŐŝƐƚƌŽĚĞŶĂƐĐŝŵĞŶƚŽĚĞŝŶĚŝǀşĚƵŽŐĞƌĂĚŽƉŽƌƌĞƉƌŽĚƵĕĆŽĂƐƐŝƐƚŝĚĂ͕
ĂŝŶĐůƵƐĆŽĚŽŶŽŵĞĚĞĚƵĂƐƉĞƐƐŽĂƐĚŽŵĞƐŵŽƐĞdžŽ͕ĐŽŵŽƉĂŝƐ͘
EhE/KE͘Ǒϰϭ
KĞƐƚĂďĞůĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂŝĚĂĚĞŵĄdžŝŵĂĚĞϱϬĂŶŽƐ͕ƉĂƌĂƋƵĞŵƵůŚĞƌĞƐƉŽƐƐĂŵƐƵďŵĞƚĞƌͲ
ƐĞĂŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĞăŐĞƐƚĂĕĆŽƉŽƌƌĞƉƌŽĚƵĕĆŽĂƐƐŝƐƚŝĚĂ͕ĂĨƌŽŶƚĂŽĚŝƌĞŝƚŽĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů
ăůŝďĞƌĚĂĚĞĚĞƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽĨĂŵŝůŝĂƌ͘
EhE/KE͘ǑϰϮ
YƵĂŶĚŽĐŽŵƉƌŽǀĂĚŽŽĚĞƐĞũŽĚĞǀŝǀĞƌĞƐĞƌĂĐĞŝƚŽĞŶƋƵĂŶƚŽƉĞƐƐŽĂĚŽƐĞdžŽŽƉŽƐƚŽ͕
ƌĞƐƵůƚĂŶĚŽ ŶƵŵĂ ŝŶĐŽŶŐƌƵġŶĐŝĂ ĞŶƚƌĞ Ă ŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ƉĞůĂ ĂŶĂƚŽŵŝĂ ĚĞ
ŶĂƐĐŝŵĞŶƚŽĞĂŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞƐĞŶƚŝĚĂ͕ĂĐŝƌƵƌŐŝĂĚĞƚƌĂŶƐŐĞŶŝƚĂůŝnjĂĕĆŽĠĚŝƐƉĞŶƐĄǀĞůƉĂƌĂ
ĂƌĞƚŝĨŝĐĂĕĆŽĚĞŶŽŵĞŶŽƌĞŐŝƐƚƌŽĐŝǀŝů͘
EhE/KE͘Ǒϰϯ
ƉŽƐƐşǀĞů Ă ƌĞƚŝĨŝĐĂĕĆŽ ĚŽ ƐĞdžŽ ũƵƌşĚŝĐŽ ƐĞŵ Ă ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĂ ĐŝƌƵƌŐŝĂ ĚĞ
ƚƌĂŶƐŐĞŶŝƚĂůŝnjĂĕĆŽ͘
EhE/KE͘Ǒϰϰ
K ĂďƐŽůƵƚĂŵĞŶƚĞ ŝŶĐĂƉĂnj Ğŵ ƌŝƐĐŽ ĚĞ ŵŽƌƚĞ ƉŽĚĞ ƐĞƌ ŽďƌŝŐĂĚŽ Ă ƐƵďŵĞƚĞƌͲƐĞ Ă
ƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽŵĠĚŝĐŽĐŽŶƚƌĂăǀŽŶƚĂĚĞĚŽƐĞƵƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ͘
EhE/KE͘Ǒϰϱ
EĂƐŚŝƉſƚĞƐĞƐĚĞƌĞƉƌŽĚƵĕĆŽŚƵŵĂŶĂĂƐƐŝƐƚŝĚĂ͕ŶŽƐĐĂƐŽƐĚĞŐĞƐƚĂĕĆŽĚĞƐƵďƐƚŝƚƵŝĕĆŽ͕
ĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĕĆŽĚŽǀşŶĐƵůŽĚĞĨŝůŝĂĕĆŽĚĞǀĞĐŽŶƚĞŵƉůĂƌŽƐĂƵƚŽƌĞƐĚŽƉƌŽũĞƚŽƉĂƌĞŶƚĂů͕
ƋƵĞƉƌŽŵŽǀĞƌĂŵŽƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽ͘