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ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
/Ì1*8$32578*8(6$²1$',0
DMh>Kϭ͗/ŶƚĞƌƉƌĞƚĂĕĆŽĚĞƚĞdžƚŽ͕ĂĐĞŶƚƵĂĕĆŽŐƌĄĨŝĐĂ͕ŽƌƚŽŐƌĂĨŝĂ͕ĞŵƉƌĞŐŽĚŽŚşĨĞŶĞĞůĞŵĞŶƚŽƐĚĞ
ĐŽĞƐĆŽ͘
dĞdžƚŽƉĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĂƐƋƵĞƐƚƁĞƐĚĞϭĂϳ͘
KĨŝŵĚŽŵĂƌŬĞƚŝŶŐ
ĚĞĐŝĚĞŵ ƐŽďƌĞ ŽƐ ƉƌĞĕŽƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵƚŽƐ Ğ
ĞŵƉƌĞƐĂǀĞŶĚĞĂŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌͶĐŽŵĂǁĞď
ƐĞƌǀŝĕŽƐ͘
ŶĆŽ Ġ ŵĂŝƐ ĂƐƐŝŵ Žŵ Ă ŝŶƚĞƌŶĞƚ ƐĞ ƚŽƌŶĂŶĚŽ
;͘͘͘Ϳ
ŽŶŝƉƌĞƐĞŶƚĞ͕ ŽƐ YƵĂƚƌŽ WƐ ĚŽ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐ Ͷ
ĞŵƉƌĞƐĂŵŽĚĞƌŶĂĐŽŵƉĞƚĞĞŵĚŽŝƐŵƵŶĚŽƐ͗
ƉƌŽĚƵƚŽ͕ ƉƌĂĕĂ͕ ƉƌĞĕŽ Ğ ƉƌŽŵŽĕĆŽ Ͷ ŶĆŽ
Ƶŵ ĨşƐŝĐŽ ;Ă ƉƌĂĕĂ͕ ŽƵ ŵĂƌŬĞƚƉůĂĐĞͿ Ğ Ƶŵ
ĨƵŶĐŝŽŶĂŵ ŵĂŝƐ͘ K ƉĂƌĂĚŝŐŵĂ ĞƌĂ ƐŝŵƉůĞƐ Ğ
ŵƵŶĚŽ ĚŝŐŝƚĂů ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ;Ž ĞƐƉĂĕŽ
ƵŶŝĚŝƌĞĐŝŽŶĂů͗ ĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ǀĞŶĚĞŵ ĂŽƐ
ŵĞƌĐĂĚŽůſŐŝĐŽ͕ ŽƵ ŵĂƌŬĞƚƐƉĂĐĞͿ͘ Ɛ ĞŵƉƌĞƐĂƐ
ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐ͘ EſƐ ĐƌŝĂŵŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƐ͖ ĨŝdžĂŵŽƐ
ŶĆŽ ĚĞǀĞŵ ƉƌĞŽĐƵƉĂƌͲƐĞ ĐŽŵ Ă ĐƌŝĂĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ
ƉƌĞĕŽƐ͖ ĚĞĨŝŶŝŵŽƐ ŽƐ ůŽĐĂŝƐ ŽŶĚĞ ǀĞŶĚġͲůŽƐ͖ Ğ
ǁĞď ƐŝƚĞ ǀŝƐƚŽƐŽ͕ ŵĂƐ Ɛŝŵ ĚĞ ƵŵĂ ŐƌĂŶĚĞ
ĨĂnjĞŵŽƐ ĂŶƷŶĐŝŽƐ͘ EſƐ ĐŽŶƚƌŽůĂŵŽƐ Ă
ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞ ŽŶůŝŶĞ Ğ ĐŽŵ Ž ĐĂƉŝƚĂů ĚĞ
ŵĞŶƐĂŐĞŵ͘ŝŶƚĞƌŶĞƚƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂ
ƌĞůĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽ͘ ŽƌĂĕƁĞƐ͕ Ğ ŶĆŽ ŽůŚŽƐ͕ ƐĆŽ Ž
ƚŽĚĂƐĞƐƐĂƐĂƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͘
ƋƵĞ ĐŽŶƚĂ͘ ĞŶƚƌŽ ĚĞ ƵŵĂ ĚĠĐĂĚĂ͕ Ă ŵĂŝŽƌŝĂ
;͘͘͘Ϳ
ĚŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƐ ƐĞƌĄ ǀĞŶĚŝĚĂ ŶŽ ĞƐƉĂĕŽ
KƐƉƌŽĚƵƚŽƐĂŐŽƌĂƐĆŽĐƵƐƚŽŵŝnjĂĚŽƐĞŵŵĂƐƐĂ͕
ŵĞƌĐĂĚŽůſŐŝĐŽ͘ hŵĂ ŶŽǀĂ ĨƌŽŶƚĞŝƌĂ ĚĞ
ĞŶǀŽůǀĞŵ ƐĞƌǀŝĕŽƐ Ğ ƐĆŽ ŵĂƌĐĂĚŽƐ ƉĞůŽ
ĐŽŵĠƌĐŝŽĠĂŵĂƌŬĞƚĨĂĐĞͶĂŝŶƚĞƌĨĂĐĞĞŶƚƌĞŽ
ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ Ğ ŽƐ ŐŽƐƚŽƐ ĚŽƐ ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐ͘
ŵĂƌŬĞƚƉůĂĐĞĞŽŵĂƌŬĞƚƐƉĂĐĞ͘
WŽƌ ŵĞŝŽ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ ŽŶůŝŶĞ͕ ŽƐ
;͘͘͘Ϳ
ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐ
ŚŽũĞ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŵ
ĚŽ
WƵďůŝĐŝĚĂĚĞ͕ ƉƌŽŵŽĕĆŽ͕ ƌĞůĂĕƁĞƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ĞƚĐ͘
ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ƉƌŽĚƵƚŽ͘ WƌŽĚƵƚŽƐ ĞƐƚĆŽ
ĞdžƉůŽƌĂŵ ͞ŵĞŶƐĂŐĞŶƐ͟ ƵŶŝĚŝƌĞĐŝŽŶĂŝƐ͕ ĚĞ ƵŵͲ
ƐĞ ƚŽƌŶĂŶĚŽ ĞdžƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ͘ ƐƚĆŽ ŵŽƌƚĂƐ ĂƐ
ǀĞůŚĂƐ ĐŽŶĐĞƉĕƁĞƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐ ŶĂ ĚĞĨŝŶŝĕĆŽ Ğ
ƉĂƌĂͲŵƵŝƚŽƐ Ğ ĚĞ ƚĂŵĂŶŚŽ ƷŶŝĐŽ͕ ĚŝƌŝŐŝĚĂƐ Ă
ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐƐĞŵƌŽƐƚŽĞƐĞŵƉŽĚĞƌ͘
ŵĂƌŬĞƚŝŶŐĚĞƉƌŽĚƵƚŽƐ͘
Ɛ
ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ
ŽŶůŝŶĞ
ƉĞƌƚƵƌďĂŵ
;͘͘͘Ϳ
'ƌĂĕĂƐ ăƐ ǀĞŶĚĂƐ ŽŶůŝŶĞ Ğ ă ŶŽǀĂ ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚŽ
ĚƌĂƐƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ĞƐƐĞ ŵŽĚĞůŽ͘ KƐ ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐ
ĐŽŵ ĨƌĞƋƵġŶĐŝĂ ƚġŵ ĂĐĞƐƐŽ Ă ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ
ŵĞƌĐĂĚŽ͕ ŽƐ ƉƌĞĕŽƐ ĨŝdžĂĚŽƐ ƉĞůŽ ĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌ
ĞƐƚĆŽ ƐĞŶĚŽ ĐĂĚĂ ǀĞnj ŵĂŝƐ ĚĞƐĂĨŝĂĚŽƐ͘ ,ŽũĞ
ƐŽďƌĞŽƐƉƌŽĚƵƚŽƐ͕ĞŽƉŽĚĞƌƉĂƐƐĂƉĂƌĂŽůĂĚŽ
ĚĞůĞƐ͘ ^ĆŽ ĞůĞƐ ƋƵĞ ĐŽŶƚƌŽůĂŵ ĂƐ ƌĞŐƌĂƐ ĚŽ
ƋƵĞƐƚŝŽŶĂŵŽƐ ĂƚĠ Ž ĐŽŶĐĞŝƚŽ ĚĞ ͞ƉƌĞĕŽ͕͟ ă
ŵĞƌĐĂĚŽ͕ ŶĆŽ ǀŽĐġ͘ ůĞƐ ĞƐĐŽůŚĞŵ Ž ŵĞŝŽ Ğ Ă
ŵĞĚŝĚĂƋƵĞŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐŐĂŶŚĂŵĂĐĞƐƐŽĂ
ĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƐ ƋƵĞ ůŚĞƐ ƉĞƌŵŝƚĞŵ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌ
ŵĞŶƐĂŐĞŵ͘ ŵ ǀĞnj ĚĞ ƌĞĐĞďĞƌ ŵĞŶƐĂŐĞŶƐ
ĞŶǀŝĂĚĂƐƉŽƌƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂŝƐĚĞƌĞůĂĕƁĞƐƉƷďůŝĐĂƐ͕
ƋƵĂŶƚŽ ƋƵĞƌĞŵ ƉĂŐĂƌ͘ KƐ ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐ ǀĆŽ
ŽĨĞƌĞĐĞƌ ǀĄƌŝŽƐ ƉƌĞĕŽƐ ƉŽƌ Ƶŵ ƉƌŽĚƵƚŽ͕
ĞůĞƐĐƌŝĂŵĂ͞ŽƉŝŶŝĆŽƉƷďůŝĐĂ͟ŽŶůŝŶĞ͘
KƐ ŵĂƌƋƵĞƚĞŝƌŽƐ ĞƐƚĆŽ ƉĞƌĚĞŶĚŽ Ž ĐŽŶƚƌŽůĞ͕ Ğ
ĚĞƉĞŶĚĞŶĚŽ ĚĞ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂƐ͘
ŝƐƐŽĠŵƵŝƚŽďŽŵ͘
ŽŵƉƌĂĚŽƌĞƐĞǀĞŶĚĞĚŽƌĞƐ
ƚƌŽĐĂŵ ŵĂŝƐ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ Ğ Ž ƉƌĞĕŽ ƐĞ ƚŽƌŶĂ
ĨůƵŝĚŽ͘ KƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ͕ Ğ ŶĆŽ ĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕
;ŽŶdĂƉƐĐŽƚƚ͘KĨŝŵĚŽŵĂƌŬĞƚŝŶŐ͘/E&K͕^ĆŽWĂƵůŽ͗ĚŝƚŽƌĂďƌŝů͕ũĂŶĞŝƌŽϮϬϭϭ͕Ɖ͘ϮϮ͘Ϳ
ůĞŝƚƵƌĂĂƚĞŶƚĂĚĞƐƚĞŝŶƐƚŝŐĂŶƚĞĂƌƚŝŐŽĚĞŽŶdĂƉƐĐŽƚƚƌĞǀĞůĂƋƵĞŽƚĞŵĂĐĞŶƚƌĂůĚĞƐƵĂŵĞŶƐĂŐĞŵĠ͗
ĂͿKĂĚǀĞŶƚŽĚŽĐŽŵĠƌĐŝŽǀŝĂŝŶƚĞƌŶĞƚƐƵďǀĞƌƚĞƵĂƐƚĞŽƌŝĂƐƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐĚĞŵĂƌŬĞƚŝŶŐ͘
ϭ
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ďͿKĐŽŵĠƌĐŝŽǀŝĂŝŶƚĞƌŶĞƚĐŽŶĨŝƌŵĂƚŽĚĂƐĂƐƚĞŽƌŝĂƐĚĞƉƵďůŝĐŝĚĂĚĞĞŵĂƌŬĞƚŝŶŐǀŝŐĞŶƚĞƐ͘
ĐͿĂƉůŝĐĂĕĆŽĚŽƐƉƌŝŶĐşƉŝŽƐƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐĚĞŵĂƌŬĞƚŝŶŐƐĞƚŽƌŶŽƵǀŝƚĂůƉĂƌĂŽƐƵĐĞƐƐŽĚŽĐŽŵĠƌĐŝŽ
ŽŶůŝŶĞ͘
ĚͿKĐŽŵĠƌĐŝŽƌĞĂůŝnjĂĚŽĞŵůŽũĂƐĨşƐŝĐĂƐĠĂŝŶĚĂƉƌĞĨĞƌşǀĞůĂŽƌĞĂůŝnjĂĚŽŽŶůŝŶĞ͘
ĞͿůĞŝĚĂŽĨĞƌƚĂĞĚĂƉƌŽĐƵƌĂŶĆŽŝŶĨůƵĞŶĐŝĂĚĞŶĞŶŚƵŵŵŽĚŽŽĐŽŵĠƌĐŝŽǀŝĂŝŶƚĞƌŶĞƚ͘
ϬϮͿWƵďůŝĐŝĚĂĚĞ͕ƉƌŽŵŽĕĆŽ͕ƌĞůĂĕƁĞƐƉƷďůŝĐĂƐĞƚĐ͘ĞdžƉůŽƌĂŵ͞ŵĞŶƐĂŐĞŶƐ͟ƵŶŝĚŝƌĞĐŝŽŶĂŝƐ͕ĚĞƵŵͲƉĂƌĂͲ
ŵƵŝƚŽƐĞĚĞƚĂŵĂŶŚŽƷŶŝĐŽ͕ĚŝƌŝŐŝĚĂƐĂĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐƐĞŵƌŽƐƚŽĞƐĞŵƉŽĚĞƌ͘
EĞƐƚĂ ƉĂƐƐĂŐĞŵ ĚŽ ƋƵŝŶƚŽ ƉĂƌĄŐƌĂĨŽ͕ ĂŽ ĞŵƉƌĞŐĂƌ Ă ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ͞ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐ ƐĞŵ ƌŽƐƚŽ Ğ ƐĞŵ
ƉŽĚĞƌ͕͟ŽĂƵƚŽƌƐƵŐĞƌĞƋƵĞ͗
ĂͿŶĂƐĐŽŵƉƌĂƐǀŝĂŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĠƐĞŵƉƌĞĂŶƀŶŝŵŽ͘
ďͿ ŶŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂů͕ ƉĞŶƐĂͲƐĞ ŶŽƐ ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐ ĐŽŵŽ ŵĂƐƐĂ͕ Ğ ŶĆŽ ĐŽŵŽ
ŝŶĚŝǀşĚƵŽƐƉĞƌƐŽŶĂůŝnjĂĚŽƐ͘
ĐͿĂŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞĞĂŽƉŝŶŝĆŽĚŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌŶĆŽŝŶƚĞƌĞƐƐĂŵĂŶĞŶŚƵŵĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞ͕ŵĂƐĂƉĞŶĂƐĂƐ
ǀĞŶĚĂƐ͘
ĚͿŽĂŶŽŶŝŵĂƚŽĠŽƉƌŝŶĐşƉŝŽĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĚĞƚŽĚŽƚŝƉŽĚĞĐŽŵĠƌĐŝŽ͘
ĞͿŽƉŽĚĞƌĚŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĠƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĂŽĚŝŶŚĞŝƌŽƋƵĞƉŽƐƐƵŝ͘
ϬϯͿ^ĆŽĞůĞƐƋƵĞĐŽŶƚƌŽůĂŵĂƐƌĞŐƌĂƐĚŽŵĞƌĐĂĚŽ͕ŶĆŽǀŽĐġ͘ůĞƐĞƐĐŽůŚĞŵŽŵĞŝŽĞĂŵĞŶƐĂŐĞŵ͘ŵ
ǀĞnj ĚĞ ƌĞĐĞďĞƌ ŵĞŶƐĂŐĞŶƐ ĞŶǀŝĂĚĂƐ ƉŽƌ ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂŝƐ ĚĞ ƌĞůĂĕƁĞƐ ƉƷďůŝĐĂƐ͕ ĞůĞƐ ĐƌŝĂŵ Ă ͞ŽƉŝŶŝĆŽ
ƉƷďůŝĐĂ͟ŽŶůŝŶĞ͘
EĞƐƚĂƉĂƐƐĂŐĞŵĚŽƉĞŶƷůƚŝŵŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽĚŽƚĞdžƚŽ͕ŽĂƵƚŽƌƌĞƉĞƚĞƉŽƌƚƌġƐǀĞnjĞƐŽƉƌŽŶŽŵĞĞůĞƐ͕ƉĂƌĂ
ƌĞĨĞƌŝƌͲƐĞĞŶĨĂƚŝĐĂŵĞŶƚĞĂŽƐ͗
ĂͿƉƌŽƉƌŝĞƚĄƌŝŽƐĚĞůŽũĂƐ͘
ďͿǀĞşĐƵůŽƐĚĞĐŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽ͘
ĐͿƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂŝƐĚĞƌĞůĂĕƁĞƐƉƷďůŝĐĂƐ͘
ĚͿĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐŽŶůŝŶĞ͘
ĞͿĨĂďƌŝĐĂŶƚĞƐĚŽƐƉƌŽĚƵƚŽƐ͘
ϬϰͿ͞KƉĂƌĂĚŝŐŵĂĞƌĂƐŝŵƉůĞƐĞƵŶŝĚŝƌĞĐŝŽŶĂů͗ĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐǀĞŶĚĞŵĂŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐ͘͟ĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵ
ŽĐŽŶƚĞdžƚŽ͕ƉŽĚĞŵŽƐƚƌŽĐĂƌĂƉĂůĂǀƌĂĚĞƐƚĂĐĂĚĂ͕ƐĞŵĂůƚĞƌĂƌŽƐĞŶƚŝĚŽĚŽƚĞdžƚŽ͕ƉŽƌ͗
ĂͿĨŝŶĂůŝĚĂĚĞ͘
ďͿĂĐŽƌĚŽ͘
ĐͿŵŽĚĞůŽ͘
ĚͿĚĞƐĂĐŽƌĚŽ͘
ĞͿĂŶĄůŝƐĞ͘
ϬϱͿ͞EſƐĐƌŝĂŵŽƐƉƌŽĚƵƚŽƐ͖ĨŝdžĂŵŽƐƉƌĞĕŽƐ͖ĚĞĨŝŶŝŵŽƐŽƐůŽĐĂŝƐŽŶĚĞǀĞŶĚġͲůŽƐ͖ĞĨĂnjĞŵŽƐĂŶƷŶĐŝŽƐ͘͟
WĞůŽŵĞƐŵŽŵŽƚŝǀŽĚĂƉĂůĂǀƌĂĚĞƐƚĂĐĂĚĂ;ĂŶƷŶĐŝŽƐͿ͕ĂĐĞŶƚƵĂͲƐĞ͗
ĂͿĐŝƉſƐ͘
ďͿĐĂƌĄƚĞƌ͘
ĐͿĂŵĄǀĞů͘
ĚͿĐŽŵƉƀͲůĂ
ĞͿƉĄƐĐŽĂ͘
Ϯ
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ϬϲͿ ͞EſƐ ĐƌŝĂŵŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƐ͖ ĨŝdžĂŵŽƐ ƉƌĞĕŽƐ͘͘͘͟ WĞůŽ ŵĞƐŵŽ ŵŽƚŝǀŽ ĚĂ ƉĂůĂǀƌĂ ĚĞƐƚĂĐĂĚĂ ;ŶſƐͿ͕
ĂĐĞŶƚƵĂͲƐĞ͗
ĂͿĐŝƉſƐ͘
ďͿĂŶnjſŝƐ͘
ĐͿƉƀͲůŽ͘
ĚͿĐŽŵƉƀͲůĂ
ĞͿŵĠĚŝĐŽ
ϬϳͿ͞KƐŵĞƌĐĂĚŽƐ͕ĞŶĆŽĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ĚĞĐŝĚĞŵƐŽďƌĞŽƐƉƌĞĕŽƐĚĞƉƌŽĚƵƚŽƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐ͘͟ƐƐŝŵĐŽŵŽĂ
ƉĂůĂǀƌĂĚĞƐƚĂĐĂĚĂ;ĞŵƉƌĞƐĂͿ͕ŐƌĂĨĂͲƐĞĐŽŵ^͗
ĂͿĂƐƉĞƌĞƐĂ
ďͿŵĂƌƋƵĞƐĂ
ĐͿƌŝƋƵĞƐĂ
ĚͿdžĂĚƌġƐ
ĞͿůŝƋƵŝĚġƐ
ϬϴͿƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƋƵĞĐŽŶƚĠŵƵŵĂƉĂůĂǀƌĂĞƐĐƌŝƚĂĚĞĨŽƌŵĂĞƌƌĂĚĂ͗
ĂͿƉĞƐƋƵŝƐĂ͘
ďͿƐŝŶƚĞƚŝnjĂƌ͘
ĐͿĂƐĐĞŶƐĆŽ͘
ĚͿĞdžĐĞƐƐĆŽ͘
ĞͿƉĂƌĂůŝƐĂƌ͘
ϬϵͿƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƋƵĞĐŽŶƚĠŵƵŵĂƉĂůĂǀƌĂĞƐĐƌŝƚĂĚĞĨŽƌŵĂĞƌƌĂĚĂ͗
ĂͿĂƵƚŽĐŽŶƚƌŽůĞ͘
ďͿƐĞŵŝƐƐŝŶƚĠƚŝĐŽ
ĐͿƐĞŵŝĂƵƚŽŵĄƚŝĐŽ
ĚͿĐŽŶƚƌĂƌƌĞŐƌĂ͘
ĞͿŵŝĐƌŽŽŶĚĂƐ͘
ϭϬͿƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƋƵĞĐŽŶƚĠŵƵŵĂƉĂůĂǀƌĂĞƐĐƌŝƚĂĚĞĨŽƌŵĂĞƌƌĂĚĂ͗
ĂͿĂƵƚŽĞƐĐŽůĂ
ďͿƐĞŵŝͲŝŶƚĞŶƐŝǀŽ
ĐͿƐĞŵŝĐşƌĐƵůŽ
ĚͿŵŝŶŝͲƐĂŝĂ͘
ĞͿƐƵƉĞƌͲŚŽŵĞŵ͘
DMh>KϮ͗/ŶƚĞƌƉƌĞƚĂĕĆŽĚĞƚĞdžƚŽ͕ƚŝƉŽůŽŐŝĂƚĞdžƚƵĂů͕ƐŝŶŽŶşŵŝĂĞŵŽƌĨŽůŽŐŝĂ͘
dĞdžƚŽƉĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĂƐƋƵĞƐƚƁĞƐĚĞϭϭĂϮϮ͘
ϯ
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ŵ Ăďƌŝů ĚŽ ĂŶŽƉĂƐƐĂĚŽ͕ Ă ĞdžƉůŽƐĆŽĚĞ ĂƚĞƌƌŽ
ƐĂŶŝƚĄƌŝŽ ĚĂ ĞŵƉƌĞƐĂ WĂũŽĂŶ ĚĞƐƉĞũŽƵ ϰϱϬ ŵŝů
ƚŽŶĞůĂĚĂƐ ĚĞ ůŝdžŽ ŶĂ ƌĞŐŝĆŽ ĚĞ
/ƚĂƋƵĂƋƵĞĐĞƚƵďĂ͕ ŶĂ 'ƌĂŶĚĞ ^ĆŽ WĂƵůŽ͘ ŵ
ĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂĚŝƐƐŽ͕ĚŝǀĞƌƐĂƐĐŝĚĂĚĞƐĨŝĐĂƌĂŵƐĞŵ
ĐŽůĞƚĂ ĚĞ ůŝdžŽ ĚƵƌĂŶƚĞ ǀĄƌŝŽƐ ĚŝĂƐ͘ ĞƚĞƐď͕
ſƌŐĆŽ ĂŵďŝĞŶƚĂů ĚŽ ŐŽǀĞƌŶŽ ĚĞ ^ĆŽ WĂƵůŽ͕
ŵƵůƚŽƵĂĞŵƉƌĞƐĂĞĚĞƚĞƌŵŝŶŽƵŽĨĞĐŚĂŵĞŶƚŽ
ĚŽĂƚĞƌƌŽ͕ŵĂƐĂƚĠŚŽũĞ͕ƋƵĂƐĞƵŵĂŶŽĚĞƉŽŝƐ͕
Ă WĂũŽĂŶ ĐŽŶƚŝŶƵĂ ŽƉĞƌĂŶĚŽ ĐŽŵŽ ƐĞ ŶĂĚĂ
ƚŝǀĞƐƐĞ ĂĐŽŶƚĞĐŝĚŽ͘ EĞŵ ŵĞƐŵŽ ĂƐ ŵƵůƚĂƐ
ĨŽƌĂŵƉĂŐĂƐ͕ ƉŽƌƋƵĞ ĂĞŵƉƌĞƐĂ͕ŶĂ ƐĞdžƚĂͲĨĞŝƌĂ
ϭϳ͕ƉƌŽƚŽĐŽůŽƵƵŵĚŽƐƐŝġŶĂĞƚĞƐď͕ƉĞĚŝŶĚŽĂ
ĂŶƵůĂĕĆŽ ĚĂƐ ƉĞŶĂůŝĚĂĚĞƐ͘ ĨŝŶĂů͕ Ž ƌĂƐŝů Ġ Ğ
ƐĞŵƉƌĞĨŽŝŽƉĂşƐĚĂŝŵƉƵŶŝĚĂĚĞ͘
&ĂnjĞŶĚŽ ĨŽƌƚƵŶĂ ĐŽŵ Ž ůŝdžŽ͕ ŽƐ ĚŽŶŽƐ ĚĂ
WĂũŽĂŶ͕ ŝƌŵĆŽƐ :ŽƐĠ ƵŐƵƐƚŽ Ğ >Ƶŝnj ƵŐƵƐƚŽ
ĂƌĚŽƐŽ͕ ƉůĂŶĞũĂǀĂŵ ƉĂƐƐĂƌ Ž ĐĂƌŶĂǀĂů ŶƵŵĂ
ĚĂƐƉƌĂŝĂƐŵĂŝƐůƵdžƵŽƐĂƐĚŽƌĂƐŝů͗ĂZŝǀŝĞƌĂĚĞ
^ĆŽ >ŽƵƌĞŶĕŽ͕ Ğŵ ĞƌƚŝŽŐĂ͕ ŶŽ ůŝƚŽƌĂů ŶŽƌƚĞ ĚĞ
^ĆŽWĂƵůŽ͘hŵůŽĐĂůŵĂƌĂǀŝůŚŽƐŽ͘EĞƐƐĂŵĞƐŵĂ
ZŝǀŝĞƌĂ͕ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ Ğ ĂƚĠ ŵĞƐŵŽ ĐƌŝĂŶĐŝŶŚĂƐ
ŵŝŵĂĚĂƐ ĚŝƌŝŐĞŵ ƐĞƵƐ ďƵŐŐLJƐ ƉĞůĂƐ ƌƵĂƐ͕ Ğŵ
ĂůƚĂ ǀĞůŽĐŝĚĂĚĞ ʹ ƐĞŵ ŚĂďŝůŝƚĂĕĆŽ͕ Ġ ĐůĂƌŽ͕ Ğ
ƐĞŵĂĐŽŵƉĂŶŚŝĂĚĞĂĚƵůƚŽƐ͘
ĨŝŶĂů͕ƐĆŽĂƉĞŶĂƐĐƌŝĂŶĕĂƐĞŽƌĂƐŝůĠĞƐĞŵƉƌĞ
ĨŽŝŽƉĂşƐĚĂŝŵƉƵŶŝĚĂĚĞ͘
KƐ ŝƌŵĆŽƐ ĂƌĚŽƐŽ ƚŝŶŚĂŵ ĂŝŶĚĂ Ƶŵ ũĞƚ ƐŬŝ Ğ
Ƶŵ ĂĨŝůŚĂĚŽ ĚĞ ƚƌĞnjĞ ĂŶŽƐ ĚŝƐƉŽƐƚŽ Ă ƉŝůŽƚĄͲůŽ͕
ŵƵŝƚŽĞŵďŽƌĂŶĆŽƚŝǀĞƐƐĞŚĂďŝůŝƚĂĕĆŽ͘EĂƋƵĞůĞ
Ĩŝŵ ĚĞ ƐĞŵĂŶĂ ĚĞ ĂƌŶĂǀĂů͕ ĞƌĂ ƚĂŵďĠŵ Ă
ƉƌŝŵĞŝƌĂǀĞnjƋƵĞĂƉĞƋƵĞŶĂ'ƌĂnjŝĞůůLJ>ĂŵĞƐ͕ĚĞ
ϯĂŶŽƐĂƉĞŶĂƐ͕ǀŝĂŽŵĂƌ͘ůĂďƌŝŶĐĂǀĂŶĂƉƌĂŝĂ
ĐŽŶƐƚƌƵŝŶĚŽ ĐĂƐƚĞůŽƐ ĚĞ ĂƌĞŝĂ͕ ƋƵĂŶĚŽ ĨŽŝ
ĂƚŝŶŐŝĚĂĚĞĨƌĞŶƚĞƉĞůŽũĞƚƐŬŝ͘
DŽƌƌĞƵŶĂŚŽƌĂ͘KŐĂƌŽƚŽƐĂŝƵĞŵĚŝƐƉĂƌĂĚĂĞ
ĨƵŐŝƵĚĞ ĞƌƚŝŽŐĂ͕ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽ ĚĂ ŵĂŵĆĞ͘ K
ƷŶŝĐŽ ƋƵĞ ĂƉĂƌĞĐĞƵ ĨŽŝ Ž ĂĚǀŽŐĂĚŽ DĂƵƌŝŵĂƌ
ŚŝĂƐƐŽ͕ Ƶŵ ĚŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ĐƌŝŵŝŶĂůŝƐƚĂƐ ĚĂ
ƌĞŐŝĆŽ ĚĞ DŽŐŝ ĚĂƐ ƌƵnjĞƐ͕ Ğ ĂŵŝŐĆŽ ĚŽ ƉĞŝƚŽ
ĚŽ ĚĞƉƵƚĂĚŽ sĂůĚĞŵĂƌ ŽƐƚĂ EĞƚŽ͕ ƋƵĞ ƐĂďĞ
ďĞŵŽƋƵĞĠŝŵƉƵŶŝĚĂĚĞ͘^ĞŐƵŶĚŽŽĂĚǀŽŐĂĚŽ͕
Ž ĂĐŝĚĞŶƚĞ ĂĐŽŶƚĞĐĞƵ ƉŽƌ ĨĂůŚĂ ĚĂ ŵĄƋƵŝŶĂ͕
ƋƵĞ ƐĂŝƵ ĚĞƐŐŽǀĞƌŶĂĚĂ͘ ĨŝŶĂů͕ Ž ƌĂƐŝů͕ ƚŽĚŽ
ŵƵŶĚŽƐĂďĞ͕ĠĞƐĞŵƉƌĞĨŽŝ͘͘͘
ŝƐ Ăş Ƶŵ ƌĞƚƌĂƚŽ ĚŽ ƌĂƐŝů͘ ĚƵůƚŽƐ
ŝƌƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞŝƐ͕
ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ
ŵŝŵĂĚŽƐ͕
ĐƌŝŵŝŶĂůŝƐƚĂƐ ƚĂůĞŶƚŽƐŽƐ͕ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ŶĆŽ
ĐƵŵƉƌĞŵĐŽŵŽƐĞƵƉĂƉĞůĞ͕ŝŶĨĞůŝnjŵĞŶƚĞ͕ƵŵĂ
ĐƌŝĂŶĕĂ ĚĞ ϯ ĂŶŽƐ ƋƵĞ ƉĂƌƚŝƵ͕ ůŽŐŽ ĚĞƉŽŝƐ ĚĞ
ƌĞĂůŝnjĂƌŽƐŽŶŚŽĚĞĐŽŶŚĞĐĞƌŽŵĂƌ͘YƵĞŵĠŽ
ĐƵůƉĂĚŽ͍,ĄƵŵƷŶŝĐŽĐƵůƉĂĚŽ͍YƵĂŶƚŽƐƐĞƌĆŽ
ƉƵŶŝĚŽƐ͍ KƵ ƐĞƌĄ ƋƵĞ͕ ŶĞƐƚĞ ĞdžĂƚŽ ŵŽŵĞŶƚŽ͕
ŶĆŽŚĄŽƵƚƌŽƐũĞƚƐŬŝƐĐŽůŽĐĂŶĚŽĞŵƌŝƐĐŽĂǀŝĚĂ
ĚĞĐƌŝĂŶĕĂƐ͍
;/ƐƚŽĠ͘ŶŽϯϲ͕Ŷ͘ϮϮϬϳ͕ϮϵͬϬϮͬϮϬϭϮ͘Ϳ
ϭϭͿŽŶƐŝĚĞƌĞŽƐƚƌĞĐŚŽƐĂƐĞŐƵŝƌ͘
/͘
ŵ Ăďƌŝů ĚŽ ĂŶŽ ƉĂƐƐĂĚŽ͕ Ă ĞdžƉůŽƐĆŽ ĚĞ Ƶŵ ĂƚĞƌƌŽ ƐĂŶŝƚĄƌŝŽ ĚĂ ĞŵƉƌĞƐĂ WĂũŽĂŶ ĚĞƐƉĞũŽƵ
ϰϱϬŵŝůƚŽŶĞůĂĚĂƐĚĞůŝdžŽŶĂƌĞŐŝĆŽĚĞ/ƚĂƋƵĂƋƵĞĐĞƚƵďĂ͕ŶĂŐƌĂŶĚĞ^ĆŽWĂƵůŽ͘;ůŝŶŚĂƐϭͲϱͿ
//͘
ĨŝŶĂů͕ŽƌĂƐŝůĠĞƐĞŵƉƌĞĨŽŝŽƉĂşƐĚĂŝŵƉƵŶŝĚĂĚĞ͘;ůŝŶŚĂƐϭϳĞϭϴͿ
///͘
hŵůŽĐĂůŵĂƌĂǀŝůŚŽƐŽ͕ŽŶĚĞĚĞƐĨŝůĂŵĐĂƌƌŽƐŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐĞŽŵĞƚƌŽƋƵĂĚƌĂĚŽĠƵŵĚŽƐŵĂŝƐ
ĐĂƌŽƐĚŽƉĂşƐ͘;ůŝŶŚĂƐϮϯͲϮϲͿ
KƐ ƚƌĞĐŚŽƐ ĂĐŝŵĂ ƐĆŽ ƐĞƋƵġŶĐŝĂƐ ƚĞdžƚƵĂŝƐ ƋƵĞ ĐŽŵƉƁĞŵ Ž ƚĞdžƚŽ >ŝdžŽ͕ ůƵdžŽ Ğ ŝŵƉƵŶŝĚĂĚĞ͘ ƐƐĂƐ
ƐĞƋƵġŶĐŝĂƐƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŵƉŽƌƐĞƌĞŵ͕ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ĚŽƚŝƉŽ͗
ĂͿĂƌŐƵŵĞŶƚĂƚŝǀŽ͖ŶĂƌƌĂƚŝǀŽ͖ĞdžƉŽƐŝƚŝǀŽ͘
ďͿŶĂƌƌĂƚŝǀŽ͖ĞdžƉŽƐŝƚŝǀŽ͖ĚĞƐĐƌŝƚŝǀŽ͘
ĐͿĚĞƐĐƌŝƚŝǀŽ͖ŶĂƌƌĂƚŝǀŽ͖ĂƌŐƵŵĞŶƚĂƚŝǀŽ͘
ĚͿĞdžƉŽƐŝƚŝǀŽ͖ĚĞƐĐƌŝƚŝǀŽ͖ŶĂƌƌĂƚŝǀŽ͘
ϰ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϭϮͿŽŶƐŝĚĞƌĞŽƐƚƌĞĐŚŽƐĂƐĞŐƵŝƌ͘
/͘ EĂƋƵĞůĞĨŝŵĚĞƐĞŵĂŶĂĚĞĂƌŶĂǀĂů͕ĞƌĂƚĂŵďĠŵĂƉƌŝŵĞŝƌĂǀĞnjƋƵĞĂƉĞƋƵĞŶĂ'ƌĂnjŝĞůůLJ>ĂŵĞƐ͕
ĚĞϯĂŶŽƐĂƉĞŶĂƐ͕ǀŝĂŽŵĂƌ͘;ůŝŶŚĂƐϯϲͲϯϵͿ
//͘ KŐĂƌŽƚŽƐĂŝƵĞŵĚŝƐƉĂƌĂĚĂĞĨƵŐŝƵĚĞĞƌƚŝŽŐĂĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽĚĂŵĂŵĆĞ͘;ůŝŶŚĂƐϰϮĞϰϯͿ
///͘ KƷŶŝĐŽƋƵĞĂƉĂƌĞĐĞƵĨŽŝŽĂĚǀŽŐĂĚŽDĂƵƌŝŵĂƌŚŝĂƐƐŽ͕ƵŵĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐĐƌŝŵŝŶĂůŝƐƚĂƐĚĂƌĞŐŝĆŽ
ĚĞDŽŐŝĚĂƐƌƵnjĞƐ͕ĞĂŵŝŐĆŽĚŽƉĞŝƚŽĚŽĚĞƉƵƚĂĚŽsĂůĚĞŵĂƌŽƐƚĂEĞƚŽ͕ƋƵĞƐĂďĞďĞŵŽƋƵĞĠ
ŝŵƉƵŶŝĚĂĚĞ͘;ůŝŶŚĂƐϰϯͲϰϵͿ
EŽƚĞdžƚŽ͕ŽƐƚƌĞĐŚŽƐĂĐŝŵĂĐƵŵƉƌĞŵƵŵĂĨƵŶĕĆŽĞŵĐŽŵƵŵ͕ĂƐĂďĞƌ͕ĂĚĞ͗
ĂͿƐƵƐĐŝƚĂƌƉŽůġŵŝĐĂĞŵƚŽƌŶŽĚĂĞĚƵĐĂĕĆŽŝŶĨĂŶƚŝů͘
ďͿĐŽŶƐƚƌƵŝƌŽƉĞƌĨŝůĚŽƐĞŶǀŽůǀŝĚŽƐŶĂƚƌĂŐĠĚŝĂƌĞůĂƚĂĚĂ͘
ĐͿĚĞĨĞŶĚĞƌŽƐŵĞŶŽƌĞƐĚĞŝĚĂĚĞĞŶǀŽůǀŝĚŽƐŶĂƚƌĂŐĠĚŝĂƌĞůĂƚĂĚĂ͘
ĚͿĐƌŝƚŝĐĂƌĂŝŶƚĞƌǀĞŶĕĆŽŶĞŐĂƚŝǀĂĚŽƐĂĚƵůƚŽƐŶĂǀŝĚĂĚĂƐĐƌŝĂŶĕĂƐ͘
ϭϯͿŽŶƐŝĚĞƌĞŽƐƚƌĞĐŚŽƐĂƐĞŐƵŝƌ͘
/͘EĞƐƐĂŵĞƐŵĂZŝǀŝĞƌĂ͕ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐĞĂƚĠŵĞƐŵŽĐƌŝĂŶĐŝŶŚĂƐŵŝŵĂĚĂƐĚŝƌŝŐĞŵƐĞƵƐďƵŐŐLJƐƉĞůĂƐ
ƌƵĂƐ͕ĞŵĂůƚĂǀĞůŽĐŝĚĂĚĞʹƐĞŵŚĂďŝůŝƚĂĕĆŽ͕ĠĐůĂƌŽ͕ĞƐĞŵĂĐŽŵƉĂŶŚŝĂĚĞĂĚƵůƚŽƐ͘;ůŝŶŚĂƐϮϲͲϯϬͿ
//͘EĂƋƵĞůĞĨŝŵĚĞƐĞŵĂŶĂĚĞĂƌŶĂǀĂů͕ĞƌĂƚĂŵďĠŵĂƉƌŝŵĞŝƌĂǀĞnjƋƵĞĂƉĞƋƵĞŶĂ'ƌĂnjŝĞůůLJ>ĂŵĞƐ͕
ĚĞϯĂŶŽƐĂƉĞŶĂƐ͕ǀŝĂŽŵĂƌ͘;ůŝŶŚĂƐϯϲͲϯϵͿ
EŽƐ ƚƌĞĐŚŽƐ ĂĐŝŵĂ͕ ĂƐ ĞdžƉƌĞƐƐƁĞƐ Ğŵ ĚĞƐƚĂƋƵĞ ƐĆŽ ŵĂƌĐĂƐ ƚĞdžƚƵĂŝƐ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĂƐ ƋƵĂŝƐ ƐĞ ƉŽĚĞ
ĚĞƉƌĞĞŶĚĞƌ͗
ĂͿĂĐŽŶƚƌĂĚŝĕĆŽĚĞŽƉŝŶŝƁĞƐ͕ĞdžƉŽƐƚĂƐƉĞůŽƚĞdžƚŽ͘
ďͿĂĐŽŶƚƌĂĂƌŐƵŵĞŶƚĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽƉŝŶŝƁĞƐ͕ĞdžƉŽƐƚĂƐƉĞůŽƚĞdžƚŽ͘
ĐͿĂŽƉŝŶŝĆŽĚŽĂƵƚŽƌ͕ĞdžƉŽƐƚĂŶŽƚĞdžƚŽ͘
ĚͿĂĂůŝĂŶĕĂĞŶƚƌĞŽƉŝŶŝƁĞƐ͕ĞdžƉŽƐƚĂƐƉĞůŽƚĞdžƚŽ͘
ϭϰͿŽŶƐŝĚĞƌĞŽƚƌĞĐŚŽĂƐĞŐƵŝƌ͘
KƷŶŝĐŽƋƵĞĂƉĂƌĞĐĞƵĨŽŝŽĂĚǀŽŐĂĚŽDĂƵƌŝŵĂƌŚŝĂƐƐŽ͕ƵŵĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐĐƌŝŵŝŶĂůŝƐƚĂƐĚĂƌĞŐŝĆŽĚĞ
DŽŐŝ ĚĂƐ ƌƵnjĞƐ͕ Ğ ĂŵŝŐĆŽ ĚŽ ƉĞŝƚŽ ĚŽ ĚĞƉƵƚĂĚŽ sĂůĚĞŵĂƌ ŽƐƚĂ EĞƚŽ͕ ƋƵĞ ƐĂďĞ ďĞŵ Ž ƋƵĞ Ġ
ŝŵƉƵŶŝĚĂĚĞ͘ ^ĞŐƵŶĚŽ Ž ĂĚǀŽŐĂĚŽ͕ Ž ĂĐŝĚĞŶƚĞ ĂĐŽŶƚĞĐĞƵ ƉŽƌ ĨĂůŚĂ ĚĂ ŵĄƋƵŝŶĂ͕ ƋƵĞ ƐĂŝƵ
ĚĞƐŐŽǀĞƌŶĂĚĂ͘;ůŝŶŚĂƐϰϯͲϱϭͿ
ĞdžƉƌĞƐƐĆŽĞŵĚĞƐƚĂƋƵĞŝŶƚƌŽĚƵnj͗
ĂͿƵŵĚŝƐĐƵƌƐŽŝŶĚŝƌĞƚŽ͕ĐƵũĂĨƵŶĕĆŽ͕ŶŽƚĞdžƚŽ͕ĠĚĂƌůĞŐŝƚŝŵŝĚĂĚĞăƉŽƐŝĕĆŽĚŽĂƵƚŽƌ͕ƋƵĞƐĞĂůŝĂă
ƉŽƐŝĕĆŽĚŽĂĚǀŽŐĂĚŽ͕ĚŝĂŶƚĞĚŽĂĐŽŶƚĞĐŝĚŽ͘
ďͿƵŵĚŝƐĐƵƌƐŽŝŶĚŝƌĞƚŽ͕ĐƵũĂĨƵŶĕĆŽ͕ŶŽƚĞdžƚŽ͕ĠŵĂƌĐĂƌŽĚŝƐƚĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞŶƚƌĞĂƉŽƐŝĕĆŽĚŽĂƵƚŽƌĞ
ĂĚŽĂĚǀŽŐĂĚŽĚŝĂŶƚĞĚŽĂĐŽŶƚĞĐŝĚŽ͘
ĐͿƵŵĚŝƐĐƵƌƐŽĚŝƌĞƚŽ͕ĐƵũĂĨƵŶĕĆŽ͕ŶŽƚĞdžƚŽ͕ĠŵĂƌĐĂƌŽĚŝƐƚĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽĞŶƚƌĞĂƉŽƐŝĕĆŽĚŽĂƵƚŽƌĞĂ
ĚŽĂĚǀŽŐĂĚŽĚŝĂŶƚĞĚŽĂĐŽŶƚĞĐŝĚŽ͘
ĚͿ Ƶŵ ĚŝƐĐƵƌƐŽ ĚŝƌĞƚŽ͕ ĐƵũĂ ĨƵŶĕĆŽ͕ ŶŽ ƚĞdžƚŽ͕ Ġ ĚĂƌ ůĞŐŝƚŝŵŝĚĂĚĞ ă ƉŽƐŝĕĆŽ ĚŽ ĂƵƚŽƌ͕ ƋƵĞ ƐĞ ĂůŝĂ ă
ƉŽƐŝĕĆŽĚŽĂĚǀŽŐĂĚŽ͕ĚŝĂŶƚĞĚŽĂĐŽŶƚĞĐŝĚŽ͘
ϱ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϭϱͿ ΀͘͘͘΁ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ Ğ ĂƚĠ ŵĞƐŵŽ ĐƌŝĂŶĐŝŶŚĂƐ ŵŝŵĂĚĂƐ ĚŝƌŝŐĞŵ ƐĞƵƐ ďƵŐŐLJƐ ƉĞůĂƐ ƌƵĂƐ͕ Ğŵ ĂůƚĂ
ǀĞůŽĐŝĚĂĚĞʹƐĞŵŚĂďŝůŝƚĂĕĆŽ͕ĠĐůĂƌŽ͕ĞƐĞŵĂĐŽŵƉĂŶŚŝĂĚĞĂĚƵůƚŽƐ͘ĨŝŶĂů͕ƐĆŽĂƉĞŶĂƐĐƌŝĂŶĕĂƐĞŽ
ƌĂƐŝůĠĞƐĞŵƉƌĞĨŽŝŽƉĂşƐĚĂŝŵƉƵŶŝĚĂĚĞ͘;ůŝŶŚĂƐϮϳͲϯϮͿ
K ƚƌĞĐŚŽ ĚĞƐƚĂĐĂĚŽ͕ ŶĂ ĐŝƚĂĕĆŽ ĂĐŝŵĂ͕ Ġ Ƶŵ ĐŽŵĞŶƚĄƌŝŽ ĨĞŝƚŽ ƉĞůŽ ĂƵƚŽƌ͕ ĐƵũŽ ĞĨĞŝƚŽ ĚĞ ƐĞŶƚŝĚŽ͕ ŶŽ
ƚĞdžƚŽ͕ĠĚĞ͗
ĂͿĞƵĨĞŵŝƐŵŽ͘
ďͿƉƌŽǀŽĐĂĕĆŽ͘
ĐͿŝƌƌĞǀĞƌġŶĐŝĂ͘
ĚͿŝƌŽŶŝĂ͘
ϭϲͿŽůŽŶŐŽĚŽƚĞdžƚŽ>ŝdžŽ͕ůƵdžŽĞŝŵƉƵŶŝĚĂĚĞ͕ŽĞŶƵŶĐŝĂĚŽ͞ĨŝŶĂů͕ŽƌĂƐŝůĠĞƐĞŵƉƌĞĨŽŝŽƉĂşƐĚĂ
ŝŵƉƵŶŝĚĂĚĞ͟;ůŝŶŚĂƐϭϲͲϭϳͿ͕ĠƌĞƚŽŵĂĚŽŵĂŝƐĚƵĂƐǀĞnjĞƐ͕ĐŽŵƉĞƋƵĞŶĂƐǀĂƌŝĂĕƁĞƐ͘EĂƚĞƌĐĞŝƌĂǀĞnjĞŵ
ƋƵĞĠƌĞƚŽŵĂĚŽ͕ŽĂƵƚŽƌŶĆŽĨŝŶĂůŝnjĂŽĞŶƵŶĐŝĂĚŽ͕ŵĂƐĂĐƌĞƐĐĞŶƚĂ͕ĂĞůĞ͕ĂŽƌĂĕĆŽ͞ƚŽĚŽŵƵŶĚŽƐĂďĞ͟
;ůŝŶŚĂƐϱϭͲϱϮͿĞŽƌĞĐƵƌƐŽŐƌĄĨŝĐŽĚĂƐƌĞƚŝĐġŶĐŝĂƐ͘
ŵƌĞůĂĕĆŽăĨƵŶĕĆŽĚĂƐƌĞƚŝĐġŶĐŝĂƐ͕ŶĞƐƚĞĐŽŶƚĞdžƚŽ͕ĠĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞĞůĂƐĐƵŵƉƌĞŵŽƉĂƉĞůĚĞ͗
ĂͿ ŝŶƚĞƌƉĞůĂƌ ŽƐ ůĞŝƚŽƌĞƐ Ă ĨŝŶĂůŝnjĂƌĞŵ Ž ĞŶƵŶĐŝĂĚŽ͕ ƵŶŝŶĚŽ ƐƵĂ ǀŽnj ĂƉĞŶĂƐ ă ǀŽnj ĚŽ ƉŽǀŽ Ğ
ĂƐƐƵŵŝŶĚŽ͕ĂƐƐŝŵ͕ĐŽŵĞůĞ͕ĂĨƌĞŶƚĞŶĂŵŝůŝƚąŶĐŝĂĐŽŶƚƌĂĂŝŵƉƵŶŝĚĂĚĞŶŽƌĂƐŝů͘
ďͿ ŝŶƚĞƌƉĞůĂƌ ŽƐ ůĞŝƚŽƌĞƐ Ă ĨŝŶĂůŝnjĂƌĞŵ Ž ĞŶƵŶĐŝĂĚŽ͕ ƵŶŝŶĚŽ ƐƵĂ ǀŽnj ĂƉĞŶĂƐ ă ǀŽnj ĚŽ ƉŽǀŽ Ğ
ĂĐĞŝƚĂŶĚŽ͕ĂƐƐŝŵ͕ĂƐŝƚƵĂĕĆŽĚĞŝŵƉƵŶŝĚĂĚĞŶŽƌĂƐŝů͘
ĐͿŝŶƚĞƌƉĞůĂƌŽƐůĞŝƚŽƌĞƐĂĨŝŶĂůŝnjĂƌĞŵŽĞŶƵŶĐŝĂĚŽ͕ƵŶŝŶĚŽƐƵĂǀŽnjăǀŽnjĚŽƉŽǀŽĞ͕ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ͕ă
ĚŽĂƵƚŽƌ͕ĂůŝĂŶĚŽͲƐĞ͕ĂƐƐŝŵ͕ăƐƵĂƉŽƐŝĕĆŽĚĞĐŽŵďĂƚĞăŝŵƉƵŶŝĚĂĚĞŶŽƌĂƐŝů͘
ĚͿŝŶƚĞƌƉĞůĂƌŽƐůĞŝƚŽƌĞƐĂĨŝŶĂůŝnjĂƌĞŵŽĞŶƵŶĐŝĂĚŽ͕ƵŶŝŶĚŽƐƵĂǀŽnjăǀŽnjĚŽƉŽǀŽĞ͕ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ͕
ăĚŽĂƵƚŽƌ͕ĂĐĞŝƚĂŶĚŽ͕ĂƐƐŝŵ͕ĂƐŝƚƵĂĕĆŽĚĞŝŵƉƵŶŝĚĂĚĞŶŽƌĂƐŝů͘
ϭϳͿKŵŽĚŽĚĞŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽŐƌĄĨŝĐĂĚĞƵŵƚĞdžƚŽŶĂƉĄŐŝŶĂĚĂƌĞǀŝƐƚĂŽĨĞƌĞĐĞƉŝƐƚĂƐĚĞůĞŝƚƵƌĂ͕ŝƐƚŽĠ͕
ƉŝƐƚĂƐĚĞĐŽŵŽĞƐƐĞƚĞdžƚŽĚĞǀĞƐĞƌůŝĚŽƉĞůŽůĞŝƚŽƌ͘
EŽƚĞdžƚŽ͕ŽĞŶƵŶĐŝĂĚŽ͞ƚƌĂŐĠĚŝĂƋƵĞŵĂƚŽƵĂƉĞƋƵĞŶĂ'ƌĂnjŝĞůůLJ͕ĚĞƚƌġƐĂŶŽƐĂƉĞŶĂƐ͕ĠƵŵƌĞƚƌĂƚŽ
ĚŽƌĂƐŝů͕͟ĠƵŵĂƐĞƋƵġŶĐŝĂƚĞdžƚƵĂůĚŽƚŝƉŽĞdžƉŽƐŝƚŝǀŽ͕ƋƵĞĂƉĂƌĞĐĞĞŵĚĞƐƚĂƋƵĞŶĂƉĄŐŝŶĂ͕ĚĞŶƚƌŽĚĞ
ƵŵďĂůĆŽ͕ŝŶĚŝĐĂŶĚŽƋƵĞƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂĨĂůĂĂƚƌŝďƵşĚĂĂ>ĞŽŶĂƌĚŽƚƚƵĐŚ͕ĂƵƚŽƌĚŽƚĞdžƚŽ͘
Žŵ ďĂƐĞ ŶĞƐƚĞ ƌĞĐƵƌƐŽ Ğ ŶĂƐ ĚĞŵĂŝƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕƁĞƐ ĨĞŝƚĂƐ ĂĐŝŵĂ͕ Ž ƚĞdžƚŽ >ŝdžŽ͕ ůƵdžŽ Ğ ŝŵƉƵŶŝĚĂĚĞ
ĚĞǀĞƌĄƐĞƌƌĞĐĞďŝĚŽƉĞůŽůĞŝƚŽƌĐŽŵŽ͗
ĂͿƵŵĂŶŽƚşĐŝĂ͘
ďͿƵŵĂƌĞƉŽƌƚĂŐĞŵ͘
ĐͿƵŵƚĞdžƚŽĚĞŽƉŝŶŝĆŽ͘
ĚͿƵŵĂƚŝƌĂ͘
ϭϴͿ K ƚşƚƵůŽ ĚĞ Ƶŵ ƚĞdžƚŽ ĐƵŵƉƌĞ ǀĄƌŝĂƐ ĨƵŶĕƁĞƐ ĚŝƐĐƵƌƐŝǀĂƐ͕ ĚĞŶƚƌĞ ĞůĂƐ͕ ŝŶƚƌŽĚƵnjŝƌ Ž ƚĞŵĂ ĚŽ ƚĞdžƚŽ͕
ŝŶĚŝĐĂƌ ƐƵĂ ĚŝƌĞĕĆŽ ĂƌŐƵŵĞŶƚĂƚŝǀĂ͕ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƵŵĂ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ͘ K ƚşƚƵůŽ ĚŽ ƚĞdžƚŽ ĐƵŵƉƌĞ Ă
ĨƵŶĕĆŽĚĞŝŶĚŝĐĂƌĂĚŝƌĞĕĆŽĂƌŐƵŵĞŶƚĂƚŝǀĂƋƵĞŽĂƵƚŽƌ͕>ĞŽŶĂƌĚŽƚƚƵĐŚ͕ŝŵƉƌŝŵŝƌĄĂŽƐĞƵƚĞdžƚŽ͘
ŽŵďĂƐĞŶĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĞŶĂůĞŝƚƵƌĂĚŽƚĞdžƚŽ͕ŽƚşƚƵůŽ>ŝdžŽ͕ůƵdžŽĞŝŵƉƵŶŝĚĂĚĞĐŽŶƚƌŝďƵŝƉĂƌĂĂ
ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽƌĞƚƌĂƚŽƋƵĞŽĂƵƚŽƌƚƌĂĕĂĚŽƌĂƐŝů͕ĂƐĂďĞƌ͕ŽĚĞƐĞƌƵŵƉĂşƐ͗
ĂͿĚĞƐĐƵŝĚĂĚŽĐŽŵĂŶĂƚƵƌĞnjĂ͘
ďͿƉƌĞŽĐƵƉĂĚŽĐŽŵŽĞŶƌŝƋƵĞĐŝŵĞŶƚŽ͘
ĐͿĚĞŚŝŐŝĞŶĞƉƌĞĐĄƌŝĂ͘
ĚͿĚĞĂĕƁĞƐŝůşĐŝƚĂƐ͘
ϲ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϭϵͿ ͞ŵ ĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂ ĚŝƐƐŽ͕ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĐŝĚĂĚĞƐ ĨŝĐĂƌĂŵ ƐĞŵ ĐŽůĞƚĂ ĚĞ ůŝdžŽ ĚƵƌĂŶƚĞ ǀĄƌŝŽƐ ĚŝĂƐ͘͘͘͟ K
ƉƌŽŶŽŵĞ͞ŝƐƐŽ͟ĚĂĐŽŶƚƌĂĕĆŽ͞ĚŝƐƐŽ͟ƌĞĨĞƌĞͲƐĞĂ͗
ĂͿĂƵŵƚĞŵƉŽĂƚƵĂů͘
ďͿĂƵŵŽďũĞƚŽƋƵĞĞƐƚĄůŽŶŐĞĚŽŶĂƌƌĂĚŽƌ͘
ĐͿĂŽĞůĞŵĞŶƚŽŵĂŝƐƉƌſdžŝŵŽĚŽŶĂƌƌĂĚŽƌ͘
ĚͿĂŽĞůĞŵĞŶƚŽĚŝƐƚĂŶƚĞĚŽŶĂƌƌĂĚŽƌĞĚŽƉĞƌƐŽŶĂŐĞŵĐŽŵƋƵĞŵĞůĞƚƌĂǀĂƵŵĚŝĄůŽŐŽ͘
ĞͿĂĂůŐŽũĄĐŝƚĂĚŽĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ͘
ϮϬͿ͞ĞĂŵŝŐĆŽĚŽƉĞŝƚŽĚŽĚĞƉƵƚĂĚŽsĂůĚĞŵĂƌŽƐƚĂEĞƚŽ͕ƋƵĞƐĂďĞďĞŵŽƋƵĞĠŝŵƉƵŶŝĚĂĚĞ͟^ŽďƌĞŽ
ĞůĞŵĞŶƚŽĚĞƐƚĂĐĂĚŽĠĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞ͗
ĂͿĠƵŵĂĐŽŶũƵŶĕĆŽ͘
ďͿĠƵŵƉƌŽŶŽŵĞƌĞůĂƚŝǀŽĞŶĆŽƚĞŵƌĞĨĞƌĞŶƚĞ͘
ĐͿĠƵŵƉƌŽŶŽŵĞƌĞůĂƚŝǀŽĞƌĞƚŽŵĂĂƉĂůĂǀƌĂ͞ŝŵƉƵŶŝĚĂĚĞ͟
ĚͿĠƵŵƉƌŽŶŽŵĞŝŶƚĞƌƌŽŐĂƚŝǀŽ͘
ĞͿĠƵŵƉƌŽŶŽŵĞƌĞůĂƚŝǀŽĞƌĞƚŽŵĂ͞ĚĞƉƵƚĂĚŽsĂůĚĞŵĂƌĚĂŽƐƚĂEĞƚŽ͟
ϮϭͿ͞ƉůĂŶĞũĂǀĂŵƉĂƐƐĂƌŽĐĂƌŶĂǀĂůŶƵŵĂĚĂƐƉƌĂŝĂƐŵĂŝƐůƵdžƵŽƐĂƐĚŽƌĂƐŝů͗ĂZŝǀŝĞƌĂĚĞ^ĆŽ>ŽƵƌĞŶĕŽ͟
^ŽďƌĞĂƉĂůĂǀƌĂĚĞƐƚĂĐĂĚĂĠĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞ͗
ĂͿĠƵŵƉƌŽŶŽŵĞŝŶĚĞĨŝŶŝĚŽ͘
ďͿĠƵŵĂĚǀĠƌďŝŽĞŵŽĚŝĨŝĐĂŽĂĚũĞƚŝǀŽ͞ůƵdžƵŽƐĂƐ͘͟
ĐͿĠƵŵĂĚǀĠƌďŝŽĞŵŽĚŝĨŝĐĂŽǀĞƌďŽ͞ƉůĂŶĞũĂǀĂŵ͘͟
ĚͿĠƵŵĂĚũĞƚŝǀŽĞŵŽĚŝĨŝĐĂŽƐƵďƐƚĂŶƚŝǀŽ͞ƉƌĂŝĂƐ͟
ĞͿĠƵŵƉƌŽŶŽŵĞƌĞůĂƚŝǀŽ͘
ϮϮͿ͞KƵƐĞƌĄƋƵĞ͕ŶĞƐƚĞĞdžĂƚŽŵŽŵĞŶƚŽ͕ŶĆŽŚĄŽƵƚƌŽƐũĞƚƐŬŝƐĐŽůŽĐĂŶĚŽĞŵƌŝƐĐŽĂǀŝĚĂĚĞĐƌŝĂŶĕĂƐ͍
KƉƌŽŶŽŵĞ͞ĞƐƚĞ͟ĚĂĐŽŶƚƌĂĕĆŽ͞ŶĞƐƚĞ͟ƌĞĨĞƌĞͲƐĞĂ͗
ĂͿĂƵŵƚĞŵƉŽĂƚƵĂů͕ŽƵƐĞũĂ͕ƋƵĞŽĐŽƌƌĞŶŽŝŶƐƚĂŶƚĞĞŵƋƵĞŽŶĂƌƌĂĚŽƌĞƐĐƌĞǀĞĂŶŽƚşĐŝĂ͘
ďͿĂƵŵƚĞŵƉŽĂŶƚĞƌŝŽƌĂŽĚĂĞŶƵŶĐŝĂĕĆŽ͘
ĐͿĂƵŵƚĞŵƉŽƉŽƐƚĞƌŝŽƌƉƌſdžŝŵŽ͘
ĚͿĂŽĞůĞŵĞŶƚŽĚŝƐƚĂŶƚĞĚŽŶĂƌƌĂĚŽƌĞĚŽƉĞƌƐŽŶĂŐĞŵĐŽŵƋƵĞŵĞůĞƚƌĂǀĂƵŵĚŝĄůŽŐŽ͘
ĞͿĂĂůŐŽũĄĐŝƚĂĚŽĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ͘
DMh>Kϯ͗/ŶƚĞƌƉƌĞƚĂĕĆŽĚĞƚĞdžƚŽ͕ƐŝŶŽŶşŵŝĂĞĂŶĄůŝƐĞƐŝŶƚĄƚŝĐĂ͘
dĞdžƚŽƉĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌĂƐƋƵĞƐƚƁĞƐĚĞϮϯĂϯϭ͘
/ŶƐƚƌƵĕĆŽ͗>ĞŝĂŽƚƌĞĐŚŽĚĂĐŽůƵŶĂĚĞZƵLJĂƐƚƌŽ͘
Z/K :E/ZK ʹ ͞ZŝŽ͕͟ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ĂŶŝŵĂĚŽ
ƉĞƌĚŝĚĂƐ͕ ŶĞŵ ŵĞƐŵŽ ďƵĞŝƌŽƐ ĞdžƉůŽĚŝŶĚŽ͘
ĂŵĞƌŝĐĂŶŽ͕ ŵĂů ĞƐƚƌĞŽƵ Ğ ũĄ ĨŽŝ ĐŽďƌĂĚŽ ƉĞůŽ
/ŶĐƌşǀĞůĐŽŵŽƐŽŵŽƐƌŝŐŽƌŽƐŽƐ͘YƵĂŶĚŽƐĞƚƌĂƚĂ
ƋƵĞ ŽŵŝƚŝƵ ŶĂ ƚĞůĂ͘ KƵǀŝ ƌĞƐŵƵŶŐŽƐ ĚĞ ƋƵĞ Ž
ĚŽ ŶŽƐƐŽ ƋƵŝŶƚĂů͕ ĞdžŝŐŝŵŽƐ ƌĞĂůŝƐŵŽ Ğ
ĨŝůŵĞ͕ ƵŵĂ ĞƐĨƵnjŝĂŶƚĞ ĐĞůĞďƌĂĕĆŽ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͕
ĐƌŝƚŝĐĂŵŽƐ Ž ĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌŽ ƋƵĞ ŶŽƐ ĞŶdžĞƌŐĂ ĚĞ
ĚĞŝdžŽƵ ĚĞ ĨŽƌĂ ĂƐ ŵĂnjĞůĂƐ͕ Ğ ƋƵĞ ƚƵĚŽ ŶĞůĞ Ġ
ĨŽƌŵĂ ŝŶŐġŶƵĂ Ğ ƉŽƐŝƚŝǀĂ͘ :Ą ƋƵĂŶĚŽ ƐĞ ƚƌĂƚĂ
ĐĂƌƚĆŽͲƉŽƐƚĂů ʹ Ž ĐĠƵ͕ Ž ŵĂƌ͕ Ž ƌĞĐŽƌƚĞ ĚĂƐ
ĚĞƐƐĞ ĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌŽ Ğ ĚŽ ƋƵĞ ĞůĞ ŶŽƐ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ
ŵŽŶƚĂŶŚĂƐ͕ ĂƐ ƉƌĂŝĂƐ͕ Ž ŚƵŵŽƌ ĚŽ ĐĂƌŝŽĐĂ͕ ĂƐ
ĚĞƐŝƉƌſƉƌŝŽ͕ƐŽŵŽƐŵĂŝƐůĞŶŝĞŶƚĞƐ͘
ŵƵůŚĞƌĞƐ͕ Ă ĂƌƋƵŝƚĞƚƵƌĂ͘ EĆŽ ƚĞŵ ŐƵĞƌƌĂ ĚĞ
ĨĂĐĕƁĞƐ͕ ŶĞŵ ďĂƚŝĚĂƐ ŶŽ ŵŽƌƌŽ͕ ŶĞŵ ďĂůĂƐ
;&ŽůŚĂĚĞ^͘WĂƵůŽ͕ϭϭ͘Ϭϰ͘ϮϬϭϭ͘Ϳ
ϳ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϮϯͿĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵŽĂƌƚŝĐƵůŝƐƚĂĚĂ&ŽůŚĂĚĞ^͘WĂƵůŽ͕ĂƐƌĞĐůĂŵĂĕƁĞƐĨĞŝƚĂƐĂƉſƐĂĞƐƚƌĞŝĂĚŽĨŝůŵĞZŝŽ
ĚĞĐŽƌƌĞƌĂŵĚĂ͗
ĂͿĨŝĚĞůŝĚĂĚĞĐŽŵƋƵĞĂƌĞĂůŝĚĂĚĞĠĞǀŝĚĞŶĐŝĂĚĂ͘
ďͿŝĚĞĂůŝnjĂĕĆŽĞdžĐĞƐƐŝǀĂƋƵĞĞůĞĨĂnjĚĂĐŝĚĂĚĞ͘
ĐͿĂƵƐġŶĐŝĂĚŽǀŝĠƐĚĞĐĂƌƚĆŽͲƉŽƐƚĂůĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽ͘
ĚͿĞdžĂŐĞƌĂĚĂĨŽƌŵĂůŝĚĂĚĞŶĂĚĞƐĐƌŝĕĆŽĚĂĐŝĚĂĚĞ͘
ĞͿƐŽďƌĞĐĂƌŐĂĚĞƌĞĂůŝƐŵŽĚĂƐĐĞŶĂƐ͘
ϮϰͿKĂƵƚŽƌĚĞŝdžĂĐůĂƌŽƋƵĞŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͗
ĂͿƚĞŵƵŵĂĨŽƌŵĂĚĞƐĞĞŶdžĞƌŐĂƌĐŽŵƉĂƌĄǀĞůăĚŽƐĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌŽƐ͘
ďͿƌĞƋƵĞƌĚŽƐĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌŽƐƵŵĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽŝŶŐġŶƵŽĞƉŽƐŝƚŝǀŽĂƐƐŝŵĐŽŵŽŽƐĞƵ͘
ĐͿŝŶĐŽŵŽĚĂͲƐĞĐŽŵĂǀŝƐĆŽŝŶŐġŶƵĂƋƵĞŽƐĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌŽƐƚġŵĚĞƐŝƉƌſƉƌŝŽƐ͘
ĚͿĂĐĂƚĂĐŽŵŵĞŶŽƐƐĞǀĞƌŝĚĂĚĞĂǀŝƐĆŽƋƵĞŽƐĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌŽƐƉĂƐƐĂŵĚĞƐŝƉƌſƉƌŝŽƐ͘
ĞͿƌĞůƵƚĂ͕ĂƐƐŝŵĐŽŵŽŽƐĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌŽƐ͕ĞŵĂĐĞŝƚĂƌƐƵĂƐůŝŵŝƚĂĕƁĞƐ͘
ϮϱͿKďƐĞƌǀĞŽƉƌŝŵĞŝƌŽƉĞƌşŽĚŽĚŽƚĞdžƚŽƌĞĞƐĐƌŝƚŽ͗͞ZŝŽ͕͟ŽĂŶŝŵĂĚŽ;/ͿĚĞƐĞŶŚŽĂŵĞƌŝĐĂŶŽ͕ĞƐƚƌĞŽƵ
ŵĂů;//ͿĞĨŽŝĐŽďƌĂĚŽƉĞůŽƋƵĞũĄ;///ͿŽŵŝƚŝƵŶĂƚĞůĂ͘
ŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƚĞdžƚŽŽƌŝŐŝŶĂů͕ŚŽƵǀĞĂůƚĞƌĂĕĆŽĚĞƐĞŶƚŝĚŽĐŽŵĂŵƵĚĂŶĕĂĚĞƉŽƐŝĕĆŽĚŽƚĞƌŵŽŝŶĚŝĐĂĚŽ
Ğŵ͗
ĂͿ//͕ĂƉĞŶĂƐ͘
ďͿ///͕ĂƉĞŶĂƐ͘
ĐͿ/Ğ//͕ĂƉĞŶĂƐ͘
ĚͿ//Ğ///͕ĂƉĞŶĂƐ͘
ĞͿ/͕//Ğ///͘
ϮϲͿ ͞KƵǀŝ ƌĞƐŵƵŶŐŽƐ ĚĞ ƋƵĞ Ž ĨŝůŵĞ͕ ƵŵĂ ĞƐĨƵnjŝĂŶƚĞ ĐĞůĞďƌĂĕĆŽ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͟ ƉĂůĂǀƌĂ ĚĞƐƚĂĐĂĚĂ Ġ
ƐŝŶƀŶŝŵĂĚĞ͗
ĂͿƌĂĚŝĂŶƚĞ
ďͿƚƌŝƐƚĞ
ĐͿĨŝŐƵƌĂĚĂ
ĚͿĚĞƐĂŶŝŵĂĚĂ
ĞͿĂĐĂďĂĚĂ
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ĂͿĐƌŝƚŝĐĂŵŽƐͲŽ
ďͿĐƌŝƚŝĐĂŵŽƐͲůŚĞ
ĐͿĐƌŝƚŝĐĂŵŽͲůŽ
ĚͿĐƌŝƚŝĐĂŵŽͲŶŽ
ĞͿĐƌŝƚŝĐĂŵŽƐĞůĞ
ϮϴͿ ͞ZŝŽ͕͟ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ĂŶŝŵĂĚŽ ĂŵĞƌŝĐĂŶŽ͕ ŵĂů ĞƐƚƌĞŽƵĞ ũĄ ĨŽŝ ĐŽďƌĂĚŽƉĞůŽ ƋƵĞ ŽŵŝƚŝƵ ŶĂ ƚĞůĂ͘͘͘͟ ƉĂůĂǀƌĂĚĞƐƚĂĐĂĚĂĞdžƉƌĞƐƐĂŶŽĐŽŶƚĞdžƚŽĂĐŝŵĂ͗
ϴ
ZEKd/s/^
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ďͿĐĂƵƐĂ
ĐͿĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂ
ĚͿƚĞŵƉŽ
ĞͿĐŽŶĚŝĕĆŽ
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ƚĞƌŵŽĚĞƐƚĂĐĂĚŽ͕ƐŝŶƚĂƚŝĐĂŵĞŶƚĞ͕ĨƵŶĐŝŽŶĂĐŽŵŽ͗
ĂͿĂĚũƵŶƚŽĂĚŶŽŵŝŶĂů
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ĐͿƐƵũĞŝƚŽ
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ĞͿĂƉŽƐƚŽ
ϯϬͿ͞EĆŽƚĞŵŐƵĞƌƌĂĚĞĨĂĐĕƁĞƐ͘͘͘͟KƚĞƌŵŽĚĞƐƚĂĐĂĚŽ͕ƐŝŶƚĂƚŝĐĂŵĞŶƚĞ͕ĨƵŶĐŝŽŶĂĐŽŵŽ͗
ĂͿĂĚũƵŶƚŽĂĚŶŽŵŝŶĂů
ďͿĐŽŵƉůĞŵĞŶƚŽŶŽŵŝŶĂů
ĐͿƐƵũĞŝƚŽ
ĚͿǀŽĐĂƚŝǀŽ
ĞͿĂƉŽƐƚŽ
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ĚĞ͗
ĂͿƉĞƌǀĞƌƐŽƐ
ďͿŵĂůĚŽƐŽƐ
ĐͿĐƌşƚŝĐŽƐ
ĚͿƐƵĂǀĞƐ
ĞͿĚĞƐƚĞŵƉĞƌĂĚŽƐ
/ŶƐƚƌƵĕĆŽ͗>ĞŝĂŽƚĞdžƚŽƉĂƌĂƌĞƐƉŽŶĚĞƌăƐƋƵĞƐƚƁĞƐĚĞŶƷŵĞƌŽƐϯϮĂϯϳ͘
&Žŝ ŶĂ ƚĞƌĐĞŝƌĂ ƐĞŵĂŶĂ ĚĞ Ăďƌŝů ƋƵĞ Ž
ŐƌŝƚĂǀĂŵ͕ ĂƐƐĂŶŚĂĚĂƐ͕ ŶŽƐ ƐĞƵƐ ƉŽůĞŝƌŽƐ͘
ĞŵďĂŝdžĂĚŽƌ ĚŽ ^ĂĐƌĂŵĞŶƚŽ ƚŽŵŽƵ ƉŽƐƐĞ ĚĞ
'ĂďƌŝĞů ,ĞůŝŽĚŽƌŽ ĂƉƌŽdžŝŵŽƵͲƐĞ ĚƵŵĂ ĚĞůĂƐ͕
ƐƵĂ ĐĂĚĞŝƌĂ ŶŽ ŽŶƐĞůŚŽ ĚĂ KƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ ĚŽƐ
ƚĞŶƚŽƵ ƉĞŐĂƌͲůŚĞ Ž ďŝĐŽ͕ Ž ƋƵĞ ĞdžĐŝƚŽƵ ĂŝŶĚĂ
ƐƚĂĚŽƐ ŵĞƌŝĐĂŶŽƐ͘ Ž ĞŶƚƌĂƌ ŶŽ ĞĚŝĨşĐŝŽ ĚĂ
ŵĂŝƐĂĐŽůŽƌŝĚĂĐƌŝĂƚƵƌĂ͕ĞĨŝĐŽƵĚĞƉŽŝƐĂĚŝnjĞƌͲ
hŶŝĆŽ WĂŶͲ ŵĞƌŝĐĂŶĂ͕ ĨŽŝ ůŽŐŽ Ăƚƌú̎ ƉŽƌ
ůŚĞĐŽŝƐĂƐŶƵŵĂůşŶŐƵĂƋƵĞdŝƚŝƚŽsŝůůĂůďĂũĂŵĂŝƐ
ǀŽnjĞƐĞƐƚƌşĚƵůĂƐƋƵĞĚĞƐƉĞƌƚĂƌĂŵŽŵĞŶŝŶŽƋƵĞ
ŽƵǀŝƌĂĞŵƐƵĂǀŝĚĂ͘ŵǀĆŽŽƐĞĐƌĞƚĄƌŝŽƚĞŶƚĂǀĂ
ĚŽƌŵŝĂ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞůĞ͘ ĨĂƐƚŽƵͲƐĞ ĚŽƐ ĂƐƐĞƐƐŽƌĞƐ
ŵŽƐƚƌĂƌ Ă ƐĞƵ ĐŚĞĨĞ ĂƐ ŽƵƚƌĂƐ ĐƵƌŝŽƐŝĚĂĚĞƐ ĚŽ
ƋƵĞ Ž ĂĐŽŵƉĂŶŚĂǀĂŵ Ğ ƉƌĞĐŝƉŝƚŽƵͲƐĞ ƉĂƌĂ Ž
ƉĄƚŝŽ͘ ^Ğŵ ĚĂƌͲůŚĞ ĂƚĞŶĕĆŽ͕ Ž ĞŵďĂŝdžĂĚŽƌ
WĄƚŝŽ dƌŽƉŝĐĂů͕ ŽŶĚĞ ĚƵĂƐ ĂƌĂƌĂƐ ĚĞ ĐŽƌĞƐ ƚĆŽ
ĂƉƌŽdžŝŵŽƵͲƐĞ ĚĂ ŽƵƚƌĂ ĂƌĂƌĂ Ğ ƌĞƉĞƚŝƵ Ă
ƌƷƚŝůĂƐ ƋƵĞ ƉĂƌĞĐŝĂŵ ƌĞĐĞŶĚĞƌ ĂŝŶĚĂ Ă ƚŝŶƚĂ ʹ
ďƌŝŶĐĂĚĞŝƌĂ͘
ĞƐĐĂƌůĂƚĞ͕ ǀĞƌĚĞ͕ ĂnjƵů͕ ĂŵĂƌĞůŽ ʹ ŐŝŶŐĂǀĂŵ Ğ
;ƌŝĐŽsĞƌşƐƐŝŵŽ͕KƐĞŶŚŽƌĞŵďĂŝdžĂĚŽƌͿ
ϵ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϯϮͿEŽĐŽŶƚĞdžƚŽ͕ĂĐĞŶĂĚĞƐĐƌŝƚĂƌĞǀĞůĂ͕ĞŵƌĞůĂĕĆŽĂŽĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽĚŽĞŵďĂŝdžĂĚŽƌ͗
ĂͿƵŵĂĨŽƌŵĂĚĞĂƉĂƌƚĂƌͲƐĞĚĞƵŵĂƐŝƚƵĂĕĆŽƋƵĞĐŽŶƐŝĚĞƌĂǀĂĞŶĨĂĚŽŶŚĂ͘
ďͿƵŵĂŝŶƚĞŶĕĆŽĚŝƐƐŝŵƵůĂĚĂƋƵĞĞůĞƚŝŶŚĂĚĞĐŚĂŵĂƌĂƐĂƚĞŶĕƁĞƐƉĂƌĂƐŝ͘
ĐͿƵŵŵŽŵĞŶƚŽĚĞĚŝƐƉĞƌƐĆŽĞŵƋƵĞƌĞĐŽďƌŽƵĂƐŝŵĂŐĞŶƐĚĞƐƵĂŝŶĨąŶĐŝĂ͘
ĚͿƵŵĚĞǀĂŶĞŝŽƋƵĞĚĞĐŽƌƌĞƵĚŽĐĂƌŐŽĞŵƋƵĞĞƐƚĂǀĂƐĞŶĚŽĞŵƉŽƐƐĂĚŽ͘
ĞͿƵŵŐĞƐƚŽĚĞƐĐŽƌƚġƐĞŵƌĞůĂĕĆŽăƐŝƚƵĂĕĆŽĚĞƐƵĂƉŽƐƐĞŶŽŶŽǀŽĐĂƌŐŽ͘
ϭϬ
ϯϯͿĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƚĞdžƚƵĂŝƐ͕ŽŐĞƐƚŽĚŽĞŵďĂŝdžĂĚŽƌĚŽ^ĂĐƌĂŵĞŶƚŽĚĞƚĞŶƚĂƌƉĞŐĂƌŽ
ďŝĐŽĚĂĂƌĂƌĂĚĞŝdžŽƵͲĂ͗
ĂͿĂŵĞĚƌŽŶƚĂĚĂ͘
ďͿǀŝŽůĞŶƚĂ͘
ĐͿƐŝůĞŶĐŝŽƐĂ͘
ĚͿĂŐŝƚĂĚĂ͘
ĞͿƌĞƚƌĂşĚĂ͘
ϯϰͿ>ĞŝĂĂƐĨƌĂƐĞƐĚŽƚĞdžƚŽ͗
/͘ ͘͘͘'ĂďƌŝĞů,ĞůŝŽĚŽƌŽĂƉƌŽdžŝŵŽƵͲƐĞĚƵŵĂĚĞůĂƐ͕ƚĞŶƚŽƵƉĞŐĂƌͲůŚĞŽďŝĐŽ͘
//͘ ͘͘͘ĞĨŝĐŽƵĚĞƉŽŝƐĂĚŝnjĞƌͲůŚĞĐŽŝƐĂƐ͘͘͘
///͘ ^ĞŵĚĂƌͲůŚĞĂƚĞŶĕĆŽ͘͘͘
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ĂͿ/͕ĂƉĞŶĂƐ͘
ďͿ//͕ĂƉĞŶĂƐ͘
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ĞͿ/͕//Ğ///͘
ϯϱͿ>ĞŝĂĂƐĨƌĂƐĞƐĚŽƚĞdžƚŽ͗
/͘ ͘͘͘'ĂďƌŝĞů,ĞůŝŽĚŽƌŽĂƉƌŽdžŝŵŽƵͲƐĞĚƵŵĂĚĞůĂƐ͕ƚĞŶƚŽƵƉĞŐĂƌͲůŚĞŽďŝĐŽ͘
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KƉƌŽŶŽŵĞůŚĞĂƐƐƵŵĞĂĨƵŶĕĆŽƐŝŶƚĄƚŝĐĂ͕ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ĚĞ͗
ĂͿĂĚũƵŶƚŽĂĚŶŽŵŝŶĂůʹŽďũĞƚŽŝŶĚŝƌĞƚŽʹŽďũĞƚŽĚŝƌĞƚŽ
ďͿĂĚũƵŶƚŽĂĚŶŽŵŝŶĂůʹŽďũĞƚŽŝŶĚŝƌĞƚŽʹŽďũĞƚŽŝŶĚŝƌĞƚŽ
ĐͿĂĚũƵŶƚŽĂĚŶŽŵŝŶĂůʹŽďũĞƚŽĚŝƌĞƚŽʹŽďũĞƚŽŝŶĚŝƌĞƚŽ
ĚͿŽďũĞƚŽŝŶĚŝƌĞƚŽʹŽďũĞƚŽŝŶĚŝƌĞƚŽʹŽďũĞƚŽŝŶĚŝƌĞƚŽ
ĞͿŽďũĞƚŽŝŶĚŝƌĞƚŽʹŽďũĞƚŽĚŝƌĞƚŽʹŽďũĞƚŽŝŶĚŝƌĞƚŽ
ϯϲͿ͞ŽĞŶƚƌĂƌŶŽĞĚŝĨşĐŝŽĚĂhŶŝĆŽWĂŶͲŵĞƌŝĐĂŶĂ͕ĨŽŝůŽŐŽĂƚƌú̎ƉŽƌǀŽnjĞƐ͘͘͘͟KƚĞƌŵŽĚĞƐƚĂĐĂĚŽ
ĞdžƉƌĞƐƐĂŶŽĐŽŶƚĞdžƚŽĂĐŝŵĂ͗
ĂͿŵŽĚŽ
ďͿĐĂƵƐĂ
ĐͿĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂ
ĚͿƚĞŵƉŽ
ĞͿĐŽŶĚŝĕĆŽ
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ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϯϳͿ ͞ĨŽŝ ůŽŐŽ Ăƚƌú̎ ƉŽƌ ǀŽnjĞƐ ĞƐƚƌşĚƵůĂƐ ƋƵĞ ĚĞƐƉĞƌƚĂƌĂŵ Ž ŵĞŶŝŶŽ͘͘͘͟ ƉĂůĂǀƌĂ ĚĞƐƚĂĐĂĚĂ Ġ
ƐŝŶƀŶŝŵĂĚĞ͗
ĂͿĞƐƚƌŝĚĞŶƚĞƐ
ďͿŐƌŽƐƐĂƐ
ĐͿƐƵĂǀĞƐ
ĚͿĐĂůŵĂƐ
ĞͿďŽŶŝƚĂƐ
DMh>Kϰ͗/ŶƚĞƌƉƌĞƚĂĕĆŽĚĞƚĞdžƚŽ͕ƐŝŶŽŶşŵŝĂ͕ĨŽƌŵĂĕĆŽĚĞƉĂůĂǀƌĂƐ͕ŽƌĂĕƁĞƐ;ƐƵďƐƚĂŶƚŝǀĂĞĂĚũĞƚŝǀĂĞ
ĐŽŽƌĚĞŶĂĚĂͿ
dĞdžƚŽƉĂƌĂƌĞƐƉŽŶĚĞƌăƐƋƵĞƐƚƁĞƐĚĞϯϴĂϰϱ͘
ĨƵŝ ŵŽƐƚƌĂƌ ĂŽ ŝůƵƐƚƌĞ ŚſƐƉĞĚĞ Ă
dŝǀĞƉŽƌĞƐƐĞƚĞŵƉŽĂǀŝƐŝƚĂĚŽ'ŽǀĞƌŶĂĚŽƌĚŽ
ƐĞƌƌĂƌŝĂ͕ Ž ĚĞƐĐĂƌŽĕĂĚŽƌ͕ Ž ĞƐƚĄďƵůŽ͘ džƉůŝƋƵĞŝ
ƐƚĂĚŽ͘ &ĂnjŝĂ ƚƌġƐ ĂŶŽƐ ƋƵĞ Ž ĂĕƵĚĞ ĞƐƚĂǀĂ
Ğŵ ƌĞƐƵŵŽ Ă ƉƌĞŶƐĂ͕ Ž ĚşŶĂŵŽ͕ ĂƐ ƐĞƌƌĂƐ Ğ Ž
ĐŽŶĐůƵşĚŽͲďƵƌƌŝĐĞ͕ŶĂŽƉŝŶŝĆŽĚŽ&ŝĚĠůŝƐ͘
ďĂŶŚĞŝƌŽĐĂƌƌĂƉĂƚŝĐŝĚĂ͘ĞƌĞƉĞŶƚĞƐƵƉƵƐƋƵĞĂ
Ͳ WĂƌĂ ƋƵĞ ĂĕƵĚĞ ŽŶĚĞ ĐŽƌƌĞ Ƶŵ ƌŝĂĐŚŽ
ĞƐĐŽůĂ ƉŽĚĞƌŝĂ ƚƌĂnjĞƌ Ă ďĞŶĞǀŽůġŶĐŝĂ ĚŽ
ƋƵĞŶĆŽƐĞĐĂ͍
'ŽǀĞƌŶĂĚŽƌ ƉĂƌĂ ĐĞƌƚŽƐ ĨĂǀŽƌĞƐ ƋƵĞ ĞƵ
ZĞĂůŵĞŶƚĞ ƉĂƌĞĐŝĂ ŶĆŽ ƐĞƌǀŝƌ͘ DĂƐ ƐĂŝƵ
ƚĞŶĐŝŽŶĂǀĂƐŽůŝĐŝƚĂƌ͘
ĚĂůŝ͕ ŶƵŵĂ ůĞǀĂĚĂ͕ Ă ĄŐƵĂ ƋƵĞ ĨŽŝ ŵŽǀŝŵĞŶƚĂƌ
Ͳ WŽŝƐ Ɛŝŵ ƐĞŶŚŽƌ͘ YƵĂŶĚŽ s͘ džĂ͘ ǀŝĞƌ
ĂƐŵĄƋƵŝŶĂƐĚŽĚĞƐĐĂƌŽĕĂĚŽƌĞĚĂƐĞƌƌĂƌŝĂ͘
ĂƋƵŝ ŽƵƚƌĂ ǀĞnj͕ ĞŶĐŽŶƚƌĂƌĄ ĞƐƐĂ ŐĞŶƚĞ
K 'ŽǀĞƌŶĂĚŽƌ ŐŽƐƚŽƵ ĚŽ ƉŽŵĂƌ͕ ĚĂƐ
ĂƉƌĞŶĚĞŶĚŽĐĂƌƚŝůŚĂ͘;͘͘͘Ϳ
ŐĂůŝŶŚĂƐ KƌƉŝŶŐƚŽŶ͕ ĚŽ ĂůŐŽĚĆŽ Ğ ĚĂ ŵĂŵŽŶĂ͕
^͘ džĂ͘ ĚĞƐƉĞĚŝƵͲƐĞ Ğ ĂƋƵĞůĂ ĚĂƚĂ ĨŝĐŽƵ
ĂĐŚŽƵĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚĞŽŐĂĚŽůŝŵŽƐŝŶŽĞƉĞĚŝƵͲŵĞ
ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂƐ Ğ ƉĞƌŐƵŶƚŽƵ ŽŶĚĞ ĨŝĐĂǀĂ Ă ĞƐĐŽůĂ͘
ĐĠůĞďƌĞ͘ KƐ ĂƵƚŽŵſǀĞŝƐ ƌŽůĂƌĂŵ ŶĂ ĞƐƚƌĂĚĂ͘
KůŚĂŶĚŽ Ă ŶƵǀĞŵ ĚĞ ƉŽĞŝƌĂ ƋƵĞ ůĞǀĂŶƚĂǀĂŵ͕
ZĞƐƉŽŶĚŝ ƋƵĞ ŶĆŽ ĨŝĐĂǀĂ Ğŵ ƉĂƌƚĞ ŶĞŶŚƵŵĂ͘
ĞƐĨƌĞŐƵĞŝĂƐŵĆŽƐ͗
EŽ ĂůŵŽĕŽ͕ ƋƵĞ ƚĞǀĞ ĐŚĂŵƉĂŶŚĞ͕ Ž ƌ͘
DĂŐĂůŚĆĞƐŐĞŵĞƵƵŵĚŝƐĐƵƌƐŽ͘^͘dž͘ĂƚŽƌŶŽƵĂ
ͲŽŵŽƐĚŝĂďŽƐ͊ƐƚĂǀŝƐŝƚĂŵĞƚƌĂnjƵŵĂ
ƉĞŶĐĂ ĚĞ ǀĂŶƚĂŐĞŶƐ͘ hŵ ĐĂƉŝƚĂů͘ YƵĞƌŽ ǀĞƌ
ĨĂůĂƌ ŶĂ ĞƐĐŽůĂ͘ dŝǀĞ ǀŽŶƚĂĚĞ ĚĞ ĚĂƌ ƵŶƐ
ƋƵĂŶƚŽƌĞŶĚĞ͘
ĂƉĂƌƚĞƐ͕ŵĂƐĐŽŶƚŝǀĞͲŵĞ͘
ƐĐŽůĂ͊YƵĞŵĞŝŵƉŽƌƚĂǀĂƋƵĞŽƐŽƵƚƌŽƐ
ƐŽƵďĞƐƐĞŵůĞƌŽƵĨŽƐƐĞŵĂŶĂůĨĂďĞƚŽƐ͍;͘͘͘Ϳ
;^ĆŽĞƌŶĂƌĚŽ͕'ƌĂĐŝůŝĂŶŽZĂŵŽƐͿ
ϯϴͿDĂƌƋƵĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂŝŶĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ͞&ĂnjŝĂƚƌġƐĂŶŽƐƋƵĞŽĂĕƵĚĞĞƐƚĂǀĂĐŽŶĐůƵşĚŽͲďƵƌƌŝĐĞ͕ŶĂŽƉŝŶŝĆŽĚŽ&ŝĚĠůŝƐ͘͟KƉĞƌşŽĚŽŶĆŽĞƐƚĄ
ĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂŶŽƌŵĂƉĂĚƌĆŽ͘
ďͿ͞&ĂnjŝĂƚƌġƐĂŶŽƐƋƵĞŽĂĕƵĚĞĞƐƚĂǀĂĐŽŶĐůƵşĚŽͲďƵƌƌŝĐĞ͕ŶĂŽƉŝŶŝĆŽĚŽ&ŝĚĠůŝƐ͟KǀĞƌďŽĚĞƐƚĂĐĂĚŽ
ŝŶĚŝĐĂĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĞƚĞŵƉŽ͘
ĐͿ ͞&ĂnjŝĂ ƚƌġƐ ĂŶŽƐ ƋƵĞ Ž ĂĕƵĚĞ ĞƐƚĂǀĂ ĐŽŶĐůƵşĚŽ Ͳ ďƵƌƌŝĐĞ͕ ŶĂ ŽƉŝŶŝĆŽ ĚŽ &ŝĚĠůŝƐ͘͟ ƉĂůĂǀƌĂ
ĚĞƐƚĂĐĂĚĂĠĂĐĞŶƚƵĂĚĂƉŽƌƐĞƌŵŽŶŽƐƐşůĂďĂƚƀŶŝĐĂƚĞƌŵŝŶĂĚĂĞŵĞƐ͘
ĚͿ ͞&ĂnjŝĂ ƚƌġƐ ĂŶŽƐ ƋƵĞ Ž ĂĕƵĚĞ ĞƐƚĂǀĂ ĐŽŶĐůƵşĚŽ Ͳ ďƵƌƌŝĐĞ͕ ŶĂ ŽƉŝŶŝĆŽ ĚŽ &ŝĚĠůŝƐ͘͟ ƉĂůĂǀƌĂ
ĚĞƐƚĂĐĂĚĂĠĂĐĞŶƚƵĂĚĂƉĞůŽĨĂƚŽĚŽŝƐĞƌƚƀŶŝĐŽĞĨŽƌŵĂƌŚŝĂƚŽĐŽŵĂǀŽŐĂůĂŶƚĞƌŝŽƌ͘
ĞͿ͞&ĂnjŝĂŵƚƌġƐĂŶŽƐƋƵĞŽĂĕƵĚĞĞƐƚĂǀĂĐŽŶĐůƵşĚŽͲďƵƌƌŝĐĞ͕ŶĂŽƉŝŶŝĆŽĚŽ&ŝĚĠůŝƐ͘͟ĨŽƌŵĂǀĞƌďĂů
ĚĞƐƚĂĐĂĚĂŶĆŽĞƐƚĄĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂŶŽƌŵĂƉĂĚƌĆŽ͘
ϭϭ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϯϵͿ͞ZĞƐƉŽŶĚŝƋƵĞŶĆŽĨŝĐĂǀĂĞŵƉĂƌƚĞŶĞŶŚƵŵĂ͟ŽƌĂĕĆŽĚĞƐƚĂĐĂĚĂĠ͗
ĂͿƐƵďƐƚĂŶƚŝǀĂƐƵďũĞƚŝǀĂ͘
ďͿƐƵďƐƚĂŶƚŝǀĂĐŽŵƉůĞƚŝǀĂŶŽŵŝŶĂů͘
ĐͿƐƵďƐƚĂŶƚŝǀĂŽďũĞƚŝǀĂĚŝƌĞƚĂ
ĚͿƐƵďƐƚĂŶƚŝǀĂŽďũĞƚŝǀĂŝŶĚŝƌĞƚĂ
ĞͿƐƵďƐƚĂŶƚŝǀĂĂƉŽƐŝƚŝǀĂ͘
ϰϬͿ ͞ZĞƐƉŽŶĚŝ ƋƵĞ ŶĆŽ ĨŝĐĂǀĂ Ğŵ ƉĂƌƚĞ ŶĞŶŚƵŵĂ͟ DĂƌƋƵĞ Ă ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ ĐŽƌƌĞƚĂ ƐŽďƌĞ Ž ĞůĞŵĞŶƚŽ
ĐŽĞƐŝǀŽĚĞƐƚĂĐĂĚŽ͘
ĂͿĐŽŶũƵŶĕĆŽĂĚǀĞƌďŝĂů͘
ďͿĐŽŶũƵŶĕĆŽŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞ͘
ĐͿƉƌŽŶŽŵĞƌĞůĂƚŝǀŽĞƚĞŵĐŽŵŽƌĞĨĞƌĞŶƚĞĂƉĂůĂǀƌĂŶĞŶŚƵŵĂ͘
ĚͿĐŽŶũƵŶĕĆŽŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞĞƚĞŵĐŽŵŽƌĞĨĞƌĞŶƚĞĂƉĂůĂǀƌĂŶĞŶŚƵŵĂ͘
ĞͿĐŽŶũƵŶĕĆŽĐŽŽƌĚĞŶĂĚĂ͘
ϰϭͿ ͞Ă ĄŐƵĂ ƋƵĞ ĨŽŝ ŵŽǀŝŵĞŶƚĂƌ ĂƐ ŵĄƋƵŝŶĂƐ ĚŽ ĚĞƐĐĂƌŽĕĂĚŽƌ Ğ ĚĂ ƐĞƌƌĂƌŝĂ͘͟ ƉĂůĂǀƌĂ ĚĞƐƚĂĐĂĚĂ Ġ
ĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌ͗
ĂͿĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽƉŽƌũƵƐƚĂƉŽƐŝĕĆŽ
ďͿĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽƉŽƌĂŐůƵƚŝŶĂĕĆŽ͘
ĐͿĚĞƌŝǀĂĕĆŽƐƵĨŝdžĂů͘
ĚͿĚĞƌŝǀĂĕĆŽƉĂƌĂƐƐŝŶƚĠƚŝĐĂ͘
ĞͿĚĞƌŝǀĂĕĆŽƉƌĞĨŝdžĂů͘
ϰϮͿ ͞dŝǀĞ ǀŽŶƚĂĚĞ ĚĞ ĚĂƌ ƵŶƐ ĂƉĂƌƚĞƐ͕ ŵĂƐ ĐŽŶƚŝǀĞͲŵĞ͘͟ K ĞůĞŵĞŶƚŽ ĐŽĞƐŝǀŽ ĚĞƐƚĂĐĂĚŽ ƚĞŵ ǀĂůŽƌ
ƐĞŵąŶƚŝĐŽĚĞ͗
ĂͿĂĚŝĕĆŽ
ďͿĂůƚĞƌŶąŶĐŝĂ
ĐͿĞdžƉůŝĐĂĕĆŽ
ĚͿĐŽŶĐůƵƐĆŽ
ĞͿŽƉŽƐŝĕĆŽ
ϰϯͿ͞ĞƌĞƉĞŶƚĞƐƵƉƵƐƋƵĞĂĞƐĐŽůĂƉŽĚĞƌŝĂƚƌĂnjĞƌĂďĞŶĞǀŽůġŶĐŝĂĚŽ'ŽǀĞƌŶĂĚŽƌƉĂƌĂĐĞƌƚŽƐĨĂǀŽƌĞƐ
ƋƵĞĞƵ͘͘͘͘͞ƉĂůĂǀƌĂĚĞƐƚĂĐĂĚĂƉŽĚĞƐĞƌƚƌŽĐĂĚĂ͕ƐĞŵĂůƚĞƌĂƌŽƐĞŶƚŝĚŽ͕ƉŽƌ͗
ĂͿďŽŶĚĂĚĞ
ďͿƌƵŝŶĚĂĚĞ
ĐͿĚĞƐƉƌĞnjŽ
ĚͿŝŐŶŽƌąŶĐŝĂ
ĞͿǀŝŽůġŶĐŝĂ
ϰϰͿ͞ŽŵŽƐĚŝĂďŽƐ͊ƐƚĂǀŝƐŝƚĂŵĞƚƌĂnjƵŵĂƉĞŶĐĂĚĞǀĂŶƚĂŐĞŶƐ͘hŵĐĂƉŝƚĂů͘YƵĞƌŽǀĞƌƋƵĂŶƚŽƌĞŶĚĞ͘͟
^ŽďƌĞĂƉĂůĂǀƌĂĚĞƐƚĂĐĂĚĂĠĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌ͗
ĂͿZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵĂĨŽƌŵĂĐƵůƚĂĞƐŝŐŶŝĨŝĐĂƉŽƵĐĂƐ
ďͿZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵĂĨŽƌŵĂĐŽůŽƋƵŝĂůĞƐŝŐŶŝĨŝĐĂŵƵŝƚĂƐ
ĐͿZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵĂĨŽƌŵĂĐŽůŽƋƵŝĂůĞƐŝŐŶŝĨŝĐĂƉŽƵĐĂƐ
ĚͿZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵĂĨŽƌŵĂĐƵůƚĂĞƐŝŐŶŝĨŝĐĂŵƵŝƚĂƐ
ĞͿZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵĂĨŽƌŵĂĐƵůƚĂĞƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶĞŶŚƵŵĂ
ϭϮ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϰϱͿ͞EŽĂůŵŽĕŽ͕ƋƵĞƚĞǀĞĐŚĂŵƉĂŶŚĞ͕Žƌ͘DĂŐĂůŚĆĞƐŐĞŵĞƵƵŵĚŝƐĐƵƌƐŽ͘͟^ŽďƌĞŽƚĞƌŵŽĚĞƐƚĂĐĂĚŽ
ĠŝŶĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞ͗
ĂͿĠƵŵƉƌŽŶŽŵĞƌĞůĂƚŝǀŽ͘
ďͿƌĞƚŽŵĂĂƉĂůĂǀƌĂ͟ĂůŵŽĕŽ͟
ĐͿŝŶƚƌŽĚƵnjƵŵĂŽƌĂĕĆŽĂĚũĞƚŝǀĂ͘
ĚͿĠƵŵĂĐŽŶũƵŶĕĆŽ͘
DMh>Kϱ͗sĞƌďŽƐĞŶŽƌŵĂĐƵůƚĂ͘
ϰϲͿƐƐŝŶĂůĞĂĨƌĂƐĞKZZdƋƵĂŶƚŽĂŽĞŵƉƌĞŐŽĚŽƐǀĞƌďŽƐ͘
ĂͿ^ĞKďĂŵĂĨŽƌƐĂĐƌĂŵĞŶƚĂĚŽŶĂĐŽŶǀĞŶĕĆŽĚŽƉĂƌƚŝĚŽĞŽďƚŝǀĞƌĂƉŽŝŽĚŽƐũŽǀĞŶƐ͕ĠƉƌŽǀĄǀĞůƋƵĞ
ĂŵĞƌŝĐĂŶŽƐŝŶĚĞĐŝƐŽƐĂĚŝƌĂŵĂƐƵĂĐĂŶĚŝĚĂƚƵƌĂĞŐĂƌĂŶƚĞŵƐƵĂǀŝƚſƌŝĂ͘
ďͿ^ĞKďĂŵĂƐĞƌƐĂĐƌĂŵĞŶƚĂĚŽŶĂĐŽŶǀĞŶĕĆŽĚŽƉĂƌƚŝĚŽĞŽďƚĞƌĂƉŽŝŽĚŽƐũŽǀĞŶƐ͕ĠƉƌŽǀĄǀĞůƋƵĞ
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ĞͿ ^Ğ KďĂŵĂ Ġ ƐĂĐƌĂŵĞŶƚĂĚŽ ŶĂ ĐŽŶǀĞŶĕĆŽ ĚŽ ƉĂƌƚŝĚŽ Ğ ŽďƚĞƌ ĂƉŽŝŽ ĚŽƐ ũŽǀĞŶƐ͕ Ġ ƉƌŽǀĄǀĞů ƋƵĞ
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ͺͺͺͺͺͺͺͺͺ͍ZĞƚĞŶŚŽͲŵĞ͕ĐŽŵŽƐĞͺͺͺͺͺͺͺͺͺĂƐƌĠĚĞĂƐĚĞƵŵĐĂǀĂůŽƋƵĞƉŽĚĞƌŝĂŐĂůŽƉĂƌĞŵĞůĞǀĂƌ
ĞƵƐƐĂďĞŽŶĚĞ͘ƵŵĞŐƵĂƌĚŽ͘WŽƌƋƵĞĞƉĂƌĂƋƵġ͍ƉĂƌĂŽƋƵĞĞƐƚŽƵĞƵŵĞƉŽƵƉĂŶĚŽ͍ƵũĄƚŝǀĞĐůĂƌĂ
ĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂĚŝƐƐŽƋƵĂŶĚŽƵŵĂǀĞnjĞƐĐƌĞǀŝ͗ΗĠƉƌĞĐŝƐŽŶĆŽƚĞƌŵĞĚŽĚĞĐƌŝĂƌΗ͘WŽƌƋƵĞŽŵĞĚŽ͍DĞĚŽĚĞ
ĐŽŶŚĞĐĞƌŽƐůŝŵŝƚĞƐĚĞŵŝŶŚĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ͍ŽƵŵĞĚŽĚŽĂƉƌĞŶĚŝnjĚĞĨĞŝƚŝĐĞŝƌŽƋƵĞŶĆŽƐĂďŝĂĐŽŵŽƉĂƌĂƌ͍
YƵĞŵ ƐĂďĞ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ ƵŵĂ ŵƵůŚĞƌ ƋƵĞ ƐĞ ŐƵĂƌĚĂ ŝŶƚŽĐĂĚĂ ƉĂƌĂ ĚĂƌͲƐĞ Ƶŵ ĚŝĂ ĂŽ ĂŵŽƌ͕ ƚĂůǀĞnj ĞƵ
ƋƵĞŝƌĂŵŽƌƌĞƌƚŽĚĂŝŶƚĞŝƌĂƉĂƌĂƋƵĞĞƵƐŵĞƚĞŶŚĂƚŽĚĂ͘Η
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ĞŵƉƌĞŐŽĚĂĨŽƌŵĂǀĞƌďĂůΗƚĞƌŝĂŵΗƐƵŐĞƌĞƋƵĞŽƐĐĂƐŽƐŝŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƐĞƌĂŵ
ĂͿĨĂŶƚĂƐŝŽƐŽƐ͘
ďͿƉŽƐƐşǀĞŝƐ͘
ĐͿĐŽŶĨŝƌŵĂĚŽƐ͘
ĚͿĐŽŶƚƌĂĚŝƚſƌŝŽƐ͘
ĞͿŝĚĞĂůŝnjĂĚŽƐ͘
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ŵ ĨƌĞŶƚĞ ă ŶŽƐƐĂ ĐĂƐĂ͕ ŵŽƌĂǀĂ Ž ĐŽŵƉĂĚƌĞ
K ƌŝƚƵĂů ĐŽŵĞĕĂǀĂ ĚĞƉŽŝƐ ĚŽ ũĂŶƚĂƌ͘ EŽ
&ƌĂŶĐĞƐĐŽ ůŽŝƐĞ͕ ƋƵĞ ƚŝŶŚĂ ĚƵĂƐ ŽĐƵƉĂĕƁĞƐ
ĐŽƌƌĞĚŽƌnjŝŶŚŽ ƋƵĞ ĚĂǀĂ ƉĂƌĂ Ă ƌƵĂ͕ ŽƵǀŝĂͲƐĞ Ž
ŵƵŝƚŽ ƉĞĐƵůŝĂƌĞƐ͗ ƵŵĂ ĞƌĂ Ă ĚĞ ĂůĨĂŝĂƚĞ Ğ Ă
ďĂƚĞƌ ĚĞ ƉĂůŵĂƐ͘ ƌĂŵ ŽƐ ŽƵǀŝŶƚĞƐ ƋƵĞ ŝĂŵ
ŽƵƚƌĂ ŶĆŽ ĞƌĂ Ă ĚĞ ĐŽŶĨĞĐĐŝŽŶĂƌ ŽƵ ǀĞŶĚĞƌ
ĐŚĞŐĂŶĚŽ Ğ ƚŽŵĂŶĚŽ ĂƐƐĞŶƚŽ͘ ^ĞƵ &ƌĂŶĐĞƐĐŽ
ŶĂĚĂ͘ Ž ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ͗ ĞƌĂ ƵŵĂ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ
ǀŝŶŚĂ ƚŽĚŽ ĞŶĐĂƉŽƚĂĚŽ͕ ĐŽŵ ĂƐ ŵĆŽƐ ĚĞŶƚƌŽ
ŐƌĂƚƵŝƚĂ ĚĞ ƐŽŶŚŽ Ğ ĨĂŶƚĂƐŝĂ͕ ĨĞŝƚĂ ƉĂƌĂ
ĚŽƐ ďŽůƐŽƐ͘ ƋƵĂŶĚŽ͕ ĂĨůŝƚĂ͕ ĞƵ ĂĐŚĂǀĂ ƋƵĞ Ž
ƉƌĞĞŶĐŚĞƌŽǀĂnjŝŽĚĂƐŶŽŝƚĞƐĚĞŝŶǀĞƌŶŽ͕ĚĞƉŽŝƐ
ůŝǀƌŽƚŝŶŚĂƐŝĚŽĞƐƋƵĞĐŝĚŽ͕ĞůĞĂďƌŝĂŽĐĂƉŽƚĞĞ
ĚŽ ĐĂŶƐĂĕŽ ĚĞ Ƶŵ ĚŝĂ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚŽ͘ ^ĞƵ
ĂƌƌĂŶĐĂǀĂ ĚŽ ƉĞŝƚŽ Ž ŐƌŽƐƐŽ ǀŽůƵŵĞ ƋƵĞ
&ƌĂŶĐĞƐĐŽĞƌĂƵŵůĞŝƚŽƌ͕ĂƚŝǀŝĚĂĚĞƌĂƌĂŶĂƋƵĞůĂ
ĂŐĂƐĂůŚĂƌĂĚĂƵŵŝĚĂĚĞĐŽŵŽƵŵĨŝůŚŽĚĞƐĂƷĚĞ
ƌƵĂ͘YƵĂŶĚŽĨĂůŽĞŵΗůĞŝƚŽƌΗ͕ŶĆŽĞƐƚŽƵĨĂůĂŶĚŽ
ĨƌĄŐŝů͘ĂĂƐƐĞŵďůĞŝĂĐŽŵĞĕĂǀĂ͘
ĚĞ ĂůŐƵĠŵ ŵĞƚŝĚŽ ŶƵŵ ĐĂŶƚŽ Ă ƐſƐ ĐŽŵ Ƶŵ
KƐ ŽůŚŽƐ ĚŽ ůĞŝƚŽƌ ďƵƐĐĂǀĂŵ ĂƐ ƉĄŐŝŶĂƐ
ůŝǀƌŽ͕ ĚĞƐůŝŐĂĚŽ ĚŽ ŵƵŶĚŽ ĞdžƚĞƌŝŽƌ͘ ƐƚŽƵ
ĚŽ ůŝǀƌŽ͕ Ă ďŽĐĂ ĨĂnjŝĂ ŽŵŝůĂŐƌĞ ĚĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌ
ĨĂůĂŶĚŽ ĚĞ ĂůŐƵĠŵ ĐŽŵŽ ĞůĞ͕ ƋƵĞ ůŝĂ Ğŵ ǀŽnj
ĂƋƵĞůĂƐ ĚŝĨşĐĞŝƐ ůĞƚƌŝŶŚĂƐ ŝŵƉƌĞƐƐĂƐ Ğŵ ǀŽnjĞƐ
ĂůƚĂƉĂƌĂŽƐŽƵƚƌŽƐ͕ƌĞƉĂƌƚŝŶĚŽŽĂƚŽĚĞůĞŝƚƵƌĂ
ŝŶƚĞůŝŐşǀĞŝƐƉĂƌĂƵŵĂƵĚŝƚſƌŝŽŵĂƌĂǀŝůŚĂĚŽ͘ĂƐ
ĐŽŵŽ Ƶŵ ƉĆŽ ĐŽŵƵŶŐĂĚŽ ƉŽƌ ŝƌŵĆŽƐ͘ ĞƐƐĞƐ
ŚŝƐƚſƌŝĂƐĚĞƌĞŝƐĞƌĂŝŶŚĂƐ͕ƉƌşŶĐŝƉĞƐĞƉƌŝŶĐĞƐĂƐ͕
ĠƌĂŵŽƐŶſƐ͗ĞƵ͕ƋƵĞŵĞĐŚĂŵŽ&ŽƌƚƵŶĂƚĂ͕ŵĞƵ
ŵŽĐŝŶŚŽƐ Ğ ǀŝůƁĞƐ͕ ĂŵŽƌĞƐ ƚƌŝƐƚĞƐ Ğ ƌŽŵĂŶĐĞƐ
ƉĂĚƌĂƐƚŽ͕ ŵŝŶŚĂ ŵĆĞ 'ŝƵƐĞƉƉŝŶĂ Ğ ĂůŐƵŶƐ
ĐŽŶƚƌĂƌŝĂĚŽƐ ĞŶĐŚŝĂŵ ĚĞ ůĄŐƌŝŵĂƐ ŽƐ ŽůŚŽƐ ĚĞ
ǀŝnjŝŶŚŽƐĚĞƉŽƵĐĂƐŽƵŶĞŶŚƵŵĂƐůĞƚƌĂƐ͘
ŵŝŶŚĂŵĆĞ͘
;ĚĂƉƚĂĚŽĚĞ͗>hZ/dK͕/ůŬĂƌƵŶŚŝůĚĞ͘ŵĞŶŝŶĂƋƵĞĚĞƐĐŽďƌŝƵŽƌĂƐŝů͘ΗͿ
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KƌŝƚƵĂůKDsĚĞƉŽŝƐĚŽũĂŶƚĂƌ͘
^ĞƵ&ƌĂŶĐĞƐĐŽs/E,ƚŽĚŽĞŶĐĂƉŽƚĂĚŽ͘͘͘
KƐŽůŚŽƐĚŽůĞŝƚŽƌh^sDĂƐƉĄŐŝŶĂƐĚŽůŝǀƌŽ͘͘͘
ĂƵƚŽƌĂ ƵƐŽƵ ŽƐ ǀĞƌďŽƐ Ğŵ ĚĞƐƚĂƋƵĞ͕ ƋƵĞ ƉĞƌƚĞŶĐĞŵ ĂŽ ƉƌĞƚĠƌŝƚŽ ŝŵƉĞƌĨĞŝƚŽ ĚŽ ŝŶĚŝĐĂƚŝǀŽ͕ ƉŽƌƋƵĞ
ĞƐƐĞƚĞŵƉŽǀĞƌďĂůůŚĞƉĞƌŵŝƚŝƵĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌ͕ŶĂŶĂƌƌĂƚŝǀĂ͕ĨĂƚŽƐ͗
ĂͿƋƵĞĞdžƉƌŝŵĞŵŽƌĚĞŵ͕ƉĞĚŝĚŽ͕ĐŽŶǀŝƚĞ͕ĐŽŶƐĞůŚŽŽƵƐƷƉůŝĐĂ͘
ďͿƋƵĞĐŽƐƚƵŵĂŵĂĐŽŶƚĞĐĞƌĞŵƋƵĂůƋƵĞƌĠƉŽĐĂĞĂƋƵĂůƋƵĞƌƚĞŵƉŽ͘
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ĚͿƉĂƐƐĂĚŽƐƋƵĞĞƌĂŵǀŝƐƚŽƐĐŽŵŽĚƵǀŝĚŽƐŽƐĞŚŝƉŽƚĠƚŝĐŽƐ͘
ĞͿƉĂƐƐĂĚŽƐƋƵĞƐĞƌĞƉĞƚŝĂŵĞĞƌĂŵŚĂďŝƚƵĂŝƐƉĂƌĂĂƐƉĞƌƐŽŶĂŐĞŶƐ͘
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ĚĞ &ĂǀĞůĂ ;ƵĨĂͿ͕ ĞŶƚŝĚĂĚĞ ƐƵƌŐŝĚĂ ŶŽ ZŝŽ ĚĞ
:ĂŶĞŝƌŽ ƉĂƌĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ŽƐ ĨĂǀĞůĂĚŽƐ ĚŽ ƉĂşƐ͕
ĚĞƐĐƌĞǀŝĂ ƵŵĂ ĐĞŶĂ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶĐŝŽƵ ĚƵƌĂŶƚĞ
ĂŶŽƐĂĨŝŽĞŵƐƵĂǀŝĚĂ͗ΖŽďĂĐĂŶĂĚĂŽŶĂ^Ƶů
ĞƐƚĂĐŝŽŶĂƌ ƐĞƵ DŝƚƐƵďŝƐŚŝ ŶŽ ƉĠ ĚŽ ŵŽƌƌŽ Ğ
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ŵ ƐĞŐƵŝĚĂ͕ ĨĞnj ƵŵĂ ƉĞƌŐƵŶƚĂ ƉĞƌƚƵƌďĂĚŽƌĂ͗
ΖYƵĞŵĠŽĐƌŝŵŝŶŽƐŽ͍KďĂĐĂŶĂĚĂŽŶĂ^ƵůŽƵ
Ž ŐĂƌŽƚŽ ĚĞ ϭϮ ĂŶŽƐ͍Ζ͘ ĚĞƵ Ă ƌĞƐƉŽƐƚĂ͗ ΖWĂƌĂ
ǀŽĐġƐ͕ Ž ŐĂƌŽƚŽ ĚĞ ϭϮ ĂŶŽƐ ƚĞŵ ĚĞ ƐĞƌ ƉƌĞƐŽ
ƉŽƌƋƵĞĞůĞĠƵŵƚƌĂĨŝĐĂŶƚĞĚĞĚƌŽŐĂƐ͘WĂƌĂŶſƐ͕
ƚĞŵ ĚĞ ƉƌĞŶĚĞƌ Ž ďĂĐĂŶĂ ĚĂ ŽŶĂ ^Ƶů ƉŽƌƋƵĞ
ĞůĞ ĞƐƚĄ ĂůŝĐŝĂŶĚŽ ŵĞŶŽƌĞƐ ƉĂƌĂ Ž ĐƌŝŵĞΖ͘ EĆŽ
ƌĞƐƚĂ ĚƷǀŝĚĂ ĚĞ ƋƵĞ Ă ƐŝƚƵĂĕĆŽ ƌĞƚƌĂƚĂ Ƶŵ
ĚŝůĞŵĂ ƉŽĚĞƌŽƐŽ͗ ĚĞ Ƶŵ ůĂĚŽ͕ ƚĞŵͲƐĞ ƵŵĂ
ǀşƚŝŵĂ ĚŽ ǀşĐŝŽ ŝŶĚƵnjŝĚĂ ĂŽ ĐƌŝŵĞ ĚĞ ĐŽŵƉƌĂƌ
ĚƌŽŐĂƐ Ğ͕ ĚĞ ŽƵƚƌŽ͕ ƚĞŵͲƐĞ ƵŵĂ ǀşƚŝŵĂ ĚĂ
ƉŽďƌĞnjĂĞĚĂĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞŝŶĚƵnjŝĚĂĂŽĐƌŝŵĞĚĞ
ǀĞŶĚġͲůĂƐ͘EĂĐĞŐƵĞŝƌĂůĞŐĂůĞŵƋƵĞǀŝǀĞŵŽƐ͕Ă
ƐŽůƵĕĆŽ Ġ ƐŝŵƉůĞƐ͗ ƉƌĞŶĚĞŵͲƐĞ ǀĞŶĚĞĚŽƌ Ğ
ĐŽŵƉƌĂĚŽƌ͘
;͘͘͘Ϳ
ŽŵĞĕĂ ĂŐŽƌĂ Ă ƐƵƌŐŝƌ ƵŵĂ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ ŵĂŝƐ
ƌĞĂůŝƐƚĂ ĐŽŵ Ă ŝŶƚĞŶĕĆŽ ĚŽ ŐŽǀĞƌŶŽ ĨĞĚĞƌĂů ĚĞ
ŝŵƉůĂŶƚĂƌ Ă ĐŚĂŵĂĚĂ ϭΖƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞ ƌĞĚƵĕĆŽ ĚĞ
ĚĂŶŽƐΖ͘ KƵ ƐĞũĂ͗ Ğŵ ǀĞnj ĚĞ ƉƵŶŝƌ ŽƐ ϯƵƐƵĄƌŝŽƐ͕
ƚƌĂƚĂŶĚŽͲŽƐ ĐŽŵŽ ĐƌŝŵŝŶŽƐŽƐ͕ ƉĂƐƐĂͲƐĞ Ă
ĞŶĐĂƌĄͲůŽƐĐŽŵŽĚŽĞŶƚĞƐĞĂƚĞŶĚġͲůŽƐĚĞŵŽĚŽ
Ă ƌĞĚƵnjŝƌ ŽƐ ƌŝƐĐŽƐ Ă ƋƵĞ ĞƐƚĆŽ ϰĞdžƉŽƐƚŽƐ Ͳ
ĐŽŵŽ Ă ŽǀĞƌĚŽƐĞ͕ ĂŝĚƐ͕ ŚĞƉĂƚŝƚĞ Ğ ŽƵƚƌĂƐ
ĚŽĞŶĕĂƐ͘ ŵĂŝƐ ƌĞĂůŝƐƚĂ ƉŽƌƋƵĞ ϲĂ ƌĞƉƌĞƐƐĆŽ
ĚŽ ƵƐŽ ĚĞ ĚƌŽŐĂƐ Ġ ƵŵĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ďĞŵͲ
ŝŶƚĞŶĐŝŽŶĂĚĂ͕ŶĂƋƵĂůƐĞƉƌĞƚĞŶĚĞĂƉƵƌŝĨŝĐĂĕĆŽ
ƉĞůĂǀŝĂĚĂƉƵŶŝĕĆŽ͕ŵĂƐƋƵĞƚĞŵƐĞŵŽƐƚƌĂĚŽ
ƐŝƐƚĞŵĂƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ĨĂůŚĂ͘ ŝĚĞŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ Ͳ ũĄ
Ğŵ ƵƐŽ Ğŵ ŽƵƚƌŽƐ ƉĂşƐĞƐ͕ Ğ ŶĆŽ ĂƉĞŶĂƐ ŶĂ
,ŽůĂŶĚĂ Ͳ Ġ Ƶŵ ƉĞĚĂĕŽ ĚĞ ďŽŵ ƐĞŶƐŽ Ğ
ŚƵŵŝůĚĂĚĞ͘ ŶĐĂƌĂƌ ƵŵǀŝĐŝĂĚŽ ĐŽŵŽ ĚŽĞŶƚĞ Ġ
ƵŵĞŶĨŽƋƵĞũƵƐƚŽĞŐĞŶĞƌŽƐŽ͘Η
ŶĚƌĠWĞƚƌLJ͘ZĞǀŝƐƚĂs:͕ϮϰĚĞŶŽǀĞŵďƌŽĚĞϮϬϬϰ͕Ɖ͘ϱϬ͘
ΗŶĐĂƌĂƌΗ;ƌĞĨ͘ϮͿĠƵŵǀĞƌďŽ͗
ĂͿŝƌƌĞŐƵůĂƌĞĞƐƚĄŶŽŝŶĨŝŶŝƚŝǀŽŝŵƉĞƐƐŽĂů
ďͿƌĞŐƵůĂƌĞĞƐƚĄŶŽŐĞƌƷŶĚŝŽ
ĐͿƌĞŐƵůĂƌĞĞƐƚĄŶŽŝŶĨŝŶŝƚŝǀŽŝŵƉĞƐƐŽĂů
ĚͿƌĞŐƵůĂƌĞĞƐƚĄŶŽƉĂƌƚŝĐşƉŝŽ
ĞͿŝƌƌĞŐƵůĂƌĞĞƐƚĄŶŽŝŵƉĞƌĂƚŝǀŽĂĨŝƌŵĂƚŝǀŽ
ϱϮͿƐƐŝŶĂůĞŽŝƚĞŵĞŵƋƵĞŽǀĞƌďŽŶŽƉƌĞƐĞŶƚĞĚŽŝŶĚŝĐĂƚŝǀŽĞdžƉƌĞƐƐĞƵŵƉƌŽĐĞƐƐŽĨƌĞƋƵĞŶƚĂƚŝǀŽ͗
ĂͿ ZŽŶĂůĚŝŶŚŽ ƉĞŐĂ Ă ďŽůĂ ŶŽ ŵĞŝŽ ĚĞ ĐĂŵƉŽ͕ ĂǀĂŶĕĂ͕ ĚƌŝďůĂ Ž njĂŐƵĞŝƌŽ͕ ĐŚƵƚĂ ŶŽ ĐĂŶƚŽ Ğ͘͘͘ Ġ
ŐŽŽŽŽů͊͘
ďͿŶĂ͕ŽŶĚĞǀŽĐġĞƐƚƵĚĂ͍sŽĐġƚƌĂďĂůŚĂ͍͘
ĐͿ,ŝƚůĞƌƚŽŵĂƉŽƐƐĞŶŽĐĂƌŐŽĚĞĐŚĂŶĐĞůĞƌĞ͕ĂƉĂƌƚŝƌĚĂş͕ĐŽŵĞĕĂĂĚŝƚĂĚƵƌĂŶĂnjŝƐƚĂŶĂůĞŵĂŶŚĂ͘
ĚͿWŽƌƵŵƉŽŶƚŽƉĂƐƐĂŵŝŶĨŝŶŝƚĂƐƌĞƚĂƐ͘
ĞͿĞƉŽƐŝƚŽŽĚŝŶŚĞŝƌŽŶĂƐƵĂĐŽŶƚĂŚŽũĞăŶŽŝƚĞ͘
ϭϲ
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ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϱϯͿ
^ĞŶŚŽƌĨĞƵĚĂů
^ĞWĞĚƌŽ^ĞŐƵŶĚŽ
sŝĞƌĂƋƵŝ
ŽŵŚŝƐƚſƌŝĂ
ƵďŽƚŽĞůĞŶĂĐĂĚĞŝĂ͘
;KƐǁĂůĚĚĞŶĚƌĂĚĞͿ
ĐŽƌƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽƐƚĞŵƉŽƐǀĞƌďĂŝƐĞƐƚĄĐŽƌƌĞƚĂĞŵ͗
ĂͿ^ĞWĞĚƌŽ^ĞŐƵŶĚŽǀŝĞƐƐĞĂƋƵŝĐŽŵŚŝƐƚſƌŝĂ͕ĞƵďŽƚĂƌŝĂĞůĞŶĂĐĂĚĞŝĂ͘
ďͿ^ĞWĞĚƌŽ^ĞŐƵŶĚŽǀĞŵĂƋƵŝĐŽŵŚŝƐƚſƌŝĂ͕ĞƵďŽƚĂǀĂĞůĞŶĂĐĂĚĞŝĂ͘
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ϱϰͿ ^ĂşŵŽƐ ă ǀĂƌĂŶĚĂ͕ ĚĂůŝ ă ĐŚĄĐĂƌĂ͕ Ğ ĨŽŝ ĞŶƚĆŽ ƋƵĞ ŶŽƚĞŝ ƵŵĂ ĐŝƌĐƵŶƐƚąŶĐŝĂ͘ ƵŐġŶŝĂ ĐŽdžĞĂǀĂ Ƶŵ
ƉŽƵĐŽ͕ ƚĆŽ ƉŽƵĐŽ͕ ƋƵĞ ĞƵ ĐŚĞŐƵĞŝ Ă ƉĞƌŐƵŶƚĂƌͲůŚĞ ƐĞ ŵĂĐŚƵĐĂƌĂ Ž ƉĠ͘ ŵĆĞ ĐĂůŽƵͲƐĞ͖ Ğ Ă ĨŝůŚĂ
ƌĞƐƉŽŶĚĞƵƐĞŵƚŝƚƵďĞĂƌ͗
ͲEĆŽ͕ƐĞŶŚŽƌ͕ƐŽƵĐŽdžĂĚĞŶĂƐĐĞŶĕĂ͘
K ƉŝŽƌ Ġ ƋƵĞ ĞƌĂ ĐŽdžĂ͘ hŶƐ ŽůŚŽƐ ƚĆŽ ůƷĐŝĚŽƐ͕ ƵŵĂ ďŽĐĂ ƚĆŽ ĨƌĞƐĐĂ͕ ƵŵĂ ĐŽŵƉŽƐƚƵƌĂ ƚĆŽ ƐĞŶŚŽƌŝů͖ Ğ
ĐŽdžĂ͊ƐƐĞĐŽŶƚƌĂƐƚĞĨĂƌŝĂƐƵƐƉĞŝƚĂƌƋƵĞĂŶĂƚƵƌĞnjĂĠăƐǀĞnjĞƐƵŵŝŵĞŶƐŽĞƐĐĄƌŶŝŽ͘WŽƌƋƵĞďŽŶŝƚĂ͕ƐĞ
ĐŽdžĂ͍WŽƌƋƵĞĐŽdžĂ͕ƐĞďŽŶŝƚĂ͍
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&ŽŝŶĂǀĂƌĂŶĚĂ͕ŶĂƚĂƌĚĞĚĞƵŵĂƐĞŐƵŶĚĂͲĨĞŝƌĂ͕ĂŽĂŶƵŶĐŝĂƌͲůŚĞƋƵĞŶĂƐĞŐƵŝŶƚĞŵĂŶŚĆƉĂƌƚŝƌŝĂ͗
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/Ă ĚŝnjĞƌͲůŚĞ ƋƵĞ ŶĆŽ͖ ĞůĂ ƌĞƚŝƌŽƵͲƐĞ ůĞŶƚĂŵĞŶƚĞ͕ ĞŶŐŽůŝŶĚŽ ĂƐ ůĄŐƌŝŵĂƐ͘ ůĐĂŶĐĞŝͲĂ Ă ƉŽƵĐŽƐ ƉĂƐƐŽƐ͕ Ğ
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ĚĞ ĐŽŶŽŵŝƐƚĂ ĚŽ ĂŶŽ Ğŵ ϮϬϬϯ͕ WĠƌƐŝŽ ƌŝĚĂ͕
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ƵŵĚŽƐŝĚĞĂůŝnjĂĚŽƌĞƐĚŽWůĂŶŽZĞĂů͕ƵƚŝůŝnjŽƵƵŵ
ŶĂƚƵƌĂů͘͟
ĂƌŐƵŵĞŶƚŽ ŝŶƵƐŝƚĂĚŽ ƉĂƌĂ ũƵƐƚŝĨŝĐĂƌ Ă ƚĂdžĂ ĚĞ
ŝŶĚĂ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ ^ƵŐƵŝŶŽ͕ Ă ũĂďƵƚŝĐĂďĞŝƌĂ
ũƵƌŽƐ ĚĞ ĞƋƵŝůşďƌŝŽ ĚĞ ϴй ĂŽ ĂŶŽ ŶŽ ƌĂƐŝů͘
ƉŽĚĞ ƐĞƌ ĐƵůƚŝǀĂĚĂ Ğŵ ƋƵĂůƋƵĞƌ ĐĂŶƚŽ ĚŽ
͞ĞƌƚĂƐ ĐŽŝƐĂƐ ƐĆŽ ŝŐƵĂŝƐ ă ũĂďƵƚŝĐĂďĂ͕ Ɛſ
ƉůĂŶĞƚĂ͘ ŽŵŽ ƐĞ ƚƌĂƚĂ ĚĞ ƵŵĂ ƉůĂŶƚĂ
ŽĐŽƌƌĞŵ ŶŽ ƌĂƐŝů͕͟ ĞdžƉůŝĐŽƵ ĞůĞ ŶĂ ĠƉŽĐĂ͘
ƉƌŽƉĂŐĂĚĂ ƉŽƌ ƐĞŵĞŶƚĞ͕ ƐĆŽ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂƐ
ZĂƉŝĚĂŵĞŶƚĞ͕ ũŽƌŶĂůŝƐƚĂƐ Ğ ŝŶƚĞůĞĐƚƵĂŝƐ
ĂƉĞŶĂƐ ƚƌġƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ĞůĂ ƐĞ
ĚĞƐĞŶǀŽůǀĂ͗ ĄŐƵĂ͕ ŽdžŝŐġŶŝŽ Ğ ĐĂůŽƌ͘ DĞƐŵŽ
ƉĂƐƐĂƌĂŵ Ă ĐŝƚĂƌ Ă ĨƌĂƐĞ ĐŽŵŽ ƉĂƌƚĞ ĚĂ
ĂƐƐŝŵ͕ ĞůĞ ĨĂnj ƋƵĞƐƚĆŽ ĚĞ ƉŽŶĚĞƌĂƌ ƐŽďƌĞ Ă
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ƐƵƉŽƐƚĂ ƵŶŝǀĞƌƐĂůŝĚĂĚĞ ĚŽ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂů ǀĞŐĞƚĂů͘
ŽďũĞƚŝǀŽĚĞĞdžƉůŝĐĂƌĞŵƐĞƵƐƚĞdžƚŽƐŽƉŽƌƋƵġĚĞ
͞ƉĞƐĂƌ ĚĞ ƉŽƐƐƵŝƌ ĞƐƐĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƐĞƌ
ĂůŐƵŶƐĨĞŶƀŵĞŶŽƐƐſĂĐŽŶƚĞĐĞƌĞŵŶŽƌĂƐŝů͘
ĐƵůƚŝǀĂĚĂ Ğŵ ƋƵĂůƋƵĞƌ ůƵŐĂƌ͕ Ă ũĂďƵƚŝĐĂďĞŝƌĂ
^Ğ ŶĂƐ ŝġŶĐŝĂƐ ,ƵŵĂŶĂƐ Ă ƚĂů ƚĞŽƌŝĂ ƉĂƌĞĐĞ
ƉŽĚĞ ƐĞƌ ƉƌĞũƵĚŝĐĂĚĂ ƉŽƌ ĂůŐƵŶƐ ĨĂƚŽƌĞƐ
ĨĂnjĞƌ ƐƵĐĞƐƐŽ͕ ĚŽ ƉŽŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ďŝŽůſŐŝĐŽ ĞůĂ
ĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ͕͟ ĂĨŝƌŵĂ͘ ĞƉŽŝƐ͕ Ž ƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌ
ĞƐƚĄ ĞƋƵŝǀŽĐĂĚĂ͘ YƵĞŵ ŐĂƌĂŶƚĞ ŝƐƐŽ Ġ Ž
ĂŝŶĚĂ ĨŽƌŶĞĐĞƵ ĞdžĞŵƉůŽƐ ĚĞ ĐĂƐŽƐ Ğŵ ƋƵĞ Ž
ƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌ ĚĂ Wd ;ŐġŶĐŝĂ WĂƵůŝƐƚĂ ĚĞ
ǀĞŐĞƚĂů ƉŽĚĞ ƐŽĨƌĞƌ ĚĂŶŽƐ͘ ͞^Ğ ůĞǀĂƌ Ƶŵ
dĞĐŶŽůŽŐŝĂĚŽƐŐƌŽŶĞŐſĐŝŽƐͿĚƵĂƌĚŽ^ƵŐƵŝŶŽ
ĞdžĞŵƉůĂƌƉĂƌĂĂƵƌŽƉĂĚƵƌĂŶƚĞŽŝŶǀĞƌŶŽ͕ĞůĞ
ƋƵĞ ƚƌĂƚŽƵ ĚĞ ĚĞƌƌƵďĂƌ ĂůŐƵŶƐ ŵŝƚŽƐ ƐŽďƌĞ Ă
ĚŝĨŝĐŝůŵĞŶƚĞƐŽďƌĞǀŝǀĞƌĄĨŽƌĂĚĞƵŵǀĂƐŽŽƵĚĞ
ŽĐŽƌƌġŶĐŝĂĚŽĨĂŵŽƐŽĨƌƵƚŽ͘͞ũĂďƵƚŝĐĂďĂƉŽĚĞ
ĂŵďŝĞŶƚĞƉƌŽƚĞŐŝĚŽ͘͟
ĂƚĠ ƐĞƌ ŶĂƚŝǀĂ ĚŽ ƌĂƐŝů͕ ŵĂƐ ŶĆŽ ŽĐŽƌƌĞ Ɛſ
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ĐƵůƚŝǀĂĚĂĞŵƋƵĂůƋƵĞƌůƵŐĂƌ͕ĂũĂďƵƚŝĐĂďĞŝƌĂƉŽĚĞƐĞƌƉƌĞũƵĚŝĐĂĚĂƉŽƌĂůŐƵŶƐĨĂƚŽƌĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ͘͟
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ƐĞŶƚŝĚŽ͘
ĂͿ ŽŵŽ ƉŽƐƐƵŝ ĞƐƐĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƐĞƌ ĐƵůƚŝǀĂĚĂ Ğŵ ƋƵĂůƋƵĞƌ ůƵŐĂƌ͕ Ă ũĂďƵƚŝĐĂďĞŝƌĂ ƉŽĚĞ ƐĞƌ
ƉƌĞũƵĚŝĐĂĚĂƉŽƌĂůŐƵŶƐĨĂƚŽƌĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ͘
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ĐͿ Ĩŝŵ ĚĞ ƉŽƐƐƵŝƌ ĞƐƐĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƐĞƌ ĐƵůƚŝǀĂĚĂ Ğŵ ƋƵĂůƋƵĞƌ ůƵŐĂƌ͕ Ă ũĂďƵƚŝĐĂďĞŝƌĂ ƉŽĚĞ ƐĞƌ
ƉƌĞũƵĚŝĐĂĚĂƉŽƌĂůŐƵŶƐĨĂƚŽƌĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ͘
ĚͿ sŝƐƚŽ ƋƵĞ ƉŽƐƐƵŝ ĞƐƐĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ƐĞƌ ĐƵůƚŝǀĂĚĂ Ğŵ ƋƵĂůƋƵĞƌ ůƵŐĂƌ͕ Ă ũĂďƵƚŝĐĂďĞŝƌĂ ƉŽĚĞ ƐĞƌ
ƉƌĞũƵĚŝĐĂĚĂƉŽƌĂůŐƵŶƐĨĂƚŽƌĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ͘
ĞͿŝŶĚĂƋƵĞƉŽƐƐƵĂĞƐƐĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞƐĞƌĐƵůƚŝǀĂĚĂĞŵƋƵĂůƋƵĞƌůƵŐĂƌ͕ĂũĂďƵƚŝĐĂďĞŝƌĂƉŽĚĞƐĞƌ
ƉƌĞũƵĚŝĐĂĚĂƉŽƌĂůŐƵŶƐĨĂƚŽƌĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ͘
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ůĞ ůŚĞ ƌĞĐĞŝƚŽƵ ĞdžĞƌĐşĐŝŽƐ ĨşƐŝĐŽƐ͕ ƉĂƌĂ
͞ĐĂŶĂůŝnjĂƌ Ă ƚĞŶƐĆŽ͘͟ :ŽĆŽ ĂďƌĂů ƐĞŐƵŝƵ Ž
ĐŽŶƐĞůŚŽ͘
ŽŵƉƌŽƵ ƵŵĂ ƉƌĞŶƐĂ ŵĂŶƵĂů Ğ ƉĂƐƐŽƵ Ă
ƉƌŽĚƵnjŝƌ ă ŵĆŽ͕ ĚŽŵĞƐƚŝĐĂŵĞŶƚĞ͕ ŽƐ ƉƌſƉƌŝŽƐ
ůŝǀƌŽƐ Ğ ŽƐ ĚŽƐ ĂŵŝŐŽƐ͘ ͕ ĐŽŵ ƚĂů ͞ŐŝŶĄƐƚŝĐĂ
ƉŽĠƚŝĐĂ͕͟ ĐŽŵŽ Ă ĐŚĂŵĂǀĂ͕ ƚŽƌŶŽƵͲƐĞ ĞƐƐĂ ĂǀĞ
ƌĂƌĂĞĨĂƐĐŝŶĂŶƚĞ͗ƵŵĞĚŝƚŽƌĂƌƚĞƐĂŶĂů͘
hŵ ůŝǀƌŽ ƌĞĐĠŵͲůĂŶĕĂĚŽ͕ ͞ĚŝƚŽƌĞƐ ƌƚĞƐĂŶĂŝƐ
ƌĂƐŝůĞŝƌŽƐ͕͟ĚĞ'ŝƐĞůĂƌĞŶŝ͕ĐŽŶƚĂĂŚŝƐƚſƌŝĂĚĞ
:ŽĆŽĂďƌĂůĞĚĞŽƵƚƌŽƐƐŽŶŚĂĚŽƌĞƐƋƵĞ͕ĚĞƐĚĞ
ŽƐĂŶŽƐϱϬ͕ĞŶƌŝƋƵĞĐĞƌĂŵĂĐƵůƚƵƌĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂĂ
ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ƐĞƵ ƋƵĂƌƚŽ ĚŽƐ ĨƵŶĚŽƐ ŽƵ ĚĞ Ƶŵ
ŐĂůƉĆŽŶŽƋƵŝŶƚĂů͘
KĞĚŝƚŽƌĂƌƚĞƐĂŶĂůĚŝƐƉƁĞĚĞƵŵĂŵŝŶŝƚŝƉŽŐƌĂĨŝĂ
ĞĨĂnjƚƵĚŽ͗ĞƐĐŽůŚĞĂƚŝƉŽůŽŐŝĂ͕ĐŽŵƉƁĞŽƚĞdžƚŽ͕
ĚŝĂŐƌĂŵĂͲŽ͕ ƉƌŽĚƵnj ĂƐ ŝůƵƐƚƌĂĕƁĞƐ͕ ƚŝƌĂ ƉƌŽǀĂƐ͕
ƌĞǀŝƐĂ͕ ĐŽŵƉƌĂ Ž ƉĂƉĞů Ğ ŝŵƉƌŝŵĞ ʹ Ğŵ ĨŽůŚĂƐ
ƐŽůƚĂƐ͕ ŶĆŽ ĐŽƐƚƵƌĂĚĂƐ ʹ ϭϬϬ ŽƵ ϮϬϬ ůŝŶĚŽƐ
ĞdžĞŵƉůĂƌĞƐ ĚĞ Ƶŵ ůŝǀƌŝŶŚŽ ƋƵĞ͕ ƐĞ ŶĆŽ ĨŽƐƐĞ
ƉŽƌĞůĞ͕ŶƵŶĐĂƐĞƌŝĂƉƵďůŝĐĂĚŽ͘Ăş͕ĚŝƐƚƌŝďƵŝͲŽƐ
ĂŽƐ
ƐƵďƐĐƌŝƚŽƌĞƐ
;ĂŵŝŐŽƐ
ƋƵĞ
ƐĞ
ĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞƌĂŵ Ă ĐŽŵƉƌĂƌ Ƶŵ ĞdžĞŵƉůĂƌͿ͘ K
ƌĞƐƚŽ͕ĚĄĂŽĂƵƚŽƌ͘KƐůŝǀƌĞŝƌŽƐŶĆŽƋƵĞƌĞŵŶĞŵ
ƐĂďĞƌ͘
&Žŝ ĂƐƐŝŵ ƋƵĞ ŶĂƐĐĞƌĂŵ͕ Ğŵ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ůŝǀƌŽƐ͕
ƉŽĞŵĂƐ ĚĞ ʹ ĂĐƌĞĚŝƚĞ ŽƵ ŶĆŽ ʹ :ŽĆŽ ĂďƌĂů͕
DĂŶƵĞůĂŶĚĞŝƌĂ͕ƌƵŵŵŽŶĚ͕ĞĐşůŝĂDĞŝƌĞůĞƐ͕
:ŽĂƋƵŝŵĂƌĚŽnjŽ͕sŝŶŝĐŝƵƐĚĞDŽƌĂĞƐ͕>ġĚŽ/ǀŽ͕
WĂƵůŽ DĞŶĚĞƐ ĂŵƉŽƐ͕ :ŽƌŐĞ ĚĞ >ŝŵĂ Ğ ĂƚĠ Ž
ĐŽŶƚŽ ͞Žŵ Ž sĂƋƵĞŝƌŽ DĂƌŝĂŶŽ͟ ;ϭϵϱϮͿ͕ ĚĞ
'ƵŝŵĂƌĆĞƐZŽƐĂ͘
ĚĞ ŽŶŶĞ͕ ĂƵĚĞůĂŝƌĞ͕ >ĂƵƚƌĠĂŵŽŶƚ͕
ZŝŵďĂƵĚ͕ DĂůůĂƌŵĠ͕ <ĞĂƚƐ͕ ZŝůŬĞ͕ ůŝŽƚ͕ >ŽƌĐĂ͕
ƵŵŵŝŶŐƐĞŽƵƚƌŽƐ͕ƚƌĂĚƵnjŝĚŽƐƉŽƌĂŵŽƌ͘
:ŽĆŽĂďƌĂůŶĆŽƐĞĐƵƌŽƵĚĂĚŽƌĚĞĐĂďĞĕĂ͕ŵĂƐ
ǀĂůĞƵ͘
;ZƵLJĂƐƚƌŽ͘&ŽůŚĂĚĞ^͘WĂƵůŽ͕ϭϳ͘Ϭϴ͘ϮϬϭϯ͘ĚĂƉƚĂĚŽ͘Ϳ
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ĐĂƵƐĂĚĞƐƵĂĐƌƀŶŝĐĂĚŽƌĚĞĐĂďĞĕĂ͘
KƚƌĞĐŚŽƉŽĚĞƐĞƌƌĞĞƐĐƌŝƚŽ͕ƐĞŵƉƌĞũƵşnjŽĚĞƐĞŶƚŝĚŽĂŽƚĞdžƚŽ͕ƉŽƌ͗
ĂͿsŝĐĞͲĐƀŶƐƵůĚŽƌĂƐŝůĞŵĂƌĐĞůŽŶĂĞŵϭϵϰϳ͕ƚĆŽůŽŐŽƐĞŶƚŝƵƐƵĂĐƌƀŶŝĐĂĚŽƌĚĞĐĂďĞĕĂ͕ŽƉŽĞƚĂ
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ďͿ sŝĐĞͲĐƀŶƐƵů ĚŽ ƌĂƐŝůĞŵ ĂƌĐĞůŽŶĂ Ğŵ ϭϵϰϳ͕ ĐŽŵŽ ƐĞŶƚŝĂ ĚŽƌ ĚĞ ĐĂďĞĕĂ ĐƌƀŶŝĐĂ͕ ŽƉŽĞƚĂ :ŽĆŽ
ĂďƌĂůĚĞDĞůŽEĞƚŽĨŽŝĂƵŵŵĠĚŝĐŽ͘
ĐͿŵďŽƌĂĨŽƐƐĞǀŝĐĞͲĐƀŶƐƵůĚŽƌĂƐŝůĞŵĂƌĐĞůŽŶĂĞŵϭϵϰϳ͕ŽƉŽĞƚĂ:ŽĆŽĂďƌĂůĚĞDĞůŽEĞƚŽĨŽŝĂ
ƵŵŵĠĚŝĐŽƐĞŶƚŝŶĚŽĐƌƀŶŝĐĂĚŽƌĚĞĐĂďĞĕĂ͘
ĚͿWŽƌƐĞƌǀŝĐĞͲĐƀŶƐƵůĚŽƌĂƐŝůĞŵĂƌĐĞůŽŶĂĞŵϭϵϰϳ͕ŽƉŽĞƚĂ:ŽĆŽĂďƌĂůĚĞDĞůŽEĞƚŽĨŽŝĂƵŵ
ŵĠĚŝĐŽĐŽŵĐƌƀŶŝĐĂĚŽƌĚĞĐĂďĞĕĂ͘
ĞͿsŝĐĞͲĐƀŶƐƵůĚŽƌĂƐŝůĞŵĂƌĐĞůŽŶĂĞŵϭϵϰϳ͕ŽƉŽĞƚĂ:ŽĆŽĂďƌĂůĚĞDĞůŽEĞƚŽĨŽŝĂƵŵŵĠĚŝĐŽ͕
ŵĂƐĞƌĂǀşƚŝŵĂĚĞƵŵĂĐƌƀŶŝĐĂĚŽƌĚĞĐĂďĞĕĂ͘
ϱϴͿĞĐŽŵŽŽŶĂƌƌĂĚŽƌ͕ĐŽŵĐĞƌƚĂĞdžƉĞƌŝġŶĐŝĂĂŶƚĞƌŝŽƌĞĂŐƌĂĚĄǀĞů͕ĚŝƐƉƁĞͲƐĞĂƌĞƚŝƌĂƌĂǀĞƌĚĂĚĞĚŽ
ĨƵŶĚŽĚŽƉŽĕŽ͘
DŝŶŚĂ ŝŶƚĞŶĕĆŽ͕ ŵŝŶŚĂ ƷŶŝĐĂ ŝŶƚĞŶĕĆŽ͕ ĂĐƌĞĚŝƚĞŵ͊ Ġ ĂƉĞŶĂƐ ƌĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌ Ă ǀĞƌĚĂĚĞ͘ ǀĞƌĚĂĚĞ
ĐŽŵƉůĞƚĂ͕ ĚĞ ƚĂů ŵĂŶĞŝƌĂ ƋƵĞ ŶĞŶŚƵŵĂ ĚƷǀŝĚĂ ƉĞƌƐŝƐƚĂ Ğŵ ƚŽƌŶŽ ĚŽ ĐŽŵĂŶĚĂŶƚĞ sĂƐĐŽ DŽƐĐŽƐŽ ĚĞ
ƌĂŐĆŽĞĚĞƐƵĂƐĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĄƌŝĂƐĂǀĞŶƚƵƌĂƐ͘
͞ǀĞƌĚĂĚĞĞƐƚĄŶŽĨƵŶĚŽĚĞƵŵƉŽĕŽ͕͟ůŝĐĞƌƚĂǀĞnj͕ŶĆŽŵĞůĞŵďƌŽŵĂŝƐƐĞŶƵŵůŝǀƌŽŽƵŶƵŵĂƌƚŝŐŽĚĞ
ũŽƌŶĂů͘ŵƚŽĚŽĐĂƐŽ͕ĞŵůĞƚƌĂĚĞĨŽƌŵĂ͕ĞĐŽŵŽĚƵǀŝĚĂƌĚĞĂĨŝƌŵĂĕĆŽŝŵƉƌĞƐƐĂ͍Ƶ͕ƉĞůŽ
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ŵĞŶŽƐ͕ ŶĆŽ ĐŽƐƚƵŵŽ ĚŝƐĐƵƚŝƌ͕ ŵƵŝƚŽ ŵĞŶŽƐ ŶĞŐĂƌ͕ Ă ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ Ğ Ž ũŽƌŶĂůŝƐŵŽ͘ ͕ ĐŽŵŽ ƐĞ ŝƐƐŽ ŶĆŽ
ďĂƐƚĂƐƐĞ͕ǀĄƌŝĂƐƉĞƐƐŽĂƐŐƌĂĚĂƐƌĞƉĞƚŝƌĂŵͲŵĞĂĨƌĂƐĞ͕ŶĆŽĚĞŝdžĂŶĚŽƐĞƋƵĞƌŵĂƌŐĞŵƉĂƌĂƵŵĞƌƌŽĚĞ
ƌĞǀŝƐĆŽĂƌĞƚŝƌĂƌĂǀĞƌĚĂĚĞĚŽƉŽĕŽ͕ĂƐŝƚƵĄͲůĂĞŵŵĞůŚŽƌĂďƌŝŐŽ͗ƉĂĕŽ;͞ĂǀĞƌĚĂĚĞĞƐƚĄŶŽƉĂĕŽƌĞĂů͟Ϳ
ŽƵĐŽůŽ;͞ĂǀĞƌĚĂĚĞƐĞĞƐĐŽŶĚĞŶŽĐŽůŽĚĂƐŵƵůŚĞƌĞƐďĞůĂƐ͟Ϳ͕ƉŽůŽ;͞ĂǀĞƌĚĂĚĞĨƵŐŝƵƉĂƌĂŽWŽůŽEŽƌƚĞ͟Ϳ
ŽƵ ƉŽǀŽ ;͞Ă ǀĞƌĚĂĚĞ ĞƐƚĄ ĐŽŵ Ž ƉŽǀŽ͟Ϳ͘ &ƌĂƐĞƐ͕ ƚŽĚĂƐ ĞůĂƐ͕ ƉĂƌĞĐĞͲŵĞ͕ ŵĞŶŽƐ ŐƌŽƐƐĞŝƌĂƐ͕ ŵĂŝƐ
ĞůĞŐĂŶƚĞƐ͕ƐĞŵĚĞŝdžĂƌĞƐƐĂŽďƐĐƵƌĂƐĞŶƐĂĕĆŽĚĞĂďĂŶĚŽŶŽĞĨƌŝŽŝŶĞƌĞŶƚĞăƉĂůĂǀƌĂ͞ƉŽĕŽ͘͟
KŵĞƌŝƚşƐƐŝŵŽĚƌ͘^ŝƋƵĞŝƌĂ͕ũƵŝnjĂƉŽƐĞŶƚĂĚŽ͕ƌĞƐƉĞŝƚĄǀĞůĞƉƌŽďŽĐŝĚĂĚĆŽ͕ĚĞůƵƐƚƌŽƐĂĞĞƌƵĚŝƚĂĐĂƌĞĐĂ͕
ĞdžƉůŝĐŽƵͲŵĞƚƌĂƚĂƌͲƐĞĚĞƵŵůƵŐĂƌͲĐŽŵƵŵ͕ŽƵƐĞũĂ͕ĐŽŝƐĂƚĆŽĐůĂƌĂĞƐĂďŝĚĂĂƉŽŶƚŽĚĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌͲƐĞ
ŶƵŵ ƉƌŽǀĠƌďŝŽ͕ ŶƵŵ ĚŝƚŽ ĚĞ ƚŽĚŽ ŵƵŶĚŽ͘ Žŵ ƐƵĂ ǀŽnj ŐƌĂǀĞ͕ ĚĞ ŝŶĂƉĞůĄǀĞů ƐĞŶƚĞŶĕĂ͕ ĂĐƌĞƐĐĞŶƚŽƵ
ĐƵƌŝŽƐŽĚĞƚĂůŚĞ͗ϰŶĆŽƐſĂǀĞƌĚĂĚĞĞƐƚĄŶŽĨƵŶĚŽĚĞƵŵƉŽĕŽ͕ŵĂƐůĄƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂŝŶƚĞŝƌĂŵĞŶƚĞŶƵĂ͕
ƐĞŵŶĞŶŚƵŵǀĠƵĂĐŽďƌŝƌͲůŚĞŽĐŽƌƉŽ͕ƐĞƋƵĞƌĂƐƉĂƌƚĞƐǀĞƌŐŽŶŚŽƐĂƐ͘EŽĨƵŶĚŽĚŽƉŽĕŽĞŶƵĂ͘
ƌ͘ ůďĞƌƚŽ ^ŝƋƵĞŝƌĂ Ġ Ž ĐŝŵŽ͕ Ž ƉŽŶƚŽ ĐƵůŵŝŶĂŶƚĞ ĚĂ ĐƵůƚƵƌĂ ŶĞƐƐĞ ƐƵďƷƌďŝŽ ĚĞ WĞƌŝƉĞƌŝ ŽŶĚĞ
ŚĂďŝƚĂŵŽƐ͘ ĞůĞ ƋƵĞŵ ƉƌŽŶƵŶĐŝĂ Ž ĚŝƐĐƵƌƐŽ ĚŽ ŽŝƐ ĚĞ :ƵůŚŽ ŶĂ ƉĞƋƵĞŶĂ ƉƌĂĕĂ Ğ Ž ĚĞ ^ĞƚĞ ĚĞ
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ĞͿ^ĞƌŝĂƚĂŶƚŽĨŽŐŽĞŵŵŝŶŚĂĐĂƐĂ͕ƋƵĞĐŽƌƌĞƌŝĂŵƌŝƐĐŽĚĞĂƌĚĞƌƚŽĚŽƐŽƐŵĞƵƐŵĂŶƵƐĐƌŝƚŽƐ͕ƚŽĚĂĂ
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ĐŚĞŝĂ ĚĞ ŐŽƌĚƵƌĂ͘ ͟ ŶĆŽ Ġ ŶŽǀŝĚĂĚĞ ƋƵĞ ŽƐ
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ŶĂ ǀĞůŚŝĐĞ ũĄ ƐĆŽ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ƌŽƚŝŶĂ ĚĞůĞƐ͘ ͟KƐ
ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ ũĄ ĞƐƚĆŽ ƐŽĨƌĞŶĚŽ ĐŽŵ
ŚŝƉĞƌƚĞŶƐĆŽĞĚŝĂďĞƚĞ͕͞ĞdžĞŵƉůŝĨŝĐĂůĂƵĚŝĂ͘
^'h>K͕W͘ZĞǀŝƐƚĂ^ĂƷĚĞ͘ŝƐƉŽŶşǀĞůĞŵ͗ŚƚƚƉ͗ͬͬƐĂƵĚĞ͘Ăďƌŝů͘ĐŽŵ͘ďƌ͘ĐĞƐƐŽĞŵ͗ϮϴũƵů͘ϮϬϭϮ;ĂĚĂƉƚĂĚŽͿ͘
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ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐŶŽƚĞdžƚŽŝŶĚŝĐĂŵƋƵĞ͗
ĂͿĂĨĂůƚĂĚĞĂƚŝǀŝĚĂĚĞĨşƐŝĐĂƐŽŵĂĚĂĂƵŵĂĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽŶƵƚƌŝĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞĚĞƐĞƋƵŝůŝďƌĂĚĂĐŽŶƐƚŝƚƵĞŵ
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ĐͿ Ă ŵĂŝŽƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ ĚŽƐ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐ Ğ ŐŽƌĚƵƌŽƐŽƐ ŶĂ ĚŝĞƚĂ ĚĂ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ
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ĞͿ Ă ƉƌĄƚŝĐĂ ƌĞŐƵůĂƌ ĚĞ ĂƚŝǀŝĚĂĚĞ ĨşƐŝĐĂ Ġ Ƶŵ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĨĂƚŽƌ ĚĞ ĐŽŶƚƌŽůĞ ĚĂ ĚŝĂďĞƚĞƐ ĞŶƚƌĞ Ă
ƉŽƉƵůĂĕĆŽĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞ͕ƉŽƌƉƌŽǀŽĐĂƌƵŵĐŽŶƐƚĂŶƚĞĂƵŵĞŶƚŽĚĂƉƌĞƐƐĆŽĂƌƚĞƌŝĂůƐŝƐƚſůŝĐĂ͘
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ŶŽƐďŽůƐŽƐ͕ďŽůƐĂƐĞŵŽĐŚŝůĂƐŽ͞ĨƵƚƵƌŽ͟ƚĆŽĨĞƐƚĞũĂĚŽ͘
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ĂƉĂƌĞůŚŽ ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ ĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌ͘ ,Ą ƉĞƌǀĞƌƐĆŽ͕ ĐĞƌƚĂŵĞŶƚĞ͕ Ğ ĐŽŶƚƌŽůĞ͕ ƐĞŵ ƐŽŵďƌĂ ĚĞ ĚƷǀŝĚĂ͘
ŶƚƌĞƚĂŶƚŽ͕ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞŵŽƐ ƵŵĂ ƌĞůĂĕĆŽ ƐŝŵďŝſƚŝĐĂ ĚĞ ĚĞƉĞŶĚġŶĐŝĂ ŵƷƚƵĂ ĐŽŵ ŽƐ ǀĞşĐƵůŽƐ ĚĞ
ĐŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽ͕ƋƵĞƐĞĞƐƚƌĞŝƚĂĂĐĂĚĂŝŵĂŐĞŵĐŽŵƉĂƌƚŝůŚĂĚĂĞĂĐĂĚĂĚŽƐƐŝġƉĞƐƐŽĂůƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĚŽĞŵ
ŽďũĞƚŽƉƷďůŝĐŽĚĞĞŶƚƌĞƚĞŶŝŵĞŶƚŽ͘
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ĞƐƉŽŶƚąŶĞĂ ǀŽŶƚĂĚĞ͕ Ă ĞƐƚĂ ƌĞůĂĕĆŽ ƐĂĚŽŵĂƐŽƋƵŝƐƚĂ ĐŽŵ ĂƐ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂƐ ŵŝĚŝĄƚŝĐĂƐ͕ ŶĂ ƋƵĂů ƚĂŶƚŽ
ĐŽŶƚƌŽůĂŵŽƐƋƵĂŶƚŽƐŽŵŽƐĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƐ͘
^DW/K͕͘^͘͞ŵŝĐƌŽĨşƐŝĐĂĚŽĞƐƉĞƚĄĐƵůŽ͘͟ŝƐƉŽŶşǀĞůĞŵ͗ŚƚƚƉ͗ͬͬŽďƐĞƌǀĂƚŽƌŝŽĚĂŝŵƉƌĞŶƐĂ͘ĐŽŵ͘ďƌ͘ĐĞƐƐŽĞŵ͗ϭŵĂƌ͘
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Ž ĞƐĐƌĞǀĞƌ Ƶŵ ĂƌƚŝŐŽ ĚĞ ŽƉŝŶŝĆŽ͕ Ž ƉƌŽĚƵƚŽƌ ƉƌĞĐŝƐĂ ĐƌŝĂƌ ƵŵĂ ďĂƐĞ ĚĞ ŽƌŝĞŶƚĂĕĆŽ ůŝŶŐƵşƐƚŝĐĂ ƋƵĞ
ƉĞƌŵŝƚĂ ĂůĐĂŶĕĂƌ ŽƐ ůĞŝƚŽƌĞƐ Ğ ĐŽŶǀĞŶĐġͲůŽƐ ĐŽŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĂŽ ƉŽŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ĚĞĨĞŶĚŝĚŽ͘ ŝĂŶƚĞ ĚŝƐƐŽ͕
ŶĞƐƐĞƚĞdžƚŽ͕ĂĞƐĐŽůŚĂĚĂƐĨŽƌŵĂƐǀĞƌďĂŝƐĞŵĚĞƐƚĂƋƵĞŽďũĞƚŝǀĂ͗
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ĐͿ ŝŶĚŝĐĂƌ͕ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ĐůĂƌĂ͕ Ž ƉŽŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ĚĞ ƋƵĞ ŚŽũĞ ĂƐ ƉĞƐƐŽĂƐ ƐĆŽ ĐŽŶƚƌŽůĂĚĂƐ ƉĞůĂƐ ŶŽǀĂƐ
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ĂƐƉĞƐƐŽĂƐ͘
ϲϯͿ
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ĞƐƚƌĂĚĂƐ͘
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ϲϰͿŶƚƌĞǀŝƐƚĂĐŽŵDĂƌĐŽƐĂŐŶŽ
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ĐŽŶĚĞŶĂŵ͕ƉŽƌĞdžĞŵƉůŽ͕ŽƵƐŽĚŽǀĞƌďŽ͞ƚĞƌ͟ŶŽůƵŐĂƌĚŽǀĞƌďŽ͞ŚĂǀĞƌ͕͟ĐŽŵŽĞŵ͞ŚŽũĞƚĞŵĨĞŝũŽĂĚĂ͕͟
ĠƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞƉŽƌƋƵĞŽƐƉŽƌƚƵŐƵĞƐĞƐ͕ĞŵĚĂĚŽŵŽŵĞŶƚŽĚĂŚŝƐƚſƌŝĂĚĞƐƵĂůşŶŐƵĂ͕ĚĞŝdžĂƌĂŵĚĞĨĂnjĞƌ
ĞƐƐĞƵƐŽĞdžŝƐƚĞŶĐŝĂůĚŽǀĞƌďŽ͞ƚĞƌ͘͟
EŽĞŶƚĂŶƚŽ͕ƚĞŵŽƐƌĞŐŝƐƚƌŽƐĞƐĐƌŝƚŽƐĚĂĠƉŽĐĂŵĞĚŝĞǀĂůĞŵƋƵĞĂƉĂƌĞĐĞŵĐĞŶƚĞŶĂƐĚĞƐƐĞƐƵƐŽƐ͘^ĞŶſƐ͕
ďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ ŽƐ ĨĂůĂŶƚĞƐ ĂĨƌŝĐĂŶŽƐ ĚĞ ƉŽƌƚƵŐƵġƐ͕ ƵƐĂŵŽƐ ĂƚĠ ŚŽũĞ Ž ǀĞƌďŽ ͞ƚĞƌ͟ ĐŽŵŽ
ĞdžŝƐƚĞŶĐŝĂů Ġ ƉŽƌƋƵĞ ƌĞĐĞďĞŵŽƐ ĞƐƐĞƐ ƵƐŽƐ ĚĞ ŶŽƐƐŽƐ ĞdžͲĐŽůŽŶŝnjĂĚŽƌĞƐ͘ EĆŽ ĨĂnj ƐĞŶƚŝĚŽ ŝŵĂŐŝŶĂƌ ƋƵĞ
ďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐ͕ ĂŶŐŽůĂŶŽƐ Ğ ŵŽĕĂŵďŝĐĂŶŽƐ ĚĞĐŝĚŝƌĂŵ ƐĞ ũƵŶƚĂƌ ƉĂƌĂ ͞ĞƌƌĂƌ͟ ŶĂ ŵĞƐŵĂ ĐŽŝƐĂ͘ ĂƐƐŝŵ
ĂĐŽŶƚĞĐĞĐŽŵŵƵŝƚĂƐŽƵƚƌĂƐĐŽŝƐĂƐ͗ƌĞŐġŶĐŝĂƐǀĞƌďĂŝƐ͕ĐŽůŽĐĂĕĆŽƉƌŽŶŽŵŝŶĂů͕ĐŽŶĐŽƌĚąŶĐŝĂƐŶŽŵŝŶĂŝƐĞ
ǀĞƌďĂŝƐĞƚĐ͘dĞŵŽƐƵŵĂůşŶŐƵĂƉƌſƉƌŝĂ͕ŵĂƐĂŝŶĚĂƐŽŵŽƐŽďƌŝŐĂĚŽƐĂƐĞŐƵŝƌƵŵĂŐƌĂŵĄƚŝĐĂŶŽƌŵĂƚŝǀĂ
ĚĞŽƵƚƌĂůşŶŐƵĂĚŝĨĞƌĞŶƚĞ͘ƐǀĠƐƉĞƌĂƐĚĞĐŽŵĞŵŽƌĂƌŵŽƐŶŽƐƐŽďŝĐĞŶƚĞŶĄƌŝŽĚĞŝŶĚĞƉĞŶĚġŶĐŝĂ͕ŶĆŽĨĂnj
ƐĞŶƚŝĚŽĐŽŶƚŝŶƵĂƌƌĞũĞŝƚĂŶĚŽŽƋƵĞĠŶŽƐƐŽƉĂƌĂƐſĂĐĞŝƚĂƌŽƋƵĞǀĞŵĚĞĨŽƌĂ͘
EĆŽĨĂnjƐĞŶƚŝĚŽƌĞũĞŝƚĂƌĂůşŶŐƵĂĚĞϭϵϬŵŝůŚƁĞƐĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐƉĂƌĂƐſĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌĐĞƌƚŽŽƋƵĞĠƵƐĂĚŽ
ƉŽƌŵĞŶŽƐĚĞĚĞnjŵŝůŚƁĞƐĚĞƉŽƌƚƵŐƵĞƐĞƐ͘^ſŶĂĐŝĚĂĚĞĚĞ^ĆŽWĂƵůŽƚĞŵŽƐŵĂŝƐĨĂůĂŶƚĞƐĚĞƉŽƌƚƵŐƵġƐ
ƋƵĞĞŵƚŽĚĂĂƵƌŽƉĂ͊
/ŶĨŽƌŵĂƚŝǀŽWĂƌĄďŽůĂĚŝƚŽƌŝĂů͕ƐͬĚ͘
EĂĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂ͕ŽĂƵƚŽƌĚĞĨĞŶĚĞŽƵƐŽĚĞĨŽƌŵĂƐůŝŶŐƵşƐƚŝĐĂƐĐŽůŽƋƵŝĂŝƐĞĨĂnjƵƐŽĚĂŶŽƌŵĂĚĞƉĂĚƌĆŽĞŵ
ƚŽĚĂĂĞdžƚĞŶƐĆŽĚŽƚĞdžƚŽ͘/ƐƐŽƉŽĚĞƐĞƌĞdžƉůŝĐĂĚŽƉĞůŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞĞůĞ͗
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ƵƐŽĚĂŶŽƌŵĂƉĂĚƌĆŽ͘
ďͿĂƉƌĞƐĞŶƚĂĂƌŐƵŵĞŶƚŽƐĐĂƌĞŶƚĞƐĚĞĐŽŵƉƌŽǀĂĕĆŽĐŝĞŶƚşĨŝĐĂĞ͕ƉŽƌŝƐƐŽ͕ĚĞĨĞŶĚĞƵŵƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂ
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ŶŽƌŵĂĐŽůŽƋƵŝĂůĚĞǀĞƐĞƌƵƐĂĚĂƉŽƌĨĂůĂŶƚĞƐŶĆŽĞƐĐŽůĂƌŝnjĂĚŽƐ͘
ĚͿĂĐƌĞĚŝƚĂƋƵĞĂůşŶŐƵĂŐĞŶƵŝŶĂŵĞŶƚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂĞƐƚĄĞŵĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ͕ŽƋƵĞŽŽďƌŝŐĂĂŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ
ĞŵƐĞƵĐŽƚŝĚŝĂŶŽĂŐƌĂŵĄƚŝĐĂŶŽƌŵĂƚŝǀĂĚŽƉŽƌƚƵŐƵġƐĞƵƌŽƉĞƵ͘
ĞͿĚĞĨĞŶĚĞƋƵĞĂƋƵĂŶƚŝĚĂĚĞĚĞĨĂůĂŶƚĞƐƉŽƌƚƵŐƵġƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽĂŝŶĚĂĠŝŶƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞƉĂƌĂĂĐĂďĂƌĐŽŵĂ
ŚĞŐĞŵŽŶŝĂĚŽĂŶƚŝŐŽĐŽůŽŶŝnjĂĚŽƌ͘
ϲϱͿƵŐŽƐƚĂǀĂŵƵŝƚŽĚĞƉĂƐƐĞĄ͘͘͘ƐúЎŵĂƐŵŝŶŚĂƐĐŽůĞŐĂƐ͘͘͘ďƌŝŶĐĄŶĂƉŽƌƚĂĚŝĐĂƐĂĚŝǀƀůĞŝ͘͘͘ĂŶĚĄ
ĚĞ ƉĂƚŝŶƐ͘͘͘ ďŝĐŝĐůĞƚĂ͘͘͘ ƋƵĂŶĚŽ ĞƵ ůĞǀĂǀĂ Ƶŵ ƚŽŵďŽ ŽƵ ŽƵƚƌŽ͘͘͘ ĞƵ ĞƌĂ Ă͗͗͘͘͘ Ă ƉĂůŚĂĕĂ ĚĂ ƚƵƌŵĂ͘͘͘
;;ƌŝƐŽƐͿͿ͘͘͘ĞƵĂĐŚŽƋƵĞĨŽŝƵŵĂĚĂƐĨĂƐĞƐŵĂŝƐ͘͘͘ĂƐƐŝŵ͘͘͘ŐŽƐƚŽƐĂƐĚĂŵŝŶŚĂǀŝĚĂ͘͘͘ĞƐƐĂĨĂƐĞĚĞƋƵŝŶnjĞ͘͘͘
ĚŽƐŵĞƵƐƚƌĞnjĞĂŽƐĚĞnjĞƐƐĞƚĞĂŶŽƐ͘͘͘
͘W͘^͕͘ƐĞdžŽĨĞŵŝŶŝŶŽ͕ϯϴĂŶŽƐ͕ŶşǀĞůĚĞĞŶƐŝŶŽĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů͘WƌŽũĞƚŽ&ĂůĂ'ŽŝĂŶĂ͕h&'͕ϮϬϭϬ;ŝŶĠĚŝƚŽͿ͘
hŵ ĂƐƉĞĐƚŽ ĚĂ ĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂů ƋƵĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂ Ž ƌĞůĂƚŽ ƉĞƐƐŽĂů ĚĞ ͘W͘^͘ ĐŽŵŽ ŵŽĚĂůŝĚĂĚĞ
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ďͿǀŽĐĂďƵůĄƌŝŽƌĞŐŝŽŶĂůĚĞƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽĞŵŽƵƚƌĂƐǀĂƌŝĞĚĂĚĞƐĚŽƉŽƌƚƵŐƵġƐ͘
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ĚͿĂƵƐġŶĐŝĂĚĞĞůĞŵĞŶƚŽƐƉƌŽŵŽƚŽƌĞƐĚĞĐŽĞƐĆŽĞŶƚƌĞŽƐĞǀĞŶƚŽƐŶĂƌƌĂĚŽƐ͘
ĞͿƉƌĞƐĞŶĕĂĚĞĨƌĂƐĞƐŝŶĐŽŵƉƌĞĞŶƐşǀĞŝƐĂƵŵůĞŝƚŽƌŝŶŝĐŝĂŶƚĞ͘
ϲϲͿ ƵůƚŝǀĂƌ Ƶŵ ĞƐƚŝůŽ ĚĞ ǀŝĚĂ ƐĂƵĚĄǀĞů Ġ ĞdžƚƌĞŵĂŵĞŶƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƉĂƌĂ ĚŝŵŝŶƵŝƌ Ž ƌŝƐĐŽ ĚĞ ŝŶĨĂƌƚŽ͕
ŵĂƐƚĂŵďĠŵĐŽŵŽĚĞƉƌŽďůĞŵĂƐĐŽŵŽŵŽƌƚĞƐƷďŝƚĂĞĚĞƌƌĂŵĞ͘^ŝŐŶŝĨŝĐĂƋƵĞŵĂŶƚĞƌƵŵĂĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽ
ƐĂƵĚĄǀĞůĞƉƌĂƚŝĐĂƌĂƚŝǀŝĚĂĚĞĨşƐŝĐĂƌĞŐƵůĂƌŵĞŶƚĞũĄƌĞĚƵnj͕ƉŽƌƐŝƐſ͕ĂƐĐŚĂŶĐĞƐĚĞĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌǀĄƌŝŽƐ
ƉƌŽďůĞŵĂƐ͘ůĠŵĚŝƐƐŽ͕ĠŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌĂŽĐŽŶƚƌŽůĞĚĂƉƌĞƐƐĆŽĂƌƚĞƌŝĂů͕ĚŽƐŶşǀĞŝƐĚĞĐŽůĞƐƚĞƌŽůĞĚĞ
ŐůŝĐŽƐĞ ŶŽ ƐĂŶŐƵĞ͘ dĂŵďĠŵ ĂũƵĚĂ Ă ĚŝŵŝŶƵŝƌ Ž ĞƐƚƌĞƐƐĞ Ğ ĂƵŵĞŶƚĂƌ Ă ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĨşƐŝĐĂ͕ ĨĂƚŽƌĞƐ ƋƵĞ͕
ƐŽŵĂĚŽƐ͕ƌĞĚƵnjĞŵĂƐĐŚĂŶĐĞƐĚĞŝŶĨĂƌƚŽ͘džĞƌĐŝƚĂƌͲƐĞ͕ŶĞƐƐĞƐĐĂƐŽƐ͕ĐŽŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽŵĠĚŝĐŽĞ
ŵŽĚĞƌĂĕĆŽ͕ĠĂůƚĂŵĞŶƚĞƌĞĐŽŵĞŶĚĄǀĞů͘
d>/͕D͘EŽƐƐĂǀŝĚĂ͘ƉŽĐĂ͘ϮϯŵĂƌ͘ϮϬϬϵ͘
Ɛ ŝĚĞŝĂƐ ǀĞŝĐƵůĂĚĂƐ ŶŽ ƚĞdžƚŽ ƐĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂŵ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞŶĚŽ ƌĞůĂĕƁĞƐ ƋƵĞ ĂƚƵĂŵ ŶĂ ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚŽ
ƐĞŶƚŝĚŽ͘ĞƐƐĞƌĞƐƉĞŝƚŽ͕ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂͲƐĞ͕ŶŽĨƌĂŐŵĞŶƚŽ͕ƋƵĞ͗
ĂͿĞdžƉƌĞƐƐĆŽ͞ůĠŵĚŝƐƐŽ͟ŵĂƌĐĂƵŵĂƐĞƋƵĞŶĐŝĂĕĆŽĚĞŝĚĞŝĂƐ͘
ďͿŽĐŽŶĞĐƚŝǀŽ͞ŵĂƐƚĂŵďĠŵ͟ŝŶŝĐŝĂŽƌĂĕĆŽƋƵĞĞdžƉƌŝŵĞŝĚĞŝĂĚĞĐŽŶƚƌĂƐƚĞ͘
ĐͿŽƚĞƌŵŽ͞ĐŽŵŽ͕͟Ğŵ͞ĐŽŵŽŵŽƌƚĞƐƷďŝƚĂĞĚĞƌƌĂŵĞ͕͟ŝŶƚƌŽĚƵnjƵŵĂŐĞŶĞƌĂůŝnjĂĕĆŽ͘
ĚͿŽƚĞƌŵŽ͞dĂŵďĠŵ͟ĞdžƉƌŝŵĞƵŵĂũƵƐƚŝĨŝĐĂƚŝǀĂ͘
ĞͿŽƚĞƌŵŽ͞ĨĂƚŽƌĞƐ͟ƌĞƚŽŵĂĐŽĞƐŝǀĂŵĞŶƚĞ͞ŶşǀĞŝƐĚĞĐŽůĞƐƚĞƌŽůĞĚĞŐůŝĐŽƐĞŶŽƐĂŶŐƵĞ͘͟
ϲϳͿ,ĄĐĞƌƚŽƐƵƐŽƐĐŽŶƐĂŐƌĂĚŽƐŶĂĨĂůĂ͕ĞĂƚĠŵĞƐŵŽŶĂĞƐĐƌŝƚĂ͕ƋƵĞ͕ĂĚĞƉĞŶĚĞƌĚŽĞƐƚƌĂƚŽƐŽĐŝĂůĞĚŽ
ŶşǀĞů ĚĞ ĞƐĐŽůĂƌŝĚĂĚĞ ĚŽ ĨĂůĂŶƚĞ͕ ƐĆŽ͕ ƐĞŵ ĚƷǀŝĚĂ͕ ƉƌĞǀŝƐşǀĞŝƐ͘ KĐŽƌƌĞŵ ĂƚĠ ŵĞƐŵŽ Ğŵ ĨĂůĂŶƚĞƐ ƋƵĞ
ĚŽŵŝŶĂŵ Ă ǀĂƌŝĞĚĂĚĞ ƉĂĚƌĆŽ͕ ƉŽŝƐ͕ ŶĂ ǀĞƌĚĂĚĞ͕ ƌĞǀĞůĂŵ ƚĞŶĚġŶĐŝĂƐ ĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐ ŶĂ ůşŶŐƵĂ Ğŵ ƐĞƵ
ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ŵƵĚĂŶĕĂ ƋƵĞ ŶĆŽ ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ ďůŽƋƵĞĂĚĂƐ Ğŵ ŶŽŵĞ ĚĞ Ƶŵ ͞ŝĚĞĂů ůŝŶŐƵşƐƚŝĐŽ͟ ƋƵĞ ĞƐƚĂƌŝĂ
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ĞdžŝƐƚĞŶĐŝĂŝƐ;ƚĞŵŵƵŝƚŽƐůŝǀƌŽƐŶĂĞƐƚĂŶƚĞͿ͕ŽĚŽƉƌŽŶŽŵĞŽďũĞƚŽŶĂƉŽƐŝĕĆŽĚĞƐƵũĞŝƚŽ;ƉĂƌĂŵŝŵĨĂnjĞƌ
ŽƚƌĂďĂůŚŽͿ͕ĂŶĆŽĐŽŶĐŽƌĚąŶĐŝĂĚĂƐƉĂƐƐŝǀĂƐĐŽŵƐĞ;ĂůƵŐĂͲƐĞĐĂƐĂƐͿƐĆŽŝŶĚşĐŝŽƐĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂ͕ŶĆŽĚĞ
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ĚĞŚĄďŝƚŽƐůŝŶŐƵşƐƚŝĐŽƐ͕ƐĞŵŝŵƉůŝĐĂͲũƵşnjŽĚĞǀĂůŽƌ͘
>>Kh͕͘'ƌĂŵĄƚŝĐĂ͕ǀĂƌŝĂĕĆŽĞŶŽƌŵĂƐ͘/Ŷ͗s//Z͕^͘Z͖͘ZEK͕^͘;ŽƌŐƐͿ͘ŶƐŝŶŽĚĞŐƌĂŵĄƚŝĐĂ͗ĚĞƐĐƌŝĕĆŽĞƵƐŽ͘^ĆŽ
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ĂͿ ĞƐƚƵĚĂŶƚĞƐ ƋƵĞ ŶĆŽ ĐŽŶŚĞĐĞŵ ĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĕĂƐ ĞŶƚƌĞ ůşŶŐƵĂ ĞƐĐƌŝƚĂ Ğ ůşŶŐƵĂ ĨĂůĂĚĂ ĞŵƉƌĞŐĂŵ͕
ŝŶĚŝƐƚŝŶƚĂŵĞŶƚĞ͕ƵƐŽƐĂĐĞŝƚŽƐŶĂĐŽŶǀĞƌƐĂĐŽŵĂŵŝŐŽƐƋƵĂŶĚŽǀĆŽĞůĂďŽƌĂƌƵŵƚĞdžƚŽĞƐĐƌŝƚŽ͘
ďͿ ĨĂůĂŶƚĞƐ ƋƵĞ ĚŽŵŝŶĂŵ Ă ǀĂƌŝĞĚĂĚĞ ƉĂĚƌĆŽ ĚŽ ƉŽƌƚƵŐƵġƐ ĚŽ ƌĂƐŝů ĚĞŵŽŶƐƚƌĂŵ ƵƐŽƐ ƋƵĞ
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ƌĞǀĞůĂŵ Ă ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ŵŽĚŝĨŝĐĂĕĆŽ ĚĂƐ ƌĞŐƌĂƐ ĚĞ ĞŵƉƌĞŐŽ ĚĞ ƉƌŽŶŽŵĞƐ Ğ ŽƐ ĐĂƐŽƐ ĞƐƉĞĐŝĂŝƐ ĚĞ
ĐŽŶĐŽƌĚąŶĐŝĂ͘
ĚͿ ƉĞƐƐŽĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ũƵůŐĂŵ ŶŽ ĚŝƌĞŝƚŽ ĚĞ ĐŽŶƚƌĂƌŝĂƌ Ă ŐƌĂŵĄƚŝĐĂ ĞŶƐŝŶĂĚĂ ŶĂ ĞƐĐŽůĂ ŐŽƐƚĂŵ ĚĞ
ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ƵƐŽƐ ŶĆŽ ĂĐĞŝƚŽƐ ƐŽĐŝĂůŵĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ĞƐĐŽŶĚĞƌĞŵ ƐĞƵ ĚĞƐĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ŶŽƌŵĂ
ƉĂĚƌĆŽ͘
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ǀĞƌďŽ ƚĞƌ ƋƵĂŶĚŽ͕ ŶĂ ǀĞƌĚĂĚĞ͕ ĚĞǀĞƌŝĂŵ ƵƐĂƌ ĨŽƌŵĂƐ ĚŽ ǀĞƌďŽ ŚĂǀĞƌ͕ ĐŽŶƚƌĂƌŝĂŶĚŽ ĂƐ ƌĞŐƌĂƐ
ŐƌĂŵĂƚŝĐĂŝƐ͘
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ĐͿ ĐƌŝƚŝĐĂƌ Ž ĐŽŶƐƵŵŽ ĞdžĐĞƐƐŝǀŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵƚŽƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚŽƐ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ͕ ƉƌŽƉŽŶĚŽ Ă
ƌĞĚƵĕĆŽĚĞƐƐĞĐŽŶƐƵŵŽ͘
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ƉƌŽĚƵƚŽƉĞůŽĂĚŽĕĂŶƚĞ͘
ĞͿ ƌĞůĂĐŝŽŶĂƌ Ă ŝŵĂŐĞŵ ĚŽ ƐĂĐŽ ĚĞ ĂĕƷĐĂƌ Ă Ƶŵ ĐŽƌƉŽ ŚƵŵĂŶŽ ƋƵĞ ŶĆŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞ ĂƚŝǀŝĚĂĚĞƐ
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ƋƵĞϳϵйĚĂƐƉĞƐƐŽĂƐĞƐƚĆŽĞdžƉŽƐƚĂƐăĨƵŵĂĕĂ͞ĚĞƐĞŐƵŶĚĂŵĆŽ͕͟ĞŶƋƵĂŶƚŽ͕ŶŽƐƐƚĂĚŽƐhŶŝĚŽƐ͕ϴϴй
ĚŽƐŶĆŽĨƵŵĂŶƚĞƐĂĐĂďĂŵĨƵŵĂŶĚŽƉĂƐƐŝǀĂŵĞŶƚĞ͘^ŽĐŝĞĚĂĚĞĚŽ ąŶĐĞƌĚĂ EŽǀĂĞůąŶĚŝĂŝŶĨŽƌŵĂ
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ĞͿ K ĨƵŵĂŶƚĞ ƉĂƐƐŝǀŽ ŶĆŽ Ġ ŽďƌŝŐĂĚŽ Ă ŝŶĂůĂƌ ĂƐ ŵĞƐŵĂƐ ƚŽdžŝŶĂƐ ƋƵĞ Ƶŵ ĨƵŵĂŶƚĞ͕ ƉŽƌƚĂŶƚŽ
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ƵŶŝĚĂĚĞƐŵĞŶŽƌĞƐĐŚĂŵĂĚĂƐĞĐŽƐƐŝƐƚĞŵĂƐ͕ƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌƵŵĂĨůŽƌĞƐƚĂ͕ƵŵĚĞƐĞƌƚŽĞĂƚĠƵŵůĂŐŽ͘hŵ
ĞĐŽƐƐŝƐƚĞŵĂƚĞŵŵƷůƚŝƉůŽƐŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐƋƵĞƌĞŐƵůĂŵŽŶƷŵĞƌŽĚĞŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐĚĞŶƚƌŽĚĞůĞ͕ĐŽŶƚƌŽůĂŶĚŽ
ƐƵĂƌĞƉƌŽĚƵĕĆŽ͕ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞŵŝŐƌĂĕƁĞƐ͘
hZd͕D͘KŐƵŝĂĚŽƐĐƵƌŝŽƐŽƐ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗ŽŵƉĂŶŚŝĂĚĂƐ>ĞƚƌĂƐ͕ϭϵϵϱ͘
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ĂͿĞŵŽƚŝǀĂ͕ƉŽƌƋƵĞŽĂƵƚŽƌĞdžƉƌĞƐƐĂƐĞƵƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽĞŵƌĞůĂĕĆŽăĞĐŽůŽŐŝĂ͘
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ĐͿƉŽĠƚŝĐĂ͕ƉŽƌƋƵĞŽƚĞdžƚŽĐŚĂŵĂĂĂƚĞŶĕĆŽƉĂƌĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚĞůŝŶŐƵĂŐĞŵ͘
ĚͿĐŽŶĂƚŝǀĂ͕ƉŽƌƋƵĞŽƚĞdžƚŽƉƌŽĐƵƌĂŽƌŝĞŶƚĂƌĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽƐĚŽůĞŝƚŽƌ͘
ĞͿƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂů͕ƉŽƌƋƵĞŽƚĞdžƚŽƚƌĂƚĂĚĞŶŽĕƁĞƐĞŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĐŽŶĐĞŝƚƵĂŝƐ͘
DMh>Kϳ͗Yh^dO^/^hZ^/s^
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ĚĞƐĐŽŶĐĞƌƚĂƌʹĞƐƚŝŵƵůĂƌƋƵĞƐĞĨĂĕĂƵŵĂƉĂƵƐĂƉĂƌĂƉĞŶƐĂƌ͘hŵĂƉĂƵƐĂĞŵƋƵġ͍ŵŶŽƐƐĂďƵƐĐĂƉĞůĂ
ĨĞůŝĐŝĚĂĚĞʹƋƵĞ͕ĐŽŵŽŵƵŝƚŽƐůĞŝƚŽƌĞƐƉƌŽǀĂǀĞůŵĞŶƚĞĐŽŶĐŽƌĚĂƌĆŽ͕ƚĞŵŽƐĞŵŵĞŶƚĞŶĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚŽ
ƚĞŵƉŽ͕ƉƌĞĞŶĐŚĞĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĞŶŽƐƐĂƐǀŝĚĂƐ͕ ŶĆŽƉŽĚĞŶĞŵǀĂŝĂďƌĂŶĚĂƌĂŵĂƌĐŚĂ͕ŵƵŝƚŽŵĞŶŽƐ
ƉĂƌĂƌ͘͘͘ƉĞůŽŵĞŶŽƐŶĆŽƉŽƌŵĂŝƐƋƵĞƵŵŝŶƐƚĂŶƚĞ;ĨƵŐĂnj͕ƐĞŵƉƌĞĨƵŐĂnjͿ͘
WŽƌ ƋƵĞ Ġ ƉƌŽǀĄǀĞů ƋƵĞ ĞƐƐĂ ƉĞƌŐƵŶƚĂ ĚĞƐĐŽŶĐĞƌƚĞ͍ WŽƌƋƵĞ ŝŶĚĂŐĂƌ ͞Ž ƋƵĞ ŚĄ ĚĞ ĞƌƌĂĚŽ ĐŽŵ Ă
ĨĞůŝĐŝĚĂĚĞ͍͟ĠĐŽŵŽƉĞƌŐƵŶƚĂƌŽƋƵĞŚĄĚĞƋƵĞŶƚĞŶŽŐĞůŽŽƵĚĞŵĂůĐŚĞŝƌŽƐŽŶƵŵĂƌŽƐĂ͘^ĞŶĚŽŽŐĞůŽ
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ĞƌƌĂĚŽĐŽŵĂĨĞůŝĐŝĚĂĚĞ͍͞&ĞůŝĐŝĚĂĚĞ͟ŶĆŽƐĞƌŝĂƐŝŶƀŶŝŵŽĚĞĂƵƐġŶĐŝĂĚĞĞƌƌŽ͍
ĂƉƌſƉƌŝĂŝŵƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚĞƐƵĂƉƌĞƐĞŶĕĂ͍ĂŝŵƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚĞƚŽĚŽĞƋƵĂůƋƵĞƌĞƌƌŽ͍͊
;͘͘͘Ϳ
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ǀŝǀĞƌĐŽŵŽĞdžŝŐĞĂĂƌƚĞĚĂǀŝĚĂ͕ĚĞǀĞŵŽƐ͕ƚĂůĐŽŵŽƋƵĂůƋƵĞƌŽƵƚƌŽƚŝƉŽĚĞĂƌƚŝƐƚĂ͕ĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌĚĞƐĂĨŝŽƐ
ƋƵĞƐĆŽ;ƉĞůŽŵĞŶŽƐŶŽŵŽŵĞŶƚŽĞŵƋƵĞĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚŽƐͿĚŝĨşĐĞŝƐĚĞĐŽŶĨƌŽŶƚĂƌĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞ͖ĚĞǀĞŵŽƐ
ĞƐĐŽůŚĞƌĂůǀŽƐƋƵĞĞƐƚĆŽ;ĂŽŵĞŶŽƐŶŽŵŽŵĞŶƚŽĚĂĞƐĐŽůŚĂͿŵƵŝƚŽĂůĠŵĚĞŶŽƐƐŽĂůĐĂŶĐĞ͕ĞƉĂĚƌƁĞƐ
ĚĞĞdžĐĞůġŶĐŝĂƋƵĞ͕ĚĞŵŽĚŽƉĞƌƚƵƌďĂĚŽƌ͕ƉĂƌĞĐĞŵƉĞƌŵĂŶĞĐĞƌ
ƚĞŝŵŽƐĂŵĞŶƚĞŵƵŝƚŽĂĐŝŵĂĚĞŶŽƐƐĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ;ƉĞůŽŵĞŶŽƐĂũĄĂƚŝŶŐŝĚĂͿĚĞŚĂƌŵŽŶŝnjĂƌĐŽŵŽƋƵĞ
ƋƵĞƌƋƵĞĞƐƚĞũĂŵŽƐŽƵƉŽƐƐĂŵŽƐĞƐƚĂƌĨĂnjĞŶĚŽ͘WƌĞĐŝƐĂŵŽƐƚĞŶƚĂƌŽŝŵƉŽƐƐşǀĞů͕͘ƐĞŵŽĂƉŽŝŽĚĞƵŵ
ƉƌŽŐŶſƐƚŝĐŽ ĨĂǀŽƌĄǀĞů ĨŝĚĞĚŝŐŶŽ ;ƋƵĞ ĚŝƌĄ ĚĂ ĐĞƌƚĞnjĂͿ͕ Ɛſ ƉŽĚĞŵŽƐ ĞƐƉĞƌĂƌ ƋƵĞ͕ ĐŽŵ ůŽŶŐŽ Ğ ƉĞŶŽƐŽ
ĞƐĨŽƌĕŽ͕ ƐĞũĂŵŽƐ ĐĂƉĂnjĞƐ ĚĞ ĂůŐƵŵ ĚŝĂ ĂůĐĂŶĕĂƌ ĞƐƐĞƐ ƉĂĚƌƁĞƐ Ğ ĂƚŝŶŐŝƌ ĞƐƐĞƐ ĂůǀŽƐ͕ Ğ ĂƐƐŝŵ ŵŽƐƚƌĂƌ
ƋƵĞĞƐƚĂŵŽƐăĂůƚƵƌĂĚŽĚĞƐĂĨŝŽ͘
ŝŶĐĞƌƚĞnjĂĠŽŚĂďŝƚĂƚŶĂƚƵƌĂůĚĂǀŝĚĂŚƵŵĂŶĂʹĂŝŶĚĂƋƵĞĂĞƐƉĞƌĂŶĕĂĚĞĞƐĐĂƉĂƌĚĂŝŶĐĞƌƚĞnjĂƐĞũĂ
Ž ŵŽƚŽƌ ĚĂƐ ĂƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ŚƵŵĂŶĂƐ͘ ƐĐĂƉĂƌ ĚĂ ŝŶĐĞƌƚĞnjĂ Ġ Ƶŵ ŝŶŐƌĞĚŝĞŶƚĞ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů͕ ŵĞƐŵŽ ƋƵĞ
ĂƉĞŶĂƐƚĂĐŝƚĂŵĞŶƚĞƉƌĞƐƵŵŝĚŽ͕ĚĞƚŽĚĂƐĞƋƵĂŝƐƋƵĞƌŝŵĂŐĞŶƐĐŽŵƉſƐŝƚĂƐĚĂĨĞůŝĐŝĚĂĚĞ͘ƉŽƌŝƐƐŽƋƵĞ
Ă ĨĞůŝĐŝĚĂĚĞ ͞ŐĞŶƵşŶĂ͕ ĂĚĞƋƵĂĚĂ Ğ ƚŽƚĂů͟ ƐĞŵƉƌĞ ƉĂƌĞĐĞ ƌĞƐŝĚŝƌ Ğŵ ĂůŐƵŵ ůƵŐĂƌ ă ĨƌĞŶƚĞ͗ ƚĂů ĐŽŵŽ Ž
ŚŽƌŝnjŽŶƚĞ͕ƋƵĞƌĞĐƵĂƋƵĂŶĚŽƐĞƚĞŶƚĂĐŚĞŐĂƌŵĂŝƐƉĞƌƚŽĚĞůĞ͘
;ĚĂƉƚĂĚŽĚĞhDE͕LJŐŵƵŶƚ͘͞KƋƵĞŚĄĚĞĞƌƌĂĚŽĐŽŵĂĨĞůŝĐŝĚĂĚĞ͍͟/Ŷ͗ƌƚĞĚĂsŝĚĂ͘ZŝŽĚĞ:ĂŶĞŝƌŽ͗ĂŚĂƌ͕ϮϬϬϵ͘Ϳ
ϬϭͿEŽƚĞdžƚŽ͕ŚĄƵŵĂĚĞƐĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚŽƋƵĞĠŚĂďŝƚƵĂůŵĞŶƚĞĐŽŶĐĞďŝĚŽĐŽŵŽĨĞůŝĐŝĚĂĚĞ͘ƉƌĞƐĞŶƚĞ͕
ĐŽŵƐƵĂƐƉĂůĂǀƌĂƐ͕ĞŵƋƵĞĐŽŶƐŝƐƚĞĞƐƐĂĚĞƐĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ͘
ϬϮͿEŽƉƌŝŵĞŝƌŽĞŶŽƚĞƌĐĞŝƌŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽƐ͕ŽďƐĞƌǀĂͲƐĞ͕ĞŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƐĚĞŵĂŝƐ͕ƵŵĂŵƵĚĂŶĕĂĚĞƉĞƐƐŽĂ
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ĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞĚĂĐŽͲĂƚƵĂĕĆŽĚĞůŽĐƵƚŽƌĞŝŶƚĞƌůŽĐƵƚŽƌͿ͘
ďͿ /ŶĚŝƋƵĞ͕ ŶŽ ƉůĂŶŽ ĚŽ ĞŶƵŶĐŝĂĚŽ ;ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ůŝŶŐƵşƐƚŝĐĂ ƌĞƐƵůƚĂŶƚĞ ĚĂ ĐĞŶĂ ĚĂ ĞŶƵŶĐŝĂĕĆŽͿ͕ ĚŽŝƐ
ƚŝƉŽƐĚĞĞůĞŵĞŶƚŽƐŐƌĂŵĂƚŝĐĂŝƐƋƵĞŵĂƌĐĂŵĞƐƐĂŵƵĚĂŶĕĂ͘
ϬϯͿġŽǀĂůŽƌƐĞŵąŶƚŝĐŽĚĂƐĐŽŶũƵŶĕƁĞƐĚĞƐƚĂĐĂĚĂƐ͗
ĂͿ͞ŝŶĐĞƌƚĞnjĂĠŽŚĂďŝƚĂƚŶĂƚƵƌĂůĚĂǀŝĚĂŚƵŵĂŶĂʹĂŝŶĚĂƋƵĞĂĞƐƉĞƌĂŶĕĂĚĞĞƐĐĂƉĂƌĚĂŝŶĐĞƌƚĞnjĂ
ƐĞũĂŽŵŽƚŽƌĚĂƐĂƚŝǀŝĚĂĚĞƐŚƵŵĂŶĂƐ͘͟
ďͿ͞ƉŽƌŝƐƐŽƋƵĞĂĨĞůŝĐŝĚĂĚĞ͞ŐĞŶƵşŶĂ͕ĂĚĞƋƵĂĚĂĞƚŽƚĂů͟ƐĞŵƉƌĞƉĂƌĞĐĞƌĞƐŝĚŝƌĞŵĂůŐƵŵůƵŐĂƌă
ĨƌĞŶƚĞ͗ƚĂůĐŽŵŽŽŚŽƌŝnjŽŶƚĞ͕ƋƵĞƌĞĐƵĂƋƵĂŶĚŽƐĞƚĞŶƚĂĐŚĞŐĂƌŵĂŝƐƉĞƌƚŽĚĞůĞ͘͟
ĐͿ͞WĂƌĂǀŝǀĞƌĐŽŵŽĞdžŝŐĞĂĂƌƚĞĚĂǀŝĚĂ͕ĚĞǀĞŵŽƐ͕ƚĂůĐŽŵŽƋƵĂůƋƵĞƌŽƵƚƌŽƚŝƉŽĚĞĂƌƚŝƐƚĂ͕͘͘͘͟
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ϬϰͿ ͞ĚĞǀĞŵŽƐ ĞƐĐŽůŚĞƌ ĂůǀŽƐ ƋƵĞ ĞƐƚĆŽ ;ĂŽ ŵĞŶŽƐ ŶŽ ŵŽŵĞŶƚŽ ĚĂ ĞƐĐŽůŚĂͿ ŵƵŝƚŽ ĂůĠŵ ĚĞ ŶŽƐƐŽ
ĂůĐĂŶĐĞ͘͘͘͟
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ĚͿ K ƵƐŽ ĚĞ ƵŵĂ ůŝŶŐƵĂŐĞŵ ƐŽůĞŶĞ͕ ĂƵƐƚĞƌĂ Ğ ƌĞƋƵŝŶƚĂĚĂ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂ Ă ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŵ ŝĂďŽ͕
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ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŵ&ƌĂĚĞ͕ƵŵĂĂůĞŐŽƌŝĂăĐŽƌƌƵƉĕĆŽĚŽĐůĞƌŽƉŽƌƚƵŐƵġƐ͘
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ǀĞƌƐŽƐ Ğŵ ƋƵĞ ĂƐ ĨƌĂƐĞƐ ĞdžƉƌĞƐƐĂŵ͕ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ĞdžƉůşĐŝƚĂ͕ Ž ƚĞŵĂ ďĄƐŝĐŽ ĚĞ K sĞůŚŽ ĚĂ ,ŽƌƚĂ͕
ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂĚŽŶĞƐƚĞƚŝƉŽĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂ͘
ĂͿ ƌĂŶĐĂ'ŝůʹdŽĚŽƐŽƐƐĂŶƚŽƐŵĂƌƚĞŝƌĂĚŽƐ
^ŽĐŽƌƌĞŝĂŽŵĂƌƚĞŝƌĂĚŽ
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ďͿ DŽĕĂͲĞƐƐĂƚŽƐƐĞ͍
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^ĞƌĆŽŽƐĚĞǀŽƐƐĂŝĚĂĚĞ͗
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ĞdžƚĞƌŶŽƐ;ĨĞŶſƚŝƉŽͿĚĂǀĂƌŝĞĚĂĚĞĚĂĞƐƉĠĐŝĞŚƵŵĂŶĂĞ͕ŶŽĐĂƐŽĞƐƉĞĐşĨŝĐŽ͕ƐĆŽ͕ƚĂŵďĠŵ͕ŚĞƌĂŶĕĂ
ĚŽŶŽƐƐŽŵŽĚĞůŽƐŽĐŝŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĚĞĐŽůŽŶŝnjĂĕĆŽ͘/ŶƚĞƌƉƌĞƚĞŽƐǀĞƌƐŽƐĂďĂŝdžŽĚĞKsĞůŚŽĚĂ,ŽƌƚĂ
ĞƌĞĐŽŶŚĞĕĂĂŽƉĕĆŽĞŵƋƵĞĞƐƚĄƐƵŐĞƌŝĚĂĞƐƐĂĨŽƌŵĂĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂ͘
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ĚͿ DŽĕĂͲEĆŽǀĞĚĞƐƋƵĞũĄƐŽŝƐŵŽƌƚŽ͕
ĞĂŶĚĂŝƐĐŽŶƚƌĂŶĂƚƵƌĂ͍
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ĞͿ DƵůŚĞƌͲŐŽƌĂ͕ĐŽŵĂƐĞƌǀĂƐŶŽǀĂƐ
ǀŽƐƚŽƌŶĂƐƚĞƐŐĂƌĂŶŚĆŽ͘
ϬϱͲ;hWͿ
͞ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂĚŽĂŵŽƌĐŽƌƚġƐ͕ƉŽĚĞͲƐĞĂĐƌĞƐĐĞŶƚĂƌ͕ĐŽŶƚƌŝďƵŝƵƉĂƌĂƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌĚĞĂůŐƵŵŵŽĚŽĂ
ƌĞĂůŝĚĂĚĞ ĞdžƚƌĂůŝƚĞƌĄƌŝĂ͕ ĂƚƵĂ ĐŽŵŽ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ĚŽ ƋƵĞ ůŝĂƐ ;ϭϵϵϰͿΎ ĐŚĂŵŽƵ ĚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽ
ĐŝǀŝůŝnjĂĚŽƌ͘ŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽ͕ĂƌĞĂůŝĚĂĚĞĞdžƚƌĂůŝƚĞƌĄƌŝĂƉĞŶĞƚƌĂƉƌŽĐĞƐƐƵĂůŵĞŶƚĞŶĞƐƐĂůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ
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;ZĞǀŝƐƚĂĚĞŝġŶĐŝĂƐ,ƵŵĂŶĂƐ͕&ůŽƌŝĂŶſƉŽůŝƐ͕h&^͕ǀ͘ϰϭ͕
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KWƌŽĐĞƐƐŽŝǀŝůŝnjĂĚŽƌ͘ZŝŽĚĞ:ĂŶĞŝƌŽ͗ĂŚĂƌ͕ϭϵϵϰ͘ǀ͘ϭ
/ŶƚĞƌƉƌĞƚĞ Ž ĐŽŵĞŶƚĄƌŝŽ ĂĐŝŵĂ Ğ͕ ĐŽŵ ďĂƐĞ ŶĞůĞ Ğ Ğŵ ƐĞƵƐ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ĂĐĞƌĐĂ ĚŽ ůŝƌŝƐŵŽ
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ĂͿ ĂƐĐĂŶƚŝŐĂƐĚĞĂŵŽƌƌĞĐƌŝĂƌĂŵŽŵĞƐŵŽĂŵďŝĞŶƚĞƉĂůĂĐŝĂŶŽĚĂƐĐŽƌƚĞƐŐĂůĞŐĂƐ͘
ďͿ ͞ĂůŝƚĞƌĂƚƵƌĂĚŽĂŵŽƌĐŽƌƚġƐ͟ƌĞĨůĞƚŝƵĂǀĞƌĚĂĚĞƐŽďƌĞĂǀŝĚĂƉƌŝǀĂĚĂŵĞĚŝĞǀĂů͘
ĐͿ Ă ƐĞƌǀŝĚĆŽ ĂŵŽƌŽƐĂ Ğ Ă ŝĚĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĂ ŵƵůŚĞƌ ĨŽŝ Ž ŐƌĂŶĚĞ ƚĞŵĂ ĚĂ ƉŽĞƐŝĂ ƉƌŽĚƵnjŝĚĂ ƉŽƌ
ǀŝůƁĞƐ͘
ĚͿ ŽĂŵŽƌĐŽƌƚġƐĨŽŝƵŵĂƉƌĄƚŝĐĂůŝƚĞƌĄƌŝĂƋƵĞĂŽƐƉŽƵĐŽƐŵŽĚĞůŽƵŽƉĞƌĨŝůĚŽŚŽŵĞŵĐŝǀŝůŝnjĂĚŽ͘
ĞͿ ŶĂƐĐĂŶƚŝŐĂƐŵĞĚŝĞǀĂŝƐŵƵůŚĞƌĞƐĞŚŽŵĞŶƐƐƵďŵĞƚĞŵͲƐĞăƐŵĂŶĞŝƌĂƐƌĞĨŝŶĂĚĂƐĚĂĐŽƌƚĞƐŝĂ͘
ϬϲͲ;h&WͿ
K ĨƌĂŐŵĞŶƚŽ ĚĞ ƚĞdžƚŽ͕ ĂďĂŝdžŽ ƚƌĂŶƐĐƌŝƚŽ͕ ĨŽŝ ƌĞƚŝƌĂĚŽ ĚĂ ĨĂƌƐĂ ĚŽ sĞůŚŽ ĚĂ ,ŽƌƚĂ͕ ĚĞ 'ŝů sŝĐĞŶƚĞ͘
>ĞŝĂͲŽĐŽŵĂƚĞŶĕĆŽ͘
ŶƚƌĂĂDKŶĂŚŽƌƚĂĞĚŝnjŽs>,K͗^ĞŶŚŽƌĂ͕ďĞŶnjĂͲǀŽƐĞƵƐ͕
DK͗ĞƵƐǀŽƐŵĂŶƚĞŶŚĂ͕ƐĞŶŚŽƌ͘΀͘͘͘΁
s>,K͗YƵĞďƵƐĐĂŝƐǀſƐĐĄ͕ĚŽŶnjĞůĂ͕ƐĞŶŚŽƌĂ͕ŵĞƵĐŽƌĂĕĆŽ͍
DK͗sŝŶŚĂĂŽǀŽƐƐŽŚŽƌƚĞůĆŽ͕ƉŽƌĐŚĞŝƌŽƐƉĂƌĂĂƉĂŶĞůĂ͘
s>,K͗ĂŝƐƐŽǀŝŶĚĞǀſƐ͕ŵĞƵƉĂƌĂşƐŽ͘DŝŶŚĂƐĞŶŚŽƌĂ͕ĞŶĆŽĂĂş͍
DK͗sŝƐƚĞƐǀſƐ͊^ĞŐƵŶĚŽŝƐƐŽ͕ŶĞŶŚƵŵǀĞůŚŽŶĆŽƚĞŵƐŝƐŽŶĂƚƵƌĂů͘
s>,K͗MŵĞƵƐŽůŚŝŶŚŽƐŐĂƌƌŝĚŽƐ͕ŵŝŶĂƌŽƐĂ͕ŵĞƵĂƌŵŝŶŚŽ͊
DK͗KŶĚĞĠǀŽƐƐŽƌĂƚŝŶŚŽ͍EĆŽƚĞŵŽƐĐŚĞŝƌŽƐĐŽůŚŝĚŽƐ͍
s>,K͗dĆŽĚĞƉƌĞƐƐĂǀŝŶĚĞǀſƐ͕ŵŝŶŚĂĐŽŶĚĞŶƐĂ͕ŵĞƵĂŵŽƌ͕ŵĞƵĐŽƌĂĕĆŽ͊
DK͗:ĞƐƵƐ͊:ĞƐƵƐ͊YƵĞĐŽŝƐĂĠĞƐƐĂ͍ƋƵĞƉƌĄƚŝĐĂƚĆŽĂǀĞƐƐĂĚĂƌĂnjĆŽ͊
s>,K͗ &ĂůĂŝ͕ ĨĂůĂŝ ĚŽƵƚƌĂ ŵĂŶĞŝƌĂ͊ DĂŶĚĂŝͲŵĞ ĚĂƌ Ă ŚŽƌƚĂůŝĕĂ͘ 'ƌĆŽ ĨŽŐŽ ĚĞ ĂŵŽƌ ŵĞ ĂƚŝĕĂ͕ ſ
ŵŝŶŚĂĂůŵĂǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂ͊
DK͗ĞƐƐĂƚŽƐƐĞ͍ŵŽƌĞƐĚĞƐŽďƌĞƉŽƐƐĞƐĞƌĆŽŽƐĚĂǀŽƐƐĂŝĚĂĚĞ͖ŽƚĞŵƉŽǀŽƐƚŝƌŽƵĂƉŽƐƐĞ͘
s>,K͗DĂƐĂŵŽƋƵĞƐĞŵŽĕŽĨŽƐƐĞĐŽŵĂŵĞƚĂĚĞ͘΀͘͘΁
DK͗YƵĞƉƌĂnjĞƌ͊YƵĞŵǀŽƐŝƐƐŽŽƵǀŝƌĚŝnjĞƌĐƵŝĚĂƌĄƋƵĞĞƐƚĂŝƐǀŝǀŽ͕ŽƵƋƵĞĞƐƚĂŝƉĂƌĂǀŝǀĞƌ͊
s>,K͗sŝǀŽŶĆŽŶŽƋƵĞƌŽƐĞƌ͕ŵĂƐĐĂƚŝǀŽ͊΀͘͘͘΁
DKYƵĞŐĂůĂŶƚĞ͊YƵĞƌŽƐĂ͊YƵĞĚŝĂŵĂŶƚĞ͊YƵĞƉƌĞĐŝŽƐĂƉĞƌůĂĨŝŶĂ͊
s>,K͗KŚĨŽƌƚƵŶĂƚƌŝƵŶĨĂŶƚĞ͊YƵĞŵŵĞƚĞƵƵŵǀĞůŚŽĂŵĂŶƚĞĐŽŵŵĞŶŝŶĂ͊΀͘͘͘΁
DK͗KƌĂ͕ĚĄͲůŚĞůĄĨĂǀŽƌĞƐ͊sĞůŚŝĐĞ͕ĐŽŵŽƚĞĞŶŐĂŶĂƐ͊
s>,K͗ƐƐĂƐƉĂůĂǀƌĂƐƵĨĂŶĂƐĂĐĞŶĚĞŵŵĂŝƐŽƐĂŵŽƌĞƐ͘
DK͗ŽŵŚŽŵĞŵ͕ĞƐƚĂŝƐăƐĞƐĐƵƌĂƐ͊EĆŽǀŽƐǀĞĚĞƐĐŽŵŽĞƐƚĂŝƐ͍
s>,K͗sſƐŵĞĐĞŐĂŝƐĐŽŵƚƌŝƐƚƵƌĂƐ͕ŵĂƐǀĞũŽĂƐĚĞƐĂǀĞŶƚƵƌĂƐƋƵĞŵĞĚĂŝƐ͘
DK͗EĆŽǀĞĚĞƐƋƵĞƐŽŝƐũĄŵŽƌƚŽĞĂŶĚĂŝƐĐŽŶƚƌĂĂŶĂƚƵƌĂ͍΀͘͘͘΁
s/Ed͕'ŝů͘KsĞůŚŽĚĂ,ŽƌƚĂ͘
ϭϲ͘ĞĚ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗ƌĂƐŝůŝĞŶƐĞ͕ϭϵϴϱ͘
ϯϱ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
>ĞǀĂŶĚŽͲƐĞĞŵĐŽŶƚĂƋƵĞŽƚĞŵĂĐĞŶƚƌĂůĚĂĨĂƌƐĂĚĞ'ŝůsŝĐĞŶƚĞĠŽĂŵŽƌĚĞƵŵsĞůŚŽƉŽƌƵŵĂ
DŽĕĂ͕ĠǀĞƌĚĂĚĞŝƌŽĂĨŝƌŵĂƌŽƐĞŐƵŝŶƚĞ͗
ĂͿ
ďͿ
ĐͿ
ĚͿ
EŽĚŝĄůŽŐŽĐŽŵĂDŽĕĂ͕ŽsĞůŚŽŵŽƐƚƌĂͲƐĞƚşŵŝĚŽĞĞŵďĂƌĂĕĂĚŽ͘
ƐƉĂůĂǀƌĂƐĚŽsĞůŚŽĂƉĂŝdžŽŶĂĚŽŶĆŽĂƚƌĂĞŵĂDŽĕĂ͕ƋƵĞƐĞƌĞǀĞůĂƌĞĂůŝƐƚĂĞĂũƵŝnjĂĚĂ͘
ŽŽƵǀŝƌĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚĞƐƌĞƐƉĞŝƚŽƐĂƐĚŽsĞůŚŽ͕ĂDŽĕĂ͕ŽĨĞŶĚŝĚĂ͕ĂŵĞĂĕĂŝƌĐŚĂŵĂƌƐĞƵŶŽŝǀŽ͘
dĂŶƚŽ Ž sĞůŚŽ ƋƵĂŶƚŽ Ă DŽĕĂ͕ ĚĞƐĚĞ Ž ŝŶşĐŝŽ͕ ĐŚĞŐĂŵ ă ĐŽŶĐůƵƐĆŽ ĚĞ ƋƵĞ ĂƋƵĞůĞ ĂŵŽƌ ĞƌĂ
ŝŵƉŽƐƐşǀĞůĞƉƌŽŝďŝĚŽ͘
ĞͿ DŽĕĂ ĚĞŝdžĂͲƐĞ ƐĞĚƵnjŝƌ͕ ĂĐĞŝƚĂ ŽƐ ŐĂůĂŶƚĞŝŽƐ ĚŽ sĞůŚŽ Ğ ĞƐƋƵĞĐĞ ƋƵĞ ƚŝŶŚĂ ǀŝŶĚŽ Ăůŝ ĂƉĞŶĂƐ
ƉĂƌĂĐŽŵƉƌĂƌŚŽƌƚĂůŝĕĂƐ͘
ϬϳͲ;hE/DW^WͿ
EĂƐĞŐƵŝŶƚĞĐĞŶĂĚŽƵƚŽĚĂĂƌĐĂĚŽ/ŶĨĞƌŶŽ͕ŽŽƌƌĞŐĞĚŽƌĞŽWƌŽĐƵƌĂĚŽƌĚŝƌŝŐĞŵͲƐĞăĂƌĐĂĚĂ
'ůſƌŝĂ͕ĚĞƉŽŝƐĚĞƐĞƌĞĐƵƐĂƌĞŵĂĞŶƚƌĂƌŶĂĂƌĐĂĚŽ/ŶĨĞƌŶŽ͗
ŽƌƌĞŐĞĚŽƌMĂƌƌĂŝƐĚŽƐŐůŽƌŝŽƐŽƐ͕
ŽƌƌĞŐĞĚŽƌM͊EĆŽŶŽƐƐĞũĂŝƐĐŽŶƚƌĂŝƌŽƐ͕
ƉĂƐƐĂŝͲŶŽƐŶĞƐƚĞďĂƚĞů͊
WŽŝƐŶŽŵƚĞŵŽƐŽƵƚƌĂƉŽŶƚĞ͊
ŶũŽ M ƉƌĂŐĂƐ ƉĞƌĂ ƉĂƉĞů͕ ƉĞƌĂ ĂƐ ĂůŵĂƐ
:ŽĂŶĞ;WĂƌǀŽͿĞůĞŐƵŝŶŝƐƵďŝƐƵŶƚ͍
ŽĚŝŽƐŽƐ͊
ŐŽůĂƚŝŶƵƐŵĂĐĂŝƌŽƐ͘
ŽŵŽǀŝŶĚĞƐƉƌĞĐŝŽƐŽƐ͕
ƐĞŶĚŽĨŝůŚŽƐĚĂĐŝġŶĐŝĂ͊
ƉĞƌĂ͗ƉĂƌĂ
ŚĂďĞĂƚŝƐ͗ƚĞŶĚĞ
ŽƌƌĞŐĞĚŽƌM͊ŚĂďĞĂƚŝƐĐůĞŵġŶĐŝĂ
ŚŽŵĞŶƐ ĚŽƐ ďƌĞǀŝĂŝƌŽƐ͗ ŚŽŵĞŶƐ ĚĞ ůĞŝƐ
ĞƉĂƐƐĂŝͲŶŽƐĐŽŵŽǀŽƐƐŽƐ͊
ZĂƉŝŶĂƐƚŝƐ
ĐŽĞůŚŽƌƵŵͬƚ
ƉĞƌŶŝnj
ƉĞƌĚŝŐƵŝƚŽƌƵŵ͗ ZĞĐĞďĞŵ ĐŽĞůŚŽƐ Ğ ƉĞƌŶĂƐ
:ŽĂŶĞ;WĂƌǀŽͿ,ŽƵ͕ŚŽŵĞŶƐĚŽƐďƌĞǀŝĂŝƌŽƐ͕
ĚĞƉĞƌĚŝnjĐŽŵŽƐƵďŽƌŶŽ
ƌĂƉŝŶĂƐƚŝƐĐŽĞůŚŽƌƵŵ
ĞůĞŐƵŝŶŝƐ Ƶďŝ ƐƵŶƚ͍͗ KŶĚĞ ĞƐƚĆŽ ŽƐ ŽĨŝĐŝĂŝƐ
ĞƚƉĞƌŶŝnjƉĞƌĚŝŐƵŝƚŽƌƵŵ
ĚĞũƵƐƚŝĕĂ͍
ĞŵŝũĂŝƐŶŽƐĐĂŵƉĂŶĂŝƌŽƐ͊
ŐŽ ůĂƚŝŶƵƐ ŵĂĐĂŝƌŽƐ͗ Ƶ ĨĂůŽ ůĂƚŝŵ
ŵĂĐĂƌƌƀŶŝĐŽ
;'ŝůsŝĐĞŶƚĞ͕ƵƚŽĚĂĂƌĐĂĚŽ/ŶĨĞƌŶŽ͘^ĆŽ
WĂƵůŽ͗ƚĞůŝġĚŝƚŽƌŝĂů͕ϭϵϵϲ͕Ɖ͘ϭϬϳͲϭϬϵ͘Ϳ
ĂͿ ĞƋƵĞƉĞĐĂĚŽŽWĂƌǀŽĂĐƵƐĂŽŚŽŵĞŵĚĞůĞŝƐ;ŽƌƌĞŐĞĚŽƌͿ͍ƐƚĞĠŽƷŶŝĐŽƉĞĐĂĚŽĚĞƋƵĞĞůĞ
ĠĂĐƵƐĂĚŽŶĂƉĞĕĂ͍
ďͿ ŽŵƋƵĞƉƌŽƉſƐŝƚŽŽůĂƚŝŵĠĞŵƉƌĞŐĂĚŽƉĞůŽŽƌƌĞŐĞĚŽƌ͍ƉĞůŽWĂƌǀŽ͍
ϬϴͲ;hZͿ
EŽƋƵĞƐĞƌĞĨĞƌĞĂŽdƌŽǀĂĚŽƌŝƐŵŽĞŵWŽƌƚƵŐĂů͕ĠKZZdKĂĨŝƌŵĂƌ͗
ĂͿ hŵƚĞdžƚŽƐŽnjŝŶŚŽ͕ĐŽŵŽŽƚĞŵŽƐŚŽũĞƐĞŵĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽĚĞŵƷƐŝĐĂ͕ŶĂĚĂƉŽĚĞĚŝnjĞƌƐŽďƌĞ
ĐŽŵŽĞƌĂĂƉŽĞƐŝĂƚƌŽǀĂĚŽƌĞƐĐĂ͕ƉŽƌĞdžĞŵƉůŽ͕ĚŽĂŶŽĚĞϭϯϬϬ͘
ďͿ ƉŽĞƐŝĂ ĞƌĂ ĐĂŶƚĂĚĂ͕ ŽƵ ĞŶƚŽĂĚĂ͕ Ğ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚĂĚĂ͕ ŽƵ ƐĞũĂ͕ ůĞƚƌĂ Ğ ƉĂƵƚĂ ŵƵƐŝĐĂů ĂŶĚĂǀĂŵ
ũƵŶƚĂƐ͘
ĐͿ ƵĂƐĞƌĂŵĂƐĞƐƉĠĐŝĞƐĚĞƉŽĞƐŝĂƚƌŽǀĂĚŽƌĞƐĐĂ͗ĂĐĂŶƚŝŐĂĚĞĂŵŽƌĞĂĐĂŶƚŝŐĂĚĞĂŵŝŐŽ͘
ĚͿ ƐĐƌŝƚĂƐƋƵĂƐĞƐĞŵƉƌĞĞŵŐĂůĞŐŽͲƉŽƌƚƵŐƵġƐ͕ĂƐĐĂŶƚŝŐĂƐƚƌŽǀĂĚŽƌĞƐĐĂƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵƵŵĞƐƚĄŐŝŽ
ĂŵĂĚƵƌĞĐŝĚŽĚŽŝĚŝŽŵĂƉŽƌƚƵŐƵġƐ͘
ĞͿ KdƌŽǀĂĚŽƌŝƐŵŽĞƐƚĂǀĂŶŽƐĞƵĂƵŐĞƋƵĂŶĚŽĐŽŵĞĕŽƵĂĐŽůŽŶŝnjĂĕĆŽŶŽƌĂƐŝůĞƉĂƌĂĐĄǀŝĞƌĂŵ
ŐƌĂŶĚĞƐƚƌŽǀĂĚŽƌĞƐĞŵĞŶĞƐƚƌĠŝƐ͘
ϯϲ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϬϵͲ;Wh^WͿ
ƌĞƐƉĞŝƚŽĚĞ&ĂƌƐĂĚŽsĞůŚŽĚĂ,ŽƌƚĂ͕ĞƐĐƌŝƚĂĞŵϭϱϭϮƉŽƌ'ŝůsŝĐĞŶƚĞ͕ƉŽĚĞĂĨŝƌŵĂƌͲƐĞƋƵĞ͗
ĂͿ ƉĞĐĂƉŽƌŶĆŽĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌƉĞƌĨĞŝƚŽĚŽŵşŶŝŽĚŽĚŝĄůŽŐŽĞŶƚƌĞĂƐƉĞƌƐŽŶĂŐĞŶƐ͕ƌĞƐǀĂůĂŶĚŽ͕ŵƵŝƚĂƐ
ǀĞnjĞƐ͕ƉŽƌŵŽŶſůŽŐŽƐĚĞƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ͘
ďͿ ƐŽĨƌĞ ĚĂ ĂƵƐġŶĐŝĂ ĚĞ ĞdžƉůŽƌĂĕĆŽ ĚŽ ĐƀŵŝĐŽ͕ ũĄ ƋƵĞ͕ ƚĞŵĂƚŝĐĂŵĞŶƚĞ͕ ƉĞƌŵĂŶĞĐĞ ŶĂ ĞƐĨĞƌĂ ĚŽ
ĂŵŽƌƐĞŶŝů͘
ĐͿ ƵƚŝůŝnjĂƉŽƵĐŽĂƉĂƌĂƚŽĐġŶŝĐŽƉĂƌĂƐƵŐĞƌŝƌŽĂŵďŝĞŶƚĞĞŵƋƵĞĚĞĐŽƌƌĞĂƉĞĕĂ͕ũĄƋƵĞĂƉŽďƌĞnjĂ
ĐĞŶŽƚĠĐŶŝĐĂĠƵŵĂĚĞƐƵĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͘
ĚͿ ĨĂůŚĂƉŽƌĨĂůƚĂĚĞƵŶŝĚĂĚĞĚĞĂĕĆŽƉƌŽǀŽĐĂĚĂƉŽƌůŽŶŐĂƐĚŝŐƌĞƐƐƁĞƐ͕ĐŽŵŽĂůĂĚĂŝŶŚĂŵĄŐŝĐĂĚĂ
ĂůĐŽǀŝƚĞŝƌĂ͘
ĞͿ ŽďĞĚĞĐĞ ƌŝŐŽƌŽƐĂŵĞŶƚĞ ĂŽ ƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽ ĚŽ ƚĞŵƉŽ Ğ ƌĞƐƉĞŝƚĂ ĂƐ ŶŽƌŵĂƐ ƋƵĞ ĚĞůĞ Ă ƚƌĂĚŝĕĆŽ
ĐŽŶƐĂŐƌŽƵ͘
ϭϬͲ;Wh^WͿ
^ŽďƌĞĂĂĕĆŽĚĞƌĂŶĐĂ'ŝů͕ĂůĐŽǀŝƚĞŝƌĂĂƐĞƌǀŝĕŽĚŽĂŵŽƌĞŵ&ĂƌƐĂĚŽsĞůŚŽĚĂ,ŽƌƚĂ͕ŝŶĚŝƋƵĞŽ
ƚƌĞĐŚŽƋƵĞƌĞǀĞůĂĂƐǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐĐŽŶƐĞƋƺġŶĐŝĂƐĚŽƐĂƚŽƐƉƌĂƚŝĐĂĚŽƐƉŽƌĞůĂ͘
ĂͿ ͞sŝǀĞƌĞŝƐ͕ƉƌĂnjĞŶĚŽĂĞƵƐ͕
ĐĂƐĂƌͲǀŽƐͲĞŝƐĐŽŵĞůĂ͘͟
ďͿ ͞:ĄĞůĂĨŝĐĂĚĞďŽŵũĞŝƚŽ
DĂƐ͕ƉĂƌĂŝƐƚŽĂŶĚĂƌĚŝƌĞŝƚŽ͕
ƌĂnjĆŽƋƵĞǀŽͲůŽĚŝŐĂ͗
ƵũĄ͕ƐĞŶŚŽƌ͕ŶĆŽƉŽƐƐŽ͕
^ĞŵŐĂƐƚĂƌĚĞƐďĞŵĚŽǀŽƐƐŽ͕
sĞŶĐĞƌƵĂŵŽĕĂƚĂ͘͟
ĐͿ ͞ƐƚĄƚĆŽƐĂƵĚŽƐĂĚĞǀſƐ
YƵĞƐĞƉĞƌĚĞĂĐŽŝƚĂĚŝŶŚĂ͊
,ĄŵŝƐƚĞƌƵŵĂƐĂŝĂnjŝŶŚĂ
ƚƌġƐŽŶĕĂƐĚĞƌĞƚƌſƐ͘͟
ĚͿ ͞KŶĚĞŵĞƋƵĞƌĞŝƐůĞǀĂƌ͕
KƵƋƵĞŵŵĞŵĂŶĚĂƉƌĞŶĚĞƌ͍
EƵŶĐĂŚĂǀĞĚĞƐĚĞĂĐĂďĂƌ
ĞŵĞƉƌĞŶĚĞƌĞŵĞƐŽůƚĂƌ͍
EĆŽŚĄƉŽĚĞƌ͊͟
ĞͿ ͞DĂƐĞůĂŽŶŽŝǀŽĂůĞǀĂ
sĂŝƚĆŽůĞĚĂ͕ƚĆŽĐŽŶƚĞŶƚĞ͕
hŶƐĐĂďĞůŽƐĐŽŵŽǀĂ͖
WŽƌĐĞƌƚŽƋƵĞŶĆŽƐĞůŚĞĂƚƌĞǀĂ
dŽĚĂĂŐĞŶƚĞ͊͟
ϭϭͲ;hWͿ
K ƵƚŽ͕ ũŽŐŽ ůŝŶŐƺşƐƚŝĐŽ ĚĞ ŽƌŝŐĞŵ ŵĞĚŝĞǀĂů͕ ƉĞĕĂ Ğŵ ƋƵĞ ĐĞƌƚĂƐ ĂƚŝƚƵĚĞƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂƐ
͞ƉĞĐĂŵŝŶŽƐĂƐ͟ĞƌĂŵ͞ƋƵĞƐƚŝŽŶĂĚĂƐ͟ĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵĂĐĂƌŐĂĚĞŚƵŵŽƌ͕ĨŽŝŝŶĐŽƌƉŽƌĂĚŽăƉƌŽĚƵĕĆŽ
ůŝƚĞƌĄƌŝĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂ;ŽƵůŝƚĞƌĂƚƵƌĂĨĞŝƚĂŶŽƌĂƐŝů͕ĐŽŵŽďĞŵĨĞnjŽƉĂĚƌĞ:ŽƐĠĚĞŶĐŚŝĞƚĂĐŽŵĂƐƵĂ
ĞƐĐƌŝƚĂĞǀĂŶŐĞůŝnjĂĚŽƌĂĞŵŽƌĂůşƐƚŝĐĂͿ͕ĚĞĨŽƌŵĂƋƵĞ͕ŵĞƐŵŽĚŝƐƚĂŶƚĞŶŽƚĞŵƉŽĞŶŽĞƐƉĂĕŽ͕ĞƐƚĞ
ƚŝƉŽ ĚĞ ƚĞdžƚŽ ĂůĐĂŶĕĂ Ƶŵ ǀĂƐƚŽ ƉƷďůŝĐŽ͕ ĐŽŵŽ Ġ Ž ĐĂƐŽ ĚĞ K ĂƵƚŽ ĚĂ ŽŵƉĂĚĞĐŝĚĂ͕ ĚĞ ƌŝĂŶŽ
^ƵĂƐƐƵŶĂ͘ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽŽƐĨƌĂŐŵĞŶƚŽƐĂďĂŝdžŽ͕ŵĂƌƋƵĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͗
ϯϳ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
΀͘͘͘΁
WZ
͕ ŵĂƐ ƋƵĞŵ ǀĂŝ ĨŝĐĂƌ ĞŶŐƌĂĕĂĚŽ ƐŽƵ ĞƵ͕
ďĞŶnjĞŶĚŽŽĐĂĐŚŽƌƌŽ͘ĞŶnjĞƌŵŽƚŽƌĠĨĄĐŝů͕
ƚŽĚŽŵƵŶĚŽĨĂnjŝƐƐŽ͕ŵĂƐďĞŶnjĞƌĐĂĐŚŽƌƌŽ͍
:KK'Z/>K
͕ŚŝĐſ͕ŽƉĂĚƌĞƚĞŵƌĂnjĆŽ͘YƵĞŵǀĂŝĨŝĐĂƌ
ĞŶŐƌĂĕĂĚŽ Ġ ĞůĞ Ğ ƵŵĂ ĐŽŝƐĂ Ġ ďĞŶnjĞƌ Ž
ŵŽƚŽƌĚŽŵĂũŽƌŶƚƀŶŝŽĚĞDŽƌĂŝƐĞŽƵƚƌĂ
Ġ ďĞŶnjĞƌ Ž ĐĂĐŚŽƌƌŽ ĚŽ ŵĂũŽƌ ŶƚƀŶŝŽ ĚĞ
DŽƌĂŝƐ͘
΀͘͘͘΁
/^WK
ŶƚĆŽ ŚŽƵǀĞ ŝƐƐŽ͍ hŵ ĐĂĐŚŽƌƌŽ ĞŶƚĞƌƌĂĚŽ
ĞŵůĂƚŝŵ͍
:KK'Z/>K
ĞŶƚĆŽ͍ƉƌŽŝďŝĚŽ͍
/^WK
^Ğ Ġ ƉƌŽŝďŝĚŽ͍ ĞǀĞ ƐĞƌ͕ ƉŽƌƋƵĞ Ġ
ĞŶŐƌĂĕĂĚŽĚĞŵĂŝƐƉĂƌĂŶĆŽƐĞƌ͘ƉƌŽŝďŝĚŽ͊
ŵĂŝƐ ĚŽ ƋƵĞ ƉƌŽŝďŝĚŽ͊ ſĚŝŐŽ ĂŶƀŶŝĐŽ͕
ƌƚŝŐŽϭϲϮϳ͕ƉĂƌĄŐƌĂĨŽƷŶŝĐŽ͕ůĞƚƌĂŬ͘WĂĚƌĞ͕
ŽƐĞŶŚŽƌǀĂŝƐĞƌƐƵƐƉĞŶƐŽ
΀͘͘͘΁
:KK'Z/>K
ŵĞƐŵŽ͕ Ġ ƵŵĂ ǀĞƌŐŽŶŚĂ͘ hŵ ĐĂĐŚŽƌƌŽ
ƐĂĨĂĚŽ ĚĂƋƵĞůĞ ƐĞ ĂƚƌĞǀĞ Ă ĚĞŝdžĂƌ ƚƌġƐ
ĐŽŶƚŽƐƉĂƌĂŽƐĂĐƌŝƐƚĆŽ͕ƋƵĂƚƌŽƉĂƌĂŽƉĂĚƌĞ
ĞƐĞŝƐƉĂƌĂŽďŝƐƉŽ͕ĠĚĞŵĂŝƐ͘
΀͘͘͘΁
/^WK
ƉŽƌ ŝƐƐŽ ƋƵĞ ĞƵ ǀŝǀŽ ĚŝnjĞŶĚŽ ƋƵĞ ŽƐ
ĂŶŝŵĂŝƐƚĂŵďĠŵƐĆŽĐƌŝĂƚƵƌĂƐĚĞĞƵƐ͘YƵĞ
ĂŶŝŵĂů ŝŶƚĞƌĞƐƐĂŶƚĞ͊ YƵĞ ƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽ
ŶŽďƌĞ͊
ĂͿ K ƵƚŽ ĚĂ ŽŵƉĂĚĞĐŝĚĂ ŵĂŶƚĠŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĚŝƌĞƚĂĐŽŵ ŽƐ ĂƵƚŽƐ ŵĞĚŝĞǀĂŝƐ Ă ƉĂƌƚŝƌ ƐŽŵĞŶƚĞ ĚŽ
ƚŝƉŽ ĨŽƌŵĂů ĚĞ ƚĞdžƚŽ ʹ ĂƵƚŽ ʹ ƉŽƌƋƵĞ Ž ĐŽŶƚĞƷĚŽ Ă ƐĞƌ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽ ŶĞƐƚĞ ƚŝƉŽ ĚĞ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ
ǀĂƌŝĂŶŽƚĞŵƉŽĞŶŽĞƐƉĂĕŽĚĞĨŽƌŵĂƋƵĞƵŵĞƐĐƌŝƚŽƌĐŽŶƚĞŵƉŽƌąŶĞŽŶĆŽƉŽĚĞƌŝĂƌĞĐƵƉĞƌĂƌ
ŶĞŵĂƚƵĂůŝnjĂƌĞƐƚĂĨŽƌŵĂƚĞdžƚƵĂů͘
ďͿ ͞KƐǀşĐŝŽƐĚŽƐŚŽŵĞŶƐĞĚĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͟ƐĆŽĂƉĞŶĂƐƵŵĂĨŽƌŵĂďĞŵŚƵŵŽƌĂĚĂĚĞƉĞƌĐĞďĞƌŽ
ŵƵŶĚŽ͕ ĚĞ ĞŶƚƌĞƚĞƌ Ă ƌĂnjĆŽ͕ ĚĞ ǀĂůĞƌ Ž ƚĞdžƚŽ ƉŽƌ Ɛŝ ŵĞƐŵŽ͕ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞ ĚĞ ĂůƵƐĆŽ ŽƵ
ĚĞŶƷŶĐŝĂĂƋƵĞĨĂĕĂƌĞĨĞƌġŶĐŝĂƉŽƌƋƵĞŽƌŝƐŽ͕ĞƐŽŵĞŶƚĞŽƌŝƐŽ͕ĠŽƋƵĞĞƐƚĄĞŵƉƌŝŵĞŝƌŽƉůĂŶŽ
ŶĞƐƚĞƚŝƉŽĚĞƚĞdžƚŽ͘
ĐͿ KƵƚŽĚĂŽŵƉĂĚĞĐŝĚĂŶĆŽĨĂnjŶĞŶŚƵŵĂĂůƵƐĆŽĂŽƚĞĂƚƌŽĚĞ'ŝůsŝĐĞŶƚĞƉŽƌƋƵĞĚŝƐƚĂĚĞƐƚĞŶŽ
ƚĞŵƉŽĞŶŽĞƐƉĂĕŽ͕ůŽŐŽŽƐ͞ǀşĐŝŽƐĚŽƐŚŽŵĞŶƐĞĚĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͟ŶĆŽƉŽĚĞƌŝĂŵƐĞƌŽƐŵĞƐŵŽƐ͘
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ĞŵƉĄĨŝĂ͘^ĂƚŝƐĨĂnjŝĂŽƐŽůŚŽƐ͕ĞƌĂĚĞƐĞƚĂŶŐĞƌƚƌŽŵďĞƚĂ͘΀͘͘͘΁WĞŶƐĂǀĂŶŽƉĞƌƵ͕ƋƵĂŶĚŽǀŽůƚĂǀĂŵ͘^ſ
ƉƵĚĞƌĂ ƚġͲůŽ Ƶŵ ŝŶƐƚĂŶƚĞ͕ ůŝŐĞŝƌŽ͕ ŐƌĂŶĚĞ͕ ĚĞŵŽƌŽƐŽ͘ ^ĂŝƵ͕ ƐƀĨƌĞŐŽ ĚĞ Ž ƌĞǀĞƌ͘ EĆŽ ǀŝƵ͗
ŝŵĞĚŝĂƚĂŵĞŶƚĞ͘^ſƵŵĂƐƉĞŶĂƐ͕ƌĞƐƚŽƐ͕ŶŽĐŚĆŽ͘ʹ͚hĠ͕ƐĞŵĂƚŽƵ͘ŵĂŶŚĆŶĆŽĠŽĚŝĂĚĞĂŶŽƐĚŽ
ĚŽƵƚŽƌ͍͛dƵĚŽƉĞƌĚŝĂĂĞƚĞƌŶŝĚĂĚĞĞĂĐĞƌƚĞnjĂ͖ŶƵŵůƵĨŽ͕ŶƵŵĄƚŝŵŽ͕ĚĂŐĞŶƚĞĂƐŵĂŝƐďĞůĂƐĐŽŝƐĂƐ
ƐĞƌŽƵďĂǀĂŵ͘ŽŵŽƉŽĚŝĂŵ͍WŽƌƋƵĞƚĆŽĚĞƌĞƉĞŶƚĞ͍^ſŶŽŐƌĆŽŶƵůŽĚĞƵŵŵŝŶƵƚŽ͕ŽDĞŶŝŶŽ
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KŚŶĆŽĂŐƵĂƌĚĞƐƋƵĞĂŵĂĚƵƌĂŝĚĂĚĞ
dĞĐŽŶǀĞƌƚĂĞƐƐĂĨůŽƌ͕ĞƐƐĂďĞůĞnjĂ͕
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ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŶĚŽ ƵŵĂ ĞŶŐĞŶŚŽƐĂ ŵĞƚĄĨŽƌĂ ĚŽ ŐġŶĞƌŽ ĐŽŵŽ ƵŵĂ ĄƌǀŽƌĞ ƉĂƌĂ ŝůƵƐƚƌĂƌ ƐƵĂ
ŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ͘ŽŶƚƵĚŽ͕ŶĆŽĂƉƌĞƐĞŶƚĂĞdžſƌĚŝŽŽƵƉĞƌŽƌĂĕĆŽ͕ĂĨĂƐƚĂŶĚŽͲƐĞ͕ĂƐƐŝŵ͕ĚĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ
ƵƐƵĂůĚŽƐƐĞƌŵƁĞƐĚŽƐĠĐƵůŽys//͘
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ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƐ ĞdžĐĞƐƐŽƐ ĨŽƌŵĂŝƐ Ğ ĚĞ ĞŶĨĞŝƚĞ ĚĞ ůŝŶŐƵĂŐĞŵ ƉƌĞũƵĚŝĐĂǀĂŵ Ă ƚƌĂŶƐŵŝƐƐĆŽ ĚĂƐ
ŝĚĞŝĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐƉĞůŽƐƐĞƌŵƁĞƐ͘ŽŶƚƵĚŽ͕ĂĞƐĐŽůĂďĂƌƌŽĐĂĐƵůƚŝǀŽƵƚĂŶƚŽŽƵƐŽƌĞďƵƐĐĂĚŽĚĂ
ůŝŶŐƵĂŐĞŵ ƋƵĂŶƚŽ Ž ũŽŐŽ ĚĞ ŝĚĞŝĂƐ͕ ĚĞ ŵŽĚŽ ƋƵĞ ƉŽĚĞŵŽƐ ǀĞƌ ŶĂ ĐƌşƚŝĐĂ ĚŽ ͞^ĞƌŵĆŽ ĚĂ
^ĞdžĂŐĠƐŝŵĂ͟ƵŵĂĐƌşƚŝĐĂĂŽƐƉƌſƉƌŝŽƐĞdžĐĞƐƐŽƐĚŽďĂƌƌŽĐŽ͘
Ϭϴ͘ ŶĂƚƵƌĞnjĂĐƌşƚŝĐĂĚĞƐĞƌŵƁĞƐĐŽŵŽŽ͞ĚĂ^ĞdžĂŐĠƐŝŵĂ͕͟ƋƵĞƉŽĚĞƐĞƌŶŽƚĂĚĂĞŵŽƵƚƌŽƐ͕ƚĂŝƐ
ĐŽŵŽŽ͞^ĞƌŵĆŽĚŽďŽŵůĂĚƌĆŽ͕͟ĨŽŝƵŵĂĐŽŶƐƚĂŶƚĞŶĂŽďƌĂĞŶĂǀŝĚĂĚĞsŝĞŝƌĂ͕ŽƋƵĞŽůĞǀŽƵ͕
ŝŶĐůƵƐŝǀĞ͕ăĂƚƵĂĕĆŽĐŽŵŽĐŽŶƐĞůŚĞŝƌŽƌĞĂů͕ĚŝƉůŽŵĂƚĂĞŶĞŐŽĐŝĂĚŽƌ͘ƐƐĂƉŽƐƚƵƌĂĂƚŝǀĂůĞǀŽƵͲŽ
ĂƚĞƌƉƌŽďůĞŵĂƐĐŽŵŽƚƌŝďƵŶĂůĚŽ^ĂŶƚŽKĨşĐŝŽ͘
ϭϲ͘ ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽͲƐĞ Ž ĐŽŶƚĞdžƚŽ ĚĂ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ ďĂƌƌŽĐĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ͕ ŽƐ ƐĞƌŵƁĞƐ ĚĞ sŝĞŝƌĂ ŶĆŽ
ĐŽŶƐƚŝƚƵşƌĂŵĞdžĐĞĕĆŽ͕ĚĞŵŽĚŽƋƵĞĂƐĞƌŵŽŶşƐƚŝĐĂĞŶĐŽŶƚƌŽƵĞŵĂƵƚŽƌĞƐĐŽŵŽ'ƌĞŐſƌŝŽĚĞ
DĂƚŽƐ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ĚĞƐƚĂĐĂĚĂ͘ ŵ ĨƵŶĕĆŽ ĚĂ ĨŽƌƚĞ ŝŶĨůƵġŶĐŝĂ ƌĞůŝŐŝŽƐĂ Ğ ĚĂ ƌĞƉƌĞƐƐĆŽ
ĐŽŶƚƌĂƌƌĞĨŽƌŵŝƐƚĂ͕ĂůşƌŝĐĂƉƌĂƚŝĐĂŵĞŶƚĞŝŶĞdžŝƐƚŝƵ͕ŶĆŽƌĞƐƚĂŶĚŽƌĞŐŝƐƚƌŽƐĚĞƉŽĞƚĂƐƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ͘
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ĂǀĂůŝĞĂƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ͗
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ƉƌĞƐĞŶƚĞ Ğ Ă ĞƚĞƌŶŝĚĂĚĞ͕ ŽƐ ƉŽĞŵĂƐ ƌĞůŝŐŝŽƐŽƐ ĚŽ ĂƵƚŽƌ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŵ ă ƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĂ
ĠƉŽĐĂĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵƉĂƌĂůĞůŽŶĂŽďƌĂĚĞƵŵƐĞƵĐŽŶƚĞŵƉŽƌąŶĞŽ͕WĂĚƌĞŶƚƀŶŝŽsŝĞŝƌĂ͘
Ϯ͘ KƐ ƉŽĞŵĂƐ ĞƌſƚŝĐŽͲŝƌƀŶŝĐŽƐ ƐĆŽ Ƶŵ ĞdžĞŵƉůŽ ĚĂ ǀĞƌƐĂƚŝůŝĚĂĚĞ ĚŽ ƉŽĞƚĂ͕ ŵĂƐ ŶĆŽ ƐĆŽ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀŽƐ ĚĂ ŵĞůŚŽƌ ƉŽĞƐŝĂ ĚŽ ĂƵƚŽƌ͕ ƉŽƌ ŶĆŽ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌĞŵ Ă ŵĞƐŵĂ ƐŽĨŝƐƚŝĐĂĕĆŽ Ğ
ƌŝƋƵĞnjĂĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐƉŽĠƚŝĐŽƐƋƵĞŽƐƉŽĞŵĂƐůşƌŝĐŽƐŽƵƌĞůŝŐŝŽƐŽƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ͘
ϯ͘ ŽŵŽ ďŽŵ ĞdžĞŵƉůŽ ĚĂ ƉŽĞƐŝĂ ďĂƌƌŽĐĂ͕ Ă ƉŽĞƐŝĂ ĚŽ ĂƵƚŽƌ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂ Ğ ĞdžĂŐĞƌĂ ĂůŐƵŶƐ
ƌĞĐƵƌƐŽƐƉŽĠƚŝĐŽƐ͕ĚĞŝdžĂŶĚŽƐƵĂůŝŶŐƵĂŐĞŵŵĂŝƐƌĞďƵƐĐĂĚĂĞĞŶƌĞĚĂĚĂƉĞůŽƵƐŽĚĞĨŝŐƵƌĂƐĚĞ
ůŝŶŐƵĂŐĞŵƌĂƌĂƐĞĚĞƌĞƐƵůƚĂĚŽƐƚŽƌƚƵŽƐŽƐ͘
ϰ͘ ƉƌĞƐĞŶĕĂ ĚŽ ĞůĞŵĞŶƚŽ ŵƵůĂƚŽŶĞƐƐĂ ƉŽĞƐŝĂ ƌĞƐŐĂƚĂ ƉĂƌĂ Ă ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ ƵŵĂ ĚŝŵĞŶƐĆŽ ƐŽĐŝĂů
ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂ ĚĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ďĂŝĂŶĂ ĚĂ ĠƉŽĐĂ͗ ŶƵŵ ƉĂşƐ ĚĞ ĞƐĐƌĂǀŽƐ͕ Ž ŵĞƐƚŝĕŽ Ġ Ƶŵ ƐĞƌ Ğŵ
ĐŽŶĨůŝƚŽ͕ǀşƚŝŵĂĞĂůŐŽnjĞŵƵŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞǀŝŽůĞŶƚĂŵĞŶƚĞĚĞƐŝŐƵĂů͘
ϰϰ
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ĞͿ
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^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐϭ͕ϮĞϯƐĆŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐ͘
^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐϭ͕ϯĞϰƐĆŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐ͘
^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐϮĞϰƐĆŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐ͘
^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐϯĞϰƐĆŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐ͘
ϮϯͲ;h^Z^Ϳ
KŵŽǀŝŵĞŶƚŽĄƌĐĂĚĞŶŽƌĂƐŝůƉƌŽĐƵƌŽƵƌĞĨůĞƚŝƌĂƐŝŶĨůƵġŶĐŝĂƐĞƵƌŽƉĞŝĂƐĂůŝĂĚĂƐĂŽƐŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐĚŽƐ
ƉŽĞƚĂƐ ƉĞůĂƐ ĐŽŝƐĂƐĚĂŶŽƐƐĂ ƚĞƌƌĂ͘ K ŵĂŝƐƉŽƉƵůĂƌ ƉŽĞƚĂ ŵŝŶĞŝƌŽ ĚŽƉĞƌşŽĚŽĨŽŝ dŽŵĄƐ ŶƚƀŶŝŽ
'ŽŶnjĂŐĂ͕ƋƵĞ͕ĞŵƐƵĂƉŽĞƐŝĂůşƌŝĐĂ͕DĂƌşůŝĂĚĞŝƌĐĞƵ͕ƚĞŵĂƚŝnjĂŽƐĂŵŽƌĞƐĞŶƚƌĞŝƌĐĞƵĞDĂƌşůŝĂ͘
>ĞŝĂŽĨƌĂŐŵĞŶƚŽĚĞDĂƌşůŝĂĚĞŝƌĐĞƵ͕ĚĞdŽŵĄƐŶƚƀŶŝŽ'ŽŶnjĂŐĂ͘
>ŝƌĂ//
EĂƐƵĂĨĂĐĞŵŝŵŽƐĂ͕
DĂƌşůŝĂ͕ĞƐƚĆŽŵŝƐƚƵƌĂĚĂƐ
WƵƌƉƷƌĞĂƐĨŽůŚĂƐĚĞƌŽƐĂ͕
ƌĂŶĐĂƐĨŽůŚĂƐĚĞũĂƐŵŝŵ͘
ŽƐƌƵďŝŶƐŵĂŝƐƉƌĞĐŝŽƐŽƐ
KƐƐĞƵƐďĞŝĕŽƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚŽƐ͖
KƐƐĞƵƐĚĞŶƚĞƐĚĞůŝĐĂĚŽƐ
^ĆŽƉĞĚĂĕŽƐĚĞŵĂƌĨŝŵ͘
;'KE'͕d͘͘DĂƌşůŝĂĚĞŝƌĐĞƵ͘Ɛͬů͘ĚŝƚŽƌĂdĞĐŶŽƉƌŝŶƚ͘ƐͬĚ͘Ɖ͘Ϯϴ͘Ϳ
ƉĂƌƚŝƌĚŽĨƌĂŐŵĞŶƚŽĂĐŝŵĂ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂĞŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƌĐĂĚŝƐŵŽ͘
ĂͿ EĞƐƐĂ>ŝƌĂ͕ŽĞƵͲůşƌŝĐŽƉƌĞŽĐƵƉĂͲƐĞĞŵďƵƐĐĂƌĂƌĂnjĆŽĚĞƐĞƵƐƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽƐĂŵŽƌŽƐŽƐ͘
ďͿ ĚĞƐĐƌŝĕĆŽ ĚĞ DĂƌşůŝĂ ĚĞŶŽƚĂ ƐĞŶƐƵĂůŝĚĂĚĞ Ğ ƉĂŝdžĆŽ͕ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂĚĂƐ ƉĞůŽƐ ĂĚũĞƚŝǀŽƐ
ĞŵƉƌĞŐĂĚŽƐ͘
ĐͿ KĐƵůƚŽăŶĂƚƵƌĞnjĂĠƵŵĂĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŽŵƵŶĚŽƉĂƐƚŽƌŝůĚŽƐƉŽĞƚĂƐĚŽƐĠĐƵůŽ
ys///͘
ĚͿ EĞƐƐĞ ĨƌĂŐŵĞŶƚŽ͕ Ă ĐŽŶĨƵƐĆŽ ĚĞ ƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽƐ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂ ƵŵĂ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂ ŵĂƌĐĂŶƚĞ ĚŽ
ƌĐĂĚŝƐŵŽ͗ŽďƵĐŽůŝƐŵŽ͘
ĞͿ ĨƵŐĂĚĂƌĞĂůŝĚĂĚĞƉĂƌĂƵŵĂǀŝĚĂĐĂŵƉĞƐƚƌĞĞŚĂƌŵŽŶŝŽƐĂĠĚĞƐĐƌŝƚĂƉŽƌŵĞŝŽĚŽƵƐŽĚĞƵŵĂ
ůŝŶŐƵĂŐĞŵĂŶƚŝƚĠƚŝĐĂ͘
ϮϰͲ;WhĂŵƉ^WͿ
K ƉƌĞƐƚşŐŝŽ ĚŽ ďƵĐŽůŝƐŵŽ Ğŵ ƉůĞŶŽ /ůƵŵŝŶŝƐŵŽ ƐĞƚĞĐĞŶƚŝƐƚĂ ƉŽĚĞ ƐĞƌ ĐŽŶƐƚĂƚĂĚŽ͕ ĚĞŶƚƌŽ ĚĂ
ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂ͕
ĂͿ ŶŽƐƐĞƌŵƁĞƐĚĞŶƚŽŶŝŽsŝĞŝƌĂ͕ƐŽďƌĞƚƵĚŽƋƵĂŶĚŽŶĞůĞƐĚĄġŶĨĂƐĞăĞdžƵďĞƌąŶĐŝĂĚĂŶĂƚƵƌĞnjĂ
ƚƌŽƉŝĐĂů͘
ďͿ ŶŽƐ ƉŽĞŵĂƐ ĚĞ 'ƌĞŐſƌŝŽ ĚĞ DĂƚŽƐ Ğŵ ƋƵĞ Ž ƉŽĞƚĂ ďĂƌƌŽĐŽ ĞŶĂůƚĞĐĞ ŽƐ ĐŽŶƚŽƌŶŽƐ ĚĞ ƐƵĂ
ĂŵĂĚĂĂŚŝĂ͘
ĐͿ Ğŵ ƐŽŶĞƚŽƐ ĚĞ ůĄƵĚŝŽ DĂŶƵĞů ĚĂ ŽƐƚĂ͕ ŶŽƐ ƋƵĂŝƐ Ž ŝĚĞĂůŝƐŵŽ ĚĂ ƉĂŝƐĂŐĞŵ ĂƌĐĄĚŝĐĂ Ġ
ƚŽŵĂĚŽĐŽŵŽƉŽĚĞƌŽƐŽƉĂƌąŵĞƚƌŽĞƐƚĠƚŝĐŽ͘
ϰϱ
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ĚͿ ŶŽƐ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ŵŝƐƐŝŽŶĄƌŝŽƐ Ğ ǀŝĂũĂŶƚĞƐ ĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌŽƐ͕ ƋƵĞ ĂƌƌŽůĂǀĂŵ͕ ĞŶƚƵƐŝĂƐŵĂĚŽƐ͕ Ă
ƉƌŽĨƵƐĆŽĚĞŶŽƐƐĂƐƌŝƋƵĞnjĂƐŶĂƚƵƌĂŝƐ͘
ĞͿ ŶĂƐĚĞƐĐƌŝĕƁĞƐĚŽƐŶŽƐƐŽƐƉƌŝŵĞŝƌŽƐƌŽŵĂŶĐĞƐƌŽŵąŶƚŝĐŽƐ͕ĞŵƋƵĞĂďĞůĞnjĂŶĂƚƵƌĂůĚĂƚĞƌƌĂ
ƚƌĂĚƵnjďĞŵĂƐĞdžĂůƚĂĕƁĞƐĚŽŶĂĐŝŽŶĂůŝƐŵŽ͘
ϮϱͲ;hWͿ
>y//
dŽƌŶŽĂǀĞƌͲǀŽƐ͕ſŵŽŶƚĞƐ͖ŽĚĞƐƚŝŶŽ
ƋƵŝŵĞƚŽƌŶĂĂƉƀƌŶĞƐƚĞƐŽŝƚĞŝƌŽƐ͖
KŶĚĞƵŵƚĞŵƉŽŽƐŐĂďƁĞƐĚĞŝdžĞŝŐƌŽƐƐĞŝƌŽƐ
WĞůŽƚƌĂũĞĚĂŽƌƚĞƌŝĐŽĞĨŝŶŽ͘
ƋƵŝĞƐƚŽƵĞŶƚƌĞůŵĞŶĚƌŽ͕ĞŶƚƌĞŽƌŝŶŽ͕
KƐŵĞƵƐĨŝĠŝƐ͕ŵĞƵƐĚŽĐĞƐĐŽŵƉĂŶŚĞŝƌŽƐ͕
sĞŶĚŽĐŽƌƌĞƌŽƐŵşƐĞƌŽƐǀĂƋƵĞŝƌŽƐ
ƚƌĄƐĚĞƐĞƵĐĂŶƐĂĚŽĚĞƐĂƚŝŶŽ͘
^ĞŽďĞŵĚĞƐƚĂĐŚŽƵƉĂŶĂƉŽĚĞƚĂŶƚŽ͕
YƵĞĐŚĞŐĂĂƚĞƌŵĂŝƐƉƌĞĕŽ͕ĞŵĂŝƐǀĂůŝĂ͕
YƵĞĚĂĐŝĚĂĚĞŽůŝƐŽŶũĞŝƌŽĞŶĐĂŶƚŽ͖
ƋƵŝĚĞƐĐĂŶƐĞĂůŽƵĐĂĨĂŶƚĂƐŝĂ͖
ŽƋƵĞΖƚĠĂŐŽƌĂƐĞƚŽƌŶĂǀĂĞŵƉƌĂŶƚŽ͕
^ĞĐŽŶǀĞƌƚĂĞŵĂĨĞƚŽƐĚĞĂůĞŐƌŝĂ͘
K ĐĂŵƉŽ ĐŽŵŽ ůŽĐƵƐ ĂŵŽĞŶƵƐ͕ ůŝǀƌĞ ĚĞ ŵĂnjĞůĂƐ ƐŽĐŝĂŝƐ Ğ ŵŽƌĂŝƐ͕ ĨŽŝ Ž ŐƌĂŶĚĞ ƚĞŵĂ ůŝƚĞƌĄƌŝŽ ă
ĠƉŽĐĂŶĞŽĐůĄƐƐŝĐĂ͕ƋƵĂŶĚŽĂůŝƚĞƌĂƚƵƌĂƚĂŵďĠŵĞdžƉƌĞƐƐŽƵƵŵĂƌĞƐŝƐƚġŶĐŝĂăŝĚĂĚĞ͕ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂ
ĞŶƚĆŽǀŝŽůĞŶƚŽƐşŵďŽůŽĚŽƉŽĚĞƌŵŽŶĄƌƋƵŝĐŽĞĚĂĐŽƌƌƵƉĕĆŽŵŽƌĂů͘/ŶƚĞƌƉƌĞƚĞĂƐŽƉĕƁĞƐĂďĂŝdžŽĞ
ĂƐƐŝŶĂůĞĂƋƵĞůĂĞŵƋƵĞƐĞƐŝŶƚĞƚŝnjĂŽŵŽĚŽĚĞƌĞƐŝƐƚġŶĐŝĂĞdžƉƌĞƐƐŽŶŽƐǀĞƌƐŽƐĚĞůĄƵĚŝŽDĂŶƵĞů
ĚĂŽƐƚĂĂĐŝŵĂƚƌĂŶƐĐƌŝƚŽƐ͘
ĂͿ ĂƉĞŐŽăŵĞƚƌŝĨŝĐĂĕĆŽƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂů
ďͿ ďƵĐŽůŝƐŵŽĞƉĂƌĂůĞůŝƐŵŽ
ĐͿ ĂƵƌĞĂŵĞĚŝŽĐƌŝƚĂƐ
ĚͿ ŝŶƵƚŝůŝĂƚƌƵŶĐĂƚ
ĞͿ ĨƵŐĞƌĞƵƌďĞŵ
ϮϲͲ;h&WͿ
/ŶƐƉŝƌĂĚŽƐ ŶĂ ĨƌĂƐĞ ĚĞ ,ŽƌĄĐŝŽ &ƵŐĞƌĞ ƵƌďĞŵ ;͞ĨƵŐŝƌ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ͟Ϳ͕ ŽƐ ĄƌĐĂĚĞƐ ǀŽůƚĂƌĂŵͲƐĞ ƉĂƌĂ Ă
ŶĂƚƵƌĞnjĂ ĞŵďƵƐĐĂ ĚĞ ƵŵĂ ǀŝĚĂ ƐŝŵƉůĞƐ͕ ďƵĐſůŝĐĂ͕ ƉĂƐƚŽƌŝů͘ K ĐĂŵƉŽ͕ƋƵĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ĂŶĂƚƵƌĞnjĂ
ƐĞůǀĂŐĞŵĐŽŶƚƌŽůĂĚĂĞƉŽƐƚĂĂƐĞƌǀŝĕŽĚŽŚŽŵĞŵ͕ƐĞƌŝĂŽĞƐƉĂĕŽĚĞĞůĞŝĕĆŽ͕ŽůŽĐƵƐĂŵŽĞŶƵƐŽƵ
͞ƌĞĨƷŐŝŽĂŵĞŶŽ͟ĞŵŽƉŽƐŝĕĆŽĂŽƐĐĞŶƚƌŽƐƵƌďĂŶŽƐ͘>ĞŝĂŽƐƚĞdžƚŽƐĂďĂŝdžŽĞĂŶĂůŝƐĞĂƐŽďƐĞƌǀĂĕƁĞƐ
ĨĞŝƚĂƐĞŵƐĞŐƵŝĚĂ͘
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ĂƉƵƌĂĚşƐƐŝŵĂ͕ƉĂƌĂĂĞdžĂƚŝĚĆŽĚĂĐŽƌ͕ĚĂĨŽƌŵĂĞƉĂƌĂĂƐĞŶƐĂĕĆŽĚŽƐŽŵĞĚŽƐĂďŽƌĚĂƉĂůĂǀƌĂ͘
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ƚƌĂŶƐĨŝŐƵƌĂĕĆŽ ĚĂ ŵĂƚĠƌŝĂ͘ ^ſ Ăş ĂĚƋƵŝƌŝƵ ƐĞƵ ŐĞƐƚŽ ĐƌŝĂĚŽƌ Ă ĂƵƚŽŶŽŵŝĂ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂ͕ Ă ĨŽƌĕĂ
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ƚĠĐŶŝĐĂĚĞĐĂĚĂĂƌƚŝƐƚĂĨŝĐĂƐĞŶĚŽ͕ĚĞƐƚĂŵĂŶĞŝƌĂ͕ŶĆŽƵŵ͞ƉƌŽĐĞƐƐŽ͕͟ƵŵĞůĞŵĞŶƚŽĞdžƚĞƌŝŽƌ͕
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ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ͕ Ğŵ ͞ƐĞŶƚŝĚŽ ĨŝŐƵƌĂĚŽ͘͟ hŵĂ ĂŵƉůŝĨŝĐĂĕĆŽ ĚĞƐƐĞ ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽ ĐŽŶƐŝƐƚĞ ŶĂ
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KƐ ƚƌĞĐŚŽƐ ƐĞŐƵŝŶƚĞƐ ĚŽ ĂŶƚŽ /s ĚĞ KƐ >ƵƐşĂĚĂƐ ĂŶŽƚĂŵ ŽƐ ĨĂƚŽƐ ĚĂ ŐƵĞƌƌĂ ĚĞ ͘ :ŽĆŽ / ĐŽŶƚƌĂ
ĂƐƚĞůĂ͘
ϰϵ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
KŝƚĂǀĂϮϮ
KŝƚĂǀĂϰϰ
ĂƐŐĞŶƚĞƐƉŽƉƵůĂƌĞƐ͕ƵŶƐĂƉƌŽǀĂŵ
ŐƵĞƌƌĂĐŽŵƋƵĞĂƉĄƚƌŝĂƐĞƐƵƐƚŝŶŚĂ͖
hŶƐĂƐĂƌŵĂƐĂůŝŵƉĂŵĞƌĞŶŽǀĂŵ͕
YƵĞĂĨĞƌƌƵŐĞŵĚĂƉĂnjŐĂƐƚĂĚĂƐƚŝŶŚĂ͖
ĂƉĂĐĞƚĞƐĞƐƚŽĨĂŵ͕ƉĞŝƚŽƐƉƌŽǀĂŵ͕
ƌŵĂͲƐĞĐĂĚĂƵŵĐŽŵŽĐŽŶǀŝŶŚĂ͖
KƵƚƌŽƐĨĂnjĞŵǀĞƐƚŝĚŽƐĚĞŵŝůĐŽƌĞƐ͕
ŽŵůĞƚƌĂƐĞƚĞŶĕƁĞƐĚĞƐĞƵƐĂŵŽƌĞƐ͘
ůŐƵŶƐǀĆŽŵĂůĚŝnjĞŶĚŽĞďůĂƐĨĞŵĂŶĚŽ
ŽƉƌŝŵĞŝƌŽƋƵĞŐƵĞƌƌĂĨĞnjŶŽŵƵŶĚŽ͖
KƵƚƌŽƐĂƐĞĚĞĚƵƌĂǀĆŽĐƵůƉĂŶĚŽ
ŽƉĞŝƚŽĐŽďŝĕŽƐŽĞƐŝƚŝďƵŶĚŽΎ͕
YƵĞ͕ƉŽƌƚŽŵĂƌŽĂůŚĞŝŽ͕ŽŵŝƐĞƌĂŶĚŽ
WŽǀŽĂǀĞŶƚƵƌĂăƐƉĞŶĂƐĚŽƉƌŽĨƵŶĚŽ͕
ĞŝdžĂŶĚŽƚĂŶƚĂƐŵĆĞƐ͕ƚĂŶƚĂƐĞƐƉŽƐĂƐ
^ĞŵĨŝůŚŽƐ͕ƐĞŵŵĂƌŝĚŽƐ͕ĚĞƐĚŝƚŽƐĂƐ͘
ϱϬ
;DO^͕>͘ĚĞ͘KƐ>ƵƐşĂĚĂƐ͘KďƌĂƐ͘WŽƌƚŽ͗>ĞůůŽΘ/ƌŵĆŽ͕ϭϵϳϬ͘Ɖ͘ϭϮϭϴͲϭϮϮϰ͘Ϳ
ΎƐĞƋƵŝŽƐŽ͕ƐĞĚĞŶƚŽ
ϯϬͲ;h>WZͿ
ŽŵďĂƐĞŶĂůĞŝƚƵƌĂĚĂƐŽŝƚĂǀĂƐĞŶŽƐĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐƐŽďƌĞKƐ>ƵƐşĂĚĂƐ͕ĠĐŽƌƌĞƚŽĚŝnjĞƌ͗
ĂͿ ŐƵĞƌƌĂĐŽŶƚƌĂĂƐƚĞůĂĨŽŝŵŽŵĞŶƚŽĚĞůĂƌŐĂƵŶŝĆŽŶĂĐŝŽŶĂů͘
ďͿ ŐƵĞƌƌĂĐŽŶƚƌĂĂƐƚĞůĂĨŽŝŝŶƐƚĂŶƚĞĚĞŐƌĂǀĞĚĞƐƵŶŝĆŽŶĂĐŝŽŶĂů͘
ĐͿ KƉĂşƐŵŽƐƚƌŽƵͲƐĞĚŝǀŝĚŝĚŽĞŶƚƌĞŽZĞŝďĂƐƚĂƌĚŽĞĂƐƵďŵŝƐƐĆŽăĂƐƚĞůĂ͘
ĚͿ KƐŚĞƌſŝƐƉŽƉƵůĂƌĞƐƋƵĞƌŝĂŵƐĂŝƌĚĂƉĂnjĚŽƌĞŝŶĂĚŽĨŝŶĚŽĚĞ͘&ĞƌŶĂŶĚŽ͘
ĞͿ ƐĐŽƌĞƐĨŽƌĂŵƵƐĂĚĂƐƉĂƌĂƐŝŶĂůŝnjĂƌĂĂůĞŐƌŝĂĚŽƉŽǀŽŶĂŐƵĞƌƌĂ͘
dydK͗ϯͲŽŵƵŵăƐƋƵĞƐƚƁĞƐ͗ϯϭ͕ϯϮ
>ĞŝĂŽƐƚƌĞĐŚŽƐĚĞKƐ>ƵƐşĂĚĂƐ͕ĚĞ>ƵşƐsĂnjĚĞĂŵƁĞƐ͕ĞƌĞƐƉŽŶĚĂ͘
/͘ ƐĂƌŵĂƐĞŽƐďĂƌƁĞƐĂƐƐŝŶĂůĂĚŽƐ͕
YƵĞ͕ĚĂŽĐŝĚĞŶƚĂůƉƌĂŝĂ>ƵƐŝƚĂŶĂ͕
WŽƌŵĂƌĞƐŶƵŶĐĂĚĞĂŶƚĞƐŶĂǀĞŐĂĚŽƐ
WĂƐƐĂƌĂŵĂŝŶĚĂĂůĠŵĚĂdĂƉƌŽďĂŶĂ͕
ŵƉĞƌŝŐŽƐĞŐƵĞƌƌĂƐĞƐĨŽƌĕĂĚŽƐ͘
//͘ EŽŵĂƌƚĂŶƚĂƚŽƌŵĞŶƚĂĞƚĂŶƚŽĚĂŶŽ
dĂŶƚĂƐǀĞnjĞƐĂŵŽƌƚĞĂƉĞƌĐĞďŝĚĂ͖
EĂƚĞƌƌĂƚĂŶƚĂŐƵĞƌƌĂ͕ƚĂŶƚŽĞŶŐĂŶŽ͕
dĂŶƚĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĂďŽƌƌĞĐŝĚĂ͊
ϯϭͲ;hE//^WͿ
ŽĐŽŵƉĂƌĂƌŽƐĚŽŝƐƚƌĞĐŚŽƐĐŝƚĂĚŽƐĚĞKƐ>ƵƐşĂĚĂƐ͕ƉĞƌĐĞďĞͲƐĞ
ĂͿ ƵŵĂǀŝƐĆŽŝŶŐġŶƵĂĞĚĞŵĂƐŝĂĚĂŵĞŶƚĞŽƚŝŵŝƐƚĂĚĂŚŝƐƚſƌŝĂĚĞWŽƌƚƵŐĂů͘
ďͿ ĂĞdžĂůƚĂĕĆŽĚĂĐŽƌĂŐĞŵĞŵĐŽŶƚƌĂƐƚĞĐŽŵĂĐƌşƚŝĐĂăŐĂŶąŶĐŝĂĚŽƐƉŽƌƚƵŐƵĞƐĞƐ͘
ĐͿ ƵŵĂǀŝƐĆŽĚĂŐƵĞƌƌĂĐŽŵŽƵŵŵĞŝŽůĞŐşƚŝŵŽĚĞƐĞĂƚŝŶŐŝƌĂŚĞŐĞŵŽŶŝĂĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͘
ĚͿ ƵŵĂĐĞŶƐƵƌĂĂŽƐƉŽƌƚƵŐƵĞƐĞƐƋƵĞĚĞŝdžĂƌĂŵƐƵĂƚĞƌƌĂŶĂƚĂůƉĂƌĂĨƵŐŝƌĚĂƐŐƵĞƌƌĂƐ͘
ĞͿ ĂĐƌşƚŝĐĂĂŽƐƉŽƌƚƵŐƵĞƐĞƐ͕ƋƵĞŶĆŽƐĞĞŵƉĞŶŚĂƌĂŵŽƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞƉĂƌĂĞdžƉĂŶĚŝƌƐĞƵƐĚŽŵşŶŝŽƐ͘
ϯϮͲ;hE//^WͿ
ŶĂƌƌĂƚŝǀĂĚŽƉŽĞŵĂĨĂnjƌĞĨĞƌġŶĐŝĂă
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĂͿ
ďͿ
ĐͿ
ĚͿ
ĞͿ
ĂƐĐĞŶƐĆŽĚŽƌĞŐŝŵĞĨĞƵĚĂůƉŽƌƚƵŐƵġƐ͘
ĞdžƉĂŶƐĆŽŵĂƌşƚŝŵĂƉŽƌƚƵŐƵĞƐĂ͘
ŝŶĚĞƉĞŶĚġŶĐŝĂĚĂƐĐŽůƀŶŝĂƐĚĞWŽƌƚƵŐĂů͘
ƐƵďŵŝƐƐĆŽĚŽƐĞƐƉĂŶŚſŝƐăĐŽƌŽĂƉŽƌƚƵŐƵĞƐĂ͘
ǀŝŶĚĂĚĂĐŽƌƚĞƉŽƌƚƵŐƵĞƐĂĂŽƌĂƐŝů͘
dydK͗ϰͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϯϯ
KĂŵŽƌĠĨĞŝŽ
dĞŵĐĂƌĂĚĞǀşĐŝŽ
ŶĚĂƉĞůĂĞƐƚƌĂĚĂ
EĆŽƚĞŵĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽ
΀͘͘͘΁
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KĂŵŽƌĠůŝŶĚŽ
&ĂnjŽŝŵƉŽƐƐşǀĞů
KĂŵŽƌĠŐƌĂĕĂ
ůĞĚĄĞƉĂƐƐĂ
͘ŶƚƵŶĞƐ͕͘ƌŽǁŶ͕D͘DŽŶƚĞ͕͞KĂŵŽƌĠĨĞŝŽ͟
ϯϯͲ;D<^WͿ
ŽƚĞũĂŶĚŽĂůĞƚƌĂĚĂĐĂŶĕĆŽĐŽŵŽƐĨĂŵŽƐŽƐǀĞƌƐŽƐĐĂŵŽŶŝĂŶŽƐŵŽƌĠĨŽŐŽƋƵĞĂƌĚĞƐĞŵƐĞǀĞƌͬ
ĨĞƌŝĚĂƋƵĞĚſŝĞŶĆŽƐĞƐĞŶƚĞ͕ĂĨŝƌŵĂͲƐĞĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞƋƵĞ͗
ĂͿ ƐƐŝŵ ĐŽŵŽ ĂŵƁĞƐ͕ ŽƐ ĐŽŵƉŽƐŝƚŽƌĞƐ ƚĞŵĂƚŝnjĂŵ Ž ĂŵŽƌ͕ ǀĂůĞŶĚŽͲƐĞ ĚĞ ƵŵĂ ůŝŶŐƵĂŐĞŵ
ĞƐƉŽŶƚąŶĞĂ͕ĐŽůŽƋƵŝĂů͕ĐŽŵŽƉƌŽǀĂŽƵƐŽĚĂĞdžƉƌĞƐƐĆŽĐĂƌĂĚĞǀşĐŝŽ͘
ďͿ KĐĂƌĄƚĞƌƉŽƉƵůĂƌĚĂĐĂŶĕĆŽĠĂĐĞŶƚƵĂĚŽƉĞůŽƵƐŽĚĞƌĞĚŽŶĚŝůŚĂƐ͕ƚƌĂĕŽĞƐƚŝůşƐƚŝĐŽĂƵƐĞŶƚĞŶŽƐ
ǀĞƌƐŽƐĐĂŵŽŶŝĂŶŽƐĐŝƚĂĚŽƐ͘
ĐͿ ĐŽŶĐĞƉĕĆŽĚĞĂŵŽƌĐŽŵŽƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽĐŽŶƚƌĂĚŝƚſƌŝŽ͕ƚşƉŝĐĂĚĞĂŵƁĞƐ͕ĞƐƚĄĂƵƐĞŶƚĞŶĂůĞƚƌĂ
ĚĂĐĂŶĕĆŽ͕ƵŵĂǀĞnjƋƵĞƐĞƵƐǀĞƌƐŽƐŶĆŽƐĞĐŽŵƉƁĞŵĚĞƉĂƌĂĚŽdžŽƐ͘
ĚͿ ŝĚĞŝĂĚĞƋƵĞĂĚŽƌĚŽĂŵŽƌŶĆŽĠƐĞŶƚŝĚĂƉĞůŽƐĂŵĂŶƚĞƐ͕ƉƌĞƐĞŶƚĞŶŽƐǀĞƌƐŽƐĚĞĂŵƁĞƐ͕Ġ
ƉĂƌĂĨƌĂƐĞĂĚĂŶŽƐǀĞƌƐŽƐŶĚĂƉĞůĂĞƐƚƌĂĚĂͬEĆŽƚĞŵĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽ͘
ĞͿ ĐĂŶĕĆŽƌĞĐƵƉĞƌĂŽƚŽŵƐŽůĞŶĞĞĂůƚŝƐƐŽŶĂŶƚĞƉƌĞƐĞŶƚĞŶŽƐǀĞƌƐŽƐĐĂŵŽŶŝĂŶŽƐ͘
dydK͗ϱͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϯϰ
ZĞŵŽƌƐŽ
ϭ
ϵ
ƐǀĞnjĞƐ͕ƵŵĂĚŽƌŵĞĚĞƐĞƐƉĞƌĂ͘͘͘
DĂŝƐǀŝǀĞƌ͕ŵĂŝƐƉĞŶĂƌĞĂŵĂƌĐĂŶƚĂŶĚŽ͊
Ϯ
ϭϭ
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^ŝŶƚŽŽƋƵĞĞƐƉĞƌĚŝĐĞŝŶĂũƵǀĞŶƚƵĚĞ͖
ϯ
ϭϮ
ŝƐŵŽĞƉĂĚĞĕŽ͕ŶĞƐƚĞŽƵƚŽŶŽ͕ƋƵĂŶĚŽ
ŚŽƌŽ͕ŶĞƐƚĞĐŽŵĞĕŽĚĞǀĞůŚŝĐĞ͕
ϰ
ϭϯ
ĂůĐƵůŽŽƋƵĞƉĞƌĚŝŶĂƉƌŝŵĂǀĞƌĂ͘
DĄƌƚŝƌĚĂŚŝƉŽĐƌŝƐŝĂŽƵĚĂǀŝƌƚƵĚĞ͕
ϲ
ϭϱ
sĞƌƐŽƐĞĂŵŽƌĞƐƐƵĨŽƋƵĞŝĐĂůĂŶĚŽ͕
KƐďĞŝũŽƐƋƵĞŶĆŽƚŝǀĞƉŽƌƚŽůŝĐĞ͕
ϳ
ϭϲ
^ĞŵŽƐŐŽnjĂƌŶƵŵĂĞdžƉůŽƐĆŽƐŝŶĐĞƌĂ͘͘͘
WŽƌƚŝŵŝĚĞnjŽƋƵĞƐŽĨƌĞƌŶĆŽƉƵĚĞ͕
ϴ
ϭϳ
Ś͊ŵĂŝƐĐĞŵǀŝĚĂƐ͊ĐŽŵƋƵĞĂƌĚŽƌƋƵŝƐĞƌĂ
ƉŽƌƉƵĚŽƌŽƐǀĞƌƐŽƐƋƵĞŶĆŽĚŝƐƐĞ͊
/>͕KůĂǀŽ͘DĞůŚŽƌĞƐƉŽĞŵĂƐĚĞKůĂǀŽŝůĂĐͬ
^ĞůĞĕĆŽĚĞDĂƌŝƐĂ>ĂũŽůŽ͘ϰǐĞĚ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗'ůŽďĂů͕
ϮϬϬϯ͕Ɖ͘ϭϬϲ͘;DĞůŚŽƌĞƐƉŽĞŵĂƐ͗ϭϲͿ
ϯϰͲ;h&WͿ
EŽƉŽĞŵĂ͕ŽĞƵůşƌŝĐŽ͗
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĂͿ
ďͿ
ĐͿ
ĚͿ
ĞͿ
ƌĞǀĞůĂĂĨƌƵƐƚƌĂĕĆŽĚĞŶĆŽƚĞƌǀŝǀŝĚŽƉůĞŶĂŵĞŶƚĞĂƐƵĂŵŽĐŝĚĂĚĞ͘
ƐĞŶƚĞͲƐĞŝŶĨĞůŝnjƉŽƌƚĞƌĐŚĞŐĂĚŽăǀĞůŚŝĐĞ͘
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂͲƐĞŵĄƌƚŝƌĚĂŚŝƉŽĐƌŝƐŝĂ͕ƉŽƌƚĞƌƌĞǀĞůĂĚŽƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽƐŶĆŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌŽƐ͘
ŵŽƐƚƌĂͲƐĞĨƌĂĐĂƐƐĂĚŽƉŽƌŶĆŽƚĞƌĂŵĂĚŽŶŝŶŐƵĠŵ͘
ůĂŵĞŶƚĂŶĆŽƚĞƌƐŝĚŽƵŵƉŽĞƚĂ͕ƉŽƌůŚĞĨĂůƚĂƌŝŶƐƉŝƌĂĕĆŽ͘
dydK͗ϲͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϯϱ
ϭǑKƐƉŽĞƚĂƐĚĂ>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƌĂƐŝůĞŝƌĂ͕ĚĞ
ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĞƐƚŝƌƉĞƐ͕ ƉŽƌ ŝŶĨůƵġŶĐŝĂƐ Ğ
ŵŽƚŝǀŽƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ͕ ƌĞĨƵŐŝĂƌĂŵͲƐĞ Ğŵ
ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƐ ƚĞŵĂƐ ŽƵ ĞůĞŶĐĂƌĂŵ ƌĂnjƁĞƐ
ƉĂƌĂƐĞƵƐĐĂŶƚŽƐƋƵĞƐĞƚŽƌŶĂƌĂŵĐĠůĞďƌĞƐ͘
Ž ĐĂƐŽ ĚĂƋƵĞůĞ ĨĂŵŽƐŽ ƉŽĞƚĂ ƋƵĞ͕ ƉŽƌ
ĐŽŶǀĞŶĕĆŽ
ĂƌƚşƐƚŝĐĂ͕
ĐŽŐŶŽŵŝŶĂǀĂͲƐĞ
'ůĂƵĐĞƐƚĞ ^ĂƚƷƌŶŝŽ Ğ ĂƐƐŝŵ ŝŶŝĐŝĂ Ƶŵ ĚĞ
ƐĞƵƐ ƐŽŶĞƚŽƐ͘ ͞:Ą ŵĞ ĞŶĨĂĚŽ ĚĞ ŽƵǀŝƌ ĞƐƚĞ
ĂůĂƌŝĚŽ͕ͬŽŵƋƵĞƐĞĞŶŐĂŶĂŽŵƵŶĚŽĞŵ
ƐĞƵĐƵŝĚĂĚŽ͖ͬYƵĞƌŽǀĞƌĞŶƚƌĞĂƐƉĞůĞƐĞŽ
ĐĂũĂĚŽ͕ͬ^ĞŵĞůŚŽƌĂĂĨŽƌƚƵŶĂĚĞƉĂƌƚŝĚŽ͘͟
ϮǑKƵƚƌŽƐŚĄ͕ƉŽƌĠŵ͕ƋƵĞĂƉĞůĂƌĂŵƉĂƌĂ
Ă ĞǀĂƐĆŽ Ğ ƉĂƌĂ Ž ŝĚĞĂůŝƐŵŽ͕ ƋƵĞƌ ƐĞũĂ ŶŽ
ŵƵŶĚŽĚĂŝŶĨąŶĐŝĂ͗͞KŚ͊ƋƵĞƐĂƵĚĂĚĞƐƋƵĞ
ƚĞŶŚŽͬĂĂƵƌŽƌĂĚĂŵŝŶŚĂǀŝĚĂͬĂŵŝŶŚĂ
ŝŶĨąŶĐŝĂ ƋƵĞƌŝĚĂ ͬ YƵĞ ŽƐ ĂŶŽƐ ŶĆŽ ƚƌĂnjĞŵ
ŵĂŝƐ͖͊͟ ƋƵĞƌ ƐĞũĂ ŶŽ ĚĞƐĞũŽ ĚĞ ŵŽƌƚĞ͗
͞ĚĞƵƐ͕ŵĞƵƐƐŽŶŚŽƐ͕ĞƵƉƌĂŶƚĞŝŽĞŵŽƌƌŽ͊
ͬEĆŽůĞǀŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂƵŵĂƐĂƵĚĂĚĞ͊ͬ
ϱϮ
ƚĂŶƚĂ ǀŝĚĂ ƋƵĞ ŵĞƵ ƉĞŝƚŽ ĞŶĐŚŝĂ ͬ DŽƌƌĞƵ
ŶĂ ŵŝŶŚĂ ƚƌŝƐƚĞ ŵŽĐŝĚĂĚĞ͖͊͟ ƋƵĞƌ ƐĞũĂ ŶĂ
ŝĚĞĂůŝnjĂĕĆŽĚŽŝŶĚşŐĞŶĂ͗͞ĂƚƌŝďŽƉƵũĂŶƚĞ͕ͬ
YƵĞ ĂŐŽƌĂ ĂŶĚĂ ĞƌƌĂŶƚĞ ͬ WŽƌ ĨĂĚŽ
ŝŶĐŽŶƐƚĂŶƚĞ͕ͬ'ƵĞƌƌĞŝƌŽƐŶĂƐĐŝ͖ͬƐŽƵďƌĂǀŽ͕
ƐŽƵĨŽƌƚĞ͕ͬƐŽƵĨŝůŚŽĚŽEŽƌƚĞ͖ͬDĞƵĐĂŶƚŽ
ĚĞŵŽƌƚĞ͕ͬ'ƵĞƌƌĞŝƌŽƐ͕ŽƵǀŝ͘͟
ϯǑ KƵƚƌŽƐ͕ ĐŽŶƚƵĚŽ͕ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂĚŽƐ ƉĞůĂƐ
ǀĂŶŐƵĂƌĚĂƐ ĂƌƚşƐƚŝĐĂƐ ĞƵƌŽƉĞŝĂƐ͕ ĂŽ ůĂĚŽ ĚĞ
ĂƌƚŝƐƚĂƐ ƉůĄƐƚŝĐŽƐ͕ ŵƷƐŝĐŽƐ͕ ĞƐĐƵůƚŽƌĞƐ Ğ
ĂƌƋƵŝƚĞƚŽƐ ʹ Ă ƚƌŽƉĂ ĚĞ ĐŚŽƋƵĞ ĚĂ ^ĞŵĂŶĂ
ĚĞƌƚĞDŽĚĞƌŶĂʹƉƌŽƉƵƐĞƌĂŵŽĐŽŶĨƌŽŶƚŽ
ĚĂĂƌƚĞŵŽĚĞƌŶĂĐŽŵĂƉĂƐƐĂĚŝƐƚĂ͕ĐŽŵŽĠ
Ž ĞdžĞŵƉůŽ ĚĞ͗ ͞ŽƌƚŝŶĂ ĚĞ ďƌŝŵ ĐĂŝƉŽƌĂ ͬ
Žŵ ƚĞŝĂ ĐĂƌĂŶŐƵĞũĞŝƌĂ ͬ ĞŶĨĞŝƚĞ ƌƵŝŵ ĚĞ
ĐĂŝƉŝƌĂ ͬ &ĂůĞ ĨĂůĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ͟ ŽƵ͕ ĞŶƚĆŽ͕
ĚŝnjĞŶĚŽͲƐĞ Ƶŵ ͞ĞƐĐƌŝƚŽƌ ĚŝĨşĐŝů͕͟ ŝƌŽŶŝnjĂ͗
͞sŽĐġƐĂďĞŽĨƌĂŶĐġƐ͚ƐŝŶŐĞ͛ͬDĂƐŶĆŽƐĂďĞ
ŽƋƵĞĠŐƵĂƌŝďĂͬWŽŝƐĠŵĂĐĂĐŽ͕ƐĞƵŵĂŶŽ͕
ͬYƵĞƐſƐĂďĞŽƋƵĞĠĚĞĞƐƚƌĂŶũĂ͘͟
ϯϱͲ;hE/K^dWZͿ
ŽŵďĂƐĞŶŽϭǑƉĂƌĄŐƌĂĨŽĚŽƚĞdžƚŽ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ ĞƐƚƌŽĨĞĚŽƐŽŶĞƚŽĂůƵĚĞăĐŽŶǀĞŶĕĆŽƉĂƐƚŽƌŝů͕ƚşƉŝĐĂĚŽĂƌƌŽĐŽ͕ĚĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽĐĂŵƉŽ
ŶƵŵďĞŵƉĞƌĚŝĚŽ͘
ďͿ 'ůĂƵĐĞƐƚĞ^ĂƚƷƌŶŝŽĠŽĐŽŐŶŽŵĞĂƌƚşƐƚŝĐŽĚĞdŽŵĄƐŶƚƀŶŝŽ'ŽŶnjĂŐĂ͕ĂƵƚŽƌĚĞĂƌĂŵƵƌƵ͘
ĐͿ K ĂƵƚŽƌ ĚŽƐ ǀĞƌƐŽƐ ʹ ĐŽŶŚĞĐŝĚŽ ĐŽŵŽ ͞K ďŽĐĂ ĚŽ /ŶĨĞƌŶŽ͟ ʹ ĂůƵĚĞ ĂŽ ǀĂnjŝŽ Ğ ă ĞƐƚĞƌŝůŝĚĂĚĞ
ƚşƉŝĐĂƐĚĂǀŝĚĂĐŝƚĂĚŝŶĂ͘
ĚͿ ƉŽĞƐŝĂ ŶĞŽĐůĄƐƐŝĐĂ͕ ĚĂ ƋƵĂů ĨĂnjĞŵ ƉĂƌƚĞ ŽƐ ǀĞƌƐŽƐ ĚŽ ƐŽŶĞƚŽ͕ ƉƌŝǀŝůĞŐŝĂ ƚĞŵĂƐ ďƵĐſůŝĐŽƐ͕
ĚŽŶĚĞǀĞŵŽŶŽŵĞĂůƚĞƌŶĂƚŝǀŽĚĞƉŽĞƐŝĂĂƌĐĄĚŝĐĂ͘
ĞͿ KƉŽĞƚĂĂůƵĚŝĚŽ͕ĨŽŝƉƌĞƐŽƉŽƌƚĞƌĞƐĐƌŝƚŽĂƐĂƌƚĂƐŚŝůĞŶĂƐ͘
dydK͗ϳͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϯϲ
ĂŵƁĞƐ͕ŐƌĂŶĚĞĂŵƁĞƐ͕ƋƵĆŽƐĞŵĞůŚĂŶƚĞ
ĐŚŽƚĞƵĨĂĚŽĂŽŵĞƵ͕ƋƵĂŶĚŽŽƐĐŽƚĞũŽ͊
/ŐƵĂůĐĂƵƐĂŶŽƐĨĞnj͕ƉĞƌĚĞŶĚŽŽdĞũŽ͕
ƌƌŽƐƚĂƌĐŽΖŽƐĂĐƌşůĞŐŽŐŝŐĂŶƚĞ͘
ŽŵŽƚƵ͕ũƵŶƚŽĂŽ'ĂŶŐĞƐƐƵƐƐƵƌƌĂŶƚĞ͕
ĂƉĞŶƷƌŝĂĐƌƵĞůŶŽŚŽƌƌŽƌŵĞǀĞũŽ͘
ŽŵŽƚƵ͕ŐŽƐƚŽƐǀĆŽƐ͕ƋƵĞĞŵǀĆŽĚĞƐĞũŽ͕
dĂŵďĠŵĐĂƌƉŝŶĚŽĞƐƚŽƵ͕ƐĂƵĚŽƐŽĂŵĂŶƚĞ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
DŽĚĞůŽŵĞƵƚƵĠƐ͕ŵĂƐ͘͘͘ŽŚ͕ƚƌŝƐƚĞnjĂ͊͘͘͘
^ĞƚĞŝŵŝƚŽŶŽƐƚƌĂŶƐĞƐĚĂsĞŶƚƵƌĂ͕
EĆŽƚĞŝŵŝƚŽŶŽƐĚŽŶƐĚĂEĂƚƵƌĞnjĂ͘
D͘D͘ĂƌďŽƐĂĚƵŽĐĂŐĞ͕^ŽŶĞƚŽƐ͘>ŝƐďŽĂ͗ĞƌƚƌĂŶĚ͕Ɛ͘Ě͘
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϯϲͲ;&'sͿ
KƉŽĞŵĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂǀĄƌŝĂƐŵĂƌĐĂƐƋƵĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŵĂƌĞƚŽŵĂĚĂĚŽůĂƐƐŝĐŝƐŵŽ͕ƐĞũĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞ
ǀŝƐƚĂĞƐƚŝůşƐƚŝĐŽ͕ƐĞũĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂƚĞŵĄƚŝĐŽ͘^ŝƌǀĂŵĚĞĞdžĞŵƉůŽ͕ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͗
ĂͿ ƉƌĞĨĞƌġŶĐŝĂƉĞůĂŽƌĚĞŵŝŶǀĞƌƐĂĞƌĞĨĞƌġŶĐŝĂăŵŝƚŽůŽŐŝĂ͘
ďͿ ƵƐŽƌĞĐŽƌƌĞŶƚĞĚĞĂŶƚşƚĞƐĞƐĞġŶĨĂƐĞŶŽƚĞŵĂĚĂƚƌĂŶƐŝƚŽƌŝĞĚĂĚĞĚĂǀŝĚĂ͘
ĐͿ ĂƵƐġŶĐŝĂĚĞĞƐƚƌƵƚƵƌĂƐƐƵďŽƌĚŝŶĂĚĂƐĞŽƌŝĞŶƚĂĕĆŽŵşƐƚŝĐĂ͘
ĚͿ ĞŵƉƌĞŐŽĚŽǀĞƌƐŽĂůĞdžĂŶĚƌŝŶŽĞĐƵůƚŽĚŽ͞ĐĂƌƉĞĚŝĞŵ͘͟
ĞͿ ƉƌĞƐĞŶĕĂĚĞĨŽƌŵĂƐƐŝŶƚĠƚŝĐĂƐĞƐĞŶƚŝŵĞŶƚĂůŝƐŵŽĞdžĂĐĞƌďĂĚŽ͘
dydK͗ϴͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϯϳ
Ϭϭ
:ĄƌŽŵƉĞ͕EŝƐĞ͕ĂŵĂƚƵƚŝŶĂƵƌŽƌĂ
ϬϮ
KŶĞŐƌŽŵĂŶƚŽ͕ĐŽŵƋƵĞĂŶŽŝƚĞĞƐĐƵƌĂ͕
Ϭϯ
^ƵĨŽĐĂŶĚŽĚŽ^ŽůĂĨĂĐĞƉƵƌĂ͕
Ϭϰ
dŝŶŚĂĞƐĐŽŶĚŝĚŽĂĐŚĂŵĂďƌŝůŚĂĚŽƌĂ͘
ůĄƵĚŝŽDĂŶƵĞůĚĂŽƐƚĂ
ϯϳͲ;D<^WͿ
ƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ ĨŽƌŵĂ ǀĞƌďĂů ƚŝŶŚĂ ĞƐĐŽŶĚŝĚŽ ;ǀĞƌƐŽ ϰͿ Ġ ĚĂ ǀŽnj ƉĂƐƐŝǀĂ Ğ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ͕ ŶĂ ǀŽnj ĂƚŝǀĂ͕ Ă
͞ĞƐĐŽŶĚĞƵ͘͟
ďͿ KƵƐŽĚĞŵĂŝƷƐĐƵůĂƐĞŵƵƌŽƌĂĞ^ŽůƌĞĨŽƌĕĂĂƐƵŐĞƐƚĆŽĚĞƉĞƌƐŽŶŝĨŝĐĂĕĆŽƉŽƚĞŶĐŝĂůŝnjĂĚĂƉŽƌ
ĞƐƐĂƐƉĂůĂǀƌĂƐŶĂĞƐƚƌŽĨĞ͘
ĐͿ KƚĞdžƚŽĐŽŵƉƁĞͲƐĞĚĞƵŵƷŶŝĐŽƉĞƌşŽĚŽ͕ĐŽŵŽƌĂĕƁĞƐƐƵďŽƌĚŝŶĂĚĂƐĞĐŽŽƌĚĞŶĂĚĂƐĞŽďĞĚĞĐĞă
ŽƌĚĞŵůŝŶĞĂƌĚĞĐŽůŽĐĂĕĆŽĚĞƚĞƌŵŽƐ͘
ĚͿ Ğ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ Ă ŶŽƌŵĂ ĐƵůƚĂ ĚĂ ůşŶŐƵĂ ĞƐĐƌŝƚĂ͕ Ž ƵƐŽ ĚĂ ƉƌĞƉŽƐŝĕĆŽ ĐŽŵ ;ǀĞƌƐŽ ϮͿ Ġ͕ ŶĞƐƐĞ
ĐŽŶƚĞdžƚŽ͕ĨĂĐƵůƚĂƚŝǀŽ͘
ĞͿ KƐĂĚũĞƚŝǀŽƐƉƵƌĂ;ǀĞƌƐŽϯͿĞĞƐĐƵƌĂ;ǀĞƌƐŽϮͿĐŽŶǀĞƌŐĞŵƚĂŶƚŽŶĂĨŽƌŵĂ;ƐŽŶŽƌŝĚĂĚĞͿĐŽŵŽŶŽ
ƐĞŶƚŝĚŽ͘
dydK͗ϵͲŽŵƵŵăƐƋƵĞƐƚƁĞƐ͗ϯϴ͕ϯϵ
DĞƵƐĞƌĞǀĂƉŽƌĞŝŶĂůŝĚĂŝŶƐĂŶĂ
ŽƚƌŽƉĞůĚĞƉĂŝdžƁĞƐ͕ƋƵĞŵĞĂƌƌĂƐƚĂǀĂ͗
Ś͊ĞŐŽĞƵĐƌŝĂ͕ĂŚ͊DşƐĞƌŽĞƵƐŽŶŚĂǀĂ
ŵŵŝŵƋƵĂƐĞŝŵŽƌƚĂůĂĞƐƐġŶĐŝĂŚƵŵĂŶĂ͗
DĂŶƵĞůDĂƌŝĂĂƌďŽƐĂĚƵŽĐĂŐĞ
KďƐĞƌǀĂĕĆŽʹůŝĚĂ͗ĞƐĨŽƌĕŽ͕ƚƌĂďĂůŚŽ
ϯϴͲ;D<^WͿ
EĞƐƐĂĞƐƚƌŽĨĞ͕ŽĞƵůşƌŝĐŽ
ĂͿ ĐƌŝƚŝĐĂŽĨĂƚŽĚĞŶĂŵŽĐŝĚĂĚĞŽƐŚŽŵĞŶƐƐĞĞŶƚƌĞŐĂƌĞŵĂƵŵĂǀŝĚĂĚĞůƵdžƷƌŝĂ͕ǀşĐŝŽƐ͕ĐƌŝŵĞƐĞ
ĂŵŽƌĞƐĞĨġŵĞƌŽƐ͘
ďͿ ĞdžƉƌĞƐƐĂƐƵĂŵĄŐŽĂĐŽŵƌĞůĂĕĆŽăǀŝĚĂƉĂƐƐĂĚĂ͕ƉŽƌĞůĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚĂĐŽŵŽĚĞĚŝƐƐŝƉĂĕĆŽĞ
ŵĂƌĐĂĚĂŵĞŶƚĞƉĂƐƐŝŽŶĂů͘
ϱϯ
ZEKd/s/^
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ĐͿ ĐĞŶƐƵƌĂĂĂƚŝƚƵĚĞŝŶŐġŶƵĂĚŽƐƉŽĞƚĂƐƋƵĞ͕ƋƵĂŶĚŽũŽǀĞŶƐ͕ƐĞĚĞŝdžĂŵƐĞĚƵnjŝƌĐĞŐĂŵĞŶƚĞƉĞůĂ
ƉŽĞƐŝĂƐĞŶƚŝŵĞŶƚĂů͘
ĚͿ ǀĂůŽƌŝnjĂ ĞdžĂŐĞƌĂĚĂŵĞŶƚĞ ĂƐ ƉĂŝdžƁĞƐ ŚƵŵĂŶĂƐ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽͲĂƐ ĐŽŵŽ ĂƐ ƷŶŝĐĂƐ ĞdžƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ
ƋƵĞƌĞĂůŵĞŶƚĞĚĆŽƐĞŶƚŝĚŽăǀŝĚĂ͘
ĞͿ ƌĞĐŽŶŚĞĐĞ Ž ĐĂƌĄƚĞƌ ŝŵŽƌƚĂů ĚŽ ĞƐƉşƌŝƚŽ ŚƵŵĂŶŽ͕ ƉƌĞĚĞƐƚŝŶĂĚŽ ĂŽ ĂŵŽƌ ŝŶĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂů Ğ
ŝŶĞǀŝƚĄǀĞů͘
ϯϵͲ;D<^WͿ
ŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽŽĐŽŶƚĞdžƚŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽ͕ŽƐĂƐƉĞĐƚŽƐĞƐƚŝůşƐƚŝĐŽƐƉƌĞƐĞŶƚĞƐŶĂĞƐƚƌŽĨĞ
ĂͿ ĂƉŽŶƚĂŵ ƉĂƌĂ Ƶŵ ƉĂĚƌĆŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ ĄƌĐĂĚĞ͕ Ž ƋƵĞ ĐŽŶĨŝƌŵĂ Ă ĂĚĞƐĆŽ ĚŽ ƉŽĞƚĂ Ă
ƉƌŝŶĐşƉŝŽƐĞƐƚĠƚŝĐŽƐŶĞŽĐůĄƐƐŝĐŽƐ͘
ďͿ ĚŝĨĞƌĞŵĚŽĐąŶŽŶĞĐůĄƐƐŝĐŽ͕ŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞĂůŝŶŐƵĂŐĞŵĞdžƉƌĞƐƐŝŽŶŝƐƚĂĞŽƵƐŽĚĞǀĞƌƐŽƐ
ůŝǀƌĞƐĞďƌĂŶĐŽƐũĄƉƌĞŶƵŶĐŝĂŵƵŵŶŽǀŽĞƐƚŝůŽ͘
ĐͿ ƌĞǀĞůĂŵŝŶŽǀĂĕƁĞƐĞƐƚĠƚŝĐĂƐ͕ĐŽŵŽ͕ƉŽƌĞdžĞŵƉůŽ͕ĂƉƌĞƐĞŶĕĂĚĞůŝŶŐƵĂŐĞŵĐŽŶĨĞƐƐŝŽŶĂů͕ĐŽŵ
ŵĂƌĐĂƐĚĂĨƵŶĕĆŽĞŵŽƚŝǀĂ͘
ĚͿ ƉƌŽǀĂŵ ƋƵĞ Ă ƉŽĞƐŝĂ ĚŽ ĂƵƚŽƌ Ġ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ďĂƌƌŽĐĂ͕ ĐŽŵ ĞǀŝĚġŶĐŝĂƐ ĚŽ ĞƐƚŝůŽ
ĐŽŶĐĞƉƚŝƐƚĂĞĐƵůƚŝƐƚĂ͘
ĞͿ ĂƐƐŝŶĂůĂŵƵŵĞƐƚŝůŽĚĞƚƌĂŶƐŝĕĆŽƋƵĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĂƉŽĞƐŝĂĚĞŽĐĂŐĞ͕ŽƐĐŝůĂŶĚŽĞŶƚƌĞŽƉĂĚƌĆŽ
ĐůĄƐƐŝĐŽĞŽƉĂĚƌĆŽŶĞŽĐůĄƐƐŝĐŽ͘
dydK͗ϭϬͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϰϬ
>ĞŝĂŽƉŽĞŵĂĚĞKƌŝĚĞƐ&ŽŶƚĞůĂ͘
:ŽŝĂ
KďƌŝůŚŽ
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ĚĂŐĞŵĂ
ĂůƵnjĐŽŶĐƌĞƚĂ
ĚŽĐƌŝƐƚĂů͗ŽƌĚĞŵ
ǀŝǀĂ͘
;dĞŝĂƐͿ
ϰϬͲ;h&dDD'Ϳ
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ĂͿ ƉƌŽƐŽƉŽƉĞŝĂ͘
ďͿ ƉůĞŽŶĂƐŵŽ͘
ĐͿ ŽdžşŵŽƌŽ͘
ĚͿ ŚŝƉĠƌďŽůĞ͘
ĞͿ ĞƵĨĞŵŝƐŵŽ͘
dydK͗ϭϭͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϰϭ
ŵŽƌƚĞĚŽũĂŶŐĂĚĞŝƌŽ
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ϱϰ
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EĂĞƐƚĞŝƌĂĂnjƵůĚĂƐĄŐƵĂƐĂƌƌĂƐƚĂĚĂ͕
^ĞŐƵĞǀĞůŽnjĂŝŶƚƌĠƉŝĚĂũĂŶŐĂĚĂ͕
ŶƚƌĞŽƐƵŝǀŽƐĚŽŵĂƌƋƵĞƐĞĞŶĐĂƉĞůĂ͘
WƌƵĚĞŶƚĞ͕ŽũĂŶŐĂĚĞŝƌŽƐĞĂĐĂƵƚĞůĂ
ŽŶƚƌĂŽƐŵŝůĂĐŝĚĞŶƚĞƐĚĂũŽƌŶĂĚĂ͖
&ĂnjĞŵͲůŚĞ͕ĞŶƚĂŶƚŽ͕ŐƵĞƌƌĂĞŶĐĂƌŶŝĕĂĚĂ
KǀĞŶƚŽ͕ĂĐŚƵǀĂ͕ŽƐƌĂŝŽƐ͕ĂƉƌŽĐĞůĂ͘
^ƷďŝƚŽ͕ƵŵƌĂŝŽŽƉƌŽƐƚƌĂĞ͕ĨƵƌŝŽƐŽ͕
ĂũĂŶŐĂĚĂŽĚĞƐƉĞũĂŶĂĄŐƵĂĞƐĐƵƌĂ
͕ĞŵďƌĂŶĐŽƐǀĠƵƐĚĞĞƐƉƵŵĂ͕ĚĞƐĚŝůŽƐŽ
ŶǀŽůǀĞĞƚƌĂŐĂĂŽŶĚĂŝŶƚƵŵĞƐĐŝĚĂ͕
ĂŶĚŽͲůŚĞ͕ĂƐƐŝŵ͕ŵŽƌƚĂůŚĂĞƐĞƉƵůƚƵƌĂ
KŵĞƐŵŽŵĂƌƋƵĞŽƉĆŽůŚĞĚĞƌĂĞŵǀŝĚĂ͘
ϰϭͲ;hE/&KZͿ
EŽƚĞdžƚŽĞŵƋƵĞƐƚĆŽŚĄƵŵǀĞƌƐŽƋƵĞĐŽŶƐƚŝƚƵŝƵŵĂŚŝƉĠƌďŽůĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚŽƌĂĚŽƐƉĞƌŝŐŽƐƋƵĞŽ
ũĂŶŐĂĚĞŝƌŽĞŶĨƌĞŶƚĂŶŽŵĂƌ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĞŵƋƵĞĞůĞĞƐƚĄ͗
ĂͿ KǀĞŶƚŽ͕ĂĐŚƵǀĂ͕ŽƐƌĂŝŽƐ͕ĂƉƌŽĐĞůĂ͘
ďͿ ŽŶƚƌĂŽƐŵŝůĂĐŝĚĞŶƚĞƐĚĂũŽƌŶĂĚĂ͘
ĐͿ ŽƐŽƉƌŽĚŽƚĞƌƌĂůĂďƌŝŶĚŽĂǀĞůĂ͘
ĚͿ ŶǀŽůǀĞĞƚƌĂŐĂĂŽŶĚĂŝŶƚƵŵĞƐĐŝĚĂ͘
ĞͿ ^ƷďŝƚŽ͕ƵŵƌĂŝŽŽƉƌŽƐƚƌĂĞ͕ĨƵƌŝŽƐŽ͘
dydK͗ϭϮͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϰϮ
DĞƵĚĞƐĞũŽ
DĞƵĚĞƐĞũŽ͍ĞƌĂƐĞƌĂůƵǀĂďƌĂŶĐĂ
DĞƵĚĞƐĞũŽ͍ĞƌĂƐĞƌŽƚĞƵĞƐƉĞůŚŽ
YƵĞĞƐƐĂƚƵĂŐĞŶƚŝůŵĆŽnjŝŶŚĂĂƉĞƌƚĂ͗
YƵĞŵĂŝƐďĞůĂƚĞǀġƋƵĂŶĚŽĚĞƐůĂĕĂƐ
ĐĂŵĠůŝĂƋƵĞŵƵƌĐŚĂŶŽƚĞƵƐĞŝŽ͕
ŽďĂŝůĞĂƐƌŽƵƉĂƐĚĞĞƐĐŽŵŝůŚĂĞĨůŽƌĞƐ
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DĞƵĚĞƐĞũŽ͍ĞƌĂƐĞƌŽƐĂƉĂƚŝŶŚŽ
DĞƵĚĞƐĞũŽ͍ĞƌĂƐĞƌĚĞƐƐĞƚĞƵůĞŝƚŽ
YƵĞƚĞƵŵŝŵŽƐŽƉĠŶŽďĂŝůĞĞŶĐĞƌƌĂ͘͘͘͘
ĞĐĂŵďƌĂŝĂŽůĞŶĕŽů͕ŽƚƌĂǀĞƐƐĞŝƌŽ
ĞƐƉĞƌĂŶĕĂƋƵĞƐŽŶŚĂƐŶŽĨƵƚƵƌŽ͕
ŽŵƋƵĞǀĞůĂƐŽƐĞŝŽ͕ŽŶĚĞƌĞƉŽƵƐĂƐ͕
ƐƐĂƵĚĂĚĞƐƋƵĞƚĞŶƐĂƋƵŝŶĂƚĞƌƌĂ͘͘͘͘
^ŽůƚŽŽĐĂďĞůŽ͕ŽƌŽƐƚŽĨĞŝƚŝĐĞŝƌŽ͘͘͘͘
DĞƵĚĞƐĞũŽ͍ĞƌĂƐĞƌŽĐŽƌƚŝŶĂĚŽ
DĞƵĚĞƐĞũŽ͍ĞƌĂƐĞƌĂǀŽnjĚĂƚĞƌƌĂ
YƵĞŶĆŽĐŽŶƚĂŽƐŵŝƐƚĠƌŝŽƐĚŽƚĞƵůĞŝƚŽ͖
YƵĞĚĂĞƐƚƌĞůĂĚŽĐĠƵŽƵǀŝƐƐĞĂŵŽƌ͊
ƌĂĚĞƚĞƵĐŽůĂƌĚĞŶĞŐƌĂƐĞĚĂ
^ĞƌŽĂŵĂŶƚĞƋƵĞƐŽŶŚĂƐ͕ƋƵĞĚĞƐĞũĂƐ
^ĞƌĂĐƌƵnjĐŽŵƋƵĞĚŽƌŵĞƐƐŽďƌĞŽƉĞŝƚŽ͘
EĂƐĐŝƐŵĂƐĞŶĐĂŶƚĂĚĂƐĚĞůĂŶŐƵŽƌ͊
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>ĂŶŐŽƌʹůĂŶŐƵŝĚĞnj͕ŵŽůĞnjĂ͕ƉƌŽƐƚƌĂĕĆŽ͘
;hEK͕͘;KƌŐ͘Ϳ͘KďƌĂŽŵƉůĞƚĂĚĞůǀĂƌĞƐĚĞnjĞǀĞĚŽ͘EŽǀĂŐƵŝůĂƌ͕ϮϬϬϬ͘Ϳ
ϰϮͲ;^^&Ϳ
EŽƋƵĞĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽăĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĂĨŝŐƵƌĂĨĞŵŝŶŝŶĂƉƌĞƐĞŶƚĞŶŽƚĞdžƚŽ͕ƉŽĚĞͲƐĞŐĂƌĂŶƚŝƌƋƵĞ͗
ĂͿ ĞůĂĞŶĐŽŶƚƌĂͲƐĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂŵĞƚŽŶŝŵŝĐĂŵĞŶƚĞĂĨĂƐƚĂĚĂĚŽĞƵͲůşƌŝĐŽ͖
ďͿ ĞůĂĞŶĐŽŶƚƌĂͲƐĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂĐŽƌƉŽƌĞĂŵĞŶƚĞƉƌſdžŝŵĂĚŽĞƵͲůşƌŝĐŽ͖
ĐͿ ĞůĂĞŶĐŽŶƚƌĂͲƐĞĞĨĞƚŝǀĂŵĞŶƚĞƉĂƌƚŝůŚĂŶĚŽĂǀŝĚĂĚĞůĂĐŽŵĂĚŽĞƵͲůşƌŝĐŽ͖
ϱϱ
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ĚͿ ĞůĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂƉĞŶĂƐĂĨŝŐƵƌĂĚĞƵŵĂĐƌŝĂŶĕĂ͖
ĞͿ ĞůĂĠĂĂůĞŐŽƌŝĂĚĂŵĆĞĚŽĞƵͲůşƌŝĐŽ͘
dydK͗ϭϯͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϰϯ
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ƐƉĞůŚŽ͕ĂŵŝŐŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌŽ͕
dƵƌĞĨůĞƚĞƐĂƐŵŝŶŚĂƐƌƵŐĂƐ͕
KƐŵĞƵƐĐĂďĞůŽƐďƌĂŶĐŽƐ͕
KƐŵĞƵƐŽůŚŽƐŵşŽƉĞƐĞĐĂŶƐĂĚŽƐ͘
ƐƉĞůŚŽ͕ĂŵŝŐŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌŽ͕
DĞƐƚƌĞĚŽƌĞĂůŝƐŵŽĞdžĂƚŽĞŵŝŶƵĐŝŽƐŽ͕
KďƌŝŐĂĚŽ͕ŽďƌŝŐĂĚŽ͊
DĂƐƐĞĨŽƐƐĞƐŵĄŐŝĐŽ͕
WĞŶĞƚƌĂƌŝĂƐĂƚĠŽĨƵŶĚŽĚĞƐƐĞŚŽŵĞŵƚƌŝƐƚĞ͕
ĞƐĐŽďƌŝƌŝĂƐŽŵĞŶŝŶŽƋƵĞƐƵƐƚĞŶƚĂĞƐƐĞŚŽŵĞŵ͕
KŵĞŶŝŶŽƋƵĞŶĆŽƋƵĞƌŵŽƌƌĞƌ͕
YƵĞŶĆŽŵŽƌƌĞƌĄƐĞŶĆŽĐŽŵŝŐŽ͕
KŵĞŶŝŶŽƋƵĞƚŽĚŽƐŽƐĂŶŽƐĚĞǀĠƐƉĞƌĂĚŽEĂƚĂů
WĞŶƐĂĂŝŶĚĂĞŵƉƀƌƐĞƵƐĐŚŝŶĞůŝŶŚŽƐĂƚƌĄƐĚĂƉŽƌƚĂ͘
;DĂŶƵĞůĂŶĚĞŝƌĂͿ
ϰϯͲ;^WDZ^Ϳ
EŽǀŽĐĄďƵůŽ͞ĞƐƉĞůŚŽ͕͟ŚĄĐŽŶĐŽŵŝƚĂŶƚĞŵĞŶƚĞĚƵĂƐĨŝŐƵƌĂƐĚĞůŝŶŐƵĂŐĞŵƋƵĞƐĆŽ͗
ĂͿ
ďͿ
ĐͿ
ĚͿ
ĞͿ
ĂƉſƐƚƌŽĨĞĞƉƌŽƐŽƉŽƉĞŝĂ͘
ƉůĞŽŶĂƐŵŽĞƉĞƌƐŽŶŝĨŝĐĂĕĆŽ͘
ĞƵĨĞŵŝƐŵŽĞŵĞƚĄĨŽƌĂ͘
ŵĞƚĄĨŽƌĂĞŵĞƚŽŶşŵŝĂ͘
ĐĂƚĂĐƌĞƐĞĞƐŝŶĞƐƚĞƐŝĂ͘
dydK͗ϭϰͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϰϰ
dŽƌĐĞ͕ĂƉƌŝŵŽƌĂ͕ĂůƚĞŝĂϭ͕ůŝŵĂ
ĨƌĂƐĞ͗Ğ͕ĞŶĨŝŵ
EŽǀĞƌƐŽĚĞŽƵƌŽĞŶŐĂƐƚĂĂƌŝŵĂ͕
ŽŵŽƵŵƌƵďŝŵϮ͘
YƵĞƌŽƋƵĞĂĞƐƚƌŽĨĞĐƌŝƐƚĂůŝŶĂ͕
ŽďƌĂĚĂĂŽũĞŝƚŽ
ŽŽƵƌŝǀĞƐϯ͕ƐĂŝĂĚĂŽĨŝĐŝŶĂ
^ĞŵƵŵĚĞĨĞŝƚŽ
;KůĂǀŽŝůĂĐͿ
sŽĐĂďƵůĄƌŝŽ͗
ϭ
ĂůƚĞŝĂ͗ƚŽƌŶĂŵĂŝƐĂůƚŽ͕ŵĂŝƐƐƵďůŝŵĞ
Ϯ
ƌƵďŝŵ͗ŽŵĞƐŵŽƋƵĞƌƵďŝ͕ƉĞĚƌĂƉƌĞĐŝŽƐĂĚĞĐŽƌǀĞƌŵĞůŚĂ
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ŽƵƌŝǀĞƐ͗ƋƵĞƚƌĂďĂůŚĂĐŽŵŽƵƌŽ
ϱϲ
ZEKd/s/^
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ϰϰͲ;^WDZ^Ϳ
ƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ&>^ƐŽďƌĞĨŝŐƵƌĂƐĚĞůŝŶŐƵĂŐĞŵ͗
ĂͿ ŚĄDĞƚĄĨŽƌĂŶĂĐŽŵƉĂƌĂĕĆŽĞŶƚƌĞ͞ƐĂů͟Ğ͞ůĄŐƌŝŵĂƐ͘͟
ďͿ ŚĄWůĞŽŶĂƐŵŽůŝƚĞƌĄƌŝŽĞŵ͞ŵĂƌƐĂůŐĂĚŽ͘͟
ĐͿ ŚĄDĞƚŽŶşŵŝĂĞŵ͞ĚĞWŽƌƚƵŐĂů͘͟
ĚͿ ŚĄŶĄĨŽƌĂŶĂƌĞƉĞƚŝĕĆŽĚĞ͞ƋƵĂŶƚĂƐ͘͟
ĞͿ ŚĄ^ŝůĞƉƐĞĚĞWĞƐƐŽĂĞŵ͞WŽƌƚĞĐƌƵnjĂƌŵŽƐ͘͟
dydK͗ϭϱͲŽŵƵŵăƐƋƵĞƐƚƁĞƐ͗ϰϱ͕ϰϲ
>ĞŝĂŽƐĞŐƵŝŶƚĞƚĞdžƚŽƐŽďƌĞĂſƉĞƌĂK'ƵĂƌĂŶŝ͕ĚĞĂƌůŽƐ'ŽŵĞƐ͗
ĞƐĚĞĂĐŚĞŐĂĚĂăƵƌŽƉĂ͕ĂƌůŽƐ'ŽŵĞƐŝĚĞĂůŝnjĂǀĂŽƉƌŽũĞƚŽĚĞƵŵĂŽďƌĂĚĞŵĂŝŽƌǀƵůƚŽϭ͕ƋƵĞ
ƉƌĞĐŝƐĂƌŝĂƐĞƌĞŶǀŝĂĚĂĂŽƌĂƐŝůĐŽŵŽĐŽŶƚƌĂƉĂƌƚŝĚĂƉĞůĂďŽůƐĂƌĞĐĞďŝĚĂĚŽŐŽǀĞƌŶŽ͘ĞƐƐĂĂůƚƵƌĂ͕
ƐĞƵƐ ďŝſŐƌĂĨŽƐ ƌĞůĂƚĂŵϮ ƋƵĞ͕ ĐŽŵ ƐĂƵĚĂĚĞƐ ĚŽ ƌĂƐŝů͕ 'ŽŵĞƐ ƉĂƐƐĞĂǀĂ ƐŽnjŝŶŚŽ ƉĞůĂ WŝĂnjnjĂ ĚĞů
ƵŽŵŽ͕ƋƵĂŶĚŽŽƵǀŝƵŽĂŶƷŶĐŝŽĚĞƵŵǀĞŶĚĞĚŽƌĂŵďƵůĂŶƚĞ͗͞/ů'ƵĂƌĂŶLJ͕^ƚŽƌŝĂĚĞů^ĞůǀĂŐŐŝĚĞů
ƌĂƐŝůĞ͘͟dŽŵĂĚŽĚĞƐƵƐƚŽƉĞůĂĐŽŝŶĐŝĚġŶĐŝĂ͕ĐŽŶƚĂͲƐĞƋƵĞĐŽŵƉƌŽƵĂůŝŵĞƐŵŽĂƚƌĂĚƵĕĆŽĚŽůŝǀƌŽ
ĚĞ ůĞŶĐĂƌ͕ ĐĞƌƚŽ ĚĞ ƋƵĞ ĂƋƵĞůĞ ĞƌĂ Ƶŵ ƐŝŶĂů͗ ƐƵĂ ŶŽǀĂ ŽďƌĂ ĚĞǀĞƌŝĂ ƐĞ ǀŽůƚĂƌ ăƐ ŽƌŝŐĞŶƐ͘ ŶĂƌƌĂƚŝǀĂ ƐĞƌǀĞ ďĞŵ ă ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚŽƐ ŵŝƚŽƐ Ğŵ ƚŽƌŶŽ ĚŽ ĐŽŵƉŽƐŝƚŽƌ͕ ŵĂƐ Ž ĨĂƚŽ Ġ ƋƵĞ ŶĆŽ ŚĄ
ƌĞŐŝƐƚƌŽ ŽĨŝĐŝĂů ĂůŐƵŵϯ ĚŽ ĞƉŝƐſĚŝŽ͕ ƉĞůŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ͗ ĐĂƌƚĂƐ Ğ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ŵŽƐƚƌĂŵ ƋƵĞ͕ ĂŽ ƉĂƌƚŝƌ
ƉĂƌĂ Ă /ƚĄůŝĂ͕ ĂƌůŽƐ 'ŽŵĞƐ ũĄ ƉĞŶƐĂǀĂ Ğŵ ͞K 'ƵĂƌĂŶŝ͟ ĐŽŵŽ ƚĞŵĂ ƉĂƌĂ ƵŵĂ ŶŽǀĂ ŽďƌĂ͘ ^Ğ ĞůĞ
ĐŽŵƉƌŽƵƵŵĂǀĞƌƐĆŽŝƚĂůŝĂŶĂĚŽƌŽŵĂŶĐĞĨŽŝĂƉĞŶĂƐƉĂƌĂĨĂĐŝůŝƚĂƌŽƚƌĂďĂůŚŽĚŽůŝďƌĞƚŝƐƚĂŶƚŽŶŝŽ
^ĐĂůǀŝŶŝ͘
K ƌŽŵĂŶĐĞ ĚĞ :ŽƐĠ ĚĞ ůĞŶĐĂƌ ƚŝŶŚĂ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ŝŶŐƌĞĚŝĞŶƚĞƐ ĚĞ Ƶŵ ďŽŵ ůŝďƌĞƚŽ͗ Ž ƚƌŝąŶŐƵůŽ
ĂŵŽƌŽƐŽ͕ĂůƵƚĂĞŶƚƌĞŽďĞŵĞŽŵĂůĞĐĞŶĂƐĚƌĂŵĄƚŝĐĂƐĞǀŝƐƵĂůŵĞŶƚĞĨŽƌƚĞƐ͘
EŽĚŝĂϮĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĚĞϭϴϳϬ͕ŽĞƐĐƌŝƚŽƌ:ŽƐĠĚĞůĞŶĐĂƌĐĂŵŝŶŚŽƵƉĞůĂƐƌƵĂƐĚŽZŝŽĚĞ:ĂŶĞŝƌŽ
ĂƚĠ Ž dĞĂƚƌŽ >şƌŝĐŽ Ă Ĩŝŵ ĚĞ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂƌ Ă ĞƐƚƌĞŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ĚĂ ſƉĞƌĂ ďĂƐĞĂĚĂ Ğŵ ƐĞƵ ƌŽŵĂŶĐĞ
ŵĂŝƐĨĂŵŽƐŽ͕ƉƵďůŝĐĂĚŽĞŵϭϴϱϳ͘ŽĨŝŵĚŽĞƐƉĞƚĄĐƵůŽ͕ĂŝŶƚĞŶƐĂŽǀĂĕĆŽŶĆŽĨŽŝƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞƉĂƌĂ
ĨĂnjĞƌ Ž ĞƐĐƌŝƚŽƌ ĞƐƋƵĞĐĞƌ ĂůŐƵŵĂƐ ƌĞƐƚƌŝĕƁĞƐ ĐŽŵ ƌĞůĂĕĆŽ ă ĂĚĂƉƚĂĕĆŽ͘ ŶŽƐ ĚĞƉŽŝƐ͕ Ğŵ ƐƵĂƐ
ŵĞŵſƌŝĂƐ͕ĞůĞƐĞƌĞƐŝŐŶĂƌŝĂ͗͞ĞƐĐƵůƉŽͲůŚĞ͕ƉŽƌĠŵ͕ƉŽƌƚƵĚŽ͕ƉŽƌƋƵĞĚĂƋƵŝĂƚĞŵƉŽƐϰ͕ƚĂůǀĞnjƉŽƌ
ĐĂƵƐĂĚĂƐƐƵĂƐĞƐƉŽŶƚąŶĞĂƐĞŝŶƐƉŝƌĂĚĂƐŵĞůŽĚŝĂƐ͕ŶĆŽƉŽƵĐŽƐŚĆŽĚĞůĞƌĞƐƐĞůŝǀƌŽϱ͕ƐĞŶĆŽƌĞůġͲůŽ
ʹ Ğ ŵĂŝŽƌ ĨĂǀŽƌ ŶĆŽ ƉŽĚĞ ŵĞƌĞĐĞƌ Ƶŵ ĂƵƚŽƌ͘͟ ůĞŶĐĂƌ ŶĆŽ ĞƐƚĂǀĂ ĞƌƌĂĚŽ͘ ſƉĞƌĂ ŶĆŽ ĂƉĞŶĂƐ
ĂũƵĚŽƵ Ă ŵĂŶƚĞƌ ǀŝǀĂ Ă ĨĂŵĂ ĚŽ ƌŽŵĂŶĐĞ ĐŽŵŽ ƐĞ ƚŽƌŶŽƵ ƐşŵďŽůŽ ŵĄdžŝŵŽ ĚĂ ŽďƌĂ ĚĞ ƐĞƵ
ĐŽŵƉŽƐŝƚŽƌ͘
ŽůĞĕĆŽ&ŽůŚĂ'ƌĂŶĚĞƐMƉĞƌĂƐ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗DŽĚĞƌŶĂ͕ϮϬϭϭ͘ĚĂƉƚĂĚŽ͘
ϰϱͲ;&'sͿ
K ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽ ƚƌŝąŶŐƵůŽ ĂŵŽƌŽƐŽ ĚĞ K 'ƵĂƌĂŶŝ͕ ĚĞ :ŽƐĠ ĚĞ ůĞŶĐĂƌ͕ Ġ ĐŽŵƉŽƐƚŽ ƉĞůĂƐ
ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŶƐ͗
ĂͿ WĞƌŝ͕ĞĐşůŝĂĞůǀĂƌŽ͘
ďͿ ͘ŝŽŐŽ͕/ƐĂďĞůĞ͘ŶƚƀŶŝŽ͘
ĐͿ ͘ŶƚƀŶŝŽ͕ŽŶĂ>ĂƵƌŝĂŶĂĞ>ŽƌĞĚĂŶŽ͘
ĚͿ ͘ŶƚƀŶŝŽ͕/ƐĂďĞůĞŽŶĂ>ĂƵƌŝĂŶĂ͘
ĞͿ WĞƌŝ͕ĞĐşůŝĂĞ/ƐĂďĞů͘
ϱϳ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϰϲͲ;&'sͿ
hŵĂƐƉĞĐƚŽŵĂƌĐĂĚĂŵĞŶƚĞŝĚĞŽůſŐŝĐŽĚŽ/ŶĚŝĂŶŝƐŵŽZŽŵąŶƚŝĐŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽĐŽŶƐŝƐƚŝƵĞŵ
ĂͿ ƌĞĨŽƌĕĂƌŽĞƐƚĞƌĞſƚŝƉŽĚŽşŶĚŝŽĐŽŵŽƐĞůǀĂŐĞŵĐĂŶŝďĂů͘
ďͿ ĞůŝĚŝƌĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽĚŽŶĞŐƌŽŶĂĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽƌĂƐŝů͘
ĐͿ ŝŶĐĞŶƚŝǀĂƌŽĂŶƚŝůƵƐŝƚĂŶŝƐŵŽ͕ƚĂůĐŽŵŽĨĞnjůĞŶĐĂƌĞŵK'ƵĂƌĂŶŝ͘
ĚͿ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞĂĐŽůŽŶŝnjĂĕĆŽĐŽŵŽƵŵƉƌŽĐĞƐƐŽĐƌƵĞŶƚŽĚĞŐĞŶŽĐşĚŝŽ͘
ĞͿ ŽďůŝƚĞƌĂƌĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽĞƵƌŽƉĞŝĂƉĂƌĂĂĐƌŝĂĕĆŽĚĂůŝƚĞƌĂƚƵƌĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂ͘
dydK͗ϭϲͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϰϳ
ŵ ƵŵĂ ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂ͕ ƉĂƌĂ Ă ƉĞƌŐƵŶƚĂ ͞YƵĂŝƐ ĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ŵĂƌĐĂƐ ĂƵƚŽƌĂŝƐ ĚĞ 'ůĂƵďĞƌ͍͕͟ Ž ĐƌşƚŝĐŽ
/ƐŵĂŝůyĂǀŝĞƌĚĞƵĂƐĞŐƵŝŶƚĞƌĞƐƉŽƐƚĂ͗
ϭ
Ͳ 'ůĂƵďĞƌ ŝŶǀĞŶƚŽƵ Ƶŵ ĞƐƚŝůŽ ĨĞŝƚŽ ĚĞ ƚĞŶƐƁĞƐ͕ ĚĞ ĐŽŶǀŝǀġŶĐŝĂ ĚĞ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽƐ͕ Ž ƋƵĞ ŐĞƌŽƵ Ă
ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ϮƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ ĂŽ ƐĞƵ ĐŝŶĞŵĂ ĐŽŵŽ ďĂƌƌŽĐŽ͘ ǀŽŶƚĂĚĞ ĚĞ ƵŵĂ ƉĞƌĐĞƉĕĆŽ ƚŽƚĂůŝnjĂŶƚĞ
ƐĞŵƉƌĞĐŽŶǀŝǀĞƵĐŽŵĂϯƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚĞĂŐƵĚĂƉĂƌĂĂĨŽƌĕĂĞŽƐĞŶƚŝĚŽĚŽƐĚĞƚĂůŚĞƐ͘KŐƌĂŶĚĞƚĞĂƚƌŽ
ĚĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ƐĞ ĞdžƉƌĞƐƐĂǀĂ ƉŽƌ ϰŵĞŝŽ ĚĞ ĞƐƋƵĞŵĂƐ͕ ĐŽŶĚĞŶƐĂĕƁĞƐ ĂůĞŐſƌŝĐĂƐ͕ ƌĞĐƵƌƐŽ ƉĞĐƵůŝĂƌ ĂŽ
ŵŝƚŽƉĂƌĂĨŝŐƵƌĂƌĂŚŝƐƚſƌŝĂ͘ŵϱĐŽŶƚƌĂƉĂƌƚŝĚĂ͕ƉŽƌƋƵĞĐŝŶĞĂƐƚĂŵŽĚĞƌŶŽ͕ĞůĞŶĆŽƉŽĚŝĂĐŽŶŐĞůĂƌŽ
ƚĞŵƉŽ Ğŵ ĐŚĂǀĞƐ ũĄ ĐŽŶŚĞĐŝĚĂƐ͕ Ğ ƐĞƵ ϲĐŽƌƉŽ Ă ĐŽƌƉŽ ĐŽŵ Ƶŵ ŵƵŶĚŽ Ğŵ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĞdžŝŐŝƵ
ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐĞdžƉůŽƌĂƚſƌŝŽƐ͕ŝŶĐĞƌƚŽƐ͕ƵŵŵĞƌŐƵůŚŽƐĞŵ ϳŵĞĚŽŶĂĞƐĨĞƌĂĚŽƐĂĨĞƚŽƐĞĚĂƐƉƵůƐƁĞƐ͘
^ƵĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚĂƉŽůşƚŝĐĂĞŶǀŽůǀĞƵƐĞŵƉƌĞŽĞŵďĂƚĞĚŽƐ ϴĐŽƌƉŽƐ͕ŽůŚĂƌĞƐ͕ĞŵŽĕƁĞƐ͕ĂƋƵĞůĂ
ĐŽŶƐƚĞůĂĕĆŽ ĚĞ ŝŵƉƵůƐŽƐ ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ ŶŽƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ĚĞĐŝƐŝǀŽƐ͘ ^ĞƵ ϵƚƌĂďĂůŚŽ ĐŽŵ Ž ŐĞƐƚŽ ĚĞĨŝŶĞ
ŵƵŝƚŽďĞŵĂƐĚŝĨĞƌĞŶĕĂƐĞŶƚƌĞ^ĞďĂƐƚŝĆŽĞŽƌŝƐĐŽĞŵĞƵƐĞŽŝĂďŽ͕͘͘͘Ğ ϭϬƚĂŵďĠŵĂĚŝĨĞƌĞŶĕĂ
ĞŶƚƌĞ Ž ĐĂƌŝƐŵĂĚĞŝĂnj Ğ Ž ĚĞ sŝĞŝƌĂ Ğŵ dĞƌƌĂĞŵ dƌĂŶƐĞ͕ŽƵ Ž ƐƵƌƉƌĞĞŶĚĞŶƚĞ ϭϭŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ
ĞdžƉĂŶƐĆŽĞŐĞƐƚŽůĂƌŐŽ͕ŽůĂĚŽĂŐƌĞƐƐŝǀŽ͕ĂƵƚŽƌŝƚĄƌŝŽ͕ĚŽŝŶƚĞůĞĐƚƵĂůWĂƵůŽDĂƌƚŝŶƐ͘
ϭϮŶƚƌĞ Ă ĞdžĂĐĞƌďĂĕĆŽ ĚŽ ŐĞƐƚŽ Ğ Ă ǀŽŶƚĂĚĞ ĚĞ ĞƋƵĂĐŝŽŶĂƌ ĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ Ƶŵ ĞƐƉĂĕŽ
ůŝŵŝƚĂĚŽ͕ ϭϯƚĞŵŽƐ ƵŵĂ ĂŵďŝǀĂůġŶĐŝĂ ƋƵĞ Ġ ĐŽŶƐƚŝƚƵƚŝǀĂ ĚŽ ĞƐƚŝůŽ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĚĞƐĚĞ WĄƚŝŽ ;ϭϵϱϵͿ͕
ƉƌŝŵĞŝƌŽĐƵƌƚĂͲŵĞƚƌĂŐĞŵϭϰĚĞ'ůĂƵďĞƌ͘>Ą͕ĂĞŶĐĞŶĂĕĆŽĠĞŵĐĂŵƉŽĂďĞƌƚŽ͕ũƵŶƚŽăŶĂƚƵƌĞnjĂ͕ŵĂƐ
ŽƐ ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŶƐ ƐĞ ϭϱŵŽǀĞŵ Ğŵ Ƶŵ ƚĂďƵůĞŝƌŽ ĚĞ džĂĚƌĞnj͘ K Ăƌ ůŝǀƌĞ ĂŵƉůŝĂ Ž ŚŽƌŝnjŽŶƚĞ͕ ŵĂƐ Ă
ĞŶĐĞŶĂĕĆŽ ƐĞ ĚĄ ŶŽ ĞƐƉĂĕŽ ϭϲĚĞŵĂƌĐĂĚŽ͕ ǀĞƌĚĂĚĞŝƌŽ ƉĂůĐŽ ŽŶĚĞ ĂƉĞŶĂƐ ĚŽŝƐ ĂƚŽƌĞƐ ƚĞĐĞŵ Ž
ĚƌĂŵĂƉĞůĂƉŽƐŝĕĆŽƌĞĐşƉƌŽĐĂĚŽƐĐŽƌƉŽƐ͕ ϭϳƐĞŵĨĂůĂ͘^ĞĂĐĞŶĂĠĨŝŐƵƌĂĚĂĞĂĂĕĆŽĚŽƐŚƵŵĂŶŽƐ
ĚĞƐĞŵďŽĐĂŶŽƚƌĂŶƐĞ͕ƉŽƌŽƵƚƌŽůĂĚŽ͕ĞƐƚĄůĄ ϭϴƉƌĞƐĞŶƚĞƵŵĂƌĞůĂĕĆŽĐŽŵŽŵƵŶĚŽƉĂƵƚĂĚĂƉĞůĂ
ŝŶƐƚĂďŝůŝĚĂĚĞ͕ ƉĞůĂ ƉƌŽĐƵƌĂ ƋƵĞ ĨĂnj Ž ƚĞůĞƐƉĞĐƚĂĚŽƌ ϭϵƐĞŶƚŝƌ Ă ĐąŵĞƌĂ͘ K ĚƌĂŵĂ ŝŶƐĐƌĞǀĞͲƐĞ ŶĂ
ĨŽƌŵĂ͕ŶĂƚĞŶƐĆŽĚĂĚƵƌĂĕĆŽĚŽƉůĂŶŽĞĂŵŽŶƚĂŐĞŵ͕ĐŽŵŽĞƌĂ ϮϬƉƌſƉƌŝŽĚŽĐŝŶĞŵĂŵŽĚĞƌŶŽ͘
ĐąŵĞƌĂĞŵŵŽǀŝŵĞŶƚŽŽƌĂĞƐƚĄĞŵĐŽŶũƵŶĕĆŽ͕ŽƌĂĞŵĚŝƐũƵŶĕĆŽĐŽŵĂ ϮϭĂĕĆŽĚŽƐĂƚŽƌĞƐ͘KƋƵĞ
ǀĞŵŽƐ Ğ ŽƵǀŝŵŽƐ Ğŵ WĄƚŝŽ ǀĂŝ ƐĞ ĚĞƐĚŽďƌĂƌ Ğ ƐĞ ĐŽŵƉůŝĐĂƌ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚĂ ŽďƌĂ͕ ϮϮĚĞŶƚƌŽ ĚĞƐƐĂ
ƚĞŶƐĆŽ ĞŶƚƌĞĞƐƉĂĕŽ ĂďĞƌƚŽĞ ĚĞŵĂƌĐĂĕĆŽ͕ ĞŶƚƌĞ Ă ŝŵƉŽƐƚĂĕĆŽƚĞĂƚƌĂůĞ Ă ĂŐŝůŝĚĂĚĞĚĞ ϮϯĐąŵĞƌĂ
ŶŽƚĄǀĞů͕ƵŵĂĐąŵĞƌĂŶĂŵĆŽƋƵĞĂƉĂůƉĂĐŽƌƉŽƐĞƐƵƉĞƌĨşĐŝĞƐ͘KŽůŚĂƌĚĞ'ůĂƵďĞƌĠƚĄĐƚŝů͕ĞŵďŽƌĂ
Ϯϰ
ĂŵŽůĚƵƌĂĚĞƐƵĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽƐĞũĂĂůĞŐſƌŝĐĂ͘
ǁǁǁ͘ƌĞǀŝƐƚĂĐƵůƚ͘ĐŽŵ͘ďƌͲŶŽ͘ϭϱϱ͘ĚĂƉƚĂĚŽ͘
ϰϳͲ;&'sͿ
ŵƐƵĂĂŶĄůŝƐĞ͕ŽĐƌşƚŝĐŽƐĞǀĂůĞĚŽƌĞĐƵƌƐŽĚĂƐŝŶĞƐƚĞƐŝĂ͕ŽƵƐĞũĂ͕ĚĂũƵŶĕĆŽĚĞƉůĂŶŽƐƐĞŶƐŽƌŝĂŝƐ
ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ͕ŶŽƚƌĞĐŚŽ͗
ĂͿ
ďͿ
ĐͿ
ĚͿ
ĞͿ
͞'ůĂƵďĞƌŝŶǀĞŶƚŽƵƵŵĞƐƚŝůŽĨĞŝƚŽĚĞƚĞŶƐƁĞƐ͘͟
͞ƌĞĐƵƌƐŽƉĞĐƵůŝĂƌĂŽŵŝƚŽ͘͟
͞ƵŵŵĞƌŐƵůŚŽƐĞŵŵĞĚŽŶĂĞƐĨĞƌĂĚŽƐĂĨĞƚŽƐĞĚĂƐƉƵůƐƁĞƐ͘͟
͞ĂĂĕĆŽĚŽƐŚƵŵĂŶŽƐĚĞƐĞŵďŽĐĂŶŽƚƌĂŶƐĞ͘͟
͞KŽůŚĂƌĚĞ'ůĂƵďĞƌĠƚĄĐƚŝů͘͟
ϱϴ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
dydK͗ϭϳͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϰϴ
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ŚĂďŝůŝĚĂĚĞ ĚŽƐ ŐŽǀĞƌŶĂŶƚĞƐ ĚĂ ƌƵnjƵŶĚĂŶŐĂ Ġ ƚĂů͕ Ğ ĐŽŵ ƚĂŶƚŽ Ğ ĂĐĞŶĚƌĂĚŽ ĐĂƌŝŶŚŽ ǀĞůĂŵ
ƉĞůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐ ĚĂ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ͕ ƋƵĞ ůŚĞƐ ĨŽƌĂŵ ĐŽŶĨŝĂĚŽƐ͕ ;/Ϳ ƋƵĞ ŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƐ ŵĂŝƐ ŶŽƌŵĂŝƐ ă
ƌƵnjƵŶĚĂŶŐĂ͕ŵĂŝƐĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂƐƵĂŶĂƚƵƌĞnjĂ͕ƐĆŽĐŽŵƉƌĂĚŽƐƉĞůŽƐĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌŽƐƉŽƌŵĞŶŽƐ
ĚĂŵĞƚĂĚĞĚŽƉƌĞĕŽ;//ͿƉĞůŽƋƵĂůŽƐƐĞƵƐŶĂĐŝŽŶĂŝƐŽƐĂĚƋƵŝƌĞŵ͘
;>ŝŵĂĂƌƌĞƚŽ͘KƐďƌƵnjƵŶĚĂŶŐĂƐ͘WŽƌƚŽůĞŐƌĞ͗>ΘWD͕ϭϵϵϴ͕Ɖ͘Ϯϭϯ͘Ϳ
ϰϴͲ;&'sͿ
WĂƌĂ ĐŽŵƉŽƌ Ă ĚĞƐĐƌŝĕĆŽ ĚŽƐ ŐŽǀĞƌŶĂŶƚĞƐ ĚĂ ƌƵnjƵŶĚĂŶŐĂ͕ Ž ĂƵƚŽƌ ƐĞ ǀĂůĞ ĚĞ ƵŵĂ ĨŝŐƵƌĂ ĚĞ
ůŝŶŐƵĂŐĞŵ͕ƋƵĞĠ
ĂͿ ŽĞƵĨĞŵŝƐŵŽ͘
ďͿ ĂĂůŝƚĞƌĂĕĆŽ͘
ĐͿ ĂĂŶƚşƚĞƐĞ͘
ĚͿ ĂŝƌŽŶŝĂ͘
ĞͿ ĂƉƌĞƚĞƌŝĕĆŽ͘
dydK͗ϭϴͲŽŵƵŵăƐƋƵĞƐƚƁĞƐ͗ϰϵ͕ϱϬ
WĞƋƵĞŝ͕^ĞŶŚŽƌ͕ŵĂƐŶĆŽƉŽƌƋƵĞŚĞŝƉĞĐĂĚŽ͕
ĂǀŽƐƐĂĂůƚĂƉŝĞĚĂĚĞŵĞĚĞƐƉŝĚŽ͕
WŽƌƋƵĞ͕ƋƵĂŶƚŽŵĂŝƐƚĞŶŚŽĚĞůŝŶƋƵŝĚŽ͕
sŽƐƚĞŶŚŽĂƉĞƌĚŽĂƌŵĂŝƐĞŵƉĞŶŚĂĚŽ͘
'ƌĞŐſƌŝŽĚĞDĂƚŽƐ͕͞:ĞƐƵƐƌŝƐƚŽEŽƐƐŽ^ĞŶŚŽƌ͟
KďƐĞƌǀĂĕĆŽ͗
ŚĞŝƉĞĐĂĚŽсƚĞŶŚŽƉĞĐĂĚŽ
ĚĞůŝŶƋƵŝĚŽсĂŐŝĚŽĚĞŵŽĚŽĞƌƌĂĚŽ
ϰϵͲ;D<^WͿ
ƚƌĂĕŽƌĞůĞǀĂŶƚĞŶĂĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚŽĞƐƚŝůŽĚĞĠƉŽĐĂĂƋƵĞƉĞƌƚĞŶĐĞŽƚĞdžƚŽ͗
ĂͿ ĂƉƌŽŐƌĞƐƐĆŽƚĞŵĄƚŝĐĂƋƵĞĐŽŶƐƚƌſŝĨŽƌĕĂƐĚĞƚĞŶƐĆŽĞŶƚƌĞƉĞĐĂĚŽĞƐĂůǀĂĕĆŽ͘
ďͿ ĂůŝŶŐƵĂŐĞŵŵƵƐŝĐĂůƋƵĞƐƵŐĞƌĞŽƐĞŶŝŐŵĂƐĚŽŵƵŶĚŽŽŶşƌŝĐŽĚŽƉŽĞƚĂ͘
ĐͿ ŽƐĂƐƉĞĐƚŽƐĨŽƌŵĂŝƐ͕ĐŽŵŽŵĠƚƌŝĐĂ͕ĐĂĚġŶĐŝĂĞĞƐƋƵĞŵĂƌşŵŝĐŽ͕ƋƵĞƌĞĨůĞƚĞŵŽĚĞƐĞƋƵŝůşďƌŝŽ
ĞŵŽĐŝŽŶĂůĚŽĞƵůşƌŝĐŽ͘
ĚͿ Ă ĨĠ ŝŶĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂů ŶŽƐ ĚĞƐşŐŶŝŽƐ ĚĞ ĞƵƐ͕ ƷŶŝĐĂ ǀŝĂ ƉĂƌĂ Ž ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ǀĞƌĚĂĚĞŝƌŽ Ğ
ƌĞĚĞŶƚŽƌ͘
ĞͿ ĂĨŽƌĕĂĂƌŐƵŵĞŶƚĂƚŝǀĂĚĞƵŵĂƉŽĞƐŝĂĐŽŵŵĂƌĐĂƐĞdžĐůƵƐŝǀĂƐĚĞŝĚĞĂŝƐĂŶƚƌŽƉŽĐġŶƚƌŝĐŽƐ͘
ϱϬͲ;D<^WͿ
EĂĞƐƚƌŽĨĞ͕ŽƉŽĞƚĂ͗
ϱϵ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĂͿ ĚŝƌŝŐĞͲƐĞ ĂŽ ^ĞŶŚŽƌ ƉĂƌĂ ĐŽŶĨĞƐƐĂƌ ŽƐ ƉĞĐĂĚŽƐ Ğ ƐƵďŵĞƚĞͲƐĞ ă ƉĞŶŝƚġŶĐŝĂ ƉĂƌĂ ŽďƚĞƌ Ă
ƌĞĚĞŶĕĆŽĞƐƉŝƌŝƚƵĂů͘
ďͿ ŝŶǀŽĐĂĞƵƐƉĂƌĂŵĂŶŝĨĞƐƚĂƌ͕ĐŽŵŵƵŝƚŽƌĞƐƉĞŝƚŽĞŚƵŵŝůĚĂĚĞ͕ĂŝŶƚĞŶĕĆŽĚĞŶĆŽŵĂŝƐƉĞĐĂƌ͘
ĐͿ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞƵŵĚŝĄůŽŐŽĚĞŝŐƵĂůƉĂƌĂŝŐƵĂůĐŽŵĂĚŝǀŝŶĚĂĚĞ͕ƐƵŐĞƌŝŶĚŽƐƵĂƉƌĞƚĞŶƐĆŽĚĞůŝǀƌĂƌͲ
ƐĞĚŽĐĂƐƚŝŐŽĞĚĂƉŝĞĚĂĚĞĚĞĞƵƐ͘
ĚͿ ĐŽŶĨĞƐƐĂͲƐĞƉĞĐĂĚŽƌĞĞdžƉƌĞƐƐĂĂĐŽŶǀŝĐĕĆŽĚĞƋƵĞƐĞƌĄĂďĞŶĕŽĂĚŽĐŽŵĂŐƌĂĕĂĚŝǀŝŶĂ͘
ĞͿ ĂƌƌĞƉĞŶĚĞͲƐĞĚŽƐƉĞĐĂĚŽƐĐŽŵĞƚŝĚŽƐ͕ĂĐƌĞĚŝƚĂŶĚŽƋƵĞ͕ĂƐƐŝŵ͕ƚĞƌĄĂƐƐĞŐƵƌĂĚĂĂƐĂůǀĂĕĆŽĚĂ
ĂůŵĂ͘
dydK͗ϭϵͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϱϭ
sĞŶĕĂĂŐƵĞƌƌĂĐŽŶƚƌĂĂŽďĞƐŝĚĂĚĞ
ϭŶdžƵŐĂƌĂƐŵĞĚŝĚĂƐĚĞŝdžŽƵĚĞƐĞƌŚĄĂůŐƵŵƚĞŵƉŽƵŵĂƋƵĞƐƚĆŽϮƉƵƌĂŵĞŶƚĞĞƐƚĠƚŝĐĂ͘ĞƐĚĞ
ƋƵĞĂĐŝġŶĐŝĂƉĂƐƐŽƵĂƌĞůĂĐŝŽŶĂƌ ϯŽďĞƐŝĚĂĚĞăŚŝƉĞƌƚĞŶƐĆŽ͕ĐŽůĞƐƚĞƌŽůĂůƚŽĞĚŝĂďĞƚĞ͕ĞŶƚƌĞŽƵƚƌŽƐ
ϰ
ƉƌŽďůĞŵĂƐ͕ĂĨŝŶĂƌĂĐŝŶƚƵƌĂǀŝƌŽƵŽĂůǀŽĚĞƚŽĚŽƐĂƋƵĞůĞƐƋƵĞďƵƐĐĂŵ ϱƵŵĂǀŝĚĂƐĂƵĚĄǀĞů͘ĞƐƐĞ
ĚĞƐĂĨŝŽ ƐĞ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ ĐŽŵ ĨŽƌĕĂ ƚŽƚĂů ĂŽ ϲƌĂƐŝů͘ EŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ϯϱ ĂŶŽƐ͕ Ž ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŚŽŵĞŶƐ ĐŽŵ
ŵĂŝƐ ĚĞ ϮϬ ϳĂŶŽƐ ĂĐŝŵĂ ĚŽ ƉĞƐŽ ƐƵďŝƵ ĚĞ ϭϴ͕ϱƉĂƌĂ ϱϬй͕ Ğ Ž ĚĞ ŵƵůŚĞƌĞƐ ĐƌĞƐĐĞƵ ϴĚĞ Ϯϴ͕ϳ ƉĂƌĂ
ϰϴй͘
ϵ^Ğ ŶĂĚĂ ĨŽƌ ĨĞŝƚŽ͕ Ğŵ ŵĞŶŽƐ ĚĞ ĚĞnj ĂŶŽƐ ĂůĐĂŶĕĂƌĞŵŽƐ ĂƐ ϭϬŵĞƐŵĂƐ ĞƐƚĂƚşƐƚŝĐĂƐ ĚĞ
ŽďĞƐŝĚĂĚĞĚŽƐƐƚĂĚŽƐhŶŝĚŽƐ͕ƵŵĚŽƐϭϭƉƌŝŵĞŝƌŽƐĐŽůŽĐĂĚŽƐŶŽƌĂŶŬŝŶŐŵƵŶĚŝĂůĚŽƉƌŽďůĞŵĂ͕ŵĂƐ
ĚĄƉĂƌĂ ϭϮƌĞǀĞƌƚĞƌĞƐƐĞƋƵĂĚƌŽ͘džĞƌĐŝƚĂƌͲƐĞϭϱϬŵŝŶƵƚŽƐƉŽƌƐĞŵĂŶĂ͕ĚŽƌŵŝƌ ϭϯďĞŵĞĂƚĠůĞǀĂƌŽ
ĐĂĐŚŽƌƌŽƉĂƌĂƉĂƐƐĞĂƌƐĆŽƉĞƋƵĞŶŽƐƉĂƐƐŽƐƉĂƌĂ ϭϰĂŐƌĂŶĚĞǀŝƚſƌŝĂĐŽŶƚƌĂĂƐşŶĚƌŽŵĞĚŽĞdžĐĞƐƐŽ
ĚĞƉĞƐŽŶŽƉĂşƐ͘
ǁǁǁ͘ĞŵĂŐƌĞĐĞďƌĂƐŝů͘ĐŽŵ͘ďƌ
ϱϭͲ;D<^WͿ
ŽŶƐŝĚĞƌĞĂƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐĂĨŝƌŵĂĕƁĞƐ͗
/͘ ŵĂĨŝŶĂƌĂĐŝŶƚƵƌĂ;ƌĞĨ͘ϬϰͿ͕ŚĄƵƐŽĚĞŵĞƚŽŶşŵŝĂ͕ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽƋƵĞĂĞdžƉƌĞƐƐĆŽƐĞƌĞůĂĐŝŽŶĂ
ĐŽŵŽĞdžĐĞƐƐŽĚĞƉĞƐŽĞŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽŝŶĚŝǀşĚƵŽ͘
//͘ ŵŵĂƐĚĄƉĂƌĂƌĞǀĞƌƚĞƌĞƐƐĞƋƵĂĚƌŽ;ƌĞĨƐ͘ϭϭĞϭϮͿ͕ĂĐŽŶũƵŶĕĆŽĂƚƌŝďƵŝƐĞŶƚŝĚŽĚĞŽƉŽƐŝĕĆŽă
ĞƐƚƌƵƚƵƌĂƐŝŶƚĄƚŝĐĂ͘
///͘ ŽƉĐŝŽŶĂůĂƉƌĞƐĞŶĕĂĚĂƉĂƌƚşĐƵůĂƐĞŶĂĨŽƌŵĂǀĞƌďĂůĞdžĞƌĐŝƚĂƌͲƐĞ;ƌĞĨ͘ϭϮͿ͕ũĄƋƵĞƐƵĂĂƵƐġŶĐŝĂ
ŵĂŶƚĠŵŝŶĂůƚĞƌĂĚĂĂƐĞŵąŶƚŝĐĂĚŽǀĞƌďŽ͘
ƐƐŝŶĂůĞ͗
ĂͿ
ďͿ
ĐͿ
ĚͿ
ĞͿ
ƐĞĂƉĞŶĂƐĂƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ/Ğ//ĞƐƚŝǀĞƌĞŵĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ƐĞĂƉĞŶĂƐĂƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ/Ğ///ĞƐƚŝǀĞƌĞŵĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ƐĞĂƉĞŶĂƐĂƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ//Ğ///ĞƐƚŝǀĞƌĞŵĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ƐĞƚŽĚĂƐĂƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐĞƐƚŝǀĞƌĞŵĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ƐĞŶĞŶŚƵŵĂĚĂƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐĞƐƚŝǀĞƌĐŽƌƌĞƚĂ͘
dydK͗ϮϬͲŽŵƵŵăƐƋƵĞƐƚƁĞƐ͗ϱϮ͕ϱϯ
ĂǀĂŝĚĂĚĞ͕&ĄďŝŽ͕ŶĞƐƚĂǀŝĚĂ͕
ZŽƐĂ͕ƋƵĞĚĂŵĂŶŚĆůŝƐŽŶũĞĂĚĂ͕
WƷƌƉƵƌĂƐŵŝů͕ĐŽŵĂŵďŝĕĆŽĚŽƵƌĂĚĂ͕
ŝƌŽƐĂƌŽŵƉĞ͕ĂƌƌĂƐƚĂƉƌĞƐƵŵŝĚĂ͘
'ƌĞŐſƌŝŽĚĞDĂƚŽƐ
ϲϬ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
KďƐĞƌǀĂĕĆŽ͗
ϭ͘ůŝƐŽŶũĞĂĚĂ͗ĞŶǀĂŝĚĞĐŝĚĂ
Ϯ͘ĂŝƌŽƐĂ͗ĞůĞŐĂŶƚĞ
ϯ͘ƉƌĞƐƵŵŝĚĂ͗ĐŽŶǀĞŶĐŝĚĂ
ϱϮͲ;D<^WͿ
dŽĚĂƐĂƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐƚƌĂnjĞŵĂƐƉĞĐƚŽƐƚĞŵĄƚŝĐŽͲĞdžƉƌĞƐƐŝǀŽƐƌĞůĞǀĂŶƚĞƐŶŽƚĞdžƚŽ͕ydK͗
ĂͿ ĚŝƐĐƵƌƐŽĞŵĞƐƚŝůŽĞůĞǀĂĚŽ͕ĐŽŵĨŽĐŽŶŽƐĞŶƚŝĚŽĚĂǀŝĚĂ͘
ďͿ ŝŶǀĞƌƐƁĞƐƐŝŶƚĄƚŝĐĂƐ͘
ĐͿ ƉƌŽŐƌĞƐƐĆŽƚĞdžƚƵĂůĂƉŽŝĂĚĂĞŵĚĞƐĚŽďƌĂŵĞŶƚŽƐŵĞƚĂĨſƌŝĐŽƐ͘
ĚͿ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĕĆŽĚŽƉŽĞƚĂĐŽŵƵŵƉĂƐƚŽƌ͘
ĞͿ ůŝŶŐƵĂŐĞŵĐƵůƚĂ͕ĐŽŵŵĂƌĐĂƐĚĞƉƌĞĐŝŽƐŝƐŵŽĨŽƌŵĂů͘
ϱϯͲ;D<^WͿ
KƚĞŵĂĚĂĞĨĞŵĞƌŝĚĂĚĞĚĂǀŝĚĂĠƵŵĚŽƐƚƌĂĕŽƐƋƵĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŵŽĞƐƚŝůŽĚĞĠƉŽĐĂĂƋƵĞƉĞƌƚĞŶĐĞ
'ƌĞŐſƌŝŽĚĞDĂƚŽƐ͘ZĞĐŽƌƌĞŶƚĞŶĆŽƐſŶŽƐĠĐƵůŽys//͕ŵĂƐĚĞƵŵŵŽĚŽŐĞƌĂůĞŵƚŽĚĂĂŚŝƐƚſƌŝĂĚĂ
ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ͕ĞƐƐĞƚĞŵĂĞƐƚĄƉƌĞƐĞŶƚĞŶŽƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐǀĞƌƐŽƐ͗
ĂͿ ^ĞŶŚŽƌ ĞƵƐ ĚŽƐ ĚĞƐŐƌĂĕĂĚŽƐ͊ ͬ ŝnjĞŝͲŵĞ ǀſƐ͕ ^ĞŶŚŽƌ ĞƵƐ͊ ͬ ^Ğ Ġ ůŽƵĐƵƌĂ͘͘͘ ƐĞ Ġ ǀĞƌĚĂĚĞ ͬ
dĂŶƚŽŚŽƌƌŽƌƉĞƌĂŶƚĞŽƐĐĠƵƐ͘͘͘;ĂƐƚƌŽůǀĞƐͿ
ďͿ ^ĂďĞŝƐ͕ ĐƌŝƐƚĆŽƐ͕ ƉŽƌ ƋƵĞ ŶĆŽ ĨĂnj ĨƌƵƚŽ Ă ƉĂůĂǀƌĂ ĚĞ ĞƵƐ͍ WŽƌ ĐƵůƉĂ ĚŽƐ ƉƌĞŐĂĚŽƌĞƐ͘ ^ĂďĞŝƐ͕
ƉƌĞŐĂĚŽƌĞƐ͕ƉŽƌƋƵĞŶĆŽĨĂnjĨƌƵƚŽĂƉĂůĂǀƌĂĚĞĞƵƐ͍WŽƌĐƵůƉĂŶŽƐƐĂ͘;WĞ͘ŶƚƀŶŝŽsŝĞŝƌĂͿ
ĐͿ :ĄŽǀĞƌŵĞʹĞƐƚĞŽƉĞƌĄƌŝŽĚĂƐƌƵşŶĂƐʹ΀͘͘͘΁ͬŶĚĂĂĞƐƉƌĞŝƚĂƌŵĞƵƐŽůŚŽƐƉĂƌĂƌŽġͲůŽƐ͕ͬŚĄ
ĚĞĚĞŝdžĂƌͲŵĞĂƉĞŶĂƐŽƐĐĂďĞůŽƐ͕ͬEĂĨƌŝĂůĚĂĚĞŝŶŽƌŐąŶŝĐĂĚĂƚĞƌƌĂ͊;ƵŐƵƐƚŽĚŽƐŶũŽƐͿ
ĚͿ YƵĞƌŽ ŵŽƌƌĞƌ͊ ƐƚĞ ŵƵŶĚŽ ͬ Žŵ ƐĞƵ ƐĂƌĐĂƐŵŽ ƉƌŽĨƵŶĚŽ ͬ DĂŶĐŚŽƵŵĞ ĚĞ ůŽĚŽ Ğ ĨĞů͊ ;
&ĂŐƵŶĚĞƐsĂƌĞůĂͿ
ĞͿ /ŶĨŝŶŝƚŽƐĞƐƉşƌŝƚŽƐĚŝƐƉĞƌƐŽƐ΀͘͘͘΁ĨĞĐƵŶĚĂŝŽDŝƐƚĠƌŝŽĚĞƐƚĞƐǀĞƌƐŽƐͬĐŽŵĂĐŚĂŵĂŝĚĞĂůĚĞƚŽĚŽƐ
ŽƐŵŝƐƚĠƌŝŽƐ͘;ƌƵnjĞ^ŽƵƐĂͿ
dydK͗ϮϭͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϱϰ
ĂƉşƚƵůŽϰϴ
ŽŶĐůƵƐĆŽĨĞůŝnj
΀͘͘͘΁
ϭWĂƐƐĂĚŽ Ž ƚĞŵƉŽ ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĄǀĞů ĚŽ ůƵƚŽ͕ Ž >ĞŽŶĂƌĚŽ͕ Ğŵ ƵŶŝĨŽƌŵĞ ĚĞ ^ĂƌŐĞŶƚŽ ĚĞ ϮDŝůşĐŝĂƐ͕
ƌĞĐĞďĞƵͲƐĞŶĂ^ĠĐŽŵ>ƵŝƐŝŶŚĂ͕ĂƐƐŝƐƚŝŶĚŽăĐĞƌŝŵƀŶŝĂĂĨĂŵşůŝĂĞŵƉĞƐŽ͘
ϯĂƋƵŝ Ğŵ ĚŝĂŶƚĞ ĂƉĂƌĞĐĞ Ž ƌĞǀĞƌƐŽ ĚĂ ŵĞĚĂůŚĂ͘ ^ĞŐƵŝƵͲƐĞ Ă ŵŽƌƚĞ ĚĞ ŽŶĂ DĂƌŝĂ͕ Ă ĚŽ
ϰ
>ĞŽŶĂƌĚŽͲWĂƚĂĐĂ͕ Ğ ƵŵĂ ĞŶĨŝĂĚĂ ĚĞ ĂĐŽŶƚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ƚƌŝƐƚĞƐ ƋƵĞ ƉŽƵƉĂƌĞŵŽƐ ĂŽƐ ůĞŝƚŽƌĞƐ͕
ϱ
ĨĂnjĞŶĚŽĂƋƵŝŽƉŽŶƚŽĨŝŶĂů͘
>D/͕DĂŶƵĞůŶƚŽŶŝŽĚĞ͘DĞŵſƌŝĂƐĚĞƵŵ^ĂƌŐĞŶƚŽ
ĚĞDŝůşĐŝĂƐ͘ZŝŽĚĞ:ĂŶĞŝƌŽ͗ĚŝŽƵƌŽ͕Ɖ͘ϭϮϭ͘
ϱϰͲ;h^^Ϳ
ŶĂůŝƐĞĂƐƉƌŽƉŽƐŝĕƁĞƐ͕ƚĞŶĚŽĐŽŵŽďĂƐĞĂŽďƌĂDĞŵſƌŝĂƐĚĞƵŵ^ĂƌŐĞŶƚŽĚĞDŝůşĐŝĂƐĞŽƚĞdžƚŽ͘
/͘
EŽƌŽŵĂŶĐĞ͕>ĞŽŶĂƌĚŽͲWĂƚĂĐĂĠŽƉĂŝĚĞ>ĞŽŶĂƌĚŽ͘ŵďŽƌĂŶŽĚĞĐŽƌƌĞƌĚĞƚŽĚĂĂŽďƌĂŽ
ĨŝůŚŽ ƐĞ ĞŶǀŽůǀĂ ĐŽŵ ĞŶŐŽĚŽƐ Ğ ƚƌĂƉĂĕĂƐ͕ ŶŽ ĨŝŶĂů ĞƐƚĞ ĂĐĂďĂ ƌĞĐĞďĞŶĚŽ Ž ĐĂƌŐŽ ĚĞ
^ĂƌŐĞŶƚŽĚĞDŝůşĐŝĂƐĞƐĞĐĂƐĂŶĚŽĐŽŵ>ƵŝƐŝŶŚĂ͘
ϲϭ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
//͘ ĂůĞŝƚƵƌĂĚĂŽďƌĂ͕ŝŶĨĞƌĞͲƐĞƋƵĞŽůƵƚŽĂŽƋƵĂůŽƚĞdžƚŽƐĞƌĞĨĞƌĞ;ƌĞĨ͘ϭͿĨŽƌĂŵŽƚŝǀĂĚŽƉĞůŽ
ĨĂůĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂŵĆĞĚĞ>ĞŽŶĂƌĚŽ͕ŽŶĂDĂƌŝĂͲĚĂͲ,ŽƌƚĂůŝĕĂ͘
///͘ ^ĞŽ͞ƌĞǀĞƌƐŽĚĂŵĞĚĂůŚĂ͟;ƌĞĨ͘ϯͿĞŽĚĞƐĨĞĐŚŽƌĞůĂƚŝǀŽĂŽŶĂDĂƌŝĂĞĂ>ĞŽŶĂƌĚŽͲWĂƚĂĐĂ͕Ž
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ĚͿ KƐ ŶƷĐůĞŽƐ ĚŽ ƐƵũĞŝƚŽ ĚĞ ͞ĐĞŐĂƌĂŵ͕͟ ͞ƐŽůƵĕĂǀĂ͟ Ğ ͞ƚƌĞŵĞƌĞŵ͟ ;ƌĞĨ͘ ϱͿ ƐĆŽ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ
͞ƌĞĨůĞdžŽƐ͕͟͞ǀĞƌĚĞ͟Ğ͞ŵĆŽƐ͘͟
ĞͿ ,Ą ƵŵĂ ƐŝŶĐƌŽŶŝĂĞŶƚƌĞĂ ĐŽƌ ĚĂ ĨŽůŚĂƋƵĞ ƐĞŐƵĞ Ž ĐƵƌƐŽ ŶĂƚƵƌĂů ĚŽ ƌŝŽ Ğ Ă ĞƐƚĂĕĆŽĚŽ ĂŶŽ͕
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ƐŝŶƚĄƚŝĐŽ͕͟ŶĆŽƌĞƐƚĂŵƵŝƚŽ͕ĞdžĐĞƚŽƐĞĚĞŝdžĂƌƐĞƌƚƌĂŐĂĚŽƉĞůŽŝƌĞǀŝƌĚŽŽĐĞĂŶŽĚĞƉĂůĂǀƌĂƐĞƐĞ
ĂĨŽŐĂƌ ŶĂƐ ƉĄŐŝŶĂƐ͘ WŽŝƐ ĨŽŝ ĞƐƐĞ Ž ƚĞƌŵŽ ƋƵĞ Ž ƷŶŝĐŽ EŽďĞů ĚĞ >ŝƚĞƌĂƚƵƌĂ ĚĂ ůşŶŐƵĂ ƉŽƌƚƵŐƵĞƐĂ
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^ŝŵ͕ ƚƵĚŽ Ğŵ ŵŝŶƷƐĐƵůĂƐ͘ KďƌĂ Ğ ĂƵƚŽƌ Ğŵ ůĞƚƌĂƐ ĚŝŵŝŶƵƚĂƐ͕ ƉŽŝƐ ůşŶŐƵĂĨĂůĂĚĂŶĆŽƚĞŵ ĐĂŝdžĂ
ĂůƚĂ͘DĂƐŶĆŽƐĞĞŶŐĂŶĞ͗ĞƐƚĞĠƵŵĞƐĐƌŝƚŽƌŐƌĂŶĚŝŽƐŽ͕ĐƌŝĂĚŽƌĚĞůŝǀƌŽƐŝŵƉŽŶĞŶƚĞƐ͘
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ŵĞƐŵĂƚĂƌĚĞ͕ůĞǀĂƌĂŵŽĄůďƵŵƉŽƌƋƵĞĂĐŚĂǀĂŵƋƵĞŝĂƐĞƌǀŝƌĂƉĞŶĂƐƉĂƌĂƋƵĞĞƵĐƵůƚŝǀĂƐƐĞĂĚŽƌ
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ŝŶĨĞƌŝŽƌŝĚĂĚĞ ƋƵĞ WŽƌƚƵŐĂů ƚĞŵ ĚŝĂŶƚĞ ĚĞ ƐƉĂŶŚĂ͘ ƐƐĂƐ ĐŽŶǀĞƌƐĂƐ ĞŶƚƌĞ Ž ďĂƌďĞŝƌŽ Ğ ŽƐ ŽƵƚƌŽƐ
ǀĞůŚŝŶŚŽƐĠĂĨŽƌŵĂĞŶĐŽŶƚƌĂĚĂƉŽƌƐŝůǀĂĚĞŶĆŽŵŽƌƌĞƌĞŵǀŝĚĂ͕ĚĞŝŐŶŽƌĂƌĂŵĞůĂŶĐŽůŝĂĂŽǀĞƌŽ
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ƉĄŐŝŶĂƐ͕͟ ǀĞƌŝĨŝĐĂŵͲƐĞ ĚƵĂƐ ĨŝŐƵƌĂƐ ĚĞ ůŝŶŐƵĂŐĞŵ ƋƵĞ ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĚĂƐ͕ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕
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ĂƐƐşŶĚĞƚŽĞŚŝƉĠƌďŽůĞ͘
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YƵĞĂƐďĞƐƚĂƐĂŶĚĂŵũƵŶƚĂƐŵĂŝƐŽƌŶĂĚĂƐ͕
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KƉƌƵĚĞŶƚĞǀĂƌĆŽŚĄͲĚĞƐĞƌŵƵĚŽ͕
YƵĞĠŵĞůŚŽƌŶĞƐƚĞŵƵŶĚŽ͕ŵĂƌĚĞĞŶŐĂŶŽƐ͕
^ĞƌůŽƵĐŽĐŽƐĚĞŵĂŝƐƋƵĞƐĞƌƐŝƐƵĚŽ͘
;DdK^͕'ƌĞŐſƌŝŽĚĞ͘WŽĞƐŝĂƐƐĞůĞĐŝŽŶĂĚĂƐ͘ϯ͘ĞĚ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗&d͕ϭϵϵϴ͘Ɖ͘ϳϬ͘Ϳ
ϱϳͲ;h>WZͿ
ƌĞƐƉĞŝƚŽĚŽƉŽĞŵĂ͕ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐĂƐĞŐƵŝƌ͘
/͘ KĞƵͲůşƌŝĐŽƐĞŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŽŵŽƐŝŶƚĞůĞĐƚƵĂŝƐƉĂƌŶĂƐŝĂŶŽƐ͕ĐƵũŽĞŶŐĞŶŚŽůŚĞŝŶƐƉŝƌĂĂĚŵŝƌĂĕĆŽ͕
Ğŵ ŽƉŽƐŝĕĆŽ ĂŽƐ ŝŶƐĂŶŽƐ ĚĞ ƋƵĞŵ ƐĞ ĚŝƐƚĂŶĐŝĂ͕ ĂƐƐŽĐŝĂĚŽƐ Ă ͞ďĞƐƚĂƐ͕͟ ŶƵŵĂ ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ
ŝŶĚŝƌĞƚĂăůŝďĞƌĚĂĚĞĂƌƚşƐƚŝĐĂĚŽŵŽǀŝŵĞŶƚŽƌŽŵąŶƚŝĐŽ͘
//͘ KĐĂŵŝŶŚŽĂƋƵĞƐĞƌĞĨĞƌĞŽĞƵͲůşƌŝĐŽĂŽůŽŶŐŽĚŽƉŽĞŵĂĠƵŵĂŵĞƚĄĨŽƌĂĚĂǀŝĚĂĚŽƉƌſƉƌŝŽ
ƉŽĞƚĂ͕ ƋƵĞ ƐĞ ǀĂůĞ ĚĞ ĚĂĚŽƐ ĐŽŶĐƌĞƚŽƐ Ğ ĨĂƚŽƐ ĂƵƚŽďŝŽŐƌĄĨŝĐŽƐ Ă Ĩŝŵ ĚĞ ĐŽŶĨĞƌŝƌ ŵĂŝŽƌ
ǀĞƌŽƐƐŝŵŝůŚĂŶĕĂăĐŽŵƉĂƌĂĕĆŽĞŶƚƌĞǀŝĚĂĞĐĂŵŝŶŚŽ͘
///͘ K ƐŽŶĞƚŽ ĚĞ 'ƌĞŐſƌŝŽ ĚĞ DĂƚŽƐ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂ ŶşƚŝĚĂ ŝŶƐƉŝƌĂĕĆŽ ƉĞƚƌĂƌƋƵŝĂŶĂ͕ ĚĞ ŵŽĚŽ ƋƵĞ Ž
ĞƋƵŝůşďƌŝŽ ĨŽƌŵĂů ĚŽ ƉŽĞŵĂ Ġ ĂůĐĂŶĕĂĚŽ ƉĞůŽ ƵƐŽ ĚĞ ǀĞƌƐŽƐ ĚĞĐĂƐƐşůĂďŽƐ Ğ ĚĞ ƌŝŵĂƐ
ŝŶƚĞƌƉŽůĂĚĂƐŶŽƐƋƵĂƌƚĞƚŽƐĞŝŶƚĞƌĐĂůĂĚĂƐŶŽƐƚĞƌĐĞƚŽƐ͘
/s͘ ĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂĚĂůşƌŝĐĂĚĞĂŵƁĞƐ͕ŽĚĞƐĐŽŶĐĞƌƚŽĚŽŵƵŶĚŽĂƉĂƌĞĐĞŶŽƐŽŶĞƚŽĚĞ'ƌĞŐſƌŝŽĚĞ
DĂƚŽƐŶĂǀŽnjĚŽĞƵͲůşƌŝĐŽƋƵĞƌĞĐŽŶŚĞĐĞĂŝŶƐƵĨŝĐŝġŶĐŝĂĚŽŝŶƚĞůĞĐƚŽĚŝĂŶƚĞĚĂĐŽŵƉůĞdžŝĚĂĚĞ
ĚŽƵŶŝǀĞƌƐŽ͘
ƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ ^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ/Ğ//ƐĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ďͿ ^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ/Ğ/sƐĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ĐͿ ^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ///Ğ/sƐĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ĚͿ ^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ/͕//Ğ///ƐĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ĞͿ ^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ//͕///Ğ/sƐĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ϱϴͲ;h>WZͿ
ƉĂƌƚŝƌĚĂůĞŝƚƵƌĂĚŽƉŽĞŵĂ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ ĞƚĞŵĄƚŝĐĂƐĂƚşƌŝĐĂ͕ŽƐŽŶĞƚŽĂďŽƌĚĂŽƚĞŵĂĚĂŝŶƐĂŶŝĚĂĚĞ͕ďƵƐĐĂŶĚŽĐƌŝƚŝĐĂƌĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞĚĂ
ĠƉŽĐĂƋƵĞŶĆŽƐĂďŝĂůŝĚĂƌĐŽŵĂůŽƵĐƵƌĂ͕ŽƋƵĞĂŶƚĞĐŝƉĂƵŵƚĞŵĂƋƵĞƐĞƌĄĂďŽƌĚĂĚŽƉĞůŽƐ
ƉŽĞƚĂƐƌŽŵąŶƚŝĐŽƐ͘
ďͿ KĞƵͲůşƌŝĐŽĞdžƉƌĞƐƐĂƵŵƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽĚĞĐƵůƉĂĚŝĂŶƚĞĚĂƐƵĂŝŵƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚĞĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞƌŽ
ŵƵŶĚŽ͕ŽƋƵĞĞƐƚĄĞŵƚŽƚĂůĐŽŶƐŽŶąŶĐŝĂĐŽŵŽǀĞŝŽƌĞůŝŐŝŽƐŽĚĂŽďƌĂĚĞ'ƌĞŐſƌŝŽĚĞDĂƚŽƐ͘
ĐͿ Ğ ŝŶƐƉŝƌĂĕĆŽ ĨŝůŽƐſĨŝĐĂ͕Ž ƉŽĞŵĂƚƌĂƚĂĚŽƐ ĚĞƐĞŶŐĂŶŽƐ ĚŽ ĞƵͲůşƌŝĐŽ ĨƌĞŶƚĞ Ă Ƶŵ ŵƵŶĚŽ ƋƵĞ
ŶĆŽ Ž ĞŶƚĞŶĚĞĞ ƋƵĞ ŽƚŽƌŶĂƵŵ ŝŶĚŝǀşĚƵŽ ƐŽůŝƚĄƌŝŽ͕ ŵƵŝƚĂƐ ǀĞnjĞƐ ŽďƌŝŐĂĚŽ Ă ĂĐŽŵƉĂŶŚĂƌ Ă
ůŽƵĐƵƌĂ͞ĚŽƐĚĞŵĂŝƐ͘͟
ĚͿ ƚĞŵĄƚŝĐĂ ƌĞůŝŐŝŽƐĂ ĂƉĂƌĞĐĞ ŶĞƐƚĞ ƉŽĞŵĂ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĂ ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ Ă :ĞƐƵƐ ƌŝƐƚŽ͕ ĚĂĚĂ ũĄ ŶĂ
ƉƌŝŵĞŝƌĂĞƐƚƌŽĨĞ͕ĞŵƋƵĞĂŵĞƚĄĨŽƌĂĚĂǀŝĂͲĐƌƵĐŝƐĠĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƉĞůŽĞƵͲůşƌŝĐŽĐŽŵŽƌĞƚƌĂƚŽĚĞ
ƐĞƵƉƌſƉƌŝŽƐŽĨƌŝŵĞŶƚŽ͘
ϲϰ
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ĞͿ Ğ ƚĞŵĄƚŝĐĂ ĂŵŽƌŽƐĂ͕ Ž ƉŽĞŵĂ ƚƌĂnj ŽƐ ůĂŵĞŶƚŽƐ ĚŽ ĞƵͲůşƌŝĐŽ͕ ƋƵĞ͕ ŝŶĐĂƉĂnj ĚĞ ĐŽŶƋƵŝƐƚĂƌ Ž
ĂŵŽƌĚĂŵƵůŚĞƌĂŵĂĚĂ͕ƵƐĂŽƉŽĞŵĂĐŽŵŽĨƵŐĂĚĂƌĞĂůŝĚĂĚĞ͕ƉƌŽĐƵƌĂŶĚŽŶĂůŽƵĐƵƌĂ͕ĂƐƐŝŵ͕
ƵŵĂƌĞĚĞŶĕĆŽƉĂƌĂĂƐƵĂĚŽƌ͘
dydK͗ϮϱͲŽŵƵŵăƐƋƵĞƐƚƁĞƐ͗ϱϵ͕ϲϬ
ŽŶƐŝĚĞƌĞŽĨƌĂŐŵĞŶƚŽĚĞƵŵĂĞůĞŐŝĂĚĞsŝŶŝĐŝƵƐĚĞDŽƌĂĞƐ;ϭϵϭϯͲϭϵϴϬͿ͘
ůĞŐŝĂŶĂŵŽƌƚĞĚĞůŽĚŽĂůĚŽWĞƌĞŝƌĂĚĂ^ŝůǀĂDŽƌĂĞƐ͕ƉŽĞƚĂĞĐŝĚĂĚĆŽ
ŵŽƌƚĞĐŚĞŐŽƵƉĞůŽŝŶƚĞƌƵƌďĂŶŽĞŵůŽŶŐĂƐĞƐƉŝƌĂŝƐŵĞƚĄůŝĐĂƐ͘
ƌĂĚĞŵĂĚƌƵŐĂĚĂ͘KƵǀŝĂǀŽnjĚĞŵŝŶŚĂŵĆĞ͕ǀŝƷǀĂ͘
ĞƌĞƉĞŶƚĞŶĆŽƚŝŶŚĂƉĂŝ͘
EŽĞƐĐƵƌŽĚĞŵŝŶŚĂĐĂƐĂĞŵ>ŽƐŶŐĞůĞƐƉƌŽĐƵƌĞŝƌĞĐŽŵƉŽƌ
΀ƚƵĂůĞŵďƌĂŶĕĂ
ĞƉŽŝƐĚĞƚĂŶƚĂĂƵƐġŶĐŝĂ͘&ƌĂŐŵĞŶƚŽƐĚĂŝŶĨąŶĐŝĂ
ŽŝĂƌĂŵĚŽŵĂƌĚĞŵŝŶŚĂƐůĄŐƌŝŵĂƐ͘sŝͲŵĞĞƵŵĞŶŝŶŽ
ŽƌƌĞŶĚŽĂŽƚĞƵĞŶĐŽŶƚƌŽ͘EĂŝůŚĂŶŽƚƵƌŶĂ
dŝŶŚĂŵͲƐĞĂƉĞŶĂƐĂĐĞŶĚŝĚŽŽƐůĂŵƉŝƁĞƐĂŐĄƐ͕ĞĂĐůĂƌŝŶĞƚĂ
ĞƵŐƵƐƚŽŐĞƌĂůŵĞŶƚĞƉƌŽĐƌĂƐƚŝŶĂǀĂĂƚĂƌĚĞ͘
ƌĂďĞůŽĞƐƉĞƌĂƌͲƚĞ͕ĐŝĚĂĚĆŽ͘KďŽŶĚŝŶŚŽ
ZĂŶŐŝĂŶŽƐƚƌŝůŚŽƐĂŵƵŝƚĂƐƉƌĂŝĂƐĚĞĚŝƐƚąŶĐŝĂ͘͘͘
ŝnjşĂŵŽƐ͗͞ͲǀĞŵŵĞƵƉĂŝ͊͘͟YƵĂŶĚŽĂĐƵƌǀĂ
^ĞĂĐĞŶĚŝĂĚĞůƵnjĞƐƐĞŵŽǀĞŶƚĞƐΎ͕ĂŚ͕ĐŽƌƌşĂŵŽƐ
ŽƌƌşĂŵŽƐĂŽƚĞƵĞŶĐŽŶƚƌŽ͘ŐƌĂŶĚĞĐŽŝƐĂĞƌĂĐŚĞŐĂƌĂŶƚĞƐ
DĂƐƐĞƌŵĂƌƌĂŝŽΎΎĞŵƚĞƵƐďƌĂĕŽƐ͕ƐĞŶƚŝƌƉŽƌƷůƚŝŵŽ
KƐĚŽĐĞƐĞƐƉŝŶŚŽƐĚĂƚƵĂďĂƌďĂ͘
dƌĂnjŝĂƐĚĞĞŶƚĆŽƵŵĂĞdžƉƌĞƐƐĆŽŝŶĚŝnjşǀĞůĚĞĨŝĚĞůŝĚĂĚĞĞ
΀ƉĂĐŝġŶĐŝĂ
dĞƵƌŽƐƚŽƚŝŶŚĂŽƐƐƵůĐŽƐĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐĚĂĚŽĕƵƌĂ
ĞƋƵĞŵƐĞĚĞŝdžŽƵƐĞƌ͘dĞƵƐŽŵďƌŽƐƉŽƐƐĂŶƚĞƐ
^ĞĐƵƌǀĂǀĂŵĐŽŵŽĂŽƉĞƐŽĚĂĞŶŽƌŵĞƉŽĞƐŝĂ
YƵĞŶĆŽƌĞĂůŝnjĂƐƚĞ͘KďĂƌďĂŶƚĞĐŽƌƚĂǀĂƚĞƵƐĚĞĚŽƐ
WĞƐĂĚŽƐĚĞŵŝůĞŵďƌƵůŚŽƐ͗ĐĂƌŶĞ͕ƉĆŽ͕ƵƚĞŶƐşůŝŽƐ
WĂƌĂŽĐŽƚŝĚŝĂŶŽ;ĞĨƌĞƋƵĞŶƚĞŵĞŶƚĞŽďŝŶſĐƵůŽ
YƵĞǀŝǀŝĂƐĐŽŵƉƌĂŶĚŽĞĐŽŵƋƵĞƚĞĚĞŝdžĂǀĂƐŚŽƌĂƐŝŶƚĞŝƌĂƐ
DŝƌĂŶĚŽŽŵĂƌͿ͘ŝnjĞͲŵĞ͕ŵĞƵƉĂŝ
YƵĞǀŝƐƚĞƚĂŶƚŽƐĂŶŽƐĂƚƌĂǀĠƐĚŽƚĞƵſĐƵůŽĚĞĂůĐĂŶĐĞ
YƵĞŶƵŶĐĂƌĞǀĞůĂƐƚĞĂŶŝŶŐƵĠŵ͍
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ĞǀĞŶƚŽƐ Ğ ĚĂƐ ŝĚĞŝĂƐ͕ ƚŽĚĂƐ ĞƐƐĂƐ ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƐ ĨĂnjĞŶĚŽ ƉƌŽŐƌĞĚŝƌ Ž ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ Ğ ƐĞ ĂůŝŵĞŶƚĂŶĚŽ
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^Ğ ĂĐĞŝƚĂƌŵŽƐ ĞƐƐĂ ĨŝŶĂůŝĚĂĚĞ ƉĂƌĂ Ž ĞŶƐŝŶŽ ůŝƚĞƌĄƌŝŽ͕ Ž ƋƵĂů ŶĆŽ ƐĞƌǀŝƌŝĂ ŵĂŝƐ ƵŶŝĐĂŵĞŶƚĞ ă
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ĐŽŵǀŽnjƌŽƵĐĂĞƐƵŵŝĚĂ͘DĂůĂĚĞŝdžĂƌĂŵůŝǀƌĞ͕ĚĞƐĂƉĂƌĞĐĞƵƐĞŵŽůŚĂƌϭϮƉĂƌĂŶŝŶŐƵĠŵ͘sĞŶĚŽͲĂŝƌͲ
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ƚĞdžƚŽ͕ĂŶĂůŝƐĞĂƐƉƌŽƉŽƐŝĕƁĞƐ͘
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//͘ Ɛ ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŶƐ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐƉŽƌ DĂŶƵĞů ŶƚŽŶŝŽ ĚĞ ůŵĞŝĚĂ͕ŶĂ ŽďƌĂ͕Ğŵ ƌĞůĂĕĆŽ ă ĐůĂƐƐĞ
ƐŽĐŝĂů͕ƐĆŽƉĞƐƐŽĂƐƉŽƉƵůĂƌĞƐ͕ŶĆŽƉĞƌƚĞŶĐĞŵăďƵƌŐƵĞƐŝĂ͘
///͘ ŽďƐĞƌǀĂĕĆŽ ĚŽ ƉĂĚƌŝŶŚŽ ĚĞ >ĞŽŶĂƌĚŽ ;ƌĞĨ͘ ϭϲͿ͕ ƐƵŐĞƌĞ ƋƵĞ Ž ĂĨŝůŚĂĚŽ ĞƐƚĂƌŝĂ ƐĞŵƉƌĞ Ă
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/s͘ ZĞĞƐĐƌĞǀĞŶĚŽ Ž ƉĞƌşŽĚŽ ͞ƌĞƐƉŽŶĚĞƵͲůŚĞ ƋƵĞ ŶĆŽ ƐĞ ƉŽĚŝĂ ůĞŵďƌĂƌ ĚĂ ŵĞŶŝŶĂ͟ ;ƌĞĨ͘ ϭϰͿ͕ ŶŽ
ĨƵƚƵƌŽĚŽƉƌĞƚĠƌŝƚŽ͕ĂƐƐŝŵĨŝĐĂƌŝĂ͞ƌĞƐƉŽŶĚĞƌͲůŚĞͲŝĂƋƵĞŶĆŽƉŽĚĞƌͲƐĞͲŝĂůĞŵďƌĂƌĚĂŵĞŶŝŶĂ͘͟
s͘ ŵ ƌĞůĂĕĆŽ ă ůŝŶŐƵĂŐĞŵ ƋƵĞ Ž ĂƵƚŽƌ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ͕ ŶĂ ŽďƌĂ͕ ƉŽĚĞͲƐĞ ĐůĂƐƐŝĨŝĐĄͲůĂ ĐŽŵŽ ĐƵůƚĂ͕
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^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ/͕//͕///ĞsƐĆŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐ͘
^ŽŵĞŶƚĞĂĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂ/sĠǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂ͘
^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ///͕/sĞsƐĆŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐ͘
^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ/͕//Ğ///ƐĆŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐ͘
ϲϵ
dydK͗ϮϴͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϲϯ
dĞdžƚŽϭ
ǀŝƵĂZŝƚĂĂŝĂŶĂ͕ƋƵĞĨŽƌĂƚƌŽĐĂƌŽǀĞƐƚŝĚŽƉŽƌƵŵĂƐĂŝĂ͕ƐƵƌŐŝƌĚĞŽŵďƌŽƐĞďƌĂĕŽƐŶƵƐ͕ƉĂƌĂ
ĚĂŶĕĂƌ͘ůƵĂĚĞƐƚŽůĚĂƌĂͲƐĞŶĞƐƐĞŵŽŵĞŶƚŽ͕ĞŶǀŽůǀĞŶĚŽͲĂŶĂƐƵĂĐĂŵĂĚĞƉƌĂƚĂ͕ĂĐƵũŽƌĞĨƵůŐŝƌŽƐ
ŵĞŶĞŝŽƐ ĚĂ ŵĞƐƚŝĕĂ ŵĞůŚŽƌ ƐĞ ĂĐĞŶƚƵĂǀĂŵ͕ ĐŚĞŝŽƐ ĚĞ ƵŵĂ ŐƌĂĕĂ ŝƌƌĞƐŝƐƚşǀĞů͕ ƐŝŵƉůĞƐ͕ ƉƌŝŵŝƚŝǀĂ͕
ĨĞŝƚĂƚŽĚĂĚĞƉĞĐĂĚŽ͕ƚŽĚĂĚĞƉĂƌĂşƐŽ͕ĐŽŵŵƵŝƚŽĚĞƐĞƌƉĞŶƚĞĞŵƵŝƚŽĚĞŵƵůŚĞƌ͘
;ůƵşƐŝŽĚĞnjĞǀĞĚŽ͘KĐŽƌƚŝĕŽ͕ϭϵϵϵ͘Ϳ
dĞdžƚŽϮ
ůĠŵ͕ŵƵŝƚŽĂůĠŵĚĂƋƵĞůĂƐĞƌƌĂ͕ƋƵĞĂŝŶĚĂĂnjƵůĂŶŽŚŽƌŝnjŽŶƚĞ͕ŶĂƐĐĞƵ/ƌĂĐĞŵĂ͘
/ƌĂĐĞŵĂ͕ĂǀŝƌŐĞŵĚŽƐůĄďŝŽƐĚĞŵĞů͕ƋƵĞƚŝŶŚĂŽƐĐĂďĞůŽƐŵĂŝƐŶĞŐƌŽƐƋƵĞĂĂƐĂĚĂŐƌĂƷŶĂ͕Ğ
ŵĂŝƐůŽŶŐŽƐƋƵĞƐĞƵƚĂůŚĞĚĞƉĂůŵĞŝƌĂ͘
K ĨĂǀŽ ĚĂ ũĂƚŝ ŶĆŽ ĞƌĂ ĚŽĐĞ ĐŽŵŽ ƐĞƵ ƐŽƌƌŝƐŽ͖ ŶĞŵ Ă ďĂƵŶŝůŚĂ ƌĞĐĞŶĚŝĂ ŶŽ ďŽƐƋƵĞ ĐŽŵŽ ƐĞƵ
ŚĄůŝƚŽƉĞƌĨƵŵĂĚŽ͘
DĂŝƐ ƌĄƉŝĚĂ ƋƵĞ Ă ĐŽƌĕĂ ƐĞůǀĂŐĞŵ͕ Ă ŵŽƌĞŶĂ ǀŝƌŐĞŵ ĐŽƌƌŝĂ Ž ƐĞƌƚĆŽ Ğ ĂƐ ŵĂƚĂƐ ĚŽ /ƉƵ͕ ŽŶĚĞ
ĐĂŵƉĞĂǀĂ ƐƵĂ ŐƵĞƌƌĞŝƌĂ ƚƌŝďŽ͕ ĚĂ ŐƌĂŶĚĞ ŶĂĕĆŽ ƚĂďĂũĂƌĂ͘ K ƉĠ ŐƌĄĐŝů Ğ ŶƵ͕ ŵĂů ƌŽĕĂŶĚŽ͕ ĂůŝƐĂǀĂ
ĂƉĞŶĂƐĂǀĞƌĚĞƉĞůƷĐŝĂƋƵĞǀĞƐƚŝĂĂƚĞƌƌĂĐŽŵĂƐƉƌŝŵĞŝƌĂƐĄŐƵĂƐ͘
;:ŽƐĠĚĞůĞŶĐĂƌ͘/ƌĂĐĞŵĂ͕ϮϬϬϱ͘Ϳ
ϲϯͲ;h&dDD'Ϳ
ŽŵƉĂƌĂŶĚŽĂĚĞƐĐƌŝĕĆŽĚĞZŝƚĂĞĚĞ/ƌĂĐĞŵĂ͕ĠĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞ
ĂͿ ŽĐŽƌƌĞĂĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĕĆŽĚĂƐƉĞƌƐŽŶĂŐĞŶƐƚĞŶĚŽĂŶĂƚƵƌĞnjĂĐŽŵŽƉĂŶŽĚĞĨƵŶĚŽ͕ƚƌĂĚƵnjŝŶĚŽŽ
ŝĚĞĂůĚĞƋƵĞĂŵĞůŚŽƌǀŝĚĂƐĞǀŝǀĞĚĞĨŽƌŵĂƐŝŵƉůĞƐ͕ƐĞŵůƵdžŽƐ͕ũƵŶƚŽăŶĂƚƵƌĞnjĂ͕ĚĞƐĨƌƵƚĂŶĚŽ
Ž ƋƵĞ ĞůĂ ŽĨĞƌĞĐĞ͘ KƐ ĂŵďŝĞŶƚĞƐ Ğŵ ƋƵĞ ĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŶƐ ǀŝǀĞŵ ƌĞĨůĞƚĞŵ͕ ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ Ž
ďƵĐŽůŝƐŵŽĞĂƐŝŶƐĞƌĞŶŽƌĐĂĚŝƐŵŽ͘
ďͿ ĞdžŝƐƚĞ ƵŵĂ ĞƌŽƚŝnjĂĕĆŽ ĨůĂŐƌĂŶƚĞ ŶĂ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĕĆŽ ĚĂ ƉƌŝŵĞŝƌĂ ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŵ͕ ǀŝĠƐ ĐŽŵƉĂƚşǀĞů
ĐŽŵĂůŝƚĞƌĂƚƵƌĂŶĂƚƵƌĂůŝƐƚĂ͕ƋƵĞǀġŽŚŽŵĞŵŵŽǀŝĚŽƉŽƌƐĞƵƐŝŶƐƚŝŶƚŽƐŵĂŝƐƉƌŝŵĄƌŝŽƐŶŽƋƵĞ
Ěŝnj ƌĞƐƉĞŝƚŽ ă ƐĞdžƵĂůŝĚĂĚĞ͘ K ŵĞƐŵŽ ŶĆŽ ŽĐŽƌƌĞ ĐŽŵ Ă ƐĞŐƵŶĚĂ͕ ĐƵũĂĚĞƐĐƌŝĕĆŽ ƐĞ ĨƵŶĚĂŶĂ
ŝĚĞĂůŝnjĂĕĆŽ͕ĐŽŵƵŵĂŽƐƌŽŵąŶƚŝĐŽƐ͘
ĐͿ ƉĞƌƉĂƐƐĂ Ă ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĕĆŽ ĚĞ ĂŵďĂƐ ĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŶƐ ŝĚĞŝĂ ĂŵƉůĂŵĞŶƚĞ ƌĞĐŽƌƌĞŶƚĞ ŶŽ
ZŽŵĂŶƚŝƐŵŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͕ŽƵƐĞũĂ͕ĂĐŽŶĐĞƉĕĆŽĚĞŵƵůŚĞƌĂĐŝŵĂĚŽďĞŵĞĚŽŵĂů͘ƐŵƵůŚĞƌĞƐ
ƐĆŽǀŝƐƚĂƐĐŽŵŽƐĞƌĞƐĐŽŵƋƵĂůŝĚĂĚĞƐŵŽƌĂŝƐĞĞƐƉŝƌŝƚƵĂŝƐƐƵƉĞƌŝŽƌĞƐăƐĚŽƐŚŽŵĞŶƐ͕ŽƋƵĞĂƐ
ƚŽƌŶĂŝŶĂĐĞƐƐşǀĞŝƐĂĞƐƚĞƐ͘
ĚͿ ĐĂďĞăŵƵůŚĞƌƵŵƉĂƉĞůĚĞƐƵďŵŝƐƐĆŽĂŽŚŽŵĞŵ͕ĐŽŶĨŽƌŵĞĂůŝƚĞƌĂƚƵƌĂŶĂƚƵƌĂůŝƐƚĂ͕ƋƵĞǀġĂ
ŽƌĚĞŵŶĂƚƵƌĂůĐŽŵĂĂƐĐĞŶĚġŶĐŝĂŵĂƐĐƵůŝŶĂĐŽŵŽŐĞƌĂĚŽƌĂĚŽƐƉĂƉĠŝƐƐŽĐŝĂŝƐ͕ĐŽŶĐĞƉĕĆŽƋƵĞ
ƐĞĨŝůŝĂăƐƚĞŽƌŝĂƐĐŝĞŶƚşĨŝĐĂƐĚŽƐĠĐƵůŽy/y͘ĂşĞŶƚĞŶĚĞƌͲƐĞƉŽƌƋƵĞZŝƚĂĞ/ƌĂĐĞŵĂƐĆŽĚĞƐĐƌŝƚĂƐ
ĐŽŵŽƉĞƌƐŽŶĂŐĞŶƐĨƌĄŐĞŝƐ͘
ZEKd/s/^
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ĞͿ ŚĄ͕ĞŵĂŵďĂƐ͕ƵŵŐƌĂŶĚĞĂƉĞůŽĂŽĂƐƉĞĐƚŽŵĂŝƐŝŶƐƚŝŶƚŝǀŽĞĂŶŝŵĂůĞƐĐŽĚŽƐĞƌŚƵŵĂŶŽ͕ŽƋƵĞ
ĂƐĨĂnjƐƵƌŐŝƌĞŵŶŽƚĞdžƚŽĐŽŵŽŵƵůŚĞƌĞƐĂƚƌĂĞŶƚĞƐĞƐĞĚƵƚŽƌĂƐ͕ŶĂƚƵƌĂůŵĞŶƚĞƐƵƉĞƌŝŽƌĞƐĂŽƐ
ŚŽŵĞŶƐ͕ǀŝƐĆŽůŝƚĞƌĄƌŝĂĂŵƉůĂŵĞŶƚĞƌĞĐŽƌƌĞŶƚĞŶĂƉƌŽƐĂƌĞĂůŝƐƚĂ͘
dydK͗ϮϵͲŽŵƵŵăƐƋƵĞƐƚƁĞƐ͗ϲϰ͕ϲϱ
ŽŶƐŝĚĞƌĞŽƉŽĞŵĂĚĞdŽŵĄƐŶƚƀŶŝŽ'ŽŶnjĂŐĂ;ϭϳϰϰͲϭϴϭϬͿ͘
ϭϴ
EĆŽǀġƐĂƋƵĞůĞǀĞůŚŽƌĞƐƉĞŝƚĄǀĞů͕
ƐĨƌŝĂƐƚĂƌĚĞƐ͕ĞŵƋƵĞŶĞŐƌĂŶƵǀĞŵ
ƋƵĞăŵƵůĞƚĂĞŶĐŽƐƚĂĚŽ͕
ŽƐĐŚƵǀĞŝƌŽƐŶĆŽůĂŶĐĞ͕
ĂƉĞŶĂƐŵĂůƐĞŵŽǀĞĞŵĂůƐĞĂƌƌĂƐƚĂ͍
ŝƌĞŝĐŽŶƚŝŐŽĂŽƉƌĂĚŽĨůŽƌĞƐĐĞŶƚĞ͗
KŚ͊ƋƵĂŶƚŽĞƐƚƌĂŐŽŶĆŽůŚĞĨĞnjŽƚĞŵƉŽ͕
ĂƋƵŝŵĞďƵƐĐĂƌĄƐƵŵƐşƚŝŽĂŵĞŶŽ͕
ŽƚĞŵƉŽĂƌƌĞďĂƚĂĚŽ͕
ŽŶĚĞŽƐŵĞŵďƌŽƐĚĞƐĐĂŶƐĞ͕
ƋƵĞŽŵĞƐŵŽďƌŽŶnjĞŐĂƐƚĂ͊
ĞĂŽďƌĂŶĚŽƐŽůŵĞĂƋƵĞŶƚĞ͘
ŶƌƵŐĂƌĂŵͲƐĞĂƐĨĂĐĞƐĞƉĞƌĚĞƌĂŵ
ƉĞŶĂƐŵĞƐĞŶƚĂƌ͕ĞŶƚĆŽ͕ŵŽǀĞŶĚŽ
ƐĞƵƐŽůŚŽƐĂǀŝǀĞnjĂ͗
ŽƐŽůŚŽƐƉŽƌĂƋƵĞůĂ
ǀŽůƚŽƵͲƐĞŽƐĞƵĐĂďĞůŽĞŵďƌĂŶĐĂŶĞǀĞ͖
ǀŝƐƚŽƐĂƉĂƌƚĞ͕ƋƵĞĨŝĐĂƌĨƌŽŶƚĞŝƌĂ͕
ũĄůŚĞƚƌĞŵĞĂĐĂďĞĕĂ͕ĂŵĆŽ͕ŽƋƵĞŝdžŽ͕
ĂƉŽŶƚĂŶĚŽĚŝƌĞŝ͗ͶůŝĨĂůĂŵŽƐ͕
ŶĞŵƚĞŵƵŵĂďĞůĞnjĂ
Ăůŝ͕ſŵŝŶŚĂďĞůĂ͕
ĚĂƐďĞůĞnjĂƐƋƵĞƚĞǀĞ͘
ƚĞǀŝĂǀĞnjƉƌŝŵĞŝƌĂ͘
ƐƐŝŵƚĂŵďĠŵƐĞƌĞŝ͕ŵŝŶŚĂDĂƌşůŝĂ͕
sĞƌƚĞƌĆŽŽƐŵĞƵƐŽůŚŽƐĚƵĂƐĨŽŶƚĞƐ͕
ĚĂƋƵŝĂƉŽƵĐŽƐĂŶŽƐ͕
ŶĂƐĐŝĚĂƐĚĞĂůĞŐƌŝĂ͖
ƋƵĞŽşŵƉŝŽƚĞŵƉŽƉĂƌĂƚŽĚŽƐĐŽƌƌĞ͘
ĨĂƌĆŽƚĞƵƐŽůŚŽƐƚĞƌŶŽƐŽƵƚƌŽƚĂŶƚŽ͖
KƐĚĞŶƚĞƐĐĂŝƌĆŽĞŽƐŵĞƵƐĐĂďĞůŽƐ͘
ĞŶƚĆŽĚĂƌĞŝ͕DĂƌşůŝĂ͕ĨƌŝŽƐďĞŝũŽƐ
Ś͊ƐĞŶƚŝƌĞŝŽƐĚĂŶŽƐ͕
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ƋƵĞŵĞůŝŵƉĂƌŽƉƌĂŶƚŽ͘
DĂƐƐĞŵƉƌĞƉĂƐƐĂƌĞŝƵŵĂǀĞůŚŝĐĞ
ƐƐŝŵŝƌĄ͕DĂƌşůŝĂ͕ĚŽĐĞŵĞŶƚĞ
ŵƵŝƚŽŵĞŶŽƐƉĞŶŽƐĂ͘
ŵĞƵĐŽƌƉŽƐƵƉŽƌƚĂŶĚŽ
EĆŽƚƌĂƌĞŝĂŵƵůĞƚĂĐĂƌƌĞŐĂĚĂ͕
ĚŽƚĞŵƉŽĚĞƐƵŵĂŶŽĂĚƵƌĂŐƵĞƌƌĂ͘
ĚĞƐĐĂŶƐĂƌĞŝŽũĄǀĞƌŐĂĚŽĐŽƌƉŽ
ŽŶƚĞŶƚĞŵŽƌƌĞƌĞŝ͕ƉŽƌƐĞƌDĂƌşůŝĂ
ŶĂƚƵĂŵĆŽƉŝĞĚŽƐĂ͕
ƋƵĞŵ͕ƐĞŶƚŝĚĂ͕ĐŚŽƌĂŶĚŽ
ŶĂƚƵĂŵĆŽŶĞǀĂĚĂ͘
ŵĞƵƐďĂĕŽƐŽůŚŽƐĐĞƌƌĂ͘
;dŽŵĄƐŶƚƀŶŝŽ'ŽŶnjĂŐĂ͘DĂƌşůŝĂĚĞŝƌĐĞƵĞ
ŵĂŝƐƉŽĞƐŝĂƐ͘>ŝƐďŽĂ͗>ŝǀƌĂƌŝĂ^ĄĚĂŽƐƚĂĚŝƚŽƌĂ͕ϭϵϴϮ͘Ϳ
ϲϰͲ;hE^W^WͿ
ůĞŝƚƵƌĂĂƚĞŶƚĂĚĞƐƚĞƉŽĞŵĂĚŽůŝǀƌŽDĂƌşůŝĂĚĞŝƌĐĞƵƌĞǀĞůĂƋƵĞŽĞƵůşƌŝĐŽ
ĂͿ ƐĞŶƚĞƚŽƚĂůĚĞƐąŶŝŵŽƉĞƌĂŶƚĞĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĞŽƐƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽƐ͘
ďͿ ĂĐĞŝƚĂĐŽŵƌĞƐŝŐŶĂĕĆŽĂǀĞůŚŝĐĞĞĂŵŽƌƚĞĂŵĞŶŝnjĂĚĂƐƉĞůŽĂŵŽƌ͘
ĐͿ ĞƐƚĄĞŵĐƌŝƐĞĞdžŝƐƚĞŶĐŝĂůĞŶĆŽĂĐƌĞĚŝƚĂŶĂĚƵƌĂďŝůŝĚĂĚĞĚŽĂŵŽƌ͘
ĚͿ ƉƌŽƚĞƐƚĂĂŽƌŝĂĚŽƌƉĞůĂƉƌĞĐĂƌŝĞĚĂĚĞĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂŚƵŵĂŶĂ͘
ĞͿ ŶĆŽĂĐĞŝƚĂĚĞŶĞŶŚƵŵŵŽĚŽŽĞŶǀĞůŚĞĐŝŵĞŶƚŽĞƉƌĞĨĞƌĞŵŽƌƌĞƌĂŝŶĚĂũŽǀĞŵ͘
ϳϬ
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ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϲϱͲ;hE^W^WͿ
EŽĐŽŶƚĞƷĚŽĚĂƋƵŝŶƚĂĞƐƚƌŽĨĞĚŽƉŽĞŵĂĞŶĐŽŶƚƌĂŵŽƐƵŵĂĚĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐŵĂŝƐŵĂƌĐĂŶƚĞƐĚŽ
ƌĐĂĚŝƐŵŽ͗
ĂͿ ƉĂŝƐĂŐĞŵďƵĐſůŝĐĂ͘
ďͿ ƉĞƐƐŝŵŝƐŵŽŝƌƀŶŝĐŽ͘
ĐͿ ĐŽŶĨůŝƚŽĚŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐ͘
ĚͿ ĨŝůŽƐŽĨŝĂŵŽƌĂů͘
ĞͿ ĚĞƐĞŶĐĂŶƚŽĐŽŵŽĂŵŽƌ͘
dydK͗ϯϬͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϲϲ
ŽŶƐŝĚĞƌĞŽƐƚƌĞĐŚŽƐƋƵĞŝůƵƐƚƌĂŵĂƐĨŝŐƵƌĂƐĂďĂŝdžŽ͘
ZKh^^hy,K^
KŚŽŵĞŵŶĂƐĐĞďŽŵ͕ĞĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞŽĞƐƚƌĂŐĂ͍KƵĂĞƐƉĠĐŝĞŚƵŵĂŶĂŶĆŽƚĞŵũĞŝƚŽ͍
ͶEĂ ĨůŽƌĞƐƚĂ͕ Ž ŚŽŵĞŵ ĞƌĂ ďŽŵ Ğ ǀŝǀŝĂ ĚĂ ŶĂƚƵƌĞnjĂ͕ ƐĞŵ ŐƵĞƌƌĂƐ͘ ƚĠ ƋƵĞ ĂůŐƵĠŵ ĐƌŝŽƵ Ă
ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞƉƌŝǀĂĚĂĞĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͘ĂşƉĂƌĂĂĨƌĞŶƚĞĨŝĐĂŵŽƐĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀŽƐĞĞŐŽşƐƚĂƐ͘WĞůŽŵĞŶŽƐ
ĠŽƋƵĞĚŝnjŝĂ:ĞĂŶͲ:ĂĐƋƵĞƐZŽƵƐƐĞĂƵ͘
ͶdŚŽŵĂƐ,ŽďďĞƐĂĐĂďĂĚĞǀĞnjĐŽŵĂůƵƚĂ͗ƉĂƌĂĞůĞ͕ĂĐŽŵƉĞƚŝĕĆŽĞĂŶŽĕĆŽĚĞƋƵĞŽŵĂŝƐĨŽƌƚĞ
ǀĞŶĐĞƐĆŽŝŶĞƌĞŶƚĞƐăŶĂƚƵƌĞnjĂŚƵŵĂŶĂ͘ĞƐƐĞŵŽĚŽ͕ŶĆŽƉŽĚĞƌşĂŵŽƐƚĞƌĐƌŝĂĚŽƵŵŵƵŶĚŽƐĞŵ
ďƌŝŐĂƐ͘
;^ƵƉĞƌŝŶƚĞƌĞƐƐƐĂŶƚĞ͕ũƵůŚŽĚĞϮϬϭϭ͘ĚĂƉƚĂĚŽͿ
ϲϲͲ;&D^WͿ
KƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽĚĞZŽƵƐƐĞĂƵĞdžĞƌĐĞƵĨŽƌƚĞŝŶĨůƵġŶĐŝĂŶŽŝĚĞĄƌŝŽƌŽŵąŶƚŝĐŽ͕ĞŵĞƐƉĞĐŝĂů͕
ϳϭ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĂͿ ŶĂĚĞƐĐƌŝĕĆŽĚĂƐƉĞƌƐŽŶĂŐĞŶƐĞŵŚĂƌŵŽŶŝĂĐŽŵŽĞƐƉĂĕŽ͕ĐŽŵŽƐĞŽďƐĞƌǀĂĞŵ͗͞hŵĚŝĂ͕ĂŽ
ƉŝŶŽ ĚŽ ƐŽů͕ /ƌĂĐĞŵĂ ƌĞƉŽƵƐĂǀĂ Ğŵ Ƶŵ ĐůĂƌŽ ĚĂ ĨůŽƌĞƐƚĂ͘ ĂŶŚĂǀĂůŚĞ Ž ĐŽƌƉŽ Ă ƐŽŵďƌĂ ĚĂ
ŽŝƚŝĐŝĐĂ͕ŵĂŝƐĨƌĞƐĐĂĚŽƋƵĞŽŽƌǀĂůŚŽĚĂŶŽŝƚĞ͘͟
ďͿ ŶĂĞǀĂƐĆŽŶĂŵŽƌƚĞĐŽŵŽƐŽůƵĕĆŽƌĂĚŝĐĂů͕ĐŽŵŽĞŵ͗͞ƵĚĞŝdžŽĂǀŝĚĂĐŽŵŽĚĞŝdžĂŽƚĠĚŝŽͬŽ
ĚĞƐĞƌƚŽ͕ŽƉŽĞŶƚŽĐĂŵŝŶŚĞŝƌŽ͘͟
ĐͿ ŶĂ ĞdžĂůƚĂĕĆŽ ĚŽ ŶĂĐŝŽŶĂůŝƐŵŽ͕ ĐŽŵŽ ĞdžĞŵƉůŝĨŝĐĂŵ ŽƐ ǀĞƌƐŽƐ͗ ͞ ŵ ĐŝƐŵĂƌ͕ ƐŽnjŝŶŚŽ ă ŶŽŝƚĞ͕ͬ
DĂŝƐƉƌĂnjĞƌĞŶĐŽŶƚƌŽĞƵůĄ͖ͬDŝŶŚĂƚĞƌƌĂƚĞŵƉĂůŵĞŝƌĂƐ͕ͬKŶĚĞĐĂŶƚĂŽƐĂďŝĄ͘͟
ĚͿ ŶĂƐƵƉĞƌǀĂůŽƌŝnjĂĕĆŽĚŽĂŵŽƌ͕ĐŽŵŽĂĐŽŝƐĂŵĂŝƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚĂǀŝĚĂ͕ĐŽŵŽƐĞƉĞƌĐĞďĞĞŵ͗͞
ŵĂǀĂ^ŝŵĆŽƵŵĂǀŝnjŝŶŚĂ͕ŵĞŶŝŶĂĚĞƋƵŝŶnjĞĂŶŽƐ͕ƌŝĐĂŚĞƌĚĞŝƌĂ͕ƌĞŐƵůĂƌŵĞŶƚĞďŽŶŝƚĂĞďĞŵͲ
ŶĂƐĐŝĚĂ͘ĂũĂŶĞůĂĚŽƐĞƵƋƵĂƌƚŽĠƋƵĞĞůĞĂǀŝƌĂĂƉƌŝŵĞŝƌĂǀĞnjƉĂƌĂĂŵĄͲůĂƐĞŵƉƌĞ͘͟
ĞͿ ŶĂƌĞůŝŐŝŽƐŝĚĂĚĞŵĂŶŝĨĞƐƚĂĚĂƉĞůŽƉŽĞƚĂ͕ƚĂůĐŽŵŽĞŵ͗͞ŵŽͲƚĞ͕ŽŚĐƌƵnj͕ŶŽǀĠƌƚŝĐĞĨŝƌŵĂĚĂͬ
ĞĞƐƉůġŶĚŝĚĂƐŝŐƌĞũĂƐ͖ͬŵŽͲƚĞƋƵĂŶĚŽăŶŽŝƚĞ͕ƐŽďƌĞĂĐĂŵƉĂ͕ͬ:ƵŶƚŽĚĞĐŝƉƌĞƐƚĞƐĂůǀĞũĂƐ͖͟
dydK͗ϯϭͲŽŵƵŵăƐƋƵĞƐƚƁĞƐ͗ϲϳ͕ϲϴ
DƵŝƚŽƐŐƵĞƌƌĞŝƌŽƐĚĞƐƵĂƌĂĕĂĂĐŽŵƉĂŶŚĂƌĂŵŽĐŚĞĨĞďƌĂŶĐŽ͕ƉĂƌĂĨƵŶĚĂƌĐŽŵĞůĞĂŵĂŝƌŝĚŽƐ
ĐƌŝƐƚĆŽƐ͘sĞŝŽƚĂŵďĠŵƵŵƐĂĐĞƌĚŽƚĞĚĞƐƵĂƌĞůŝŐŝĆŽ͕ĚĞŶĞŐƌĂƐǀĞƐƚĞƐ͕ƉĂƌĂƉůĂŶƚĂƌĂĐƌƵnjŶĂƚĞƌƌĂ
ƐĞůǀĂŐĞŵ͘
WŽƚŝ ĨŽŝ Ž ƉƌŝŵĞŝƌŽ ƋƵĞ ĂũŽĞůŚŽƵ ĂŽƐ ƉĠƐ ĚŽ ƐĂŐƌĂĚŽ ůĞŶŚŽ͖ ŶĆŽ ƐŽĨƌŝĂ ĞůĞ ƋƵĞ ŶĂĚĂ ŵĂŝƐ Ž
ƐĞƉĂƌĂƐƐĞĚĞƐĞƵŝƌŵĆŽďƌĂŶĐŽ͘ĞǀŝĂŵƚĞƌĂŵďŽƐƵŵƐſĚĞƵƐ͕ĐŽŵŽƚŝŶŚĂŵƵŵƐſĐŽƌĂĕĆŽ͘
ůĞƌĞĐĞďĞƵĐŽŵŽďĂƚŝƐŵŽŽŶŽŵĞĚŽƐĂŶƚŽ͕ĐƵũŽĞƌĂŽĚŝĂ͖ĞŽĚŽƌĞŝ͕ĂƋƵĞŵŝĂƐĞƌǀŝƌ͕ĞƐŽďƌĞ
ŽƐĚŽŝƐŽƐĞƵ͕ŶĂůşŶŐƵĂĚŽƐŶŽǀŽƐŝƌŵĆŽƐ͘
;:ŽƐĠĚĞůĞŶĐĂƌ͘/ƌĂĐĞŵĂ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗DŽĚĞƌŶĂ͕ϭϵϵϯ͘Ɖ͘ϴϯͿ
ϲϳͲ;WhĂŵƉ^WͿ
EŽƷůƚŝŵŽƉĂƌĄŐƌĂĨŽĚŽƚĞdžƚŽ͕ůĞŶĐĂƌĚĄĐŽŵŽƉŽƐƐşǀĞůƵŵĂŚĂƌŵŽŶŝnjĂĕĆŽĞŶƚƌĞ
ĂͿ ĂǀŝŽůġŶĐŝĂĚĂĐŽůŽŶŝnjĂĕĆŽ͕ĂďƌĂǀƵƌĂĚŽƐŝŶĚşŐĞŶĂƐĞĂĚŝƐƉƵƚĂƉŽůşƚŝĐĂ͘
ďͿ ŽĂŵŽƌŶĂƚƵƌĂů͕ĂĨĠĐĂƚſůŝĐĂĞŽƐƌŝƚƵĂŝƐŝŶĚşŐĞŶĂƐ͘
ĐͿ ĂƐƵũĞŝĕĆŽĚŽ͞ďŽŵƐĞůǀĂŐĞŵ͕͟ĂĐŽŵƉĂŝdžĆŽĚŽƐŵŝƐƐŝŽŶĄƌŝŽƐĞĂĐƌƵĞůĚĂĚĞĚŽĐŽůŽŶŝnjĂĚŽƌ͘
ĚͿ ŽƉŽĚĞƌƌĞůŝŐŝŽƐŽ͕ŽƉŽĚĞƌƉŽůşƚŝĐŽĞĂƐƵũĞŝĕĆŽĚŽ͞ďŽŵƐĞůǀĂŐĞŵ͘͟
ĞͿ ĂĂůƚŝǀĞnjĚŽƐŝŶĚşŐĞŶĂƐ͕ĂƐĂďĞĚŽƌŝĂƉŽůşƚŝĐĂĞĂŝŶƚĞƌĨĞƌġŶĐŝĂĚĂŝŐƌĞũĂ͘
ϲϴͲ;WhĂŵƉ^WͿ
ƐƐŝƐƚĞͲƐĞ͕ŶĞƐƐĞƚƌĞĐŚŽĨŝŶĂůĚŽƌŽŵĂŶĐĞ/ƌĂĐĞŵĂ͕
ĂͿ ăĐŽŶǀĞƌƐĆŽƌĞůŝŐŝŽƐĂĚŽŐƵĞƌƌĞŝƌŽDĂƌƚŝŵ͕ƉĂƌĂĂƋƵĂůŽĞƐƚŝŵƵůŽƵĂŵŽƌƚĞĚĞƐƵĂĂŵĂĚĂ͘
ďͿ ăĐŽŶƐƵŵĂĕĆŽĚĞƵŵĚŽƐŽďũĞƚŝǀŽƐĚĂĐŽůŽŶŝnjĂĕĆŽƉŽƌƚƵŐƵĞƐĂ͕ƋƵĞĠĂĐŽŶǀĞƌƐĆŽĚŽŐĞŶƚŝŽ͘
ĐͿ ĂƵŵƉĂĐƚŽĚĞĨŝĞůĂŵŝnjĂĚĞĞŶƚƌĞĚŽŝƐŐƵĞƌƌĞŝƌŽƐ͕ĂƚĠĞŶƚĆŽĨĞƌŽnjĞƐŝŶŝŵŝŐŽƐ͘
ĚͿ ĂŽƚĂƌĚŝŽďĂƚŝƐŵŽĚĞDĂƌƚŝŵ͕ŶĂƉƌĞƉĂƌĂĕĆŽƉĂƌĂŽƐĞƵƌĞƚŽƌŶŽăƉĄƚƌŝĂƉŽƌƚƵŐƵĞƐĂ͘
ĞͿ ăŵŝƐƐĂĞŵƋƵĞƐĞĐĞůĞďƌĂ͕ƉŽƌŵĞŝŽĚŽƐĐŚĞĨĞƐ͕ĂĐŽŶĐŝůŝĂĕĆŽĞŶƚƌĞƚĂďĂũĂƌĂƐĞƚƵƉŝŶĂŵďĄƐ͘
dydK͗ϯϮͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϲϵ
Ϭϭ
KƌŐĂŶŝnjĂĕƁĞƐ ĂŵďŝĞŶƚĂůŝƐƚĂƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ ĂĨŝƌŵĂŵ ϬϮ ƋƵĞ Ž ƌĂƐŝů ƉŽĚĞ ĞƐƚĂƌ ƉĞƌĚĞŶĚŽ Ă
ůŝĚĞƌĂŶĕĂ Ϭϯ ŶŽ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ĞĐŽůſŐŝĐŽ ŐůŽďĂů͕ ĚĞƉŽŝƐƋƵĞ Ϭϰ Ă ąŵĂƌĂ ĚŽƐ ĞƉƵƚĂĚŽƐ ĂƉƌŽǀŽƵ͕ ŶĂ
ƋƵĂƌƚĂĨĞŝƌĂ͕ϬϱƵŵŶŽǀŽƚĞdžƚŽƋƵĞĂůƚĞƌĂŽſĚŝŐŽ&ůŽƌĞƐƚĂůƌĂƐŝůĞŝƌŽ͘
Ϭϳ
ŵ ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂ ͺͺͺͺͺ ƌĂƐŝů͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ Ϭϴ ĚĂ tt& Ğ ĚŽ 'ƌĞĞŶƉĞĂĐĞ Ğŵ >ŽŶĚƌĞƐ
ĚŝƐƐĞƌĂŵϬϵƋƵĞŽƌĂƐŝůƐĞŵƉƌĞĨŽŝǀŝƐƚŽĐŽŵŽƵŵĚŽƐƉĂşƐĞƐϭϬŵĂŝƐĂƚŝǀŽƐŶĂƉƌŽŵŽĕĆŽĚĞŝĚĞŝĂƐ
ĂŵďŝĞŶƚĂŝƐϭϭĞŵĨſƌƵŶƐŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ͕ĐŽŵŽĂƐƌĞƵŶŝƁĞƐƐŽďƌĞϭϮŵƵĚĂŶĕĂƐĐůŝŵĄƚŝĐĂƐĚĂKEh͘
ϳϮ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
DĂƐ͕ĂĂƉƌŽǀĂĕĆŽϭϯĚŽƚĞdžƚŽĚŽĚĞƉƵƚĂĚŽWĂƵůŽWŝĂƵ;WDͲD'ͿƉŽĚĞ ϭϰƉƌŽǀŽĐĂƌƵŵĂŵƵĚĂŶĕĂ
ŶĞƐƐĂƉĞƌĐĞƉĕĆŽ͘
ϭϱ
K ƚĞdžƚŽ ĂŝŶĚĂ ƉƌĞĐŝƐĂ ƐĞƌ ĂƉƌĞĐŝĂĚŽ ƉĞůĂ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ϭϲ ŝůŵĂ ZŽƵƐƐĞĨĨ͕ ƋƵĞ ƉŽĚĞ ǀĞƚĄͲůŽ ŶĂ
şŶƚĞŐƌĂ ϭϳ ŽƵ ƉĂƌĐŝĂůŵĞŶƚĞ͘ EĞƐƚĞ ĐĂƐŽ͕ Ă ƉƌŽƉŽƐƚĂ ǀŽůƚĂ ƉĂƌĂ ϭϴ Ž ŽŶŐƌĞƐƐŽ͕ ƋƵĞ ƉŽĚĞ ĨĂnjĞƌ
ĂůƚĞƌĂĕƁĞƐŽƵĚĞƌƌƵďĂƌϭϵŽǀĞƚŽ͘
ϮϬ
ŶƚƌĞ ŽƐ ƉŽŶƚŽƐ ŵĂŝƐ ƉŽůġŵŝĐŽƐ ĚŽ ƉĂƌĞĐĞƌ ĚĞ Ϯϭ WŝĂƵ ĞƐƚĄ Ă ƋƵĞƐƚĆŽ ĚĂ ĂŶŝƐƚŝĂ ͺͺͺͺͺͺ
ƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐϮϮƋƵĞĚĞƐŵĂƚĂƌĂŵĨůŽƌĞƐƚĂƐŶĂƐƉƌŽdžŝŵŝĚĂĚĞƐĚĞϮϯƌŝŽƐ͘KƚĞdžƚŽĂĨĞƚĂŽƐƉƌŽƉƌŝĞƚĄƌŝŽƐ
ĚĞƚĞƌƌĂƋƵĞ Ϯϰ ĚĞƐŵĂƚĂƌĂŵŽƐϯϬŵĞƚƌŽƐĚĂƐƌĞĂƐĚĞWƌĞƐĞƌǀĂĕĆŽ Ϯϱ WĞƌŵĂŶĞŶƚĞ;͘͘͘Ϳ͘ůĞƐĨŝĐĂŵ
ůŝďĞƌĂĚŽƐ ĚĂ ŽďƌŝŐĂĕĆŽ Ϯϲ ĚĞ ƌĞĐƵƉĞƌĂƌ ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ Ă ĄƌĞĂ ĚĞŐƌĂĚĂĚĂ͘ Ϯϳ Ğ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ Ž ƚĞdžƚŽ
ĂƉƌŽǀĂĚŽ͕ ;͘͘͘Ϳ͕ ŽƐ ƉƌŽƉƌŝĞƚĄƌŝŽƐ Ϯϴ ƋƵĞ ŝŶĨƌŝŶŐŝƌĂŵ ƚĂŝƐ ƌĞŐƌĂƐ ƚĞƌĆŽ ĚĞ ƌĞƉůĂŶƚĂƌ Ϯϵ ĂƉĞŶĂƐ ϭϱ
ŵĞƚƌŽƐ͘
ϯϬ
ƵŵĐŚŽƋƵĞĞƐƚĂƌĞŵĂůƚĞƌĂŶĚŽŽſĚŝŐŽ&ůŽƌĞƐƚĂůϯϭƋƵĞƉƌŽƚĞŐĞͺͺͺͺͺĨůŽƌĞƐƚĂĂŵĂnjƀŶŝĐĂ͘Žŵ
ϯϮ
Ă ƉƌŽdžŝŵŝĚĂĚĞ ĚĂ ZŝŽнϮϬ͕ ŝƐƐŽ ďŽƚĂ ŵƵŝƚĂ ƉƌĞƐƐĆŽ ϯϯ ƐŽďƌĞ Ă ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ŝůŵĂ ZŽƵƐƐĞĨĨ͘ ^ĞƌĄ
ŵƵŝƚŽĚŝĨşĐŝůϯϰƉĂƌĂĞůĂƐĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌĐŽŵŽĚĞĨĞŶƐŽƌĂĚŽϯϱĂŵďŝĞŶƚĞ͕ĚŝƐƐĞͺͺͺͺͺƌĂƐŝů^ĂƌĂŚ
^ŚŽƌĂŬĂ͕ϯϲĂƚŝǀŝƐƚĂĞƐƉĞĐŝĂůŝƐƚĂĞŵĨůŽƌĞƐƚĂƐĚŽ'ƌĞĞŶƉĞĂĐĞ͘
ϯϳ
WĂƌĂ Ă ĚŝƌĞƚŽƌĂ ĚĞ &ůŽƌĞƐƚĂƐ ĚĂ tt& ŶŽ ZĞŝŶŽ ϯϴ hŶŝĚŽ͕ ^ĂŶĚƌĂ ŚĂƌŝƚLJ͕ Ă ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞ
ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůϯϵĞƐƚĄΖƉĞƌƉůĞdžĂΖĐŽŵĂǀŽƚĂĕĆŽŶŽŽŶŐƌĞƐƐŽϰϬďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͘
ϰϭ
K ƌĂƐŝů ƚĞŵ ƵŵĂ ƚƌĂũĞƚſƌŝĂ ĚĞ ƉĂşƐ ŵŽĚĞƌŶŽ͕ ϰϮ ƋƵĞ ƐĞŵƉƌĞ ĞƐƚĞǀĞ ŶĂ ůŝĚĞƌĂŶĕĂ ĚŽƐ
ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐ ϰϯ ĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ͕ ƚĞŶĚŽ Ğŵ ǀŝƐƚĂ Ă ƐƵĂ ƉŽƐŝĕĆŽ ŶĂ ϰϰ ŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ĚĞ DƵĚĂŶĕĂƐ
ůŝŵĄƚŝĐĂƐĚĞŽƉĞŶŚĂŐƵĞϰϱ΀ϮϬϬϵ΁͘KƉĂşƐƐĞŵƉƌĞĞƐƚĞǀĞŶĂĨƌĞŶƚĞĞϰϲƉƵdžĂŶĚŽŽƐŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐ͘
ĂƉƌŽǀĂĕĆŽĚĞƐƐĞƚĞdžƚŽϰϳĠƵŵƌĞƚƌŽĐĞƐƐŽ͕ĚŝƐƐĞĞůĂ͘
ϰϴ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ĚĂ tt& ƌĞƐƐĂůǀŽƵ ƋƵĞ Ž ƚĞdžƚŽ ϰϵ ĨŽŝ ĂƉƌŽǀĂĚŽ ŶŽ ŽŶŐƌĞƐƐŽ͕ Ğ ŶĆŽ ƉĞůĂ
WƌĞƐŝĚġŶĐŝĂ͕ ϱϬŵĂƐƋƵĞŵĞƐŵŽĂƐƐŝŵĂŵĞĚŝĚĂƚĞŶĚĞĂƌĞƐƉŝŶŐĂƌ ϱϭŶĂŝŵĂŐĞŵĚŽŐŽǀĞƌŶŽĞĚŽ
ƉĂşƐĐŽŵŽƵŵϱϮƚŽĚŽ͘
ŚƚƚƉ͗ͬͬǀĞƌĚĞ͘ďƌ͘ŵƐŶ͘ĐŽŵ;WŽƌ͕ƌĂƐŝů͕ƚƵĂůŝnjĂĚŽ͗ϮϲͬϰͬϮϬϭϮͿ
ϲϵͲ;hE/&ZZ^Ϳ
ƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂŝŶĐŽƌƌĞƚĂ͕ĞŵƌĞůĂĕĆŽĂŽZŽŵĂŶƚŝƐŵŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͘
ĂͿ 'ŽŶĕĂůǀĞƐŝĂƐĠŽĂƵƚŽƌĚĞWƌŝŵĞŝƌŽƐĂŶƚŽƐ͕ĐƵũŽƉŽĞŵĂĚĞĂďĞƌƚƵƌĂĠĂŶĕĆŽĚŽdžşůŝŽ͘
ďͿ ůǀĂƌĞƐĚĞnjĞǀĞĚŽ͕ŽŵĂŝƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀŽĚŽƐƉŽĞƚĂƐƵůƚƌĂͲƌŽŵąŶƚŝĐŽƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐ͕ĠŽĂƵƚŽƌ
ĚĞ>ŝƌĂĚŽƐǀŝŶƚĞĂŶŽƐ͘
ĐͿ ĂƐŝŵŝƌŽĚĞďƌĞƵƚĞŵƐƵĂŽďƌĂƉŽĠƚŝĐĂƌĞƵŶŝĚĂŶƵŵƷŶŝĐŽǀŽůƵŵĞ͕ŝŶƚŝƚƵůĂĚŽƐWƌŝŵĂǀĞƌĂƐ͘
ĚͿ ĂƐƚƌŽ ůǀĞƐ ƉŽĚĞ ƐĞƌ ĐŚĂŵĂĚŽ ĚĞ ͞Ž ƉŽĞƚĂ ĚŽƐ ĞƐĐƌĂǀŽƐ͘͟ ^ĞƵ ƉŽĞŵĂ ŵĂŝƐ ĐŽŶŚĞĐŝĚŽ Ġ K
EĂǀŝŽEĞŐƌĞŝƌŽ͘
ĞͿ KůĂǀŽŝůĂĐ͕ŽWƌşŶĐŝƉĞĚŽƐWŽĞƚĂƐ͕ĠŽĂƵƚŽƌĚĞĂŶĕĆŽĚŽdžşůŝŽ͘
dydK͗ϯϯͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϳϬ
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ĠƵŵŵŽĚŽĚĞƐĞŶƚŝƌĨƌŝŽƋƵĞŵĞĂƐƐĂůƚĂ
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ϱ
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ĂƉƌŝŵĞŝƌĂƉƌĂŽůŚĂƌƌĞƚƌĂƚŽƐ͕
ĂƐĞŐƵŶĚĂƉƌĂŽůŚĂƌĞƐƉĞůŚŽƐ͕
ĂƷůƚŝŵĂĞŵĂŝŽƌĚĞůĂƐ͕ƉƌĂĐŚŽƌĂƌ͘
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ϳϯ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
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ŶĆŽŵĞŝŵƉŽƌƚŽ͘ƐƉŝƌŽŵĞƐŵŽ
ĐŽŵŝŵƉĂĐŝġŶĐŝĂĞĚŽƌ͘
WŽƌƋƵĞƐĞŵƉƌĞŚĄƋƵĞŵĚŝŐĂ
ŶŽŵĞŝŽĚĂŵŝŶŚĂĂůĞŐƌŝĂ͗
ϮϬ
͞ƉƁĞŽĂŐĂƐĂůŚŽ͟
͞ƚĞŶƐĐŽƌĂŐĞŵ͍͟
͞ƉŽƌƋƵĞŶĆŽǀĂŝƐĚĞſĐƵůŽƐ͍͟
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Ϯϱ
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WZK͕ĚĠůŝĂ͘WĄƐĐŽĂ͘ĂŐĂŐĞŵ͘ZŝŽĚĞ:ĂŶĞŝƌŽ͗/ŵĂŐŽ͕ϭϵϳϲ͘Ɖ͘ϰϭ͘
ϳϬͲ;hEͿ
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ƚĞƐƚĂŵĂĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂĨĞŝƚĂŽƐǀĞƌƐŽƐĚŽƉŽĞƚĂ'ƌĞŐſƌŝŽĚĞDĂƚŽƐƉƌĞƐĞŶƚĞƐŶĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ
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ŶĞƐƐĞƉĞŝƚŽƚĆŽƵŶŝĚŽƐ͕ͬYƵĞŵŽƌŽƐĂĐƌĞĚŝƚĂǀŝŶĐƵůĂĚŽƐ͘͟
ϬϮ͘ ͞ƋƵĞůĞ ŶĆŽͲƐĞŝͲƋƵġ͕ /ŶġƐ͕ ƚĞ ĂƐƐŝƐƚĞͬEŽ ŐĞŶƚŝů ĐŽƌƉŽ͕ Ğ ŶĂ ŐƌĂĐŝŽƐĂ ĨĂĐĞ͕ͬEĆŽ ƐĞŝ ĚŽŶĚĞ ƚĞ
ŶĂƐĐĞ͕ŽƵŶĆŽƚĞŶĂƐĐĞ͕ͬEĆŽƐĞŝŽŶĚĞĐŽŶƐŝƐƚĞ͕ŽƵŶĆŽĐŽŶƐŝƐƚĞ͘͟
Ϭϯ͘ ͞EĂƐĐĞĂƌŽƐĂĚĞĞƐƉŝŶŚŽƐĐŽƌŽĂĚĂ͕ͬDĂƐƐĞĠƉĞůŽƐĞƐƉŝŶŚŽƐĂƐƐŝƐƚŝĚĂͬEĆŽĠƉĞůŽƐĞƐƉŝŶŚŽƐ
ŵĂŐŽĂĚĂͬ͘ĞůĂ ƌŽƐĂ͕ ſ ǀŝƌŐĞŵ ĞƐĐůĂƌĞĐŝĚĂ͊ͬ^Ğ ĞŶƚƌĞ Ă ĐƵůƉĂ͕ ƐĞ ǀġ͕ ĨŽƐƚĞƐ ĐƌŝĂĚĂ͕ͬWĞůĂ ĐƵůƉĂ
ŶĆŽĨŽƐƚĞƐŽĨĞŶĚŝĚĂ͘͟
Ϭϰ͘ ͞'ŽnjĂ͕ŐŽnjĂĚĂĨůŽƌĚĂŵŽĐŝĚĂĚĞ͕ͬYƵĞŽƚĞŵƉŽƚƌŽƚĂĂƚŽĚĂůŝŐĞŝƌĞnjĂ͕ͬŝŵƉƌŝŵĞĞŵƚŽĚĂĂĨůŽƌ
ƐƵĂ ƉŝƐĂĚĂͬ͘KŚ ŶĆŽ ĂŐƵĂƌĚĞƐ ƋƵĞ Ă ŵĂĚƵƌĂ ŝĚĂĚĞ͕ͬdĞ ĐŽŶǀĞƌƚĂ ĞƐƐĂ ĨůŽƌ͕ ĞƐƐĂ ďĞůĞnjĂ͕ͬŵ
ƚĞƌƌĂ͕ĞŵĐŝŶnjĂ͕ĞŵƉſ͕ĞŵƐŽŵďƌĂ͕ĞŵŶĂĚĂ͘͟
Ϭϱ͘ ͞ZƵďŝ͕ ĐŽŶĐŚĂ ĚĞ ƉĞƌůĂƐ ƉĞƌĞŐƌŝŶĂ͕ͬŶŝŵĂĚŽ ĐƌŝƐƚĂů͕ ǀŝǀĂ ǀĞƐĐĂƌůĂƚĞ͕ͬƵĂƐ ƐĂĨŝƌĂƐ ƐŽďƌĞ ůŝƐĂ
ƉƌĂƚĂ͕ͬKƵƌŽĞŶĐƌĞƐƉĂĚŽƐŽďƌĞƉƌĂƚĂĨŝŶĂͬ͘ƐƚĞŽƌŽƐƚŝŶŚŽĠĚĞĂƚĞƌŝŶĂ͖ͬƉŽƌƋƵĞĚŽĐĞŵĞŶƚĞ
ŽďƌŝŐĂ͕ĞŵĂƚĂ͕ͬEĆŽůŝǀƌĂŽƐĞƌĚŝǀŝŶĂĞŵƐĞƌŝŶŐƌĂƚĂ͕ͬƌĂŝŽĂƌĂŝŽŽƐĐŽƌĂĕƁĞƐĨƵůŵŝŶĂ͘͟
dydK͗ϯϰͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϳϭ
/͘
ͶKďŽƐƋƵĞ͕ĂďƌŝƐĂ͕ĂĨŽůŚĂ͕ŽƚƌĞƉŝĚĂŶƚĞ
,ŽƵǀĞƚĞŵƉŽĞŵƋƵĞŽƐŵĞƵƐŽůŚŽƐ
ĂƐĄŐƵĂƐŵƵƌŵƵƌĂƌƉƌĞƐƚĞƐŽƵǀŝĂ͘
^ĞŽƐŽůĚŽŝƌĂǀĂŽƐĐĠƵƐ͕ƐĞĂůƵĂĐĂƐƚĂ͕
'ŽƐƚĂǀĂŵĚŽƐŽůďƌŝůŚĂŶƚĞ͕
ĚŽŶĞŐƌŽǀĠƵĚĂŶŽŝƚĞ͕
ĚĂĂƵƌŽƌĂĐŝŶƚŝůĂŶƚĞ͘
^ĞĂƐƚşŵŝĚĂƐĞƐƚƌĞůĂƐĐŝŶƚŝůĂǀĂŵ͕
^ĞĂĨůŽƌĚĞƐĂďƌŽĐŚĂǀĂĞŶǀŽůƚĂĞŵŵƵƐŐŽ͕
΀͘͘͘΁
KŚ͊YƵĂĚƌĂƚĆŽĨĞůŝnj͊Ͷ^ĞŽƵǀŝĂĂďƌŝƐĂ
Ͷ ƌĂ Ă ĨůŽƌ ƋƵĞ ĞƵ ĂŵĂǀĂ͕ Ͷ ĞƌĂŵ
EĂƐĨŽůŚĂƐƐƵƐƐƵƌƌĂŶĚŽ͕ŽƐŽŵĚĂƐĄŐƵĂƐ͕
ĞƐƚƌĞůĂƐ
DĞƵƐĂŵŽƌĞƐƐŽŵĞŶƚĞ͕ŽƐŽůďƌŝůŚĂŶƚĞ΀͘͘͘΁
ŽƐďŽƐƋƵĞƐŽƌƵŐŝƌ͖ͶƐĞŽƐĚĞƐĞũĂǀĂ͕
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DĞůŚŽƌĂŵĞŶƚŽƐ͕ϭϵϲϲ͘Ɖ͘ϳϮͲϳϯ͘
ϳϰ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
//͘
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sĞƌƚĞŶĂƐŽůŝĚĆŽƐŽŵďƌŝĂ
ƐƵĂŝŵĞŶƐĂ͕ĂƐƵĂĞƚĞƌŶĂ
DĞůĂŶĐŽůŝĂ͘͘͘
΀͘͘͘΁
EŽůĂƌŐŽ͕ƐŽďŽƐũĂŵďŽůĂŶŽƐ͕
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;EŽŝƚĞ͕ĐŽŶƐŽůŽĚŽƐŚƵŵĂŶŽƐ͊
^ŽŵďƌĂƐĂŐƌĂĚĂ͊Ϳ
hŵǀĞůŚŽƐĞŶƚĂͲƐĞĂŵĞƵůĂĚŽ͘
DĞĚŝƚĂ͘,ĄŶŽƐĞƵƌŽƐƚŽƵŵĂąŶƐŝĂ͘͘͘
dĂůǀĞnjƐĞůĞŵďƌĞĂƋƵŝ͕ĐŽŝƚĂĚŽ͊
ĞƐƵĂŝŶĨąŶĐŝĂ͘
ϳϱ
E/Z͕DĂŶƵĞů͘KŝŶƷƚŝůůƵĂƌ͘ƐƚƌĞůĂƐĚĂǀŝĚĂŝŶƚĞŝƌĂ͗ƉŽĞƐŝĂƐƌĞƵŶŝĚĂƐ͘
Ϯ͘ĞĚ͘ZŝŽĚĞ:ĂŶĞŝƌŽ͗:ŽƐĠKůLJŵƉŝŽ͕ϭϵϳϬ͘Ɖ͘Ϯϱ͘
ϳϭͲ;h&^Ϳ
/ŶĨĞƌĞͲƐĞĚŽƚĞdžƚŽ/ƋƵĞĂǀŽnjƉŽĠƚŝĐĂ
ĂͿ ĐƵůƚŝǀĂĂƐŽůŝĚĆŽĐŽŵŽŵĞĐĂŶŝƐŵŽĚĞƌĞƐƚĂƵƌĂĕĆŽĚŽĞƋƵŝůşďƌŝŽŝŶƚĞƌŝŽƌ͘
ďͿ ĞŶdžĞƌŐĂŶĂƐƵďůŝŵĂĕĆŽĂŵŽƌŽƐĂĂƷŶŝĐĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚĞƐĞƌĨĞůŝnj͘
ĐͿ ďƵƐĐĂ͕ŶŽƉƌĞƐĞŶƚĞ͕ƵŵĂƌĞůĂĕĆŽŚĂƌŵŽŶŝŽƐĂĐŽŵĂŶĂƚƵƌĞnjĂ͘
ĚͿ ĚĞƐĞũĂĂŵŽƌƚĞĐŽŵŽƐŽůƵĕĆŽƉĂƌĂŽƐĞƵĐŽŶĨůŝƚŽĞdžŝƐƚĞŶĐŝĂů͘
ĞͿ ƐĞƌĞǀĞůĂĚĞƐĂũƵƐƚĂĚĂĂŽŵŽŵĞŶƚŽĞŵƋƵĞǀŝǀĞ͘
dydK͗ϯϱͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϳϮ
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/ ΗĂŵŝůŽ ƋƵŝƐ ƐŝŶĐĞƌĂŵĞŶƚĞĨƵŐŝƌ͕ ŵĂƐ ũĄ ŶĆŽƉƀĚĞ͘ ZŝƚĂ ĐŽŵŽƵŵĂ ƐĞƌƉĞŶƚĞ͕ ĨŽŝͲƐĞ ĂĐĞƌĐĂŶĚŽ
ĚĞůĞ͕ĞŶǀŽůǀĞƵͲŽƚŽĚŽ͕ĨĞnjͲůŚĞĞƐƚĂůĂƌŽƐŽƐƐŽƐŶƵŵĞƐƉĂƐŵŽ͕ĞƉŝŶŐŽƵͲůŚĞŽǀĞŶĞŶŽŶĂďŽĐĂ͘ůĞ
ĨŝĐŽƵ ĂƚŽƌĚŽĂĚŽ Ğ ƐƵďũƵŐĂĚŽ͘ sĞdžĂŵĞ͕ ƐƵƐƚŽƐ͕ ƌĞŵŽƌƐŽƐ͕ ĚĞƐĞũŽƐ͕ ƚƵĚŽ ƐĞŶƚŝƵ ĚĞ ŵŝƐƚƵƌĂ͖ ŵĂƐ Ă
ďĂƚĂůŚĂĨŽŝĐƵƌƚĂĞĂǀŝƚſƌŝĂĚĞůŝƌĂŶƚĞ͘ĚĞƵƐ͕ĞƐĐƌƷƉƵůŽƐ͊EĆŽƚĂƌĚŽƵƋƵĞŽƐĂƉĂƚŽƐĞĂĐŽŵŽĚĂƐƐĞ
ĂŽƉĠ͕ĞĂşĨŽƌĂŵĂŵďŽƐ͕ĞƐƚƌĂĚĂĨŽƌĂ͕ďƌĂĕŽƐĚĂĚŽƐ͕ƉŝƐĂŶĚŽĨŽůŐĂĚĂŵĞŶƚĞƉŽƌĐŝŵĂĚĞĞƌǀĂƐĞ
ƉĞĚƌĞŐƵůŚŽƐ͕ ƐĞŵ ƉĂĚĞĐĞƌ ŶĂĚĂ ŵĂŝƐ ƋƵĞ ĂůŐƵŵĂƐ ƐĂƵĚĂĚĞƐ͕ ƋƵĂŶĚŽ ĞƐƚĂǀĂŵ ĂƵƐĞŶƚĞƐ Ƶŵ ĚŽ
ŽƵƚƌŽ͘ĐŽŶĨŝĂŶĕĂĞĞƐƚŝŵĂĚĞsŝůĞůĂĐŽŶƚŝŶƵĂǀĂŵĂƐĞƌĂƐŵĞƐŵĂƐ͘Η
// ͞^ĞŝdžĂƐĞƌŐƵĞƵŶŽƐďƌĂĕŽƐĂĨŽƌŵŽƐĂŵƵůŚĞƌ͕ƋƵĞĂũŽĞůŚĂƌĂĂƐĞƵƐƉĠƐ͖ŽƐůĄďŝŽƐĚĞĂŵďŽƐƐĞ
ƵŶŝĂŵũĄĞŵĨĠƌǀŝĚŽďĞŝũŽ͕ƋƵĂŶĚŽƵŵƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽĨƵŶĞƐƚŽƉĞƌƉĂƐƐŽƵŶŽĞƐƉşƌŝƚŽĚŽŵĂƌŝĚŽ͘ůĞ
ĂĨĂƐƚŽƵĚĞƐŝĐŽŵŐĞƐƚŽŐƌĂǀĞĂůŝŶĚĂĐĂďĞĕĂĚĞƵƌĠůŝĂ͕ŝůƵŵŝŶĂĚĂƉŽƌƵŵĂĂƵƌŽƌĂĚĞĂŵŽƌ͕ĞĨŝƚŽƵ
ŶĞůĂŽŽůŚĂƌƌĞƉĂƐƐĂĚŽĚĞƉƌŽĨƵŶĚĂƚƌŝƐƚĞnjĂ͘
EĆŽ͕ƵƌĠůŝĂ͊dƵĂƌŝƋƵĞnjĂƐĞƉĂƌŽƵͲŶŽƐƉĂƌĂƐĞŵƉƌĞ͘͟
ϳϮͲ;hDͿ
KƐĨƌĂŐŵĞŶƚŽƐĨŽƌĂŵƌĞƚŝƌĂĚŽƐĚĞĚƵĂƐĐŽŶŚĞĐŝĚĂƐŽďƌĂƐůŝƚĞƌĄƌŝĂƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐ͕ĂƐƋƵĂŝƐƉĞƌƚĞŶĐĞŵ͕
ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ĂŽƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐůŝƚĞƌĄƌŝŽƐ͗
ĂͿ ZĞĂůŝƐŵŽĞZŽŵĂŶƚŝƐŵŽ͘
ďͿ ZĞĂůŝƐŵŽĞ^ŝŵďŽůŝƐŵŽ͘
ĐͿ DŽĚĞƌŶŝƐŵŽĞZŽŵĂŶƚŝƐŵŽ͘
ĚͿ ZŽŵĂŶƚŝƐŵŽĞ^ŝŵďŽůŝƐŵŽ͘
ĞͿ ZĞĂůŝƐŵŽĞDŽĚĞƌŶŝƐŵŽ͘
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
'Z/dK>/dZdhZʹWZd/͗
ϭͿ'Ăď͗
ĂͿ K ĨŝĚĂůŐŽ Ġ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ Ƶŵ ŝŶĚŝǀşĚƵŽ
ǀĂŝĚŽƐŽ Ğ ĚĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ
ĂƌƌŽŐĂŶƚĞ͕ŽƋƵĞƉŽĚĞƐĞƌĐŽŵƉƌŽǀĂĚŽ
ŶŽĞdžĐĞƌƚŽƉĞůĂƐĨĂůĂƐĞŵƋƵĞĞŶĨƌĞŶƚĂ
Ž ĂŶũŽ͕ ƌĞĨŽƌĕĂŶĚŽ ƐƵĂ ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ͗
͞Ɛƀ ĨŝĚĂůŐŽ ĚĞ ƐŽůĂƌ͕ ͬ Ġ ďĞŵ ƋƵĞ ŵĞ
ƌĞĐŽůŚĂŝƐ͘͟ŽƵĂŝŶĚĂ͞WĞƌĂƐĞŶŚŽƌĚĞƚĂů
ŵĂƌĐĂ ͬ ŶŽŵ ŚĄ ĂƋƵŝ ŵĂŝƐ ĐŽƌƚĞƐŝĂ͍͘͟
EŽ
ŵŽŵĞŶƚŽ
ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽ
ĚĂ
ĐŽŶĚĞŶĂĕĆŽ͕ Ž ĂŶũŽ ĚĞĐůĂƌĂ ƋƵĞ Ă
ďĂƌĐĂ ĚŽ ĐĠƵ ĞƌĂ ŵƵŝƚŽ ƉĞƋƵĞŶĂ ƉĂƌĂ
ĐŽŶƚĞƌƚŽĚĂĞŵƉĄĨŝĂĚĞƵŵƉĂƐƐĂŐĞŝƌŽ
ĐŽŵŽĂƋƵĞůĞ͕ĂůĠŵĚĞůĞŵďƌĄͲůŽĚĞƐƵĂ
ƚŝƌĂŶŝĂ Ğ ĚĞ ƐĞƵ ĚĞƐƉƌĞnjŽ ƉĞůŽƐ ĚĞ
ŵĞŶŽƌŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂƐŽĐŝĂů͘
YƵĂŶƚŽ ĂŽ ƐĂƉĂƚĞŝƌŽ͕ Ž ŵŽƚŝǀŽ ĚĞ ƐƵĂ
ĐŽŶĚĞŶĂĕĆŽ ĞƐƚĄ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽ ĂŽ ĨĂƚŽ
ĚĞ ĞůĞ ƚĞƌ ƌŽƵďĂĚŽ ĚĞ ƐĞƵƐ ĨƌĞŐƵĞƐĞƐ
ĞŶƋƵĂŶƚŽ ĞƐƚĂǀĂ ǀŝǀŽ͕ ĐŽŵŽ ĨŝĐĂ
ĞdžƉůşĐŝƚŽŶĂĨĂůĂĚŽĚŝĂďŽ͗͞ƚƵƌŽƵďĂƐƚĞ
ďĞŵ ƚƌŝŶƚDzĂŶŽƐ ͬ Ž ƉŽǀŽ ĐŽŵ ƚĞƵ
ŵĞƐƚĞƌ͘͟
ďͿ hŵĂ ĨĂůƚĂ ĐŽŶĚĞŶĂĚĂ ĚĞ ĨŽƌŵĂ
ƌĞĐŽƌƌĞŶƚĞƉĞůŽĚƌĂŵĂƚƵƌŐŽĠŽĨĂƚŽĚĞ
ĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŶƐ ĂĐƌĞĚŝƚĂƌĞŵ ƋƵĞ Ă
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ Ğŵ Ƶŵ ƌŝƚŽ ĐƌŝƐƚĆŽ
;ĂƉĂƌġŶĐŝĂͿ ĞƋƵŝǀĂůŝĂ ă ŵĂŶŝĨĞƐƚĂĕĆŽ
ĞĨĞƚŝǀĂ ĚĞ ĨĠ ;ĞƐƐġŶĐŝĂͿ͘ K ĨŝĚĂůŐŽ
ĂĐƌĞĚŝƚĂƉŽĚĞƌĨŝĂƌͲƐĞŶĂƐŽƌĂĕƁĞƐƋƵĞ
ƐƵĂ ĞƐƉŽƐĂ ĞƐƚĂƌŝĂ ĨĂnjĞŶĚŽ ƉŽƌ ƐƵĂ
ĂůŵĂ͕ ŽƵ ĂŝŶĚĂ Ğŵ ƐƵĂ ĐŽŶĚŝĕĆŽ ĚĞ
͞ĨŝĚĂůŐŽ ĚĞ ƐŽůĂƌ͘͟ ĂƌŐƵŵĞŶƚĂĕĆŽ ĚŽ
ƐĂƉĂƚĞŝƌŽ͕ ƉŽƌ ƐƵĂ ǀĞnj͕ ďĂƐĞŝĂͲƐĞ ŶĂƐ
ŵŝƐƐĂƐ Ă ƋƵĞ ĂƐƐŝƐƚŝƵ Ğ ŶĂƐ ĐŽŶĨŝƐƐƁĞƐ
ƋƵĞ ĨĞnj͘ ƉĞƐĂƌ ĚĞ ĞůĞ ƐƵƉŽƐƚĂŵĞŶƚĞ
ƚĞƌ ĐƵŵƉƌŝĚŽ ƐƵĂƐ ŽďƌŝŐĂĕƁĞƐ
ƌĞůŝŐŝŽƐĂƐ͕ Ž ĨĂƚŽ ĚĞ ŶĆŽ ƚĞƌ ĂŐŝĚŽ Ğŵ
ĐŽŶĨŽƌŵŝĚĂĚĞ ĐŽŵ ŽƐ ƉƌŝŶĐşƉŝŽƐ
ĐƌŝƐƚĆŽƐ ůŚĞ ǀĂůĞƵ Ă ĐŽŶĚĞŶĂĕĆŽ ĂŽ
ŝŶĨĞƌŶŽ͘ŵƐƵĂƐĞŶƚĞŶĕĂĨŝŶĂů͕ŽĚŝĂďŽ
ĚĞĐůĂƌĂ͗͞KƵǀŝƌŵŝƐƐĂƐ͕ĞŶƚĆŽƌŽƵďĂƌ͕ͬ
ĠĐĂŵŝŶŚŽƉĞƌDzĂƋƵŝ͘͟
ϮͿ'Ăď͗
ϯͿ'Ăď͗
ϰͿ'Ăď͗
ϱͿ'Ăď͗
ϲͿ'Ăď͗
ϳͿ'Ăď͗
ĂͿ K ŽƌƌĞŐĞĚŽƌ Ġ ĂĐƵƐĂĚŽ ĚĞ ĐŽƌƌƵƉĕĆŽ
ŶĂ ƉĂƐƐĂŐĞŵ Ğŵ ƋƵĞ Ž WĂƌǀŽ ƐĞ ƌĞĨĞƌĞ
ĂŽ ĨĂƚŽ ĚĞ ĞůĞ ƌĞĐĞďĞƌ ƐƵďŽƌŶŽƐ͕
͞ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ͕͟ ͞ƉƌŽƉŝŶĂƐ͕͟ ͞ĂŐƌĂĚŽƐ͕͟
ƉĞƋƵĞŶŽƐ ŵŝŵŽƐ ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ ĐŽĞůŚŽƐ Ğ
ƉĞƌŶĂƐ ĚĞ ƉĞƌĚŝnjĞƐ͘ ůĠŵ ĚŝƐƐŽ͕ Ž
ŽƌƌĞŐĞĚŽƌ Ġ ĂĐƵƐĂĚŽ͕ ŶĂ ƉĞĕĂ͕ ĚĞ ƐĞƌ
ĚĞƐƌĞƐƉĞŝƚŽƐŽ ;ŵŝũĂƌ ŶŽƐ ĐĂŵƉĂŶĄƌŝŽƐͿ͕
ŝŶũƵƐƚŽĐŽŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƐĚĞƐĨĂǀŽƌĞĐŝĚŽƐ͕
ƉƌĞŐƵŝĕŽƐŽ Ğ ĂĚƷůƚĞƌŽ͕ ƉĞĐĂĚŽƐ ƉĞůŽƐ
ƋƵĂŝƐĠĐŽŶĚĞŶĂĚŽĂƐĞŐƵŝƌĐŽŵŽŝĂďŽ
ŶĂĂƌĐĂĚŽ/ŶĨĞƌŶŽ͘
ďͿ WŽƌ ƐĞ ƚƌĂƚĂƌ ĚĞ ůşŶŐƵĂ ĚĂ ƚƌĂĚŝĕĆŽ ĚŽƐ
ďĂĐŚĂƌĠŝƐ͕ Ž ůĂƚŝŵ Ġ ĞŵƉƌĞŐĂĚŽ ƉĞůŽ
ŽƌƌĞŐĞĚŽƌĐŽŵŽƐşŵďŽůŽĚĞĚŝƐƚŝŶĕĆŽĞ
ƉƌĞƐƚşŐŝŽ͕ƚĂůĐŽŵŽĂǀĂƌĂĞŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐ
ƋƵĞ ĞůĞ ĐĂƌƌĞŐĂ ŶĂƐ ŵĆŽƐ͘ EĂ ǀĞƌĚĂĚĞ͕
ŶŽ ĐŽŶƚĞdžƚŽ Ğŵ ƋƵĞ ŽƐ ƚĞƌŵŽƐ ůĂƚŝŶŽƐ
ƐĆŽ ĞŵƉƌĞŐĂĚŽƐ ŝŶĚŝƐƚŝŶƚĂŵĞŶƚĞ ƉĞůŽ
ŽƌƌĞŐĞĚŽƌ ĐŽŵŽ ƐŝŶĂů ĚĞ ĂĨĞƚĂĕĆŽ͕
ĂƌƌŽŐąŶĐŝĂ͕ ƐƵƉĞƌŝŽƌŝĚĂĚĞ Ğ ƐƚĂƚƵƐ
ƐŽĐŝĂů͕ ƉŽĚĞͲƐĞ ŽďƐĞƌǀĂƌ ƵŵĂ ĐĞƌƚĂ
ŝƌŽŶŝĂƉŽƌƉĂƌƚĞĚĞ'ŝůsŝĐĞŶƚĞ͕ĂƋƵĂůƐĞ
ĞdžƉůŝĐŝƚĂƌĄ ŶĂ ĨĂůĂ ĚŽ WĂƌǀŽ͘ K WĂƌǀŽ ƐĞ
ĞdžƉƌĞƐƐĂ Ğŵ ůĂƚŝŵ ƉĂƌĂ ƌŝĚŝĐƵůĂƌŝnjĂƌ Ğ
ŝƌŽŶŝnjĂƌ Ă ƉŽƐƚƵƌĂ ĚŽƐ ŵĂŐŝƐƚƌĂĚŽƐ͘
ŚĞŐĂ Ă ĂĚŵŝƚŝƌ ĞƐƐĂ ŝŶƚĞŶĕĆŽ͕ ĂŽ
ĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞƐĞƵůĂƚŝŵĠŵĂĐĂƌƌƀŶŝĐŽ͘
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ďͿ ΗWŽŶĚĞƵŵďĞůŽŶĂƌŝnj͕ĂůǀŽĚĞŶĞǀĞ͕
EƵŵĂĨŽƌŵŽƐĂĐĂƌĂƚƌŝŐƵĞŝƌŝŶŚĂ
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dĂŶƚŽŶĆŽĠďĞůĞnjĂ͕ƋƵĞĠĚĞĨĞŝƚŽ͘
EƵŶĐĂŶĂƌŝnjĨƌĂŶĐġƐŶĂůƵƐĂĐĂƌĂ͘͘͘Η
&ŝůŝŶƚŽůşƐŝŽ͕ŶĞƐƐĞƐǀĞƌƐŽƐ͕ĞŶĐĂĚĞŝĂ
ƵŵĂƐĠƌŝĞĚĞŵĞƚĄĨŽƌĂƐ͕ƚŽŵĂĚĂƐĚĞ
ƵŵĂĐŽŵƉĂƌĂĕĆŽĐŽŵŽĐŽƌƉŽŚƵŵĂŶŽ͕
ƉĂƌĂĂƌŐƵŵĞŶƚĂƌĐŽŶƚƌĂĂŝŶĨůƵġŶĐŝĂĚĂ
ůşŶŐƵĂĨƌĂŶĐĞƐĂĞŵƚĞdžƚŽƐĚĞĞƐĐƌŝƚŽƌĞƐ
ƉŽƌƚƵŐƵĞƐĞƐ͘ĞƐƐĞĞŶĐĂĚĞĂŵĞŶƚŽ
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>/dZdhZʹWZd//
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>ĞŝĂĂƐĞŐƵŝŶƚĞŝŶĚĂŐĂĕĆŽ͕ĨŽƌŵƵůĂĚĂƉŽƌƵŵĐƌşƚŝĐŽĞŚŝƐƚŽƌŝĂĚŽƌĚĂůŝƚĞƌĂƚƵƌĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂ͗
EĆŽƐĞƌĄĞƐƐĞůŝǀƌŽƵŵĂĂůĞŐŽƌŝĂĚŽƌĂƐŝůŽƵƵŵƌĂƐŝůĞŵŵŝŶŝĂƚƵƌĂ͕ĐŽŵƐƵĂŵŝƐƚƵƌĂĚĞƌĂĕĂƐ͕
Ž ĐŚŽƋƵĞ ĞŶƚƌĞ ďƌĂŶĐŽƐ͕ ŶĞŐƌŽƐ Ğ ŵƵůĂƚŽƐ͕ Ă ŶĂƚƵƌĞnjĂ ĨĂƐĐŝŶĂĚŽƌĂ Ğ ĚŝĨşĐŝů͕ Ž ĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽ
ĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌŽƉŽƐƚĂĚŽŶĂĞŶƚƌĂĚĂ͕ǀŝŐŝĂŶĚŽ͕ĞdžƚŽƌƋƵŝŶĚŽ͕ŵĂŶĚĂŶĚŽ͕ĚĞƐƉƌĞnjĂŶĚŽĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶĚŽ͍
ŶƚŽŶŝŽĂŶĚŝĚŽ͘ĚĂƉƚĂĚŽ͘
KůŝǀƌŽĂƋƵĞƐĞĂƉůŝĐĂĂŝŶĚĂŐĂĕĆŽĚŽĐƌşƚŝĐŽĠ͗
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KƚĞŶĞƵ͘
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K ƉƌſƉƌŝŽ DĂĐŚĂĚŽ ĚĞ ƐƐŝƐ ƌĞĐŽŶŚĞĐŝĂ ƋƵĞ ƐƵĂ ŽďƌĂ ůŝƚĞƌĄƌŝĂ ƉŽƐƐƵŝ ĚƵĂƐ ĨĂƐĞƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ͘
KďƐĞƌǀĂŶĚŽͲƐĞ ĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ĚĂƐ ŽďƌĂƐ ƋƵĞ ŝŶƚĞŐƌĂŵ ĞƐƐĂƐ ĨĂƐĞƐ͕ ǀĞƌŝĨŝĐĂͲƐĞ ƋƵĞ͕
ƉĂƌĂĂƉĂƐƐĂŐĞŵĚĞƵŵĂĨĂƐĞăŽƵƚƌĂ͕ĨŽŝĚĞĐŝƐŝǀŽŽĨĂƚŽĚĞƋƵĞŽĞƐĐƌŝƚŽƌƚŝǀĞƐƐĞ
ĂͿ ĂďĂŶĚŽŶĂĚŽĂůĞŝƚƵƌĂĚĞŽďƌĂƐĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌĂƐ͕ǀŽůƚĂŶĚŽͲƐĞƉĂƌĂĂƌĞĂůŝĚĂĚĞŶĂĐŝŽŶĂů͘
ďͿ ƌŽŵƉŝĚŽĐŽŵĂĨŝůŝĂĕĆŽĐĂƚſůŝĐĂĚĞƐƵĂũƵǀĞŶƚƵĚĞ͘
ĐͿ ƉĞƌĚŝĚŽĂŝůƵƐĆŽĚĞƋƵĞĨŽƐƐĞƉŽƐƐşǀĞůƌĞĨŽƌŵĂƌĂŵĞŶƚĂůŝĚĂĚĞĚĂƐĞůŝƚĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐ͘
ĚͿ ĂĐĞŝƚŽĂŝŶĨůƵġŶĐŝĂĚŽWŽƐŝƚŝǀŝƐŵŽĚĞƵŐƵƐƚŽŽŵƚĞĞĞŶũĂŵŝŶŽŶƐƚĂŶƚ͘
ĞͿ ĂĚĞƌŝĚŽĂŽŵŽǀŝŵĞŶƚŽĂďŽůŝĐŝŽŶŝƐƚĂĞĂŽWĂƌƚŝĚŽZĞƉƵďůŝĐĂŶŽƌĞĐĠŵͲĨƵŶĚĂĚŽ͘
ϳϴ
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ϬϯͲ;/D^WͿ
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dĂůǀĞnjƐŽŶŚĂƐƐĞ͕ƋƵĂŶĚŽĂǀŝ͘DĂƐǀŝĂ
YƵĞ͕ĂŽƐƌĂŝŽƐĚŽůƵĂƌŝůƵŵŝŶĂĚĂ͕
ŶƚƌĞĂƐĞƐƚƌĞůĂƐƚƌġŵƵůĂƐƐƵďŝĂ
hŵĂŝŶĨŝŶŝƚĂĞĐŝŶƚŝůĂŶƚĞĞƐĐĂĚĂ͘
ĞƵŽůŚĂǀĂͲĂĚĞďĂŝdžŽ͕ŽůŚĂǀĂͲĂ͘͘͘ŵĐĂĚĂ
ĞŐƌĂƵ͕ƋƵĞŽŽƵƌŽŵĂŝƐůşŵƉŝĚŽǀĞƐƚŝĂ͕
DƵĚŽĞƐĞƌĞŶŽ͕ƵŵĂŶũŽĂŚĂƌƉĂĚŽŝƌĂĚĂ͕
ZĞƐƐŽĂŶƚĞĚĞƐƷƉůŝĐĂƐ͕ĨĞƌŝĂ͘͘͘
dƵ͕ŵĆĞƐĂŐƌĂĚĂ͊ǀſƐƚĂŵďĠŵ͕ĨŽƌŵŽƐĂƐ
/ůƵƐƁĞƐ͊ƐŽŶŚŽƐŵĞƵƐ͊1ĞŝƐƉŽƌĞůĂ
ŽŵŽƵŵďĂŶĚŽĚĞƐŽŵďƌĂƐǀĂƉŽƌŽƐĂƐ͘
͕ſŵĞƵĂŵŽƌ͊ĞƵƚĞďƵƐĐĂǀĂ͕ƋƵĂŶĚŽ
sŝƋƵĞŶŽĂůƚŽƐƵƌŐŝĂƐ͕ĐĂůŵĂĞďĞůĂ͕
KŽůŚĂƌĐĞůĞƐƚĞƉĂƌĂŽŵĞƵďĂŝdžĂŶĚŽ͘͘͘
ϳϵ
;KůĂǀŽŝůĂĐ͕sŝĂͲ>ĄĐƚĞĂͿ
ŵďŽƌĂƐĞũĂŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĚŽĐŽŵŽŽƉƌŝŶĐŝƉĂůƉŽĞƚĂƉĂƌŶĂƐŝĂŶŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͕KůĂǀŽŝůĂĐ͕ŶĞƐƐĞƐŽŶĞƚŽ͕
ĞdžƉůŽƌĂƵŵĂƐƉĞĐƚŽĚŽZŽŵĂŶƚŝƐŵŽ͕ŽƋƵĂůĞƐƚĄĞdžƉůŝĐŝƚĂĚŽŶĂƐĞŐƵŝŶƚĞĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ͗
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ďͿ
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ĚͿ
ĞͿ
ŽďũĞƚŝǀŝĚĂĚĞĞƌĂĐŝŽŶĂůŝƐŵŽĚŽĞƵůşƌŝĐŽ͘
ƐƵďũĞƚŝǀŝĚĂĚĞŶƵŵĂĂƚŵŽƐĨĞƌĂŽŶşƌŝĐĂ͘
ĨŽƌƚĞƉƌĞƐĞŶĕĂĚĞĞůĞŵĞŶƚŽƐĚĞƐĐƌŝƚŝǀŽƐ͘
ůŝďĞƌĚĂĚĞĚĞĐƌŝĂĕĆŽĞĚĞĞdžƉƌĞƐƐĆŽ͘
ǀĂůŽƌŝnjĂĕĆŽĚĂƐŝŵƉůŝĐŝĚĂĚĞ͕ďƵĐŽůŝƐŵŽ͘
ϬϰͲ;/D^WͿ
ĐŚŽ ƋƵĞ ŶƵŶĐĂ ĨĂůĞŝ ĚŽ ŵĞƵ ĂŵŝŐŽ ƉĂƌŶĂƐŝĂŶŽ͘ ƌĂ ƉŽĞƚĂ Ğ ũŽǀĞŵ͕ ŚŽũĞ Ġ ŵĂŝƐ ƉŽĞƚĂ ĚŽ ƋƵĞ
ũŽǀĞŵ͘&ĂnjŝĂƵŵĂƐďƌŝŶĐĂĚĞŝƌĂƐĐŽŵĂůŝŶŐƵĂŐĞŵĚŽƐƉŽĞƚĂƐƉĂƌŶĂƐŝĂŶŽƐ͕ƚƌĂŶƐƉůĂŶƚĂŶĚŽͲĂƉĂƌĂ
ďĂŶĂůŝĚĂĚĞƐĚĞŚŽũĞ͘;͘͘͘Ϳ
EĆŽ ƐĞŝ ĚŝnjĞƌ ƋƵĂŶĚŽ ĞƐƐĞ ĂŵŝŐŽ ĐŽŵĞĕŽƵ ĐŽŵ Ă ďƌŝŶĐĂĚĞŝƌĂ͘ dĂůǀĞnj ŶĂ ĨĂĐƵůĚĂĚĞ ĚĞ ĚŝƌĞŝƚŽ͕ Ğ
ĂůĠŵĚŽƚĂůǀĞnjŶĆŽĂǀĂŶĕŽ͘hŵĂŶŽŝƚĞ͕ĨĂƌƌĞĂĚŽ͕ĂĐĂďĂĚŽĞƐĞŵƉŽƵƐŽ͕ĞůĞĐŚĞŐŽƵĂƵŵĚĂƋƵĞůĞƐ
ŚŽƚĠŝƐ ĚĞ ŵĄ ĨĂŵĂ ƋƵĞ ŚĂǀŝĂ ŶĂ ǀĞŶŝĚĂ /ƉŝƌĂŶŐĂ͕ ĚĞ ĞƐĐĂĚĂƌŝĂ ůŽŶŐĂ͕ şŶŐƌĞŵĞ͕ ĞƐƚƌĞŝƚĂ Ğ
ĚĞƐĂŶŝŵĂĚŽƌĂ͕ĞĐŚĂŵŽƵůĄĚĞďĂŝdžŽ͗
ͶƐƚĂůĂũĂĚĞŝƌŽ͊ƐƚĂůĂũĂĚĞŝƌŽ͊
ƌĂũĄŽƉĂƌŶĂƐŝĂŶŽĚŝǀĞƌƚŝŶĚŽͲƐĞĚĞŶƚƌŽĚĞůĞ͘hŵŚŽŵĞŵƐƵƌŐŝƵůĄĞŵĐŝŵĂ͕ĐŽŵŵĄǀŽŶƚĂĚĞ͘Ž
ƉŽĞƚĂ͕ũĄƉŽƐƐƵşĚŽƉĞůĂŵŽůĞĐĂŐĞŵƉĂƌŶĂƐŝĂŶĂ͕ĞdžĐůĂŵŽƵ͕ƚĞĂƚƌĂů͗
ͶŽŵĞƐƚĂůĂũĂĚĞŝƌŽ͊dĞŶĚĞƐƵŵĐĂƚƌĞƉĂƌĂŽŵĞƵƌĞƉŽƵƐŽ͍
ZĞĐĞďĞƵĚĞƚƌŽĐŽƉĂůĂǀƌƁĞƐďŽĐĂŐŝĂŶŽƐ͘
;/ǀĂŶŶŐĞůŽ͕sĞũĂ^W͕ϬϮͬϬϱͬϮϬϭϮͿ
ŽŶƐŝĚĞƌĞĞƐƚĂƐĂĨŝƌŵĂĕƁĞƐ͗
/͘
KĂĚũĞƚŝǀŽ͞ƉĂƌŶĂƐŝĂŶŽ͕͟ĂƚƌŝďƵşĚŽĂŽĂŵŝŐŽĚŽŶĂƌƌĂĚŽƌĚŽƚĞdžƚŽ͕ƐĞĚĞǀĞăƵƚŝůŝnjĂĕĆŽĚĞ
ƉĂůĂǀƌĂƐƉŽŵƉŽƐĂƐ͕ƌĞďƵƐĐĂĚĂƐ͘
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//͘ EŽ ƷůƚŝŵŽ ƉĞƌşŽĚŽ͕ Ž ƚĞƌŵŽ ͞ďŽĐĂŐŝĂŶŽƐ͟ ĨĂnj ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ ĂŽƐ ǀĞƌƐŽƐ ƐĂƚşƌŝĐŽƐ ĚĞ DĂŶƵĞů Ƶ
ŽĐĂŐĞ͕ŽŵĂŝƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĂƵƚŽƌĚŽWĂƌŶĂƐŝĂŶŝƐŵŽůƵƐŝƚĂŶŽ͘
///͘ ĞƉƌĞĞŶĚĞͲƐĞ͕ ĚĂ ůĞŝƚƵƌĂ ĚŽ ƚĞdžƚŽ͕ ƋƵĞ ŽƐ ƉŽĞƚĂƐ ƉĂƌŶĂƐŝĂŶŽƐ ǀĂůŽƌŝnjĂǀĂŵ Ž ƉůĂŶŽ ĚĂ
ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ͕ĞŵĚĞƚƌŝŵĞŶƚŽĚŽƉůĂŶŽĚŽĐŽŶƚĞƷĚŽ͘
ƐƚĄĐŽƌƌĞƚŽŽƋƵĞƐĞĂĨŝƌŵĂĞŵ
ĂͿ
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/͕ĂƉĞŶĂƐ͘
/Ğ//͕ĂƉĞŶĂƐ͘
//Ğ///͕ĂƉĞŶĂƐ͘
/Ğ///͕ĂƉĞŶĂƐ͘
/͕//Ğ///͘
ϬϱͲ;h&WͿ
ƐƚŝůŽ ĚĞ ĠƉŽĐĂ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă Ƶŵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĚĞ Ƶŵ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĞƐĐƌŝƚŽƌĞƐ
ƉĞƌƚĞŶĐĞŶƚĞƐ ă ŵĞƐŵĂ ĐŝƌĐƵŶƐƚąŶĐŝĂ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ Ğ ƐŽĐŝŽĐƵůƚƵƌĂů͕ ŵĂŶƚĞŶĚŽͲƐĞ Ž ƌĞƐƉĞŝƚŽ ăƐ
ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ ĚĞ ĐĂĚĂ ĂƵƚŽƌ͘ ƐƐŝŵ ƐĞŶĚŽ͕Ž ĂƌƚŝƐƚĂ͕ ŵĞƐŵŽƐŽď Ă ŽƌŝĞŶƚĂĕĆŽ ĚĞƵŵ
ƐŝƐƚĞŵĂĚĞŶŽƌŵĂƐ͕ƉĂĚƌƁĞƐůŝƚĞƌĄƌŝŽƐ͕ǀŝƐƚŽƐĚĞŵĂŶĞŝƌĂŐĞŶĠƌŝĐĂ͕ƉƌŽĚƵnjĂƐƵĂĐƌŝĂĕĆŽůŝƚĞƌĄƌŝĂĚĞ
ŵŽĚŽĂĐŽŶĨĞƌŝƌͲůŚĞĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐƉƌſƉƌŝĂƐ͕ƚĞŶĚŽĞŵǀŝƐƚĂƐƵĂǀŝƐĆŽĚĞŵƵŶĚŽ͘ĞƐƐĂĨŽƌŵĂ͕Ž
ĂƌƚŝƐƚĂ ƚŽƌŶĂ ƉĞƌĐĞƉƚşǀĞů ƐƵĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚĂƌ Ă ůŝŶŐƵĂŐĞŵ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŝnjĂĚĂ Ğ ĚĞ
ŵĂŶŝĨĞƐƚĂƌͲƐĞ͕ ƐĞŐƵŶĚŽ ĞƐĐŽůŚĂƐ ƋƵĞ ŵĞůŚŽƌ ĂƚĞŶĚĂŵ Ă ƐƵĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ Ğ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ
ĂƉƌĞĞŶƐĆŽĚŽŵƵŶĚŽ͘
ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽͲƐĞ ŽƐ ĐŽŵĞŶƚĄƌŝŽƐ ĨĞŝƚŽƐ ƐŽďƌĞ ĐĂĚĂ ƚĞdžƚŽ ůŝƚĞƌĄƌŝŽ ƚƌĂŶƐĐƌŝƚŽ ĂďĂŝdžŽ͕ ŝĚĞŶƚŝĨŝƋƵĞ Ă
ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĞŵƋƵĞĂƐĂĨŝƌŵĂĕƁĞƐƐŽďƌĞŽƐĂƵƚŽƌĞƐĐŝƚĂĚŽƐŶĆŽĞƐƚĆŽĞŵĐŽŶƐŽŶąŶĐŝĂĐŽŵŽĞƐƚŝůŽ
ĚĞĠƉŽĐĂƋƵĞĞůĞƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵ͘
ĂͿ ͞YƵĞŵĂƉƌŝŵĞŝƌĂǀĞnjĐŚĞŐŽƵĂǀĞƌͲǀŽƐ͕
EŝƐĞ͕ĞůŽŐŽƐĞƉƀƐĂĐŽŶƚĞŵƉůĂƌͲǀŽƐ͕
ĞŵŵĞƌĞĐĞŵŽƌƌĞƌƉŽƌĐŽŶǀĞƌƐĂƌͲǀŽƐ
ŶĆŽƉŽĚĞƌǀŝǀĞƌƐĞŵŵĞƌĞĐĞƌͲǀŽƐ͘͟
• 'ƌĞŐſƌŝŽĚĞDĂƚŽƐ'ƵĞƌƌĂĠƉŽĞƚĂĚŽĂƌƌŽĐŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͕ĐƵũĂŽďƌĂƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƉŽƌƚĞŵĂƐ
ǀĂƌŝĂĚŽƐ͗ƉŽĞƐŝĂƌĞůŝŐŝŽƐĂ͕ůşƌŝĐŽͲĂŵŽƌŽƐĂĞƐĂƚşƌŝĐĂ͘
ďͿ ͞EŽĞŶƚĂŶƚŽŽĐĂƉŝƚĆŽŵĂŶĚĂĂŵĂŶŽďƌĂ͕
ĂƉſƐĨŝƚĂŶĚŽŽĐĠƵƋƵĞƐĞĚĞƐĚŽďƌĂ͕
dĆŽƉƵƌŽƐŽďƌĞŽŵĂƌ͕
ŝnjĚŽĨƵŵŽĞŶƚƌĞŽƐĚĞŶƐŽƐŶĞǀŽĞŝƌŽƐ͗
͚sŝďƌĂŝƌŝũŽŽĐŚŝĐŽƚĞ͕ŵĂƌŝŶŚĞŝƌŽƐ͊
&ĂnjĞŝͲŽƐŵĂŝƐĚĂŶĕĂƌ͊͛͘͘͘Η
• ĂƐƚƌŽ ůǀĞƐ͕ ƉĞƌƚĞŶĐĞŶƚĞ ă ƚĞƌĐĞŝƌĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ƌŽŵąŶƚŝĐĂ͕ ĞŵƉƌĞƐƚŽƵ Ž ƐĞƵ ŐġŶŝŽ ĐƌŝĂĚŽƌ ă
ĐĂƵƐĂĚŽƐĞƐĐƌĂǀŽƐ͖ĚĂşĂƐƵĂƌĞůĂĕĆŽĐŽŵĂƉŽĞƐŝĂĚĞƚĞŵĂƐŽĐŝĂů͘
ĐͿ ͞^ĂďĞŝ͕ĂŵŝŐŽƐĠĨŝƌŽƐ͕ƋƵĞĐĞĚŽ͕
ŶƚƌĞŽƐďƌĂĕŽƐĚĞEŝƐĞ͕ĞŶƚƌĞĞƐƚĂƐĨůŽƌĞƐ͕
&ƵƌƚŝǀĂƐŐůſƌŝĂƐ͕ƚĄĐŝƚŽƐĨĂǀŽƌĞƐ͕
,ĞŝͲĚĞĞŶĨŝŵƉŽƐƐƵŝƌ͗ƉŽƌĠŵƐĞŐƌĞĚŽ͊͟
• KƐĄƌĐĂĚĞƐƉƌŽĚƵnjŝƌĂŵƉŽĞƐŝĂĚĞĐŽŶĐĞƉĕĆŽĐůĄƐƐŝĐĂ͖ĚĂşĂŶŽƚſƌŝĂƉƌĞƐĞŶĕĂĚĞƌĞĨĞƌġŶĐŝĂƐ
ăŵŝƚŽůŽŐŝĂ͘KƐǀĞƌƐŽƐĚĞŽĐĂŐĞƐĆŽĂĐŽŶĨŝƌŵĂĕĆŽĚĞƐƚĂƉƌĄƚŝĐĂƉŽĠƚŝĐĂ͘
ĚͿ ͞ĂďĞůŽƐďƌĂŶĐŽƐ͊ĚĂŝͲŵĞ͕ĞŶĨŝŵ͕ĂĐĂůŵĂ
ĞƐƚĂƚŽƌƚƵƌĂĚĞŚŽŵĞŵĞĚĞĂƌƚŝƐƚĂ͗
ĞƐĚĠŵƉĞůŽƋƵĞĞŶĐĞƌƌĂĂŵŝŶŚĂƉĂůŵĂ͕
ĂŵďŝĕĆŽƉĞůŽŵĂŝƐƋƵĞŶĆŽĞdžŝƐƚĂ͖͟
ϴϬ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
• EŽ ƚĞdžƚŽ ƉĂƌŶĂƐŝĂŶŽ͕ Ġ ĐŽŵƵŵ Ă ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĕĆŽ ĚĞ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĐŽŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ƐƵďũĞƚŝǀĂ͕
ĐŽŵŽƐĞŽďƐĞƌǀĂŶŽƐǀĞƌƐŽƐĚĞŝůĂĐƚƌĂŶƐĐƌŝƚŽƐĂĐŝŵĂ͘
ĞͿ ͞ƐƐŝŵĞƵƚĞĂŵŽ͕ĂƐƐŝŵ͖ŵĂŝƐĚŽƋƵĞƉŽĚĞŵ
ŝnjĞƌͲƚĞŽƐůĄďŝŽŵĞƵƐ͕ʹŵĂŝƐĚŽƋƵĞǀĂůĞ
ĂŶƚĂƌĂǀŽnjĚŽƚƌŽǀĂĚŽƌĐĂŶƐĂĚĂ͗
KƋƵĞĠďĞůŽ͕ŽƋƵĞĠũƵƐƚŽ͕ƐĂŶƚŽĞŐƌĂŶĚĞ
ŵŽĞŵƚş͘ʹWŽƌƚƵĚŽƋƵĂŶƚŽƐŽĨƌŽ͕
WŽƌƋƵĂŶĚŽũĄƐŽĨƌŝ͕ƉŽƌƋƵĂŶƚŽĂŝŶĚĂ
DĞƌĞƐƚĂƐŽĨƌĞƌ͕ƉŽƌƚƵĚŽĞƵƚĞĂŵŽ͊͟
• 'ŽŶĕĂůǀĞƐŝĂƐ͕ĂŝŶĚĂƋƵĞƌĞĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽŽĂƵƚŽƌĚĞƚĞdžƚŽƐĂƐƐŝŶĂůĂĚŽƐƉŽƌŵŽƚŝǀŽƐĚĞ
ŐƌĂŶĚĞŶĂĐŝŽŶĂůŝƐŵŽ͕ƉƌŽĚƵnjŝƵƉŽĞŵĂƐĚĞĞdžƉƌĞƐƐĆŽůşƌŝĐŽͲĂŵŽƌŽƐĂŝŶĚŝƐĐƵƚşǀĞů͘
ϬϲͲ;/&'KͿ
>ĞŝĂŽƐĞŐƵŝŶƚĞƉŽĞŵĂĚĞƌƵnjĞ^ŽƵƐĂ͘
sŝĚĂŽďƐĐƵƌĂ
EŝŶŐƵĠŵƐĞŶƚŝƵŽƚĞƵĞƐƉĂƐŵŽŽďƐĐƵƌŽ͕
MƐĞƌŚƵŵŝůĚĞĞŶƚƌĞŽƐŚƵŵŝůĚĞƐƐĞƌĞƐ͘
ŵďƌŝĂŐĂĚŽ͕ƚŽŶƚŽĚŽƐƉƌĂnjĞƌĞƐ͕
KŵƵŶĚŽƉĂƌĂƚŝĨŽŝŶĞŐƌŽĞĚƵƌŽ͘
ƚƌĂǀĞƐƐĂƐƚĞŶƵŵƐŝůġŶĐŝŽĞƐĐƵƌŽ
ǀŝĚĂƉƌĞƐĂĂƚƌĄŐŝĐŽƐĚĞǀĞƌĞƐ
ĐŚĞŐĂƐƚĞĂŽƐĂďĞƌĚĞĂůƚŽƐƐĂďĞƌĞƐ
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^Kh^͕:ŽĆŽĚĂƌƵnjĞ͘sŝĚĂŽďƐĐƵƌĂ͘/Ŷ͗DK/^^͕DĂƐƐĂƵĚ͘
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ďͿ ƌƵnjĂŵĞŶƚŽĚĞƐĞŶƐĂĕƁĞƐ;ƐŝŶĞƐƚĞƐŝĂͿͬĐŽŶĨůŝƚŽĞŶƚƌĞŵĂƚĠƌŝĂĞĞƐƉşƌŝƚŽͬƌĂĐŝŽŶĂůŝƐŵŽ͘
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ĚͿ ŶŐƷƐƚŝĂ ͬ ůŝŶŐƵĂŐĞŵ ĨŝŐƵƌĂĚĂ ;͞ƐŝůġŶĐŝŽ ĞƐĐƵƌŽ͖͟ ͞ĐƌƵnj͟Ϳ ͬ ŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽ ĐſƐŵŝĐĂ͗ ƚĞŵĂ ĚĂ
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ŝŵƉĞƐƐŽĂůŝĚĂĚĞ͘
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^ĞŶƚĞŶŽƚſƌĂdžĂƉƌĞƐƐĆŽŵĞĚŽŶŚĂ
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>ĞŝĂĂƐĂƐƐĞƌƚŝǀĂƐĂďĂŝdžŽĞƌĞƐƉŽŶĚĂ͘
/͘
ŽƐŽŶĞƚŽŝŶĨĞƌĞƉĞƐƐŝŵŝƐŵŽĚŝĂŶƚĞĚĂǀŝĚĂ͕ƵŵĂĚĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĚĂƉŽĠƚŝĐĂĚĞƵŐƵƐƚŽĚŽƐ
ŶũŽƐ͘
//͘ ŽƐƚĞƌŵŽƐĞĂƐĞdžƉƌĞƐƐƁĞƐĞŵƉƌĞŐĂĚĂƐŶŽƐŽŶĞƚŽũƵƐƚŝĨŝĐĂŵĂĂůĐƵŶŚĂĚĞƵŐƵƐƚŽĚŽƐŶũŽƐ
ĚĞƉŽĞƚĂĚĂŵĂƚĠƌŝĂ͘
///͘ ŽǀŽĐĂďƵůĄƌŝŽĚŽƐŽŶĞƚŽĐŽŶƚĠŵƉĂůĂǀƌĂƐĞƐƚƌĂŶŚĂƐĂŽƉĞƌşŽĚŽƌĞĂůŝƐƚĂ͕ŝŶĐŽƌƉŽƌĂŶĚŽƚĞƌŵŽƐ
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ĚͿ
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ƉĂƌƚŝƵ͕ĐŽƌĂĕĆŽĂŵĂƌŐƵƌĂĚŽ͘
ŽƐĐĂŶŚƁĞƐĂŽƌŝďŽŵďŽ͕ĞĚĂƐŵĞƚƌĂůŚĂƐ͕
ůƚŝǀŽůƵƚĂĚŽƌ͕ǀĞŶĐĞƵďĂƚĂůŚĂƐ͕
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ǀŽůƚŽƵ͕ŵĂƐĂĨƌŽŶƚĞĂƵƌĞŽůĂĚĂ͕
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ϴϮ
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ďͿ ĂďŽƌĚĂ Ƶŵ ƚĞŵĂ ŶĂĐŝŽŶĂůŝƐƚĂ Ğŵ ƋƵĞ ĞƵ Ͳ ůşƌŝĐŽ ůƵƚĂ ƉĞůĂ ƉĄƚƌŝĂ Ğ ƉŽƌ ƐĞƵƐ ŝĚĞĂŝƐ͕ ƚşƉŝĐŽ ĚŽ
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ĐͿ ĞdžƉƌĞƐƐĂ Ƶŵ ƚŽŵ ĚĞ ƐĂƵĚĂĚĞ͕ Ğŵ ƋƵĞ Ž ĞƵ Ͳ ůşƌŝĐŽ ĚĞƐĐƌĞǀĞ ĐŽŵ ŝƌŽŶŝĂ Ğ ŚƵŵŽƌ ŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ
ĐşǀŝĐŽƐ͘
ĚͿ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ ŐƌĂŶĚĞƐ ŝŶŽǀĂĕƁĞƐ ĨŽƌŵĂŝƐ Ğ ƉƌĞŽĐƵƉĂĕĆŽ ĐŽŵ Ž ƐŽĐŝĂů͕ ĚĞƐĐƌĞǀĞŶĚŽ ĚĞ ĨŽƌŵĂ
ƌĞĂůŝƐƚĂŽƉŽĞƚĂƐŽůĚĂĚŽ͘
ϭϬͲ;hDWZͿ
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ƚĞƌŶĂƐ͕ŝŵŽƌƚĂŝƐŽƌŝŐĞŶƐǀŝǀĂƐ
ƐƉŝƌŝƚƵĂůŝnjĂŝŶŽƐƐƚƌŽƐůŽƵƌŽƐ͕
Ă>Ƶnj͕ĚŽƌŽŵĂ͕ƐĞŐƌĞĚĂŶƚĞƐǀŽnjĞƐ
ŽƐŽůĞŶƚƌĞŽƐĐůĂƌƁĞƐŝŵŽƌƌĞĚŽƵƌŽƐ
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sĂŐĂƐǀŝƐƁĞƐǀŽůƷƉŝĐĂƐ͕ǀĞůŽnjĞƐ͘͘͘
ůĂĚĂƐĂůĞŐƌŝĂƐƐƵŐĞƐƚŝǀĂƐ
YƵĞƌŽǀġͲůĂƐƵďŝƌ͕ĨŝĐĂƌĐĂŶƚĂŶĚŽ
ĞĂƐĂƌĂĚŝĂŶƚĞĞďƌĂŶĐĂĚĞĂůďŽƌŶŽnjĞƐ͕
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dƌŝďŽƐŐůŽƌŝŽƐĂƐ͕ĨƷůŐŝĚĂƐ͕ĂůƚŝǀĂƐ͕
EĂƐůƵŵŝŶŽƐĂƐƐĞŶƐĂĕƁĞƐĚĂĐŚĂŵĂ͘
ĞĐŽŶĚŽƌĞƐĞĚĞĄŐƵŝĂƐĞĂůďĂƚƌŽnjĞƐ͘͘͘
;ZhĞ^Kh^͕:͘WŽĞƐŝĂƐĐŽŵƉůĞƚĂƐ͘ZŝŽĚĞ:ĂŶĞŝƌŽ͗
ĚŝŽƵƌŽ͖^ĆŽWĂƵůŽ͗WƵďůŝĨŽůŚĂ͕ϭϵϵϳ͕Ɖ͘ϱϵͿ
'ůŽƐƐĄƌŝŽ͗
ůďŽƌŶŽnj͗ŵĂŶƚŽŽƵĐĂƐĂĐŽĐŽŵĐĂƉƵnj
Ϭϭ͘ K ĂƉƌĞĕŽ ƉĞůŽ ǀĂŐŽ Ğ ƉĞůŽ ŝŵƉƌĞĐŝƐŽ͕ ĞdžĞŵƉůŝĨŝĐĂĚŽ ŶŽ ǀĞƌƐŽ ͞ůĂĚĂƐ ĂůĞŐƌŝĂƐ ƐƵŐĞƐƚŝǀĂƐ͕͟
ĐŽŵƉƌŽǀĂ Ă ďƵƐĐĂ͕ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚŽƐ ƉŽĞƚĂƐ ƐŝŵďŽůŝƐƚĂƐ͕ ĚĞ ƵŵĂ ĂƌƚĞ ƋƵĞ ŶĆŽ ĞdžƉƵƐĞƐƐĞ
ĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞĂŝĚĞŝĂ͕ŵĂƐƋƵĞĂƐƵŐĞƌŝƐƐĞ͘
ϬϮ͘ ďƵƐĐĂĚĞƵŵĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĨůƵŝĚĂ͕ĐĂƉĂnjĚĞŝůƵƐƚƌĂƌŽĂďƐƚƌĂƚŽ͕ĠƚƌĂĚƵnjŝĚĂŶŽƉŽĞŵĂƉĞůĂ
ĨůĞdžŝďŝůŝĚĂĚĞĨŽƌŵĂůŶŽƚŽĐĂŶƚĞăŵĠƚƌŝĐĂƵƚŝůŝnjĂĚĂ͕ƋƵĞŽƐĐŝůĂĚĞŶŽǀĞĂĚŽnjĞƐşůĂďĂƐƉŽĠƚŝĐĂƐ
ŶŽƐĐĂƚŽƌnjĞǀĞƌƐŽƐĚŽƐŽŶĞƚŽ͘
Ϭϰ͘ K ƉƌŝŵĞŝƌŽ ƚĞƌĐĞƚŽ ĚŽ ƉŽĞŵĂ ŝůƵƐƚƌĂ ƵŵĂ ĚĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ŵĂƌĐĂŶƚĞƐ ĚŽ ƐŝŵďŽůŝƐŵŽ͕ Ă
ƐĂďĞƌ͗ Ă ĐŽŶĐĞƉĕĆŽ ŵşƐƚŝĐĂ ĚŽ ŵƵŶĚŽ͕ ĐŽŵ ƚĞŶĚġŶĐŝĂƐ ĞƐŽƚĠƌŝĐĂƐ͕ Ğŵ ĐŽŶƚƌĂƉŽƐŝĕĆŽ ă ďĂƐĞ
ĐŝĞŶƚŝĨŝĐŝƐƚĂĚĞĞƐĐŽůĂƐůŝƚĞƌĄƌŝĂƐĐŽŵŽŽEĂƚƵƌĂůŝƐŵŽ͘
Ϭϴ͘ KƵƐŽĂĐĞŶƚƵĂĚŽĚĞĂůŝƚĞƌĂĕƁĞƐŶŽǀĞƌƐŽ͞sĂŐĂƐǀŝƐƁĞƐǀŽůƷƉŝĐĂƐ͕ǀĞůŽnjĞƐ͘͘͘͟ĠƵŵĂĞdžĐĞĕĆŽŶĂ
ƉƌŽĚƵĕĆŽ ƉŽĠƚŝĐĂ ĚĞ ƌƵnj Ğ ^ŽƵƐĂ͕ ƵŵĂ ǀĞnj ƋƵĞ ƚŽƌŶĂ ĂƌƚŝĨŝĐŝĂů Ž ĐĂƌĄƚĞƌ ŵĞůſĚŝĐŽ ĚĂ
ůŝŶŐƵĂŐĞŵ͕ĂĨĂƐƚĂŶĚŽƐĞĚĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĚŽ^ŝŵďŽůŝƐŵŽ͘
ϭϲ͘ ƵƚŝůŝnjĂĕĆŽ ĚĞ ƐŝŶĞƐƚĞƐŝĂƐ͕ ĐŽŶĚƵƚĂ ƌĞĐŽƌƌĞŶƚĞ ŶĂ ĞƐĐŽůĂ ƐŝŵďŽůŝƐƚĂ͕ Ġ ŝůƵƐƚƌĂĚĂ ŶŽ ƉŽĞŵĂ
͞^ƵƉƌĞŵŽ ĞƐĞũŽ͟ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĞ ĞdžƉƌĞƐƐƁĞƐ ĐŽŵŽ ͞ƐƚƌŽƐ ůŽƵƌŽƐ͟ Ğ ͞ĐůĂƌƁĞƐ ŝŵŽƌƌĞĚŽƵƌŽƐ͕͟
Ğŵ ĐŽŶƐŽŶąŶĐŝĂ ĐŽŵ Ž ƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽ ĚĞ ͞ƐŝŶĞƐƚĞƐŝĂ͗͟ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕƁĞƐ ƐƵŐĞƐƚŝǀĂƐ ĚŽ ĞƐƉĞĐƚƌŽ
ůƵŵŝŶŽƐŽ͘
ϭϭͲ;h&WZͿ
͞ĚƵnjĞŶƚŽƐĂŶŽƐĚĞĚŝƐƚąŶĐŝĂ͕ĞŵďŽƌĂĂŝŶĚĂǀĞůĂĚŽƐŵƵŝƚŽƐƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐĚĞƐƐĞĨĂŶƚĄƐƚŝĐŽĞŶƌĞĚŽ͕
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ŐƌĂŶĚĞnjĂĞĚĞĐĂĚġŶĐŝĂĚĂƐDŝŶĂƐ͖ĚĞƐƐĞƐŐƌĄĨŝĐŽƐƚĆŽďĞŵƚƌĂĕĂĚŽƐĚĞĂŵďŝĕĆŽƋƵĞĐƌĞƐĐĞĞĚĂ
ŚƵŵĂŶŝĚĂĚĞƋƵĞĚĞĐůŝŶĂ͖ĂŝŵƉƌĞƐĐŝŶĚŝďŝůŝĚĂĚĞĚĂƐůĄŐƌŝŵĂƐĞĞdžşůŝŽƐ͕ĚĂŚƵŵŝůŚĂĕĆŽĚŽĂďĂŶĚŽŶŽ
ĂŵĂƌŐŽ͕ ĚĂ ŵŽƌƚĞ ĂĨƌŽŶƚŽƐĂ ʹ Ă ŝŵƉƌĞƐĐŝŶĚŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĂƐ ǀşƚŝŵĂƐ͕ ƉĂƌĂ ĂĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂ ĞdžĞĐƌĂĕĆŽ ĚŽƐ
ƚŝƌĂŶŽƐ͘͟
;ĞĐşůŝĂDĞŝƌĞůĞƐ͕ZŽŵĂŶĐĞŝƌŽĚĂ/ŶĐŽŶĨŝĚġŶĐŝĂͿ
ϴϯ
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K ĨƌĂŐŵĞŶƚŽ ƚƌĂŶƐĐƌŝƚŽ ĨĂnj ƉĂƌƚĞ ĚĂ ĐŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ͞ŽŵŽ ĞƐĐƌĞǀŝ Ž ZŽŵĂŶĐĞŝƌŽ ĚĂ /ŶĐŽŶĨŝĚġŶĐŝĂ͕͟
ƉƌŽĨĞƌŝĚĂƉŽƌĞĐşůŝĂDĞŝƌĞůĞƐĞŵϭϵϱϱ͘ŽŵďĂƐĞŶĂůĞŝƚƵƌĂĚŽZŽŵĂŶĐĞŝƌŽĞŶŽƐĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ
ƐŽďƌĞĂůŝƚĞƌĂƚƵƌĂĚŽƉĞƌşŽĚŽ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ K ZŽŵĂŶĐĞŝƌŽ ĚĂ /ŶĐŽŶĨŝĚġŶĐŝĂ ĞdžĞŵƉůŝĨŝĐĂ Ă ƉƌŝŶĐŝƉĂů ƚĞŶĚġŶĐŝĂ ĚĂ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ ƉƌŽĚƵnjŝĚĂ Ğŵ
ŵĞĂĚŽƐĚŽƐĠĐƵůŽyyŶŽƌĂƐŝů͗ůŽŶŐŽƐƉŽĞŵĂƐĠƉŝĐŽƐŝŶƐƉŝƌĂĚŽƐŶĂ,ŝƐƚſƌŝĂĚŽƉĂşƐ͘
ďͿ WĂƌĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌĂǀĂƌŝĞĚĂĚĞŚƵŵĂŶĂĞŶǀŽůǀŝĚĂŶŽƐĞƉŝƐſĚŝŽƐ͕ŽƉŽĞŵĂĂƉƌŽǀĞŝƚĂĞůĞŵĞŶƚŽƐ
ĚŽ ŐġŶĞƌŽ ĚƌĂŵĄƚŝĐŽ͕ ĚĞ ƋƵĞ ƐĆŽ ĞdžĞŵƉůŽ ĂƐ ĨĂůĂƐ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŶƐ ĞƐƉĂůŚĂĚĂƐ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚŽ
ƚĞdžƚŽ͘
ĐͿ K ĞŶŐĂũĂŵĞŶƚŽ ƉŽůşƚŝĐŽ ĞdžƉůŝĐŝƚĂĚŽ ŶŽ ƚĞdžƚŽ ĚĂ ĐŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ Ġ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ŶĂ ŽďƌĂ ĚĞ ĞĐşůŝĂ
DĞŝƌĞůĞƐ͕ƉŽŝƐƉĂƌĂĞůĂĂƉŽĞƐŝĂůşƌŝĐĂĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƉĂƌĂŵƵĚĂŶĕĂƐƐŽĐŝĂŝƐ͘
ĚͿ EĆŽ ƐĞ ƉŽĚĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌ Ž ZŽŵĂŶĐĞŝƌŽ Ƶŵ ƉŽĞŵĂ ŶĂƌƌĂƚŝǀŽ͕ ƉŽŝƐ͕ ĂŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ĚŽ ƋƵĞ
ĂĐŽŶƚĞĐĞ ŶŽ ƚƌĞĐŚŽ ĚĂ ĐŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ͕ Ž ƉŽĞŵĂ ĞŵďĂƌĂůŚĂ Ă ŽƌĚĞŵ ĚĞ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĚŽƐ
ĂĐŽŶƚĞĐŝŵĞŶƚŽƐŚŝƐƚſƌŝĐŽƐ͘
ĞͿ ŶƋƵĂŶƚŽ Ă ĐŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ƉƌŽƉƁĞ ƋƵĞ ŽƐ ƚŝƌĂŶŽƐ ƐĞũĂŵ ĞdžĞĐƌĂĚŽƐ͕ Ž ZŽŵĂŶĐĞŝƌŽ ĚĂ
/ŶĐŽŶĨŝĚġŶĐŝĂ͕ ƉŽƌ ƐĞƌ Ƶŵ ƚĞdžƚŽ ůşƌŝĐŽ͕ ƌĞǀĞůĂ ƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽƐ ƐĞŵ ũƵůŐĂƌ ŽƵ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌ
ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞƐ͘
ϭϮͲ;h^Ϳ
Ś͊ůŝůĄƐŝƐĚĞŶŐĞůƵƐŚĂƌŵŽŶŝŽƐŽƐ͕
EĞďůŝŶĂƐǀĞƐƉĞƌĂŝƐ͕ĐƌĞƉƵƐĐƵůĂƌĞƐ͕
'ƵƐůĂƐŐĞŵĞŶƚĞƐ͕ďĂŶĚŽůŝŶƐƐĂƵĚŽƐŽƐ͕
WůĂŶŐġŶĐŝĂƐŵĂŐŽĂĚşƐƐŝŵĂƐĚŽƐĂƌĞƐ͘͘͘
^ĞƌĞŶŝĚĂĚĞƐĞƚĞƌĞĂŝƐĚ͚ŝŶĐĞŶƐŽƐ͕
ĞƐĂůŵŽƐĞǀĂŶŐĠůŝĐŽƐ͕ƐĂŐƌĂĚŽƐ͕
^ĂůƚĠƌŝŽƐ͕ŚĂƌƉĂƐĚŽƐnjƵŝƐŝŵĞŶƐŽƐ͕
EĠǀŽĂƐĚĞĐĠƵƐĞƐƉŝƌŝƚƵĂůŝnjĂĚŽƐ͘
΀͘͘͘΁
ŶĂƐŚŽƌĂƐĚŽƐŶŐĞůƵƐ͕ŶĂƐŚŽƌĂƐ
ŽĐůĂƌŽͲĞƐĐƵƌŽĞŵŽĐŝŽŶĂůĂĠƌĞŽ͕
YƵĞƐƵƌŐĞƐ͕&ůŽƌĚŽ^Žů͕ĞŶƚƌĞĂƐƐŽŶŽƌĂƐ
KŶĚƵůĂĕƁĞƐĞďƌƵŵĂƐĚŽDŝƐƚĠƌŝŽ͘
΀͘͘͘΁
ƉĂƌĞĐĞƐƉŽƌƐŽŶŚŽƐŶĞďůŝŶĂŶƚĞƐ
ŽŵƌĞƋƵŝŶƚĞƐĚĞŐƌĂĕĂĞŶĞƌǀŽƐŝƐŵŽƐ͕
ĨƵůŐŽƌĞƐĨůĂǀŽƐĚĞĨĞƐƚŝŶƐĨůĂŵĂŶƚĞƐ͕
ĐŽŵŽĂƐƚƌĞůĂWŽůĂƌĚŽƐ^ŝŵďŽůŝƐŵŽƐ͘
ZhĞ^Kh^͕:ŽĆŽĚĂ͘ƌŽƋƵĠŝƐ͘KďƌĂĐŽŵƉůĞƚĂ͘ZŝŽĚĞ:ĂŶĞŝƌŽ͗
EŽǀĂŐƵŝůĂƌ͕ϭϵϵϱ͘Ɖ͘ϵϬ͘
DĂƌƋƵĞsŽƵ&͕ĐŽŶĨŽƌŵĞƐĞũĂŵĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐŽƵĨĂůƐĂƐ͘
KƐǀĞƌƐŽƐĚĞƌƵnjĞ^ŽƵƐĂƚƌĂĚƵnjĞŵĂĞƐƚĠƚŝĐĂƐŝŵďŽůŝƐƚĂ͕ƉŽŝƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ
;Ϳ
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;Ϳ
;Ϳ
;Ϳ
ĚĞƐĐƌŝĕĆŽƐŝŶƚĠƚŝĐĂĚŽŵƵŶĚŽŝŵĞĚŝĂƚŽ͘
ƵƐŽĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐĞƐƚŝůşƐƚŝĐŽƐĐƌŝĂŶĚŽŝŵĂŐĞŶƐƐĞŶƐŽƌŝĂŝƐ͘
ĞŶĨŽƋƵĞĚĞƵŵĂƌĞĂůŝĚĂĚĞƚƌĂŶƐĨŝŐƵƌĂĚĂƉĞůŽƚƌĂŶƐĐĞŶĚĞŶƚĞ͘
ĂƉƌĞĞŶƐĆŽĚĞƵŵĚĂĚŽĚĂƌĞĂůŝĚĂĚĞƐƵŐĞƐƚŝǀĂŵĞŶƚĞĂŵďşŐƵĂ͘
ŝŵĂŐĞŶƐƉŽĠƚŝĐĂƐƋƵĞƚĞŵĂƚŝnjĂŵŽĂŵŽƌĞŵƐƵĂĚŝŵĞŶƐĆŽĨşƐŝĐĂ͘
ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƋƵĞĐŽŶƚĠŵĂƐĞƋƵġŶĐŝĂĐŽƌƌĞƚĂ͕ĚĞĐŝŵĂƉĂƌĂďĂŝdžŽ͕ĠĂ
Ϭϭ͘ &sss&
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ƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͕ƋƵĂŶƚŽă>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƌĂƐŝůĞŝƌĂ͘
ĂͿ EŽ ĨŝŶĂů ĚŽ ƐĠĐ͘ y/y Ğ ŝŶşĐŝŽ ĚŽ ƐĠĐ͘ yy͕ ƚƌġƐ ƚĞŶĚġŶĐŝĂƐ ůŝƚĞƌĄƌŝĂƐ ĐĂŵŝŶŚĂǀĂŵ ƉĂƌĂůĞůĂƐ͗ Ž
ZŽŵĂŶƚŝƐŵŽ͕Ž^ŝŵďŽůŝƐŵŽĞŽWƌĠͲDŽĚĞƌŶŝƐŵŽ͘
ďͿ ŵKƐ>ƵƐşĂĚĂƐ͕ŽŚĞƌſŝĂƌƚŽůŽŵĞƵŝĂƐĐĂŶƚĂĂƐŐůſƌŝĂƐĚĂƋƵĞůĞƐƋƵĞĐŽŶƋƵŝƐƚĂƌĂŵĂƐ1ŶĚŝĂƐ
ĞĞĚŝĨŝĐĂƌĂŵŽ/ŵƉĠƌŝŽWŽƌƚƵŐƵġƐŶŽKƌŝĞŶƚĞ͘
ĐͿ EŽ ƌŽŵĂŶĐĞ ŶĂƚƵƌĂůŝƐƚĂ͕ Ž ŶĂƌƌĂĚŽƌ ŶĆŽ ŝŶƚĞƌĨĞƌĞ ŶĂ ĂĕĆŽ ŶĞŵ ĨĂnj Ƶŵ ũƵůŐĂŵĞŶƚŽ ĚĂƐ
ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŶƐ͗ĞůĞƐĞůŝŵŝƚĂĂƵŵĂĚĞƐĐƌŝĕĆŽŽďũĞƚŝǀĂĚĂƌĞĂůŝĚĂĚĞ͘
ĚͿ K^ŝŵďŽůŝƐŵŽ͕ƉŽƌƐĞƌƵŵŵŽǀŝŵĞŶƚŽĂŶƚŝůſŐŝĐŽĞĂŶƚŝƌƌĂĐŝŽŶĂů͕ǀĂůŽƌŝnjĂŽƐĂƐƉĞĐƚŽƐŝŶƚĞƌŝŽƌĞƐ
ĞƉŽƵĐŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐĚĂĂůŵĂĞĚĂŵĞŶƚĞŚƵŵĂŶĂ͘
ĞͿ KƐ ĞƐĐƌŝƚŽƌĞƐ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐ ĚŽ ƌĐĂĚŝƐŵŽ ƐĞ ƌĞďĞůĂƌĂŵ ĐŽŶƚƌĂ ĂƐ ƌşŐŝĚĂƐ ŶŽƌŵĂƐ ĚĂ ƚƌĂĚŝĕĆŽ
ĐůĄƐƐŝĐĂĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌĂŵĞŵƐƵĂƐŽďƌĂƐĂƐƉĞĐƚŽƐƚŽƚĂůŵĞŶƚĞĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĚĂƋƵĞůĞƐƉƌĞĐŽŶŝnjĂĚŽƐ
ƉĞůĂƐĂĐĂĚĞŵŝĂƐůŝƚĞƌĄƌŝĂƐ͘
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WĂƌĂ ƌĞƐƉŽŶĚĞƌ Ă ƋƵĞƐƚĆŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞ Ž ƐĞŐƵŝŶƚĞ ƚƌĞĐŚŽ ĚŽ ĐŽŶƚŽ ͞K ĨŝƐĐŽ ;ĐŽŶƚŽ ĚĞ EĂƚĂůͿ͕͟
ƉƵďůŝĐĂĚŽĞŵϭϵϮϭĞŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞĚŽůŝǀƌŽEĞŐƌŝŶŚĂ͕ĚĞDŽŶƚĞŝƌŽ>ŽďĂƚŽ͗
^ƷďŝƚŽ͕ǀŝƵƵŵŚŽŵĞŵĚĞďŽŶĠĐĂŵŝŶŚĂŶĚŽƉĂƌĂŽƐĞƵůĂĚŽ͘KůŚŽƵͲůŚĞƉĂƌĂĂƐďŽƚŝŶĂƐ͘^ƵũĂƐ͘sŝƌŝĂ
ĞŶŐƌĂdžĂƌ͕ĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂʹĞŽĐŽƌĂĕĆŽďĂƚĞƵͲůŚĞĂƉƌĞƐƐĂĚŽ͕ŶŽƚƵŵƵůƚŽĚĞůŝĐŝŽƐŽĚĂĞƐƚƌĞŝĂ͘ŶĐĂƌŽƵ
ŽŚŽŵĞŵũĄĂĐŝŶĐŽƉĂƐƐŽƐĞƐŽƌƌŝƵĐŽŵŝŶĨŝŶŝƚĂƚĞƌŶƵƌĂŶŽƐŽůŚŽƐ͕ŶƵŵĂŐƌĂĚĞĐŝŵĞŶƚŽĂŶƚĞĐŝƉĂĚŽ
ĞŵƋƵĞŚĂǀŝĂƚĞƐŽƵƌŽƐĚĞŐƌĂƚŝĚĆŽ͘
DĂƐĞŵǀĞnjĚĞĞƐƉŝĐŚĂƌŽƉĠ͕ŽŚŽŵĞŵƌŽƐŶŽƵĂƋƵĞůĂƚĞƌƌşǀĞůŝŶƚĞƌƉĞůĂĕĆŽŝŶŝĐŝĂů͗
ʹ ŶƚĆŽ͕ĐĂĐŚŽƌƌŝŶŚŽ͕ƋƵĞĠĚĂůŝĐĞŶĕĂ͍
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KƚƌĞĐŚŽĞŵĚĞƐƚĂƋƵĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵĞƉŝƐſĚŝŽŽĐŽƌƌŝĚŽĞŵƵŵƉĂƌƋƵĞ͘EŽĐŽŶƚĞdžƚŽĚĂŶĂƌƌĂƚŝǀĂ͕Ă
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ĚͿ
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ƉŽƌ Ɛŝ͘ ĐŚŽͲŽ ŵƵŝƚŽ ůŝǀƌĞƐĐŽ Ğ ƉŽƵĐŽ ŝŶƚĞƌĞƐƐĂĚŽ Ğŵ ůĞǀĂŶƚĂƌ Ž ǀĠƵ ĚŽ ŵŝƐƚĠƌŝŽ ƋƵĞ ŚĄ ŶĂ
ĞƐƉĞĐŝĂůŝĚĂĚĞƋƵĞƉƌŽĨĞƐƐĂ͘>ġŽƐůŝǀƌŽƐĚĂƵƌŽƉĂ͕ĚŽƐƐƚĂĚŽƐhŶŝĚŽƐ͕ŵĂƐŶĆŽůġĂŶĂƚƵƌĞnjĂ͘
;>ŝŵĂĂƌƌĞƚŽ͕ŝĄƌŝŽĚŽ,ŽƐƉşĐŝŽͿ
ϴϱ
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ĚĂĐŽŶǀŝĐĕĆŽ
ĐŝĞŶƚşĨŝĐĂ͕ƚƌĂŶĐŽƵŽƐ
ŽƵǀŝĚŽƐ ă ƐĂƵĚĂĚĞ ĚĂ ŵƵůŚĞƌ͕ Ğ
ďƌĂŶĚĂŵĞŶƚĞĂƌĞƉĞůŝƵ͘
&ĞĐŚĂĚĂĂƉŽƌƚĂĚĂĂƐĂ
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ŵĞƐŵŽ͘
ŝnjĞŵŽƐĐƌŽŶŝƐƚĂƐƋƵĞĞůĞ
ŵŽƌƌĞƵ ĚĂůŝ Ă ĚĞnjĞƐƐĞƚĞ ŵĞƐĞƐ ŶŽ ŵĞƐŵŽ
ĞƐƚĂĚŽĞŵƋƵĞ
ĞŶƚƌŽƵ͕ƐĞŵƚĞƌƉŽĚŝĚŽ
ĂůĐĂŶĕĂƌŶĂĚĂ͘ůŐƵŶƐĐŚĞŐĂŵĂŽƉŽŶƚŽĚĞ
ĐŽŶũĞƚƵƌĂƌƋƵĞ
ŶƵŶĐĂŚŽƵǀĞŽƵƚƌŽůŽƵĐŽ
ĂůĠŵ ĚĞůĞ Ğŵ /ƚĂŐƵĂş͕ ŵĂƐ ĞƐƚĂ ŽƉŝŶŝĆŽ
ĨƵŶĚĂĚĂĞŵƵŵ
ďŽĂƚŽ ƋƵĞ ĐŽƌƌĞƵ ĚĞƐĚĞ ƋƵĞ Ž ĂůŝĞŶŝƐƚĂ
ĞdžƉŝƌŽƵ͕ŶĆŽƚĞŵ
ŽƵƚƌĂƉƌŽǀĂƐĞŶĆŽŽďŽĂƚŽ͘^ĞũĂĐŽŵŽĨŽƌ͕
ĞĨĞƚƵŽƵͲƐĞŽ
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ƐŽůĞŶŝĚĂĚĞ͘
;DĂĐŚĂĚŽĚĞƐƐŝƐ͕KĂůŝĞŶŝƐƚĂͿ
dydKϯ
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ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ ĂƐ ĄƌĞĂƐ ƚĞŵĄƚŝĐĂƐ
ŝŶǀĂĚŝĚĂƐ ƉĞůĂ ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŵ͘ YƵĂŶĚŽ Ğŵ
ĐŽŶƚĂƚŽ ĐŽŵ ŵĠĚŝĐŽƐ͕ ƐƵĂ ͞ƚƌĂŶƐŵŝƐƐĆŽ͟ Ġ
ĂĨĞƚĂĚĂ ƉŽƌ Ƶŵ ũĂƌŐĆŽ ĞŶƚƌĞ ĄƌŝĚŽ Ğ
ŐƌŽƚĞƐĐŽ͕ Ğdžƚƌú̎ ĚĞ ůŝǀƌŽƐ ĐŝĞŶƚşĨŝĐŽƐ͕ ĚĞ
ƌſƚƵůŽƐĚĞƌĞŵĠĚŝŽƐ͗
ƋƵĞĂĐŚĂĂŽƵǀŝŶƚĞ͍͕ƐĞĞƐƚŝǀĞƐƐĞƚƵĚŽďĞŵ
ĞƵĂƋƵŝ͍ƋƵŝ͍
Ͳ ZĞƐƉŝƌĞ͘ ďƌĂ Ă ďŽĐĂ͘ ƌŝƐƚĂŝƐ ĂƵƐĞŶƚĞƐ͘
ŐŽƌĂ͕ ŐĞŵĞƌ͘ ďƌĂ ŽƐ ŽůŚŽƐ͘ ƐĐůĞƌſƚŝĐĂ Ğ
ƌĞƚŝŶĂ͘
Ͳ ŽƵƚŽƌ͊ ƉĂƐƐŝĨůŽƌĂ ƌĞƐƉŽŶĚĞ ƉĞůŽ
ĞƉŝƚĠůŝŽŵƵĐŽƐŽ͍
͞ďƌĞͲƐĞĂƉŽƌƚĂĞĂǀĂŶĕŽƉĞůŽĐĞŶƚƌŽ͕ĐĂƌĂ
ƚĞƌĂƉġƵƚŝĐĂ ĞƐƐĞ ĂůŐƵĠŵ ĚĞ ƋƵĞŵ ĨĂůŽ͕
ŽůŚŽƐ ƐĞĚĂƚŝǀŽƐ͕ ǀŽnj ĚĞ ďĞůĂĚŽŶĂ͕ ŵĂŶĚĂ
ƐĞŶƚĂƌͲƐĞĂƉĂĐŝĞŶƚĞ͕ƚƵĚŽďĞŵĐŽŵǀŽĐġ͍͕
Ͳ ŽŵƉůĞƚĂŵĞŶƚĞ͘ Ž ƌĞƚŽ ă ĄƌǀŽƌĞ
ƉƵůŵŽŶĂƌ͘ZĞƐƉŝƌĞ͘ďƌĂĂďƵŶĚĂ͘WĂƌĂƐŝƚĂƐ
ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ Ğ ĐƌŽŵĂƚŝŶĂ ƵŶŝĨŽƌŵĞ͘ sŽůƚĞ
ŽƵƚƌŽĚŝĂ͘͟
;KƐŵĂŶ>ŝŶƐ͕ƌĂŝŶŚĂĚŽƐĐĄƌĐĞƌĞƐĚĂ'ƌĠĐŝĂͿ
ϬϬ͘ /ŶƚĞƌŶĂĚŽ ĐŽŵŽ ƉŽƌƚĂĚŽƌ ĚĞ ĚŽĞŶĕĂ ŵĞŶƚĂů͕ Ž ĂƵƚŽƌ ĚĞ dƌŝƐƚĞ Ĩŝŵ ĚĞ WŽůŝĐĂƌƉŽ YƵĂƌĞƐŵĂ
ĞƐĐƌĞǀĞƵ Ž ŝĄƌŝŽ ĚŽ ,ŽƐƉşĐŝŽ͕ ŶŽ ƋƵĂů ƌĞĨůĞƚŝƵ ůƷĐŝĚĂ Ğ ĐƌŝƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ƐŽďƌĞ Ă ŵĞĚŝĐŝŶĂ Ğ ŽƐ
ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂŝƐĚĞƐĂƷĚĞĚĞƐĞƵƚĞŵƉŽ͘
Ϭϭ͘ ŵ K ĂůŝĞŶŝƐƚĂ͕ DĂĐŚĂĚŽ ĚĞ ƐƐŝƐ ůĞǀĂ ƐƵĂ ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŵ͕ Ž ƉƐŝƋƵŝĂƚƌĂ ^ŝŵĆŽ ĂĐĂŵĂƌƚĞ͕ Ă
ĐŽŶĐůƵŝƌƋƵĞŽƷŶŝĐŽŝŶƐĂŶŽĚĞ/ƚĂŐƵĂşĠĞůĂŵĞƐŵĂ͘
ϬϮ͘ EŽ ĚŝĄůŽŐŽ ĚĞ DĂƌŝĂ ĚĞ &ƌĂŶĕĂ ĐŽŵ Ž ƐĞƵ ƉƐŝƋƵŝĂƚƌĂ͕ KƐŵĂŶ >ŝŶƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ĐŽŵ ŝƌŽŶŝĂ Ž
ĂďŝƐŵŽ ĚĞ ŝŶĐŽŵƉƌĞĞŶƐĆŽ ƋƵĞ ƐĞ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞ ŶĂ ƌĞůĂĕĆŽ ŵĠĚŝĐŽͲƉĂĐŝĞŶƚĞ ĚƵƌĂŶƚĞ ƵŵĂ
ĐŽŶƐƵůƚĂ͘
Ϭϯ͘ KĂůŝĞŶŝƐƚĂ͕dƌŝƐƚĞĨŝŵĚĞWŽůŝĐĂƌƉŽYƵĂƌĞƐŵĂĞƌĂŝŶŚĂĚŽƐĐĄƌĐĞƌĞƐĚĂ'ƌĠĐŝĂƐĆŽŽďƌĂƐƋƵĞ
ƐĞǀĂůĞŵĚŽƚĞŵĂĚĂůŽƵĐƵƌĂƉĂƌĂƌĞĨůĞƚŝƌƐŽďƌĞŽƐĚŝƐƉĂƌĂƚĞƐĚĂƐŝŶƐƚŝƚƵŝĕƁĞƐƐŽĐŝĂŝƐŶŽƌĂƐŝů͘
Ϭϰ͘ KĂůŝĞŶŝƐƚĂ͕dƌŝƐƚĞĨŝŵĚĞWŽůŝĐĂƌƉŽYƵĂƌĞƐŵĂĞƌĂŝŶŚĂĚŽƐĐĄƌĐĞƌĞƐĚĂ'ƌĠĐŝĂƐĆŽŽďƌĂƐƋƵĞ
ĞŶĂůƚĞĐĞŵĂĐŝġŶĐŝĂ͕ŽĚŝƐĐƵƌƐŽĐŝĞŶƚşĨŝĐŽĞĂƉŽƐƚƵƌĂĚŽĐŝĞŶƚŝƐƚĂŶĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ͘
ϴϲ
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ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϭϲͲ;h&WͿ
K ƌĂƐŝů͕ ĐŽůŽŶŝnjĂĚŽ ƉŽƌ ƉŽƌƚƵŐƵĞƐĞƐ Ğ ŚĂďŝƚĂĚŽ ƉŽƌ şŶĚŝŽƐ͕ ƚĞǀĞ ƋƵĞ ŝŵƉŽƌƚĂƌ ŵĆŽ ĚĞ ŽďƌĂ
ĂĨƌŝĐĂŶĂ ƉĂƌĂ Ă ĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĂ͘ Žŵ ŝƐƐŽ͕ ĂƵŵĞŶƚŽƵ Ă ŵŝƐĐŝŐĞŶĂĕĆŽ͕ ĨŝĐĂŶĚŽ ŽƐ ĂĨƌŝĐĂŶŽƐ ĐŽŵŽ
ĞƐĐƌĂǀŽƐ Ğ ƐƵĂ ĐŽƌ ƐŽď Ž ƐŝŐŶŽ ĚŽ ƉƌĞĐŽŶĐĞŝƚŽ͘ ĞƐĐƌĂǀŝĚĆŽ ƚŽƌŶŽƵͲƐĞ ƵŵĂ ŵĄĐƵůĂ Ğŵ ŶŽƐƐĂ
ƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞĂƌĞĂůŝĚĂĚĞĨŽŝƚƌĂŶƐƉŽƐƚĂƉĂƌĂĂůŝƚĞƌĂƚƵƌĂĚĞĨŽƌŵĂƐǀĂƌŝĂĚĂƐ͘
ϬϬ͘ ĚĞƐĐƌŝĕĆŽĚĂŶĂƚƵƌĞnjĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂĂƚĠŽƐĠĐƵůŽy/yĞƌĂƵŵŚŝŶŽĚĞůŽƵǀŽƌĂƐƵĂďĞůĞnjĂ͘WĂƐƐŽƵ
ĂƐĞƌ͕ĐŽŵĂĐĂŵƉĂŶŚĂĚĂĂďŽůŝĕĆŽ͕ƵŵƉĂŶŽĚĞĨƵŶĚŽĚĞĐĞŶĂƐƋƵĞĂŵĂŶĐŚĂŵ͘ŽZŽŵƉĞƌ
Ě͛ĂůǀĂ͕ ŵĠƌŝĐĂ Ğ Ă ĂďĞƌƚƵƌĂ ĚĞ ĂĐŚŽĞŝƌĂ ĚĞ WĂƵůŽ ĨŽŶƐŽ͕ ĚĞ ĂƐƚƌŽ ůǀĞƐ͕ ƌĞŐŝƐƚƌĂŵ Ă
ĐŽŶƚƌĂĚŝĕĆŽĚĂŶĂƚƵƌĞnjĂƉƵũĂŶƚĞĞƉĂƌĂĚŝƐşĂĐĂ͕ĐŽŵŽŚŽƌƌŽƌĚĂĞƐĐƌĂǀŝĚĆŽĂůŝŝŶƐƚĂƵƌĂĚŽ͘
Ϭϭ͘ ŵ sŽnjĞƐ Ě͛ĨƌŝĐĂ͕ ƚĂŵďĠŵ ĚĞ ĂƐƚƌŽ ůǀĞƐ͕ Ž ƉŽĞƚĂ ĚĄ ǀŽnj ă ƉŽƉƵůĂĕĆŽ ĂĨƌŝĐĂŶĂ͕ ƵƐĂŶĚŽ Ă
ƉƌŝŵĞŝƌĂ ƉĞƐƐŽĂ ĚŽ ĚŝƐĐƵƌƐŽ͘ K ƚŽŵ ƉĂƐƐŝŽŶĂů ĞdžĂĐĞƌďĂĚŽ ĚĂ ^ĞŐƵŶĚĂ 'ĞƌĂĕĆŽ ZŽŵąŶƚŝĐĂ
ĞŶĨĂƚŝnjĂĂƌĞũĞŝĕĆŽƋƵĞ͕ŶĂĠƉŽĐĂ͕ƐĞƚŝŶŚĂăŐĞŶƚĞĚĞŽƌŝŐĞŵĂĨƌŝĐĂŶĂ͕ƉĂƌĂ͕ĂƐƐŝŵ͕ĐŽŵďĂƚĞƌĂ
ǀŝŽůĞŶƚĂĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĕĆŽ͘
ϬϮ͘ ƌƵnj Ğ ^ŽƵnjĂ͕ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĚĞ ĂƐƚƌŽ ůǀĞƐ͕ ĞƌĂ ĂĨƌŽĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞ Ğ ŶĆŽ ƐĞ ĞŶŐĂũŽƵ ŶĂ
ĐĂŵƉĂŶŚĂ Ğŵ ĨĂǀŽƌ ĚŽ ƐŽĨƌŝŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ƋƵĞ ĞƐƚĂǀĂŵ Ğŵ ƐƵĂ ŵĞƐŵĂ ĐŽŶĚŝĕĆŽ͘ K ŵĂŝŽƌ ĚĞ
ŶŽƐƐŽƐ ƉŽĞƚĂƐ ƐŝŵďŽůŝƐƚĂƐ ĨŽŝ ĨŝůŚŽ ĚĞ ĞƐĐƌĂǀŽƐ Ğ ŶŽƐ ƐĞƵƐ ƉŽĞŵĂƐ ƉƌŝǀŝůĞŐŝŽƵ ĂƉĞŶĂƐ Ă
ŽƌŝŐŝŶĂůŝĚĂĚĞĞĂŵĞůŽĚŝĂĚŽƐǀĞƌƐŽƐ͘ƚƌĂŐĠĚŝĂĚŽŝŶƚĞůĞĐƚƵĂůĞĚŽŚŽŵĞŵĂĨƌŽͲďƌĂƐŝůĞŝƌŽĨŽŝ
ƐŝůĞŶĐŝĂĚĂƉĞůŽƉŽĞƚĂ͘
Ϭϯ͘ ŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽŽŵĂŝŽƌĞƐĐƌŝƚŽƌďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͕DĂĐŚĂĚŽĚĞƐƐŝƐŶĆŽĞƐĐƌĞǀĞƵƉŽĞƐŝĂ͕ĂƉĞŶĂƐƉƌŽƐĂ͕
ĐŽŵŽĐŽŶƚŽƐĞƌŽŵĂŶĐĞƐ͘^ĞŶĚŽĚĞŽƌŝŐĞŵŚƵŵŝůĚĞĞŵƵůĂƚŽ͕ŶƵŶĐĂƚƌĂƚŽƵĚĞƐƐĂƌĞĂůŝĚĂĚĞŶĂ
ƐƵĂ ŽďƌĂ͘ EŽ ĐŽŶƚŽ WĂŝ ĐŽŶƚƌĂ DĆĞ͕ Ž ƚĞŵĂ ĚĂ ĞƐĐƌĂǀŝĚĆŽ͕ ĐŽŵ ƐƵĂ ůŝƐƚĂ ĚĞ ĐƌƵĞůĚĂĚĞƐ͕ Ġ
ĂďŽƌĚĂĚŽĚĞĨŽƌŵĂŝŵƉĞƐƐŽĂůĞĚŝƐƚĂŶĐŝĂĚĂ͕ĞŵďŽƌĂŶĂƌƌĞƵŵĞƉŝƐſĚŝŽďƌƵƚĂůĞĚŽůŽƌŽƐŽ͘
Ϭϰ͘ >ŝŵĂĂƌƌĞƚŽĞƌĂĨŝůŚŽĚĞĞƐĐƌĂǀŽƐ͘ŵƐƵĂŽďƌĂ͕ĨĂnjĐƌşƚŝĐĂƐƐĞǀĞƌĂƐăƐŵĂnjĞůĂƐƐŽĐŝĂŝƐĚĞƵŵ
ƌĂƐŝů ƌĞĐĠŵͲƌĞƉƵďůŝĐĂŶŽ͕ ĚĞŶƵŶĐŝĂŶĚŽ Ž ƉƌĞĐŽŶĐĞŝƚŽ ĐŽŶƚƌĂ ŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂǀĂŵ ă
ŵĂƌŐĞŵ ĚĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͖ ŵĂƐ͕ ĐƵƌŝŽƐĂŵĞŶƚĞ͕ ŶĆŽ ŵĞŶĐŝŽŶĂ Ă ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĕĆŽ ĐŽŶƚƌĂ ŽƐ
ĂĨƌŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐ͘
ϭϳͲ;h&WͿ
>ŝŵĂ ĂƌƌĞƚŽ ĨŽŝ ƵŵĂ ĚĂƐ ĨŝŐƵƌĂƐ ŵĂŝƐ ĐŽŶƚƌĂĚŝƚſƌŝĂƐ Ğ ĐŽŶƚƌŽǀĞƌƚŝĚĂƐ ĚĂ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ĚŽ
ŝŶşĐŝŽĚŽƐĠĐƵůŽyy͘^ŽďƌĞƐƵĂŽďƌĂ͕ƉŽĚĞŵŽƐĚŝnjĞƌŽƋƵĞƐĞŐƵĞ͘
ϬϬ͘ ^ĞƵĐŽŶƚŽ͕Ž,ŽŵĞŵƋƵĞƐĂďŝĂ:ĂǀĂŶġƐ͕ĠƵŵƌĞůĂƚŽŵŽƌĚĂnjƐŽďƌĞƵŵƚƌĂƉĂĐĞŝƌŽƋƵĞƐĞƉĂƐƐĂ
ƉŽƌƚƌĂĚƵƚŽƌĚĞƵŵŝĚŝŽŵĂĞdžſƚŝĐŽ͘
Ϭϭ͘ K ĂƵƚŽƌ ĨŽŝ Ƶŵ ĚŽƐ ƉŝŽŶĞŝƌŽƐ ŶŽ ƵƐŽ ĚŽ ĞƐƚŝůŽ ũŽƌŶĂůşƐƚŝĐŽ ŶĂ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ͘ Žŵ ůŝŶŐƵĂŐĞŵ
ŽďũĞƚŝǀĂ Ğ ŝŶĨŽƌŵĂů͕ ĚĞƐĐƌĞǀĞ ĐŽŵ ĐůĂƌĞnjĂ Ğ ƐŝŵƉůŝĐŝĚĂĚĞ Ž ĐŽƚŝĚŝĂŶŽ ĚĂƐ ĐůĂƐƐĞƐ
ĚĞƐĨĂǀŽƌĞĐŝĚĂƐ͕ăƐƋƵĂŝƐƉĞƌƚĞŶĐŝĂ͘
ϬϮ͘ EŽƐ ƐĞƵƐ ĞƐĐƌŝƚŽƐ͕ ĚĞŶƵŶĐŝĂ ŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƉŽůşƚŝĐŽƐ Ğ ŽƐ ƉƌĞĐŽŶĐĞŝƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ĚĞ ƐĞƵ ƚĞŵƉŽ͕
ƋƵĞĞůĞ͕ĐŽŵŽŵƵůĂƚŽƉŽďƌĞ͕ǀŝǀĞŶĐŝŽƵ͘
Ϭϯ͘ ŵƐĞƵůŝǀƌŽŵĂŝƐĨĂŵŽƐŽ͕dƌŝƐƚĞ&ŝŵĚĞWŽůŝĐĂƌƉŽYƵĂƌĞƐŵĂ͕>ŝŵĂĂƌƌĞƚŽĨŽĐĂĂǀŝĚĂĚĞƵŵĂ
ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŵ ĐƵũŽ ŶĂĐŝŽŶĂůŝƐŵŽ ďĞŝƌĂ Ă džĞŶŽĨŽďŝĂ͘ WŽƌ ƚƌĄƐ ĚŝƐƐŽ͕ ĨĂnj ƵŵĂ ŐƌĂŶĚĞ ĐƌşƚŝĐĂ ă
ƉŽůşƚŝĐĂĚĂZĞƉƷďůŝĐĂsĞůŚĂ͘
Ϭϰ͘ K ƌŽŵĂŶĐŝƐƚĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂ Ž DĂƌĞĐŚĂů &ůŽƌŝĂŶŽ WĞŝdžŽƚŽ ŶƵŵ ŐƌĂŶĚĞ ŚĞƌſŝ ŶĂĐŝŽŶĂů Ğŵ dƌŝƐƚĞ
&ŝŵĚĞWŽůŝĐĂƌƉŽYƵĂƌĞƐŵĂ͕ĂƚƌŝďƵŝŶĚŽͲůŚĞƵŵĐĂƌĄƚĞƌŵĂŐŶąŶŝŵŽĞƐƵƉĞƌŝŽƌ͘
ϭϴͲ;Wh^WͿ
ƌĞƐƉĞŝƚŽĚĞsŝĚĂƐ^ĞĐĂƐ͕ŽďƌĂĚĞ'ƌĂĐŝůŝĂŶŽZĂŵŽƐ͕ĠĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞ
ĂͿ ĞůĂďŽƌĂĚĂĞŵϭϯĐĂƉşƚƵůŽƐ͕ĠƵŵĂŶŽǀĞůĂĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚĂƉŽƌƵŵĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂƌŽŵĂŶĞƐĐĂĐŝƌĐƵůĂƌ͕
ĞŵƋƵĞŽƉƌŝŵĞŝƌŽĞŽƷůƚŝŵŽĐĂƉşƚƵůŽƐĞƚŽĐĂŵƉĞůŽƚĞŵĂĚĂĞƚĞƌŶĂƌĞƚŝƌĂĚĂ͘
ϴϳ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ďͿ ŶĂƌƌĂĚĂ Ğŵ ƉƌŝŵĞŝƌĂ ƉĞƐƐŽĂ͕ ǀŽůƚĂͲƐĞ ƉĂƌĂ Ă ĂŶĄůŝƐĞ ƐƵďũĞƚŝǀĂ ĚŽ ŵƵŶĚŽ ĚĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŶƐ͕
ŵĂƌĐĂŶĚŽͲƐĞƉĞůĂƉƌĞƐĞŶĕĂĚŽŵŝŶĂŶƚĞĚŽŵŽŶſůŽŐŽŝŶƚĞƌŝŽƌ͘
ĐͿ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚĂĂƉĂƌƚŝƌĚĞƵŵĂƐŝŶƚĂdžĞƌŝŐŽƌŽƐĂ͕ĞŵƋƵĞƉƌĞĚŽŵŝŶĂŵƉĞƌşŽĚŽƐƐƵďŽƌĚŝŶĂƚŝǀŽƐĞ
ůŽŶŐŽƐ͕ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂͲƐĞƉŽƌƵŵĞƐƚŝůŽŝŶƚƌŝŶĐĂĚŽĞĚŝĨşĐŝů͘
ĚͿ ŵĂƌĐĂĚĂ ƉŽƌ ƵŵĂ ƚĞŵĄƚŝĐĂ ƌĞŐŝŽŶĂů͕ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝͲƐĞ ĚĞ ƋƵĂĚƌŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĚƵnjĞŵ Ă Ɛŝ ŵĞƐŵŽƐ͕
ŝŵƉĞĚŝŶĚŽ͕ĂƐƐŝŵ͕ĂĂŶĄůŝƐĞƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂĞƐŽĐŝĂůĚĂƐƉĞƌƐŽŶĂŐĞŶƐ͘
ĞͿ ĐŽŶƐƚƌƵşĚĂ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚŽ ŵƵŶĚŽ ĚŽ ƐĞƌƚĂŶĞũŽ͕ ƌĞǀĞůĂ ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŶƐ ĨŽƌƚĞƐ͕ ŝŵƵŶĞƐ ĂŽ
ĂƵƚŽƌŝƚĂƌŝƐŵŽĚĂƐĞƐƚƌƵƚƵƌĂƐĚĞƉŽĚĞƌĞăǀŝŽůġŶĐŝĂŶĂƐƌĞůĂĕƁĞƐŚƵŵĂŶĂƐ͘
dydK͗ϭͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϭϵ
sŝůĂZŝĐĂ
K ŽƵƌŽ ĨƵůǀŽΎ ĚŽ ŽĐĂƐŽ ĂƐ ǀĞůŚĂƐ ĐĂƐĂƐ
ĐŽďƌĞ͖
^ĂŶŐƌĂŵ͕ĞŵůĂŝǀŽƐΎĚĞŽƵƌŽ͕ĂƐŵŝŶĂƐ͕ƋƵĞ
ĂŵďŝĕĆŽ
EĂƚŽƌƚƵƌĂĚĂĞŶƚƌĂŶŚĂĂďƌŝƵĚĂƚĞƌƌĂŶŽďƌĞ͗
ĐĂĚĂĐŝĐĂƚƌŝnjďƌŝůŚĂĐŽŵŽƵŵďƌĂƐĆŽ͘
K ąŶŐĞůƵƐ ƉůĂŶŐĞ ĂŽ ůŽŶŐĞ Ğŵ ĚŽůŽƌŽƐŽ
ĚŽďƌĞ͕
KƷůƚŝŵŽŽƵƌŽĚĞƐŽůŵŽƌƌĞŶĂĐĞƌƌĂĕĆŽ͘
͕ ĂƵƐƚĞƌŽ͕ ĂŵŽƌƚĂůŚĂŶĚŽ Ă ƵƌďĞ ŐůŽƌŝŽƐĂ Ğ
ƉŽďƌĞ͕
KĐƌĞƉƷƐĐƵůŽĐĂŝĐŽŵŽƵŵĂĞdžƚƌĞŵĂͲƵŶĕĆŽ͘
ŐŽƌĂ͕ƉĂƌĂĂůĠŵĚŽĐĞƌƌŽ͕ŽĐĠƵƉĂƌĞĐĞ
&ĞŝƚŽ ĚĞ Ƶŵ ŽƵƌŽ ĂŶĐŝĆŽ͕ ƋƵĞ Ž ƚĞŵƉŽ
ĞŶĞŐƌĞĐĞƵ͘͘͘
ŶĞďůŝŶĂ͕ƌŽĕĂŶĚŽŽĐŚĆŽ͕ĐŝĐŝĂ͕ĞŵƉƌĞĐĞ͕
ŽŵŽ ƵŵĂ ƉƌŽĐŝƐƐĆŽ ĞƐƉĞĐƚƌĂů ƋƵĞ ƐĞ
ŵŽǀĞ͘͘͘
ŽďƌĂŽƐŝŶŽ͘͘͘^ŽůƵĕĂƵŵǀĞƌƐŽĚĞŝƌĐĞƵ͘͘͘
^ŽďƌĞĂƚƌŝƐƚĞKƵƌŽWƌĞƚŽŽŽƵƌŽĚŽƐĂƐƚƌŽƐ
ĐŚŽǀĞ͘
KůĂǀŽŝůĂĐ
Ύ'ůŽƐƐĄƌŝŽ͗
͞ĨƵůǀŽ͗͟ĚĞĐŽƌĂůĂƌĂŶũĂĚĂ͘
͞ůĂŝǀŽƐ͗͟ŵĂƌĐĂƐ͖ŵĂŶĐŚĂƐ͖ĚĞƐĞŶŚŽƐĞƐƚƌĞŝƚŽƐĞĐŽůŽƌŝĚŽƐŶĂƐƉĞĚƌĂƐ͖ƌĞƐƚŽƐŽƵǀĞƐƚşŐŝŽƐ͘
ϭϵͲ;&'sͿ
dĞŶĚŽ Ğŵ ǀŝƐƚĂ ĂƐ ŝŵĂŐĞŶƐ ƵƐĂĚĂƐ ƉĞůŽ ƉŽĞƚĂ ŶĂ ĚĞƐĐƌŝĕĆŽ ĚĞ sŝůĂ ZŝĐĂ͕ ƉŽĚĞͲƐĞ ĂĨŝƌŵĂƌ
ĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞƋƵĞ͕ŶĞůĂ͕ĠĚŽŵŝŶĂŶƚĞĂŝĚĞŝĂĚĞ
ĂͿ
ďͿ
ĐͿ
ĚͿ
ĞͿ
ĚĞĐĂĚġŶĐŝĂ͘
ŽƉƵůġŶĐŝĂ͘
ŝŶĚŝĨĞƌĞŶĕĂ͘
ĂǀĞƌƐĆŽ͘
ĞƵĨŽƌŝĂ͘
dydK͗ϮͲŽŵƵŵăƐƋƵĞƐƚƁĞƐ͗ϮϬ͕Ϯϭ
ŽŶƐŝĚĞƌĞŽƉŽĞŵĂĚŽƉĂƌŶĂƐŝĂŶŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽ:ƵůŝŽĠƐĂƌĚĂ^ŝůǀĂ;ϭϴϳϮͲϭϵϯϲͿ͗
ƌƚĞƐƵƉƌĞŵĂ
dĂůĐŽŵŽWŝŐŵĂůŝĆŽ͕ĂŵŝŶŚĂŝĚĞŝĂ
sŝƐƚŽŶĂƉĞĚƌĂ͗ƚĂůŚŽͲĂ͕ĚŽŵŽͲĂ͕ďĂƚŽͲĂ͖
ĂŶƚĞŽƐŵĞƵƐŽůŚŽƐĞĂǀĂŝĚĂĚĞĨĄƚƵĂ
^ƵƌŐĞ͕ĨŽƌŵŽƐĂĞŶƵĂ͕'ĂůĂƚĞŝĂ͘
ϴϴ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
DĂŝƐƵŵƌĞƚŽƋƵĞ͕ƵŶƐŐŽůƉĞƐ͘͘͘ĞƌĞŵĂƚŽͲĂ͖
ŝŐŽͲůŚĞ͗͞&ĂůĂ͕͊͟ĂŽǀĞƌĞŵĐĂĚĂǀĞŝĂ
^ĂŶŐƵĞƌƵďƌŽ͕ƋƵĞĂĐŽƌĂĞĂĨŽƌŵŽƐĞŝĂ͘͘͘
ĂĞƐƚĄƚƵĂŶĆŽĨĂůŽƵ͕ƉŽƌƋƵĞĞƌĂĞƐƚĄƚƵĂ͘
ĞŵŚĂũĂŽǀĞƌƐŽ͕ĞŵĐƵũĂĞŶŽƌŵĞĞƐĐĂůĂ
&ĂůĂŵƚŽĚĂƐĂƐǀŽnjĞƐĚŽƵŶŝǀĞƌƐŽ͕
ĂŽƋƵĂůƚĂŵďĠŵĂƌƚĞŶĞŶŚƵŵĂŝŐƵĂůĂ͗
ϴϵ
YƵĞƌŵĞƐƋƵŝŶŚŽĞƐĞŵĐŽƌ͕ƋƵĞƌĂŵƉůŽĞƚĞƌƐŽ͕
ŵǀĆŽŶĆŽĠƋƵĞĞƵĚŝŐŽĂŽǀĞƌƐŽ͗͞&ĂůĂ͊͟
ĞůĞĨĂůĂͲŵĞƐĞŵƉƌĞ͕ƉŽƌƋƵĞĠǀĞƌƐŽ͘
;:ƷůŝŽĠƐĂƌĚĂ^ŝůǀĂ͘ƌƚĞĚĞĂŵĂƌ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗
ŽŵƉĂŶŚŝĂĚŝƚŽƌĂEĂĐŝŽŶĂů͕ϭϵϲϭ͘Ϳ
ϮϬͲ;hE^W^WͿ
K ƐŽŶĞƚŽ ƌƚĞ ƐƵƉƌĞŵĂ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ ĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĐŽŵƵŶƐ ĚĂ ƉŽĞƐŝĂ ƉĂƌŶĂƐŝĂŶĂ͘ ƐƐŝŶĂůĞ Ă
ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĞŵƋƵĞĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĚĞƐĐƌŝƚĂƐƐĞƌĞĨĞƌĞŵĂŽƉĂƌŶĂƐŝĂŶŝƐŵŽ͘
ĂͿ ƵƐĐĂ ĚĂ ŽďũĞƚŝǀŝĚĂĚĞ͕ ƉƌĞŽĐƵƉĂĕĆŽ ĂĐĞŶƚƵĂĚĂ ĐŽŵ Ž ĂƉƵƌŽ ĨŽƌŵĂů͕ ĐŽŵ Ă ƌŝŵĂ͕ Ž ƌŝƚŵŽ͕ Ă
ĞƐĐŽůŚĂĚŽƐǀŽĐĄďƵůŽƐ͕ĂĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽĞĂƚĠĐŶŝĐĂĚŽƉŽĞŵĂ͘
ďͿ dĞŶĚġŶĐŝĂƉĂƌĂĂŚƵŵĂŶŝnjĂĕĆŽĚŽƐŽďƌĞŶĂƚƵƌĂů͕ĐŽŵĂŽƉŽƐŝĕĆŽĞŶƚƌĞŽŚŽŵĞŵǀŽůƚĂĚŽƉĂƌĂ
ĞƵƐĞŽŚŽŵĞŵǀŽůƚĂĚŽƉĂƌĂĂƚĞƌƌĂ͘
ĐͿ WŽĞƐŝĂ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚĂ ƉĞůŽ ĞƐĐĂƉŝƐŵŽ͕ ŽƵ ƐĞũĂ͕ ƉĞůĂ ĨƵŐĂ ĚŽ ŵƵŶĚŽ ƌĞĂů ƉĂƌĂ Ƶŵ ŵƵŶĚŽ ŝĚĞĂů
ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚŽƉĞůŽƐŽŶŚŽ͕ƉĞůĂƐŽůŝĚĆŽ͕ƉĞůĂƐĞŵŽĕƁĞƐƉĞƐƐŽĂŝƐ͘
ĚͿ WƌĞĚŽŵşŶŝŽĚŽƐƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽƐƐŽďƌĞĂƌĂnjĆŽ͕ŐŽƐƚŽƉĞůĂƐƌƵşŶĂƐĞƉĞůĂĂƚŵŽƐĨĞƌĂĚĞŵŝƐƚĠƌŝŽ͘
ĞͿ WŽĞƐŝĂŝŵƉƌĞŐŶĂĚĂĚĞƌĞůŝŐŝŽƐŝĚĂĚĞĞƋƵĞĨĂnjƵƐŽƌĞĐŽƌƌĞŶƚĞĚĞƐŝŶĞƐƚĞƐŝĂƐ͘
ϮϭͲ;hE^W^WͿ
KƉŽĞŵĂĚĞ:ƷůŝŽĠƐĂƌĚĂ^ŝůǀĂĨĂnjƌĞĨĞƌġŶĐŝĂĂŽŵŝƚŽŐƌĞŐŽĚĞWŝŐŵĂůŝĆŽ͕ƵŵĞƐĐƵůƚŽƌĚĂŝůŚĂĚĞ
ŚŝƉƌĞƋƵĞŽďƚĞǀĞĚĂĚĞƵƐĂsġŶƵƐĂŐƌĂĕĂĚĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌĞŵƵŵĂŵƵůŚĞƌĚĞǀĞƌĚĂĚĞĂďĞůşƐƐŝŵĂ
ĞƐƚĄƚƵĂ ƋƵĞ ŚĂǀŝĂ ĞƐĐƵůƉŝĚŽ͘ ƐƐĞ ĂƉƌŽǀĞŝƚĂŵĞŶƚŽ ĚŽ ŵŝƚŽ͕ ƚŽĚĂǀŝĂ͕ ƚĞŵ Ƶŵ ĞŶĐĂŵŝŶŚĂŵĞŶƚŽ
ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ ŶŽ ƐŽŶĞƚŽ͘ ƉŽŶƚĞ Ă ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ ƋƵĞ ŵĞůŚŽƌ ĚĞƐĐƌĞǀĞ ĐŽŵŽ Ž ŵŝƚŽ ĨŽŝ ĂƉƌŽǀĞŝƚĂĚŽ ŶŽ
ƉŽĞŵĂ͘
ĂͿ K ƉŽĞŵĂ ƐĞ ƐĞƌǀĞ ĚŽ ŵŝƚŽ ƉĂƌĂ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ƵŵĂ ĚĞĨĞƐĂ ĚĂ ƉŽĞƐŝĂ ĐŽŵŽ ĂƌƚĞ ƐƵƉĞƌŝŽƌ Ğŵ
ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞĐŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽĞĞdžƉƌĞƐƐĆŽăĞƐĐƵůƚƵƌĂĞăƐĚĞŵĂŝƐĂƌƚĞƐ͘
ďͿ KĞƵͲƉŽĞŵĄƚŝĐŽĂƉƌŽǀĞŝƚĂŽŵŝƚŽƉĂƌĂĚĞŵŽŶƐƚƌĂƌƋƵĞĂĞƐĐƵůƚƵƌĂ͕ĐŽŵŽĂƌƚĞǀŝƐƵĂů͕ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ
ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐĞdžƉƌĞƐƐŝǀĂƐƋƵĞĂƉŽĞƐŝĂũĂŵĂŝƐƉŽĚĞƌĄĂƚŝŶŐŝƌ͘
ĐͿ K ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ƉŽĞŵĂ ĐŽŶĚƵnj Ă ƵŵĂ ĞdžĂůƚĂĕĆŽ ĚĂ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚġŶĐŝĂ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ĂƌƚĞƐ͕
ĚĞŵŽŶƐƚƌĂŶĚŽƋƵĞƚŽĚĂƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵŐƌĂŶĚĞĨŽƌĕĂĞdžƉƌĞƐƐŝǀĂ͘
ĚͿ KŵŝƚŽĚĞWŝŐŵĂůŝĆŽĠƵƐĂĚŽƉĂƌĂƌĞĂůĕĂƌŽŐƌĂŶĚĞƉŽĚĞƌĚĂĂƌƚĞĚĂĞƐĐƵůƚƵƌĂ͕ĐŽŵŽƚĂŵďĠŵ
ĚĂƉŽĞƐŝĂ͕ƋƵĞƉŽĚĞŝŵŝƚĂƌĂĞƐĐƵůƚƵƌĂ͘
ĞͿ ůĞŶĚĂĚĞWŝŐŵĂůŝĆŽĞ'ĂůĂƚĞŝĂĠƵƚŝůŝnjĂĚĂƉĂƌĂĚŝǀŝĚŝƌŽƉŽĞŵĂĞŵĚƵĂƐƉĂƌƚĞƐ͕ĐŽŵĂƉƌŝŵĞŝƌĂ
ĂƐƐŽĐŝĂŶĚŽWŝŐŵĂůŝĆŽăĞƐĐƵůƚƵƌĂĞĂƐĞŐƵŶĚĂĂƐƐŽĐŝĂŶĚŽ'ĂůĂƚĞŝĂăƉŽĞƐŝĂ͘
dydK͗ϯͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϮϮ
ŽŶƐŝĚĞƌĞŽƐŽŶĞƚŽĐƌŽďĂƚĂĚĂĚŽƌ͕ĚŽƉŽĞƚĂƐŝŵďŽůŝƐƚĂďƌĂƐŝůĞŝƌŽƌƵnjĞ^ŽƵƐĂ;ϭϴϲϭͲϭϴϵϴͿ͗
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĐƌŽďĂƚĂĚĂŽƌ
'ĂƌŐĂůŚĂ͕ƌŝ͕ŶƵŵƌŝƐŽĚĞƚŽƌŵĞŶƚĂ͕
ĐŽŵŽƵŵƉĂůŚĂĕŽ͕ƋƵĞĚĞƐĞŶŐŽŶĕĂĚŽ͕
ŶĞƌǀŽƐŽ͕ƌŝ͕ŶƵŵƌŝƐŽĂďƐƵƌĚŽ͕ŝŶĨůĂĚŽ
ĚĞƵŵĂŝƌŽŶŝĂĞĚĞƵŵĂĚŽƌǀŝŽůĞŶƚĂ͘
ĂŐĂƌŐĂůŚĂĚĂĂƚƌŽnj͕ƐĂŶŐƵŝŶŽůĞŶƚĂ͕
ĂŐŝƚĂŽƐŐƵŝnjŽƐ͕ĞĐŽŶǀƵůƐŝŽŶĂĚŽ
^ĂůƚĂ͕ŐĂǀƌŽĐŚĞ͕ƐĂůƚĂĐůŽǁŶ͕ǀĂƌĂĚŽ
ƉĞůŽĞƐƚĞƌƚŽƌĚĞƐƐĂĂŐŽŶŝĂůĞŶƚĂ͘͘͘
WĞĚĞŵͲƚĞďŝƐĞƵŵďŝƐŶĆŽƐĞĚĞƐƉƌĞnjĂ͊
sĂŵŽƐ͊ƌĞƚĞƐĂŽƐŵƷƐĐƵůŽƐ͕ƌĞƚĞƐĂ͕
ŶĞƐƐĂƐŵĂĐĂďƌĂƐƉŝƌƵĞƚĂƐĚ͛ĂĕŽ͘͘͘
ĞŵďŽƌĂĐĂŝĂƐƐŽďƌĞŽĐŚĆŽ͕ĨƌĞŵĞŶƚĞ͕
ĂĨŽŐĂĚŽ Ğŵ ƚĞƵ ƐĂŶŐƵĞ ĞƐƚƵŽƐŽ Ğ
ƋƵĞŶƚĞ͕
ƌŝ͊ŽƌĂĕĆŽ͕ƚƌŝƐƚşƐƐŝŵŽƉĂůŚĂĕŽ͘
;:ŽĆŽĚĂƌƵnjĞ^ŽƵƐĂ͘KďƌĂĐŽŵƉůĞƚĂ͘ZŝŽĚĞ:ĂŶĞŝƌŽ͗ĚŝƚŽƌĂŐƵŝůĂƌ͕ϭϵϲϭ͘Ϳ
ϮϮͲ;hE^W^WͿ
EŽ ƉŽĞŵĂ͕ ŽƐ ĐŽŶĐĞŝƚŽƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ĐŽŵ Ă ĂůĞŐƌŝĂ Ğ Ž ƌŝƐŽ͕ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐŽƐ ĚĂ ŝŵĂŐĞŵ ĚŽƐ
ƉĂůŚĂĕŽƐ͕ƐĆŽĂƉƌŽdžŝŵĂĚŽƐĚĞĐŽŶĐĞŝƚŽƐĐŽŵŽĚŽƌ͕ƚƌŝƐƚĞnjĂ͕ĂŐŽŶŝĂ͕ƐĂŶŐƵĞ͘ƉŽŶƚĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ
ƋƵĞŵĞůŚŽƌũƵƐƚŝĨŝĐĂĞƐƐĂĂƉƌŽdžŝŵĂĕĆŽĚĞĐŽŶĐĞŝƚŽƐĐŽŶƚƌĂĚŝƚſƌŝŽƐ͗
ĂͿ Ɛ ŝŵĂŐĞŶƐ ĚĞ ͞ƉĂůŚĂĕŽ͟ Ğ ͞ĐŽƌĂĕĆŽ͟ ĂƉŽŶƚĂŵ Ă Ƶŵ ŵĞƐŵŽ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽ͕ Ž ƉƌſƉƌŝŽ ŚŽŵĞŵ͕
ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ ĐŽŵŽ Ƶŵ ƐĞƌ ĐƵũĂ ŝŵĂŐĞŵ ĚĞ ĂůĞŐƌŝĂ ĂƉĞŶĂƐ ĚŝƐĨĂƌĕĂ ƚƌŝƐƚĞnjĂƐ͕ ĚŽƌĞƐ͕
ƐŽĨƌŝŵĞŶƚŽƐ͘
ďͿ K ͞ƉĂůŚĂĕŽ͟ Ġ ĐŽŵƉĂƌĂĚŽ ĐŽŵ Ž ͞ĂĐƌŽďĂƚĂ͟ ƋƵĞ ĐĂŝƵ͕ ĚŽŶĚĞ Ă ŽĐŽƌƌġŶĐŝĂ ĚĞ ŝŵĂŐĞŶƐ
ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐĐŽŵƐĂŶŐƵĞĞĚŽƌ͘
ĐͿ KƉŽĞŵĂĚĞƌƵnjĞ^ŽƵƐĂĐŽŶƐƚŝƚƵŝƵŵĂĂůĞŐŽƌŝĂĚĂǀŝĚĂĐŝƌĐĞŶƐĞĞŵƚŽĚŽƐŽƐƐĞƵƐĂƐƉĞĐƚŽƐ͘
ĚͿ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂů ŶĂ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ ĞdžƉůŽƌĂƌ Ž ƚĞŵĂ ĚŽ ƉĂůŚĂĕŽ ƐŽď ŽƐ ǀŝĞƐĞƐ ĚĂ ƐƵƉĞƌĂĕĆŽ Ğ ĚĂ
ĨƌƵƐƚƌĂĕĆŽ͘
ĞͿ KƐ ƉŽĞƚĂƐ ƐŝŵďŽůŝƐƚĂƐ ƚŝŶŚĂŵ ƵŵĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂ ĚŽĞŶƚŝĂ Ă ƵƚŝůŝnjĂƌ ƚĞŵĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ĐŽŵ ĚŽƌ͕
ƐĂŶŐƵĞĞƐŽĨƌŝŵĞŶƚŽ͘
dydK͗ϰͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗Ϯϯ
/ƐŵĄůŝĂ
YƵĂŶĚŽ/ƐŵĄůŝĂĞŶůŽƵƋƵĞĐĞƵ͕
ƐƚĂǀĂƉĞƌƚŽĚŽĐĠƵ͕
WƀƐͲƐĞŶĂƚŽƌƌĞĂƐŽŶŚĂƌ͘͘͘
ƐƚĂǀĂůŽŶŐĞĚŽŵĂƌ͘͘͘
sŝƵƵŵĂůƵĂŶŽĐĠƵ͕
sŝƵŽƵƚƌĂůƵĂŶŽŵĂƌ͘
ĐŽŵŽƵŵĂŶũŽƉĞŶĚĞƵ
ƐĂƐĂƐƉĂƌĂǀŽĂƌ͘͘͘
EŽƐŽŶŚŽĞŵƋƵĞƐĞƉĞƌĚĞƵ͕
YƵĞƌŝĂĂůƵĂĚŽĐĠƵ͕
ĂŶŚŽƵͲƐĞƚŽĚĂĞŵůƵĂƌ͘͘͘
YƵĞƌŝĂĂůƵĂĚŽŵĂƌ͘͘͘
YƵĞƌŝĂƐƵďŝƌĂŽĐĠƵ͕
YƵĞƌŝĂĚĞƐĐĞƌĂŽŵĂƌ͘͘͘
ƐĂƐĂƐƋƵĞĞƵƐůŚĞĚĞƵ
ZƵĨůĂƌĂŵĚĞƉĂƌĞŵƉĂƌ͘͘͘
͕ŶŽĚĞƐǀĂƌŝŽƐĞƵ͕
^ƵĂĂůŵĂƐƵďŝƵĂŽĐĠƵ͕
EĂƚŽƌƌĞƉƀƐͲƐĞĂĐĂŶƚĂƌ͘͘͘
^ĞƵĐŽƌƉŽĚĞƐĐĞƵĂŽŵĂƌ͘͘͘
;ůƉŚŽŶƐƵƐĚĞ'ƵŝŵĂƌĂĞŶƐͿ
ϵϬ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϮϯͲ;/D^WͿ
ŽůŽƋƵĞs;ǀĞƌĚĂĚĞŝƌŽͿŽƵ&;ĨĂůƐŽͿƉĂƌĂĂƐĂĨŝƌŵĂĕƁĞƐƋƵĞƐĞŐƵĞŵ͘
;Ϳ KƐƚĞŵĂƐĐĞŶƚƌĂŝƐĚĞƐƐĞƉŽĞŵĂ͕ďĞŵŵĂƌĐĂĚŽƐŶĂƐĚƵĂƐƉƌŝŵĞŝƌĂƐĞƐƚƌŽĨĞƐ͕ƐĆŽŽĂŵŽƌĞĂ
ƐĂƵĚĂĚĞ͘
;Ϳ hŵ ĚŽƐ ŵĂŝƐ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀŽƐ ƉŽĞŵĂƐ ƐŝŵďŽůŝƐƚĂƐ͕ /ƐŵĄůŝĂ ĂďŽƌĚĂ Ă ĚƵĂůŝĚĂĚĞ ĞŶƚƌĞ ĐŽƌƉŽ Ğ
ĂůŵĂ͘
;Ϳ ƉĂƌƚŝƌĚĞƵŵũŽŐŽŝŶƚĞƌƚĞdžƚƵĂů͕ŽƉŽĞŵĂĚĞůƉŚŽŶƐƵƐĚĞ'ƵŝŵĂƌĂĞŶƐƉĂƌŽĚŝĂŽĚƌĂŵĂĚĞ
EĂƌĐŝƐŽĚŝĂŶƚĞĚŽĞƐƉĞůŚŽ͘
ƐĞƋƵġŶĐŝĂĐŽƌƌĞƚĂĠ͗
ĂͿ &͕s͕&͘
ďͿ s͕s͕&͘
ĐͿ s͕&͕&͘
ĚͿ &͕&͕s͘
ĞͿ s͕&͕s͘
dydK͗ϱͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗Ϯϰ
Ϭϭ
ϭϮ
ŶƚĞƐ ĚĞ ŝŶŝĐŝĂƌ ĞƐƚĞ ůŝǀƌŽ͕ ŝŵĂŐŝŶĞŝ
njĞǀĞĚŽ 'ŽŶĚŝŵ ĂƉĂŐŽƵ Ž ƐŽƌƌŝƐŽ͕
ϬϮ
ĐŽŶƐƚƌƵşͲůŽƉĞůĂĚŝǀŝƐĆŽĚŽ ƚƌĂďĂůŚŽ͘
ĞŶŐŽůŝƵĞŵƐĞĐŽ͕ĂƉĂŶŚŽƵŽƐϭϯĐĂĐŽƐĚĂƐƵĂ
Ϭϯ
ŝƌŝŐŝͲŵĞ Ă ĂůŐƵŶƐ ĂŵŝŐŽƐ͕ Ğ ƋƵĂƐĞ
ƉĞƋƵĞŶŝŶĂ ǀĂŝĚĂĚĞ Ğ ƌĞƉůŝĐŽƵ ĂŵƵĂĚŽ ƋƵĞ
Ϭϰ
ƚŽĚŽƐ ĐŽŶƐĞŶƚŝƌĂŵ ĚĞ ďŽĂ ǀŽŶƚĂĚĞ Ğŵ
ƵŵĂƌƚŝƐƚĂϭϰŶĆŽƉŽĚĞĞƐĐƌĞǀĞƌĐŽŵŽĨĂůĂ͘
ϭϱ
ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂƐ
Ͷ EĆŽ ƉŽĚĞ͍ WĞƌŐƵŶƚĞŝ ĐŽŵ
ůĞƚƌĂƐŶĂĐŝŽŶĂŝƐ͘
ĂƐƐŽŵďƌŽ͘ƉŽƌƋƵġ͍
Ϭϱ
ϭϲ
΀͘͘͘΁
njĞǀĞĚŽ 'ŽŶĚŝŵ ƌĞƐƉŽŶĚĞƵ ƋƵĞ ŶĆŽ
Ϭϲ
K ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĨŽŝ Ƶŵ ĚĞƐĂƐƚƌĞ͘ YƵŝŶnjĞ
ƉŽĚĞƉŽƌƋƵĞŶĆŽƉŽĚĞ͘
ϭϳ
ĚŝĂƐĚĞƉŽŝƐĚŽŶŽƐƐŽ ϬϳƉƌŝŵĞŝƌŽĞŶĐŽŶƚƌŽ͕Ž
Ͷ &Žŝ ĂƐƐŝŵ ƋƵĞ ƐĞŵƉƌĞ ƐĞ ĨĞnj͘ ƌĞĚĂƚŽƌ ĚŽ ƌƵnjĞŝƌŽ ĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵͲŵĞ ĚŽŝƐ
ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ Ġ Ă ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ͕ ƐĞƵ ϭϴWĂƵůŽ͘ ĐĂƉşƚƵůŽƐ ϬϴĚĂƚŝůŽŐƌĂĨĂĚŽƐ͕ ƚĆŽ ĐŚĞŝŽƐ ĚĞ
ŐĞŶƚĞ ĚŝƐĐƵƚĞ͕ ďƌŝŐĂ͕ ƚƌĂƚĂ ĚĞ ŶĞŐſĐŝŽƐ
ďĞƐƚĞŝƌĂƐƋƵĞŵĞnjĂŶŐƵĞŝ͗
ŶĂƚƵƌĂůŵĞŶƚĞ͕ŵĂƐ ϭϵĂƌƌĂŶũĂƌƉĂůĂǀƌĂƐĐŽŵ
Ϭϵ
Ͷ sĄ ƉĂƌĂ Ž ŝŶĨĞƌŶŽ͕ 'ŽŶĚŝŵ͘ sŽĐġ
ƚŝŶƚĂ Ġ ŽƵƚƌĂ ĐŽŝƐĂ͘ ^Ğ ĞƵ ĨŽƐƐĞ ĞƐĐƌĞǀĞƌ
ĂĐĂŶĂůŚŽƵ Ž ƚƌŽĕŽ͘ ƐƚĄ ϭϬƉĞƌŶſƐƚŝĐŽ͕ ĞƐƚĄ
ĐŽŵŽϮϬĨĂůŽ͕ŶŝŶŐƵĠŵŵĞůŝĂ͘
ƐĂĨĂĚŽ͕ĞƐƚĄŝĚŝŽƚĂ͘,ĄůĄŶŝŶŐƵĠŵƋƵĞĨĂůĞ
ĚĞƐƐĂϭϭĨŽƌŵĂ͊
'ƌĂĐŝůŝĂŶŽZĂŵŽƐ͕^͘ĞƌŶĂƌĚŽ
ϮϰͲ;D<^WͿ
ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ƋƵĞ Ă ĨĂůĂ ĚĞ 'ŽŶĚŝŵ ďĂƐĞŝĂͲƐĞ ŶŽ ƉƌĞƐƐƵƉŽƐƚŽ ĚĞ ƋƵĞ͕ ƉŽƌ ƚƌĂĚŝĕĆŽ͕ Ă ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ
ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ĞƐƚĞǀĞ ĂƐƐŽĐŝĂĚĂ Ă ƵŵĂ ůŝŶŐƵĂŐĞŵ ĂĐĂĚġŵŝĐĂ͕ ƌĞďƵƐĐĂĚĂ͕ ĚĞ ƉƌĞĐŝŽƐŝƐŵŽ ǀŽĐĂďƵůĂƌ Ğ
ƐŝŶƚĄƚŝĐŽ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƋƵĞ͕ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŶĚŽǀĞƌƐŽƉĂƌŶĂƐŝĂŶŽ͕ĞdžĞŵƉůŝĨŝĐĂĞƐƐĂƚƌĂĚŝĕĆŽ͘
ĂͿ YƵĂŶĚŽ/ƐŵĄůŝĂĞŶůŽƵƋƵĞĐĞƵ͕ͬWƀƐͲƐĞŶĂƚŽƌƌĞĂƐŽŶŚĂƌͬ͘͘͘sŝƵƵŵĂůƵĂŶŽĐĠƵͬ͘sŝƵŽƵƚƌĂůƵĂ
ŶŽŵĂƌ͘
ďͿ Ƶ ĐĂŶƚŽ ƉŽƌƋƵĞ Ž ŝŶƐƚĂŶƚĞ ĞdžŝƐƚĞ ͬ Ğ Ă ŵŝŶŚĂ ǀŝĚĂ ĞƐƚĄ ĐŽŵƉůĞƚĂ͘ ͬ EĆŽ ƐŽƵ ĂůĞŐƌĞ ŶĞŵ ƐŽƵ
ƚƌŝƐƚĞ͗ͬƐŽƵƉŽĞƚĂ͘
ĐͿ YƵĞĂůĞŐƌĞ͕ƋƵĞƐƵĂǀĞ͕ƋƵĞƐŽŶŽƌĂ͕ͬƋƵĞůĂĨŽŶƚĞnjŝŶŚĂĂƋƵŝŵƵƌŵƵƌĂ͊ͬŶĞƐƚĞƐĐĂŵƉŽƐĐŚĞŝŽƐ
ĚĞǀĞƌĚƵƌĂͬYƵĞĂǀƵůƚĂĚŽŽƉƌĂnjĞƌƚĂŶƚŽŵĞůŚŽƌĂ͍
ϵϭ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĚͿ KůŚŽͲƚĞ ĨŝdžĂŵĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ƉĞƌŵĂŶĞĕĂƐ Ğŵ ŵŝŵͬ͘ dŽĚĂ ĞƐƚĂ ƚĞƌŶƵƌĂ Ġ ĨĞŝƚĂ ĚĞ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ
ŽƉŽƐƚŽƐͬYƵĞĞƵĐŽŶĐŝůŝŽŶĂƐşŶƚĞƐĞĚĂƉŽĞƐŝĂ͘
ĞͿ ƐƚĂĚĞĄƵƌĞŽƐƌĞůĞǀŽƐƚƌĂďĂůŚĂĚĂͬĞĚŝǀĂƐŵĆŽƐ͕ďƌŝůŚĂŶƚĞĐŽƉĂ͕ƵŵĚŝĂ͕ͬ:ĄĚĞĂŽƐĚĞƵƐĞƐ
ƐĞƌǀŝƌĐŽŵŽĐĂŶƐĂĚĂ͕ͬsŝŶĚĂĚŽKůŝŵƉŽ͕ĂƵŵŶŽǀŽĚĞƵƐƐĞƌǀŝĂ͘
dydK͗ϲͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗Ϯϱ
KĐŚĄ͕ŽƐĨĂŶƚĂƐŵĂƐ͕ŽƐǀĞŶƚŽƐĞŶĐĂŶĂĚŽƐ͘͘͘
ϭ
EĂƐĐŝ ŶŽƚĞŵƉŽ ĚŽƐ ǀĞŶƚŽƐ ĞŶĐĂŶĂĚŽƐ͕ ƋƵĂŶĚŽ͕ ƉĂƌĂ ĞǀŝƚĂƌ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐ͕ Ă ͞ŐĞŶƚĞ ďĞŵ͟ ĚŝnjŝĂ
ĞƐƚĂƌĐŽŵĞŶdžĂƋƵĞĐĂ͕ƉĂůĂǀƌĂŚŽƌƌşǀĞůŵĂƐĚĞƐĐƵůƉĂĚŝƐƚŝŶƚĂ͘dĞƌĞŶdžĂƋƵĞĐĂŶĆŽĞƌĂƉĂƌĂƚŽĚŽƐ͕
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ďͿ ƵŵĂĂĨůŝĕĆŽĚŝĂŶƚĞĚĂŝŵƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚĞƵŵŵƵŶĚŽŵŽĚĞƌŶŽ͘
ĐͿ ƵŵƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽĚĞĚĞƐĐŽŶĨŽƌƚŽƉĞƌĂŶƚĞƵŵŵƵŶĚŽƐĞŵĞƐƉĞƌĂŶĕĂ͘
ĚͿ ƵŵĂƐĞŶƐĂĕĆŽĚĞƋƵĞŽŵƵŶĚŽƐĞŵƉƌĞĨŽŝŚŽƐƚŝůĂŽƐŚŽŵĞŶƐ͘
dydK͗ϵͲŽŵƵŵăƐƋƵĞƐƚƁĞƐ͗Ϯϴ͕Ϯϵ͕ϯϬ
KůşŵƉŝĐŽ ĚĞ :ĞƐƵƐ ƚƌĂďĂůŚĂǀĂ ĚĞ ŽƉĞƌĄƌŝŽ ŶƵŵĂ ŵĞƚĂůƷƌŐŝĐĂ Ğ ĞůĂ ŶĞŵ ŶŽƚŽƵ ƋƵĞ ĞůĞ ŶĆŽ ƐĞ
ĐŚĂŵĂǀĂĚĞ͞ŽƉĞƌĄƌŝŽ͟ĞƐŝŵĚĞ͞ŵĞƚĂůƷƌŐŝĐŽ͘͟DĂĐĂďĠĂĨŝĐĂǀĂĐŽŶƚĞŶƚĞĐŽŵĂƉŽƐŝĕĆŽƐŽĐŝĂůĚĞůĞ
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DĂƐ ĞůĂ Ğ KůşŵƉŝĐŽ ĞƌĂŵ ĂůŐƵĠŵ ŶŽ ŵƵŶĚŽ͘ ͞DĞƚĂůƷƌŐŝĐŽ Ğ ĚĂƚŝůſŐƌĂĨĂ͟ ĨŽƌŵĂǀĂŵ Ƶŵ ĐĂƐĂů ĚĞ
ĐůĂƐƐĞ͘ƚĂƌĞĨĂĚĞKůşŵƉŝĐŽƚŝŶŚĂŽŐŽƐƚŽƋƵĞƐĞƐĞŶƚĞƋƵĂŶĚŽƐĞĨƵŵĂƵŵĐŝŐĂƌƌŽĂĐĞŶĚĞŶĚŽͲŽĚŽ
ůĂĚŽ ĞƌƌĂĚŽ͕ ŶĂ ƉŽŶƚĂ ĚĂ ĐŽƌƚŝĕĂ͘ K ƚƌĂďĂůŚŽ ĐŽŶƐŝƐƚŝĂ Ğŵ ƉĞŐĂƌ ďĂƌƌĂƐ ĚĞ ŵĞƚĂů ƋƵĞ ǀŝŶŚĂŵ
ĚĞƐůŝnjĂŶĚŽ ĚĞ ĐŝŵĂ ĚĂ ŵĄƋƵŝŶĂ ƉĂƌĂ ĐŽůŽĐĄͲůĂƐ ĞŵďĂŝdžŽ͕ ƐŽďƌĞ ƵŵĂ ƉůĂĐĂ ĚĞƐůŝnjĂŶƚĞ͘ EƵŶĐĂ ƐĞ
ƉĞƌŐƵŶƚĂƌĂƉŽƌ ƋƵĞĐŽůŽĐĂǀĂĂ ďĂƌƌĂĞŵďĂŝdžŽ͘ǀŝĚĂ ŶĆŽůŚĞĞƌĂŵĄĞ ĞůĞĂƚĠĞĐŽŶŽŵŝnjĂǀĂƵŵ
ƉŽƵĐŽ ĚĞ ĚŝŶŚĞŝƌŽ͗ ĚŽƌŵŝĂ ĚĞ ŐƌĂĕĂ ŶƵŵĂ ŐƵĂƌŝƚĂ Ğŵ ŽďƌĂƐ ĚĞ ĚĞŵŽůŝĕĆŽ ƉŽƌ ĐĂŵĂƌĂĚĂŐĞŵ ĚŽ
ǀŝŐŝĂ͘
ϮϴͲ;h&dDD'Ϳ
ƉĂƌƚŝƌĚĂůĞŝƚƵƌĂĚŽƚĞdžƚŽ͕ƉŽĚĞͲƐĞĐŽŶĐůƵŝƌƋƵĞKůşŵƉŝĐŽ͕ĂŽĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌͲƐĞĐŽŵŽŵĞƚĂůƷƌŐŝĐŽĞŵ
ǀĞnjĚĞŽƉĞƌĄƌŝŽ͕
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ĐͿ ŵŽƐƚƌĂƐĞƌƵŵŚŽŵĞŵŚƵŵŝůĚĞĞĚĞƐƉƌĞƚĞŶƐŝŽƐŽ͘
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ĞͿ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞƌǀĞƌŐŽŶŚĂĚĞƚƌĂďĂůŚĂƌŶŽƌĂŵŽĚŽƐŵĞƚĂŝƐ͘
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ĞͿ ƌĞĂůŝnjĂŵƵŵƚƌĂďĂůŚŽĂůƚĂŵĞŶƚĞƋƵĂůŝĨŝĐĂĚŽ͕ŵĂƐƐĆŽŵĂůƉĂŐŽƐ͘
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ĐͿ ŽƵƐŽĚĞƵŵĂůŝŶŐƵĂŐĞŵĚŝƐƚĂŶƚĞĚŽĐŽƚŝĚŝĂŶŽ͘
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YƵĞƌŽƋƵĞĂĞƐƚƌŽĨĞĐƌŝƐƚĂůŝŶĂ͕
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ŽŽƵƌŝǀĞƐϯ͕ƐĂŝĂĚĂŽĨŝĐŝŶĂ
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ŽƵƌŝǀĞƐ͗ƋƵĞƚƌĂďĂůŚĂĐŽŵŽƵƌŽ
ϯϭͲ;^WDZ^Ϳ
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ĐͿ ŽǀĞƌƐŽůŝǀƌĞ
ĚͿ ŽƌĞĨƌĆŽ;ŽƵĞƐƚƌŝďŝůŚŽͿ͘
ĞͿ ŽǀĞƌƐŽďƌĂŶĐŽ͘
ϯϮͲ;^WDZ^Ϳ
ĞŶƚƌĞĂƐƉĂƐƐĂŐĞŶƐĂďĂŝdžŽ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂƋƵĞůĂƋƵĞĐŽŝŶĐŝĚĞĐŽŵĂŝĚĞŝĂĚŽƉŽĞŵĂĚĞKůĂǀŽŝůĂĐ͗
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ŵĞŶŽƐŝŶƚĞŶĐŝŽŶĂŝƐ͟;DĂŶƵĞůĂŶĚĞŝƌĂͿ͘
ďͿ ͞DƵŶĚŽŵƵŶĚŽǀĂƐƚŽŵƵŶĚŽ͕ͬƐĞĞƵŵĞĐŚĂŵĂƐƐĞZĂŝŵƵŶĚŽͬƐĞƌŝĂƵŵĂƌŝŵĂ͕ŶĆŽƐĞƌŝĂƵŵĂ
ƐŽůƵĕĆŽ͘͟;͘ƌƵŵŵŽŶĚĚĞŶĚƌĂĚĞͿ͘
ĐͿ ͞DƵƐĂ͊͘͘͘ĚĄͲŵĞŽŚĞŵŝƐƚşƋƵŝŽ;ŵĞƚĂĚĞĚĞƵŵǀĞƌƐŽͿĚĞŽƵƌŽ͕ĂŝŵĂŐĞŵĂƚƌĂƚŝǀĂͬ͘ƌŝŵĂͬĂ
ĞƐƚƌŽĨĞůŝŵƉĂĞǀŝǀĂ͘͟
ĚͿ ͞KŚ͕ƐĞŵĞĐƌĞƐƚĞ͕ŐĞŶƚĞşŵƉŝĂ͕ͬZĂƐŐĂŵĞƵƐǀĞƌƐŽƐ͕ĐƌġŶĂĞƚĞƌŶŝĚĂĚĞ͊͟;ŽĐĂŐĞͿ͘
ĞͿ ͘͘͘͞ĞƵŶĆŽƐŽƵƉƌŽƉƌŝĂŵĞŶƚĞƵŵĂƵƚŽƌĚĞĨƵŶƚŽ͕ŵĂƐƵŵĚĞĨƵŶƚŽĂƵƚŽƌ͘͘͘͟;DĂĐŚĂĚŽĚĞƐƐŝƐͿ͘
ϯϯͲ;^WDZ^Ϳ
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ĂͿ ĂƉŽĞƐŝĂĠƉƌĞĐŝŽƐĂĐŽŵŽƵŵƌƵďŝŵ͘
ďͿ ŶĂƉŽĞƐŝĂŶĆŽƉŽĚĞĨĂůƚĂƌĂƌŝŵĂ͘
ĐͿ ŽƉŽĞƚĂŶĆŽƐĞĂƐƐĞŵĞůŚĂĂŽƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĂƌƚĞƐĂŶĂů͘
ĚͿ ŽƉŽĞƚĂĠĐŽŵŽƵŵůĂƉŝĚĂĚŽƌ͘
ĞͿ ŽƉŽĞƚĂƐĞŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŽŵĂŶĂƚƵƌĞnjĂ͘
ϵϱ
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ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
dydK͗ϭϭͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϯϰ
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ĂŶĚĞŝƌĂ͘
KƐĐĂǀĂůŝŶŚŽƐĐŽƌƌĞŶĚŽ͕
ŶſƐ͕ĐĂǀĂůƁĞƐ͕ĐŽŵĞŶĚŽ͘͘͘
KƌĂƐŝůƉŽůŝƚŝĐĂŶĚŽ͕
EŽƐƐĂ͊ƉŽĞƐŝĂŵŽƌƌĞŶĚŽ͘͘͘
KƐŽůƚĆŽĐůĂƌŽůĄĨŽƌĂ͕
KƐŽůƚĆŽĐůĂƌŽ͕ƐŵĞƌĂůĚĂ͕
ĞŵŵŝŶŚĂůŵĂͶĂŶŽŝƚĞĐĞŶĚŽ͊
ϯϰͲ;&'sͿ
ĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ǀĞƌƚĞŶƚĞƐ ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ƉŽĠƚŝĐĂ ĚĞ DĂŶƵĞů ĂŶĚĞŝƌĂ͕ ŝŶĚŝĐĂĚĂƐ ŶŽƐ ĐŽŵĞŶƚĄƌŝŽƐ
ĂďĂŝdžŽ͕ĂƋƵĞƉŽĚĞƐĞƌĞdžĞŵƉůŝĨŝĐĂĚĂƉŽƌĞƐƐĞƉŽĞŵĂĠ͗
ĂͿ ƵůƚŝǀŽƵ͕ŶŽƐƐŽŶĞƚŽƐ͕ŽŵĞƚƌŽĐůĄƐƐŝĐŽƉŽƌŵĞŝŽĚŽƐǀĞƌƐŽƐĚĞĐĂƐƐşůĂďŽƐ͘
ďͿ &ŽŝƵŵĚŽƐŵĞůŚŽƌĞƐƉŽĞƚĂƐĚŽǀĞƌƐŽůŝǀƌĞŶĂůŝƚĞƌĂƚƵƌĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂ͘
ĐͿ WƌŽĚƵnjŝƵƚĞdžƚŽƐĚĂŵĂŝƐĂƵƚġŶƚŝĐĂƉƌŽƐĂƉŽĠƚŝĐĂ͘
ĚͿ /ŶĐůƵŝƵ͕ĞŵƐĞƵƐůŝǀƌŽƐŵĂĚƵƌŽƐ͕ǀĞƌƐŽƐĐŽŵŵĠƚƌŝĐĂĚĞŽƌŝŐĞŵƉŽƉƵůĂƌ͕ĐŽŵŽŽƐƌĞĚŽŶĚŝůŚŽƐ͘
ĞͿ ŚĞŐŽƵŵĞƐŵŽĂĐŽŵƉŽƌĞŶŐĞŶŚŽƐŽƐŽďũĞƚŽƐĚĞƉŽĞƐŝĂĐŽŶĐƌĞƚĂ͘
dydK͗ϭϮͲŽŵƵŵăƐƋƵĞƐƚƁĞƐ͗ϯϱ͕ϯϲ
WŽĞŵĂĚŽ:ŽƌŶĂů
KĨĂƚŽĂŝŶĚĂŶĆŽĂĐĂďŽƵĚĞĂĐŽŶƚĞĐĞƌ
ũĄĂŵĆŽŶĞƌǀŽƐĂĚŽƌĞƉſƌƚĞƌ
ŽƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĞŵŶŽƚşĐŝĂ͘
KŵĂƌŝĚŽĞƐƚĄŵĂƚĂŶĚŽĂŵƵůŚĞƌ͘
ŵƵůŚĞƌĞŶƐĂŶŐƵĞŶƚĂĚĂŐƌŝƚĂ͘
>ĂĚƌƁĞƐĂƌƌŽŵďĂŵŽĐŽĨƌĞ͘
ƉŽůşĐŝĂĚŝƐƐŽůǀĞŽŵĞĞƚŝŶŐ͘
ƉĞŶĂĞƐĐƌĞǀĞ͘
sĞŵĚĂƐĂůĂĚĞůŝŶŽƚŝƉŽƐĂĚŽĐĞŵƷƐŝĐĂŵĞĐąŶŝĐĂ͘
ĂƌůŽƐƌƵŵŵŽŶĚĚĞŶĚƌĂĚĞ͘ůŐƵŵĂƉŽĞƐŝĂ͘
ϯϱͲ;&'sͿ
ĞŶƚƌĞŽƐƚƌĂĕŽƐƉƌſƉƌŝŽƐĚŽDŽĚĞƌŶŝƐŵŽŝŶĚŝĐĂĚŽƐĂďĂŝdžŽ͕ŽƷŶŝĐŽƋƵĞŽƉŽĞŵĂĚĞƌƵŵŵŽŶĚ
EKĂƉƌĞƐĞŶƚĂĠ͗
ĂͿ ƌĞŐŝƐƚƌŽĞŶĨĄƚŝĐŽĚĂǀĞůŽĐŝĚĂĚĞ͘
ďͿ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽĚĂƐŝŵƵůƚĂŶĞŝĚĂĚĞĚŽƐĂĐŽŶƚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ͘
ĐͿ ĂƉĞŐŽĂŽƐĂƐƉĞĐƚŽƐĚŽĐŽƚŝĚŝĂŶŽ͘
ĚͿ ƌƵƉƚƵƌĂĚŽƐůŝŵŝƚĞƐĞŶƚƌĞƉƌŽƐĂĞƉŽĞƐŝĂ͘
ĞͿ ƉĂƌſĚŝĂĚĂƉŽĞƐŝĂƉĂƌŶĂƐŝĂŶĂĂŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞ͘
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ϯϲͲ;&'sͿ
hŵ ůĞŝƚŽƌ ĚĂ ƉŽĞƐŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ƌĞĐŽŶŚĞĐĞƌĄ ŶŽ ƉŽĞŵĂ ĚĞ ƌƵŵŵŽŶĚ ĂƐ ŵĂƌĐĂƐ ĚĂ ŝŶĨůƵġŶĐŝĂ ĚĞ
ĚŽŝƐƉƌĞĚĞĐĞƐƐŽƌĞƐŝůƵƐƚƌĞƐ͕ĂƐĂďĞƌ͕
ĂͿ DĂŶƵĞůĂŶĚĞŝƌĂĞDĄƌŝŽĚĞŶĚƌĂĚĞ͘
ďͿ DĄƌŝŽĚĞŶĚƌĂĚĞĞDƵƌŝůŽDĞŶĚĞƐ͘
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ĚͿ KƐǁĂůĚĚĞŶĚƌĂĚĞĞ:ŽĆŽĂďƌĂůĚĞDĞůŽEĞƚŽ͘
ĞͿ KƐǁĂůĚĚĞŶĚƌĂĚĞĞsŝŶŝĐŝƵƐĚĞDŽƌĂĞƐ͘
dydK͗ϭϯͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϯϳ
>ĞŝĂ Ž ƐĞŐƵŝŶƚĞ ƚƌĞĐŚŽ ĚĞ ƵŵĂ ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂ ĐŽŶĐĞĚŝĚĂ ƉĞůŽ ŵŝŶŝƐƚƌŽ ĚŽ ^ƵƉƌĞŵŽ dƌŝďƵŶĂů &ĞĚĞƌĂů͕
:ŽĂƋƵŝŵĂƌďŽƐĂ͗
ŶƚƌĞǀŝƐƚĂĚŽƌ͗ ʹ K ƉƌŽƚĂŐŽŶŝƐŵŽ ĚŽ ^d& ĚŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ƚĞŵƉŽƐ ƚĞŵ ƵƐƵƌƉĂĚŽ ĂƐ ĨƵŶĕƁĞƐ ĚŽ
ŽŶŐƌĞƐƐŽ͍
ŶƚƌĞǀŝƐƚĂĚŽ͗ ʹ dĞŵŽƐ ƵŵĂ ŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ ŵƵŝƚŽ ďŽĂ͕ ŵĂƐ ĞdžĐĞƐƐŝǀĂŵĞŶƚĞ ĚĞƚĂůŚŝƐƚĂ͕ ĐŽŵ Ƶŵ
ŶƷŵĞƌŽ ŝŵĞŶƐŽ ĚĞ ĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽƐ Ğ͕ ƉŽƌ ŝƐƐŽ͕ ƐƵƐĐĞƚşǀĞů Ă ĨŽŵĞŶƚĂƌ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĕƁĞƐ Ğ ƚŽĚĂ ƐŽƌƚĞ ĚĞ
ůŝƚşŐŝŽƐ͘dĂŵďĠŵƚĞŵŽƐƵŵƐŝƐƚĞŵĂĚĞũƵƌŝƐĚŝĕĆŽĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů͕ƚĂůǀĞnjƷŶŝĐŽŶŽŵƵŶĚŽ͕ĐŽŵƵŵƌŽů
ĞŶŽƌŵĞĚĞĂŐĞŶƚĞƐĞŝŶƐƚŝƚƵŝĕƁĞƐĚŽƚĂĚĂƐĚĂƉƌĞƌƌŽŐĂƚŝǀĂŽƵĚĞĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂƉĂƌĂƚƌĂnjĞƌƋƵĞƐƚƁĞƐ
ĂŽ^ƵƉƌĞŵŽ͘ƵŵůĞƋƵĞĐŽŶƐŝĚĞƌĄǀĞůĚĞŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐ͕ĚĞǀŝƐƁĞƐ͕ƋƵĞĂĐĂďĂĐĂƵƐĂŶĚŽĂŝŶƚĞƌǀĞŶĕĆŽ
ĚŽ^d&ŶĂƐŵĂŝƐĚŝǀĞƌƐĂƐƋƵĞƐƚƁĞƐ͕ŶĂƐŵĂŝƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĄƌĞĂƐ͕ŝŶĐůƵƐŝǀĞĚĂŶĚŽŵĂƌŐĞŵĂĞƐƐĞƚŝƉŽ
ĚĞ ĂĐƵƐĂĕĆŽ͘ EŽƐƐĂƐ ĚĞĐŝƐƁĞƐ ŶĆŽ ĚĞǀĞƌŝĂŵ ƉĂƐƐĂƌ ĚĞ ĚƵnjĞŶƚĂƐ͕ ƚƌĞnjĞŶƚĂƐ ƉŽƌ ĂŶŽ͘ ,ŽũĞ͕ ƐĆŽ
ĂŶĂůŝƐĂĚŽƐĐŝŶƋƵĞŶƚĂŵŝů͕ƐĞƐƐĞŶƚĂŵŝůƉƌŽĐĞƐƐŽƐ͘ƵŵĂŝŶƐĂŶŝĚĂĚĞ͘
sĞũĂ͕ϭϱͬϬϲͬϮϬϭϭ͘
ϯϳͲ;&hs^d^WͿ
ŽŵŽŶĆŽĞdžƉƌĞƐƐĂǀŝƐĆŽƉŽƉƵůŝƐƚĂŶĞŵĞůŝƚŝƐƚĂ͕ŽůŝǀƌŽŶĆŽŝĚĞĂůŝnjĂŽƐƉŽďƌĞƐĞƌƷƐƚŝĐŽƐ͕ŝƐƚŽĠ͕ŶĆŽ
ŽĐƵůƚĂŽĚĂŶŽĐĂƵƐĂĚŽƉĞůĂƉƌŝǀĂĕĆŽ͕ŶĞŵŽƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĐŽŵŽƐĞƌĞƐĚĞƐƉƌŽǀŝĚŽƐĚĞǀŝĚĂŝŶƚĞƌŝŽƌ͖
ĂŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ͕ Ž ůŝǀƌŽ ƚƌĂƚĂ ĚĞ ƌĞĂůĕĂƌ͕ ŶĂ ŵĞŶƚĞĚŽƐ ĚĞƐǀĂůŝĚŽƐ͕ Ž ĞŶůĂĐĞ ĞƐƚƌĞŝƚŽ Ğ ĚƌĂŵĄƚŝĐŽ ĚĞ
ůŝŵŝƚĂĕĆŽŝŶƚĞůĞĐƚƵĂůĞĞƐĨŽƌĕŽƌĞĨůĞdžŝǀŽ͘
ƐƐĂƐĂĨŝƌŵĂĕƁĞƐĂƉůŝĐĂŵͲƐĞĂŽŵŽĚŽĐŽŵŽ͕ŶĂŽďƌĂ
ĂͿ ƵƚŽ ĚĂ ďĂƌĐĂ ĚŽ ŝŶĨĞƌŶŽ͕ ƐĆŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ ŽƐ ũƵĚĞƵƐ͕ ŵĂƌŐŝŶĂůŝnjĂĚŽƐ ŶĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ
ƉŽƌƚƵŐƵĞƐĂŵĞĚŝĞǀĂů͘
ďͿ DĞŵſƌŝĂƐĚĞƵŵƐĂƌŐĞŶƚŽĚĞŵŝůşĐŝĂƐ͕ƐĆŽĨŝŐƵƌĂĚĂƐ>ƵŝƐŝŶŚĂĞĂƐĐƌŝĂƐĚĂĐĂƐĂĚĞ͘DĂƌŝĂ͘
ĐͿ ŽŵĂƐŵƵƌƌŽ͕ƐĆŽĨŝŐƵƌĂĚŽƐŽƐĞƐĐƌĂǀŽƐĚĂĐĂƐĂĚĞ͘'ůſƌŝĂ͘
ĚͿ ĐŝĚĂĚĞĞĂƐƐĞƌƌĂƐ͕ƐĆŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐŽƐĐĂŵƉŽŶĞƐĞƐĚĞdŽƌŵĞƐ͘
ĞͿ sŝĚĂƐƐĞĐĂƐ͕ƐĆŽĨŝŐƵƌĂĚŽƐ&ĂďŝĂŶŽ͕ƐŝŶŚĂsŝƚſƌŝĂĞŽƐŵĞŶŝŶŽƐ͘
dydK͗ϭϰͲŽŵƵŵăƐƋƵĞƐƚƁĞƐ͗ϯϵ͕ϯϴ͕ϰϬ͕ϰϭ
ϭ
WĂƐƐĂƌĂŵͲƐĞ ƐĞŵĂŶĂƐ͘ :ĞƌƀŶŝŵŽ ƚŽŵĂǀĂ ĂŐŽƌĂ͕ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ŵĂŶŚĆƐ͕ ƵŵĂ džşĐĂƌĂ ĚĞ ĐĂĨĠ ďĞŵ
ŐƌŽƐƐŽ͕ăŵŽĚĂĚĂZŝƚŝŶŚĂ͕ĞƚƌĂŐĂǀĂĚŽŝƐĚĞĚŽƐĚĞƉĂƌĂƚŝ͞ƉƌĂĐŽƌƚĂƌĂĨƌŝĂŐĞŵ͘͟
ϱ
hŵĂƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕĆŽ͕ůĞŶƚĂĞƉƌŽĨƵŶĚĂ͕ŽƉĞƌĂǀĂͲƐĞŶĞůĞ͕ĚŝĂĂĚŝĂ͕ŚŽƌĂĂŚŽƌĂ͕ƌĞǀŝƐĐĞƌĂŶĚŽͲ
ůŚĞŽĐŽƌƉŽĞĂůĂŶĚŽͲůŚĞŽƐƐĞŶƚŝĚŽƐ͕ŶƵŵƚƌĂďĂůŚŽŵŝƐƚĞƌŝŽƐŽĞƐƵƌĚŽĚĞĐƌŝƐĄůŝĚĂ͘ƐƵĂĞŶĞƌŐŝĂ
ĂĨƌŽƵdžĂǀĂ ůĞŶƚĂŵĞŶƚĞ͗ ĨĂnjŝĂͲƐĞ ĐŽŶƚĞŵƉůĂƚŝǀŽ Ğ ĂŵŽƌŽƐŽ͘ ǀŝĚĂ ĂŵĞƌŝĐĂŶĂ Ğ Ă ϭϬŶĂƚƵƌĞnjĂ ĚŽ
ƌĂƐŝůƉĂƚĞŶƚĞĂǀĂŵͲůŚĞĂŐŽƌĂĂƐƉĞĐƚŽƐŝŵƉƌĞǀŝƐƚŽƐĞƐĞĚƵƚŽƌĞƐƋƵĞŽĐŽŵŽǀŝĂŵ͖ĞƐƋƵĞĐŝĂͲƐĞĚŽƐ
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ƐĞƵƐƉƌŝŵŝƚŝǀŽƐƐŽŶŚŽƐĚĞĂŵďŝĕĆŽ͕ƉĂƌĂŝĚĞĂůŝnjĂƌĨĞůŝĐŝĚĂĚĞƐŶŽǀĂƐ͕ƉŝĐĂŶƚĞƐĞǀŝŽůĞŶƚĂƐ͖ƚŽƌŶĂǀĂͲ
ƐĞůŝďĞƌĂů͕ŝŵƉƌĞǀŝĚĞŶƚĞĞĨƌĂŶĐŽ͕ŵĂŝƐĂŵŝŐŽĚĞŐĂƐƚĂƌƋƵĞϭϱĚĞŐƵĂƌĚĂƌ͖ĂĚƋƵŝƌŝĂĚĞƐĞũŽƐ͕ƚŽŵĂǀĂ
ŐŽƐƚŽĂŽƐƉƌĂnjĞƌĞƐ͕ĞǀŽůǀŝĂͲƐĞƉƌĞŐƵŝĕŽƐŽ͕ƌĞƐŝŐŶĂŶĚŽͲƐĞ͕ǀĞŶĐŝĚŽ͕ăƐŝŵƉŽƐŝĕƁĞƐĚŽƐŽůĞĚŽĐĂůŽƌ͕
ŵƵƌĂůŚĂĚĞĨŽŐŽĐŽŵƋƵĞŽĞƐƉşƌŝƚŽĞƚĞƌŶĂŵĞŶƚĞƌĞǀŽůƚĂĚŽĚŽƷůƚŝŵŽƚĂŵŽŝŽĞŶƚƌŝŶĐŚĞŝƌŽƵĂƉĄƚƌŝĂ
ĐŽŶƚƌĂŽƐĐŽŶƋƵŝƐƚĂĚŽƌĞƐϮϬĂǀĞŶƚƵƌĞŝƌŽƐ͘
ĂƐƐŝŵ͕ ƉŽƵĐŽ Ă ƉŽƵĐŽ͕ ƐĞ ĨŽƌĂŵ ƌĞĨŽƌŵĂŶĚŽ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ƐĞƵƐ ŚĄďŝƚŽƐ ƐŝŶŐĞůŽƐ ĚĞ ĂůĚĞĆŽ
ƉŽƌƚƵŐƵġƐ͗Ğ:ĞƌƀŶŝŵŽĂďƌĂƐŝůĞŝƌŽƵͲƐĞ͘;͘͘͘Ϳ
Ž ĐƵƌŝŽƐŽ Ġ ƋƵĞ͕ ƋƵĂŶƚŽ ŵĂŝƐ ŝĂ ĞůĞ ĐĂŝŶĚŽ ŶŽƐ ϮϱƵƐŽƐ Ğ ĐŽƐƚƵŵĞƐ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐ͕ ƚĂŶƚŽ ŵĂŝƐ ŽƐ
ƐĞƵƐƐĞŶƚŝĚŽƐƐĞĂƉƵƌĂǀĂŵ͕ƉŽƐƚŽƋƵĞĞŵĚĞƚƌŝŵĞŶƚŽĚĂƐƐƵĂƐĨŽƌĕĂƐĨşƐŝĐĂƐ͘dŝŶŚĂĂŐŽƌĂŽŽƵǀŝĚŽ
ŵĞŶŽƐ ŐƌŽƐƐĞŝƌŽ ƉĂƌĂ Ă ŵƷƐŝĐĂ͕ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚŝĂ ĂƚĠ ĂƐ ŝŶƚĞŶĕƁĞƐ ƉŽĠƚŝĐĂƐ ĚŽƐ ƐĞƌƚĂŶĞũŽƐ͕ ƋƵĂŶĚŽ
ĐĂŶƚĂŵ ă ǀŝŽůĂ ŽƐ ƐĞƵƐ ϯϬĂŵŽƌĞƐ ŝŶĨĞůŝnjĞƐ͖ ƐĞƵƐ ŽůŚŽƐ͕ ĚĂŶƚĞƐ Ɛſ ǀŽůƚĂĚŽƐ ƉĂƌĂ Ă ĞƐƉĞƌĂŶĕĂ ĚĞ
ƚŽƌŶĂƌăƚĞƌƌĂ͕ĂŐŽƌĂ͕ĐŽŵŽŽƐŽůŚŽƐĚĞƵŵŵĂƌƵũŽ͕ƋƵĞƐĞŚĂďŝƚƵĂƌĂŵĂŽƐůĂƌŐŽƐŚŽƌŝnjŽŶƚĞƐĚĞĐĠƵ
Ğ ŵĂƌ͕ ũĄ ƐĞ ŶĆŽ ƌĞǀŽůƚĂǀĂŵ ĐŽŵ Ă ƚƵƌďƵůĞŶƚĂ ůƵnj͕ ƐĞůǀĂŐĞŵ Ğ ĂůĞŐƌĞ͕ ĚŽ ƌĂƐŝů͕ Ğ ĂďƌŝĂŵͲƐĞ
ĂŵƉůĂŵĞŶƚĞ ϯϱĚĞĨƌŽŶƚĞĚŽƐŵĂƌĂǀŝůŚŽƐŽƐĚĞƐƉĞŶŚĂĚĞŝƌŽƐŝůŝŵŝƚĂĚŽƐĞĚĂƐĐŽƌĚŝůŚĞŝƌĂƐƐĞŵĨŝŵ͕
ĚŽŶĚĞ͕ĚĞĞƐƉĂĕŽĂĞƐƉĂĕŽ͕ƐƵƌŐĞƵŵŵŽŶĂƌĐĂŐŝŐĂŶƚĞ͕ƋƵĞŽƐŽůǀĞƐƚĞĚĞŽƵƌŽĞƌŝĐĂƐƉĞĚƌĂƌŝĂƐ
ƌĞĨƵůŐĞŶƚĞƐ Ğ ĂƐ ŶƵǀĞŶƐ ƚŽƵĐĂŵ ĚĞ ĂůǀŽƐ ƚƵƌďĂŶƚĞƐ ĚĞ ĐĂŵďƌĂŝĂ͕ ŶƵŵ ůƵdžŽ ŽƌŝĞŶƚĂů ĚĞ ĂƌĄďŝĐŽƐ
ϰϬ
ƉƌşŶĐŝƉĞƐǀŽůƵƉƚƵŽƐŽƐ͘
ůƵşƐŝŽnjĞǀĞĚŽ͕KĐŽƌƚŝĕŽ͘
ϯϴͲ;&hs^d^WͿ
KƐ ĐŽƐƚƵŵĞƐ Ă ƋƵĞ ĂĚĞƌĞ :ĞƌƀŶŝŵŽ Ğŵ ƐƵĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕĆŽ͕ ƌĞůĂƚĂĚĂ ŶŽ ĞdžĐĞƌƚŽ͕ ƚġŵ ĐŽŵŽ
ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ͕ŶĂĠƉŽĐĂĞŵƋƵĞƐĞƉĂƐƐĂĂŚŝƐƚſƌŝĂ͕ŽŵŽĚŽĚĞǀŝĚĂ
ĂͿ ĚŽƐĚĞŐƌĞĚĂĚŽƐƉŽƌƚƵŐƵĞƐĞƐĞŶǀŝĂĚŽƐĂŽƌĂƐŝůƐĞŵĂĐŽŵƉĂŶŚŝĂĚĂĨĂŵşůŝĂ͘
ďͿ ĚŽƐĞƐĐƌĂǀŽƐĚŽŵĠƐƚŝĐŽƐ͕ŶĂƌĞŐŝĆŽƵƌďĂŶĂĚĂŽƌƚĞ͕ĚƵƌĂŶƚĞŽ^ĞŐƵŶĚŽZĞŝŶĂĚŽ͘
ĐͿ ĚĂƐĞůŝƚĞƐƉƌŽĚƵƚŽƌĂƐĚĞĐĂĨĠ͕ŶĂƐĨĂnjĞŶĚĂƐŽƉƵůĞŶƚĂƐĚŽsĂůĞĚŽWĂƌĂşďĂĨůƵŵŝŶĞŶƐĞ͘
ĚͿ ĚŽƐŚŽŵĞŶƐůŝǀƌĞƐƉŽďƌĞƐ͕ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŵĞŶƚĞĞŵƌĞŐŝĆŽƵƌďĂŶĂ͘
ĞͿ ĚŽƐŶĞŐƌŽƐƋƵŝůŽŵďŽůĂƐ͕ŚŽŵŝnjŝĂĚŽƐĞŵƌĞĨƷŐŝŽƐŝƐŽůĂĚŽƐĞĂŶĄƌƋƵŝĐŽƐ͘
ϯϵͲ;&hs^d^WͿ
EŽ ƚƌĞĐŚŽ ͞ĚŽƐ ŵĂƌĂǀŝůŚŽƐŽƐ ĚĞƐƉĞŶŚĂĚĞŝƌŽƐ ŝůŝŵŝƚĂĚŽƐ Ğ ĚĂƐ ĐŽƌĚŝůŚĞŝƌĂƐ ƐĞŵ Ĩŝŵ͕ ĚŽŶĚĞ͕ ĚĞ
ĞƐƉĂĕŽĂĞƐƉĂĕŽ͕ƐƵƌŐĞƵŵŵŽŶĂƌĐĂŐŝŐĂŶƚĞ͟;ƌĞĨ͘ϯϱͿ͕ŽŶĂƌƌĂĚŽƌƚĞŵĐŽŵŽƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ
ĂͿ ĂŚĂƉĂĚĂĚŽƐ'ƵŝŵĂƌĆĞƐ͕ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞĐŽďĞƌƚĂƉŽƌǀĞŐĞƚĂĕĆŽĚĞĐĞƌƌĂĚŽ͘
ďͿ ŽƐĚĞƐĨŝůĂĚĞŝƌŽƐĚĞ/ƚĂŝŵďĞnjŝŶŚŽ͕ŽƵƚƌŽƌĂƌĞǀĞƐƚŝĚŽƐƉŽƌĞdžƵďĞƌĂŶƚĞĨůŽƌĞƐƚĂƚƌŽƉŝĐĂů͘
ĐͿ ĂŚĂƉĂĚĂŝĂŵĂŶƚŝŶĂ͕ĞŶƚĆŽĐŽďĞƌƚĂƉŽƌĨůŽƌĞƐƚĂƐĚĞĂƌĂƵĐĄƌŝĂƐ͘
ĚͿ Ă^ĞƌƌĂĚŽDĂƌ͕ƋƵĞĂďƌŝŐĂǀĂŽƌŝŐŝŶĂůŵĞŶƚĞĂĚĞŶƐĂDĂƚĂƚůąŶƚŝĐĂ͘
ĞͿ Ă^ĞƌƌĂĚĂŽƌďŽƌĞŵĂ͕ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚĂ͕ŶŽƉĂƐƐĂĚŽ͕ƉĞůĂǀĞŐĞƚĂĕĆŽĚĂĐĂĂƚŝŶŐĂ͘
ϰϬͲ;&hs^d^WͿ
ŽŶƐŝĚĞƌĞĂƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐĂĨŝƌŵĂĕƁĞƐ͕ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐĂŽĞdžĐĞƌƚŽĚĞKĐŽƌƚŝĕŽ͗
/͘ KƐŽů͕ƋƵĞ͕ŶŽƚĞdžƚŽ͕ƐĞĂƐƐŽĐŝĂĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞĂŽƌĂƐŝůĞă͞ƉĄƚƌŝĂ͕͟ĠƵŵƐşŵďŽůŽƋƵĞƉĞƌĐŽƌƌĞŽ
ůŝǀƌŽĐŽŵŽŵĂŶŝĨĞƐƚĂĕĆŽĚĂŶĂƚƵƌĞnjĂƚƌŽƉŝĐĂůĞ͕ĞŵĐĞƌƚĂƐƉĂƐƐĂŐĞŶƐ͕ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŽƉƌŝŶĐşƉŝŽ
ŵĂƐĐƵůŝŶŽĚĂĨĞƌƚŝůŝĚĂĚĞ͘
//͘ ǀŝƐĆŽĚŽƌĂƐŝůĞdžƉƌĞƐƐĂŶŽƚĞdžƚŽŵĂŶŝĨĞƐƚĂĂĂŵďŝŐƵŝĚĂĚĞĚŽŝŶƚĞůĞĐƚƵĂůďƌĂƐŝůĞŝƌŽĚĂĠƉŽĐĂ
Ğŵ ƋƵĞ Ă ŽďƌĂ ĨŽŝ ĞƐĐƌŝƚĂ͕ Ž ƋƵĂů ĂĐĂƚĂǀĂ Ğ ƌĞũĞŝƚĂǀĂ Ă ƐƵĂ ƚĞƌƌĂ͕ ĚĞůĂ ƐĞ ŽƌŐƵůŚĂǀĂ Ğ
ĞŶǀĞƌŐŽŶŚĂǀĂ͕ŶĞůĂĐŽŶĨŝĂǀĂĞĚĞůĂĚĞƐĞƐƉĞƌĂǀĂ͘
///͘ K ŶĂƌƌĂĚŽƌ ĂĐĞŝƚĂ Ă ǀŝƐĆŽ ĞdžſƚŝĐŽͲƌŽŵąŶƚŝĐĂ ĚĞ ƵŵĂ ŶĂƚƵƌĞnjĂ ;ďƌĂƐŝůĞŝƌĂͿ ƉŽĚĞƌŽƐĂ Ğ
ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĚŽƌĂ͕ƌĞŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂŶĚŽͲĂĞŵĐŚĂǀĞŶĂƚƵƌĂůŝƐƚĂ͘
ϵϴ
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ƉůŝĐĂͲƐĞĂŽƚĞdžƚŽŽƋƵĞƐĞĂĨŝƌŵĂĞŵ
ĂͿ
ďͿ
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ĞͿ
/͕ƐŽŵĞŶƚĞ͘
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//Ğ///͕ƐŽŵĞŶƚĞ͘
/Ğ///͕ƐŽŵĞŶƚĞ͘
/͕//Ğ///͘
ϰϭͲ;&hs^d^WͿ
K ƉĂƉĞů ĚĞƐĞŵƉĞŶŚĂĚŽ ƉĞůĂ ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŵ ZŝƚŝŶŚĂ ;ZŝƚĂ ĂŝĂŶĂͿ͕ ŶŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ƐŝŶƚĞƚŝnjĂĚŽ ŶŽ
ĞdžĐĞƌƚŽ͕ĂƐƐĞŵĞůŚĂͲƐĞĂŽĚĂƉĞƌƐŽŶĂŐĞŵ
ĂͿ /ƌĂĐĞŵĂ͕ĚŽƌŽŵĂŶĐĞŚŽŵƀŶŝŵŽ͕ŶĂŵĞĚŝĚĂĞŵƋƵĞĂŵďĂƐƐŝŵďŽůŝnjĂŵŽƉŽĚĞƌĚĞƐĞĚƵĕĆŽ
ĚĂƚĞƌƌĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐŽďƌĞŽƉŽƌƚƵŐƵġƐƋƵĞĂƋƵŝĐŚĞŐĂǀĂ͘
ďͿ sŝĚŝŶŚĂ͕ ĚĞ DĞŵſƌŝĂƐ ĚĞ Ƶŵ ƐĂƌŐĞŶƚŽ ĚĞ ŵŝůşĐŝĂƐ͕ ƚĞŶĚŽ Ğŵ ǀŝƐƚĂ ƋƵĞ ƵŵĂ Ğ ŽƵƚƌĂ
ĐŽŶƐƚŝƚƵĞŵ ĨĂƚŽƌĞƐ ĚĞĐŝƐŝǀŽƐ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶĐĂŵŝŶŚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŶƐ ŵĂƐĐƵůŝŶĂƐ
ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞďĞŵŽƌŝĞŶƚĂĚĂƐ͘
ĐͿ ĂƉŝƚƵ͕ ĚĞ Žŵ ĂƐŵƵƌƌŽ͕ Ă ƋƵĂů͕ ĐŽŵŽ Ă ďĂŝĂŶĂ͕ ƚĂŵďĠŵ ůĂŶĕĂ ŵĆŽ ĚĞ ƐĞƵƐ ĞŶĐĂŶƚŽƐ
ĨĞŵŝŶŝŶŽƐƉĂƌĂŽďƚĞƌĂƐĐĞŶƐĆŽƐŽĐŝĂů͘
ĚͿ :ŽĂŶŝŶŚĂ͕ ĚĞ ĐŝĚĂĚĞ Ğ ĂƐ ƐĞƌƌĂƐ͕ ƉŽŝƐ ĂŵďĂƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵ Ă ƐŝŵƉůŝĐŝĚĂĚĞ ŶĂƚƵƌĂů ĚĂƐ
ŵƵůŚĞƌĞƐĚŽĐĂŵƉŽ͕ĞŵŽƉŽƐŝĕĆŽăďĞůĞnjĂĂƌƚŝĨŝĐŝŽƐĂĚĂƐŵƵůŚĞƌĞƐĚĂƐĐŝĚĂĚĞƐ͘
ĞͿ ŽƌĂ͕ ĚĞ ĂƉŝƚĆĞƐ ĚĂ ĂƌĞŝĂ͕ ŶĂ ŵĞĚŝĚĂ Ğŵ ƋƵĞ ĂŵďĂƐ ƐĆŽ ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞŝƐ ĚŝƌĞƚĂƐ ƉĞůĂ
ƌĞŐĞŶĞƌĂĕĆŽĨşƐŝĐĂĞŵŽƌĂůĚĞƐĞƵƐƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽƐƉĂƌĞƐĂŵŽƌŽƐŽƐ͘
dydK͗ϭϱͲŽŵƵŵăƐƋƵĞƐƚƁĞƐ͗ϰϮ͕ϰϯ͕ϰϰ
dZ/ZDZ'DKZ/K
EŽƐƐŽƉĂŝĞƌĂŚŽŵĞŵĐƵŵƉƌŝĚŽƌ͕ŽƌĚĞŝƌŽ͕ƉŽƐŝƚŝǀŽ͖ĞƐŝĚŽĂƐƐŝŵĚĞƐĚĞŵŽĐŝŶŚŽĞŵĞŶŝŶŽ͕ƉĞůŽ
ƋƵĞ ƚĞƐƚĞŵƵŶŚĂƌĂŵ ĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ƐĞŶƐĂƚĂƐ ƉĞƐƐŽĂƐ͕ ƋƵĂŶĚŽ ŝŶĚĂŐƵĞŝ Ă ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ͘ Ž ƋƵĞ ĞƵ
ŵĞƐŵŽŵĞĂůĞŵďƌŽ͕ĞůĞŶĆŽĨŝŐƵƌĂǀĂŵĂŝƐĞƐƚƷƌĚŝŽŶĞŵŵĂŝƐƚƌŝƐƚĞĚŽƋƵĞŽƐŽƵƚƌŽƐ͕ĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐ
ŶŽƐƐŽƐ͘^ſƋƵŝĞƚŽ͘EŽƐƐĂŵĆĞĞƌĂƋƵĞŵƌĞŐŝĂ͕ĞƋƵĞƌĂůŚĂǀĂŶŽĚŝĄƌŝŽĐŽŵĂŐĞŶƚĞͲŵŝŶŚĂŝƌŵĆ͕
ŵĞƵŝƌŵĆŽĞĞƵ͘DĂƐƐĞĚĞƵƋƵĞ͕ĐĞƌƚŽĚŝĂ͕ŶŽƐƐŽƉĂŝŵĂŶĚŽƵĨĂnjĞƌƉĂƌĂƐŝƵŵĂĐĂŶŽĂ͘
ƌĂĂƐĠƌŝŽ͘ŶĐŽŵĞŶĚŽƵĂĐĂŶŽĂĞƐƉĞĐŝĂů͕ĚĞƉĂƵĚĞǀŝŶŚĄƚŝĐŽ͕ƉĞƋƵĞŶĂ͕ŵĂůĐŽŵĂƚĂďƵŝŶŚĂ
ĚĂ ƉŽƉĂ͕ ĐŽŵŽ ƉĂƌĂ ĐĂďĞƌ ũƵƐƚŽ Ž ƌĞŵĂĚŽƌ͘ DĂƐ ƚĞǀĞ ĚĞ ƐĞƌ ƚŽĚĂ ĨĂďƌŝĐĂĚĂ͕ ĞƐĐŽůŚŝĚĂ ĨŽƌƚĞ Ğ
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ĞƐƉŝŶŚŽƐĞŶĆŽƐĞŶƚŝĂŵĂƋƵĞŶƚƵƌĂĚĂ ϯƚĞƌƌĂ͘DŽŶƚĂĚŽ͕ĐŽŶĨƵŶĚŝĂͲƐĞĐŽŵŽĐĂǀĂůŽ͕ŐƌƵĚĂǀĂͲƐĞĂ
ĞůĞ͘ĨĂůĂǀĂϰƵŵĂůŝŶŐƵĂŐĞŵĐĂŶƚĂĚĂ͕ŵŽŶŽƐƐŝůĄďŝĐĂĞŐƵƚƵƌĂů͕ƋƵĞŽĐŽŵƉĂŶŚĞŝƌŽϱĞŶƚĞŶĚŝĂ͘
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//͘ ŵďŽƌĂ ƉƵďůŝĐĂĚĂƐ Ğŵ ĐŽŶƚĞdžƚŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ͕ ĂƐ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂƐ ŽďƌĂƐ ƐĞ ĞŶƋƵĂĚƌĂŵ ŶŽ ŵĞƐŵŽ
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ĐƌŝĂŶĕĂ͕ Ğ ĂŝŶĚĂ ĚĞƉŽŝƐ͕ ĨŽŝ ƐƵƉĞƌƐƚŝĐŝŽƐŽ͕ ƚĞǀĞ Ƶŵ ĂƌƐĞŶĂů ŝŶƚĞŝƌŽ ĚĞ ĐƌĞŶĚŝĐĞƐ͕ ƋƵĞ Ă ŵĆĞ ůŚĞ
ŝŶĐƵƚŝƵ Ğ ƋƵĞ ĂŽƐ ǀŝŶƚĞ ĂŶŽƐ ĚĞƐĂƉĂƌĞĐĞƌĂŵ͘ EŽ ĚŝĂ Ğŵ ƋƵĞ ĚĞŝdžŽƵ ĐĂŝƌ ƚŽĚĂ ĞƐƐĂ ǀĞŐĞƚĂĕĆŽ
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ďͿ K ƉĞŶƷůƚŝŵŽ ƉĞƌşŽĚŽ ĚŽ ĞdžĐĞƌƚŽ Ġ Ž ŵŽƚĞ ƵƐĂĚŽ ƉĞůŽ ŶĂƌƌĂĚŽƌ ƉĂƌĂ ĞŵƉƌĞŐĂƌ Ă ƚĠĐŶŝĐĂ
ŶĂƌƌĂƚŝǀĂĚŽ͞ĨůĂƐŚďĂĐŬ͟ĞĂƐƐŝŵĞdžƉůŝĐĂƌĐŽŵŽƐĞŵŽŶƚŽƵĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞĂƐƉĞƌƐŽŶĂŐĞŶƐ͘
ĐͿ K ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ ĐĠƚŝĐŽ ĚĂ ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŵ ĂŵŝůŽ͕ ĚĞƐĐƌĞŶƚĞ Ğŵ ƌĞůĂĕĆŽ ăƐ ƉƌĞŵŽŶŝĕƁĞƐ ĚĂ
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ĞͿ WĂƐƐĂŐĞŶƐĐŽŵŽ͘͘͘͞ĞƌĂŝŵƉƌƵĚĞŶƚĞĂŶĚĂƌƉŽƌĞƐƐĂƐĐĂƐĂƐ͘sŝůĞůĂƉŽĚŝĂƐĂďġͲůŽ͕ĞĚĞƉŽŝƐ͘͘͘͟Ğ
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ĨĂůĂƌ͕ ŵĂƐƌĞƉƌŝŵŝƵͲƐĞ͕͟Ž ŶĂƌƌĂĚŽƌĨŽƌŶĞĐĞƉŝƐƚĂƐ ƉĂƌĂƋƵĞŽ ůĞŝƚŽƌƉĞƌĐĞďĂ ƋƵĞ ĂŵŝůŽ ŶĆŽ
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//͘ ǀŝƐŝƚĂăĐĂƌƚŽŵĂŶƚĞ͕ĂůĠŵĚĞĐŽŵƉŽƌŽĂƐƉĞĐƚŽĐĞŶƚƌĂůĚŽĐŽŶĨůŝƚŽƋƵĞŶŽŵĞŝĂĞƐƐĞĐŽŶƚŽ͕
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ĞdžƉĞƌŝġŶĐŝĂ Ğ Ă ŝĚĂĚĞ ĞƌĂŵ ƐƵďƐƚŝƚƵşĚĂƐ͕ ĐŽŵŽ Ϭϯ ƐĂďĞ Ž ůĞŝƚŽƌ͕ ƉŽƌ Ƶŵ ŐƌĂŶĚĞ ƚŝŶŽ Ğ ƐĂŐĂĐŝĚĂĚĞ
ŶĂƚƵƌĂŝƐ͘ ,Ą ĐƌŝĂƚƵƌĂƐ Ϭϰ ƋƵĞ ĐŚĞŐĂŵ ĂŽƐ ĐŝŶƋƵĞŶƚĂ ĂŶŽƐ ƐĞŵ ŶƵŶĐĂ ƉĂƐƐĂƌ ĚŽƐ ƋƵŝŶnjĞ͕ ƚĆŽ Ϭϱ
ƐşŵƉůŝĐĞƐ͕ ƚĆŽ ĐĞŐĂƐ͕ ƚĆŽ ǀĞƌĚĞƐ ĂƐ ĐŽŵƉƁĞ Ă ŶĂƚƵƌĞnjĂ͖ ƉĂƌĂ ĞƐƐĂƐ Ϭϲ Ž ĐƌĞƉƷƐĐƵůŽ Ġ Ž
ƉƌŽůŽŶŐĂŵĞŶƚŽĚĂĂƵƌŽƌĂ͘KƵƚƌĂƐŶĆŽ͖ĂŵĂĚƵƌĞĐĞŵ ϬϳŶĂƐĂnjĆŽĚĂƐĨůŽƌĞƐ͖ǀġŵĂŽŵƵŶĚŽĐŽŵĂ
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ŶĆŽĚŽŵŝŶĂ͘EĞƐƚĂƐŽĐŽƌĂĕĆŽŶĂƐĐĞĞŶĨƌĞĂĚŽ͖ƚƌŽƚĂůĂƌŐŽ͕ϭϬǀĂŝĂƉĂƐƐŽŽƵŐĂůŽƉĂ͕ĐŽŵŽĐŽƌĂĕĆŽ
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ďͿ EĂƌĞĨĞƌġŶĐŝĂϬϯ͕ĂƌĞĨĞƌġŶĐŝĂĂƵŵŐƌĂŶĚĞƚŝŶŽĞƐĂŐĂĐŝĚĂĚĞŶĂƚƵƌĂŝƐ͕ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂĚĂĨŝŐƵƌĂ
ĨĞŵŝŶŝŶĂ ĚĞƐĐƌŝƚĂ͕ ůĞŵďƌĂ ŽƵƚƌĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŶƐ ŵĂĐŚĂĚŝĂŶĂƐ͕ ĐŽŵŽ͕ ƉŽƌ ĞdžĞŵƉůŽ͕ ĂƉŝƚƵ͕ ĚŽ
ƌŽŵĂŶĐĞ͘ĂƐŵƵƌƌŽ͘
ĐͿ ůŝŶŐƵĂŐĞŵ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ăƐ ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂƐ͘ Ϭϵ͕ ϭϬ Ğ ϭϭ ƌĞǀĞůĂ ƋƵĞ Ă ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŵ ŵĂŝƐ ŵĂĚƵƌĂ͕
ƌĞĨĞƌŝĚĂĐŽŵŽŝŶŐůĞƐĂ͕ũĂŵĂŝƐƉĞƌĚĞŽĐŽŶƚƌŽůĞĚĂƐƐŝƚƵĂĕƁĞƐƉĂƐƐŝŽŶĂŝƐ͘
ĚͿ Žŵ Ă ĨƌĂƐĞ Ž ĐƌĞƉƷƐĐƵůŽ Ġ Ž ƉƌŽůŽŶŐĂŵĞŶƚŽ ĚĂ ĂƵƌŽƌĂ ;ZĞĨ͘ ϬϲͿ͕ Ž ŶĂƌƌĂĚŽƌ ĚĞ ƉƌŝŵĞŝƌĂ
ƉĞƐƐŽĂ͕ƚŝƉŝĐĂŵĞŶƚĞŵĂĐŚĂĚŝĂŶŽ͕ƌĞǀĞůĂƐƵĂǀŝƐĆŽĚĞŵƵŶĚŽŵĂƌĐĂĚĂƉĞůŽŚƵŵŽƌĞĐƌĞŶĕĂŶĂ
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ĞͿ EĂ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ƌƵŐĂ ĚĂ ƌĞĨůĞdžĆŽ ŶŽ ĞƐƉşƌŝƚŽ ;ZĞĨƐ͘ Ϭϳ Ğ ϬϴͿ͕ DĂĐŚĂĚŽ ĚĞ ƐƐŝƐ ĨĂnj͕
ŝŶĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞ͕ƵŵũƵşnjŽĚĞǀĂůŽƌŶĞŐĂƚŝǀŽĂĐĞƌĐĂĚŽĞƐƚŝůŽƌĞĂůŝƐƚĂ͘
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ŽŶƐŝĚĞƌĞŽĞdžĐĞƌƚŽĂƐĞŐƵŝƌ͕ŶŽĐŽŶƚĞdžƚŽĚĂŽďƌĂDĂĐƵŶĂşŵĂ͘
͞KƐŵĂŶŽƐďĞŵƐŽŶƐŽƐŐƌŝƚĂƌĂŵ͗
ʹhĂŝ͊ĞƐƚĄĚŽĞŶĚŽ͕ŵĂŶŽ͊WŽŝƐƋƵĂŶĚŽďŽůĂďĂƚĞŶĂŐĞŶƚĞŶĞŵŶĆŽĚſŝ͊
DĂĐƵŶĂşŵĂƚĞǀĞƌĂŝǀĂĞĂƚŝƌĂŶĚŽĂďŽůĂĐŽŵŽƉĠďĞŵƉƌĂůŽŶŐĞĨĂůŽƵ͗
ʹ^Ăŝ͕ƉĞƐƚĞ͊
sĞŝŽŽŶĚĞĞƐƚĂǀĂŵŽƐŵĂŶŽƐ͗
ʹEĆŽĨĂĕŽŵĂŝƐƉĂƉŝƌŝ͕ƉƌŽŶƚŽ͊
ǀŝƌŽƵƚŝũŽůŽƐƉĞĚƌĂƐƚĞůŚĂƐĨĞƌƌĂŐĞŶƐŶƵŵĂŶƵǀĞŵĚĞŝĕĄƐƋƵĞƚŽŵŽƵ^ĆŽWĂƵůŽƉŽƌƚƌġƐĚŝĂƐ͘K
ďŝĐŚŝŶŚŽĐĂŝƵĞŵĂŵƉŝŶĂƐ͘ƚĂƚŽƌĂŶĂĐĂŝƵƉŽƌĂş͘ďŽůĂĐĂŝƵŶŽĐĂŵƉŽ͘ĨŽŝĂƐƐŝŵƋƵĞDĂĂŶĂƉĞ
ŝŶǀĞŶƚŽƵŽďŝĐŚŽͲĚŽͲĐĂĨĠ͕:ŝŐƵġĂůĂƌŐĂƌƚĂͲƌŽƐĂĚĂĞDĂĐƵŶĂşŵĂŽĨƵƚĞďŽů͕ƚƌġƐƉƌĂŐĂƐ͘͟
ϱϱͲ;WhZ^Ϳ
DĂĐƵŶĂşŵĂ͕͞ŽŚĞƌſŝƐĞŵŶĞŶŚƵŵĐĂƌĄƚĞƌ͟ƉƌĞƐĞŶƚĞŶŽĨƌĂŐŵĞŶƚŽ͕ĨŽŝĐƌŝĂĚŽƉŽƌ
ĂͿ KƐǁĂůĚĚĞŶĚƌĂĚĞ͘
ďͿ :ŽƐĠ>ŝŶƐĚŽZĞŐŽ͘
ĐͿ DĂƌŝŽĚĞŶĚƌĂĚĞ͘
ĚͿ DŽŶƚĞŝƌŽ>ŽďĂƚŽ͘
ĞͿ ZĂƵůŽƉƉ͘
ϱϲͲ;WhZ^Ϳ
ŽŶƐŝĚĞƌĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐĂďĂŝdžŽ͘
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//͘ EŽĞdžĐĞƌƚŽ͕ŽŶĂƌƌĂĚŽƌƌĞĨĞƌĞͲƐĞĂŽĨƵƚĞďŽůĚĞĨŽƌŵĂƉŽƐŝƚŝǀĂ͘
///͘ EĂ ůŝŶŐƵĂŐĞŵ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ŶŽ ĨƌĂŐŵĞŶƚŽ͕ ƉĞƌĐĞďĞͲƐĞ Ă ǀĂůŽƌŝnjĂĕĆŽ ĚĂ ŽƌĂůŝĚĂĚĞ Ğ ĚŽ
ĐŽůŽƋƵŝĂůŝƐŵŽ͘
ƐƚĄͬƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂ;ƐͿĂ;ƐͿĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂ;ƐͿ
ĂͿ
ďͿ
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ĚͿ
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/͕//Ğ///͘
dydK͗ϮϯͲŽŵƵŵăƐƋƵĞƐƚƁĞƐ͗ϱϳ͕ϱϴ
,ĂŵůĞƚŽďƐĞƌǀĂĂ,ŽƌĄĐŝŽƋƵĞŚĄŵĂŝƐĐŽƵƐĂƐŶŽĐĠƵĞŶĂƚĞƌƌĂĚŽƋƵĞƐŽŶŚĂĂŶŽƐƐĂĨŝůŽƐŽĨŝĂ͘
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ϭϴϲϵ͕ƋƵĂŶĚŽĞƐƚĞƌŝĂĚĞůĂ͕ƉŽƌƚĞƌŝĚŽŶĂǀĠƐƉĞƌĂĐŽŶƐƵůƚĂƌƵŵĂĐĂƌƚŽŵĂŶƚĞ͖ĂĚŝĨĞƌĞŶĕĂĠƋƵĞŽ
ĨĂnjŝĂƉŽƌŽƵƚƌĂƐƉĂůĂǀƌĂƐ͘
Ͷ ZŝĂ͕ ƌŝĂ͘ KƐ ŚŽŵĞŶƐ ƐĆŽ ĂƐƐŝŵ͖ ŶĆŽ ĂĐƌĞĚŝƚĂŵ Ğŵ ŶĂĚĂ͘ WŽŝƐ ƐĂŝďĂ ƋƵĞ ĨƵŝ͕ Ğ ƋƵĞ ĞůĂ
ĂĚŝǀŝŶŚŽƵŽŵŽƚŝǀŽĚĂĐŽŶƐƵůƚĂ͕ĂŶƚĞƐŵĞƐŵŽƋƵĞĞƵůŚĞĚŝƐƐĞƐƐĞŽƋƵĞĞƌĂ͘ƉĞŶĂƐĐŽŵĞĕŽƵĂ
ďŽƚĂƌ ĂƐ ĐĂƌƚĂƐ͕ ĚŝƐƐĞͲŵĞ͗ Η ƐĞŶŚŽƌĂ ŐŽƐƚĂ ĚĞ ƵŵĂ ƉĞƐƐŽĂ͘͘͘Η ŽŶĨĞƐƐĞŝ ƋƵĞ Ɛŝŵ͕ Ğ ĞŶƚĆŽ ĞůĂ
ĐŽŶƚŝŶƵŽƵĂďŽƚĂƌĂƐĐĂƌƚĂƐ͕ĐŽŵďŝŶŽƵͲĂƐ͕ĞŶŽĨŝŵĚĞĐůĂƌŽƵͲŵĞƋƵĞĞƵƚŝŶŚĂŵĞĚŽĚĞƋƵĞǀŽĐġ
ŵĞĞƐƋƵĞĐĞƐƐĞ͕ŵĂƐƋƵĞŶĆŽĞƌĂǀĞƌĚĂĚĞ͘͘͘
ĂƌƚŽŵĂŶƚĞ;DĂĐŚĂĚŽĚĞƐƐŝƐͿ
ϭϬϳ
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ϱϳͲ;hE/&KZͿ
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ĂͿ KĨƌĂŐŵĞŶƚŽĚĞ͞,ĂŵůĞƚ͕͟ĚĞ^ŚĂŬĞƐƉĞĂƌĞ͕ĠƵŵĂƉĂƌĄĨƌĂƐĞĚĞ͞ĐĂƌƚŽŵĂŶƚĞ͕͟ĚĞDĂĐŚĂĚŽ
ĚĞƐƐŝƐ͘
ďͿ ĨĂůĂĚĞZŝƚĂƚƌĂnjƵŵĂƉĂƌſĚŝĂĚĂŽďƌĂĚĞtŝůůŝĂŵĚĞ^ŚĂŬĞƐƉĞĂƌĞ͘
ĐͿ ĨĂůĂ ĚĞ ZŝƚĂ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ ƐŝŵƵůƚĂŶĞĂŵĞŶƚĞ ƵŵĂ ƉĂƌĄĨƌĂƐĞ Ğ ƵŵĂ ƉĂƌſĚŝĂ ĚĂ ŽďƌĂ
^ŚĂŬĞƐƉĞƌĞĂŶĂ͘
ĚͿ ĨĂůĂĚĞZŝƚĂĠƵŵĂƉĂƌĄĨƌĂƐĞĚŽƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽĚĞ^ŚĂŬĞƐƉĞĂƌĞŶŽĨƌĂŐŵĞŶƚŽĚĞ,ĂŵůĞƚ͘
ĞͿ KĨƌĂŐŵĞŶƚŽĚĞ͞,ĂŵůĞƚ͕͟ĚĞ^ŚĂŬĞƐƉĞĂƌĞ͕ĠƵŵĂƉĂƌſĚŝĂĚĞ͞ĐĂƌƚŽŵĂŶƚĞ͕͟ĚĞDĂĐŚĂĚŽĚĞ
ƐƐŝƐ͘
ϱϴͲ;hE/&KZͿ
ŝŶƚĞƌƚĞdžƚƵĂůŝĚĂĚĞĠƵŵƌĞĐƵƌƐŽĐƌŝĂƚŝǀŽƵƚŝůŝnjĂĚŽŶĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚŽƚĞdžƚŽ͘EŽĐŽŶƚŽ͕DĂĐŚĂĚŽĚĞ
ƐƐŝƐĚŝĂůŽŐĂĐŽŵŽĐůĄƐƐŝĐŽ͞,ĂŵůĞƚ͟ĚĞ^ŚĂŬĞƐƉĞĂƌĞĐŽŵŽĨŝƚŽĚĞ͗
ĂͿ /ƌŽŶŝnjĂƌŽĐƵůƚŽĂŽĐŝĞŶƚŝĨŝĐŝƐŵŽĚĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƵƌŐƵĞƐĂ͘
ďͿ ZĞĂĨŝƌŵĂƌĂĐƌĞŶĕĂŶŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĐŝĞŶƚşĨŝĐŽƉĂƌĂĞdžƉůŝĐĂƌĂƐƐŝƚƵĂĕƁĞƐĚĂǀŝĚĂŚƵŵĂŶĂ͘
ĐͿ ŝƐĐƵƚŝƌŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĐŝĞŶƚşĨŝĐŽĞŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽŵşƐƚŝĐŽŶĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƵƌŐƵĞƐĂĚŽƐĠĐƵůŽ
yy͘
ĚͿ ZĞĐŽŶŚĞĐĞƌ Ă ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĚĂ ĞƐƉŝƌŝƚƵĂůŝĚĂĚĞ ŶĂ ĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ďƵƌŐƵĞƐĂ ĚŽ ƐĠĐƵůŽ
y/y͘
ĞͿ ZĞǀĞůĂƌĂĂŵďŝŐƵŝĚĂĚĞƉƌſƉƌŝĂĚĂŽďƌĂŵĂĐŚĂĚŝĂŶĂĞŵ,ĂŵůĞƚĚĞtŝůůŝĂŵ^ŚĂŬĞƐƉĞĂƌĞ͘
dydK͗ϮϰͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϱϵ
Ś͕ƐĞũĄƉĞƌĚĞŵŽƐĂŶŽĕĆŽĚĂŚŽƌĂ
^ĞũƵŶƚŽƐũĄũŽŐĂŵŽƐƚƵĚŽĨŽƌĂ
^ĞŶſƐŶĂƐƚƌĂǀĞƐƐƵƌĂƐĚĂƐŶŽŝƚĞƐĞƚĞƌŶĂƐ
DĞĐŽŶƚĂĂŐŽƌĂĐŽŵŽŚĞŝĚĞƉĂƌƚŝƌ
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ŝnjĐŽŵƋƵĞƉĞƌŶĂƐĞƵĚĞǀŽƐĞŐƵŝƌ
Ś͕ƐĞĂŽƚĞĐŽŶŚĞĐĞƌ
ĞŝƉƌĂƐŽŶŚĂƌ͕ĨŝnjƚĂŶƚŽƐĚĞƐǀĂƌŝŽƐ
^ĞĞŶƚŽƌŶĂƐƚĞĂŶŽƐƐĂƐŽƌƚĞƉĞůŽĐŚĆŽ
ZŽŵƉŝĐŽŵŽŵƵŶĚŽ͕ƋƵĞŝŵĞŝŵĞƵƐŶĂǀŝŽƐ
^ĞŶĂďĂŐƵŶĕĂĚŽƚĞƵĐŽƌĂĕĆŽ
DĞĚŝnjƉƌĂŽŶĚĞĠƋƵĞĂŝŶĚĂƉŽƐƐŽŝƌ
DĞƵƐĂŶŐƵĞĞƌƌŽƵĚĞǀĞŝĂĞƐĞƉĞƌĚĞƵ΀͘͘͘΁
hZYh͕ŚŝĐŽ͖:K/D͕dŽŵ͘ƵƚĞĂŵŽ͘/Ŷ͗sŝĚĂ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗hŶŝǀĞƌƐĂůDƵƐŝĐ͕ϭϵϴϬ͕ϭ/^K͘
ϱϵͲ;hE/&KZͿ
KďƐĞƌǀĂŵŽƐ Ğŵ DĂĐŚĂĚŽ ĚĞ ƐƐŝƐ Ă ĐƌşƚŝĐĂ ă ŚŝƉŽĐƌŝƐŝĂ ĚĂ ŵŽƌĂů ďƵƌƋƵĞƐĂ͕ ĚĂş Ă ĂŶĄůŝƐĞ ĚĂƐ
ŵŽƚŝǀĂĕƁĞƐƋƵĞŝŵƉƵůƐŝŽŶĂŵŽƐƉĞƌƐŽŶĂŐĞŶƐ͕ŽŽůŚĂƌĚĞƚŝĚŽƐŽďƌĞĂƐĐůĂƐƐĞƐŵĠĚŝĂƐƵƌďĂŶĂƐĞĂ
ŽďƐĞƌǀĂĕĆŽĚŽƐŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐĚĞĂƐĐĞŶƐĆŽƐŽĐŝĂů͘ĞƐƚĂĨŽƌŵĂ͕EKĨĂnjƉĂƌƚĞĚŽĞƐƚŝůŽŵĂĐŚĂĚŝĂŶŽ͗
ĂͿ ŽŶǀĞƌƐĂĐŽŵŽůĞŝƚŽƌ
ďͿ KĐĞƚŝĐŝƐŵŽĞŽŶŝŝůŝƐŵŽ
ĐͿ ĂŵĂƌŐƵƌĂĞĂŝƌŽŶŝĂŶĂŽďƐĞƌǀĂĕĆŽĚŽƐĞƌŚƵŵĂŶŽ
ĚͿ KƐĞŶƚŝŵĞŶƚĂůŝƐŵŽƌŽŵąŶƚŝĐŽ
ĞͿ ĚŝŐƌĞƐƐĆŽŶĂŶĂƌƌĂƚŝǀĂ
ϭϬϴ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
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ϭϬϵ
ZKh^^hy,K^
KŚŽŵĞŵŶĂƐĐĞďŽŵ͕ĞĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞŽĞƐƚƌĂŐĂ͍KƵĂĞƐƉĠĐŝĞŚƵŵĂŶĂŶĆŽƚĞŵũĞŝƚŽ͍
ͶEĂ ĨůŽƌĞƐƚĂ͕ Ž ŚŽŵĞŵ ĞƌĂ ďŽŵ Ğ ǀŝǀŝĂ ĚĂ ŶĂƚƵƌĞnjĂ͕ ƐĞŵ ŐƵĞƌƌĂƐ͘ ƚĠ ƋƵĞ ĂůŐƵĠŵ ĐƌŝŽƵ Ă
ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞƉƌŝǀĂĚĂĞĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͘ĂşƉĂƌĂĂĨƌĞŶƚĞĨŝĐĂŵŽƐĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀŽƐĞĞŐŽşƐƚĂƐ͘WĞůŽŵĞŶŽƐ
ĠŽƋƵĞĚŝnjŝĂ:ĞĂŶͲ:ĂĐƋƵĞƐZŽƵƐƐĞĂƵ͘
ͶdŚŽŵĂƐ,ŽďďĞƐĂĐĂďĂĚĞǀĞnjĐŽŵĂůƵƚĂ͗ƉĂƌĂĞůĞ͕ĂĐŽŵƉĞƚŝĕĆŽĞĂŶŽĕĆŽĚĞƋƵĞŽŵĂŝƐĨŽƌƚĞ
ǀĞŶĐĞƐĆŽŝŶĞƌĞŶƚĞƐăŶĂƚƵƌĞnjĂŚƵŵĂŶĂ͘ĞƐƐĞŵŽĚŽ͕ŶĆŽƉŽĚĞƌşĂŵŽƐƚĞƌĐƌŝĂĚŽƵŵŵƵŶĚŽƐĞŵ
ďƌŝŐĂƐ͘
;^ƵƉĞƌŝŶƚĞƌĞƐƐƐĂŶƚĞ͕ũƵůŚŽĚĞϮϬϭϭ͘ĚĂƉƚĂĚŽͿ
dydK͗ϮϲͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϲϬ
>ĞŝĂŽƚƌĞĐŚŽ͕Ğdžƚƌú̎ĚĞDĞŵſƌŝĂƐWſƐƚƵŵĂƐĚĞƌĄƐƵďĂƐ͕ĚĞDĂĐŚĂĚŽĚĞƐƐŝƐ͘
WĂƌĂ ĞŶƚĞŶĚĞƌ ďĞŵ Ž ŵĞƵ ƐŝƐƚĞŵĂ͕ ĐŽŶĐůƵŝƵ ĞůĞ͕ ŝŵƉŽƌƚĂ ŶĆŽ ĞƐƋƵĞĐĞƌ ŶƵŶĐĂ Ž ƉƌŝŶĐşƉŝŽ
ƵŶŝǀĞƌƐĂů͕ƌĞƉĂƌƚŝĚŽĞƌĞƐƵŵŝĚŽĞŵĐĂĚĂŚŽŵĞŵ͘KůŚĂ͗ĂŐƵĞƌƌĂ͕ƋƵĞƉĂƌĞĐĞƵŵĂĐĂůĂŵŝĚĂĚĞ͕Ġ
ƵŵĂŽƉĞƌĂĕĆŽĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚĞ͕ĐŽŵŽƐĞĚŝƐƐĠƐƐĞŵŽƐŽĞƐƚĂůĂƌĚŽƐĚĞĚŽƐĚĞ,ƵŵĂŶŝƚĂƐ͖ĂĨŽŵĞ;͘͘͘ĞůĞ
ĐŚƵƉĂǀĂĨŝůŽƐŽĨŝĐĂŵĞŶƚĞĂĂƐĂĚŽĨƌĂŶŐŽͿĞƵŶĆŽƋƵĞƌŽŽƵƚƌŽĚŽĐƵŵĞŶƚŽĚĂƐƵďůŝŵŝĚĂĚĞĚŽŵĞƵ
ƐŝƐƚĞŵĂ͕ ƐĞŶĆŽ ĞƐƚĞ ŵĞƐŵŽ ĨƌĂŶŐŽ͘ EƵƚƌŝƵͲƐĞ ĚŽ ŵŝůŚŽ͕ ƋƵĞ ĨŽŝ ƉůĂŶƚĂĚŽ ƉŽƌ Ƶŵ ĂĨƌŝĐĂŶŽ͕
ƐƵƉŽŶŚĂŵŽƐ͕ŝŵƉŽƌƚĂĚŽĚĞŶŐŽůĂ͘EĂƐĐĞƵĞƐƐĞĂĨƌŝĐĂŶŽ͕ĐƌĞƐĐĞƵ͕ĨŽŝǀĞŶĚŝĚŽ͖ƵŵŶĂǀŝŽŽƚƌŽƵdžĞ͕
ƵŵŶĂǀŝŽĐŽŶƐƚƌƵşĚŽĚĞŵĂĚĞŝƌĂĐŽƌƚĂĚĂŶŽŵĂƚŽƉŽƌĚĞnjŽƵĚŽnjĞŚŽŵĞŶƐ͕ůĞǀĂĚŽƉŽƌǀĞůĂƐ͕ƋƵĞ
ŽŝƚŽŽƵĚĞnjŚŽŵĞŶƐƚĞĐĞƌĂŵ;͘͘͘ͿƐƐŝŵ͕ĞƐƚĞĨƌĂŶŐŽ͕ƋƵĞĞƵĂůŵŽĐĞŝĂŐŽƌĂŵĞƐŵŽ͕ĠŽƌĞƐƵůƚĂĚŽ
ĚĞƵŵĂŵƵůƚŝĚĆŽĚĞĞƐĨŽƌĕŽƐĞůƵƚĂƐ͕ĞdžĞĐƵƚĂĚĂƐĐŽŵŽƷŶŝĐŽĨŝŵĚĞĚĂƌŵĂƚĞĂŽŵĞƵĂƉĞƚŝƚĞ͘
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϲϬͲ;&D^WͿ
WŽĚĞͲƐĞĐŽŶĐůƵŝƌƋƵĞ͕ĞŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽĚĞdŚŽŵĂƐ,ŽďďĞƐ͕ĨŝůſƐŽĨŽŝŶŐůġƐ͕ŽƚƌĞĐŚŽĚĞ
DĂĐŚĂĚŽ
ĂͿ
ďͿ
ĐͿ
ĚͿ
ĞͿ
ƌĞďĂƚĞĂƐŝĚĞŝĂƐŚŽďďĞƐŝĂŶĂƐ͕ũĄƋƵĞĂƐƐƵŵĞƵŵƚŽŵƌŽŵąŶƚŝĐŽĞŽƚŝŵŝƐƚĂ͘
ƌĞĂĨŝƌŵĂŝŶŝĐŝĂůŵĞŶƚĞĂŝĚĞŽůŽŐŝĂĚĞ,ŽďďĞƐ͕ƉĂƌĂĐŽŶƚĞƐƚĄͲůĂĞŵƐĞŐƵŝĚĂ͘
ƌĞĞƐĐƌĞǀĞĨŝĐĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞŽƋƵĞ,ŽďďĞƐĚĞĨĞŶĚĞƵĐŽŵŽƉƌŝŶĐşƉŝŽĨŝůŽƐſĨŝĐŽ͘
ƌĞĐƵƉĞƌĂĂƐŝĚĞŝĂƐĚŽĨŝůſƐŽĨŽ͕ŵĂƐƉƌŽũĞƚĂƵŵĚĞƐƚŝŶŽƉƌŽŵŝƐƐŽƌƉĂƌĂŽƐŚŽŵĞŶƐ͘
ĐŽŶĐŽƌĚĂĐŽŵ,ŽďďĞƐ͕ƋƵĂŶƚŽăƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚĞƌĞǀĞƌƚĞƌĂŚŝĞƌĂƌƋƵŝĂĚĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͘
dydK͗ϮϳͲŽŵƵŵăƐƋƵĞƐƚƁĞƐ͗ϲϭ͕ϲϮ
ŽŶƐŝĚĞƌĞŽƚĞdžƚŽĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽĂďĂŝdžŽ͘
;͘͘͘ͿŶĆŽŚĂǀŝĂĨĂŵşůŝĂĚĞĚŝŶŚĞŝƌŽ͕ĞŶƌŝƋƵĞĐŝĚĂƉĞůĂƐĞƚĞŶƚƌŝŽŶĂůďŽƌƌĂĐŚĂŽƵƉĞůĂĐŚĂƌƋƵĞĂĚĂĚŽ
ƐƵů͕ ƋƵĞ ŶĆŽ ƌĞƉƵƚĂƐƐĞ Ƶŵ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽ ĚĞ ŚŽŶƌĂ ĐŽŵ Ă ƉŽƐƚĞƌŝĚĂĚĞ ĚŽŵĠƐƚŝĐĂ ŵĂŶĚĂƌ ĚĞŶƚƌĞ
ƐĞƵƐũŽǀĞŶƐƵŵ͕ĚŽŝƐ͕ƚƌġƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐĂďĞďĞƌĂƌͲƐĞăĨŽŶƚĞĞƐƉŝƌŝƚƵĂůĚŽƚĞŶĞƵ͘
;ZĂƵůWŽŵƉĠŝĂ͘KƚĞŶĞƵ͘ƉƵĚE>͕
:ŽƐĠ,ŝůĚĞďƌĂŶĚŽ͘ZŽŵĂŶĐĞƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐ/͘
ůĞŐƌĞ͗EŽǀŽ^ĠĐƵůŽ͕ϮϬϬϬ͘Ɖ͘ϭϱϴͿ
ϲϭͲ;WhĂŵƉ^WͿ
Ž ĂŶĂůŝƐĂƌ Ž ƌŽŵĂŶĐĞ K ƚĞŶĞƵ͕ DĄƌŝŽ ĚĞ ŶĚƌĂĚĞ ĨĞnj Ă ƐĞŐƵŝŶƚĞ ŽďƐĞƌǀĂĕĆŽ ĂĐĞƌĐĂ ĚĞ ZĂƵů
WŽŵƉĠŝĂ͗ ĞƵͲůŚĞ Ă ŝĚĞŝĂ ĚŽ ƐĞƵ ƌŽŵĂŶĐĞ Ă ŝŶĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂ ĚĞ ǀŝǀĞƌ ĂĚƋƵŝƌŝĚĂ ŽƵ ƉĞůŽ ŵĞŶŽƐ
ĂƌƌĂŝŐĂĚĂŶĞůĞƉĞůŽĚƌĂŵĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂƚŽ͖ǀĂnjŽƵŶŽůŝǀƌŽŽƐĞƵſĚŝŽƉŽƌƵŵƉĂƐƐĂĚŽƋƵĞĐƵůƉŽƵ;͘͘͘Ϳ͘
Žŵ ĞƐƚĂ ŽďƐĞƌǀĂĕĆŽ͕ DĄƌŝŽ ĚĞ ŶĚƌĂĚĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ƋƵĞ K ƚĞŶĞƵ Ġ Ƶŵ ƌŽŵĂŶĐĞ ďĂƐƚĂŶƚĞ
ŵĂƌĐĂĚŽ͗
ĂͿ ƉĞůŽƐƌĞƐƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽƐƉĞƐƐŽĂŝƐĚĞƐĞƵĂƵƚŽƌ͕ĂĚǀŝŶĚŽƐĚĞƐƵĂĞdžƉĞƌŝġŶĐŝĂĚĞĂůƵŶŽŝŶƚĞƌŶŽ͘
ďͿ ƉĞůŽĞƐƚŝůŽĞdžĂůƚĂĚŽĚĞƵŵŶĂƌƌĂĚŽƌƋƵĞƐŝŵƵůĂƚĞƌǀŝǀŝĚŽĂƐĞdžƉĞƌŝġŶĐŝĂƐĚŽƉƌŽƚĂŐŽŶŝƐƚĂĚŽ
ƌŽŵĂŶĐĞ͘
ĐͿ ƉĞůŽ ĚĞƐĞũŽ ĚĞ ŵŽƐƚƌĂƌ Ă ǀŝĚĂ ĚĞ Ƶŵ ĂůƵŶŽ ŝŶĐŽŵƉĞƚĞŶƚĞ͕ ĂƚŽƌŵĞŶƚĂĚŽ ƉŽƌ ŝŶƚĞŶƐŽ
ƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽĚĞĐƵůƉĂ͘
ĚͿ ƉĞůĂ ƉĞƐƋƵŝƐĂ ƋƵĞ ĨĞnj ƐĞƵ ĂƵƚŽƌ ũƵŶƚŽ Ă ĐŽůĠŐŝŽƐ ĚĂ ĠƉŽĐĂ͕ ƋƵĂŶĚŽ ƐĞ ĚĞƉĂƌŽƵ ĐŽŵ Ž
ĐŽŶƐĞƌǀĂĚŽƌŝƐŵŽĚĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐƉĞĚĂŐſŐŝĐĂƐ͘
ĞͿ ƉĞůĂ ĚĞŶƷŶĐŝĂ ĚŽƐ ĚƌĂŵĂƐ ƋƵĞ ǀŝǀĞŵ ŽƐ ĂůƵŶŽƐ ĚĞ Ƶŵ ŝŶƚĞƌŶĂƚŽ ƌĞůŝŐŝŽƐŽ͕ Ğŵ ŽƉŽƐŝĕĆŽ ă
ƌŽƚŝŶĂĂŵĞŶĂĚĂƐĞƐĐŽůĂƐƉƷďůŝĐĂƐ͘
ϲϮͲ;WhĂŵƉ^WͿ
^ƵŐĞƌĞͲƐĞ͕ŶĞƐƐĞƚƌĞĐŚŽ͕ƋƵĞŽĐŽůĠŐŝŽƚĞŶĞƵ
ĂͿ ƐĞƌǀŝĂ ĚŝůŝŐĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ă ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞ ůŽĐĂů Ğ ĐƵůƚŝǀĂǀĂ ŶŽƐ ĂůƵŶŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ ĚĞ ĂůƚĂ
ĞƐƉŝƌŝƚƵĂůŝĚĂĚĞ͘
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&ůŽƌŶƀŶŝŵĂ
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WĂƌĂ ƚŝ͕ ŵŽĕĂ ĚĞ ǀŝŶƚĞ ĂŶŽƐ͕ Ă ĚŝĨĞƌĞŶĕĂ Ġ ŶĂĚĂ͖ ŵĂƐ ĚĞŝdžĂͲƚĞ ŝƌ ĂŽƐ ƋƵĂƌĞŶƚĂ͕ ŶĂƐ ŵĞƐŵĂƐ
ĐŝƌĐƵŶƐƚąŶĐŝĂƐƋƵĞĞůĂ͕ĞǀĞƌĄƐƐĞŶĆŽƚĞĐĞƌĐĞŝĂƐƵŶƐĚŽŝƐĂŶŽƐ͘ĚĞƉŽŝƐŶĂĚĂŽďƐƚĂƋƵĞŵĂƌĐŚĞƐ
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EĂƚƵƌĂůŵĞŶƚĞĂůĞŝƚŽƌĂĞƐƉĞƌĂƋƵĞŽŵĂƌŝĚŽĚĞDĂƌƚŝŶŚĂĂƉĂƌĞĕĂ͕ĚĞƉŽŝƐĚĞƚĞƌůŝĚŽŽƐũŽƌŶĂŝƐ
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ĐƵůƉĂ ĚĞƐƐĂ ƐŽůŝĚĆŽ Ă ƋƵĞŵ ƉĞƌƚĞŶĐĞ͍ Ž ĚĞƐƚŝŶŽ ŽƵ Ă ĞůĂ͍ DĂƌƚŝŶŚĂ Đƌġ͕ ăƐ ǀĞnjĞƐ͕ ƋƵĞ ĂŽ
ĚĞƐƚŝŶŽ͖ ăƐ ǀĞnjĞƐ͕ ĂĐƵƐĂͲƐĞ Ă Ɛŝ ƉƌſƉƌŝĂ͘ EſƐ ƉŽĚĞŵŽƐ ĚĞƐĐŽďƌŝƌ Ă ǀĞƌĚĂĚĞ͕ ŝŶĚŽ ĐŽŵ ĞůĂ Ăďƌŝƌ Ă
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ƉĂƐƐĂĚŽ͘ŽŶƚƵĚŽŚĞƐŝƚŽƵ͗
ʹEĆŽ͕ƉĂƌĂƋƵĞǀĞƌŝƐƚŽ͍ƉŝŽƌ͗ĚĞŝdžĞŵŽƐƌĞĐŽƌĚĂĕƁĞƐĂďŽƌƌĞĐŝĚĂƐ͘
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ĐŽŵƐĞƵŵĂƌŝĚŽ͘
ďͿ Ă ďƵƐĐĂ ƋƵĞ DĂƌƚŝŶŚĂ ĨĂnj ĚĞ ƐƵĂƐ ůĞŵďƌĂŶĕĂƐ ĂŵŽƌŽƐĂƐ͕ ŐƵĂƌĚĂĚĂƐ ŶĂ ŐĂǀĞƚĂ͕ ŶĂ ĐĂŝdžĂ͕ ŶĂ
ďŽůƐĂǀĞƌĚĞĞǀĞůŚĂ͘
ĐͿ ĂƋƵĞďƌĂĚĂĞdžƉĞĐƚĂƚŝǀĂĚĂůĞŝƚŽƌĂ͕ƋƵĞĞƐƉĞƌĂƌŝĂŶĂƐĞƋƵġŶĐŝĂĚŽĐŽŶƚŽƵŵĐŽŵƉĂŶŚĞŝƌŽƉĂƌĂ
DĂƌƚŝŶŚĂ͘
ĚͿ ĂŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽĚĞƚĞŵƉŽƐƉĂƐƐĂĚŽƐ͕ƋƵĞDĂƌƚŝŶŚĂ ƉĞŶƐĂĨĂnjĞƌƉĂƌĂĂďĂŶĚŽŶĂƌĂƚƌŝƐƚĞnjĂĞŵ
ƋƵĞǀŝǀĞ͘
ĞͿ ĂƐ ƉƌŽĨĞĐŝĂƐ ĚŽƐ ƉĂƌĞŶƚĞƐ Ğ ĂŵŝŐŽƐ ĚĂ ĨĂŵşůŝĂ ƋƵĞ ƚƌĂĕĂƌĂŵ Ƶŵ ŵƵŶĚŽ ĚĞ ĞŶĐĂŶƚŽƐ ƉĂƌĂ
DĂƌƚŝŶŚĂ͘
ϳϬͲ;hE/&^W^WͿ
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ĂͿ
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ĚͿ
ĞͿ
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ĂĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂĚĞƐƵĂƐŽůŝĚĆŽ͕ƌĞĨŽƌĕĂĚĂƉĞůŽĞǀĞŶƚŽĚĞƋƵĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌĂŶŽĚŝĂĂŶƚĞƌŝŽƌ͘
ĂƉĞƌĐĞƉĕĆŽĚĞƋƵĞũĄĞƐƚĂǀĂĐŽŵŝĚĂĚĞĂǀĂŶĕĂĚĂĞĂŝŶĚĂĚĞŵŽƌĂƌŝĂƉĂƌĂŵŽƌƌĞƌ͘
ĂĐĞƌƚĞnjĂĚĞƋƵĞŶĆŽĨŽŝĞŶĞŵƐĞƌŝĂƚĆŽďĞŵͲĂǀĞŶƚƵƌĂĚĂĐŽŵŽƉƌĞǀŝƵƐƵĂĨĂŵşůŝĂ͘
ĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚĞƋƵĞƐƵĂǀŝƚĂůŝĚĂĚĞ͕ĂŝŶĚĂƋƵĞƚŝǀĞƐƐĞƐĂƷĚĞ͕ĨŽƐƐĞĂďĂůĂĚĂ͘
ϳϭͲ;hE/&^W^WͿ
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ĂͿ ĂũƵǀĞŶƚƵĚĞĚĞǀĞƐĞƌĂƉƌŽǀĞŝƚĂĚĂŝŶƚĞŶƐĂŵĞŶƚĞ͕ƉĂƌĂƋƵĞĂƐŵƵůŚĞƌĞƐ͕ŶĂǀĞůŚŝĐĞ͕ŶĆŽƐŽĨƌĂŵ
ĐŽŵŽƐĚĂŶŽƐĚŽƚĞŵƉŽ͘
ďͿ ĂŝĚĂĚĞ͕ĂŝŶĚĂƋƵĞƉĂƐƐĞƉĂƌĂƚŽĚĂƐĂƐŵƵůŚĞƌĞƐŝŶĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ͕ƉƌĞŽĐƵƉĂͲĂƐŵĂŝƐŶĂƐƵĂ
ũƵǀĞŶƚƵĚĞ͘
ĐͿ ĂƐ ŵŽĕĂƐ ĚĆŽ ƉŽƵĐĂ ĂƚĞŶĕĆŽ ă ŝĚĂĚĞ͕ ũĄ ƋƵĞ ƐĂďĞŵ ĚĂ ŝŵƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ĨĂnjĞƌ ĐŽŵ ƋƵĞ Ž
ƚĞŵƉŽƉĂƌĞĞĂƐŵĂŶƚĞŶŚĂũŽǀĞŶƐ͘
ĚͿ ĂůŐƵŶƐĂŶŽƐƉĂƐƐĂŵĚĞƐƉĞƌĐĞďŝĚŽƐŶĂũƵǀĞŶƚƵĚĞ͕ŵĂƐƐĆŽŵƵŝƚŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀŽƐŵĂŝƐƚĂƌĚĞ͕
ŶĂǀŝĚĂ͕ƐĞŶĆŽŚŽƵǀĞĐĂƐĂŵĞŶƚŽ͘
ĞͿ ƵŵĂƐƉĞƐƐŽĂƐƐŽĨƌĞŵŵĂŝƐƋƵĞŽƵƚƌĂƐƋƵĂŶĚŽƉĂƐƐĂĂũƵǀĞŶƚƵĚĞ͕ŶŽƚĂĚĂŵĞŶƚĞƐĞƚġŵŵĂŝƐ
ůĞŵďƌĂŶĕĂƐĂŵŽƌŽƐĂƐ͘
dydK͗ϯϮͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϳϮ
KZŽŵƵĂůĚŽƚŝŶŚĂŶĂƐĐŝĚŽ͕ƚĂůǀĞnj͕ƉĂƌĂŽƐŵĂŝƐĂůƚŽƐĚĞƐƚŝŶŽƐ͖ŵĂƐĐŽŵŽŽƐƉĂŝƐƐĞĞƐƋƵĞĐĞƌĂŵ
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Ğ͕ĚĞƉŽŝƐĚĞŽďƚŝĚĂĂƐƵĂďĂŝdžĂ͕ĐŽŶƚşŶƵŽĚĞƐĞĐƌĞƚĂƌŝĂ͘
ZĞůĞǀĂ ĚŝnjĞƌ ƋƵĞ Ž ZŽŵƵĂůĚŽ Ɛſ ĚĞŝdžŽƵ ĐƌĞƐĐĞƌ ĂƐ ďĂƌďĂƐ ĚĞƉŽŝƐ ĚĞ ĐŽŶƚşŶƵŽ͖ ƐĞ ĂƐ ƵƐĂƐƐĞ
ƋƵĂŶĚŽĞƌĂƐŽůĚĂĚŽĞŐƵĞƌƌĞĂǀĂŶŽWĂƌĂŐƵĂŝ͕ĐŚĞŐĂƌŝĂĂĐĂƉŝƚĆŽƉĞůŽŵĞŶŽƐ͘
DĂƐƋƵĞĐŽŶƚşŶƵŽ͊ůƚŽ͕ŐŽƌĚŽ͕ĞƌĞƚŽ͕ĐŽŵĂƋƵĞůĂƐŽƉƵůĞŶƚĂƐƐƵşĕĂƐďƌĂŶĐĂƐĂĞŵŽůĚƵƌĂƌͲůŚĞĂ
ĐĂƌĂ͕ƐĞŵďŝŐŽĚĞƐ͕ŵĂŝƐƉĂƌĞĐŝĂƵŵŵĂŐŝƐƚƌĂĚŽ͕ĐƵũĂĨŝŐƵƌĂĞƐƚĂǀĂĂŽƉŝŶƚĂƌƉĂƌĂƉƌĞƐŝĚŝƌĂƵŵũƷƌŝ
ƐĞŶƐĂĐŝŽŶĂů͕ĞĞƐƐĂŝůƵƐĆŽƐſƐĞĚĞƐĨĂnjŝĂƋƵĂŶĚŽĞůĞĨĂůĂǀĂ͕ƉŽƌƋƵĞŽZŽŵƵĂůĚŽ͕ďĞŶnjĂͲŽĞƵƐ͊ƉŽƌ
ŵĂŝƐƋƵĞĐŽŵƉƵƐĞƐƐĞĂƐƵĂĨŝƐŝŽŶŽŵŝĂĂƵƐƚĞƌĂĞǀĞŶĞƌĂŶĚĂ͕ƚŝŶŚĂŽĞƐƚŝůŽĞĂƉƌŽƐĄƉŝĂĚŽ͞ƉŽǀŽĚĂ
ůŝƌĂ͘͟ĂůĂĚŽĞƌĂƵŵũƵŝnj͖ĨĂůĂŶĚŽ͕ƵŵĐĂƉĂĚſĐŝŽ͘
;ƌƚŚƵƌnjĞǀĞĚŽ͘ƐĂƌďĂƐĚŽZŽŵƵĂůĚŽ͕Ğŵ͗
ǁǁǁ͘ƌĞůĞŝƚƵƌĂƐ͘ĐŽŵ͘ďƌͬĂĂnjĞǀĞĚŽͺďĂƌďĂƐ͘ĂƐƉͿ
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ZŽŵƵĂůĚŽ͕ƋƵĞ
ĂͿ ĨŽƌĂŵĂůĐƵŝĚĂĚŽƉĞůŽƐƉĂŝƐ͕ŵĂƐĂŝŶĚĂĂƐƐŝŵƐƵďŝƵŶĂǀŝĚĂ͘
ďͿ ĞƌĂŐŽƌĚŽ͕ŽƋƵĞĞƌĂŝŶĐŽŵƉĂƚşǀĞůĐŽŵƵŵŵĂŐŝƐƚƌĂĚŽ͘
ĐͿ ƚŝŶŚĂĂƉĂƌġŶĐŝĂĨşƐŝĐĂƌĞƐƉĞŝƚĄǀĞů͕ŵĂƐĞƌĂŝŐŶŽƌĂŶƚĞ͘
ĚͿ ĂƐƐƵŵŝƵƵŵĐĂƌŐŽŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĞŵƋƵĞƵƐĂǀĂĂůşŶŐƵĂĚŽƉŽǀŽ͘
ĞͿ ĨĂnjŝĂƐĞƌǀŝĕŽƐƐŝŵƉůĞƐ͕ŽƉŽƐƚŽƐĂƐƵĂĞůĞŐąŶĐŝĂǀĞƌďĂů͘
dydK͗ϯϯͲŽŵƵŵăƐƋƵĞƐƚƁĞƐ͗ϳϯ͕ϳϰ͕ϳϱ͕ϳϲ
ŽŶƐŝĚĞƌĞŽƚĞdžƚŽĂƐĞŐƵŝƌ͕ĚĞĂƌůŽƐƌƵŵŵŽŶĚĚĞŶĚƌĂĚĞ͘
ůĞŐŝĂϭϵϯϴ
dƌĂďĂůŚĂƐ ƐĞŵ ĂůĞŐƌŝĂ ƉĂƌĂ Ƶŵ ŵƵŶĚŽ
DĂƐŽƚĞƌƌşǀĞůĚĞƐƉĞƌƚĂƌƉƌŽǀĂĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂ
ĐĂĚƵĐŽ͕
ĚĂ'ƌĂŶĚĞDĄƋƵŝŶĂ
ŽŶĚĞ ĂƐ ĨŽƌŵĂƐ Ğ ĂƐ ĂĕƁĞƐ ŶĆŽ ĞŶĐĞƌƌĂŵ
Ğ ƚĞ ƌĞƉƁĞ͕ ƉĞƋƵĞŶŝŶŽ͕ Ğŵ ĨĂĐĞ ĚĞ
ŶĞŶŚƵŵĞdžĞŵƉůŽ͘
ŝŶĚĞĐŝĨƌĄǀĞŝƐƉĂůŵĞŝƌĂƐ͘
WƌĂƚŝĐĂƐ ůĂďŽƌŝŽƐĂŵĞŶƚĞ ŽƐ ŐĞƐƚŽƐ
ƵŶŝǀĞƌƐĂŝƐ͕
ĂŵŝŶŚĂƐ ĞŶƚƌĞ ŵŽƌƚŽƐ Ğ ĐŽŵ ĞůĞƐ
ƐĞŶƚĞƐĐĂůŽƌĞĨƌŝŽ͕ĨĂůƚĂĚĞĚŝŶŚĞŝƌŽ͕ĨŽŵĞĞ
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ĚĞƐĞũŽƐĞdžƵĂů͘
ƐŽďƌĞĐŽŝƐĂƐĚŽƚĞŵƉŽĨƵƚƵƌŽĞŶĞŐſĐŝŽƐĚŽ
ĞƐƉşƌŝƚŽ͘
,ĞƌſŝƐ ĞŶĐŚĞŵ ŽƐ ƉĂƌƋƵĞƐ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ Ğŵ
ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ ĞƐƚƌĂŐŽƵ ƚƵĂƐ ŵĞůŚŽƌĞƐ ŚŽƌĂƐ
ƋƵĞƚĞĂƌƌĂƐƚĂƐ͕
ĚĞĂŵŽƌ͘
Ğ ƉƌĞĐŽŶŝnjĂŵ Ă ǀŝƌƚƵĚĞ͕ Ă ƌĞŶƷŶĐŝĂ͕ Ž
Ž ƚĞůĞĨŽŶĞ ƉĞƌĚĞƐƚĞ ŵƵŝƚŽ͕ ŵƵŝƚşƐƐŝŵŽ
ƐĂŶŐƵĞͲĨƌŝŽ͕ĂĐŽŶĐĞƉĕĆŽ͘
ƚĞŵƉŽĚĞƐĞŵĞĂƌ͘
ŶŽŝƚĞ͕ ƐĞ ŶĞďůŝŶĂ͕ ĂďƌĞŵ ŐƵĂƌĚĂͲĐŚƵǀĂƐ
ĚĞďƌŽŶnjĞ
ŽƌĂĕĆŽ ŽƌŐƵůŚŽƐŽ͕ ƚĞŶƐ ƉƌĞƐƐĂ ĚĞ
ŽƵ ƐĞ ƌĞĐŽůŚĞŵ ĂŽƐ ǀŽůƵŵĞƐ ĚĞ ƐŝŶŝƐƚƌĂƐ
ĐŽŶĨĞƐƐĂƌƚƵĂĚĞƌƌŽƚĂ
ďŝďůŝŽƚĞĐĂƐ͘
Ğ ĂĚŝĂƌ ƉĂƌĂ ŽƵƚƌŽ ƐĠĐƵůŽ Ă ĨĞůŝĐŝĚĂĚĞ
ĐŽůĞƚŝǀĂ͘
ŵĂƐĂŶŽŝƚĞƉĞůŽƉŽĚĞƌĚĞĂŶŝƋƵŝůĂŵĞŶƚŽ
ĐĞŝƚĂƐĂĐŚƵǀĂ͕ĂŐƵĞƌƌĂ͕ŽĚĞƐĞŵƉƌĞŐŽĞ
ƋƵĞĞŶĐĞƌƌĂ
ĂŝŶũƵƐƚĂĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ
Ğ ƐĂďĞƐ ƋƵĞ͕ ĚŽƌŵŝŶĚŽ͕ ŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƚĞ
ƉŽƌƋƵĞ ŶĆŽ ƉŽĚĞƐ͕ ƐŽnjŝŶŚŽ͕ ĚŝŶĂŵŝƚĂƌ Ă
ĚŝƐƉĞŶƐĂŵĚĞŵŽƌƌĞƌ͘
ŝůŚĂĚĞDĂŶŚĂƚƚĂŶ͘
EZ͕ĂƌůŽƐƌƵŵŵŽŶĚĚĞ͘ŶƚŽůŽŐŝĂWŽĠƚŝĐĂ͘ϰϳĞĚ͘ZŝŽĚĞ:ĂŶĞŝƌŽ͗ZĞĐŽƌĚ͕ϮϬϬϭ͘
sŽĐĂďƵůĄƌŝŽ͗ůĞŐŝĂʹWŽĞŵĂůşƌŝĐŽ͕ĐƵũŽƚŽŵĠƋƵĂƐĞƐĞŵƉƌĞƚĞƌŶŽĞƚƌŝƐƚĞ͘
ϳϯͲ;/&'KͿ
EĂŽƌĂĕĆŽ͞΀͘͘͘΁ĚŝŶĂŵŝƚĂƌĂŝůŚĂĚĞDĂŶŚĂƚƚĂŶ͟;ƷůƚŝŵŽǀĞƌƐŽͿƚĞŵͲƐĞ
ĂͿ Ă ĚƵƉůŝĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƐĞŶƚŝĚŽ͕ ƉŽŝƐ Ž ĞƵ ůşƌŝĐŽ ĚĞĨĞŶĚĞ͕ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĂ ůŝŶŐƵĂŐĞŵ ĚĞŶŽƚĂƚŝǀĂ͕ Ă
ĂŶŝƋƵŝůĂĕĆŽĚŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽĞĂĚĞƐƚƌƵŝĕĆŽĚĂĐŝĚĂĚĞĚĞEŽǀĂ/ŽƌƋƵĞ͘
ďͿ ŽƐĞŶƚŝĚŽĐŽŶŽƚĂƚŝǀŽ͕ĨŝŐƵƌĂĚŽ͕ƋƵĞƌĞŵĞƚĞăƌƵƉƚƵƌĂĐŽŵŽƐŝƐƚĞŵĂĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ͘
ĐͿ ŽƐĞŶƚŝĚŽĚĞŶŽƚĂƚŝǀŽ͕ůŝŵŝƚĂĚŽăƌĞĂůŝĚĂĚĞĨşƐŝĐĂĚĂĐŝĚĂĚĞĚĞEŽǀĂ/ŽƌƋƵĞ͘
ϭϭϲ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĚͿ ƵŵĂƌĞĨĞƌġŶĐŝĂăĐŝĚĂĚĞĚĞEŽǀĂ/ŽƌƋƵĞ͕ĐĞŶƚƌŽĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽĚŽŵƵŶĚŽ͕ƋƵĞ͕ƐĞŐƵŶĚŽŽƚĞdžƚŽ͕
ƉƌĞĐŝƐĂƐĞƌƉƌĞƐĞƌǀĂĚŽĚŽƐĂƚĂƋƵĞƐƚĞƌƌŽƌŝƐƚĂƐ͘
ĞͿ ŽƵƐŽĚĞŶŽƚĂƚŝǀŽĚĂůŝŶŐƵĂŐĞŵƉĂƌĂĐŽŶĚĞŶĂƌƵŵĂĂĕĆŽĚĞƐƚƌƵŝĚŽƌĂ͘
ϳϰͲ;/&'KͿ
ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƋƵĞĞdžƉƌĞƐƐĂĂŵĞŶƐĂŐĞŵĐĞŶƚƌĂůĚĞƐƐĞƚĞdžƚŽĠ͗
ĂͿ Ɛ ĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ǀŝǀĞŶĐŝĂĚĂƐ ƉĞůŽ KĐŝĚĞŶƚĞ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĂ WƌŝŵĞŝƌĂ 'ƵĞƌƌĂ DƵŶĚŝĂů ƐĆŽ
ĨƌƵƚŽƐĚŽĐŽŵŽĚŝƐŵŽĚĂƐĐĂŵĂĚĂƐŵĞŶŽƐĨĂǀŽƌĞĐŝĚĂƐĚĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͘
ďͿ K ĂǀĂŶĕŽ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽĠŽ ĐĂŵŝŶŚŽ ŵĂŝƐ ƐĞŐƵƌŽƉĂƌĂ ĂƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ Ğ ƉĂƌĂ Ă
ĞůŝŵŝŶĂĕĆŽĚĂƐŝŶũƵƐƚŝĕĂƐ͘
ĐͿ K ĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽ ŵĞĐĂŶŝnjŽƵ ĂƐ ĂĕƁĞƐ ŚƵŵĂŶĂƐ ĚĞ ƚĂů ŵŽĚŽ ƋƵĞ Ž ŚŽŵĞŵ ŵŽĚĞƌŶŽ͕
ĚĞƐƵŵĂŶŝnjĂĚŽ͕ ƐĞ ǀġ ŝŵƉŽƚĞŶƚĞ ĚŝĂŶƚĞ ĚĂƐ ŝŶũƵƐƚŝĕĂƐ ƐŽĐŝĂŝƐ Ğ ƚƌĂŶƐĨĞƌĞ Ă ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂ ĚĞ
ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕĆŽƉĂƌĂĂƐŐĞƌĂĕƁĞƐĨƵƚƵƌĂƐ͘
ĚͿ KĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽƚƌĂnjĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐ͕ŵĂƐƚĂŵďĠŵĐŽŶƚƌŝďƵŝƉĂƌĂĂĨĞůŝĐŝĚĂĚĞĐŽůĞƚŝǀĂ͘
ĞͿ WŽƌŵĞŝŽĚŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽ͕ĂƐŶĂĕƁĞƐƐƵďĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚĂƐсƉŽĚĞƌĆŽƌŽŵƉĞƌĐŽŵŽĂƚƌĂƐŽ͕ƋƵĞůŚĞƐ
ŽĐĂƐŝŽŶĂĨŽŵĞ͕ĨƌƵƐƚƌĂĕĆŽĞĚĞƐĞƐƉĞƌŽ͘
ϳϱͲ;/&'KͿ
͞,ĞƌſŝƐĞŶĐŚĞŵŽƐƉĂƌƋƵĞƐĚĂĐŝĚĂĚĞĞŵƋƵĞƚĞĂƌƌĂƐƚĂƐ͕
ĞƉƌĞĐŽŶŝnjĂŵĂǀŝƌƚƵĚĞ͕ĂƌĞŶƷŶĐŝĂ͕ŽƐĂŶŐƵĞͲĨƌŝŽ͕ĂĐŽŶĐĞƉĕĆŽ͘͟
Ž ƌĞůĂĐŝŽŶĂƌŵŽƐ Ž ƐĞŶƚŝĚŽ ĨŝŐƵƌĂĚŽ ĚŽƐ ƚĞƌŵŽƐ ͞ŚĞƌſŝƐ͟ Ğ ͞ĂƌƌĂƐƚĂƐ͟ ŶŽƐ ǀĞƌƐŽƐ ĚĞ ƌƵŵŵŽŶĚ
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^ĞŶĂĚŽƌ'ŽƌŽƚ͘ƵƐƚŽƵͲŵĞƚŽĚĂĞƐƐĂďƌŝŶĐĂĚĞŝƌĂ͕ŝŶĐůƵƐŝǀĞŽďĂŶƋƵĞƚĞƋƵĞŵĞĨŽŝŽĨĞƌĞĐŝĚŽ͕ĐĞƌĐĂ
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ƉƌĞĐŽĐĞƐ͕ŶĆŽĨŽƌĂŵƚƵĚŽĂŽƐǀŝŶƚĞĞƵŵĂŶŽƐ͘DĂƐ͕ƋƵĂůƋƵĞƌƋƵĞƐĞũĂĂƉƌŽĨŝƐƐĆŽĚĂƚƵĂĞƐĐŽůŚĂ͕
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MƚŝŵĂ͕Ă͘/ŶĄĐŝĂ͘
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Ă ĐĂůĞũĂƌĂŽ ĐŚŽƌŽ ĚĂ ƐƵĂ ĐĂƌŶĞ͕ Ğ ƉŽƌ ŝƐƐŽ ŶĆŽ ƐƵƉŽƌƚĂǀĂ Ž ĐŚŽƌŽ ĚĂ ĐĂƌŶĞĞƐĐƌĂǀĂ͘ ƐƐŝŵ͕ ŵĂů
ǀĂŐŝĂ͕ůŽŶŐĞŶĂĐŽnjŝŶŚĂ͕ĂƚƌŝƐƚĞĐƌŝĂŶĕĂ͕ŐƌŝƚĂǀĂůŽŐŽ͕ŶĞƌǀŽƐĂ͗
ͶYƵĞŵĠĂƉĞƐƚĞƋƵĞĞƐƚĄĐŚŽƌĂŶĚŽĂş͍
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ͶĂůĞĂďŽĐĂ͕ƉĞƐƚĞĚŽĚŝĂďŽ͊
EŽ ĞŶƚĂŶƚŽ͕ ĂƋƵĞůĞ ĐŚŽƌŽ ŶƵŶĐĂ ǀŝŶŚĂ ƐĞŵ ƌĂnjĆŽ͘ &ŽŵĞ ƋƵĂƐĞ ƐĞŵƉƌĞ͕ ŽƵ ĨƌŝŽ͕ ĚĞƐƐĞƐ ƋƵĞ
ĞŶƚĂŶŐƵĞŵƉĠƐĞŵĆŽƐĞĨĂnjĞŵͲŶŽƐĚŽĞƌ͘͘͘
ƐƐŝŵ ĐƌĞƐĐĞƵ EĞŐƌŝŶŚĂ Ͷ ŵĂŐƌĂ͕ ĂƚƌŽĨŝĂĚĂ͕ ĐŽŵ ŽůŚŽƐ ĞƚĞƌŶĂŵĞŶƚĞ ĂƐƐƵƐƚĂĚŽƐ͘ MƌĨĆ ĂŽƐ
ƋƵĂƚƌŽĂŶŽƐ͕ĨŝĐŽƵƉŽƌĂůŝ͕ĨĞŝƚŽŐĂƚŽƐĞŵĚŽŶŽ͕ůĞǀĂĚĂĂƉŽŶƚĂƉĠƐ͘EĆŽĐŽŵƉƌĞĞŶĚŝĂĂŝĚĞŝĂĚŽƐ
ŐƌĂŶĚĞƐ͘ĂƚŝĂŵͲůŚĞƐĞŵƉƌĞ͕ƉŽƌĂĕĆŽŽƵŽŵŝƐƐĆŽ͘ŵĞƐŵĂĐŽŝƐĂ͕ŽŵĞƐŵŽĂƚŽ͕ĂŵĞƐŵĂƉĂůĂǀƌĂ
ƉƌŽǀŽĐĂǀĂŽƌĂƌŝƐĂĚĂƐ͕ŽƌĂĐĂƐƚŝŐŽƐ͘ƉƌĞŶĚĞƵĂĂŶĚĂƌ͕ŵĂƐŶĆŽĂŶĚĂǀĂ͕ƋƵĂƐĞ͘ŽŵƉƌĞƚĞdžƚŽĚĞ
ƋƵĞ͕ăƐƐŽůƚĂƐ͕ƌĞŝŶĂƌŝĂŶŽƋƵŝŶƚĂů͕ĞƐƚƌĂŐĂŶĚŽĂƐƉůĂŶƚĂƐ͕ĂďŽĂƐĞŶŚŽƌĂƉƵŶŚĂͲĂŶĂƐĂůĂ͕ĂŽƉĠĚĞ
Ɛŝ͕ŶƵŵĚĞƐǀĆŽĚĞƉŽƌƚĂ͘
Ͷ^ĞŶƚĂĚŝŶŚĂĂş͕ĞďŝĐŽ͕ŚĞŝŶ͍
EĞŐƌŝŶŚĂŝŵŽďŝůŝnjĂǀĂͲƐĞŶŽĐĂŶƚŽ͕ŚŽƌĂƐĞŚŽƌĂƐ͘ͶƌĂĕŽƐĐƌƵnjĂĚŽƐ͕ũĄ͕ĚŝĂďŽ͊
ƌƵnjĂǀĂŽƐďƌĂĐŝŶŚŽƐ͕ĂƚƌĞŵĞƌ͕ƐĞŵƉƌĞĐŽŵŽƐƵƐƚŽŶŽƐŽůŚŽƐ͘ŽƚĞŵƉŽĐŽƌƌŝĂ͘KƌĞůſŐŝŽďĂƚŝĂ
ƵŵĂ͕ĚƵĂƐ͕ƚƌġƐ͕ƋƵĂƚƌŽ͕ĐŝŶĐŽŚŽƌĂƐͶƵŵĐƵĐŽƚĆŽĞŶŐƌĂĕĂĚŝŶŚŽ͊ƌĂƐĞƵĚŝǀĞƌƚŝŵĞŶƚŽǀġͲůŽĂďƌŝƌ
Ă ũĂŶĞůĂ Ğ ĐĂŶƚĂƌ ĂƐ ŚŽƌĂƐ ĐŽŵ Ă ďŽĐĂƌƌĂ ǀĞƌŵĞůŚĂ͕ ĂƌƌƵĨĂŶĚŽ ĂƐ ĂƐĂƐ͘ ^ŽƌƌŝĂͲƐĞ͕ ĞŶƚĆŽ͕ ĨĞůŝnj Ƶŵ
ŵŽŵĞŶƚŽ͘
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ϳϵͲ;/&'KͿ
^ŽďƌĞŽĐŽŶƚŽEĞŐƌŝŶŚĂ͕ĚĞDŽŶƚĞŝƌŽ>ŽďĂƚŽ͕ĠŝŶĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞŽŵĞƐŵŽ͗
ĂͿ ĞŶƵŶĐŝĂĂǀŝŽůġŶĐŝĂĐŽŶƚƌĂĂĐƌŝĂŶĕĂ͕ŶŽƚĂĚĂŵĞŶƚĞĂŶĞŐƌĂ͘
ďͿ ƉƌĞƐĞŶƚĂ͕ĐŽŵŝƌŽŶŝĂ͕ŽƌĞƚƌĂƚŽĚĂ͞ĞdžĐĞůĞŶƚĞƐĞŶŚŽƌĂ͕͟ĚĂ͞ſƚŝŵĂŽŶĂ/ŶĄĐŝĂ͘͟
ĐͿ džƉƁĞĂŵĞŶƚĂůŝĚĂĚĞĞƐĐƌĂǀŽĐƌĂƚĂƋƵĞĂŝŶĚĂƉĞƌƐŝƐƚŝƵƚĞŵƉŽƐĚĞƉŽŝƐĚĂĂďŽůŝĕĆŽ͘
ĚͿ ƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵĂĂƉŽůŽŐŝĂĂŽĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽĞƐĐƌĂǀŽĐƌĂƚĂ͘
ĞͿ ZĞĨůĞƚĞĂŝŶĚŝŐŶĂĕĆŽĚŽĂƵƚŽƌĚŝĂŶƚĞĚĂĐƌƵĞůĚĂĚĞĚĂƉĞƌǀĞƌƐĂŽŶĂ/ŶĄĐŝĂ͘
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K ƚĞdžƚŽ ƉŽĠƚŝĐŽ ƚƌĂnj Ğŵ Ɛŝ ǀĄƌŝĂƐ ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂƚŝǀĂƐ͕ ŐĞƌĂĚĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ƉĞůŽ
ĞŵƉƌĞŐŽ ĞƐƚŝůşƐƚŝĐŽ ĚĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐ ƉĂůĂǀƌĂƐ͕ ƚƌĂďĂůŚĂĚĂƐ Ă Ĩŝŵ ĚĞ ƉƌŽǀŽĐĂƌ Ž ĞƐƚƌĂŶŚĂŵĞŶƚŽ
ĞͬŽƵĂƌĞĨůĞdžĆŽĐƌşƚŝĐĂĚŽůĞŝƚŽƌ͘>ĞŝĂĐŽŵĂƚĞŶĕĆŽŽƉŽĞŵĂĚŽƉĞƌŶĂŵďƵĐĂŶŽDĂŶƵĞůĂŶĚĞŝƌĂ͕
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ďͿ ůĂŶĕŽƵ ŵĆŽ ĚĞ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƚŝƌĂĚŽƐ ĚĞ ŽƵƚƌĂƐ ĞƐĨĞƌĂƐ ĚŽ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͕ Ă Ĩŝŵ ĚĞ ĐŽŶĨĞƌŝƌ ĂŽ
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ϭ͘ ;hZ: ϮϬϭϱͿ KƐ ŵĂƉĂƐ ĐŽŶƐƚŝƚƵĞŵ ƵŵĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĚĂ ƌĞĂůŝĚĂĚĞ͘ KďƐĞƌǀĞ͕ ŶĂ ŝŵĂŐĞŵ ĂďĂŝdžŽ͕
ĚŽŝƐŵĂƉĂƐƉƌĞƐĞŶƚĞƐŶĂƌĞƉŽƌƚĂŐĞŵŝŶƚŝƚƵůĂĚĂhŵĞƐƚƵĚŽƐŽďƌĞŝŵƉĠƌŝŽƐ͕ƉƵďůŝĐĂĚĂĞŵϭϵϰϬ͘
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K ƵƐŽ ĚĂ ĐĂƌƚŽŐƌĂĨŝĂ ŶĞƐƐĂ ƌĞƉŽƌƚĂŐĞŵ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂ ƵŵĂ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĕĆŽ ĂĐĞƌĐĂ ĚĂ ^ĞŐƵŶĚĂ 'ƵĞƌƌĂ
DƵŶĚŝĂů͘ EĂƋƵĞůĞ ĐŽŶƚĞdžƚŽ Ġ ƉŽƐƐşǀĞů ƌĞĐŽŶŚĞĐĞƌ ƋƵĞ ĞƐƐĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĐĂƌƚŽŐƌĄĨŝĐĂ ƚŝŶŚĂ ĐŽŵŽ
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ĂͿĐƌŝƚŝĐĂƌŽŶĂĐŝŽŶĂůŝƐŵŽĂůĞŵĆŽ
ďͿũƵƐƚŝĨŝĐĂƌŽĞdžƉĂŶƐŝŽŶŝƐŵŽĂůĞŵĆŽ
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ĚͿĚĞƐƚĂĐĂƌŽŵƵůƚŝĐƵůƚƵƌĂůŝƐŵŽďƌŝƚąŶŝĐŽ
Ϯ͘;h&'ϮϬϭϰͿŶĂůŝƐĞĂŝŵĂŐĞŵĞůĞŝĂŽƚĞdžƚŽĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐĂƐĞŐƵŝƌ͘
ƉŽŶƚĂ ĚĂ ŵĠƌŝĐĂ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ĂŐŽƌĂ͕ ĂƐƐŝŶĂůĂ
ŝŶƐŝƐƚĞŶƚĞŵĞŶƚĞŽ^Ƶů͕ŽŶŽƐƐŽŶŽƌƚĞ͘
dKZZ^'Z1͕:ŽĂƋƵşŶ͘hŶŝǀĞƌƐĂůŝƐŵŽĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝǀŽ;DĂŶŝĨĞƐƚŽͿ͘
ƵĞŶŽƐŝƌĞƐ͗WŽƐĞŝĚſŶ͕ϭϵϰϭ͘ŝƐƉŽŶşǀĞůĞŵ͗
фŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ƵƌƵŐƵĂLJĞĚƵĐĂ͘ĞĚƵ͘ƵLJх͘ĐĞƐƐŽĞŵ͗ϭϭƐĞƚ͘ϮϬϭϯ͘
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ĚƵƌĂŶƚĞĂƉƌŝŵĞŝƌĂŵĞƚĂĚĞĚŽƐĠĐƵůŽyyƉĞůĂƐǀĂŶŐƵĂƌĚĂƐ
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ĂͿăďĂƐĞƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂĚŽƐĠĐƵůŽy/y͕ƋƵĞƚŝŶŚĂŶŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĂƐƚƌŽŶƀŵŝĐŽůŝŵŝƚĂĚŽƵŵĞŵƉĞĐŝůŚŽ
ăĞůĂďŽƌĂĕĆŽĚĞƵŵĂƉƌŽũĞĕĆŽĨŝĞůăƌĞĂůŝĚĂĚĞ͘
ďͿ ĂŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ ĚĂ ĐƵůƚƵƌĂ ŽĐŝĚĞŶƚĂů͕ ƋƵĞ ƚŝŶŚĂŵ ŶŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĐŽŽƌĚĞŶĂĚĂƐ Ƶŵ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ ĚĞ
ŝŵƉŽƐŝĕĆŽĚŽŝŵƉĞƌŝĂůŝƐŵŽŶŽƌƚĞͲĂŵĞƌŝĐĂŶŽ͘
ĐͿ ĂŽ ŝŵĂŐŝŶĄƌŝŽ ĚŽƐ ĚĞƐĐŽďƌŝŵĞŶƚŽƐ͕ ƋƵĞ ŝŶƐĞƌŝĂ ŶĂƐ ƉƌŽũĞĕƁĞƐ ĐĂƌƚŽŐƌĄĨŝĐĂƐ ĚĂ ƌĂ DŽĚĞƌŶĂ
ĨŝŐƵƌĂƐŵşƚŝĐĂƐĞƉŽŶƚŽƐĚĞƌĞĨĞƌġŶĐŝĂŝŶĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐ͘
ĚͿ ĂŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĐĂƌƚŽŐƌĄĨŝĐĂ ĞƵƌŽƉĞƵ͕ ĐŽŵ Ž ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ƌĞĨŽƌĕĂƌ ŽƐ ƉƌŝŶĐşƉŝŽƐ
ĨŽƌŵĂĚŽƌĞƐĚĂŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞůĂƚŝŶŽͲĂŵĞƌŝĐĂŶĂ͘
ĞͿĂŽŝƐŽůĂŵĞŶƚŽƉŽůşƚŝĐŽĚŽƐƉĂşƐĞƐĚĂŵĠƌŝĐĂĚŽ^Ƶů͕ĐŽŵŽŽďũĞƚŝǀŽĚĞĐŽůŽĐĂƌŽĐŽŶƚŝŶĞŶƚĞŶŽ
ĐĞŶƚƌŽĚĂƐĂƚĞŶĕƁĞƐŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ͘
ϯ͘;hE/DWϮϬϭϰͿƉĞƐĂƌĚĞƚĞƌĐŽŵĞĕĂĚŽŶŽŝŶǀĞƌŶŽĚĞϮϬϭϬ͕ĂĐŚĂŵĂĚĂWƌŝŵĂǀĞƌĂƌĂďĞʹƵŵĂ
ĂůƵƐĆŽ ă WƌŝŵĂǀĞƌĂ ĚĞ WƌĂŐĂ ĚĞ ϭϵϲϴ ʹ ƌĞƐƵůƚŽƵ ĚĞ ƉƌŽƚĞƐƚŽƐ ƉŽƌ ŵƵĚĂŶĕĂƐ ƐŽĐŝĂŝƐ Ğ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ŶŽ
KƌŝĞŶƚĞDĠĚŝŽĞ͕ƐŽďƌĞƚƵĚŽ͕ŶŽŶŽƌƚĞĚĂĨƌŝĐĂ͘
ƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƋƵĞŝŶĚŝĐĂĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞŽƉĞƌşŽĚŽĚĂĞƐƚĂĕĆŽĚĞŝŶǀĞƌŶŽŶŽŶŽƌƚĞĚĂĨƌŝĐĂĞ
ƵŵƉĂşƐĚĞƐƐĂƌĞŐŝĆŽĐŽŶǀƵůƐŝŽŶĂĚŽƉĞůĂWƌŝŵĂǀĞƌĂƌĂďĞ͘
ĂͿĞϮϭĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĂϮϬĚĞŵĂƌĕŽ͖^şƌŝĂ͘
ďͿĞϮϭĚĞũƵŶŚŽĂϮϬĚĞƐĞƚĞŵďƌŽ͖>şďŝĂ͘
ĐͿĞϮϭĚĞĚĞnjĞŵďƌŽĂϮϬĚĞŵĂƌĕŽ͖ŐŝƚŽ͘
ĚͿĞϮϭĚĞũƵŶŚŽĂϮϬĚĞƐĞƚĞŵďƌŽ͖/ƌĆ͘
ϰ͘ ;^Wy ;DEͿ ϮϬϭϱͿ ^ŽďƌĞ Ƶŵ ŵĂƉĂ ĐŽŵ ĞƐĐĂůĂ ĚĞ 1: 500.000, Ž ĐŽŵĂŶĚĂŶƚĞ ĚĞ ƵŵĂ ƚƌŽƉĂ
ĚĞŵĂƌĐĂƵŵĂ ĄƌĞĂ Ă ƐĞƌ ĐŽŶƋƵŝƐƚĂĚĂ Ğŵ ƐŽůŽ ŝŶŝŵŝŐŽ͘ ƐƐĂ ĄƌĞĂĚĞŵĂƌĐĂĚĂ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ Ž ĨŽƌŵĂƚŽ ĚĞ
ƵŵƋƵĂĚƌĂĚŽĐŽŵ 8 cm ĚĞůĂĚŽ͘
ĄƌĞĂĚĞŵĂƌĐĂĚĂ͕ĂƐĞƌĐŽŶƋƵŝƐƚĂĚĂ͕ŵĞĚĞŶĂƌĞĂůŝĚĂĚĞ͗
ĂͿ 40 km2 . ďͿ 160 km2 . ĐͿ 400 km2 . ĚͿ 1.600 km2 . ĞͿ 3.200 km2 . ϱ͘ ;hZ: ϮϬϭϰͿ KďƐĞƌǀĞ ŶĂ ŝŵĂŐĞŵ ƵŵĂ ĨĞŝĕĆŽ
ĚĞ ƌĞůĞǀŽ Ğŵ ĞƐĐĂƌƉĂ͕ ĄƌĞĂ ĚĞ ĚĞƐŶşǀĞů
ĂĐĞŶƚƵĂĚŽ ĚĞ ĂůƚŝƚƵĚĞ͕ ĞŶĐŽŶƚƌĂĚĂ ŐĞƌĂůŵĞŶƚĞ
ŶĂƐďŽƌĚĂƐĚĞƉůĂŶĂůƚŽ͕ĐŽŵŽŽƐƚƌĞĐŚŽƐĚĂ^ĞƌƌĂ
ĚŽDĂƌŶŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽĚĞ:ĂŶĞŝƌŽ͘
hƚŝůŝnjĂŶĚŽ Ă ƚĠĐŶŝĐĂ ĚĂƐ ĐƵƌǀĂƐ ĚĞ ŶşǀĞů͕ ƵŵĂ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĂƉƌŽdžŝŵĂĚĂ ĚĞƐƐĂ ŝŵĂŐĞŵ Ğŵ
ƵŵĂĐĂƌƚĂƚŽƉŽŐƌĄĨŝĐĂĞƐƚĄŝŶĚŝĐĂĚĂĞŵ͗
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/EKZZd͘
ĂͿdŽĚŽƐŽƐŐůŽďŽƐĞŵĂƉĂƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĚĂƐƵƉĞƌĨşĐŝĞĚĂdĞƌƌĂ͕ĞŵƵŵƚĂŵĂŶŚŽ
ŵƵŝƚŽŵĞŶŽƌĚŽƋƵĞƉŽƐƐƵĞŵŶĂƌĞĂůŝĚĂĚĞ͘
ďͿůĂƚŝƚƵĚĞĚĞƵŵůƵŐĂƌĠĂůŝŶŚĂŵĞĚŝĚĂĞŵŐƌĂƵƐĞŶƚƌĞĞƐƐĞůƵŐĂƌĞŽĞƋƵĂĚŽƌ͘
ĐͿKƐŵĞƌŝĚŝĂŶŽƐƚġŵƐƵĂŵĄdžŝŵĂƐĞƉĂƌĂĕĆŽŶŽĞƋƵĂĚŽƌĞĐŽŶǀĞƌŐĞŵƉĂƌĂƵŵƉŽŶƚŽĞŵĐĂĚĂƉŽůŽ͘
ĚͿWůĂŶƚĂƐƵƌďĂŶĂƐĚĞǀĞŵƐĞŵƉƌĞƐĞƌŽƌŐĂŶŝnjĂĚĂƐĞŵĞƐĐĂůĂƐŵƵŝƚŽƉĞƋƵĞŶĂƐĐŽŵŽ͕ƉŽƌĞdžĞŵƉůŽ͕
ϭ͗ϱϬϬ͘ϬϬϬ͘
ϳ͘;'ϭͲhd&WZϮϬϭϰͿƉĂƌƚŝƌĚĂŽďƐĞƌǀĂĕĆŽĚŽƉůĂŶŝƐĨĠƌŝŽĂďĂŝdžŽƐŽŵĞŶƚĞƉŽĚĞŵŽƐĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞ͗
ĂͿKĐŽŶƚŝŶĞŶƚĞĂŵĞƌŝĐĂŶŽĠĂƚƌĂǀĞƐƐĂĚŽƉŽƌĚŝǀĞƌƐĂƐůŝŶŚĂƐĚĞůĂƚŝƚƵĚĞŶŽƌƚĞĞƐƵů͘
ďͿĨƌŝĐĂĠƵŵĐŽŶƚŝŶĞŶƚĞĐƵũĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĞŶĐŽŶƚƌĂͲƐĞŶĂůĂƚŝƚƵĚĞŽĞƐƚĞĚĂdĞƌƌĂ͘
ĐͿƐŝĂĞŶĐŽŶƚƌĂͲƐĞĂŽĞƐƚĞĚĂƵƌŽƉĂ͕ƋƵĞƉŽƌƐƵĂǀĞnjĞƐƚĄĂŽŶŽƌƚĞĚĂĨƌŝĐĂ͘
ĚͿKĐĞĂŶŝĂƉŽƐƐƵŝĂƐůŝŶŚĂƐĚĞŵĂŝƐĞůĞǀĂĚŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĞůĂƚŝƚƵĚĞĞůŽŶŐŝƚƵĚĞ͘
ĞͿŵĠƌŝĐĂĚŽ^ƵůĞƐƚĞŶĚĞͲƐĞƉĞůŽƐŚĞŵŝƐĨĠƌŝŽƐŽĐŝĚĞŶƚĂůĞŽƌŝĞŶƚĂůĚĂdĞƌƌĂ͘
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϴ͘;WhZ^ϮϬϭϰͿZĞƐƉŽŶĚĂăƋƵĞƐƚĆŽĐŽŵďĂƐĞŶŽĚĞƐĞŶŚŽ͕ƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵĂĄƌĞĂĚĞƌĞůĞǀŽĞŵ
ĐƵƌǀĂƐĚĞŶşǀĞů͕ƉƌĞĞŶĐŚĞŶĚŽŽƐƉĂƌġŶƚĞƐĞƐĐŽŵs;ǀĞƌĚĂĚĞŝƌŽͿŽƵ&;ĨĂůƐŽͿ͘
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;ͿKƐŵĂƉĂƐƚŽƉŽŐƌĄĨŝĐŽƐƵƚŝůŝnjĂŵĐƵƌǀĂƐĚĞŶşǀĞů͕ƚĂŵďĠŵĐŚĂŵĂĚĂƐĚĞŝƐŽşƉƐĂƐ͕ƉĂƌĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌ
ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĂůƚŝƚƵĚĞƐ͘
;ͿƐĐƵƌǀĂƐĚĞŶşǀĞůĚĂǀĞƌƚĞŶƚĞĚŽůĂĚŽĚŽƚƌĂĕŽŝŶĚŝĐĂŵƵŵƌĞůĞǀŽŵĂŝƐşŶŐƌĞŵĞĚŽƋƵĞĂƐ
ĐƵƌǀĂƐĚĞŶşǀĞůĚŽůĂĚŽĚŽƚƌĂĕŽ͘
;ͿKƌĞůĞǀŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƉŽƌĞƐƐĂƐĐƵƌǀĂƐĚĞŶşǀĞůĠƵŵĂĚĞƉƌĞƐƐĆŽĐŽŵϮϱϬŵĚĞƉƌŽĨƵŶĚŝĚĂĚĞ͘
;ͿĄƌĞĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂŶĞƐƐĞĚĞƐĞŶŚŽƉŽĚĞƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂƵŵĚŝǀŝƐŽƌĚĞĄŐƵĂƐ͘
;ͿĚŝƌĞĕĆŽĚŽƚƌĂĕŽĚĞƉĂƌĂ͕ŶĞƐƚĞĚĞƐĞŶŚŽ͕ĠŶŽƌĚĞƐƚĞͲƐƵĚŽĞƐƚĞ͘
KĐŽƌƌĞƚŽƉƌĞĞŶĐŚŝŵĞŶƚŽĚŽƐƉĂƌġŶƚĞƐĞƐ͕ĚĞĐŝŵĂƉĂƌĂďĂŝdžŽ͕Ġ͗
ĂͿsʹsʹ&ʹ&ʹ&
ďͿsʹsʹ&ʹsʹ&
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ĚͿ&ʹsʹ&ʹsʹs
ĞͿ&ʹ&ʹsʹsʹs
ϵ͘;h&WZϮϬϭϰͿŽƐĞůĞĐŝŽŶĂƌƵŵƚĞƌƌĞŶŽ͕ƵŵĐŽŵƉƌĂĚŽƌŽďƐĞƌǀŽƵƉĞůĂƉůĂŶƚĂĚŽůŽƚĞĂŵĞŶƚŽƋƵĞĞƐƐĞ
ůŽƚĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂǀĂĂƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐŵĞĚŝĚĂƐ͗ϭĐŵ;ĨƌĞŶƚĞͿƉŽƌϮĐŵ;ůĂƚĞƌĂůͿ͘ĄƌĞĂŝŶĨŽƌŵĂĚĂĞƌĂĚĞϴϬϬ
ŵϮ͘ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽĂƐŵĞĚŝĚĂƐŽďƐĞƌǀĂĚĂƐ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƋƵĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂĂĞƐĐĂůĂĚĂƉůĂŶƚĂĚŽ
ůŽƚĞĂŵĞŶƚŽ͘
ĂͿϭ͗ϭϱ͘ϬϬϬ͘
ďͿϭ͗ϭϬ͘ϬϬϬ͘
ĐͿϭ͗ϱ͘ϬϬϬ͘
ĚͿϭ͗Ϯ͘ϬϬϬ͘
ĞͿϭ͗ϭ͘ϬϬϬ͘
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džŝďĞŵĞƌŝĚŝĂŶŽƐĐŽŵůŝŶŚĂƐƌĞƚĂƐĞĐŽŶǀĞƌŐĞŶƚĞƐ͘
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ŝĚĞĂůƉĂƌĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌƌĞŐŝƁĞƐŵĂŝŽƌĞƐ͘
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ĞůĂďŽƌĂĚĂĂƉĂƌƚŝƌĚĞƵŵĂĨŽƌŵĂĐŝůşŶĚƌŝĐĂ͘
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WŽƐƐƵŝŵĂŝŽƌĚĞĨŽƌŵĂĕĆŽŶĂďĂƐĞ͘
ƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ͗
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ďͿ/Ğ/s͘
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ĚͿ///Ğ/s͘
ϭϭ͘;WhZ:ϮϬϭϰͿďĂŶĚĞŝƌĂĚĂKEh
;ϭϵϰϳͿ͕ ŶĂƐ ĐŽƌĞƐ ĂnjƵů Ğ ďƌĂŶĐŽ͕
ƐŝŵďŽůŝnjĂ Ă ƵŶŝĆŽ ĚŽƐ ƉŽǀŽƐ ĚŽ
ŵƵŶĚŽ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚŽƐ ƐĞƵƐ ĐŽŶƚŝŶĞŶƚĞƐ
;ĐŽŵ Ă ĞdžĐĞĕĆŽ ĚĂ ŶƚĄƌƚŝĚĂͿ͕
ĞŵŽůĚƵƌĂĚĂ ƉŽƌ ƌĂŵŽƐ ĚĞ ŽůŝǀĞŝƌĂ͕
ƋƵĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵ Ă ƉĂnj͘ ƉƌŽũĞĕĆŽ
ĐĂƌƚŽŐƌĄĨŝĐĂ ƐĞůĞĐŝŽŶĂĚĂ ƉĂƌĂ Ă
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĚŽ ŐůŽďŽ ƚĞƌƌĞƐƚƌĞ
ŶĞƐƐĂďĂŶĚĞŝƌĂĠ͗
ĂͿĐŝůşŶĚƌŝĐĂ͘
ďͿĐƀŶŝĐĂ͘
ĐͿĂnjŝŵƵƚĂůͲƉůĂŶĂ͘
ĚͿƐĞŶŽŝĚĂů
ĞͿĐŝůşŶĚƌŝĐĂͲĐŽŶĨŽƌŵĞ͘
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ϭϮϴ
ŽŵďĂƐĞŶŽƐĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐƐŽďƌĞĂĚŝŶąŵŝĐĂĐůŝŵĄƚŝĐĂŵƵŶĚŝĂů͕ƉŽĚĞͲƐĞĐŽŶĐůƵŝƌƋƵĞƐĞƚƌĂƚĂ͗
ĂͿĚĂƉƌĞƐĞŶĕĂĚĞ>ĂEŝŹĂŶŽŽĐĞĂŶŽWĂĐşĨŝĐŽ͘
ďͿĚĞŵƵĚĂŶĕĂƐƉƌŽǀŽĐĂĚĂƐƉĞůŽĂƋƵĞĐŝŵĞŶƚŽŐůŽďĂů͘
ĐͿĚĂŽĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĞĨƵƌĂĐƁĞƐŶŽŽĞƐƚĞĚŽĐŽŶƚŝŶĞŶƚĞĂŵĞƌŝĐĂŶŽ͘
ĚͿĚŽĨĞŶƀŵĞŶŽůEŝŹŽĞƐƵĂƐĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂƐ͘
ĞͿĚĞĂůƚĞƌĂĕƁĞƐŶĂĐŝƌĐƵůĂĕĆŽĚŽƐǀĞŶƚŽƐĂůşƐŝŽƐ͘
ϭϯ͘;h&Z'^ϮϬϭϰͿŶĂůŝƐĞŽƐĐůŝŵŽŐƌĂŵĂƐĂďĂŝdžŽ͕ŶŽŚĞŵŝƐĨĠƌŝŽƐƵů͘
ŽŵƉĂƌĂŶĚŽĞƐƐĞƐĐůŝŵŽŐƌĂŵĂƐ͕ĠƉŽƐƐşǀĞůĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞ͗
ĂͿŽϭĂƉƌĞƐĞŶƚĂĂƐǀĂƌŝĂĕƁĞƐŵĂŝƐƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂƐĚĞƉůƵǀŝŽƐŝĚĂĚĞĞƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ͕ŝŶĚŝĐĂŶĚŽƵŵĐůŝŵĂ
ĞƋƵĂƚŽƌŝĂůƷŵŝĚŽ͘
ďͿ Ž Ϯ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ ƵŵĂ ƌĞůĂĕĆŽ ĚŝƌĞƚĂ ĞŶƚƌĞ ƉůƵǀŝŽƐŝĚĂĚĞ Ğ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ͕ ŝŶĚŝĐĂŶĚŽ Ƶŵ ĐůŝŵĂ ĐŽŵ
ǀĞƌƁĞƐƋƵĞŶƚĞƐĞƷŵŝĚŽƐ͘
ĐͿ Ž ϯ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ ƵŵĂ ƌĞůĂĕĆŽ ŝŶǀĞƌƐĂ ĞŶƚƌĞ ƉůƵǀŝŽƐŝĚĂĚĞ Ğ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ͕ ŝŶĚŝĐĂŶĚŽ Ƶŵ ĐůŝŵĂ ĐŽŵ
ŝŶǀĞƌŶŽƐƷŵŝĚŽƐ͘
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĚͿŽϭĞŽϮĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞĐŽŶƐŝĚĞƌĄǀĞůƉůƵǀŝŽƐŝĚĂĚĞŶŽƐŵĞƐĞƐĚĞƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂƐŵĂŝƐ
ĂůƚĂƐ͘
ĞͿŽϮĞŽϯŝŶĚŝĐĂŵǀĂƌŝĂĕƁĞƐƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂƐĚĞƉůƵǀŝŽƐŝĚĂĚĞĞƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ͕ĐŽŵĞƐƚĂĕƁĞƐĚĞĨŝŶŝĚĂƐ
ƉĂƌĂĂŵďŽƐ͘
ϭϰ͘ ;hE^W ϮϬϭϰͿ ƵƌĂŶƚĞ ŽƐ ŵĞƐĞƐ ĚĞ ũƵůŚŽ Ğ ĂŐŽƐƚŽ͕ ƉĞƌşŽĚŽ Ğŵ ƋƵĞ ĂƐ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂƐ ƐĞ ĞůĞǀĂŵ
ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ĂŵĂŶŚĞĐĞŵĂŝƐĐĞĚŽĞŽ^ŽůƐĞƉƁĞĂƉĞŶĂƐƉŽƌǀŽůƚĂĚĂƐϮϮŚŽƌĂƐ͘ƐƐŝŵ͕ĚĂƐϮϰ
ŚŽƌĂƐ ĚŽ ĚŝĂ͕ Ž ůŽĐĂů ƉĞƌŵĂŶĞĐĞ ŝůƵŵŝŶĂĚŽ ƉŽƌ ƉĞůŽ ŵĞŶŽƐ ϭϴ ŚŽƌĂƐ͕ Ğ Ă ŶŽŝƚĞ ƚŽƌŶĂͲƐĞ ĂƉĞŶĂƐ Ƶŵ
ĨĞŶƀŵĞŶŽƉĂƐƐĂŐĞŝƌŽ͘
ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐŐĞŽŐƌĄĨŝĐŽƐƐŽďƌĞĂŝŶĐŝĚġŶĐŝĂĚŽƐƌĂŝŽƐƐŽůĂƌĞƐŶŽƉůĂŶĞƚĂĂŽůŽŶŐŽĚĂƐ
ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĠƉŽĐĂƐĚŽĂŶŽ͕ĠĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞŽůŽĐĂůĂďŽƌĚĂĚŽŶŽƚĞdžƚŽĞƐƚĄƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽŶŽŵĂƉĂ
ƉĞůŽŶƷŵĞƌŽ͗
ĂͿϱ͘
ďͿϮ͘
ĐͿϭ͘
ĚͿϰ͘
ĞͿϯ͘
ϭϱ͘;WhZ:ϮϬϭϰͿ>ĞǀĂŶĚŽͲƐĞĞŵĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕĆŽ
Ă ƉĂŝƐĂŐĞŵ ƐĞůĞĐŝŽŶĂĚĂ͕ Ă ƷŶŝĐĂ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂ
ĐůŝŵĄƚŝĐĂĐŽƌƌĞƚĂƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽĚĞƐƚĂĐĂĚĂĠ͗
ĂͿĂůƚĂĂŵƉůŝƚƵĚĞƚĠƌŵŝĐĂ͘
ďͿĞůĞǀĂĚĂĞǀĂƉŽƚƌĂŶƐƉŝƌĂĕĆŽ͘
ĐͿƌĞĚƵnjŝĚĂƚĂdžĂĚĞŝŶƐŽůĂĕĆŽ͘
ĚͿŝŶĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞƉůƵǀŝŽƐŝĚĂĚĞ͘
ĞͿŝŶƚĞŶƐĂƵŵŝĚĂĚĞƌĞůĂƚŝǀĂĚŽĂƌ͘
ϭϮϵ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϭϲ͘;WhZ:ϮϬϭϯͿ>ĞŝĂŽƉŽĞŵĂĞƌĞƐƉŽŶĚĂĂŽƋƵĞƐĞƉĞĚĞ͘
WŽĞŵĂĂƉĂŶŚĂĚŽƉĞůŽƚĞŵƉŽ
ƌĂƉĂƌĂĞƵĨĂnjĞƌƵŵƉŽĞŵĂĂŽĐůŝŵĂ͕
ĐŽŵďŽĂŵĠƚƌŝĐĂ͕
ĐŽŵďŽĂƌŝŵĂ͕
ŵĂƐ͕ŝŶĨĞůŝnjŵĞŶƚĞ͕
ŶĆŽĨƵŝĂƚĞŵƉŽ͊
ƐƚĞƚĞŵƉŽĨĂnjĐĂůŽƌƋƵĂŶĚŽŶĆŽĚĞǀĞ͕
ĐŚŽǀĞĞĨĂnjĨƌŝŽƋƵĂŶĚŽŶĆŽĚĞǀŝĂ͕
ŶĆŽƚĞŵƌŝŵĂĐĞƌƚĂ͕
ƉĂƌĂƉŽĞŵĂƐŶĆŽƐĞƌǀĞ
ŶĞŵƉĂƌĂĨĂnjĞƌƉŽĞƐŝĂ͕
ƉŽƌƋƵĞŽĐůŝŵĂĨŽŝĂƉĂŶŚĂĚŽƉĞůŽƚĞŵƉŽ͕
ƋƵĞƚĂŵďĠŵĂƉĂŶŚŽƵŽƉŽĞƚĂ͕
ƋƵĞĨĞnjĞƐƚĂƉŽĞƐŝĂŝŶĐĞƌƚĂ͊
ϭϯϬ
ĚĂƉƚĂĚŽĚĞ^ŝůǀŝŶŽ&ŝŐƵĞŝƌĞĚŽ͘'ŽŶĚŽŵĂƌ;WŽƌƚƵŐĂůͿ͕ĨĞǀĞƌĞŝƌŽĚĞϮϬϭϭ͘
ŶƚĞŶĚĞŶĚŽͲƐĞƋƵĞĂůŝŵĂƚŽůŽŐŝĂĠƵŵƌĂŵŽĚĂ'ĞŽŐƌĂĨŝĂƋƵĞĞƐƚƵĚĂŽƐĐůŝŵĂƐĚĂdĞƌƌĂ͗
ĂͿŝĨĞƌĞŶĐŝĞdDWKdDK^&Z/KĞ>/D͘
ďͿ/ŶĚŝƋƵĞhD&dKZĞhD>DEdKĚŽĐůŝŵĂ͘
ϭϳ͘ ;D<E/ϮϬϭϯͿ ŵ ƌĞůĂĕĆŽ ăĚŝŶąŵŝĐĂĚŽƐ ǀĞŶƚŽƐ͕ ĐŝƌĐƵůĂĕĆŽ Ğ ĨŽƌĕĂƐ ƋƵĞ ĂƚƵĂŵ ƐŽďƌĞ ĞůĞƐ͕
ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂĨŝƌŵĂĕĆŽŝŶĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿKƐǀĞŶƚŽƐƐĆŽ͕ĚĞĨŽƌŵĂŐĞƌĂů͕ŽĂƌĞŵŵŽǀŝŵĞŶƚŽĚĞǀŝĚŽĂĂũƵƐƚĞƐĂƚŵŽƐĨĠƌŝĐŽƐĐĂƵƐĂĚŽƐƉĞůĂ
ǀĂƌŝĂĕĆŽĚĂƉƌĞƐƐĆŽ͘
ďͿKƐǀĞŶƚŽƐƐŽƉƌĂŵĚĂƐĄƌĞĂƐĚĞĂůƚĂƉƌĞƐƐĆŽƉĂƌĂĂƐĚĞďĂŝdžĂƉƌĞƐƐĆŽ͘
ĐͿKŵŽǀŝŵĞŶƚŽĚĞƌŽƚĂĕĆŽĚĂƚĞƌƌĂĂůƚĞƌĂʹƉĂƌĂůŽŶŐĂƐĚŝƐƚąŶĐŝĂƐʹĂĚŝƌĞĕĆŽĚŽƐǀĞŶƚŽƐ͘
ĚͿ Ɛ ƌĞŐŝƁĞƐ ĞƋƵĂƚŽƌŝĂŝƐ ʹ ƌĞĐĞƉƚŽƌĂƐ ĚĞ ŵĂŝŽƌ ƋƵĂŶƚŝĚĂĚĞ ĚĞ ĞŶĞƌŐŝĂ ƐŽůĂƌ ĚŽ ƋƵĞ ĂƐ ƌĞŐŝƁĞƐ
ƉŽůĂƌĞƐʹƐĆŽĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂƐĚĞĂůƚĂƉƌĞƐƐĆŽĞ͕ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ĚŝƐƉĞƌƐŽƌĂƐĚĞǀĞŶƚŽƐ͘
ĞͿKĞĨĞŝƚŽĚĂĨŽƌĕĂĚĞŽƌŝŽůŝƐ͕ŶĂnjŽŶĂŝŶƚĞƌƚƌŽƉŝĐĂů͕ƉƌŽǀŽĐĂĚĞƐǀŝŽƐŶĂĚŝƌĞĕĆŽĚŽƐǀĞŶƚŽƐ͕ǀŝŶĚŽƐ
ĚĞŶŽƌĚĞƐƚĞƉĂƌĂƐƵĚŽĞƐƚĞ͕ŶŽŚĞŵŝƐĨĠƌŝŽŶŽƌƚĞ͕ĞĚĞƐƵĚĞƐƚĞƉĂƌĂŶŽƌŽĞƐƚĞ͕ŶŽŚĞŵŝƐĨĠƌŝŽƐƵů͘
ϭϴ͘;hZEϮϬϭϯͿƐĨŝŐƵƌĂƐĂƐĞŐƵŝƌƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵƚŝƉŽƐĐůŝŵĄƚŝĐŽƐƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐŶŽ^ƵůĞŶŽ^ƵĚĞƐƚĞ
ĂƐŝĄƚŝĐŽ͘
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ƐŝŵĂŐĞŶƐƌĞƚƌĂƚĂŵŵŽŶĕƁĞƐĚĞ͗
ĂͿǀĞƌĆŽ;ĐŚƵǀŽƐĂͿĞĚĞŝŶǀĞƌŶŽ;ƐĞĐĂͿ͘
ďͿǀĞƌĆŽ;ƐĞĐĂͿĞĚĞŝŶǀĞƌŶŽ;ĐŚƵǀŽƐĂͿ͘
ĐͿŝŶǀĞƌŶŽ;ĐŚƵǀŽƐĂͿĞĚĞǀĞƌĆŽ;ƐĞĐĂͿ͘
ĚͿŝŶǀĞƌŶŽ;ƐĞĐĂͿĞĚĞǀĞƌĆŽ;ĐŚƵǀŽƐĂͿ͘
ϭϵ͘ ;WhZ: ϮϬϭϯͿ ǀĂƌŝĂĕĆŽ ĚĞ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ ŽďƐĞƌǀĂĚĂ ŶŽ
ĐĂƌƚŽŐƌĂŵĂĂĐŝŵĂĠĞdžƉůŝĐĂĚĂ͗
ĂͿ WĞůĂ ĚŝĨĞƌĞŶĕĂ ĚĞ ƉƌĞƐƐĆŽ ĂƚŵŽƐĨĠƌŝĐĂ ŶĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ
ĂůƚŝƚƵĚĞƐ͘
ďͿ WĞůĂ ĐŽƌƌĞĕĆŽ ĚĂ ŵĂŝŽƌ ůĂƚŝƚƵĚĞ ƉĞůĂƐ ǀĂƌŝĂĕƁĞƐ
ůŽŶŐŝƚƵĚŝŶĂŝƐ͘
ĐͿ WĞůĂ ǀĂƌŝĂĕĆŽ ĚĂ ůŽŶŐŝƚƵĚĞ ƋƵĞ ĂĨĞƚĂ Ă ŵƵĚĂŶĕĂ ĚĞ
ůĂƚŝƚƵĚĞ͘
ĚͿ WĞůĂ ŵĞŶŽƌ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉƌĞƐƐĆŽ ŶĂƐ ĂůƚŝƚƵĚĞƐ ŵĂŝƐ
ďĂŝdžĂƐ͘
ĞͿWĞůĂŵƵĚĂŶĕĂĐůŝŵĄƚŝĐĂŶĂƐĐĂŵĂĚĂƐĚĞŐĞůŽĚĂƐŵĂŝŽƌĞƐ
ĂůƚŝƚƵĚĞƐ͘
ϮϬ͘;hϮϬϭϰͿŽŵƌĞĨĞƌġŶĐŝĂăƐĂĕƁĞƐĞƌŽƐŝǀĂƐŶĂƐƵƉĞƌĨşĐŝĞĚĂdĞƌƌĂ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂĨŝƌŵĂĕĆŽĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿƐĂĕƁĞƐĞƌŽƐŝǀĂƐƉůƵǀŝĂŝƐƐĆŽŵĂŝƐĞĨŝĐĂnjĞƐ͕ĞŵĨƵŶĕĆŽĚĂĂůƚĂĚĞŶƐŝĚĂĚĞĚĂĐŽďĞƌƚƵƌĂǀĞŐĞƚĂůĞ
ĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞƌĞůĞǀŽƐĐŽŵďĂŝdžĂƐĚĞĐůŝǀŝĚĂĚĞƐ͘
ďͿEŽƐĐůŝŵĂƐƐĞĐŽƐŽƵƐĞŵŝĄƌŝĚŽƐ͕ŚĂĂĕĆŽƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞĚŽŝŶƚĞŵƉĞƌŝƐŵŽƋƵşŵŝĐŽƋƵĞĚĞĐŽŵƉƁĞ
ŽƐŵŝŶĞƌĂŝƐĐŽŶƐƚŝƚƵŝŶƚĞƐĚĂƐƌŽĐŚĂƐ͘
ĐͿEŽƐĐůŝŵĂƐƷŵŝĚŽƐ͕ĂĞǀŽůƵĕĆŽĚĂƐƵƉĞƌĨşĐŝĞƚĞƌƌĞƐƚƌĞĚĞĐŽƌƌĞĚĂƉƌŝŵĂnjŝĂĚŽŝŶƚĞŵƉĞƌŝƐŵŽĨşƐŝĐŽ
ĞĚŽďĂŝdžŽĞŶƚĂůŚĞĚŽƐǀĂůĞƐƉĞůĂƌĞĚĞĚĞĚƌĞŶĂŐĞŵ͘
ĚͿEĂƐĂĕƁĞƐĨůƵǀŝĂŝƐ͕ƋƵĂŶƚŽŵĂŝŽƌĞƐĨŽƌĞŵŽǀŽůƵŵĞĚĂĄŐƵĂĞĂǀĞůŽĐŝĚĂĚĞĚŽĞƐĐŽĂŵĞŶƚŽ͕ŵĂŝŽƌ
ƐĞƌĄĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚŽƐƌŝŽƐĚĞĞƐĐĂǀĂƌŽƐƐĞƵƐǀĂůĞƐ͘
Ϯϭ͘ ;hW ϮϬϭϰͿ ƐƵƉĞƌĨşĐŝĞ ƚĞƌƌĞƐƚƌĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂͲƐĞ Ğŵ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĞǀŽůƵĕĆŽ͘ ůŐƵŵĂƐ ŵƵĚĂŶĕĂƐ ƋƵĞ
ŽĐŽƌƌĞŵ ƐĆŽ ŝŵƉĞƌĐĞƉƚşǀĞŝƐ ĚĞ ŽďƐĞƌǀĂĕĆŽ ŶĂ ĞƐĐĂůĂ ƚĞŵƉŽƌĂů ŚƵŵĂŶĂ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ŽƵƚƌĂƐ ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ
ĨĂĐŝůŵĞŶƚĞǀĞƌŝĨŝĐĂĚĂƐ͕ĐŽŵŽĂƉĞƌĐĞďŝĚĂŶŽĚĞƐĞŶŚŽĞƐƋƵĞŵĄƚŝĐŽĂƐĞŐƵŝƌ͘KďƐĞƌǀĞͲŽ͘
WĞůĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ǀŝƐƵĂůŝnjĂĚĂƐ͕ Ġ KZZdK
ĂĨŝƌŵĂƌ ƋƵĞ ĞƐƐĂ ĞŶĐŽƐƚĂ ĞƐƚĄ ƐƵďŵĞƚŝĚĂ ĂŽ
ƐĞŐƵŝŶƚĞƉƌŽĐĞƐƐŽĨşƐŝĐŽͲŐĞŽŐƌĄĨŝĐŽ͗
ĂͿĞƌŽƐĆŽĨůƵǀŝĂů͘
ďͿŵŽǀŝŵĞŶƚŽĚĞŵĂƐƐĂůĞŶƚŽ͘
ĐͿĨĂůŚĂŵĞŶƚŽŶŽƌŵĂů͘
ĚͿĚĞƐŵŽƌŽŶĂŵĞŶƚŽ͘
ĞͿĚĞƐůŝnjĂŵĞŶƚŽ͘
ϭϯϭ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϮϮ͘ ;hW ϮϬϭϰͿ Ɛ ůĂǀĂƐ ŵĂŝƐ ĂŶƚŝŐĂƐ ĞƐƚĆŽ ũƵƐƚĂŵĞŶƚĞ ŶĂƐ ŝůŚĂƐ ŵĂŝƐ ĂĨĂƐƚĂĚĂƐ ĚĂ ĂĚĞŝĂ DĠĚŝŽͲ
ƚůąŶƚŝĐĂ͖ƉŽƌŽƵƚƌŽůĂĚŽ͕ĂƐŵĂŝƐũŽǀĞŶƐƐĆŽĞŶĐŽŶƚƌĂĚĂƐŶĂƐŝůŚĂƐĂĚũĂĐĞŶƚĞƐăƌĞĨĞƌŝĚĂĂĚĞŝĂ͘ƐƚĂ
ŽĐƵƉĂƉŽƐŝĕĆŽŵĞĚŝĂŶĂŶŽƚůąŶƚŝĐŽ͕ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŶĚŽƉĂƌĂůĞůĂŵĞŶƚĞĂƐƐŝŶƵŽƐŝĚĂĚĞƐĚĂĐŽƐƚĂĚĂĨƌŝĐĂ
ĞĚĂŵĠƌŝĐĂĚŽ^Ƶů͘WŽƌƚĂŶƚŽ͕ŽĂƐƐŽĂůŚŽƐƵďŵĂƌŝŶŽĞƐƚĄĞŵƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞĞdžƉĂŶƐĆŽ͘
ƐƐĞƐĚĂĚŽƐŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽƐĂƉŽŝĂŵĂŝĚĞŝĂĚĞƵŵŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŵŽĚĞůŽƚĞſƌŝĐŽĞŵƉƌĞŐĂĚŽƉĞůĂ'ĞŽŐƌĂĨŝĂ
&şƐŝĐĂĞƉĞůĂ'ĞŽůŽŐŝĂ͘YƵĂůĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽŶƚĠŵĞƐƐĞŵŽĚĞůŽ͍
ĂͿhŶŝĨŽƌŵŝƚĂƌŝƐŵŽĚĂƐĐĂĚĞŝĂƐŽĐĞąŶŝĐĂƐ
ďͿdĞŽƌŝĂĚĂdĞĐƚƀŶŝĐĂ'ůŽďĂů
ĐͿDŽĚĞůŽĚĂ>ŝƚŽƐĨĞƌĂYƵĞďƌĂĚŝĕĂ
ĚͿdĞŽƌŝĂĚŽYƵŝĞƚŝƐŵŽƌƵƐƚĂů
ĞͿDŝŐƌĂĕĆŽĚŽƐWŽůŽƐ'ĞŽŐƌĄĨŝĐŽƐ
Ϯϯ͘;hW&ϮϬϭϰͿĚŝŶąŵŝĐĂŝŶƚĞƌŶĂĞĂĞdžƚĞƌŶĂĚĂdĞƌƌĂƉƌŽǀŽĐĂŵŵŽĚŝĨŝĐĂĕƁĞƐŶŽƌĞůĞǀŽƚĞƌƌĞƐƚƌĞ͘^ĆŽ
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐ͕ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ĂŐĞŶƚĞƐŵŽĚĞůĂĚŽƌĞƐŝŶƚĞƌŶŽƐ;ĞŶĚſŐĞŶŽƐͿĞĞdžƚĞƌŶŽƐ;ĞdžſŐĞŶŽƐͿĚĂ
dĞƌƌĂ͗
ĂͿƌŽƐĆŽĞŝŶƚĞŵƉĞƌŝƐŵŽ͘
ďͿŐƵĂƐĐŽƌƌĞŶƚĞƐĞǀƵůĐĂŶŝƐŵŽ͘
ĐͿ'ĞůĞŝƌĂƐĞǀĞŶƚŽ͘
ĚͿsƵůĐĂŶŝƐŵŽĞƚĞĐƚŽŶŝƐŵŽ͘
ĞͿdĞĐƚŽŶŝƐŵŽĞŝŶƚĞŵƉĞƌŝƐŵŽ͘
Ϯϰ͘;'ϭͲhd&WZϮϬϭϰͿƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂƐŽďƌĞŽŽŶƚŝŶĞŶƚĞŵĞƌŝĐĂŶŽ͘
ĂͿ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂ Ġ ĂƐƐŝŵ ĐŚĂŵĂĚĂ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ƉŽƌƋƵĞ ƐĞƵƐ ƉĂşƐĞƐ ĨŽƌĂŵ ĐŽůƀŶŝĂƐ ĚĞ
ƉŽǀŽĂŵĞŶƚŽ͘
ďͿKƐĐůŝŵĂƐĄƌŝĚŽĞƐĞŵŝĄƌŝĚŽƉƌĞĚŽŵŝŶĂŵŶĂƐĄƌĞĂƐĐĞŶƚƌĂŝƐĚĂƐŵĠƌŝĐĂƐ͕ƉŽŝƐŶĆŽŚĄŝŶĨůƵġŶĐŝĂ
ĚŽƐŽĐĞĂŶŽƐŶĂĂƚŵŽƐĨĞƌĂ͘
ĐͿ K 1ŶĚŝĐĞ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ,ƵŵĂŶŽ ;/,Ϳ ƚĞŵ ƉŽƵĐĂ ǀĂƌŝĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ƚĞƌƌĂƐ ĚĂƐ ůĂƚŝƚƵĚĞƐ
ŶŽƌƚĞĞƐƵů͘
ĚͿ Ɛ ŵĂŝŽƌĞƐ ĐŝĚĂĚĞƐ ĚĂƐ ŵĠƌŝĐĂƐ ƐŝƚƵĂŵͲƐĞ ůŽŶŐĞ ĚŽ ůŝƚŽƌĂů͕ ĨƌƵƚŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ
ĐŽůŽŶŝĂůŝƐƚĂ͘
ĞͿ K ƌĞůĞǀŽĚĂƐ ŵĠƌŝĐĂƐ ƚĞŵ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐ͕ ƐĞŶĚŽ ƋƵĞ Ă ƉŽƌĕĆŽŽĞƐƚĞ ƐĞŵƉƌĞƚĞŵ
ŵŽŶƚĂŶŚĂƐĞǀƵůĐƁĞƐ͘
Ϯϱ͘ ;'ϭ Ͳ /& ϮϬϭϰͿ džŝƐƚĞŵ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ƋƵĞ ŵŽĚĞůĂŵ Ž ƌĞůĞǀŽ ƚĞƌƌĞƐƚƌĞ͕ ƉƌŽǀŽĐĂŶĚŽ ĂƐ
ŵŽĚŝĨŝĐĂĕƁĞƐ ƋƵĞ ŽĐŽƌƌĞŵ ŶĂ ĐƌŽƐƚĂ Ğ ĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ƋƵĞ ĂƐƐƵŵĞŵ ĞƐƐĂƐ ĂůƚĞƌĂĕƁĞƐ͘ Žŵ ďĂƐĞ ŶŝƐƐŽ͕ Ġ
ĐŽƌƌĞƚŽĚŝnjĞƌͲƐĞƋƵĞ͗
ĂͿ Ă ĐƌŽƐƚĂ ƚĞƌƌĞƐƚƌĞ ƐŽĨƌĞ ŵŽĚŝĨŝĐĂĕƁĞƐ ŝŶƚĞŶƐĂƐ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĂ ĂĕĆŽ ĚĂƐ ƉůĂŶƚĂƐ͕ ƋƵĞ Ġ Ž ŵĂŝƐ
ĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶƚĞĂƐƉĞĐƚŽƉĂƌĂĂĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽƐƌĞůĞǀŽƐ͘
ďͿ ŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĂƐƚƌŽŶƀŵŝĐŽƐ͕ ĐŽŵŽ Ă ƋƵĞĚĂ ĚĞ ŵĞƚĞŽƌŝƚŽƐ Ğ ŵĞƚĞŽƌŽƐ͕ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂŵ
ĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂŵĞŶƚĞĂĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽƌĞůĞǀŽƚĞƌƌĞƐƚƌĞ͘
ĐͿĂƐĄŐƵĂƐĐŽƌƌĞŶƚĞƐĞƐĞƵƚƌĂďĂůŚŽĨůƵǀŝĂůŶĆŽƉƌŽǀŽĐĂŵŵŽĚŝĨŝĐĂĕƁĞƐŝŶƚĞŶƐĂƐŶŽƌĞůĞǀŽ͕ũĄƋƵĞ
ŶĆŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵĂŐĞŶƚĞƐĚĞĞƌŽƐĆŽĞƐĞĚŝŵĞŶƚĂĕĆŽ͘
ĚͿ Ă ĂĕĆŽ ĚĞ ŵĂŶĂĚĂƐ ĚĞ ŐĂĚŽƐ͕ ĨƌƵƚŽ ĚĂ ĂŵďŝĕĆŽ ĚĞƐĞŶĨƌĞĂĚĂ ĚĞ ƉĞĐƵĂƌŝƐƚĂƐ͕ ƚĞŵ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ
Ƶŵ ĨŽƌƚĞ ŵŽĚŝĨŝĐĂĚŽƌ ĚŽ ƌĞůĞǀŽ͕ ǀŝƐƚŽ ƋƵĞ ƉƌŽǀŽĐĂ ĂůƚĞƌĂĕƁĞƐ ƐƵďƐƚĂŶĐŝĂŝƐ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚŽ ƉŝƐŽƚĞŝŽ
ŵĂƐƐŝǀŽĚŽŐĂĚŽĞĐŽŶĨŝŐƵƌĂͲƐĞĐŽŵŽƵŵŐƌĂŶĚĞĚĞƐĂĨŝŽĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞůĂƚƵĂů͘
ĞͿŽƐŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐƚĞĐƚƀŶŝĐŽƐ͕ƋƵĞƉƌŽǀŽĐĂŵĚŽďƌĂƐĞĨĂůŚĂƐ͕ƐĆŽŽƐŵĂŝƐĚƵƌĂĚŽƵƌŽƐĞŽƐƋƵĞŵĂŝƐ
ƉƌŽĨƵŶĚĂƐĂůƚĞƌĂĕƁĞƐĚĞƚĞƌŵŝŶĂŵŶĂƐƉĂŝƐĂŐĞŶƐ͘
ϭϯϮ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
Ϯϲ͘;hWϮϬϭϰͿEŽĐĂƌƚŽŐƌĂŵĂĂďĂŝdžŽ͕ĂƐĄƌĞĂƐĞƐĐƵƌĂƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵĂƐŵĂŝŽƌĞƐĞůĞǀĂĕƁĞƐĚĂdĞƌƌĂ͕
ĨŽƌŵĂĚĂƐ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ŽƌŽŐĞŶĠƚŝĐŽƐ ŶŽ WĞƌşŽĚŽ dĞƌĐŝĄƌŝŽ͕ ĐƵũĂ ĂĕĆŽ ĚŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ĞƌŽƐŝǀŽƐ
ĂŝŶĚĂŶĆŽĨŽŝƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞƉĂƌĂƉƌŽǀŽĐĂƌŐƌĂŶĚĞƐĚĞƐŐĂƐƚĞƐ͘
dĂŝƐĞƐƚƌƵƚƵƌĂƐƐĆŽ͗
ĂͿĂĐŝĂƐƐĞĚŝŵĞŶƚĂƌĞƐ
ďͿƐĐƵĚŽƐĐƌŝƐƚĂůŝŶŽƐ
ĐͿŽďƌĂŵĞŶƚŽƐŵŽĚĞƌŶŽƐ
ĚͿWůĂŶĂůƚŽƐƐĞĚŝŵĞŶƚĂƌĞƐ
ĞͿĂĐŝĂƐĚĞĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐƚĞĐƚƀŶŝĐŽƐ
Ϯϳ͘;EDϮϬϭϰͿ
ƉĂƌƚŝƌĚĂĂŶĄůŝƐĞĚĂŝŵĂŐĞŵ͕ŽĂƉĂƌĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂŽƌƐĂůDĞƐŽĂƚůąŶƚŝĐĂĞƐƚĄĂƐƐŽĐŝĂĚŽĂŽ;ăͿ͗
ĂͿƐĞƉĂƌĂĕĆŽĚĂWĂŶŐĞŝĂĂƉĂƌƚŝƌĚŽƉĞƌşŽĚŽWĞƌŵŝĂŶŽ͘
ďͿĚĞƐůŽĐĂŵĞŶƚŽĚĞĨƌĂƚƵƌĂƐŶŽƉĞƌşŽĚŽdƌŝĄƐƐŝĐŽ͘
ĐͿĂĨĂƐƚĂŵĞŶƚŽĚĂƵƌŽƉĂŶŽƉĞƌşŽĚŽ:ƵƌĄƐƐŝĐŽ͘
ĚͿĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽƚůąŶƚŝĐŽ^ƵůŶŽƉĞƌşŽĚŽƌĞƚĄĐĞŽ͘
ĞͿĐŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽĚĞŽƌŽŐġŶĞƐĞƐŶŽƉĞƌşŽĚŽYƵĂƚĞƌŶĄƌŝŽ͘
ϭϯϯ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
Ϯϴ͘;hW&ϮϬϭϰͿWĞůĂƐƵĂĞdžƚĞŶƐĆŽĞƉŽƐŝĕĆŽ͕ĂŵĠƌŝĐĂĚŽ^ƵůĂƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵĂǀĂƌŝĞĚĂĚĞĚĞƉĂŝƐĂŐĞŶƐ
ŶĂƚƵƌĂŝƐ͘ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂŶĂƚƵƌĂůĚĂŵĠƌŝĐĂĚŽ^ƵůĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞ͗
ĂͿƌĞĂƐƐƵũĞŝƚĂƐĂĂďĂůŽƐƐşƐŵŝĐŽƐŶĂƐƉŽƌĕƁĞƐƐĞƚĞŶƚƌŝŽŶĂůĞŽƌŝĞŶƚĂů͘
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ƌĂƐŽƐƐſƉĞƌŵŝƚĞŵĂĨŽƌŵĂĕĆŽĚĞƵŵĂǀĞŐĞƚĂĕĆŽĚĞŐƌĂŵşŶĞĂƋƵĞĐƌĞƐĐĞĐŽŵĂƐĐŚƵǀĂƐĚĞƉƌŝŵĂǀĞƌĂ
Ğ ĂůŝŵĞŶƚĂ ĐĂǀĂůŽƐ͕ ŽǀĞůŚĂƐ͕ ďŽǀŝŶŽƐ Ğ ŽƵƚƌŽƐ ĂŶŝŵĂŝƐ ŚĞƌďşǀŽƌŽƐ ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĄǀĞŝƐ ƉĂƌĂ Ă ŵĂŶƵƚĞŶĕĆŽ
ĚĞƐƐĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ͘
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ĞƐƚĞŐġŶĞƌŽĚĞǀŝĚĂ͕ĠĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽĚĞ͗
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ďͿϭʹϮʹϯʹϲʹϱʹϰ
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ĚͿϲʹϱʹϰʹϯʹϮʹϭ
ĞͿϰʹϯʹϮʹϱʹϭʹϲ
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ĞŶĐŽŶƚƌĂŶƵŵƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞĚĞƐƚƌƵŝĕĆŽĐĂƵƐĂĚŽƉĞůĂƐĂƚŝǀŝĚĂĚĞƐŚƵŵĂŶĂƐ͘
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ĐŽŶƐƚŝƚƵĞŵ͕ ƋƵĂƐĞ ƐĞŵƉƌĞ͕ ƉŽƌ ĄƌǀŽƌĞƐ ĐĂĚƵĐŝĨſůŝĂƐ Ğ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ƵŵĂ ďĂŝdžĂ ĚĞŶƐŝĚĂĚĞ ďŽƚąŶŝĐĂ Ğ
ĐĞƌƚĂŚŽŵŽŐĞŶĞŝĚĂĚĞĚĞĞƐƉĠĐŝĞƐ͘ƐƚĆŽĞŵŐƌĂŶĚĞƉĂƌƚĞĚĞƐƚƌƵşĚĂƐƉĞůĂƐĂĕƁĞƐĂŶƚƌſƉŝĐĂƐ͕ƵŵĂǀĞnj
ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂŵ Ğŵ ĄƌĞĂƐ ĚĞŶƐĂŵĞŶƚĞ ƉŽǀŽĂĚĂƐ Ğ ŽŶĚĞ ŚŽƵǀĞ Ƶŵ ĞdžƉƌĞƐƐŝǀŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ
ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ͘ 'ƌĂŶĚĞ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ƐƵƉĞƌĨşĐŝĞ ŽĐƵƉĂĚĂ ƉŽƌ ĞƐƐĂƐ ĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ǀĞŐĞƚĂŝƐ ĨŽŝ ƐƵďƐƚŝƚƵşĚĂ ƉĞůĂƐ
ĂƚŝǀŝĚĂĚĞƐĂŐƌşĐŽůĂƐĞƉĞĐƵĄƌŝĂƐŽƵƉĞůĂƐĐŝĚĂĚĞƐƋƵĞ͕ƉŽƌĞůĂƐƉƌſƉƌŝĂƐ͕ƐĞĞdžƉĂŶĚŝƌĂŵ͘
ƋƵĂŝƐĨŽƌŵĂĕƁĞƐǀĞŐĞƚĂŝƐĞƐƚĂŵŽƐŶŽƐƌĞĨĞƌŝŶĚŽ͍
ĂͿ^ĂǀĂŶĂƐĞdĂŝŐĂ͘
ďͿ&ůŽƌĞƐƚĂƐdƌŽƉŝĐĂŝƐĞ&ůŽƌĞƐƚĂƐ^ƵďƚƌŽƉŝĐĂŝƐ͘
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ĚͿ&ůŽƌĞƐƚĂƐdĞŵƉĞƌĂĚĂƐĞ&ůŽƌĞƐƚĂƐ^ƵďƚƌŽƉŝĐĂŝƐ͘
ĞͿƐƚĞƉĞƐĞ&ůŽƌĞƐƚĂƐdĞŵƉĞƌĂĚĂƐ͘
ϯϱ͘;h^ϮϬϭϮͿ^ŽďƌĞĂǀĞŐĞƚĂĕĆŽĠĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌ͕ĞdžĐĞƚŽ͗
ĂͿKĞƌƌĂĚŽĠŵƵŝƚŽƉĂƌĞĐŝĚŽĐŽŵĂ^ĂǀĂŶĂĂĨƌŝĐĂŶĂ͕ƉŽŝƐĠĐŽŶƐƚŝƚƵşĚŽĚĞĨůŽƌĞƐƚĂĚĞŶƐĂ͕ĚĞƌĂşnjĞƐ
ƉŽƵĐŽƉƌŽĨƵŶĚĂƐ͕ŽŶĚĞĐŚŽǀĞĂďƵŶĚĂŶƚĞŵĞŶƚĞĚƵƌĂŶƚĞŽĂŶŽŝŶƚĞŝƌŽ͘
ďͿ ǀĞŐĞƚĂĕĆŽ ĚĞ ͞ĐĂƉĆŽ͟ ŽĐŽƌƌĞ ŶĂƐ ƉĞƋƵĞŶĂƐ ĚĞƉƌĞƐƐƁĞƐ ĚŽ ƌĞůĞǀŽ Ğŵ ĄƌĞĂƐ ƐĞĐĂƐ͖ Ž ŶşǀĞů
ŚŝĚƌŽƐƚĄƚŝĐŽ ĂĨůŽƌĂ ŽƵ ĐŚĞŐĂ ŵƵŝƚŽ ƉĞƌƚŽ ă ƐƵƉĞƌĨşĐŝĞ͕ ƚŽƌŶĂŶĚŽ Ž ƐŽůŽ ƷŵŝĚŽ Ğ ƉƌŽƉşĐŝŽ ĂŽ
ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĂŵĂƚĂ͘
ĐͿ DĂƚĂ ŐĂůĞƌŝĂ ŽƵ ĐŝůŝĂƌ Ġ ƵŵĂ ŵĂƚĂƋƵĞĂĐŽŵƉĂŶŚĂ Ž ĐƵƌƐŽ ĚĞƌŝŽƐ ƋƵĞ ĐŽƌƚĂŵ Ž ĞƌƌĂĚŽ͕ ůŽĐĂů
ŽŶĚĞĠŵƵŝƚŽĨƌĞƋƵĞŶƚĞ͕ĞĂĂĂƚŝŶŐĂ͘EĂƐĄƌĞĂƐƉƌſdžŝŵĂƐăƐŵĂƌŐĞŶƐĚŽƐƌŝŽƐƉĞƌĞŶĞƐ͕ŽƐŽůŽĠ
ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞŵĞŶƚĞƷŵŝĚŽ͕ĐƌŝĂŶĚŽĐŽŶĚŝĕƁĞƐƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĂŵĂƚĂ͘
ĚͿƐƚĞƉĞĠƵŵĂǀĞŐĞƚĂĕĆŽŚĞƌďĄĐĞĂ͕ĐŽŵŽĂƐƉƌĂĚĂƌŝĂƐ͕ƉŽƌĠŵŵĂŝƐĞƐƉĞƐƐĂĞƌĞƐƐĞĐĂĚĂ͘^ƵƌŐĞĞŵ
ĐůŝŵĂƐƐĞŵŝĄƌŝĚŽƐ͘
ĞͿdƵŶĚƌĂĠƵŵĂǀĞŐĞƚĂĕĆŽƌĂƐƚĞŝƌĂ͕ĚĞĐŝĐůŽǀĞŐĞƚĂƚŝǀŽĞdžƚƌĞŵĂŵĞŶƚĞĐƵƌƚŽ͘WŽƌƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂƌŶĂƐ
ƌĞŐŝƁĞƐ ƉŽůĂƌĞƐ͕ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞͲƐĞ ĂƉĞŶĂƐ ĚƵƌĂŶƚĞ ĂƉƌŽdžŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ƚƌġƐ ŵĞƐĞƐ͕ ƋƵĂŶĚŽ ŽĐŽƌƌĞ Ž
ĚĞŐĞůŽĚĞǀĞƌĆŽ͘
ϯϲ͘;h&Z'^ϮϬϭϯͿKŵĂƉĂĂďĂŝdžŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐďŝŽŵĂƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐ͘
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ĂͿKϮĠƉŽďƌĞĞŵƌĞĐƵƌƐŽƐŚşĚƌŝĐŽƐ͘
ďͿ K ϯ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂͲƐĞ ƉĞůĂ ƉƌĞƐĞŶĕĂ ĚĞ ǀĞŐĞƚĂĕĆŽ
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ĐͿ K ϰ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂͲƐĞ ƉĞůĂ ƉƌĞƐĞŶĕĂ ĚĞ ǀĞŐĞƚĂŝƐ ĐŽŵ
ƉŶĞƵŵĂƚſĨŽƌŽƐ͘
ĚͿ K ϱ Ġ Ž ƋƵĞ ƉĞƌĚĞƵ Ă ŵĂŝŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ƐƵĂ ĄƌĞĂ
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ĞͿKϲĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂͲƐĞƉĞůĂŝŶƵŶĚĂĕĆŽĚĞŐƌĂŶĚĞƐĄƌĞĂƐ͕
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ŽĐŽƌƌĞŵĞŵƵŵĂǀĂƐƚĂĄƌĞĂĚŽƐƐƚĂĚŽƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐĚŽWĂƌĂŶĄ͕^ĂŶƚĂĂƚĂƌŝŶĂĞZŝŽ'ƌĂŶĚĞĚŽ^Ƶů͕ŵĂƐ
ƚĂŵďĠŵƐĞĞƐƚĞŶĚĞŵƉĂƌĂŽhƌƵŐƵĂŝĞĂƌŐĞŶƚŝŶĂ͘
ĂͿ ĞƐĐƌĞǀĂ ĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ŵŽƌĨŽĐůŝŵĄƚŝĐĂƐ ;ƌĞůĞǀŽ Ğ ĐůŝŵĂͿ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐ ŶĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ
ĂďƌĂŶŐġŶĐŝĂĚĂƐƉƌĂĚĂƌŝĂƐƉĂŵƉĞĂŶĂƐĚŽƐƚĂĚŽĚŽZŝŽ'ƌĂŶĚĞĚŽ^Ƶů͘
ďͿ ƉƌŽǀĞŝƚĂŶĚŽͲƐĞ ĚĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ ĚĂƐ ƉƌĂĚĂƌŝĂƐ ƉĂŵƉĞĂŶĂƐ͕ Ă ƉĞĐƵĄƌŝĂ ƚĞŵ ĚĞƐƚĂƋƵĞ
ŶĞƐƐĞĚŽŵşŶŝŽ͕ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞŶŽƐƵůĚŽZŝŽ'ƌĂŶĚĞĚŽ^Ƶů͘ĞƐĐƌĞǀĂĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ
ĚĞƐƐĂĂƚŝǀŝĚĂĚĞŶĞƐƐĞƐƚĂĚŽ͕ĚĞƐƚĂĐĂŶĚŽŽƐƚŝƉŽƐĚĞƌĞďĂŶŚŽƐƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐ͘
ϯϴ͘;hWϮϬϭϰͿKĐŽƌƚĞƚŽƉŽŐƌĄĨŝĐŽĞŐĞŽůſŐŝĐŽ͕ŵŽƐƚƌĂĚŽĂƐĞŐƵŝƌ͕ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ͕ŐƌŽƐƐŽŵŽĚŽ͕ƵŵƉĞƌĨŝů
ĨĞŝƚŽ ƉŽƌ Ƶŵ ƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐůŽĐŽƵ ĚĂ ĄƌĞĂ ĐŽƐƚĞŝƌĂ ƉĂƌĂ Ž ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚŽ ƌĂƐŝů͕ ŽďũĞƚŝǀĂŶĚŽ
ƌĞĂůŝnjĂƌƵŵĞƐƚƵĚŽŝŶƚĞŐƌĂĚŽĚŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĚĞƵŵĂƌĞŐŝĆŽĚŽƉĂşƐ͘EĞƐƐĞĐŽƌƚĞ͕ĞƐƚĆŽŝŶĚŝĐĂĚŽƐ
ƉĞůŽƐŶƷŵĞƌŽƐϭĞϮŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐĐŽŵƉĂƌƚŝŵĞŶƚŽƐƌĞŐŝŽŶĂŝƐĚĞƌĞůĞǀŽ͘
ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽͲƐĞ ĂƐ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ĐŽŶƚŝĚĂƐ ŶŽ ŐƌĄĨŝĐŽ͕ Ġ KZZdK ĂĨŝƌŵĂƌ ƋƵĞ ĞƐƐĞƐ ĐŽŵƉĂƌƚŝŵĞŶƚŽƐ
ƐĆŽ͕ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͗
ĂͿŚĂƉĂĚĂĚŽƉŽĚŝĞWůĂŶĂůƚŽĚĂŽƌďŽƌĞŵĂ͘
ďͿŚĂƉĂĚĂĚŽƌĂƌŝƉĞĞĞƉƌĞƐƐĆŽ^ĞƌƚĂŶĞũĂ͘
ĐͿWůĂŶĂůƚŽĚĞŝĂŵĂŶƚŝŶĂĞĂĐŝĂĚŽWĂƌŶĂşďĂ͘
ĚͿWůĂŶĂůƚŽĚĂŽƌďŽƌĞŵĂĞĞƉƌĞƐƐĆŽ^ĞƌƚĂŶĞũĂ͘
ĞͿŚĂƉĂĚĂĚŽƌĂƌŝƉĞĞWůĂŶĂůƚŽĚŽDĞŝŽEŽƌƚĞ͘
ϯϵ͘;hW&ϮϬϭϰͿ͞ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽĚŽƌĞůĞǀŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽĞŵŐƌĂŶĚĞƐƵŶŝĚĂĚĞƐ͕ŽƵĐŽŵƉĂƌƚŝŵĞŶƚŽƐ͕ĠƵŵĂ
ƐşŶƚĞƐĞĚŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐĚĞĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĞŵŽĚĞůĂŐĞŵĚĂƐƵƉĞƌĨşĐŝĞĞĚĂƐĨŽƌŵĂƐƌĞƐƵůƚĂŶƚĞƐ͟
dZZ͖'h/DZ^͖Zj:K͕ϮϬϬϴ͕Ɖ͘Ϯϯϴ͘
ƐƐŽĐŝĞĂƐƵŶŝĚĂĚĞƐĚŽƌĞůĞǀŽĚĂĐŽůƵŶĂϭĐŽŵĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞƐŶĂĐŽůƵŶĂϮ͘
;ϭͿWůĂŶĂůƚŽƐ
;ϮͿĞƉƌĞƐƐƁĞƐ
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;ͿƌĞĂƐƌĞďĂŝdžĂĚĂƐ͕ŐĞƌĂĚĂƐƉĞůŽĚĞƐŐĂƐƚĞĞƌŽƐŝǀŽĚĂƐŵĂƐƐĂƐƌŽĐŚŽƐĂƐŵĞŶŽƐ
ƌĞƐŝƐƚĞŶƚĞƐ͘ŵŐĞƌĂů͕ĐŽŶƐƚŝƚƵĞŵͲƐĞƉŽƌďĂĐŝĂƐƐĞĚŝŵĞŶƚĂƌĞƐ͘
;ͿĂĐŝĂƐĚĞƐĞĚŝŵĞŶƚĂĕĆŽƌĞĐĞŶƚĞ͕ĨŽƌŵĂĚĂƐƉŽƌĚĞƉŽƐŝĕƁĞƐĚŽWĞƌşŽĚŽYƵĂƚĞƌŶĄƌŝŽ͕
ĐƵũĂƐƐƵƉĞƌĨşĐŝĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵͲƐĞĂƉůĂŝŶĂĚĂƐĞĂŝŶĚĂĞŵƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞĐŽŶƐŽůŝĚĂĕĆŽ͘
;ͿĞŵŽĚŽŐĞƌĂů͕ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŵͲƐĞĐŽŵŽƌĞůĞǀŽƐƌĞƐŝĚƵĂŝƐĞƐƵĂƐĞƐƚƌƵƚƵƌĂƐƌŽĐŚŽƐĂƐ
ŽĨĞƌĞĐĞŵŵĂŝŽƌƌĞƐŝƐƚġŶĐŝĂăĞƌŽƐĆŽ͘
ƐĞƋƵġŶĐŝĂĐŽƌƌĞƚĂĚĞƉƌĞĞŶĐŚŝŵĞŶƚŽĚŽƐƉĂƌġŶƚĞƐĞƐ͕ĚĞĐŝŵĂƉĂƌĂďĂŝdžŽ͕Ġ͗
ĂͿϭʹϮʹϯ͘
ďͿϮʹϭʹϯ͘
ĐͿϯʹϮʹϭ͘
ĚͿϮʹϯʹϭ͘
ĞͿϯʹϭʹϮ͘
ϭϯϳ
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ϰϬ͘ ;&'s ϮϬϭϰͿ Žŵ ďĂƐĞ ŶŽ ŵĂƉĂ ĂďĂŝdžŽ Ğ Ğŵ ƐĞƵƐ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ͕ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĞ ŽƐ ŽŵşŶŝŽƐ
DŽƌĨŽĐůŝŵĄƚŝĐŽƐ/͕///Ğs͘
ϭϯϴ
ĂͿŽŵşŶŝŽ/͘
ďͿŽŵşŶŝŽ///͘
ĐͿŽŵşŶŝŽs͘
ϰϭ͘;D<E/ϮϬϭϰͿKŵĂƉĂƌĞƷŶĞĂĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ
ĚĂ ƉĂŝƐĂŐĞŵ ŶĂƚƵƌĂů ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ƉƌŽƉŽƐƚĂ ƉĞůŽ
ŐĞſŐƌĂĨŽnjŝnjď͛^ĂďĞƌƋƵĞƵƚŝůŝnjŽƵĐŽŵŽĞŝdžŽĚĞƐƵĂ
ĂŶĄůŝƐĞ Ă ƌĞůĂƚŝǀĂ ŚŽŵŽŐĞŶĞŝĚĂĚĞ ŶŽ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚŽ
ƋƵĂĚƌŽ ŶĂƚƵƌĂů͕ ĨŽƌŵĂĚŽ ƉĞůŽ ƌĞůĞǀŽ͕ ĐůŝŵĂ͕
ǀĞŐĞƚĂĕĆŽ Ğ ŚŝĚƌŽŐƌĂĨŝĂ ƐŽďƌĞ ĄƌĞĂƐ ĐŽŶƚşŶƵĂƐ ĚŽ
ƉĂşƐ͘ŽŵďĂƐĞŶĂŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĕĆŽĚŽŵĂƉĂ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂ
ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ/EKZZd͘
ĂͿ K ĚŽŵşŶŝŽ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĚŽ ƉĞůŽ ŶƷŵĞƌŽ ϭ ĞƐƚĄ
ůŽĐĂůŝnjĂĚŽ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞŵĞŶƚĞ Ğŵ ĄƌĞĂƐ ĚĞ
ƚĞƌƌĂƐ ďĂŝdžĂƐ͕ ĂďƌŝŐĂ ƵŵĂ ĞdžƚĞŶƐĂ ƉůĂŶşĐŝĞ͕
ĂůĠŵ ĚĞ ĚĞƉƌĞƐƐƁĞƐ Ğ ƉůĂŶĂůƚŽƐ Ğŵ ƐƵĂƐ
ďŽƌĚĂƐ͘ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ƐŽůŽƐ ĐŽŵ ďĂŝdžĂ ĨĞƌƚŝůŝĚĂĚĞ͘
ŽŶƚĠŵĂŵĂŝŽƌďĂĐŝĂŚŝĚƌŽŐƌĄĨŝĐĂĚŽŵƵŶĚŽ͘
ďͿ K ĚŽŵşŶŝŽ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĚŽ ƉĞůŽ ŶƷŵĞƌŽ ϱ Ġ
ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚŽ ƉĞůŽ ĐůŝŵĂ ƚƌŽƉŝĐĂů ƚşƉŝĐŽ ĐŽŵ
ƉĞƋƵĞŶĂƐ ĂŵƉůŝƚƵĚĞƐ ƚĠƌŵŝĐĂƐ ĂŶƵĂŝƐ͘
ƉƌĞƐĞŶƚĂ
ĞdžƚĞŶƐĂƐ
ƉůĂŶşĐŝĞƐ
ĨĠƌƚĞŝƐ͕
ƌĞĐŽďĞƌƚĂƐ ƉŽƌ ƵŵĂ ǀĞŐĞƚĂĕĆŽ ŚĞƌďĄĐĞĂ
ŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞƵƚŝůŝnjĂĚĂƉĂƌĂŽĐƵůƚŝǀŽĚŽƚƌŝŐŽĞ
ďĂƐƚĂŶƚĞĂƉƌŽƉƌŝĂĚĂăĐƌŝĂĕĆŽĚĞŐĂĚŽ͘
ZEKd/s/^
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ŚŝĚƌŽŐƌĂĨŝĂ͕ ĐůŝŵĂ Ğ ǀĞŐĞƚĂĕĆŽͿ ĚŽ ƌĂƐŝů͘ EŽ ĨŝŶĂů ĚĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϴϬ͕ Ž ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ :ƵƌĂŶĚLJƌ ZŽƐƐ͕ ĚŽ
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ 'ĞŽŐƌĂĨŝĂ ĚĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ^ĆŽ WĂƵůŽ͕ ƉƌŽƉƀƐ ƵŵĂ ĚŝǀŝƐĆŽ ŵĂŝƐ ĚĞƚĂůŚĂĚĂ ĚŽ
ƌĞůĞǀŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽĚŽƋƵĞĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ͘^ŽďƌĞŽƌĞůĞǀŽĞĂƐƵŶŝĚĂĚĞƐĞƐƚƌƵƚƵƌĂŝƐĚŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽŶĂĐŝŽŶĂů
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ϭϰϯ
ĂͿ ŵĂŝŽƌŝĂ ĚŽƐ ƉůĂŶĂůƚŽƐ͕ ƚĂŵďĠŵ ĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽƐ ĚĞ ͞ĨŽƌŵĂƐ ƌĞƐŝĚƵĂŝƐ͕͟ Ġ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂ ĐŽŵŽ
ǀĞƐƚşŐŝŽƐĚĞĂŶƚŝŐĂƐƐƵƉĞƌĨşĐŝĞƐĞƌŽĚŝĚĂƐƉĞůŽƐĂŐĞŶƚĞƐĞdžƚĞƌŶŽƐ͕ŽƐƋƵĂŝƐĂƚƵĂŵĐŽŶƚŝŶƵĂŵĞŶƚĞ
ŶĂƐƉĂŝƐĂŐĞŶƐ͘
ďͿKƐƉůĂŶĂůƚŽƐĞĂƐĐŚĂƉĂĚĂƐĚĂĂĐŝĂ^ĞĚŝŵĞŶƚĂƌĚŽWĂƌĂŶĄĞŶŐůŽďĂŵƚĞƌƌĞŶŽƐƐĞĚŝŵĞŶƚĂƌĞƐĞĚĞ
ƌŽĐŚĂƐ ǀƵůĐąŶŝĐĂƐ Ğ Ž ƐĞƵ ĐŽŶƚĂƚŽ ĐŽŵ ĂƐ ĚĞƉƌĞƐƐƁĞƐ ĐŝƌĐƵŶĚĂŶƚĞƐ Ġ ĨĞŝƚŽ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚŽ ƚĂůƵĚĞ
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ĄƌĞĂƐ ƌĞďĂŝdžĂĚĂƐ͕ĚĞŶŽŵŝŶĂĚĂƐĚĞ ĚĞƉƌĞƐƐƁĞƐ͘ Ɛ ĚĞƉƌĞƐƐƁĞƐ ƉĞƌŝĨĠƌŝĐĂƐ ƐĆŽ ĂƋƵĞůĂƐĨŽƌŵĂĚĂƐ
ŶĂƐ ƌĞŐŝƁĞƐ ĚĞ ĐŽŶƚĂƚŽ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂƐ ƐĞĚŝŵĞŶƚĂƌĞƐ Ğ ĂƐ ĐƌŝƐƚĂůŝŶĂƐ͕ ĐŽŵŽ ƉŽƌ ĞdžĞŵƉůŽ͕ Ă
ĚĞƉƌĞƐƐĆŽ^ƵůͲZŝŽͲ'ƌĂŶĚĞŶƐĞ͘
ĚͿ Ɛ ƉůĂŶşĐŝĞƐ Ğŵ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂƐ ƐĞĚŝŵĞŶƚĂƌĞƐ ƌĞĐĞŶƚĞƐ ĨŽƌŵĂŵ ĂƐ ƉůĂŶşĐŝĞƐ ĐŽƐƚĞŝƌĂƐ͕ ƚĂŵďĠŵ
ĐŽŶŚĞĐŝĚĂƐ ĐŽŵŽ ƉůĂŶşĐŝĞƐ ůŝƚŽƌąŶĞĂƐ Ğ ĂƐ ƉůĂŶşĐŝĞƐ ĐŽŶƚŝŶĞŶƚĂŝƐ ƐŝƚƵĂĚĂƐ ŶŽ ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚŽ ƉĂşƐ
ĐŽŵŽ͕ƉŽƌĞdžĞŵƉůŽ͕ĂƉůĂŶşĐŝĞĚŽWĂŶƚĂŶĂů͘
ĞͿ ŵ ƐƵĂ ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ ƉĂƌĂ ĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚŽ ƌĞůĞǀŽ ƌĂƐŝůĞŝƌŽ͕ :ƵƌĂŶĚLJƌ ZŽƐƐ ďĂƐĞŽƵͲƐĞ Ğŵ ƚƌġƐ
ĐƌŝƚĠƌŝŽƐ͗ Ž ŵŽƌĨŽĞƐƚƌƵƚƵƌĂů͕ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ Ă ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ŐĞŽůſŐŝĐĂ͖ Ž ŵŽƌĨŽĐůŝŵĄƚŝĐŽ͕ ƋƵĞ
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŽĐůŝŵĂĞŽƌĞůĞǀŽĞŽŵŽƌĨŽĞƐĐƵůƚƵƌĂů͕ƋƵĞĐŽŶƐŝĚĞƌĂĂĂĕĆŽĚĞĂŐĞŶƚĞƐĞdžƚĞƌŶŽƐ͘
ϱϯ͘;hEDdϮϬϭϬͿǀĂůŝĞĂƐĂƐƐĞƌƚŝǀĂƐƐŽďƌĞĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĚĂŚŝĚƌŽŐƌĂĨŝĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂ͘
ϭ͘EĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚŽƌĂƐŝůŽƐƌŝŽƐƐĆŽƉĞƌĞŶĞƐ͕ŵĂƐŚĄĄƌĞĂƐĚĞĐůŝŵĂƐĞŵŝĄƌŝĚŽŽŶĚĞŽĐŽƌƌĞŵŽƐ
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Ϯ͘dŽĚŽƐŽƐƌŝŽƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐƉŽƐƐƵĞŵƌĞŐŝŵĞƉůƵǀŝĂů͘
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ƉĂƌĂŽŝŶƚĞƌŝŽƌ͘
ϰ͘ Ɛ ďĂĐŝĂƐ ŚŝĚƌŽŐƌĄĨŝĐĂƐ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐ ƉŽƐƐƵĞŵ ŐƌĂŶĚĞƉŽƚĞŶĐŝĂů ŚŝĚƌĄƵůŝĐŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ƋƵĞ ŵĂŝƐ
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Ğ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ ĚĂĚŽƐ ĚŽ /'͕ Ă ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĚĂ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ƉŽƌ ŐġŶĞƌŽ ƐĞ ĞŶƋƵĂĚƌĂ ŶŽƐ
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ďͿĂŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĕĆŽĚĞƉƌŽŐƌĂŵĂĚĞƐĂƷĚĞĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚŽăƉŽƉƵůĂĕĆŽĨĞŵŝŶŝŶĂĞĂǀĂĐŝŶĂĕĆŽĐŽŶƚƌĂĂ
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ŶĂůŝƐĂŶĚŽ Ž ƉƌŝŵĞŝƌŽ Ğ Ž ƐĞŐƵŶĚŽ ŐƌĄĨŝĐŽƐ͕ ĐŽŶĐůƵŝͲƐĞ ƋƵĞ ŽƐ 'ŽǀĞƌŶŽƐ DŝůŝƚĂƌĞƐ ĨĂǀŽƌĞĐĞƌĂŵ͕
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ĞďĂŝdžŽĚĞƵŵƐŽůŝŶĐůĞŵĞŶƚĞ͕:ƵĂŶƉĂnjĂĨŽƌŵĂǀĂĨŝůĂŶŽWĂƌƋƵĞŽŵWĞĚƌŽ//͕ĐĞŶƚƌŽĚĞ^ĆŽWĂƵůŽ͘
ŽƐƚƵƌĞŝƌŽĐŽŵŽƋƵĂƐĞƚŽĚŽƐŽƐďŽůŝǀŝĂŶŽƐŶĂĐŝĚĂĚĞ͕:ƵĂŶĞƐƚĄŚĄŵĞŶŽƐĚĞƵŵĂŶŽŶŽƉĂşƐ͕ĚŝǀŝĚŝŶĚŽ
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K ƌĂƐŝů͕ ŶĂ ƷůƚŝŵĂ ĚĠĐĂĚĂ͕ ƚĞŵ Ăƚƌú̎ ŵŝŐƌĂŶƚĞƐ ŽƌŝŐŝŶĄƌŝŽƐ ĚĞ ƉĂşƐĞƐ ĂŵĞƌŝĐĂŶŽƐ͕ Ğŵ ĞƐƉĞĐŝĂů
ŚĂŝƚŝĂŶŽƐĞďŽůŝǀŝĂŶŽƐ͘
ǀŝŶĚĂĚĞƐƐĞƐŵŝŐƌĂŶƚĞƐƉĂƌĂŽƌĂƐŝůŶĂĂƚƵĂůŝĚĂĚĞƉŽĚĞƐĞƌũƵƐƚŝĨŝĐĂĚĂƉĞůŽƐĞŐƵŝŶƚĞŵŽƚŝǀŽ͗
ĂͿĚĞŵĂŶĚĂĚĞŵĆŽĚĞŽďƌĂƋƵĂůŝĨŝĐĂĚĂ͘
ďͿŽĨĞƌƚĂĚĞĞŵƉƌĞŐŽƐĞŵĄƌĞĂƐĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂĚĂƐ͘
ĐͿĨĂĐŝůŝƚĂĕĆŽƉĂƌĂĂƋƵŝƐŝĕĆŽĚĞĚƵƉůĂĐŝĚĂĚĂŶŝĂ͘
ĚͿĞůĞǀĂĕĆŽĚĂƌĞŵƵŶĞƌĂĕĆŽĚĂĨŽƌĕĂĚĞƚƌĂďĂůŚŽ͘
ϱϳ͘;^Wy;DEͿϮϬϭϱͿ͞ŵϭϵϴϵ͕ŽĐŽĞĨŝĐŝĞŶƚĞĚĞ'ŝŶŝĂƚŝŶŐŝƵŶŽƌĂƐŝůƵŵƉŝĐŽĚĞϬ͕ϲϯϲ͘ĞƉŽŝƐ
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ďͿĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞĚĞƌĞŶĚĂ͘
ĐͿĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽŚƵŵĂŶŽĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ͘
ĚͿYƵĂůŝĨŝĐĂĕĆŽĚĞƐƵĂŵĆŽĚĞŽďƌĂ͘
ĞͿWŽďƌĞnjĂĚĞƐƵĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ͘
ϱϴ͘;'ϭͲK>͘Es>ϮϬϭϰͿ^ĂďĞͲƐĞƋƵĞŽĚĞƐĞŵƉƌĞŐŽĠƵŵĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐƉƌŽďůĞŵĂƐĞŶĨƌĞŶƚĂĚŽƐƉĞůĂ
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ƐŽĐŝŽĞĐŽŶƀŵŝĐĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ŵĞƚĂĚĞ ĚĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϰϬ͕ ĂƐƐŝŶĂůĞ Ă
ŽƉĕĆŽĐŽƌƌĞƚĂĐŽŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƐĨĂƚŽƌĞƐĐŽŶũƵŶƚƵƌĂŝƐĞĞƐƚƌƵƚƵƌĂŝƐ͘
ĂͿKƐĨĂƚŽƌĞƐĐŽŶũƵŶƚƵƌĂŝƐĞƐƚĆŽůŝŐĂĚŽƐĂŽƐĂǀĂŶĕŽƐƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽƐƋƵĞƉƌŽŵŽǀĞƌĂŵĂŵĞĐĂŶŝnjĂĕĆŽĞ
ĂĂƵƚŽŵĂĕĆŽĚŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽ͕ŽƋƵĞŐĂŶŚŽƵĚĞƐƚĂƋƵĞĂƉĂƌƚŝƌĚĂĚĠĐĂĚĂĚĞϭϵϴϬ͘
ďͿKƐĨĂƚŽƌĞƐĞƐƚƌƵƚƵƌĂŝƐĞƐƚĆŽůŝŐĂĚŽƐăƐĐƌŝƐĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ͕ƋƵĞƉƌŽǀŽĐĂŵƌĞĐĞƐƐĆŽŶĂƐĂƚŝǀŝĚĂĚĞƐ
ĚŽƉĂşƐ͕ƉŽĚĞŶĚŽĐŝƚĂƌŽƐĞůĞǀĂĚŽƐşŶĚŝĐĞƐŝŶĨůĂĐŝŽŶĄƌŝŽƐǀĞƌŝĨŝĐĂĚŽƐŶŽƐĂŶŽƐϭϵϳϬ͘
ĐͿ KƐ ĨĂƚŽƌĞƐ ĐŽŶũƵŶƚƵƌĂŝƐ ŐĂŶŚĂƌĂŵ ĚĞƐƚĂƋƵĞ ŶĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϵϬ͕ ƋƵĂŶĚŽ Ă ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀŝĚĂĚĞ
ŐĂŶŚŽƵĞƐƉĂĕŽŶŽĐĞŶĄƌŝŽŐůŽďĂůĞĂƌŽďŽƚŝnjĂĕĆŽƐƵƉƌŝŵŝƵǀĄƌŝŽƐƉŽƐƚŽƐĚĞƚƌĂďĂůŚŽ͘
ĚͿKƐĨĂƚŽƌĞƐĐŽŶũƵŶƚƵƌĂŝƐĞĞƐƚƌƵƚƵƌĂŝƐƐĆŽŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞƐ͕ƐĞŶĚŽ͕ŽƉƌŝŵĞŝƌŽ͕ĚĞŽƌŝŐĞŵƉŽůşƚŝĐĂĞ͕
ŽƐĞŐƵŶĚŽ͕ĚĞŽƌŝŐĞŵĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͕ƉŽƌƚĂŶƚŽŶĆŽƉŽƐƐƵĞŵŶĞŶŚƵŵĂĐŽƌƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞƐŝ͘
ĞͿ ŽŵŽ ĨĂƚŽƌĞƐ ĚĞ ŽƌĚĞŵ ĐŽŶũƵŶƚƵƌĂů͕ ƉŽĚĞŵͲƐĞ ĐŝƚĂƌ ĂƐ ĚŝƚĂƐ ĐƌŝƐĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ͕ ƋƵĂŶĚŽ ǀĄƌŝĂƐ
ĞŵƉƌĞƐĂƐƐĆŽŽďƌŝŐĂĚĂƐĂĚĞŵŝƚŝƌƉĂƌƚĞĚĞƐĞƵƐĨƵŶĐŝŽŶĄƌŝŽƐ͘
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ϱϵ͘;hE^WϮϬϭϰͿEŽƐƚƌġƐƉƌŝŵĞŝƌŽƐŵĞƐĞƐĚĞϮϬϭϯ͕ĞŶƚƌĂƌĂŵŶŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽĐĞƌĐĂĚĞƚƌġƐŵŝů
ƉĞƐƐŽĂƐ ǀŝŶĚĂƐ ĚŽ ,Ăŝƚŝ͘ K ĂƵŵĞŶƚŽ ƐƵďƐƚĂŶĐŝĂů ŶŽ ĨůƵdžŽ ĚĞ ĞŶƚƌĂĚĂ ĚĞ ŚĂŝƚŝĂŶŽƐ ŶŽ ƉĂşƐ ƐĞ ĚĞƵ
ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞƉĞůŽƉĞƋƵĞŶŽŵƵŶŝĐşƉŝŽĚĞƌĂƐŝůĞŝĂ͕ŶŽƐƚĂĚŽĚŽĐƌĞ͘ĐŝĚĂĚĞ͕ĐŽŵĐĞƌĐĂĚĞϮϬŵŝů
ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͕ĨĂnjĨƌŽŶƚĞŝƌĂĐŽŵĂŽůşǀŝĂĞŽWĞƌƵ͕Ğ͕ĚĞũĂŶĞŝƌŽĂŽĨŝŶĂůĚĞŵĂƌĕŽ͕ǀŝƵĐŚĞŐĂƌƵŵŶƷŵĞƌŽ
ĞƐƚŝŵĂĚŽĚĞϮŵŝůŝŵŝŐƌĂŶƚĞƐŚĂŝƚŝĂŶŽƐ͘
;ŚƚƚƉ͗ͬͬďƌĂnjŝůŝĂŶƉŽƐƚ͘ĐŽ͘ƵŬ͘ĚĂƉƚĂĚŽ͘Ϳ
ƉŽŶƚĞ ĚŽŝƐ ŵŽƚŝǀŽƐ ƋƵĞ ĞdžƉůŝƋƵĞŵ Ž ĂƵŵĞŶƚŽ ƌĞĐĞŶƚĞ ĚĂ ŵŝŐƌĂĕĆŽ ĚĞ ŚĂŝƚŝĂŶŽƐ ƉĂƌĂ Ž ƌĂƐŝů͘
džƉůŝƋƵĞ Ă ĚŝĨĞƌĞŶĕĂ ĞŶƚƌĞ ĞƐƐĞ ĨůƵdžŽ ŵŝŐƌĂƚſƌŝŽ ĚĞ ŚĂŝƚŝĂŶŽƐ ƉĂƌĂ Ž ƌĂƐŝů Ğ Ă ŵĂŝŽƌŝĂ ĚŽƐ ĨůƵdžŽƐ
ŵŝŐƌĂƚſƌŝŽƐŝŶƐƚĂůĂĚŽƐŶŽŵƵŶĚŽŶĂƐĞŐƵŶĚĂŵĞƚĂĚĞĚŽƐĠĐƵůŽyy͘
ϲϬ͘;h&Z'^ϮϬϭϰͿŽŶƐŝĚĞƌĞŽŐƌĄĨŝĐŽĂďĂŝdžŽƐŽďƌĞĂĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂĞŵŐƌĂŶĚĞƐ
ŐƌƵƉŽƐĚĞŝĚĂĚĞ;йͿ͘
^ŽďƌĞĂĚŝŶąŵŝĐĂĚĞƐƐĞƐƚƌġƐŐƌƵƉŽƐƉŽƉƵůĂĐŝŽŶĂŝƐ͕ĠĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞ͗
ĂͿ Ž ŐƌƵƉŽ ĚĞ ƉĞƐƐŽĂƐ ĞŶƚƌĞ ϭϱ Ğ ϲϰ
ĂŶŽƐ ĞƐƚĄ ĞŶĐŽůŚĞŶĚŽ͕ ƉŽŝƐ Ž ĚĞ
ŝĚŽƐŽƐĞƐƚĄĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽ͘
ďͿ Ă ƉĂƌĐĞůĂ ĚĞ ũŽǀĞŶƐ ĞŶƚƌĞ Ϭ Ğ ϭϰ
ĂŶŽƐ Ġ ŵĞŶŽƌ͕ ƉŽƌĠŵ ŝƐƐŽ ŶĆŽ ƐĞ
ƌĞĨůĞƚĞ Ğŵ Ƶŵ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚŽ ŐƌƵƉŽ
ĞŶƚƌĞϭϱĞϲϰĂŶŽƐĚĞŝĚĂĚĞ͘
ĐͿŽŶƷŵĞƌŽĚĞƉĞƐƐŽĂƐƉŽƌŐƌƵƉŽĚĞ
ŝĚĂĚĞ ŶĆŽ ƐĞ ĂůƚĞƌŽƵ͕ ĞdžĐĞƚŽ Ž ĚŽ
ŐƌƵƉŽĞŶƚƌĞϬĞϭϰĂŶŽƐ͘
ĚͿŽĚĞĐƌĠƐĐŝŵŽĚĂƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂ
ĚŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ ĞdžƉůŝĐĂ Ă ĚŝŵŝŶƵŝĕĆŽ ĚŽ
ŶƷŵĞƌŽĚĞƉĞƐƐŽĂƐĞŶƚƌĞϬĞϭϰĂŶŽƐ͘
ĞͿ Ž ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĂ ĞdžƉĞĐƚĂƚŝǀĂ ĚĞ ǀŝĚĂ
ĞƐƚĄ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽ ĂŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽ
ŐƌƵƉŽĚĞĂĚƵůƚŽƐĞŝĚŽƐŽƐŶŽƌĂƐŝů͘
ϲϭ͘;&hs^dϮϬϭϰͿKƐŐƌĄĨŝĐŽƐĂďĂŝdžŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵĂĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌĂ͕ƉŽƌƐĞdžŽĞ
ŝĚĂĚĞ͕ŶŽƐĂŶŽƐĚĞϭϵϵϬĞϮϬϭϯ͕ďĞŵĐŽŵŽƐƵĂƉƌŽũĞĕĆŽƉĂƌĂϮϬϱϬ͘KďƐĞƌǀĞƋƵĞ͕ƉĂƌĂĐĂĚĂĂŶŽ͕ĞƐƚĄ
ĚĞƐƚĂĐĂĚŽŽƉĞƌĐĞŶƚƵĂůĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĞĐŽŶŽŵŝĐĂŵĞŶƚĞĂƚŝǀĂ;WͿ͘
ŽŵďĂƐĞŶĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂĐŝŵĂĞĞŵƐĞƵƐĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ͕ĂƚĞŶĚĂĂŽƋƵĞƐĞƉĞĚĞ͘
ϭϰϲ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĂͿ EĂ ĂƚƵĂůŝĚĂĚĞ͕ Ž ƌĂƐŝů ĞŶĐŽŶƚƌĂͲƐĞ ŶŽ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽ ͞ũĂŶĞůĂ ĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐĂ͘͟ ĂƌĂĐƚĞƌŝnjĞ
ĞƐƐĞƉĞƌşŽĚŽ͘
ďͿ ŶĂůŝƐĞ Ă ƉŝƌąŵŝĚĞ ĞƚĄƌŝĂ ĚĞ ϮϬϱϬ Ğ ĐŝƚĞ ĚƵĂƐ ŵĞĚŝĚĂƐ ƋƵĞ ƉŽĚĞƌĆŽ ƐĞƌ ƚŽŵĂĚĂƐ ƉĞůŽ ŐŽǀĞƌŶŽ
ďƌĂƐŝůĞŝƌŽƉĂƌĂŐĂƌĂŶƚŝƌŽďĞŵͲĞƐƚĂƌĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽŶĞƐƐĞĐŽŶƚĞdžƚŽĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐŽ͘džƉůŝƋƵĞ͘
ϲϮ͘;WhZ^ϮϬϭϰͿŽŶƐŝĚĞƌĞŽŐƌĄĨŝĐŽĐŽŵĂWŝƌąŵŝĚĞƚĄƌŝĂĚŽZŝŽ'ƌĂŶĚĞĚŽ^ƵůĚĞϮϬϭϬ͘
^ŽďƌĞ Ă ƉŽƉƵůĂĕĆŽ ŐĂƷĐŚĂ Ğ ƐƵĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͕ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐ ŶĂ ƉŝƌąŵŝĚĞ͕ ĞƐƚĄ ĐŽƌƌĞƚŽ Ž ƋƵĞ ƐĞ
ĂĨŝƌŵĂĞŵ͗
ĂͿ K ŶĂƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ŵĞŶŝŶĂƐ Ġ ŵĂŝŽƌ
ĚŽ ƋƵĞ Ž ĚĞ ŵĞŶŝŶŽƐ͕ ƉŽƌ ŝƐƐŽ ŚĄ
ƉƌĞĚŽŵşŶŝŽ ĚĞ ƉĞƐƐŽĂƐ ĚŽ ƐĞdžŽ
ĨĞŵŝŶŝŶŽ͘
ďͿďĂƐĞĚĂƉŝƌąŵŝĚĞŝŶĚŝĐĂĂƌĞĚƵĕĆŽ
ĚŽƐŶĂƐĐŝŵĞŶƚŽƐĚĞǀŝĚŽăŵŝŐƌĂĕĆŽ
ĚĂ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ Ğŵ ŝĚĂĚĞ ĨĠƌƚŝů ƉĂƌĂ
ŽƵƚƌĂƐƵŶŝĚĂĚĞƐĚĂĨĞĚĞƌĂĕĆŽ͘
ĐͿ ,Ą ƉƌĞĚŽŵşŶŝŽ ĚĞ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ Ğŵ
ŝĚĂĚĞĂĚƵůƚĂ͕ĞŽŶƷŵĞƌŽĚĞŝĚŽƐŽƐ
ĠŵĂŝŽƌĚŽƋƵĞŽĚĞũŽǀĞŶƐ͘
ĚͿ K ƚŽƉŽ ĚĂ ƉŝƌąŵŝĚĞ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂ Ž
ĞŶǀĞůŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ͕
ŚĂǀĞŶĚŽ Ƶŵ ƉƌĞĚŽŵşŶŝŽ ĚĞ
ŵƵůŚĞƌĞƐĐŽŵŝĚĂĚĞŵĂŝƐĂǀĂŶĕĂĚĂ͘
ĞͿ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĂ ƉŝƌąŵŝĚĞ ƉĞƌŵŝƚĞ
ŝŶĨĞƌŝƌ ƋƵĞ Ž ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ĂĚƵůƚŽƐ Ğ
ŝĚŽƐŽƐ Ġ ƐƵƉĞƌŝŽƌ ĂŽ ĚĞ ũŽǀĞŶƐ Ğ
ĂĚƵůƚŽƐ͘
ϲϯ͘;h&^DϮϬϭϰͿKďƐĞƌǀĞĂĨŝŐƵƌĂ͗
ϭϰϳ
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ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
Ğ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ Ž ŵĂƉĂ͕ Ġ ƉŽƐƐşǀĞů ĂĨŝƌŵĂƌ ƋƵĞ ĂƐ ĂĕƁĞƐ ŚƵŵĂŶŝƚĄƌŝĂƐ ŶĂ ĨƌŝĐĂ͕ ĞŶƚƌĞ ϮϬϬϵ Ğ ϮϬϭϭ͕
ĂĐŽŶƚĞĐĞƌĂŵ͗
ĂͿŶŽƐƉĂşƐĞƐŽŶĚĞĞdžŝƐƚĞŵŵƵůŚĞƌĞƐǀşƚŝŵĂƐĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂƐĞdžƵĂůĞŵƵƚŝůĂĕĆŽ͕ƉĞƐƐŽĂƐĚĞƐŶƵƚƌŝĚĂƐĞ
ƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĞ^dƐ͘
ďͿĂƉĞŶĂƐŶŽƐƉĂşƐĞƐůŽĐĂůŝnjĂĚŽƐĚĞŶƚƌŽĚŽƐŐƌĂŶĚĞƐĚĞƐĞƌƚŽƐ͘
ĐͿƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞŶĂ^ŽŵĄůŝĂ͕ĚĞǀŝĚŽăŽĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĞŐƌĂŶĚĞƐĨƵƌĂĐƁĞƐĞŵϮϬϭϬ͘
ĚͿĞŵƉĂşƐĞƐŵƵĕƵůŵĂŶŽƐ͕ƋƵĞŶĆŽƉĞƌŵŝƚĞŵĂƵƚŝůŝnjĂĕĆŽĚĂŵĞĚŝĐŝŶĂŽĐŝĚĞŶƚĂůĞŵƐƵĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ͘
ĞͿŶŽƐƉĂşƐĞƐŵĂŝƐƉŽďƌĞƐĚŽĐŽŶƚŝŶĞŶƚĞĂĨƌŝĐĂŶŽ͘
ϲϰ͘;&'sϮϬϭϰͿhŵĂƚƌĂŐĠĚŝĂƐĞƌĞƉĞƚŝƵŶĞƐƚĂƐĞdžƚĂͲĨĞŝƌĂ;ϭϭͬϭϬͿ͕ŶŽƐƵůĚĂ/ƚĄůŝĂ͘DĂŝƐƵŵďĂƌĐŽĐŚĞŝŽ
ĚĞŝŵŝŐƌĂŶƚĞƐĂĨƵŶĚŽƵŶŽDĂƌDĞĚŝƚĞƌƌąŶĞŽ͘&ŽŝŽƐĞŐƵŶĚŽĂĐŝĚĞŶƚĞĐŽŵƌĞĨƵŐŝĂĚŽƐĞŵƵŵĂƐĞŵĂŶĂ͘
ŚĄĚĂĚŽƐĐŽŶĨůŝƚĂŶƚĞƐƐŽďƌĞŽŶƷŵĞƌŽĚĞŵŽƌƚŽƐ͗ĞŶƚƌĞϮϳĞϱϬƉĞƐƐŽĂƐ͘
KƐƐŽďƌĞǀŝǀĞŶƚĞƐĞŵĞƐƚĂĚŽŐƌĂǀĞĨŽƌĂŵůĞǀĂĚŽƐƉĂƌĂ>ĂŵƉĞĚƵƐĂ͕ĂŵĞƐŵĂŝůŚĂƋƵĞƚĞƐƚĞŵƵŶŚŽƵŽ
ĂĐŝĚĞŶƚĞĐŽŵŝŵŝŐƌĂŶƚĞƐĚĂ^ŽŵĄůŝĂĞƌŝƚƌĞŝĂ͕ŶĂƋƵŝŶƚĂͲĨĞŝƌĂƉĂƐƐĂĚĂ΀ϬϯͬϭϬ΁͕ŵĂƚĂŶĚŽϯϯϵƉĞƐƐŽĂƐ͘
EŽŶĂƵĨƌĄŐŝŽĚĞƐƚĂƐĞdžƚĂ͕ĂŝŶĚĂŶĆŽƐĞƐĂďĞĂƐŶĂĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐĚĂƐǀşƚŝŵĂƐ͕ŶĞŵĚĞŽŶĚĞŽďĂƌĐŽƉĂƌƚŝƵ͘
;Őϭ͘ŐůŽďŽ͘ĐŽŵͬũŽƌŶĂůͲŶĂĐŝŽŶĂůͬŶŽƚŝĐŝĂͬϮϬϭϯͬϭϬͬŵĂŝƐͲƵŵͲďĂƌĐŽͲĐŚĞŝŽͲĚĞͲŝŵŝŐƌĂŶƚĞƐͲĂĨƵŶĚĂͲŶŽͲŵĂƌͲŵĞĚŝƚĞƌƌĂŶĞŽ͘Śƚŵů͘
ĚĂƉƚĂĚŽͿ
Žŵ ďĂƐĞ ŶŽƐ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ƐŽďƌĞ ŽƐ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ŵŝŐƌĂƚſƌŝŽƐ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚŽ ƐĠĐƵůŽ yy Ğ ŝŶşĐŝŽ ĚŽ
ƐĠĐƵůŽyy/͕ĂĂŶĄůŝƐĞĚŽĐŽŶƚĞƷĚŽĚĂŶŽƚşĐŝĂƉĞƌŵŝƚĞĐŽŶĐůƵŝƌƋƵĞ͗
ĂͿƚƌĂŐĠĚŝĂƐĐŽŵŽĞƐƐĂ͕ĐŽŵƵŶƐŶŽDĞĚŝƚĞƌƌąŶĞŽ͕ƐĆŽĨƌƵƚŽĚĂƐƉŽůşƚŝĐĂƐĚĞĂƚƌĂĕĆŽĚĞŵĆŽĚĞŽďƌĂ
ĚŽƐƉĂşƐĞƐĞƵƌŽƉĞƵƐ͕ĐŽŵŽĨŽƌŵĂĚĞĐŽŶƚƌŝďƵŝƌƉĂƌĂĂƌĞĚƵĕĆŽĚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐĚĂƐĂŶƚŝŐĂƐ
ĐŽůƀŶŝĂƐĂĨƌŝĐĂŶĂƐ͘
ďͿ Ă ĞdžƉůŽƐĆŽ ĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐĂ͕ ƋƵĞ ĂŝŶĚĂ Ġ ŽďƐĞƌǀĂĚĂ ŶŽ DĂŐƌĞď Ğ ŶŽ EŽƌƚĞ ĚĂ ĨƌŝĐĂ͕ Ġ Ž ƉƌŝŶĐŝƉĂů
ŵŽƚŝǀŽ ƉĂƌĂ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŝŵŝŐƌĂŶƚĞƐ ƋƵĞ ůŽƚĂŵ ŽƐ ďĂƌĐŽƐ ƋƵĞ ĐƌƵnjĂŵ Ž
DĞĚŝƚĞƌƌąŶĞŽ͘
ĐͿ ŽƐ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ĚĂ ͞ƉƌŝŵĂǀĞƌĂ ĄƌĂďĞ͟ ĐŽŶƚƌŝďƵşƌĂŵ ƉĂƌĂ Ă ĂďĞƌƚƵƌĂ ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ĚŽƐ ƉĂşƐĞƐ
ĂĨƌŝĐĂŶŽƐ͕ ĞƐƚŝŵƵůĂŶĚŽ Ă ĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚĞ ĐŽƌƌĞŶƚĞƐ ŵŝŐƌĂƚſƌŝĂƐ Ğŵ ĚŝƌĞĕĆŽ ă ƵƌŽƉĂ͕ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚŽ
DĞĚŝƚĞƌƌąŶĞŽ͘
ĚͿ Ă ƉĞƌƐĞŐƵŝĕĆŽ ăƐ ŵŝŶŽƌŝĂƐ ĐƌŝƐƚĆƐ͕ ĐŽŵŽ ŽĐŽƌƌĞ ŶĂ ĨƌŝĐĂ ^ƵďƐĂĂƌŝĂŶĂ͕ ĨĂnj ĐŽŵ ƋƵĞ ŵƵŝƚŽƐ ƐĞ
ĂƌƌŝƐƋƵĞŵŶĂƚƌĂǀĞƐƐŝĂĚŽDĞĚŝƚĞƌƌąŶĞŽ͕ĞŵƉƌĞĞŶĚĞŶĚŽƵŵĂǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂĚŝĄƐƉŽƌĂ͘
ĞͿ Ž DĞĚŝƚĞƌƌąŶĞŽ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝ͕ ĂƚƵĂůŵĞŶƚĞ͕ ƵŵĂ ĚĂƐ ŵĂŝƐ ĞdžƉƌĞƐƐŝǀĂƐ ůŝŶŚĂƐ ĚĞ ĨƌĂƚƵƌĂ ĚŽ ŵƵŶĚŽ͕
ƚĂŶƚŽƐŽďŽĂƐƉĞĐƚŽĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐŽĐŽŵŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽ͕ƉŽůşƚŝĐŽĞƐŽĐŝĂů͘
ϲϱ͘ ;hZ: ϮϬϭϰͿ hŵĂ ĚĂƐ ĐŽŶƚƌĂĚŝĕƁĞƐ ƋƵĞ ĂĨĞƚĂŵ ĂƐ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ ĂĨƌŝĐĂŶĂƐ Ġ Ă ŶĆŽ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚġŶĐŝĂ
ĞŶƚƌĞĂƐĨƌŽŶƚĞŝƌĂƐƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂŝƐĚŽƐĚŝǀĞƌƐŽƐƐƚĂĚŽƐͲŶĂĐŝŽŶĂŝƐĞĂƐĚŝǀŝƐƁĞƐĞŶƚƌĞŐƌƵƉŽƐĠƚŶŝĐŽƐůŽĐĂŝƐ͕
ĐŽŵŽƐĞŽďƐĞƌǀĂŶŽŵĂƉĂĂďĂŝdžŽ͗
EĂ ŵĂŝŽƌŝĂ ĚŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĂĨƌŝĐĂŶŽƐ͕ ĞƐƐĂ ĐŽŶƚƌĂĚŝĕĆŽ ƉƌŽǀŽĐĂ͕
ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ͕ŽƐĞŐƵŝŶƚĞĞĨĞŝƚŽ͗
ĂͿĞĨŝĐŝƚĐŽŵĞƌĐŝĂů
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ĚͿĞƉĞŶĚġŶĐŝĂĨŝŶĂŶĐĞŝƌĂ
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ZEKd/s/^
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ϲϲ͘;hD'ϮϬϭϰͿKE&>/dK^DhE//^h^K^WKZ/EdK>ZE/
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ƚŽĚŽƐ͘ ;͘͘͘ͿΗ͘ WĂƐƐĂĚŽƐ ŵƵŝƚŽƐ ĂŶŽƐ Ğ ŽƵƚƌĂƐ ŵƵŝƚĂƐ ƚĞŶƚĂƚŝǀĂƐ ĚĞ ŐĂƌĂŶƚŝƌ Ă ůŝďĞƌĚĂĚĞ Ğ Ž ƌĞƐƉĞŝƚŽ ăƐ
ĚŝĨĞƌĞŶĕĂƐ͕ŐƌĂŶĚĞƉĂƌƚĞĚŽƐĐŽŶĨůŝƚŽƐƋƵĞŚŽũĞĂĐŽŶƚĞĐĞŵŶŽŵƵŶĚŽƐĞŵŝƐƚƵƌĂŵĞŵƵŵĂĐŽŵƉůĞdžĂ
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ŶĂůŝƐĞŽƐĞŐƵŝŶƚĞƋƵĂĚƌŽ͕ƋƵĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂĂŶĂƚƵƌĞnjĂĚĞĂůŐƵŶƐĐŽŶĨůŝƚŽƐŐĞŽƉŽůşƚŝĐŽƐƋƵĞƉĞƌƐŝƐƚĞŵŶŽ
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W1^
KE&>/dK
ŝƐƉƵƚĂ ĚĞ ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ ĞŶƚƌĞ Ž ŐƌƵƉŽ dĂůŝďĆ Ğ Ă ůŝĂŶĕĂ ĚŽ
ĨĞŐĂŶŝƐƚĆŽ
EŽƌƚĞ͘
/ŶƚŽůĞƌąŶĐŝĂĞŶƚƌĞŵƵĕƵůŵĂŶŽƐƋƵĞǀŝǀĞŵŶŽŶŽƌƚĞĞĐƌŝƐƚĆŽƐƋƵĞ
EŝŐĠƌŝĂ
ŚĂďŝƚĂŵĂƐƉŽƌĕƁĞƐĐĞŶƚƌŽͲƐƵů͘
ŽŵďĂƚĞ ĞŶƚƌĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŵŝůşĐŝĂƐ ůŝĚĞƌĂĚĂƐ ƉŽƌ ŐƌƵƉŽƐ ƌĂĚŝĐĂŝƐ
/ƌĂƋƵĞ
yŝŝƚĂƐĐŽŶƚƌĂŐƌƵƉŽƐ^ƵŶŝƚĂƐ͘
ĐƌŝĂĕĆŽĚĞƵŵĨƵƚƵƌŽƐƚĂĚŽWĂůĞƐƚŝŶŽ͕ƋƵĞĂĨĞƚĂĂŝƐũŽƌĚąŶŝĂĞ
/ƐƌĂĞů
ƉĂƌƚĞŽƌŝĞŶƚĂůĚĞ:ĞƌƵƐĂůĠŵ͘
'ƌƵƉŽƐ ĚĞ ƌĞĨƵŐŝĂĚŽƐ ƋƵĞ ĚĞŝdžĂƌĂŵ Ž ƉĂşƐ Ğŵ ĨƵŶĕĆŽ ĚĞ
^ƵĚĆŽ
ŐƵĞƌƌŝůŚĂƐ ŵŽƚŝǀĂĚĂƐ ƉŽƌ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ĠƚŶŝĐĂƐ͕ ĞŶƚƌĞ ŵƵĕƵůŵĂŶŽƐ Ğ
ŶĆŽŵƵĕƵůŵĂŶŽƐ͘
DŽǀŝŵĞŶƚŽ ^ĞƉĂƌĂƚŝƐƚĂ ĚŽ ^Ƶů͕ ƋƵĞ ĐƌŝŽƵ ƵŵĂ ĂƚŵŽƐĨĞƌĂ ĚĞ
dĂŝůąŶĚŝĂ
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;ǁǁǁ͘ƐƵƉĞƌ͘Ăďƌŝů͘ĐŽŵ͘ďƌͬďůŽŐƐͬƐƵƉĞƌůŝƐƚĂƐ͘ĐĞƐƐŽ͗ϴͬϭϬͬϮϬϭϮ͘ĚĂƉƚĂĚŽ͘Ϳ
YƵĂůĠĂŶĂƚƵƌĞnjĂĐŽŵƵŵĞŶƚƌĞŽƐĐŽŶĨůŝƚŽƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ͍
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ŐŽǀĞƌŶŽƐĚŝƚĂƚŽƌŝĂŝƐ͘
ďͿ ^ĆŽ ƉĂşƐĞƐ ĂĨƌŝĐĂŶŽƐ ĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐŽƐ ƋƵĞ ƉƌĞĐŝƐĂŵ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ŽƐ
ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐŐƌƵƉŽƐƌĂĚŝĐĂŝƐ͘
ĐͿ ^ĆŽ ƉĂşƐĞƐ ĂƐŝĄƚŝĐŽƐ Ğ ĂĨƌŝĐĂŶŽƐ ƋƵĞ͕ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĞ ƐĞƵƐ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ĂƚƵĂŝƐ ĚĞ ƌĞĚĞŵŽĐƌĂƚŝnjĂĕĆŽ
ƉŽůşƚŝĐĂ͕ĠƚŶŝĐĂĞƌĞůŝŐŝŽƐĂ͕ǀŝǀĞŵĞŵĐŽŶƐƚĂŶƚĞƐĐŽŶĨůŝƚŽƐĂƌŵĂĚŽƐ͘
ĚͿ^ĆŽƉĂşƐĞƐĂƐŝĄƚŝĐŽƐĞĂĨƌŝĐĂŶŽƐƋƵĞĐŽŶǀŝǀĞŵĐŽŵƐŝƚƵĂĕƁĞƐĚĞĞdžƚƌĞŵĂŝŶƚŽůĞƌąŶĐŝĂŝĚĞŽůſŐŝĐĂ
ƉƌŽǀŽĐĂĚĂƐƉŽƌĚŝĨĞƌĞŶĕĂƐƌĞůŝŐŝŽƐĂƐ͘
ϲϳ͘;&ϮϬϭϰͿŶĂůŝƐĞĂƐĂĨŝƌŵĂĕƁĞƐĂƐĞŐƵŝƌ͘
/͘ ĐŚĂŵĂĚĂ WƌŝŵĂǀĞƌĂ ƌĂďĞ ƚĞŵ ŝŶşĐŝŽ ĐŽŵ Ă ŵŽƌƚĞ ĚŽ ƚƵŶŝƐŝĂŶŽ DŽŚĂŵĞĚ ŽƵĂnjŝnjŝ͕ ƋƵĞ
ĂƚĞŽƵĨŽŐŽĂŽƉƌſƉƌŝŽĐŽƌƉŽ͕ůĞǀĂŶĚŽĂƵŵĂŵƵĚĂŶĕĂŶŽƐƉĂşƐĞƐĚĞƌĞůŝŐŝĆŽŝƐůąŵŝĐĂ͘
//͘ ƐƌĞĚĞƐƐŽĐŝĂŝƐƚŝǀĞƌĂŵƉĂƉĞůƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀŽŶŽƐŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐĚŽŵƵŶĚŽĄƌĂďĞ͕ŚĂũĂǀŝƐƚĂ
ƋƵĞŶĞƐƚĞƐƉĂşƐĞƐŚĄĨŽƌƚĞĐŽŶƚƌŽůĞĚĞƐƐĞƐŵĞŝŽƐĚĞĐŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽ͘
///͘ ƋƵĞĚĂ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ŐŽǀĞƌŶŽƐ ĚŽ ŵƵŶĚŽ ĄƌĂďĞ ƚƌŽƵdžĞ Ă ĚĞŵŽĐƌĂĐŝĂ ƉĂƌĂ ĞƐƐĞƐ ƉĂşƐĞƐ͕ ƋƵĞ
ĞƌĂŵŐŽǀĞƌŶĂĚŽƐƉŽƌĚŝƚĂĚŽƌĞƐ͘
/s͘ EŽ ŐŝƚŽ͕Ă ƋƵĞĚĂĚĞ ,ŽƐŶŝDƵďĂƌĂŬ ůĞǀŽƵ ăƌĞĂůŝnjĂĕĆŽĚĞĞůĞŝĕƁĞƐĂƉſƐ ϯϬ ĂŶŽƐĚĞ ŐŽǀĞƌŶŽ
ĚŝƚĂƚŽƌŝĂů͘
s͘ ƚƵĂůŵĞŶƚĞ͕ ŶŽ ŐŝƚŽ͕ ĂƐƐŝƐƚŝŵŽƐ Ă ĐŽŶĨůŝƚŽƐ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ŵŝůŝƚĂƌĞƐ͕ ŽƐ ƋƵĂŝƐ ĚĞƌƌƵďĂƌĂŵ Ž
ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞĞůĞŝƚŽĞĂƋƵĞůĞƐƋƵĞĚĞƐĞũĂŵŽƌĞƚŽƌŶŽĚĞDŽŚĂŵĞĚDƵƌƐŝ͘
ϭϰϵ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
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ĂͿ///Ͳ/sͲs
ďͿ//Ͳ/sͲs
ĐͿ/Ͳ//Ͳ///Ͳ/s
ĚͿ/Ͳ//Ͳ/sͲs
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ĨƌŝĐĂ͕ ƋƵĞ ƚĞǀĞ ŝŶşĐŝŽ Ğŵ ϭϴ ĚĞ ĚĞnjĞŵďƌŽ ĚĞ ϮϬϭϬ ŶĂ dƵŶşƐŝĂ Ğ ƋƵĞ ĚĞƐĞŶĐĂĚĞŽƵ ŽŶĚĂƐ
ƌĞǀŽůƵĐŝŽŶĄƌŝĂƐ ĐŽŵ ƉƌŽƚĞƐƚŽƐ͕ ŐƵĞƌƌĂƐ ĐŝǀŝƐ Ğ ƉĂƐƐĞĂƚĂƐ͘ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽƐ ũŽǀĞŶƐ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĂƐ ŵşĚŝĂƐ
ƐŽĐŝĂŝƐĨŽŝĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůƉĂƌĂĂĚĞƌƌŽĐĂĚĂĚĞŐŽǀĞƌŶŽƐƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐĞĂƵƚŽƌŝƚĄƌŝŽƐ͕ƐŽďƌĞƚƵĚŽƉĞůĂƌĄƉŝĚĂ
ĚŝĨƵƐĆŽ ĚĂƐ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂĚĂƐ ƉĞůŽƐ ŵĞŝŽƐ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽ͕ ďůŽŐƐ Ğ ŽƵƚƌŽƐ͘ dĞŶĚŽ ĐŽŵŽ
ďĂƐĞĞƐƐĞƐƉƌŽƚĞƐƚŽƐĞƐĞƵƐĞĨĞŝƚŽƐ͕
ĂͿƉƌĞƐĞŶƚĞĂƉĞŶĂƐĚƵĂƐĐĂƵƐĂƐƋƵĞŵŽƚŝǀĂƌĂŵĞƐƐĞƐƉƌŽƚĞƐƚŽƐĞĂƐƌĞǀŽůƵĕƁĞƐŶŽƐƉĂşƐĞƐĄƌĂďĞƐ͖
ďͿŝƚĞĂƉĞŶĂƐĚŽŝƐƉĂşƐĞƐĄƌĂďĞƐĐƵũŽƐĐŚĞĨĞƐĚĞƐƚĂĚŽĨŽƌĂŵĚĞƉŽƐƚŽƐŶĞƐƐĞƐĞǀĞŶƚŽƐ͘
ϲϵ͘;h^ϮϬϭϰͿŶĂůŝƐĞĂƐƉƌŽƉŽƐŝĕƁĞƐƐŽďƌĞ/ƐƌĂĞůĞWĂůĞƐƚŝŶĂ͘
/͘ K ĐŽŶĨůŝƚŽ ĞŶƚƌĞ /ƐƌĂĞů Ğ WĂůĞƐƚŝŶĂ ĐŽŵĞĕŽƵ ŶŽ ƐĠĐƵůŽ yy͕ ƋƵĂŶĚŽ ŽƐ ũƵĚĞƵƐ ĐŽŵĞĕĂƌĂŵ Ă
ĐŽŵƉƌĂƌƚĞƌƌĂƐŶĂWĂůĞƐƚŝŶĂ͘EĂĚĠĐĂĚĂĚĞϯϬ͕ŵŝůŚĂƌĞƐĚĞũƵĚĞƵƐũĄǀŝǀŝĂŵŶĞƐƚĂƌĞŐŝĆŽ͘
//͘ K ƉƌŝŵĞŝƌŽ ĐŽŶĨƌŽŶƚŽ ĂƌŵĂĚŽ ĞŶƚƌĞ /ƐƌĂĞů Ğ WĂůĞƐƚŝŶĂ ĂĐŽŶƚĞĐĞƵ Ğŵ ϭϵϲϳ͕ Ž ƋƵĞ ƐĞ
ĐŽŶǀĞŶĐŝŽŶŽƵĐŚĂŵĂƌĚĞ'ƵĞƌƌĂĚŽƐ^ĞƚĞŝĂƐ͘
///͘ ŵĂŝƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƚĞŶƚĂƚŝǀĂĚĞƉĂnjĞŶƚƌĞ/ƐƌĂĞůĞWĂůĞƐƚŝŶĂ͕ĚƵƌĂŶƚĞŽƐĠĐƵůŽyy͕ĂĐŽŶƚĞĐĞƵĞŵ
ϭϵϵϯ͘KĂĐŽƌĚŽĨŽŝĂƐƐŝŶĂĚŽĞŶƚƌĞzĂƐƐĞƌƌĂĨĂƚ͕ůşĚĞƌĚĂK>W;KƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽƉĂƌĂĂ>ŝďĞƌƚĂĕĆŽĚĂ
WĂůĞƐƚŝŶĂͿ͕ĞŽƉƌŝŵĞŝƌŽŵŝŶŝƐƚƌŽĚĞ/ƐƌĂĞů͕zŝƚnjŚĂŬZĂďŝŶ͘
/s͘ ŵϮϬϬϬ͕ŶŽǀĂƚĞŶƚĂƚŝǀĂĚĞƉĂnjĨŽŝŶĞŐŽĐŝĂĚĂƉĞůŽƐh͕ƐĞŵƐƵĐĞƐƐŽ͕ĚĂŶĚŽŝŶşĐŝŽăƐĞŐƵŶĚĂ
ŝŶƚŝĨĂĚĂ͕ŽůĞǀĂŶƚĞĂƌŵĂĚŽƉĂůĞƐƚŝŶŽ͘
ƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ/͕//Ğ///ƐĆŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐ͘
ďͿ^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ/͕///Ğ/sƐĆŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐ͘
ĐͿ^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ//Ğ/sƐĆŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐ͘
ĚͿ^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ/Ğ/sƐĆŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐ͘
ĞͿdŽĚĂƐĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐƐĆŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐ͘
ϳϬ͘;h&^:ϮϬϭϯͿKďƐĞƌǀĞŽŵĂƉĂĂŽůĂĚŽ͘
ƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƋƵĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂĨĂƚŽƐƐŽďƌĞĂƌĞŐŝĆŽĞŵĚĞƐƚĂƋƵĞƋƵĞŽĐƵƉĂƌĂŵŽƐŶŽƚŝĐŝĄƌŝŽƐĚŽƐ
ũŽƌŶĂŝƐĂŽůŽŶŐŽĚĞϮϬϭϮ͘
ĂͿKŐŽǀĞƌŶŽĚĞ/ƐƌĂĞůĂƉŽŝĂĂĨŽƌŵĂĕĆŽĚĞƵŵŐŽǀĞƌŶŽdžŝŝƚĂ
ŶĂ^şƌŝĂĐŽŵŽĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂăƌĂĚŝĐĂůŝnjĂĕĆŽĚŽƚĞƌƌŽƌŝƐŵŽ͘
ďͿĞƐĚĞŽĐŽŵĞĕŽĚĂƌĞǀŽůƚĂĐŽŶƚƌĂŽƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ^şƌŝŽĂƐŚĂƌ
Ăů ƐƐĂĚ͕ ŵŝůŚĂƌĞƐ ĚĞ ƐşƌŝŽƐ ƐĞ ƌĞĨƵŐŝĂƌĂŵ Ğŵ ƉĂşƐĞƐ
ǀŝnjŝŶŚŽƐ͘
ĐͿŚŝŶĂĞZƷƐƐŝĂĞŶĐĂŵŝŶŚĂƌĂŵĂŽŽŶƐĞůŚŽĚĞ^ĞŐƵƌĂŶĕĂĚĂ
KEhƉĞĚŝĚŽĚĞĂƉŽŝŽƉĂƌĂƵŵĂŝŶƚĞƌǀĞŶĕĆŽŵŝůŝƚĂƌŶĂ^şƌŝĂ͘
ĚͿ ^şƌŝĂ͕ /ƐƌĂĞů͕ >şďĂŶŽ͕ :ŽƌĚąŶŝĂ Ğ /ƌĂƋƵĞ ĨĂnjĞŵ ƉĂƌƚĞ ĚĂ
͞WƌŝŵĂǀĞƌĂ ƌĂďĞ͕͟ ƋƵĞ ƐĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂ ƉŽƌ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂĕƁĞƐ
ƉŽƉƵůĂƌĞƐĐŽŶƚƌĂŐŽǀĞƌŶŽƐĚŝƚĂƚŽƌŝĂŝƐ͘
ϭϱϬ
ZEKd/s/^
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ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϭ͗΀΁
΀ZĞƐƉŽƐƚĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĚŝƐĐŝƉůŝŶĂĚĞ,ŝƐƚſƌŝĂ΁
ƉƌŝŵĞŝƌĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ͕ ƋƵĞ ŵŽƐƚƌĂ Ž ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ ĂůĞŵĆŽ ĂƚĠ ĐĞƌƚŽ ƉŽŶƚŽ ͞ƉĞƋƵĞŶŽ͟ ĂŶƚĞ ŽƵƚƌŽƐ
ƉĂşƐĞƐĞƵƌŽƉĞƵƐ͕ĂŽƚƌĂnjĞƌĂŝŶƐĐƌŝĕĆŽ͞ůĞŵĂŶŚĂ͕ĂŶĂĕĆŽĂŐƌĞƐƐŽƌĂ͍͕͟ĞŵƉĂƌƚĞ͕ũƵƐƚŝĨŝĐĂĂƚĞŶƚĂƚŝǀĂ
ĚĞĞdžƉĂŶƐĆŽƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĂůĞŵĆ͘
΀ZĞƐƉŽƐƚĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĚŝƐĐŝƉůŝŶĂĚĞ'ĞŽŐƌĂĨŝĂ΁
ĐĂƌƚŽŐƌĂĨŝĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĞůĞŵĞŶƚŽƐƚĠĐŶŝĐŽƐĞĞůĞŵĞŶƚŽƐƉŽůşƚŝĐŽƐĞŝĚĞŽůſŐŝĐŽƐ͘EĞƐƚĞĐĂƐŽ͕ŽƐŵĂƉĂƐ
ƐĆŽƵƚŝůŝnjĂĚŽƐŶŽĐŽŶƚĞdžƚŽĚĂϮǐ'ƵĞƌƌĂDƵŶĚŝĂůƉĂƌĂũƵƐƚŝĨŝĐĂƌŽĞdžƉĂŶƐŝŽŶŝƐŵŽĚĂůĞŵĂŶŚĂ͕ƵŵĂǀĞnj
ƋƵĞ ƵŵĂ ĚĂƐ ƉŽƚġŶĐŝĂƐ ĂĚǀĞƌƐĄƌŝĂƐ͕ Ž ZĞŝŶŽ hŶŝĚŽ͕ ƚŝŶŚĂ Ƶŵ ŝŵƉĠƌŝŽ ĐŽŵ ĐŽůƀŶŝĂƐ Ğŵ ĚŝǀĞƌƐŽƐ
ĐŽŶƚŝŶĞŶƚĞƐ;1ŶĚŝĂ͕ĂŶĂĚĄ͕ƵƐƚƌĄůŝĂ͕ƉĂƌƚĞĚĂĨƌŝĐĂĞƚĐ͘Ϳ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϮ͗΀΁
΀ZĞƐƉŽƐƚĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĚŝƐĐŝƉůŝŶĂĚĞ,ŝƐƚſƌŝĂ΁
ĞƐĚĞŽŝŶŝĐŝŽĚĂĐŽůŽŶŝnjĂĕĆŽĚĂŵĠƌŝĐĂ>ĂƚŝŶĂƉĞůŽƐƉĂşƐĞƐĞƵƌŽƉĞƵƐŵĂŶŝĨĞƐƚĂͲƐĞƵŵĞƚŶŽĐĞŶƚƌŝƐŵŽ
Ğ Ƶŵ ĞƵƌŽƉŽĐĞŶƚƌŝƐŵŽ ĐŽŵ ƵŵĂ ĞdžĂĐĞƌďĂĚĂ ǀĂůŽƌŝnjĂĕĆŽ ĚĂ ĐƵůƚƵƌĂ ĞƵƌŽƉĞŝĂ Ğ ƵŵĂ ĚĞƉƌĞĐŝĂĕĆŽ Ğ
ĚĞƐǀĂůŽƌŝnjĂĕĆŽ ĚĂƐ ĐƵůƚƵƌĂƐ ĚŽƐ ƉŽǀŽƐ ĚĂ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂ͘ WŽƌĠŵ͕ ŶŽ ŝŶşĐŝŽ ĚŽ ƐĠĐƵůŽ yy Ă ƵƌŽƉĂ
ĞŶƚƌŽƵĞŵĚĞĐĂĚġŶĐŝĂĚĞǀŝĚŽĂŽƐĞĨĞŝƚŽƐĚĂƐŐƵĞƌƌĂƐŵƵŶĚŝĂŝƐ͘EĞƐƚĞĐĞŶĄƌŝŽ͕ŽƐƉŽǀŽƐŶĆŽĞƵƌŽƉĞƵƐ
ƉƌŽĐƵƌĂƌĂŵ ĨƵŐŝƌ ĚŽ ĞƚŶŽĐĞŶƚƌŝƐŵŽ Ğ ĞƵƌŽƉŽĐĞŶƚƌŝƐŵŽ Ğ ĐŽŵĞĕĂƌĂŵ Ă ǀĂůŽƌŝnjĂƌ ƐƵĂƐ ĐƵůƚƵƌĂƐ͘ EĂ
ƉƌŝŵĞŝƌĂŵĞƚĂĚĞĚŽƐĠĐƵůŽyyƐƵƌŐŝƵĂĂƌƚĞŵŽĚĞƌŶŝƐƚĂĚĞǀĂŶŐƵĂƌĚĂĞƉƌŽĐƵƌŽƵƌĞĨŽƌĕĂƌŽƐǀĂůŽƌĞƐ
ǀŝƐĂŶĚŽĨŽƌŵĂƌƵŵĂŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞůĂƚŝŶŽͲĂŵĞƌŝĐĂŶĂ͘EĞƐƚĂƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ͕ŽĂƌƚŝƐƚĂƵƌƵŐƵĂŝŽdŽƌƌĞƐ'ĂƌĐŝĂ
ƵƚŝůŝnjĂĂĂƌƚĞƉĂƌĂĨĂnjĞƌĐƌşƚŝĐĂĂŽĞƵƌŽƉŽĐĞŶƚƌŝƐŵŽĞĨĂnjƵŵĂŝŶǀĞƌƐĆŽĚŽŵĂƉĂĚĂŵĠƌŝĐĂƐƵŐĞƌŝŶĚŽ
ĞdžĂƚĂŵĞŶƚĞĞƐƚĂŝĚĞŝĂ͘ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ΀΁ĠĂƷŶŝĐĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
΀ZĞƐƉŽƐƚĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĚŝƐĐŝƉůŝŶĂĚĞ'ĞŽŐƌĂĨŝĂ΁
ŽŵŽŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞŶĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ΀΁͕ĂŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌŽŚĞŵŝƐĨĠƌŝŽƐƵůŽĐƵƉĂŶĚŽĂƉĂƌƚĞ
ƐƵƉĞƌŝŽƌ ĚŽ ƉůĂŶĞƚĂ͕ dŽƌƌĞƐ 'ĂƌĐŝĂ ĞdžƉƌĞƐƐĂ ƐƵĂ ĐƌşƚŝĐĂ ă ǀŝƐĆŽ ĞƵƌŽĐġŶƚƌŝĐĂ ĚŽ ŵĂƉĂ͕ ƌĞƐƐĂůƚĂŶĚŽ Ă
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚŽĞƐƉĂĕŽƐŽďĂſƚŝĐĂĚŽŵƵŶĚŽƐƵďĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽ͘ƐƚĆŽŝŶĐŽƌƌĞƚĂƐĂƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ͗΀΁͕
ƉŽƌƋƵĞŽŵĂƉĂŶĆŽĨĂnjƵŵĂĐƌşƚŝĐĂăƐůŝŵŝƚĂĕƁĞƐĚŽƐĠĐƵůŽy/y͖΀΁͕ƉŽƌƋƵĞŽŝŵƉĞƌŝĂůŝƐŵŽĞƌĂĞƵƌŽƉĞƵ
Ğ ŶĆŽ ĞƐƚĂĚƵŶŝĚĞŶƐĞ͖ ΀΁͕ ƉŽƌƋƵĞ Ž ŵĂƉĂŶĆŽ ĐƌŝƚŝĐĂ Ž ŝŵĂŐŝŶĄƌŝŽ͕ ƐĞŶĚŽ ĞůĞ͕ ƵŵĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĚŽ
ƌĞĂů͖΀΁͕ƉŽƌƋƵĞĂŵĠƌŝĐĂĚŽ^ƵůŶĆŽƐŽĨƌŝĂŝƐŽůĂŵĞŶƚŽƉŽůşƚŝĐŽ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϯ͗΀΁
΀ZĞƐƉŽƐƚĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĚŝƐĐŝƉůŝŶĂĚĞ'ĞŽŐƌĂĨŝĂ΁
KƐŽůƐƚşĐŝŽĚĞŝŶǀĞƌŶŽŶŽŚĞŵŝƐĨĠƌŝŽŶŽƌƚĞĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĂŽĚŝĂϮϭĚĞĞnjĞŵďƌŽ͘ƐƐŝŵ͕ŽƉĞƌşŽĚŽĚĞ
ŝŶǀĞƌŶŽ ǀĂŝ ĂƚĠ Ž ĚŝĂ ϮϬ ĚĞ ŵĂƌĕŽ͘ KƐ ƉĂşƐĞƐ ĂƚŝŶŐŝĚŽƐ ƉĞůĂ WƌŝŵĂǀĞƌĂ ƌĂďĞ ;ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ƉŽƌ
ĚĞŵŽĐƌĂĐŝĂ ĐŽŶƚƌĂ ƌĞŐŝŵĞƐ ĂƵƚŽƌŝƚĄƌŝŽƐ Ğ ĐŽƌƌƵƉƚŽƐͿ ŶŽ ŶŽƌƚĞ ĚĂ ĨƌŝĐĂ ĨŽƌĂŵ Ă dƵŶşƐŝĂ͕ Ă >şďŝĂ Ğ Ž
ŐŝƚŽ͘EŽ ŐŝƚŽ͕ ŚŽƵǀĞ Ă ƋƵĞĚĂ ĚŽ ĚŝƚĂĚŽƌ ,ŽƐŶŝ DƵďĂƌĂŬ͕ Ă ĞůĞŝĕĆŽ ĚŽƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞDŽŚĂŵĞĚ DŽƌƐŝ͕
ƉŽƌĠŵŚŽƵǀĞĂĚĞƉŽƐŝĕĆŽĚĞDŽƌƐŝ;ůŝŐĂĚŽĂ/ƌŵĂŶĚĂĚĞDƵĕƵůŵĂŶĂͿƉŽƌŐŽůƉĞŵŝůŝƚĂƌĞŵϮϬϭϯ͘
΀ZĞƐƉŽƐƚĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĚŝƐĐŝƉůŝŶĂĚĞ,ŝƐƚſƌŝĂ΁
ĐŚĂŵĂĚĂ WƌŝŵĂǀĞƌĂ ƌĂďĞ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝͲƐĞ ĚĞ ƵŵĂ ƐĠƌŝĞ ĚĞ ƌĞǀŽůƚĂƐ Ğŵ ƉĂşƐĞƐ ĄƌĂďĞƐ ĐŽŶƚƌĂ ƌĞŐŝŵĞƐ
ĂƵƚŽƌŝƚĄƌŝŽƐĞĞŵďƵƐĐĂĚĞĚŝƌĞŝƚŽƐƉŽůşƚŝĐŽƐĞƐŽĐŝĂŝƐ͘EŽŐŝƚŽ͕ŽŵŽǀŝŵĞŶƚŽŽĐŽƌƌĞƵĚĞĨŽƌŵĂŵĂŝƐ
ŝŶƚĞŶƐĂ͕ĂƉŽŶƚŽĚĞŽĞŶƚĆŽůşĚĞƌĂƵƚŽƌŝƚĄƌŝŽDƵďĂƌĂŬƐĞƌĚĞƉŽƐƚŽƉĞůŽƐƌĞǀŽůƚŽƐŽƐ͘
ϭϱϭ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϰ͗΀΁
ĞƐĐĂůĂ ŶƵŵĠƌŝĐĂ Ġ ĚĞ 1: 500 000, ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ 1 cm ŶŽ ŵĂƉĂ ĞƋƵŝǀĂůĞ Ă 500 000 cm ŽƵ 5 km. WĂƌĂ
ƌĞƐŽůǀĞƌĠŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽĨĂnjĞƌŽĐĄůĐƵůŽĚĞĄƌĞĂĚŽƋƵĂĚƌĂĚŽ͘ŽŵŽĐĂĚĂůĂĚŽƚĞŵ 8 cm, 5 × 8 ĞƋƵŝǀĂůĞĂ
40 km. ƐƐŝŵ͕ 40 km × 40 km, ƌĞƐƵůƚĂŶƵŵĂĄƌĞĂĚĞ 1.600 km2 . ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϱ͗΀΁
ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽͲƐĞƋƵĞĂŵĂŝŽƌƉƌŽdžŝŵŝĚĂĚĞĚĂƐĐƵƌǀĂƐĚĞŶşǀĞůĚĞŵŽŶƐƚƌĂŵĂŝŽƌĚĞĐůŝǀŝĚĂĚĞĞ͕ƋƵĞĞƐƐĂ
Ġ Ă ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂ ĚĂ ĞƐĐĂƌƉĂ ŝŶĚŝĐĂĚĂ ŶŽďůŽĐŽĚŝĂŐƌĂŵĂ͕ Ă ĨŝŐƵƌĂ ƋƵĞĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ĞƐƚĄ ŝŶĚŝĐĂĚĂ ŶĂ
ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ΀΁͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϲ͗΀΁
ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ΀΁ĠŝŶĐŽƌƌĞƚĂ͕ƉŽƌƋƵĞĂƐƉůĂŶƚĂƐĚĂƐĐŝĚĂĚĞƐĚĞǀĞŵƐĞƌĞůĂďŽƌĂĚĂƐĞŵŐƌĂŶĚĞƐĞƐĐĂůĂƐ
ƋƵĞƌĞĚƵnjĞŵŵĞŶŽƐŽĞƐƉĂĕŽ͕ŶŽŝŶƚĞƌǀĂůŽĚĞϭ͗ϱϬϬʹϭ͗ϱ͘ϬϬϬ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϳ͗΀΁
K ĐŽŶƚŝŶĞŶƚĞ ĂŵĞƌŝĐĂŶŽ Ġ ĂƚƌĂǀĞƐƐĂĚŽ ƉŽƌ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ůĂƚŝƚƵĚĞƐ ;ĂůƚĂ͕ ŵĠĚŝĂ Ğ ďĂŝdžĂͿ ŶŽƐ ŚĞŵŝƐĨĠƌŝŽƐ
ŶŽƌƚĞ Ğ ƐƵů͕ ƐĞŶĚŽ ĐŽƌƚĂĚŽ ƉĞůŽ ƋƵĂĚŽƌ͕ dƌſƉŝĐŽƐ ĚĞ ąŶĐĞƌ Ğ ĂƉƌŝĐſƌŶŝŽ͕ ĂůĠŵ ĚŽ şƌĐƵůŽ WŽůĂƌ
ƌƚŝĐŽ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϴ͗΀΁
;sͿ/ƐŽşƉƐĂƐƐĆŽůŝŶŚĂƐƋƵĞƵŶĞŵƉŽŶƚŽƐĚĞŵĞƐŵĂĂůƚŝƚƵĚĞ͘
;sͿŵĂŝŽƌƉƌŽdžŝŵŝĚĂĚĞĚĂƐĐƵƌǀĂƐŶĂǀĞƌƚĞŶƚĞŝŶĚŝĐĂĚĂƉŽƌƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵĚĞĐůŝǀŝĚĂĚĞŵĂŝƐĂďƌƵƉƚĂ
ĞŵĐŽŵƉĂƌĂĕĆŽăǀĞƌƚĞŶƚĞŝŶĚŝĐĂĚĂƉŽƌ͘
;&ͿĚŝƐƉŽƐŝĕĆŽĚĂƐĐƵƌǀĂƐĚĞŶşǀĞůŝŶĚŝĐĂƵŵĂĄƌĞĂĐŽůŝŶŽƐĂ͘
;sͿƐĐƵƌǀĂƐĚĞŶşǀĞůƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵƵŵĂĄƌĞĂĐŽůŝŶŽƐĂĞ͕ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ƵŵĚŝǀŝƐŽƌĚĞĄŐƵĂ͘
;&ͿĚŝƌĞĕĆŽĚŽƚƌĂĕĂĚŽʹĠŶŽƌŽĞƐƚĞͲƐƵĚĞƐƚĞ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϵ͗΀΁
ĄƌĞĂ ĚŽ ƚĞƌƌĞŶŽ Ġ Ƶŵ ƌĞƚąŶŐƵůŽ ƋƵĞ ĚĞǀĞ ƐĞƌ ĐĂůĐƵůĂĚŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ƐƵĂ ďĂƐĞ ;ďͿ × ƐƵĂ ĂůƚƵƌĂ ;ŚͿ͘
^ĞŶĚŽĂƐƐŝŵ͗ A = b × h → A = 1× 2 Ğ͕ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ŽƚĞƌƌĞŶŽƚĞŵϮĐŵϮĚĞĄƌĞĂ͘
EĂƉůĂŶƚĂ͕ŽƚĞƌƌĞŶŽƉŽƐƐƵŝĄƌĞĂŝŐƵĂůĂϴϬϬŵϮ͕ƐĞŶĚŽĂƐƐŝŵ͗
b × 2b = 8002 b2 × 2 = 800 m2 b2 =
800 m2
2
Ϯ
b2 = 400 m2 b2 = 400 m2 b = 20 m ϭϱϮ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
^ĞďсϮϬŵ͕ĂĄƌĞĂĚŽƚĞƌƌĞŶŽĠĚĞϮϬŵĚĞĨƌĞŶƚĞƉŽƌϰϬŵĚĞůĂƚĞƌĂů͕ƉŽƌƚĂŶƚŽĂĞƐĐĂůĂĚĂƉůĂŶƚĂƐĞƌĄ
ϭĐŵсϮϬŵŽƵϭ͗ϮϬϬϬ͕ĐŽŵŽŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞŶĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ΀΁͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϭϬ͗΀΁
΀/΁ KZZd͘ ŽŵŽ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚŽ ŶŽ ŵĂƉĂ͕ ŽƐ ŵĞƌŝĚŝĂŶŽƐ ŶĂ WƌŽũĞĕĆŽ ĚĞ >ĂŵďĞƌƚ ƐĆŽ ƌĞƚŽƐ Ğ
ĐŽŶǀĞƌŐĞŵƉĂƌĂƵŵƉŽŶƚŽ͘
΀//΁ /EKZZd͘ ƉƌŽũĞĕĆŽ ĚĞ >ĂŵďĞƌƚ ŶĆŽ Ġ ƌĞĐŽŵĞŶĚĂĚĂ ƉĂƌĂ ŵĂƉĂƐ ĐƵũĂ ĞƐĐĂůĂ Ġ ŵĂŝŽƌ ƋƵĞ
ϭ͗ϱϬϬ͘ϬϬϬ͘
΀///΁/EKZZd͘ƉƌŽũĞĕĆŽĚĞ>ĂŵďĞƌƚĠĞůĂďŽƌĂĚĂĂƉĂƌƚŝƌĚĞƵŵĂĨŽƌŵĂĐƀŶŝĐĂ͘
΀/s΁KZZd͘&ĞŝƚĂĂƉĂƌƚŝƌĚĞƵŵĂĨŽƌŵĂĐƀŶŝĐĂƋƵĞĐŽŶǀĞƌŐĞƉĂƌĂƵŵƉŽŶƚŽ͕ĂƉƌŽũĞĕĆŽĚĞ>ĂŵďĞƌƚ
ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵĂŝŽƌĚĞĨŽƌŵĂĕĆŽŶĂďĂƐĞĚŽĐŽŶĞ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϭϭ͗΀΁
KůŽŐŽƚŝƉŽĚĂKEhĂƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵƉůĂŶŝƐĨĠƌŝŽĞŵƉƌŽũĞĕĆŽƉůĂŶĂŽƵĂnjŝŵƵƚĂů͘ƐƚĞƚŝƉŽĚĞƉƌŽũĞĕĆŽĠ
ĞƋƵŝĚŝƐƚĂŶƚĞ͕ŽƵƐĞũĂ͕ŵĂŶƚĠŵĂƐĚŝƐƚąŶĐŝĂƐĂƉĂƌƚŝƌĚŽƉŽŶƚŽĐĞŶƚƌĂů͘ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂĠƉŽůĂƌ͕ŽƵƐĞũĂ͕Ž
ŵƵŶĚŽĠǀŝƐƚŽĂƉĂƌƚŝƌĚŽƉŽůŽŶŽƌƚĞ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϭϮ͗΀΁
ŽŵŽ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽ ĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞ ŶĂ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ ΀΁͕ Ž ŵĂƉĂ ŝůƵƐƚƌĂŽƐ ĞĨĞŝƚŽƐ ƌĞƐƵůƚĂŶƚĞƐ ĚŽ ůEŝŹŽ͕
ƵŵĂ ĂŶŽŵĂůŝĂ ĐůŝŵĄƚŝĐĂ ƋƵĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĂ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ ĚĂƐ ĄŐƵĂƐ ĚŽ WĂĐşĨŝĐŽ ^Ƶů ĂůƚĞƌĂŶĚŽ Ă
ĐŝƌĐƵůĂĕĆŽĂƚŵŽƐĨĠƌŝĐĂĚĂŵĠƌŝĐĂĞKĐĞĂŶŝĂ;ŝŶĚŝĐĂĚĂƐŶŽŵĂƉĂͿ͕ĐƵũĂŽĐŽƌƌġŶĐŝĂƐĞĚĄĞŵƌĂnjĆŽĚĂ
ƉĞƌĚĂĚĂǀĞůŽĐŝĚĂĚĞĚŽƐǀĞŶƚŽƐĂůşƐŝŽƐŝŵƉĞĚŝŶĚŽŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƌĞƐƐƵƌŐġŶĐŝĂ;ĂƐĐĞŶƐĆŽĚĂƐĄŐƵĂƐŵĂŝƐ
ĨƌŝĂƐ ŶĂ ĐŽƐƚĂ ŽĐŝĚĞŶƚĂů ĂŵĞƌŝĐĂŶĂͿ͘ ƐƚĆŽ ŝŶĐŽƌƌĞƚĂƐ ĂƐ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ͗ ΀΁͕ ΀΁ Ğ ΀΁͕ ƉŽƌƋƵĞ Ă >Ă EŝŹĂ
;ƌĞƐĨƌŝĂŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ĄŐƵĂƐ ĚŽ WĂĐşĨŝĐŽ ^ƵůͿ͕ ŽƐ ĨƵƌĂĐƁĞƐ Ğ ĂƐ ŵƵĚĂŶĕĂƐ ƉƌŽǀŽĐĂĚĂƐ ƉĞůŽ ĂƋƵĞĐŝŵĞŶƚŽ
ŐůŽďĂůŶĆŽƌĞŐŝƐƚƌĂŵĂƐĂůƚĞƌĂĕƁĞƐĂƉŽŶƚĂĚĂƐŶŽŵĂƉĂ͖΀΁͕ƉŽƌƋƵĞŽŵĂƉĂŝŶĚŝĐĂĂƐĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂƐĚŽ
ůEŝŹŽ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϭϯ͗΀΁
ŽŵŽ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽ ĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞ ŶĂ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ ΀΁͕ ŽƐ ĐůŝŵŽŐƌĂŵĂƐ Ϯ Ğ ϯ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ĞdžƉƌĞƐƐŝǀĂƐ
ǀĂƌŝĂĕƁĞƐĚĞƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂĞƉůƵǀŝŽƐŝĚĂĚĞ͘ƐƚĆŽŝŶĐŽƌƌĞƚĂƐĂƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ͗΀΁͕ƉŽƌƋƵĞŽĐůŝŵŽŐƌĂŵĂϭ
ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐŽĚŽĐůŝŵĂĞƋƵĂƚŽƌŝĂů͕ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĞůĞǀĂĚĂƐƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂƐĞĐŚƵǀĂƐĂďƵŶĚĂŶƚĞƐĞĐŽŶƐƚĂŶƚĞƐ
ĚƵƌĂŶƚĞŽĂŶŽ͕ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ĐŽŵŝŶĞdžƉƌĞƐƐŝǀĂƐǀĂƌŝĂĕƁĞƐ͖΀΁͕ƉŽƌƋƵĞŽƐǀĞƌƁĞƐƐĆŽƋƵĞŶƚĞƐ͕ƉŽƌĠŵĐŽŵ
ŵĞŶŽƌƉůƵǀŝŽƐŝĚĂĚĞ͖΀΁͕ƉŽƌƋƵĞŶŽĐůŝŵŽŐƌĂŵĂϯŽƐŝŶǀĞƌŶŽƐƐĆŽƐĞĐŽƐ͖΀΁͕ƉŽƌƋƵĞŽĐůŝŵŽŐƌĂŵĂϮĠ
ƐĞĐŽŶŽƐŵĞƐĞƐĚĞƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂŵĂŝƐĞůĞǀĂĚĂ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϭϰ͗΀΁
K ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ ũƵůŚŽ ĂƚĠ ĂŐŽƐƚŽ ĂďƌĂŶŐĞ ŐƌĂŶĚĞ ƉĂƌƚĞ ĚŽ ǀĞƌĆŽ ŶŽ ŚĞŵŝƐĨĠƌŝŽ ŶŽƌƚĞ͕ ƉĞƌşŽĚŽ ĐŽŵ
ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂƐ ŵĂŝƐ ĞůĞǀĂĚĂƐ Ğ ĞdžƉƌĞƐƐŝǀĂ ĚƵƌĂĕĆŽ ĚŽ ƉĞƌşŽĚŽ ĐůĂƌŽ͘ ƷŶŝĐĂ ĄƌĞĂ ĐŽŵ ĞƐƚĂƐ
ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĂŽŶƷŵĞƌŽϯ͕ĂWĞŶşŶƐƵůĂĚĂƐĐĂŶĚŝŶĄǀŝĂŽŶĚĞƐĞůŽĐĂůŝnjĂŵĂ^ƵĠĐŝĂĞĂ
EŽƌƵĞŐĂ͘
ϭϱϯ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϭϱ͗΀΁
ƉĂŝƐĂŐĞŵƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂŶĂĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂĠĚĞĚĞƐĞƌƚŽĐŽŵĐůŝŵĂĄƌŝĚŽ͕ĚƵŶĂƐĞĨĂƵŶĂĚĞĚƌŽŵĞĚĄƌŝŽƐ͘
ƐƚĞƚŝƉŽĚĞĐůŝŵĂĠĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚŽƉĞůŽďĂŝdžŽşŶĚŝĐĞĚĞĐŚƵǀĂƐĞĂůƚĂĂŵƉůŝƚƵĚĞƚĠƌŵŝĐĂĚŝĄƌŝĂ;ĞŶƚƌĞŽ
ĚŝĂĞĂŶŽŝƚĞͿĞĚƵƌĂŶƚĞŽĂŶŽ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϭϲ͗
dĞŵƉŽĠĂǀĂƌŝĂĕĆŽŵŽŵĞŶƚąŶĞĂĚŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐĚŽĐůŝŵĂ͕ĂŽƉĂƐƐŽƋƵĞĐůŝŵĂĠĂƐƵĐĞƐƐĆŽŚĂďŝƚƵĂů
ĚŽƐƚŝƉŽƐĚĞƚĞŵƉŽ͘
ůĞŵĞŶƚŽƐ ĚŽ ĐůŝŵĂ ƐĆŽ ďĂƐŝĐĂŵĞŶƚĞ Ž ƋƵĞ Ž ĐŽŵƉƁĞ͕ ĐŽŵŽ͗ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ͕ ƉƌĞƐƐĆŽ ĂƚŵŽƐĨĠƌŝĐĂ͕
ƵŵŝĚĂĚĞ͕ ǀĞŶƚŽƐ͕ ƉƌĞĐŝƉŝƚĂĕƁĞƐ͘ &ĂƚŽƌĞƐ ĚŽ ĐůŝŵĂ ƐĆŽ ĂƐ ǀĂƌŝĄǀĞŝƐ ƋƵĞ ĨĂnjĞŵ ŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƐŽĨƌĞƌ
ǀĂƌŝĂĕƁĞƐ͕ĐŽŵŽ͗ŵĂƐƐĂƐĚĞĂƌ͕ĂůƚŝƚƵĚĞ͕ůĂƚŝƚƵĚĞ͕ĞĨĞŝƚŽŵĂƌŝƚŝŵŝĚĂĚĞĞĐŽŶƚŝŶĞŶƚĂůŝĚĂĚĞ͕ĞŶƚƌĞŽƵƚƌŽƐ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϭϳ͗΀΁
΀΁KZZdʹǀĞŶƚŽƐƐĆŽĚĞĨŝŶŝĚŽƐĐŽŵŽƐĞŶĚŽŽŵŽǀŝŵĞŶƚŽĚŽĂƌ͘
΀΁KZZdʹƐĄƌĞĂƐĂŶƚŝĐŝĐůŽŶĂŝƐŽƵĚĞĂůƚĂƉƌĞƐƐĆŽƐĆŽĄƌĞĂƐĚĞŽƌŝŐĞŵĚŽƐǀĞŶƚŽƐĞĂƐĐŝĐůŽŶĂŝƐ͕
ĚĞďĂŝdžĂƉƌĞƐƐĆŽ͕ĚĞĐŽŶǀĞƌŐġŶĐŝĂ͘
΀΁ KZZd ʹ K ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ƌŽƚĂĕĆŽ ƌĞƐƵůƚĂ ŶĂ ĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚĂƐ ĐĠůƵůĂƐ ĚĞ ĐŝƌĐƵůĂĕĆŽ ŐĞƌĂů ĚĂ
ĂƚŵŽƐĨĞƌĂĞŶŽĨĞŝƚŽŽƌŝŽůŝƐ͕ĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶĚŽĂĚŝƌĞĕĆŽĚŽƐǀĞŶƚŽƐ͘
΀΁ /EKZZd ʹ Ɛ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ŵĂŝŽƌ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ͕ ĐŽŵŽ ĂƐ ĞƋƵĂƚŽƌŝĂŝƐ͕ ƐĆŽ ĚĞ ďĂŝdžĂ ƉƌĞƐƐĆŽ Ğ͕
ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ĚĞĐŽŶǀĞƌŐġŶĐŝĂĚŽƐǀĞŶƚŽƐ͘
΀΁KZZdʹĚŝĨĞƌĞŶĕĂĚĂǀĞůŽĐŝĚĂĚĞĚĂdĞƌƌĂĞŶƚƌĞĂůŝŶŚĂĚŽƋƵĂĚŽƌ;ϭ͘ϲϲϲ<ŵͬŚͿĞĂƐĄƌĞĂƐ
ƉŽůĂƌĞƐ;ǀĞůŽĐŝĚĂĚĞŶƵůĂͿƉƌŽǀŽĐĂĚĞƐǀŝŽƐŶĂĚŝƌĞĕĆŽĚŽƐǀĞŶƚŽƐ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϭϴ͗΀΁
EŽ ƐƵů ĚĂ ƐŝĂ͕ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂ Ž ĐůŝŵĂ ƚƌŽƉŝĐĂů ĚĞ ŵŽŶĕƁĞƐ͘ EŽ ŝŶǀĞƌŶŽ͕ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŵ ǀĞŶƚŽƐ ƐĞĐŽƐ ĚŽ
ŝŶƚĞƌŝŽƌĚŽĐŽŶƚŝŶĞŶƚĞ;ĂůƚĂƉƌĞƐƐĆŽͿƉĂƌĂŽŽĐĞĂŶŽ;ďĂŝdžĂƉƌĞƐƐĆŽͿ͘EŽǀĞƌĆŽ͕ŽĐŽƌƌĞƵŵĂŝŶǀĞƌƐĆŽ͕Ă
ĂůƚĂƉƌĞƐƐĆŽ ƐŽďƌĞ Ž ŽĐĞĂŶŽ ůĞǀĂ ǀĞŶƚŽƐ ;ŵŽŶĕƁĞƐͿ ĐĂƌƌĞŐĂĚŽƐ ĚĞ ƵŵŝĚĂĚĞ ƉĂƌĂ Ž ĐŽŶƚŝŶĞŶƚĞ;ďĂŝdžĂ
ƉƌĞƐƐĆŽͿ͕ƉƌŽǀŽĐĂŶĚŽĐŚƵǀĂƐƚŽƌƌĞŶĐŝĂŝƐ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϭϵ͗΀΁
KZZd͘KƐŽůŝŶĐŝĚĞƐŽďĂĨŽƌŵĂĚĞĞŶĞƌŐŝĂŶĂƐƵƉĞƌĨşĐŝĞĚĂdĞƌƌĂ͘WĂƌƚĞĚĞƐƐĂĞŶĞƌŐŝĂĠĂďƐŽƌǀŝĚĂĞ
ƉĂƌƚĞ ƌĞĨůĞƚŝĚĂ͕ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽͲƐĞ Ğŵ ĐĂůŽƌ͘ K Ăƌ ĂƋƵĞĐŝĚŽ Ğŵ ŵĞŶŽƌ ĂůƚŝƚƵĚĞ ĂƐĐĞŶĚĞ͕ ĞŶĐŽŶƚƌĂŶĚŽ
ƵŵĂƉƌĞƐƐĆŽĂƚŵŽƐĨĠƌŝĐĂĐĂĚĂǀĞnjŵĞŶŽƌ͘ĞƐƐĂĨŽƌŵĂ͕ŽĂƌĂƐĐĞŶĚĞŶƚĞƵƚŝůŝnjĂĂĞŶĞƌŐŝĂĚĞƐĞƵĐĂůŽƌ
ƉĂƌĂƐĞĞdžƉĂŶĚŝƌ͕ƉĞƌĚĞŶĚŽŽĐĂůŽƌ͘
/EKZZd͘ĨŝŐƵƌĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞĂƵŵĞŶƚŽĚĞĂůƚŝƚƵĚĞĞƋƵĞĚĂĚĞƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ͘
/EKZZd͘ĨŝŐƵƌĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞĂƵŵĞŶƚŽĚĞĂůƚŝƚƵĚĞĞƋƵĞĚĂĚĞƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ͘
/EKZZd͘KĐŽƌƌĞŵĂŝŽƌƉƌĞƐƐĆŽĂƚŵŽƐĨĠƌŝĐĂĞŵŵĞŶŽƌĞƐĂůƚŝƚƵĚĞƐ͘
/EKZZd͘ ǀĂƌŝĂĕĆŽ ĚĂ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ ĐŽŵ Ă ĂůƚŝƚƵĚĞ ŶĆŽ ŽĐŽƌƌĞ ƐŽŵĞŶƚĞ ŶĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ƉŝĐŽƐ ĚĂƐ
ŵŽŶƚĂŶŚĂƐ;ŐĞůŽĞƚĞƌŶŽͿ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϮϬ͗΀΁
ŽŵŽ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽ ĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞ ŶĂ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ ΀΁͕ Ă ŝŶƚĞŶƐŝĚĂĚĞĚĂĞƌŽƐĆŽ ĚŽƐ ƌŝŽƐĠ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂĚĂ
ƉĞůŽ ĂůƚŽ ǀŽůƵŵĞ ŚşĚƌŝĐŽ Ğ ƌĞůĞǀŽ ƉůĂŶĄůƚŝĐŽ͘ ƐƚĆŽ ŝŶĐŽƌƌĞƚĂƐ ĂƐ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ͗ ΀΁͕ ƉŽƌƋƵĞ Ă ĞƌŽƐĆŽ
ĐĂƵƐĂĚĂ ƉĞůĂƐ ĐŚƵǀĂƐ Ġ ŵĂŝŽƌ Ğŵ ĄƌĞĂƐ ƐĞŵ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ǀĞŐĞƚĂů Ğ ƌĞůĞǀŽ ƉůĂŶĄůƚŝĐŽ͖ ΀΁͕ ƉŽƌƋƵĞ Ğŵ
ĐůŝŵĂƐƐĞĐŽƐ͕ŽĐŽƌƌĞŽƉƌĞĚŽŵşŶŝŽĚŽŝŶƚĞŵƉĞƌŝƐŵŽĨşƐŝĐŽ͖΀΁͕ƉŽƌƋƵĞĞŵĐůŝŵĂƐƷŵŝĚŽƐƉƌĞĚŽŵŝŶĂŽ
ŝŶƚĞŵƉĞƌŝƐŵŽƋƵşŵŝĐŽ͘
ϭϱϰ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϮϭ͗΀΁
ŝŵĂŐĞŵƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵŵŽǀŝŵĞŶƚŽĚĞŵĂƐƐĂ;ĞƐĐŽƌƌĞŐĂŵĞŶƚŽŽƵĚĞƐůŝnjĂŵĞŶƚŽͿŵĂŝƐŐƌĂĚƵĂů͕ŽƋƵĞ
ĠƉĞƌĐĞƉƚşǀĞůƉĞůĂŝŶĐůŝŶĂĕĆŽĚĂƐĄƌǀŽƌĞƐĞĚŽƐƉŽƐƚĞƐĚĞĞůĞƚƌŝĐŝĚĂĚĞ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϮϮ͗΀΁
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ƉŽŝƐ Ž ŵĂŐŵĂ ĂƐĐĞŶĚĞ ĂƚĠ Ă ƐƵƉĞƌĨşĐŝĞ͕ ƐĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂ Ğŵ ƌŽĐŚĂ ŵĂŐŵĄƚŝĐĂ Ğ ĐĂƵƐĂ Ž ĂĨĂƐƚĂŵĞŶƚŽ
ĞŶƚƌĞ ĂƐ ƉůĂĐĂƐ͘ EĞƐƚĂƐ ĄƌĞĂƐ ĨŽƌŵĂͲƐĞ ƵŵĂ ĐĂĚĞŝĂ ŵŽŶƚĂŶŚŽƐĂ ƐƵďŵĂƌŝŶĂ ;ĚŽƌƐĂů ŵĞƐŽͲŽĐĞąŶŝĐĂͿ͕
ŽŶĚĞĂƐƌŽĐŚĂƐƐĆŽŵĂŝƐũŽǀĞŶƐ͘dĂŵďĠŵƐĞĨŽƌŵĂŵŝůŚĂƐĚĞŽƌŝŐĞŵǀƵůĐąŶŝĐĂ͕ĂĞdžĞŵƉůŽĚĂ/ƐůąŶĚŝĂ
ŶŽƚůąŶƚŝĐŽ͘ŵĞĚŝĚĂƋƵĞŶŽƐĂĨĂƐƚĂŵŽƐĚĂĐĂĚĞŝĂ͕ĂƐƌŽĐŚĂƐĚŽĂƐƐŽĂůŚŽŽĐĞąŶŝĐŽƐĆŽŵĂŝƐĂŶƚŝŐĂƐ͘
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ƐĆŽ ĐŽŵĂŶĚĂĚŽƐ ƉĞůĂ ĂĕĆŽ ĚŽ ĐůŝŵĂ Ğ ĚĂ ŚŝĚƌŽŐƌĂĨŝĂ Ğ ƋƵĞ ƉƌŽǀŽĐĂŵ ĞƌŽƐĆŽ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ Ğ
ƐĞĚŝŵĞŶƚĂĕĆŽ͘
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ĞŶŽnjŽŝĐĂ͕ WĞƌşŽĚŽ dĞƌĐŝĄƌŝŽ͘ ^ĆŽ ĐĂĚĞŝĂƐ ŵŽŶƚĂŶŚŽƐĂƐ ĐŽŵ ĞůĞǀĂĚĂ ĂůƚŝƚƵĚĞ͕ ĂůƚĂ ĚĞĐůŝǀŝĚĂĚĞ Ğ͕ ƉŽƌ
ǀĞnjĞƐ͕ ƌĞĐŽďĞƌƚĂƐ ĚĞ ŶĞǀĞ Ğ ĚĞ ŐĞůĞŝƌĂƐ͘ ƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ĂƚŝǀŝĚĂĚĞ ǀƵůĐąŶŝĐĂ Ğ ƚĞƌƌĞŵŽƚŽƐ ĚĞ ĂůƚĂ
ŵĂŐŶŝƚƵĚĞ͕ ƵŵĂ ǀĞnj ƋƵĞ͕ ůŽĐĂůŝnjĂŵͲƐĞ Ğŵ njŽŶĂƐ ĚĞ ĐŽŶǀĞƌŐġŶĐŝĂ ĞŶƚƌĞ ƉůĂĐĂƐ ƚĞĐƚƀŶŝĐĂƐ͘ ^ĆŽ
ĞdžĞŵƉůŽƐ͗DŽŶƚĂŶŚĂƐZŽĐŚŽƐĂƐĞŽƌĚŝůŚĞŝƌĂĚŽƐŶĚĞƐ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϮϱ͗΀΁
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ĚŽďƌĂƐ ƉŽĚĞŵ ůĞǀĂƌ Ă ĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚĞ ĐĂĚĞŝĂƐ ŵŽŶƚĂŶŚŽƐĂƐ ĐŽŵŽ ŽƐ ĚŽďƌĂŵĞŶƚŽƐ ŵŽĚĞƌŶŽƐ ;ŶĚĞƐ͕
,ŝŵĂůĂŝĂ͕ ůƉĞƐ ĞƚĐ͘Ϳ͘ Ɛ ĨĂůŚĂƐ ƉŽĚĞŵ ůĞǀĂƌ Ă ĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚĞ ĞƐĐĂƌƉĂƐ ĚĞ ĨĂůŚĂ ;^ĞƌƌĂƐ ĚŽ DĂƌ ĚĞ Ă
DĂŶƚŝƋƵĞŝƌĂŶŽƐƵĚĞƐƚĞĚŽƌĂƐŝůͿĞǀĂůĞƐĚŽƚŝƉŽ'ƌĂďĞŶ;sĂůĞĚŽWĂƌĂşďĂͿ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϮϲ͗΀΁
K ŵĂƉĂ ĚĞƐƚĂĐĂ ĚŽƐ ŽďƌĂŵĞŶƚŽƐ DŽĚĞƌŶŽƐ ĨŽƌŵĂĚŽƐ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĂ ƌĂ ĞŶŽnjŽŝĐĂ͕ ƉĞƌşŽĚŽ ƚĞƌĐŝĄƌŝŽ͘
^ĆŽ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐĂĚĞŝĂƐ ŵŽŶƚĂŶŚŽƐĂƐ ĚĞ ĞůĞǀĂĚĂ ĂůƚŝƚƵĚĞ Ğ ƌĞĐŽďĞƌƚĂƐ ĚĞ ŶĞǀĞ͘ ƐƚĞƐ ĚŽďƌĂŵĞŶƚŽƐ ƐĆŽ
ĨŽƌŵĂĚŽƐĞŵnjŽŶĂƐĚĞĐŽŶǀĞƌŐġŶĐŝĂĞŶƚƌĞƉůĂĐĂƐƚĞĐƚƀŶŝĐĂƐĂƉĂƌƚŝƌĚĞĚŽďƌĂƐĚĞƐĞĚŝŵĞŶƚŽƐĞƌŽĐŚĂƐ
ƐĞĚŝŵĞŶƚĂƌĞƐƐƵďŵĂƌŝŶĂƐƋƵĞŝŶƚĞŐƌĂǀĂŵŐĞŽƐƐŝŶĐůŝŶĂŝƐ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϮϳ͗΀΁
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ůŽŶŐŝƚƵĚŝŶĂůŵĞŶƚĞ ŶĂ ĂĐŝĂ ĚŽ ƚůąŶƚŝĐŽ Ğ͕ ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ ƐƵĂ ŽƌŝŐĞŵ ĞƐƚĄ ĂƐƐŽĐŝĂĚĂ ă ĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚŽ
ƚůąŶƚŝĐŽĐŽŵĂƐĞƉĂƌĂĕĆŽĚĂĨƌŝĐĂĞĚĂŵĠƌŝĐĂĚŽ^Ƶů͘ƐƚĆŽŝŶĐŽƌƌĞƚĂƐĂƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ͗΀΁͕ƉŽƌƋƵĞ
ĞŵďŽƌĂ Ă ƐĞƉĂƌĂĕĆŽ ĚĂ WĂŶŐĞŝĂ ƚĞŶŚĂ ƐĞ ŝŶŝĐŝĂĚŽ ŶŽ WĞƌŵŝĂŶŽ͕ Ă ĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚĂ ŽƌƐĂů ŽĐŽƌƌĞƵ ŶŽ
ƌĞƚĄĐĞŽ͖΀΁͕ƉŽƌƋƵĞĞŵďŽƌĂƚĞŶŚĂŽĐŽƌƌŝĚŽĂĨŽƌŵĂĕĆŽĚĞĨƌĂƚƵƌĂƐŶŽdƌŝĄƐƐŝĐŽ͕ĂĨŽƌŵĂĕĆŽĚĂŽƌƐĂů
ĞƐƚĄĂƐƐŽĐŝĂĚĂĂŽƌĞƚĄĐĞŽ͖΀΁͕ƉŽƌƋƵĞŶĆŽŽĐŽƌƌĞƵŵŽǀŝŵĞŶƚŽĚĂƵƌŽƉĂŶŽ:ƵƌĄƐƐŝĐŽ͖΀΁͕ƉŽƌƋƵĞĂ
ĚŽƌƐĂůĠƵŵĂĄƌĞĂĚŝǀĞƌŐĞŶƚĞĞŶĆŽĐŽŶǀĞƌŐĞŶƚĞ͘
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;ŽŶWƌĠͲĂŵďƌŝĂŶŽͿ͕ĂĞdžĞŵƉůŽĚŽƐWůĂŶĂůƚŽƐĞ^ĞƌƌĂƐĚĞ>ĞƐƚĞͲ^ƵĚĞƐƚĞĞWůĂŶĂůƚŽƐZĞƐŝĚƵĂŝƐEŽƌƚĞͲ
ŵĂnjƀŶŝĐŽƐ;ĂŶƚŝŐŽWůĂŶĂůƚŽĚĂƐ'ƵŝĂŶĂƐͿ͘ƉŽƌĕĆŽĐĞŶƚƌĂůĠĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌĚĞƉƌĞƐƐƁĞƐĞƉůĂŶşĐŝĞƐĐŽŵ
ĞƐƚƌƵƚƵƌĂŐĞŽůſŐŝĐĂƐĞĚŝŵĞŶƚĂƌ;ĞŶŽnjŽŝĐŽdĞƌĐŝĄƌŝŽĞYƵĂƚĞƌŶĄƌŝŽͿ͕ĂĞdžĞŵƉůŽĚĂWůĂŶşĐŝĞĚŽWĂŶƚĂŶĂů
Ğ ĚĂ ĞƉƌĞƐƐĆŽ ĚŽ ŚĂĐŽ͘ ƉŽƌĕĆŽ ŽĞƐƚĞ Ġ ĚŽŵŝŶĂĚĂ ƉĞůĂ ŽƌĚŝůŚĞŝƌĂ ĚŽƐ ŶĚĞƐ͕ Ƶŵ ĚŽďƌĂŵĞŶƚŽ
ŵŽĚĞƌŶŽĚŽĞŶŽnjŽŝĐŽƚĞƌĐŝĄƌŝŽĐŽŵĞůĞǀĂĚĂƐĂůƚŝƚƵĚĞƐ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϮϵ͗΀΁
ŽŵŽŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞŶĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ΀΁ĂƐĄƌĞĂƐĞŵŶĞŐƌŝƚŽŵĂƉĞŝĂŵĂƐďŽƌĚĂƐĚĂƐƉůĂĐĂƐ
ƚĞĐƚƀŶŝĐĂƐ ŽŶĚĞ ŝŶĐŝĚĞ ŝŶƚĞŶƐĂ ĂƚŝǀŝĚĂĚĞ ƐşƐŵŝĐĂ͘ ƐƚĆŽ ŝŶĐŽƌƌĞƚĂƐ ĂƐ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ͗ ΀΁͕ ƉŽƌƋƵĞ ZŝĨƚLJ
sĂůůĞLJĠƵŵĐŽŵƉůĞdžŽĚĞĨĂůŚĂƐƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶƚĞƐ͕ŽƵƐĞũĂ͕ƋƵĞƌĞƐƵůƚĂŵŶŽĚĞƐůŝnjĂŵĞŶƚŽŚŽƌŝnjŽŶƚĂůĚĞ
ĚƵĂƐ ƉůĂĐĂƐ ƚĞĐƚƀŶŝĐĂƐ͕ ƐŝƚƵĂĚŽ ĞŶƚƌĞ Ă WůĂĐĂ ƌĄďŝĐĂ Ğ Ă WůĂĐĂ ĨƌŝĐĂŶĂ͖ ΀΁͕ ƉŽƌƋƵĞ ŽďĚƵĐĕĆŽ Ġ Ž
ŵŽǀŝŵĞŶƚŽĂƐĐĞŶƐŝŽŶĂůĚĂƉůĂĐĂƚĞĐƚƀŶŝĐĂ͖΀΁͕ƉŽƌƋƵĞĂůŐƵŵĂƐĚĂƐĄƌĞĂƐĞŵŶĞŐƌŝƚŽŶĆŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŵ
ĂĨŽƌŵĂĕĆŽĚĂƐĐĂĚĞŝĂƐ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϯϬ͗΀΁
ĞƐƚĞƉĞ Ġ ƵŵĂ ǀĞŐĞƚĂĕĆŽ ŚĞƌďĄĐĞĂ ĚĞ ƉŽƌƚĞ ďĂŝdžŽ ĞƉŽƵĐĂ ĚĞŶƐŝĚĂĚĞ͕ Ġ ĐŽŵƉŽƐƚĂ ĚĞ ŐƌĂŵşŶĞĂƐ Ğ
ĞƌǀĂƐ͘ ƐƚĞ ďŝŽŵĂ ƐĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞ ƐŽďƌĞ ǀĄƌŝŽƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ƐŽůŽ͕ ĚĞƐĚĞ ŽƐ ƌĂƐŽƐ ĂƚĠ ŽƐ ĨĠƌƚĞŝƐ ĐŽŵŽ
ƚĐŚĞƌŶŽnjŝŽŶ ;hĐƌąŶŝĂͿ͘ WŽĚĞ ŽĐŽƌƌĞƌ Ğŵ njŽŶĂƐ ĐŽŵ ĐůŝŵĂ ƚĞŵƉĞƌĂĚŽ ĐŽŶƚŝŶĞŶƚĂů ĐŽŵ ĞƐƚĂĕĆŽ ƐĞĐĂ
ŵĂŝƐƉƌŽůŽŶŐĂĚĂŽƵĐůŝŵĂƐĞŵŝĄƌŝĚŽ;DŽŶŐſůŝĂͿ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϯϭ͗΀΁
KƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĨŽƌŶĞĐŝĚŽƐ ƉĞůĂ ĨŝŐƵƌĂ ƉĞƌŵŝƚĞŵĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌ ĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĐůŝŵĄƚŝĐĂƐ ĚŽƐ ďŝŽŵĂƐ Ğ
ƌĞůĂĐŝŽŶĄͲůĂƐ ĐŽŵŽ ƐĞŶĚŽ͗ ;ϭͿ ƚƵŶĚƌĂ͖ ;ϮͿ ĞƐƚĞƉĞƐ͖ ;ϯͿ ĚĞƐĞƌƚŽƐ͖ ;ϰͿ ƐĂǀĂŶĂ͖ ;ϱͿ ĨůŽƌĞƐƚĂ ƚƌŽƉŝĐĂů͘
WŽƌƚĂŶƚŽ͕ĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ΀΁ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞăŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĕĆŽĐŽƌƌĞƚĂ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϯϮ͗΀΁
ŽŵŽŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞŶĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ΀΁͕ĂƐĞƋƵġŶĐŝĂĐŽƌƌĞƚĂĠ͗
;ϯͿdƵŶĚƌĂ͗ĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌŵƵƐŐŽƐĞůŝƋƵĞŶƐ͕ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂĚĂƐĄƌĞĂƐĚĞĐůŝŵĂƉŽůĂƌ͖
;ϲͿƐƚĞƉĞ͗ƚşƉŝĐĂĚĞĄƌĞĂƐĚĞĐůŝŵĂƐĞŵŝĄƌŝĚŽĞŶŽƌĂƐŝů͕ƌĞĐĞďĞŽŶŽŵĞĚĞĐĂĂƚŝŶŐĂ͖
;ϭͿ&ůŽƌĞƐƚĂĚĞĐŽŶşĨĞƌĂƐ͗ĨŽƌŵĂĕĆŽĂƌďſƌĞĂĂĐŝĐƵůŝĨŽůŝĂĚĂ͕ƚşƉŝĐĂĚĞĐůŝŵĂƐĨƌŝŽƐ͖
;ϮͿsĞŐĞƚĂĕĆŽDĞĚŝƚĞƌƌąŶĞĂ͗ƚşƉŝĐĂĚĞĐůŝŵĂĐŽŵǀĞƌƁĞƐƋƵĞŶƚĞƐĞƐĞĐŽƐĞŝŶǀĞƌŶŽƐĂŵĞŶŽƐĞƷŵŝĚŽƐ͖
;ϰͿWƌĂĚĂƌŝĂ͗ƚşƉŝĐĂĚĞĄƌĞĂƐĚĞĐůŝŵĂƚĞŵƉĞƌĂĚŽĂƐƐŽĐŝĂͲƐĞĂƉƌĄƚŝĐĂĂŐƌŽƉĞĐƵĄƌŝĂ͖
;ϱͿ^ĂǀĂŶĂ͗ĨŽƌŵĂĕĆŽĚĞĐůŝŵĂƚƌŽƉŝĐĂůƐĞŵŝƷŵŝĚŽ͕ĐƵũŽŶŽŵĞŶŽƌĂƐŝůĠĐĞƌƌĂĚŽ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϯϯ͗΀΁
ĨŽƚŽĠĚŽďŝŽŵĂĚĞĨůŽƌĞƐƚĂƚƌŽƉŝĐĂůŽƵĞƋƵĂƚŽƌŝĂů͘ĨŽƚŽŵŽƐƚƌĂĂůŐƵŵĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ
ƉĂƌĂ Ă ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĕĆŽ͕ Ă ĂůƚĂ ĚĞŶƐŝĚĂĚĞ ;ǀĞŐĞƚĂŝƐ ŵƵŝƚŽ ƉƌſdžŝŵŽƐ ƵŶƐ ĚŽƐ ŽƵƚƌŽƐͿ Ğ Ă ƉƌĞƐĞŶĕĂ ĚĞ
ƉĂůŵĞŝƌĂƐ͘^ĆŽĨůŽƌĞƐƚĂƐĞƐƚƌĂƚŝĨŝĐĂĚĂƐ͕ůĂƚŝĨŽůŝĂĚĂƐ͕ƉĞƌĞŶŝĨſůŝĂƐ͕ĐŽŵĚŽŵŝŶąŶĐŝĂĚĞƉůĂŶƚĂƐŚŝŐƌſĨŝůĂƐĞ
ĐŽŵĂůƚĂďŝŽĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ͘
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ĞƐƵůĚĞŵĠĚŝĂůĂƚŝƚƵĚĞ͘ƐƚĆŽĂĚĂƉƚĂĚĂƐĂǀĞƌƁĞƐƋƵĞŶƚĞƐĞŝŶǀĞƌŶŽƐĨƌŝŽƐĐŽŵĂůƚĂĂŵƉůŝƚƵĚĞƚĠƌŵŝĐĂ
ĂŶƵĂů Ğ ĐŽŵ ƌĂnjŽĄǀĞů şŶĚŝĐĞ ƉůƵǀŝŽŵĠƚƌŝĐŽ͘ ƐƐĞƐ ďŝŽŵĂƐ ŽĐŽƌƌĞŵ ŶŽ ůĞƐƚĞ Ğ ŶŽƌŽĞƐƚĞ ĚŽƐ ƐƚĂĚŽƐ
hŶŝĚŽƐ͕ ƵƌŽƉĂ KĐŝĚĞŶƚĂů͕ ŵĠƌŝĐĂ ĚŽ ^Ƶů ;DĂƚĂ ĚĞ ƌĂƵĐĄƌŝĂ ŶŽ ƌĂƐŝů Ğ DĂƚĂƐ ŶĚŝŶĂƐ ĚŽ ŚŝůĞ ĚĂ
ƌŐĞŶƚŝŶĂͿ͕EŽǀĂĞůąŶĚŝĂ͕ƐƵĚĞƐƚĞĚĂƵƐƚƌĄůŝĂ͕:ĂƉĆŽĞůĞƐƚĞĚĂŚŝŶĂ͘'ƌĂŶĚĞƉĂƌƚĞĚĞƐƚĂƐĨŽƌŵĂĕƁĞƐ
ǀĞŐĞƚĂŝƐ ĨŽƌĂŵ ĚĞǀĂƐƚĂĚĂƐ ĚĞǀŝĚŽ ă ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽ ĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐĂ͕ ƵƌďĂŶŝnjĂĕĆŽ͕ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĕĆŽ Ğ
ĞdžƉĂŶƐĆŽĂŐƌşĐŽůĂ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϯϱ͗΀΁
/EKZZdK͘KĐĞƌƌĂĚŽĠƵŵĂĨŽƌŵĂĕĆŽĨŝƚŽŐĞŽŐƌĄĨŝĐĂĐŽŵƉŽƐƚĂƉŽƌĄƌǀŽƌĞƐĚĞďĂŝdžŽƉŽƌƚĞĂƐƐŽĐŝĂĚŽ
ăǀĞŐĞƚĂĕĆŽŚĞƌďĄĐĞĂ͕ƐƵďŵĞƚŝĚŽĂŽƉƌĞĚŽŵşŶŝŽĚŽĐůŝŵĂƚƌŽƉŝĐĂů͕ĐƵũĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐƐĆŽĂĞůĞǀĂĚĂ
ŵĠĚŝĂƚĠƌŵŝĐĂĞĐŚƵǀĂƐĐŽŶĐĞŶƚƌĂĚĂƐŶŽǀĞƌĆŽ͘
KZZdK͘ ǀĞŐĞƚĂĕĆŽĚĞ ĐĂƉĆŽ ĠƵŵĂĨŽƌŵĂĕĆŽ ĂƌďſƌĞĂ ĐĞƌĐĂĚĂƉŽƌĐĂŵƉŝŶĂƐ͕ƋƵĞ ƐĞĚĞƐĞŶǀŽůǀĞ
ĞŵƌĂnjĆŽĚŽĂĨůŽƌĂŵĞŶƚŽĚĞůĞŶĕſŝƐĨƌĞĄƚŝĐŽƐĞŵĄƌĞĂƐƐĞĐĂƐ͕ƚŽƌŶĂŶĚŽŽƐŽůŽŵĂŝƐƷŵŝĚŽ͘
KZZdK͘DĂƚĂŐĂůĞƌŝĂ͕ŽƵĐŝůŝĂƌ͕ƐĆŽĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƌďſƌĞĂƐƋƵĞƐĞĚĞƐĞŶǀŽůǀĞŵŶĂƚƵƌĂůŵĞŶƚĞĂŽůŽŶŐŽ
ĚŽƐĐƵƌƐŽƐĚĞĄŐƵĂ͕ƐĞŶĚŽŵĂŝƐĨƌĞƋƵĞŶƚĞƐŶĂƐĄƌĞĂƐĚŽĐĞƌƌĂĚŽ͘
KZZdK͘ƐƚĞƉĞƐƐĆŽĨŽƌŵĂĕƁĞƐŚĞƌďĄĐĞĂƐƚşƉŝĐĂƐĚĞĄƌĞĂƐĐƵũĂƉůƵǀŝŽƐŝĚĂĚĞĠĞƐĐĂƐƐĂ͘
KZZdK͘ K ĐůŝŵĂ ƉŽůĂƌ ƐĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂ ƉŽƌ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ŝŶǀĞƌŶŽƐ ůŽŶŐŽƐ Ğ ƌŝŐŽƌŽƐŽƐ ƋƵĞ ƌĞƐƵůƚĂŵ Ğŵ
ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ŶĞǀĞ͘ EŽ ĐƵƌƚŽ ǀĞƌĆŽ͕ Ž ĚĞŐĞůŽ ƚŽƌŶĂ ĂƐ ĄƌĞĂƐ ĂůĂŐĂĚĂƐ͕ ĐƌŝĂŶĚŽ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƉĂƌĂ Ž
ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŵƵƐŐŽƐĞůŝƋƵĞŶƐ͕ĨŽƌŵĂĕĆŽƋƵĞĐŽŵƉƁĞĂƚƵŶĚƌĂ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϯϲ͗΀΁
΀ZĞƐƉŽƐƚĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĚŝƐĐŝƉůŝŶĂĚĞŝŽůŽŐŝĂ΁
K ďŝŽŵĂ ĚĞ ŶƷŵĞƌŽ ϭ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ ĂŽƐ ƉĂŵƉĂƐ ĐŽŵƉŽƐƚŽƐ ĚĞ ĐĂŵƉŽƐ ĐŽŵ ǀĞŐĞƚĂĕĆŽ ŚĞƌďĄĐĞĂ
ŚŽŵŽŐġŶĞĂ͘
K ďŝŽŵĂ ĚĞ ŶƷŵĞƌŽ Ϯ Ġ Ž ĚĂ ŵĂƚĂ ĂƚůąŶƚŝĐĂ͕ ĐŽŵƉŽƐƚĂ ƉŽƌ ĨůŽƌĞƐƚĂƐ ƉůƵǀŝĂŝƐ ƚƌŽƉŝĐĂŝƐ ƚşƉŝĐĂƐ ĐŽŵ
ŐƌĂŶĚĞĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞĚĞĞƐƉĠĐŝĞƐĞƋƵĞƉĞƌĚĞƵĂŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĞƐƵĂĄƌĞĂŽƌŝŐŝŶĂů͘
K ďŝŽŵĂ ĚĞ ŶƷŵĞƌŽ ϯ Ġ Ž ĚŽ ĐĞƌƌĂĚŽ͕ ƋƵĞ ƐĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂ ƉĞůĂ ĞdžŝƐƚġŶĐŝĂ ĚĞ ƵŵĂ ĞƐƚĂĕĆŽ ƐĞĐĂ ďĞŵ
ƉƌŽŶƵŶĐŝĂĚĂ͕ Ğ ƐƵĂ ǀĞŐĞƚĂĕĆŽ ƉŽĚĞ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ džĞƌŽŵſƌĨŝĐĂƐ ĚĞǀŝĚŽ ĂŽ ĞdžĐĞƐƐŽ ĚĞ
ĂůƵŵşŶŝŽĚŽƐŽůŽĞăĞƐĐĂƐƐĞnjĚĞĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƐŶƵƚƌŝĞŶƚĞƐ͘
ǀĞŐĞƚĂĕĆŽĐĂĚƵĐŝĨſůŝĂĠĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂĚŽďŝŽŵĂĚĞŶƷŵĞƌŽϰ͕ƋƵĞĠĂĐĂĂƚŝŶŐĂ͘KƐƉŶĞƵŵĂƚſĨŽƌŽƐ
ƐĆŽĂĚĂƉƚĂĕƁĞƐĂƐŽůŽƐůĂŵĂĐĞŶƚŽƐ͘
KďŝŽŵĂĚĞŶƷŵĞƌŽϱĠŽĚĂŵĂnjƀŶŝĂ͕ƋƵĞŵĂŶƚĠŵĂŝŶĚĂďŽĂƉĂƌƚĞĚĞƐƵĂĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽŽƌŝŐŝŶĂů͘
KďŝŽŵĂĚĞŶƷŵĞƌŽϲĠŽĚŽƉĂŶƚĂŶĂů͕ƋƵĞƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƉŽƌƵŵĂŐƌĂŶĚĞďŝŽĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ͘KƐĞƵĐŝĐůŽ
ĚĞǀŝĚĂĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞĚŽŝƐƉĞƌşŽĚŽƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐŽƐ͗ĞŵƵŵĚĞůĞƐ͕ŽƉĞƌşŽĚŽĚĞĐŚĞŝĂƐ͕ŽĐŽƌƌĞŝŶƵŶĚĂĕĆŽ
ĚĞ ĞdžƚĞŶƐĂƐ ĄƌĞĂƐ ƋƵĞ ƐĞƌǀĞŵ ĚĞ ĂďƌŝŐŽ ƉĂƌĂ ŵƵŝƚĂƐ ĞƐƉĠĐŝĞƐ͘ WŽƌ ŽƵƚƌŽ ůĂĚŽ͕ ĞƐƐĞ ƉĞƌşŽĚŽƉĞƌŵŝƚĞ
ƋƵĞŵƵŝƚĂƐĞƐƉĠĐŝĞƐĚĞƉĞŝdžĞƐƉŽǀŽĞŵƌĞŐŝƁĞƐŝŶƵŶĚĂĚĂƐĞŵďƵƐĐĂĚĞŶŽǀĂƐĨŽŶƚĞƐĚĞĂůŝŵĞŶƚŽƐ͘
΀ZĞƐƉŽƐƚĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĚŝƐĐŝƉůŝŶĂĚĞ'ĞŽŐƌĂĨŝĂ΁
΀΁ /EKZZd ʹ K ďŝŽŵĂ ĚĂ DĂƚĂ ƚůąŶƚŝĐĂ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĚŽ ƉĞůŽ ŶƷŵĞƌŽ Ϯ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂͲƐĞ ƉĞůŽ ĐůŝŵĂ
ƚƌŽƉŝĐĂů͕ĞĞŵƌĂnjĆŽĚŝƐƐŽ͕ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌŝŽƐƉĞƌĞŶĞƐĞĐĂƵĚĂůŽƐŽƐ͘
΀΁ /EKZZd ʹ K ďŝŽŵĂ ĚŽ ĞƌƌĂĚŽ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĚŽ ƉĞůŽ ŶƷŵĞƌŽ ϯ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂͲƐĞ ƉĞůĂ ƉƌĞƐĞŶĕĂ ĚĞ
ǀĞŐĞƚĂĕĆŽ ƚƌŽƉſĨŝƚĂ͕ ŽƵ ƐĞũĂ͕ ĂĚĂƉƚĂĚĂ ƐĂnjŽŶĂůŵĞŶƚĞ ĂŽƐ ƉĞƌşŽĚŽƐ ĚĞ ƐĞĐĂ Ğ ĐŚƵǀĂ͘ ǀĞŐĞƚĂĕĆŽ
džĞƌſĨŝƚĂĠĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂĚŽďŝŽŵĂĚĞŶƷŵĞƌŽϰ͘
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΀΁ /EKZZd ʹ ĨŽƌŵĂĕĆŽ ƉŶĞƵŵĂƚſĨŽƌĂ ;ƌĂşnjĞƐ ĂĠƌĞĂƐͿ Ġ ƚşƉŝĐĂ ĚĂ ĨŽƌŵĂĕĆŽ ůŝƚŽƌąŶĞĂ ĐŽŵŽ ŽƐ
ŵĂŶŐƵĞnjĂŝƐĞ͕ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ƉĂƌƚĞĚŽďŝŽŵĂĚĞŶƷŵĞƌŽϮ͘
΀΁/EKZZdʹŵďŽƌĂĞƐƚĞũĂƐŽĨƌĞŶĚŽĂǀĂŶĕŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞĚĞƐŵĂƚĂŵĞŶƚŽ͕ŽďŝŽŵĂĚĂ&ůŽƌĞƐƚĂ
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΀΁KZZdʹKWĂŶƚĂŶĂů͕ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĚŽƉĞůŽŶƷŵĞƌŽϲ͕ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂͲƐĞƉĞůĂƐŝŶƵŶĚĂĕƁĞƐƐĂnjŽŶĂŝƐĚŽZŝŽ
WĂƌĂŐƵĂŝ͕ƌĞƐƵůƚĂŶƚĞƐĚŽƌĞŐŝŵĞƉůƵǀŝŽŵĠƚƌŝĐŽĚŽĐůŝŵĂƚƌŽƉŝĐĂůƐĞŵŝƷŵŝĚŽ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϯϳ͗
ĂͿEŽƉĂŵƉĂŐĂƷĐŚŽƉƌĞĚŽŵŝŶĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂŐĞŽŵŽƌĨŽůſŐŝĐŽ͕ƵŵƉůĂŶĂůƚŽĐŽŵĐŽůŝŶĂƐ;ĐŽdžŝůŚĂƐͿ͘
KĐůŝŵĂĠŽƐƵďƚƌŽƉŝĐĂů͕ĐŽŵŝŶǀĞƌŶŽƐƌŝŐŽƌŽƐŽƐĞǀĞƌƁĞƐƋƵĞŶƚĞƐ͕ĂŵƉůŝƚƵĚĞƚĠƌŵŝĐĂĞůĞǀĂĚĂ͕ĐŚƵǀĂƐ
ĚƵƌĂŶƚĞƚŽĚŽĂŶŽŐƌĂĕĂƐăĂƚƵĂĕĆŽĚĂŵWĂ;ŵĂƐƐĂWŽůĂƌĂƚůąŶƚŝĐĂ͗ĨƌŝĂĞƷŵŝĚĂͿĞŵdĂ;ŵĂƐƐĂdƌŽƉŝĐĂů
ĂƚůąŶƚŝĐĂ͗ƋƵĞŶƚĞĞƷŵŝĚĂͿ͘
ďͿ EĂ ĂŵƉĂŶŚĂ 'ĂƷĐŚĂ͕ ĞdžƚĞŶƐĂƐ ĄƌĞĂƐ ƐĆŽ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ ĚĞƐƚŝŶĂĚĂƐ ă ƉĞĐƵĄƌŝĂ ;ŝŶƚĞŶƐŝǀĂ Ğ
ĞdžƚĞŶƐŝǀĂͿ͕ĚĞƐƚĂĐĂŶĚŽͲƐĞŽƐƌĞďĂŶŚŽƐďŽǀŝŶŽĞŽǀŝŶŽ͘ƐƚĂĂƚŝǀŝĚĂĚĞĨŽŝĨĂǀŽƌĞĐŝĚĂƉĞůĂǀĞŐĞƚĂĕĆŽĚĞ
ƉƌĂĚĂƌŝĂƐ ŽƵ ĐĂŵƉŽƐ ĐŽŵ ĚŽŵŝŶąŶĐŝĂ ĚĞ ŐƌĂŵşŶĞĂƐ Ğ ĞƌǀĂƐ͕ ƉĞůĂ ƐƵĂ ƚŽƉŽŐƌĂĨŝĂ ƉůĂŶĂ Ğ ĐůŝŵĂ ŵĂŝƐ
ĂŵĞŶŽƋƵĞĞŵŽƵƚƌĂƐƌĞŐŝƁĞƐĚŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͕ƉŽƐƐŝďŝůŝƚĂŶĚŽĂƐƐŝŵĂĐƌŝĂĕĆŽĚĞŐĂĚŽĚĞŽƌŝŐĞŵ
ĞƵƌŽƉĞŝĂ͘ ďŽĂ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĚĞ ĐŚƵǀĂƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ž ĂŶŽ ƚĂŵďĠŵ ĐŽůĂďŽƌĂ ƉĂƌĂ Ă ƌĞŶŽǀĂĕĆŽ ĚĂƐ
ƉĂƐƚĂŐĞŶƐ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϯϴ͗΀΁
ƐƵŶŝĚĂĚĞƐĚĞƌĞůĞǀŽƐĆŽ͗
ϭʹWůĂŶĂůƚŽĚĂŽƌďŽƌĞŵĂĐŽŵŐĞŽůŽŐŝĂĐƌŝƐƚĂůŝŶĂĞĨŽƌŵĂĚŽƉŽƌŵŽƌƌŽƐĞƐĞƌƌĂƐ͘
Ϯ ʹ ĞƉƌĞƐƐĆŽ ^ĞƌƚĂŶĞũĂ ĐŽŵ ŐĞŽůŽŐŝĂ ĐƌŝƐƚĂůŝŶĂ Ğ ĨŽƌŵĂĚŽ ƉŽƌ ƐƵƉĞƌĨşĐŝĞƐ ĂƉůĂŝŶĂĚĂƐ Ğ ŵŽƌƌŽƐ
ƌĞƐŝĚƵĂŝƐĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽƐĚĞŝŶƐĞůďĞƌŐƵĞƐ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϯϵ͗΀΁
ŽŵŽ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽ ĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞ ŶĂ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ ΀΁͕ ƐĞŐƵŶĚŽ :ƵƌĂŶĚLJƌ ZŽƐƐ͕ ĂƐ ĚĞƉƌĞƐƐƁĞƐ ;ϮͿ ƐĆŽ
ĄƌĞĂƐƌĞďĂŝdžĂĚĂƐƉĞůĂĞƌŽƐĆŽ͖ĂƐƉůĂŶşĐŝĞƐ;ϯͿ͕ƐĆŽĄƌĞĂƐĚĞƐĞĚŝŵĞŶƚĂĕĆŽƌĞĐĞŶƚĞĂƚĠϭϬϬŵĞƚƌŽƐĚĞ
ĂůƚŝƚƵĚĞ͖ĞŽƐƉůĂŶĂůƚŽƐ;ϭͿƐĆŽĨŽƌŵĂƐƌĞƐŝĚƵĂŝƐ͕ŝƌƌĞŐƵůĂƌĞƐĞĂĐŝŵĂĚĞϯϬϬŵĞƚƌŽƐ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϰϬ͗
ĂͿ K ŽŵşŶŝŽ ĚĂ ŵĂnjƀŶŝĂ Ġ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚŽ ƉĞůĂ ĚŽŵŝŶąŶĐŝĂ ĚĞ ƚĞƌƌĂƐ ďĂŝdžĂƐ ;ĚĞƉƌĞƐƐƁĞƐ͕ ďĂŝdžŽƐ
ƉůĂŶĂůƚŽƐĞƉůĂŶşĐŝĞƐĨůƵǀŝĂŝƐͿ͕ƐŽůŽƐƉŽďƌĞƐĞůŝdžŝǀŝĂĚŽƐ͕ƌŝŽƐƉĞƌĞŶĞƐ͕ĐůŝŵĂĞƋƵĂƚŽƌŝĂů;ƋƵĞŶƚĞ͕ƷŵŝĚŽĞ
ĐŽŵĐŚƵǀĂƐĂďƵŶĚĂŶƚĞƐͿĞĨůŽƌĞƐƚĂůĂƚŝĨŽůŝĂĚĂƉĞƌĞŶĞĨŽůŝĂĂŵĂnjƀŶŝĐĂĐŽŵĂůƚĂďŝŽĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ͘
ďͿ K ŽŵşŶŝŽ ĚŽƐ DĂƌĞƐ ĚĞ DŽƌƌŽƐ Ġ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚŽ ƉŽƌ ƉůĂŶĂůƚŽƐ ĐƌŝƐƚĂůŝŶŽƐ ĐŽŵ ƐĞƌƌĂƐ Ğ ŵŽƌƌŽƐ
ĂƌƌĞĚŽŶĚĂĚŽƐ͕ĚŽŵŝŶąŶĐŝĂĚĞĐůŝŵĂƚƌŽƉŝĐĂůůŝƚŽƌąŶĞŽĞĚĞĂůƚŝƚƵĚĞ͕ƐŽůŽƐǀĂƌŝĂĚŽƐ͕ƌŝŽƐƉĞƌĞŶĞƐĞĐŽŵ
ƉƌĞǀĂůġŶĐŝĂĚĂĨůŽƌĞƐƚĂůĂƚŝĨŽůŝĂĚĂƉĞƌĞŶĞĨſůŝĂĂƚůąŶƚŝĐĂĐŽŵĞůĞǀĂĚĂďŝŽĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ͘
ĐͿ K ŽŵşŶŝŽ ĚĂ ƌĂƵĐĄƌŝĂ Ġ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚŽ ƉŽƌ ƉůĂŶĂůƚŽƐ ĞůĞǀĂĚŽƐ ƐƵďŵĞƚŝĚŽƐ ĂŽ ĐůŝŵĂ ƐƵďƚƌŽƉŝĐĂů
;ŝŶǀĞƌŶŽ ĨƌŝŽ Ğ ĐŚƵǀĂƐ ďĞŵ ĚŝƐƚƌŝďƵşĚĂƐ ŶŽ ĚĞĐŽƌƌĞƌ ĚŽ ĂŶŽͿ͕ ƐŽůŽƐ ǀĂƌŝĂĚŽƐ Ğ DĂƚĂ ĚĞ ƌĂƵĐĄƌŝĂ
;ŵŝƐƚƵƌĂ ĚĞ ĞƐƉĠĐŝĞƐ ĂĐŝĐƵůŝĨŽůŝĂĚĂƐ ĐŽŵŽ Ă ƌĂƵĐĄƌŝĂ Ğ ĞƐƉĠĐŝĞƐ ůĂƚŝĨŽůŝĂĚĂƐͿ ĐŽŵ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ
ďŝŽĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ͘
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KĚŽŵşŶŝŽŵŽƌĨŽĐůŝŵĄƚŝĐŽĞĨŝƚŽŐĞŽŐƌĄĨŝĐŽϱĠŽĚĂƌĂƵĐĄƌŝĂ͕ƐŝƚƵĂĚŽŶŽ^ƵůĚŽƉĂşƐ͘ŵĂƌĐĂĚŽƉŽƌ
ƉůĂŶĂůƚŽƐ͕ ĐŽŵ ĐůŝŵĂ ƐƵďƚƌŽƉŝĐĂů͕ ƐŽůŽƐ ĨĠƌƚĞŝƐ͕ ƌŝŽƐ ƉĞƌĞŶĞƐ Ğ DĂƚĂ ĚĞ ƌĂƵĐĄƌŝĂ ;ĨůŽƌĞƐƚĂ ŽŵďƌſĨŝůĂ
ŵŝƐƚĂĐŽŵĞƐƉĠĐŝĞƐĂĐŝĐŽůŝĨŽůŝĂĚĂƐĞůĂƚŝĨŽůŝĂĚĂƐͿ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϰϮ͗΀΁
KŵĂƉĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂŽƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐĚŽŵşŶŝŽƐŵŽƌĨŽĐůŝŵĄƚŝĐŽƐĞĨŝƚŽŐĞŽŐƌĄĨŝĐŽƐĚŽƌĂƐŝů͗
ϭʹĞƌƌĂĚŽ͗ǀĞŐĞƚĂĕĆŽĐŽŵĨŝƐŝŽŶŽŵŝĂĚĞƐĂǀĂŶĂ;ƉƌĞĚŽŵşŶŝŽĚŽƐĞƐƚƌĂƚŽƐŚĞƌďĄĐĞŽĞĂƌďƵƐƚŝǀŽĐŽŵ
ĄƌǀŽƌĞƐĞƐƉĂĕĂĚĂƐͿ͕ĐůŝŵĂƚƌŽƉŝĐĂů͕ƉůĂŶĂůƚŽƐĐŽŵĐŚĂƉĂĚĂƐĞƐŽůŽƐĄĐŝĚŽƐ͘
Ϯ ʹ ĂĂƚŝŶŐĂ͗ ĐůŝŵĂ ƐĞŵŝĄƌŝĚŽ ;ƋƵĞŶƚĞ͕ ĐŽŵ ŽƐ ŵĞŶŽƌĞƐ şŶĚŝĐĞƐ ƉůƵǀŝŽŵĠƚƌŝĐŽƐ ĚŽ ƉĂşƐ Ğ ĐŽŵ ƐĞĐĂƐ
ƉƌŽůŽŶŐĂĚĂƐͿ͕ǀĞŐĞƚĂĕĆŽĚĞĐĂĂƚŝŶŐĂ;ƉůĂŶƚĂƐdžĞƌſĨŝůĂƐͿĞƉƌĞĚŽŵşŶŝŽĚĞĚĞƉƌĞƐƐƁĞƐ͘
ϯʹDĂƌĚĞDŽƌƌŽƐ͗ƉƌĞǀĂůġŶĐŝĂĚĂDĂƚĂƚůąŶƚŝĐĂ;ĨůŽƌĞƐƚĂůĂƚŝĨŽůŝĂĚĂƉĞƌĞŶĞĨŽůŝĂƚƌŽƉŝĐĂůͿĐŽŵĞůĞǀĂĚĂ
ďŝŽĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ͕ƌĞůĞǀŽĚĞƉůĂŶĂůƚŽƐĐŽŵŵŽƌƌŽƐĞƐĞƌƌĂƐĐŽŵǀŝŐġŶĐŝĂĚŽƐĐůŝŵĂƐƚƌŽƉŝĐĂůĚĞĂůƚŝƚƵĚĞ͕
ƚƌŽƉŝĐĂůůŝƚŽƌąŶĞŽĞƐƵďƚƌŽƉŝĐĂů͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϰϯ͗
ĂͿƵŵŝĚĂĚĞĞŵĨŽƌŵĂĚĞŶƵǀĞŶƐĠďĂƌƌĂĚĂƉĞůĂĐŚĂƉĂĚĂĞƐĞƉƌĞĐŝƉŝƚĂƐŽŵĞŶƚĞŶĂƐǀĞƌƚĞŶƚĞƐĚĞ
ďĂƌůĂǀĞŶƚŽ͘
ďͿŚƵǀĂŽƌŽŐƌĄĨŝĐĂ͘
ĐͿŚĂƉĂĚŽĚŽƌĂƌŝƉĞ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϰϰ͗΀΁
K ĐůŝŵŽŐƌĂŵĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ Ž ĐůŝŵĂ ƚƌŽƉŝĐĂů ƷŵŝĚŽ͕ ůŝƚŽƌąŶĞŽ ŽƵ ĂƚůąŶƚŝĐŽ͘ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ
ĞůĞǀĂĚĂ͕ďĂŝdžĂĂŵƉůŝƚƵĚĞƚĠƌŵŝĐĂĂŶƵĂůĞĂůƚŽƐşŶĚŝĐĞƐƉůƵǀŝŽŵĠƚƌŝĐŽƐĐŽŶĐĞŶƚƌĂĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞĞŵ
ŵĞƐĞƐĚŽǀĞƌĆŽĞĚŽŽƵƚŽŶŽĐŽŵŽŵĂƌĕŽ͕ĂďƌŝůĞŵĂŝŽ͘dƌĂƚĂͲƐĞĚĞƵŵĐůŝŵĂŵƵŝƚŽŝŶĨůƵĞŶĐŝĂĚŽƉĞůĂƐ
ŵĂƐƐĂƐĚĞĂƌdƌŽƉŝĐĂůĂƚůąŶƚŝĐĂ;ƋƵĞŶƚĞĞƷŵŝĚĂͿĞWŽůĂƌĂƚůąŶƚŝĐĂ;ĨƌŝĂĞƷŵŝĚĂͿ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϰϱ͗
ĂͿƐŵĂƐƐĂƐĚĞĂƌŵĂŝƐĂƚƵĂŶƚĞƐŶŽůŝƚŽƌĂůĚĞ^ĆŽWĂƵůŽƐĆŽ͗ŵĂƐƐĂdƌŽƉŝĐĂůĂƚůąŶƚŝĐĂ;ŵdĂͿ͕ĂŵĂƐƐĂ
WŽůĂƌĂƚůąŶƚŝĐĂ;ŵWĂ͘ͿĞĂŵĂƐƐĂƋƵĂƚŽƌŝĂůĐŽŶƚŝŶĞŶƚĂů;ŵĐͿ͘
ďͿ ĐŚƵǀĂ ŽƌŽŐƌĄĨŝĐĂ ;ĚĞ ƌĞůĞǀŽͿ ĂĐŽŶƚĞĐĞ ƋƵĂŶĚŽ ƵŵĂŵĂƐƐĂ ĚĞ Ăƌ ƋƵĞŶƚĞ ĞƷŵŝĚĂ ƐĞ ĚĞƐůŽĐĂĞ
ĞŶĐŽŶƚƌĂƵŵĂďĂƌƌĞŝƌĂƚŽƉŽŐƌĄĨŝĐĂ ƋƵĞ ĨŽƌŵĂƵŵ ŽďƐƚĄĐƵůŽ ;ƐĞƌƌĂ͕ŵŽŶƚĂŶŚĂ͕ ĞƚĐ͘Ϳ͕ ƐĞŶĚŽĨŽƌĕĂĚĂ Ă
ĞůĞǀĂƌͲƐĞ͕ ŽĐŽƌƌĞŶĚŽ ƋƵĞĚĂ ĚĞ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ ƐĞŐƵŝĚĂ ĚĞ ĐŽŶĚĞŶƐĂĕĆŽ ĚŽ ǀĂƉŽƌ Ě͛ĄŐƵĂ Ͳ ĨŽƌŵĂŶĚŽ
ŶƵǀĞŶƐ͘YƵĂŶĚŽĂŵĂƐƐĂĠĨŽƌĕĂĚĂĂĂƐĐĞŶĚĞƌ͕ƉƌĞĐŝƉŝƚĂĂďĂƌůĂǀĞŶƚŽ͕ĞŵŵƵŝƚŽƐĐĂƐŽƐŶĆŽƉƌĞĐŝƉŝƚĂ
ĚŽ ŽƵƚƌŽ ůĂĚŽ͕ Ă ƐŽƚĂǀĞŶƚŽ͘ EŽ ĐĂƐŽ ĚŽ ůŝƚŽƌĂů ƉĂƵůŝƐƚĂ͕ ĂƐ ŵĂƐƐĂƐ ƷŵŝĚĂƐ ƐĞ ŽƌŝŐŝŶĂŵ ŶŽ ŽĐĞĂŶŽ
ƚůąŶƚŝĐŽĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵĂďĂƌƌĞŝƌĂĐƌŝƐƚĂůŝŶĂĚĂĞƐĐĂƌƉĂĚĞĨĂůŚĂĚĂ^ĞƌƌĂĚŽDĂƌ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϰϲ͗΀΁
ŽŵŽ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽ ĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞ ŶĂ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ ΀΁͕ ĂDĂƚĂ ƚůąŶƚŝĐĂĨŽŝ Ž ďŝŽŵĂ ŵĂŝƐ ĚĞǀĂƐƚĂĚŽ ĚŽ
ƉĂşƐĞŵƌĂnjĆŽĚĞƐƵĂŚŝƐƚŽƌŝĐŝĚĂĚĞ͕ƋƵĞƐĞĚĞƵŝŶŝĐŝĂůŵĞŶƚĞĐŽŵĂŽĐƵƉĂĕĆŽĚŽůŝƚŽƌĂůƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶĂ
ƌĞƚŝƌĂĚĂ ĚŽ ƉĂƵͲďƌĂƐŝů Ğ ŶĂ ŵŽŶŽĐƵůƚƵƌĂ ĐĂŶĂǀŝĞŝƌĂ͕ ŶŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ĐĂĨĞŝĐƵůƚƵƌĂ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚŽ
ƐĠĐƵůŽy/yĞŶĂĂƚƵĂůŽĐƵƉĂĕĆŽƵƌďĂŶŽͲŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͘
ϭϱϵ
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ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϰϳ͗΀΁
ƋƵĞƐƚĆŽĐŽďƌĂĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽƐƚŝƉŽƐĚĞǀĞŐĞƚĂĕĆŽĚŽƌĂƐŝůƉŽƌŵĞŝŽĚĞĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂƐĞŵĂƉĂƐŶĂ
ĨŽƌŵĂĚĞĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ͗
΀/΁ DĂƚĂ ƚůąŶƚŝĐĂ ůŽĐĂůŝnjĂĚĂ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ƌĞŐŝƁĞƐ EŽƌĚĞƐƚĞ͕ ^ƵĚĞƐƚĞ Ğ ^Ƶů ŶĂƐ ƉƌŽdžŝŵŝĚĂĚĞƐ ĚĂ ĨĂŝdžĂ
ůŝƚŽƌąŶĞĂ͘ K ĞůĞŵĞŶƚŽ ĚĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĕĆŽ ĨŽŝ Ă ĂůƚĂ ĚĞŶƐŝĚĂĚĞ ĚĂ ĨůŽƌĞƐƚĂ Ğ ĂƐ ƉůĂŶƚĂƐ ĞƉşĨŝƚĂƐ ĐŽŵŽ ĂƐ
ďƌŽŵĞůŝĄĐĞĂƐ͘
΀//΁ DĂƚĂ ĚĞ ƌĂƵĐĄƌŝĂ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĚĂ ŽƐ ƉůĂŶĂůƚŽƐ ĚĂ ƌĞŐŝĆŽ ^Ƶů͘ K ĞůĞŵĞŶƚŽ ĚĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĕĆŽ ĨŽŝ Ă
ĐŽŶşĨĞƌĂƌĂƵĐĂƌŝĂĂŶŐƵƐƚŝĨŽůŝĂ͘
΀///΁ ĞƌƌĂĚŽ ƐŝƚƵĂĚŽ ŶĂ ƉŽƌĕĆŽ ĐĞŶƚƌĂů ĚŽ ƉĂşƐ͘ K ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĞůĞŵĞŶƚŽ ĚĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĕĆŽ ƐĆŽ ĂƐ ĄƌǀŽƌĞƐ
ĐŽŵƚƌŽŶĐŽƐƚŽƌƚƵŽƐŽƐ͘
΀/s΁ ĂĂƚŝŶŐĂ ůŽĐĂůŝnjĂĚĂ ŶŽ ^ĞƌƚĆŽ ĚŽ EŽƌĚĞƐƚĞ͘ KƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĕĆŽ ĨŽƌĂŵ ĂƐ ƉůĂŶƚĂƐ
džĞƌſĨŝůĂƐĐŽŵŽĐĂĐƚĄĐĞĂƐĞƉůĂŶƚĂƐĐĂĚƵĐŝĨſůŝĂƐ͘
΀s΁ ŽŵƉůĞdžŽ ĚŽ WĂŶƚĂŶĂů ŶŽ ŽĞƐƚĞ Ğ DĂƚŽ 'ƌŽƐƐŽ Ğ ƐƵĚŽĞƐƚĞ ĚĞ DĂƚŽ 'ƌŽƐƐŽ ĚŽ ^Ƶů͘ WůĂŶƚĂƐ ĚĂ
ŵĂnjƀŶŝĂ͕DĂƚĂƚůąŶƚŝĐĂĞĞƌƌĂĚŽ͘>ĂŐŽĂƐĞƌŝŽƐĐŽŵƉůĂŶƚĂƐŚŝĚƌſĨŝůĂƐ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϰϴ͗΀΁
ŽŵŽ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽ ĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞ ŶĂ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ ΀΁͕ Ă ĄƌĞĂ ŝŶĚŝĐĂĚĂ ƉĞůŽ ŶƷŵĞƌŽ ϱ͕ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĚŽ Ž
WĂŶƚĂŶĂůĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞăĚĞƐĐƌŝĕĆŽĚŽĞŶƵŶĐŝĂĚŽ͕ŚĂũĂǀŝƐƚĂĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƌͲƐĞƉĞůĂƉƌĞƐĞŶĕĂĚĂǀĞŐĞƚĂĕĆŽ
ĐŽŵƉůĞdžĂ͕ ƐŽĨƌĞƌ ŐƌĂŶĚĞ ŝŵƉĂĐƚŽ ĂŵďŝĞŶƚĂů ĞŵƌĂnjĆŽĚŽƐƉƌŽũĞƚŽƐ ŵŝŶĞƌĂŝƐ ;DĂĐŝĕŽ ĚĞ hƌƵĐƵŵͿ͕ ĚĂ
ĂŐƌŽƉĞĐƵĄƌŝĂĞĚĂŚŝĚƌŽǀŝĂ͘ƐƚĆŽŝŶĐŽƌƌĞƚĂƐĂƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ͗΀΁Ğ΀΁͕ƉŽƌƋƵĞĂƐĄƌĞĂƐĚĞŶƷŵĞƌŽϭĞϮ
ƌĞŐŝƐƚƌĂŵ Ă ƉƌĞƐĞŶĕĂ ĚĞ ǀĞŐĞƚĂĕĆŽ ĂƌďſƌĞĂ͖ ΀΁͕ ƉŽƌƋƵĞ Ă ĄƌĞĂ ĚĞ ŶƷŵĞƌŽ ϯ ƌĞŐŝƐƚƌĂ Ă ƉƌĞƐĞŶĕĂ ĚĞ
ǀĞŐĞƚĂĕĆŽ ĂƌďſƌĞŽͲĂƌďƵƐƚŝǀŽ͕ ĐŽŶƚƵĚŽ͕ ĂƐ ĚĞƐĐƌŝĕƁĞƐ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂŽ ŝŵƉĂĐƚŽ ĚĂ ŽĐƵƉĂĕĆŽ ŶĆŽ
ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŵăƌĞŐŝĆŽ͖΀΁͕ƉŽƌƋƵĞĂĄƌĞĂĚĞŶƷŵĞƌŽϰƌĞŐŝƐƚƌĂĂƉƌĞƐĞŶĕĂĚĞǀĞŐĞƚĂĕĆŽĂƌďſƌĞĂ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϰϵ͗΀΁
&ůŽƌĞƐƚĂ ŵĂnjƀŶŝĐĂ ŽĐƵƉĂ Ă ƉŽƌĕĆŽ ŶŽƌƚĞ ĚŽ ƌĂƐŝů͕ ƐĞŶĚŽ ĞƋƵĂƚŽƌŝĂů͕ ůĂƚŝĨŽůŝĂĚĂ͕ ƉĞƌĞŶĞĨſůŝĂ͕
ĞƐƚƌĂƚŝĨŝĐĂĚĂ͕ĚĞŶƐĂĞƌĞƉůĞƚĂĚĞƉůĂŶƚĂƐŚŝŐƌſĨŝůĂƐĞŚŝĚƌſĨŝůĂƐ͘džŝƐƚĞŵǀĄƌŝŽƐƚŝƉŽƐĚĞĨůŽƌĞƐƚĂ͗ŵĂƚĂĚĞ
ƚĞƌƌĂĨŝƌŵĞ;ĄƌĞĂƐĚĞƉůĂŶĂůƚŽĞĚĞƉƌĞƐƐĆŽŶĆŽĂůĂŐĂĚĂƐƉŽƌĄŐƵĂĚĞƌŝŽͿ͕ŵĂƚĂĚĞǀĄƌnjĞĂ;ƉůĂŶşĐŝĞƐĐŽŵ
ŝŶƵŶĚĂĕĆŽƉĞƌŝſĚŝĐĂƉŽƌƌŝŽͿĞŵĂƚĂĚĞŝŐĂƉſ;ƉůĂŶşĐŝĞƐĐŽŵŝŶƵŶĚĂĕĆŽƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞƉŽƌƌŝŽͿ͘dĂŵďĠŵ
ĞdžŝƐƚĞŵŵĂƚĂƐŵŽŶƚĂŶĂĞĂůƚŽŵŽŶƚĂŶĂ͕ĂůĠŵĚĂƐĐĂŵƉŝŶĂƌĂŶĂƐ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϱϬ͗΀΁
ŽŵŽ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽ ĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞ ŶĂ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ ΀΁͕ Ž ƚĞdžƚŽ ĚĞƐĐƌĞǀĞ Ž ĚŽŵşŶŝŽ ĚŽ ĐĞƌƌĂĚŽ͘ ƐƚĆŽ
ŝŶĐŽƌƌĞƚĂƐ ĂƐ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ͖ ΀΁͕ ƉŽƌƋƵĞ Ă DĂƚĂ ƚůąŶƚŝĐĂ Ġ ƵŵĂ ĨŽƌŵĂĕĆŽ ĂƌďſƌĞĂ ůĂƚŝĨŽůŝĂĚĂ ƋƵĞ ƐĞ
ĞƐƚĞŶĚŝĂŽƌŝŐŝŶĂůŵĞŶƚĞƉĞůĂĐŽƐƚĂ͕ĚŽĞƐƚĂĚŽĚŽZŝŽ'ƌĂŶĚĞĚŽEŽƌƚĞĂŽZŝŽ'ƌĂŶĚĞĚŽ^Ƶů͖΀΁͕ƉŽƌƋƵĞ
ŽĚŽŵşŶŝŽĚŽWĂŶƚĂŶĂůĠĨŽƌŵĂĚŽƉŽƌǀĞŐĞƚĂĕĆŽĐŽŵƉůĞdžĂ͕ƐŝƚƵĂŶĚŽͲƐĞŶŽƐƚĂĚŽĚŽDĂƚŽ'ƌŽƐƐŽĞ
DĂƚŽ 'ƌŽƐƐŽ ĚŽ ^Ƶů͖ ΀΁͕ ƉŽƌƋƵĞ Ă ĐĂĂƚŝŶŐĂ ƐŝƚƵĂĚĂ ŶŽ ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚŽ EŽƌĚĞƐƚĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂͲƐĞ ƉĞůĂ
ƉƌĞƐĞŶĕĂ ĚĞ ǀĞŐĞƚĂĕĆŽ džĞƌſĨŝƚĂ͖ ΀΁͕ ƉŽƌƋƵĞ Ž WĂŵƉĂ͕ ŶŽ ZŝŽ 'ƌĂŶĚĞ ĚŽ ^Ƶů͕ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂͲƐĞ ƉĞůĂ
ƉƌĞƐĞŶĕĂĚĞǀĞŐĞƚĂĕĆŽŚĞƌďĄĐĞĂ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϱϭ͗΀΁
K ĚŽŵşŶŝŽ ŵŽƌĨŽĐůŝŵĄƚŝĐŽ ĚŽ ĞƌƌĂĚŽ Ġ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚŽ ƉŽƌ ƉůĂŶĂůƚŽƐ ĐŽŵ ĐŚĂƉĂĚĂƐ͕ ĐůŝŵĂ ƚƌŽƉŝĐĂů͕
ǀĞŐĞƚĂĕĆŽĚĞĞƌƌĂĚŽĞƐŽůŽƐƉŽďƌĞƐĞĄĐŝĚŽƐ͘KĞĐŽƐƐŝƐƚĞŵĂĚŽĞƌƌĂĚŽũĄĨŽŝĚĞƐŵĂƚĂĚŽĞŵĐĞƌĐĂĚĞ
ϰϵй ĐŽŶĨŽƌŵĞ Ž /'͕ ƐĞŶĚŽ Ƶŵ ĚŽƐ ŚŽƚƐƉŽƚƐ͕ ŝƐƚŽ Ġ͕ ďŝŽŵĂ ĐŽŵ ŐƌĂŶĚĞ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ Ğ ŵƵŝƚŽ
ĂŵĞĂĕĂĚŽƉĞůŽĂǀĂŶĕŽĚĂĚĞǀĂƐƚĂĕĆŽ͘KĂǀĂŶĕŽĚŽĂŐƌŽŶĞŐſĐŝŽƐŽďƌĞŽĚŽŵşŶŝŽĚŽĞƌƌĂĚŽĚĞǀĞƵͲƐĞ
ăďŝŽƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ͕ŵĞĐĂŶŝnjĂĕĆŽĞĂƉůŝĐĂĕĆŽĚĞĨĞƌƚŝůŝnjĂŶƚĞƐĞĐĂůĂŐĞŵ;ĐŽƌƌĞĕĆŽĚĂĂĐŝĚĞnjͿŶŽƐƐŽůŽƐ͘
ϭϲϬ
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ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϱϮ͗΀΁
KƐWůĂŶĂůƚŽƐĞŚĂƉĂĚĂƐĚĂĂĐŝĂĚŽWĂƌĂŶĄ;ĂŶƚŝŐŽWůĂŶĂůƚŽDĞƌŝĚŝŽŶĂůͿŽĐƵƉĂĂƉŽƌĕĆŽĐĞŶƚƌŽͲƐƵůĚŽ
ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͘ ^ƵĂ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ŐĞŽůſŐŝĐĂ Ġ ĨŽƌŵĂĚĂ ƉŽƌ ƌŽĐŚĂƐ ƐĞĚŝŵĞŶƚĂƌĞƐ͕ ĐŽŵŽ ĂƌĞŶŝƚŽ͕ Ğ
ƌŽĐŚĂƐǀƵůĐąŶŝĐĂƐ͕ĐŽŵŽŽďĂƐĂůƚŽ͘^ƵĂƐƵƉĞƌĨşĐŝĞĠĚŽŵŝŶĂĚĂƉŽƌĐŽůŝŶĂƐ͕ĞƐƵĂƐďŽƌĚĂƐ͕ĞŵĐŽŶƚĂĚŽ
ĐŽŵ ĂƐ ĚĞƉƌĞƐƐƁĞƐ͕ ƐĆŽ ŵĂƌĐĂĚĂƐ ƉŽƌ ĐƵĞƐƚĂƐ ʹ ƵŵĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ƌĞůĞǀŽ ĐƵũĂ ĨƌĞŶƚĞ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ ĂůƚĂ
ĚĞĐůŝǀŝĚĂĚĞ Ğ Ž ƌĞǀĞƌƐŽ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ ďĂŝdžŽ ĚĞĐůŝǀĞ͘ K ƚĂůƵĚĞ ĐŽŶƚŝŶĞŶƚĂů Ġ ƵŵĂ ƵŶŝĚĂĚĞ ĚĞ ƌĞůĞǀŽ
ƐƵďŵĂƌŝŶŽşŶŐƌĞŵĞ͕ĐŽŶƐƚŝƚƵŝŽůŝŵŝƚĞĞŶƚƌĞĂƉůĂƚĂĨŽƌŵĂĐŽŶƚŝŶĞŶƚĂůĞŽĂƐƐŽĂůŚŽŽĐĞąŶŝĐŽ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϱϯ͗΀΁
ŚŝĚƌŽŐƌĂĨŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ Ġ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂĚĂ ďĂƐŝĐĂŵĞŶƚĞ ƉĞůŽ ƌĞůĞǀŽ Ğ ƉĞůŽ ĐůŝŵĂ͘ Žŵ ƌĞůĞǀŽ
ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞŵĞŶƚĞƉůĂŶĄůƚŝĐŽĞĐůŝŵĂƚƌŽƉŝĐĂůĐŚƵǀŽƐŽ͕ŽƐƌŝŽƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐ͕ĞŵŐĞƌĂů͕ƐĆŽƉůĂŶĄůƚŝĐŽƐĞ
ƉĞƌĞŶĞƐ͘
ĨƌĂƐĞ Ϯ Ġ ĨĂůƐĂ͕ Ž ƌŝŽ ŵĂnjŽŶĂƐ͕ ƉŽƌ ĞdžĞŵƉůŽ͕ ƉŽƐƐƵŝ ƌĞŐŝŵĞ ĐŽŵƉůĞdžŽ͕ ƌĞĐĞďĞŶĚŽ ĂĨůƵĞŶƚĞƐ ĐƵũĂƐ
ŶĂƐĐĞŶƚĞƐƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƐƉĞůĂĄŐƵĂĚĂĐŚƵǀĂ;ƉůƵǀŝĂůͿĞĚĞƌƌĞƚŝŵĞŶƚŽĚĞŶĞǀĞ;ŶŝǀĂůͿ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϱϰ͗΀΁
΀ZĞƐƉŽƐƚĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĚŝƐĐŝƉůŝŶĂĚĞ'ĞŽŐƌĂĨŝĂ΁
^ĞŐƵŶĚŽŽĞŶƐŽ͕ŽŶƷŵĞƌŽĚĞŵŽƌƚĞƐĚŽƐĞdžŽŵĂƐĐƵůŝŶŽĠŵĂŝŽƌĚŽƋƵĞŽƐĞdžŽĨĞŵŝŶŝŶŽĞŵƚŽĚĂƐĂƐ
ŝĚĂĚĞƐ͕ƚŽĚĂǀŝĂ͕ĂƚŝŶŐĞƐĞƵǀĂůŽƌŵĄdžŝŵŽŶŽŐƌƵƉŽĚĞϭϱĂϮϵĂŶŽƐ͕ĞŵĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĞŚŽŵŝĐşĚŝŽƐĞ
ĂĐŝĚĞŶƚĞƐ ĚĞ ƚƌąŶƐŝƚŽ͕ ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ ĐŽŵŽ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽ ĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞ ŶĂ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ ΀΁͕ ƉĂƌĂ ƌĞĚƵnjŝƌ Ă
ĚŝĨĞƌĞŶĕĂĞŶƚƌĞĂƉŽƌĐĞŶƚĂŐĞŵĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽŵĂƐĐƵůŝŶĂĞĨĞŵŝŶŝŶĂ͕ĠŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƋƵĞƐĞũĂŵĂĚŽƚĂĚĂƐ
ŵĞĚŝĚĂƐ ƉĂƌĂ ƌĞĚƵĕĆŽ ĚĂ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚĞ Ğ Ă ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ƐĂƷĚĞ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀĂ͕
ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂƐ ƉĂƌĂ ŚŽŵĞŶƐ͘ ƐƚĆŽ ŝŶĐŽƌƌĞƚĂƐ ĂƐ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ͗ ΀΁͕ ƉŽƌƋƵĞ Ă ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞŐŽƐ ŶĆŽ Ġ
ŵĞĚŝĚĂ ƉĂƌĂ ƌĞĚƵĕĆŽ ĚĞ ŵŽƌƚĞƐ Ğ ǀĂĐŝŶĂĕĆŽ ĐŽŶƚƌĂ Ă ŐƌŝƉĞ ĂďƌĂŶŐĞ ĂŵďŽƐ ŽƐ ƐĞdžŽƐ͖ ΀΁͕ ƉŽƌƋƵĞ ŽƐ
ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ƐĂƷĚĞ ĚĞǀĞŵ ĞƐƚĂƌ ǀŽůƚĂĚŽƐ ĂŽƐ ŚŽŵĞŶƐ Ğ Ă ǀĂĐŝŶĂĕĆŽ ĂďƌĂŶŐĞ ĂŵďŽƐ ŽƐ ƐĞdžŽƐ͖ ΀΁͕
ƉŽƌƋƵĞ͕ ĐŽŶƚƌŽůĞ ĚĞ ŶĂƚĂůŝĚĂĚĞ ŶĆŽ ƌĞĚƵnj ŵŽƌƚĂůŝĚĂĚĞ ŵĂƐĐƵůŝŶĂ Ğ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂ ĚŽ ƚƌĂďĂůŚŽ ĞƐƚĄ
ĚŝƌĞĐŝŽŶĂĚĂĂĂŵďŽƐŽƐƐĞdžŽƐ͖΀΁͕ƉŽƌƋƵĞĂƌĞĚƵĕĆŽĚĂŵŽƌƚĂůŝĚĂĚĞŝŶĨĂŶƚŝůĂďƌĂŶŐĞĂŵďŽƐŽƐƐĞdžŽƐ͘
΀ZĞƐƉŽƐƚĂĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĂĚŝƐĐŝƉůŝŶĂĚĞŝŽůŽŐŝĂ΁
K ĐƵŝĚĂĚŽ ĐŽŵ Ă ƐĂƷĚĞ ŵĂƐĐƵůŝŶĂ Ğ Ă ƌĞĚƵĕĆŽ ĚĂ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚĞ ƐĆŽ ĨĂƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂŵ ŶĂ
ƉŝƌąŵŝĚĞĞƚĄƌŝĂĚĞƵŵĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞƵŵƉĂşƐ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϱϱ͗΀΁
ĂŶĄůŝƐĞĚŽƐŐƌĄĨŝĐŽƐŝŶĚŝĐĂ͕ĐŽŵŽŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞŶĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ΀΁͕ŽĂƵŵĞŶƚŽĚĂƌŝƋƵĞnjĂ
ƉƌŽŵŽǀŝĚŽ ƉĞůŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ ƐĞŵ͕ ĐŽŶƚƵĚŽ͕ ƚĞƌ ŽĐŽƌƌŝĚŽ Ă ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĚŽ ǀŽůƵŵĞ
ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽĞŶƚƌĞĂƐĐůĂƐƐĞƐƐŽĐŝĂŝƐ͕ŝŶƚĞŶƐŝĨŝĐĂŶĚŽĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂŶŽƉĂşƐ͘ƐƚĆŽŝŶĐŽƌƌĞƚĂƐĂƐ
ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ͗΀΁͕ĐŽŵĂĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐŽĐŝĂůĂƉŽďƌĞnjĂĂƵŵĞŶƚĂ͖΀΁͕ƉŽƌƋƵĞĐŽŵŽĂƵŵĞŶƚŽĚŽǀŽůƵŵĞ
ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽĂĚşǀŝĚĂĞdžƚĞƌŶĂƐĞƌĞĚƵnj͖΀΁͕ƉŽƌƋƵĞĐŽŵŽĂƵŵĞŶƚŽĚĂĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐŽĐŝĂůĂƌĞŵƵŶĞƌĂĕĆŽ
ƐĂůĂƌŝĂůĐĂŝ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϱϲ͗΀΁
ƉĂƌƚŝƌĚĂĚĠĐĂĚĂĚĞϮϬϬϬ͕ĐŽŵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂ͕ŚŽƵǀĞƋƵĞĚĂĚŽĚĞƐĞŵƉƌĞŐŽĞ
ĚĂ ĚĞŵĂŶĚĂ ƉŽƌ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ŶĂƐ ŵĂŝƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ĂƚƵĂĕĆŽ͕ ĚĞƐĚĞ ŵĆŽ ĚĞ ŽďƌĂ ƉŽƵĐŽ
ƋƵĂůŝĨŝĐĂĚĂĂƚĠĞŶŐĞŶŚĞŝƌŽƐĞƉƌŽĨĞƐƐŽƌĞƐ͘ƉſƐŽƚĞƌƌĞŵŽƚŽŶŽ,ĂŝƚŝĞŵϮϬϭϬ͕ĂƵŵĞŶƚŽƵŽĨůƵdžŽĚĞ
ŚĂŝƚŝĂŶŽƐ ƉĂƌĂ Ž ƌĂƐŝů Ğŵ ďƵƐĐĂ ĚĞ ŵĞůŚŽƌĞƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚĞ ǀŝĚĂ Ğ ĞŵƉƌĞŐŽ͘ ŵĂŝŽƌŝĂ ĐŽŶƐĞŐƵĞ
ĞŵƉƌĞŐŽĞŵƐĞƚŽƌĞƐĐŽŵŽĂŝŶĚƷƐƚƌŝĂ͕ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĐŝǀŝůĞƐĞƌǀŝĕŽƐ͘
ϭϲϭ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϱϳ͗΀΁
KĐŽĞĨŝĐŝĞŶƚĞĚĞ'ŝŶŝŽƵ1ŶĚŝĐĞĚĞ'ŝŶŝŵĞĚĞĂĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐŽĐŝĂů͕ƋƵĂŶƚŽŵĂŝƐƉƌſdžŝŵŽĚĞϬ͕ŵĞŶŽƐ
ĚĞƐŝŐƵĂů;ŵĞůŚŽƌĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂͿ͘YƵĂŶƚŽŵĂŝƐƉƌſdžŝŵŽĚĞϭ͕ŵĂŝƐĚĞƐŝŐƵĂů;ƉŝŽƌĂĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ
ĚĂƌĞŶĚĂͿ͘WŽƌƚĂŶƚŽ͕ĚĞϭϵϴϵƉĂƌĂϮϬϬϵ͕ŽĐŽƌƌĞƵƵŵĂƉĞƋƵĞŶĂŵĞůŚŽƌĂŶĂĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϱϴ͗΀΁
ŽŵŽ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽ ĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞ ŶĂ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ ΀΁͕ Ž ĚĞƐĞŵƉƌĞŐŽ ĐŽŶũƵŶƚƵƌĂů ŽƵ ƌĞĐĞƐƐŝǀŽ ĞƐƚĄ
ĂƐƐŽĐŝĂĚŽ ăƐ ĐƌŝƐĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ͘ ƐƚĆŽ ŝŶĐŽƌƌĞƚĂƐ ĂƐ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ͗ ΀΁͕ ƉŽƌƋƵĞ Ă ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ ĐŝƚĂ Ž
ĚĞƐĞŵƉƌĞŐŽĞƐƚƌƵƚƵƌĂů͖΀΁͕ƉŽƌƋƵĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŝƚĂĂƐĐĂƵƐĂƐĚŽĚĞƐĞŵƉƌĞŐŽĐŽŶũƵŶƚƵƌĂů͖΀΁͕ƉŽƌƋƵĞ
ĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŝƚĂĂƐĐĂƵƐĂƐĚŽĚĞƐĞŵƉƌĞŐŽĞƐƚƌƵƚƵƌĂů͖΀΁͕ƉŽƌƋƵĞŽĚĞƐĞŵƉƌĞŐŽĞƐƚƌƵƚƵƌĂůĠĚĞĨŝŶŝĚŽ
ƉĞůĂĂƵƚŽŵĂĕĆŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽƉƌŽĚƵƚŝǀŽĞŽĐŽŶũƵŶƚƵƌĂůƉĞůĂƌĞĐĞƐƐĆŽĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĚŽƉĂşƐ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϱϵ͗
ŝŶƚĞŶƐŝĨŝĐĂĕĆŽĚŽĨůƵdžŽĚĞŚĂŝƚŝĂŶŽƐƉĂƌĂŽƌĂƐŝůĂĐŽŶƚĞĐĞƵĚĞǀŝĚŽăƐĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂƐĚŽƚĞƌƌĞŵŽƚŽ
ĚĞ ϮϬϭϬ ;ĂďĂůŽ ƐşƐŵŝĐŽĚĞ ĂůƚĂ ŝŶƚĞŶƐŝĚĂĚĞ ĞŵnjŽŶĂ ĚĞ ƉůĂĐĂƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶƚĞƐͿ͕ ƋƵĞ ǀŝƚŝŵŽƵ ŵĂŝƐ ĚĞ
ϮϬϬŵŝůƉĞƐƐŽĂƐ͕ĚĞƐƚƌƵŝƵŵŽƌĂĚŝĂƐĞĚĞǀĂƐƚŽƵďŽĂƉĂƌƚĞĚĂŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĚŽƉĂşƐ͘KƵƚƌŽĨĂƚŽƌĨŽŝŽ
ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂ͕ĐŽŵŐĞƌĂĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞŐŽƐĂƉĂƌƚŝƌĚĂĚĠĐĂĚĂĚĞϮϬϬϬ͕ƋƵĞĂƚƌĂŝƵ
ŵƵŝƚŽƐŝŵŝŐƌĂŶƚĞƐƉĂƌĂŽƉĂşƐĐŽŵŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐĚĞ ƚƌĂďĂůŚŽŶĂŝŶĚƷƐƚƌŝĂĞĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĐŝǀŝů͘KďŽŵ
ƌĞůĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĞŶƚƌĞŽ,ĂŝƚŝĞŽƌĂƐŝů͕ĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞĚĂůŝĚĞƌĂŶĕĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂŶĂƐĨŽƌĕĂƐĚĞƉĂnjĚĂKEh͕
ĚĞƐĚĞϮϬϬϰ͕ƚĂŵďĠŵĨĂǀŽƌĞĐĞƵŽŝŶŐƌĞƐƐŽĚŽƐŚĂŝƚŝĂŶŽƐ͘:ĄĂŵĂŝŽƌŝĂĚŽƐĨůƵdžŽƐŵŝŐƌĂƚſƌŝŽƐ͕ĂƉĂƌƚŝƌ
ĚĞ ŵĞĂĚŽƐ ĚŽ ƐĠĐƵůŽ ϮϬ͕ ĨŽŝ ĚĞ ŝŵŝŐƌĂŶƚĞƐ ;ŵĆŽ ĚĞ ŽďƌĂ ďĂƌĂƚĂͿ ĚŽƐ ƉĂşƐĞƐ ƐƵďĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ ƉĂƌĂ
ƉĂşƐĞƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ͕ Ă ĞdžĞŵƉůŽ ĚŽƐ ŵĞdžŝĐĂŶŽƐ Ğŵ ĚŝƌĞĕĆŽ ĂŽƐ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ Ğ ĚŽƐ ĂĨƌŝĐĂŶŽƐ Ğŵ
ĚŝƌĞĕĆŽăhŶŝĆŽƵƌŽƉĞŝĂ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϲϬ͗΀΁
ŽŵŽŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞŶĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ΀΁͕ŽĂƵŵĞŶƚŽĚĂĞdžƉĞĐƚĂƚŝǀĂĚĞǀŝĚĂŶŽƉĂşƐƌĞĨůĞƚĞ
ŶĂĂŵƉůŝĂĕĆŽĚŽƐƐĞƚŽƌĞƐĞƚĄƌŝŽƐĚĞĂĚƵůƚŽƐĞŝĚŽƐŽƐ͘ƐƚĆŽŝŶĐŽƌƌĞƚĂƐĂƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ͗΀΁͕ƉŽƌƋƵĞĞƐƚĄ
ŽĐŽƌƌĞŶĚŽ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚŽ ŐƌƵƉŽ ĞŶƚƌĞ ϭϱ Ğ ϲϰ ĂŶŽƐ͖ ΀΁͕ ƉŽƌƋƵĞ Ă ŵĞŶŽƌ ƚĂdžĂ ĚĞ ũŽǀĞŶƐ ƌĞĨůĞƚĞ ŶŽ
ĂƵŵĞŶƚŽ ĚŽ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĂĚƵůƚŽƐ͖ ΀΁͕ ƉŽƌƋƵĞ ŽĐŽƌƌĞƵ ĂůƚĞƌĂĕĆŽ Ğŵ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ĚĞ ŝĚĂĚĞƐ͖ ΀΁͕
ƉŽƌƋƵĞŽĐŽƌƌĞƌĂŵŵĞůŚŽƌŝĂƐŶĂƋƵĂůŝĚĂĚĞĚĞǀŝĚĂĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϲϭ͗
ĂͿ EŽ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽ ĚĞ ͞ũĂŶĞůĂ ĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐĂ͟ ŽƵ ͞ďƀŶƵƐ ĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐŽ͟ ŶĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϮϬϬϬ͕
ŚŽƵǀĞ ƵŵĂ ƋƵĞĚĂ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂ ĚĂ ƚĂdžĂ ĚĞ ŶĂƚĂůŝĚĂĚĞ Ğ ĚĞ ĨĞĐƵŶĚŝĚĂĚĞ͕ ƌĞƐƵůƚĂŶĚŽ ŶĂ ƌĞĚƵĕĆŽ ŶŽ
ƉŽƌĐĞŶƚƵĂů ĚĞ ũŽǀĞŶƐ͘ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂ ŵĂŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ͕ Ġ ƋƵĞ Ž ƉŽƌĐĞŶƚƵĂů ĚĞ ĂĚƵůƚŽƐ ƐĞ ĞůĞǀŽƵ Ğ Ġ
ĚŽŵŝŶĂŶƚĞŶĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͕ŽƋƵĞĠƉŽƐŝƚŝǀŽƉĂƌĂĂĞĐŽŶŽŵŝĂĚŽƉĂşƐ͕ǀŝƐƚŽƋƵĞĞůĞǀŽƵŽƉŽƌĐĞŶƚƵĂůĚĂ
W ;ƉŽƉƵůĂĕĆŽ ĞĐŽŶŽŵŝĐĂŵĞŶƚĞ ĂƚŝǀĂͿ͘ W Ġ ĐŽŵƉŽƐƚĂ ƉŽƌ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ĨŽƌŵĂŝƐ Ğ ŝŶĨŽƌŵĂŝƐ
;ƉŽƉƵůĂĕĆŽ ŽĐƵƉĂĚĂͿ͕ ĂůĠŵ ĚŽƐ ĚĞƐĞŵƉƌĞŐĂĚŽƐ͘ dĂŵďĠŵ ŽĐŽƌƌĞ ƵŵĂ ĞůĞǀĂĕĆŽ ŶŽ ƉŽƌĐĞŶƚƵĂů ĚĞ
ƚĞƌĐĞŝƌĂŝĚĂĚĞ͘
ďͿ ŵ ϮϬϱϬ͕ Ğŵ ĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂ ĚĂ ƋƵĞĚĂ ƉƌŽŶƵŶĐŝĂĚĂ ĚĂ ŶĂƚĂůŝĚĂĚĞ͕ Ž ƉŽƌĐĞŶƚƵĂů ĚĞ ũŽǀĞŶƐ ƐĞƌĄ
ƉĞƋƵĞŶŽ͘KƐĂĚƵůƚŽƐǀĆŽƐĞƌĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐ͘ŵƵĚĂŶĕĂŵĂŝƐƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂĠĂĞůĞǀĂĕĆŽĚŽƉŽƌĐĞŶƚƵĂůĚĞ
ƚĞƌĐĞŝƌĂ ŝĚĂĚĞ ĚĞǀŝĚŽ ĂŽ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĂ ĞdžƉĞĐƚĂƚŝǀĂ ĚĞ ǀŝĚĂ͘ ŶƚƌĞ ĂƐ ŵĞĚŝĚĂƐ ŐŽǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂŝƐ ƉĂƌĂ
ŐĂƌĂŶƚŝƌŽďĞŵͲĞƐƚĂƌĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ͕ĚĞƐƚĂĐĂŵͲƐĞ͗
ϭϲϮ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ͲŵĂŝŽƌ ŝŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽ Ğŵ ĞĚƵĐĂĕĆŽ ĚĞ ƋƵĂůŝĚĂĚĞ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ Ă ŵĂŝŽƌ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ
ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽƐĞŽŵĞŶŽƌƉŽƌĐĞŶƚƵĂůĚĞũŽǀĞŶƐ͖
ͲĂƵŵĞŶƚŽĚŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐƉĂƌĂĂƐĂƷĚĞƉƷďůŝĐĂĞƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĞŵĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂĚŽŐƌĂŶĚĞ
ƉŽƌĐĞŶƚƵĂůĚĞƚĞƌĐĞŝƌĂŝĚĂĚĞ͘
ͲĞƐƚşŵƵůŽĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞĨŽƌŵĂůŝnjĂĕĆŽĚŽƐƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐĂƚĠϮϬϱϬ͕ĐŽŵŽďũĞƚŝǀŽĚĞ
ĂƵŵĞŶƚĂƌĂĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽƉĂƌĂĂƉƌĞǀŝĚġŶĐŝĂ͕ĂůĠŵĚĞĂŵƉůŝĂƌŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐăƐĂƷĚĞ
ƉƌĞǀĞŶƚŝǀĂĞĞĚƵĐĂĕĆŽ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϲϮ͗΀΁
ŽŵŽŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞŶĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ΀΁͕ŽĂůĂƌŐĂŵĞŶƚŽĚŽƚŽƉŽĚĂƉŝƌąŵŝĚĞĞƚĄƌŝĂ͕ƉŽƌĕĆŽ
ƋƵĞŝŶĚŝĐĂĂƉŽƌĐĞŶƚĂŐĞŵĚĞŝĚŽƐŽƐ͕ĞǀŝĚĞŶĐŝĂŽĂƵŵĞŶƚŽĚĂĞdžƉĞĐƚĂƚŝǀĂĚĞǀŝĚĂ͕ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞĞŶƚƌĞ
ĂƐ ŵƵůŚĞƌĞƐ͘ ƐƚĆŽ ŝŶĐŽƌƌĞƚĂƐ ĂƐ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ͗ ΀΁͕ ƉŽƌƋƵĞ Ž ŶĂƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ŵĞŶŝŶŽƐ ʹ ĐŽŵŽ ŝŶĚŝĐĂ Ă
ďĂƐĞĚĂƉŝƌąŵŝĚĞʹĨŽŝŵĂŝŽƌƋƵĞŽĚĂƐŵĞŶŝŶĂƐ͕ƉŽƌĠŵŽƉƌĞĚŽŵşŶŝŽĚŽƐĞdžŽĨĞŵŝŶŝŶŽŶŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂ
ƉŽƉƵůĂĕĆŽ Ġ ĞdžƉůŝĐĂĚŽ ƉĞůĂ ŵĂŝŽƌ ĞdžƉĞĐƚĂƚŝǀĂ ĚĞ ǀŝĚĂ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ŵƵůŚĞƌĞƐ͖ ΀΁͕ ƉŽƌƋƵĞ Ă ƌĞĚƵĕĆŽ ĚĞ
ŶĂƐĐŝŵĞŶƚŽƐŝŶĚŝĐĂĚĂƉĞůŽĞƐƚƌĞŝƚĂŵĞŶƚŽĚĂďĂƐĞĚĂƉŝƌąŵŝĚĞĚĞƌŝǀĂĚĂƋƵĞĚĂĚĂƚĂdžĂĚĞĨĞĐƵŶĚŝĚĂĚĞ͖
΀΁͕ƉŽƌƋƵĞŽŶƷŵĞƌŽĚĞŝĚŽƐŽƐĠŵĞŶŽƌƋƵĞĚŽƐũŽǀĞŶƐ͖΀΁͕ƉŽƌƋƵĞũŽǀĞŶƐĞĂĚƵůƚŽƐĞƐƚĆŽĞŵŵĂŝŽƌ
ŶƷŵĞƌŽƐĞĐŽŵƉĂƌĂĚŽƐĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĞĂĚƵůƚŽƐĞŝĚŽƐŽƐ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϲϯ͗΀΁
ŶƚƌĞ ϮϬϬϵ Ğ ϮϬϭϭ͕ ŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĂĨƌŝĐĂŶŽƐ ƋƵĞ ƌĞĐĞďĞƌĂŵ ĂĕƁĞƐ ŚƵŵĂŶŝƚĄƌŝĂƐ ĐŽŵ ŵĂŝŽƌ ŝŶƚĞŶƐŝĚĂĚĞ
ĨŽƌĂŵ ŽƐ ƋƵĞ ƐĆŽ ĂƚŝŶŐŝĚŽƐ ƉŽƌ ĞƉŝĚĞŵŝĂƐ͕ Ă ĞdžĞŵƉůŽ ĚŽ ,/sͲŝĚƐ ;ĞdžĞŵƉůŽ͗ ĨƌŝĐĂ ĚŽ ^ƵůͿ͕ ŶĂĕƁĞƐ
ŽŶĚĞ ĂŝŶĚĂ Ġ ĐŽŵƵŵ Ă ŵƵƚŝůĂĕĆŽ ĨĞŵŝŶŝŶĂ Ğ ǀŝŽůġŶĐŝĂ ĐŽŶƚƌĂ ŵƵůŚĞƌĞƐ ;ĞdžĞŵƉůŽƐ͗ DĂůŝ͕ ^ƵĚĆŽͿ Ğ
ƉĂşƐĞƐ ĐŽŵ ŐƌĂŶĚĞ ƉŽƌĐĞŶƚƵĂů ĚĞ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ Ğŵ ƐŝƚƵĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽďƌĞnjĂ ĞdžƚƌĞŵĂ Ğ ĐƌŝƐĞƐ ĚĞ ĨŽŵĞ
ƋƵĂŶƚŝƚĂƚŝǀĂ;ĞdžĞŵƉůŽƐ͗DĂůŝ͕^ŽŵĄůŝĂͿ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϲϰ͗΀΁
ŽŵŽ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽ ĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞ ŶĂ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ ΀΁͕ Ž DĞĚŝƚĞƌƌąŶĞŽ ĞƐƉĂĐŝĂůŝnjĂ Ă ĨƌĂƚƵƌĂ ĞŶƚƌĞ Ž
ŵƵŶĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽ ĐŽŵ ĚĞŵŽĐƌĂĐŝĂƐ ĞƐƚĄǀĞŝƐ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ ƉĞůĂ hŶŝĆŽ ƵƌŽƉĞŝĂ Ğ Ž ĐŽŶƚŝŶĞŶƚĞ
ĂĨƌŝĐĂŶŽ͕ ĐƵũŽ ĐŽŶƚĞdžƚŽ ŚŝƐƚſƌŝĐŽ ůŚĞ ŝŵƉƵƚĂ ƵŵĂ ĐŽŶĚŝĕĆŽ ĚĞ ĞdžĐůƵƐĆŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͕ ŝŶƐƚĂďŝůŝĚĂĚĞ
ƉŽůşƚŝĐĂ Ğ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů͕ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶĚŽ Ă ƚƌĂŶƐŝĕĆŽ ĚŽƐ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ŵŝŐƌĂƚſƌŝŽƐ͘ ƐƚĆŽ ŝŶĐŽƌƌĞƚĂƐ ĂƐ
ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ͗΀΁͕ƉŽƌƋƵĞĂƵƌŽƉĂŶĆŽĞƐƚŝŵƵůĂƉŽƌŵĞŝŽĚĞƉŽůşƚŝĐĂƐŽĨŝĐŝĂŝƐĂĂƚƌĂĕĆŽĚĞŵĆŽĚĞŽďƌĂ͖
΀΁͕ ƉŽƌƋƵĞ Ă ĐĂƵƐĂ ĚĂƐ ŵŝŐƌĂĕƁĞƐ Ġ Ă ĞƐƚĂŐŶĂĕĆŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ ĚŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĂĨƌŝĐĂŶŽƐ͖ ΀΁͕ ƉŽƌƋƵĞ ŶĆŽ
ŽĐŽƌƌĞƵ ĂďĞƌƚƵƌĂ ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ĚŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĂĨƌŝĐĂŶŽƐ ;ĂĚŽĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ŶĞŽůŝďĞƌĂŝƐͿ Ğ ĞƐƐĂ ŶĆŽ Ġ Ă
ĐĂƵƐĂ ƉĂƌĂ Ă ŵŝŐƌĂĕĆŽ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚĂ͖ ΀΁͕ ƉŽƌƋƵĞ Ă ĐĂƵƐĂ ĚĂ ŝŵŝŐƌĂĕĆŽ Ġ ŵĂŝƐ ŐĞŶĠƌŝĐĂ Ğ ůŝŐĂĚĂ ă
ĞdžĐůƵƐĆŽƐŽĐŝŽĞĐŽŶƀŵŝĐĂĚŽƐƉĂşƐĞƐĂĨƌŝĐĂŶŽƐ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϲϱ͗΀΁
ŽŵŽ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽ ŶĂ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ ΀΁͕ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĚĞƐĐŽůŽŶŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ĐŽŶƚŝŶĞŶƚĞ ĂĨƌŝĐĂŶŽ ŽĐŽƌƌŝĚŽ
ĂƉſƐ Ă Ϯǐ 'ƵĞƌƌĂ DƵŶĚŝĂů ĚĞůĞŐŽƵ ĂŽ ĐŽŶƚŝŶĞŶƚĞ ĨƌŽŶƚĞŝƌĂƐ ĂƌƚŝĨŝĐŝĂŝƐ͕ ĂŐƌĞŐĂŶĚŽ ƉŽǀŽƐ ĚĞ ĞƚŶŝĂƐ
ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ Ğŵ Ƶŵ ŵĞƐŵŽ ƉĂşƐ͕ ĐĂƵƐĂ ĚĂ ŝŶƐƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ƉŽůşƚŝĐĂ ŵĂƌĐĂĚĂ ƉŽƌ ĨƌĄŐĞŝƐ ĚĞŵŽĐƌĂĐŝĂƐ
ĂůƚĞƌŶĂĚĂƐƉŽƌŐŽůƉĞƐĚĞƐƚĂĚŽĞƉĞƌŵĞĂĚĂƐƉĞůĂƐĐŽŶƐƚĂŶƚĞƐŐƵĞƌƌĂƐ͘ƐƚĆŽŝŶĐŽƌƌĞƚĂƐĂƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ
΀΁͕΀΁Ğ΀΁ƉŽƌƋƵĞĂƐĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂƐƌĞƐƵůƚĂŶƚĞƐĚĂƐĨƌŽŶƚĞŝƌĂƐĂƌƚŝĨŝĐŝĂŝƐƚġŵƉŽŶƚƵĂůŵĞŶƚĞĐĂƌĄƚĞƌ
ƉŽůşƚŝĐŽĞŶĆŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽŽƵĂŵďŝĞŶƚĂů͘
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ŝǀĞƌƐŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĂƐŝĄƚŝĐŽƐ Ğ ĂĨƌŝĐĂŶŽƐ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ŐƌĂǀĞƐ ĐŽŶĨůŝƚŽƐ ĠƚŶŝĐŽƐ Ğ ƌĞůŝŐŝŽƐŽƐ͘ ^ĆŽ ĞdžĞŵƉůŽƐ͗
EŝŐĠƌŝĂ ;ŶŽƌƚĞ ŵƵĕƵůŵĂŶŽ Ğ ƐƵů ĐƌŝƐƚĆŽͬĂŶŝŵŝƐƚĂ ĐŽŵ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ ŐƌƵƉŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŝƐƚĂ Ğ ƚĞƌƌŽƌŝƐƚĂ
ŽƌŽ ,ĂƌĂŵͿ Ğ /ƐƌĂĞů ;ĐŽŶĨůŝƚŽ ĞŶƚƌĞ ũƵĚĞƵƐ Ğ ƉĂůĞƐƚŝŶŽƐ ŵƵĕƵůŵĂŶŽƐ ƋƵĞ ůƵƚĂŵ ƉŽƌ Ƶŵ ƐƚĂĚŽ
ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞĐŽŵĂƚƵĂĕĆŽĚĞŐƌƵƉŽƐĐŽŵŽŽ,ĂŵĂƐͿ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϲϳ͗΀΁
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ƐĞƋƵġŶĐŝĂĚĞŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐƉŽƉƵůĂƌĞƐŶŽŵƵŶĚŽĄƌĂďĞ͘
΀//΁KZZdʹKĐŝďĞƌĂƚŝǀŝƐŵŽĨŽŝƵŵŵĞĐĂŶŝƐŵŽĐƌƵĐŝĂůƉĂƌĂĂĚĞƌƌƵďĂĚĂĚŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐĚŝƚĂƚŽƌŝĂŝƐ͘
΀///΁/EKZZdʹĚĞƉŽƐŝĕĆŽĚĞŐŽǀĞƌŶŽƐĚŝƚĂƚŽƌŝĂŝƐƉƌŽŵŽǀŝĚŽƉĞůĂWƌŝŵĂǀĞƌĂƌĂďĞ͕ŶĆŽĐŽŶƐĞŐƵŝƵ
ŝŵƉůĂŶƚĂƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐŽŶŽƐƉĂşƐĞƐ͘
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΀s΁KZZdʹKƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞDƵƌƐŝ͕ĞůĞŝƚŽĚĞŵŽĐƌĂƚŝĐĂŵĞŶƚĞ͕ĨŽŝĚĞƉŽƐƚŽƉŽƌƵŵŐŽůƉĞŵŝůŝƚĂƌĐƌŝĂŶĚŽ
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ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϲϴ͗
ĂͿ ƐƵĐĞƐƐĆŽ ĚĞ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ƉŽƉƵůĂƌĞƐ ŽĐŽƌƌŝĚĂ ŶŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĄƌĂďĞƐ Ğŵ ϮϬϭϬ ĨŽŝ ĚĞĨůĂŐƌĂĚĂ ƉĞůĂ
ŝŶƐƚĂďŝůŝĚĂĚĞĞĐŽŶƀŵŝĐĂŵĂƌĐĂĚĂƉĞůĂŝŶĨůĂĕĆŽ͕ĚĞƐĞŵƉƌĞŐŽĞĐƌŝƐĞĚĞĚĞƐĂďĂƐƚĞĐŝŵĞŶƚŽ͕ĂŵƉůŝĂŶĚŽŽ
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ďͿĚĞƉŽƐŝĕĆŽĚĞĐŚĞĨĞƐĚĞƐƚĂĚŽŶŽĐŽŶƚĞdžƚŽĚĂWƌŝŵĂǀĞƌĂƌĂďĞŽĐŽƌƌĞƵŶĂ>şďŝĂ͕ŐŝƚŽ͕/ġŵĞŶĞ
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K ŝƚĞŵ ΀//΁ ĞƐƚĄ ŝŶĐŽƌƌĞƚŽ͕ ŽƐ ƉƌŝŵĞŝƌŽƐ ĐŽŶĨůŝƚŽƐ ĞŶƚƌĞ ŝƐƌĂĞůĞŶƐĞƐ Ğ ƉĂůĞƐƚŝŶŽƐ ĂĐŽŶƚĞĐĞƌĂŵ ĐŽŵ Ž
ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĂ ƉƌĞƐĞŶĕĂ ũƵĚĂŝĐĂ ŶĂ ƌĞŐŝĆŽ ĚĂ WĂůĞƐƚŝŶĂ ŶŽ ŝŶşĐŝŽ ĚŽ ƐĠĐƵůŽ yy͘ KƐ ĐŽŶĨůŝƚŽƐ ƐĞ
ŝŶƚĞŶƐŝĨŝĐĂƌĂŵ ŶŽ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ ƉĂƌƚŝůŚĂ ĚĂ WĂůĞƐƚŝŶĂ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĞƐƚĂĚŽƐ ũƵĚĞƵ Ğ ƉĂůĞƐƚŝŶŽ ;ϭϵϰϳͿ Ğ ĚĂ
ĚĞĐůĂƌĂĕĆŽƵŶŝůĂƚĞƌĂůĚĞĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽƐƚĂĚŽĚĞ/ƐƌĂĞů;ϭϵϰϴͿ͘ƉĂƌƚŝƌĚĞĞŶƚĆŽ͕/ƐƌĂĞůĂƉŽĚĞƌŽƵͲƐĞĚĞ
ŐƌĂŶĚĞƐĞdžƚĞŶƐƁĞƐĚĞƚĞƌƌĂƐƉĂůĞƐƚŝŶĂƐ͘
ZĞƐƉŽƐƚĂĚĂƋƵĞƐƚĆŽϳϬ͗΀΁
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ĞdžĞŵƉůŽĚĞ>^ʹdžĠƌĐŝƚŽĚĞ>ŝďĞƌƚĂĕĆŽĚĂ^şƌŝĂĞĂƚĠĚĞŐƌƵƉŽƐĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŝƐƚĂƐĞƚĞƌƌŽƌŝƐƚĂƐͿůƵƚĂŵ
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ůĞǀŽƵŵŝůŚĂƌĞƐĚĞƌĞĨƵŐŝĂĚŽƐĂĨƵŐŝƌĞŵĞŵĚŝƌĞĕĆŽĂŽƐƉĂşƐĞƐǀŝnjŝŶŚŽƐ͕ĐŽŵŽdƵƌƋƵŝĂ͕:ŽƌĚąŶŝĂ͕>şďĂŶŽ
Ğ/ƌĂƋƵĞ͘
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DŝůŚĂƌĞƐ ĚĞ ƉĞƐƐŽĂƐ ĨĂnjĞŵ ƌĞƐƐŽĂƌ Ž ƐůŽŐĂŶ͗ ͞YƵĞ ŶĆŽ͕ ƋƵĞ ŶĆŽ͕ ƋƵĞ ŶĆŽ ŶŽƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞŵ͘͟ hŵ
ŐĂƌŽƚŽĨĂůĂƉĞůŽŵĞŐĂĨŽŶĞ͗͞ĞŵĂŶĚĂŵŽƐƐƵďŵĞƚĞƌĂƌĞĨĞƌĞŶĚŽŽƌĞƐŐĂƚĞďĂŶĐĄƌŝŽ͘͟
ZKZ1'h͕K͘͞WƵĞƌƚĂĞů^Žů͕ŽŐƌĂŶĚĞĂůƚŽͲĨĂůĂŶƚĞ͘͟ƌĂƐŝůĚĞ&ĂƚŽ͕^ĆŽWĂƵůŽ͕ϮϲŵĂŝŽͲϭũƵŶ͘ϮϬϭϭ;ĂĚĂƉƚĂĚŽͿ͘
ŵϮϬϭϭ͕ŽĂĐĂŵƉĂŵĞŶƚŽĚŽƐ/ŶĚŝŐŶĂĚŽƐĞƐƉĂŶŚſŝƐĞdžƉƌĞƐƐŽƵƚŽĚŽŽĚĞƐĐŽŶƚĞŶƚĂŵĞŶƚŽƉŽůşƚŝĐŽĚĂ
ũƵǀĞŶƚƵĚĞĞƵƌŽƉĞŝĂ͘YƵĞƉƌŽƉŽƐƚĂƐŝŶƚĞƚŝnjĂŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĞƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĕƁĞƐƉŽůşƚŝĐĂƐĚĞƐƚĞƐũŽǀĞŶƐ͍
ĂͿsŽƚŽƵŶŝǀĞƌƐĂů͘
ďͿĞŵŽĐƌĂĐŝĂĚŝƌĞƚĂ͘
ĐͿWůƵƌĂůŝĚĂĚĞƉĂƌƚŝĚĄƌŝĂ͘
ĚͿƵƚŽŶŽŵŝĂůĞŐŝƐůĂƚŝǀĂ͘
ĞͿ/ŵƵŶŝĚĂĚĞƉĂƌůĂŵĞŶƚĂƌ͘
Ϯ͘;h>ϮϬϬϳͿKďƐĞƌǀĞĂĨŝŐƵƌĂĂƐĞŐƵŝƌ͗
Žŵ ďĂƐĞ ŶĂ ĨŝŐƵƌĂ Ğ ŶŽƐ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ƐŽďƌĞ Ž ƌĂƐŝů ŽŶƚĞŵƉŽƌąŶĞŽ͕ Ă ŵĂŶŝĨĞƐƚĂĕĆŽ ǀŝƐĂǀĂ Ă
ƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂƌ͗
ĂͿůĞŝĕƁĞƐĚŝƌĞƚĂƐĚĞŵŽĚŽĂŝŶƐƚŝƚƵŝƌŽƌĞŐŝŵĞƉĂƌůĂŵĞŶƚĂƌŝƐƚĂ͘
ďͿĞƌƌƵďĂĚĂĚŽƉŽĚĞƌĞŶƚĆŽǀŝŐĞŶƚĞĐŽŶĨŽƌŵĞĞdžŝŐġŶĐŝĂĚŽƐŽƉĞƌĄƌŝŽƐ͘
ĐͿKŝŵƉĞĂĐŚŵĞŶƚĚŽƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞĚĂƌĞƉƷďůŝĐĂ͕ĚĞŶƵŶĐŝĂĚŽƉŽƌĐŽƌƌƵƉĕĆŽ͘
ĚͿĐŽŶǀŽĐĂĕĆŽĚĞĞůĞŝĕƁĞƐĚŝƌĞƚĂƐ͕ĂƉſƐǀŝŶƚĞĂŶŽƐĚĞƌĞŐŝŵĞĚŝƚĂĚŽƌŝĂů͘
ĞͿƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽĚŽƐĞƐƚƵĚĂŶƚĞƐŶŽŐŽǀĞƌŶŽ͕ŶĂĨŽƌŵĂĚĞĚĞŵŽĐƌĂĐŝĂĚŝƌĞƚĂ͘
ϯ͘;hϭϵϵϳͿ^ĆŽĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĚĂĞŵŽĐƌĂĐŝĂƚĞŶŝĞŶƐĞŶƚŝŐĂ͗
ĂͿŝŵƉĞƌŝĂůŝƐŵŽ͕ĞƐĐƌĂǀŝƐŵŽĞĚĞŵŽĐƌĂĐŝĂĚŝƌĞƚĂ
ďͿĚĞŵŽĐƌĂĐŝĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĂ͕ŝŵƉĞƌŝĂůŝƐŵŽĞĞƐĐƌĂǀŝƐŵŽ
ĐͿƚƌĂďĂůŚŽůŝǀƌĞ͕ŶĆŽĞdžƉůŽƌĂĕĆŽĚĞĐŽůƀŶŝĂƐĞĚĞŵŽĐƌĂĐŝĂĚŝƌĞƚĂ
ĚͿĚĞŵŽĐƌĂĐŝĂŝŶĚŝƌĞƚĂ͕ŶĆŽĞdžƉůŽƌĂĕĆŽĚĞĐŽůƀŶŝĂƐĞĞƐĐƌĂǀŝƐŵŽ
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ϰ͘;h&WϮϬϭϮͿĞŵŽĐƌĂĐŝĂĠƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽŚŝƐƚſƌŝĐŽ͕ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ĐŽŶƐƚŝƚƵŝͲƐĞĞƐĞŵŽĚŝĨŝĐĂĂŽůŽŶŐŽĚŽ
ƚĞŵƉŽ͘
ŵƌĞůĂĕĆŽĂĞƐƐĞƌĞŐŝŵĞƉŽůşƚŝĐŽ͕ĠĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌ͗
ĂͿ^ƵƌŐŝƵŶĂZŽŵĂŶƚŝŐĂĞĞƐƚĞŶĚĞƵŽĚŝƌĞŝƚŽĚĂƐŵƵůŚĞƌĞƐăƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽƉŽůşƚŝĐĂ͕ŶŽƐƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ
ĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌŽƐĚŽŵŝŶĂĚŽƐƉĞůŽƐƌŽŵĂŶŽƐ͘
ďͿ &Žŝ ŝŶƐƚĂƵƌĂĚŽ͕ ŶĂ ĨŽƌŵĂ ĚŝƌĞƚĂ͕ ŶŽƐ h͕ &ƌĂŶĕĂ Ğ ƌĄďŝĂ ^ĂƵĚŝƚĂ͕ ĐŽŵŽ ĐŽŶƋƵŝƐƚĂ ĚŽƐ
ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐĐŽŶƚĞŵƉŽƌąŶĞŽƐ͘
ĐͿ ZĞƐƐƵƌŐŝƵ Ğ ŐĂŶŚŽƵ ĨŽƌĕĂ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ĂůƚĂ /ĚĂĚĞ DĠĚŝĂ͕ Ğŵ ĐŽŶƚƌĂƉŽƐŝĕĆŽ ĂŽƐ ƌĞŝŶŽƐ
ĚĞƐĐĞŶƚƌĂůŝnjĂĚŽƐĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐŶĂƵƌŽƉĂ͘
ĚͿ&ŽŝĚŝĨƵŶĚŝĚŽƉĞůŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐĨŝůſƐŽĨŽƐĚŽŐŝƚŽŶƚŝŐŽ͕ĐŽŵŽŵŽĚĞůŽĚĞŐŽǀĞƌŶŽŝĚĞĂů͘
ĞͿ&ŽŝŝŵƉůĂŶƚĂĚŽŶŽƌĂƐŝůƌĞƉƵďůŝĐĂŶŽ͕ƐŽďŽŵŽĚĞůŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚĞŵŽĐƌĂĐŝĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĂ͘
ϱ͘;&hs^dϮϬϭϯͿƵƌĂŶƚĞŽƐƉƌŝŵĞŝƌŽƐƚĞŵƉŽƐĚĞƐƵĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂ͕ŽWƉƌŽƐƐĞŐƵŝƵĞŵƐĞƵƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞ
ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĕĆŽŝĚĞŽůſŐŝĐĂĐŽŵŽĂŶĂƌƋƵŝƐŵŽ͕ĚĞŽŶĚĞƉƌŽǀŝŶŚĂƉĂƌƚĞƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂĚĞƐƵĂůŝĚĞƌĂŶĕĂĞĚĞ
ƐƵĂŵŝůŝƚąŶĐŝĂ͘EĞƐƐĞĐƵƌƐŽ͕ĨŽŝŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ͕ŶŽƋƵĞƐĞƌĞĨĞƌĞăƋƵĞƐƚĆŽƉĂƌůĂŵĞŶƚĂƌ͕ƚĂŵďĠŵƉƌŽĐĞĚĞƌĂ
ƵŵĂŚŽŵŽŐĞŶĞŝnjĂĕĆŽĚĞƐƵĂƉƌſƉƌŝĂŵŝůŝƚąŶĐŝĂ͘,ŽƵǀĞĂůŐƵŵĂƐƚĞŶƚĂƚŝǀĂƐĚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽĞŵĞůĞŝĕƁĞƐ
Ğ ĚĞ ĨŽƌŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ƉƌŽƉŽƐƚĂƐ Ă ƐĞƌĞŵ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐ ă ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞǀĞůĂƌĂŵ ŝŶĨƌƵƚşĨĞƌĂƐ ƉŽƌ
ƋƵĞƐƚƁĞƐĐŽŶũƵŶƚƵƌĂŝƐ͘ƉƌŝŵĞŝƌĂǀĞnjĞŵƋƵĞŝƐƐŽŽĐŽƌƌĞƵĨŽŝ͕ĞŵϭϵϮϱ͕ŶŽŵƵŶŝĐşƉŝŽƉŽƌƚƵĄƌŝŽƉĂƵůŝƐƚĂ
ĚĞ^ĂŶƚŽƐ͕ŽŶĚĞŽƐĐŽŵƵŶŝƐƚĂƐůŽĐĂŝƐ͕ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŶĚŽͲƐĞƉĞůĂůĞŐĞŶĚĂĚĂŽůŝŐĂĕĆŽKƉĞƌĄƌŝĂ͕ƚŝǀĞƌĂŵƵŵ
ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ƉşĨŝŽ͘ EŽ ĞŶƚĂŶƚŽ͕ ĐŽŵŽ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĂƚŽƐ ƉŝŽŶĞŝƌŽƐ͕ ĞƐƐĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ ĚĞŝdžŽƵ ƵŵĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ
ŚĞƌĂŶĕĂ͗ Ă ƉƌĞƐĞŶĕĂ ŶĂ ĐĞŶĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ĚŽƐ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ Ğ ƐƵĂƐ ƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĕƁĞƐ͘ ƐƚĂƐ͕ Ğŵ
ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͕ĞdžƉƌĞƐƐĂǀĂŵƵŵĂĐƷŵƵůŽĚĞĂŶŽƐĚĞůƵƚĂƐĚŽŵŽǀŝŵĞŶƚŽŽƉĞƌĄƌŝŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͘
ĂŝŶŝƐ<ĂƌĞƉŽǀƐ͘ĐůĂƐƐĞŽƉĞƌĄƌŝĂǀĂŝĂŽWĂƌůĂŵĞŶƚŽ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗ůĂŵĞĚĂ͕ϮϬϬϲ͕Ɖ͘ϭϲϵ͘
ƉĂƌƚŝƌĚŽƚĞdžƚŽĂĐŝŵĂ͕ƉŽĚĞͲƐĞĂĨŝƌŵĂƌĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞƋƵĞ͗
ĂͿĂƐĞůĞŝĕƁĞƐĚĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐƉĂƌůĂŵĞŶƚĂƌĞƐĂĚǀŝŶĚŽƐĚĞŐƌƵƉŽƐĐŽŵƵŶŝƐƚĂƐĞĂŶĂƌƋƵŝƐƚĂƐĨŽƌĂŵ
ĨƌĞƋƵĞŶƚĞƐ͕ĚĞƐĚĞĂWƌŽĐůĂŵĂĕĆŽĚĂZĞƉƷďůŝĐĂ͕ĞƉƌŽǀŽĐĂƌĂŵ͕ŝŶĐůƵƐŝǀĞ͕ĂĐŚĂŵĂĚĂZĞǀŽůƵĕĆŽĚĞ
ϭϵϯϬ͘
ďͿĐŽŵƵŶŝƐƚĂƐ͕ĂŶĂƌƋƵŝƐƚĂƐĞŽƵƚƌŽƐŐƌƵƉŽƐĚĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐĚĞƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐĞƌĂŵĨŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ
ƉƌŽŝďŝĚŽƐĚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌĚĞĞůĞŝĕƁĞƐŶŽƌĂƐŝůĚĞƐĚĞĂƉƌŽĐůĂŵĂĕĆŽĚĂZĞƉƷďůŝĐĂ͕ĐĞŶĄƌŝŽƋƵĞƐſƐĞ
ŵŽĚŝĨŝĐĂƌŝĂĐŽŵĂŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽĚĞϭϵϴϴ͘
ĐͿ ĂƐ ƉƌŝŵĞŝƌĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ ĚŽ ƐĠĐƵůŽ yy ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵ Ƶŵ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ ŐƌĂŶĚĞ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ƉŽůşƚŝĐŽͲ
ƉĂƌƚŝĚĄƌŝĂ ŶŽ ƌĂƐŝů͕ Ž ƋƵĞ ĨĂǀŽƌĞĐĞƵ Ă ĞŵĞƌŐġŶĐŝĂ ĚĞ ǀĂƌŝĂĚŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ĚĞ ĞƐƋƵĞƌĚĂ͕ ĐƵũĂ
ĞdžĐĞƐƐŝǀĂĚŝǀŝƐĆŽŝŵƉĞĚŝƵͲŽƐĚĞŽďƚĞƌƌĞƐƵůƚĂĚŽƐĞůĞŝƚŽƌĂŝƐĞdžƉƌĞƐƐŝǀŽƐ͘
ĚͿĂƐĞdžƉĞƌŝġŶĐŝĂƐƉĂƌůĂŵĞŶƚĂƌĞƐĞŶǀŽůǀĞŶĚŽŽƉĞƌĄƌŝŽƐĞĐĂŵƉŽŶĞƐĞƐ͕ŶŽƌĂƐŝůĚĂĚĠĐĂĚĂĚĞϭϵϮϬ͕
ƌĞƐƵůƚĂƌĂŵĞŵƐƵĂƉƌĞƐĞŶĕĂĚŽŵŝŶĂŶƚĞŶŽĐĞŶĄƌŝŽƉŽůşƚŝĐŽŶĂĐŝŽŶĂů͕ĂƉſƐŽĐŽůĂƉƐŽĚŽƉƌŝŵĞŝƌŽ
ƌĞŐŝŵĞĞŶĐĂďĞĕĂĚŽƉŽƌ'ĞƚƷůŝŽsĂƌŐĂƐ͘
ĞͿĂƐƉƌŝŵĞŝƌĂƐƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕƁĞƐĞůĞŝƚŽƌĂŝƐĚĞĐĂŶĚŝĚĂƚŽƐƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐŐĂŶŚĂƌĂŵŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂŚŝƐƚſƌŝĐĂ͕
ƵŵĂ ǀĞnj ƋƵĞ Ă ƉŽůşƚŝĐĂ ƉĂƌƚŝĚĄƌŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ĚĂ ĐŚĂŵĂĚĂ WƌŝŵĞŝƌĂ ZĞƉƷďůŝĐĂ ĞƌĂ ĚŽŵŝŶĂĚĂ ƉŽƌ
ŐƌƵƉŽƐŽƌŝƵŶĚŽƐĚĞŐƌĂŶĚĞƐĞůŝƚĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ͘
ϲ͘;h>ϮϬϬϵͿŽŶƐŝĚĞƌĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐĂƐĞŐƵŝƌƐŽďƌĞŽƌĂƐŝůĐŽŶƚĞŵƉŽƌąŶĞŽ͘
/͘ ŵ ϭϵϳϰ͕ ĂƐƐƵŵŝƵ Ă ƉƌĞƐŝĚġŶĐŝĂ Ž ŐĞŶĞƌĂů ƌŶĞƐƚŽ 'ĞŝƐĞů͘ ŵ ƐĞƵ ŐŽǀĞƌŶŽ ĚĞƵͲƐĞ Ž ŝŶşĐŝŽ ĚĂ
ĂďĞƌƚƵƌĂƉŽůşƚŝĐĂĚĞƵŵĂĨŽƌŵĂůĞŶƚĂĞŐƌĂĚƵĂů͘&ŽŝŶŽŝŶşĐŝŽĚĞƐĞƵŵĂŶĚĂƚŽ͕ŶŽĂŶŽĚĞϭϵϳϵ͕
ƋƵĞŽ/ͲϱĨŽŝƌĞǀŽŐĂĚŽ͕ƉĞƌŵŝƚŝŶĚŽƋƵĞŽƐĐŝĚĂĚĆŽƐƚŝǀĞƐƐĞŵůŝďĞƌĚĂĚĞƌĞůĂƚŝǀĂƉĂƌĂǀŽůƚĂƌĂƐĞ
ŵĂŶŝĨĞƐƚĂƌƉŽůŝƚŝĐĂŵĞŶƚĞ͘
ϭϲϲ
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ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
//͘ ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ϭϵϴϬ͕ Ă ƉŽůşƚŝĐĂ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ ĚŽ ƉĂşƐ ĨŽŝ ŵĂƌĐĂĚĂ ƉĞůĂƐ ďĞŶĞƐƐĞƐ ĚŽ ŵŝůĂŐƌĞ
ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ͘ ĞůĨŝŵ EĞƚŽ͕ ĞŶƚĆŽ ŵŝŶŝƐƚƌŽ ĚŽ WůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ͕ ĐŽŶƐĞŐƵŝƵ ďĂŝdžĂƌ Ă ŝŶĨůĂĕĆŽ͕
ĂƵŵĞŶƚĂƌŽǀĂůŽƌĚŽƐƐĂůĄƌŝŽƐĞƉĂŐĂƌŵĂŝƐĚĂŵĞƚĂĚĞĚŽǀĂůŽƌĚĂĚşǀŝĚĂĞdžƚĞƌŶĂĚŽƌĂƐŝů͘
///͘ Žŵ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĂďĞƌƚƵƌĂ ƉŽůşƚŝĐĂ͕ ĂƐ ĞůĞŝĕƁĞƐ ŶŽ ƌĂƐŝů ǀŽůƚĂƌĂŵ Ă ƐĞƌ ĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂƐ͘ Ɛ
ĚŝĨĞƌĞŶĕĂŝĚĞŽůſŐŝĐĂƐĞƉĞƐƐŽĂŝƐĨŝĐĂƌĂŵŵĂŝƐĞdžƉůşĐŝƚĂƐŶŽƉůĞŝƚŽĚĞϭϵϴϮ͕ƋƵĂŶĚŽŽWd;WĂƌƚŝĚŽ
ĚŽƐdƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐͿĐŽůŽĐŽƵŽŶŽŵĞĚĞ>ƵŝƐ/ŶĄĐŝŽ>ƵůĂĚĂ^ŝůǀĂƉĂƌĂĐŽŶĐŽƌƌĞƌăƉƌĞƐŝĚġŶĐŝĂ͘
/s͘ K 'ĞŶĞƌĂů :ŽĆŽ ĂƚŝƐƚĂ &ŝŐƵĞŝƌĞĚŽ ĨŽŝ Ž ƐƵĐĞƐƐŽƌ ĚŽ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ƌŶĞƐƚŽ 'ĞŝƐĞů Ğ ĚĞƵ
ĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚĞĂŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞĂďĞƌƚƵƌĂƉŽůşƚŝĐĂĚŽƌĂƐŝů͘ĞůĞŝĕĆŽĚĞ&ŝŐƵĞŝƌĞĚŽŵŽƐƚƌŽƵƋƵĞŽ
ƉĂşƐ ĐŽŵĞĕĂǀĂ Ă ƐĞŐƵŝƌ ƵŵĂ ŽƵƚƌĂ ŽƌŝĞŶƚĂĕĆŽ ƉŽůşƚŝĐĂ ĂŽ ĚĞƌƌŽƚĂƌ Ž ĐĂŶĚŝĚĂƚŽ ůŝŶŚĂ ĚƵƌĂ ĚĂƐ
&ŽƌĕĂƐƌŵĂĚĂƐ͘
ƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ/Ğ//ƐĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ďͿ^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ/Ğ/sƐĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ĐͿ^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ///Ğ/sƐĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ĚͿ^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ/͕//Ğ///ƐĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ĞͿ^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ//͕///Ğ/sƐĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ϳ͘;h&W>ϮϬϬϴͿŶĂůŝƐĞŽĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐŽďƌĞĂƐĞůĞŝĕƁĞƐŶŽƌĂƐŝů͘
ĐŚĂƌŐĞĐƌŝƚŝĐĂŽƐŝƐƚĞŵĂĞůĞŝƚŽƌĂůŶŽƉĞƌşŽĚŽĚĂ;ŽͿ͗
ĂͿZĞƉƷďůŝĐĂsĞůŚĂ͕ƋƵĂŶĚŽŽǀŽƚŽĞƌĂĂďĞƌƚŽĞŶĆŽŚĂǀŝĂ:ƵƐƚŝĕĂůĞŝƚŽƌĂů͘
ďͿƐƚĂĚŽEŽǀŽ͕ƋƵĂŶĚŽŽĂƵƚŽƌŝƚĂƌŝƐŵŽĚĞsĂƌŐĂƐŵĂŶŝƉƵůŽƵŽĞůĞŝƚŽƌĂĚŽ͘
ĐͿ ^ĞŐƵŶĚĂ ZĞƉƷďůŝĐĂ͕ ƋƵĂŶĚŽ ĂƐ ĞůĞŝĕƁĞƐ ĚŝƌĞƚĂƐ ƉĂƌĂ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ͕ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚŽ ǀŽƚŽ ΗĂ ĐĂďƌĞƐƚŽΗ͕
ĞůĞŐĞƌĂŵsĂƌŐĂƐ͘
ĚͿZĞƉƷďůŝĐĂĚŽĂĨĠͲĐŽŵͲ>ĞŝƚĞ͕ĚŽŵŝŶĂĚĂƉĞůĂƐŽůŝŐĂƌƋƵŝĂƐƉĂƵůŝƐƚĂĞŵŝŶĞŝƌĂ͕ƋƵĞƵƐĂǀĂŵŽǀŽƚŽ
ĐĞŶƐŝƚĄƌŝŽƉĂƌĂƐĞĂůƚĞƌŶĂƌĞŵŶŽƉŽĚĞƌ͘
ĞͿWƌŝŵĞŝƌĂZĞƉƷďůŝĐĂ͕ƋƵĂŶĚŽŽW^ĞĂhEƐĞǀĂůŝĂŵĚĂǀŝŽůġŶĐŝĂĞĨƌĂƵĚĞƐƉĂƌĂĂůĐĂŶĕĂƌŽƉŽĚĞƌ͘
ϭϲϳ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϴ͘;h&ZEϮϬϭϯͿEĂŽďƌĂĨŽƌŵĂĕĆŽĚĂƐĂůŵĂƐ͕ŽŚŝƐƚŽƌŝĂĚŽƌ:ŽƐĠDƵƌŝůŽĚĞĂƌǀĂůŚŽŵŽƐƚƌĂƋƵĞ͕ĂƉſƐ
Ă ƋƵĞĚĂ ĚĂ ŵŽŶĂƌƋƵŝĂ͕ ĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĨĂĐĕƁĞƐ ƌĞƉƵďůŝĐĂŶĂƐ ŶŽ ƌĂƐŝů ĞǀŝĚĞŶĐŝĂƌĂŵ ƐƵĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĕĂƐ ŶĂƐ
ĚŝƐƉƵƚĂƐĞŵƚŽƌŶŽĚĂĞƐĐŽůŚĂĚĂŶŽǀĂďĂŶĚĞŝƌĂŶĂĐŝŽŶĂů͘
ŽŝƐƐşŵďŽůŽƐƉƌŽƉŽƐƚŽƐŶĞƐƐĂŽĐĂƐŝĆŽĞǀŝĚĞŶĐŝĂŵĂƐƉĞĐƚŽƐĚĞƐƐĂĚŝƐƉƵƚĂĞŶƚƌĞĂƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĨĂĐĕƁĞƐ
ƌĞƉƵďůŝĐĂŶĂƐĞĞƐƚĆŽƌĞƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĂƐĞŐƵŝƌ͘
ϭϲϴ
ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽĂƐĚƵĂƐďĂŶĚĞŝƌĂƐƉƌŽƉŽƐƚĂƐĐŽŵŽƐşŵďŽůŽŶĂĐŝŽŶĂů͕ĠĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌ͗
ĂͿĞƐĐŽůŚĂĚŽůĞŵĂƋƵĞĨŝŐƵƌĂŶŽƉĂǀŝůŚĆŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽĚĞǀĞƵͲƐĞăŝŶĨůƵġŶĐŝĂĚŽƉŽƐŝƚŝǀŝƐŵŽĞŶƚƌĞŽƐ
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ďͿ ĂĚŽĕĆŽ ĚĞ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĚĂ ďĂŶĚĞŝƌĂ ŶŽƌƚĞͲĂŵĞƌŝĐĂŶĂ ĨŽŝ ĚĞĨĞŶĚŝĚĂ ƉĞůŽƐ ŽĨŝĐŝĂŝƐ ŵŝůŝƚĂƌĞƐ
ƉĂƌƚŝĚĄƌŝŽƐĚŽĨĞĚĞƌĂůŝƐŵŽ͘
ĐͿ ĂĚŽĕĆŽ ĚĂ ďĂŶĚĞŝƌĂ ƐĞŵĞůŚĂŶƚĞ ă ĚŽƐ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ ƌĞĨůĞƚĞ ŽƐ ŝĚĞĂŝƐ ĚĂ ĐŽƌƌĞŶƚĞ ĚŽƐ
ũĂĐŽďŝŶŽƐ͕ƚĞŶĚŽăĨƌĞŶƚĞŽƐŐƌĂŶĚĞƐƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐĚĞĐĂĨĠ͘
ĚͿĞƐĐŽůŚĂĚŽůĞŵĂKƌĚĞŵĞWƌŽŐƌĞƐƐŽ͕ƋƵĞĨŝŐƵƌĂŶŽĞƐƚĂŶĚĂƌƚĞ͕ĞǀŝĚĞŶĐŝĂŽƉƌĞĚŽŵşŶŝŽƉŽůşƚŝĐŽ
ĚŽŐƌƵƉŽĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐŽƉĂƵůŝƐƚĂ͘
ϵ͘;h&ϮϬϭϬͿKƐŵŝůŝƚĂƌĞƐƌĞƉƵďůŝĐĂŶŽƐĞƌĂŵ͕ĞŵƐƵĂŵĂŝŽƌŝĂ͕ŽĨŝĐŝĂŝƐĞŵŝŶşĐŝŽĚĞĐĂƌƌĞŝƌĂ͕ĐŽŵŽŽƐ
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ŵĂŝŽƌƉĂƌƚĞĚĞƐƐĂ͞ŵŽĐŝĚĂĚĞŵŝůŝƚĂƌ͟ĞƌĂĚĞũŽǀĞŶƐĚĞŵĞŶŽƐĚĞϯϬĂŶŽƐ͕ƋƵĞƉŽƐƐƵşĂŵĞĚƵĐĂĕĆŽ
ƐƵƉĞƌŝŽƌ Ğ ǀĂůŽƌŝnjĂǀĂŵ Ž ĞƐƚƵĚŽ ĚĂƐ ĐŝġŶĐŝĂƐ ĞdžĂƚĂƐ͘ ƐĐŽůĂ DŝůŝƚĂƌ ĚĂ WƌĂŝĂ sĞƌŵĞůŚĂ ĨŽŝ ĚƵƌĂŶƚĞ
ŵƵŝƚŽ ƚĞŵƉŽ Ă ƷŶŝĐĂ ĞƐĐŽůĂ ĚĞĞŶŐĞŶŚĂƌŝĂ ĚŽ /ŵƉĠƌŝŽ͕ ƐĞŶĚŽ ĐŽŶŚĞĐŝĚĂ ƉŽƌ ŵŝŶŝƐƚƌĂƌƵŵ ĞŶƐŝŶŽ ĚĞ
ƋƵĂůŝĚĂĚĞ͘
ŵŽĐŝĚĂĚĞ ŵŝůŝƚĂƌ ĞƐĐŽůŚĞƵ ƉĂƌĂ ůŝĚĞƌĄͲůĂ Ž ƉƌĞƐƚŝŐŝĂĚŽ ŵĂũŽƌ ĞŶũĂŵŝŶ ŽŶƐƚĂŶƚ͕ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ ĚĞ
DĂƚĞŵĄƚŝĐĂ ŶĂ ƐĐŽůĂDŝůŝƚĂƌ Ğ ŐƌĂŶĚĞ ĚŝǀƵůŐĂĚŽƌ ĚŽ ƉŽƐŝƚŝǀŝƐŵŽ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ũŽǀĞŶƐ ŽĨŝĐŝĂŝƐ͘ ^ĞŐƵŶĚŽ Ž
ƉŽƐŝƚŝǀŝƐŵŽ͕ĂƐůĞŝƐĚĂƐŝġŶĐŝĂƐdžĂƚĂƐĞEĂƚƵƌĂŝƐ;YƵşŵŝĐĂ͕&şƐŝĐĂ͕DĂƚĞŵĄƚŝĐĂ͕ŝŽůŽŐŝĂͿĚĞǀĞƌŝĂŵƐĞƌ
ƵƚŝůŝnjĂĚĂƐƉĂƌĂĂĐŽŵƉƌĞĞŶƐĆŽĞƐŽůƵĕĆŽĚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƐŽĐŝĂŝƐ͘WĂƌĂŽƐƉŽƐŝƚŝǀŝƐƚĂƐ͕ƐſŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ
ĐŝĞŶƚşĨŝĐŽƚƌĂƌŝĂƉƌŽŐƌĞƐƐŽĞĨĞůŝĐŝĚĂĚĞ͘EĞƐƐĞƐĞŶƚŝĚŽ͕ƉƌŽĐůĂŵĂƌĂZĞƉƷďůŝĐĂƐĞƌŝĂ͕ĞŶƚĆŽ͕ƵŵĂĨŽƌŵĂ
ĚĞĂĐĞůĞƌĂƌŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽĚŽƌĂƐŝů͘
;Kh>K^:jE/KZ͕ϮϬϬϰ͕Ɖ͘ϮϯͿ͘
ŽŵďĂƐĞŶĂĂŶĄůŝƐĞĚŽƚĞdžƚŽĞŶŽƐĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐƐŽďƌĞĨŝůŽƐŽĨŝĂĐŽŶƚĞŵƉŽƌąŶĞĂ͕ƉŽĚĞͲƐĞĂĨŝƌŵĂƌ͗
ϬϭͿ K ĐŽŶƚĞdžƚŽ ŚŝƐƚſƌŝĐŽ ĚĂ ĂƉůŝĐĂĕĆŽ ĚŽ ƉŽƐŝƚŝǀŝƐŵŽ ŶŽ ƌĂƐŝů ĐŽŝŶĐŝĚĞ ĐŽŵ Ž ĚĂ ĚŝǀƵůŐĂĕĆŽ ĚĂƐ
ŝĚĞŝĂƐůŝďĞƌĂŝƐ͕ƋƵĞĚĞĨĞŶĚŝĂŵĂůŝďĞƌĚĂĚĞ͕ĂŝŐƵĂůĚĂĚĞĞĂĨƌĂƚĞƌŶŝĚĂĚĞ͘
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ϬϮͿ ŽƌŝŐĞŵ ĨƌĂŶĐĞƐĂ ĚŽ ŝĚĞĂůŝnjĂĚŽƌ ĚŽ ƉŽƐŝƚŝǀŝƐŵŽ͕ ƵŐƵƐƚŽ ŽŵƚĞ͕ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝƵ Ƶŵ ŝŵƉĂƐƐĞ ƉĂƌĂ
ƐƵĂ ĂĐĞŝƚĂĕĆŽ ƉĞůŽƐ ĞƐƚƵĚĂŶƚĞƐ ŶĂĐŝŽŶĂůŝƐƚĂƐ Ğ ĂŶƚŝĞƵƌŽƉĞƵƐ ƋƵĞ ĨƌĞƋƵĞŶƚĂǀĂŵ ĂƐ ĞƐĐŽůĂƐ ĚĞ
ĞŶŐĞŶŚĂƌŝĂŶĂƐĚŝǀĞƌƐĂƐƉƌŽǀşŶĐŝĂƐĚŽ/ŵƉĠƌŝŽƌĂƐŝůĞŝƌŽ͘
ϬϰͿKƉŽƐŝƚŝǀŝƐŵŽĐŽŵŽĨŝůŽƐŽĨŝĂƉŽůşƚŝĐĂƉƌĞĐŽŶŝnjĂǀĂĂĂďŽƌĚĂŐĞŵ͕ĂĐŽŵƉƌĞĞŶƐĆŽĞĂƐŽůƵĕĆŽĚŽƐ
ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƐŽĐŝĂŝƐ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ŵĠƚŽĚŽƐ ĚĂƐ ĐŝġŶĐŝĂƐ ĞdžĂƚĂƐ Ğ ŶĂƚƵƌĂŝƐ͕ ĚĞƐƉƌĞnjĂŶĚŽ Ă
ŝŵƉƌĞǀŝƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚŽƐĂƚŽƐŚƵŵĂŶŽƐĞ͕ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ŽƐĨĂƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐ͘
ϬϴͿ K ŝĚĞĂů ƌĞƉƵďůŝĐĂŶŽ ƉŽƐŝƚŝǀŝƐƚĂ ĚĞĨĞŶĚŝĚŽ ƉĞůŽƐ ũŽǀĞŶƐ ŵŝůŝƚĂƌĞƐ ďƵƐĐĂǀĂ Ă ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ
ƐŽĐŝĞĚĂĚĞĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂĚĂŶĂŽƌĚĞŵĞŶĂĚŝƐĐŝƉůŝŶĂ͕ĐĂŵŝŶŚŽĞŶƚĆŽƉƌĞƚĞŶĚŝĚŽƉĂƌĂƐĞĂůĐĂŶĕĂƌŽ
ƉƌŽŐƌĞƐƐŽĚŽƉĂşƐ͘
ϭϲͿ K ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ĨŝůŽƐſĨŝĐŽ ĚŽ ƉŽƐŝƚŝǀŝƐŵŽ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵŽƵͲƐĞ Ğŵ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ƌĞůŝŐŝŽƐŽ͕ ĂŽ ƉƌŽƉŽƌ Ă
ŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ ͞ZĞůŝŐŝĆŽ ĚĂ ,ƵŵĂŶŝĚĂĚĞ͟ ďĂƐĞĂĚĂ Ğŵ ǀĞƌĚĂĚĞƐ ƉŽƐŝƚŝǀĂƐ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚĂƐ
ĂƚƌĂǀĠƐĚĂǀĞƌŝĨŝĐĂĕĆŽĐŝĞŶƚşĨŝĐĂ͘
ϯϮͿ K ͞ƐƚĂĚŽ WŽƐŝƚŝǀŽ͟ ƉƌĞĐŽŶŝnjĂĚŽ ƉĞůŽ ƉŽƐŝƚŝǀŝƐŵŽ ƐĞƌŝĂ ĞƐƐĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞ ƉŽƉƵůĂƌ͕ ůŝďĞƌĂů Ğ
ĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐŽ͕Ğ͕ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ŵĂŝƐĂĚĞƋƵĂĚŽĂŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐŵŽŶĄƌƋƵŝĐŽƐƋƵĞĂŽƐƌĞƉƵďůŝĐĂŶŽƐ͘
ϭϬ͘;h&&ϮϬϬϯͿƐĞŐƵŶĚĂŵĞƚĂĚĞĚŽƐĠĐƵůŽy/yĨŽŝŵĂƌĐĂĚĂƉĞůŽĂƉŽŐĞƵĚŽĐŝĞŶƚŝĨŝĐŝƐŵŽŶŽŵƵŶĚŽ
ŽĐŝĚĞŶƚĂů͘ŝġŶĐŝĂƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂǀĂͲƐĞŶĂƉĂŶĂĐĞŝĂƉĂƌĂƚŽĚŽƐŽƐŵĂůĞƐ͕ĐĂƉĂnjĚĞŝŶĚŝĐĂƌƐŽůƵĕƁĞƐƉĂƌĂ
ƚƵĚŽ͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ ƉƌĞǀĞƌ͕ ĐŽŶƚƌŽůĂƌ Ğ ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌ ŽƐ ŚŽŵĞŶƐ Ğ ƐĞƵƐ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽƐ͘ ĞƐĚĞ Ž
ĞǀŽůƵĐŝŽŶŝƐŵŽ ĚĞ ĂƌǁŝŶ ĂƚĠ Ž ƉŽƐŝƚŝǀŝƐŵŽ ĚĞ ƵŐƵƐƚŽ ŽŵƚĞ͕ Ă ŝĚĞŝĂ ĚĞ ƉƌŽŐƌĞƐƐŽ ƐĞƌǀŝĂ ĐŽŵŽ
ΗďƷƐƐŽůĂΗŶŽĐĂŵŝŶŚŽĚĂŵŽĚĞƌŶŝĚĂĚĞ͘
ůƵnjĚĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ͕ŝŶĚŝƋƵĞĂŽƉĕĆŽƋƵĞĚĞĨŝŶĞŽĐŽŶƚĞdžƚŽĚĞŝŶƚƌŽĚƵĕĆŽĚĂƐŝĚĞŝĂƐƉŽƐŝƚŝǀŝƐƚĂƐ
ŶŽƌĂƐŝů͘
ĂͿ K WŽƐŝƚŝǀŝƐŵŽ ŐĂŶŚŽƵ ĚĞƐƚĂƋƵĞ ŶŽ ƌĂƐŝů ĂŽ ƉĞŶĞƚƌĂƌ ŶĂ ƐĐŽůĂ DŝůŝƚĂƌ ĚŽ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͕ ƋƵĞ
ƉƌĞƉĂƌĂǀĂ ũŽǀĞŶƐ ŽĨŝĐŝĂŝƐ ĐŽŵ ǀŝƐƚĂƐ ă ĂďŽůŝĕĆŽ ĚĂ ĞƐĐƌĂǀŝĚĆŽ Ğ ă ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽ ĚŽ ƌĞŐŝŵĞ
ƌĞƉƵďůŝĐĂŶŽ͘
ďͿKWŽƐŝƚŝǀŝƐŵŽƉĞŶĞƚƌŽƵŶŽƌĂƐŝůĂƚƌĂǀĠƐĚĂǀŝƐŝƚĂĚĞƵŵĂŵŝƐƐĆŽŵŝůŝƚĂƌŝŶŐůĞƐĂĂŽƉĂşƐ͕ĂƚŝŶŐŝŶĚŽ
ƐĞƵ ĂƉŽŐĞƵ ĐŽŵ Ă ƉƌŽĐůĂŵĂĕĆŽ ĚĂ ZĞƉƷďůŝĐĂ ƉŽƌ ĞŽĚŽƌŽ ĚĂ &ŽŶƐĞĐĂ͕ Ƶŵ ĚĞ ƐĞƵƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ
ůşĚĞƌĞƐ͘
ĐͿ ŝĚĞŝĂ ĚĞ ƉƌŽŐƌĞƐƐŽ ĐŽŶƚŝĚĂ ŶŽ WŽƐŝƚŝǀŝƐŵŽ ďĂƐĞĂǀĂͲƐĞ ŶĂ ĐƌĞŶĕĂ Ğŵ Ƶŵ ĞƐƚĄŐŝŽ ƐƵƉĞƌŝŽƌ ĚĂ
ĞǀŽůƵĕĆŽ ŚƵŵĂŶĂ Ă ƐĞƌ ĂƚŝŶŐŝĚŽ͕ ŶŽ ĐĂƐŽ ĚŽ ƌĂƐŝů͕ ƋƵĂŶĚŽ ƚŽĚĂ Ă ƉŽƉƵůĂĕĆŽ ĚŽ ƉĂşƐ ĨŽƐƐĞ
ĂůĨĂďĞƚŝnjĂĚĂĞŐŽnjĂƐƐĞĚĞĐŝĚĂĚĂŶŝĂƉŽůşƚŝĐĂ͘
ĚͿKWŽƐŝƚŝǀŝƐŵŽĚŝĨƵŶĚŝƵͲƐĞŶŽƌĂƐŝů͕ƐŽďƌĞƚƵĚŽĂƚƌĂǀĠƐĚĂũƵǀĞŶƚƵĚĞŵŝůŝƚĂƌĨŽƌŵĂĚĂƉĞůĂƐĐŽůĂ
ĚĂ WƌĂŝĂ sĞƌŵĞůŚĂ͕ ƋƵĞ ǀĂůŽƌŝnjĂǀĂ Ž ŵĠƌŝƚŽ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů Ğ ĂĐƌĞĚŝƚĂǀĂ ŶĂ ŝġŶĐŝĂ WŽƐŝƚŝǀĂ ĐŽŵŽ
ƌĞůŝŐŝĆŽĚĂŚƵŵĂŶŝĚĂĚĞ͕ĞŵŽƉŽƐŝĕĆŽĂŽĐĂƚŽůŝĐŝƐŵŽ͘
ĞͿ ĚŝĨƵƐĆŽ ĚŽ WŽƐŝƚŝǀŝƐŵŽ ŶŽ ƌĂƐŝů ĚĞǀĞƵͲƐĞ ă ƐƵĂ ƉĞŶĞƚƌĂĕĆŽ ŶŽ džĠƌĐŝƚŽ͕ ĞŶǀŽůǀĞŶĚŽ ƚĂŶƚŽ Ă
ũƵǀĞŶƚƵĚĞ ŵŝůŝƚĂƌ͕ ƋƵĂŶƚŽ ƐƵĂƐ ůŝĚĞƌĂŶĕĂƐ ĨŽƌŵĂĚĂƐ ƉĞůŽƐ ŽĨŝĐŝĂŝƐ ĚĞ ĂůƚĂ ƉĂƚĞŶƚĞ͕ ĚĞŶƚƌĞ ĞůĞƐ͕
ĞŽĚŽƌŽĚĂ&ŽŶƐĞĐĂĞĂdžŝĂƐ͘
ϭϭ͘;h&WϮϬϭϮͿ<ĂƌůDĂƌdžĞ&ƌŝĞĚƌŝĐŚŶŐĞůƐĂĨŝƌŵĂƌĂŵŶŽDĂŶŝĨĞƐƚŽĚŽWĂƌƚŝĚŽŽŵƵŶŝƐƚĂ;ϭϴϰϴͿƋƵĞ
΀͘͘͘΁͞Ă ďƵƌŐƵĞƐŝĂ ƐƵďŵĞƚĞƵ Ž ĐĂŵƉŽ ă ĐŝĚĂĚĞ͘ ƌŝŽƵ ĐŝĚĂĚĞƐ ĞŶŽƌŵĞƐ͕ ĂƵŵĞŶƚŽƵ ƚƌĞŵĞŶĚĂŵĞŶƚĞ Ă
ƉŽƉƵůĂĕĆŽ ƵƌďĂŶĂ ĞŵƌĞůĂĕĆŽ ă ƌƵƌĂů͕ ĂƌƌĂŶĐĂŶĚŽ ĂƐƐŝŵ ĐŽŶƚŝŶŐĞŶƚĞƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĄǀĞŝƐ ĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ ĚŽ
ĞŵďƌƵƚĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂǀŝĚĂƌƵƌĂů͘͟
ŝƐƉŽŶşǀĞůĞŵ͗фŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ŚŝƐƚĞĚďƌ͘ĨĂĞ͘ƵŶŝĐĂŵƉ͘ďƌͬĂĐĞƌͺĨŽŶƚĞƐͬĂĐĞƌͺŵĂƌdžͬƉĚĨх͘ĐĞƐƐŽĞŵ͗ϬϵĂŐŽ͘ϮϬϭϭ͘
^ŽďƌĞĞƐƐĂƐƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕƁĞƐŚŝƐƚſƌŝĐĂƐĞƐŽĐŝĂŝƐ͕ŝĚĞŶƚŝĨŝƋƵĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
;ͿƌĞǀŽůƵĕĆŽƵƌďĂŶĂƉƌŽŵŽǀŝĚĂƉĞůŽƐĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞƐƉƌŽƉŝĐŝŽƵŽƌĞƐƐƵƌŐŝŵĞŶƚŽĚĂƐĐŝĚĂĚĞƐ͘
;ͿĞdžƉƵůƐĆŽĚŽƐĐĂŵƉŽŶĞƐĞƐĚĞƐƵĂƐƚĞƌƌĂƐĐƌŝŽƵĂƉƌŝŵĞŝƌĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞŽƉĞƌĄƌŝŽƐĚĞĨĄďƌŝĐĂ͘
ϭϲϵ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
;ͿƌĞŽƌĚĞŶĂĕĆŽĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐĂŽĐŽƌƌŝĚĂŶĂƐĐŝĚĂĚĞƐŐĞƌŽƵŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽƉŽƉƵůĂĐŝŽŶĂůŶĂƐĄƌĞĂƐ
ƌƵƌĂŝƐ͘
;ͿĚŝƐƉĞƌƐĆŽĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƵƌďĂŶĂĨŽŝƐƵďƐƚŝƚƵşĚĂƉĞůĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽƉŽƉƵůĂĐŝŽŶĂůŶŽĐĂŵƉŽ͘
;ͿƵƌďĂŶŝnjĂĕĆŽĞĂŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĕĆŽĚĂƐĐŝĚĂĚĞƐƉĞƌŵŝƚŝƌĂŵŽƐƵƌŐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŵĞƚƌſƉŽůĞƐ͘
ϭϮ͘;h&WϮϬϭϭͿKĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽĞŶĐŽŶƚƌŽƵĐƌşƚŝĐŽƐĞŶĆŽĨĞnjƵŵĂƚƌĂũĞƚſƌŝĂƵŶŝĨŽƌŵĞ͘EŽƐĠĐƵůŽy/y͕Ă
ŽďƌĂĚĞ<ĂƌůDĂƌdžĚĞŵŽůŝƵ͕ƚĞŽƌŝĐĂŵĞŶƚĞ͕ŵƵŝƚŽƐĚŽƐƉƌŝŶĐşƉŝŽƐĚŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽ͕ĐĂƵƐĂŶĚŽŝŵƉĂĐƚŽƐĞ
ƌĞƉĞƌĐƵƐƐĆŽƉŽůşƚŝĐĂ͘ƉƌŽƉſƐŝƚŽ͕<ĂƌůDĂƌdž͕ŶĂƐƐƵĂƐƌĞĨůĞdžƁĞƐ͗
; Ϳ ŶĂůŝƐŽƵ Ă ĞdžƉůŽƌĂĕĆŽ ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ͕ ŵŽƐƚƌĂŶĚŽ Ă ŝŶĞĨŝĐĄĐŝĂ ĚĂ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ Ğ Ă ƉƌĞĐĂƌŝĞĚĂĚĞ ĚŽƐ
ŐŽǀĞƌŶŽƐďƵƌŐƵĞƐĞƐ͘
;ͿĞĨĞŶĚĞƵĂƌĞǀŽůƵĕĆŽƐŽĐŝĂůƉĂƌĂĂĐĂďĂƌĐŽŵĂĚŝĨĞƌĞŶĕĂƐŽĐŝĂůĞĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĂŵĂŝƐͲǀĂůŝĂ͘
; Ϳ ĞĨĞŶĚĞƵ ŽƐ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĂŶĂƌƋƵŝƐƚĂƐ ĐŽŵŽ ĞdžĐĞůĞŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶĚĞŶĂƌ Ă ůƵƚĂ ĚĞ ĐůĂƐƐĞƐ Ğ ƐƵĂ
ǀŝŽůġŶĐŝĂ͘
; Ϳ ZĞĐĞďĞƵ ŝŶĨůƵġŶĐŝĂ ĚĞ ĞĐŽŶŽŵŝƐƚĂƐ ĐůĄƐƐŝĐŽƐ͕ ĞŵďŽƌĂ ŶĆŽ ĨŽƐƐĞ ĨĂǀŽƌĄǀĞů ă ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ
ƉƌŝǀĂĚĂĚŽƐŵĞŝŽƐĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽ͘
; Ϳ WƌŽũĞƚŽƵ ƵŵĂ ƌĞĨŽƌŵĂ ƐŽĐŝĂů ƋƵĞ ŶĆŽ ŶĞŐĂǀĂ Ă ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĕĆŽ ŶĞŵ Ă ƵƚŝůŝĚĂĚĞ ƉĞƌĞŶĞ ĚĂ
ƐŽĐŝĞĚĂĚĞĚĞĐůĂƐƐĞƐ͘
ϭϯ͘;hZ:ϮϬϭϰͿKƋƵĞƵŶŝĂƚŽĚĂĂŽƉŽƐŝĕĆŽĂŽƉƌŽŐƌĂŵĂĚĞDĂƌŐĂƌĞƚdŚĂƚĐŚĞƌĞƌĂƵŵĂƐƵƐƉĞŝƚĂĚĞ
ƋƵĞ Ă ĨŝůŚĂ ĚŽ ŵĞƌĐĞĞŝƌŽ ĞƐƚĂǀĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ Ă ŵŽŶĞƚĂƌŝnjĂƌ Ž ǀĂůŽƌ ŚƵŵĂŶŽ͕ ĚĞ ƋƵĞ ĞůĂ ŶĆŽ ƚŝŶŚĂ
ĐŽƌĂĕĆŽ͘DĂƐ͕ƐĞŽƐůĞŝƚŽƌĞƐĚĞŚŽũĞǀŽůƚĂƐƐĞŵŶŽƚĞŵƉŽĂƚĠŽĨŝŵĚŽƐĂŶŽƐϳϬ͕ƉŽĚĞƌŝĂŵĨŝĐĂƌŝƌƌŝƚĂĚŽƐ
ĂŽ ĚĞƐĐŽďƌŝƌ ƋƵĞ Ă ƉƌŽŐƌĂŵĂĕĆŽ ĚĂ ds ĚŽ ĚŝĂ ƐĞŐƵŝŶƚĞ ĞƌĂ Ƶŵ ƐĞŐƌĞĚŽ ĚĞ ƐƚĂĚŽ ƋƵĞ ŶĆŽ ƐĞ
ĐŽŵƉĂƌƚŝůŚĂǀĂĐŽŵŽƐũŽƌŶĂŝƐ͘dŚĂƚĐŚĞƌƚƌĂŶƐĨŽƌŵŽƵĚĞƚĂůŵĂŶĞŝƌĂĂǀŝĚĂĐŽƚŝĚŝĂŶĂƋƵĞŚŽũĞŵĂůŶŽƐ
ĚĂŵŽƐĐŽŶƚĂ͘ŵŽƌƚĞĚĞDĂƌŐĂƌĞƚdŚĂƚĐŚĞƌ͕ĞŵĂďƌŝůĚĞϮϬϭϯ͕ŽĐĂƐŝŽŶŽƵŵƵŝƚŽƐĚĞďĂƚĞƐŶĂŝŵƉƌĞŶƐĂ
ĂĐĞƌĐĂĚĞƐƵĂƐĂĕƁĞƐĐŽŵŽƉƌŝŵĞŝƌĂͲŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽZĞŝŶŽhŶŝĚŽĞŶƚƌĞϭϵϳϵĞϭϵϵϬ͕ĐŽŵŽĞdžĞŵƉůŝĨŝĐĂŽ
ƚĞdžƚŽ͘
/ĂŶDĐǁĂŶ
ĚĂƉƚĂĚŽĚĞ&ŽůŚĂĚĞ^ĆŽWĂƵůŽ͕ϭϰͬϬϰͬϮϬϭϯ
EŽ ĐŽŶƚĞdžƚŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĚĂ ĠƉŽĐĂ͕ Ă ƉŽůşƚŝĐĂ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ ĚĂ ŐŽǀĞƌŶĂŶƚĞ ďƌŝƚąŶŝĐĂ ĨŽŝ ĂƐƐŽĐŝĂĚĂ Ă
ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐǀŝŶĐƵůĂĚĂƐăƉƌĄƚŝĐĂĚŽ͗
ĂͿĨŽƌĚŝƐŵŽ
ďͿƚƌĂďĂůŚŝƐŵŽ
ĐͿĐŽƌƉŽƌĂƚŝǀŝƐŵŽ
ĚͿŶĞŽůŝďĞƌĂůŝƐŵŽ
ϭϰ͘ ;hW ϮϬϭϰͿ ŶƚƌĞ ŽƐ ƐĠĐƵůŽƐ y/y Ğ yy͕ ƵŵĂ
ŶŽǀĂĨŽƌŵĂĚĞŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽĚŽƚƌĂďĂůŚŽƐĞƚŽƌŶŽƵ
ĐŽŵƵŵ͘ K &ŽƌĚŝƐŵŽͲdĂLJůŽƌŝƐŵŽ ĨĞnj ĞǀŽůƵŝƌ Ă ƚĂů
ƉŽŶƚŽ Ž ƐŝƐƚĞŵĂ ƉƌŽĚƵƚŝǀŽ ƋƵĞ ƐĞ ƉĂƐƐŽƵ Ă
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌƋƵĞĂZĞǀŽůƵĕĆŽ/ŶĚƵƐƚƌŝĂů;ĚŽƐĠĐƵůŽ
ys///Ϳ ĞƐƚĂǀĂ ƉĂƐƐĂŶĚŽ ƉŽƌ ƵŵĂ ĞƚĂƉĂ ĚĞ
ƌĞŶŽǀĂĕĆŽ͘
ƐƐŝŶĂůĞĂƷŶŝĐĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ/EKZZd͘
ϭϳϬ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĂͿK&ŽƌĚŝƐŵŽͲdĂLJůŽƌŝƐŵŽƐĞďĂƐĞŝĂŶŽĂƵŵĞŶƚŽĚĂƉƌŽĚƵƚŝǀŝĚĂĚĞĂƉĂƌƚŝƌĚĂĂĚĞƋƵĂĕĆŽĚĂƐŚŽƌĂƐ
ƚƌĂďĂůŚĂĚĂƐ͘/ƐƐŽƐĞĐŽŶƐĞŐƵĞĐŽŵŽĐŽŶƚƌŽůĞĞŵĞĐĂŶŝnjĂĕĆŽĚĂƐĂƚŝǀŝĚĂĚĞƐĚŽƐŽƉĞƌĄƌŝŽƐ͕ĐŽŵĂ
ĚŝǀŝƐĆŽ ĚĂƐ ƚĂƌĞĨĂƐ Ğ Ž ƵƐŽ ĚĂ ůŝŶŚĂ ĚĞ ŵŽŶƚĂŐĞŵ͕ ĂůĠŵ ĚĞ Ƶŵ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ƌĞĐŽŵƉĞŶƐĂƐ Ğ
ƉƵŶŝĕƁĞƐĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵŽĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽĚŽƐƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐŶŽĞƐƉĂĕŽĨĂďƌŝů͘
ďͿWĂƌĂƉƌŽĚƵnjŝƌŽ&ŽƌĚŵŽĚĞůŽdĞŵƐĠƌŝĞ͕ĞƉĂƌĂƌĂĐŝŽŶĂůŝnjĂƌĂƌĞůĂĕĆŽĐƵƐƚŽͲďĞŶĞĨşĐŝŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽ
ƉƌŽĚƵƚŝǀŽ͕ ,ĞŶƌLJ &ŽƌĚ ŝŵƉůĂŶƚŽƵ Ă ũŽƌŶĂĚĂ ĚĞ ŽŝƚŽ ŚŽƌĂƐ͕ ƉĂŐĂŶĚŽ Ƶŵ ƐĂůĄƌŝŽ ĨŝdžŽ ƉĞůŽ ĚŝĂ ĚĞ
ƚƌĂďĂůŚŽ͘ &ŽƌĚ ĂĨŝƌŵĂǀĂ ƋƵĞ ŝƐƐŽ ƉĞƌŵŝƚŝƌŝĂ ĂŽ ŽƉĞƌĄƌŝŽ ƐƵƉƌŝƌ ƐƵĂƐ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐ Ğ ĂƚĠ ŵĞƐŵŽ
ĂĚƋƵŝƌŝƌƵŵĚŽƐĂƵƚŽŵſǀĞŝƐƉŽƌĞůĞƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐ͘
ĐͿ K &ŽƌĚŝƐŵŽ͕ ĐŽŵŽ ƵŵĂ ŶŽǀĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ͕ Ġ ƵƌŶĂ ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ ĂŽ ŶŽƌƚĞͲ
ĂŵĞƌŝĐĂŶŽ ,ĞŶƌLJ &ŽƌĚ͕ ƋƵĞ͕ Ğŵ ϭϵϭϰ͕ ŝŵƉůĂŶƚŽƵ Ğŵ ƐƵĂ ĨĄďƌŝĐĂ Ƶŵ ƐŝƐƚĞŵĂ ƉĂƌĂ ƉƌŽĚƵnjŝƌ
ĂƵƚŽŵſǀĞŝƐĞŵƐĠƌŝĞĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐĂŽĐŽŶƐƵŵŽĞŵŵĂƐƐĂ͘
ĚͿ K ƐƵĐĞƐƐŽ ĚŽ &ŽƌĚŝƐŵŽͲdĂLJůŽƌŝƐŵŽ ƐĞ ĚĞǀĞ Ğŵ ŐƌĂŶĚĞ ŵĞĚŝĚĂ ă ŐĞƐƚĆŽ ƉĂĐƚƵĂĚĂ ĚŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ
ƉƌŽĚƵƚŝǀŽĞŶƚƌĞŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐĞƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ͘,ĞŶƌLJ&ŽƌĚŚĂǀŝĂŽďƐĞƌǀĂĚŽƋƵĞĞůĂĂƵĨĞƌŝĂůƵĐƌŽƐăƐ
ŝŶĚƷƐƚƌŝĂƐĚŽƐƉĂşƐĞƐĐŽŵƵŶŝƐƚĂƐĞĂĂĚĂƉƚŽƵƉĂƌĂĂƌĞĂůŝĚĂĚĞĚŽƐƐƚĂĚŽƐhŶŝĚŽƐ͘
ĞͿ dĂLJůŽƌŝƐŵŽ Ġ ƵƌŶĂ ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ ĂŽ ĞŶŐĞŶŚĞŝƌŽ ŶŽƌƚĞͲĂŵĞƌŝĐĂŶŽ &ƌĞĚĞƌŝĐŬ dĂLJůŽƌ͕ ƋƵĞ ƉƌŽƉƀƐ Ă
ĂƉůŝĐĂĕĆŽ͕ ŶĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ƚƌĂďĂůŚŽ͕ ĚĞ ƉƌŝŶĐşƉŝŽƐ ĐŝĞŶƚşĨŝĐŽƐ ƋƵĞ ƉƌŽŵŽǀĞƐƐĞŵ Ă
ƌĂĐŝŽŶĂůŝnjĂĕĆŽĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽƉƌŽĚƵƚŝǀŽƉĂƌĂƵŵĐŽŶƐĞƋƵĞŶƚĞĂƵŵĞŶƚŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĞĚŽůƵĐƌŽ͘
ϭϱ͘;EDWW>ϮϬϭϮͿKƵƚƌŽŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŵĠƚŽĚŽĚĞƌĂĐŝŽŶĂůŝnjĂĕĆŽĚŽƚƌĂďĂůŚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĨŽŝĐŽŶĐĞďŝĚŽ
ŐƌĂĕĂƐĂŽƐĞƐƚƵĚŽƐĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽƐƉĞůŽĞŶŐĞŶŚĞŝƌŽŶŽƌƚĞͲĂŵĞƌŝĐĂŶŽ&ƌĞĚĞƌŝĐŬtŝŶƐůŽǁdĂLJůŽƌ͘hŵĂĚĞ
ƐƵĂƐƉƌĞŽĐƵƉĂĕƁĞƐĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐĞƌĂĐŽŶĐĞďĞƌŵĞŝŽƐƉĂƌĂƋƵĞĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƉƌŽĚƵƚŝǀĂĚŽƐŚŽŵĞŶƐĞ
ĚĂƐ ŵĄƋƵŝŶĂƐ ĂƚŝŶŐŝƐƐĞ ƐĞƵ ƉĂƚĂŵĂƌ ŵĄdžŝŵŽ͘ WĂƌĂ ƚĂŶƚŽ͕ ĞůĞ ĂĐƌĞĚŝƚĂǀĂ ƋƵĞ ĞƐƚƵĚŽƐ ĐŝĞŶƚşĨŝĐŽƐ
ŵŝŶƵĐŝŽƐŽƐ ĚĞǀĞƌŝĂŵ ĐŽŵďĂƚĞƌ ŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƋƵĞ ŝŵƉĞĚŝĂŵ Ž ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ͘
dĂLJ/ŽƌŝƐŵŽĞ&ŽƌĚŝƐŵŽ͘ŝƐƉŽŶşǀĞůĞŵǁǁǁ͘ďƌĂƐŝůĞƐĐŽůĂ͘ĐŽŵ͘ĐĞƐƐŽĞŵ͗ϮϴĨĞǀ͘ϮϬϭϮ͘
K dĂLJůŽƌŝƐŵŽ ĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵͲƐĞ ĐŽŵŽ Ƶŵ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ŵŽĚĞůŽ ƉƌŽĚƵƚŝǀŽ ĂŝŶĚĂ ŶŽ ŝŶŝĐŝŽ ĚŽ ƐĠĐƵůŽ yy͕
ƉƌŽĚƵnjŝŶĚŽƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕƁĞƐŶĂŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĞ͕ƚĂŵďĠŵ͕ŶĂŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽĚĂǀŝĚĂƐŽĐŝĂů͘
ŝŶŽǀĂĕĆŽƚĠĐŶŝĐĂƚƌĂnjŝĚĂƉĞůŽƐĞƵŵĠƚŽĚŽĨŽŝĂ͗
ĂͿhƚŝůŝnjĂĕĆŽĚĞĞƐƚŽƋƵĞƐŵşŶŝŵŽƐĞŵƉůĂŶƚĂƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐĚĞƉĞƋƵĞŶŽƉŽƌƚĞ͘
ďͿƌŽŶŽŵĞƚƌĂŐĞŵĞĐŽŶƚƌŽůĞƌŝŐŽƌŽƐŽĚŽƚƌĂďĂůŚŽƉĂƌĂĞǀŝƚĂƌĚĞƐƉĞƌĚşĐŝŽƐ͘
ĐͿWƌŽĚƵĕĆŽŽƌŝĞŶƚĂĚĂƉĞůĂĚĞŵĂŶĚĂĞŶdžƵƚĂĂƚĞŶĚĞŶĚŽĂĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐŶŝĐŚŽƐĚĞŵĞƌĐĂĚŽ͘
ĚͿ&ůĞdžŝďŝůŝnjĂĕĆŽĚĂŚŝĞƌĂƌƋƵŝĂŶŽŝŶƚĞƌŝŽƌĚĂĨĄďƌŝĐĂƉĂƌĂĞƐƚƌĞŝƚĂƌĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽƐĞŵƉƌĞŐĂĚŽƐ͘
ĞͿ WŽůŝǀĂůġŶĐŝĂ ĚŽƐ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ƋƵĞ ƉĂƐƐĂƌĂŵ Ă ƌĞĂůŝnjĂƌ ĨƵŶĕƁĞƐ ĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂĚĂƐ ŶƵŵĂ ŵĞƐŵĂ
ũŽƌŶĂĚĂ͘
ϭϲ͘;h&hϮϬϭϭͿĂĨŽƌŵĂƉĞůĂƋƵĂůĂĨĂďƌŝĐĂĕĆŽĚĞĂůĨŝŶĞƚĞƐĠŚŽũĞĞdžĞĐƵƚĂĚĂ͕ƵŵŽƉĞƌĄƌŝŽĚĞƐĞŶƌŽůĂŽ
ĂƌĂŵĞ͕ŽƵƚƌŽŽĞŶĚŝƌĞŝƚĂ͕ƵŵƚĞƌĐĞŝƌŽĐŽƌƚĂ͕ƵŵƋƵĂƌƚŽĨĂnjĂƐƉŽŶƚĂƐ͕ƵŵƋƵŝŶƚŽŽĂĨŝĂŶĂƐƉŽŶƚĂƐƉĂƌĂ
ĂĐŽůŽĐĂĕĆŽĚĂĐĂďĞĕĂĚŽĂůĨŝŶĞƚĞĞĂƐƐŝŵƉŽƌĚŝĂŶƚĞ͘ĞƐƐĂĨŽƌŵĂ͕ĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĂƚŝǀŝĚĂĚĞĚĞĨĂďƌŝĐĂƌ
Ƶŵ ĂůĨŝŶĞƚĞ ĞƐƚĄ ĚŝǀŝĚŝĚĂ Ğŵ ĂƉƌŽdžŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ĚĞnjŽŝƚŽ ŽƉĞƌĂĕƁĞƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ͘ dƌĂďĂůŚĂŶĚŽ ĚĞƐƚĂ
ŵĂŶĞŝƌĂ͕ ĚĞnj ƉĞƐƐŽĂƐ ĐŽŶƐĞŐƵŝĂŵ ƉƌŽĚƵnjŝƌ ĞŶƚƌĞ ĞůĂƐ ŵĂŝƐ ĚĞ ƋƵĂƌĞŶƚĂ Ğ ŽŝƚŽ ŵŝů ĂůĨŝŶĞƚĞƐ ƉŽƌ ĚŝĂ͘
ƐƐŝŵ͕ ƉŽĚĞͲƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌ ƋƵĞ ĐĂĚĂ ƵŵĂ ƉƌŽĚƵnjŝĂ ϰ͘ϴϬϬ ĂůĨŝŶĞƚĞƐ ĚŝĂƌŝĂŵĞŶƚĞ͘ ^Ğ͕ ƉŽƌĠŵ͕ ƚŝǀĞƐƐĞŵ
ƚƌĂďĂůŚĂĚŽŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞŵĞŶƚĞƵŵĚŽŽƵƚƌŽ͕ƐĞŵƋƵĞŶĞŶŚƵŵƚŝǀĞƐƐĞƐŝĚŽƚƌĞŝŶĂĚŽƉĂƌĂĞƐƚĞƌĂŵŽ
ĚĞĂƚŝǀŝĚĂĚĞ͕ĐĞƌƚĂŵĞŶƚĞĐĂĚĂƵŵĚĞůĞƐŶĆŽƚĞƌŝĂĐŽŶƐĞŐƵŝĚŽĨĂďƌŝĐĂƌǀŝŶƚĞĂůĨŝŶĞƚĞƐƉŽƌĚŝĂ͕ĞƚĂůǀĞnj
ŶĞŵŵĞƐŵŽƵŵ͘
^D/d,͕ĚĂŵ͘ƌŝƋƵĞnjĂĚĂƐŶĂĕƁĞƐ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗ďƌŝůƵůƚƵƌĂů͕ϭϵϵϲ͕Ɖ͘ϲϱ͘
^ŽďƌĞ Ă ĚŝǀŝƐĆŽ ĚŽ ƚƌĂďĂůŚŽ ŝŶƐƚŝƚƵşĚĂ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĂ ZĞǀŽůƵĕĆŽ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů Ğ ƐĞƵƐ ĚĞƐĚŽďƌĂŵĞŶƚŽƐ͕ Ġ
ĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞ͗
ϭϳϭ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĂͿ K ƚŽLJŽƚŝƐŵŽ Ġ ƵŵĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ŐĞƌĞŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĞƐƚŽƋƵĞ ĚĂƐ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂƐ͕ ƋƵĞ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶŽƵ
ŵĞůŚŽƌĞƐŵĞŝŽƐĚĞůŝĚĂƌĐŽŵŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĞŽĐŽŶƚƌŽůĞĚĞŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐ͘
ďͿ K ĨŽƌĚŝƐŵŽ Ġ ƵŵĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ŐĞƌĞŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĐŝĞŶƚşĨŝĐŽ ƋƵĞ ƐĞƌǀŝƵ ƉĂƌĂ ŽƐ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ
ĞdžĞƌĐŝƚĂƌĞŵƐƵĂƐŵĞůŚŽƌĞƐŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐĞŵĂƚŝǀŝĚĂĚĞƐĞƐƉĞĐşĨŝĐĂƐ͘
ĐͿƌĞĚƵĕĆŽĚĂĞdžŝŐġŶĐŝĂĚŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĂƐŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐĚŽƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌƚĞǀĞŝŵƉĂĐƚŽƐŽďƌĞŽ
ƉƌŽĐĞƐƐŽƉƌŽĚƵƚŝǀŽĞƌĞƐƚƌŝŶŐŝƵŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽŝŶƚĞŐƌĂůĚŽƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌƐŽďƌĞƐĞƵŽĨşĐŝŽ͘
ĚͿ ĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĕĆŽ ĚŽƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌ ŽďƌŝŐŽƵ ƋƵĞƐŽŵĞŶƚĞ ŚŽŵĞŶƐ͕ ďĞŵƚƌĞŝŶĂĚŽƐ Ğ ĐŽŵ ŝŶƐƚƌƵĕĆŽ
ƐſůŝĚĂ͕ĨŽƐƐĞŵĂďƐŽƌǀŝĚŽƐƉĞůĂƐǀĂŐĂƐĚĞƚƌĂďĂůŚŽŐĞƌĂĚĂƐĐŽŵŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĕĆŽ͘
ϭϳ͘;h&Z'^ϮϬϭϮͿKďƐĞƌǀĞĂĨŝŐƵƌĂĂďĂŝdžŽ͗
^ĞŵĂŶĂ ĚĞ ƌƚĞ DŽĚĞƌŶĂ͕ ƌĞĂůŝnjĂĚĂ Ğŵ ^ĆŽ WĂƵůŽ Ğŵ ϭϵϮϮ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚŽƵ Ƶŵ ŵĂƌĐŽ ŶĂ ĐƵůƚƵƌĂ
ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ͘ dĂƌƐŝůĂ ĚŽ ŵĂƌĂů ƚƌŽƵdžĞ Ă ƉƷďůŝĐŽ͕ Ğŵ ϭϵϮϴ͕ Ă ŽďƌĂ Ž ďĂƉŽƌƵ͕ ƋƵĞ ƉĂƐƐŽƵ Ă ƐĞƌ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĂĚŽDĂŶŝĨĞƐƚŽŶƚƌŽƉŽĨĄŐŝĐŽ͘
ƐƐĞŵĂŶŝĨĞƐƚŽ͗
ĂͿ ĚĞĨĞŶĚŝĂ Ă ŵŝŐƌĂĕĆŽ ĚĞ ĞƵƌŽƉĞƵƐ ƉĂƌĂ ĚŝŵŝŶƵŝƌ Ă
ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂĚŽƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐ͘
ďͿ ƉƌŽƉƵŶŚĂ Ă ͞ĚĞŐůƵƚŝĕĆŽ͟ ĚĂ ĐƵůƚƵƌĂ ĞƵƌŽƉĞŝĂ
ƌĞŵŽĚĞůĂĚĂĞĚĞǀŝĚĂŵĞŶƚĞĞŶƌĂŝnjĂĚĂăƚĞƌƌĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂ͕
ƐŝŶƚĞƚŝnjĂĚĂ ŶĂ ĐŽŶŚĞĐŝĚĂ ĨƌĂƐĞ ͞dƵƉŝ Žƌ ŶŽƌ ƚƵƉŝ͕ ƚŚĂƚ͛Ɛ
ƚŚĞƋƵĞƐƚŝŽŶ͘͟
ĐͿ ĞdžĂůƚĂǀĂ Ă ĐƵůƚƵƌĂ ĞƵƌŽƉĞŝĂ Ğ Ž ƚƌĂŶƐƉůĂŶƚĞ ĐƵůƚƵƌĂů Ğ
ĂƌƚşƐƚŝĐŽĚŽsĞůŚŽƉĂƌĂŽEŽǀŽDƵŶĚŽ͘
ĚͿǀĂůŽƌŝnjĂǀĂĂƉƌĞƐĞŶĕĂĚĂĐƵůƚƵƌĂĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌĂŶŽƌĂƐŝůĞ
ƚĂŵďĠŵĂŵĂŶƵƚĞŶĕĆŽĚĞƉĂĚƌƁĞƐĂƌĐĂŝĐŽƐ͘
ĞͿ ũƵƐƚŝĨŝĐĂǀĂ Ă ŵĞŶƚĂůŝĚĂĚĞ ƐƵďƐĞƌǀŝĞŶƚĞ Ğ Ž ƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽ
ĚĞŝŶĨĞƌŝŽƌŝĚĂĚĞĚŽďƌĂƐŝůĞŝƌŽĞŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƐĞƵƌŽƉĞƵƐ͘
ϭϴ͘;hZ:ϮϬϭϰͿ
ĨŝƚĂďƌĂŶĐĂ͕ƋƵĞǀĞŶĐĞƵŽ&ĞƐƚŝǀĂůĚĞŝŶĞŵĂĚĞĂŶŶĞƐ
Ğŵ ϮϬϬϵ͕ ĐŽŶƚĂ Ă ŚŝƐƚſƌŝĂ ĚĞ ƵŵĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞ ƌƵƌĂů ŶĂ
ůĞŵĂŶŚĂ͕ĞŶƚƌĞϭϵϭϯĞϭϵϭϰ͕ŽŶĚĞĞƐƚƌĂŶŚŽƐĞǀŝŽůĞŶƚŽƐ
ŝŶĐŝĚĞŶƚĞƐ ĐŽŵĞĕĂŵ Ă ŽĐŽƌƌĞƌ͘ K ĚŝƌĞƚŽƌ ĚŽ ĨŝůŵĞ
ĐŽŵĞŶƚŽƵ͗͞EĆŽĨŝĐĂƌŝĂĨĞůŝnjƐĞŽĨŝůŵĞĨŽƐƐĞǀŝƐƚŽĂƉĞŶĂƐ
ĐŽŵŽ Ƶŵ ĨŝůŵĞ ƐŽďƌĞ Ƶŵ ƉƌŽďůĞŵĂ ĂůĞŵĆŽ͘ ůĞ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂ
ŵĂŝƐƋƵĞŝƐƐŽ͘ƵŵĨŝůŵĞƐŽďƌĞĂƐƌĂşnjĞƐĚŽŵĂů͘ƐŽďƌĞ
Ƶŵ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƋƵĞ ƐĆŽ ĚŽƵƚƌŝŶĂĚĂƐ ĐŽŵ ĂůŐƵŶƐ
ŝĚĞĂŝƐ Ğ ƐĞ ƚŽƌŶĂŵ ũƵşnjĞƐ ĚŽƐ ŽƵƚƌŽƐ ʹ ũƵƐƚĂŵĞŶƚĞ
ĚĂƋƵĞůĞƐ ƋƵĞ ĞŵƉƵƌƌĂƌĂŵ ĂƋƵĞůĂ ŝĚĞŽůŽŐŝĂ ŐŽĞůĂ ĂďĂŝdžŽ
ĚĞůĂƐ͘͟
DĂƵƌşĐŝŽ^ƚLJĐĞƌ͘ĚĂƉƚĂĚŽĚĞĐŽůƵŶŝƐƚĂƐ͘ŝŐ͘ĐŽŵ͘ďƌ͕ϮϰͬϭϬͬϮϬϬϵ͘
WƌŝŵĞŝƌĂ 'ƵĞƌƌĂ DƵŶĚŝĂů ;ϭϵϭϰͲϭϵϭϴͿ ƉƌŽǀŽĐŽƵ
ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ŶĂƐ ǀŝĚĂƐ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ğ ũŽǀĞŶƐ ĞƵƌŽƉĞƵƐ͘
hŵĂĚĞƐƐĂƐƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕƁĞƐĠĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂŶŽĨŝůŵĞĨŝƚĂ
ďƌĂŶĐĂ Ğ ĞƐƚĄ ĂƐƐŽĐŝĂĚĂ ĂŽ ƋƵĞ Ž ĚŝƌĞƚŽƌ ĚĞŶŽŵŝŶŽƵ ĚĞ
͞ƌĂşnjĞƐĚŽŵĂů͘͟
EĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ ĚĞ ϭϵϮϬ Ğ ϭϵϯϬ͕ ŽƐ ĞĨĞŝƚŽƐ ĚĞƐƐĂƐ ƌĂşnjĞƐ ĚŽ
ŵĂůƐĞŵĂŶŝĨĞƐƚĂƌĂŵŶŽƐĞŐƵŝŶƚĞƉƌŽĐĞƐƐŽŚŝƐƚſƌŝĐŽ͗
ϭϳϮ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĂͿĞdžƉĂŶƐĆŽĚŽĐŽŵƵŶŝƐŵŽ
ďͿĚŝĨƵƐĆŽĚŽĞƚŶŽĐĞŶƚƌŝƐŵŽ
ĐͿĂƐĐĞŶƐĆŽĚŽƚŽƚĂůŝƚĂƌŝƐŵŽ
ĚͿƌĞŶĂƐĐŝŵĞŶƚŽĚŽůŝďĞƌĂůŝƐŵŽ
ϭϵ͘;hZ:ϮϬϭϯͿKĂůĞŵĆŽ&ƌĂŶnjŽĂnjĨŽŝŽƉƌŝŵĞŝƌŽĂƌĞƐƐĂůƚĂƌĂŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂĚŽĞƐƚƵĚŽĚĂƐĚŝǀĞƌƐĂƐ
ĐƵůƚƵƌĂƐĞŵƐĞƵƉƌſƉƌŝŽĐŽŶƚĞdžƚŽ͕ĂƉĂƌƚŝƌĚĂƐƐƵĂƐƉĞĐƵůŝĂƌŝĚĂĚĞƐ͘ŽĂnjƌĞƐƐĂůƚĂǀĂŶĆŽŚĂǀĞƌĐƵůƚƵƌĂ
ƐƵƉĞƌŝŽƌ ŽƵ ŝŶĨĞƌŝŽƌ͘ WĂƌĂ ĞůĞ͕ ĚĞǀĞƌŝĂŵ ƐĞƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐ ŽƐ ĨĂƚŽƌĞƐŚŝƐƚſƌŝĐŽƐ͕ ŶĂƚƵƌĂŝƐ Ğ ůŝŶŐƵşƐƚŝĐŽƐ
ƋƵĞŝŶĨůƵĞŶĐŝĂǀĂŵŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞĐĂĚĂĐƵůƚƵƌĂĞŵƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͘
ĚĂƉƚĂĚŽĚĞ>h/͕ůŝĂŶ͘ĞŽƵƚƌŽƐ͘dĞƌƌŝƚſƌŝŽĞƐŽĐŝĞĚĂĚĞŶŽŵƵŶĚŽŐůŽďĂůŝnjĂĚŽ͗ŐĞŽŐƌĂĨŝĂŐĞƌĂůĞĚŽďƌĂƐŝů͘^ĆŽWĂƵůŽ͗
^ĂƌĂŝǀĂ͕ϮϬϭϬ͘
ĂďŽƌĚĂŐĞŵĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂŶŽƚĞdžƚŽĨŽŝĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚĂĂƉĂƌƚŝƌĚŽŝŶşĐŝŽĚŽƐĠĐƵůŽyyĞŽƌŝŐŝŶŽƵƵŵĂŶŽǀĂ
ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂĚĂƐĐŝġŶĐŝĂƐƐŽĐŝĂŝƐĞŵƌĞůĂĕĆŽĂŽĞƐƚƵĚŽĚĂƐĐƵůƚƵƌĂƐ͘ƐƐĂƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂĠĚĞŶŽŵŝŶĂĚĂ͗
ĂͿƌĞůĂƚŝǀŝƐŵŽ
ďͿŵĂƚĞƌŝĂůŝƐŵŽ
ĐͿĞǀŽůƵĐŝŽŶŝƐŵŽ
ĚͿĞƚŶŽĐĞŶƚƌŝƐŵŽ
ϮϬ͘;h^W/ϮϬϭϮͿKƐĐŽŶĨůŝƚŽƐŵŝůŝƚĂƌĞƐŶĆŽƐĞĂƵƐĞŶƚĂŵĚŽŵƵŶĚŽĐŽŶƚĞŵƉŽƌąŶĞŽ͘KĞƚŶŽĐĞŶƚƌŝƐŵŽ
ƌĞƐŝƐƚĞ͕ Ğ ĂƐ ĐƌĞŶĕĂƐ ƌĞůŝŐŝŽƐĂƐ ƉƌŽǀŽĐĂŵ ĚŝƐƉƵƚĂƐ͕ ĚĞǀĂƐƚĂŶĚŽ ĐƵůƚƵƌĂƐ Ğ ŵĂŶƚĞŶĚŽ ƚĞŶƐƁĞƐ͘
ZĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ŶŽKƌŝĞŶƚĞDĠĚŝŽ͗
ĂͿĂǀŝŽůġŶĐŝĂƐĞĨĞnjƉƌĞƐĞŶƚĞŶĂůƵƚĂĐŽŶƚƌĂĂƐĚŝƚĂĚƵƌĂƐĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐ͕ĐŽŶƐĞŐƵŝƵƌĞĞƐƚƌƵƚƵƌĂƌĨŽƌŵĂƐ
ĚĞŐŽǀĞƌŶŽĞĐŽŶƐŽůŝĚĂƌĂƐƉƌĄƚŝĐĂƐĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂƐŽĐŝĚĞŶƚĂŝƐ͘
ďͿĂŝŶƚĞƌǀĞŶĕĆŽĨƌĞƋƵĞŶƚĞĚĞĞdžĠƌĐŝƚŽƐĞƵƌŽƉĞƵƐĂũƵĚŽƵŶĂĚĞƌƌƵďĂĚĂĚĞĚŝƚĂĚƵƌĂƐ͕ŶĂ>şďŝĂĞŶŽ
ŐŝƚŽ͕ƐĞŵŐƌĂŶĚĞƐĚŝĨŝĐƵůĚĂĚĞƐ͘
ĐͿĂůƵƚĂƉŽůşƚŝĐĂƐĞĂĐŝƌƌŽƵĐŽŶƚƌĂŽĂƵƚŽƌŝƚĂƌŝƐŵŽƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞĚŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐ͕ƌĞŶŽǀŽƵůŝĚĞƌĂŶĕĂƐĞ
ƐŽŶŚŽƐĚĞůŝďĞƌĚĂĚĞĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂ͘
ĚͿ Ă ƌĞďĞůĚŝĂ ĚĞ ŐƌƵƉŽƐ ƌĞůŝŐŝŽƐŽƐ ŵƵĕƵůŵĂŶŽƐ ŽƌŐĂŶŝnjŽƵ ƚƌŽƉĂƐ ƉĂƌĂ ĐŽŵďĂƚĞ ăƐ ĚŝƚĂĚƵƌĂƐ ĚĂ
ƌĞŐŝĆŽ͕ĞŵďŽƌĂƐĞŵŽġdžŝƚŽĞƐƉĞƌĂĚŽ͘
ĞͿĂƐĚŝƚĂĚƵƌĂƐŶĆŽƌĞƐŝƐƚŝƌĂŵăƉƌĞƐƐĆŽĚŽƐƌĞďĞůĚĞƐĞĨŽƌĂŵĐŽůŽĐĂĚĂƐĨŽƌĂĚĞƉŽĚĞƌĐŽŵƌĂƉŝĚĞnjĞ
ƐĞŵŵĂŝŽƌĞƐǀŝŽůġŶĐŝĂƐ͘
Ϯϭ͘ ;h> ϮϬϭϮͿ EŽ ƐĠĐƵůŽ yy/͕ Ž ŵƵŶĚŽ ĂŝŶĚĂ ŶĆŽ ĐŽŶƐĞŐƵŝƵ ƐĞ ĚĞƐǀĞŶĐŝůŚĂƌ ĚŽ ĞƚŶŽĐĞŶƚƌŝƐŵŽ͕ ĚŽƐ
ŶĂĐŝŽŶĂůŝƐŵŽƐŽƵůŽĐĂůŝƐŵŽƐƌĂĚŝĐĂŝƐĞĚŽƐƉƌĞĐŽŶĐĞŝƚŽƐ͘
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Žŵ ďĂƐĞ ŶĂƐ ŝŵĂŐĞŶƐ Ğ ŶŽƐ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ƐŽďƌĞ Ž ƚĞŵĂ͕ ĞƐĐŽůŚĂ Ƶŵ ŵŽŵĞŶƚŽ ĚĂ ŚŝƐƚſƌŝĂ ĚĂ
ŚƵŵĂŶŝĚĂĚĞƉĂƌĂĚŝƐĐŽƌƌĞƌƐŽďƌĞƉƌĄƚŝĐĂƐĚĞŝŶƚŽůĞƌąŶĐŝĂ͘
ϮϮ͘ ;hE^W ϮϬϬϳͿ ZĞĐƵƐĂŶĚŽ Ă ,ƵŵĂŶŝĚĂĚĞ ăƋƵĞůĞƐ ƋƵĞ ƉĂƌĞĐĞŵ ƐĞƌ ŽƐ ŵĂŝƐ ΗƐĞůǀĂŐĞŶƐΗ ŽƵ
ΗďĄƌďĂƌŽƐΗ͕ ĞŵƉƌĞƐƚĂŵŽƐ ƵŵĂ ΀ĚĂƐ΁ ĂƚŝƚƵĚĞƐ ƚşƉŝĐĂƐ ΀ĚĂ ďĂƌďĄƌŝĞ΁͘ K ďĄƌďĂƌŽ Ġ͕ ĂŶƚĞƐ ĚĞ ƚƵĚŽ͕ Ž
ŚŽŵĞŵƋƵĞĂĐƌĞĚŝƚĂŶĂďĂƌďĄƌŝĞ͘
;>ĞǀŝͲ^ƚƌĂƵƐƐ͘ΗZĂĕĂĞŚŝƐƚſƌŝĂΗ͘ϭϵϱϮ͘Ϳ
K ƚĞdžƚŽ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ Ƶŵ ƉŽŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ĞƚŶŽůſŐŝĐŽ ŐĞƌĂůŵĞŶƚĞ ĚĞĨŝŶŝĚŽ ĐŽŵŽ ΗƌĞůĂƚŝǀŝƐŵŽ ĐƵůƚƵƌĂůΗ͘ ƉĂƌƚŝƌ ĚĞƐƚĂ ĚĞĨŝŶŝĕĆŽ͕ ĞdžƉůŝƋƵĞ Ă ĂĕĆŽ ĚŽƐ ĞƵƌŽƉĞƵƐ ƐŽďƌĞ ŽƐ ƉŽǀŽƐ ĂŵĞƌŝĐĂŶŽƐ ŶŽ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĂ
ĐŽůŽŶŝnjĂĕĆŽĚŽEŽǀŽDƵŶĚŽ͘
Ϯϯ͘ ;h&W ϮϬϭϯͿ ŵ ϭϵϬϲ͕ ƋƵĂŶĚŽ ŶƚŽŶŝŽ >ĞŵŽƐ ĞƌĂ ŝŶƚĞŶĚĞŶƚĞ ĚĞ ĞůĠŵ͕ ĞůĞ ĂĚƋƵŝƌŝƵ ƉĂƌĂ Ž
ŽŶƐĞůŚŽDƵŶŝĐŝƉĂůƵŵĂƐĠƌŝĞĚĞƉŝŶƚƵƌĂƐ͕ĐŽŵŽĞƐƚĂƋƵĞŵŽƐƚƌĂƵŵĂĨĂŵşůŝĂŶƵŵũĂƌĚŝŵăŵĂƌŐĞŵ
ĚĂďĂşĂĚŽ'ƵĂũĂƌĄ͘
KƋƵĂĚƌŽƌĞƚƌĂƚĂƵŵĞƐƚŝůŽĚĞǀŝĚĂĚĂĐŝĚĂĚĞĞŵƵŵĂĠƉŽĐĂƋƵĞŚŽũĞĐŽŶŚĞĐĞŵŽƐƉŽƌďĞůůĞͲĠƉŽƋƵĞ͘K
ŝŶƚĞŶĚĞŶƚĞŶƚŽŶŝŽ>ĞŵŽƐĞĂĞůŝƚĞŽůŝŐĄƌƋƵŝĐĂƋƵĞƌŝĂŵƉŽƌŵĞŝŽĚĞƐƐĂĞdžƉŽƐŝĕĆŽĂƌƚşƐƚŝĐĂ͗
ĂͿ ŵŽƐƚƌĂƌ ƋƵĞ Ă ĐŝǀŝůŝnjĂĕĆŽ ĚĞ ŽƌŝŐĞŵ ĞƵƌŽƉĞŝĂ ŚĂǀŝĂ ĐŚĞŐĂĚŽ ĂŽƐ ƚƌſƉŝĐŽƐ Ğ ƋƵĞ ĞůĠŵ ĞƐƚĂǀĂ
ǀŽůƚĂĚĂƉĂƌĂŽƐŝĚĞĂŝƐĚĞƐƚĂĐƵůƚƵƌĂƉƌĞƐĞŶƚĞŶŽƐŵŽĚŽƐĞǀĞƐƚĞƐƌĞƚƌĂƚĂĚŽƐ͘
ďͿĞdžĂůƚĂƌĂǀŝĚĂĞŵĨĂŵşůŝĂŶƵŵƌĞĐĂŶƚŽĚĞũĂƌĚŝŵĐŽŵŽĂůŐŽƉĂƌĂĨŝĐĂƌŶĂŵĞŵſƌŝĂ͕ĐŽŵŽƐĞĨĂnjŝĂ
ŶĂƵƌŽƉĂŶĂƐƉŝŶƚƵƌĂƐŝŵƉƌĞƐƐŝŽŶŝƐƚĂƐĞŵŽĚĞƌŶŝƐƚĂƐ͘
ĐͿ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ŽƐ ƌĞĐĂŶƚŽƐ ĚĂ ĐŝĚĂĚĞ ƉĂƌĂ ŵƵŝƚŽƐ ƚƵƌŝƐƚĂƐ ƋƵĞ ĂƋƵŝ ĐŚĞŐĂǀĂŵ Ğ ŶĆŽ ĐŽŶŚĞĐŝĂŵ Ž
ĐŽƚŝĚŝĂŶŽĚĞĞůĠŵĞƐƵĂĐƵůƚƵƌĂ͘
ĚͿ ĚŝǀƵůŐĂƌ Ž ĞƐƚŝůŽ ĚĞ ǀŝĚĂ ƌĞĐĂƚĂĚŽ Ğ ƐŝŵƉůĞƐ ĚĂ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ ƉĂƌĂĞŶƐĞ ƋƵĞ͕ ŶĂ ĠƉŽĐĂ͕ ĞƌĂ
ĐŽŵƉůĞƚĂŵĞŶƚĞĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚŽƌĞƐƚĂŶƚĞĚŽƌĂƐŝů͘
ĞͿ ǀĂůŽƌŝnjĂƌ ŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĚĂ ĐƵůƚƵƌĂ ƉŽƉƵůĂƌ͕ ĐŽŵŽ Ă ŵƷƐŝĐĂ ĚĂƐ ƐĞƌĞƐƚĂƐ͕ ƋƵĞ ĞƌĂ ĞŶƚĆŽ Ƶŵ ĚŽƐ
ƐşŵďŽůŽƐĚĂĐƵůƚƵƌĂĚĂŵĂnjƀŶŝĂ͘
Ϯϰ͘ ;h&& ϮϬϬϳͿ ƌŝĂĚŽ ŶĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϳϬ͕ Ž ZW ;ƌŚLJƚŚŵ ĂŶĚ ƉŽĞƚƌLJͿ Ġ Ƶŵ ŐġŶĞƌŽ ŵƵƐŝĐĂů
ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽŶŽƐƐƚĂĚŽƐhŶŝĚŽƐĚĂŵĠƌŝĐĂ͘
^ŽďƌĞĞƐƐĂĞdžƉƌĞƐƐĆŽĚĂĐƵůƚƵƌĂƉŽƉƵůĂƌƉŽĚĞͲƐĞĂĨŝƌŵĂƌ͗
ϭϳϰ
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ŝŵƉŽƐŝĕƁĞƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽĞƐƉĂŶŚŽů͖
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ůŝŶŐƵĂŐĞŵŵƵƐŝĐĂů͘ƐŵƷƐŝĐĂƐĚĞƐƐĞŐġŶĞƌŽƐĆŽ͕ĞŵŐƌĂŶĚĞƉĂƌƚĞ͕ŵĂŶŝĨĞƐƚĂĕƁĞƐĚĞƉƌŽƚĞƐƚŽĚĂ
ƉĞƌŝĨĞƌŝĂĐŽŶƚƌĂĂƐŝŶũƵƐƚŝĕĂƐƐŽĐŝĂŝƐ͖
ĐͿKZWĠƵŵĂŵĂŶŝĨĞƐƚĂĕĆŽĐƵůƚƵƌĂůĂŶĐŽƌĂĚĂŶƵŵĂǀŝƐĆŽƉŽĠƚŝĐĂĚŽŵƵŶĚŽ͘EĞƐƐĞƐĞŶƚŝĚŽ͕ƐƵĂ
ůŝŶŐƵĂŐĞŵŵƵƐŝĐĂůĂƉſŝĂͲƐĞŶŽƐĞŶƐŝŶĂŵĞŶƚŽƐĚŽůşĚĞƌŝŶĚŝĂŶŽD͘'ĂŶĚŚŝ͖
ĚͿ KƐ ΗƐĂŵƉůĞƐΗ ;ŝŶĐůƵƐĆŽ ĚĞ ƚƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ŽƵƚƌĂƐ ŵƷƐŝĐĂƐͿ ƐĆŽ ƌĂƌĂŵĞŶƚĞ ĞŵƉƌĞŐĂĚŽƐ ŶŽ ZW ƋƵĞ
ĐŽŶƐĂŐƌĂĐŽŵŽƵŵĂĚĞƐƵĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐŵĂƌĐĂƐĂƉƵƌĞnjĂĚĞƐƵĂůŝŶŐƵĂŐĞŵŵƵƐŝĐĂů͖
ĞͿKZWĐŚĞŐŽƵƚĂƌĚŝĂŵĞŶƚĞĂŽƌĂƐŝů͘^ĞƵƐƵĐĞƐƐŽĐŽŶĐĞŶƚƌŽƵͲƐĞŶŽƐďĂŝƌƌŽƐĚĂƉĞƌŝĨĞƌŝĂĚŽZŝŽĚĞ
:ĂŶĞŝƌŽ͘
Ϯϱ͘;h&hϮϬϬϲͿŝŶĚĂƋƵĞƚĞŶŚĂŵƐŽĨƌŝĚŽƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕƁĞƐŶŽĚĞĐŽƌƌĞƌĚŽƚĞŵƉŽ͕ĂƚĠŚŽũĞ͕ĞŵĚŝǀĞƌƐĂƐ
ƉĂƌƚĞƐ ĚŽ ƌĂƐŝů͕ ǀĄƌŝĂƐ ĨĞƐƚĂƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ͕ ŝŶƚƌŽĚƵnjŝĚĂƐ ĚĞƐĚĞ Ž ƚĞŵƉŽ ĚĂ ĐŽůƀŶŝĂ͕ ĨĂnjĞŵ ƉĂƌƚĞ ĚŽ
ƌĞƉĞƌƚſƌŝŽĚĂĐƵůƚƵƌĂƉŽƉƵůĂƌ͘
ƌĞƐƉĞŝƚŽĚĞĂůŐƵŵĂƐĚĞƐƐĂƐĨĞƐƚĂƐ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ/EKZZd͘
ĂͿ Ɛ ĐĂǀĂůŚĂĚĂƐ ĨŽƌĂŵ ŝŶƚƌŽĚƵnjŝĚĂƐ ŶŽ ƌĂƐŝů ƉĞůŽƐ ƉŽƌƚƵŐƵĞƐĞƐ ŶŽ ƐĠĐƵůŽ ys/͘ ůĂƐ ƚƌĂƚĂŵ͕
ďĂƐŝĐĂŵĞŶƚĞ͕ ĚĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕƁĞƐ ĚŽ ĐŽŶĨƌŽŶƚŽ ďĠůŝĐŽ ĞŶƚƌĞ ŵŽƵƌŽƐ Ğ ĐĂƚſůŝĐŽƐ ŶĂ ƉĞŶşŶƐƵůĂ
ŝďĠƌŝĐĂ͕ŽĐŽƌƌŝĚŽŶŽĨŝŶĂůĚĂ/ĚĂĚĞDĠĚŝĂ͘
ďͿ ĨŽůŝĂ ĚĞ ƌĞŝƐ Ġ ƵŵĂ ĨĞƐƚĂ ŽƌŝŐŝŶĂůŵĞŶƚĞ ƌĞůŝŐŝŽƐĂ ƋƵĞ ĐĞůĞďƌĂ Ă ǀŝƐŝƚĂ ĚŽƐ ƚƌġƐ ƌĞŝƐ ŵĂŐŽƐ ĂŽ
ŵĞŶŝŶŽ :ĞƐƵƐ͘ ^ƵĂ ŝŶƚƌŽĚƵĕĆŽ ŶŽ ƌĂƐŝů ĚĞƵͲƐĞ ŶŽ ƉĞƌşŽĚŽ ĐŽůŽŶŝĂů͕ ƌĞĐĞďĞŶĚŽ ŝŶĨůƵġŶĐŝĂƐ ĚĞ
ĐƵůƚƵƌĂƐŶĆŽĐƌŝƐƚĆƐ͘
ĐͿ K ĐĂƌŶĂǀĂů Ġ͕ ƉŽƌ ĞdžĐĞůġŶĐŝĂ͕ ƵŵĂ ĨĞƐƚĂ ƉƌŽĨĂŶĂ͕ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶƚƌŽĚƵnjŝƵ ŶŽ ƌĂƐŝů ĐŽůŽŶŝĂů ƐŽď Ă
ĐŽŶĚĞŶĂĕĆŽĚĂ/ŐƌĞũĂĂƚſůŝĐĂ͕ƉŽƌŵĞŝŽĚĂĨƵƐĆŽĚĞďĂƚƵƋƵĞƐĂĨƌŝĐĂŶŽƐĐŽŵƌŝƚŽƐƉĂŐĆŽƐ;ĐĞůƚĂƐ
ĞƌŽŵĂŶŽƐͿƋƵĞƐĞƉƌĞƐĞƌǀĂǀĂŵŶĂĐƵůƚƵƌĂŽƌĂůƉŽƌƚƵŐƵĞƐĂ͘
ĚͿƐĐŽŶŐĂĚĂƐŽƌŝŐŝŶĂƌĂŵͲƐĞŶŽŝŶƚĞƌŝŽƌĚĞ/ƌŵĂŶĚĂĚĞƐĂƚſůŝĐĂƐĚĞĞƐĐƌĂǀŽƐŶŽƉĞƌşŽĚŽĐŽůŽŶŝĂů͕
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĚŽ Ă ĐŽƌŽĂĕĆŽ ĚĂ ĨĂŵşůŝĂ ƌĞĂů ĐŽŶŐŽ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ƵŵĂ ƚƌĂĚŝĕĆŽ ĂĨƌŝĐĂŶĂ ĂŶƚĞƌŝŽƌ ă
ĐƌŝƐƚŝĂŶŝnjĂĕĆŽĚŽƐŶĞŐƌŽƐ͘
Ϯϲ͘ ;WhZ^ ϮϬϭϰͿ ͞ ĐŽůŽŶŝnjĂĕĆŽ ĚŽ WĞƌƵ ŝůƵƐƚƌĂ ƐĞŐƵƌĂŵĞŶƚĞ Ă ǀĂƌŝĞĚĂĚĞ ĚĞ ƌŝƚŵŽƐ ĚĞ ĂĐƵůƚƵƌĂĕĆŽ
ŶƵŵŵĞƐŵŽĞƐƉĂĕŽĐƵůƚƵƌĂů͘ĐŽŶŽŵŝĐĂŵĞŶƚĞ͕ŽƉƌŽĐĞƐƐŽĨŽŝƌĄƉŝĚŽ͗ŝŶƚƌŽĚƵnjŝƵͲƐĞŽĐƵůƚŝǀŽĚĞĨƌƵƚĂƐ
ĞůĞŐƵŵĞƐĞƵƌŽƉĞƵƐ͕ĂĐƌŝĂĕĆŽĚĞĂǀĞƐĞĚĞŐĂĚŽ;͘͘͘Ϳ͘WŽƌŽƵƚƌŽůĂĚŽ͕ƚŽĚŽŽƐŝƐƚĞŵĂĚĞƌĞĐƌƵƚĂŵĞŶƚŽ
ĚĞ ĂůĚĞĆŽƐ͕ ŵŽŶƚĂĚŽ ŶŽ /ŵƉĠƌŝŽ /ŶĐĂ͕ ĨŽŝ ĐĂŶĂůŝnjĂĚŽ ƉĂƌĂ ƐƵƉƌŝƌ Ž ƚƌĂďĂůŚŽ ŶĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĐŽůŽŶŝĂŝƐ͕
ŶŽƚĂĚĂŵĞŶƚĞ Ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ ŵŝŶĞƌĂƚſƌŝĂ͘ ƉĞƐĂƌ ĚĞ ƚƵĚŽ͕ Ž ŵŝůŚŽ Ğ Ă ďĂƚĂƚĂ ƉĞƌŵĂŶĞĐĞƌĂŵ ĐŽŵŽ ŽƐ
ĂůŝŵĞŶƚŽƐ ĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ĚĂƐ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ͕ Ğ Ğŵ ƉŽƵĐŽ ƚĞŵƉŽ ĨŽƌĂŵ ĚŝĨƵŶĚŝĚŽƐ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĞƵƌŽƉĞƵƐ͘
^ŽĐŝĂůŵĞŶƚĞ͕ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĨŽŝ ůĞŶƚŽ Ğ ĂŵďŝǀĂůĞŶƚĞ͗ ă ƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀĂ ͚ŚŝƐƉĂŶŝnjĂĕĆŽ͛ ĚŽƐ <ƵƌĂĐĂƐ ΀ĐŚĞĨĞƐ
ƚƌŝďĂŝƐ΁;͘͘͘ͿĐŽŶƚƌĂƉƀƐͲƐĞĂƉƌĞƐĞƌǀĂĕĆŽ͕ƉĞůĂŵĂƐƐĂĂůĚĞĆ͕ĚŽƐĐŽƐƚƵŵĞƐĞŶŽƌŵĂƐĚŽƉĂƌĞŶƚĞƐĐŽĞĚĂ
ƉƌſƉƌŝĂůşŶŐƵĂƋƵşĐŚƵĂŽƵĂLJŵĂƌĂ;͘͘͘Ϳ͘ŶĨŝŵ͕ŶŽƚĞƌƌĞŶŽƌĞůŝŐŝŽƐŽ͕ĐĂŵƉŽĚĂƐŵĞŶƚĂůŝĚĂĚĞƐĐŽůĞƚŝǀĂƐ͕Ă
ƚĞŶĚġŶĐŝĂĨŽŝŶŽƐĞŶƚŝĚŽĚĂ͚ŝŶĠƌĐŝĂ͕͛ŽƵƐĞũĂ͕ĚĂŵĂŶƵƚĞŶĕĆŽ͕ĂŝŶĚĂƋƵĞĚŝƐƐŝŵƵůĂĚĂĞƉĞƌƐĞŐƵŝĚĂ͕ĚŽƐ
ĐƵůƚŽƐƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐʹĂƐǁĂŬĂƐʹ͕ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞĞŶƚƌĞĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĂĚĂƐĂůĚĞŝĂƐ͘͟
;s/E&^͕ZŽŶĂůĚŽ͘ĐŽŶŽŵŝĂĞ^ŽĐŝĞĚĂĚĞŶĂŵĠƌŝĐĂƐƉĂŶŚŽůĂ͘ZŝŽĚĞ:ĂŶĞŝƌŽ͗'ƌĂĂů͕ϭϵϴϰ͕Ɖ͘ϰϰͿ
ůĞŝƚƵƌĂ ĚŽ ƚĞdžƚŽ ƉĞƌŵŝƚĞ ĂĨŝƌŵĂƌ ƋƵĞ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĐŽůŽŶŝnjĂƚſƌŝŽ ĞƐƉĂŶŚŽů͕ ŶĂ ƌĞŐŝĆŽ ĂŵĞƌŝĐĂŶĂ Ăůŝ
ĂŶĂůŝƐĂĚĂ͕ĞƐƚĂďĞůĞĐĞƵƵŵĞƐƉĂĕŽƐſĐŝŽͲŚŝƐƚſƌŝĐŽŶŽƋƵĂůŽĐŽƌƌĞƵ͗
ϭϳϱ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĂͿĂĂŶŝƋƵŝůĂĕĆŽƌĄƉŝĚĂĚŽƐƚƌĂĕŽƐĐƵůƚƵƌĂŝƐĞĚŽƐůĂĕŽƐƐŽĐŝĂŝƐĂƵƚſĐƚŽŶĞƐƉĞůŽƐĐŽůŽŶŝnjĂĚŽƌĞƐ͘
ďͿĂƉƌĞǀĂůġŶĐŝĂƵŶŝůĂƚĞƌĂůĚŽƌŝƚŵŽĚĞĞdžƉůŽƌĂĕĆŽĞĐŽŶƀŵŝĐĂŵĞƌĐĂŶƚŝůŝƐƚĂƐŽďƌĞŽƐĚĞŵĂŝƐĨĂƚŽƌĞƐ
ƐŽĐŝŽĐƵůƚƵƌĂŝƐ͘
ĐͿŽƐƵƌŐŝŵĞŶƚŽĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽĚĞƌĞůĂĕƁĞƐƐŽĐŝŽĐƵůƚƵƌĂŝƐĐŽŵƉůĞdžĂƐĚĞĚŽŵŝŶĂĕĆŽĞƌĞƐŝƐƚġŶĐŝĂ͘
ĚͿĂƚŽůĞƌąŶĐŝĂũƵƌşĚŝĐĂƉŽƌƉĂƌƚĞĚĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽůĂŝĐĂŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂĚĂƐŵĂŶŝĨĞƐƚĂĕƁĞƐƌĞůŝŐŝŽƐĂƐ
ůŽĐĂŝƐ͘
ĞͿĂŝƌƌĞůĞǀąŶĐŝĂĚŽƐĨĂƚŽƌĞƐůŝŶŐƵşƐƚŝĐŽƐĐŽŵŽĞůĞŵĞŶƚŽƐĚĞĚĞĨĞƐĂĐƵůƚƵƌĂůĚŽƐƉŽǀŽƐĐŽůŽŶŝnjĂĚŽƐ͘
Ϯϳ͘;hZ:ϮϬϬϴͿ
ƉŽůşƚŝĐĂĚŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐŵŝůŝƚĂƌĞƐ;ϭϵϲϰͲϭϵϴϱͿĚŝƌŝŐŝĚĂăŽĐƵƉĂĕĆŽĚĂŵĂnjƀŶŝĂŵŽďŝůŝnjŽƵĂĂƚĞŶĕĆŽĚĞ
ĂƌƚŝƐƚĂƐ Ğ ŝŶƚĞůĞĐƚƵĂŝƐ͘ K ĐĂƌƚĂnj ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ͕ ĚĞ Ƶŵ ĨŝůŵĞ ŶĂĐŝŽŶĂů ƉƌŽĚƵnjŝĚŽ ă ĠƉŽĐĂ͕ ƌĞŵĞƚĞ ă
ƐĞŐƵŝŶƚĞĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂŐŽǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂůƉĂƌĂƌĞŐŝĆŽĞĂƐĞƵƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽĞĨĞŝƚŽƐŽĐŝŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽ͗
ĂͿŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽƌĞŐŝŽŶĂůͲŵŽĚĞƌŶŝnjĂĕĆŽƵƌďĂŶĂ
ďͿĂŵƉůŝĂĕĆŽĚĂƌĞĚĞƌŽĚŽǀŝĄƌŝĂͲĂĐƵůƚƵƌĂĕĆŽĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽůŽĐĂů
ĐͿƉƌŽƚĞĕĆŽĚŽĞƋƵŝůşďƌŝŽĂŵďŝĞŶƚĂůͲĞůĞǀĂĕĆŽĚĂƌĞŶĚĂƉĞƌĐĂƉŝƚĂ
ĚͿĞƐƚşŵƵůŽăƐĂƚŝǀŝĚĂĚĞƐĞdžƚƌĂƚŝǀŝƐƚĂƐͲĐŽůĞƚŝǀŝnjĂĕĆŽĚĂŽĐƵƉĂĕĆŽĂŐƌşĐŽůĂ
Ϯϴ͘;hE/Z/KϮϬϬϯͿΗKƐĐŽůŽŶŝnjĂĚŽƌĞƐƵƚŝůŝnjĂƌĂŵĂŵĆŽĚĞŽďƌĂŝŶĚşŐĞŶĂƉĂƌĂĐŽŶƐƚƌƵŝƌƐƵĂƐĐŝĚĂĚĞƐĞ
ŝŶƐƚĂůĂƌ ƐƵĂƐ ŵŝƐƐƁĞƐ͘ Ž ĞŶƐŝŶĂƌ͕ ĂĐĂďĂƌĂŵ ƉŽƌ ĂƉƌĞŶĚĞƌ͕ ĨĂǀŽƌĞĐĞŶĚŽ Ƶŵ ƉƌŽĨƵŶĚŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ
ĂƐƐŝŵŝůĂĕĆŽĐƵůƚƵƌĂůŝŶŝĐŝĂĚŽƉĞůŽĐŽŶĨƌŽŶƚŽ͘Η
;^ŝůǀĂ͕:ĂŶŝĐĞdŚĞŽĚŽƌŽĚĂ͘ΗĞƐĐŽďƌŝŵĞŶƚŽĞŽůŽŶŝnjĂĕĆŽΗ͕^ĆŽWĂƵůŽ͕Ě͘ƚŝĐĂ͕ϭϵϴϳ͘Ϳ
ŶŽƐƐĂ ŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞ ĨŽŝ ĨŽƌũĂĚĂ ĚƵƌĂŶƚĞ ƚŽĚŽ Ž ƉĞƌşŽĚŽ ĐŽůŽŶŝĂů Ğ ƚĞǀĞ ĐŽŵŽ ŵĂƚƌŝnj Ž ĞŶĐŽŶƚƌŽ Ğ Ž
ĐŽŶĨƌŽŶƚŽĚĞĐƵůƚƵƌĂƐĚŝƐƚŝŶƚĂƐ͘KďƐĞƌǀĂŶĚŽĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂĂƚƵĂůĐŽŵďĂƐĞŶŽĨĂƚŽĞdžƉŽƐƚŽƉĞůĂ
ĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂĂĐŝŵĂ͕ǀĞƌŝĨŝĐĂŵŽƐƋƵĞĂĐƵůƚƵƌĂ͗
ĂͿ ŝŶĚşŐĞŶĂ ƉĂƐƐŽƵ ƉŽƌ Ƶŵ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĂĐƵůƚƵƌĂĕĆŽ ƚĆŽ ďĞŵ ĨĞŝƚŽ ƋƵĞ ŶĆŽ ƉŽĚĞŵŽƐ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌ
ŶĞŶŚƵŵĚĞƐĞƵƐƚƌĂĕŽƐŶĂĐƵůƚƵƌĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂĂƚƵĂů͘
ďͿ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂͲƐĞ ĐŽŵŽ ĐƵůƚƵƌĂ ΗƉƵƌĂΗ͕ƉĞůŽĨĂƚŽĚĞ Ă ĐƵůƚƵƌĂĞƵƌŽƉĞŝĂƚĞƌ ƐŝĚŽĚŽŵŝŶĂĚĂ
ƉĞůĂŝŶĚşŐĞŶĂ͘
ϭϳϲ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĐͿĞƵƌŽƉĞŝĂĨŽŝƚĆŽŝŶĨůƵĞŶĐŝĂĚĂƉĞůĂĐƵůƚƵƌĂŝŶĚşŐĞŶĂƋƵĞƐſŽŝĚŝŽŵĂƉŽƌƚƵŐƵġƐĨŝĐŽƵĐŽŵŽŚĞƌĂŶĕĂ
ĞƵƌŽƉĞŝĂŶĂĐƵůƚƵƌĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂ͘
ĚͿ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ƚĞŵ ĐŽŵŽ ŵĂƌĐĂ Ă ΗŵĞƐƚŝĕĂŐĞŵ ĐƵůƚƵƌĂůΗ͕ Ğŵ ƋƵĞ ƚƌĂĕŽƐ ĚĂ ĐƵůƚƵƌĂ ŝŶĚşŐĞŶĂ ƐĞ
ŵŝƐƚƵƌĂƌĂŵĐŽŵƚƌĂĕŽƐĞƵƌŽƉĞƵƐĞĂĨƌŝĐĂŶŽƐ͘
ĞͿ ŝŶĚşŐĞŶĂ͕ ĂƉĞƐĂƌ ĚĞ ƚĞƌ ƐŝĚŽ ĚŽŵŝŶĂĚĂ ƉĞůĂ ĞƵƌŽƉĞŝĂ͕ ĚĞŝdžŽƵ ĐŽŵŽ ŚĞƌĂŶĕĂ Ă ĨĂŵşůŝĂ
ŵŽŶŽŐąŵŝĐĂĞŵĂƚƌŝĂƌĐĂů͘
Ϯϵ͘ ;ED ϮϬϭϮͿ dŽƌŶĂͲƐĞ ĐůĂƌŽ ƋƵĞ ƋƵĞŵ ĚĞƐĐŽďƌŝƵ Ă ĨƌŝĐĂ ŶŽ ƌĂƐŝů͕ ŵƵŝƚŽ ĂŶƚĞƐ ĚŽƐ ĞƵƌŽƉĞƵƐ͕
ĨŽƌĂŵ ŽƐ ƉƌſƉƌŝŽƐ ĂĨƌŝĐĂŶŽƐ ƚƌĂnjŝĚŽƐ ĐŽŵŽ ĞƐĐƌĂǀŽƐ͘ ĞƐƚĂ ĚĞƐĐŽďĞƌƚĂ ŶĆŽ ƐĞ ƌĞƐƚƌŝŶŐŝĂ ĂƉĞŶĂƐ ĂŽ
ƌĞŝŶŽ ůŝŶŐƵşƐƚŝĐŽ͕ ĞƐƚĞŶĚŝĂͲƐĞ ƚĂŵďĠŵ ĂŽƵƚƌĂƐ ĄƌĞĂƐ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĞă ĚĂ ƌĞůŝŐŝĆŽ͘ ,Ą ƌĂnjƁĞƐƉĂƌĂ
ƉĞŶƐĂƌƋƵĞŽƐĂĨƌŝĐĂŶŽƐ͕ƋƵĂŶĚŽŵŝƐƚƵƌĂĚŽƐĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂĚŽƐĂŽƌĂƐŝů͕ŶĆŽĚĞŵŽƌĂƌĂŵĞŵƉĞƌĐĞďĞƌĂ
ĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĞŶƚƌĞƐŝĚĞĞůŽƐĐƵůƚƵƌĂŝƐŵĂŝƐƉƌŽĨƵŶĚŽƐ͘
^>E^͕Z͘DĂůƵŶŐƵ͕ŶŐŽŵĂǀĞŵ͊ĨƌŝĐĂĐŽďĞƌƚĂĞĚĞƐĐŽďĞƌƚĂĚŽƌĂƐŝů͘ZĞǀŝƐƚĂh^W͕Ŷ͘ǑϭϮ͕ĚĞnjͬ͘ũĂŶͬ͘ĨĞǀ͘ϭϵϵϭͲϵϮ
;ĂĚĂƉƚĂĚŽͿ͘
ŽŵďĂƐĞŶŽƚĞdžƚŽ͕ĂŽĨĂǀŽƌĞĐĞƌŽĐŽŶƚĂƚŽĚĞŝŶĚŝǀşĚƵŽƐĚĞĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐƉĂƌƚĞƐĚĂĨƌŝĐĂ͕ĂĞdžƉĞƌŝġŶĐŝĂ
ĚĂĞƐĐƌĂǀŝĚĆŽŶŽƌĂƐŝůƚŽƌŶŽƵƉŽƐƐşǀĞůĂ͗
ĂͿĨŽƌŵĂĕĆŽĚĞƵŵĂŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞĐƵůƚƵƌĂůĂĨƌŽͲďƌĂƐŝůĞŝƌĂ͘
ďͿƐƵƉĞƌĂĕĆŽĚĞĂƐƉĞĐƚŽƐĐƵůƚƵƌĂŝƐĂĨƌŝĐĂŶŽƐƉŽƌĂŶƚŝŐĂƐƚƌĂĚŝĕƁĞƐĞƵƌŽƉĞŝĂƐ͘
ĐͿƌĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞĐŽŶĨůŝƚŽƐĞŶƚƌĞŐƌƵƉŽƐĠƚŶŝĐŽƐĂĨƌŝĐĂŶŽƐ͘
ĚͿŵĂŶƵƚĞŶĕĆŽĚĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĐƵůƚƵƌĂŝƐĞƐƉĞĐşĨŝĐĂƐĚĞĐĂĚĂĞƚŶŝĂ͘
ĞͿƌĞƐŝƐƚġŶĐŝĂăŝŶĐŽƌƉŽƌĂĕĆŽĚĞĞůĞŵĞŶƚŽƐĐƵůƚƵƌĂŝƐŝŶĚşŐĞŶĂƐ͘
ϯϬ͘;h&^DϮϬϭϮͿKďƐĞƌǀĞĂĨŝŐƵƌĂ͗
ŽŵƌĞĨĞƌġŶĐŝĂăĞƐĐƌĂǀŝĚĆŽŶŽƌĂƐŝů͕ĂŽďƌĂƉĞƌŵŝƚĞŝŶĨĞƌŝƌ͗
/͘ hŵĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ Ğŵ ƋƵĞ Ž ĂƌƚŝƐƚĂ ďƵƐĐĂ ĐĂƉƚĂƌ ĐĞŶĂƐ ĚĂ ǀŝĚĂ ƐŽĐŝĂů ƋƵĞ ĞdžƉƁĞ Ž ĐĂƌĄƚĞƌ
ĚĞƐƵŵĂŶŝnjĂĚŽƌĚŽĞƐĐƌĂǀŝƐŵŽ͘
ϭϳϳ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
//͘ YƵĞŽƐĞƐĐƌĂǀŽƐǀŝǀŝĂŵĞŵĐŽŶĚŝĕƁĞƐŵƵŝƚŽƉƌĞĐĄƌŝĂƐ͕ŵĂƐƐĞƵƐĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐ͕ĂƉĞƐĂƌĚĞǀşƚŝŵĂƐ
ĚĂ ĞƐĐƌĂǀŝnjĂĕĆŽ͕ ĨŽƌĂŵ ďĞŶĞĨŝĐŝĂĚŽƐ ƉĞůĂ >Ğŝ ĚĞ dĞƌƌĂƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚŝƵ Ž ůŝǀƌĞ ĂĐĞƐƐŽ ăƐ ƚĞƌƌĂƐ
ĚĞǀŽůƵƚĂƐĚĂŶĂĕĆŽ͘
///͘ hŵĐĞŶĄƌŝŽƉƌſƉƌŝŽĚĞƵŵƉĂşƐƋƵĞ͕ŶĂĂƚƵĂůŝĚĂĚĞ͕ĂŝŶĚĂŶĆŽĞƌƌĂĚŝĐŽƵĂĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐŽĐŝĂů͘
ƐƚĄ;ĆŽͿĐŽƌƌĞƚĂ;ƐͿ͗
ĂͿĂƉĞŶĂƐ//͘
ďͿĂƉĞŶĂƐ/Ğ//͘
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ĚͿĂƉĞŶĂƐ/Ğ///͘
ĞͿ/͕//Ğ///͘
ϭϳϴ
ϯϭ͘;hDϮϬϬϵͿ>ĞŝĂŽƚĞdžƚŽĂďĂŝdžŽ͗
͞WŽƌƚĂŶƚŽ͕ƋƵĂŶĚŽĨĂůĂŵŽƐƋƵĞŚĄĐŽƌƌƵƉĕĆŽŶƵŵƐƚĂĚŽ͕ĐŽŶǀĠŵĂŶĂůŝƐĂƌƐĞĠŶŽƐƚĂĚŽĐŽŵŽƵŵ
ƚŽĚŽ͕ŶŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐƐƵĂƐŝŶƐƚŝƚƵŝĕƁĞƐĞĞŵƚŽĚĂĂƐƵĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ͕ŽƵƐĞĞƐƐĂĐŽƌƌƵƉĕĆŽĞƐƚĄƌĞƐƚƌŝƚĂĂ
ĂůŐƵŵĂĚĂƐƉĂƌƚĞƐ͕ƐĞũĂĚĂĨŽƌŵĂ͕ƐĞũĂĚĂŵĂƚĠƌŝĂ͘ŽŵŽƌĞŐƌĂ͕ĂĐŽƌƌƵƉĕĆŽŶƵŶĐĂĂƚŝŶŐĞƚŽĚŽŽĐŽƌƉŽ
ƉŽůşƚŝĐŽ Ğ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵŝĕƁĞƐ ĚĞ ƵŵĂ ǀĞnj͕ ƐĞŵƉƌĞ ŚĄ ĂůŐƵŵĂ ƉĂƌƚĞ ƋƵĞ ƌĞƐŝƐƚĞ Ğ ĂŝŶĚĂ ŶĆŽ ĨŽŝ
ĐŽŶƚĂŵŝŶĂĚĂ͕ ƉŽŝƐ Ġ ŝŵƉŽƐƐşǀĞů ƋƵĞ Ƶŵ ƐƚĂĚŽ ĐŽƌƌŽŵƉŝĚŽ Ğŵ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ƐƵĂƐ ƉĂƌƚĞƐ ĂŝŶĚĂ ĐŽŶƐŝŐĂ
ƐŽďƌĞǀŝǀĞƌ͘͟
;DZd/E^͕:ŽƐĠŶƚƀŶŝŽ͘ŽƌƌƵƉĕĆŽ͘ZŝŽĚĞ:ĂŶĞŝƌŽ͗ĚŝƚŽƌĂ'ůŽďŽ͕ϮϬϬϴ͕Ɖ͘ϯϴ͘Ϳ
ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽŽƚĞdžƚŽĞƐĞƵƐĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐƐŽďƌĞĂƚĞŵĄƚŝĐĂ͞ƐƚĂĚŽ͕ƉŽĚĞƌĞĚŽŵŝŶĂĕĆŽ͕͟ĂƐƐŝŶĂůĞ
Ă;ƐͿĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ;ƐͿĐŽƌƌĞƚĂ;ƐͿ͘
ϬϭͿĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞƉĂƌƚŝĚŽƐƉŽůşƚŝĐŽƐĠ͕ƉŽƌƐŝƐſ͕ĞdžƉƌĞƐƐĆŽĚĂĐŽƌƌƵƉĕĆŽĚŽƐƚĂĚŽ͕ƉŽŝƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ
ĂĨƌĂŐŵĞŶƚĂĕĆŽĚĞƐĞƵƉŽĚĞƌĞŵƉĂƌƚĞƐĞŵĐŽŶƐƚĂŶƚĞůƵƚĂ͘
ϬϮͿ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ƚĂƌĞĨĂ ĚŽƐ ŵĞŵďƌŽƐ ĚŽ WŽĚĞƌ >ĞŐŝƐůĂƚŝǀŽ Ġ ĞůĂďŽƌĂƌ ůĞŝƐ Ğ ŶŽƌŵĂƐ ƋƵĞ ƌĞŐĞŵ Ă
ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͘ >ĞŝƐ ŵĂů ĨŽƌŵƵůĂĚĂƐ ŽƵ Ă ĂƵƐġŶĐŝĂ ĚĞůĂƐ ƉŽĚĞŵ ůĞǀĂƌ ă ĐŽƌƌƵƉĕĆŽ͕ ƵŵĂ ǀĞnj ƋƵĞ
ĂĐĂƌƌĞƚĂŵĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚĞƋƵĞĐŽŶĚƵƚĂƐĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂƐĞƌƌĂĚĂƐĨŝƋƵĞŵŝŵƉƵŶĞƐ͘
ϬϰͿWƌĄƚŝĐĂƐĚĞĨĂǀŽƌĞĐŝŵĞŶƚŽĞƚƌĄĨŝĐŽĚĞŝŶĨůƵġŶĐŝĂƉŽĚĞŵƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂƐĂůŐƵŵĂƐĚĂƐĨŽƌŵĂƐ
ĚĞĐŽƌƌƵƉĕĆŽŶĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽƉƷďůŝĐĂ͘
ϬϴͿ ĚŝǀƵůŐĂĕĆŽ ĚĞ ĐĂƐŽƐ ĚĞ ĐŽƌƌƵƉĕĆŽ ƉĞůĂ ŝŵƉƌĞŶƐĂ ƉŽĚĞ ƐĞƌ ǀŝƐƚĂ ĐŽŵŽ ƐŝŶĂů ĚĞ ǀŝƚĂůŝĚĂĚĞ
ƉŽůşƚŝĐĂ͕ƉŽŝƐĠĞĨĞŝƚŽĚĞƵŵĂŵĂŝŽƌĨŝƐĐĂůŝnjĂĕĆŽĚĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐŽďƌĞŽƐĂŐĞŶƚĞƐƉƷďůŝĐŽƐ͘
ϭϲͿYƵĂŶƚŽŵĞŶŽƐƉĞƐƐŽĂƐĨŝĐĂŵƐĂďĞŶĚŽĚĂƐĚĞĐŝƐƁĞƐ͕ŵĞŶŽƌĞƐƐĆŽĂƐĐŚĂŶĐĞƐĚĞĐŽƌƌƵƉĕĆŽŶŽ
ĞƐƉĂĕŽ ƉƷďůŝĐŽ͕ ƉŽŝƐ Ƶŵ ŐƌƵƉŽ ƌĞƐƚƌŝƚŽ Ğ ŚŽŵŽŐġŶĞŽ ĐŽŶƐĞŐƵĞ ĐƌŝĂƌ ĨŽƌŵĂƐ ŵĂŝƐ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞƐ ĚĞ
ĐŽŶƚƌŽůĞĚĂĐŽŝƐĂƉƷďůŝĐĂ͘
ϯϮ͘;h&hϮϬϬϴͿŽŶƐŝĚĞƌĞĂƐĞŐƵŝŶƚĞĐŝƚĂĕĆŽ͘
ĞǀŝĚĞŶƚĞƋƵĞ͕ƚĞĐŶŝĐĂŵĞŶƚĞ͕ŽŐƌĂŶĚĞƐƚĂĚŽŵŽĚĞƌŶŽĠĂďƐŽůƵƚĂŵĞŶƚĞĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞĚĞƵŵĂďĂƐĞ
ďƵƌŽĐƌĄƚŝĐĂ͘ YƵĂŶƚŽ ŵĂŝŽƌ Ġ Ž ƐƚĂĚŽ Ğ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ƋƵĂŶƚŽ ŵĂŝƐ Ġ͕ ŽƵ ƚĞŶĚĞ Ă ƐĞƌ͕ ƵŵĂ ŐƌĂŶĚĞ
ƉŽƚġŶĐŝĂ͕ƚĂŶƚŽŵĂŝƐŝŶĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞŝƐƐŽŽĐŽƌƌĞ͘
tZ͕DĂdž͘ŶƐĂŝŽƐĚĞ^ŽĐŝŽůŽŐŝĂ͘ϱǐĞĚ͘
ZŝŽĚĞ:ĂŶĞŝƌŽ͗'ƵĂŶĂďĂƌĂ<ŽŽŐĂŶ^͕͘͘ϭϵϴϮ͘Ɖ͘Ϯϰϲ͘
ZĞƐƉŽŶĚĂ͗
ĂͿĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂ^ŽĐŝŽůŽŐŝĂĚĞDĂdžtĞďĞƌ͕ĞdžƉůŝƋƵĞĂĚŝĨĞƌĞŶĕĂĞŶƚƌĞƉŽĚĞƌĞĚŽŵŝŶĂĕĆŽ͘
ďͿŝƚĞŽƐƚƌġƐƚŝƉŽƐƉƵƌŽƐĚĞĚŽŵŝŶĂĕĆŽůĞŐşƚŝŵĂĞĞdžƉůŝƋƵĞĐĂĚĂƵŵĚĞůĞƐ͘
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϯϯ͘;h&hϮϬϬϳͿ^ŽďƌĞŽůĞŐĂĚŽĚŽƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽĐŝĞŶƚşĨŝĐŽĚĞDĂdžtĞďĞƌ͕ĂƌůŽƐ͘DĂƌƚŝŶƐĂĨŝƌŵĂƋƵĞ͗
͞ŽďƌĂĚĞtĞďĞƌƌĞƉƌĞƐĞŶƚŽƵƵŵĂŝŶĞŐĄǀĞůĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽăƉĞƐƋƵŝƐĂƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂ͕ĂďƌĂŶŐĞŶĚŽŽƐŵĂŝƐ
ǀĂƌŝĂĚŽƐƚĞŵĂƐ͕ĐŽŵŽŽĚŝƌĞŝƚŽ͕ĂĞĐŽŶŽŵŝĂ͕ĂŚŝƐƚſƌŝĂ͕ĂƌĞůŝŐŝĆŽ͕ĂƉŽůşƚŝĐĂ͕ĂĂƌƚĞ͕ĚĞŵŽĚŽĚĞƐƚĂĐĂĚŽ͕
ĂŵƷƐŝĐĂ͘^ĞƵƐƚƌĂďĂůŚŽƐƐŽďƌĞĂďƵƌŽĐƌĂĐŝĂƚŽƌŶĂƌĂŵͲŶŽƵŵĚŽƐŐƌĂŶĚĞƐĂŶĂůŝƐƚĂƐĚĞƐƚĞĨĞŶƀŵĞŶŽ͘͟
DZd/E^͕ĂƌůŽƐ͘KYƵĞĠ^ŽĐŝŽůŽŐŝĂ͍^ĆŽWĂƵůŽ͗ĚŝƚŽƌĂƌĂƐŝůŝĞŶƐĞ͕ϭϵϵϭ͕ϮϴĞĚ͕͘Ɖ͘ϲϲ͘
ƌĞƐƉĞŝƚŽ ĚĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ĚĞ tĞďĞƌ ĂĐĞƌĐĂ ĚŽƐ ĐŽŶĐĞŝƚŽƐ ĚĞ ƉŽĚĞƌ Ğ ĚŽŵŝŶĂĕĆŽ͕ ĂƐƐŝŶĂůĞ Ă
ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ Ž ƉĂƐƐŽ ƋƵĞ ƉŽĚĞƌ Ġ ƚŽĚĂ ƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ŝŵƉŽƌ Ă ƉƌſƉƌŝĂ ǀŽŶƚĂĚĞ ŶƵŵĂ ƌĞůĂĕĆŽ ƐŽĐŝĂů͕
ŵĞƐŵŽĐŽŶƚƌĂƌĞƐŝƐƚġŶĐŝĂƐ͕ĚŽŵŝŶĂĕĆŽĠĂƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞĚĞĞŶĐŽŶƚƌĂƌŽďĞĚŝġŶĐŝĂĂƵŵĂŽƌĚĞŵ
ĚĞĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĐŽŶƚĞƷĚŽ͕ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂůĞŐşƚŝŵĂ͘
ďͿ,Ą͕ƉĂƌĂtĞďĞƌ͕ŶĆŽŵĂŝƐƋƵĞĚŽŝƐƚŝƉŽƐƉƵƌŽƐĚĞĚŽŵŝŶĂĕĆŽ͕ƋƵĂŝƐƐĞũĂŵ͕ĂĐĂƌŝƐŵĄƚŝĐĂ;ƚşƉŝĐĂ
ĚĂƐƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐͿĞĂůĞŐĂůͲƌĂĐŝŽŶĂů;ƚşƉŝĐĂĚĂƐƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐŵŽĚĞƌŶĂƐͿ͘
ĐͿ ƚƌĂŶƐŝĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ ŽƌĚĞŵ ƉŽůşƚŝĐĂ ƉĂƚƌŝŵŽŶŝĂůͲƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂů ƉĂƌĂ ƵŵĂ ŽƌĚĞŵ ďƵƌŽĐƌĄƚŝĐĂ ůĞŐĂů Ġ
ĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚĂƉŽƌƵŵĂĐŽŶƐŽůŝĚĂĕĆŽĚŽƚŝƉŽĚĞĚŽŵŝŶĂĕĆŽĐĂƌŝƐŵĄƚŝĐĂ͘
ĚͿĚŽŵŝŶĂĕĆŽůĞŐĂůͲƌĂĐŝŽŶĂůĚĄͲƐĞƉŽƌŵĞŝŽĚĂŽďĞĚŝġŶĐŝĂĚŽƋƵĂĚƌŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽăƉĞƐƐŽĂĚŽ
ƐĞŶŚŽƌ͕ĞŵĚĞƚƌŝŵĞŶƚŽĚĞĞƐƚĂƚƵƚŽƐŝŵƉĞƐƐŽĂůŵĞŶƚĞĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚŽƐ͘
ϯϰ͘ ;h&h ϮϬϬϲͿ ĐĞƌĐĂ ĚĂƐ ĨŽƌŵƵůĂĕƁĞƐ ĚĞ tĞďĞƌ ƐŽďƌĞ ƉŽĚĞƌ Ğ ĚŽŵŝŶĂĕĆŽ͕ ĂƐƐŝŶĂůĞ Ă ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ
ŝŶĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿĚŽŵŝŶĂĕĆŽĞdžĞƌĐŝĚĂƉĞůŽƐĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐƐŽŵĞŶƚĞĠůĞŐşƚŝŵĂƋƵĂŶĚŽĂƐƐƵŵĞƵŵĐĂƌĄƚĞƌĚŽƚŝƉŽ
ďƵƌŽĐƌĄƚŝĐŽͲůĞŐĂů͘
ďͿ K ƉŽĚĞƌ ĞƐƚĄ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂĚŽ ŶĂ ĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞ ĚĞ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ĂĨĞƚĂ ĐĂĚĂ ŝŶĚŝǀşĚƵŽ Ğŵ
ĚĂĚŽĐŽŶƚĞdžƚŽƐŽĐŝĂů͘
ĐͿ&ĂnjƉĂƌƚĞĚĞƵŵĂƌĞůĂĕĆŽĚĞĚŽŵŝŶĂĕĆŽĞƐƚĂƚĂůŽƵƐŽĚĂĨŽƌĕĂĨşƐŝĐĂƉĂƌĂĂƐƐĞŐƵƌĂƌĂŽďĞĚŝġŶĐŝĂ͘
ĚͿ KƐ ƚŝƉŽƐ ƉƵƌŽƐ ĚĞ ĚŽŵŝŶĂĕĆŽ о ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂů͕ ůĞŐĂů Ğ ĐĂƌŝƐŵĄƟĐŽ о ĐŽŶƐƟƚƵĞŵ ƵŵĂ ƟƉŽůŽŐŝĂ
ĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƉŽƌtĞďĞƌĂƉĂƌƚŝƌĚĂƌĞĂůŝĚĂĚĞŚŝƐƚſƌŝĐĂ͘
ϯϱ͘;h&hϮϬϬϰͿƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͕ƋƵĂŶƚŽăƚĞŽƌŝĂǁĞďĞƌŝĂŶĂƐŽďƌĞƉŽĚĞƌĞĚŽŵŝŶĂĕĆŽ͘
ĂͿ ĚŽŵŝŶĂĕĆŽ ƌĂĐŝŽŶĂůͲůĞŐĂů Ġ ƚşƉŝĐĂ ĚĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ͕ Ğŵ ƋƵĞ Ă ĐƌĞŶĕĂ ŶĂ ǀĂůŝĚĂĚĞ ĚĂ
ŶŽƌŵĂŝŵƉĞƐƐŽĂůƐĞĞƐƚĂďĞůĞĐĞ͘
ďͿKƉŽĚĞƌĞĐŽŶƀŵŝĐŽĞŽƉŽĚĞƌŝĚĞŽůſŐŝĐŽĚĞĨŝŶĞŵͲƐĞ͕ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ƉĞůĂƐƉŽƐƐĞƐĚŽƐĂďĞƌĞ
ĚĂƌŝƋƵĞnjĂ͘
ĐͿĚŽŵŝŶĂĕĆŽĨƵŶĚĂĚĂŶŽĐĂƌŝƐŵĂĚŽůşĚĞƌŶƵŶĐĂƉŽĚĞŝŶƚĞŐƌĂƌŽƉĂĚƌĆŽĚĞĚŽŵŝŶĂĕĆŽĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ͘
ĚͿ K ƉŽĚĞƌ ƐĞŵƉƌĞ ĞdžŝŐĞ Ž ĐŽŶƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĂƋƵĞůĞ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ Ă
ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĕĆŽĚŽŽƵƚƌŽ͘
ϯϲ͘ ;h&h ϮϬϬϯͿ ^ŽďƌĞ ŽƐ ĐŽŶĐĞŝƚŽƐ ĚĞ ƉŽĚĞƌ Ğ ĚŽŵŝŶĂĕĆŽ͕ ƚĂů ĐŽŵŽ ĞůĂďŽƌĂĚŽƐ ƉŽƌ DĂdž tĞďĞƌ͕ Ġ
ĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞ͗
ĂͿĂĚŽŵŝŶĂĕĆŽƉƌĞƐĐŝŶĚĞĚŽƉŽĚĞƌ͕ƵŵĂǀĞnjƋƵĞŽƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐƋƵĞƐĞƐƵďŵĞƚĞŵĂƵŵĂŽƌĚĞŵĚĞ
ĚŽŵŝŶĂĕĆŽŶĆŽůĞǀĂŵĞŵĐŽŶƚĂŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐƋƵĞƉŽƐƐƵĞŵĂƋƵĞůĞƐƋƵĞĞdžĞƌĐĞŵĂĚŽŵŝŶĂĕĆŽ͘
ďͿƐĆŽĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞƐ͕ƉŽŝƐƚĂŶƚŽƵŵƋƵĂŶƚŽŽƵƚƌŽƐĆŽƌĞůĂĕƁĞƐƐŽĐŝĂŝƐăƐƋƵĂŝƐŽƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐĂƚƌŝďƵĞŵ
ƐĞŶƚŝĚŽ͕ĐŽŵƉĂƌƚŝůŚĂŶĚŽ͕ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ŵŽƚŝǀĂĕƁĞƐ͘
ϭϳϵ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĐͿ ƚŽĚĂ ƌĞůĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽĚĞƌ ŝŵƉůŝĐĂ ƵŵĂ ƌĞůĂĕĆŽ ĚĞ ĚŽŵŝŶĂĕĆŽ͕ ũĄ ƋƵĞ Ă ĨŽƌĕĂ ƐĞŵ ƵŵĂ ďĂƐĞ ĚĞ
ůĞŐŝƚŝŵĂĕĆŽŶĆŽƉŽĚĞƐĞƌĞdžĞƌĐŝĚĂ͘
ĚͿŶĆŽƐĆŽĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞƐ͕ƉŽŝƐĂĚŽŵŝŶĂĕĆŽƐƵƉƁĞĂƉƌĞƐĞŶĕĂĚŽĐŽŶƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽŶĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞ͞y͟
Ğ͞z͕͟ŽƋƵĞ͕ŶĞĐĞƐƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ͕ŶĆŽƐĞĚĄĐŽŵŽƉŽĚĞƌ͘
ϯϳ͘ ;h&h ϭϵϵϴͿ ΗEŽ ƐƚĂĚŽ ŵŽĚĞƌŶŽ͕ Ž 'ŽǀĞƌŶŽ ƐĞ ĐŽŵƉƁĞ ŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ ĚŽ ĐŚĞĨĞ ĚĞ ƐƚĂĚŽ
;ŵŽŶĂƌĐĂŽƵƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞĚĂƌĞƉƷďůŝĐĂͿĞĚŽĐŽŶƐĞůŚŽĚĞŵŝŶŝƐƚƌŽƐ͕ĚŝƌŝŐŝĚŽƉĞůŽĐŚĞĨĞĚĞ'ŽǀĞƌŶŽ͘EĂƐ
ƌĞƉƷďůŝĐĂƐƉƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂůŝƐƚĂƐ͕ŽĐŚĞĨĞĚĞƐƚĂĚŽĠĂĨŝŐƵƌĂƉƌĞĞŵŝŶĞŶƚĞ͘Η
;K/K͕EŽƌďĞƌƚŽ͘ŝĐŝŽŶĄƌŝŽĚĞWŽůşƚŝĐĂ͘ƌĂƐşůŝĂ͗hE͕ϭϵϵϲ͕Ɖ͘ϱϱϰͿ
dŽŵĂŶĚŽĐŽŵŽƌĞĨĞƌġŶĐŝĂŽƚĞdžƚŽĂĐŝŵĂ͕ƋƵĂŝƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐƐĞƌĞĨĞƌĞŵĂΗ'ŽǀĞƌŶŽΗ͍
/͘ K'ŽǀĞƌŶŽĠĚĞĨŝŶŝĚŽĐŽŵŽſƌŐĆŽƋƵĞŵĂŶŝĨĞƐƚĂŽƉŽĚĞƌĞƐƚĂƚĂů͘ƵŵĂƐƉĞĐƚŽƚşƉŝĐŽĚŽƐƚĂĚŽ
ŵŽĚĞƌŶŽĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚŽ'ŽǀĞƌŶŽƋƵĞĚĞƚĠŵŽŵŽŶŽƉſůŝŽĚĂĨŽƌĕĂ͘
//͘ EŽƐ ƐƚĂĚŽƐ ŵŽĚĞƌŶŽƐ͕ ŽƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ƉŽĚĞƌ ƋƵĞ ŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ ƐƵďŽƌĚŝŶĂŵ Ž 'ŽǀĞƌŶŽ ƐĆŽ Ž
ƉĂƌƚŝĚŽŽƵĂĐŽůŝŐĂĕĆŽĚĞƉĂƌƚŝĚŽƐĚĞ'ŽǀĞƌŶŽ͘
///͘ KƐƉĂƉĠŝƐĚŽ'ŽǀĞƌŶŽĐŽŶƐƚŝƚƵĞŵĂƉĞŶĂƐƵŵĂƉĂƌƚĞĚĂĐůĂƐƐĞƉŽůşƚŝĐĂ͘K'ŽǀĞƌŶŽĐŽŝŶĐŝĚĞĐŽŵ
ŽƉŽĚĞƌĞdžĞĐƵƚŝǀŽ͕ƌĞĂůŝnjĂŶĚŽĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽƉƷďůŝĐĂ͘
/s͘ KƐ ſƌŐĆŽƐ ůĞŐŝƐůĂƚŝǀŽ Ğ ũƵĚŝĐŝĄƌŝŽ ĨĂnjĞŵ ƉĂƌƚĞ ĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞ ĚŽ 'ŽǀĞƌŶŽ͕ ŝŵƉŽŶĚŽ ĂƐ ƌĞŐƌĂƐ Ğ
ŽƌĚĞŶĂŶĚŽĂƐƌĞůĂĕƁĞƐƐŽĐŝĂŝƐ͘
ĂͿdŽĚĂƐĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ďͿ/Ğ/sĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ĐͿ///Ğ/sĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ĚͿ//Ğ/sĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ĞͿ/͕//Ğ///ĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ϯϴ͘;h&hϭϵϵϵͿ^ŽďĞƌĂŶŝĂƉŽĚĞƐĞƌĞŶƚĞŶĚŝĚĂĐŽŵŽ͗
/͘ KĐŽŶĐĞŝƚŽƉŽůşƚŝĐŽͲũƵƌşĚŝĐŽƋƵĞŝŶĚŝĐĂŽƉŽĚĞƌĚĞŵĂŶĚŽĚĞƷůƚŝŵĂŝŶƐƚąŶĐŝĂ͕ĞŵƵŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞ
ƉŽůşƚŝĐĂ͘
//͘ KƚĞƌŵŽƋƵĞĂƉĂƌĞĐĞ͕ŶĂƐƵĂƐŝŐŶŝĨŝĐĂĕĆŽŵŽĚĞƌŶĂ͕ũƵŶƚĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽƐƚĂĚŽ͕ŝŶĚŝĐĂŶĚŽ͕ĞŵƐƵĂ
ƉůĞŶŝƚƵĚĞ͕ŽƉŽĚĞƌĞƐƚĂƚĂů͘
///͘ ŝŶĚŝĐĂĕĆŽ ĚĂ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞ ƉĂƌĂ ĨĂnjĞƌ Ğ ĂůƚĞƌĂƌ Ă ůĞŝ͕ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ ĂƐ ŶŽƌŵĂƐ ĚĞ Ƶŵ ƐŝƐƚĞŵĂ
ũƵƌşĚŝĐŽ͕ŝƐƚŽĠ͕ĨŽŶƚĞĚŽĞdžĞƌĐşĐŝŽĚŽƉŽĚĞƌůĞŐĂůĞƉŽůşƚŝĐŽ͘
/s͘ ĐŽŶĚŝĕĆŽĚŽƐƚĂĚŽDŽĚĞƌŶŽƋƵĞŶĆŽĠƉŽůŝƚŝĐĂŵĞŶƚĞŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞ͘KƐĐŝĚĂĚĆŽƐĚĞƐƐĞƐƚĂĚŽ
ƚġŵĂĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞĞŽƉŽĚĞƌƐƵƉƌĞŵŽ͕ŶĆŽĚĞƌŝǀĂĚŽƐĚĂƐŶŽƌŵĂƐĚĞƵŵƐŝƐƚĞŵĂũƵƌşĚŝĐŽ͕ƉĂƌĂŽ
ĞdžĞƌĐşĐŝŽĚĂĐŝĚĂĚĂŶŝĂ͘
^ĞůĞĐŝŽŶĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ/͕//Ğ///ĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ďͿ//͕///Ğ/sĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ĐͿ/Ğ/sĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ĚͿ///Ğ/sĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ϭϴϬ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϯϵ͘;h&hϮϬϬϮͿEĂĐĂŶĕĆŽƐƚĂĕĆŽĚĞƌƌĂĚĞŝƌĂ͕ĚĞŚŝĐŽƵĂƌƋƵĞ͕ĠĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂ͕ĞŵďƌĞǀĞƐƉĂůĂǀƌĂƐ͕
ƉĂƌƚĞĚĞƵŵƌĞƚƌĂƚŽĨĂůĂĚŽĚŽZŝŽĚĞ:ĂŶĞŝƌŽ͗
͞ZŝŽĚĞ:ĂŶĞŝƌŽ
ŝǀŝůŝnjĂĕĆŽĞŶĐƌƵnjŝůŚĂĚĂ
ĂĚĂƌŝďĂŶĐĞŝƌĂĠƵŵĂŶĂĕĆŽ
ƐƵĂŵĂŶĞŝƌĂ
ŽŵůĂĚƌĆŽ
>ĂǀĂĚĞŝƌĂƐ͕ŚŽŶƌĂ͕ƚƌĂĚŝĕĆŽ
&ƌŽŶƚĞŝƌĂƐ͕ŵƵŶŝĕĆŽƉĞƐĂĚĂ͘͟
&ZE/^K͕ŚŝĐŽƵĂƌƋƵĞ͕Z͕ϭϵϴϳ͘
ZĞůĂĐŝŽŶĞĞƐƐĂĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽĐŽŵĂĐŽŶĐĞƉĕĆŽĚŽƐŽĐŝſůŽŐŽDĂdžtĞďĞƌĂƌĞƐƉĞŝƚŽĚĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĚŽ
ƐƚĂĚŽŵŽĚĞƌŶŽĞĂƉŽŶƚĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ Ğ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ Ă ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ǁĞďĞƌŝĂŶĂ͕ Ă ĞdžŝƐƚġŶĐŝĂ ĚĞ ƵŵĂ ͞ĐŝĚĂĚĞ ƉĂƌƚŝĚĂ͕͟ ĐŽŵŽ Ž ZŝŽ ĚĞ
:ĂŶĞŝƌŽ͕ƐĞƌŝĂƌĞĨůĞdžŽĚĞƵŵĂ͞ŶĂĕĆŽƉĂƌƚŝĚĂ͟ĞŵƋƵĞŽƐŵĞŝŽƐĚĞǀŝŽůġŶĐŝĂƐĆŽŵŽŶŽƉŽůŝnjĂĚŽƐ
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ƌĞǀĞůĂŶĚŽ ĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂ ƉĂƌĂ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ͕ Ɖƀƌ Ĩŝŵ ĂŽƐ
ĞƐƚĂĚŽƐĂŶƀŵŝĐŽƐ͘
ĚͿĞůĞƐĞŵŽƐƚƌĂĂďĂƐĞŵŽƌĂůŵĂŝƐĂƉƚĂĂĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌĨƌĞŝŽƐĂĐĞƌƚŽƐŝŵƉƵůƐŽƐƋƵĞƉƁĞŵĞŵƌŝƐĐŽĂ
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ϰϮ͘ ;/EdZ/d^ ϮϬϭϯͿ 'ŝŽƌŐŝŽ ŐĂŵďĞŶ͕ ĨŝůſƐŽĨŽ ŝƚĂůŝĂŶŽ͕ ŽďƐĞƌǀĂ ƋƵĞ ŚŽũĞ ŽƐ ĐŝĚĂĚĆŽƐ ƐĆŽ
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ĚĂ ŝŶƐĞŐƵƌĂŶĕĂ Ž ƉƌŝŶĐşƉŝŽ ŐĞƐƚŽƌ͕ ĞƐƚŝŵƵůĂŶĚŽ͕ ĐĂĚĂ ǀĞnj ŵĂŝƐ͕ Ă ƉƌŝǀĂƚŝnjĂĕĆŽ ĚŽƐ ĞƐƉĂĕŽƐ Ğ Ž
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^ĞŐƵŶĚŽ Ž ĨŝůſƐŽĨŽ DŝĐŚĞů &ŽƵĐĂƵůƚ͕ ĞƐƐĞ ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ǀŝŐŝůąŶĐŝĂ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ ƉŽƌ ŐĂŵďĞŶ ƉŽĚĞ ƐĞƌ
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ϰϯ͘;h&hϮϬϬϰͿ^ĞĂĚŵŝƚŝƌŵŽƐƋƵĞĂůƵƚĂƉŽƌĚŝƌĞŝƚŽƐĚĞĐŝĚĂĚĂŶŝĂĠŵĂŝƐŐĞŶĠƌŝĐĂĞĂďƌĂŶŐĞŶƚĞƋƵĞĂ
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ŵŽǀŝŵĞŶƚŽĠƚŶŝĐŽƉĞůĂĐŝĚĂĚĂŶŝĂ͕ƐĞŵƋƵĂůƋƵĞƌŽƵƚƌĂĐŽŶŽƚĂĕĆŽ͕ƉŽŝƐƐĞƚƌĂƚĂĚĞƵŵĂŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂ
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ďͿ KƐ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ƋƵĞ ůƵƚĂŵ ƉŽƌ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ĚĞ ĐŝĚĂĚĂŶŝĂ͕ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ŽƐ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ĚĞ
ĞĐŽůŽŐŝƐƚĂƐ͕ĚĞŚŽŵŽƐƐĞdžƵĂŝƐ͕ĚĞŵƵůŚĞƌĞƐĞĚĞĂĨƌŽĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐ͕ĞŶƚƌĞŽƵƚƌŽƐ͕ƐĆŽƵŶŝĚĂĚĞƐĚĞ
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ĐͿ K ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ƐĞŵ ƚĞƌƌĂƐ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĨĂĐĞƐ ĚĞ ŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞ ƐŽĐŝĂů Ğ
ĐƵůƚƵƌĂů͕ŵĂƐŐƵĂƌĚĂŐƌĂŶĚĞƵŶŝĚĂĚĞĞŵƵŵĂĚĞƐƐĂƐĨĂĐĞƐ͕ĂůƵƚĂƉĞůĂƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞĚĂƚĞƌƌĂ͕ƋƵĞ
ŽƚŽƌŶĂƵŵŵŽǀŝŵĞŶƚŽĚĞĐůĂƐƐĞĞŶĆŽĂƉĞŶĂƐƵŵŵŽǀŝŵĞŶƚŽƉĞůĂĐŝĚĂĚĂŶŝĂ͘
ĚͿƐŽƌŐĂŶŝnjĂĕƁĞƐŶĆŽŐŽǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂŝƐ;KE'ƐͿĂŐƌĞŐĂŵƐƵũĞŝƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐďĂƐƚĂŶƚĞĚŝǀĞƌƐŽƐƐŽĐŝĂůĞ
ĐƵůƚƵƌĂůŵĞŶƚĞ ͲŽƌŝƵŶĚŽƐ ĚĂ ŵĞƐŵĂ ƚƌĂĚŝĕĆŽĚĂƐ ůƵƚĂƐ ĚĞ ĐůĂƐƐĞƐ Ğ ƉŽƌĐŝĚĂĚĂŶŝĂĞŵƉƌĞĞŶĚŝĚĂ
ƉĞůŽƐƐŝŶĚŝĐĂƚŽƐĚĞƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐͲƉŽŝƐĚĞĨĞŶĚĞŵƐĞŵƉƌĞŽƐƐƵũĞŝƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐĚŽŵŝŶĂĚŽƐĨĂĐĞă
ĚŽŵŝŶĂĕĆŽĚŽƐŐŽǀĞƌŶŽƐ͘
ϭϴϮ
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ĚŽƐĠĐƵůŽy/y͕ŶŽĐŽŶƚĞdžƚŽĚŽƐƚĂĚŽůŝďĞƌĂůͲĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐŽ͘ĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵŽƐƉƌŝŶĐşƉŝŽƐŝĚĞŽůſŐŝĐŽƐƋƵĞ
ĚĆŽƐƵƐƚĞŶƚĂĕĆŽĂĞƐƐĞƚŝƉŽĚĞĨŽƌŵĂĕĆŽĞƐƚĂƚĂů͕ŵĂƌƋƵĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂŝŶĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿKƐƉĂƌƚŝĚŽƐƉŽůşƚŝĐŽƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵ͕ŶŽƉůĂŶŽĞƐƚĂƚĂů͕ĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞĐŝǀŝůŽƌŐĂŶŝnjĂĚĂ͘
ďͿKƐƉĂƌƚŝĚŽƐƉŽůşƚŝĐŽƐĞdžƉƌĞƐƐĂŵĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞĐůĂƐƐĞƐĞƐĞŐŵĞŶƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƐ͘
ĐͿ KƐ ƉĂƌƚŝĚŽƐ ƉŽůşƚŝĐŽƐ ĞdžŝƐƚĞŵ ƉĂƌĂ ŐĂƌĂŶƚŝƌ Ă ĞĨĞƚŝǀĂĕĆŽ ĚŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐ ƉƌŝǀĂĚŽƐ Ğŵ ŶşǀĞů ĚĞ
ƐƚĂĚŽ͘
ĚͿKƐƉĂƌƚŝĚŽƐƉŽůşƚŝĐŽƐůĞŐŝƚŝŵĂŵͲƐĞŶŽĐŽŶƚĞdžƚŽĚĂĚŝƐƉƵƚĂĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂƉĞůŽƉŽĚĞƌ͘
ϰϱ͘ ;h&h ϮϬϬϳͿ ĐŝĚĂĚĂŶŝĂ ƉŽĚĞ ƐĞƌ ĚĞĨŝŶŝĚĂ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌĂƐ ĨŽƌŵĂƐ͕ ƚŽŵĂŶĚŽͲƐĞ ĐŽŵŽ ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ Ă
ƌĞůĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ĐŝǀŝƐ͕ ƉŽůşƚŝĐŽƐ Ğ ƐŽĐŝĂŝƐ͘ Ž ůŽŶŐŽ ĚĞ ŶŽƐƐĂ ŚŝƐƚſƌŝĂ͕ ŽƐ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ
ďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐĂĐŽŵƉĂŶŚĂƌĂŵĂŝŶĐŽƌƉŽƌĂĕĆŽĚĞƐƐĞƐĚŝƌĞŝƚŽƐĐŽŵŽƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĕƁĞƐ͘
^ŽďƌĞĂĐŝĚĂĚĂŶŝĂŶŽƌĂƐŝů͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ ,ŽƵǀĞ Ƶŵ ĐĂŵŝŶŚŽ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͕ ƐƵƌŐŝŶĚŽ͕ ĂƉĞƐĂƌ ĚĞ ĂǀĂŶĕŽƐ Ğ ƌĞĐƵŽƐ͕ ƉƌŝŵĞŝƌŽ ŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ
ƉŽůşƚŝĐŽƐ͕ĚĞƉŽŝƐŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞ͕ƉŽƌƷůƚŝŵŽ͕ŽƐĐŝǀŝƐ͘EĞƐƐĞƐĞŶƚŝĚŽ͕ŽƐŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐ
ĚĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϴϬ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌĂŵ ƵŵĂ ƉůƵƌĂůŝĚĂĚĞ ĚĞ ƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĕƁĞƐ ƋƵĞ͕ Ğŵ ĂůŐƵŶƐ ĐĂƐŽƐ͕
ƉƵĚĞƌĂŵĐŽŶǀĞƌŐŝƌ͘
ďͿKƐĚŝƌĞŝƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐĂǀĂŶĕĂƌĂŵĂƉĂƌƚŝƌĚĂĚĠĐĂĚĂĚĞϭϵϯϬĞ͕ĚĞǀŝĚŽăĞdžŝŐġŶĐŝĂƉŽƉƵůĂƌ͕ƐĞĐƌŝŽƵ
ſƌŐĆŽƐ͕ ĐŽŵŽ Ž ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚŽ dƌĂďĂůŚŽ͕ Ğ Ž ĚĞĐƌĞƚŽ ĚĞ ƐŝŶĚŝĐĂůŝnjĂĕĆŽ͕ ƉĞůŽ ƋƵĂů
ƐŝŶĚŝĐĂƚŽƐĞƐƚĂǀĂŵƉƌŽƚĞŐŝĚŽƐĚĞƋƵĂůƋƵĞƌŝŶĨůƵġŶĐŝĂĚŽƐƚĂĚŽ͘
ĐͿDƵĚĂŶĕĂƐƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂƐŶŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐŽĐŽƌƌĞƌĂŵŶĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽŶŽƉĞƌşŽĚŽĚĞϭϵϯϬĂϭϵϰϱ͕
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ĞdžƉƌĞƐƐĆŽŶĂĐŝŽŶĂů͘
ĚͿ ĚŝƚĂĚƵƌĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚŽƵ Ƶŵ ƌĞƚƌŽĐĞƐƐŽ ĚĂ ŝĚĞŝĂ ĚĞ ĐŝĚĂĚĂŶŝĂ ƉůĞŶĂ͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŵ Ž
ĐŽŶƚƌŽůĞƐŽďƌĞƉĂƌƚŝĚŽƐƉŽůşƚŝĐŽƐ͕ĂƉĞƐĂƌĚĞŐĂƌĂŶƚŝĂĚĞŵŽďŝůŝnjĂĕĆŽƉŽƉƵůĂƌĞĚŽĚŝƌĞŝƚŽăŐƌĞǀĞ
ƉĂƌĂŽƐƐŝŶĚŝĐĂƚŽƐ͘
ϰϲ͘;h&hϭϵϵϵͿŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƐŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂŝŶĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ ƚƌĂǀĠƐ ĚĂƐ ŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ ĐůĞƐŝĂŝƐ ĚĞ ĂƐĞ ;ƐͿ Ğ ĚĂƐ WĂƐƚŽƌĂŝƐ͕ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚĂƐ ƉĞůĂ ŝŐƌĞũĂ
ĐĂƚſůŝĐĂ͕ĨŽŝĂŵƉůŝĂĚĂĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽƉŽƉƵůĂƌŶŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƌĞĚĞŵŽĐƌĂƚŝnjĂĕĆŽĚŽƌĂƐŝůŶŽƐĂŶŽƐ
ϳϬͬϴϬ͘
ďͿKŵŽǀŝŵĞŶƚŽĨĞŵŝŶŝƐƚĂůƵƚĂƉĞůĂŝŐƵĂůĚĂĚĞĚĞĚŝƌĞŝƚŽƐĚĂŵƵůŚĞƌ͘
ĐͿƐĂƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐĚĞǀŝnjŝŶŚĂŶĕĂƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂŵŵĞůŚŽƌŝĂĚŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐƵƌďĂŶŽƐĚĞĐŽŶƐƵŵŽĐŽůĞƚŝǀŽ͕ƚĂŝƐ
ĐŽŵŽƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞĐŽůĞƚŝǀŽ͕ĞƐŐŽƚŽ͕ĐƌĞĐŚĞƐĞƚĐ͘͘
ĚͿKƐŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐůƵƚĂŵƉĂƌĂƌĞĂůŝnjĂƌĂƐƉŝƌĂĕƁĞƐŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐĞĨĂĐŝůŝƚĂƌŽĂĐĞƐƐŽŝŶĚŝǀŝĚƵĂůĂŽ
ƉŽĚĞƌĞăƌŝƋƵĞnjĂ͘
ĞͿKD^dĠŽŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐŽĐŝĂůŵĂŝƐǀŝŐŽƌŽƐŽĞĂƚŝǀŽĚĂĂƚƵĂůŝĚĂĚĞ͘
ϰϳ͘;h&hϭϵϵϵͿ^ŽďƌĞŽƐŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐĐŽŶƚĞŵƉŽƌąŶĞŽƐ͕ĠĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞ͗
/͘ ^ĆŽŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐĐŽůĞƚŝǀŽƐ͕ŽƌŐĂŶŝnjĂĚŽƐĞŵƚŽƌŶŽĚĞĂůŐƵŵŽďũĞƚŝǀŽĐŽŵƵŵ͕ĐŽŵƉĂƌƚŝůŚĂĚŽƉŽƌ
ƚŽĚŽƐŽƐƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ͘
//͘ ^ĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŵƉŽƌƐĞƌĞŵŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞĂƚƵĂŵƉĂƌĂŵƵĚĂƌĂůŐƵŵĂƐƉĞĐƚŽĚĂǀŝĚĂƐŽĐŝĂů͘
///͘ ^ĆŽĂĕƁĞƐĐŽůĞƚŝǀĂƐƋƵĞǀŝƐĂŵĂƚĞŶĚĞƌŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐƉƌŝǀĂĚŽƐĚĞƵŵŵĞŵďƌŽĚŽŐƌƵƉŽ͘
/s͘ KŵŽǀŝŵĞŶƚŽĨĞŵŝŶŝƐƚĂǀĞŵŵƵĚĂŶĚŽŽůƵŐĂƌƐŽĐŝĂůĚĂƐŵƵůŚĞƌĞƐ͘
s͘ KŵŽǀŝŵĞŶƚŽĚŽƐ^ĞŵdĞƌƌĂƚĞŵƉŽƵĐĂŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂƉĂƌĂĂƐůƵƚĂƐĚŽƐƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐƌƵƌĂŝƐ͘
ϭϴϯ
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^ĞůĞĐŝŽŶĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ//͕/sĞsĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ďͿ/͕//Ğ///ĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ĐͿ/͕//Ğ/sĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ĚͿ/͕///ĞsĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ϰϴ͘;h&hϮϬϬϬͿKŵŽǀŝŵĞŶƚŽĨĞŵŝŶŝƐƚĂƉƌŽƉƁĞƵŵĂŶŽǀĂůĞŝƚƵƌĂĞƵŵĂŶŽǀĂƉƌĄƚŝĐĂĂŽƐŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ
ƐŽĐŝĂŝƐƋƵĂŶĚŽ͗
/͘ WƌŽǀŽĐĂƵŵĂŶŽǀĂǀŝƐĆŽĞŶŽǀŽƐƐĂďĞƌĞƐĚĞŶƚƌŽĚŽƐƐŝŶĚŝĐĂƚŽƐ͘
//͘ ĞŶƵŶĐŝĂ ĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĚĞ ƉŽĚĞƌ ŶŽƐ ƉƌſƉƌŝŽƐ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ Ğ ƚŽƌŶĂ ǀŝƐşǀĞů Ă ĚŝĨĞƌĞŶĕĂ
ŚŽŵĞŵͬŵƵůŚĞƌ͘
///͘ >ĞǀĂĂƐŵƵůŚĞƌĞƐĂƉĞƌĚĞƌĞŵĞƐƉĂĕŽĚĞŶƚƌŽĚŽƐŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐ͘
/s͘ >ĞǀĂ͕ŶĂƉƌĄƚŝĐĂ͕ĂƋƵĞƐƚĆŽĚĂŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞĚĞŐġŶĞƌŽĚĂŵƵůŚĞƌƉĂƌĂŽŝŶƚĞƌŝŽƌĚŽƐŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ
ƐŽĐŝĂŝƐ͘
ƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ///Ğ/sĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ďͿ//͕///Ğ/sĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ĐͿ//Ğ///ĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ĚͿ/͕//Ğ/sĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ϰϵ͘ ;h&h ϮϬϬϮͿ ŵ ĂŶŽƐ ƌĞĐĞŶƚĞƐ͕ ŶŽ ƌĂƐŝů͕ ŽƐ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ĚĞ ĂĨƌŽͲĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐ ƚġŵ
ĚĞĨĞŶĚŝĚŽ Ă ĚĞĨŝŶŝĕĆŽ ĚĞ ĐŽƚĂƐ ĚĞ ǀĂŐĂƐ ŶĂƐ ƵŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞƐ Ğ ŶŽƐ ƉŽƐƚŽƐ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚŽ ĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐ
ƉƷďůŝĐŽƐ͕ ĐŽŵŽ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ƌĞƐŐĂƚĂƌ Ă ĚşǀŝĚĂ ƐŽĐŝĂů ĐŽŶƚƌĂşĚĂ ƉĞůĂ ĞƐĐƌĂǀŝĚĆŽ Ğ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĕĆŽ ƌĂĐŝĂů ĂŽ
ůŽŶŐŽĚĞŵĂŝƐĚĞƋƵĂƚƌŽĐĞŶƚŽƐĂŶŽƐ͘
Ğ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ ŽƚĞdžƚŽůŝĚŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞ ĂƐ ƉƌŽƉŽƐŝĕƁĞƐ Ă ƐĞŐƵŝƌ͕ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂŶĚŽ ĂƐ ƋƵĞ ƚġŵ ƉĞƌƚŝŶġŶĐŝĂ
ƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂ͘
/͘ Ɛ ƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĕƁĞƐ ĚŽƐ ĂĨƌŽĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐ ĨĂnjĞŵ ƉĂƌƚĞ ĚŽ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĕƁĞƐ ĚĞ ŽƵƚƌŽƐ
ƐƵũĞŝƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĚŽƐĞƉŽĚĞͲƐĞĂǀĞŶƚĂƌĂŚŝƉſƚĞƐĞƋƵĞĚĞǀĞƌĆŽƌĞĨŽƌĕĂƌŽĐŽŶũƵŶƚŽĚĂƐ
ůƵƚĂƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ƉŽƌ ĐŝĚĂĚĂŶŝĂ͕ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ĂƐ ůƵƚĂƐ ĚĂƐ ĞƚŶŝĂƐ ŝŶĚşŐĞŶĂƐ Ğ ĚŽƐ ĚĞƐĞŵƉƌĞŐĂĚŽƐ͕ ƉŽƌ
ĞdžĞŵƉůŽ͘
//͘ ƐƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĕƁĞƐĚŽƐŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐĚĞĂĨƌŽĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐƌĞĂĨŝƌŵĂŵĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞƵŵĂ
ŵĞŵſƌŝĂŚŝƐƚſƌŝĐĂĚŽƐĂĨƌŝĐĂŶŽƐŶŽƌĂƐŝůŝŶƚĞŝƌĂŵĞŶƚĞĐŽŵƉĂƌƚŝůŚĂĚĂƉŽƌƚŽĚŽƐŽƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐ͕
ƐĞŵĚŝƐƚŝŶĕĆŽĚĞŽƌŝŐĞŵĠƚŶŝĐĂĞĚĞƉŽƐŝĕĆŽƐŽĐŝĂů͘
///͘ ƐƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĕƁĞƐƉŽůşƚŝĐĂƐĚŽƐĂĨƌŽĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐƐĆŽŝŵƉƌŽĐĞĚĞŶƚĞƐ͕ƉŽƌƋƵĞ͕ĚĞƉŽŝƐĚŽĨŝŵĚĂ
ĚŝƚĂĚƵƌĂŵŝůŝƚĂƌ͕Ğŵϭϵϴϱ͕ĂĚĞŵŽĐƌĂĐŝĂŶŽƌĂƐŝůĨŽŝĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂŵĞŶƚĞĐŽŶƐŽůŝĚĂĚĂ͕ďĂƐƚĂǀĞƌƋƵĞ
ĂƐƵŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞƐĞŽŵĞƌĐĂĚŽĚĞƚƌĂďĂůŚŽĞƐƚĆŽĂďĞƌƚŽƐĞĂĐĞƐƐşǀĞŝƐĂƚŽĚŽƐ͘
/s͘ ƐƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĕƁĞƐĚŽƐĂĨƌŽĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐƐĆŽƉƌŽĐĞĚĞŶƚĞƐ͕ĐŽŵŽƚŽĚĂƐĂƐƋƵĞďƵƐĐĂŵŐĂƌĂŶƚŝƌ
ĚŝƌĞŝƚŽƐĚĞĐŝĚĂĚĂŶŝĂ͕ŵĂƐĂƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŝĚĂĚĞŚŝƐƚſƌŝĐĂĚĂĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĕĆŽƌĂĐŝĂůĞĂĚŝĨŝĐƵůĚĂĚĞĚĞ
ĞƐĐŽůŚĂ ĚĂ ďĂƐĞ ĚĞ ĐĄůĐƵůŽ ƉĂƌĂ Ž ĞƐƚĂďĞůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ĐŽƚĂƐ ŝŵƉĞĚĞŵ ŵĞĚŝĚĂƐ ĐŽŶĐƌĞƚĂƐ͕
ĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͘
ƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
ϭϴϰ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĂͿƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ//Ğ///ƐĆŽƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞƐ͘
ďͿƉĞŶĂƐĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ/ĠƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞ͘
ĐͿƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ//͕///Ğ/sƐĆŽƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞƐ͘
ĚͿƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ///Ğ/sƐĆŽƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞƐ͘
ϱϬ͘ ;h&h ϮϬϬϰͿ ŵ ^ŽĐŝŽůŽŐŝĂ͕ Ă ŶĂƚƵƌĞnjĂ ĚŽƐ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌąŶĞŽƐ ƐĞ ĚĞĨŝŶĞ ƐŽď
ĂůŐƵŶƐ ĐƌŝƚĠƌŝŽƐ ĚĞ ŵĂŝŽƌ ŽƵ ŵĞŶŽƌ ŚŽŵŽŐĞŶĞŝĚĂĚĞ ŽƵ ŚĞƚĞƌŽŐĞŶĞŝĚĂĚĞ ĚĞ ƐƵĂ ĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽ ƐŽĐŝĂů͘
ŽŶƐŝĚĞƌĞĂƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐĂƐĞŐƵŝƌĞĂƐƐŝŶĂůĞĂĂƐƐĞƌƚŝǀĂĐŽŶĐĞŝƚƵĂůŝŶĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ DŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ĂŵƉůŽƐ ƋƵĂƐĞ ƐĞŵƉƌĞ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽ ƐŽĐŝĂůŵĞŶƚĞ ŚĞƚĞƌŽŐġŶĞĂ͕
ƐĞƵƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ ŽƌŝƵŶĚŽƐ ĚĞ ĐůĂƐƐĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ͕ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ ĚĞ
ŽƌŐĂŶŝnjĂĕƁĞƐŶĆŽŐŽǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂŝƐ;KE'͛ƐͿ͕ĂĞdžĞŵƉůŽĚŽƋƵĞƐĞǀġŶŽƐŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐĞƐƚƵĚĂŶƚŝůĞ
ĞĐŽůſŐŝĐŽ͘
ďͿ hŵ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂů ƐĞ ĚĞĨŝŶĞ ƉŽƌ ƐĞƌ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚŽ ƐĞŐƵŶĚŽ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐ ĐŽůĞƚŝǀŽƐ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ
ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƌĞůĂƚŝǀŽƐ ăƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚĞ ĐůĂƐƐĞ͕ ă ŽƌŝŐĞŵ ĠƚŶŝĐĂ͕ ă ŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞ ĚĞ ŐġŶĞƌŽ͕ ĂŽƐ
ƉƌŽĐĞƐƐŽƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ͕ŽƵĞŶƚĆŽĂƉĂƌƚŝƌĚĞƉƌŽďůĞŵĂƐĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐĚĞĐĞƌƚŽƐŐƌƵƉŽƐƐŽĐŝĂŝƐ͕ĐŽŵŽ
ĞƐƚƵĚĂŶƚĞƐ͕ĚĞƐĞŵƉƌĞŐĂĚŽƐ͕ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐƐĞŵͲƚĞƌƌĂƐĞŽƵƚƌŽƐ͘
ĐͿ DŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ĂŵƉůŽƐ͕ ĐŽŵŽ Ž ĞƐƚƵĚĂŶƚŝů͕ Ž ĞĐŽůſŐŝĐŽ Ğ Ž ĨĞŵŝŶŝƐƚĂ͕ ǀŝƐĂŵ ĂƚĞŶĚĞƌ ŽƐ
ŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐ ĐŽůĞƚŝǀŽƐ͕ ŵĂƐ ƚġŵ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ ĐŽŵŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƵŶŝĚĂĚĞ͕ ĐƵũŽ
ƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĚĞƉĞŶĚĞĚĂŝŶƚĞƌůŽĐƵĕĆŽĐŽŵŽƐĂŐĞŶƚĞƐĚŽƐƚĂĚŽĞĚĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞĐŽŵŽƵŵƚŽĚŽ͘
ĚͿ DŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ĂŐĞŶĐŝĂĚŽƐ ƉŽƌ ŽƌŐĂŶŝnjĂĕƁĞƐ ŶĆŽ ŐŽǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂŝƐ ;KE'͛ƐͿ ƐĆŽ ƐĞŵƉƌĞ
ƐŽĐŝĂůŵĞŶƚĞ ŚŽŵŽŐġŶĞŽƐ͕ ǀŽůƚĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐ ĐŽůĞƚŝǀŽƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ Ğ ůŝŵŝƚĂĚŽƐ Ğ͕ ƉŽƌ ƐĞƵ
ĐĂƌĄƚĞƌ ĂŶƚŝĞƐƚĂƚĂů͕ ĞǀŝƚĂŵ ŝŶƚĞƌůŽĐƵĕĆŽ ĐŽŵ ĂƐ ĂŐġŶĐŝĂƐ ĚŽ ƐƚĂĚŽ Ğ ĂƚĠ ŵĞƐŵŽ Ă
ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůŝnjĂĕĆŽĨŽƌŵĂůĞũƵƌşĚŝĐĂ͘
ϱϭ͘;h>ϮϬϬϲͿ͞ƐƌĞĨŽƌŵĂƐĚĞďĂƐĞ͕ĂŐƌĂŶĚĞďĂŶĚĞŝƌĂƵŶŝĨŝĐĂĚĂĚŽƐĂŶŽƐĐŝŶƋƵĞŶƚĂĞƐĞƐƐĞŶƚĂ͕ƋƵĞ
ƐĞ ĂŵƉůŝĨŝĐĂ ĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ŶĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚŽ 'ŽůƉĞ ΀ĚĞ ϭϵϲϰ΁͕ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂǀĂŵ Ž ƋƵĞƐƚŝŽŶĂŵĞŶƚŽ ĚĂ
ƌĞƉĂƌƚŝĕĆŽ ĚĂ ƌŝƋƵĞnjĂ͕ ƵŶŝĨŝĐĂŶĚŽ ƚĂŵďĠŵ ĐĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ƵƌďĂŶŽƐ͕ ĐůĂƐƐĞƐ
ŵĠĚŝĂƐ ĂŶƚŝŐĂƐ Ğ ŶŽǀĂƐ͕ ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂŝƐ ĚĞ ŶŽǀĂƐ ŽĐƵƉĂĕƁĞƐ͕ ĂŐŽƌĂ ĂƵƚŽŶŽŵŝnjĂĚŽƐ Ğ͕ Ğŵ ŐĞƌĂů͕ ƚĞŶĚŽ
ŝŶǀĞƌƚŝĚŽ ƐƵĂ ǀĞůŚĂ ƌĞůĂĕĆŽ ĐŽŵ ŽƉŽƉƵůŝƐŵŽ͘ KŐƌĂŶĚĞĚĞďĂƚĞ ƐŽďƌĞ ĂĞĚƵĐĂĕĆŽ ĐŽůŽĐŽƵ ŶƵŵŶŽǀŽ
ƉĂƚĂŵĂƌĂƋƵĞƐƚĆŽĚĂĞƐĐŽůĂƉƷďůŝĐĂ͕ĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĐŝĞŶƚşĨŝĐĂĞƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ͕ŽƉĂƉĞůĚŽƐĐŝĞŶƚŝƐƚĂƐƋƵĞ͕
ŶĞƐƐĂ ŶŽǀĂ ƌĞůĂĕĆŽ͕ ƚŽƌŶĂǀĂŵͲƐĞ ͚ŝŶƚĞůĞĐƚƵĂŝƐ ŽƌŐąŶŝĐŽƐ͛ ĚĂ ƉŽůşƚŝĐĂ͕ ƐĞŵ ƋƵĞ ĞƐƚŝǀĞƐƐĞŵ
ŶĞĐĞƐƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞůŝŐĂĚŽƐĂƉĂƌƚŝĚŽƐ͘DĂƐƚĂůǀĞnjĂĂŵƉůŝĨŝĐĂĕĆŽŵĂŝƐŶŽƚĄǀĞůĚĂƉŽůşƚŝĐĂƚĞŶŚĂŽĐŽƌƌŝĚŽ
ŵĞƐŵŽŶŽůĂĚŽĚŽĐĂŵƉĞƐŝŶĂƚŽĞĚŽƐƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐƌƵƌĂŝƐ͘Ɛ>ŝŐĂƐĂŵƉŽŶĞƐĂƐ͕ŵĞŶŽƐƉĞůŽƐĞƵƌĞĂů
ƉŽĚĞƌĚĞĨŽŐŽ͕ŵĞĚŝĚŽĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚĞƚƌĂǀĂƌƵŵĂůƵƚĂĂƌŵĂĚĂĐŽŵŽƐůĂƚŝĨƵŶĚŝĄƌŝŽƐʹƋƵĂŶĚŽĞůĂ
ŝŶŐƌĞƐƐŽƵƉŽƌĞƐƐĂǀŝĂƐĞƵǀĞƌĚĂĚĞŝƌŽƉŽƚĞŶĐŝĂůƌĞǀŽůƵĐŝŽŶĄƌŝŽƐĞĞdžĂƵƌŝƵʹ͕ĚĞƌĂŵĂĨĂůĂ͕ŽĚŝƐĐƵƌƐŽ͕
ĐĂƉĂnj ĚĞ ƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂƌ Ă ƌĞĨŽƌŵĂ ĂŐƌĄƌŝĂ Ğ ĚĞ ĚĞƐƐƵďŽƌĚŝŶĂƌ Ž ĐĂŵƉĞƐŝŶĂƚŽ͕ ĂƉſƐ ůŽŶŐŽƐ ƐĠĐƵůŽƐ͕ ĚĂ
ƉŽƐŝĕĆŽĚĞŵĞƌŽĂƉġŶĚŝĐĞĚĂǀĞůŚĂĐůĂƐƐĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞůĂƚŝĨƵŶĚŝĄƌŝĂ͘͟
;K>/s/Z͕&͘WƌŝǀĂƚŝnjĂĕĆŽĚŽƉƷďůŝĐŽ͕ĚĞƐƚŝƚƵŝĕĆŽĚĂĨĂůĂĞĂŶƵůĂĕĆŽĚĂƉŽůşƚŝĐĂ͗ŽƚŽƚĂůŝƚĂƌŝƐŵŽŶĞŽůŝďĞƌĂů͘/Ŷ͗KůŝǀĞŝƌĂ͕&͖͘
WĂŽůŝ͕D͘͘;KƌŐƐ͘Ϳ͘KƐƐĞŶƚŝĚŽƐĚĂĞŵŽĐƌĂĐŝĂ͕ƉŽůşƚŝĐĂƐĚŽĚŝƐƐĞŶƐŽĞŚĞŐĞŵŽŶŝĂŐůŽďĂů͘WĞƚƌſƉŽůŝƐ͗sŽnjĞƐ͕ϭϵϵϵ͘Ɖ͘ϲϯ͘Ϳ
ŽŵďĂƐĞŶŽƚĞdžƚŽĞŶŽƐĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐƐŽďƌĞŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐŶŽƌĂƐŝů͕ĠĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌ͗
ĂͿ KƐ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ůƵƚĂƌĂŵ ƉĞůĂƐ ͞ƌĞĨŽƌŵĂƐĚĞ ďĂƐĞ͟ ĨŽƌĂŵ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀŽƐ͕ ƉŽƌƋƵĞ ŵŽƐƚƌĂƌĂŵ͕
ĂůĠŵ ĚĂ ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ Ğ ĚĂ ůĞŐŝƚŝŵŝĚĂĚĞ ĚĞ ƐƵĂƐ ĚĞŵĂŶĚĂƐ͕ Ă ƐƵĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉŽůŝƚŝnjĂƌ
ƉƌŽďůĞŵĂƐĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐĚĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞďƌĂƐŝůĞŝƌĂ͘
ďͿ Ɛ >ŝŐĂƐ ĂŵƉŽŶĞƐĂƐ͕ ĂŽ ƉŽƚĞŶĐŝĂůŝnjĂƌĞŵ ƐƵĂ ĂĕĆŽ ƌĞǀŽůƵĐŝŽŶĄƌŝĂ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĂ ůƵƚĂ ĂƌŵĂĚĂ͕
ůŽŐƌĂƌĂŵĂƐƵƉĞƌĂĕĆŽĚĂĚŽŵŝŶĂĕĆŽĚŽůĂƚŝĨƷŶĚŝŽ͘
ϭϴϱ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĐͿƐƌĞůĂĕƁĞƐƉŽƉƵůŝƐƚĂƐĨŽƌĂŵĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐĐŽŵŽĨŽƌĕĂƐŝŵƉƵůƐŝŽŶĂĚŽƌĂƐĚŽƐŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐƉĞůĂƐ
ƌĞĨŽƌŵĂƐĚĞďĂƐĞ͘
ĚͿ Ɛ ƌĞĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ďĂƐĞ ƌĞƐƵůƚĂƌĂŵ ĚĂ ƵŶŝĨŝĐĂĕĆŽ ĚŽƐ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ƵƌďĂŶŽƐ Ğ ƌƵƌĂŝƐ Ğ ĚĂƐ ƐƵĂƐ
ĚĞŵĂŶĚĂƐ͕ƉƌŽŵŽǀŝĚĂƉĞůŽƐŝŶƚĞůĞĐƚƵĂŝƐŽƌŐąŶŝĐŽƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐ͘
ĞͿ EŽ ĚĞďĂƚĞ ƐŽďƌĞ ĂƐ ƌĞĨŽƌŵĂƐ ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂŝƐ͕ ŶŽƐ ĂŶŽƐ ƋƵĞ ĂŶƚĞĐĞĚĞƌĂŵ Ă ϭϵϲϰ͕ ƉƌĞǀĂůĞĐĞƵ Ă
ƉĂƵƚĂĚŝƚĂĚĂƉĞůŽƐŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐĚŽŵĞƌĐĂĚŽ͘
ϱϮ͘;h>ϮϬϬϳͿKƋƵĂĚƌŽĂďĂŝdžŽ͕ĐƌŝĂĚŽƉĞůŽŝƚĂůŝĂŶŽ'ŝƵƐĞƉƉĞWĞůůŝnjnjĂ͕ĠƵŵĂĞdžƉƌĞƐƐŝǀĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ
ĚĂ ĞŵĞƌŐġŶĐŝĂ ĚŽƐ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ŶŽ ĨŝŶĂů ĚŽ ƐĠĐƵůŽ y/y͕ ĂŽ ŵŽƐƚƌĂƌ ƵŵĂ ŵƵůƚŝĚĆŽ ĚĞ
ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ƋƵĞ͕ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂŵĞŶƚĞ͕ ĂǀĂŶĕĂ ƉĂƌĂ ƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂƌ ƐĞƵƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ͘ ƐƐĞ ĨĞŶƀŵĞŶŽ ĚĞ
ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĂƐŽƌŐĂŶŝnjĂĕƁĞƐĐŽůĞƚŝǀĂƐ͕ĐŽŵŽŽŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐŝŶĚŝĐĂůĞŽƐƉĂƌƚŝĚŽƐƉŽůşƚŝĐŽƐ͕ƚĞǀĞ
ŝŶşĐŝŽŶĂƵƌŽƉĂĞƐƚĂĚŽƐhŶŝĚŽƐĚŽƐĠĐƵůŽy/y͕ĞƐƉĂůŚĂŶĚŽͲƐĞƉŽƌƚŽĚŽŽŵƵŶĚŽŽĐŝĚĞŶƚĂů͘
YƵĂůĚĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐĂďĂŝdžŽĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞăƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐƐŽĐŝĂŝƐĚĂƋƵĞůĞƉĞƌşŽĚŽ͍
ĂͿƌşŐŝĚĂĞƐƚƌĂƚŝĨŝĐĂĕĆŽƐŽĐŝĂůŝŵƉĞĚŝĂƋƵĞŽƐĐĂŵƉŽŶĞƐĞƐƉƌŽĐƵƌĂƐƐĞŵƚƌĂďĂůŚŽĨŽƌĂĚŽƐůŝŵŝƚĞƐ
ĨĞƵĚĂŝƐ͘
ďͿĞƐƚĂŐŶĂĕĆŽĚŽƐĞƚŽƌĞĐŽŶƀŵŝĐŽͲƉƌŽĚƵƚŝǀŽ͕ĐĞŶƚƌĂůŝnjĂĚŽŶƵŵŵƵŶĚŽĂŐƌĄƌŝŽŝŶĐĂƉĂnjĚĞĂƚĞŶĚĞƌ
ăƐŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐŚƵŵĂŶĂƐĚĞƐƵďƐŝƐƚġŶĐŝĂ͘
ĐͿ>ĞŝƐƚƌĂďĂůŚŝƐƚĂƐƋƵĞƌĞĐŽŶŚĞĐŝĂŵŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐĚŽƐŚŽŵĞŶƐ͕ŵƵůŚĞƌĞƐĞĐƌŝĂŶĕĂƐ͘
ĚͿ Ɛ ƉĠƐƐŝŵĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚĞ ǀŝĚĂ ĚŽƐ ŵĂŝƐ ƉŽďƌĞƐ͕ ĐŽŵ ůŽŶŐĂƐ ũŽƌŶĂĚĂƐ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚŽ Ğ ƉƌĞĐĄƌŝĂƐ
ĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞŚĂďŝƚĂĕĆŽ͘
ĞͿ ĞdžƉĂŶƐĆŽ ĚŽƐ ŐŽǀĞƌŶŽƐ ĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐŽƐ͕ ĂďĞƌƚŽƐ ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ ƉŽƉƵůĂƌ Ğ ă ŝŶĐůƵƐĆŽ ĚŽƐ ŵĂŝƐ
ƉŽďƌĞƐŶĂƉŽůşƚŝĐĂ͘
ϱϯ͘ ;h&WZ ϮϬϬϳͿ KƐ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ƐĆŽ ĨŽƌŵĂƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂƐ ĚĞ ĂĕĆŽ ƉŽůşƚŝĐĂ ƋƵĞ ƐĞ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂŵ
ĂƚƌĂǀĠƐĚĞŵŽďŝůŝnjĂĕƁĞƐƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂƚŝǀĂƐĚĞŵĞůŚŽƌŝĂĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞǀŝĚĂĞƌĞƐƉĞŝƚŽĂŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐĐŝǀŝƐĞ
ĚĞĞdžƉƌĞƐƐĆŽĚĞĚŝĨĞƌĞŶĕĂƐĐƵůƚƵƌĂŝƐ͘
ĞƐĐƌĞǀĂƵŵŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐŽĐŝĂůďƌĂƐŝůĞŝƌŽĞŵĂƚŝǀŝĚĂĚĞŶŽƐƷůƚŝŵŽƐĚŽŝƐĂŶŽƐ͕ĂŶĂůŝƐĂŶĚŽĂƐƌĂnjƁĞƐĚĞ
ƐĞƵƐƵƌŐŝŵĞŶƚŽ͘
ϱϰ͘ ;hD ϮϬϬϳͿ KƐ ŶŽǀŽƐ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ŽƐ ĂŵďŝĞŶƚĂůŝƐƚĂƐ ŶŽ ƌĂƐŝů Ğ ŶŽ
ŵƵŶĚŽ͕ƚġŵƐĞĚĞƐƚĂĐĂĚŽŶŽĐŽŵďĂƚĞăƐŝŶĚƷƐƚƌŝĂƐƉŽůƵŝĚŽƌĂƐĞƵƐŝŶĂƐŶƵĐůĞĂƌĞƐ͕ĂŽĚĞƐŵĂƚĂŵĞŶƚŽ
ŝŶĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĚŽ ĚĂ &ůŽƌĞƐƚĂ ŵĂnjƀŶŝĐĂ͕ ĚĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌŽƐ͘ ^ŽďƌĞ ĞƐƐĞƐ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ͕ ůĞŝĂ ĂƐ ƉƌŽƉŽƐŝĕƁĞƐ
ĂďĂŝdžŽ͘
/͘ ^ĆŽ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ƉƌĞƐĞƌǀĂĐŝŽŶŝƐƚĂƐ ƋƵĞ ƚġŵ ĐŽŵŽ ŽďũĞƚŝǀŽ ƐĂůǀĂƌ Ž ƉůĂŶĞƚĂ dĞƌƌĂ ĚĂƐ
ĂŐƌĞƐƐƁĞƐĚŽŚŽŵĞŵ͘
ϭϴϲ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
//͘
^ĆŽŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐƋƵĞƚġŵĐŽŵŽŝĚĞŽůŽŐŝĂƌĞǀŽůƵĐŝŽŶĂƌŽŵŽĚŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ
ŝŶƐƚĂƵƌĂŶĚŽŽƐŽĐŝĂůŝƐŵŽ͘
///͘ ^ĆŽŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐƋƵĞŝŶĐƌŝŵŝŶĂŵĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂƐŵŽĚĞƌŶĂƐĐŽŵŽĚĞǀĂƐƚĂĚŽƌĂƐ
ĚŽƉůĂŶĞƚĂdĞƌƌĂ͘
/s͘ ^ĆŽŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐƋƵĞƋƵĞƌĞŵĚĞƐƚƌƵŝƌŽƉŽĚĞƌĚŽƐƚĂĚŽͲEĂĕĆŽ͘
ĐŽƌƌĞƚŽŽƋƵĞƐĞĂĨŝƌŵĂĞŵ͗
ĂͿ//Ğ/s͕ĂƉĞŶĂƐ͘
ďͿ//Ğ///͕ĂƉĞŶĂƐ͘
ĐͿ/Ğ///͕ĂƉĞŶĂƐ͘
ĚͿ/Ğ/s͕ĂƉĞŶĂƐ͘
ĞͿ/Ğ//͕ĂƉĞŶĂƐ͘
ϱϱ͘;h&hϮϬϬϵͿKƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞƌĞĚĞŵŽĐƌĂƚŝnjĂĕĆŽĚŽƌĂƐŝů͕ŶĂĚĠĐĂĚĂĚĞϭϵϴϬ͕ĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵƵŵĂŶŽǀĂ
ĐŽŶĐĞƉĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƚŝĐĂ͕ Ğŵ ƋƵĞ Ă ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ Đŝǀŝů ŽƌŐĂŶŝnjĂĚĂ Ğŵ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ƋƵĞƐƚŝŽŶĂǀĂ Ž
ƐƚĂĚŽ͕ ĂƉŽŶƚĂĚŽ ĐŽŵŽ Ă ĞƐĨĞƌĂ ĚĂ ƌĞƉƌĞƐƐĆŽ Ğ ĚĂ ĐŽĞƌĕĆŽ͘ ǀŝĚĞŶĐŝĂǀĂͲƐĞ ƵŵĂ ŶŽĕĆŽ ĚĞ ĐŝĚĂĚĂŶŝĂ
ĂƚŝǀĂ͕ Ğŵ ƋƵĞ ŽƐ ĐŝĚĂĚĆŽƐ ŶĆŽ Ɛſ ĚĞǀĞƌŝĂŵ ƚĞƌ ĂƉĞŶĂƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ͕ ŵĂƐ ƚĂŵďĠŵ Ž ĚĞǀĞƌ ĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ
ĞĨĞƚŝǀĂŵĞŶƚĞĚĂƐĚĞĐŝƐƁĞƐƉŽůşƚŝĐĂƐ͘
ŽŵďĂƐĞŶŽƚĞdžƚŽ͕ƌĞƐƉŽŶĚĂĂƉĞƌŐƵŶƚĂĂƐĞŐƵŝƌ͘
YƵĂůŽƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽĚŽƐŶŽǀŽƐŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐƉĂƌĂĂƌĞĚĞŵŽĐƌĂƚŝnjĂĕĆŽĚŽƌĂƐŝů͕ŶĂĚĠĐĂĚĂĚĞ
ϭϵϴϬ͍
ϱϲ͘;hE/K^dϮϬϬϵͿĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵDĂƌŝĂĚĂ'ůſƌŝĂ'ŽŚŶ͕ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐƐĆŽ͗
͞ĂĕƁĞƐ ĐŽůĞƚŝǀĂƐ ĚĞ ĐĂƌĄƚĞƌ ƐŽĐŝŽƉŽůşƚŝĐŽ͕ ĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐ ƉŽƌ ĂƚŽƌĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ƉĞƌƚĞŶĐĞŶƚĞƐ Ă ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ
ĐůĂƐƐĞƐĞĐĂŵĂĚĂƐƐŽĐŝĂŝƐ͘ůĞƐƉŽůŝƚŝnjĂŵƐƵĂƐĚĞŵĂŶĚĂƐĞĐƌŝĂŵƵŵĐĂŵƉŽƉŽůşƚŝĐŽĚĞĨŽƌĕĂƐŽĐŝĂůŶĂ
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ĚĞĐŽƌƌĞ ĚĂ ĨŽƌĕĂ ĚŽ ƉƌŝŶĐşƉŝŽ ĚĂ ƐŽůŝĚĂƌŝĞĚĂĚĞ Ğ Ġ ĐŽŶƐƚƌƵşĚĂ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĂ ďĂƐĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂů ĚĞ ǀĂůŽƌĞƐ
ĐƵůƚƵƌĂŝƐĞƉŽůşƚŝĐŽƐĐŽŵƉĂƌƚŝůŚĂĚŽƐƉĞůŽŐƌƵƉŽ͘͟
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ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŵ ƉŽƌ ƐĞƌĞŵ ƐŽĐŝĂůŵĞŶƚĞ ŚŽŵŽŐġŶĞŽƐ Ğ ƉŽƌ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌĞŵ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐ ĐŽůĞƚŝǀŽƐ
ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ͘
ďͿKƐŶŽǀŽƐŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐƚġŵĐƵŵƉƌŝĚŽƵŵŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƉĞůŶŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽĚĞ
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ĐͿ K ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ĨĞŵŝŶŝƐƚĂ Ġ Ƶŵ ĞdžĞŵƉůŽ ĚĞ ĐŽŵŽ ĂƐ ĂĕƁĞƐ ĐŽůĞƚŝǀĂƐ ĨŽŵĞŶƚĂŵ ƵŵĂ ŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞ
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ĚͿKƐŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽƐŽĐŝĂůŵĞŶƚĞŚĞƚĞƌŽŐġŶĞĂ͕ƉŽŝƐŝŶĐůƵĞŵŵĞŵďƌŽƐ
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ĞͿ KƐ ŶŽǀŽƐ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ŽƐ ĂŵďŝĞŶƚĂůŝƐƚĂƐ ŶŽ ƌĂƐŝů Ğ ŶŽ ŵƵŶĚŽ͕ ƚġŵ ƐĞ
ĚĞƐƚĂĐĂĚŽ ŶŽ ĐŽŵďĂƚĞ ăƐ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂƐ ƉŽůƵŝĚŽƌĂƐ Ğ ƵƐŝŶĂƐ ŶƵĐůĞĂƌĞƐ͕ ĂŽ ĚĞƐŵĂƚĂŵĞŶƚŽ
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ĞƐƚĄŐŝŽƐƐƵƉĞƌŝŽƌĞƐ͕ĂďƵƐĐĂĚĂŽƌĚĞŵĞĚŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽ͘
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ĐͿ K ƉŽƐŝƚŝǀŝƐŵŽ ĐŽŶĐĞďŝĂ Ă ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ĐŽŵŽ Ƶŵ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽ ĐŽŶƐƚŝƚƵşĚŽ ĚĞ ƉĂƌƚĞƐ ŝŶƚĞŐƌĂĚĂƐ Ğ
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ĚͿEŽƉŽƐŝƚŝǀŝƐŵŽ͕ŽƐĐŽŶĨůŝƚŽƐĞĂůƵƚĂĚĞĐůĂƐƐĞƐŽďƐĞƌǀĂĚŽƐŶĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞŚƵŵĂŶĂĞƌĂŵŝŶĞƌĞŶƚĞƐă
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ǀŝǀŽƐĞƐƚĂǀĂŵƐƵďŵĞƚŝĚŽƐăƐŵĞƐŵĂƐůĞŝƐĚĂŶĂƚƵƌĞnjĂ͘
ϱϴ͘;h>ϮϬϬϱͿEŽƌĂƐŝůĞĞŵŽƵƚƌŽƐƉĂşƐĞƐ͕ŽĞƚŶŽĐĞŶƚƌŝƐŵŽĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƵŵƵŝƚĂƐƉƌĄƚŝĐĂƐĞƚŶŽĐŝĚĂƐĞ
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ĐƌŝƐƚĆ Ğ ŽĐŝĚĞŶƚĂů͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ŝŶĚşŐĞŶĂƐ Ğ ĂĨƌŝĐĂŶĂƐ͘ ŝƐĐƌŝŵŝŶĂĕĆŽ ĚĞ ĞƚŶŝĂ Ğ ĚĞ ĐůĂƐƐĞ ƐŽĐŝĂů
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ĂͿ͞YƵĂŶĚŽŶŽƐƌĞĨĞƌŝŵŽƐĂƵŵĂƌĂĕĂ͕ŶĆŽŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŝnjĂŵŽƐƚŝƉŽƐĚĞůĂ͕ƚŽŵĂŵŽͲůĂĞŵƐƵĂĂĐĞƉĕĆŽ
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ƉƌŽƉſƐŝƚŽĚĞƉƌĞƐĞƌǀĂƌĂƐƵĂĐƵůƚƵƌĂĞŝŶƚĞŐƌĄͲůŽƐ͕ƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀĂĞŚĂƌŵŽŶŝŽƐĂŵĞŶƚĞ͕ăĐŽŵƵŶŚĆŽ
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ĐͿ Ɛ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ ŚƵŵĂŶĂƐ ƐĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞŵ ƉŽƌ ĞƐƚĄĚŝŽƐ ŽƵ ĞƐƚĂĚŽƐ ƋƵĞ ǀĆŽ ƐĞŶĚŽ ƐƵƉĞƌĂĚŽƐ
ƐƵĐĞƐƐŝǀĂŵĞŶƚĞ͗ŽĞƐƚĂĚŽƚĞŽůſŐŝĐŽ͕ŽŵĞƚĂĨşƐŝĐŽĞŽƉŽƐŝƚŝǀŽ͘KƐƉŽǀŽƐŝŶĚşŐĞŶĂƐĞĂƐĞƚŶŝĂƐĂĨƌŽͲ
ďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞŶĐŽŶƚƌĂŵͲƐĞŶŽƐĞƐƚĄĚŝŽƐƚĞŽůſŐŝĐŽŽƵŵĞƚĂĨşƐŝĐŽĞ͕ƉŽƌĞƐƐĂƌĂnjĆŽ͕ƉĞƌŵĂŶĞĐĞŵŶŽƐ
ĞƐƚƌĂƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐŝŶĨĞƌŝŽƌĞƐĞŵĂƌŐŝŶĂŝƐĚĞŶŽƐƐĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͘;ĂƐĞĂĚŽĞŵƵŐƵƐƚŽŽŵƚĞ͘Ϳ
ĚͿ ͞΀͘͘͘΁ƐĞŐƵŶĚŽ Ž ƋƵĞ ĂƚĠ ĂƋƵŝ ĞƐĐƌĞǀŝ ĂĐĞƌĐĂ ĚŽƐ ŽƌŽĂĚŽƐ ΀<ĂŝŶŐĂŶŐ΁ ĚŽƐ ĂŵƉŽƐ 'ĞƌĂŝƐ͕ Ġ
ĞǀŝĚĞŶƚĞ ƋƵĞ͕ ŶŽ ƐĞƵ ĞƐƚĂĚŽ ƐĞůǀĂŐĞŵ͕ ƐĆŽ ĞůĞƐ ƐƵƉĞƌŝŽƌĞƐ Ğŵ ŝŶƚĞůŝŐġŶĐŝĂ͕ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ Ğ
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ĚĞǀĞƌͲƐĞͲŝĂƉƀƌƚŽĚŽŽĞŵƉĞŶŚŽĞŵĂƉƌŽdžŝŵĄͲůŽƐĚŽƐŚŽŵĞŶƐĚĞŶŽƐƐĂƌĂĕĂĞ͕ĂƉſƐ͕ĞŶĐŽƌĂũĂƌ
ŽƐĐĂƐĂŵĞŶƚŽƐŵŝƐƚŽƐĞŶƚƌĞĞůĞƐĞŽƐƉĂƵůŝƐƚĂƐƉŽďƌĞƐ΀͘͘͘΁͘ĞǀŽĚŝnjĞƌ͕ƉŽƌĠŵ͕ƋƵĞĠŵĂŝƐĨĄĐŝů
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,ŝůĂŝƌĞ͕s͘͘sŝĂŐĞŵăŽŵĂƌĐĂĚĞƵƌŝƚŝďĂʹϭϴϮϬ͘Ϳ
ĞͿ͞KƐƚĂĚŽŐĂƌĂŶƚŝƌĄĂƚŽĚŽƐŽƉůĞŶŽĞdžĞƌĐşĐŝŽĚŽƐĚŝƌĞŝƚŽƐĐƵůƚƵƌĂŝƐĞĂĐĞƐƐŽăƐĨŽŶƚĞƐĚĂĐƵůƚƵƌĂ
ŶĂĐŝŽŶĂů͕ Ğ ĂƉŽŝĂƌĄ Ğ ŝŶĐĞŶƚŝǀĂƌĄ Ă ǀĂůŽƌŝnjĂĕĆŽ Ğ Ă ĚŝĨƵƐĆŽ ĚĂƐ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂĕƁĞƐ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ͘ ϭͲ K
ƐƚĂĚŽƉƌŽƚĞŐĞƌĄĂƐŵĂŶŝĨĞƐƚĂĕƁĞƐĚĂƐĐƵůƚƵƌĂƐƉŽƉƵůĂƌĞƐ͕ŝŶĚşŐĞŶĂƐĞĂĨƌŽͲďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐ͕ĞĚĂƐĚĞ
ŽƵƚƌŽƐŐƌƵƉŽƐƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐĚŽƉƌŽĐĞƐƐŽĐŝǀŝůŝnjĂƚſƌŝŽŶĂĐŝŽŶĂů͘͟;ŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ&ĞĚĞƌĂůĚĞϭϵϴϴŶĂ
^ĞĕĆŽ//ʹĂƵůƚƵƌĂ͕ƌƚ͘Ϯϭϱ͘Ϳ
ϱϵ͘ ;hE/EdZK ϮϬϭϬͿ ͞ŽŵƉƌĞĞŶĚĞƌ ĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĚĂƐ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂƐ ƚĞŵ ƐŝĚŽ Ă
ƉƌĞŽĐƵƉĂĕĆŽĚĂ^ŽĐŝŽůŽŐŝĂĚĞƐĚĞŽŝŶşĐŝŽĚĂƐƵĂĐŽŶƐŽůŝĚĂĕĆŽĐŽŵŽĐŝġŶĐŝĂĚĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞŶŽĨŝŶĂůĚŽ
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ƐŽĐŝĞĚĂĚĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚĂƉŽƌŶŽǀĂƐƌĞůĂĕƁĞƐĚĞƚƌĂďĂůŚŽ͘ƐƐĂƐŵƵĚĂŶĕĂƐůĞǀĂƌĂŵŽƐƉĞŶƐĂĚŽƌĞƐĚĂ
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ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ĚĂ ĠƉŽĐĂ Ă ŝŶĚĂŐĂĕƁĞƐ Ğ ă ĞůĂďŽƌĂĕĆŽ ĚĞ ƚĞŽƌŝĂƐ ĞdžƉůŝĐĂƚŝǀĂƐ ĚĞƐƐĂ ĚŝŶąŵŝĐĂ ƐŽĐŝĂů͕ ƐŽď
ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐŽůŚĂƌĞƐĞƉŽƐŝĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽƐƉŽůşƚŝĐŽƐ͘͟
;^ŽĐŝŽůŽŐŝĂͬǀĄƌŝŽƐĂƵƚŽƌĞƐ͘ʹƵƌŝƚŝďĂ͗^ͲWZ͕ϮϬϬϳ͕Ɖ͘ϭϬͿ͘
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ƐŽĐŝŽůŽŐŝĂ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂŝŶĐŽƌƌĞƚĂ͘
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ďͿŶƚƌĞŽƐĂĐŽŶƚĞĐŝŵĞŶƚŽƐƋƵĞĞdžƉůŝĐĂŵŽƐƵƌŐŝŵĞŶƚŽĚĂƐŽĐŝŽůŽŐŝĂĞƐƚĆŽĂZĞǀŽůƵĕĆŽ&ƌĂŶĐĞƐĂĞĂ
ZĞǀŽůƵĕĆŽ/ŶĚƵƐƚƌŝĂů͘
ĐͿKĐƌŝĂĚŽƌĚŽƚĞƌŵŽƐŽĐŝŽůŽŐŝĂ͕ƉĂƌĂĞdžƉůŝĐĂƌĂƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽĞƐƉşƌŝƚŽŚƵŵĂŶŽ͕ĞůĂďŽƌŽƵƵŵĂ
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ĚͿKĂǀĂŶĕŽĚŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĐŝĞŶƚşĨŝĐŽĠƵŵĚŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐĨĂƚŽƌĞƐƋƵĞĞdžƉůŝĐĂŵŽƐƵƌŐŝŵĞŶƚŽĚĂ
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ŵĂŝƐǀĂůŝĂ͘
ϲϬ͘;h&WZϮϬϭϰͿƵƌŬŚĞŝŵĂĨŝƌŵĂƋƵĞĂĞĚƵĐĂĕĆŽƚĞŵƉŽƌĨƵŶĕĆŽ͚ĐŽŶƐƚŝƚƵŝƌŽƐĞƌƐŽĐŝĂů͛͘džƉůŝƋƵĞĞ
ĞdžĞŵƉůŝĨŝƋƵĞĞƐƐĂĂĨŝƌŵĂĕĆŽ͘
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ĚĞĂŶĄůŝƐĞĞĚĞĨŝŶĞŽĨĂƚŽƐŽĐŝĂůĐŽŵŽŽďũĞƚŽĚĞĞƐƚƵĚŽĚĂƐŽĐŝŽůŽŐŝĂ͕ƌĞƐƐĂůƚĂŶĚŽŽƉĂƉĞůĚĞƐƐĂĐŝġŶĐŝĂ
ŶĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞĐŽŶƚĞŵƉŽƌąŶĞĂĞŶĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŝŶĚŝǀşĚƵŽĞƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͘ŵƵŵƚƌĞĐŚŽĚĂŽďƌĂ͕ůġͲƐĞ͗
EĆŽ ĞƐƚŽƵ ŽďƌŝŐĂĚŽ Ă ĨĂůĂƌ Ž ŵĞƐŵŽ ŝĚŝŽŵĂ ƋƵĞ ŵĞƵƐ ĐŽŵƉĂƚƌŝŽƚĂƐ͕ ŶĞŵ Ă ĞŵƉƌĞŐĂƌ ĂƐ ŵĞƐŵĂƐ
ŵŽĞĚĂƐůĞŐĂŝƐ͖ŵĂƐĠŝŵƉŽƐƐşǀĞůĂŐŝƌĚĞŽƵƚƌĂŵĂŶĞŝƌĂ͘DŝŶŚĂƚĞŶƚĂƚŝǀĂĨƌĂĐĂƐƐĂƌŝĂůĂŵĞŶƚĂǀĞůŵĞŶƚĞ͕
ƐĞ ƉƌŽĐƵƌĂƐƐĞ ĞƐĐĂƉĂƌ ĚĞƐƐĂ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ͘ ^Ğ ƐŽƵ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͕ ŶĂĚĂ ŵĞ ƉƌŽşďĞ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚĂƌ ƵƚŝůŝnjĂŶĚŽ
ƉƌŽĐĞƐƐŽƐĞƚĠĐŶŝĐĂƐĚŽƐĠĐƵůŽƉĂƐƐĂĚŽ͖ŵĂƐ͕ƐĞŽĨŝnjĞƌ͕ƚĞƌĞŝĂƌƵşŶĂĐŽŵŽƌĞƐƵůƚĂĚŽŝŶĞǀŝƚĄǀĞů͘DĞƐŵŽ
ƋƵĂŶĚŽƉŽƐƐŽƌĞĂůŵĞŶƚĞŵĞůŝďĞƌƚĂƌĚĞƐƐĂƐƌĞŐƌĂƐĞǀŝŽůĄͲůĂƐĐŽŵƐƵĐĞƐƐŽ͕ǀĞũŽͲŵĞƐĞŵƉƌĞŽďƌŝŐĂĚŽĂ
ůƵƚĂƌĐŽŶƚƌĂĞůĂƐ͘
;hZ<,/D͕͘ƐƌĞŐƌĂƐĚŽŵĠƚŽĚŽƐŽĐŝŽůſŐŝĐŽ͘ϱ͘ĞĚ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗ŽŵƉĂŶŚŝĂĚŝƚŽƌĂEĂĐŝŽŶĂů͕ϭϵϲϴ͘Ɖ͘ϯ͘Ϳ
ŽŵďĂƐĞŶŽĞŶƵŶĐŝĂĚŽĞŶŽƐĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐƐŽďƌĞŽŵĠƚŽĚŽƐŽĐŝŽůſŐŝĐŽ͕ƌĞƐƉŽŶĚĂĂŽƐŝƚĞŶƐĂƐĞŐƵŝƌ͘
ĂͿYƵĂŝƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĚĞĨŝŶĞŵŽ͞ĨĂƚŽƐŽĐŝĂů͍͟
YƵĂůĚĞůĂƐĠƉƌĞƉŽŶĚĞƌĂŶƚĞŶŽƚƌĞĐŚŽƐĞůĞĐŝŽŶĂĚŽ͍
ďͿ^ĞŐƵŶĚŽƵƌŬŚĞŝŵ͕ĞdžƉůŝƋƵĞĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂĐŽůĞƚŝǀĂĞĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͘
ϲϮ͘;/EdZ/d^ϮϬϭϰͿKƋƵĞĐŽŶĨŝŐƵƌĂƵŵůŝŶĐŚĂŵĞŶƚŽ͍
ƵŵĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ƉƵŶŝĕĆŽ ĐŽůĞƚŝǀĂ ĐŽŶƚƌĂ ĂůŐƵĠŵ ƋƵĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƵ ƵŵĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ
ĂŶƚŝƐƐŽĐŝĂů͘KĂŶƚŝƐƐŽĐŝĂůǀĂƌŝĂĚĞŵŽŵĞŶƚŽƉĂƌĂŵŽŵĞŶƚŽĞĚĞŐƌƵƉŽƉĂƌĂŐƌƵƉŽ͘EĂ&ƌĂŶĕĂ͕ƚĞƌƚƌú̎
ĂƉĄƚƌŝĂĞƌĂƵŵŵŽƚŝǀŽƉĂƌĂůŝŶĐŚĂƌ͘EŽĐĂƐŽĚĂ/ƚĄůŝĂ͕ĂĐŽŶƚĞĐĞƵŽŵĞƐŵŽ͘EŽƌĂƐŝů͕ĠŽĨĂƚŽĚĞŶĆŽ
ƚĞƌŵŽƐũƵƐƚŝĕĂ͕ƉĞůŽŵĞŶŽƐŶĂƉĞƌĐĞƉĕĆŽĚĂƐƉĞƐƐŽĂƐĐŽŵƵŶƐ͘
ƐƚĂĚĆŽKŶůŝŶĞ͘ϭϳĨĞǀ͘ϮϬϬϴ͘ĚĂƉƚĂĚŽ͘ŝƐƉŽŶşǀĞůĞŵ͗фŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ĞƐƚĂĚĂŽ͘ĐŽŵ͘ďƌͬŶŽƚŝĐŝĂƐͬƐƵƉůĞŵĞŶƚŽƐ͕ƋƵŝŶŚĞŶƚŽƐͲ
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ƉĂƌƚŝƌ ĚĂ ĂďŽƌĚĂŐĞŵ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂ ĚĞ ŵŝůĞ ƵƌŬŚĞŝŵ͕ ƌĞƐƉŽŶĚĂ͗ ŽƐ ůŝŶĐŚĂŵĞŶƚŽƐ ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐƵŵĨĂƚŽƐŽĐŝĂů͍džƉůŝƋƵĞĞũƵƐƚŝĨŝƋƵĞƐƵĂƌĞƐƉŽƐƚĂ͘
ϲϯ͘;/EdZ/d^ϮϬϭϮͿŝƐƉŽƌƚĂŶƚŽƵŵĂŽƌĚĞŵĚĞĨĂƚŽƐƋƵĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐŵƵŝƚŽĞƐƉĞĐŝĂŝƐ͗
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hZ<,/D͕ŵŝůĞ͘ƐƌĞŐƌĂƐĚŽDĠƚŽĚŽ^ŽĐŝŽůſŐŝĐŽ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗DĂƌƚŝŶƐ&ŽŶƚĞƐ͕ϮϬϬϯ͕Ɖ͘ϯ͘
KƚĞdžƚŽĂĐŝŵĂ͕ĚĞŵŝůĞƵƌŬŚĞŝŵ͕ĚŝnjƌĞƐƉĞŝƚŽĂƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůƉĂƌĂĂƐƵĂƐŽĐŝŽůŽŐŝĂ͘YƵĞ
ĐŽŶĐĞŝƚŽĠĞƐƐĞ͍
ĂͿŽŶĐĞŝƚŽĚĞĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂĐŽůĞƚŝǀĂ͘
ďͿŽŶĐĞŝƚŽĚĞƐŽĐŝĞĚĂĚĞŽƌŐąŶŝĐĂ͘
ĐͿŽŶĐĞŝƚŽĚĞƐŽĐŝĞĚĂĚĞŵĞĐąŶŝĐĂ͘
ĚͿŽŶĐĞŝƚŽĚĞĨĂƚŽƐŽĐŝĂů͘
ĞͿŽŶĐĞŝƚŽĚĞƐƵŝĐşĚŝŽ͘
ϲϰ͘;h>ϮϬϭϰͿĐŝĚĂĚĞĚĞƐĞŵƉĞŶŚĂƉĂƉĞůĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŶŽƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽĚĞŵŝůĞƵƌŬŚĞŝŵ͕ƚĂŶƚŽƉŽƌ
ĞdžƉƌŝŵŝƌ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽ ƋƵĂŶƚŽ ƉŽƌ ŝŶƚĞŶƐŝĨŝĐĂƌ Ă ĚŝǀŝƐĆŽ ĚŽ ƚƌĂďĂůŚŽ
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ŽŵďĂƐĞŶŽƐĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐĂĐĞƌĐĂĚĂĚŝǀŝƐĆŽĚĞƚƌĂďĂůŚŽƐŽĐŝĂůŶĞƐƐĞĂƵƚŽƌ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ
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ĂͿ ĐƌĞƐĐĞŶƚĞ ĚŝǀŝƐĆŽ ĚŽ ƚƌĂďĂůŚŽ ĐŽŵ Ž ŝŶƚĞƌĐąŵďŝŽ ůŝǀƌĞ ĚĞ ĨƵŶĕƁĞƐ ŶŽ ĞƐƉĂĕŽ ƵƌďĂŶŽ ƚŽƌŶĂ
ŽďƐŽůĞƚĂĂƉƌĞƐĞŶĕĂĚĞŝŶƐƚŝƚƵŝĕƁĞƐ͘
ďͿƐŽůŝĚĂƌŝĞĚĂĚĞŽƌŐąŶŝĐĂĠĐŽŵƉĂƚşǀĞůĐŽŵĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞĚĞĐůĂƐƐĞƐ͕ƉŽŝƐĂǀŝĚĂƐŽĐŝĂůŶĞĐĞƐƐŝƚĂĚĞ
ƚƌĂďĂůŚŽƐĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƐ͘
ĐͿŽĐƌŝĂƌƐĞƌĞƐŝŶĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƐƐŽĐŝĂůŵĞŶƚĞ͕Ž͞ŚŽŵĞŵŵĂƐƐĂ͕͟ĂƐĐŝĚĂĚĞƐƌĞĐƌŝĂŵĂƐŽůŝĚĂƌŝĞĚĂĚĞ
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ĚͿ K ĞĨĞŝƚŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĚĂ ĚŝǀŝƐĆŽ ĚŽ ƚƌĂďĂůŚŽ Ġ Ž ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĂ ĚĞƐŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽ ƐŽĐŝĂů Ğŵ ƌĂnjĆŽ ĚĞ
ƚƌĂďĂůŚŽƐƉĂƌĐĞůĂƌĞƐĞŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞƐ͘
ĞͿ K ĞƋƵŝůşďƌŝŽ Ğ Ă ĐŽĞƐĆŽ ƐŽĐŝĂů ƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐ ƉĞůĂ ĐƌĞƐĐĞŶƚĞ ĚŝǀŝƐĆŽ ĚŽ ƚƌĂďĂůŚŽ ĚĞĐŽƌƌĞŵ ĚĂƐ
ǀŽŶƚĂĚĞƐĞĚĂƐĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂƐŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ͘
ϲϱ͘;hE/K^dϮϬϭϮͿŵŝůĞƵƌŬŚĞŝŵĠĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŵĚŽƐĨƵŶĚĂĚŽƌĞƐĚĂƐŝġŶĐŝĂƐ^ŽĐŝĂŝƐĞĞŶƚƌĞĂƐ
ƐƵĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ŽďƌĂƐ ƐĞ ĚĞƐƚĂĐĂŵ ͞Ɛ ZĞŐƌĂƐ ĚŽ DĠƚŽĚŽ ^ŽĐŝŽůſŐŝĐŽ͕͟ ͞K ^ƵŝĐşĚŝŽ͟ Ğ ͞Ă ŝǀŝƐĆŽ ĚŽ
dƌĂďĂůŚŽ^ŽĐŝĂů͘͟^ŽďƌĞĞƐƚĞƷůƚŝŵŽĞƐƚƵĚŽ͕ĠĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞ͗
ĂͿ Ă ĚŝǀŝƐĆŽ ĚŽ ƚƌĂďĂůŚŽ ƉŽƐƐƵŝ Ƶŵ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƉĂƉĞů ƐŽĐŝĂů͘ DƵŝƚŽ ĂůĠŵ ĚŽ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĂ
ƉƌŽĚƵƚŝǀŝĚĂĚĞ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͕ Ă ĚŝǀŝƐĆŽ ŐĂƌĂŶƚĞ Ă ĐŽĞƐĆŽ ƐŽĐŝĂů ĂŽ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚĂƌ Ž ƐƵƌŐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ Ƶŵ
ƚŝƉŽĞƐƉĞĐşĨŝĐŽĚĞƐŽůŝĚĂƌŝĞĚĂĚĞ͘
ďͿ Ă ƐŽůŝĚĂƌŝĞĚĂĚĞ ŵĞĐąŶŝĐĂ Ġ Ž ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĕĆŽ͕ ƋƵĞ ŐĂƌĂŶƚŝƵ
ƵŵĂƌŽďŽƚŝnjĂĕĆŽĚŽƐĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽƐŚƵŵĂŶŽƐ͘
ĐͿ Ă ƐŽůŝĚĂƌŝĞĚĂĚĞ ŽƌŐąŶŝĐĂ ƌĞĨĞƌĞͲƐĞ ăƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚĂƐ ŶĂƐ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ ŵĂŝƐ
ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ͘ K ŶŽŵĞ ƌĞŵĞƚĞ ĂŽ ĞŶƚĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ŚĂƌŵŽŶŝĂ ĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐ ŶĂƐ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ
ŵĞŶŽƌƚĂdžĂĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐĂ͘
ĚͿ ŝŶĚŝĨĞƌĞŶƚĞ ĚŽƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ƐŽůŝĚĂƌŝĞĚĂĚĞ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐ͕ Ž ĐƌŝŵĞ ŶĞĐĞƐƐŝƚĂ ƐĞƌ ƉƵŶŝĚŽ ƉŽƌ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌƵŵĂŽĨĞŶƐĂăƐůŝďĞƌĚĂĚĞƐĞăĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂŝŶĚŝǀŝĚƵĂůĞdžŝƐƚĞŶƚĞĞŵĐĂĚĂƐĞƌŚƵŵĂŶŽ͘
ĞͿĂĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂĐŽůĞƚŝǀĂĞƐƚĄǀŝŶĐƵůĂĚĂĞdžĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞăƐĂĕƁĞƐƐŽĐŝĂŝƐĨŝůĂŶƚƌſƉŝĐĂƐĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚĂƐ
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ŵŽƌĂŝƐĐŽŵƵŶƐ͘
ϭϵϬ
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ƉƌŝŶĐşƉŝŽƐĠƚŝĐŽƐƋƵĞĞƐƚĆŽŶĂďĂƐĞĚŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽ͕ĐŽŶƐƚŝƚƵŝŶĚŽŽƋƵĞĞůĞĚĞŶŽŵŝŶĂŽƐĞƵ͞ĞƐƉşƌŝƚŽ͘͟
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ĂĨŝŶŝĚĂĚĞ ă ŵĂŶĞŝƌĂ ĚĞ ĂŐŝƌ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͕ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂ ƉĂƌĂ Ă ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ůƵĐƌŽ ƐŝƐƚĞŵĄƚŝĐŽ Ğ
ƌĂĐŝŽŶĂů͘Η
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ϲϳ͘ ;h&h ϮϬϬϯͿ EĂ ƐŽĐŝŽůŽŐŝĂ ĚĞ DĂdž tĞďĞƌ͕ Ž ĐŽŶĐĞŝƚŽ ĚĞ ĂĕĆŽ ƐŽĐŝĂů ƚĞŵ ƐŝĚŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů Ğŵ
ŝŶƷŵĞƌŽƐ ĞƐƚƵĚŽƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ƐŽďƌĞ ĂƐ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ ŵŽĚĞƌŶĂƐ͘ ŽŶƐŝĚĞƌĞ ĂƐ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ ƚĞſƌŝĐĂƐ
ĂďĂŝdžŽĞĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂŝŶĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ K ĐŽŶĐĞŝƚŽ ĚĞ ĂĕĆŽ ƐŽĐŝĂů Ğŵ DĂdž tĞďĞƌ ƉƌĞƚĞŶĚĞ ĐŽŵƉƌŽǀĂƌ Ă ĐŽĞƌĕĆŽ͕ Ă ŝŶƚĞƌŝŽƌŝĚĂĚĞ͕ Ă
ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŝĚĂĚĞĞĂŐĞŶĞƌĂůŝnjĂĕĆŽĚŽƐĨĂƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐ͕ĂƉĂƌƚŝƌĚĂĐŽŶĞdžĆŽŶĂƚƵƌĂůĚĞƐĞŶƚŝĚŽƐĞŶƚƌĞ
ĂĠƚŝĐĂƉƌŽƚĞƐƚĂŶƚĞĞĂƐŝŵƉŽƐŝĕƁĞƐĚŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽĚĞƐƚĂĚŽ͕ĐŽŵŽƐĞǀġŶŽƐh͘
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ĐŽƐƚƵŵĞƐĞƐŝƚƵĂĕƁĞƐĚĞŝŶƚĞƌĞƐƐĞƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐƉŽƌĚŝǀĞƌƐŽƐƐƵũĞŝƚŽƐ͘
ĐͿDĂdžtĞďĞƌĚĞĨŝŶĞĂĕĆŽƐŽĐŝĂůĐŽŵŽƵŵĂĐŽŶĚƵƚĂĚŽƚĂĚĂĚĞƵŵƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽƐƵďũĞƚŝǀŽĚĂĚŽƉŽƌ
Ƶŵ ƐƵũĞŝƚŽ ƋƵĞ Ž ĞdžĞĐƵƚĂ͕ ŽƌŝĞŶƚĂŶĚŽ ƐĞƵ ƉƌſƉƌŝŽ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ͕ ƚĞŶĚŽ Ğŵ ǀŝƐƚĂ Ă ĂĕĆŽ ĚĞ
ŽƵƚƌŽƐƐƵũĞŝƚŽƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐŽƵĚĞƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐ͘
ĚͿWĂƌĂDĂdžtĞďĞƌ͕ĂĞdžƉůŝĐĂĕĆŽƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂďƵƐĐĂĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞƌŽƐƐĞŶƚŝĚŽƐ͕ŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞ
ŽƐĞĨĞŝƚŽƐĚĂĐŽŶĚƵƚĂĚĞƵŵŽƵŵĂŝƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐĞŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƵƚƌŽƐ͕ŽƵƐĞũĂ͕ƐĞƵĐĂƌĄƚĞƌƐŽĐŝĂů͕
ŶĆŽƐĞƉƌŽƉŽŶĚŽĂũƵůŐĂƌĂǀĂůŝĚĞnjĚĂĂĕĆŽĚŽƐƐƵũĞŝƚŽƐ͘
ϲϴ͘;h&hϮϬϬϳͿŽŶƐŝĚĞƌĞĂĐŝƚĂĕĆŽ͘
͞΀͘͘͘΁ŽƌĂĐŝŽŶĂůŝƐŵŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽ͕ĞŵďŽƌĂĚĞƉĞŶĚĂƉĂƌĐŝĂůŵĞŶƚĞĚĂƚĠĐŶŝĐĂĞĚŽĚŝƌĞŝƚŽƌĂĐŝŽŶĂů͕ĠĂŽ
ŵĞƐŵŽ ƚĞŵƉŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ ƉĞůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ Ğ ĚŝƐƉŽƐŝĕĆŽ ĚŽƐ ŚŽŵĞŶƐ Ğŵ ĂĚŽƚĂƌ ĐĞƌƚŽƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ
ĐŽŶĚƵƚĂƌĂĐŝŽŶĂů͘΀͘͘͘΁KƌĂ͕ĂƐĨŽƌĕĂƐŵĄŐŝĐĂƐĞƌĞůŝŐŝŽƐĂƐ͕ĞŽƐŝĚĞĂŝƐĠƚŝĐŽƐĚĞĚĞǀĞƌĚĞůĞƐĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞƐ͕
ƐĞŵƉƌĞĞƐƚŝǀĞƌĂŵŶŽƉĂƐƐĂĚŽĞŶƚƌĞŽƐŵĂŝƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐĞůĞŵĞŶƚŽƐĨŽƌŵĂƚŝǀŽƐĚĂĐŽŶĚƵƚĂ͘͟
tZ͕DĂdž͘ƚŝĐĂWƌŽƚĞƐƚĂŶƚĞĞŽƐƉşƌŝƚŽĚŽĂƉŝƚĂůŝƐŵŽ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗>ŝǀƌĂƌŝĂWŝŽŶĞŝƌĂĚŝƚŽƌĂ͕ϭϵϴϵ͕ϲĞĚ͕͘Ɖ͘ϭϭ͘
ƌĞƐƉĞŝƚŽ ĚĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĚĞ ĐĂƵƐĂůŝĚĂĚĞ ƋƵĞ Ž ƐŽĐŝſůŽŐŽ DĂdž tĞďĞƌ ƉƌŽƉƁĞ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ŽƌŝŐĞŶƐ ĚŽ
ĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽ ŵŽĚĞƌŶŽ͕ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ƌĂĐŝŽŶĂůŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ŵƵŶĚŽ Ğ ĂƐ ƌĞůŝŐŝƁĞƐ ĚĞ ƐĂůǀĂĕĆŽ͕ ĂƐƐŝŶĂůĞ Ă
ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿŽƵďĞăƐĠƚŝĐĂƐƌĞůŝŐŝŽƐĂƐĚŽĐŽŶĨƵĐŝŽŶŝƐŵŽ;ŚŝŶĂͿĞŚŝŶĚƵşƐŵŽ;1ŶĚŝĂͿƌĞĚĞĨŝŶŝƌĞŵŽƉĂĚƌĆŽĚĂƐ
ƌĞůĂĕƁĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐƋƵĞ͕ĂƉĂƌƚŝƌĚŽƐĠĐƵůŽys/͕ĐƵůŵŝŶĂƌŝĂŶŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽĚĞƚŝƉŽŵŽĚĞƌŶŽ͘
ďͿ Ɛ ƐĞŝƚĂƐ ƉƌŽƚĞƐƚĂŶƚĞƐ ƋƵĞ ĨůŽƌĞƐĐĞƌĂŵ ŶĂƐ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ ŽƌŝĞŶƚĂŝƐ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚŽ ƐĠĐƵůŽ ys/͕ ƐĆŽ
ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞŝƐƉĞůĂƉƌĞŵĂƚƵƌĂƉŽƐŝĕĆŽĚĞĚĞƐƚĂƋƵĞĚŽ:ĂƉĆŽ͕ŚŝŶĂĞ1ŶĚŝĂŶŽĐĞŶĄƌŝŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽ
ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůƋƵĞƐĞƐĞŐƵŝƵăZĞǀŽůƵĕĆŽ/ŶĚƵƐƚƌŝĂů͘
ĐͿ ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ƐƵĂ ĚŽƵƚƌŝŶĂ ĚĂ ƉƌĞĚĞƐƚŝŶĂĕĆŽ͕ Ž ĐĂůǀŝŶŝƐŵŽ ĨŽŝ ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞů ƉĞůĂ ŝŶƚƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ
ƉĂĚƌĆŽĠƚŝĐŽƋƵĞ͕ĂŽĞƐƚŝŵƵůĂƌĂƌĂĐŝŽŶĂůŝnjĂĕĆŽĚĂĐŽŶĚƵƚĂĐŽƚŝĚŝĂŶĂĚĞƐĞƵƐĨŝĠŝƐ͕ĐŽŶƚƌŝďƵŝƵĚĞ
ŵĂŶĞŝƌĂŝŶĠĚŝƚĂƉĂƌĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĂƐƌĞůĂĕƁĞƐĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂƐŵŽĚĞƌŶĂƐ͘
ϭϵϭ
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ĚͿ K ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĞŶĐĂŶƚĂŵĞŶƚŽ ĚŽ ŵƵŶĚŽ ;ŝƌƌĂĐŝŽŶĂůŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ Ğ ĚĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ
ĐŽƚŝĚŝĂŶĂƐͿĞŶĐŽŶƚƌĂͲƐĞŶĂďĂƐĞĚĂĠƚŝĐĂƉƌŽƚĞƐƚĂŶƚĞ͕ĐƵũĂƐƉƌĞƐĐƌŝĕƁĞƐĚĞĐŽŶĚƵƚĂƐĞƌĞǀĞůĂƌĂŵ
ĐŽŶĚŝĕĆŽ ŝŵƉƌĞƐĐŝŶĚşǀĞů ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ Ğ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĕĆŽ ĚĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂƐ
ŵŽĚĞƌŶĂƐ͘
ϲϵ͘;h&hϮϬϬϴͿŽŶƐŝĚĞƌĞĂƐĞŐƵŝŶƚĞƉĂƐƐĂŐĞŵĚĂŽďƌĂĚĞDĂdžtĞďĞƌ͘
͘͘͘ĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂĠƚŝĐĂƋƵĂůƋƵĞƌĠĂǀŝĚĂƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂůĚŽŚŽŵĞŵƋƵĞůŚĞĚĄĐĞƌƚŽƚƌĞŝŶŽŵŽƌĂů͕ƵŵĂ
ƉƌŽǀĂĚĞƐĞƵĞƐƚĂĚŽĚĞŐƌĂĕĂƉĂƌĂĂƐƵĂĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂ͕ƋƵĞƐĞĞdžƉƌĞƐƐĂŶŽnjĞůŽĞŶŽŵĠƚŽĚŽ͕ĨĂnjĞŶĚŽ
ĐŽŵƋƵĞĞůĞĐŽŶƐŝŐĂĐƵŵƉƌŝƌĂƐƵĂǀŽĐĂĕĆŽ͘EĆŽĠƵŵƚƌĂďĂůŚŽĞŵƐŝ͕ŵĂƐƵŵƚƌĂďĂůŚŽƌĂĐŝŽŶĂů͕ƵŵĂ
ǀŽĐĂĕĆŽ ƋƵĞ Ġ ƉĞĚŝĚĂ ƉŽƌ ĞƵƐ͘ EĂ ĐŽŶĐĞƉĕĆŽ ƉƵƌŝƚĂŶĂ ĚĂ ǀŽĐĂĕĆŽ͕ Ă ġŶĨĂƐĞ ƐĞŵƉƌĞ Ġ ƉŽƐƚĂ ŶĞƐƚĞ
ĐĂƌĄƚĞƌŵĞƚſĚŝĐŽĚĂĂƐĐĞƐĞǀŽĐĂĐŝŽŶĂů͘͘͘
tZ͕DĂdž͘ĠƚŝĐĂƉƌŽƚĞƐƚĂŶƚĞĞŽĞƐƉşƌŝƚŽĚŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽ͘ϲǐĚ͘
^ĆŽWĂƵůŽ͗ŝďůŝŽƚĞĐĂWŝŽŶĞŝƌĂĚĞŝġŶĐŝĂƐ^ŽĐŝĂŝƐ͕ϭϵϵϮ͘Ɖ͘ϭϭϱ͘
DĂƌƋƵĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ Ğ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ tĞďĞƌ͕ Ă ĂĕĆŽ ƌĂĐŝŽŶĂů ƌĞĨĞƌĞŶƚĞ Ă ǀĂůŽƌĞƐ ƉĂƐƐŽƵ Ă ƉƌĞĚŽŵŝŶĂƌ ƚĆŽ ůŽŐŽ Ž
ĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽĞĂďƵƌŽĐƌĂĐŝĂŵŽĚĞƌŶŽƐƐĞĨŝƌŵĂƌĂŵŶŽƐĞŝŽĚĂƐƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐŽĐŝĚĞŶƚĂŝƐ͘
ďͿ ŽŶĨŽƌŵĞ tĞďĞƌ͕ Ă ĂĕĆŽ ƌĂĐŝŽŶĂů ƌĞĨĞƌĞŶƚĞ Ă ĨŝŶƐ Ġ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ĞƐƐĞŶĐŝĂů ĚŽ ƚŝƉŽ ĚĞ ĠƚŝĐĂ
ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞŶĂƐƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐŵŽĚĞƌŶĂƐ͘
ĐͿ ^ĞŐƵŶĚŽ tĞďĞƌ͕ Ă ĂĕĆŽ ƐŽĐŝĂů ĚĞ ƚŝƉŽ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂů Ġ ĐŽŶĚŝĕĆŽ ƐŝŶĞ ƋƵĂ ŶŽŶ ƉĂƌĂ Ă ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚĂƐ
ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂƐŵŽĚĞƌŶĂƐ͘
ĚͿWĂƌĂtĞďĞƌ͕ĂĂĕĆŽƐŽĐŝĂůĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂĚĞŵŽĚŽĂĨĞƚŝǀŽĠĐĞŶƚƌĂůƉĂƌĂĂůſŐŝĐĂĚĞĨƵŶĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽ
ĚĂďƵƌŽĐƌĂĐŝĂŵŽĚĞƌŶĂ͘
ϳϬ͘;h&hϮϬϭϭͿEĂĐŽŶĐĞƉĕĆŽĚĞtĞďĞƌ͕ĂƉŽůşƚŝĐĂĠƵŵĂĂƚŝǀŝĚĂĚĞŐĞƌĂůĚŽƐĞƌŚƵŵĂŶŽ͘ĂƚŝǀŝĚĂĚĞ
ƉŽůşƚŝĐĂƐĞĚĞƐĞŶǀŽůǀĞŶŽŝŶƚĞƌŝŽƌĚĞƵŵƚĞƌƌŝƚſƌŝŽĚĞůŝŵŝƚĂĚŽĞĂĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƉŽůşƚŝĐĂƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂŽĚŝƌĞŝƚŽ
ĚĞĚŽŵşŶŝŽ͕ŽƵƐĞũĂ͕ŽĚŝƌĞŝƚŽĚĞƉŽĚĞƌƵƐĂƌĂĨŽƌĕĂƉĂƌĂƐĞĨĂnjĞƌŽďĞĚĞĐĞƌ͘^ĞŚĄŽďĞĚŝġŶĐŝĂăƐŽƌĚĞŶƐ͕
ŽĐŽƌƌĞƵŵĂƐŝƚƵĂĕĆŽĚĞĚŽŵŝŶĂĕĆŽ͘
^ŽďƌĞŽƐƚŝƉŽƐĚĞĚŽŵŝŶĂĕĆŽ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿĚŽŵŝŶĂĕĆŽůĞŐĂůƌĂĐŝŽŶĂůĠĂŵĂŝƐŝŵƉĞƐƐŽĂů͕ƉŽŝƐƐĞďĂƐĞŝĂŶĂĂƉůŝĐĂĕĆŽĚĞƌĞŐƌĂƐŐĞƌĂŝƐĂŽƐ
ĐĂƐŽƐƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐ͘
ďͿKƉĂƚƌŝŵŽŶŝĂůŝƐŵŽĠŽƚŝƉŽŵĂŝƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐŽĚĞĚŽŵŝŶĂĕĆŽůĞŐĂůƌĂĐŝŽŶĂů͘
ĐͿĨŽƌŵĂŵĂŝƐƚşƉŝĐĂĚĞĚŽŵŝŶĂĕĆŽƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůĠĂďƵƌŽĐƌĂĐŝĂ͘
ĚͿ ĚŽŵŝŶĂĕĆŽ ĐĂƌŝƐŵĄƚŝĐĂ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝ ƵŵƚŝƉŽďĂƐƚĂŶƚĞ ĐŽŵƵŵ ĚĞ ƉŽĚĞƌŝŽ͕ ŶĂ ŵĞĚŝĚĂ Ğŵ ƋƵĞƐĞ
ďĂƐĞŝĂŶĂĐƌĞŶĕĂĞŵƋƵĂůŝĚĂĚĞƐƉĞƐƐŽĂŝƐĐŽƌƌŝƋƵĞŝƌĂƐ͘
ϳϭ͘;hDϮϬϭϮͿďƵƌŽĐƌĂĐŝĂ͕ĞŶƚĞŶĚŝĚĂĐŽŵŽŐƌƵƉŽƐŽĐŝĂůƐĞĐƵŶĚĄƌŝŽ͕ƉŽƐƐƵŝƉĂƉĞůĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŶĂ
ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌąŶĞĂ͘ ƐƐĂ ƌĞůĞǀąŶĐŝĂ͕ ĞŶƚƌĞƚĂŶƚŽ͕ ŶĆŽ Ă ůŝǀƌŽƵ ĚĞ ƵŵĂ ƐĠƌŝĞ ĚĞ ĐƌşƚŝĐĂƐ
ƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐƉŽƌƐŽĐŝſůŽŐŽƐĂŽůŽŶŐŽĚŽƐĠĐƵůŽyy͘^ŽďƌĞĞƐƐĞƚĞŵĂ͕ĂƐƐŝŶĂůĞŽƋƵĞĨŽƌĐŽƌƌĞƚŽ͘
ϬϭͿ YƵĂŶƚŽ ŵĂŝƐ ŶşǀĞŝƐ ŚŝĞƌĄƌƋƵŝĐŽƐ ƉŽƐƐƵŝ ƵŵĂ ďƵƌŽĐƌĂĐŝĂ͕ ŵĂŝŽƌ Ă ĨĂĐŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽ
ŝŶƚĞƌŶĂĞŵĞŶŽƌŽƌŝƐĐŽĚĞŝŶĞĨŝĐŝġŶĐŝĂŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝŽŶĂů͘
ϬϮͿ ƉƌĞŽĐƵƉĂĕĆŽ ĞdžĂŐĞƌĂĚĂ ĐŽŵ ĂƐ ƌĞŐƌĂƐ Ğ ŽƐ ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽƐ͕ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚŽƐ ŵĞŵďƌŽƐ ĚĂ
ďƵƌŽĐƌĂĐŝĂ͕ĐŽůŽĐĂĞŵƌŝƐĐŽŽƐŽďũĞƚŝǀŽƐĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐĚĂƐŝŶƐƚŝƚƵŝĕƁĞƐ͕ƚŽƌŶĂŶĚŽͲĂƐŝŶĞĨŝĐŝĞŶƚĞƐ͘
ϭϵϮ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϬϰͿ ,Ą ƵŵĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂ ĚĞ ŽůŝŐĂƌƋƵŝnjĂĕĆŽ ĚĂƐ ŽƌŐĂŶŝnjĂĕƁĞƐ ďƵƌŽĐƌĂƚŝnjĂĚĂƐ͕ ĐŽŵ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽ ĚĞ
ƉŽĚĞƌ ŶĂƐ ŵĆŽƐ ĚĂƋƵĞůĞƐ ƋƵĞ ŽĐƵƉĂŵ ŽƐ ƉŽƐƚŽƐ ĚĞ ĐŽŵĂŶĚŽ Ğ ĐŽŶƚƌŽůĂŵ ŽƐ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ
ƐŽďƌĞŽƐƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽƐĞƐŽďƌĞŽĨůƵdžŽĚĞŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ͘
ϬϴͿ Ž ĂĚŽƚĂƌĞŵ Ž ƉƌŝŶĐşƉŝŽ ĚĂ ŝŵƉĞƐƐŽĂůŝĚĂĚĞ Ğ ĚĞƐĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌĞŵ ĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ Ğ
ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐĚĞĐůŝĞŶƚĞƐĞĨƵŶĐŝŽŶĄƌŝŽƐ͕ĂďƵƌŽĐƌĂĐŝĂĐŽŶĚƵnjăĐƌĞƐĐĞŶƚĞĚĞƐƵŵĂŶŝnjĂĕĆŽ͘
ϭϲͿ K ƚĂŵĂŶŚŽ ĚĂ ďƵƌŽĐƌĂĐŝĂ ĞƐƚĄ ĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞ ĂƐƐŽĐŝĂĚŽ ă ŽĐŽƌƌġŶĐŝĂ ĚĞ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĐŽŵŽ Ă
ĚĞƐƵŵĂŶŝnjĂĕĆŽĞĂŽůŝŐĂƌƋƵŝnjĂĕĆŽ͘
ϳϮ͘;h&hϮϬϬϭͿƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŝŶĚŝǀşĚƵŽĞƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂĐŽŵŽƚĞŵĂĐĞŶƚƌĂůŶĂ^ŽĐŝŽůŽŐŝĂ͕
ĚĞƐĚĞŽƐĂƵƚŽƌĞƐĐůĄƐƐŝĐŽƐ͘ĞŶƚƌĞĂƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐĂďĂŝdžŽ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂŝŶĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿWĂƌĂ<ĂƌůDĂƌdž͕ŽŚŽŵĞŵĠƵŵƐĞƌƐŽĐŝĂů͕ŶĆŽŶŽƐĞŶƚŝĚŽĂƌŝƐƚŽƚĠůŝĐŽĚĞĂŶŝŵĂůƉŽůşƚŝĐŽ͕ŵĂƐ͕Ğŵ
ƉƌŝŵĞŝƌŽ ůƵŐĂƌ͕ ƉŽƌƋƵĞ ƉƌŽĚƵnj Ğ ƌĞƉƌŽĚƵnj Ă ƐƵĂ ǀŝĚĂ͕ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞŶĚŽ Ƶŵ ŝŶƚĞƌĐąŵďŝŽ ĐŽŵ Ă
ŶĂƚƵƌĞnjĂŶĞĐĞƐƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞŵĞĚŝĂĚŽƉŽƌƌĞůĂĕƁĞƐŚŝƐƚſƌŝĐĂƐ͘
ďͿ ŵŝůĞ ƵƌŬŚĞŝŵ ƐƵƐƚĞŶƚĂ ƋƵĞ ŵĞƐŵŽ Ă ŶŽĕĆŽ ĚĞ ŝŶĚŝǀşĚƵŽ͕ ƉƌſƉƌŝĂ ĚĞ Ƶŵ ĞƐƚĄŐŝŽ ŵĂŝƐ
ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽ ĚĂ ĚŝǀŝƐĆŽ ƐŽĐŝĂů ĚŽ ƚƌĂďĂůŚŽ͕ ƐŽŵĞŶƚĞ ƉƀĚĞ ĞŵĞƌŐŝƌ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ƵŵĂ ƌĞĂůŝĚĂĚĞ
ĐŽůĞƚŝǀĂͬƐŽĐŝĂů͘
ĐͿ ƚĞŽƌŝĂ ƐŽĐŝĂů ĚĞ <Ăƌů DĂƌdž ĞƐƚĄ ŵĂƌĐĂĚĂ ƉĞůĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ŚŽůşƐƚŝĐĂ ;ĂďƌĂŶŐĞŶƚĞ͕ ŶĂ ƋƵĂů Ž
ƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽ ĚĂ ƉĂƌƚĞ ĞƐƚĄ ŶŽ ƚŽĚŽͿ͕ ĂŽ ƉĂƐƐŽ ƋƵĞ ŵŝůĞ ƵƌŬŚĞŝŵ ĐŽŶĚƵnj ĂƐ ƐƵĂƐ ĂŶĄůŝƐĞƐ ƉĞůŽ
ƉƌŝŶĐşƉŝŽĚŽŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŝƐŵŽŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽ;ŽŝŶĚŝǀşĚƵŽĠŽƉŽŶƚŽĚĞƉĂƌƚŝĚĂĚĂ^ŽĐŝŽůŽŐŝĂͿ͘
ĚͿDĂdžtĞďĞƌĐŽŶƐƚƌſŝƵŵĂƐŽĐŝŽůŽŐŝĂĐŽŵƉƌĞĞŶƐŝǀĂ͕ĚĞĨŝŶŝŶĚŽĐŽŵŽƐŽĐŝĂŝƐĂƐĂĕƁĞƐăƐƋƵĂŝƐŽƐ
ŝŶĚŝǀşĚƵŽƐĂƚƌŝďƵĞŵƵŵƐĞŶƚŝĚŽ͕ƚƌĂĚƵnjŝŶĚŽƉĂƌĂŽĐĂŵƉŽĚĂ^ŽĐŝŽůŽŐŝĂĂƚĞƐĞƐĞŐƵŶĚŽĂƋƵĂůŽƐ
ŝŶĚŝǀşĚƵŽƐĨĂnjĞŵĞƐĐŽůŚĂƐƌĂĐŝŽŶĂŝƐĐŽŵďĂƐĞŶĂƐŵŽƚŝǀĂĕƁĞƐƋƵĞƉŽƐƐƵĞŵ͘
ϳϯ͘ ;h&h ϮϬϬϮͿ hŵĂ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂ ŶŽƚĄǀĞů ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ Ġ ƋƵĞ ĞůĂ ƐĞ ƐƵƐƚĞŶƚĂ ŐƌĂĕĂƐ ĂŽ
ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ĂƉĞƌĨĞŝĕŽĂŵĞŶƚŽ ƚĠĐŶŝĐŽ Ğ ĂŽ ĂƵŵĞŶƚŽ ŝŶĐĞƐƐĂŶƚĞ ĚĂ ƉƌŽĚƵƚŝǀŝĚĂĚĞ͘ ŽŶĚŝĕĆŽ ĞƐƐĞŶĐŝĂů
ƉĂƌĂ ŝƐƚŽ Ġ ƵŵĂ ĚŝǀŝƐĆŽ ĚŽ ƚƌĂďĂůŚŽ͕ ƋƵĞ ĂĐĂďĂ ƉŽƌ ƚŽƌŶĂƌ ĐĂĚĂ ƚĂƌĞĨĂ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů Ƶŵ ĂƚŽ ĂďƐƚƌĂƚŽ Ğ
ĂƉĂƌĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ƐĞŵ ƋƵĂůƋƵĞƌ ƌĞůĂĕĆŽ ĐŽŵ Ž ƉƌŽĚƵƚŽ ĨŝŶĂů͘ ƐƐŝŵ͕ Ă ƉƌſƉƌŝĂ ĚŝǀŝƐĆŽ ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ ĚŽ
ƚƌĂďĂůŚŽ͕ Ă ĂƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĚĞ ƚĂƌĞĨĂƐ ŽƵ ŵĞƐŵŽ ĚĞ ƵŵĂ ĂƚŝǀŝĚĂĚĞ ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂů ĂƚĞŶĚĞŵ ĂŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐ
ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐ ĚŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐ Ğ Ɛſ ĞǀĞŶƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĚŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐ͗ ƐĞƵ ƉƌſƉƌŝŽ ƉƌĂnjĞƌ ĞƐƚĄ
ƐƵďŽƌĚŝŶĂĚŽăƉƌŽĚƵĕĆŽ͘
Yh/EdE/ZK͕dĂŶŝĂΘŽƵƚƌŽƐ͕hŵƚŽƋƵĞĚĞĐůĄƐƐŝĐŽƐ͗ƵƌŬŚĞŝŵ͕DĂƌdžĞtĞďĞƌ͕ĞůŽ,ŽƌŝnjŽŶƚĞ͗ĚŝƚŽƌĂh&D'͕ϭϵϵϱ͕Ɖ͘ϵϲ͘
Žŵ ďĂƐĞ ŶŽ ƚĞdžƚŽ ĂĐŝŵĂ͕ ŝĚĞŶƚŝĨŝƋƵĞ ĂƐ ĂĨŝƌŵĂĕƁĞƐ ƋƵĞ ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂƐ ƚĞŽƌŝĐĂŵĞŶƚĞ
ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞƐĞ͕ĂƐĞŐƵŝƌ͕ŵĂƌƋƵĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
/͘ dƌĂƚĂͲƐĞ ĚĞ Ƶŵ ĚŽƐ ĂƌŐƵŵĞŶƚŽƐ ĚĂ ƚĞŽƌŝĂ ŵĂƌdžŝƐƚĂ ƉĂƌĂ Ă ĂŶĄůŝƐĞ ĚŽ ĐĂƌĄƚĞƌ ĨĞƚŝĐŚŝƐƚĂ ĚĂ
ŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂ Ğ ĚĂ ĂůŝĞŶĂĕĆŽ ĚŽƐ ŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ ƐƵďŵĞƚŝĚŽƐ ăƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ŶĂ
ƐŽĐŝĞĚĂĚĞĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ͘
//͘ dƌĂƚĂͲƐĞĚĞƵŵĂƌŐƵŵĞŶƚŽĐŽŵƵŵăƐƚĞŽƌŝĂƐƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂƐĚĞŵŝůĞƵƌŬŚĞŝŵ͕<ĂƌůDĂƌdžĞDĂdž
tĞďĞƌ͕ ƵŵĂ ǀĞnj ƋƵĞ ŽƐ ƚƌġƐ ƉĞŶƐĂĚŽƌĞƐ ĐŽŶǀĞƌŐĞŵ ŝŶƚĞŝƌĂŵĞŶƚĞ ƋƵĂŶƚŽ ĂŽƐ ĐŽŶĐĞŝƚŽƐ ĚĞ
ŝŶĚŝǀşĚƵŽ͕ĚŝǀŝƐĆŽƐŽĐŝĂůĚŽƚƌĂďĂůŚŽĞĂůŝĞŶĂĕĆŽ͘
///͘ dƌĂƚĂͲƐĞ ĚĞ Ƶŵ ĂƌŐƵŵĞŶƚŽ ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞ ĚĂ ƚĞŽƌŝĂ ŵĂƌdžŝƐƚĂ ƉĂƌĂ Ă ĂŶĄůŝƐĞ ĚĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĞŶƚƌĞ Ž
ŝŶĚŝǀşĚƵŽĞĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͕ƵŵĂǀĞnjƋƵĞ͕ƉĂƌĂ<ĂƌůDĂƌdž͕ĂĨŽƌŵĂĕĆŽĚĂƐƐƵďũĞƚŝǀŝĚĂĚĞƐŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ
ĚĞƉĞŶĚĞĚĂƐƌĞůĂĕƁĞƐƐŽĐŝĂŝƐĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽ͘
/s͘ dƌĂƚĂͲƐĞĚĞƵŵĂƌŐƵŵĞŶƚŽƐŽĐŝŽůſŐŝĐŽĚĂƚĞŽƌŝĂŵĂƌdžŝƐƚĂƋƵĞƉƌĞƐƐƵƉƁĞŽĨŝŵĚĂƐƐƵďũĞƚŝǀŝĚĂĚĞƐ
ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐĞĚĂƐŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞƐĐŽůĞƚŝǀĂƐŶĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ͕ƚĞŶĚŽĞŵǀŝƐƚĂŽƐĨĞŶƀŵĞŶŽƐĚĂ
ŐůŽďĂůŝnjĂĕĆŽĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂ͘
ϭϵϯ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĂͿƉĞŶĂƐ/ĞƐƚĄĐŽƌƌĞƚĂ͘
ďͿ/Ğ///ĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ĐͿ/Ğ/sĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ĚͿ//Ğ///ĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͘
ϳϰ͘;h&hϮϬϬϯͿĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂƚĞŽƌŝĂƐŽĐŝĂůĚĞ<ĂƌůDĂƌdž͕ŽĨĞƚŝĐŚŝƐŵŽĚĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂŶĆŽƉŽĚĞƐĞƌ
ĚĞĨŝŶŝĚŽĐŽŵŽ͗
ĂͿƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĂƉƌĞĚŽŵŝŶąŶĐŝĂĚŽƚƌĂďĂůŚŽĂďƐƚƌĂƚŽƐŽďƌĞŽƚƌĂďĂůŚŽĐŽŶĐƌĞƚŽŶĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞŵƋƵĞ
ĂƌŝƋƵĞnjĂƐĞĐŽŶĨŝŐƵƌĂĞŵŝŵĞŶƐĂĂĐƵŵƵůĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐ͘
ďͿ ĨĞŶƀŵĞŶŽ ŝŶĞƌĞŶƚĞ ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ͕ ƵŵĂ ǀĞnj ƋƵĞ ĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĨŝĐĂŵ
ŽĐƵůƚĂƐƐŽďĂĂƉĂƌġŶĐŝĂĚĞƋƵĞĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐƚĞƌŝĂŵƵŵĂĞƐƉĠĐŝĞĚĞǀŝĚĂƉƌſƉƌŝĂ͘
ĐͿƌĞĂůŝĚĂĚĞƉƌſƉƌŝĂĂƚŽĚĂĞƋƵĂůƋƵĞƌƐŽĐŝĞĚĂĚĞŚƵŵĂŶĂ͕ƵŵĂǀĞnjƋƵĞ͕ƉĞůŽƚƌĂďĂůŚŽ͕ŽƐŚŽŵĞŶƐ
ƐĞŵƉƌĞ ĞdžƚĞƌŝŽƌŝnjĂŵ Ƶŵ ƉƌŽũĞƚŽ ƉƌĞǀŝĂŵĞŶƚĞ ĐŽŶĐĞďŝĚŽ ĐŽŵ ǀŝƐƚĂƐ Ă ƌĞƐƉŽŶĚĞƌ ăƐ ƐƵĂƐ
ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐ͘
ĚͿ ĚĞƐĚŽďƌĂŵĞŶƚŽ ŚŝƐƚſƌŝĐŽͲƐŽĐŝĂů ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ďĞŶƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ Ğŵ ƋƵĞ Ž ĐĂƌĄƚĞƌ ƐŽĐŝĂů ĚŽƐ
ƚƌĂďĂůŚŽƐƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐĨŝĐĂĚŝƐƐŝŵƵůĂĚŽƐŽďĂĨŽƌŵĂĚŽǀĂůŽƌ͘
ϳϱ͘ ;h&h ϮϬϬϰͿ EĂ ƚĞŽƌŝĂ ƐŽĐŝĂů ĚĞ <Ăƌů DĂƌdž͕ ŶĆŽ ƐĞ ƌĞůĂĐŝŽŶĂ ă ĐŽŶƚƌĂĚŝĕĆŽ ďĄƐŝĐĂ ĚĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ
ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂĂ͗
ĂͿƉƌĞǀĂůġŶĐŝĂĚŽǀĂůŽƌĚĞƚƌŽĐĂƐŽďƌĞŽǀĂůŽƌĚĞƵƐŽĚŽƐďĞŶƐĞƐĞƌǀŝĕŽƐƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐ͘
ďͿĐŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽĚĞĚƵĂƐĐůĂƐƐĞƐĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐ͕ĂĚŽƐƉƌŽƉƌŝĞƚĄƌŝŽƐƉƌŝǀĂĚŽƐĚŽƐŵĞŝŽƐĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĞ
ĂĚŽƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐƋƵĞǀĞŶĚĞŵƐƵĂĨŽƌĕĂĚĞƚƌĂďĂůŚŽ͘
ĐͿƉƌŽĚƵĕĆŽĚĂƌŝƋƵĞnjĂƉŽƌŵĞŝŽĚŽƚƌĂďĂůŚŽƐŽĐŝĂůŵĞŶƚĞĐŽŵďŝŶĂĚŽ͕ĐŽŵŽďĂƐĞƉĂƌĂĂĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽ
ƉƌŝǀĂĚĂĚŽƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĞƐƐĞƚƌĂďĂůŚŽ͘
ĚͿĨŽƌŵĂĕĆŽĚĞƵŵƐƚĂĚŽƉŽƉƵůĂƌ͕ĞŵƋƵĞĂƐƉŽůşƚŝĐĂƐƉƷďůŝĐĂƐŐĂƌĂŶƚĂŵĂƌĞĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƌĞŶĚĂ͘
ϳϲ͘ ;h&h ϮϬϬϰͿ ƚĞŽƌŝĂ ƐŽĐŝĂů ĚĞ <Ăƌů DĂƌdž ƐƵƐƚĞŶƚĂ ƋƵĞ Ă ĂůŝĞŶĂĕĆŽ ;ŽƵ ĞƐƚƌĂŶŚĂŵĞŶƚŽͿ ŶŽ
ĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽƌĞůĂĐŝŽŶĂͲƐĞ
ĂͿ Ă ƵŵĂ ĚŝŵĞŶƐĆŽ ŝŶĞůƵƚĄǀĞů ĚĞ ƚŽĚĂ Ğ ƋƵĂůƋƵĞƌ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ŚƵŵĂŶĂ͕ ƵŵĂ ǀĞnj ƋƵĞ Ž ƚƌĂďĂůŚŽ
ĂůŝĞŶĂĚŽĠĐŽŶĚŝĕĆŽŶĂƚƵƌĂůĚŽŚŽŵĞŵ͘
ďͿĞƐƚƌŝƚĂŵĞŶƚĞăĞƐĨĞƌĂĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͕ŶĆŽĐŽŵƉŽƌƚĂŶĚŽĚĞƐĚŽďƌĂŵĞŶƚŽƐƐŽďƌĞŽƐŽƵƚƌŽƐŵŽŵĞŶƚŽƐ
ĚĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĞƐŽĐŝĂů͘
ĐͿĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞĂŽĨĞŶƀŵĞŶŽĚŽƐƚĂĚŽ͕ƉŽƌƋƵĞĞƐƚĞĐƌŝĂŽĨĞƚŝĐŚŝƐŵŽĚĂŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂ͘
ĚͿĐŽŵŽƉƌŝŵĞŝƌĂŵĂŶŝĨĞƐƚĂĕĆŽ͕ăƐĞƉĂƌĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽƉƌŽĚƵƚŽƌĚŝƌĞƚŽĞĞƐƚĂƐĚŝŵĞŶƐƁĞƐ͗ŽƉƌŽĚƵƚŽ
ĚŽƚƌĂďĂůŚŽ͕ŽƉƌŽĐĞƐƐŽĚŽƚƌĂďĂůŚŽ͕ŽƐŽƵƚƌŽƐƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐĚŝƌĞƚŽƐ͕ŽŐġŶĞƌŽŚƵŵĂŶŽ͘
ϳϳ͘;h>ϮϬϬϳͿ>ĞŝĂŽƚĞdžƚŽĂƐĞŐƵŝƌ͗
͞DƵĚĂŶĕĂ ƐŽĐŝĂů ƌĞĨĞƌĞͲƐĞ ăƐ ŵŽĚŝĨŝĐĂĕƁĞƐ ƋƵĞ ŽĐŽƌƌĞŵ ŶŽƐ ƉĂĚƌƁĞƐ ĚĞ ǀŝĚĂ ĚĞ Ƶŵ ƉŽǀŽ͘ ƐƐĂƐ
ŵŽĚŝĨŝĐĂĕƁĞƐƐĆŽĐĂƵƐĂĚĂƐƉŽƌƵŵĂǀĂƌŝĞĚĂĚĞĚĞĨĂƚŽƌĞƐ͕ĚĞŶĂƚƵƌĞnjĂŝŶƚĞƌŶĂŽƵĞdžƚĞƌŶĂ͕ŝƐƚŽĠ͕ƉŽƌ
ĨŽƌĕĂƐĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞƐĚĞĐŽŶĚŝĕƁĞƐĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐĚĞŶƚƌŽĚŽŐƌƵƉŽŽƵĨŽƌĂĚĞůĞ͘͟
&ŽŶƚĞ͗<KE/'͕^͘ůĞŵĞŶƚŽƐĚĞ^ŽĐŝŽůŽŐŝĂ͘dƌĂĚƵĕĆŽĚĞsĞƌĂŽƌĚĂ͕ϱ͘ĞĚ͘ZŝŽĚĞ:ĂŶĞŝƌŽ͗ĂŚĂƌĚŝƚŽƌĞƐ͕ϭϵϳϲ͘Ɖ͘ϯϮϲ͘
ŽŵďĂƐĞŶŽƚĞdžƚŽĞŶŽƐĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐĚĂƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĂďŽƌĚĂŐĞŶƐƚĞſƌŝĐĂƐƐŽďƌĞŽƚĞŵĂ͕ĠĐŽƌƌĞƚŽ
ĂĨŝƌŵĂƌ͗
ϭϵϰ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĂͿ ŵŝůĞ ƵƌŬŚĞŝŵ ƉƌŽƉƀƐ Ă ƚĞŽƌŝĂ ĐşĐůŝĐĂ ĚĂ ŵƵĚĂŶĕĂ ƐŽĐŝĂů͕ ŝƐƚŽ Ġ͕ ĂƐ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ ĂƚƌĂǀĞƐƐĂŵ
ƉĞƌşŽĚŽƐĚĞǀŝŐŽƌƉŽůşƚŝĐŽĞĚĞĐůşŶŝŽƋƵĞƐĞƌĞƉĞƚĞŵ͘
ďͿ DĂdž tĞďĞƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌŽƵ ƋƵĞ Ă ŵƵĚĂŶĕĂ ĚĞ Ƶŵ ĞƐƚĂĚŽ ƉĂƌĂ ŽƵƚƌŽ ĚĞĐŽƌƌĞ ĚĞ ŵŽĚŝĨŝĐĂĕĆŽ ŶŽƐ
ĨĂƚŽƌĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ͕ŽƵƐĞũĂ͕ŶŽƐŵĠƚŽĚŽƐĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĞĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ͘
ĐͿ^ĞŐƵŶĚŽ<ĂƌůDĂƌdž͕ĂŵƵĚĂŶĕĂƐŽĐŝĂůĠĐĂƵƐĂĚĂƉĞůĂŝŶƚĞƌĂĕĆŽĚĞǀĄƌŝŽƐƐĞƚŽƌĞƐĚĞƵŵĂĐƵůƚƵƌĂ͕
ŶĞŶŚƵŵĚĞůĞƐƉŽĚĞŶĚŽƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƉƌŝŵŽƌĚŝĂů͘
ĚͿ KƐ ƉŽƐŝƚŝǀŝƐƚĂƐ ĞŶƚĞŶĚŝĂŵ Ă ŵƵĚĂŶĕĂ ƐŽĐŝĂů ĐŽŵŽ ƐŝŶƀŶŝŵŽ ĚĞ ƉƌŽŐƌĞƐƐŽ͕ ŝƐƚŽ Ġ͕ ĚĞĨŝŶŝĂŵ ŽƐ
ĞƐƚĄŐŝŽƐĚĂƐƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ͕ĚĞƐĚĞŽƐŶşǀĞŝƐŵĂŝƐďĂŝdžŽƐĂƚĠŽƐŵĂŝƐĞůĞǀĂĚŽƐ͕ƉŽŝƐĐŽŶƐŝĚĞƌĂǀĂŵŽ
ŚŽŵĞŵĐĂƉĂnjĚĞĂƚŝŶŐŝƌƵŵĂŽƌĚĞŵƐŽĐŝĂůƉĞƌĨĞŝƚĂ͘
ĞͿdĂŶƚŽ<ĂƌůDĂƌdžĐŽŵŽDĂdžtĞďĞƌĚĞĨĞŶĚŝĂŵĂƚĞŽƌŝĂĚŽĐŝĐůŽďŝŽůſŐŝĐŽ͕ŽƵƐĞũĂ͕ĐŽŶƐŝĚĞƌĂǀĂŵ
ƋƵĞĂƌĂĕĂĠŽŵĂŝƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶƚĞĚĂĐƵůƚƵƌĂ͕ĞƋƵĞĂƌĂĕĂŶſƌĚŝĐĂ͕ƐƵƉĞƌŝŽƌăƐŽƵƚƌĂƐ͕
ĠĂƉƌŝŶĐŝƉĂůƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞůƉĞůŽĂůƚŽĞƐƚĂĚŽĚĞĐŝǀŝůŝnjĂĕĆŽ͘
ϳϴ͘;h&hϮϬϬϯͿĐĞƌĐĂĚŽƐƉĂĚƌƁĞƐƉƌŽĚƵƚŝǀŽƐĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽƐĨŽƌĚŝƐŵŽĞƚŽLJŽƚŝƐŵŽ͕ŝŶĚŝƋƵĞ͗
ĂͿĚƵĂƐĚŝĨĞƌĞŶĕĂƐƌĞůĞǀĂŶƚĞƐĞŶƚƌĞĞƐƐĞƐƉĂĚƌƁĞƐ͘
ďͿŽƉƌŝŶĐŝƉĂůƚƌĂĕŽĚĞĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚĞĞŶƚƌĞĂŵďŽƐ͘
ϳϵ͘;h&^DϮϬϭϮͿ>ĞŝĂŽƚĞdžƚŽ͗
ŽŵĞƐŵŽŵŽĚŽƋƵĞĞŵŽƵƚƌŽƐƌĂŵŽƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐ͕ĂŝŶĚƵƐƚƌŝĂĐƵůƚƵƌĂůƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŵĂƚĠƌŝĂͲƉƌŝŵĂĞŵ
ŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐ͕ ĐƌŝĂŶĚŽ ŶŽǀŽƐ ƉĂĚƌƁĞƐ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŽ͕ ǀŽůƚĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ĂƚĞŶĚĞƌ ăƐ ĚĞŵĂŶĚĂƐ ĚĞ Ƶŵ
ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƉƷďůŝĐŽͲĂůǀŽ͘
dZZ͕>LJŐŝĂ͖Zh:K͕ZĞŐŝŶĂ͖'h/DZ^͕ZĂƵůŽƌŐĞƐ͘ŽŶĞdžƁĞƐ͗ĞƐƚƵĚŽƐĚĞŐĞŽŐƌĂĨŝĂĚŽƌĂƐŝů͘^ĆŽWĂƵůŽ͗DŽĚĞƌŶĂ͕
ϮϬϬϵ͘Ɖ͘ϭϯϰ͘
ŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĂŽ ŵŽŶŽƉſůŝŽ ĚĂ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ŶŽ ƌĂƐŝů͕ ĂƐƐŝŶĂůĞ ǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂ ;sͿ ŽƵ ĨĂůƐĂ ;&Ϳ Ğŵ ĐĂĚĂ
ĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂĂƐĞŐƵŝƌ͘
; Ϳ džŝƐƚĞ Ă ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽ ĚĂ ǀĞŝĐƵůĂĕĆŽ ĚŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƐ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ ŶĂƐ ŵĆŽƐ ĚĞ ƉŽĚĞƌŽƐŽƐ ŐƌƵƉŽƐ
ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂŝƐ͘
; Ϳ Ɛ ĐŽŶĐĞƐƐƁĞƐ ĚĞ ƌĄĚŝŽ Ğ ds ƚġŵ ƐŝĚŽ ƵƚŝůŝnjĂĚĂƐ ĐŽŵŽ ŵŽĞĚĂ ĚĞ ƚƌŽĐĂ ŶĂƐ ŶĞŐŽĐŝĂĕƁĞƐ ƋƵĞ
ĞƐƚĂďĞůĞĐĞŵĂůŝĂŶĕĂƐƉŽůşƚŝĐĂƐ͘
;ͿKƐŐƌĂŶĚĞƐŐƌƵƉŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƉƵĚĞƌĂŵ͕ƉŽƌŵĞŝŽĚĞŝŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽƐŶŽĐŽŶƚƌŽůĞĚĂƐŝŶŽǀĂĕƁĞƐ
ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƐ Ğŵ ĐŽŵƵŶŝĐĂĕƁĞƐ͕ ĂŵƉůŝĂƌ ĞƐƉĂĐŝĂůŵĞŶƚĞ ƐƵĂ ŝŶĨůƵġŶĐŝĂ͕ ĚŝƚĂŶĚŽ ŶŽǀŽƐ ƉĂĚƌƁĞƐ ĚĞ
ĐŽŶƐƵŵŽ͘
ƐĞƋƵġŶĐŝĂĐŽƌƌĞƚĂĠ
ĂͿsʹsʹs͘
ďͿ&ʹ&ʹs͘
ĐͿsʹ&ʹs͘
ĚͿ&ʹsʹ&͘
ĞͿsʹ&ʹ&͘
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//͘ K ĨƵŶŬ ƚŽƌŶŽƵͲƐĞ Ƶŵ ĂůŝĂĚŽ ĚĞ ŐƌƵƉŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ŵĂƌŐŝŶĂůŝnjĂĚŽƐ ƉŽƌ ĨĂĐƵůƚĂƌͲůŚĞƐ Ă ƉƌĞƐĞŶĕĂ ŶĂ
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///͘ K ĨƵŶŬ ĞdžƉƌĞƐƐĂ ĐĂďĂůŵĞŶƚĞ Ă ŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞ ĐƵůƚƵƌĂů ĚĂ ũƵǀĞŶƚƵĚĞ Ğŵ ŐĞƌĂů͕ ŶĆŽ ŵĞƌĞĐĞŶĚŽ
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ĚͿKƐĂƌŐƵŵĞŶƚŽƐĚĂƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ/Ğ/sŶĆŽƐĆŽĐŽŶƚƌĂĚŝƚſƌŝŽƐ͘
ϴϯ͘;h&hϮϬϬϮͿ>ĞŝĂĞŝŶƚĞƌƉƌĞƚĞŽƚĞdžƚŽĂďĂŝdžŽ͕ďĞŵĐŽŵŽĂƐĂĨŝƌŵĂĕƁĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐ͘
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ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ ƉŽůşƚŝĐĂ͘ dĂŝƐ ŵĞŝŽƐ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽ ŶĆŽ Ɛſ ƚƌĂŶƐŵŝƚĞŵ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ͕ ŶĆŽ Ɛſ ĂƉƌĞŐŽĂŵ
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^EdK^͕:ŽƐĠ>ƵŝnjĚŽƐ͘KƋƵĞĠĐƵůƚƵƌĂ͘ŽůĞĕĆŽWƌŝŵĞŝƌŽƐWĂƐƐŽƐŶǑ͘ϭϭϬ͕^ĆŽWĂƵůŽ͗ƌĂƐŝůŝĞŶƐĞ͕ϭϵϴϯ͕Ɖ͘ϲϵ͘
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ŝŶĚƷƐƚƌŝĂĐƵůƚƵƌĂůĚĞĨŝŶĞͲƐĞƉŽƌƵŵĂĨŽƌŵĂĞƐƉĞĐşĨŝĐĂĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽƐŝŵďſůŝĐĂ͕ĞƐƐĂƉƌŽĚƵĕĆŽĠ
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ƐŽĨŝƐƚŝĐĂĚŽƐ͕ ƉŽƌ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĚŽƐ͕ ƉŽƌ ŽĨĞƌƚĂ ĚĞ ďĞŶƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂĚŽƐ͕
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĚŽƉĂƌƚĞĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĐƵůƚƵƌĂůĚŽŵŝŶĂŶƚĞŶĂƐƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐĂƚƵĂŝƐ͘
//͘ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂĐƵůƚƵƌĂůĚĞĨŝŶĞͲƐĞƉŽƌĂƉƌŝƐŝŽŶĂƌŽƐƐƵũĞŝƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĐƵůƚƵƌĂů
ŶĂƐƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐĐŽŶƚĞŵƉŽƌąŶĞĂƐ͘ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞůƉĞůŽĂƉĂƌĞĐŝŵĞŶƚŽĚŽŚŽŵĞŵƵŶŝĚŝŵĞŶƐŝŽŶĂůĞ
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ƵŶŝĐĂŵĞŶƚĞ͕ŶĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞĚĞĐŽŶƐƵŵŽ͘
///͘ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ ĐƵůƚƵƌĂů Ğ ŽƐ ŵĞŝŽƐ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽ ĚĞ ŵĂƐƐĂ ƐĆŽ ƉŽĚĞƌŽƐŽƐ͕ ƉŽŝƐ ĐŽŶƚƌŽůĂŵ͕ ĚĞ
ĨŽƌŵĂĂďƐŽůƵƚĂ͕ƚŽĚŽƐŽƐĐŽŶƚĞƷĚŽƐĚĂƐŵĞŶƐĂŐĞŶƐƋƵĞĞŵŝƚĞŵ͕ƉĂĚƌŽŶŝnjĂŵĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂŵĞŶƚĞ
ŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƐŝŵďſůŝĐŽƐ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ƐƵũĞŝƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ͕ ŚŽŵŽŐĞŶĞŝnjĂŶĚŽ Ğ ƵŶŝĨŝĐĂŶĚŽ Ă ĐƵůƚƵƌĂ
ŐůŽďĂů͘
/s͘ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂĐƵůƚƵƌĂůĞŽƐŵĞŝŽƐĚĞĐŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽĚĞŵĂƐƐĂƐĆŽƉĂƌƚĞĞƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞĂƵƚƀŶŽŵĂĚŽ
ƉŽĚĞƌ ĚĞ ƐƚĂĚŽ͘ ^ĆŽ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĚŽŵŝŶĂĕĆŽ ĐĂƌŝƐŵĄƚŝĐĂ͕ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů Ğ ŝƌƌĂĐŝŽŶĂů ƉĂƌĂ
ĐŽŶƚƌŽůĂƌŽƐĐŽŶĨůŝƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐ͕ƐĞŶĚŽŝŵƉŽƐƐşǀĞůƉĞŶƐĂƌƐĞƵƐƉƌŽĚƵƚŽƐĐŽŵŽƉĂƌƚĞĚĂĂƌƚĞĞĚĂ
ĐƵůƚƵƌĂĚĂƐƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐĂƚƵĂŝƐ͘
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ĚŽƚĞdžƚŽ͘
ĂͿ/Ğ/sƐĆŽĂĚĞƋƵĂĚĂƐ͘
ďͿƉĞŶĂƐ//ĠĂĚĞƋƵĂĚĂ͘
ĐͿ/Ğ//ƐĆŽĂĚĞƋƵĂĚĂƐ͘
ĚͿƉĞŶĂƐ/ĠĂĚĞƋƵĂĚĂ͘
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ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌąŶĞĂƐ ƌĞĨĞƌĞͲƐĞ ă ĞdžŝƐƚġŶĐŝĂ ĚĞ ƌŝƚƵĂŝƐ Ğ ƐşŵďŽůŽƐ ƉƌſƉƌŝŽƐ ĚĂƐ ĐƵůƚƵƌĂƐ
ƉŽƉƵůĂƌĞƐĞŵŽƉŽƐŝĕĆŽĂŽƵƚƌŽƐ͕ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĚŽƐĐŽŵŽƉƌſƉƌŝŽƐĚĂƐĐƵůƚƵƌĂƐĞƌƵĚŝƚĂƐ͘^ŽďƌĞƚĂůŽƉŽƐŝĕĆŽ͕
ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂŝŶĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ Ɛ ĐƵůƚƵƌĂƐ ƉŽƉƵůĂƌĞƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŵͲƐĞ ƉŽƌ ƌŝƚƵĂŝƐ Ğ ƐşŵďŽůŽƐ ƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐ ƉŽƌ ƐƵũĞŝƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ
ŚĞƚĞƌŽŐġŶĞŽƐ Ğ ĐƵůƚƵƌĂůŵĞŶƚĞ ĚŝǀĞƌƐŽƐ͕ ĐƵũĂƐ ƉƌĄƚŝĐĂƐ͕ ŵƵŝƚĂƐ ǀĞnjĞƐ͕ ƐĆŽ ĚŽŵŝŶĂĚĂƐ ŶĂƐ
ƌĞůĂĕƁĞƐĐŽŵĂŐĞŶƚĞƐĚŽƐƚĂĚŽ͕ĚĂƐŝŐƌĞũĂƐĞĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐ͘
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ďͿ Ɛ ĐƵůƚƵƌĂƐ ĞƌƵĚŝƚĂƐ ƐĆŽ ƵŶŝĐĂŵĞŶƚĞ ĂƋƵĞůĂƐ ĞdžƉƌĞƐƐƁĞƐ ƐŝŵďſůŝĐĂƐ ƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐ ĐŽŵ ďĂƐĞ ŶĂƐ
ƚƌĂĚŝĕƁĞƐ ŐƌĞĐŽͲƌŽŵĂŶĂƐ͕ ƌĞƐŐĂƚĂĚĂƐ ŶĂ ĂƌƚĞ ĚŽ ZĞŶĂƐĐŝŵĞŶƚŽ Ğ ĚĞƉŽŝƐ ƌĞƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐ ŶĂ
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ĐͿƐĐƵůƚƵƌĂƐĞƌƵĚŝƚĂƐƐĆŽĂƐƐŝŵĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĚĂƐƉŽƌƐĞƌĞŵƉƌſƉƌŝĂƐĂƐƵũĞŝƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐŝůƵƐƚƌĂĚŽƐ͕ƋƵĞ
ƉƌŽĚƵnjĞŵĐƵůƚƵƌĂƐĐŽŵůŝŶŐƵĂŐĞŶƐĞƚĠĐŶŝĐĂƐƐƵƉŽƐƚĂŵĞŶƚĞŵĂŝƐƐŽĨŝƐƚŝĐĂĚĂƐĞĐŽŵƉůĞdžĂƐƋƵĞĂƐ
ŽďƐĞƌǀĂĚĂƐŶĂƐĐƵůƚƵƌĂƐƉŽƉƵůĂƌĞƐ͘
ĚͿ Ɛ ĐƵůƚƵƌĂƐ ƉŽƉƵůĂƌĞƐ͕ ĐŽŵŽ ĞdžƉƌĞƐƐƁĞƐ ĚĞ ƐƵũĞŝƚŽƐ ƉŽůŝƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ĚŽŵŝŶĂĚŽƐ ŶĂƐ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ
ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂƐ͕ ƚġŵ ƐĞƵƐ ƌŝƚƵĂŝƐ Ğ ƐşŵďŽůŽƐ ĂƉƌŽƉƌŝĂĚŽƐ ƉĞůŽƐ ƐƵũĞŝƚŽƐ ĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐ͕ ŐĞƌĂŶĚŽ ĂƐ
ĐƵůƚƵƌĂƐƉŽƉƵůĂƌĞƐŵĂƐƐŝǀĂƐ͕ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂƐƐĞŵĞƌƵĚŝĕĆŽ͘
ϴϱ͘;h&hϮϬϬϲͿĂĐŽƌĚŽĐŽŵĚŽƌŶŽĞ,ŽƌŬŚĞŝŵĞƌ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƋƵĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĂŝŶĚƷƐƚƌŝĂ
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ĂͿƵŵŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƉƌŝǀŝůĞŐŝĂĚŽŶŽĐŽŵďĂƚĞăĂůŝĞŶĂĕĆŽĚĂƐŵĂƐƐĂƐ͘
ďͿĞŵŽĐƌĂƚŝnjĂĂĐƵůƚƵƌĂĂŽƐĞƐĞƌǀŝƌĚĞƚĞĐŶŽůŽŐŝĂĂǀĂŶĕĂĚĂ͘
ĐͿĞƐĞŵƉĞŶŚĂ͕ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ͕ĨƵŶĕĆŽƐĞŵĞůŚĂŶƚĞăĚŽƐƚĂĚŽĨĂƐĐŝƐƚĂ͘
ĚͿZĞǀĞůĂ͕ĐŽŵŽŝŶĚƷƐƚƌŝĂĐƵůƚƵƌĂů͕ĂƐƐŝŐŶŝĨŝĐĂĕƁĞƐĚŽŵƵŶĚŽƉĂƌĂƵŵŶƷŵĞƌŽŵĂŝŽƌĚĞƉĞƐƐŽĂƐ͘
ϴϲ͘ ;h> ϮϬϬϳͿ KƐ ƉĞŶƐĂĚŽƌĞƐ ĚĂ ƐĐŽůĂ ĚĞ &ƌĂŶŬĨƵƌƚ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ dŚĞŽĚŽƌ ĚŽƌŶŽ Ğ DĂdž
,ŽƌŬŚĞŝŵĞƌ͕ƐĆŽĐƌşƚŝĐŽƐĚĂŵĞŶƚĂůŝĚĂĚĞƋƵĞŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽƚĠĐŶŝĐŽͲĐŝĞŶƚşĨŝĐŽĐŽŵŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽ
ĚĂŚƵŵĂŶŝĚĂĚĞ͘WĂƌĂĞůĞƐ͕ĂŝĚĞŽůŽŐŝĂĚĂ͚ŝŶĚƷƐƚƌŝĂĐƵůƚƵƌĂů͛ƐƵďŵĞƚĞĂƐĂƌƚĞƐăƐĞƌǀŝĚĆŽĚĂƐƌĞŐƌĂƐĚŽ
ŵĞƌĐĂĚŽĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ͘
ŽŵďĂƐĞŶŽƐĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐƐŽďƌĞĂƐĐƌşƚŝĐĂƐĚĞĚŽƌŶŽĞ,ŽƌŬŚĞŝŵĞƌă͚/ŶĚƷƐƚƌŝĂƵůƚƵƌĂů͕͛ĂƐƐŝŶĂůĞĂ
ĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͗
ĂͿ͚ŝŶĚƷƐƚƌŝĂĐƵůƚƵƌĂů͛ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶŽƵĂĚĞŵŽĐƌĂƚŝnjĂĕĆŽĚĂƐĂƌƚĞƐĞƌƵĚŝƚĂƐ͕ƚŽƌŶĂŶĚŽĂƐŽďƌĂƐƌĂƌĂƐĞ
ĐĂƌĂƐĂĐĞƐƐşǀĞŝƐăŵĂŝŽƌŝĂĚĂƐƉĞƐƐŽĂƐ͘
ďͿ^ŽďŽƐĞĨĞŝƚŽƐĚĂŵĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽƉĞůĂŝŶĚƷƐƚƌŝĂĞĐŽŶƐƵŵŽĐƵůƚƵƌĂŝƐ͕ĂƐĂƌƚĞƐƚĞŶĚĞŵĂŐĂŶŚĂƌĨŽƌĕĂ
ƐŝŵďſůŝĐĂĞĞdžƉƌĞƐƐŝǀŝĚĂĚĞ͘
ĐͿ͚ŝŶĚƷƐƚƌŝĂĐƵůƚƵƌĂů͛ĨŽŵĞŶƚŽƵŽƐĂƐƉĞĐƚŽƐĐƌşƚŝĐŽƐ͕ŝŶŽǀĂĚŽƌĞƐĞƉŽůġŵŝĐŽƐĚĂƐĂƌƚĞƐ͘
ĚͿ K ƉƌŽŐƌĞƐƐŽ ƚĠĐŶŝĐŽͲĐŝĞŶƚşĨŝĐŽ ƉŽĚĞ ƐĞƌ ĞŶƚĞŶĚŝĚŽ ĐŽŵŽ Ƶŵ ŵĞŝŽƋƵĞ Ă ͚ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ ĐƵůƚƵƌĂů͛ ƵƐĂ
ƉĂƌĂĨŽƌŵĂƌŝŶĚŝǀşĚƵŽƐĐƌşƚŝĐŽƐ͘
ĞͿĞdžƉƌĞƐƐĆŽ͚ŝŶĚƷƐƚƌŝĂĐƵůƚƵƌĂů͛ŝŶĚŝĐĂƵŵĂĐƵůƚƵƌĂďĂƐĞĂĚĂŶĂŝĚĞŝĂĞŶĂƉƌĄƚŝĐĂĚŽĐŽŶƐƵŵŽĚĞ
ƉƌŽĚƵƚŽƐĐƵůƚƵƌĂŝƐĨĂďƌŝĐĂĚŽƐĞŵƐĠƌŝĞ͘
ϴϳ͘ ;h> ϮϬϬϴͿ ^ĞŐƵŶĚŽ ĚŽƌŶŽ Ğ ,ŽƌŬŚĞŝŵĞƌ͕ ͞Ă ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ ĐƵůƚƵƌĂů ƉŽĚĞ ƐĞ ƵĨĂŶĂƌ ĚĞ ƚĞƌ ůĞǀĂĚŽ Ă
ĐĂďŽĐŽŵĞŶĞƌŐŝĂĞĚĞƚĞƌĞƌŝŐŝĚŽĞŵƉƌŝŶĐşƉŝŽĂƚƌĂŶƐĨĞƌġŶĐŝĂŵƵŝƚĂƐǀĞnjĞƐĚĞƐĞũĂĚĂĚĂĂƌƚĞƉĂƌĂĂ
ĞƐĨĞƌĂĚŽĐŽŶƐƵŵŽ͕ĚĞƚĞƌĚĞƐƉŝĚŽĂĚŝǀĞƌƐĆŽĚĞƐƵĂƐŝŶŐĞŶƵŝĚĂĚĞƐŝŶŽƉŽƌƚƵŶĂƐĞĚĞƚĞƌĂƉĞƌĨĞŝĕŽĂĚŽ
ŽĨĞŝƚŝŽĚĂƐŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐ͘͟
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ŶĞƐƚĂ͕ ĂƐ ĞĐŽŶŽŵŝĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂŝƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ Ğ͕ ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ ĂƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ŝŶƚĞƌŶĂƐ ĚĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ
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,/Zd^͕WĂƵůĞd,KDW^KE͕'ƌĂŚĂŵĞ͘'ůŽďĂůŝnjĂĕĆŽĞŵƋƵĞƐƚĆŽ͗ĂĞĐŽŶŽŵŝĂŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞĂƐƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐĚĞ
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ĂƐƉĞĐƚŽƐ͗ĞĐŽŶŽŵŝĂŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞŐŽǀĞƌŶĂďŝůŝĚĂĚĞŶĂĐŝŽŶĂů͘
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DŽŶĞƚĄƌŝŽ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͕ Ž ĂŶĐŽ DƵŶĚŝĂů Ğ Ă KƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ DƵŶĚŝĂů ĚŽ ŽŵĠƌĐŝŽ ʹ ĚĞƐƚŝŶĂĚĂ Ă
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ĐĂƉŝƚĂůĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽŵƵŶĚŝĂůĠƐĞŵƉƌĞĐĞĚĞŶƚĞŶĂŚŝƐƚſƌŝĂ͘
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ĚͿ ƉĞƌŵŝƚĞ Ă ƚŽĚĂ Ă ŚƵŵĂŶŝĚĂĚĞ Ž ůŝǀƌĞ ĂĐĞƐƐŽ ĂŽƐ ďĞŶƐ͕ ƐĞƌǀŝĕŽƐ Ğ ă ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ ƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐ ŶĂ
ĞĐŽŶŽŵŝĂĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ͘
ϵϯ͘ ;h&h ϮϬϬϯͿ ^ŽďƌĞ Ž ĂĚǀĞŶƚŽ ĚĂ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ ĐƵůƚƵƌĂů Ğ ĚĂ ĐƵůƚƵƌĂ ĐŽŵŽ ŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂ͕ ĂƐƐŝŶĂůĞ Ă
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ĂͿŵƉƌŝŶĐşƉŝŽ͕ĂĐƵůƚƵƌĂĐŽŵŽŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂĚĞǀĞƐĞƌĂŶĂůŝƐĂĚĂĐŽŵŽĨĞŶƀŵĞŶŽĚĂŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĕĆŽ͕
ƌĞƐƵůƚĂŶƚĞ ĚĂ ĂƉůŝĐĂĕĆŽ ĚŽƐ ƉƌŝŶĐşƉŝŽƐ Ğŵ ǀŝŐŽƌ ŶĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ ŐĞƌĂů ĚĂƐ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ
ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂƐ͕ŝŶĐůƵŝŶĚŽĂƌĞŝĨŝĐĂĕĆŽ;ĐŽŝƐŝĨŝĐĂĕĆŽͿĚŽƐƐşŵďŽůŽƐ͘
ďͿKƐďĞŶƐĐƵůƚƵƌĂŝƐ͕ĞŶƋƵĂŶƚŽŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚĂƐ͕ƐĆŽƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĞŵƐĠƌŝĞƐƉĂĚƌŽŶŝnjĂĚĂƐ͕
ŶŽƐĞŶƚŝĚŽĚĞĂůĐĂŶĕĂƌƚŽĚŽŽĞƐƉĞĐƚƌŽƐŽĐŝĂůĚĞĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐ͕ĞǀŝƚĂŶĚŽ͕ĂƐƐŝŵ͕ŽĂƉĂƌĞĐŝŵĞŶƚŽ
ĚĞƉƌŽĚƵƚŽƐĐŽŵĂĐĞƐƐŽƌĞƐƚƌŝƚŽĂĐĞƌƚŽƐƐĞŐŵĞŶƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐ͘
ĐͿĐƵůƚƵƌĂĐŽŵŽŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĚĂŶĆŽĠƵŵĨĞŶƀŵĞŶŽŚŝƐƚŽƌŝĐĂŵĞŶƚĞĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ͕ƵŵĂ
ǀĞnj ƋƵĞ ĚĞƐĚĞ ŽƐ ƉƌŝŵſƌĚŝŽƐ ĚĂ ŚƵŵĂŶŝĚĂĚĞ ĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ ƚƌŽĐĂŵ ďĞŶƐ ŵĂƚĞƌŝĂŝƐ Ğ
ƐŝŵďſůŝĐŽƐ͕ĐŽŵŽƉĂƌƚĞĚĞƐĞƵƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐĚĞĞdžƉĂŶƐĆŽƐŽĐŝĂů͘
ĚͿ KƐ ďĞŶƐ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ ŵĞƌĐĂŶƚŝƐ ƐĆŽ ďĞŶƐ ƐŝŵďſůŝĐŽƐ͕ ƐĆŽ ĞdžƉƌĞƐƐƁĞƐ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚĞƐ ĚĂƐ ĐƵůƚƵƌĂƐ͕
ĐŽŶƐƚŝƚƵŝŶĚŽ ƉĂƌƚĞ ĚĂƐ ŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ͘ WŽƌ ŝƐƐŽ͕ ƉĂĐŝĨŝĐĂŵ ŽƐ ƉŽǀŽƐ Ğ
ƵŶŝĨŝĐĂŵƐƵĂƐůŝŶŐƵĂŐĞŶƐĞĨŽƌŵĂƐĚĞƐŽĐŝĂďŝůŝĚĂĚĞ͕ĐŽŵŽƐĞǀġŶĂŐůŽďĂůŝnjĂĕĆŽ͘
ϵϰ͘;h&hϮϬϬϰͿ^ĆŽĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĚĂĐŚĂŵĂĚĂŐůŽďĂůŝnjĂĕĆŽŽƵŵƵŶĚŝĂůŝnjĂĕĆŽĚŽĐĂƉŝƚĂů͕ĞdžĐĞƚŽ͘
ĂͿ ĞƐƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂĕĆŽ ĚŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ ĚĂƋƵĞůĞƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ă ƉƌŽƚĞĕĆŽ ƐŽĐŝĂů ĚŽƐ
ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ͘
ďͿ &ŝŵ ĚĂ ĚŝǀŝƐĆŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĚŽ ƚƌĂďĂůŚŽ Ğ ƌƵƉƚƵƌĂ ĚĂƐ ďĂƌƌĞŝƌĂƐ ĚŽƐ ƐƚĂĚŽƐ ŶĂĐŝŽŶĂŝƐ ĂŽƐ
ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐŵŝŐƌĂƚſƌŝŽƐ͘
ĐͿ ďĞƌƚƵƌĂ ĚĂƐ ĞĐŽŶŽŵŝĂƐ ĚŽƐ ƉĂşƐĞƐ ƉĞƌŝĨĠƌŝĐŽƐ ĂŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĚŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂƐ
ŚĞŐĞŵƀŶŝĐŽƐ͘
ĚͿWƌŽĞŵŝŶġŶĐŝĂĚŽĐĂƉŝƚĂůĞƐƉĞĐƵůĂƚŝǀŽĞǀŽůĄƚŝů͕ƋƵĞďƵƐĐĂƚĂdžĂƐĚĞũƵƌŽƐƋƵĞŽǀĂůŽƌŝnjĞŵŵĂŝƐĚŽ
ƋƵĞĐŽŶƐĞŐƵŝƌŝĂŵŶĂĞƐĨĞƌĂƉƌŽĚƵƚŝǀĂ͘
ϵϱ͘;h&hϮϬϬϰͿŝĞŶƚŝƐƚĂƐƐŽĐŝĂŝƐƌĞĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐƚġŵĂƉŽŶƚĂĚŽĂůŐƵŵĂƐĐŽŶƚƌĂĚŝĕƁĞƐĚŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐĚĂ
ŐůŽďĂůŝnjĂĕĆŽ ĐŽŵ ĨŽƌƚĞƐ ŝŵƉĂĐƚŽƐ ƐŽďƌĞ ĂƐ ŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞƐ Ğ ĐƵůƚƵƌĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂŝƐ͘ ƐƚĞƐ ƐƵŐĞƌĞŵ ƋƵĞ
ŽĐŽƌƌĞŵĚŽŝƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐ͗ƚĂŶƚŽĂƚĞŶĚġŶĐŝĂăĂƵƚŽŶŽŵŝĂŶĂĐŝŽŶĂůĞĂŽƐƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŝƐŵŽƐĐƵůƚƵƌĂŝƐ͕ƋƵĞ
ŵĂŶƚġŵ Ă ŚĞƚĞƌŽŐĞŶĞŝĚĂĚĞ͕ ƋƵĂŶƚŽ Ă ƚĞŶĚġŶĐŝĂ ŐůŽďĂůŝnjĂŶƚĞ͕ ƋƵĞ ĨŽƌĕĂ Ă ŚŽŵŽŐĞŶĞŝĚĂĚĞ ĐƵůƚƵƌĂů͕
ĐŽŶĨŽƌŵĞ,>>͕^ƚƵĂƌƚ͘/ĚĞŶƚŝĚĂĚĞĐƵůƚƵƌĂůŶĂƉſƐͲŵŽĚĞƌŶŝĚĂĚĞ͘ZŝŽĚĞ:ĂŶĞŝƌŽ͗ĚŝƚŽƌĂWΘ͕ϭϵϵϵ͕
Ɖ͘ϲϴͲϲϵ͘
Žŵ ďĂƐĞ ŶŽ ĂƌŐƵŵĞŶƚŽ ĂĐŝŵĂ͕ ĂƐƐŝŶĂůĞ Ă ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ ƋƵĞ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ ƵŵĂ ŚŝƉſƚĞƐĞ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂ
ƚĞŽƌŝĐĂŵĞŶƚĞ ŝŶĐŽƌƌĞƚĂ ƐŽďƌĞ Ă ŚĞƚĞƌŽŐĞŶĞŝĚĂĚĞ ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĐƵůƚƵƌĂů ŶĂƐ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂƐ
ĐŽŶƚĞŵƉŽƌąŶĞĂƐ͘
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ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
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ƚŽĚĂƐĂƐŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞƐ͕ƉŽƌĚĞĨŝŶŝĕĆŽ͕ƐĆŽĨŽƌŵĂĚĂƐƉŽƌƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕƁĞƐƐŝŵďſůŝĐĂƐŚŝƐƚŽƌŝĐĂŵĞŶƚĞ
ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂĚĂƐ͕ ĨĂĐĞ Ă ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ͘ ƐƚĂƐ ƌĞƐƵůƚĂŵ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ ƵŶŝƚĄƌŝĂƐ
ŝŵĂŐŝŶĂĚĂƐ͕ŵŝƚŽƐĨƵŶĚĂĐŝŽŶĂŝƐĞƚƌĂĚŝĕƁĞƐŝŶǀĞŶƚĂĚĂƐ͘
ďͿƐŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞƐŶĂĐŝŽŶĂŝƐƐŽĨƌĞŵĐĞƌƚŽĚĞĐůşŶŝŽĐŽŵŽƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĂƚĞŶĚġŶĐŝĂĚĞŚŽŵŽŐĞŶĞŝnjĂĕĆŽ
ĐƵůƚƵƌĂů͕ ƉƌŽŵŽǀŝĚĂ ƉĞůŽ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĂ ĐŝƌĐƵůĂĕĆŽ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐ Ğ ĚŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƐŝŵďſůŝĐŽƐ
ĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐ͕ ƋƵĞ ƐĆŽ ŵĞĚŝĂĚŽƐ ƉĞůŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ĚĞƚĞŶƚŽƌĞƐ ĚŽƐ ŵĞŝŽƐ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽ ŵĂƐƐŝǀŽƐ͕
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Ğ ĚĞ ƌĞůŝŐŝĆŽ͕ ĞƐƚĆŽ ƐĞŶĚŽ ƌĞĞůĂďŽƌĂĚĂƐ Ğ ĂƚĠ ƌĞĨŽƌĕĂĚĂƐ ĐŽŵŽ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ĚĞ ƌĞƐŝƐƚġŶĐŝĂ ă
ŐůŽďĂůŝnjĂĕĆŽ Ğ ă ŚŽŵŽŐĞŶĞŝnjĂĕĆŽ ĚĂƐ ĐƵůƚƵƌĂƐ͕ ĚĞŵĂƌĐĂŶĚŽ ƵŵĂ ĚĂƐ ĐŽŶƚƌĂĚŝĕƁĞƐ ĂƉŽŶƚĂĚĂƐ
ƉĞůŽƐĐŝĞŶƚŝƐƚĂƐƐŽĐŝĂŝƐ͘
ĚͿ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĐƵůƚƵƌĂů ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ ƵŵĂ ŐƌĂŶĚĞ ŚĞƚĞƌŽŐĞŶĞŝĚĂĚĞ ĚĞ ƐƵũĞŝƚŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐ Ğ
ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐ͕ƉĞůĂƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞĞĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝĚĂĚĞŐĞƌĂůĚŽƐŵĞŝŽƐƚĠĐŶŝĐŽƐƉĂƌĂƌĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞ
ƋƵĂŝƐƋƵĞƌ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƐŝŵďſůŝĐŽƐ͕ ĐŽŵŽ ƐĞ ĐŽŵƉƌŽǀĂ ƉĞůŽ ĂĐĞƐƐŽ ŐĞŶĞƌĂůŝnjĂĚŽ ă ƚĞůĞǀŝƐĆŽ Ğ ă
ĐŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽŝŶĨŽƌŵĂƚŝnjĂĚĂĚĂ/ŶƚĞƌŶĞƚ͘
ϵϲ͘;h>ϮϬϬϲͿ>ĞŝĂ͕ĂƐĞŐƵŝƌ͕ƚĞdžƚŽƐŽďƌĞŽƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽĚŽnjĂƉĂƚŝƐŵŽ͘
͞DĂƌĐŽƐĠŐĂLJĞŵ^ĆŽ&ƌĂŶĐŝƐĐŽ͕ŶĞŐƌŽŶĂĨƌŝĐĂĚŽ^Ƶů͕ĂƐŝĄƚŝĐŽŶĂƵƌŽƉĂ͕ĐŚŝĐĂŶŽĞŵ^ĂŶ/ƐŝĚŽƌŽ͕
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ĨĞŵŝŶŝƐƚĂ ŶŽƐ ƉĂƌƚŝĚŽƐ ƉŽůşƚŝĐŽƐ͕ ĐŽŵƵŶŝƐƚĂ ŶŽ ƉſƐͲŐƵĞƌƌĂ ĨƌŝĂ ͘͘͘ ƉĂĐŝĨŝƐƚĂ ŶĂ ſƐŶŝĂ ͘͘͘ ĂƌƚŝƐƚĂ ƐĞŵ
ŐĂůĞƌŝĂ͕ ŶĞŵ ƉŽƌƚĨſůŝŽ͕ ĚŽŶĂͲĚĞͲĐĂƐĂ ƐĄďĂĚŽ ă ŶŽŝƚĞ Ğŵ ƋƵĂůƋƵĞƌ ĐŽůƀŶŝĂ ĚĞ ƋƵĂůƋƵĞƌ ĐŝĚĂĚĞ ĚĞ
ƋƵĂůƋƵĞƌ DĠdžŝĐŽ ͘͘͘ ŵĂĐŚŝƐƚĂ ŶŽ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ĨĞŵŝŶŝƐƚĂ͕ ŵƵůŚĞƌ ƐŽnjŝŶŚĂ ŶŽ ŵĞƚƌƀ ăƐ ϭϬ ĚĂ ŶŽŝƚĞ ͘͘͘
ĐĂŵƉŽŶġƐ ƐĞŵ ƚĞƌƌĂ͕ ĞĚŝƚŽƌ ŵĂƌŐŝŶĂů͕ ŽƉĞƌĄƌŝŽ ĚĞƐĞŵƉƌĞŐĂĚŽ͕ ŵĠĚŝĐŽ ƐĞŵ ůƵŐĂƌ ƉĂƌĂ ƚƌĂďĂůŚĂƌ͕
ĞƐƚƵĚĂŶƚĞ ŶĆŽ ĐŽŶĨŽƌŵŝƐƚĂ͕ ĚŝƐƐŝĚĞŶƚĞ ŶŽ ŶĞŽůŝďĞƌĂůŝƐŵŽ͕ ĞƐĐƌŝƚŽƌ ƐĞŵ ůŝǀƌŽƐ ŶĞŵ ůĞŝƚŽƌĞƐ Ğ͕
ƐĞŐƵƌĂŵĞŶƚĞ͕njĂƉĂƚŝƐƚĂŶŽƐƵĚĞƐƚĞŵĞdžŝĐĂŶŽ͘͟
;H͕͘͘WĞůĂŚƵŵĂŶŝĚĂĚĞĞĐŽŶƚƌĂŽŶĞŽůŝďĞƌĂůŝƐŵŽ͗ůŝŶŚĂƐĐĞŶƚƌĂŝƐĚŽĚŝƐĐƵƌƐŽnjĂƉĂƚŝƐƚĂ͘/Ŷ͗^KE͕:͖͘d/͕͘
;KƌŐƐ͘ͿZĞƐŝƐƚġŶĐŝĂƐŵƵŶĚŝĂŝƐ͕ĚĞ^ĞĂƚƚůĞĂWŽƌƚŽůĞŐƌĞ͘WĞƚƌſƉŽůŝƐ͗sŽnjĞƐ͕ϮϬϬϭ͘Ɖ͘ϭϴϳ͕ϭϴϴ͘Ϳ
Žŵ ďĂƐĞ ŶŽ ƚĞdžƚŽ Ğ ŶŽƐ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ƐŽďƌĞ Ž ƚĞŵĂ͕ Ġ ĐŽƌƌĞƚŽ ĂĨŝƌŵĂƌ ƋƵĞ Ž njĂƉĂƚŝƐŵŽ Ġ Ƶŵ
ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ͗
ĂͿYƵĞĂƚƵĂŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞĞŵĚŝǀĞƌƐĂƐĨƌĞŶƚĞƐǀŽůƚĂĚĂƐăĞŵĂŶĐŝƉĂĕĆŽĚŽƐƐƚĂĚŽƐEĂĐŝŽŶĂŝƐ͘
ďͿ&ƵŶĚĂĚŽŶĂĐŽŶƚƌĂƉŽƐŝĕĆŽĂƋƵĂůƋƵĞƌĨŽƌŵĂĚĞŽƉƌĞƐƐĆŽ͘
ĐͿDŽĚĞƌŶŽƉŽƌƋƵĞǀŝƐĂăƌƵƉƚƵƌĂĐŽŵŽƐƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐƉƌĞĐĞŝƚŽƐĚĞĞƐƋƵĞƌĚĂ͘
ĚͿYƵĞŽƌŐĂŶŝnjĂŽƐĚĞƐĞŵƉƌĞŐĂĚŽƐĚŽŵƵŶĚŽŝŶƚĞŝƌŽǀŝƐĂŶĚŽăĐŽŶƋƵŝƐƚĂĚŽƉŽĚĞƌĞƐƚĂƚĂů͘
ĞͿYƵĞǀŝƐĂĂĂƌŵĂƌĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƉĂƌĂƵŵĞŶĨƌĞŶƚĂŵĞŶƚŽďĠůŝĐŽĐŽŵŽƉŽĚĞƌŽƐŽǀŝnjŝŶŚŽĚŽEŽƌƚĞ͘
ϵϳ͘ ;hD ϮϬϬϳͿ ŐůŽďĂůŝnjĂĕĆŽ Ġ Ƶŵ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĂŶƚŝŐŽ ƋƵĞ ƚĞǀĞ ŝŶşĐŝŽ ĐŽŵ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ
ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ Ğ ƐƵĂ ĞdžƉĂŶƐĆŽ ƵůƚƌĂŵĂƌŝŶĂ͘ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ƉƌŽƉŽƐŝĕƁĞƐ ĂďĂŝdžŽ͕ ĂƐƐŝŶĂůĞ Ă ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ ƋƵĞ
ĞdžƉƌĞƐƐĂĞƐƐĞƉƌŽĐĞƐƐŽŶĂƐƐƵĂƐĐŽŶĨŝŐƵƌĂĕƁĞƐĂƚƵĂŝƐ͘
ĂͿ,ŽŵŽŐĞŶĞŝnjĂĕĆŽĚŽƐŵĞƌĐĂĚŽƐ͕ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐŝŶĨŽƌŵĂĐŝŽŶĂŝƐĞĞƐƚĂƚŝnjĂĕĆŽ͘
ďͿdžƉŽƌƚĂĕĆŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽƌŝĂƐ͕ĐŽŵƉĞƚŝĕĆŽŐůŽďĂůĞĞĐŽŶŽŵŝĂƉůĂŶŝĨŝĐĂĚĂ͘
ĐͿdĞĐŶŽůŽŐŝĂƐŝŶĨŽƌŵĂĐŝŽŶĂŝƐ͕ĐŽŵƉĞƚŝĕƁĞƐĞŵŽŶŽƉſůŝŽƐƉƷďůŝĐŽƐ͘
ĚͿŽŵƉĞƚŝĕĆŽ͕ĐŽůĂďŽƌĂĕĆŽĞŶƚƌĞƐƚĂĚŽƐŝŵƉĞƌŝĂŝƐĞƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐŝŶĨŽƌŵĂĐŝŽŶĂŝƐ͘
ĞͿŽŵƉĞƚŝĕĆŽŐůŽďĂů͕ŝƐŽůĂŵĞŶƚŽĚŽƐŵĞƌĐĂĚŽƐƌĞŐŝŽŶĂŝƐĞĨƵŶĚŽƉƷďůŝĐŽ͘
ϮϬϮ
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ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϵϴ͘;h&hϮϬϬϬͿĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂƚĞŽƌŝĂĚĞDĂƌdž͕ĂĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐŽĐŝĂůƐĞĞdžƉůŝĐĂ͗
ĂͿ ƉĞůĂ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĚĂ ƌŝƋƵĞnjĂ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ Ž ĞƐĨŽƌĕŽ ĚĞ ĐĂĚĂ Ƶŵ ŶŽ ĚĞƐĞŵƉĞŶŚŽ ĚĞ ƐĞƵ
ƚƌĂďĂůŚŽ͘
ďͿƉĞůĂĚŝǀŝƐĆŽĚĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞĞŵĐůĂƐƐĞƐƐŽĐŝĂŝƐ͕ĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞĚĂƐĞƉĂƌĂĕĆŽĞŶƚƌĞƉƌŽƉƌŝĞƚĄƌŝŽƐĞŶĆŽ
ƉƌŽƉƌŝĞƚĄƌŝŽƐĚŽƐŵĞŝŽƐĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽ͘
ĐͿƉĞůĂƐĚŝĨĞƌĞŶĕĂƐĚĞŝŶƚĞůŝŐġŶĐŝĂĞŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐŝŶĂƚĂƐĚŽƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ͕ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐďŝŽůŽŐŝĐĂŵĞŶƚĞ͘ ϮϬϯ
ĚͿƉĞůĂĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽĚĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐĚĞƚƌĂďĂůŚŽƉĞůŽƐŚŽŵĞŶƐŵĂŝƐĐĂƉĂnjĞƐĞŵĐŽŶƚĞdžƚŽƐŚŝƐƚſƌŝĐŽƐ͕
ŵĂƌĐĂĚŽƐƉĞůĂŝŐƵĂůĚĂĚĞĚĞŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ͘
ϵϵ͘ ;h&h ϮϬϬϬͿ ΗEĂ ƐĞŵĂŶĂ ƉĂƐƐĂĚĂ͕ Ž ĂŶĐŽ DƵŶĚŝĂů͕ ŝƌĚ͕ ĚŝǀƵůŐŽƵ Ƶŵ ƌĞůĂƚſƌŝŽ ƋƵĞ ƉƌŽǀŽĐŽƵ
ŐƌĂŶĚĞĂůǀŽƌŽĕŽ͘
^ĞŐƵŶĚŽ ŽƐ ƚĠĐŶŝĐŽƐ ĚŽ ďĂŶĐŽ͕ ĞŶƚƌĞ ϭϵϴϳ Ğ Ž ĨŝŶĂů ĚĞƐƚĞ ĂŶŽ Ž ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ƉŽďƌĞƐ ŶŽ ŵƵŶĚŽ ƚĞƌĄ
ĐƌĞƐĐŝĚŽ͕ĞŵƉƌŽƉŽƌĕĆŽ͕ůŝŐĞŝƌĂŵĞŶƚĞŵĂŝƐĚŽƋƵĞĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚŽƉůĂŶĞƚĂ͘ŚĞŐĂƌĞŵŽƐĂŽĂŶŽϮϬϬϬ
ĐŽŵϭ͘ϱďŝůŚĆŽĚĞƉĞƐƐŽĂƐƐŽďƌĞǀŝǀĞŶĚŽĐŽŵŽĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞĂŵĞŶŽƐĚĞϭĚſůĂƌƉŽƌĚŝĂ͘Η
;sĞũĂ͕Ŷ͘ϯϴ͕ϮϮͬϬϵͬϭϵϵϵ͕Ɖ͘ϭϮϰͿ
ĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂƚĞŽƌŝĂŵĂƌdžŝƐƚĂĞdžƉůŝƋƵĞĂĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐŽĐŝĂůƋƵĞŽƚĞdžƚŽĂĐŝŵĂĂƉŽŶƚĂ͘
ϭϬϬ͘ ;h> ϮϬϬϳͿ ͞EŽ ƉĂƐƐĂĚŽ͕ ƋƵĂŶĚŽ ƐĞ ĨĂůĂǀĂ Ğŵ ƌĞĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĚĞ ƌĞŶĚĂ͕ ƐĞŵƉƌĞ ƐĞ ĂƌŐƵŵĞŶƚĂǀĂ
ƋƵĞ ŽƐ ƉŽďƌĞƐ͕ ĐŽŵ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ƐƵĂ ƌĞŶĚĂ͕ ƚĞŶĚĞƌŝĂŵ Ă ĐŽŶƐƵŵŝƌ ŵĂŝƐ Ğ͕ ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ Ă ƚĂdžĂ ĚĞ
ƉŽƵƉĂŶĕĂ ĐĂŝƌŝĂ͘ ,ŽũĞ͕ Ž ƉĂƌĂĚŽdžŽ Ġ ƋƵĞ ŽƐ ƌŝĐŽƐ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐ Ġ ƋƵĞ ƚġŵ ƵŵĂ ĂůƚşƐƐŝŵĂ ƉƌŽƉĞŶƐĆŽ Ă
ĐŽŶƐƵŵŝƌ͘ ƌĞŶĚĂ ŶĆŽ ƐĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂ ƉĂƌĂ ĂƵŵĞŶƚĂƌ Ă ƚĂdžĂ ĚĞ ƉŽƵƉĂŶĕĂ͕ Ğ Ɛŝŵ ƉĂƌĂ ĂƵŵĞŶƚĂƌ Ž
ĐŽŶƐƵŵŽ ĚŽƐ ŵĂŝƐ ƌŝĐŽƐ͘ ĞƐĐĂŶĚĂůŽƐĂ Ă ĚŝƐƚąŶĐŝĂ͕ ŶŽ ƌĂƐŝů͕ ĞŶƚƌĞ Ž ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ ƉŽƉƵůĂƌ Ğ Ž
ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌŵĠĚŝŽĞƌŝĐŽ͘
^Ğŵ ůƵŐĂƌ Ă ĚƷǀŝĚĂ͕ ĞƐƐĂ ĚĞĨĂƐĂŐĞŵ Ġ ĚĂƐ ŵĂŝŽƌĞƐ ĚŽ ŵƵŶĚŽ͘ EĂ 1ŶĚŝĂ͕ ŽƐ ϮϬй ŵĂŝƐ ƌŝĐŽƐ ƚġŵ Ğŵ
ŵĠĚŝĂƵŵĂƌĞŶĚĂƋƵĂƚƌŽǀĞnjĞƐŵĂŝŽƌƋƵĞĂĚŽƐϮϬйŵĂŝƐƉŽďƌĞƐ͖ŶŽƌĂƐŝůĞƐƐĂƌĞůĂĕĆŽĠĚĞƵŵƉĂƌĂ
ƚƌŝŶƚĂĞƚƌġƐǀĞnjĞƐ͘WŽƌŽƵƚƌŽůĂĚŽ͕ŽĂďƵƐŽĚŽĐŽŶƐƵŵŽĐŽŶƚĂŵŝŶĂĂƐĐůĂƐƐĞƐŵĂŝƐƉŽďƌĞƐ͕ƋƵĞŐĂƐƚĂŵ
ĞŵƉƌŽĚƵƚŽƐŶĞŵƐĞŵƉƌĞŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ͘͟
&ŽŶƚĞ͗&hZdK͕͘͘ŵƵƐĐĂĚĞEŽǀŽDŽĚĞůŽʹƌĞĨůĞdžƁĞƐƐŽďƌĞĂĐƌŝƐĞĐŽŶƚĞŵƉŽƌąŶĞĂ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗WĂnjĞdĞƌƌĂ͕ϮϬϬϮ͘Ϯǐ
ĞĚŝĕĆŽ͕Ɖ͘ϮϬ͘
ŽŵďĂƐĞŶŽƚĞdžƚŽĞŶŽƐĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐƐŽďƌĞĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐŽĐŝĂůŶŽƌĂƐŝů͕ĠĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞ͗
ĂͿEĂƷůƚŝŵĂĚĠĐĂĚĂ͕ŽşŶĚŝĐĞĚĞĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞǀĞŵĐƌĞƐĐĞŶĚŽĐŽŶƐƚĂŶƚĞŵĞŶƚĞŶŽƌĂƐŝů͘
ďͿ EĂ ƷůƚŝŵĂ ĚĠĐĂĚĂ ŽďƐĞƌǀĂͲƐĞ͕ ŶŽ ƌĂƐŝů͕ Ƶŵ ĂƵŵĞŶƚŽ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ĚĂ ƚĂdžĂ ĚĞ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ
ĞĐŽŶƀŵŝĐŽŝŵƉƵůƐŝŽŶĂĚŽƉĞůŽĂƵŵĞŶƚŽĚŽşŶĚŝĐĞĚĞĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞ͘
ĐͿƉĞƐĂƌĚĞƉĞƌŵĂŶĞĐĞƌĞŶƚƌĞŽƐŵĂŝƐĂůƚŽƐĚŽŵƵŶĚŽ͕ŶŽƐƷůƚŝŵŽƐϭϱĂŶŽƐŽďƐĞƌǀĂͲƐĞ͕ŶŽƌĂƐŝů͕
ƵŵĂƋƵĞĚĂĚŽşŶĚŝĐĞĚĞĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞ͘
ĚͿEĂƐĚƵĂƐƷůƚŝŵĂƐĚĠĐĂĚĂƐŽşŶĚŝĐĞĚĞĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞŶŽƌĂƐŝůƉĞƌŵĂŶĞĐĞƌŝŐŽƌŽƐĂŵĞŶƚĞŝŐƵĂů͘
ĞͿdžŝƐƚĞƵŵĂĐŽƌƌĞůĂĕĆŽĞƐƚƌĞŝƚĂĞŶƚƌĞƚĂdžĂĚĞĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽĞĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƌŝƋƵĞnjĂ͘
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
),/262),$²:(6/(<
ϭͿEĂĚĠĐĂĚĂĚĞϯϬĚŽƐĞĐƵůŽy/y͕dŽĐƋƵĞǀŝůůĞĞƐĐƌĞǀĞƵĂƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐůŝŶŚĂƐĂƌĞƐƉĞŝƚŽĚĂŵŽƌĂůŝĚĂĚĞ
ŶŽƐh͗͞ŽƉŝŶŝĆŽƉƵďůŝĐĂŶŽƌƚĞͲĂŵĞƌŝĐĂŶĂĞƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŵĞŶƚĞĚƵƌĂĐŽŵĂĨĂůƚĂĚĞŵŽƌĂů͕ƉŽŝƐĞƐƚĂ
ĚĞƐǀŝĂĂĂƚĞŶĕĆŽĨƌĞŶƚĞĂďƵƐĐĂĚŽďĞŵͲĞƐƚĂƌĞƉƌĞũƵĚŝĐĂĂŚĂƌŵŽŶŝĂĚŽŵĞƐƚŝĐĂ͕ƋƵĞĞƚĆŽĞƐƐĞŶĐŝĂůĂŽ
ƐƵĐĞƐƐŽĚŽƐŶĞŐŽĐŝŽƐ͘EĞƐƐĞƐĞŶƚŝĚŽ͕ƉŽĚĞͲƐĞĚŝnjĞƌƋƵĞƐĞƌĐĂƐƚŽĞƵŵĂƋƵĞƐƚĆŽĚĞŚŽŶƌĂ͘͟
dKYhs/>>͕͘ĞŵŽĐƌĂĐLJŝŶŵĞƌŝĐĂ͘ŚŝĐĂŐŽ͗ŶĐLJĐůŽƉčĚŝĂƌŝƚĂŶŶŝĐĂ͕/ŶĐ͕͘'ƌĞĂƚŽŽŬƐϰϰ͕ϭϵϵϬ;ĂĚĂƉƚĂĚŽͿ͘
ŽƚƌĞĐŚŽ͕ŝŶĨĞƌĞͲƐĞƋƵĞ͕ƉĂƌĂdŽĐƋƵĞǀŝůůĞ͕ŽƐŶŽƌƚĞͲĂŵĞƌŝĐĂŶŽƐĚŽƐĞƵƚĞŵƉŽ͘
ĂͿ ƵƐĐĂǀĂŵŽġdžŝƚŽ͕ĚĞƐĐƵƌĂŶĚŽĂƐǀŝƌƚƵĚĞƐĐşǀŝĐĂƐ͘
ďͿ dŝŶŚĂŵŶĂǀŝĚĂŵŽƌĂůƵŵĂŐĂƌĂŶƚŝĂĚĞĞŶƌŝƋƵĞĐŝŵĞŶƚŽƌĄƉŝĚŽ͘
ĐͿ sĂůŽƌŝnjĂǀĂŵƵŵĐŽŶĐĞŝƚŽĚĞŚŽŶƌĂĚŝƐƐŽĐŝĂĚŽĚŽĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽĠƚŝĐŽ͘
ĚͿ ZĞůĂĐŝŽŶĂǀĂŵĂĐŽŶĚƵƚĂŵŽƌĂůĚŽƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐĐŽŵŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽ͘
ĞͿ ĐƌĞĚŝƚĂǀĂŵƋƵĞŽĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽĐĂƐƚŽƉĞƌƚƵƌďĂǀĂĂŚĂƌŵŽŶŝĂĚŽŵĞƐƚŝĐĂ͘
ϮͿ ^ĞŐƵŶĚŽ ƌŝƐƚſƚĞůĞƐ͕ ͞ŶĂ ĐŝĚĂĚĞ ĐŽŵ Ž ŵĞůŚŽƌ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ŶŽƌŵĂƐ Ğ ŶĂƋƵĞůĂ ĚŽƚĂĚĂ ĚĞ ŚŽŵĞŶƐ
ĂďƐŽůƵƚĂŵĞŶƚĞ ũƵƐƚŽƐ͕ ŽƐ ĐŝĚĂĚĆŽƐ ŶĆŽ ĚĞǀĞŵ ǀŝǀĞƌ ƵŵĂ ǀŝĚĂ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚŽ ƚƌŝǀŝĂů ŽƵ ĚĞ ŶĞŐſĐŝŽƐ Ͷ
ĞƐƐĞƐƚŝƉŽƐĚĞǀŝĚĂƐĆŽĚĞƐƉƌĞnjşǀĞŝƐĞŝŶĐŽŵƉĂƚşǀĞŝƐĐŽŵĂƐƋƵĂůŝĚĂĚĞƐŵŽƌĂŝƐͶ͕ƚĂŵƉŽƵĐŽĚĞǀĞŵƐĞƌ
ĂŐƌŝĐƵůƚŽƌĞƐŽƐĂƐƉŝƌĂŶƚĞƐĂĐŝĚĂĚĂŶŝĂ͕ƉŽŝƐŽůĂnjĞƌĞŝŶĚŝƐƉĞŶƐĄǀĞůĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĂƐƋƵĂůŝĚĂĚĞƐ
ŵŽƌĂŝƐĞĂƉƌĂƚŝĐĂĚĂƐĂƚŝǀŝĚĂĚĞƐƉŽůŝƚŝĐĂƐ͘͟
sE<Z͕d͘'ƌĠĐŝĂ͘ǀŝĚĂĐŽƚŝĚŝĂŶĂŶĂĐŝĚĂĚĞͲƐƚĂĚŽ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗ƚƵĂů͕ϭϵϵϰ͘
KƚƌĞĐŚŽ͕ƌĞƚŝƌĂĚŽĚĂŽďƌĂWŽůŝƚŝĐĂ͕ĚĞƌŝƐƚſƚĞůĞƐ͕ƉĞƌŵŝƚĞĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞƌƋƵĞĂĐŝĚĂĚĂŶŝĂ͘
ĂͿ WŽƐƐƵŝ ƵŵĂ ĚŝŵĞŶƐĆŽ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ ƋƵĞ ĚĞǀĞ ƐĞƌ ĐƌŝƚŝĐĂĚĂ͕ ƉŽŝƐ Ğ ĐŽŶĚĞŶĄǀĞů ƋƵĞ ŽƐ ƉŽůşƚŝĐŽƐ ĚĞ
ƋƵĂůƋƵĞƌĠƉŽĐĂĨŝƋƵĞŵĞŶƚƌĞŐƵĞƐĂŽĐŝŽƐŝĚĂĚĞ͕ĞŶƋƵĂŶƚŽŽƌĞƐƚŽĚŽƐĐŝĚĂĚĆŽƐƚĞŵĚĞƚƌĂďĂůŚĂƌ͘
ďͿ ƌĂ ĞŶƚĞŶĚŝĚĂ ĐŽŵŽ ƵŵĂ ĚŝŐŶŝĚĂĚĞ ƉƌſƉƌŝĂ ĚŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ƐƵƉĞƌŝŽƌĞƐ͕ ĨƌƵƚŽ ĚĞ ƵŵĂ
ĐŽŶĐĞƉĕĆŽƉŽůŝƚŝĐĂƉƌŽĨƵŶĚĂŵĞŶƚĞŚŝĞƌĂƌƋƵŝnjĂĚĂĚĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͘
ĐͿ ƐƚĂǀĂ ǀŝŶĐƵůĂĚĂ͕ ŶĂ 'ƌĠĐŝĂ ŶƚŝŐĂ͕ ĂƵŵĂƉĞƌĐĞƉĕĆŽ ƉŽůŝƚŝĐĂ ĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂ͕ ƋƵĞ ůĞǀĂǀĂ ƚŽĚŽƐ ŽƐ
ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐĚĂƉŽůŝƐĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌĞŵĚĂǀŝĚĂĐşǀŝĐĂ͘
ĚͿ dŝŶŚĂƉƌŽĨƵŶĚĂƐĐŽŶĞdžƁĞƐĐŽŵĂũƵƐƚŝĕĂ͕ƌĂnjĆŽƉĞůĂƋƵĂůŽƚĞŵƉŽůŝǀƌĞĚŽƐĐŝĚĂĚĆŽƐĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌ
ĚĞĚŝĐĂĚŽĂƐĂƚŝǀŝĚĂĚĞƐǀŝŶĐƵůĂĚĂƐĂŽƐƚƌŝďƵŶĂŝƐ͘
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ĐŽŵƉĞƚŝĕĆŽăĐŽŽƉĞƌĂĕĆŽƌĞŐŝŽŶĂů͘^ĆŽWĂƵůŽ͗&ƵŶĚĂĕĆŽDĞŵŽƌŝĂůĚĂŵĠƌŝĐĂ>ĂƚŝŶĂ͕ϮϬϬϳ;ĂĚĂƉƚĂĚŽͿ͘
"(ĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĕĆŽƉŽůşƚŝĐĂĞŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽĚĞŝŶĚŝǀşĚƵŽƐĞŵƵŵĂ
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ĞͿ WƌŽŝďŝĕĆŽĚĂŝŶƚĞƌĨĞƌġŶĐŝĂĚĞĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌŽƐĞŵŶŽƐƐĂƉĄƚƌŝĂ
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^ŚĂŬĞƐƉĞĂƌĞƉƌŽĚƵnjŝƵƉĞĕĂƐŶĂƐƋƵĂŝƐƚĞŵĂƐĐŽŵŽŽĂŵŽƌ͕ŽƉŽĚĞƌ͕ŽďĞŵĞŽŵĂůĨŽƌĂŵƚƌĂƚĂĚŽƐ͘
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şŶĚŝŽƐĂƉƌĞŶĚĞƌĂŵĐŽŵŽƐũĞƐƵşƚĂƐĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌƉĞĕĂƐĚĞĐĂƌĄƚĞƌƌĞůŝŐŝŽƐŽ͘
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ĞŶƚĆŽ ĚĂ ĐĂƐĂ ĚĞ ƐĞƵƐ ƉĂŝƐ ƉĂƌĂ ĞǀŝƚĂƌ Ă ƚƌĂŐĠĚŝĂ͘ ŝƐ ƋƵĞ͕ ƉĞƌĂŵďƵůĂŶĚŽ ƉĞůŽƐ ĐĂŵŝŶŚŽƐ ĚĂ 'ƌĠĐŝĂ͕
ĞŶĐŽŶƚƌŽƵͲƐĞ ĐŽŵ >ĂŝŽ Ğ ƐĞƵ ƐĠƋƵŝƚŽ͕ ƋƵĞ͕ ŝŶƐŽůĞŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ ŽƌĚĞŶŽƵ ƋƵĞ ƐĂşƐƐĞ ĚĂ ĞƐƚƌĂĚĂ͘ ĚŝƉŽ
ƌĞĂŐŝƵ Ğ ŵĂƚŽƵ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞƐ ĚŽ ŐƌƵƉŽ͕ ƐĞŵ ƐĂďĞƌ ƋƵĞ ĞŶƚƌĞ ĞůĞƐ ĞƐƚĂǀĂ ƐĞƵ ǀĞƌĚĂĚĞŝƌŽ ƉĂŝ͘
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ĞdžĞŵƉůŽ͕ĂƉŽƐŝĕĆŽĚĂĨĂŵşůŝĂĞĚŽƐĐŽŶƐſƌĐŝŽƐƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐĂŽŵĂƚƌŝŵƀŶŝŽ͕ĂĂĐĞŝƚĂĕĆŽĚĞŶŽƌŵĂƐĚĞ
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ĚͿ K ŐŽƐƚŽ ĞƐƚĠƚŝĐŽ ƌĞĨŝŶĂĚŽ ĚŽ ƌĞŝ͕ ƉŽŝƐ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂ Ă ĞůĞŐąŶĐŝĂ ĚŽƐ ƚƌĂũĞƐ ƌĞĂŝƐ Ğŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĂŽƐ ĚĞ
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ĞͿ ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂĚĂǀĞƐƚŝŵĞŶƚĂƉĂƌĂĂĐŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽƐŝŵďſůŝĐĂĚŽƌĞŝ͕ƉŽŝƐŽĐŽƌƉŽƉŽůşƚŝĐŽĂĚŽƌŶĂĚŽ
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ŵƵŝƚŽŽƐůŝďĞƌƚŽƵĚĞƵŵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĞƐƚƌĂŶŚĂ͕ĐŽŶƚŝŶƵĞŵ͕ŶŽĞŶƚĂŶƚŽ͕ĚĞďŽŵŐƌĂĚŽŵĞŶŽƌĞƐĚƵƌĂŶƚĞ
ƚŽĚĂĂǀŝĚĂ͘
<Ed͕/͘ZĞƐƉŽƐƚĂăƉĞƌŐƵŶƚĂ͗ŽƋƵĞĠĞƐĐůĂƌĞĐŝŵĞŶƚŽ͍WĞƚƌſƉŽůŝƐ͗sŽnjĞƐ͕ϭϵϴϱ;ĂĚĂƉƚĂĚŽͿ͘
a 6 -M6a
4 $ƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĕĆŽĚĞĂƵƚŽŶŽŵŝĂĚĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƌĂĐŝŽŶĂůĐŽŵŽĞdžƉƌĞƐƐĆŽĚĂŵĂŝŽƌŝĚĂĚĞ͘
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ĞͿ ĞŵĂŶĐŝƉĂĕĆŽĚĂƐƵďũĞƚŝǀŝĚĂĚĞŚƵŵĂŶĂĚĞŝĚĞŽůŽŐŝĂƐƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐƉĞůĂƉƌſƉƌŝĂƌĂnjĆŽ͘
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ĐŽŶƐŝƐƚĞŶŝƐƐŽ͘ĞǀĞƐĞƚĞƌƐĞŵƉƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĞŵŵĞŶƚĞŽƋƵĞĠŝŶĚĞƉĞŶĚġŶĐŝĂĞŽƋƵĞĠůŝďĞƌĚĂĚĞ͘
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DKEd^Yh/h͘ŽƐƉŝƌŝƚŽĚĂƐ>ĞŝƐ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗ĚŝƚŽƌĂEŽǀĂƵůƚƵƌĂů͕ϭϵϵϳ;ĂĚĂƉƚĂĚŽͿ͘
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ďͿ ŽĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚĂůŝďĞƌĚĂĚĞĚŽƐĐŝĚĂĚĆŽƐăĐŽŶĨŽƌŵŝĚĂĚĞăƐůĞŝƐ͘
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ĞͿ ŽĚŝƌĞŝƚŽĚŽĐŝĚĂĚĆŽĞdžĞƌĐĞƌƐƵĂǀŽŶƚĂĚĞĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵƐĞƵƐǀĂůŽƌĞƐƉĞƐƐŽĂŝƐ͘
ϭϵͿ WĂƌĂ WůĂƚĆŽ͕ Ž ƋƵĞŚĂǀŝĂ ĚĞ ǀĞƌĚĂĚĞŝƌŽ Ğŵ WĂƌŵġŶŝĚĞƐ ĞƌĂ ƋƵĞ ŽŽďũĞƚŽ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ Ġ Ƶŵ
ŽďũĞƚŽ ĚĞ ƌĂnjĆŽ Ğ ŶĆŽ ĚĞ ƐĞŶƐĂĕĆŽ͕ Ğ ĞƌĂ ƉƌĞĐŝƐŽ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌ ƵŵĂ ƌĞůĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ŽďũĞƚŽ ƌĂĐŝŽŶĂů Ğ
ŽďũĞƚŽ ƐĞŶƐşǀĞů ŽƵ ŵĂƚĞƌŝĂů ƋƵĞ ƉƌŝǀŝůĞŐŝĂƐƐĞ Ž ƉƌŝŵĞŝƌŽ Ğŵ ĚĞƚƌŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ƐĞŐƵŶĚŽ͘ >ĞŶƚĂ͕ ŵĂƐ
ŝƌƌĞƐŝƐƚŝǀĞůŵĞŶƚĞ͕ĂŽƵƚƌŝŶĂĚĂƐ/ĚĞŝĂƐĨŽƌŵĂǀĂͲƐĞĞŵƐƵĂŵĞŶƚĞ͘
/E'EK͕D͘WůĂƚĆŽĞƌŝƐƚſƚĞůĞƐ͗ŽĨĂƐĐşŶŝŽĚĂĨŝůŽƐŽĨŝĂ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗KĚLJƐƐĞƵƐ͕ϮϬϭϮ;ĂĚĂƉƚĂĚŽͿ͘
KƚĞdžƚŽĨĂnjƌĞĨĞƌġŶĐŝĂăƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞƌĂnjĆŽĞƐĞŶƐĂĕĆŽ͕ƵŵĂƐƉĞĐƚŽĞƐƐĞŶĐŝĂůĚĂŽƵƚƌŝŶĂĚĂƐ/ĚĞŝĂƐĚĞ
WůĂƚĆŽ;ϰϮϳĂ͘͘ͲϯϰϲĂ͘͘Ϳ͘ĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵŽƚĞdžƚŽ͕ĐŽŵŽWůĂƚĆŽƐĞƐŝƚƵĂĚŝĂŶƚĞĚĞƐƐĂƌĞůĂĕĆŽ͍
ĂͿ ƐƚĂďĞůĞĐĞŶĚŽƵŵĂďŝƐŵŽŝŶƚƌĂŶƐƉŽŶşǀĞůĞŶƚƌĞĂƐĚƵĂƐ͘
ďͿ WƌŝǀŝůĞŐŝĂŶĚŽŽƐƐĞŶƚŝĚŽƐĞƐƵďŽƌĚŝŶĂŶĚŽŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĂĞůĞƐ͘
ĐͿ ƚĞŶĚŽͲƐĞăƉŽƐŝĕĆŽĚĞWĂƌŵġŶŝĚĞƐĚĞƋƵĞƌĂnjĆŽĞƐĞŶƐĂĕĆŽƐĆŽŝŶƐĞƉĂƌĄǀĞŝƐ͘
ĚͿ ĨŝƌŵĂŶĚŽƋƵĞĂƌĂnjĆŽĠĐĂƉĂnjĚĞŐĞƌĂƌĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͕ŵĂƐĂƐĞŶƐĂĕĆŽŶĆŽ͘
ĞͿ ZĞũĞŝƚĂŶĚŽĂƉŽƐŝĕĆŽĚĞWĂƌŵġŶŝĚĞƐĚĞƋƵĞĂƐĞŶƐĂĕĆŽĠƐƵƉĞƌŝŽƌăƌĂnjĆŽ͘
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ƋƵĞ ŽƐ ǀĞŶƚŽƐ ƐĆŽ Ăƌ ĐŽŶĚĞŶƐĂĚŽ͘ Ɛ ŶƵǀĞŶƐ ĨŽƌŵĂŵͲƐĞ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚŽ Ăƌ ƉŽƌ ĨĞůƚƌĂŐĞŵ Ğ͕ ĂŝŶĚĂ ŵĂŝƐ
ĐŽŶĚĞŶƐĂĚĂƐ͕ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŵͲƐĞĞŵĄŐƵĂ͘ĄŐƵĂ͕ƋƵĂŶĚŽŵĂŝƐĐŽŶĚĞŶƐĂĚĂ͕ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂͲƐĞĞŵƚĞƌƌĂ͕Ğ
ƋƵĂŶĚŽĐŽŶĚĞŶƐĂĚĂĂŽŵĄdžŝŵŽƉŽƐƐşǀĞů͕ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂͲƐĞĞŵƉĞĚƌĂƐ͘
hZEd͕:͘ĂƵƌŽƌĂĚĂĨŝůŽƐŽĨŝĂŐƌĞŐĂ͘ZŝŽĚĞ:ĂŶĞŝƌŽ͗WhͲZŝŽ͕ϮϬϬϲ;ĂĚĂƉƚĂĚŽͿ͘
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ĞͿZĞĚĞĨŝŶŝƌĂĂĕĆŽƉŽůşƚŝĐĂĐŽŵďĂƐĞŶĂƵŶŝĚĂĚĞĞŶƚƌĞĨĠĞƌĂnjĆŽ͘
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ůŝďĞƌĚĂĚĞĞŵƵŵĞƐƚƵĚŽ͘/ƐƐŽƉŽĚĞŽĐŽƌƌĞƌĂƉĞŶĂƐƐŽďƵŵŵŽĚĞůŽƉŽůşƚŝĐŽĞŵƋƵĞŚĂũĂ͗
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ĐͿ ŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽĚŽƉŽĚĞƌŶĂƐŵĆŽƐĚĞĞůŝƚĞƐƚĠĐŶŝĐŽͲĐŝĞŶƚşĨŝĐĂƐ͘
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ĞͿ ZĞƵŶŝĆŽĚĂƐĨƵŶĕƁĞƐĚĞůĞŐŝƐůĂƌ͕ũƵůŐĂƌĞĞdžĞĐƵƚĂƌŶĂƐŵĆŽƐĚĞƵŵŐŽǀĞƌŶŽĞůĞŝƚŽ͘
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ƐĆŽŝŶƚĞŝƌĂŵĞŶƚĞƚĞƵƐ͕ŽĨĞƌĞĐĞŵͲƚĞŽƐĂŶŐƵĞ͕ŽƐďĞŶƐ͕ĂǀŝĚĂĞŽƐĨŝůŚŽƐ͕ƋƵĂŶĚŽ͕ĐŽŵŽĂĐŝŵĂĚŝƐƐĞ͕Ž
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DYh/s>͕E͘KWƌşŶĐŝƉĞ͘ZŝŽĚĞ:ĂŶĞŝƌŽ͗ĞƌƚƌĂŶĚ͕ϭϵϵϭ͘
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ϮϭϮ
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4
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'ƵŝĂĚŽƉŽƌŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐ͕ĚĞŵŽĚŽƋƵĞƐƵĂƐĂĕƁĞƐƐĆŽŝŵƉƌĞǀŝƐşǀĞŝƐĞŝŶĐŽŶƐƚĂŶƚĞƐ͘
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ĨĞůŝĐŝĚĂĚĞ͘
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$'$-
4 FƉŽƌďĞŶƐŵĂƚĞƌŝĂŝƐĞƚşƚƵůŽƐĚĞŶŽďƌĞnjĂ͘
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ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ƐƵĂƐ ĨŽƌĕĂƐ ŵĂƚĞƌŝĂŝƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ͘ ƚŽƚĂůŝĚĂĚĞ ĚĞƐƐĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝ Ă
ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ ĚĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ʹ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽ ƌĞĂů͕ ƐŽďƌĞ Ž ƋƵĂů ƐĞ ĞƌŐƵĞŵ ĂƐ ƐƵƉĞƌĞƐƚƌƵƚƵƌĂƐ
ƉŽůşƚŝĐĂĞũƵƌşĚŝĐĂ͕ĞĂŽƋƵĂůĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐĨŽƌŵĂƐĚĞĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂƐŽĐŝĂů͘
DZy͕<͘WƌĞĨĄĐŝŽăƌşƚŝĐĂĚĂĞĐŽŶŽŵŝĂƉŽůşƚŝĐĂ͘/Ŷ͗DZy͕<͖͘E'>^͕&͘dĞdžƚŽƐϯ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗ĚŝĕƁĞƐ^ŽĐŝĂŝƐ͕ϭϵϳϳ
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ĐͿ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĕĆŽĚĂƐĨŽƌĕĂƐƉƌŽĚƵƚŝǀĂƐƐĞũĂĐŽŵƉĂƚşǀĞůĐŽŵŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽŚƵŵĂŶŽ͘
ĚͿ ĂƵƚŽŶŽŵŝĂĚĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞĐŝǀŝůƐĞũĂƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂůĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽ͘
ĞͿ ďƵƌŐƵĞƐŝĂƌĞǀŽůƵĐŝŽŶĞŽƉƌŽĐĞƐƐŽƐŽĐŝĂůĚĞĨŽƌŵĂĕĆŽĚĂĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂĚĞĐůĂƐƐĞ͘
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ĚĞƐĨĂnjĞƌͲŵĞĚĞƚŽĚĂƐĂƐŽƉŝŶŝƁĞƐĂƋƵĞĂƚĠĞŶƚĆŽĚĞƌĂĐƌĠĚŝƚŽ͕ĞĐŽŵĞĕĂƌƚƵĚŽŶŽǀĂŵĞŶƚĞĂĨŝŵĚĞ
ĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌƵŵƐĂďĞƌĨŝƌŵĞĞŝŶĂďĂůĄǀĞů͘
^Zd^͕Z͘DĞĚŝƚĂĕƁĞƐĐŽŶĐĞƌŶĞŶƚĞƐăWƌŝŵĞŝƌĂ&ŝůŽƐŽĨŝĂ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗ďƌŝůƵůƚƵƌĂů͕ϭϵϳϯ;ĂĚĂƉƚĂĚŽͿ͘
Ϯϭϯ
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ĞƐƉĂĕŽĨŽƌŽĐƵƉĂĚŽƉĞůĂĚƷǀŝĚĂ͕ƋƵĂůƋƵĞƌĐĞƌƚĞnjĂƋƵĞĂƉĂƌĞĐĞƌĂƉĂƌƚŝƌĚĂşƚĞƌĄƐŝĚŽĚĞĂůŐƵŵĂĨŽƌŵĂ
ŐĞƌĂĚĂ ƉĞůĂ ƉƌſƉƌŝĂ ĚƷǀŝĚĂ͕ Ğ ŶĆŽ ƐĞƌĄ ƐĞŐƵƌĂŵĞŶƚĞ ŶĞŶŚƵŵĂ ĚĂƋƵĞůĂƐ ƋƵĞ ĨŽƌĂŵ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ
ǀĂƌƌŝĚĂƐƉŽƌĞƐƐĂŵĞƐŵĂĚƷǀŝĚĂ͘
^/>s͕&͘>͘ĞƐĐĂƌƚĞƐ͗ĂŵĞƚĂĨşƐŝĐĂĚĂŵŽĚĞƌŶŝĚĂĚĞ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗DŽĚĞƌŶĂ͕ϮϬϬϭ;ĂĚĂƉƚĂĚŽͿ͘
ĞdžƉŽƐŝĕĆŽ Ğ Ă ĂŶĄůŝƐĞ ĚŽ ƉƌŽũĞƚŽ ĐĂƌƚĞƐŝĂŶŽ ŝŶĚŝĐĂŵ ƋƵĞ͕ ƉĂƌĂ ǀŝĂďŝůŝnjĂƌ Ă ƌĞĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ƌĂĚŝĐĂů ĚŽ
ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͕ĚĞǀĞͲƐĞ͗
ĂͿ ZĞƚŽŵĂƌŽŵĠƚŽĚŽĚĂƚƌĂĚŝĕĆŽƉĂƌĂĞĚŝĨŝĐĂƌĂĐŝġŶĐŝĂĐŽŵůĞŐŝƚŝŵŝĚĂĚĞ͘
ďͿ YƵĞƐƚŝŽŶĂƌĚĞĨŽƌŵĂĂŵƉůĂĞƉƌŽĨƵŶĚĂĂƐĂŶƚŝŐĂƐŝĚĞŝĂƐĞĐŽŶĐĞƉĕƁĞƐ͘
ĐͿ /ŶǀĞƐƚŝŐĂƌŽƐĐŽŶƚĞƷĚŽƐĚĂĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂĚŽƐŚŽŵĞŶƐŵĞŶŽƐĞƐĐůĂƌĞĐŝĚŽƐ͘
ĚͿ ƵƐĐĂƌƵŵĂǀŝĂƉĂƌĂĞůŝŵŝŶĂƌĚĂŵĞŵſƌŝĂƐĂďĞƌĞƐĂŶƚŝŐŽƐĞƵůƚƌĂƉĂƐƐĂĚŽƐ͘
ĞͿ ŶĐŽŶƚƌĂƌŝĚĞŝĂƐĞƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽƐĞǀŝĚĞŶƚĞƐƋƵĞĚŝƐƉĞŶƐĂŵƐĞƌƋƵĞƐƚŝŽŶĂĚŽƐ͘
ϮϴͿ ƚĠ ŚŽũĞ ĂĚŵŝƚŝĂͲƐĞ ƋƵĞ ŶŽƐƐŽ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ƐĞ ĚĞǀŝĂ ƌĞŐƵůĂƌ ƉĞůŽƐ ŽďũĞƚŽƐ͖ ƉŽƌĠŵ͕ ƚŽĚĂƐ ĂƐ
ƚĞŶƚĂƚŝǀĂƐƉĂƌĂĚĞƐĐŽďƌŝƌ͕ŵĞĚŝĂŶƚĞĐŽŶĐĞŝƚŽƐ͕ĂůŐŽƋƵĞĂŵƉůŝĂƐƐĞŶŽƐƐŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͕ŵĂůŽŐƌĂǀĂŵͲ
ƐĞ ĐŽŵ ĞƐƐĞ ƉƌĞƐƐƵƉŽƐƚŽ͘ dĞŶƚĞŵŽƐ͕ ƉŽŝƐ͕ ƵŵĂ ǀĞnj͕ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂƌ ƐĞ ŶĆŽ ƐĞ ƌĞƐŽůǀĞƌĆŽ ŵĞůŚŽƌ ĂƐ
ƚĂƌĞĨĂƐĚĂŵĞƚĂĨşƐŝĐĂ͕ĂĚŵŝƚŝŶĚŽƋƵĞŽƐŽďũĞƚŽƐƐĞĚĞǀĞƌŝĂŵƌĞŐƵůĂƌƉĞůŽŶŽƐƐŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͘
<Ed͕/͘ƌşƚŝĐĂĚĂƌĂnjĆŽƉƵƌĂ͘>ŝƐďŽĂ͗ĂůŽƵƐƚĞͲ'ƵůďĞŶŬŝĂŶ͕ϭϵϵϰ;ĂĚĂƉƚĂĚŽͿ͘
K ƚƌĞĐŚŽ Ğŵ ƋƵĞƐƚĆŽ Ġ ƵŵĂ ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ ĂŽ ƋƵĞ ĨŝĐŽƵ ĐŽŶŚĞĐŝĚŽ ĐŽŵŽ ƌĞǀŽůƵĕĆŽ ĐŽƉĞƌŶŝĐĂŶĂ ŶĂ
ĨŝůŽƐŽĨŝĂ͘EĞůĞ͕ĐŽŶĨƌŽŶƚĂŵͲƐĞĚƵĂƐƉŽƐŝĕƁĞƐĨŝůŽƐſĨŝĐĂƐƋƵĞ͗
ĂͿ
ďͿ
ĐͿ
ĚͿ
ƐƐƵŵĞŵƉŽŶƚŽƐĚĞǀŝƐƚĂŽƉŽƐƚŽƐĂĐĞƌĐĂĚĂŶĂƚƵƌĞnjĂĚŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͘
ĞĨĞŶĚĞŵƋƵĞŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĠŝŵƉŽƐƐşǀĞů͕ƌĞƐƚĂŶĚŽͲŶŽƐƐŽŵĞŶƚĞŽĐĞƚŝĐŝƐŵŽ͘
ZĞǀĞůĂŵĂƌĞůĂĕĆŽĚĞŝŶƚĞƌĚĞƉĞŶĚġŶĐŝĂĞŶƚƌĞŽƐĚĂĚŽƐĚĂĞdžƉĞƌŝġŶĐŝĂĞĂƌĞĨůĞdžĆŽĨŝůŽƐſĨŝĐĂ͘
ƉŽƐƚĂŵ͕ ŶŽ ƋƵĞ Ěŝnj ƌĞƐƉĞŝƚŽ ăƐ ƚĂƌĞĨĂƐ ĚĂ ĨŝůŽƐŽĨŝĂ͕ ŶĂ ƉƌŝŵĂnjŝĂ ĚĂƐ ŝĚĞŝĂƐ Ğŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĂŽƐ
ŽďũĞƚŽƐ͘
ĞͿ ZĞĨƵƚĂŵͲƐĞŵƵƚƵĂŵĞŶƚĞƋƵĂŶƚŽăŶĂƚƵƌĞnjĂĚŽŶŽƐƐŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĞƐĆŽĂŵďĂƐƌĞĐƵƐĂĚĂƐƉŽƌ
<ĂŶƚ͘
ϮϵͿ " -6
ŵĞƚĂ ĨŽŝ ƉƌŽƉŽƐƚĂ ƉĞůĂ ƉƌŝŵĞŝƌĂ ǀĞnj ŶŽ ŝŶşĐŝŽ ĚĂ DŽĚĞƌŶŝĚĂĚĞ͕ ĐŽŵŽ ĞdžƉĞĐƚĂƚŝǀĂ ĚĞ ƋƵĞ Ž ŚŽŵĞŵ
ƉŽĚĞƌŝĂ ĚŽŵŝŶĂƌ Ă ŶĂƚƵƌĞnjĂ͘ EŽ ĞŶƚĂŶƚŽ͕ ĞƐƐĂ ĞdžƉĞĐƚĂƚŝǀĂ͕ ĐŽŶǀĞƌƚŝĚĂ Ğŵ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĂŶƵŶĐŝĂĚŽ ƉŽƌ
ƉĞŶƐĂĚŽƌĞƐ ĐŽŵŽ ĞƐĐĂƌƚĞƐ Ğ ĂĐŽŶ Ğ ŝŵƉƵůƐŝŽŶĂĚŽ ƉĞůŽ /ůƵŵŝŶŝƐŵŽ͕ ŶĆŽ ƐƵƌŐŝƵ ͞ĚĞ Ƶŵ ƉƌĂnjĞƌ ĚĞ
ƉŽĚĞƌ͕͟͞ĚĞƵŵŵĞƌŽŝŵƉĞƌŝĂůŝƐŵŽŚƵŵĂŶŽ͕͟ŵĂƐĚĂĂƐƉŝƌĂĕĆŽĚĞůŝďĞƌƚĂƌŽŚŽŵĞŵĞĚĞĞŶƌŝƋƵĞĐĞƌ
ƐƵĂǀŝĚĂ͕ĨşƐŝĐĂĞĐƵůƚƵƌĂůŵĞŶƚĞ͘
hWE/͕͘ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂĐŽŵŽƉƌŽďůĞŵĂĨŝůŽƐſĨŝĐŽ͗ƚƌġƐĞŶĨŽƋƵĞƐ͘^ĐŝĞŶƚŝĂĞ^ƚƵĚŝĂ͕^ĆŽWĂƵůŽ͕ǀ͘Ϯ͕Ŷ͘ϰ͕ϮϬϬϰ;ĂĚĂƉƚĂĚŽͿ͘
ƵƚŽƌĞƐ ĚĂ ĨŝůŽƐŽĨŝĂ ŵŽĚĞƌŶĂ͕ ŶŽƚĂĚĂŵĞŶƚĞ ĞƐĐĂƌƚĞƐ Ğ ĂĐŽŶ͕ Ğ Ž ƉƌŽũĞƚŽ ŝůƵŵŝŶŝƐƚĂ ĐŽŶĐĞďĞŵ Ă
ĐŝġŶĐŝĂ ĐŽŵŽ ƵŵĂĨŽƌŵĂ ĚĞ ƐĂďĞƌƋƵĞ ĂůŵĞũĂ ůŝďĞƌƚĂƌ Ž ŚŽŵĞŵ ĚĂƐ ŝŶƚĞŵƉĠƌŝĞƐĚĂ ŶĂƚƵƌĞnjĂ͘EĞƐƐĞ
ĐŽŶƚĞdžƚŽ͕ĂŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽĐŝĞŶƚşĨŝĐĂĐŽŶƐŝƐƚĞĞŵ͗
ĂͿ džƉŽƌĂĞƐƐġŶĐŝĂĚĂǀĞƌĚĂĚĞĞƌĞƐŽůǀĞƌĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂŵĞŶƚĞĂƐĚŝƐƉƵƚĂƐƚĞſƌŝĐĂƐĂŝŶĚĂĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐ͘
ďͿ KĨĞƌĞĐĞƌ Ă ƷůƚŝŵĂ ƉĂůĂǀƌĂ ĂĐĞƌĐĂ ĚĂƐ ĐŽŝƐĂƐ ƋƵĞ ĞdžŝƐƚĞŵ Ğ ŽĐƵƉĂƌ Ž ůƵŐĂƌ ƋƵĞ ŽƵƚƌŽƌĂ ĨŽŝ ĚĂ
ĨŝůŽƐŽĨŝĂ͘
Ϯϭϰ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
4 ?ĂĞdžƉƌĞƐƐĆŽĚĂƌĂnjĆŽĞƐĞƌǀŝƌĚĞŵŽĚĞůŽƉĂƌĂŽƵƚƌĂƐĄƌĞĂƐĚŽƐĂďĞƌƋƵĞĂůŵĞũĂŵŽƉƌŽŐƌĞƐƐŽ͘
ĚͿ džƉůŝĐŝƚĂƌ ĂƐ ůĞŝƐ ŐĞƌĂŝƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞŵ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂƌ Ă ŶĂƚƵƌĞnjĂ Ğ ĞůŝŵŝŶĂƌ ŽƐ ĚŝƐĐƵƌƐŽƐ ĠƚŝĐŽƐ Ğ
ƌĞůŝŐŝŽƐŽƐ͘
ĞͿ džƉůŝĐĂƌ Ă ĚŝŶąŵŝĐĂ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĨĞŶƀŵĞŶŽƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ Ğ ŝŵƉŽƌ ůŝŵŝƚĞƐ ĂŽƐ ĚĞďĂƚĞƐ
ĂĐĂĚġŵŝĐŽƐ͘
ϯϬͿ
dydK/
hŵĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĚĞϯϰĂŶŽƐĂƉƌŽǀĞŝƚŽƵĂĐĂƌŽŶĂĚŽƉĂŝŶŽďĂŝƌƌŽdƵĐƵƌƵǀŝ͕ŽŶĂEŽƌƚĞĚĞ^ĆŽWĂƵůŽ͕ŶĂ
ŵĂŶŚĆ ĚĞƐƚĂ ƋƵŝŶƚĂͲĨĞŝƌĂ ΀ϭϯ͘ϭϮ͘ϭϮ΁͕ ƉĂƌĂ ĐŚĞŐĂƌ ĂŶƚĞƐ ŶĂ ĨŝůĂ ƉĞůŽ ůĂŶĕĂŵĞŶƚŽ ĚŽ ŝWŚŽŶĞ ϱ͕ Ğŵ Ƶŵ
ƐŚŽƉƉŝŶŐĚĂŽŶĂKĞƐƚĞ͘WŽƌǀŽůƚĂĚĂƐϭϳŚ͕ĐĞƌĐĂĚĞϱϬƉĞƐƐŽĂƐũĄĨŽƌŵĂǀĂŵƵŵĂĨŝůĂĞŵĨƌĞŶƚĞăůŽũĂ
ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞů͘ůĞĐŚĞŐŽƵĐŽŵĂŵĆĞ͕ĚĞϲϱĂŶŽƐ͕ăƐϳŚϯϬ͕ϭϲŚŽƌĂƐĂŶƚĞƐĚŽŝŶşĐŝŽĚĂƐǀĞŶĚĂƐĚĂƋƵĞůĞ
ƐŵĂƌƚƉŚŽŶĞ͘
;ŚƚƚƉ͗ͬͬŐϭ͘ŐůŽďŽ͘ĐŽŵ͘ĚĂƉƚĂĚŽ͘Ϳ
dydK//
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ĨĂůƐŝĚĂĚĞ͘ Ɛ ĨĂůƐĂƐ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐ ƚġŵ Ƶŵ ĐŽŶƚĞƷĚŽ Ğ ƵŵĂ ĨƵŶĕĆŽ ƐŽĐŝĂŝƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƐ ƉŽƌ ĨŽƌĕĂƐ
ĞdžƚĞƌŶĂƐƐŽďƌĞĂƐƋƵĂŝƐŽŝŶĚŝǀşĚƵŽŶĆŽƚĞŵĐŽŶƚƌŽůĞĂůŐƵŵ͖ŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞĂƐĂƚŝƐĨĂĕĆŽĚĞƐƐĂƐ
ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐ ƐĆŽ ŚĞƚĞƌƀŶŽŵŽƐ͘ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĚŽ ƋƵĂŶƚŽ ƚĂŝƐ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐ ƐĞ ƉŽƐƐĂŵ ƚĞƌ
ƚŽƌŶĂĚŽ ĚŽ ƉƌſƉƌŝŽ ŝŶĚŝǀşĚƵŽ͖ ƌĞƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐ Ğ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĚĂƐ ƉĞůĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚĞ ƐƵĂ ĞdžŝƐƚġŶĐŝĂ͖
ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĚŽ ƋƵĂŶƚŽ ĞůĞ ƐĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝƋƵĞ ĐŽŵ ĞůĂƐ Ğ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĞ Ğŵ ƐƵĂ ƐĂƚŝƐĨĂĕĆŽ͕ ĞůĂƐ
ĐŽŶƚŝŶƵĂŵ Ă ƐĞƌ Ž ƋƵĞ ĞƌĂŵ ĚĞ ŝŶşĐŝŽ ʹ ƉƌŽĚƵƚŽƐ ĚĞ ƵŵĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ĐƵũŽ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ĚŽŵŝŶĂŶƚĞ ĞdžŝŐĞ
ƌĞƉƌĞƐƐĆŽ͘
;,ĞƌďĞƌƚDĂƌĐƵƐĞ͘/ĚĞŽůŽŐŝĂĚĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͕ϭϵϲϵ͘ĚĂƉƚĂĚŽ͘Ϳ
džƉůŝƋƵĞŽƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽĚĂŚĞƚĞƌŽŶŽŵŝĂĚĂƐĨĂůƐĂƐŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐŶĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞĚĞĐŽŶƐƵŵŽĞƌĞůĂĐŝŽŶĞŽ
ĨĂƚŽĚĞƐĐƌŝƚŽŶŽƚĞdžƚŽ/ĂĞƐƐĞĐŽŶĐĞŝƚŽĨŝůŽƐſĨŝĐŽĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƉŽƌDĂƌĐƵƐĞ͘
ϯϭͿ
dydK/
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ŝŵĂŐĞŵ ĨŽŝ ƉƌŽũĞƚĂĚĂ ƉŽƌ ĞƵƐ Ğ ƐĞƵ ƉĞƌĨƵŵĞ ĂŐƌĂĚĄǀĞů ĨŽŝ ƚĂŵďĠŵ ƉƌĞƐĞŶƚĞĂĚŽ ƉŽƌ ĞƵƐ͘ EĆŽ
ĚĞǀĞŵŽƐƉĞƌĚĞƌĞƐƐĂďĞůĂŝŵĂŐĞŵŶĞŵŽĂŐƌĂĚĄǀĞůƉĞƌĨƵŵĞ͘EŽƐƐŽďĞůŽĚĞƐĂďƌŽĐŚĂƌĠĂŵĂŶŝĨĞƐƚĂĕĆŽ
ĚĂŐůſƌŝĂĚĞĞƵƐ͘
;^ĞŝĐŚŽͲŶŽͲŝĞĚŽƌĂƐŝů͘WĂůĂǀƌĂƐĚĞůƵnj͕ϮϬϭϯ͘Ϳ
dydK//
ŵ ĂůŐƵŵ ƌĞŵŽƚŽ ƌŝŶĐĆŽ ĚŽ ƵŶŝǀĞƌƐŽ ĐŝŶƚŝůĂŶƚĞ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƌƌĂŵĂ Ğŵ Ƶŵ ƐĞŵͲŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂƐ
ƐŽůĂƌĞƐ͕ŚĂǀŝĂƵŵĂǀĞnjƵŵĂƐƚƌŽĞŵƋƵĞĂŶŝŵĂŝƐŝŶƚĞůŝŐĞŶƚĞƐŝŶǀĞŶƚĂƌĂŵŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͘&ŽŝŽŵŝŶƵƚŽ
ŵĂŝƐƐŽďĞƌďŽĞŵĂŝƐŵĞŶƚŝƌŽƐŽĚĂ͞ŚŝƐƚſƌŝĂƵŶŝǀĞƌƐĂů͗͟ŵĂƐƚĂŵďĠŵĨŽŝƐŽŵĞŶƚĞƵŵŵŝŶƵƚŽ͘WĂƐƐĂĚŽƐ
ƉŽƵĐŽƐĨƀůĞŐŽƐĚĂŶĂƚƵƌĞnjĂ͕ĐŽŶŐĞůŽƵͲƐĞŽĂƐƚƌŽĞŽƐĂŶŝŵĂŝƐŝŶƚĞůŝŐĞŶƚĞƐƚŝǀĞƌĂŵĚĞŵŽƌƌĞƌ͘ʹƐƐŝŵ
ƉŽĚĞƌŝĂĂůŐƵĠŵŝŶǀĞŶƚĂƌƵŵĂĨĄďƵůĂĞ ŶĞŵƉŽƌŝƐƐŽƚĞƌŝĂŝůƵƐƚƌĂĚŽƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞƋƵĆŽůĂŵĞŶƚĄǀĞů͕
ƋƵĆŽ ĨĂŶƚĂƐŵĂŐſƌŝĐŽ Ğ ĨƵŐĂnj͕ ƋƵĆŽ ƐĞŵ ĨŝŶĂůŝĚĂĚĞ Ğ ŐƌĂƚƵŝƚŽ ĨŝĐĂ Ž ŝŶƚĞůĞĐƚŽ ŚƵŵĂŶŽ ĚĞŶƚƌŽ ĚĂ
ŶĂƚƵƌĞnjĂ͘ ,ŽƵǀĞ ĞƚĞƌŶŝĚĂĚĞƐ Ğŵ ƋƵĞ ĞůĞ ŶĆŽ ĞƐƚĂǀĂ͖ ƋƵĂŶĚŽ ĚĞ ŶŽǀŽ ĞůĞ ƚŝǀĞƌ ƉĂƐƐĂĚŽ͕ ŶĂĚĂ ƚĞƌĄ
ĂĐŽŶƚĞĐŝĚŽ͘
;&ƌŝĞĚƌŝĐŚEŝĞƚnjƐĐŚĞ͘^ŽďƌĞǀĞƌĚĂĚĞĞŵĞŶƚŝƌĂŶŽƐĞŶƚŝĚŽĞdžƚƌĂŵŽƌĂů͘ĚĂƉƚĂĚŽ͘Ϳ
Ϯϭϱ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
KƐ ƚĞdžƚŽƐ ĐŝƚĂĚŽƐ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ĐŽŶĐĞƉĕƁĞƐ ĨŝůŽƐſĨŝĐĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ƐŽďƌĞ Ž ůƵŐĂƌ ĚŽ ƐĞƌ ŚƵŵĂŶŽ ŶŽ
ƵŶŝǀĞƌƐŽ͘ŝƐĐŽƌƌĂďƌĞǀĞŵĞŶƚĞƐŽďƌĞĞƐƐĂƐĚŝĨĞƌĞŶĕĂƐ͕ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽŽƚĞŽƌĂŶƚƌŽƉŽĐġŶƚƌŝĐŽĚŽƐƚĞdžƚŽƐ͘
ϯϮͿ
dydK/
^ĞŽŚŽŵĞŵŶŽĞƐƚĂĚŽĚĞŶĂƚƵƌĞnjĂĠƚĆŽůŝǀƌĞ͕ĐŽŶĨŽƌŵĞĚŝƐƐĞŵŽƐ͕ƐĞĠƐĞŶŚŽƌĂďƐŽůƵƚŽĚĂƐƵĂƉƌſƉƌŝĂ
ƉĞƐƐŽĂ Ğ ƉŽƐƐĞƐ͕ ΀͙΁ ƉŽƌ ƋƵĞ ĂďƌŝƌĄ ĞůĞ ŵĆŽ ĚĞƐƐĂ ůŝďĞƌĚĂĚĞ͕ ƉŽƌ ƋƵĞ ΀͙΁ ƐƵũĞŝƚĂƌͲƐĞͲĄ ĂŽ ĚŽŵşŶŝŽ Ğ
ĐŽŶƚƌŽůĞĚĞƋƵĂůƋƵĞƌŽƵƚƌŽƉŽĚĞƌ͍ŽƋƵĞĠſďǀŝŽƌĞƐƉŽŶĚĞƌƋƵĞ͕ĞŵďŽƌĂŶŽĞƐƚĂĚŽĚĞŶĂƚƵƌĞnjĂƚĞŶŚĂ
ƚĂůĚŝƌĞŝƚŽ͕ĂĨƌƵŝĕĆŽ΀͙΁ĚĂƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞƋƵĞƉŽƐƐƵŝŶĞƐƐĞĞƐƚĂĚŽĠŵƵŝƚŽŝŶƐĞŐƵƌĂ͕ŵƵŝƚŽĂƌƌŝƐĐĂĚĂ͘΀͙΁
ŶĆŽ Ġ ƐĞŵ ƌĂnjĆŽ ƋƵĞ ƉƌŽĐƵƌĂ ĚĞ ďŽĂ ǀŽŶƚĂĚĞ ũƵŶƚĂƌͲƐĞ Ğŵ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ĐŽŵ ŽƵƚƌŽƐ ΀͙΁͕ ƉĂƌĂ Ă ŵƷƚƵĂ
ĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽĚĂǀŝĚĂ͕ĚĂůŝďĞƌĚĂĚĞĞĚŽƐďĞŶƐĂƋƵĞĐŚĂŵŽĚĞ͞ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ͘͟
;:ŽŚŶ>ŽĐŬĞ͘KƐĞŐƵŶĚŽƚƌĂƚĂĚŽƐŽďƌĞŽŐŽǀĞƌŶŽ͘Ϳ
dydK//
,ŽƌƌŽƌŝnjĂŝͲǀŽƐƉŽƌƋƵĞƋƵĞƌĞŵŽƐĂďŽůŝƌĂƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞƉƌŝǀĂĚĂ͘DĂƐ͕ĞŵŶŽƐƐĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͕ĂƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ
ƉƌŝǀĂĚĂũĄĨŽŝĂďŽůŝĚĂƉĂƌĂŶŽǀĞĚĠĐŝŵŽƐĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ͖ƐĞĞůĂĞdžŝƐƚĞƉĂƌĂĂůŐƵŶƐƉŽƵĐŽƐĠƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞ
ƉŽƌƋƵĞŶĆŽĞdžŝƐƚĞƉĂƌĂĞƐƐĞƐŶŽǀĞĚĠĐŝŵŽƐ͘
ĐƵƐĂŝͲŶŽƐ͕ ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ ĚĞ ƋƵĞƌĞƌ ĂďŽůŝƌ ƵŵĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ ĐƵũĂ ĐŽŶĚŝĕĆŽ ĚĞ ĞdžŝƐƚġŶĐŝĂ Ġ Ă
ĂďŽůŝĕĆŽĚĞƋƵĂůƋƵĞƌƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞƉĂƌĂĂŝŵĞŶƐĂŵĂŝŽƌŝĂĚĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͘ŵƐƵŵĂ͕ĂĐƵƐĂŝͲŶŽƐĚĞĂďŽůŝƌ
ĂǀŽƐƐĂƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ͘WŽŝƐďĞŵ͕ĠĞdžĂƚĂŵĞŶƚĞŝƐƐŽŽƋƵĞƚĞŵŽƐĞŵŵĞŶƚĞ͘
;<ĂƌůDĂƌdžĞ&ƌŝĞĚƌŝĐŚŶŐĞůƐ͘KŵĂŶŝĨĞƐƚŽĐŽŵƵŶŝƐƚĂͿ͘
KƐ ƚĞdžƚŽƐ ĐŝƚĂĚŽƐ ŝŶĚŝĐĂŵ ǀŝƐƁĞƐ ŽƉŽƐƚĂƐ Ğ ĐŽŶĨůŝƚĂŶƚĞƐ ƐŽďƌĞ Ă ŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ ĚĂ ǀŝĚĂ ƉŽůşƚŝĐĂ Ğ ƐŽĐŝĂů͘
ZĞƐƉŽŶĚĂƋƵĂŝƐĨŽƌĂŵŽƐƐŝƐƚĞŵĂƐƉŽůşƚŝĐŽƐŽƌŝŐŝŶĂĚŽƐƉĞůŽƐĚŽŝƐƚĞdžƚŽƐĞĚŝƐĐŽƌƌĂďƌĞǀĞŵĞŶƚĞƐŽďƌĞ
ƐƵĂƐĚŝǀĞƌŐġŶĐŝĂƐ͘
ϯϯͿ
dydK/
KďŝŽƉŽĚĞƌ͕ƐĞŵĂŵĞŶŽƌĚƷǀŝĚĂ͕ĨŽŝĞůĞŵĞŶƚŽŝŶĚŝƐƉĞŶƐĄǀĞůĂŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽ͕ƋƵĞƐſ
ƉŽĚĞƐĞƌŐĂƌĂŶƚŝĚŽăĐƵƐƚĂĚĂŝŶƐĞƌĕĆŽĐŽŶƚƌŽůĂĚĂĚŽƐĐŽƌƉŽƐŶŽĂƉĂƌĞůŚŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĞƉŽƌŵĞŝŽĚĞ
ƵŵĂũƵƐƚĂŵĞŶƚŽĚŽƐĨĞŶƀŵĞŶŽƐĚĞƉŽƉƵůĂĕĆŽĂŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ͘WĂƌĂŽďŝŽƉŽĚĞƌ͕ƋƵĞƚĞŵĂ
ƚĂƌĞĨĂ ĚĞ ƐĞ ĞŶĐĂƌƌĞŐĂƌ ĚĂ ǀŝĚĂ͕ ƐƵĂ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ĐŽŶƚşŶƵŽƐ͕ ƌĞŐƵůĂĚŽƌĞƐ Ğ ĐŽƌƌĞƚŝǀŽƐ
ĞdžŝŐĞ ĚŝƐƚƌŝďƵŝƌ ŽƐ ǀŝǀŽƐ Ğŵ Ƶŵ ĚŽŵşŶŝŽ ĚĞ ǀĂůŽƌ Ğ ƵƚŝůŝĚĂĚĞ͘ hŵ ƉŽĚĞƌ ĚĞƐƐĂ ŶĂƚƵƌĞnjĂ ƚĞŵ ĚĞ
ƋƵĂůŝĨŝĐĂƌ͕ŵĞĚŝƌ͕
ĂǀĂůŝĂƌ͕ ŚŝĞƌĂƌƋƵŝnjĂƌ͘ hŵĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ŶŽƌŵĂůŝnjĂĚŽƌĂ Ġ Ž ĞĨĞŝƚŽ ŚŝƐƚſƌŝĐŽ ĚĞ ƵŵĂ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ ĚĞ ƉŽĚĞƌ
ĐĞŶƚƌĂĚĂŶĂǀŝĚĂ͘
;DŝĐŚĞů&ŽƵĐĂƵůƚ͘,ŝƐƚſƌŝĂĚĂƐĞdžƵĂůŝĚĂĚĞ͕ǀŽů͘ϭ͕ϭϵϴϴ͘ĚĂƉƚĂĚŽ͘Ϳ
dydK//
hŵĂƉĞƐƋƵŝƐĂĂŶƵŶĐŝĂĚĂƌĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞŶĂ^ƵşĕĂƌĞǀĞůŽƵƋƵĞ͕ĐŽŵƵŵƐŝŵƉůĞƐĞdžĂŵĞĚĞƐĂŶŐƵĞ͕ƐĞƌĄ
ƉŽƐƐşǀĞůĚĞƚĞĐƚĂƌĂ^şŶĚƌŽŵĞĚĞŽǁŶ;ŽƵƚƌŝƐƐŽŵŝĂĚŽϮϭͿŶŽĨĞƚŽ͘KĂǀĂůĂŽŶŽǀŽƚĞƐƚĞƉƌĠͲŶĂƚĂůĨŽŝ
ĚĂĚŽƌĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞƉĞůĂŐġŶĐŝĂEĂĐŝŽŶĂůĚĞWƌŽĚƵƚŽƐdĞƌĂƉġƵƚŝĐŽƐĚĂ^ƵşĕĂ͕ĞŵŵĞŝŽăĐŽŶƚƌŽǀĠƌƐŝĂ
ĚĞƋƵĞŽĞdžĂŵĞƉŽĚĞƌŝĂůĞǀĂƌĂƵŵĂƵŵĞŶƚŽŶŽŶƷŵĞƌŽĚĞĂďŽƌƚŽƐ͘KƐƚĞƐƚĞƐĞƐƚĂƌĆŽĚŝƐƉŽŶşǀĞŝƐŶŽ
ŵĞƌĐĂĚŽĂŝŶĚĂŶĞƐƚĞŵġƐ͘ƉĞƐĂƌĚĞĂůĞŐŝƐůĂĕĆŽĚĞƉĂşƐĞƐĞƵƌŽƉĞƵƐĐŽŵŽƐƉĂŶŚĂ͕/ƚĄůŝĂĞůĞŵĂŶŚĂ
ŐĂƌĂŶƚŝƌ ĂƵƚŽŶŽŵŝĂ ă ŵƵůŚĞƌ ŶĂ ĞƐĐŽůŚĂ ƐŽďƌĞ Ž ĂďŽƌƚŽ͕ Ž ƚĞŵĂ ŶĆŽ ƉĂƐƐŽƵ ŝƐĞŶƚŽ ĚĞ ĚŝƐĐƵƐƐĆŽ͘ &ĞĚĞƌĂĕĆŽ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĚĂƐ KƌŐĂŶŝnjĂĕƁĞƐ ĚĞ ^şŶĚƌŽŵĞ ĚĞ ŽǁŶ͕ ƋƵĞ ƌĞƷŶĞ ϯϬ ĂƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐ ĚĞ ϭϲ
ƉĂşƐĞƐ͕ĞŶƚƌŽƵĐŽŵƵŵĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽŶĂŽƌƚĞƵƌŽƉĞŝĂĚĞŝƌĞŝƚŽƐ,ƵŵĂŶŽƐƉĞĚŝŶĚŽĂƉƌŽŝďŝĕĆŽĚŽ
ƚĞƐƚĞ͘
;ŚƚƚƉ͗ͬͬnjĞƌŽŚŽƌĂ͘ĐůŝĐƌďƐ͘ĐŽŵ͘ďƌ͕ϮϮ͘Ϭϴ͘ϮϬϭϮ͘ĚĂƉƚĂĚŽ͘Ϳ
Ϯϭϲ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ŽŵďĂƐĞŶŽƚĞdžƚŽĚĞ&ŽƵĐĂƵůƚ͕ĐŽŵĞŶƚĞŽƉĂƉĞůĚĂĐŝġŶĐŝĂĐŽŵŽƉŽƐƐşǀĞůŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĞĞƵŐĞŶŝĂĞ
ŶŽƌŵĂůŝnjĂĕĆŽ͕ƌĞůĂĐŝŽŶĂŶĚŽͲŽĐŽŵĂƐŝŵƉůŝĐĂĕƁĞƐďŝŽƉŽůşƚŝĐĂƐĚŽůĂŶĕĂŵĞŶƚŽĚŽƚĞƐƚĞƉƌĠͲŶĂƚĂů͘
ϯϰͿ
dydK/
ĂŵşŐĚĂůĂĐĞƌĞďƌĂůĞŽĐſƌƚĞdžƉƌĠͲĨƌŽŶƚĂůƐĆŽƌĞŐŝƁĞƐĚŽĐĠƌĞďƌŽƌĞŐƵůĂĚŽƌĂƐĚĞĞŵŽĕƁĞƐĐŽŵŽĐƵůƉĂ͕
ƌĞŵŽƌƐŽ Ğ ŵĞĚŽ ĚĞ ƉƵŶŝĕĆŽ͘ ƵĂƐ ƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌĂƐ ĂŵĞƌŝĐĂŶĂƐ ĞƐƚĆŽ ƌĞǀŽůƵĐŝŽŶĂŶĚŽ Ă ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞ
ĐŝĞŶƚşĨŝĐĂĂŽĂĨŝƌŵĂƌĞŵƋƵĞ͕ĞƐƚƵĚĂŶĚŽĞƐƐĂƐĚƵĂƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐĄƌĞĂƐ͕ĠƉŽƐƐşǀĞůŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌĞŵĐƌŝĂŶĕĂƐ
ĚĞϯĂŶŽƐƐĞĞůĂƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵƌŝƐĐŽƐĚĞƐĞƚŽƌŶĂƌĞŵĐƌŝŵŝŶŽƐĂƐƋƵĂŶĚŽĂĚƵůƚĂƐ͘^ĞŐƵŶĚŽŽƐĐŝĞŶƚŝƐƚĂƐ
ĚƌŝĂŶ ZĂŝŶĞ͕ ĚĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĚĂ WĞŶƐŝůǀąŶŝĂ͕ Ğ EĂƚŚĂůŝĞ &ŽŶƚĂŝŶĞ͕ ĚĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĚĞ /ŶĚŝĂŶĂ͕ Ž
ĐĠƌĞďƌŽĚĞƉƐŝĐŽƉĂƚĂƐĞdžŝďĞĂŵşŐĚĂůĂƐϮϬйŵĞŶŽƌĞƐĚŽƋƵĞĂƐĚŽĐĠƌĞďƌŽĚĞƵŵŶĆŽĐƌŝŵŝŶŽƐŽ͘
;/ƐƚŽ͕ϭϲ͘Ϭϯ͘ϮϬϭϭ͘ĚĂƉƚĂĚŽ͘Ϳ
dydK//
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ĐŽƌƉŽĐŽŵǀĄƌŝĂƐĐŽƌĞƐ͕ĂĂƉĞƌĨĞŝĕŽĂƌŽƵĞŵďĞůĞnjĂƌƐĞƵƐĂƌĐŽƐĞĨůĞĐŚĂƐ͕ĂĐŽƌƚĂƌĐŽŵƉĞĚƌĂƐĂŐƵĚĂƐ
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ĐĞƌĐĂĚŽƵŵƚĞƌƌĞŶŽ͕ůĞŵďƌŽƵͲƐĞĚĞĚŝnjĞƌŝƐƚŽĠŵĞƵĞĞŶĐŽŶƚƌŽƵƉĞƐƐŽĂƐƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞƐŝŵƉůĞƐƉĂƌĂ
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͞ĞĨĞŶĚĞŝͲǀŽƐĚĞĂĐƌĞĚŝƚĂƌŶĞƐƐĞŝŵƉŽƐƚŽƌ͖ĞƐƚĂƌĞŝƐƉĞƌĚŝĚŽƐƐĞĞƐƋƵĞĐĞƌĚĞƐƋƵĞŽƐĨƌƵƚŽƐƐĆŽĚĞƚŽĚŽƐ
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ŝƚĞ ĂƉƌŝŶĐŝƉĂůĚŝĨĞƌĞŶĕĂ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚĂ ƉŽƌ ZŽƵƐƐĞĂƵ ĞŶƚƌĞ Ă ǀŝĚĂĞŵ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ ŶĂƚƵƌĞnjĂ Ğ Ă ǀŝĚĂ ŶĂ
ƐŽĐŝĞĚĂĚĞĐŝǀŝů͕ĞĞdžƉůŝƋƵĞŽƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽĚĞƐƐĂĚŝĨĞƌĞŶĕĂŶŽąŵďŝƚŽĚĂĨŝůŽƐŽĨŝĂƉŽůşƚŝĐĂ͘
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ŚĞůŝŽĐġŶƚƌŝĐĂĚĞEŝĐŽůĂƵŽƉĠƌŶŝĐŽ͕ĂĂƐƐŝŵĐŚĂŵĂĚĂƌĞǀŽůƵĕĆŽĐŽƉĞƌŶŝĐĂŶĂ͘ƐĞŐƵŶĚĂŐƌĂŶĚĞƌƵƉƚƵƌĂ
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ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĂ ŽďƌĂ ĚĞ ŚĂƌůĞƐ ĂƌǁŝŶ͕ ŽƌŝŐĞŵ ĚĂƐ ĞƐƉĠĐŝĞƐ ƉĞůĂ ƐĞůĞĕĆŽ ŶĂƚƵƌĂů͕ ŽŶĚĞ ĞƐƚĞ ĨŽƌŵƵůĂ
ƐƵĂĨĂŵŽƐĂƚĞŽƌŝĂĚĂĞǀŽůƵĕĆŽĚĂƐĞƐƉĠĐŝĞƐ͘
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ƉĂƌƚŝƌĚŽƚĞdžƚŽ͕ĞdžƉůŝƋƵĞŽƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽĚŽƚĞƌŵŽ͞ĂŶƚƌŽƉŽĐĞŶƚƌŝƐŵŽ͟ĞĚĞƐĐƌĞǀĂƉŽƌƋƵĞĂƐŽďƌĂƐĚĞ
ŽƉĠƌŶŝĐŽĞĚĞĂƌǁŝŶƐĆŽĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐĐŽŵŽŵŽŵĞŶƚŽƐĚĞƌƵƉƚƵƌĂĐŽŵĞƐƐĂĐĞŶƚƌĂůŝĚĂĚĞ͘
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ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͕ Ă /ƌŵĆ <ĞůůLJ &ĂǀĂƌĞƚŽ͕ ƉŽĚĞƌĆŽ ĂƉĂƌĞĐĞƌ ĐŽŵ ŽƐ ǀĠƵƐ ƋƵĞ ĐŽďƌĞŵ ĐŽƚŝĚŝĂŶĂŵĞŶƚĞ ƐƵĂƐ
ĐĂďĞĕĂƐŶĂĨŽƚŽĚĂĂƌƚĞŝƌĂEĂĐŝŽŶĂůĚĞ,ĂďŝůŝƚĂĕĆŽ;E,Ϳ͘ĚĞĐŝƐĆŽĠĚĂ:ƵƐƚŝĕĂ&ĞĚĞƌĂů͕ƋƵĞĂĐĞŝƚŽƵ
ƌĞĐƵƌƐŽ ĚĂ /ƌŵĆ ĐŽŶƚƌĂ Ă ZĞƐŽůƵĕĆŽ ĚŽ ŽŶƐĞůŚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ dƌąŶƐŝƚŽ ƋƵĞ ƉƌŽşďĞ͕ ƉŽƌ ƌĂnjƁĞƐ ĚĞ
ƐĞŐƵƌĂŶĕĂ͕ƋƵĞŶĂĨŽƚŽĚĂE,ŽĐŽŶĚƵƚŽƌĂƉĂƌĞĕĂƵƐĂŶĚŽſĐƵůŽƐ͕ďŽŶĠƐ͕ŐŽƌƌŽƐ͕ĐŚĂƉĠƵƐŽƵƋƵĂůƋƵĞƌ
ŽƵƚƌŽŝƚĞŵƋƵĞĐƵďƌĂƉĂƌƚĞĚŽƌŽƐƚŽŽƵĐĂďĞĕĂ͕ĚŝĨŝĐƵůƚĂŶĚŽƐƵĂŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĕĆŽ͘͞ƵƐſĂŶĚŽĚĞǀĠƵ͕ƋƵĞ
ĠƵŵƐŝŶĂůĚĞĐŽŶƐĂŐƌĂĕĆŽĂĞƵƐ͕ŶĆŽĠƵŵĂĐĞƐƐſƌŝŽƋƵĞƉŽƐƐŽƚŝƌĂƌƋƵĂŶĚŽƋƵŝƐĞƌ͕͟ĂůĞŐŽƵĂ/ƌŵĆ͘
;ǀĂŶĚƌŽ&ĂĚĞů͘&ƌĞŝƌĂŐĂŶŚĂĚŝƌĞŝƚŽĚĞƵƐĂƌŚĄďŝƚŽŶĂĨŽƚŽĚĂE,͘KƐƚĂĚŽĚĞ^͘WĂƵůŽ͕ϭϬ͘ϬϮ͘ϮϬϭϮ͘ĚĂƉƚĂĚŽ͘Ϳ
ŽŵĞŶƚĞ Ž ƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽ ĨŝůŽƐſĨŝĐŽ ĚŽ ĨĂƚŽ ŶŽƚŝĐŝĂĚŽ͕ ĂďŽƌĚĂŶĚŽ Ă ƌĞůĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ŝŶĚŝǀşĚƵŽ Ğ ƐƚĂĚŽ͕ Ğ
ĞdžƉůŝƋƵĞĂƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞĞƐƐĞĨĂƚŽĞŽŵŽǀŝŵĞŶƚŽĨŝůŽƐſĨŝĐŽŝůƵŵŝŶŝƐƚĂĚŽƐĠĐƵůŽys///͘
ϰϬͿsŝŐŽƌĂĞŶƚƌĞĞĚƵĐĂĚŽƌĞƐĞŝŶƚĞůĞĐƚƵĂŝƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐƵŵĂĐŽƌƌĞƚĂĞũƵƐƚŝĨŝĐĄǀĞůŽũĞƌŝnjĂăƐĚŝƚĂĚƵƌĂƐĚĞ
ĚŝƌĞŝƚĂ͘ /ŶĨĞůŝnjŵĞŶƚĞ͕ ŽŵĞƐŵŽ ǀŝŐŽƌ ŶĆŽ Ġ ĞŶĐŽŶƚƌĂĚŽ ƋƵĂŶĚŽ ƐĞ ƚƌĂƚĂ ĚĞ ĚŝƚĂĚƵƌĂƐ ĚĞ ĞƐƋƵĞƌĚĂ͘ Ɛ
ŶŽƚşĐŝĂƐĚĞƉĞƌƐĞŐƵŝĕƁĞƐ͕ƉƌŝƐƁĞƐ͕ŐƌĞǀĞƐĚĞĨŽŵĞ͕ĨƵnjŝůĂŵĞŶƚŽƐĞĨƵŐĂƐĞŶǀŽůǀĞŶĚŽŽƉŽƐŝƚŽƌĞƐăƐĚƵƌĂƐ
ĚŝƚĂĚƵƌĂƐ ĞƐƋƵĞƌĚŝƐƚĂƐ ƐĆŽ ŝŐŶŽƌĂĚĂƐ͘ YƵĂŶĚŽ ĨŝĐĂ ŝŵƉŽƐƐşǀĞů ĚĞŝdžĂƌ ĚĞ ĨĂůĂƌ Ă ƌĞƐƉĞŝƚŽ͕ ƐĆŽ ĐŽŵƵŶƐ
ĂůĞŐĂĕƁĞƐĚĞƋƵĞŚĄĞdžĂŐĞƌŽĚĂŝŵƉƌĞŶƐĂŽƵ͕ƉŝŽƌ͕ƐƵŐĞƐƚƁĞƐĚĞƋƵĞŽƐĚŝƐƐŝĚĞŶƚĞƐƐĆŽĞŐŽşƐƚĂƐƋƵĞ͕
ĞŵŶŽŵĞĚŽŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŝƐŵŽ͕ĂŵĞĂĕĂŵƵŵƌĞŐŝŵĞƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂƐĞƌǀŝƌĚĞĞdžĞŵƉůŽ͘^ĆŽĂƐǀĞůŚĂƐƚĄƚŝĐĂƐ
ĚĞ ƋƵĞƐƚŝŽŶĂƌ Ă ůŝďĞƌĚĂĚĞ ĚĞ ŝŵƉƌĞŶƐĂ ƋƵĂŶĚŽ ĂƐ ŶŽƚşĐŝĂƐ ƐĆŽ ĚĞƐĨĂǀŽƌĄǀĞŝƐ Ğ ĚĞ ĚĞƐŵĞƌĞĐĞƌ Ž
ŽƉŽƐŝƚŽƌ͕ĞŵǀĞnjĚĞĞŶĨƌĞŶƚĂƌĂƐŽƉŝŶŝƁĞƐĐŽŶƚƌĄƌŝĂƐĐŽŵĂƌŐƵŵĞŶƚŽƐ͘
;:ĂŶĂşŶĂŽŶĐĞŝĕĆŽWĂƐĐŚŽĂů͘ƵďĂĠƵŵĂŐƌĂŶĚĞ'ƵĂŶƚĄŶĂŵŽ͘&ŽůŚĂĚĞ^͘WĂƵůŽ͕ϭϰ͘ϬϮ͘ϮϬϭϮ͘Ϳ
KƚĞdžƚŽĚĞƐĐƌĞǀĞƵŵĐŽŶĨůŝƚŽĚĞŶĂƚƵƌĞnjĂŝĚĞŽůſŐŝĐĂ͘ƉƌĞƐĞŶƚĞƵŵĂĚĞĨŝŶŝĕĆŽƋƵĞƐĞũĂĂĚĞƋƵĂĚĂƉĂƌĂ
Ž ĐŽŶĐĞŝƚŽ ĚĞ ͞ŝĚĞŽůŽŐŝĂ͕͟ ƚĂů ĐŽŵŽ ĞůĞ Ġ ĞŵƉƌĞŐĂĚŽ ƉĞůĂ ĂƵƚŽƌĂ͕ Ğ ĐŽŵĞŶƚĞ ƵŵĂ ĚŝĨĞƌĞŶĕĂ ďĄƐŝĐĂ
ĞŶƚƌĞƵŵĂ͞ŝĚĞŽůŽŐŝĂĚĞĚŝƌĞŝƚĂ͟ĞƵŵĂ͞ŝĚĞŽůŽŐŝĂĚĞĞƐƋƵĞƌĚĂ͘͟
ϰϭͿ
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ƚĞŵ ƚƵĚŽ Ă ǀĞƌ ĐŽŵ Ž ŝŶşĐŝŽ ĚĞ ĂůŐŽ Ğ ƚƌĂnj ŵƵŝƚĂ ŐĂƌƌĂ͕ ĐŽƌĂŐĞŵ Ğ ĞƐƉĞƌĂŶĕĂ͘ ŝŶĚĂ ŶĂ ƉƌŝŵĞŝƌĂ
ƐĞŵĂŶĂ͕ DĞƌĐƷƌŝŽ͕ ĚĂƐ ĐŽŵƵŶŝĐĂĕƁĞƐ͕ ĨŽƌŵĂ Ƶŵ ĂƐƉĞĐƚŽ ŚĂƌŵŽŶŝŽƐŽ ĐŽŵ ^ĂƚƵƌŶŽ Ğ EĞƚƵŶŽ͕
ĞǀŝĚĞŶĐŝĂŶĚŽƵŵŵŽŵĞŶƚŽĚĞĚĞƐĐŽďĞƌƚĂƐ͕ĚŝĄůŽŐŽĞĚĞƉƌŝŵĞŝƌŽƐƉĂƐƐŽƐĐŽůĞƚŝǀŽƐŶĂĐŽŶƐŽůŝĚĂĕĆŽĚĞ
Ƶŵ ƐŽŶŚŽ ŽƵ ƉƌŽũĞƚŽ ĐŽŵƵŵ͕ ĚĞ ŵƵŝƚŽƐ ƉŽǀŽƐ Ğ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ͘ ĐŽƌĚŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ Ğ ŶĞŐŽĐŝĂĕƁĞƐ ĚĞ
ƉĂnjƉŽĚĞŵƐĞƌĨĞŝƚŽƐĞŵƵŵŵŽŵĞŶƚŽĨĞůŝnjĞƋƵĞƉƌŽŵĞƚĞďŽŵĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘
;ĂƌďĂƌĂďƌĂŵŽ͘ĠƵĚĞũĂŶĞŝƌŽĚĞϮϬϭϮ͘ŚƚƚƉ͗ͬͬŚŽƌŽƐĐŽƉŽ͘ƵŽů͘ĐŽŵ͘ďƌ͕Ϭϭ͘Ϭϭ͘ϮϬϭϮ͘Ϳ
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K/ƌĆůĂŶĕŽƵŽŶƚĞŵŵşƐƐĞŝƐĚĞĐƌƵnjĞŝƌŽŵĞůŚŽƌĂĚŽƐ͕ƋƵĞƉŽĚĞŵĂŵĞĂĕĂƌŶĂǀŝŽƐĂŵĞƌŝĐĂŶŽƐ͕ĚƵƌĂŶƚĞ
ƵŵĞdžĞƌĐşĐŝŽŶĂǀĂůƋƵĞƐŝŵƵůĂŽĨĞĐŚĂŵĞŶƚŽĚŽĞƐƚƌĞŝƚŽĚĞ,ŽƌŵƵnjʹƉŽƌŽŶĚĞƉĂƐƐĂĐĞƌĐĂĚĞƵŵƐĞdžƚŽ
ĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞƉĞƚƌſůĞŽŵƵŶĚŝĂů͘KŵşƐƐŝů'ŚĂĚĞƌ;ĐĂƉĂnj͕ĞŵĨĂƌƐŝͿĨŽŝĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽĐŽŵŽŽďũĞƚŝǀŽĚĞ
ĂƚĂĐĂƌŶĂǀŝŽƐĚĞŐƵĞƌƌĂĞƉƌŽƚĞŐĞƌŽůŝƚŽƌĂůĚŽƉĂşƐ͘ƵĂƐƵŶŝĚĂĚĞƐĨŽƌĂŵĚŝƐƉĂƌĂĚĂƐŽŶƚĞŵĚĂĐŽƐƚĂ
ŝƌĂŶŝĂŶĂĞŵƵŵƚĞƐƚĞ͘
;/ƌĆƚĞƐƚĂŵşƐƐŝůƋƵĞĂŵĞĂĕĂĨƌŽƚĂĚŽƐh͘&ŽůŚĂĚĞ^͘WĂƵůŽ͕Ϭϯ͘Ϭϭ͘ϮϬϭϮ͘Ϳ
KƐ ĚŽŝƐ ƚĞdžƚŽƐ͕ ƉƵďůŝĐĂĚŽƐ ŶŽ ŝŶşĐŝŽ ĚĞ ϮϬϭϮ͕ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ŝŶĐŽŵƉĂƚŝďŝůŝĚĂĚĞ ůſŐŝĐĂ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ĨŽƌŵĂƐ
ƉĞůĂƐ ƋƵĂŝƐ ĂďŽƌĚĂŵ Ă ƌĞĂůŝĚĂĚĞ͘ ZĞƐƉŽŶĚĂ ƋƵĂŝƐ ƐĆŽ ŽƐ ƉƌĞƐƐƵƉŽƐƚŽƐ ŽƵ ƉŽŶƚŽƐ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ĂƐƐƵŵŝĚŽƐ
ƉŽƌĐĂĚĂƵŵĚĞůĞƐĞĞdžƉůŝƋƵĞŽƐŵŽƚŝǀŽƐĚĞƐƐĂŝŶĐŽŵƉĂƚŝďŝůŝĚĂĚĞ͘
Ϯϭϵ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϰϮͿEŽƉſƌƚŝĐŽĚĂĐĂĚĞŵŝĂĚĞWůĂƚĆŽ͕ŚĂǀŝĂĂƐĞŐƵŝŶƚĞĨƌĂƐĞ͗͞ŶĆŽĞŶƚƌĞƋƵĞŵŶĆŽƐŽƵďĞƌŐĞŽŵĞƚƌŝĂ͘͟
ƐƐĂĨƌĂƐĞƌĞĨůĞƚĞƐƵĂĐŽŶĐĞƉĕĆŽĚĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͗ƋƵĂŶƚŽŵĞŶŽƐĚĞƉĞŶĚĞŵŽƐĚĂƌĞĂůŝĚĂĚĞĞŵƉşƌŝĐĂ͕
ŵĂŝƐƉƵƌŽĞǀĞƌĚĂĚĞŝƌŽĠŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƚĂůĐŽŵŽǀĞŵŽƐĚĞƐĐƌŝƚŽĞŵƐƵĂůĞŐŽƌŝĂĚĂĂǀĞƌŶĂ͘
͞ ŝĚĞŝĂ ĚĞ ĐşƌĐƵůŽ͕ ƉŽƌ ĞdžĞŵƉůŽ͕ ƉƌĞĞdžŝƐƚĞ Ă ƚŽĚĂ Ă ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ŝŵƉĞƌĨĞŝƚĂ ĚŽ ĐşƌĐƵůŽ ŶĂ ĂƌĞŝĂ ŽƵ ŶĂ
ƚĄďƵůĂ ƌĞĐŽďĞƌƚĂ ĚĞ ĐĞƌĂ͘ ^Ğ ƚƌĂĕŽ Ƶŵ ĐşƌĐƵůŽ ŶĂ ĂƌĞŝĂ͕ Ă ŝĚĞŝĂ ƋƵĞ ŐƵŝĂ Ă ŵŝŶŚĂ ŵĆŽ Ġ Ă ĚŽ ĐşƌĐƵůŽ
ƉĞƌĨĞŝƚŽ͘/ƐƐŽŶĆŽŝŵƉĞĚĞƋƵĞĞƐƐĂŝĚĞŝĂƚĂŵďĠŵĞƐƚĞũĂƉƌĞƐĞŶƚĞŶŽĐşƌĐƵůŽŝŵƉĞƌĨĞŝƚŽƋƵĞĞƵƚƌĂĐĞŝ͘
ĂƐƐŝŵƋƵĞĂƉĂƌĞĐĞĂŝĚĞŝĂŽƵĂĨŽƌŵĂ͘͟
:EE/Z͕ďĞů͘WůĂƚĆŽ͘dƌĂĚƵĕĆŽĚĞ>ƵĐLJDĂŐĂůŚĆĞƐ͘ZŝŽĚĞ:ĂŶĞŝƌŽ͗ĂŚĂƌ͕ϭϵϵϱ͘ϭϳϬƉ͘
ŽŵďĂƐĞŶĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂĐŝŵĂ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƋƵĞŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞŽƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽĚĞ
WůĂƚĆŽ͘
ĂͿ ůĞŐŽƌŝĂ ĚĂ ĂǀĞƌŶĂ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂ͕ ĐůĂƌĂŵĞŶƚĞ͕ ƋƵĞ Ž ǀĞƌĚĂĚĞŝƌŽ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ŶĆŽ ĚĞƌŝǀĂ ĚŽ
͞ŵƵŶĚŽŝŶƚĞůŝŐşǀĞů͕͟ŵĂƐĚŽ͞ŵƵŶĚŽƐĞŶƐşǀĞů͘͟
ďͿ dŽĚŽ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ǀĞƌĚĂĚĞŝƌŽ ĐŽŵĞĕĂ ƉĞůĂ ƉĞƌĐĞƉĕĆŽ͕ ƉŽŝƐ ƐŽŵĞŶƚĞƉĞůŽƐ ƐĞŶƚŝĚŽƐ ƉŽĚĞŵŽƐ
ĐŽŶŚĞĐĞƌĂƐĐŽŝƐĂƐƚĂŝƐƋƵĂŝƐƐĆŽ͘
ĐͿ YƵĂŶĚŽƚƌĂĕĂŵŽƐƵŵĐşƌĐƵůŽŝŵƉĞƌĨĞŝƚŽ͕ŝƐƚŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂƋƵĞĂƐŝĚĞŝĂƐĚŽ͞ŵƵŶĚŽŝŶƚĞůŝŐşǀĞů͟ŶĆŽ
ƐĆŽƉĞƌĨĞŝƚĂƐ͕ƚĂůƋƵĂůŽ͞ŵƵŶĚŽƐĞŶƐşǀĞů͘͟
ĚͿ ƐŝĚĞŝĂƐƐĆŽĂƐǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐĐĂƵƐĂƐĞƉƌŝŶĐşƉŝŽĚĞŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĕĆŽĚŽƐƐĞƌĞƐ͖Ž͞ŵƵŶĚŽŝŶƚĞůŝŐşǀĞů͟Ġ
ŽŶĚĞƐĞŽďƚġŵŽƐĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐǀĞƌĚĂĚĞŝƌŽƐ͘
ϰϯͿ ͞^ĞŐƵŶĚŽ ƌŝƐƚſƚĞůĞƐ͕ ƚƵĚŽ ƚĞŶĚĞ Ă ƉĂƐƐĂƌ ĚĂ ƉŽƚġŶĐŝĂ ĂŽ ĂƚŽ͖ƚƵĚŽ ƐĞ ŵŽǀĞ ĚĞ ƵŵĂ ƉĂƌĂ ŽƵƚƌĂ
ĐŽŶĚŝĕĆŽ͘ƐƐĂƉĂƐƐĂŐĞŵƐĞĚĂƌŝĂƉĞůĂĂĕĆŽĚĞĨŽƌĕĂƐƋƵĞƐĞŽƌŝŐŝŶĂŵĚĞĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐŵŽƚŽƌĞƐ͕ŝƐƚŽĠ͕
ĐŽŝƐĂƐŽƵƐĞƌĞƐƋƵĞƉƌŽŵŽǀĞƌŝĂŵĞƐƚĂŵƵĚĂŶĕĂ͘EŽĞŶƚĂŶƚŽ͕ƐĞƚŽĚŽŽhŶŝǀĞƌƐŽƐŽĨƌĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕƁĞƐ͕
ŽĞƐƚĂŐŝƌŝƚĂĂĨŝƌŵĂǀĂƋƵĞĚĞǀĞƌŝĂŚĂǀĞƌƵŵƉƌŝŵĞŝƌŽŵŽƚŽƌ΀͘͘͘΁͘͟
,>/d͕'ĂďƌŝĞů͘sŝǀĞŶĚŽĂĨŝůŽƐŽĨŝĂ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗Ě͘ƚŝĐĂ͕ϮϬϬϲ͕Ɖ͘ϱϴ͘
Žŵ ďĂƐĞ Ğŵ ƐĞƵƐ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ Ğ ŶŽ ƚĞdžƚŽ ĂĐŝŵĂ͕ ĂƐƐŝŶĂůĞ Ă ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ ƋƵĞ ĐŽŶƚĞŶŚĂ ĚƵĂƐ
ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĚŽƉƌŝŵĞŝƌŽŵŽƚŽƌ͘
ĂͿ KƉƌŝŵĞŝƌŽŵŽƚŽƌĠŝŵſǀĞů͕ĐĂƐŽĐŽŶƚƌĄƌŝŽ͕ĂůŐƵŵĂĐĂƵƐĂĚĞǀĞƌŝĂŵŽǀġͲůŽĞĞůĞŶĆŽƐĞƌŝĂŵĂŝƐŽ
ƉƌŝŵĞŝƌŽŵŽƚŽƌ͖ĠŝŵƵƚĄǀĞů͕ƉŽƌƋƵĞĠĂƚŽƉƵƌŽ͘
ďͿ K ƉƌŝŵĞŝƌŽ ŵŽƚŽƌĠ ŝŵſǀĞů͕ ŵĂƐ ŶĆŽ ŝŵƵƚĄǀĞů͕ƉŽŝƐ ƉŽĚĞ ŽĐŽƌƌĞƌ ĚĞ ƐĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌ ĂůŐƵŵ ĚŝĂ͕
ĐŽŵŽƚƵĚŽŶŽhŶŝǀĞƌƐŽ͘
ĐͿ K ƉƌŝŵĞŝƌŽ ŵŽƚŽƌ Ġ ŝŵƵƚĄǀĞů͕ ŵĂƐ ŶĆŽ ŝŵſǀĞů͕ ƉŽŝƐ ĚŽ ƐĞƵ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ĞůĞ ŐĞƌĂ ŽƐ ĚĞŵĂŝƐ
ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐĚŽhŶŝǀĞƌƐŽ͘
ĚͿ K ƉƌŝŵĞŝƌŽ ŵŽƚŽƌ ŶĆŽ Ġ ŝŵſǀĞů͕ ŶĞŵ ŝŵƵƚĄǀĞů͕ ƉŽŝƐ ŝƐƚŽ ƐĞƌŝĂ Ƶŵ ĂďƐƵƌĚŽ ƚĞſƌŝĐŽ͘ WĂƌĂ
ƌŝƐƚſƚĞůĞƐ͕ŽƉƌŝŵĞŝƌŽŵŽƚŽƌĠŵſǀĞůĞŵƵƚĄǀĞů͕ĐŽŵŽƚƵĚŽ͘
ϰϰͿ^ĞŐƵŶĚŽŽƚĞdžƚŽĂďĂŝdžŽ͕ĚĞŐŽƐƚŝŶŚŽĚĞ,ŝƉŽŶĂ;ϯϱϰͲϰϯϬĚ͘͘Ϳ͕ĞƵƐĐƌŝĂƚŽĚĂƐĂƐĐŽŝƐĂƐĂƉĂƌƚŝƌ
ĚĞ ŵŽĚĞůŽƐ ŝŵƵƚĄǀĞŝƐ Ğ ĞƚĞƌŶŽƐ͕ ƋƵĞ ƐĆŽ ĂƐ ŝĚĞŝĂƐ ĚŝǀŝŶĂƐ͘ ƐƐĂƐ ŝĚĞŝĂƐ ŽƵ ƌĂnjƁĞƐ ƐĞŵŝŶĂŝƐ͕ ĐŽŵŽ
ƚĂŵďĠŵƐĆŽĐŚĂŵĂĚĂƐ͕ŶĆŽĞdžŝƐƚĞŵĞŵƵŵŵƵŶĚŽăƉĂƌƚĞ͕ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞƐĚĞĞƵƐ͕ŵĂƐƌĞƐŝĚĞŵŶĂ
ƉƌſƉƌŝĂ ŵĞŶƚĞ ĚŽ ƌŝĂĚŽƌ͕ ΀͘͘͘΁ Ă ŵĞƐŵĂ ƐĂďĞĚŽƌŝĂ ĚŝǀŝŶĂ͕ ƉŽƌ ƋƵĞŵ ĨŽƌĂŵ ĐƌŝĂĚĂƐ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ĐŽŝƐĂƐ͕
ĐŽŶŚĞĐŝĂ ĂƋƵĞůĂƐ ƉƌŝŵĞŝƌĂƐ͕ ĚŝǀŝŶĂƐ͕ ŝŵƵƚĄǀĞŝƐ Ğ ĞƚĞƌŶĂƐ ƌĂnjƁĞƐ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ĐŽŝƐĂƐ͕ ĂŶƚĞƐ ĚĞ ƐĞƌĞŵ
ĐƌŝĂĚĂƐ΀͘͘͘΁͘
^ŽďƌĞŽ'ġŶĞƐĞs͘ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂĐŝŵĂ͕ĠĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞƐĞƉŽĚĞƉĞƌĐĞďĞƌ͗
ϮϮϬ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĂͿ YƵĞŐŽƐƚŝŶŚŽŵŽĚŝĨŝĐĂĐĞƌƚĂƐŝĚĞŝĂƐĚŽĐƌŝƐƚŝĂŶŝƐŵŽĂĨŝŵĚĞƋƵĞĞƐƚĞƐĞũĂĐŽŶĐŽƌĚĂŶƚĞĐŽŵĂ
ĨŝůŽƐŽĨŝĂĚĞWůĂƚĆŽ͕ƋƵĞĞůĞĐŽŶƐŝĚĞƌĂǀĂĂǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂ͘
ďͿ hŵĂĐƌşƚŝĐĂƌĂĚŝĐĂůăĨŝůŽƐŽĨŝĂƉůĂƚƀŶŝĐĂ͕ƉŽŝƐĞƐƚĂĠĐŽŶƚƌĂĚŝƚſƌŝĂĐŽŵĂĨĠĐƌŝƐƚĆ͘
ĐͿ ŝŶĨůƵġŶĐŝĂĚĂĨŝůŽƐŽĨŝĂƉůĂƚƀŶŝĐĂƐŽďƌĞŐŽƐƚŝŶŚŽ͕ŵĂƐĞƐƚĂĠŵŽĚŝĨŝĐĂĚĂĂĨŝŵĚĞĐŽŶĐŽƌĚĂƌĐŽŵ
ĂĚŽƵƚƌŝŶĂĐƌŝƐƚĆ͘
ĚͿ hŵĂĐƌşƚŝĐĂǀŝŽůĞŶƚĂĚĞŐŽƐƚŝŶŚŽĐŽŶƚƌĂĂĨŝůŽƐŽĨŝĂĞŵŐĞƌĂů͘
ϰϱͿŽŶƐŝĚĞƌĞŽƐĞŐƵŝŶƚĞƚĞdžƚŽƐŽďƌĞdŽŵĄƐĚĞƋƵŝŶŽ;ϭϮϮϲͲϭϮϳϰͿ͘
&ŝƋƵĞĐůĂƌŽƋƵĞdŽŵĄƐŶĆŽĂƌŝƐƚŽƚĞůŝnjĂŽĐƌŝƐƚŝĂŶŝƐŵŽ͕ŵĂƐĐƌŝƐƚŝĂŶŝnjĂƌŝƐƚſƚĞůĞƐ͘&ŝƋƵĞĐůĂƌŽƋƵĞĞůĞ
ŶƵŶĐĂƉĞŶƐŽƵƋƵĞ͕ĐŽŵĂƌĂnjĆŽƐĞƉƵĚĞƐƐĞĞŶƚĞŶĚĞƌƚƵĚŽ͖ŶĆŽ͕ĞůĞĐŽŶƚŝŶƵŽƵĂĐƌĞĚŝƚĂŶĚŽƋƵĞƚƵĚŽƐĞ
ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞƉĞůĂĨĠ͗ƐſƋƵŝƐĚŝnjĞƌƋƵĞĂĨĠŶĆŽĞƐƚĂǀĂĞŵĚĞƐĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂƌĂnjĆŽ͕ĞƋƵĞ͕ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ĞƌĂ
ƉŽƐƐşǀĞůĚĂƌͲƐĞĂŽůƵdžŽĚĞƌĂĐŝŽĐŝŶĂƌ͕ƐĂŝŶĚŽĚŽƵŶŝǀĞƌƐŽĚĂĂůƵĐŝŶĂĕĆŽ͘
ĐŽ͕hŵďĞƌƚŽ͘͞ůŽŐŝŽĚĞƐĂŶƚŽdŽŵĄƐĚĞƋƵŝŶŽ͟ŝŶ͗sŝĂŐĞŵŶĂŝƌƌĞĂůŝĚĂĚĞĐŽƚŝĚŝĂŶĂ͕Ɖ͘ϯϯϵ͘
ĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌ͕ƐĞŐƵŶĚŽĞƐƐĞƚĞdžƚŽ͕ƋƵĞ͗
ĂͿ dŽŵĄƐĚĞƋƵŝŶŽ͕ĐŽŵĂĂũƵĚĂĚĂĨŝůŽƐŽĨŝĂĚĞƌŝƐƚſƚĞůĞƐ͕ĐŽŶƐĞŐƵŝƵƵŵĂƉƌŽǀĂĐŝĞŶƚşĨŝĐĂƉĂƌĂĂƐ
ĐĞƌƚĞnjĂƐĚĂĨĠ͕ƉŽƌĞdžĞŵƉůŽ͕ĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĚĞĞƵƐ͘
ďͿ dŽŵĄƐĚĞƋƵŝŶŽƐĞĞŵƉĞŶŚĂĞŵŵŽƐƚƌĂƌŽƐĞƌƌŽƐĚĂĨŝůŽƐŽĨŝĂĚĞƌŝƐƚſƚĞůĞƐƉĂƌĂŵŽƐƚƌĂƌƋƵĞ
ĞƐƚĂĨŝůŽƐŽĨŝĂĠŝŶĐŽŵƉĂƚşǀĞůĐŽŵĂĚŽƵƚƌŝŶĂĐƌŝƐƚĆ͘
ĐͿ KĞƐƚƵĚŽĚĂĨŝůŽƐŽĨŝĂĚĞƌŝƐƚſƚĞůĞƐůĞǀŽƵdŽŵĄƐĚĞƋƵŝŶŽĂƌĞũĞŝƚĂƌĂƐǀĞƌĚĂĚĞƐĚĂĨĠĐƌŝƐƚĆƋƵĞ
ŶĆŽĨŽƐƐĞŵĐŽŵƉĂƚşǀĞŝƐĐŽŵĂƌĂnjĆŽŶĂƚƵƌĂů͘
ĚͿ ĂƚŝƚƵĚĞĚĞdŽŵĄƐĚĞƋƵŝŶŽĚŝĂŶƚĞĚĂĨŝůŽƐŽĨŝĂ ĚĞƌŝƐƚſƚĞůĞƐĠĚĞĐŽŶĐŝůŝĂĕĆŽĚĞƐƚĂĨŝůŽƐŽĨŝĂ
ĐŽŵĂƐĐĞƌƚĞnjĂƐĚĂĨĠĐƌŝƐƚĆ͘
ϰϲͿ/ƚĄůŝĂĚŽƚĞŵƉŽĚĞEŝĐŽůĂƵDĂƋƵŝĂǀĞů;ϭϰϲϵʹϭϱϮϳͿŶĆŽĞƌĂƵŵƐƚĂĚŽƵŶŝĨŝĐĂĚŽĐŽŵŽŚŽũĞ͕ŵĂƐ
ĨƌĂŐŵĞŶƚĂĚĂ Ğŵ ƌĞŝŶŽƐ Ğ ƌĞƉƷďůŝĐĂƐ͘ EĂ ŽďƌĂ K WƌşŶĐŝƉĞ͕ ĚĞĐůĂƌĂ ƐĞƵ ƐŽŶŚŽ ĚĞ ǀĞƌ Ă ƉĞŶşŶƐƵůĂ
ƵŶŝĨŝĐĂĚĂ͘ WĂƌĂ ƚĂŶƚŽ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌŽƐ ĐŽŶĐĞŝƚŽƐ͕ ĨŽƌũŽƵ ĂƐ ĐŽŶĐĞƉĕƁĞƐ ĚĞǀŝƌƚƷ Ğ ĚĞ ĨŽƌƚƵŶĂ͘ ƉƌŝŵĞŝƌĂ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞŐŽǀĞƌŶĂƌ͕ĂŐŝƌƉĂƌĂĐŽŶƋƵŝƐƚĂƌĞŵĂŶƚĞƌŽƉŽĚĞƌ͖ĂƐĞŐƵŶĚĂĠƌĞůĂƚŝǀĂĂŽƐ
͞ĂĐĂƐŽƐĚĂƐŽƌƚĞ͟ĂŽƐƋƵĂŝƐƚŽĚŽƐĞƐƚĆŽƐƵďŵĞƚŝĚŽƐ͕ŝŶĐůƵƐŝǀĞŽƐŐŽǀĞƌŶĂŶƚĞƐ͘ĨŝŶĂů͕ĐŽŵŽƌĞŐŝƐƚƌĂĚŽ
ŶĂ ĨĂŵŽƐĂ ſƉĞƌĂ ĚĞ Ăƌů KƌĨĨ͗ &ŽƌƚƵŶĂ ŝŵƉĞƌĂƚƌŝdž ŵƵŶĚŝ ; &ŽƌƚƵŶĂ ŐŽǀĞƌŶĂ Ž ŵƵŶĚŽͿ͘ WŽƌ ŝƐƐŽ͕ Ƶŵ
ƉƌşŶĐŝƉĞƉƌƵĚĞŶƚĞŶĆŽƉŽĚĞŶĞŵĚĞǀĞŐƵĂƌĚĂƌĂƉĂůĂǀƌĂĚĂĚĂƋƵĂŶĚŽŝƐƐŽƐĞůŚĞƚŽƌŶĞƉƌĞũƵĚŝĐŝĂůĞ
ƋƵĂŶĚŽĂƐĐĂƵƐĂƐƋƵĞŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌĂŵĐĞƐƐĞŵĚĞĞdžŝƐƚŝƌ͘
DYh/s>͕E͘KƉƌşŶĐŝƉĞ͘ŽůĞĕĆŽŽƐWĞŶƐĂĚŽƌĞƐ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗ďƌŝůƵůƚƵƌĂ͕ϭϵϳϯ͕Ɖ͘ϳϵͲϴϬ͘
Žŵ ďĂƐĞ ŶĂƐ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ĂĐŝŵĂ͕ ĂƐƐŝŶĂůĞ Ă ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ ƋƵĞ ŵĞůŚŽƌ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂ Ž ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ ĚĞ
DĂƋƵŝĂǀĞů͘
ĂͿ dƌĂƚĂͲƐĞ ĚĂ ĨŽƌƚƵŶĂ͕ ƋƵĂŶĚŽ DĂƋƵŝĂǀĞů Ěŝnj ƋƵĞ ͞ĂƐ ĐĂƵƐĂƐ ƋƵĞ Ž ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌĂŵ ĐĞƐƐĞŵ ĚĞ
ĞdžŝƐƚŝƌ͖͟ĞĚĞǀŝƌƚƷ͕ƋƵĂŶĚŽDĂƋƵŝĂǀĞůĚŝnjƋƵĞŽƉƌşŶĐŝƉĞĚĞǀĞƐĞƌ͞ƉƌƵĚĞŶƚĞ͘͟
ďͿ dƌĂƚĂͲƐĞĚĂǀŝƌƚƷ͕ƋƵĂŶĚŽDĂƋƵŝĂǀĞůĚŝnjƋƵĞĂƐ͞ĐĂƵƐĂƐŵƵĚĂƌĂŵ͖͟ĞĚĞĨŽƌƚƵŶĂƋƵĂŶĚŽƐĞƌĞĨĞƌĞ
ĂŽƉƌşŶĐŝƉĞƉƌƵĚĞŶƚĞ͕ƉŽŝƐƵŵƉƌşŶĐŝƉĞĐŽŵƚĂůƋƵĂůŝĚĂĚĞƐĂďĞƌŝĂĂĐƵŵƵůĂƌŐƌĂŶĚĞƋƵĂŶƚŝĚĂĚĞĚĞ
ƌŝƋƵĞnjĂƐ͘
ĐͿ ƉĞƐĂƌĚĞƐĞƌƵŵĂĨƌĂƐĞĚĞDĂƋƵŝĂǀĞů͕ĐŽŶĨŽƌŵĞŽƚĞdžƚŽŝŶƚƌŽĚƵƚſƌŝŽ͕ĞůĂŶĆŽŐƵĂƌĚĂƋƵĂůƋƵĞƌ
ƌĞůĂĕĆŽĐŽŵĂƐŶŽĕƁĞƐĚĞǀŝƌƚƷĞĨŽƌƚƵŶĂ͘
ĚͿ K ĨƌĂŐŵĞŶƚŽ ĚĞ DĂƋƵŝĂǀĞů ĞdžƉƌĞƐƐĂ ďĞŵ Ă ŶŽĕĆŽ ĚĞ ǀŝƌƚƷ͕ ĂŽ ĚŝnjĞƌ ƋƵĞ Ž ƉƌşŶĐŝƉĞ ĚĞǀĞ ƐĞƌ
ƉƌƵĚĞŶƚĞ͕ŵĂƐŶĆŽƐĞƌĞůĂĐŝŽŶĂĐŽŵĂŶŽĕĆŽĚĞĨŽƌƚƵŶĂ͕ƉŽŝƐĞŵŶĞŶŚƵŵŵŽŵĞŶƚŽĂĨŝƌŵĂƋƵĞ
ĂƐ͞ĐŝƌĐƵŶƐƚąŶĐŝĂƐ͟ƉŽĚĞŵŵƵĚĂƌ͘
ϮϮϭ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϰϳͿ EĂ ŽďƌĂ ŝƐĐƵƌƐŽ ƐŽďƌĞ Ž ŵĠƚŽĚŽ͕ ZĞŶĠ ĞƐĐĂƌƚĞƐ ƉƌŽƉƀƐ Ƶŵ ŶŽǀŽ ŵĠƚŽĚŽ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ
ďĂƐĞĂĚŽĞŵƋƵĂƚƌŽƌĞŐƌĂƐĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐ͕ŝŶƐƉŝƌĂĚĂƐŶĂŐĞŽŵĞƚƌŝĂ͗ĞǀŝĚġŶĐŝĂ͕ĂŶĄůŝƐĞ͕ƐşŶƚĞƐĞ͕ĐŽŶƚƌŽůĞ͘
ƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƋƵĞĐŽŶƚĞŶŚĂĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞĂĚĞƐĐƌŝĕĆŽĚĂƐƌĞŐƌĂƐĚĞĂŶĄůŝƐĞĞƐşŶƚĞƐĞ͘
ĂͿ ƌĞŐƌĂĚĂĂŶĄůŝƐĞŽƌŝĞŶƚĂĂĞŶƵŵĞƌĂƌƚŽĚŽƐŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐĂŶĂůŝƐĂĚŽƐ͖ĂƌĞŐƌĂĚĂƐşŶƚĞƐĞŽƌŝĞŶƚĂ
ĚĞĐŽŵƉŽƌŽƉƌŽďůĞŵĂĞŵƐĞƵƐĞůĞŵĞŶƚŽƐƷůƚŝŵŽƐ͕ŽƵŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐ͘
ďͿ ƌĞŐƌĂ ĚĂ ĂŶĄůŝƐĞ ŽƌŝĞŶƚĂ Ă ĚĞĐŽŵƉŽƌ ĐĂĚĂ ƉƌŽďůĞŵĂ Ğŵ ƐĞƵƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ŽƵ ŵĂŝƐ
ƐŝŵƉůĞƐ͖ĂƌĞŐƌĂĚĂƐşŶƚĞƐĞŽƌŝĞŶƚĂŝƌĚŽƐŽďũĞƚŽƐŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐĂŽƐŵĂŝƐĐŽŵƉůĞdžŽƐ͘
ĐͿ ƌĞŐƌĂĚĂĂŶĄůŝƐĞŽƌŝĞŶƚĂĂƌĞŵŽŶƚĂƌĚŽƐŽďũĞƚŽƐŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐĂƚĠŽƐŵĂŝƐĐŽŵƉůĞdžŽƐ͖ĂƌĞŐƌĂĚĂ
ƐşŶƚĞƐĞŽƌŝĞŶƚĂƉƌŽƐƐĞŐƵŝƌĚŽƐŽďũĞƚŽƐŵĂŝƐĐŽŵƉůĞdžŽƐĂŽƐŵĂŝƐƐŝŵƉůĞƐ͘
ĚͿ ƌĞŐƌĂĚĂƐşŶƚĞƐĞŽƌŝĞŶƚĂĂĂĐŽůŚĞƌĐŽŵŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌŽĂƉĞŶĂƐĂƋƵŝůŽƋƵĞĠĞǀŝĚĞŶƚĞ͖ĂƌĞŐƌĂĚĂ
ĂŶĄůŝƐĞŽƌŝĞŶƚĂĚĞƐĐĂƌƚĂƌŽƋƵĞĠĞǀŝĚĞŶƚĞĞƐſŽƌŝĞŶƚĂƌͲƐĞ͕ĨŝƌŵĞŵĞŶƚĞ͕ƉĞůĂŽƉŝŶŝĆŽ͘
>ĞŝĂŽĞŶƵŶĐŝĂĚŽĂďĂŝdžŽƉĂƌĂĂƐƋƵĞƐƚƁĞƐϰϳĞϰϴ͘
KƐ ĨŝůſƐŽĨŽƐ ĐŽŶƚƌĂƚƵĂůŝƐƚĂƐ ĞůĂďŽƌĂƌĂŵ ƐƵĂƐ ƚĞŽƌŝĂƐ ƐŽďƌĞ ŽƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐ ŽƵ ŽƌŝŐĞŶƐ ĚŽ ƉŽĚĞƌ ĚŽ
ƐƚĂĚŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ĂůŐƵŶƐ ĐŽŶĐĞŝƚŽƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐ ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ͕ Ă ƐŽďĞƌĂŶŝĂ͕ Ž ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ ŶĂƚƵƌĞnjĂ͕ Ž
ĞƐƚĂĚŽĐŝǀŝů͕ŽĞƐƚĂĚŽĚĞŐƵĞƌƌĂ͕ŽƉĂĐƚŽƐŽĐŝĂůĞƚĐ͘
ϰϴͿ Žŵ ďĂƐĞ Ğŵ ƐĞƵƐ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ Ğ ŶŽ ƚĞdžƚŽ ĂďĂŝdžŽ͕ ĂƐƐŝŶĂůĞ Ă ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ ĐŽƌƌĞƚĂ͕ ƐĞŐƵŶĚŽ
,ŽďďĞƐ͘
΀͘͘͘΁ Ă ĐŽŶĚŝĕĆŽ ĚŽƐ ŚŽŵĞŶƐ ĨŽƌĂ ĚĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ Đŝǀŝů ;ĐŽŶĚŝĕĆŽ ĞƐƚĂ ƋƵĞ ƉŽĚĞŵŽƐ ĂĚĞƋƵĂĚĂŵĞŶƚĞ
ĐŚĂŵĂƌĚĞĞƐƚĂĚŽĚĞŶĂƚƵƌĞnjĂͿŶĂĚĂŵĂŝƐĠĚŽƋƵĞƵŵĂƐŝŵƉůĞƐŐƵĞƌƌĂĚĞƚŽĚŽƐĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽƐŶĂƋƵĂů
ƚŽĚŽƐŽƐŚŽŵĞŶƐƚġŵŝŐƵĂůĚŝƌĞŝƚŽĂƚŽĚĂƐĂƐĐŽŝƐĂƐ͖΀͘͘͘΁ĞƋƵĞƚŽĚŽƐŽƐŚŽŵĞŶƐ͕ƚĆŽĐĞĚŽĐŚĞŐĂŵĂ
ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞƌĞƐƐĂŽĚŝŽƐĂĐŽŶĚŝĕĆŽ͕ĚĞƐĞũĂŵ΀͘͘͘΁ůŝďĞƌƚĂƌͲƐĞĚĞƚĂůŵŝƐĠƌŝĂ͘
,K^͕dŚŽŵĂƐ͕ŽŝĚĂĚĆŽ͕Ě͘DĂƌƚŝŶƐ&ŽŶƚĞƐ͕ϭϵϵϮ͘
ĂͿ KĞƐƚĂĚŽĚĞŶĂƚƵƌĞnjĂŶĆŽƐĞĐŽŶĨƵŶĚĞĐŽŵŽĞƐƚĂĚŽĚĞŐƵĞƌƌĂ͕ƉŽŝƐĞƐƚĞĠĂƉĞŶĂƐĐŝƌĐƵŶƐƚĂŶĐŝĂů
ĂŽƉĂƐƐŽƋƵĞŽĞƐƚĂĚŽĚĞŶĂƚƵƌĞnjĂĠƵŵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂŚƵŵĂŶĂ͘
ďͿ ĐŽŶĚŝĕĆŽ ĚĞ ŵŝƐĠƌŝĂ Ă ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĨĞƌĞ Ž ƚĞdžƚŽ Ġ Ž ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ ŶĂƚƵƌĞnjĂ ŽƵ͕ ƚĂů ĐŽŵŽ ƐĞ ƉŽĚĞ
ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞƌŽĞƐƚĂĚŽĚĞŐƵĞƌƌĂ͘
ĐͿ KĚŝƌĞŝƚŽĚŽƐŚŽŵĞŶƐĂƚŽĚĂƐĂƐĐŽŝƐĂƐŶĆŽƚĞŵĐŽŵŽĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂĂŐƵĞƌƌĂĚĞƚŽĚŽƐ
ĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽƐ͘
ĚͿ ŽƌŝŐĞŵĚŽƉŽĚĞƌŶĂĚĂƚĞŵĂǀĞƌĐŽŵĂƐŶŽĕƁĞƐĚĞĞƐƚĂĚŽĚĞŐƵĞƌƌĂĞĞƐƚĂĚŽĚĞŶĂƚƵƌĞnjĂ͘
ϰϵͿ΀͘͘͘΁KĞƐƚĂĚŽĚĞŐƵĞƌƌĂĠƵŵĞƐƚĂĚŽĚĞŝŶŝŵŝnjĂĚĞĞĚĞƐƚƌƵŝĕĆŽ΀͘͘͘΁ŶŝƐƚŽƚĞŵŽƐĂĐůĂƌĂĚŝĨĞƌĞŶĕĂ
ĞŶƚƌĞŽĞƐƚĂĚŽĚĞŶĂƚƵƌĞnjĂĞŽĞƐƚĂĚŽĚĞŐƵĞƌƌĂ͕ŵƵŝƚŽĞŵďŽƌĂĐĞƌƚĂƐƉĞƐƐŽĂƐŽƐƚĞŶŚĂŵĐŽŶĨƵŶĚŝĚŽ͕
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ĂͿ WĂƌĂ>ŽĐŬĞ͕ŽĞƐƚĂĚŽĚĞŶĂƚƵƌĞnjĂĠƵŵĞƐƚĂĚŽĚĞĚĞƐƚƌƵŝĕĆŽ͕ŝŶŝŵŝnjĂĚĞ͕ĞŶĨŝŵƵŵĂŐƵĞƌƌĂ͞ĚĞ
ƚŽĚŽƐŽƐŚŽŵĞŶƐĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽƐŽƐŚŽŵĞŶƐ͘͟
ďͿ ^ĞŐƵŶĚŽ>ŽĐŬĞ͕ŽĞƐƚĂĚŽĚĞŶĂƚƵƌĞnjĂƐĞĐŽŶĨƵŶĚĞĐŽŵŽĞƐƚĂĚŽĚĞŐƵĞƌƌĂ͘
ĐͿ ^ĞŐƵŶĚŽ >ŽĐŬĞ͕ ƉĂƌĂ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞƌŵŽƐ Ž ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ͕ Ġ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ ĚŝƐƚŝŶŐƵŝƌ Ž ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ
ŐƵĞƌƌĂĚŽĞƐƚĂĚŽĚĞŶĂƚƵƌĞnjĂ͘
ĚͿ hŵĂ ĚĂƐ ƐĞŵĞůŚĂŶĕĂƐ ĞŶƚƌĞ >ŽĐŬĞ Ğ ,ŽďďĞƐ ĞƐƚĄ ŶŽ ĨĂƚŽ ĚĞ ĂŵďŽƐ ƵƚŝůŝnjĂƌĞŵ Ž ĐŽŶĐĞŝƚŽ ĚĞ
ĞƐƚĂĚŽĚĞŶĂƚƵƌĞnjĂĞdžĂƚĂŵĞŶƚĞĐŽŵŽŵĞƐŵŽƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽ͘
ϮϮϮ
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ŵĞĐĂŶŝĐŝƐƚĂ͘ŶĂůŝƐĂŶĚŽĞƐƚĂƐĚŝĨĞƌĞŶĕĂƐĂƐĂƵƚŽƌĂƐĐŽŶĐůƵĞŵ͗
΀͘͘͘΁ ƐĞŐƵŶĚŽ Ž ŵĂƚĞƌŝĂůŝƐŵŽ ĚŝĂůĠƚŝĐŽ͕ Ž ĞƐƉşƌŝƚŽ ŶĆŽ Ġ ĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂ ƉĂƐƐŝǀĂ ĚĂ ĂĕĆŽ ĚĂ ŵĂƚĠƌŝĂ͕
ƉŽĚĞŶĚŽ ƌĞĂŐŝƌ ƐŽďƌĞ ĂƋƵŝůŽ ƋƵĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂ͘ KƵ ƐĞũĂ Ž ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶŝƐŵŽ ůŝďĞƌƚĂ Ž
ŚŽŵĞŵƉŽƌŵĞŝŽĚĂĂĕĆŽĚĞƐƚĞƐŽďƌĞŽŵƵŶĚŽ͕ƉŽƐƐŝďŝůŝƚĂŶĚŽŝŶĐůƵƐŝǀĞĂĂĕĆŽƌĞǀŽůƵĐŝŽŶĄƌŝĂ͘
ZE,͕DĂƌŝĂ>ƷĐŝĂĚĞƌƌƵĚĂ͖DZd/E^͕DĂƌŝĂ,ĞůĞŶĂWŝƌĞƐ͘&ŝůŽƐŽĨĂŶĚŽ͘^ĆŽWĂƵůŽ͕Ě͘DŽĚĞƌŶĂ͕ϮϬϬϬ͕Ɖ͘Ϯϰϭ͘
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ĂͿ ŝĨĞƌĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĚŽƐ ŝĚĞĂůŝƐƚĂƐ͕ DĂƌdž ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ƋƵĞ ĂƐ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂĕƁĞƐ ĞƐƉŝƌŝƚƵĂŝƐ ŚƵŵĂŶĂƐ
ĚĞƌŝǀĂŵ ĚĂ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ŵĂƚĞƌŝĂů ŽƵ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ ĚĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͕ ŵĂƐ ŶĆŽ ĚĞ ŵŽĚŽ ĂďƐŽůƵƚŽ͕ ƉŽŝƐ Ž
ĞƐƉşƌŝƚŽƉŽĚĞƐĞůŝďĞƌƚĂƌ͘
ďͿ ŽŵŽĞŵDĂƌdž͕ĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂŵĂƚĞƌŝĂůŽƵĞĐŽŶƀŵŝĐĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĂƐŵĂŶŝĨĞƐƚĂĕƁĞƐĚŽĞƐƉşƌŝƚŽ͕ƋƵĞ
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ĐͿ DĂƌdžĞŶƚĞŶĚĞƋƵĞŽĞƐƉşƌŝƚŽĠƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂŵĂƚĞƌŝĂůŽƵĞĐŽŶƀŵŝĐĂĚĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͕ƉŽƌ
ŝƐƐŽũĂŵĂŝƐƉŽĚĞŵŽĚŝĨŝĐĄͲůĂ͘
ĚͿ ĚŝĂůĠƚŝĐĂŵĂƚĞƌŝĂůŝƐƚĂĚĞDĂƌdžƐŝŶƚĞƚŝnjĂŽƐŵŽŵĞŶƚŽƐĚĂƌĞĂůŝnjĂĕĆŽĚĂƌĂnjĆŽŶĂŚŝƐƚſƌŝĂĞŶĆŽŽ
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ϱϭͿ :ĞĂŶͲWĂƵů ^ĂƌƚƌĞ ;ϭϵϬϱ ʹ ϭϵϴϬͿ ĞŶĐŽŶƚƌŽƵ Ƶŵ ŵŽƚŝǀŽ ĚĞ ƌĞĨůĞdžĆŽ ƐŽďƌĞ Ă ůŝďĞƌĚĂĚĞ ŶĂ ŽďƌĂ ĚĞ
ŽƐƚŽŝĠǀƐŬŝ KƐ ŝƌŵĆŽƐ <ĂƌĂŵĂnjŽǀ͗ ͞ƐĞ ĞƵƐ ŶĆŽ ĞdžŝƐƚĞ͕ ƚƵĚŽ Ġ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ͘͟ ƉĂƌƚŝƌ ĚĂş ƚĞĐĞƵ
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΀͘͘͘΁ƚƵĚŽĠƉĞƌŵŝƚŝĚŽƐĞĞƵƐŶĆŽĞdžŝƐƚĞĞ͕ƉŽƌĐŽŶƐĞŐƵŝŶƚĞ͕ŽŚŽŵĞŵĞƐƚĄĚĞƐĂŵƉĂƌĂĚŽƉŽƌƋƵĞŶĆŽ
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ĨŝůŽƐŽĨŝĂƋƵĞŶĆŽĚĞǀĞƐĞŝŵƉŽƌƚĂƌĐŽŵŽƐĂĐŽŶƚĞĐŝŵĞŶƚŽƐƐŽĐŝĂŝƐĞƉŽůşƚŝĐŽƐĚĞƐĞƵƚĞŵƉŽ͘
ďͿ WĂƌĂ^ĂƌƚƌĞ͕ĂĂŶŐƷƐƚŝĂĚĞĐŽƌƌĞĚĂĨĂůƚĂĚĞĨĠĞŵĞƵƐĞŶĆŽĚŽĨĂƚŽĚĞƐĞƌŵŽƐĂďƐŽůƵƚĂŵĞŶƚĞ
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ĐͿ Ɛ ĂĕƁĞƐ ŚƵŵĂŶĂƐ ƐĆŽ Ž ƌĞĨůĞdžŽ ĚŽ ĞƋƵŝůşďƌŝŽ ĞŶƚƌĞ Ž ůŝǀƌĞͲĂƌďşƚƌŝŽ Ğ ŽƐ ƉůĂŶŽƐ ƋƵĞ ĞƵƐ
ĞƐƚĂďĞůĞĐĞƉĂƌĂĐĂĚĂƉĞƐƐŽĂ͕ĐŽŶƐŝƐƚŝŶĚŽŶŝƐƚŽĂǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂůŝďĞƌĚĂĚĞ͘
ĚͿ WĂƌĂ^ĂƌƚƌĞ͕ĂƐĂĕƁĞƐĚĂƐƉĞƐƐŽĂƐĚĞƉĞŶĚĞŵƐŽŵĞŶƚĞĚĂƐĞƐĐŽůŚĂƐĞĚŽƐƉƌŽũĞƚŽƐƋƵĞĐĂĚĂƵŵ
ĨĂnjůŝǀƌĞŵĞŶƚĞĚƵƌĂŶƚĞĂǀŝĚĂĞŶĆŽĚĂƐƵƉŽƐŝĕĆŽĚĂĞdžŝƐƚġŶĐŝĂĞ͕ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ĚĂƐŽƌĚĞŶƐĚĞĞƵƐ͘
ϱϮͿ>ĞŝĂĐŽŵĂƚĞŶĕĆŽŽƐƚĞdžƚŽƐĂďĂŝdžŽĞƌĞƐƉŽŶĚĂĂƐƋƵĞƐƚƁĞƐƋƵĞƐĞƐĞŐƵĞŵ͘
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ƉĂƌĂŝƐƐŽ͕ĞƌĂƉƌĞĐŝƐŽĚĞƐƉĞƌƚĂƌŶĞůĂƐƵŵǀĞƌĚĂĚĞŝƌŽĂŵŽƌƉĞůĂǀĞƌĚĂĚĞ͘WŽƌŝƐƐŽ͕ĞůĞƉĂƐƐĂǀĂŵƵŝƚŽ
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ĐŽŵƉƌĂƐ͕ Ž ƐŚŽƉƉŝŶŐ͕ Ġ Ă ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĂƚŝǀŝĚĂĚĞ ĚŽ ĐŝĚĂĚĆŽ͘ ΀͘͘͘΁ Ğ ĨĂƚŽ͕ ƉŽůşƚŝĐĂ Ğ ĐŝĚĂĚĞ ƐĆŽ ŝƌŵĆƐ
ƐŝĂŵĞƐĂƐ͘ WŽůşƚŝĐĂ Ġ ƵŵĂ ƉĂůĂǀƌĂ ƋƵĞ ƚĞŵ Ă ŵĞƐŵĂ ƌĂŝnj ŐƌĞŐĂ ĚĞ ƉŽůŝƐ͕ ĐŝĚĂĚĞ͘ ΀͘͘͘΁ ͚Ă ĐŝĚĂĚĞ ƉŽƌ
ĞdžĐĞůġŶĐŝĂ ĠĂ ĐŝĚĂĚĞ ĐůĄƐƐŝĐĂ Ğ ŵĞĚŝƚĞƌƌąŶĞĂ͕ ŽŶĚĞ Ž ĞůĞŵĞŶƚŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů Ġ Ă ƉƌĂĕĂ͕ ůƵŐĂƌ ƉĂƌĂ Ă
ĐŽŶǀĞƌƐĂĕĆŽ͕ĂĚŝƐƉƵƚĂ͕ĂĞůŽƋƵġŶĐŝĂ͕ĂƉŽůşƚŝĐĂ͛͘
΀͘͘͘΁͘KĚĞƐĂĨŝŽĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽĂŽƐƉůĂŶĞũĂĚŽƌĞƐĞĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽƌĞƐƵƌďĂŶŽƐĠŽĚĞĐŽŵŽŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌƵŵ
ŶŽǀŽ ĐŽŶĐĞŝƚŽ ĚĞ ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ ĐŽŵƵŶŝƚĄƌŝŽ ůŽĐĂů͕ ĂĨŝƌŵĂ ,ĞŶƌŝƋƵĞ ZĂƚƚŶĞƌ͕ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ ĚĂ h^W Ğ ĚĂ
&'sͲ^W͘
DKZEK͕:ƷůŝŽ͘KĨƵƚƵƌŽĚĂƐĐŝĚĂĚĞƐ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗ĚŝƚŽƌĂ^E͕^ĆŽWĂƵůŽ͕ϮϬϬϮ͘Ɖ͘ϭϮͲϭϰ͘
ĂͿ ƐĐŽůŚĂƵŵĚŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐĚŽĚŝĄůŽŐŽƐŽĐƌĄƚŝĐŽ;ŝƌŽŶŝĂ͕ĂƉŽƌŝĂŽƵŵĂŝġƵƚŝĐĂͿĞĞdžƉůŝƋƵĞͲŽ͘
ďͿ ŶĂůŝƐĞƵŵĂĚŝĨĞƌĞŶĕĂĞŶƚƌĞĂĐŝĚĂĚĞĐůĄƐƐŝĐĂ͕ŶĂƋƵĂůĂƉƌĂĕĂĠŽĞƐƉĂĕŽƉŽůşƚŝĐŽĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů͕Ğ
ĂĐŝĚĂĚĞƚşƉŝĐĂĚĞŚŽũĞĞĂƐŝŵƉůŝĐĂĕƁĞƐƉŽůşƚŝĐĂƐĚĞƐƐĂĚŝĨĞƌĞŶĕĂ͘
ϱϯͿ,ĄƚƌġƐƉŽƐƚƵƌĂƐƐŽďƌĞĂƋƵĞƐƚĆŽĚŽƐƵŶŝǀĞƌƐĂŝƐ͗ĂĚŽƐƌĞĂůŝƐƚĂƐ͕ĂĚŽƐŶŽŵŝŶĂůŝƐƚĂƐĞĂĚĞWĞĚƌŽ
ďĞůĂƌĚŽ͘
ŽŵďĂƐĞŶĞƐƐĂƐƉŽƐƚƵƌĂƐĞŶĂŝŵĂŐĞŵƌĞƉƌŽĚƵnjŝĚĂĂďĂŝdžŽ͕ƌĞƐƉŽŶĚĂĂŽƋƵĞƐĞƉĞĚĞ͘
ĂͿ ƐĐŽůŚĂ ƵŵĂ ĚĂƐ ƉŽƐƚƵƌĂƐ ĨŝůŽƐſĨŝĐĂƐ ĐŝƚĂĚĂƐ ĂĐŝŵĂ Ğ ĚĞƐĐƌĞǀĂ Ž ƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽ ƋƵĞ ƉŽĚĞƌŝĂ ƐĞƌ
ĂƚƌŝďƵşĚŽĂŽĐŽŶĐĞŝƚŽĚĞ͞ƉĂƐƐĂŐĞŝƌŽ͟ŽƵĚĞ͞ƵƐƵĄƌŝŽĚŽƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƉƷďůŝĐŽ͘͟
ďͿ ŶĂůŝƐĞĂŝŵĂŐĞŵƌĞƉƌŽĚƵnjŝĚĂĂĐŝŵĂĞŝŶĚŝƋƵĞĐŽŵŽĞůĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵƉƌŽďůĞŵĂƵƌďĂŶŽ͘
ϱϰͿ^ĞƌǀşƚŝŵĂĚĞďĂůĂƉĞƌĚŝĚĂĠŽŵĂŝŽƌŵĞĚŽĂƚƵĂůĚŽƐĐĂƌŝŽĐĂƐĞŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚĂƌĞŐŝĆŽŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂ
ĚŽ ZŝŽ͘ &Žŝ Ž ƋƵĞ ƌĞƐƉŽŶĚĞƌĂŵ ϱϳй ĚŽƐ ϰ͘ϱϬϬ ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂĚŽƐ Ğŵ ůĞǀĂŶƚĂŵĞŶƚŽ ĚŽ /^W ;/ŶƐƚŝƚƵƚŽ ĚĞ
^ĞŐƵƌĂŶĕĂWƷďůŝĐĂͿ͕ſƌŐĆŽůŝŐĂĚŽă^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂĚĞ^ĞŐƵƌĂŶĕĂĚŽZŝŽ͕ĚŝǀƵůŐĂĚŽŶĂƚĂƌĚĞĚĞƐƚĂƚĞƌĕĂͲĨĞŝƌĂ͘
΀͘͘͘΁ƵŵƋƵŝŶƚŽĚŽƐĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂĚŽƐ;Ϯϭ͕ϳйͿĨŽŝǀşƚŝŵĂĚĞƵŵĚŽƐϮϭƚŝƉŽƐĚĞĐƌŝŵĞƐĞůĞŶĐĂĚŽƐŶĂƉĞƐƋƵŝƐĂ
;ĂŐƌĞƐƐĆŽ͕ĨƵƌƚŽ͘͘͘Ϳ͘
>,/KZ͕>͘DĂŝƐĚĂŵĞƚĂĚĞĚŽƐŵŽƌĂĚŽƌĞƐĚŽZ:ŶĆŽĐŽŶĨŝĂŶĂWD͘/Ŷ͗&ŽůŚĂKŶůŝŶĞ͕ϭϵͬϬϴͬϮϬϬϴ͘
ϮϮϰ
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ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
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ďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐĞĐŽŶĨĞƌĞŵĂƚƵĂůŝĚĂĚĞĂƚĞŽƌŝĂƐĐŽŵŽĂĚŽĨŝůſƐŽĨŽdŚŽŵĂƐ,ŽďďĞƐ͘WĂƌĂĞůĞ͕ĂĨƵŶĕĆŽĚŽ
ƐƚĂĚŽ Ğ ĚŽ ĐŽƌƉŽ ƉŽůşƚŝĐŽ Ġ Ă ĚĞ ŐĂƌĂŶƚŝƌ Ă ƉĂnj Ğ Ž ĚŝƌĞŝƚŽ ĚĞ ĐĂĚĂ Ƶŵ ă ǀŝĚĂ͕ ŝŵƉĞĚŝŶĚŽ Ž
ĚĞƐĞŶĐĂĚĞĂŵĞŶƚŽŶĂƚƵƌĂůĚĂŐƵĞƌƌĂĚĞƚŽĚŽƐĐŽŶƚƌĂƚŽĚŽƐ͘
ƉĂƌƚŝƌĚĂůĞŝƚƵƌĂĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂĐŝŵĂ͕ƌĞƐƉŽŶĚĂăƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐƉĞƌŐƵŶƚĂƐ͘
ĂͿ ĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵ,ŽďďĞƐ͕ŽƐƐĞƌĞƐŚƵŵĂŶŽƐƐĆŽŶĂƚƵƌĂůŵĞŶƚĞƐŽĐŝĄǀĞŝƐ͍:ƵƐƚŝĨŝƋƵĞƐƵĂƌĞƐƉŽƐƚĂ͘
ďͿ YƵĂŝƐƐĞƌŝĂŵ͕ƉĂƌĂĞƐƐĞĨŝůſƐŽĨŽ͕ĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĚŽŚŽŵĞŵĞŵĞƐƚĂĚŽĚĞŶĂƚƵƌĞnjĂ͍
ĐͿ dĞŶĚŽ Ğŵ ǀŝƐƚĂ ŽĨƌĂŐŵĞŶƚŽĚĂ ƌĞƉŽƌƚĂŐĞŵ ƉƵďůŝĐĂĚĂ ƉĞůŽ ũŽƌŶĂů &ŽůŚĂ KŶůŝŶĞ͕ Ġ ĐŽƌƌĞƚŽ ĚŝnjĞƌ
ƋƵĞ Ž ƐƚĂĚŽ͕ ŚŽũĞ͕ ĚŽ ƉŽŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ŚŽďďĞƐŝĂŶŽ͕ ĐƵŵƉƌĞ ƐƵĂ ŽďƌŝŐĂĕĆŽ Ğŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĂŽƐ
ĐŝĚĂĚĆŽƐ͍
ϱϱͿ>ĞŝĂĐŽŵĂƚĞŶĕĆŽĂĚĞƐĐƌŝĕĆŽƋƵĞůĞdžŝƐĚĞdŽĐƋƵĞǀŝůůĞĨĂnjĚĂĐŝĚĂĚĞĚĞDĂŶĐŚĞƐƚĞƌ͕/ŶŐůĂƚĞƌƌĂ͕ŶŽ
ƐĠĐƵůŽy/y͕ĞƌĞƐƉŽŶĚĂăƐƋƵĞƐƚƁĞƐƋƵĞƐĞƐĞŐƵĞŵ͘
dƌŝŶƚĂŽƵƋƵĂƌĞŶƚĂŵĂŶƵĨĂƚƵƌĂƐƐĞĞůĞǀĂŵŶŽĂůƚŽĚĂƐĐŽůŝŶĂƐƋƵĞĞƵĞƐƚŽƵĚĞƐĐƌĞǀĞŶĚŽ͘΀͘͘͘΁EŽƵƚƌĂ
ƉĂƌƚĞ͕ĂƉĂƌĞĐĞŵƉĞƋƵĞŶĂƐƌƵĂƐƚŽƌƚƵŽƐĂƐĞĞƐƚƌĞŝƚĂƐ͕ŵĂƌŐĞĂĚĂƐƉŽƌĐĂƐĂƐĚĞƵŵƷŶŝĐŽĂŶĚĂƌ͕ŽŶĚĞŚĄ
ƚĄďƵĂƐŵĂůƵŶŝĚĂƐĞƚŝũŽůŽƐƋƵĞďƌĂĚŽƐĐŽŵŽĂƷůƚŝŵĂŵŽƌĂĚĂƋƵĞƉŽƐƐĂƚĞƌŽŚŽŵĞŵĞŶƚƌĞĂŵŝƐĠƌŝĂĞ
Ă ŵŽƌƚĞ͘ ŶƚƌĞƚĂŶƚŽ͕ ƐĞƌĞƐ ĚĞƐĂĨŽƌƚƵŶĂĚŽƐ ƋƵĞ ŽĐƵƉĂŵ ĞƐƐĞƐ ƌĞĚƵƚŽƐ ĞdžĐŝƚĂŵ ĂŝŶĚĂ ŝŶǀĞũĂ ĞŶƚƌĞ
ĂůŐƵŶƐ ĚĞ ƐĞƵƐ ƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐ͘ ^Žď ĞƐƐĂƐ ŵŝƐĞƌĄǀĞŝƐ ŵŽƌĂĚŝĂƐ͕ ĞŶĐŽŶƚƌĂͲƐĞ ƵŵĂ ĨŝůĞŝƌĂ ĚĞ ƉŽƌƁĞƐ͕ ŽƐ
ƋƵĂŝƐĐŽŶĚƵnjĞŵĂƵŵĐŽƌƌĞĚŽƌƐĞŵŝͲƐƵďƚĞƌƌąŶĞŽ͘ŵĐĂĚĂƵŵĚĞƐƐĞƐůƵŐĂƌĞƐƷŵŝĚŽƐĞƌĞƉĞůĞŶƚĞƐƐĆŽ
ĂŵŽŶƚŽĂĚĂƐ͕ĐŽŶĨƵƐĂŵĞŶƚĞ͕ϭϮŽƵϭϱĐƌŝĂƚƵƌĂƐŚƵŵĂŶĂƐ΀͘͘͘΁͘
ZZh͕:͘:͘ZĞǀŽůƵĕĆŽ/ŶĚƵƐƚƌŝĂů͘^ĠƌŝĞWƌŝŶĐşƉŝŽƐ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗ƚŝĐĂ͕ϭϵϴϴ͕Ɖ͘ϲϲ͘
ĂͿ džƉůŝƋƵĞƋƵĂůĠŽƉĂƉĞůĚĂŵĂŶƵĨĂƚƵƌĂŶŽŵŽĚŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂƉĂƌĂ<ĂƌůDĂƌdž͘
ďͿ džƉůŝƋƵĞŽƉĂƉĞůĚŽƉƌŽůĞƚĂƌŝĂĚŽŶŽŵŽĚŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂƉĂƌĂ<ĂƌůDĂƌdž͘
ĐͿ džƉůŝĐŝƚĞ Ă ƌĞůĂĕĆŽ ƋƵĞƉŽĚĞ ƐĞƌ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚĂ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂƐ ŽƵ ĨĄďƌŝĐĂƐ Ğ ŽƐ ďĂŝƌƌŽƐ ƋƵĞĂ
ĞůĂƐƐĞĂǀŝnjŝŶŚĂŵŚŽũĞ͘
ϱϲͿ >ĞŝĂ Ž ƚĞdžƚŽ Ğ ĂƐ ĂƐƐĞƌƚŝǀĂƐ ĂďĂŝdžŽ Ă ƌĞƐƉĞŝƚŽ ĚĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĞŶƚƌĞ Ž ŶĂƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ĨŝůŽƐŽĨŝĂ Ğ Ă
ŵŝƚŽůŽŐŝĂ͘
KŶĂƐĐŝŵĞŶƚŽĚĂĨŝůŽƐŽĨŝĂŶĂ'ƌĠĐŝĂĠŵĂƌĐĂĚŽƉĞůĂƉĂƐƐĂŐĞŵĚĂĐŽƐŵŽŐŽŶŝĂƉĂƌĂĂĐŽƐŵŽůŽŐŝĂ͘
ĐŽƐŵŽŐŽŶŝĂ͕ ƚşƉŝĐĂ ĚŽ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ ŵşƚŝĐŽ͕ Ġ ĚĞƐĐƌŝƚŝǀĂ Ğ ĞdžƉůŝĐĂ ĐŽŵŽ ĚŽ ĐĂŽƐ ƐƵƌŐĞ Ž ĐŽƐŵŽƐ͕ Ă
ƉĂƌƚŝƌ ĚĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚŽƐ ĚĞƵƐĞƐ͕ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĚŽƐ ăƐ ĨŽƌĕĂƐ ĚĂ ŶĂƚƵƌĞnjĂ͘ EĂ ĐŽƐŵŽůŽŐŝĂ͕ ĂƐ ĞdžƉůŝĐĂĕƁĞƐ
ƌŽŵƉĞŵĐŽŵĂƌĞůŝŐŝŽƐŝĚĂĚĞ͗ĂĂƌĐŚĠ;ƉƌŝŶĐşƉŝŽͿŶĆŽƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵĂŝƐŶĂŽƌĚĞŵĚŽƚĞŵƉŽŵşƚŝĐŽ͕ŵĂƐ
ƐŝŐŶŝĨŝĐĂ ƉƌŝŶĐşƉŝŽ ƚĞſƌŝĐŽ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ĐŽŝƐĂƐ͘ Ăş Ă ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĞƐĐŽůĂƐ
ĨŝůŽƐſĨŝĐĂƐ͕ĚĂŶĚŽŽƌŝŐĞŵĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂĕƁĞƐĐŽŶĐĞŝƚƵĂŝƐ;Ğ͕ƉŽƌƚĂŶƚŽĂďƐƚƌĂƚĂƐͿŵƵŝƚŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĞŶƚƌĞ
Ɛŝ͘
ZE,͕D͘>͖͘DZd/E^͕D͘,͘W͘&ŝůŽƐŽĨĂŶĚŽ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗DŽĚĞƌŶĂ͕ϭϵϵϯ͕Ɖ͘ϵϯ͘
/͘ hŵĂ ĐŽƌƌĞŶƚĞ ĚĞ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ ĂĨŝƌŵĂ ƋƵĞ ŚŽƵǀĞ ƌƵƉƚƵƌĂ ĐŽŵƉůĞƚĂ ĞŶƚƌĞ ŵŝƚŽ Ğ ĨŝůŽƐŽĨŝĂ͕ ƚĂů
ĐŽƌƌĞŶƚĞĠĂƋƵĞĚĞĨĞŶĚĞĂƚĞƐĞĚŽŵŝůĂŐƌĞŐƌĞŐŽ͘
//͘ KƵƚƌĂĐŽƌƌĞŶƚĞĚĞƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽĂĨŝƌŵĂƋƵĞŶĆŽŚŽƵǀĞƌƵƉƚƵƌĂĐŽŵƉůĞƚĂĞŶƚƌĞŵŝƚŽĞĨŝůŽƐŽĨŝĂ͕
ŵĂƐĐĞƌƚĂĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚĞĠĂƋƵĞĚĞĨĞŶĚĞĂƚĞƐĞĚŽŵŝƚŽŶŽĠƚŝĐŽ͘
ƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
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ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĂͿ
ďͿ
ĐͿ
ĚͿ
/ĠĨĂůƐĂĞ//ǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂ͘
/ĠǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂĞ//ĨĂůƐĂ͘
/Ğ//ƐĆŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐ͘
/Ğ//ƐĆŽĨĂůƐĂƐ͘
ϱϳͿ>ĞŝĂŽƐĞŐƵŝŶƚĞƚƌĞĐŚŽĚĂůĞŐŽƌŝĂĚĂĂǀĞƌŶĂ͘
ŐŽƌĂŝŵĂŐŝŶĞƋƵĞƉŽƌĞƐƐĞĐĂŵŝŶŚŽĂƐƉĞƐƐŽĂƐƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂŵƐŽďƌĞĂĐĂďĞĕĂŽďũĞƚŽƐĚĞƚŽĚŽƐ
ŽƐƚŝƉŽƐ͗ƉŽƌĞdžĞŵƉůŽ͕ĞƐƚĂƚƵĞƚĂƐĚĞĨŝŐƵƌĂƐŚƵŵĂŶĂƐĞĚĞĂŶŝŵĂŝƐ͘EƵŵĂƐŝƚƵĂĕĆŽĐŽŵŽ
ĞƐƐĂ͕ĂƷŶŝĐĂĐŽŝƐĂƋƵĞŽƐƉƌŝƐŝŽŶĞŝƌŽƐƉŽĚĞƌŝĂŵǀĞƌĞĐŽŶŚĞĐĞƌƐĞƌŝĂŵĂƐƐŽŵďƌĂƐƉƌŽũĞƚĂĚĂƐ
ŶĂƉĂƌĞĚĞĂƐƵĂĨƌĞŶƚĞ͘
,>/d͕'͘sŝǀĞŶĚŽĂ&ŝůŽƐŽĨŝĂ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗ƚŝĐĂ͕ϮϬϬϲ͕Ɖ͘ϱϬ͘
ŽŵďĂƐĞŶĂůĞŝƚƵƌĂĚŽƚƌĞĐŚŽĂĐŝŵĂĞĞŵƐĞƵƐĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐƐŽďƌĞĂŽďƌĂĚĞWůĂƚĆŽ;ϰϮϴĂ͘͘ʹϯϰϴ
Ă͘͘Ϳ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ/EKZZd͘
ĂͿ WůĂƚĆŽ ĚŝƐƚŝŶŐƵĞ Ž ŵƵŶĚŽ ƐĞŶƐşǀĞů ŽƵ ĚĂƐ ĂƉĂƌġŶĐŝĂƐ͕ ŽŶĚĞ ƚƵĚŽ Ž ƋƵĞ ƐĞ ĐĂƉƚĂ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚŽƐ
ƐĞŶƚŝĚŽƐƉŽĚĞƐĞƌŵŽƚŝǀŽĚĞĞŶŐĂŶŽ͕ĞŽŵƵŶĚŽŝŶƚĞůŝŐşǀĞů͕ŽŶĚĞƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵĂƐŝĚĞŝĂƐĂƉĂƌƚŝƌ
ĚĂƐƋƵĂŝƐƐƵƌŐĞŵŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐĚŽŵƵŶĚŽƐĞŶƐşǀĞů͘
ďͿ WůĂƚĆŽ ƚŝŶŚĂ ĐŽŵŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ŽďũĞƚŝǀŽ Ž ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ŝĚĞŝĂƐ͗ ƌĞĂůŝĚĂĚĞƐ ĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐ ƉŽƌ Ɛŝ
ŵĞƐŵĂƐ͕ĞƐƐġŶĐŝĂƐĂƉĂƌƚŝƌĚĂƐƋƵĂŝƐƉŽĚĞŵƐĞƌŐĞƌĂĚĂƐƐƵĂƐĐſƉŝĂƐŝŵƉĞƌĨĞŝƚĂƐ͘
ĐͿ KƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽĚĞWůĂƚĆŽĚĞƵŽƌŝŐĞŵĂŽƐĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐĚĂĐŝġŶĐŝĂŵŽĚĞƌŶĂŐƌĂĕĂƐĂŽƐĞƵŵĠƚŽĚŽ
ĚĞŽďƐĞƌǀĂĕĆŽĞĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂĕĆŽƉĂƌĂŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽĚŽƐĨĞŶƀŵĞŶŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐ͘
ĚͿ ŽďƌĂĚĞWůĂƚĆŽĞƐƚĄĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂĚĂĞŵƵŵŵĠƚŽĚŽĚĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽĐŽŶŚĞĐŝĚŽĐŽŵŽĚŝĂůĠƚŝĐĂ
ĐƵũŽŽďũĞƚŝǀŽĠƐƵƉĞƌĂƌĂƐŝŵƉůĞƐŽƉŝŶŝĆŽ;ĚŽdžĂͿĞĂƚŝŶŐŝƌŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌŽŽƵĐŝġŶĐŝĂ
;ĞƉŝƐƚĞŵĞͿ͘
ϱϴͿƌŝƐƚſƚĞůĞƐ;ϯϴϰĂ͘͘ʹϯϮϮĂ͘Ϳ͕ĂƉĞƐĂƌĚĞƚĞƌƐŝĚŽĚŝƐĐşƉƵůŽĚĞWůĂƚĆŽ͕ĐƌŝŽƵƐƵĂƉƌſƉƌŝĂĨŝůŽƐŽĨŝĂ͘
hŵĂĚĂƐĚŝĨĞƌĞŶĕĂƐŵĂƌĐĂŶƚĞƐĞŶƚƌĞŽƐĚŽŝƐĠĂŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂĚĂĚĂĂŽƐĨĞŶƀŵĞŶŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐĚŽĐŚĂŵĂĚŽ
͞ŵƵŶĚŽƐĞŶƐşǀĞů͘͟EŽŵƵŶĚŽƐĞŶƐşǀĞů͕ĂŵƵĚĂŶĕĂĠĐŽŶƐƚĂŶƚĞ͕ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƋƵĞƌŝƐƚſƚĞůĞƐƉƌŽĐƵƌĂ
ĞdžƉůŝĐĂƌĂƉĂƌƚŝƌĚĂƐĐŽŶĐĞƉĕƁĞƐĚĞŵĂƚĠƌŝĂ͕ĨŽƌŵĂ͕ƉŽƚġŶĐŝĂĞĂƚŽ͘
ŽŵďĂƐĞŶŽƐƐĞƵƐĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐĞŶŽƚĞdžƚŽĂĐŝŵĂ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƋƵĞĚĞĨŝŶĞĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞĂ
ĐŽŶĐĞƉĕĆŽĂƌŝƐƚŽƚĠůŝĐĂĚĞĂƚŽĞƉŽƚġŶĐŝĂ͘
ĂͿ ƉŽƚġŶĐŝĂ Ğ Ž ĂƚŽ ƐĆŽ ĐŽŶĐĞŝƚŽƐ ƋƵĞ ŶĆŽ ƐĞ ƌĞĨĞƌĞŵ͕ ĚĞ ĨĂƚŽ͕ ăƐ ĐŽŝƐĂƐ ŵĂƚĞƌŝĂŝƐ ƐƵũĞŝƚĂƐ ă
ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕĆŽ͘
ďͿ ƉŽƚġŶĐŝĂĠŽŵŽŵĞŶƚŽƉƌĞƐĞŶƚĞ͕ĂƚƵĂůĚĂŵĂƚĠƌŝĂ͖ĂƚŽĠŽƋƵĞĞůĂƉŽĚĞƌĄǀŝƌĂĨĂnjĞƌ͘
ĐͿ ƉŽƚġŶĐŝĂĞŽĂƚŽŶĆŽƐĞƌĞůĂĐŝŽŶĂŵĐŽŵĂŵĂƚĠƌŝĂ͘
ĚͿ ƉŽƚġŶĐŝĂĠŽƋƵĞĂŵĂƚĠƌŝĂǀŝƌĄĂƐĞƌ͕ƐĞƵĚĞǀŝƌ͕ŽƉƌŝŶĐşƉŝŽĚŽŵŽǀŝŵĞŶƚŽ͖ĂƚŽĠĂƋƵŝůŽƋƵĞĞůĂ
ĠŶŽƉƌĞƐĞŶƚĞ͘
ϱϵͿ ŵ ƐƵĂ ŽďƌĂ ƚŝĐĂ Ă EŝĐƀŵĂĐŽ͕ ƌŝƐƚſƚĞůĞƐ ƉƌŽƉƀƐ Ă ŝĚĞŝĂ ĚĞ ƋƵĞ Ă ǀŝƌƚƵĚĞ Ġ Ă ĚŝƐƉŽƐŝĕĆŽ ƉĂƌĂ
ďƵƐĐĂƌŽŵĞŝŽƚĞƌŵŽŽƵĂũƵƐƚĂŵĞĚŝĚĂĞŶƚƌĞŽĞdžĐĞƐƐŽĞĂĨĂůƚĂĞŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂĐŽŶĚƵƚĂ͘
ŽŵďĂƐĞŶĞƐƐĂĂĨŝƌŵĂĕĆŽĞĞŵƐĞƵƐĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐƐŽďƌĞĂŽďƌĂĚĞƌŝƐƚſƚĞůĞƐ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ
ĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ
ďͿ
ĐͿ
ĚͿ
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ŽǀĂƌĚŝĂĠŽũƵƐƚŽŵĞŝŽĞŶƚƌĞƚĞŵĞƌŝĚĂĚĞĞĐŽƌĂŐĞŵ͘
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ŽƌĂŐĞŵ͕ĐŽǀĂƌĚŝĂĞƚĞŵĞƌŝĚĂĚĞŶĆŽƐĆŽƚĞƌŵŽƐƋƵĞƐĞƌĞůĂĐŝŽŶĂŵăĠƚŝĐĂ͘
ϮϮϲ
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ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ϲϬͿ ĨŝůŽƐŽĨŝĂ ŐƌĞŐĂ ƐĞ ĞdžƉĂŶĚŝƵ ƉĂƌĂ ĂůĠŵ ĚĂƐ ĨƌŽŶƚĞŝƌĂƐ ĚŽ ŵƵŶĚŽ ŚĞůġŶŝĐŽ Ğ ŝŶĨůƵĞŶĐŝŽƵ ŽƵƚƌŽƐ
ƉŽǀŽƐĞĐƵůƚƵƌĂƐ͘ŽŵŽĐƌŝƐƚŝĂŶŝƐŵŽŶĆŽĨŽŝĚŝĨĞƌĞŶƚĞĞ͕ĂŽƐƉŽƵĐŽƐ͕ĂĨŝůŽƐŽĨŝĂĨŽŝĂďƐŽƌǀŝĚĂ͘ŽŶĨŽƌŵĞ
ŚĂůŝƚĂ͕ƵŵĚŽƐŵŽƚŝǀŽƐĚĞƐƐĂĂďƐŽƌĕĆŽĨŽŝ͗΀͘͘͘΁ĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞĚĞŽƌŐĂŶŝnjĂƌŽƐĞŶƐŝŶĂŵĞŶƚŽƐĐƌŝƐƚĆŽƐ͕
ĚĞƌĞƵŶŝƌŽƐĨĂƚŽƐĞĐŽŶĐĞŝƚŽƐĚŽĐƌŝƐƚŝĂŶŝƐŵŽƐŽď ĂĨŽƌŵĂĚĞƵŵĂĚŽƵƚƌŝŶĂĞĞůĂďŽƌĂƌƵŵĂƚĞŽůŽŐŝĂ
ƌŝŐŽƌŽƐĂ͘
;,>/d͕'͘sŝǀĞŶĚŽĂ&ŝůŽƐŽĨŝĂ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗ƚŝĐĂ͕ϮϬϬϲ͕Ɖ͘ϵϰ͘Ϳ
hŵĂĚĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĚĂƉĂƚƌşƐƚŝĐĂĠĂďƵƐĐĂĚĂĐŽŶĐŝůŝĂĕĆŽĞŶƚƌĞĂĨĠĞĂĨŝůŽƐŽĨŝĂ͕ĞŐŽƐƚŝŶŚŽĚĞ
,ŝƉŽŶĂ͕ ŽƵ ^ĂŶƚŽ ŐŽƐƚŝŶŚŽ ;ϯϱϰ Ě͘͘ ʹ ϰϯϬ Ě͘͘Ϳ͕ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂĚŽ ƉĞůŽ ŶĞŽƉůĂƚŽŶŝƐŵŽ͕ ƚŽƌŶŽƵͲƐĞ ƵŵĂ
ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂƉĂƌĂĂĨŝůŽƐŽĨŝĂĐƌŝƐƚĆ͘
ŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ĐŝġŶĐŝĂƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ͕ ƉŽƌĠŵ͕ Ž ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ŐŽƐƚŝŶŚŽ ŶĆŽ ĚĞƵ
ŐƌĂŶĚĞŝŵƉƵůƐŽƵŵĂǀĞnjƋƵĞƐƵĂĨŝůŽƐŽĨŝĂʹƚĂůĐŽŵŽĂĚŽŵĞƐƚƌĞWůĂƚĆŽʹŶĆŽĂĚŽƚĂǀĂŽƐĨĞŶƀŵĞŶŽƐ
ŶĂƚƵƌĂŝƐĐŽŵŽŽďũĞƚŽĚĞƌĞĨůĞdžĆŽ͘
ŽŵďĂƐĞŶŽƐƚĞdžƚŽƐĂĐŝŵĂĞĞŵƐĞƵƐĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐƐŽďƌĞĂŽďƌĂĚĞŐŽƐƚŝŶŚŽĚĞ,ŝƉŽŶĂ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂ
ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ/EKZZd͘
ĂͿ ŐŽƐƚŝŶŚŽĚĞ,ŝƉŽŶĂĐƌŝŽƵĂĚŽƵƚƌŝŶĂĚĂŝůƵŵŝŶĂĕĆŽĚŝǀŝŶĂďĂƐĞĂĚŽŶĂƚĞŽƌŝĂĚĂƌĞŵŝŶŝƐĐġŶĐŝĂĚĞ
WůĂƚĆŽ͕ĐŽŶĐŝůŝĂŶĚŽĚĞŵŽĚŽŽƌŝŐŝŶĂůĂĨĠĐƌŝƐƚĆĞŽƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽĨŝůŽƐſĨŝĐŽ͘
ďͿ ŽďƐĞƌǀĂĕĆŽ͕ĂĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂĕĆŽĞĂĂƉůŝĐĂĕĆŽĚŽƐƉƌŝŶĐşƉŝŽƐĚĂŐĞŽŵĞƚƌŝĂƐŽďƌĞŽƐĨĞŶƀŵĞŶŽƐ
ŶĂƚƵƌĂŝƐĨŽŝƵŵĂĚĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĚĂĨŝůŽƐŽĨŝĂĚĞ^ĂŶƚŽŐŽƐƚŝŶŚŽ͘
ĐͿ ŽŶĨŽƌŵĞŐŽƐƚŝŶŚŽĚĞ,ŝƉŽŶĂ͕ĂĨŝůŽƐŽĨŝĂŐƌĞŐĂĠƵŵŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƷƚŝůƉĂƌĂĂĨĠĐƌŝƐƚĆ͘
ĚͿ Ɛ ǀĞƌĚĂĚĞƐ ĞƚĞƌŶĂƐ Ğ ŝŵƵƚĄǀĞŝƐ͕ ƋƵĞ ƚġŵ ƐƵĂ ƐĞĚĞ Ğŵ ĞƵƐ͕ Ɛſ ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ ĂůĐĂŶĕĂĚĂƐ ƉĞůĂ
ŝůƵŵŝŶĂĕĆŽĚŝǀŝŶĂ͘
ϲϭͿ>ĞŝĂŽƚĞdžƚŽĞĂƐĂƐƐĞƌƚŝǀĂƐĂďĂŝdžŽ͘
ZĞŶĠĞƐĐĂƌƚĞƐ;ϭϱϵϲʹϭϲϱϬͿĠĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƉŽƌŵƵŝƚŽƐ͞ŽƉĂŝĚĂĨŝůŽƐŽĨŝĂŵŽĚĞƌŶĂ͕͟ƉŽŝƐĞŵŽďƌĂƐ
ĐŽŵŽ K ĚŝƐĐƵƌƐŽ ƐŽďƌĞ Ž ŵĠƚŽĚŽ Ğ DĞĚŝƚĂĕƁĞƐ ŵĞƚĂĨşƐŝĐĂƐ ĐŽůŽĐŽƵ Ğŵ džĞƋƵĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐŝŶĚƵďŝƚĄǀĞŝƐ͘ŵĞƐƉĞĐŝĂů͕ƐƵĂƐƌĞĨůĞdžƁĞƐŽůĞǀĂŵĂƋƵĞƐƚŝŽŶĂƌŽǀĂůŽƌĞƉŝƐƚĞŵŽůſŐŝĐŽĚŽƐ
ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐĚŽƐĞŶƐŽĐŽŵƵŵ͕ĚŽƐĂƌŐƵŵĞŶƚŽƐĚĞĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞĞĚŽƚĞƐƚĞŵƵŶŚŽĚŽƐƐĞŶƚŝĚŽƐ͘
/͘ ĞƐĐĂƌƚĞƐĨŽŝƵŵĚŽƐĨŝůſƐŽĨŽƐĚĂƌĂDŽĚĞƌŶĂƋƵĞǀĂůŽƌŝnjŽƵŽƉĂƉĞůĚŽŵĠƚŽĚŽŶŽĂǀĂŶĕŽĚŽ
ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͘
//͘ ĞƐĐĂƌƚĞƐ ĐŽůŽĐŽƵĞŵĚƷǀŝĚĂ Ž ǀĂůŽƌĚĂƐ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ƋƵĞ ƐĞŽďƚġŵƉŽƌ ŵĞŝŽĚĂ ĞdžƉĞƌŝġŶĐŝĂ
ƐĞŶƐşǀĞů͘
///͘ Ɛ ƚĞŽƌŝĂƐ ĚĞ ĞƐĐĂƌƚĞƐ ƐĞŐƵŝƌĂŵ Ž ŵŽĚĞůŽ ĂƌŝƐƚŽƚĠůŝĐŽ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ ĚŽƐ ĨĞŶƀŵĞŶŽƐ
ŶĂƚƵƌĂŝƐ͘
ƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ /Ğ///ƐĆŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐ͘
ďͿ //Ğ///ƐĆŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐ͘
ĐͿ /Ğ//ƐĆŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐ͘
ĚͿ /Ğ///ƐĆŽĨĂůƐĂƐ͘
ϲϮͿ K ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ĐŝġŶĐŝĂƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ ŶĂ ĞƌĂ ŵŽĚĞƌŶĂ ŝŶĨůƵĞŶĐŝŽƵ Ă ĐŽƌƌĞŶƚĞ ĨŝůŽƐſĨŝĐĂ
ĚĞŶŽŵŝŶĂĚĂ ĞŵƉŝƌŝƐŵŽ ƋƵĞ ƚĞŵ ƉŽƌ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů Ă ġŶĨĂƐĞ ĚŽ ƉĂƉĞů ĚĂ ĞdžƉĞƌŝġŶĐŝĂ
ƐĞŶƐşǀĞůŶŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͘ĞŶƚƌĞŽƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐĚŽĞŵƉŝƌŝƐŵŽŝŶŐůġƐƉŽĚĞŵŽƐĚĞƐƚĂĐĂƌ͕ĞŶƚƌĞ
ϮϮϳ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ŽƵƚƌŽƐŶŽŵĞƐ͕dŚŽŵĂƐ,ŽďďĞƐ͕:ŽŚŶ>ŽĐŬĞĞĂǀŝĚ,ƵŵĞ͘,ŽďďĞƐ͕ĂƉĞƐĂƌĚĞƌĞĐĞďĞƌƚĂŵďĠŵŽƵƚƌĂƐ
ŝŶĨůƵġŶĐŝĂƐĨŝůŽƐſĨŝĐĂƐĐŽŵŽŽŶŽŵŝŶĂůŝƐŵŽ͕ĠŝŶĨůƵĞŶĐŝĂĚŽƉĞůĂƐŝĚĞŝĂƐĞŵƉŝƌŝƐƚĂƐ͕ƚĂŶƚŽƋƵĞĂƉƌŝŵĞŝƌĂ
ƉĂƌƚĞ ĚĞ ƐĞƵ ůŝǀƌŽ K >ĞǀŝĂƚĆ ŽƵ &ŽƌŵĂ Ğ ŵĂƚĠƌŝĂ ĚŽ ƐƚĂĚŽ Ġ ĐŽŵƉŽƐƚĂ ƉŽƌ ƵŵĂ ƚĞŽƌŝĂ ĚŽ
ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽďĂƐĞĂĚĂŶĂƐŝĚĞŝĂƐĚĞƐƚĂĐŽƌƌĞŶƚĞ͘hŵĚŽƐƌĞƐƵůƚĂĚŽƐĚĞƐƚĂŝŶĨůƵġŶĐŝĂĠĂĐŽŶĐĞƉĕĆŽĚĞ
ƉĂĐƚŽ ƐŽĐŝĂů͗ ƉĂƌĂ ,ŽďďĞƐ͕ ŽďƐĞƌǀĂŶĚŽ Ž ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ŚŽŵĞŶƐ ƉŽĚĞŵŽƐ ĐŽŶŚĞĐĞƌ ƐƵĂ
ŶĂƚƵƌĞnjĂ͕ĂƐƐŝŵ͕ĐŽŶĐůƵŝ͗ŽƐƉĂĐƚŽƐƐĞŵĂĞƐƉĂĚĂŶĆŽƉĂƐƐĂŵĚĞƉĂůĂǀƌĂƐ͘
ŽŵďĂƐĞŶŽƚĞdžƚŽĂĐŝŵĂĞĞŵƐĞƵƐĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐƐŽďƌĞĂĨŝůŽƐŽĨŝĂŚŽďďĞƐŝĂŶĂ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ
ƋƵĞĚĞƐĐƌĞǀĞŽƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽĚĂĞdžƉƌĞƐƐĆŽ͗ŽƐƉĂĐƚŽƐƐĞŵĂĞƐƉĂĚĂŶĆŽƉĂƐƐĂŵĚĞƉĂůĂǀƌĂƐ͘
ĂͿ KƉŽĚĞƌĚŽƐƚĂĚŽĚĞƌŝǀĂĚĂŶĂƚƵƌĞnjĂŚƵŵĂŶĂ͗ƵŵĂǀĞnjƋƵĞŽƐŚŽŵĞŶƐĐŽŶĐŽƌĚĞŵĞŵŽďĞĚĞĐĞƌ
ĂůĞŝ͕ĐƵŵƉƌŝƌĆŽŝŶƚĞŐƌĂůŵĞŶƚĞĂƉĂůĂǀƌĂĚĂĚĂ͘
ďͿ KƉŽĚĞƌĚŽƐƚĂĚŽƐĞĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŽŵŽƵƐŽƐŝŵďſůŝĐŽĚĂĞƐƉĂĚĂŶŽƉŽĚĞƌůĞŐŝƐůĂƚŝǀŽ͖ĂĞdžƉƌĞƐƐĆŽ
ƉĂůĂǀƌĂƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂůĞŝ͘
ĐͿ ƷŶŝĐĂĨŽƌŵĂĚĞŽƐŚŽŵĞŶƐĐƵŵƉƌŝƌĞŵƐƵĂƐƉƌŽŵĞƐƐĂƐĠƉĞůŽŵĞĚŽĚĂƉƵŶŝĕĆŽĐĂƐŽĨƵũĂŵĚŽ
ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽĚĞŵĂŶƚĞƌĂƉĂůĂǀƌĂĚĂĚĂ͘
ĚͿ ĨƌĂƐĞĚĞ,ŽďďĞƐĂƉůŝĐĂͲƐĞƐŽŵĞŶƚĞĂŽĞƐƚĂĚŽĚĞŶĂƚƵƌĞnjĂ͕ƐĞŶĚŽĚĞƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽŽƵƐŽĚĂĨŽƌĕĂ
ŶŽĞƐƚĂĚŽĐŝǀŝů͕ĚĞƉŽŝƐĚŽƐƚĂĚŽĐŽŶƐƚŝƚƵşĚŽ͘
ϲϯͿĂǀŝĚ,ƵŵĞ;ϭϳϭϭͲϭϳϳϲͿĠƵŵĚŽƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐĚŽĞŵƉŝƌŝƐŵŽ͘^ƵĂƚĞŽƌŝĂƐŽďƌĞĂƐŝĚĞŝĂƐƉĂƌƚĞ
ĚŽ ƉƌŝŶĐşƉŝŽ ĚĞ ƋƵĞ ŶĆŽ ŚĄ ŶĂĚĂ Ğŵ ŶŽƐƐĂ ŵĞŶƚĞ ƋƵĞ ŶĆŽ ƚĞŶŚĂ ƉĂƐƐĂĚŽ ĂŶƚĞƐ ƉĞůŽƐ ƐĞŶƚŝĚŽƐ͕
ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ ĂƐ ŝĚĞŝĂƐ ǀĆŽ ƐĞ ĨŽƌŵĂŶĚŽ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚĂ ǀŝĚĂ͘ ĞƐƐĂ ĨŽƌŵĂ͕ ,ƵŵĞ ĂĨĂƐƚĂͲƐĞ ĚŽ ƉƌŝŶĐşƉŝŽ ĚĂ
ĐŽƌƌĞŶƚĞƌĂĐŝŽŶĂůŝƐƚĂŽƵŝŶĂƚŝƐƚĂƐĞŐƵŶĚŽĂƋƵĂůĂĨŝƌŵĂƋƵĞŚĄŝĚĞŝĂƐŝŶĂƚĂƐĞŵŶŽƐƐĂŵĞŶƚĞ͘
ĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵŽƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽĚĞ,ƵŵĞ͕ĠĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞ͗
ĂͿ
ďͿ
ĐͿ
ĚͿ
ƐƉĞƌĐĞƉĕƁĞƐĚŽƐƐĞŶƚŝĚŽƐŐĞƌĂŵŝŵƉƌĞƐƐƁĞƐĞŝĚĞŝĂƐ͘
ƐŝĚĞŝĂƐƋƵĞƉŽĚĞŵƐĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂƐǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐƐĆŽĂƐŝŶĂƚĂƐ͘
ƐŝĚĞŝĂƐĨŝĐƚşĐŝĂƐƐĆŽĂƐƋƵĞƚġŵŵĂŝƐĂůƚŽŐƌĂƵĚĞƐĞƌ͘
ƐƉĞƌĐĞƉĕƁĞƐĚŽƐƐĞŶƚŝĚŽƐŶŽƐĞŶŐĂŶĂŵ͕ƉŽƌŝƐƐŽĂƐŝĚĞŝĂƐĚĂşĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞƐƐĆŽĨĂůƐĂƐ͘
ϲϰͿ /ŵĂŶŶƵĞů <ĂŶƚ ;ϭϳϮϰ ʹ ϭϴϬϰͿ ƌĞĐŽŶŚĞĐĞƵ Ă ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĚŽƐ ĂǀĂŶĕŽƐ ĚĂƐ ĐŝġŶĐŝĂƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ͕ Ğŵ
ĞƐƉĞĐŝĂů ĚĂ ĨşƐŝĐĂ͕ ƋƵĞ ƉĂƐƐŽƵ ĚĞ Ƶŵ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ŵĞƌĂŵĞŶƚĞ ĞƐƉĞĐƵůĂƚŝǀŽ ƉĂƌĂ ƐĞ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝƌ Ğŵ
ĐŝġŶĐŝĂ͘ŵĞƚĂĨşƐŝĐĂ͕ƉŽƌƐƵĂǀĞnj͕ŶĆŽŽďƚĞǀĞŽŵĞƐŵŽƐƵĐĞƐƐŽ͕ƉŽŝƐ͕ĐŽŶƚŝŶƵĂŶĚŽĂƐĞƌĞƐƉĞĐƵůĂƚŝǀĂ͕
ƉŽƌŵĂŝƐƋƵĞŽƐƐŝƐƚĞŵĂƐĨŽƐƐĞŵŵƵŝƚŽďĞŵĞůĂďŽƌĂĚŽƐ͕ƐƵĂƐǀĞƌĚĂĚĞƐŶĆŽĞƌĂŵŝŶĚŝƐĐƵƚşǀĞŝƐ͘ƐƐŝŵ͕
<ĂŶƚ ƉƌŽĐƵƌĂ ĚĂƌ ă ŵĞƚĂĨşƐŝĐĂ Ă ŵĞƐŵĂ ĐŽŶƐŝƐƚġŶĐŝĂ ƋƵĞ ƉŽƐƐƵşĂŵ ŽƵƚƌŽƐ ĐĂŵƉŽƐ ĚŽ ƐĂďĞƌ͕
ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂĚŽƐĞŵũƵşnjŽƐƐŝŶƚĠƚŝĐŽƐĂƉƌŝŽƌŝ͘
Žŵ ďĂƐĞ ŶĂƐ ĞdžƉůŝĐĂĕƁĞƐ ĂĐŝŵĂ Ğ ŶŽƐ ƐĞƵƐ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ͕ ĂƐƐŝŶĂůĞ Ă ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ ƋƵĞ ĚĞĨŝŶĞ Ă
ĐŽŶĐĞƉĕĆŽŬĂŶƚŝĂŶĂĚĞũƵşnjŽƐŝŶƚĠƚŝĐŽĂƉƌŝŽƌŝ͘
ĂͿ
ďͿ
ĐͿ
ĚͿ
^ĆŽƵŶŝǀĞƌƐĂŝƐ͕ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐĞĂŵƉůŝĂŵŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͘
EĆŽƐĆŽƵŶŝǀĞƌƐĂŝƐĞŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ͕ŵĂƐƉĞƌŵŝƚĞŵĂŵƉůŝĂƌŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͘
^ĆŽƵŶŝǀĞƌƐĂŝƐĞŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ͕ŵĂƐŶĆŽƉĞƌŵŝƚĞŵĂŵƉůŝĂƌŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͘
EĆŽƐĆŽŶĞŵƵŶŝǀĞƌƐĂŝƐĞŶĞŵŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ͕ƉŽƌƚĂŶƚŽŶĆŽƉĞƌŵŝƚĞŵĂŵƉůŝĂƌŽĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͘
ϲϱͿKĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĂƐĐŝġŶĐŝĂƐŶĂƚƵƌĂŝƐƚƌŽƵdžĞŝŵƉĂĐƚŽƐƐŽďƌĞĂƉƌŽĚƵĕĆŽƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂĞĐŚĞŐŽƵ
ĂƚĠ ŽƐ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚŽ͕ ŵŽĚŝĨŝĐĂŶĚŽ ĂŶƚŝŐŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƉŽƌ ŵĄƋƵŝŶĂƐ Ă ǀĂƉŽƌ͘ ƐƐĂƐ ŵƵĚĂŶĕĂƐ
ƚƌŽƵdžĞƌĂŵƌĞƐƵůƚĂĚŽƐƚĂŵďĠŵƉĂƌĂĂƐƌĞůĂĕƁĞƐƐŽĐŝĂŝƐ͕ĐŽŵŽŽďƐĞƌǀĂ<ĂƌůDĂƌdž;ϭϴϭϴͲϭϴϴϯͿĞŵƐƵĂ
ŽďƌĂ͗DŝƐĠƌŝĂĚĂĨŝůŽƐŽĨŝĂ͗
ϮϮϴ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
Ɛ ƌĞůĂĕƁĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ĞƐƚĆŽ ŝŶƚŝŵĂŵĞŶƚĞ ůŝŐĂĚĂƐ ăƐ ĨŽƌĕĂƐ ƉƌŽĚƵƚŝǀĂƐ͘ ƉŽĚĞƌĂŶĚŽͲƐĞ ĚĞ ŶŽǀĂƐ ĨŽƌĕĂƐ
ƉƌŽĚƵƚŝǀĂƐ͕ŽƐŚŽŵĞŶƐŵƵĚĂŵƐĞƵŵŽĚŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĞ͕ŵƵĚĂŶĚŽŽŵŽĚŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽ͕ĂŵĂŶĞŝƌĂĚĞ
ŐĂŶŚĂƌ Ă ǀŝĚĂ͕ ŵƵĚĂŵ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ƐƵĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ͘ K ŵŽŝŶŚŽ ďƌĂĕĂů ǀŽƐ ĚĂƌĄ Ă ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ĐŽŵ Ž
ƐĞŶŚŽƌĨĞƵĚĂů͕ĞŽŵŽŝŶŚŽĂǀĂƉŽƌĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞĐŽŵŽĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͘
Z>͕'ŝŽǀĂŶŶŝ͖Ed/^Z/͕ĂƌŝŽ͘,ŝƐƚſƌŝĂĚĂĨŝůŽƐŽĨŝĂ͗ĚŽƌŽŵĂŶƚŝƐŵŽĂŽĞŵƉŝƌŝŽĐƌŝƚŝĐŝƐŵŽ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗WĂƵůƵƐ͕
ϮϬϬϱ͕Ɖ͘ϭϵϱ͕ǀ͘ϱ͘;ŽůĞĕĆŽ&ŝůŽƐŽĨŝĂͿ͘
ŽŵďĂƐĞŶŽƚĞdžƚŽĂĐŝŵĂĞŶŽƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽĚĞ<ĂƌůDĂƌdž͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ KƚƌĂďĂůŚŽĠƵŵŵĞŝŽĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞďĞŶƐŵĂƚĞƌŝĂŝƐƉĂƌĂƉƌŽǀĞƌĂƐŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐŚƵŵĂŶĂƐŶĆŽ
ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂĚŽ ƉĞůŽ ƉƌŽŐƌĞƐƐŽ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽ͘ ƐƐŝŵ͕ Ž ƚƌĂďĂůŚŽ ĚĞǀĞ ƐĞƌ ĂŶĂůŝƐĂĚŽ ĐŽŵŽ ƉĂƌƚĞ
ŝŶƚƌşŶƐĞĐĂ ĚĂ ďƵƐĐĂ ƉĞůĂ ƐŽďƌĞǀŝǀġŶĐŝĂ͕ ŶĆŽ ĐŽŵŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ƉŽƚĞŶĐŝĂůŝĚĂĚĞƐ
ŚƵŵĂŶĂƐ͘
ďͿ ĚŝĨĞƌĞŶĕĂĞŶƚƌĞƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐĞƐƚĄůŝŐĂĚĂăĚŝĨĞƌĞŶĕĂĞŶƚƌĞŽƐŵĞŝŽƐĚĞƉƌŽĚƵĕĆŽƋƵĞĂǀĂŶĕĂƌĂŵ
Ğŵ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ ʹ ƋƵĞ ŝŵƉĂĐƚĂŵ Ž ƚƌĂďĂůŚŽ ʹ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĚĞǀŝĚŽ ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂƐ
ĐŝġŶĐŝĂƐŶĂƚƵƌĂŝƐ͕ĂĨşƐŝĐĂ͕ĂƋƵşŵŝĐĂ͕ĞŶƚƌĞŽƵƚƌĂƐ͘
ĐͿ <Ăƌů DĂƌdž ƐĞƉĂƌĂ Ă ŚƵŵĂŶŝĚĂĚĞ ĚŽ ŚŽŵĞŵ Ğ Ž ƐĞƵ ƚƌĂďĂůŚŽ ĐŽŵŽ ĐŽŝƐĂƐ ƋƵĞ ŶĆŽ ƚġŵ ŵƷƚƵĂ
ŝŶĨůƵġŶĐŝĂ͕ƉŽƌŝƐƐŽŽƚƌĂďĂůŚŽŶĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŶĆŽƉŽĚĞƐĞƌĂůŝĞŶĂŶƚĞ͘
ĚͿ K ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ĐŝġŶĐŝĂƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ Ğ Ž ĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽ ĨŽƌĂŵ ĨŽƌĕĂƐ ĂŶƚĂŐƀŶŝĐĂƐ ƋƵĞ ƐĞ
ĚŝŐůĂĚŝĂƌĂŵĚƵƌĂŶƚĞĂƐƌĞǀŽůƵĕƁĞƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐ͕ƉŽŝƐŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽʹĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞ
ĚĂƐĐŝġŶĐŝĂƐʹŶĆŽĂůƚĞƌŽƵŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐĚĞƚƌĂďĂůŚŽ͘
ϲϲͿƐŽƌŝĞŶƚĂĕƁĞƐƉĞĚĂŐſŐŝĐĂƐĚŽDŝŶĚŝĐĂŵƋƵĞƐĞĚĞǀĞŵƌĞůĂĐŝŽŶĂƌĂƐĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƐĞƐĐŽůĂƌĞƐĂŽƐ
ƚĞŵĂƐƚƌĂŶƐǀĞƌƐĂŝƐ͕ĞŶƚƌĞĞůĞƐĂĠƚŝĐĂ͘WĂƌĂĚĂƌƵŵĞdžĞŵƉůŽĚĞƋƵĞƐƚĆŽĠƚŝĐĂ͕ŽĚŽĐƵŵĞŶƚŽŶŽƐŵŽƐƚƌĂ
ŽƐĞŐƵŝŶƚĞĚŝůĞŵĂ͗
WŽƌĞdžĞŵƉůŽ͕ĠŽƵŶĆŽĠƚŝĐŽƌŽƵďĂƌƵŵƌĞŵĠĚŝŽ͕ĐƵũŽƉƌĞĕŽĠŝŶĂĐĞƐƐşǀĞů͕ƉĂƌĂƐĂůǀĂƌĂůŐƵĠŵƋƵĞ͕ƐĞŵ
ĞůĞ͕ŵŽƌƌĞƌŝĂ͍ŽůŽĐĂĚŽĚĞŽƵƚƌĂĨŽƌŵĂ͗ĚĞǀĞͲƐĞƉƌŝǀŝůĞŐŝĂƌŽǀĂůŽƌ͞ǀŝĚĂ͟;ƐĂůǀĂƌĂůŐƵĠŵĚĂŵŽƌƚĞͿŽƵ
ŽǀĂůŽƌ͞ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞƉƌŝǀĂĚĂ͟;ŶŽƐĞŶƚŝĚŽĚĞŶĆŽƌŽƵďĂƌͿ͍
D͕dĞŵĂƐdƌĂŶƐǀĞƌƐĂŝƐʹƚŝĐĂ͕Ɖ͘ϰϵ͘
WŽĚĞŵŽƐ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂƌ ĞƐƚĞ ĚŝůĞŵĂ ĚŽ ƉŽŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ĚĂ ĠƚŝĐĂ ĚĞ /ŵŵĂŶƵĞů <ĂŶƚ ;ϭϳϮϰͲϭϴϬϰͿ͕ Ğŵ
ĞƐƉĞĐŝĂů͕ĚĞƐĞƵŝŵƉĞƌĂƚŝǀŽĐĂƚĞŐſƌŝĐŽ͗͞ĂŐĞĚĞƚĂůŵŽĚŽƋƵĞĂŵĄdžŝŵĂĚĂƚƵĂĂĕĆŽƉŽƐƐĂǀĂůĞƌƐĞŵƉƌĞ
ĐŽŵŽƉƌŝŶĐşƉŝŽƵŶŝǀĞƌƐĂůĚĞĐŽŶĚƵƚĂ͘͟
ZE,͕D͘>͖͘DZd/^͕D͘,͘W͘&ŝůŽƐŽĨĂŶĚŽ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗ϭϵϵϯ͕Ɖ͘Ϯϴϰ͘
ŽŵďĂƐĞŶŽƚĞdžƚŽĚŽDĞŶŽŝŵƉĞƌĂƚŝǀŽĐĂƚĞŐſƌŝĐŽŬĂŶƚŝĂŶŽ͕ĨĂĕĂŽƋƵĞƐĞƉĞĚĞ͘
ĂͿ džƉůŝƋƵĞŽƋƵĞĠŽĐŽŶĐĞŝƚŽĚĞŝŵƉĞƌĂƚŝǀŽĐĂƚĞŐſƌŝĐŽ͘
ďͿ ŶĂůŝƐĞĚƵĂƐƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐĚĞŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĕĆŽĚŽĚŝůĞŵĂĞŵƌĞůĂĕĆŽăĠƚŝĐĂŬĂŶƚŝĂŶĂ͗ƵŵĂŶĂƋƵĂů
ƌŽƵďĂƌŽƌĞŵĠĚŝŽĠƵŵĂĂĕĆŽĐŽƌƌĞƚĂĞƵŵĂŶĂƋƵĂůƌŽƵďĂƌŽƌĞŵĠĚŝŽ͕ŵĞƐŵŽƋƵĞƉĂƌĂƐĂůǀĂƌ
ƵŵĂǀŝĚĂ͕ĠƵŵĂĂĕĆŽŝŶĐŽƌƌĞƚĂ͘
ϲϳͿ &ƌŝĞĚƌŝĐŚ EŝĞƚnjƐĐŚĞ ;ϭϴϰϰ ʹ ϭϵϬϬͿ ŶĆŽ ƉŽƵƉŽƵ ĐƌşƚŝĐĂƐ ă ĨŝůŽƐŽĨŝĂ ƐŽĐƌĄƚŝĐŽͲƉůĂƚƀŶŝĐĂ͕ ă ƌĞůŝŐŝĆŽ
ũƵĚĂŝĐŽͲĐƌŝƐƚĆĞĂĚŝǀĞƌƐĂƐŽƵƚƌĂƐĨŽƌŵĂƐĚĞƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽĠƚŝĐŽ͘WĂƌĂĞůĞ͕ĂĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂĐŽŵƵŵĚĞƐƐĞƐ
ƐŝƐƚĞŵĂƐ Ġ ŶĞŐĂƌ Ă ǀŝĚĂ͕ ĂŽ ĐƌŝĂƌ Ƶŵ ŵƵŶĚŽ ŝĚĞĂůŝnjĂĚŽ͕ ƐƵƉĞƌŝŽƌ ĂŽ ŵƵŶĚŽ ƚĞƌƌĞŶŽ ƋƵĞ ůŚĞ ĚĞǀĞƌŝĂ
ƐĞƌǀŝƌĚĞŵŽĚĞůŽ͘WŽƌƚĂŶƚŽ͕EŝĞƚnjƐĐŚĞƉƌŽƉƁĞƵŵĂƚƌĂŶƐǀĂůŽƌĂĕĆŽĚĞƚŽĚŽƐŽƐǀĂůŽƌĞƐ͕ĐƵũŽŽďũĞƚŝǀŽĠ
ŽĞƋƵŝůşďƌŝŽĚĂƐĨŽƌĕĂƐŝŶƐƚŝŶƚŝǀĂƐĞǀŝƚĂŝƐĚŽŵƵŶĚŽ͘ŽŶĨŽƌŵĞŚĂƵş͕ĨŽƌĕĂǀŝƚĂůƐĞŵĂŶŝĨĞƐƚĂĐŽŵŽ
ƐĂƷĚĞĚŽĐŽƌƉŽĞĚĂĂůŵĂ͕ĐŽŵŽĨŽƌĕĂĚĂŝŵĂŐŝŶĂĕĆŽĐƌŝĂĚŽƌĂ͘WŽƌŝƐƐŽ͕ŽƐĨŽƌƚĞƐĚĞƐĐŽŶŚĞĐĞŵĂ
ϮϮϵ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĂŶŐƷƐƚŝĂ͕ ŵĞĚŽ͕ ƌĞŵŽƌƐŽ͕ ŚƵŵŝůĚĂĚĞ͕ ŝŶǀĞũĂ͘ ŵŽƌĂů ĚŽƐ ĨƌĂĐŽƐ͕ ƉŽƌĠŵ͕ Ġ ĂƚŝƚƵĚĞ ƉƌĞĐŽŶĐĞŝƚƵŽƐĂ Ğ
ĐŽǀĂƌĚĞĚŽƐƋƵĞƚĞŵĞŵĂƐĂƷĚĞĞĂǀŝĚĂ͕ŝŶǀĞũĂŵŽƐĨŽƌƚĞƐĞƉƌŽĐƵƌĂŵ͕ƉĞůĂŵŽƌƚŝĨŝĐĂĕĆŽĚŽĐŽƌƉŽĞ
ƉĞůŽƐĂĐƌŝĨşĐŝŽĚŽĞƐƉşƌŝƚŽ͕ǀŝŶŐĂƌͲƐĞĚĂĨŽƌĕĂǀŝƚĂů͘
,h1͕D͘&ŝůŽƐŽĨŝĂ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗ƚŝĐĂ͕ϮϬϬϳ͕Ɖ͘ϭϳϴ͘
ŽŵďĂƐĞŶŽƐƚĞdžƚŽƐĂĐŝŵĂĞŶŽƐƐĞƵƐĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐƐŽďƌĞŽƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽĚĞEŝĞƚnjƐĐŚĞ͕ƌĞƐƉŽŶĚĂ͘
ĂͿ YƵĂů Ġ Ă ƌĞůĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ Ž ĚŝŽŶŝƐşĂĐŽ Ğ Ž ĂƉŽůşŶĞŽ ƋƵĞ ŵĂƌĐŽƵ Ă ĐƵůƚƵƌĂ ŚĞůġŶŝĐĂ ĂƚĠ Ž
ĂƉĂƌĞĐŝŵĞŶƚŽĚĂĨŝůŽƐŽĨŝĂƐŽĐƌĄƚŝĐŽͲƉůĂƚƀŶŝĐĂ͍
ďͿ ĞĨŝŶĂŽƋƵĞĠĂŵŽƌĂůĚŽƐĞŶŚŽƌĞĚĞƐƚĂƋƵĞĂůŐƵŵĞdžĞŵƉůŽĚĞƐƐĂŵŽƌĂůŶŽƚĞdžƚŽĂĐŝŵĂ͘
ĐͿ ĞĨŝŶĂŽƋƵĞĠŵŽƌĂůĚŽĞƐĐƌĂǀŽĞĚĞƐƚĂƋƵĞĂůŐƵŵĞdžĞŵƉůŽĚĞƐƐĂŵŽƌĂůŶŽƚĞdžƚŽĂĐŝŵĂ͘
ϲϴͿŵϮϳĚĞĂŐŽƐƚŽĚĞϮϬϬϵ͕ŽDŝŶŝƐƚĠƌŝŽĚĂ^ĂƷĚĞŝŶƐƚŝƚƵŝƵĂWŽůşƚŝĐĂEĂĐŝŽŶĂůĚĞ^ĂƷĚĞĚŽ,ŽŵĞŵ͕
ƉŽŝƐ͕ ƐĞŐƵŶĚŽ ŽƐ ĚĂĚŽƐ ĞƐƚĂƚşƐƚŝĐŽƐ͕ ŽƐ ŚŽŵĞŶƐ ŵŽƌƌĞŵ ŵĂŝƐ ĐĞĚŽ ƋƵĞ ĂƐ ŵƵůŚĞƌĞƐ Ğŵ ŵĠĚŝĂ ϳ͕ϲ
ĂŶŽƐ͕ƉĞůĂƐƌĂnjƁĞƐĂƉŽŶƚĂĚĂƐŶŽƚĞdžƚŽĂďĂŝdžŽ͗
Ɛ ĂĕƁĞƐ ĚĂ WŽůşƚŝĐĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ƚĞŶĕĆŽ /ŶƚĞŐƌĂů ă ^ĂƷĚĞ ĚŽ ,ŽŵĞŵ ďƵƐĐĂŵ ƌŽŵƉĞƌ ŽƐ ŽďƐƚĄĐƵůŽƐ
ƋƵĞŝŵƉĞĚĞŵŽƐŚŽŵĞŶƐĚĞĨƌĞƋƵĞŶƚĂƌŽƐĐŽŶƐƵůƚſƌŝŽƐŵĠĚŝĐŽƐ͘ŝǀƵůŐĂĚŽĞŵϮϬϬϴ͕ŽůĞǀĂŶƚĂŵĞŶƚŽ
ŽƵǀŝƵĐĞƌĐĂĚĞϮϱϬĞƐƉĞĐŝĂůŝƐƚĂƐĞŵŽƐƚƌŽƵƋƵĞĂƉŽƉƵůĂĕĆŽŵĂƐĐƵůŝŶĂŶĆŽƉƌŽĐƵƌĂŽŵĠĚŝĐŽƉŽƌĐŽŶƚĂ
ĚĞďĂƌƌĞŝƌĂƐĐƵůƚƵƌĂŝƐ͕ĞŶƚƌĞŽƵƚƌĂƐ͘EĂŵĂŝŽƌŝĂĚĂƐǀĞnjĞƐ͕ŽƐŚŽŵĞŶƐƌĞĐŽƌƌĞŵĂŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚĞƐĂƷĚĞ
ĂƉĞŶĂƐƋƵĂŶĚŽĂĚŽĞŶĕĂĞƐƚĄŵĂŝƐĂǀĂŶĕĂĚĂ͘ƐƐŝŵ͕ĞŵǀĞnjĚĞƐĞƌĞŵĂƚĞŶĚŝĚŽƐŶŽƉŽƐƚŽĚĞƐĂƷĚĞ͕
ƉĞƌƚŽ ĚĞ ƐƵĂ ĐĂƐĂ͕ ĞůĞƐ ƉƌĞĐŝƐĂŵ ƉƌŽĐƵƌĂƌ Ƶŵ ĞƐƉĞĐŝĂůŝƐƚĂ͕ Ž ƋƵĞ ŐĞƌĂ ŵĂŝŽƌ ĐƵƐƚŽ ƉĂƌĂ Ž ^h^ Ğ͕
ƐŽďƌĞƚƵĚŽ͕ƐŽĨƌŝŵĞŶƚŽĨşƐŝĐŽĞĞŵŽĐŝŽŶĂůĚŽƉĂĐŝĞŶƚĞĞĚĞƐƵĂĨĂŵşůŝĂ͘
ŝƐƉŽŶşǀĞůĞŵ͗фŚƚƚƉ͗ͬͬƉŽƌƚĂů͘ƐĂƵĚĞ͘ŐŽǀ͘ďƌͬƉŽƌƚĂůͬĂƉůŝĐĂĐŽĞƐͬŶŽƚŝĐŝĂƐͬ
ĚĞĨĂƵůƚ͘ĐĨŵ͍ƉŐсĚƐƉĞƚĂůŚĞEŽƚŝĐŝĂΘŝĚͺĂƌĞĂсϭϮϰΘKͺEKd//сϭϬϰϵϬх͘
WŽĚĞŵŽƐĞŶƚĞŶĚĞƌ͕ĚĞƐƐĂĨŽƌŵĂ͕ƋƵĞĐƵŝĚĂƌĚĂƉƌſƉƌŝĂƐĂƷĚĞĠƵŵĂƋƵĞƐƚĆŽĚĞŽƉĕĆŽ͘WŽƌƵŵůĂĚŽ
ƚĞŵŽƐĂůŝďĞƌĚĂĚĞĚĞĞƐĐŽůŚĞƌŝƌŽƵŶĆŽŝƌĂƵŵƉŽƐƚŽĚĞƐĂƷĚĞƉĂƌĂĨĂnjĞƌĞdžĂŵĞƐ͕ƉŽƌŽƵƚƌŽ͕ƚĞŵŽƐĚĞ
ĂƐƐƵŵŝƌ ĂƐ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƚƌĂƚĂƌ ƵŵĂ ĚŽĞŶĕĂ Ğŵ ĞƐƚĂĚŽ ĂǀĂŶĕĂĚŽ ƋƵĂŶĚŽ ƉŽĚĞƌŝĂ ƚĞƌ ƐŝĚŽ
ƚƌĂƚĂĚĂĞŵĞƐƚĂĚŽŝŶŝĐŝĂů͘^ĞŐƵŶĚŽ^ĂƌƚƌĞ͕ĞŵƐƵĂŽďƌĂKƐĞƌĞŽŶĂĚĂ͗
WĂƌĂĂƌĞĂůŝĚĂĚĞŚƵŵĂŶĂ͕ƐĞƌĞƋƵŝǀĂůĞĂĞƐĐŽůŚĞƌͲƐĞ͖ŶĂĚĂůŚĞǀĞŵĚŽĞdžƚĞƌŝŽƌ͕ƚĂŵƉŽƵĐŽĚŽŝŶƚĞƌŝŽƌ
ƋƵĞĞůĞƉŽƐƐĂƌĞĐĞďĞƌŽƵĂĐĞŝƚĂƌ͘΀͘͘͘΁ĞƐƚĞŵŽĚŽĂůŝďĞƌĚĂĚĞŶĆŽĠƵŵƐĞƌ͖ĞůĂĠŽƐĞƌĚŽŚŽŵĞŵ͕ŽƵ
ƐĞũĂ͕ Ž ƐĞƵŶĂĚĂĚĞ ƐĞƌ͘ ΀͘͘͘΁ /ŶƐĞƌŝĚŽŶƵŵ ŵƵŶĚŽ ŶŽ ƋƵĂů ƐŽƵ ŝŶƚĞŝƌĂŵĞŶƚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞů͕ ƐĞŵ ƉŽĚĞƌ͕
ĨĂĕĂ Ž ƋƵĞ ĨŝnjĞƌ͕ ƐĞƉĂƌĂƌͲŵĞ͕ ŶĞŵ ƋƵĞ ƐĞũĂ ƉŽƌ Ƶŵ ŝŶƐƚĂŶƚĞ͕ ĚĞƐƚĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ͕ ƉŽŝƐ ƐŽƵ
ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞůĂƚĠƉĞůŽŵĞƵĚĞƐĞũŽĚĞĨƵŐŝƌĚĂƐƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞƐ͘
^ZdZ͘:W͘KƐĞƌĞŽŶĂĚĂ͘ƉƵĚ,>/d͕'͘sŝǀĞŶĚŽĂ&ŝůŽƐŽĨŝĂ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗ƚŝĐĂ͕ϮϬϬϲ͕Ɖ͘ϯϴϭʹϯϴϮ͘
ŽŵďĂƐĞŶŽƐƚĞdžƚŽƐĂĐŝŵĂ͕ƌĞƐƉŽŶĚĂĂƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐƋƵĞƐƚƁĞƐ͘
ĂͿ ŽŵŽƉŽĚĞŵŽƐŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂƌŽƐĚĂĚŽƐĞƐƚĂƚşƐƚŝĐŽƐƐŽďƌĞĂƐĂƷĚĞĚŽŚŽŵĞŵĂƉĂƌƚŝƌĚŽƐĐŽŶĐĞŝƚŽƐ
ƐĂƌƚƌĞĂŶŽƐĚĞůŝďĞƌĚĂĚĞĞƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ͍
ďͿ dƌĂŶƐĐƌĞǀĂ Ğ ĂŶĂůŝƐĞ Ă ƉĂƐƐĂŐĞŵ ĚŽ ƚĞdžƚŽ ĚŽ DŝŶŝƐƚĠƌŝŽ ĚĂ ^ĂƷĚĞ ƋƵĞ ŝŶĚŝĐĂ ŚĂǀĞƌ ƵŵĂ
ĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂƐŽĐŝĂůĚĞƵŵĂƚŽŵĂĚĂĚĞĚĞĐŝƐĆŽŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͘
ϲϵͿĐƌŝƐĞĚŽƐŝƐƚĞŵĂƉƷďůŝĐŽĚĞƐĂƷĚĞŶŽƌĂƐŝůĠŝŶĞŐĄǀĞů͗ĨĂůƚĂŵƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂŝƐ͖ŚĄĨŝůĂƐƉĂƌĂŵĂƌĐĂƌ
ĐŽŶƐƵůƚĂ͖ƐĆŽŵĞƐĞƐĚĞĞƐƉĞƌĂƉĂƌĂĂƚĞŶĚŝŵĞŶƚŽ͖ŽƐƉŽƐƚŽƐĚĞƐĂƷĚĞĞŚŽƐƉŝƚĂŝƐ͕ŶĂŵĂŝŽƌŝĂĚĂƐǀĞnjĞƐ͕
ĞƐƚĆŽĞŵĐŽŶĚŝĕƁĞƐƉƌĞĐĄƌŝĂƐĚĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ͘
ϮϯϬ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
KďƐĞƌǀĞĂĐƌşƚŝĐĂƉƌĞƐĞŶƚĞŶĂĐŚĂƌŐĞĂďĂŝdžŽĞůĞŝĂĐŽŵĂƚĞŶĕĆŽŽƚƌĞĐŚŽĚĂƌĞƉŽƌƚĂŐĞŵƋƵĞƐĞƐĞŐƵĞ͘
Ϯϯϭ
WĂƌĂϮϴ͕ϱйĚŽƐďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂĚŽƐ͕ŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐĚŽ^h^ƐĆŽƌƵŝŶƐŽƵŵƵŝƚŽƌƵŝŶƐ͘KƐĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂĚŽƐ
ŝŶĚŝĐĂƌĂŵ͕ĂƉĂƌƚŝƌĚĞĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐƉƌĠͲĚĞĨŝŶŝĚĂƐ͕ƋƵĂŝƐŽƐĚŽŝƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐƉƌŽďůĞŵĂƐĚŽ^h^͘ĨĂůƚĂĚĞ
ŵĠĚŝĐŽƐĨŽŝĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽŵŵĂŝŽƌƉƌŽƉŽƌĕĆŽĚĞŝŶĚŝĐĂĕƁĞƐ͕ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĚŽĂϱϴ͕ϭйĚĂƐƌĞƐƉŽƐƚĂƐ͘
WƌŽďůĞŵĂƐƌĞůĂƚŝǀŽƐĂŽƚĞŵƉŽĚĞĞƐƉĞƌĂƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌĂƚĞŶĚŝŵĞŶƚŽŶŽƐƉŽƐƚŽƐͬĐĞŶƚƌŽƐĚĞƐĂƷĚĞŽƵ
ŶŽƐŚŽƐƉŝƚĂŝƐĂƉĂƌĞĐĞŵĞŵƐĞŐƵŝĚĂ;ϯϱ͕ϰйͿ͕ĂƐƐŝŵĐŽŵŽĂĚĞŵŽƌĂƉĂƌĂĐŽŶƐĞŐƵŝƌƵŵĂĐŽŶƐƵůƚĂĐŽŵ
ĞƐƉĞĐŝĂůŝƐƚĂƐ;ϯϯ͕ϴйͿ͘
hŽůʹEŽƚşĐŝĂƐʹĂĐĞƐƐĂĚŽĞŵϬϵͬϬϮͬϮϬϭϭ͘
^ĞƌĄƋƵĞĚŽƉŽŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĚŽĐŽŶƚƌĂƚŽƐŽĐŝĂůĞƐƐĂƐŝƚƵĂĕĆŽĠĂĐĞŝƚĄǀĞů͍YƵĂŶĚŽŽŝŶĚŝǀşĚƵŽĂďĚŝĐĂĚĞ
ƐƵĂůŝďĞƌĚĂĚĞŝŶĚŝǀŝĚƵĂůĞŵĨĂǀŽƌĚĂƐŽĐŝĞĚĂĚĞĐŽŶĐƌĞƚŝnjĂĞƐƐĞĂƚŽƉŽƌŵĞŝŽĚĂŽďĞĚŝġŶĐŝĂăƐůĞŝƐ͕Ž
ƋƵĞ ŝŶĐůƵŝ͕ ƉŽƌ ĞdžƚĞŶƐĆŽ͕ Ž ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ŝŵƉŽƐƚŽƐ͘ ƐƉĞƌĂ͕ ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ ƋƵĞ ŽƐ ĚĞƉŽƐŝƚĄƌŝŽƐ ĚŽ ƉŽĚĞƌ
ĐƵŵƉƌĂŵĂůĞŝĞĂƚĞŶĚĂŵăƐŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐĚĞĐĂĚĂƵŵĚĂƋƵĞůĞƐƋƵĞĐŽŵƉƁĞŵŽƐŽďĞƌĂŶŽ͘
ŽŵďĂƐĞŶĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂĐŝŵĂĞŶŽƐƐĞƵƐĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ͕ƌĞƐƉŽŶĚĂăƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐƋƵĞƐƚƁĞƐ͘
ĂͿ ^ĞŐƵŶĚŽŽŽŶƚƌĂƚŽ^ŽĐŝĂů͕ĚĞ:ĞĂŶͲ:ĂĐƋƵĞƐZŽƵƐƐĞĂƵ͕ŽŐŽǀĞƌŶŽĂƐƐƵŵĞŽƉŽĚĞƌƐŽďĞƌĂŶŽŽƵĠ
ĂƉĞŶĂƐŽĚĞƉŽƐŝƚĄƌŝŽĚĞƐƐĞƉŽĚĞƌ͍ĂƐŽŶĆŽĐƵŵƉƌĂƐƵĂŽďƌŝŐĂĕĆŽ͕ƉŽĚĞƐĞƌĚĞƐƚŝƚƵşĚŽ͍
ďͿ ^ĞŶĚŽŽŐŽǀĞƌŶŽĂƉĞŶĂƐŽĚĞƉŽƐŝƚĄƌŝŽĚŽƉŽĚĞƌƐŽďĞƌĂŶŽ͕ĂƋƵĞŵĞůĞƉĞƌƚĞŶĐĞ͍YƵĂůĠŽĚŝƌĞŝƚŽ
ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĚŽƐŽďĞƌĂŶŽƉĂƌĂZŽƵƐƐĞĂƵ͍
ϳϬͿƌĞƐƉĞŝƚŽĚŽƉŽĚĞƌĚŽƐƉƌşŶĐŝƉĞƐ͕ĐŽŶƐŝĚĞƌĞŽĂƌŐƵŵĞŶƚŽĚĞDĂƋƵŝĂǀĞů͗
DĂƐ͕ ƋƵĂŶĚŽ ŶĆŽ ĚĞƉĞŶĚĞŵ ĚĞ ŶŝŶŐƵĠŵ͕ ĐŽŶƚĂŵ ĂƉĞŶĂƐ ĐŽŶƐŝŐŽ ŵĞƐŵŽƐ Ğ ƐĞ ƉŽĚĞŵ ĨŽƌĕĂƌ͕
ƌĂƌĂŵĞŶƚĞĚĞŝdžĂŵĚĞĂůĐĂŶĕĂƌġdžŝƚŽ͘ĞƐƚĂƌƚĞƚŽĚŽƐŽƐƉƌŽĨĞƚĂƐĂƌŵĂĚŽƐǀĞŶĐĞƌĂŵĞŽƐĚĞƐĂƌŵĂĚŽƐ
ĨƌĂĐĂƐƐĂƌĂŵ͘WŽƌƋƵĞ͕ĂůĠŵĚŽƋƵĞũĄƐĞĚŝƐƐĞ͕ĂŶĂƚƵƌĞnjĂĚŽƐƉŽǀŽƐĠǀĄƌŝĂ͕ƐĞŶĚŽĨĄĐŝůƉĞƌƐƵĂĚŝͲůŽƐĚĞ
ƵŵĂĐŽŝƐĂ͕ŵĂƐƐĞŶĚŽĚŝĨşĐŝůĨŝƌŵĄͲůŽƐŶĂƉĞƌƐƵĂƐĆŽ͘ŽŶǀĠŵ͕ƉŽŝƐ͕ƉƌŽǀŝĚĞŶĐŝĂƌƉĂƌĂƋƵĞ͕ƋƵĂŶĚŽŶĆŽ
ĂĐƌĞĚŝƚĂƌĞŵŵĂŝƐ͕ƐĞƉŽƐƐĂĨĂnjġͲůŽƐĐƌĞƌăĨŽƌĕĂ͘DŽŝƐĠƐ͕ŝƌŽ͕dĞƐĞƵĞZƀŵƵůŽŶĆŽƚĞƌŝĂŵĐŽŶƐĞŐƵŝĚŽ
ĨĂnjĞƌŽďƐĞƌǀĂƌƉŽƌŵƵŝƚŽƚĞŵƉŽƐƵĂƐĐŽŶƐƚŝƚƵŝĕƁĞƐ
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Ğ ƋƵĞ ĂůĞůŽ ĚŽ ŐĞŶĞ ŶŽ ĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽ ͛ Ġ ĐŽŶƐƚŝƚƵşĚŽ ƉĞůĂ
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YƵĞƐƚĆŽ ϬϯͿ ŐĞŶĠƚŝĐĂ Ġ Ƶŵ ƌĂŵŽ ĚĂ ďŝŽůŽŐŝĂ ǀŽůƚĂĚĂ ĂŽ ĞƐƚƵĚŽ ĚĂ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐĆŽ ĚĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ
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ĞdžƉƌĞƐƐĆŽŐġŶŝĐĂ͘
/s͘ ,ĞƌĂŶĕĂ ƋƵĂŶƚŝƚĂƚŝǀĂ ŽƵ ƉŽůŝŐĞŶŝĂ Ġ ƵŵĂ ŝŶƚĞƌĂĕĆŽ ŐġŶŝĐĂ Ğŵ ƋƵĞ ƉĂƌĞƐ ĚĞ ŐĞŶĞƐ ƐŽŵĂŵ ŽƵ
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s͘ KƐĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐƐĞdžƵĂŝƐyĞzƐĆŽĞdžĞŵƉůŽƐĚĞĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐĂƵƚŽƐƐƀŵŝĐŽƐ͘
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ĚͿ ϯʹϱʹϮʹϲʹϭʹϰ
ĞͿ ϰʹϯʹϭʹϱʹϲʹϮ
YƵĞƐƚĆŽϬϱͿ hŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽŐĞŶĞŚŝƉŽƚĠƚŝĐŽƉŽƐƐƵŝĚŽŝƐĂůĞůŽƐĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽƐĞĂ͘hŵĂĞŶnjŝŵĂĚĞƌĞƐƚƌŝĕĆŽ
Ġ ĐĂƉĂnj ĚĞ ĐůŝǀĂƌ ;ƋƵĞďƌĂƌͿ Ž ƐĞŐŵĞŶƚŽ ĚĞ E ƋƵĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ ĂŽ ĂůĞůŽ Ğŵ ĚƵĂƐ ƉĂƌƚĞƐ ĚĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ
ƚĂŵĂŶŚŽƐŵĞĚŝĚŽƐĞŵƉĂƌĞƐĚĞďĂƐĞƐ;ƉďͿ͘ŵĞƐŵĂĞŶnjŝŵĂŶĆŽĠĐĂƉĂnjĚĞĐůŝǀĂƌŽƐĞŐŵĞŶƚŽĚĞEĚŽĂůĞůŽ
Ă͘
&ŽƌĂŵĐŽůŚŝĚĂƐĐĠůƵůĂƐĚĞƚƌġƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ;ϭ͕ϮĞϯͿĞŽďƚŝĚŽŽƚƌĞĐŚŽĚŽEƋƵĞĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĂŽŐĞŶĞĐŝƚĂĚŽ͘
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ƐƵďŵĞƚŝĚŽĂƵŵĂĞůĞƚƌŽĨŽƌĞƐĞĞŵŐĞůĚĞĂŐĂƌŽƐĞ͘
KƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĂĚŝŐĞƐƚĆŽƌĞǀĞůĂĚŽƉĞůĂĞůĞƚƌŽĨŽƌĞƐĞĠƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽĞƐƋƵĞŵĂƚŝĐĂŵĞŶƚĞĂďĂŝdžŽ͘ƐĨĂŝdžĂƐ
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Ϯϯϰ
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/͘ KŝŶĚŝǀşĚƵŽϬϭƉŽƐƐƵŝĚƵĂƐĐſƉŝĂƐĚŽĂůĞůŽ͘
//͘ KŝŶĚŝǀşĚƵŽϬϮƉŽƐƐƵŝĚƵĂƐĐſƉŝĂƐĚŽĂůĞůŽĂ͘
///͘ KŝŶĚŝǀşĚƵŽϬϯƉŽƐƐƵŝƵŵĂůĞůŽĞƵŵĂůĞůŽĂ͘
/s͘ KŝŶĚŝǀşĚƵŽϬϮƉŽƐƐƵŝƵŵĂůĞůŽĞƵŵĂůĞůŽĂ͘
s͘ KĂůĞůŽƋƵĂŶĚŽĐůŝǀĂĚŽŽƌŝŐŝŶĂϮĨƌĂŐŵĞŶƚŽƐĐŽŵĐĞƌĐĂĚĞϳϬϬƉď͘
s/͘ KĂůĞůŽĂƉŽƐƐƵŝƵŵƚĂŵĂŶŚŽĚĞĂƉƌŽdžŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞϯϬϬƉď͘
s//͘ KƐĨƌĂŐŵĞŶƚŽƐŵĂŝŽƌĞƐĚŽŐĞŶĞĨŝĐĂŵŵĂŝƐƉƌſdžŝŵŽƐĚŽƉŽůŽƉŽƐŝƚŝǀŽ͘
YƵĞƐƚĆŽ ϬϲͿ hŵ ĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽ ĨƵŶĐŝŽŶĂů ĞƵĐĂƌŝſƚŝĐŽ ƉŽĚĞ ƐĞƌ ĚŝǀŝĚŝĚŽ Ğŵ ƚƌġƐ ƌĞŐŝƁĞƐ ĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ͗ Ă
ƌĞŐŝĆŽĚŽĐĞŶƚƌƀŵĞƌŽ͕ĂƌĞŐŝĆŽĚŽƚĞůƀŵĞƌŽĞĂƐƌĞŐŝƁĞƐƋƵĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵĂƐŽƌŝŐĞŶƐĚĂƌĞƉůŝĐĂĕĆŽ͘ŵ
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ďͿ >ŝŐĂƌͲƐĞăƐĨŝďƌĂƐĚŽĨƵƐŽĞŵŽǀŝŵĞŶƚĂƌĚĞĨŽƌŵĂĂĚĞƋƵĂĚĂŽƐĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐ͘
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ĞͿ ƐƚĂďŝůŝnjĂƌĂƐƉŽŶƚĂƐĚŽƐĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐ͕ŝŵƉĞĚŝŶĚŽƐĞƵĞŶĐƵƌƚĂŵĞŶƚŽĂĐĂĚĂĚŝǀŝƐĆŽ͘
YƵĞƐƚĆŽϬϳͿ,ĄĚŽĞŶĕĂƐŚĞƌĞĚŝƚĄƌŝĂƐƋƵĞƐĆŽĐĂƵƐĂĚĂƐƉŽƌŵƵƚĂĕƁĞƐŶŽEŵŝƚŽĐŽŶĚƌŝĂů͘
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ďͿ hŵĂ ŵƵƚĂĕĆŽ ŶŽ E ŵŝƚŽĐŽŶĚƌŝĂů ƉŽĚĞ ĞƐƚĂƌ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ŶŽƐ ĞƐƉĞƌŵĂƚŽnjŽŝĚĞƐ ĚŽƐ ĂĨĞƚĂĚŽƐ͍
:ƵƐƚŝĨŝƋƵĞƐƵĂƌĞƐƉŽƐƚĂ͘
YƵĞƐƚĆŽ ϬϴͿ EĂ ƚŝƌĂ ĂŽ ůĂĚŽ͕ Ž ĐĆŽ
͞ĂŶĂůŝƐĂĚŽ͟
ĚĞƐĐĞŶĚĞ
ĚĞ
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ƉĞƌƚĞŶĐĞŶƚĞƐ Ă ƌĂĕĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ͘ ^ĂďĞͲƐĞ
ƋƵĞ Ž ĐĆŽ ĚŽŵĠƐƚŝĐŽ ;ĂŶŝƐ ĨĂŵŝůŝĂƌŝƐͿ
ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ
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ĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐ ŝŐƵĂů Ă ϳϴ ;ϮŶ с ϳϴͿ͘
WŽƌƚĂŶƚŽ͕ƉŽĚĞͲƐĞƉƌĞǀĞƌƋƵĞŽĞdžĞŵƉůĂƌ
͞ƉƌŽƚĂŐŽŶŝƐƚĂƉƌŝŶĐŝƉĂů͟ĚĞƐƐĂƚŝƌĂƚĞŶŚĂ͗
KƐƚĂĚŽĚĞ^͘WĂƵůŽ
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ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĂͿ ƵŵŶƷŵĞƌŽĚĞĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞĚĞϳϴĞŵƐƵĂƐĐĠůƵůĂƐƐŽŵĄƚŝĐĂƐ͕ƵŵĂǀĞnjƋƵĞĚĞƐĐĞŶĚĞ
ĚĞƌĂĕĂƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ͘
ďͿ ŵĞƚĂĚĞ ĚĞƐƐĞ ŶƷŵĞƌŽ ĚŝƉůŽŝĚĞ ĚĞ ĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐ Ğŵ ƐĞƵƐ ůŝŶĨſĐŝƚŽƐ͕ ĨŝďƌŽďůĂƐƚŽƐ Ğ ĂĚŝƉſĐŝƚŽƐ͕
ƵŵĂǀĞnjƋƵĞĚĞƐĐĞŶĚĞĚĞƌĂĕĂƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ͘
ĐͿ ϯϴĞϰϬĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐ͕ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ĞŵƐƵĂƐĐĠůƵůĂƐƐŽŵĄƚŝĐĂƐĞŐĞƌŵŝŶĂƚŝǀĂƐ͕ƵŵĂǀĞnjƋƵĞ
ĂƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐƌĂĕĂƐĚĞĐĆĞƐĚŽŵĠƐƚŝĐŽƐƉĞƌƚĞŶĐĞŵăŵĞƐŵĂĞƐƉĠĐŝĞ͘
ĚͿ ϯϵ ĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐ ŶĂƐ ĐĠůƵůĂƐ ƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐ ĂŽ ĨŝŶĂů ĚĂ ŐĂŵĞƚŽŐġŶĞƐĞ͕ ƵŵĂ ǀĞnj ƋƵĞ ĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ
ƌĂĕĂƐĚĞĐĆĞƐĚŽŵĠƐƚŝĐŽƐƉĞƌƚĞŶĐĞŵăŵĞƐŵĂĞƐƉĠĐŝĞ͘
ĞͿ ϳϴ ĐƌŽŵĄƚŝĚĞƐ ŶĂ ŵĞƚĄĨĂƐĞ ĚĂ ŵŝƚŽƐĞ͕ ƵŵĂ ǀĞnj ƋƵĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƌĂĕĂƐ ĚĞ ĐĆĞƐ ĚŽŵĠƐƚŝĐŽƐ
ƉĞƌƚĞŶĐĞŵăŵĞƐŵĂĞƐƉĠĐŝĞ͘
YƵĞƐƚĆŽϬϵͿKŵĂƚĞƌŝĂůŐĞŶĠƚŝĐŽƉƌŽƉƌŝĂŵĞŶƚĞĚŝƚŽĠŽŐĞŶŽŵĂ;ŚĂƉůŽŝĚĞͿŽƵŽŐĞŶſƚŝƉŽ;ĚŝƉůŽŝĚĞͿĞ
ĐŽŶƚƌŽůĂ Ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚŽƐ ƚĞĐŝĚŽƐ ĚĞ Ƶŵ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽ Ğ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ƐĞƵƐ ĂƚƌŝďƵƚŽƐ͕ Ž ĨĞŶſƚŝƉŽ͘ ƐƐĞ Ġ Ž
ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĂ ŝŶƚĞƌĂĕĆŽ ĚŽ ŐĞŶſƚŝƉŽ ĐŽŵ Ž ĂŵďŝĞŶƚĞ ĚƵƌĂŶƚĞ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ ĂŵƉůŝƚƵĚĞ ĚĂƐ
ǀĂƌŝĂĕƁĞƐ ƉƌŽĚƵnjŝĚĂƐ ŶŽ ĨĞŶſƚŝƉŽ ƉŽƌ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ ŐĞŶſƚŝƉŽ Ğŵ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ Ġ
ĐŚĂŵĂĚĂĚĞŶŽƌŵĂĚĞƌĞĂĕĆŽ͘΀͘͘͘΁ƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐƋƵĞƐĞƌĞƉƌŽĚƵnjĞŵƐĞdžƵĂĚĂŵĞŶƚĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵĚƵĂƐ
ĨŽŶƚĞƐĚĞǀĂƌŝĂĕĆŽ͕ƐƵƉĞƌƉŽƐƚĂƐƵŵĂĂŽƵƚƌĂ͗ĚŽŐĞŶſƚŝƉŽ;ƉŽŝƐĞŵƵŵĂĞƐƉĠĐŝĞƐĞdžƵĂĚĂŶĆŽĞdžŝƐƚĞŵ
ĚŽŝƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐŝŐƵĂŝƐͿĞĚŽĨĞŶſƚŝƉŽ͘
DzZ͕ƌŶƐƚ͘KƋƵĞĠĂĞǀŽůƵĕĆŽ͕ZŝŽĚĞũĂŶĞŝƌŽ͗ZŽĐĐŽ͕ϮϬϬϵ͘
ƉĂƌƚŝƌĚŽĞŶƚĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚĂƐŝŶƚĞƌĂĕƁĞƐĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐĞŶƚƌĞŽŐĞŶſƚŝƉŽĞŽĂŵďŝĞŶƚĞŶĂĞdžƉƌĞƐƐĆŽĚĂƐ
ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐŐĞŶĠƚŝĐĂƐ͕ĠĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌ͗
ĂͿ ƐĨŽŶƚĞƐĚĞǀĂƌŝĂĕĆŽŶĂƌĞƉƌŽĚƵĕĆŽƐĞdžƵĂĚĂĚŝĨŝĐƵůƚĂŵĂĞdžƉƌĞƐƐĆŽĚĞĐĂƌĂĐƚĞƌĞƐŐĞŶĠƚŝĐŽƐƋƵĞ
ƐĞũĂŵĞǀŽůƵƚŝǀĂŵĞŶƚĞǀĂŶƚĂũŽƐŽƐ͘
ďͿ ŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŶŽƌŵĂƐ ĚĞ ƌĞĂĕĆŽ ƉŽĚĞŵ ůĞǀĂƌ Ă ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽƐ ƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐ ŶĂƐ ŵĞƐŵĂƐ
ĐŽŶĚŝĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ͘
ĐͿ KĐŽŶƚƌŽůĞĚĂƐĨƵŶĕƁĞƐĐĞůƵůĂƌĞƐŽĐŽƌƌĞĂƉĂƌƚŝƌĚĂĂƚŝǀĂĕĆŽĚŽƐŐĞŶĞƐƋƵĞůŚĞƐĆŽĞdžĐůƵƐŝǀŽƐŶĂ
ĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽĚĞĐĂĚĂƚŝƉŽĚĞƚĞĐŝĚŽƉƌĞƐĞŶƚĞŶŽƐŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ͘
ĚͿ ŝŶƚĞƌĂĕĆŽĚŽĨĞŶſƚŝƉŽĐŽŵŽĂŵďŝĞŶƚĞƉƌŽĚƵnjŐĞŶſƚŝƉŽƐƋƵĞǀĂƌŝĂŵƐƵĂĞdžƉƌĞƐƐĆŽĂŽůŽŶŐŽĚŽ
ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽŝŶĚŝǀşĚƵŽ͘
ĞͿ WŽƉƵůĂĕƁĞƐ ĚĞ ƌĞƉƌŽĚƵĕĆŽ ƐĞdžƵĂĚĂ ƉŽƚĞŶĐŝĂůŝnjĂŵ Ă ĂĕĆŽ ĚŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ͕ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĚĂ
ƐĞůĞĕĆŽŶĂƚƵƌĂů͕ŶŽĞƐƚĂďĞůĞĐŝŵĞŶƚŽĚĞĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐŶŽƌŵĂƐĚĞƌĞĂĕĆŽ͘
YƵĞƐƚĆŽ ϭϬͿ K ĂǀĂŶĕŽ ĐŝĞŶƚşĨŝĐŽͲƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽ ƉĞƌŵŝƚŝƵ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌ Ğ ĚŝŵĞŶƐŝŽŶĂƌ ƉĂƌƚşĐƵůĂƐ Ğ ƐŝƐƚĞŵĂƐ
ŵŝĐƌŽƐĐſƉŝĐŽƐ Ğ ƐƵďŵŝĐƌŽƐĐſƉŝĐŽƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐ ƉĂƌĂ Ž ĞŶƚĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ĨĞŶƀŵĞŶŽƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ
ŵĂĐƌŽƐĐſƉŝĐŽƐ͘ ĞƐƐĞ ŵŽĚŽ͕ ƚŽƌŶŽƵͲƐĞ ƉŽƐƐşǀĞůŽƌĚĞŶĂƌ͕ Ğŵ ĨƵŶĕĆŽĚĂƐ ĚŝŵĞŶƐƁĞƐ͕ ĞŶƚŝĚĂĚĞƐ ĐŽŵŽ
ĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽ;Ϳ͕ŐĞŶĞ;'Ϳ͕ŵŽůĠĐƵůĂĚĞĄŐƵĂ;DͿ͕ŶƷĐůĞŽĚŽŚŝĚƌŽŐġŶŝŽ;EͿĞƉĂƌƚşĐƵůĂĂůĨĂ;WͿ͘
ƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƋƵĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂĞƐƐĂƐĞŶƚŝĚĂĚĞƐĞŵŽƌĚĞŵĐƌĞƐĐĞŶƚĞĚĞƚĂŵĂŶŚŽ͘
ĂͿ E͕W͕D͕'͕͘
ďͿ W͕E͕D͕'͕͘
ĐͿ E͕D͕W͕'͕͘
ĚͿ E͕W͕D͕͕'͘
ĞͿ W͕D͕'͕E͕͘
YƵĞƐƚĆŽ ϭϭͿ ŵ ĨĂŵşůŝĂƐ ĐŽŶƐƚŝƚƵşĚĂƐ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĂ ƵŶŝĆŽ ĚĞ ƉƌŝŵŽƐ Ğŵ ƉƌŝŵĞŝƌŽ ŐƌĂƵ͕ Ġ ŵĂŝƐ ĂůƚĂ Ă
ŽĐŽƌƌġŶĐŝĂ ĚĞ ĚŝƐƚƷƌďŝŽƐ ŐĞŶĠƚŝĐŽƐ͕ Ğŵ ĐŽŵƉĂƌĂĕĆŽ ĐŽŵ ĨĂŵşůŝĂƐ ĨŽƌŵĂĚĂƐ ƉŽƌ ĐĂƐĂŝƐ ƋƵĞ ŶĆŽ ƚġŵ
ĐŽŶƐĂŶŐƵŝŶŝĚĂĚĞ͘
Ϯϯϲ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĂͿ ƋƵĞƐĞĚĞǀĞĞƐƐĂŵĂŝŽƌŽĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĞĚŝƐƚƷƌďŝŽƐŐĞŶĠƚŝĐŽƐĞŵƵŶŝƁĞƐĐŽŶƐĂŶŐƵşŶĞĂƐ͍
ďͿ ĨĞŶŝůĐĞƚŽŶƷƌŝĂ;&hͿĠƵŵĚŝƐƚƷƌďŝŽŐĞŶĠƚŝĐŽƋƵĞƐĞĚĞǀĞĂƵŵĂŵƵƚĂĕĆŽŶŽŐĞŶĞƋƵĞĞdžƉƌĞƐƐĂ
Ă ĞŶnjŝŵĂ ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞů ƉĞůŽ ŵĞƚĂďŽůŝƐŵŽ ĚŽ ĂŵŝŶŽĄĐŝĚŽ ĨĞŶŝůĂůĂŶŝŶĂ͘ EĂ ĂƵƐġŶĐŝĂ ĚĂ ĞŶnjŝŵĂ͕ Ă
ĨĞŶŝůĂůĂŶŝŶĂƐĞĂĐƵŵƵůĂŶŽŽƌŐĂŶŝƐŵŽĞƉŽĚĞĂĨĞƚĂƌŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽŶĞƵƌŽůſŐŝĐŽĚĂĐƌŝĂŶĕĂ͘
ƐƐĞĚŝƐƚƷƌďŝŽĠĨĂĐŝůŵĞŶƚĞĚĞƚĞĐƚĂĚŽŶŽƌĞĐĠŵͲŶĂƐĐŝĚŽƉĞůŽĞdžĂŵĞĚŽƉĞnjŝŶŚŽ͘EŽĐĂƐŽĚĞƐĞƌ
ĐŽŶƐƚĂƚĂĚĂ Ă ĚŽĞŶĕĂ͕ Ă ĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽ ĚĞƐƐĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ĚĞǀĞ ƐĞƌ ĐŽŶƚƌŽůĂĚĂ͘ YƵĞ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ĂůŝŵĞŶƚŽ
ĚĞǀĞŵƐĞƌĞǀŝƚĂĚŽƐ͗ŽƐƌŝĐŽƐĞŵĐĂƌďŽŝĚƌĂƚŽƐ͕ůŝƉşĚĞŽƐŽƵƉƌŽƚĞşŶĂƐ͍:ƵƐƚŝĨŝƋƵĞ͘
YƵĞƐƚĆŽϭϮͿŽŵƌĞůĂĕĆŽăƉƌŝŵĞŝƌĂůĞŝĚĞDĞŶĚĞů͕ĂŶĂůŝƐĞĂƐƉƌŽƉŽƐŝĕƁĞƐĂďĂŝdžŽ͘
ϭͿ ĂĚĂ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂ ĚĞ Ƶŵ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽ Ġ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂĚĂ ƉŽƌ ĚŽŝƐ ĨĂƚŽƌĞƐ ;ŐĞŶĞƐ ĂůĞůŽƐͿ͕ Ƶŵ
ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞĚŽƉĂŝĞŽƵƚƌŽĚĂŵĆĞ͘
ϮͿ KƐ ĚŽŝƐ ĨĂƚŽƌĞƐ ĚŽ ƉĂƌ ;ŽƵ ĂůĞůŽƐͿ ƐĆŽ ƚƌĂŶƐŵŝƚŝĚŽƐ ƉĂƌĂ ĐĂĚĂ ŐĂŵĞƚĂ͕ ŶŽ ŵŽŵĞŶƚŽ ĚĂ ƐƵĂ
ĨŽƌŵĂĕĆŽ͘
ϯͿ ŽŵĂƵŶŝĆŽĚŽƐŐĂŵĞƚĂƐŶĂĨĞĐƵŶĚĂĕĆŽ͕ŽƉĂƌĚĞĂůĞůŽƐƉĂƌĂĐĂĚĂĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂĠƌĞĐŽŶƐƚŝƚƵşĚŽ͘
ϰͿ EŽŵŽŵĞŶƚŽĚĂĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽƐŐĂŵĞƚĂƐ͕ŽƐĂůĞůŽƐƐĞƐĞƉĂƌĂŵŝŶĚŽĂƉĞŶĂƐƵŵƉĂƌĂĐĂĚĂŐĂŵĞƚĂ͘
ϱͿ hŵĂůĞůŽĚŽƉĂƌĠƚƌĂŶƐŵŝƚŝĚŽ͕ĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞĚĂƐƵĂŵĂŶŝĨĞƐƚĂĕĆŽ͘
ƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ͕ĂƉĞŶĂƐ͗
ĂͿ Ϯ͕ϯĞϰ͘
ďͿ ϯ͕ϰĞϱ͘
ĐͿ ϭ͕ϯĞϰ͘
ĚͿ ϭ͕ϰĞϱ͘
ĞͿ ϭ͕ϮĞϯ͘
YƵĞƐƚĆŽϭϯͿŶĂůŝƐĂŶĚŽͲƐĞĂŐĞŶĞĂůŽŐŝĂĚĂƐĨĂŵşůŝĂƐůĨĂĞĞƚĂ͕ŽďƐĞƌǀĂͲƐĞƋƵĞŶĂĨĂŵşůŝĂůĨĂĂƉĞŶĂƐ
ĂŵĆĞƚĞŵĐĂďĞůŽƐĂnjƵŝƐ͕ĞŶƋƵĂŶƚŽŶĂĨĂŵşůŝĂĞƚĂƚŽĚŽƐƚġŵĐĂďĞůŽƐĚĞƐƐĂĐŽƌ͘
ĚŵŝƚĂƋƵĞĂĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂĐĂďĞůŽĂnjƵůƐŝŐĂŽƐƉƌŝŶĐşƉŝŽƐĚĞƐĐƌŝƚŽƐƉŽƌDĞŶĚĞůƉĂƌĂƚƌĂŶƐŵŝƐƐĆŽĚŽƐ
ŐĞŶĞƐ͘
Žŵ ďĂƐĞ ŶĂƐ ŐĞŶĞĂůŽŐŝĂƐ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐ͕ Ă ŚĞƌĂŶĕĂ ŐĞŶĠƚŝĐĂ ƉĂƌĂ ĐŽƌ ĂnjƵů ĚŽ ĐĂďĞůŽ Ġ ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĚĂ
ĐŽŵŽ͗
ĂͿ ŚŽůąŶĚƌŝĐĂ
ďͿ ƉůĞŝŽƚƌſƉŝĐĂ
ĐͿ ŵŝƚŽĐŽŶĚƌŝĂů
ĚͿ ĂƵƚŽƐƐƀŵŝĐĂ
Ϯϯϳ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
YƵĞƐƚĆŽ ϭϰͿ ĚŽĞŶĕĂ ĚĞ sŽŶ ZĞĐŬůŝŶŐŚĂƵƐĞŶ͕ ƚƌĂŶƐŵŝƚŝĚĂ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ŚĞƌĂŶĕĂ ŵŽŶŽŐġŶŝĐĂ͕ Ġ Ƶŵ
ĚŝƐƚƷƌďŝŽĚŽƐŝƐƚĞŵĂŶĞƌǀŽƐŽĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚŽƉŽƌŵĂŶĐŚĂƐĐĂƐƚĂŶŚĂƐĞƚƵŵŽƌĞƐĐƵƚąŶĞŽƐĨŝďƌŽŵĂƚŽƐŽƐ͘
KŚĞƌĞĚŽŐƌĂŵĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƋƵĂƚƌŽŐĞƌĂĕƁĞƐĚĞƵŵĂĨĂŵşůŝĂĞŽƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐĂĨĞƚĂĚŽƐƉĞůĂĚŽĞŶĕĂĞƐƚĆŽ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐƉĞůĂĐŽƌĞƐĐƵƌĂ͘
Ϯϯϴ
ŽŽďƐĞƌǀĂƌŽŚĞƌĞĚŽŐƌĂŵĂ͕ƉŽĚĞͲƐĞĂĨŝƌŵĂƌĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞƋƵĞĞƐƐĂŚĞƌĂŶĕĂĠ͗
ĂͿ ZĞĐĞƐƐŝǀĂůŝŐĂĚĂĂŽƐĞdžŽ͕ƉŽŝƐĠƚƌĂŶƐŵŝƚŝĚĂƉŽƌƵŵŚŽŵĞŵĂĨĞƚĂĚŽ͕ƉŽƌŝŶƚĞƌŵĠĚŝŽĚĞƚŽĚĂƐĂƐ
ƐƵĂƐĨŝůŚĂƐ͕ƉĂƌĂϱϬйĚĞƐĞƵƐŶĞƚŽƐĚŽƐĞdžŽŵĂƐĐƵůŝŶŽ͘
ďͿ ƵƚŽƐƐƀŵŝĐĂƌĞĐĞƐƐŝǀĂ͕ƉŽŝƐŽƐĂĨĞƚĂĚŽƐƉŽƐƐƵĞŵĐĞƌĐĂĚĞϮϱйĚŽƐŝƌŵĆŽƐƚĂŵďĠŵĂĨĞƚĂĚŽƐ͘
ĐͿ ƵƚŽƐƐƀŵŝĐĂĚŽŵŝŶĂŶƚĞ͕ƉŽŝƐŽĐŽƌƌĞĞŵƚŽĚĂƐĂƐŐĞƌĂĕƁĞƐĞƐŽŵĞŶƚĞŽƐĂĨĞƚĂĚŽƐƉŽƐƐƵĞŵĨŝůŚŽƐ
ĂĨĞƚĂĚŽƐ͕ĂƉĂƌĞĐĞŶĚŽƚĂŶƚŽĞŵŚŽŵĞŶƐƋƵĂŶƚŽĞŵŵƵůŚĞƌĞƐ͘
ĚͿ ŽŵŝŶĂŶƚĞůŝŐĂĚĂĂŽƐĞdžŽ͕ƉŽŝƐŽƐŚŽŵĞŶƐĂĨĞƚĂĚŽƐƚġŵϭϬϬйĚĞƐƵĂƐĨŝůŚĂƐĂĨĞƚĂĚĂƐ͕ŵĂƐϭϬϬй
ĚĞƐĞƵƐĨŝůŚŽƐƐĆŽŶŽƌŵĂŝƐ͘
ĞͿ /ŶƚĞƌŵĞĚŝĄƌŝĂ͕ŽŶĚĞŶĆŽĞdžŝƐƚĞƌĞůĂĕĆŽĚĞĚŽŵŝŶąŶĐŝĂĞŽĨŝůŚŽŶĆŽƉŽƐƐƵŝĂŵĞƐŵĂĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂ
ĚŽƉĂŝ͘
YƵĞƐƚĆŽϭϱͿƉĂƌƚŝƌĚĂƌĞǀŝƐĆŽĚŽƐĞƐƚƵĚŽƐĚĞ'ƌĞŐŽƌDĞŶĚĞů͕ŶŽƐĠĐƵůŽy/y͕ĨŽƌĂŵƚƌĂĕĂĚĂƐĂƐďĂƐĞƐ
ĚĂ 'ĞŶĠƚŝĐĂ ƋƵĞ ĐŽŶŚĞĐĞŵŽƐ ŚŽũĞ͘ K ĂǀĂŶĕŽ ĚĞƐƐĂ ĐŝġŶĐŝĂ ĂƵŵĞŶƚŽƵ ŶŽƐƐĂ ĐŽŵƉƌĞĞŶƐĆŽ ƐŽďƌĞ
ĨĞŶƀŵĞŶŽƐŐĞŶĠƚŝĐŽƐŶĂƚƵƌĂŝƐ͕ĐŽŵŽĂƐĂďĞƌƌĂĕƁĞƐĐƌŽŵŽƐƐƀŵŝĐĂƐ͕ĞŶŽƐƉƌĞƉĂƌŽƵƉĂƌĂŽƐĂǀĂŶĕŽƐĚĂ
ĞŶŐĞŶŚĂƌŝĂŐĞŶĠƚŝĐĂ͘^ŽďƌĞĞƐƐĞƐĂƐƐƵŶƚŽƐ͕ĂƉŽŶƚĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͗
ĂͿ ͞ZĂĕĂƐ ƉƵƌĂƐ͟ ĚĞ ĂŶŝŵĂŝƐ ŐĞƌĂĚĂƐ ƉŽƌ ĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ ŚŽŵŽnjŝŐſƚŝĐŽƐ͕ ĐŽŵ ǀŝƐƚĂƐ ĂŽ
ŵĞůŚŽƌĂŵĞŶƚŽŐĞŶĠƚŝĐŽ͕ĞƐƚĆŽŵĂŝƐƉƌŽƉĞŶƐĂƐăĞdžƚŝŶĕĆŽĂŽůŽŶŐŽĚĂĞǀŽůƵĕĆŽ͘
ďͿ ƵƌĂŶƚĞĂŵƵůƚŝƉůŝĐĂĕĆŽŝŶǀŝƚƌŽĚĞďĂĐƚĠƌŝĂƐ͕ŽĐŽƌƌĞƚƌĂŶƐĨĞƌġŶĐŝĂĚĞƉĂƌƚĞĚŽŵĂƚĞƌŝĂůŐĞŶĠƚŝĐŽ
ĞŶƚƌĞĐĠůƵůĂƐƉŽƌĐŽŶũƵŐĂĕĆŽ͕ƉƌŽĐĞƐƐŽĞƐƚĞĐŚĂŵĂĚŽĚĞĐůŽŶĂŐĞŵŵŽůĞĐƵůĂƌ͘
ĐͿ ŽĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽĞŶƚƌĞĚŽŝƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽƐĂ͕ƐĞƌĆŽƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐĞĂĂ͕
ŶĂƉƌŽƉŽƌĕĆŽĚĞϭ͗Ϯ͕ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͘
ĚͿ ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ŽƐ ŐĞŶſƚŝƉŽƐ Ğ ĨĞŶſƚŝƉŽƐ ŶŽ ƋƵĂĚƌŽ ĂďĂŝdžŽ͕ ƌĞůĂƚŝǀŽ ă ƉĞůĂŐĞŵ ĚĞ ĐŽĞůŚŽƐ͕
ĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐ ĐŽŵ ŐĞŶſƚŝƉŽƐ ĐĐŚ ŽƵ ĐŚ ƚĞƌĆŽ Ă ƉĞůĂŐĞŵ ĐŝŶnjĞŶƚŽͲƉƌĂƚĞĂĚĂ ŽƵ ďƌĂŶĐĂ ĐŽŵ
ĞdžƚƌĞŵŝĚĂĚĞƐĞƐĐƵƌĂƐ͕ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͘
ĞͿ ŶĞƵƉůŽŝĚŝĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŵͲƐĞƉĞůŽĂĐƌĠƐĐŝŵŽĚĞƵŵŽƵŵĂŝƐĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐŶĂƐĐĠůƵůĂƐ͕ƚĂůĐŽŵŽ
ŽĐŽƌƌĞĐŽŵĂ^şŶĚƌŽŵĞĚĞŽǁŶ͕ĐĂƵƐĂĚĂƉĞůĂƚƌŝƐƐŽŵŝĂĚŽĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽϮϭ͘
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
YƵĞƐƚĆŽ ϭϲͿ Žŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĂŽƐ ĐŽŶĐĞŝƚŽƐ ĚĂƐ ůĞŝƐ ĚĂ ŐĞŶĠƚŝĐĂ Ğ ƐƵĂƐ ƉƌŽƉŽƌĕƁĞƐ͕ ĂƐƐŝŶĂůĞ Ž ƋƵĞ ĨŽƌ
ĐŽƌƌĞƚŽ͘
/͘ EĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ůĞŝ ĚĞ DĞŶĚĞů͕ Ƶŵ ŝŶĚŝǀşĚƵŽ ĚƵƉůŽ ŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽ ;ĂďͿ ƚĞŵ ϱϬй ĚĞ ĐŚĂŶĐĞ ĚĞ
ĨŽƌŵĂƌƵŵŐĂŵĞƚĂĞϱϬйĂď͘
//͘ YƵĂŶĚŽ ŚĄ ŝŶƚĞƌĂĕĆŽ ĂůĠůŝĐĂ ĚĞ ĐŽĚŽŵŝŶąŶĐŝĂ͕ Ă ƉƌŽƉŽƌĕĆŽ ĨĞŶŽƚşƉŝĐĂ ĞƐƉĞƌĂĚĂ ĚĞ Ƶŵ
ĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽĞŶƚƌĞĂdžĂĠĚĞϯ͗ϭ͘
///͘ EĂ ƉƌŝŵĞŝƌĂ ůĞŝ ĚĞ DĞŶĚĞů͕ Ğŵ ĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽƐ ĞŶƚƌĞ ĚŽŝƐ ŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ ŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽƐ ;Ă dž ĂͿ ƐĆŽ
ĞƐƉĞƌĂĚŽƐƵŵĂƉƌŽƉŽƌĕĆŽŐĞŶŽƚşƉŝĐĂϭ͗Ϯ͗ϭ͘
/s͘ EĂƉŽůŝĂůĞůŝĂ͕ŽƵƐĠƌŝĞĚĞĂůĞůŽƐŵƷůƚŝƉůŽƐ͕ũĂŵĂŝƐƵŵĂůĞůŽĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌĞůĂĕĆŽĚĞĚŽŵŝŶąŶĐŝĂĞŵ
ƌĞůĂĕĆŽĂŽƵƚƌŽ͘
s͘ EĂ ŝŶƚĞƌĂĕĆŽ ĂůĠůŝĐĂ ĚĞ ĚŽŵŝŶąŶĐŝĂ ŝŶĐŽŵƉůĞƚĂ ĚĞ ƵŵĂ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂ͕ Ž ŝŶĚŝǀşĚƵŽ ŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽ
ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĨĞŶſƚŝƉŽŝŶƚĞƌŵĞĚŝĄƌŝŽĂŽƐĨĞŶſƚŝƉŽƐĚŽƐƐĞƵƐƉƌŽŐĞŶŝƚŽƌĞƐ͘
YƵĞƐƚĆŽϭϳͿŽŶƐŝĚĞƌĞƋƵĞ͕ĞŵƉĞŝdžĞƐ͕ĂƉƌĞƐĞŶĕĂĞĂĂƵƐġŶĐŝĂĚĞŶĂĚĂĚĞŝƌĂĐĂƵĚĂůƐĆŽĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂĚĂƐ
ŐĞŶĞƚŝĐĂŵĞŶƚĞ͘ ZĞĂůŝnjĂŶĚŽ ĂůŐƵŶƐ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽƐ ĞŶƚƌĞ ƉĞŝdžĞƐ͕ Ƶŵ ďŝſůŽŐŽ ŽďƐĞƌǀŽƵ
ƋƵĞ͕ĞŵƚŽĚŽƐŽƐĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽƐĚŽƚŝƉŽŶŽƌŵĂůĐŽŵŽƚŝƉŽƐĞŵŶĂĚĂĚĞŝƌĂĐĂƵĚĂů͕ŶĂƐĐŝĂŵĨŝůŚŽƚĞƐƐĞŵ
ŶĂĚĂĚĞŝƌĂ ĐĂƵĚĂů Ğ ŶŽƌŵĂŝƐ͕ Ğŵ ƉƌŽƉŽƌĕƁĞƐ ŝŐƵĂŝƐ͕ Ğ ƋƵĞ͕ ŶŽƐ ĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽƐ ĚŽ ƚŝƉŽ ƐĞŵ ŶĂĚĂĚĞŝƌĂ
ĐĂƵĚĂůĐŽŵƚŝƉŽƐĞŵŶĂĚĂĚĞŝƌĂĐĂƵĚĂů͕ŶĂƐĐŝĂŵƐĞŵƉƌĞŝŶĚŝǀşĚƵŽƐƐĞŵŶĂĚĂĚĞŝƌĂĐĂƵĚĂůĞŶŽƌŵĂŝƐ͕ŶĂ
ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂ ƉƌŽƉŽƌĕĆŽ ĚĞ Ϯͬϯ Ğ ϭͬϯ͘ Žŵ ďĂƐĞ ŶĞƐƐĞƐ ĚĂĚŽƐ Ğ ŶŽ ƐĞƵ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ƐŽďƌĞ ŐĞŶĠƚŝĐĂ͕
ĂƐƐŝŶĂůĞŽƋƵĞĨŽƌĐŽƌƌĞƚŽ͘
/͘ hŵƉĞŝdžĞŶŽƌŵĂůĂƉƌĞƐĞŶƚĂŐĞŶſƚŝƉŽŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽ͘
//͘ KĐĂƌĄƚĞƌƐĞŵŶĂĚĂĚĞŝƌĂĐĂƵĚĂůĠĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂĚŽƉŽƌƵŵŐĞŶĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞ͘
///͘ ŽǀĞƌŝĨŝĐĂƌŽŶƷŵĞƌŽĚĞĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐĚĞϴϬŽǀŽƐĨĞƌƚŝůŝnjĂĚŽƐƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞƐĚŽĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽĞŶƚƌĞ
ƵŵŝŶĚŝǀşĚƵŽƐĞŵŶĂĚĂĚĞŝƌĂĐĂƵĚĂůĐŽŵƵŵŝŶĚŝǀşĚƵŽŶŽƌŵĂů͕ŽďŝſůŽŐŽŽďƐĞƌǀŽƵŽŶĂƐĐŝŵĞŶƚŽ
ĚĞϮϬĨŝůŚŽƚĞƐŶŽƌŵĂŝƐ͘
/s͘ Žŵ ƌĞůĂĕĆŽ ă ĂƵƐġŶĐŝĂ ŽƵ ă ƉƌĞƐĞŶĕĂ ĚĞ ŶĂĚĂĚĞŝƌĂ ĐĂƵĚĂů͕ ĞƐƐĞƐ ƉĞŝdžĞƐ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ŽƐ
ŐĞŶſƚŝƉŽƐŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽĞŚŽŵŽnjŝŐŽƚŽƌĞĐĞƐƐŝǀŽ͘
s͘ ŽŵďĂƐĞŶŽƐƌĞƐƵůƚĂĚŽƐĚŽƐĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽƐƌĞĂůŝnjĂĚŽƐ͕ŽďŝſůŽŐŽĐŽŶĐůƵŝƵƋƵĞŽŐĞŶĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞ
ĞŵĚŽƐĞĚƵƉůĂĠůĞƚĂů͘
YƵĞƐƚĆŽ ϭϴͿ ůĞůŽƐ ƐĆŽ ƉĂƌĞƐ ĚĞ ŐĞŶĞƐ ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞŝƐ ƉĞůĂ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ĚĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ
ŶƵŵŽƌŐĂŶŝƐŵŽ͘ŵĐŽďĂŝĂƐĚĞůĂďŽƌĂƚſƌŝŽ͕ĨŽƌĂŵŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĚŽƐĂůĞůŽƐƋƵĞĐŽŶƚƌŽůĂŵĂĐŽůŽƌĂĕĆŽĚŽ
ƉĞůŽ͕ƐĞŐƵŝŶĚŽŽƉĂĚƌĆŽĂďĂŝdžŽ͘
ŽďĂŝĂϭ͗ʹĐŽůŽƌĂĕĆŽĐŝŶnjĂ
ŽďĂŝĂϮ͗ĂʹĐŽůŽƌĂĕĆŽĐŝŶnjĂ
ŽďĂŝĂϯ͗ĂĂʹĐŽůŽƌĂĕĆŽďƌĂŶĐĂ
ƉĂƌƚŝƌĚĞƐƐĞƉĂĚƌĆŽ͕ĂŶĂůŝƐĞĂƐĂĨŝƌŵĂĕƁĞƐĂďĂŝdžŽ͘
ʹŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽƵŵĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽĚĂƐĐŽďĂŝĂƐϭyϮ͕ĂĐŚĂŶĐĞĚĞŽďƚĞŶĕĆŽĚĞƵŵŝŶĚŝǀşĚƵŽĐŝŶnjĂĠĚĞ
ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ͘
ʹŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽƵŵĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽĚĂƐĐŽďĂŝĂƐϮyϯ͕ĂĐŚĂŶĐĞĚĞŽďƚĞŶĕĆŽĚĞƵŵŝŶĚŝǀşĚƵŽďƌĂŶĐŽĠĚĞ
ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ͘
ʹĐŽůŽƌĂĕĆŽďƌĂŶĐĂƐſĂƉĂƌĞĐĞĞŵŝŶĚŝǀşĚƵŽƐͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ͘
ƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƋƵĞĐŽŵƉůĞƚĂ͕ĐŽƌƌĞƚĂĞƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ĂƐůĂĐƵŶĂƐĂĐŝŵĂ͗
Ϯϯϵ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĂͿ ϭϬϬйʹϱϬйʹŚŽŵŽnjŝŐſƚŝĐŽƐƌĞĐĞƐƐŝǀŽƐ
ďͿ ϱϬйʹϱϬйʹŚŽŵŽnjŝŐſƚŝĐŽƐƌĞĐĞƐƐŝǀŽƐ
ĐͿ ϳϱйʹϮϱйʹŚĞƚĞƌŽnjŝŐſƚŝĐŽƐĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐ
ĚͿ ϮϱйʹϱϬйʹŚĞƚĞƌŽnjŝŐſƚŝĐŽƐƌĞĐĞƐƐŝǀŽƐ
ĞͿ ϭϬϬйʹϱϬйʹŚŽŵŽnjŝŐſƚŝĐŽƐĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐ
YƵĞƐƚĆŽ ϭϵͿ Ğnj ĐŽƉŽƐ ĚĞ ǀŝĚƌŽ ƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶƚĞ͕ ƚĞŶĚŽ ŶŽ ĨƵŶĚŽ ĂůŐŽĚĆŽ ŵŽůŚĂĚŽ Ğŵ ĄŐƵĂ͕ ĨŽƌĂŵ
ŵĂŶƚŝĚŽƐĞŵůŽĐĂůŝůƵŵŝŶĂĚŽĞĂƌĞũĂĚŽ͘ŵĐĂĚĂƵŵĚĞůĞƐ͕ĨŽŝĐŽůŽĐĂĚĂƵŵĂƐĞŵĞŶƚĞĚĞĨĞŝũĆŽ͘ůŐƵŶƐ
ĚŝĂƐĚĞƉŽŝƐ͕ƚŽĚĂƐĂƐƐĞŵĞŶƚĞƐŐĞƌŵŝŶĂƌĂŵĞƉƌŽĚƵnjŝƌĂŵƌĂşnjĞƐ͕ĐĂƵůĞƐĞĨŽůŚĂƐ͘
ŝŶĐŽƉůĂŶƚĂƐĨŽƌĂŵ͕ĞŶƚĆŽ͕ƚƌĂŶƐĨĞƌŝĚĂƐƉĂƌĂĐŝŶĐŽǀĂƐŽƐĐŽŵƚĞƌƌĂĞĂƐŽƵƚƌĂƐĐŝŶĐŽĨŽƌĂŵŵĂŶƚŝĚĂƐ
ŶŽƐ ĐŽƉŽƐ ĐŽŵ ĂůŐŽĚĆŽ͘ dŽĚĂƐ ƉĞƌŵĂŶĞĐĞƌĂŵ ŶŽ ŵĞƐŵŽ ůŽĐĂů ŝůƵŵŝŶĂĚŽ͕ ĂƌĞũĂĚŽ Ğ ĨŽƌĂŵ ƌĞŐĂĚĂƐ
ƌĞŐƵůĂƌŵĞŶƚĞĐŽŵĄŐƵĂĚĞƐƚŝůĂĚĂ͘
DĂŶƚĞŶĚŽͲƐĞ ĂƐ ƉůĂŶƚĂƐ ƉŽƌ ǀĄƌŝĂƐ ƐĞŵĂŶĂƐ ŶĞƐƐĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ͕ Ž ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĞƐƉĞƌĂĚŽ Ğ Ă ĞdžƉůŝĐĂĕĆŽ
ĐŽƌƌĞƚĂƉĂƌĂĞůĞƐĆŽ͗
ĂͿ dŽĚĂƐ ĂƐ ƉůĂŶƚĂƐ ĐƌĞƐĐĞƌĆŽ ĂƚĠ ƉƌŽĚƵnjŝƌ ĨƌƵƚŽƐ͕ ƉŽŝƐ ƐĆŽ ĐĂƉĂnjĞƐ ĚĞ ŽďƚĞƌ͕ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĂ
ĨŽƚŽƐƐşŶƚĞƐĞ͕ŽƐŵŝĐƌŽŶƵƚƌŝĞŶƚĞƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐƉĂƌĂƐƵĂŵĂŶƵƚĞŶĕĆŽĂƚĠĂƌĞƉƌŽĚƵĕĆŽ͘
ďͿ ^ŽŵĞŶƚĞĂƐƉůĂŶƚĂƐĞŵǀĂƐŽĐƌĞƐĐĞƌĆŽĂƚĠƉƌŽĚƵnjŝƌĨƌƵƚŽƐ͕ƉŽŝƐ͕ĂůĠŵĚĂƐƐƵďƐƚąŶĐŝĂƐŽďƚŝĚĂƐƉŽƌ
ŵĞŝŽ ĚĂ ĨŽƚŽƐƐşŶƚĞƐĞ͕ ƉŽĚĞŵ ĂďƐŽƌǀĞƌ͕ ĚŽ ƐŽůŽ͕ ŽƐ ŵŝĐƌŽŶƵƚƌŝĞŶƚĞƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ƐƵĂ
ŵĂŶƵƚĞŶĕĆŽĂƚĠĂƌĞƉƌŽĚƵĕĆŽ͘
ĐͿ dŽĚĂƐ ĂƐƉůĂŶƚĂƐ ĐƌĞƐĐĞƌĆŽ ĂƚĠƉƌŽĚƵnjŝƌĨƌƵƚŽƐ͕ƉŽŝƐ͕ ĂůĠŵĚĂƐ ƐƵďƐƚąŶĐŝĂƐ ŽďƚŝĚĂƐ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĂ
ĨŽƚŽƐƐşŶƚĞƐĞ͕ƉŽĚĞŵĂďƐŽƌǀĞƌ͕ĚĂĄŐƵĂ͕ŽƐŵŝĐƌŽŶƵƚƌŝĞŶƚĞƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐƉĂƌĂƐƵĂŵĂŶƵƚĞŶĕĆŽĂƚĠ
ĂƌĞƉƌŽĚƵĕĆŽ͘
ĚͿ ^ŽŵĞŶƚĞĂƐƉůĂŶƚĂƐĞŵǀĂƐŽĐƌĞƐĐĞƌĆŽĂƚĠƉƌŽĚƵnjŝƌĨƌƵƚŽƐ͕ƉŽŝƐĂƉĞŶĂƐĞůĂƐƐĆŽĐĂƉĂnjĞƐĚĞŽďƚĞƌ͕
ƉŽƌŵĞŝŽĚĂĨŽƚŽƐƐşŶƚĞƐĞ͕ŽƐŵŝĐƌŽŶƵƚƌŝĞŶƚĞƐŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐƉĂƌĂƐƵĂŵĂŶƵƚĞŶĕĆŽĂƚĠĂƌĞƉƌŽĚƵĕĆŽ͘
ĞͿ ^ŽŵĞŶƚĞ ĂƐ ƉůĂŶƚĂƐ Ğŵ ǀĂƐŽ ĐƌĞƐĐĞƌĆŽ ĂƚĠ ƉƌŽĚƵnjŝƌ ĨƌƵƚŽƐ͕ ƉŽŝƐ Ž ƐŽůŽ ĨŽƌŶĞĐĞ ƚŽĚĂƐ ĂƐ
ƐƵďƐƚąŶĐŝĂƐĚĞƋƵĞĂƉůĂŶƚĂŶĞĐĞƐƐŝƚĂƉĂƌĂƐĞƵĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞŵĂŶƵƚĞŶĕĆŽĂƚĠĂƌĞƉƌŽĚƵĕĆŽ͘
YƵĞƐƚĆŽ ϮϬͿ hŵ ĞƐƚƵĚŽ ŐĞŶĠƚŝĐŽ ƌĞǀĞůŽƵ Ă ƉƌĞƐĞŶĕĂ ĚĞ
ƵŵĂŵƵƚĂĕĆŽŶŽĞƐƚĂĚŽŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽĞŵǀĄƌŝŽƐŵĞŵďƌŽƐ
ĚĞƵŵĂŵĞƐŵĂĨĂŵşůŝĂ͕ĐŽŵŽŵŽƐƚƌĂĚŽĂƐĞŐƵŝƌ͘
WĞůĂĂŶĄůŝƐĞĚŽŚĞƌĞĚŽŐƌĂŵĂ͕ƋƵĂŶƚŽƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐƐĆŽ
ŽďƌŝŐĂƚŽƌŝĂŵĞŶƚĞŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽƐĞƋƵĂůĠĂƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞ
ĚĞŶĂƐĐĞƌƵŵĨŝůŚŽƉŽƌƚĂĚŽƌĚĂŵƵƚĂĕĆŽŐĞŶĠƚŝĐĂŝŶĚŝĐĂĚĂ
ŶŽĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽĞŶƚƌĞ//Ͳϭ;ŚŽŵŽnjŝŐŽƚŽĚŽŵŝŶĂŶƚĞͿĞ//ͲϮ͍
ĂͿ ϱŝŶĚŝǀşĚƵŽƐĞϭͬϮ
ďͿ ϱŝŶĚŝǀşĚƵŽƐĞϭͬϰ
ĐͿ ϰŝŶĚŝǀşĚƵŽƐĞϯͬϰ
ĚͿ ϰŝŶĚŝǀşĚƵŽƐĞϭͬϮ
ĞͿ ϰŝŶĚŝǀşĚƵŽƐĞϭͬϰ
YƵĞƐƚĆŽ ϮϭͿ ^ĂďĞͲƐĞ ƋƵĞ Ă &ŝďƌŽƐĞ şƐƚŝĐĂ ;&Ϳ Ġ ƵŵĂ ĚŽĞŶĕĂ ĂƵƚŽƐƐƀŵŝĐĂ ƌĞĐĞƐƐŝǀĂ ĐĂƵƐĂĚĂ ƉŽƌ
ŵƵƚĂĕƁĞƐ ŶŽ ŐĞŶĞ &dZ͕ Ğ ƋƵĞ ŽƐ ƉĂĐŝĞŶƚĞƐ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ͕ ŝŶƐƵĨŝĐŝġŶĐŝĂ ƉĂŶĐƌĞĄƚŝĐĂ Ğ
ŝŶĨĞĐĕƁĞƐ ƉƵůŵŽŶĂƌĞƐ ƌĞĐŽƌƌĞŶƚĞƐ͘ Ɛ ƉĞƐƐŽĂƐ ďƌĂŶĐĂƐ ĐŽŶƐƚŝƚƵĞŵ Ž ŐƌƵƉŽ ĠƚŶŝĐŽ ŵĂŝƐ
ĨƌĞƋƵĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĂĐŽŵĞƚŝĚŽ ƉĞůĂ & ŶĂ ƉƌŽƉŽƌĕĆŽ ĚĞ ϭ ƉĂƌĂ ĐĂĚĂ Ϯ͘ϱϬϬ ŶĂƚŝǀŝǀŽƐ Ğ ƋƵĞ Ž ŐĞŶĞ ƐĞ
ĞŶĐŽŶƚƌĂ Ğŵ ĞƋƵŝůşďƌŝŽ ĚĞ ,ĂƌĚLJ Ğ tĞŝŶďĞƌŐ͘ :ŽĂŶĂ͕ ƉŽƌƚĂĚŽƌĂ ĚĞ ƵŵĂ ŵƵƚĂĕĆŽ ŶŽ ŐĞŶĞ &dZ͕
ƉƌĞƚĞŶĚĞ ƐĞ ĐĂƐĂƌ ĐŽŵ ŶƚƀŶŝŽ͕ Ϯϴ ĂŶŽƐ͘ ^ĂďĞŶĚŽͲƐĞ ƋƵĞ ĂŵďŽƐ ŽƐ ŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ ŶĆŽ ĐŽŶƐĂŶŐƵşŶĞŽƐ͕
ƌĞƐƉŽŶĚĂ͗
ϮϰϬ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĂͿ YƵĂůĂƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞĚĞŶƚƀŶŝŽŶĆŽƐĞƌƉŽƌƚĂĚŽƌĚĞŵƵƚĂĕƁĞƐŶŽŐĞŶĞ&dZĞƐĞƵƌŝƐĐŽƐĞƌŝŐƵĂů
ĂƋƵĂůƋƵĞƌŽƵƚƌŽŚŽŵĞŵĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ͍
ďͿ YƵĂůƐĞƌĄĂƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞĚĞŶƚƀŶŝŽƐĞƌƉŽƌƚĂĚŽƌĚĞƵŵĂŵƵƚĂĕĆŽĞŵƋƵĂůƋƵĞƌĂůĞůŽĚŽŐĞŶĞ
&dZ͍
ĐͿ YƵĂůĂƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞĚĞ:ŽĂŶĂĞŶƚƀŶŝŽǀŝƌĞŵĂƚĞƌƵŵĂĐƌŝĂŶĕĂĂĨĞƚĂĚĂƉŽƌ&ŝďƌŽƐĞşƐƚŝĐĂƉŽƌ
ĞƐƐĂŵĞƐŵĂĐŽŶĚŝĕĆŽ͍
YƵĞƐƚĆŽ ϮϮͿ K ƉĂĐŝĞŶƚĞ ŵĂŝƐ ǀĞůŚŽ ;ϰϲ ĂŶŽƐ ĚĞ ŝĚĂĚĞͿ Ă ƚĞƌ ƌĞĐĞďŝĚŽ ƚƌĂŶƐƉůĂŶƚĞ ĚĞ ŵĞĚƵůĂ ƉŽƌ
ĂŶĞŵŝĂĨĂůĐŝĨŽƌŵĞƌĞůĂƚĂ͗͞DŝŶŚĂŵĆĞĞƐƚĂǀĂŐƌĄǀŝĚĂĚĞŵŝŵƋƵĂŶĚŽŵŝŶŚĂŝƌŵĆĚĞĚŽŝƐĂŶŽƐŵŽƌƌĞƵ
ĐŽŵ ŽƐ ƐŝŶƚŽŵĂƐ ĐůĄƐƐŝĐŽƐ ĚĞ ĂŶĞŵŝĂ ĨĂůĐŝĨŽƌŵĞ͘ YƵĂŶĚŽ ĞƵ ƚŝŶŚĂ ĂůŐƵŶƐ ŵĞƐĞƐ ĚĞ ǀŝĚĂ ;ϭϵϲϲͿ͕
ƉĞƌĐĞďĞƌĂŵƋƵĞĞƵƚĂŵďĠŵĞƐƚĂǀĂĨŝĐĂŶĚŽƉĄůŝĚŽ͘ĞŵŽƌŽƵƉĂƌĂĨĂnjĞƌŽĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ͕ƉŽŝƐŵŝŶŚĂŝƌŵĆ
ŵŽƌƌĞƵƐĞŵŶŝŶŐƵĠŵƐĂďĞƌƋƵĞĞƌĂĂŶĞŵŝĂĨĂůĐŝĨŽƌŵĞ͘͟;>E,ZK͕ϮϬϭϯͿ͘
>E,ZK͕DĂƌŝĂŶĂ͘ŝƐƉŽŶşǀĞůĞŵ͗
ŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁϭ͘ĨŽůŚĂ͘ƵŽů͘ĐŽŵ͘ďƌͬĨƐƉͬƐĂƵĚĞĐŝĞŶĐŝĂͬϭϬϵϯϱϳͲƋƵŽƚĨŽƌĂŵͲϯϴͲĂŶŽƐͲ
ĚĞͲƵŵͲŐƌĂŶĚĞͲƐŽĨƌŝŵĞŶƚŽƋƵŽƚ͘ƐŚƚŵů͘ĐĞƐƐŽĞŵ͗ϮϬŽƵƚ͘ϮϬϭϯ͘
ĂŶĄůŝƐĞĚĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐƌĞůĂƚĂĚĂƐƉĞůŽƉĂĐŝĞŶƚĞƉĞƌŵŝƚĞĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕƁĞƐ͕ĞŶƚƌĞĂƐƋƵĂŝƐƐĞĚĞƐƚĂĐĂĂ
ŝŶĚŝĐĂĚĂĞŵ͗
ĂͿ ŚĞŵŽŐůŽďŝŶŽƉĂƚŝĂĠĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞĚĂŚĞƌĂŶĕĂĚĞŐĞŶĞƐůŽĐĂůŝnjĂĚŽƐŶŽĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽy͘
ďͿ ŵĆĞ ĚŽ ƉĂĐŝĞŶƚĞ ƉƌŽǀĂǀĞůŵĞŶƚĞ ƉŽƐƐƵŝ ŐĞŶſƚŝƉŽ ,ďͬ,ď^͕ ƐĞŶĚŽ ƉŽƌƚĂĚŽƌĂ ĚĞ ƚƌĂĕŽ
ĨĂůĐġŵŝĐŽ͘
ĐͿ ŽĐŽƌƌġŶĐŝĂ ĚĞ ĂŶĞŵŝĂ ĨĂůĐŝĨŽƌŵĞ ŶĂƐ ĨĂŵşůŝĂƐ ƐĞŐƵĞ Ƶŵ ƉĂĚƌĆŽ ĚĞ ŚĞƌĂŶĕĂ ĂƵƚŽƐƐƀŵŝĐĂ
ĚŽŵŝŶĂŶƚĞ͘
ĚͿ ƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞĚĞƐƐĞŝŶĚŝǀşĚƵŽƚĞƌĨŝůŚŽĐŽŵĂŶĞŵŝĂĨĂůĐŝĨŽƌŵĞŝŶĚĞƉĞŶĚĞĚŽŐĞŶſƚŝƉŽĚĞƐƵĂ
ƉĂƌĐĞŝƌĂ͘
ĞͿ KƐƉĂŝƐĚŽƉĂĐŝĞŶƚĞ͕ƉŽƌƐĞƌĞŵŶŽƌŵĂŝƐĞƚĞƌĞŵƚŝĚŽĚŽŝƐĨŝůŚŽƐĂĨĞƚĂĚŽƐƚġŵƵŵĂƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞ
ĚĞϱϬйĚĞƚĞƌĞŵƵŵƚĞƌĐĞŝƌŽĨŝůŚŽĐŽŵĂŶĞŵŝĂĨĂůĐŝĨŽƌŵĞ͘
YƵĞƐƚĆŽϮϯͿƐĨůŽƌĞƐĚĂƉůĂŶƚĂ͞ŵĂƌĂǀŝůŚĂ͟;DŝƌĂďŝůŝƐũĂůĂƉĂͿĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵĚƵĂƐǀĂƌŝĞĚĂĚĞƐƉĂƌĂĂƐƵĂ
ĐŽůŽƌĂĕĆŽ͕ǀĞƌŵĞůŚĂ;ssͿĞďƌĂŶĐĂ;Ϳ͘ĂĚĂƵŵĂĚĞůĂƐĠĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƉŽƌƵŵƉĂƌĚĞĂůĞůŽƐĞŶĆŽŚĄ
ĚŽŵŝŶąŶĐŝĂ ĞŶƚƌĞ ĞůĞƐ͘ ƌƵnjĂŶĚŽͲƐĞ ĚƵĂƐ ƉůĂŶƚĂƐ͕ ƵŵĂ ĚĞ ĨůŽƌ ǀĞƌŵĞůŚĂ ĐŽŵ ƵŵĂ ĚĞ ĨůŽƌ ďƌĂŶĐĂ͕
ŽďƚġŵͲƐĞ͕Ğŵ&ϭ͕ƐŽŵĞŶƚĞĨůŽƌĞƐƌſƐĞĂƐ;sͿ͘
ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽͲƐĞ Ž ĞdžƉŽƐƚŽ͕ ĐŽŶĐůƵŝͲƐĞ ƋƵĞ͕ ĚŽ ĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽ ĞŶƚƌĞ ĚƵĂƐ ƉůĂŶƚĂƐ ŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚĂƐ͕ Ă
ƉŽƌĐĞŶƚĂŐĞŵĞƐƉĞƌĂĚĂƉĂƌĂŽĨĞŶſƚŝƉŽĚĞĐŽƌƌſƐĞĂĠ͗
ĂͿ ϭϬϬй
ďͿ ϳϱй
ĐͿ ϱϬй
ĚͿ Ϯϱй
YƵĞƐƚĆŽϮϰͿKƉƌŝŵĞŝƌŽĨŝůŚŽĚĞƵŵĐĂƐĂůĠĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐĂĚŽĐŽŵŽƉŽƌƚĂĚŽƌĚĂĨŽƌŵĂŐƌĂǀĞĚĂĂŶĞŵŝĂ
ĨĂůĐŝĨŽƌŵĞƋƵĞ͕ƐĞŵƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽ͕ĠůĞƚĂů͘ƐƐĂĚŽĞŶĕĂĠĐĂƵƐĂĚĂƉŽƌƵŵŐĞŶĞ,ď^ƋƵĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵĂ
ƌĞůĂĕĆŽ ĚĞ ĐŽĚŽŵŝŶąŶĐŝĂ ĐŽŵ Ž ŐĞŶĞ ,ď͕ ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞů ƉĞůĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ŚĞŵŽŐůŽďŝŶĂ ŶŽƌŵĂů͘
^ĂďĞŶĚŽƋƵĞŽƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵĂĨŽƌŵĂďƌĂŶĚĂĚĂĚŽĞŶĕĂ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ
ĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ hŵĚŽƐƉĂŝƐĚĞƐƐĂĐƌŝĂŶĕĂƉŽĚĞƐĞƌŶŽƌŵĂůƉĂƌĂĂĂŶĞŵŝĂĨĂůĐŝĨŽƌŵĞ͘
ďͿ EĆŽŚĄƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞĚĞĞƐƐĞĐĂƐĂůǀŝƌĂƚĞƌĨŝůŚŽƐŶŽƌŵĂŝƐ͘
Ϯϰϭ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĐͿ dŽĚŽƉŽƌƚĂĚŽƌĚĂĨŽƌŵĂďƌĂŶĚĂĚĂĚŽĞŶĕĂƉŽƐƐƵŝŚĞŵŽŐůŽďŝŶĂŶŽƌŵĂůĞŵƐĞƵƐĂŶŐƵĞ͘
ĚͿ dŽĚŽƐŽƐĂǀſƐĚĞƐƐĂĐƌŝĂŶĕĂƐĆŽŽďƌŝŐĂƚŽƌŝĂŵĞŶƚĞƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĂĨŽƌŵĂďƌĂŶĚĂĚĂĚŽĞŶĕĂ͘
ĞͿ hŵĚŽƐƉĂŝƐĚĞƐƐĂĐƌŝĂŶĕĂĠŽďƌŝŐĂƚŽƌŝĂŵĞŶƚĞŚŽŵŽnjŝŐŽƚŽ͘
YƵĞƐƚĆŽϮϱͿŽŵďĂƐĞŶŽƐĚĂĚŽƐĐŽŶƚŝĚŽƐŶĂƚĂďĞůĂĂďĂŝdžŽ͕ĂƐƐŝŶĂůĞŽƋƵĞĨŽƌĐŽƌƌĞƚŽ͘
CRUZAMENTO S EM CERTA ESPÉCIE DE INSETO
CRUZAMENTO S
1)macho de asas vermelhas
fêmea de asas vermelhas
2)macho de asas amarelas
fêmea de asas alaranjada s
3)macho de asas alaranjada s
fêmea de asas alaranjada s
ϮϰϮ
DESCENDENT ES
15 de asas vermelhas
5 de asas alaranjada s
5 de asas amareladas
6 de asas alaranjada s
3 de asas amarelas
3 de asas vermelhas
/͘ KŵĂĐŚŽĚŽĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽϮĠŚŽŵŽnjŝŐŽƚŽ͘
//͘ ŶƚƌĞŽƐĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐĚŽĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽϯ͕ĂĐĂĚĂĨĞŶſƚŝƉŽĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƵŵŐĞŶſƚŝƉŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞ͘
///͘ ϳϬйĚŽƐĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐĚŽĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽϯƐĆŽŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽƐ͘
/s͘ dŽĚŽƐŽƐĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐĚŽĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽĚŽŵĂĐŚŽĚĞϮĐŽŵĂĨġŵĞĂĚĞϭĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵƵŵƷŶŝĐŽ
ŐĞŶſƚŝƉŽĞƵŵƷŶŝĐŽĨĞŶſƚŝƉŽ͘
YƵĞƐƚĆŽ ϮϲͿ hŵ ĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽ ĞŶƚƌĞ ƵŵĂ ĨġŵĞĂ ĚƵƉůŽŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚĂ ;ĂďͿ ĐŽŵ Ƶŵ ŵĂĐŚŽ ĚƵƉůŽ
ƌĞĐĞƐƐŝǀŽƌĞǀĞůŽƵĂƐĞŐƵŝŶƚĞƉƌŽƉŽƌĕĆŽŐĞŶŽƚşƉŝĐĂĞŶƚƌĞŽƐĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐ͗ϰϬйĂď͕ϰϬйĂĂďď͕ϭϬй
Ăďď͕ϭϬйĂĂď͘
ƐƐŝŵ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ EĆŽŚĄĞǀŝĚġŶĐŝĂƋƵĞƚĞŶŚĂŽĐŽƌƌŝĚŽƉĞƌŵƵƚĂĕĆŽŶĂĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽƐŐĂŵĞƚĂƐ͘
ďͿ ƐĞŐƌĞŐĂĕĆŽŽďƐĞƌǀĂĚĂĚŽƐŐĞŶĞƐĞƐƚĄĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂ^ĞŐƵŶĚĂ>ĞŝĚĞDĞŶĚĞů͘
ĐͿ KƐƌĞƐƵůƚĂĚŽƐŝŶĚŝĐĂŵƋƵĞŽƐŐĞŶĞƐĞƐƚĆŽĞŵůŝŐĂĕĆŽ͕ĂƵŵĂĚŝƐƚąŶĐŝĂĚĞϮϬhZ͘
ĚͿ KĂƌƌĂŶũŽĚŽƐŐĞŶĞƐĂůĞůŽƐŶĂĨġŵĞĂĠƚƌĂŶƐ;ͬĂďͿ͘
YƵĞƐƚĆŽϮϳͿ
K ĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽ ĞŶƚƌĞ Ƶŵ ŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽ Ăď Ğ Ƶŵ ŚŽŵŽnjŝŐŽƚŽ ƌĞĐĞƐƐŝǀŽ ĂĂďď ƉƌŽĚƵnjŝƵ ƵŵĂ
ĚĞƐĐĞŶĚġŶĐŝĂĐŽŵĂƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐƚĂdžĂƐ
ĂďͲϮ͕ϱй
ĂďďͲϰϳ͕ϱй
ĂĂďͲϰϳ͕ϱй
ĂĂďďͲϮ͕ϱй
ŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƌĞƐƵůƚĂĚŽŽďƚŝĚŽ͕ĨŽƌĂŵĨĞŝƚĂƐĐŝŶĐŽĂĨŝƌŵĂĕƁĞƐ͘ƐƐŝŶĂůĞĂƷŶŝĐĂ/EKZZd͘
ĂͿ KƌĞƐƵůƚĂĚŽŶĆŽĞƐƚĄĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂƐĞŐƵŶĚĂůĞŝĚĞDĞŶĚĞů͘
ďͿ EŽ ĐĂƐŽ ĚĞ ŚĞƌĂŶĕĂ ŵĞŶĚĞůŝĂŶĂ͕ Ž ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĞƐƉĞƌĂĚŽ ƐĞƌŝĂ ĚĞ Ϯϱй ƉĂƌĂ ĐĂĚĂ ĐůĂƐƐĞ ĚĞ
ĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞ͘
ĐͿ KƐ ŐĞŶĞƐ Ğŵ ƋƵĞƐƚĆŽ ůŽĐĂůŝnjĂŵͲƐĞ ŶŽ ŵĞƐŵŽ ĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽ͕ Ă ƵŵĂ ĚŝƐƚąŶĐŝĂ ĚĞ ϱ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ
ƌĞĐŽŵďŝŶĂĕĆŽ͘
ĚͿ KŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽƵƚŝůŝnjĂĚŽŶŽĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽƉƌŽĚƵnjŝƵŐĂŵĞƚĂƐďĞĂƉŽƌƉĞƌŵƵƚĂĕĆŽŽƵĐƌŽƐƐŝŶŐͲ
ŽǀĞƌ͘
ĞͿ KŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽƵƚŝůŝnjĂĚŽŶŽĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽĂƉƌĞƐĞŶƚĂĐŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽdZE^͘
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
YƵĞƐƚĆŽ ϮϴͿ WĂƌĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ĞƐƉĠĐŝĞ ĚĞ ƉůĂŶƚĂ͕ Ă ĐŽƌ ĚĂƐ ƉĠƚĂůĂƐ Ğ Ă ƚĞdžƚƵƌĂ ĚĂƐ ĨŽůŚĂƐ ƐĆŽ ĚƵĂƐ
ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐŵŽŶŽŐġŶŝĐĂƐĚĞŐƌĂŶĚĞŝŶƚĞƌĞƐƐĞĞĐŽŶƀŵŝĐŽ͕ũĄƋƵĞĂƐƉůĂŶƚĂƐĐŽŵƉĠƚĂůĂƐǀĞƌŵĞůŚĂƐĞ
ĨŽůŚĂƐ ƌƵŐŽƐĂƐ ĂƚŝŶŐĞŵ ĂůƚŽ ǀĂůŽƌ ĐŽŵĞƌĐŝĂů͘ WĂƌĂ ĞǀŝƚĂƌ Ž ƐƵƌŐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉůĂŶƚĂƐ ĐŽŵ ĨĞŶſƚŝƉŽƐ
ŝŶĚĞƐĞũĂĚŽƐŶĂƐƉůĂŶƚĂĕƁĞƐŵĂŶƚŝĚĂƐƉĂƌĂĨŝŶƐĐŽŵĞƌĐŝĂŝƐ͕ĠŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƋƵĞŽƐƉĂĚƌƁĞƐĚĞŚĞƌĂŶĕĂĚŽƐ
ĨĞŶſƚŝƉŽƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ƐĞũĂŵ ĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐ͘ ƐŝŵƉůĞƐ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĂƐ ĨƌĞƋƵġŶĐŝĂƐ ĨĞŶŽƚşƉŝĐĂƐ ŽďƚŝĚĂƐ Ğŵ
ĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƐƉŽĚĞƌĞǀĞůĂƌƚĂŝƐƉĂĚƌƁĞƐĚĞŚĞƌĂŶĕĂ͘EŽĐĂƐŽĞŵƋƵĞƐƚĆŽ͕ĚŽĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽ
ĚĞĚƵĂƐůŝŶŚĂŐĞŶƐƉƵƌĂƐ;ŚŽŵŽnjŝŐŽƚĂƐͿ͕ƵŵĂĐŽŵƉŽƐƚĂƉŽƌƉůĂŶƚĂƐĚĞƉĠƚĂůĂƐǀĞƌŵĞůŚĂƐĞĨŽůŚĂƐůŝƐĂƐ
;WϭͿĞŽƵƚƌĂ͕ƉŽƌƉůĂŶƚĂƐĚĞƉĠƚĂůĂƐďƌĂŶĐĂƐĞĨŽůŚĂƐƌƵŐŽƐĂƐ;WϮͿ͕ĨŽƌĂŵŽďƚŝĚĂƐϵϬϬƉůĂŶƚĂƐ͘ƌƵnjĂŶĚŽ
ĂƐƉůĂŶƚĂƐĚĞ&ϭ͕ĨŽŝŽďƚŝĚĂĂŐĞƌĂĕĆŽ&Ϯ͕ĐƵũĂƐĨƌĞƋƵġŶĐŝĂƐĨĞŶŽƚşƉŝĐĂƐƐĆŽĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐŶŽƋƵĂĚƌŽĂ
ƐĞŐƵŝƌ͘
ĂͿ YƵĂůĠŽƉĂĚƌĆŽĚĞŚĞƌĂŶĕĂĚĂĐŽƌǀĞƌŵĞůŚĂĚĂƉĠƚĂůĂ͍ƋƵĂůĠŽƉĂĚƌĆŽĚĞŚĞƌĂŶĕĂĚŽĨĞŶſƚŝƉŽ
ƌƵŐŽƐŽĚĂƐĨŽůŚĂƐ͍:ƵƐƚŝĨŝƋƵĞ͘
ďͿ YƵĂů Ġ Ă ƉƌŽƉŽƌĕĆŽ ĚŽ ŐĞŶſƚŝƉŽ ĚƵƉůŽͲŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽ ;ŐĞŶſƚŝƉŽ ŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽ ƉĂƌĂ ŽƐ ĚŽŝƐ ůŽĐŽƐ
ŐġŶŝĐŽƐͿĞŵ&Ϯ͍:ƵƐƚŝĨŝƋƵĞ͘
YƵĞƐƚĆŽϮϵͿĐŽƌĚĂƉĞůĂŐĞŵĚĞĐĆĞƐůĂďƌĂĚŽƌĞƐĠĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƉĞůĂŝŶƚĞƌĂĕĆŽĚĞĚŽŝƐƉĂƌĞƐĚĞŐĞŶĞƐ
ĂƵƚŽƐƐƀŵŝĐŽƐ ĐŽŵ ƐĞŐƌĞŐĂĕĆŽ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞ͘ ĨŝŐƵƌĂ ŵŽƐƚƌĂ ƚƌġƐ ĐĆĞƐ ĚĂ ƌĂĕĂ ůĂďƌĂĚŽƌ ĐŽŵ ĐŽƌ ĚĞ
ƉĞůĂŐĞŵ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ ;ŵĂƌƌŽŵ͕ ĚŽƵƌĂĚĂ ĞƉƌĞƚĂͿ͕ ĞŵďŽƌĂ ƐĞũĂŵ ŐġŵĞŽƐ ĨŝůŚŽƐ ĚŽ ŵĞƐŵŽ ƉĂŝ͘ ƚĂďĞůĂ
ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĂĐŽƌƌĞůĂĕĆŽĞŶƚƌĞŐĞŶſƚŝƉŽƐĞĨĞŶſƚŝƉŽƐƉĂƌĂĞƐƐĞĐĂƌĄƚĞƌ͘
ŶĂůŝƐĂŶĚŽͲƐĞĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ͕Ġ/EKZZdKĂĨŝƌŵĂƌ͗
ĂͿ ^ĞĂŵĆĞĨŽƌĚŽƵƌĂĚĂ͕ŽƉĂŝƉŽĚĞƐĞƌŵĂƌƌŽŵŽƵƉƌĞƚŽ͘
ďͿ KƉĂŝĞĂŵĆĞĚŽƐƚƌġƐĐĆĞƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐƉŽĚĞŵƐĞƌƉƌĞƚŽƐ͘
ĐͿ EĞŶŚƵŵĚŽƐĨŝůŚŽƚĞƐƉŽĚĞƐĞƌŚŽŵŽnjŝŐŽƚŽƌĞĐĞƐƐŝǀŽƉĂƌĂŽƐĚŽŝƐƉĂƌĞƐĚĞĂůĞůŽƐ͘
ĚͿ EĞŶŚƵŵĚŽƐƉĂŝƐƉŽĚĞƐĞƌŚŽŵŽnjŝŐŽƚŽĚŽŵŝŶĂŶƚĞƉĂƌĂƋƵĂůƋƵĞƌĚŽƐƉĂƌĞƐĚĞĂůĞůŽƐ͘
YƵĞƐƚĆŽϯϬͿ'ƌĞŐŽƌDĞŶĚĞůĨŽƌŵƵůŽƵĂƐůĞŝƐĚĂŚĞƌĞĚŝƚĂƌŝĞĚĂĚĞƵƚŝůŝnjĂŶĚŽĂĞƌǀŝůŚĂ;WŝƐƵŵƐĂƚŝǀƵŵͿ͘
ůĞŝĚĂƐĞŐƌĞŐĂĕĆŽŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞĨŽŝƉŽƌĞůĞĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚĂĂŽŽďƚĞƌŶĂ&ϮĚŽƐĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽƐĚĂƐĞƌǀŝůŚĂƐ
ƋƵĂƚƌŽĨĞŶſƚŝƉŽƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐŶĂƉƌŽƉŽƌĕĆŽϵ͗ϯ͗ϯ͗ϭ͘
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ƐĞŐƵŝŶƚĞƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͗
ĂͿ /ŶĚŝǀşĚƵŽƐ ŚŽŵŽnjŝŐŽƚŽƐ ƉĂƌĂ ĚƵĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĨĞŶŽƚşƉŝĐĂƐ͕ ĐĂĚĂ ƵŵĂ ĚĞůĂƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ƉŽƌ
ĚŽŝƐĂůĞůŽƐ͕ƵŵĚŽŵŝŶĂŶƚĞĞŽƵƚƌŽƌĞĐĞƐƐŝǀŽ͘ƐƐĞƐĂůĞůŽƐŽĐƵƉĂǀĂŵůŽĐŽƐĞŵĚŽŝƐĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐ
ŶĆŽŚŽŵſůŽŐŽƐ͖
ďͿ /ŶĚŝǀşĚƵŽƐ ŚŽŵŽnjŝŐŽƚŽƐ ƉĂƌĂ ĚƵĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĨĞŶŽƚşƉŝĐĂƐ͕ ĐĂĚĂ ƵŵĂ ĚĞůĂƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ƉŽƌ
ĚŽŝƐ ĂůĞůŽƐ͕ Ƶŵ ĚŽŵŝŶĂŶƚĞ Ğ ŽƵƚƌŽ ƌĞĐĞƐƐŝǀŽ͘ ƐƐĞƐ ĂůĞůŽƐ ŽĐƵƉĂǀĂŵ ůŽĐŽƐ ŶŽ ŵĞƐŵŽ
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ĐͿ /ŶĚŝǀşĚƵŽƐ ŚŽŵŽnjŝŐŽƚŽƐ ƉĂƌĂ ĚƵĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĨĞŶŽƚşƉŝĐĂƐ͕ ĐĂĚĂ ƵŵĂ ĚĞůĂƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ƉŽƌ
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ĚŽŝƐ ĂůĞůŽƐ͕ Ƶŵ ĚŽŵŝŶĂŶƚĞ Ğ ŽƵƚƌŽ ƌĞĐĞƐƐŝǀŽ͘ ƐƐĞƐ ĂůĞůŽƐ ŽĐƵƉĂǀĂŵ ůŽĐŽƐ ŶŽ ŵĞƐŵŽ
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YƵĞƐƚĆŽϯϭͿŵƚŽŵĂƚĞƐ͕ĨŽŝŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĚŽƵŵŵƵƚĂŶƚĞĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽĚĞ͚ĨŝƌŵĞ͛ƉŽƌĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌŽƐĨƌƵƚŽƐ
ĐŽŵƉŽůƉĂƐĨŝƌŵĞƐ͕ĐŽŶĨĞƌŝŶĚŽŵĂŝŽƌƚĞŵƉŽĚĞĚƵƌĂĕĆŽƉſƐͲĐŽůŚĞŝƚĂ͘ƐƚĞĐĂƌĄƚĞƌĠŐŽǀĞƌŶĂĚŽƉŽƌƵŵ
ŐĞŶĞƌĞĐĞƐƐŝǀŽ;ĨͿ͕ůŽĐĂůŝnjĂĚŽŶŽĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽϭϬ͘KƵƚƌŽŐĞŶĞ͕ƐŝƚƵĂĚŽŶŽĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽϮ͕ĐŽŶƚƌŽůĂĂĐŽƌ
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ĞƐƚĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ƐĆŽ ƷƚĞŝƐ Ğŵ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ŵĞůŚŽƌĂŵĞŶƚŽ͕ Ƶŵ ƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌ ƌĞĂůŝnjŽƵ ĚŽŝƐ
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ƋƵĂĚƌŽĂƐĞŐƵŝƌ͗
WƌŽƉŽƌĕƁĞƐŽďƐĞƌǀĂĚĂƐŶŽƐĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐ
Frutos
Frutos
Frutos
Frutos
vermelhos vermelhos amarelos amarelos
Cruzamentos
1
2
com
polpas
normais
9
3
com
polpas
firmes
3
1
com
polpas
normais
3
-
com
polpas
firmes
1
-
WŽƌ ƋƵĞ͕ ŶŽƐ ĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽƐ͕ ŽƐ ĨĞŶſƚŝƉŽƐ ĚŽƐ ŐĞŶŝƚŽƌĞƐ͕ ŵĞƐŵŽ ƐĞŶĚŽ ŝŐƵĂŝƐ͕ ŽƌŝŐŝŶĂƌĂŵ ƉƌŽƉŽƌĕƁĞƐ
ĨĞŶŽƚşƉŝĐĂƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐŶŽƐĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐ͍
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ĞŽĨĞŶƀŵĞŶŽĚĂŵĞŝŽƐĞ͘EŽĞŶƚĂŶƚŽ͕ĞůĞƉŽƐƚƵůŽƵĂůŐƵŵĂƐŝĚĠŝĂƐďĄƐŝĐĂƐƋƵĞƐƵŐĞƌŝĂŵĂƐĞƚĂƉĂƐĚĂ
ĚŝǀŝƐĆŽĐĞůƵůĂƌ͘^ƵĂƐĐŽŶĐůƵƐƁĞƐĨŽƌĂŵŵĂŝƐƚĂƌĚĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĚĂƐƉŽƌŽƵƚƌŽƐƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌĞƐŶĂϭĂ>ĞŝĚĞ
DĞŶĚĞů͘^ŽďƌĞĂƐĂĨŝƌŵĂĕƁĞƐĞŽƐƵĐĞƐƐŽĚĞDĞŶĚĞůĞŵƐƵĂƐƉĞƐƋƵŝƐĂƐ͕ĂƐƐŝŶĂůĞŽƋƵĞĨŽƌĐŽƌƌĞƚŽ͘
/͘ DĞŶĚĞůĐŽŶĐůƵŝƵƋƵĞĐĂĚĂĐĂƌĄƚĞƌŚĞƌĞĚŝƚĄƌŝŽĠĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂĚŽƉŽƌĚŽŝƐĨĂƚŽƌĞƐƋƵĞƐĞƐĞƉĂƌĂŵ
ŶĂĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽƐŐĂŵĞƚĂƐ͕ŝŶĚŽĂƉĞŶĂƐƵŵĨĂƚŽƌƉĂƌĂĐĂĚĂŐĂŵĞƚĂ͘
//͘ ϭĂ >Ğŝ ĚĞ DĞŶĚĞů͕ ƚĂŵďĠŵ ĐŽŶŚĞĐŝĚĂ ĐŽŵŽ Η>Ğŝ ĚĂ ƉƵƌĞnjĂ ĚŽƐ ŐĂŵĞƚĂƐΗ͕ ƉŽƐƚƵůĂ ƋƵĞ ŽƐ
ŐĂŵĞƚĂƐƚġŵƵŵƐſŐĞŶĞ͕ƐĞŶĚŽ͕ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ƐĞŵƉƌĞƉƵƌŽƐ͘
///͘ KƐƵĐĞƐƐŽĚĞƐƵĂƉĞƐƋƵŝƐĂĚĞǀĞƵͲƐĞĂĂůŐƵŵĂƐƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŝĚĂĚĞƐĚŽŵĠƚŽĚŽƋƵĞƵƐĂǀĂ͗ĂĞƐĐŽůŚĂ
ĚŽŵĂƚĞƌŝĂůĞĂĞƐĐŽůŚĂĚĞĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĐŽŶƚƌĂƐƚĂŶƚĞƐ͘ŽĐŽŶƚƌĄƌŝŽĚĞŽƵƚƌŽƐƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌĞƐ
ƋƵĞ ƚĞŶƚĂǀĂŵ ƐĞŵ ƐƵĐĞƐƐŽ ĞŶƚĞŶĚĞƌ Ă ŚĞƌĂŶĕĂ Ğŵ ďůŽĐŽ͕ ŝƐƚŽ Ġ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ƚŽĚĂƐ ĂƐ
ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĂŽŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽ͕ĞůĞĞƐƚƵĚĂǀĂƵŵĂĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂĚĞĐĂĚĂǀĞnj͘
/s͘ ^ĞŐƵŶĚŽDĞŶĚĞů͕ŽƐŐĞŶĞƐŶĆŽƐĞŵŝƐƚƵƌĂŵĂƉſƐĂĨĞĐƵŶĚĂĕĆŽ͕ĞůĞƐƉĞƌŵĂŶĞĐĞŵůĂĚŽĂůĂĚŽ͕
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YƵĞƐƚĆŽϯϯͿhŵĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƋƵĞ͕ƉƌĞƐĞŶƚĞĞŵƵŵĚŽƐĨŝůŚŽƐĚŽĐĂƐĂů͕ŶĆŽƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂ
ŶŽƐƉĂŝƐĞŶĆŽĞƐƚĄůŝŐĂĚĂĂŽŐġŶĞƌŽ;ƐĞdžŽͿ͕ĚĞǀĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌƵŵĂƚƌĂŶƐŵŝƐƐĆŽ͗
ĂͿ
ďͿ
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ĚͿ
ĞͿ
,ĞƚĞƌŽƐƐƀŵŝĐĂĚŽŵŝŶĂŶƚĞ͘
WůĞŝŽƚƌſƉŝĐĂ͘
ƵƚŽƐƐƀŵŝĐĂƌĞĐĞƐƐŝǀĂ͘
YƵĂŶƚŝƚĂƚŝǀĂĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞ͘
ƵƚŽƐƐƀŵŝĐĂĚŽŵŝŶĂŶƚĞ͘
YƵĞƐƚĆŽ ϯϰͿ hŵĂ ŵƵůŚĞƌ ĚŽ ŐƌƵƉŽ ƐĂŶŐƵşŶĞŽ ͕ ĐĂƐŽƵͲƐĞ ĐŽŵ Ƶŵ ŚŽŵĞŵ ĚŽ ŐƌƵƉŽ ͕ Ğ ũƵŶƚŽƐ
ƚŝǀĞƌĂŵϯĨŝůŚŽƐ͗ŽƉƌŝŵĞŝƌŽĚŽŐƌƵƉŽ͕ŽƐĞŐƵŶĚŽĚŽŐƌƵƉŽKĞŽƚĞƌĐĞŝƌŽĚŽŐƌƵƉŽ͕ƚŽĚŽƐĚŽƐĞdžŽ
ŵĂƐĐƵůŝŶŽ͘
ƐƚĂŶĚŽĂŵƵůŚĞƌŶŽǀĂŵĞŶƚĞŐƌĄǀŝĚĂ͕ĞůĂƉĞƌŐƵŶƚŽƵĂŽƐĞƵŵĠĚŝĐŽƋƵĂůƐĞƌŝĂĂĐŚĂŶĐĞĚĞƐƐĂƋƵĂƌƚĂ
ĐƌŝĂŶĕĂ ŶĂƐĐĞƌ ĚŽ ƐĞdžŽ ĨĞŵŝŶŝŶŽ Ğ ƐĞŵ Ž ƌŝƐĐŽ ĚĞ ƐŽĨƌĞƌ ĐŽŵ Ă ĞƌŝƚƌŽďůĂƐƚŽƐĞ ĨĞƚĂů ;ŽƵ ĚŽĞŶĕĂ
ŚĞŵŽůşƚŝĐĂĚŽƌĞĐĠŵͲŶĂƐĐŝĚŽͿ͕ũĄƋƵĞƐĞƵƐĞŐƵŶĚŽĨŝůŚŽĨŽŝĂĨĞƚĂĚŽƉŽƌĞƐƚĞƉƌŽďůĞŵĂ͘
KƋƵĞŽŵĠĚŝĐŽĚĞǀĞƌŝĂůŚĞƌĞƐƉŽŶĚĞƌ͍
ĂͿ
ďͿ
ĐͿ
ĚͿ
EƵůĂ
ϭͬϰ
ϭͬϮ
ϭͬϴ
YƵĞƐƚĆŽϯϱͿdƌġƐĨĂŵşůŝĂƐĨŽƌĂŵĂŶĂůŝƐĂĚĂƐƋƵĂŶƚŽăƉƌĞƐĞŶĕĂ;нͿŽƵĂƵƐġŶĐŝĂ;ʹͿĚŽĨĂƚŽƌZŚĞŵĐĂĚĂ
ĐĂƐĂůĞƐĞƵƐƉƌŝŵŽŐġŶŝƚŽƐ͕ƋƵĞŶĆŽƚŝǀĞƌĂŵĂĞƌŝƚƌŽďůĂƐƚŽƐĞĨĞƚĂů͘
Ϯϰϱ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
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ƐĂŶŐƵşŶĞĂ͘ŵƌĞůĂĕĆŽăƐĨĂŵşůŝĂƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐ͕ĠĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞ
ĂͿ KƐ ĐĂƐĂŝƐ / Ğ //ƉŽĚĞƌĆŽƚĞƌĨŝůŚŽƐ ĐŽŵ ĞƌŝƚƌŽďůĂƐƚŽƐĞĨĞƚĂů͕ ĐĂƐŽ ƚĞŶŚĂŵŽ ŵĞƐŵŽ ĨĂƚŽƌ ZŚƋƵĞ
ƐĞƵƐŝƌŵĆŽƐƉƌŝŵŽŐġŶŝƚŽƐ͘
ďͿ KƐ ƚƌġƐ ĐĂƐĂŝƐ ƉŽĚĞƌĆŽ ƚĞƌ ĨŝůŚŽƐ ĐŽŵ ĞƌŝƚƌŽďůĂƐƚŽƐĞ ĨĞƚĂů͕ ƐŽŵĞŶƚĞ ƐĞ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĨŝůŚŽƐ ƚŝǀĞƌĞŵ
ƐĂŶŐƵĞĐŽŵĨĂƚŽƌZŚĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĚĞƐĞƵƐŝƌŵĆŽƐ͘
ĐͿ ^ŽŵĞŶƚĞŽĐĂƐĂů///ƉŽĚĞƌĄƚĞƌƵŵĨŝůŚŽĐŽŵĞƌŝƚƌŽďůĂƐƚŽƐĞĨĞƚĂů͕ĐĂƐŽĞƐƚĞƐĞũĂZŚƉŽƐŝƚŝǀŽ͘
ĚͿ KƐƚƌġƐĐĂƐĂŝƐƉŽĚĞƌĆŽƚĞƌĨŝůŚŽƐĐŽŵĞƌŝƚƌŽďůĂƐƚŽƐĞĨĞƚĂůĞŵƵŵĂƐĞŐƵŶĚĂŐĞƐƚĂĕĆŽ͕ĐĂƐŽƚĞŶŚĂŵ
ĨŝůŚŽƐĐŽŵĨĂƚŽƌZŚĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĚĞƐƵĂƐŵĆĞƐ͘
ĞͿ ^ŽŵĞŶƚĞŽĐĂƐĂů/ƉŽĚĞƌĄƚĞƌƵŵĨŝůŚŽĐŽŵĞƌŝƚƌŽďůĂƐƚŽƐĞĨĞƚĂů͕ĐĂƐŽƚĞŶŚĂŽŵĞƐŵŽĨĂƚŽƌZŚĚŽ
ƐĞƵŝƌŵĆŽ͘
YƵĞƐƚĆŽϯϲͿĞƌŝƚƌŽďůĂƐƚŽƐĞĨĞƚĂůĠƵŵĂĚŽĞŶĕĂ͕ĞŵƋƵĞĂƐŚĞŵĄĐŝĂƐĚĞƵŵĞŵďƌŝĆŽƐĆŽĚĞƐƚƌƵşĚĂƐ
ƉŽƌĂŶƚŝĐŽƌƉŽƐĂŶƚŝͲZŚ͕ƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐƉĞůĂŵĆĞ͘ŽŶƐŝĚĞƌĞ͕ĂĞƐƐĞƌĞƐƉĞŝƚŽ͕/͕//͕///Ğ/s͕ĂďĂŝdžŽ͘
/͘ KƐĂŶƚŝĐŽƌƉŽƐƐĆŽƚƌĂŶƐĨĞƌŝĚŽƐĂƚƌĂǀĠƐĚĂƉůĂĐĞŶƚĂ͘
//͘ KƐĂŶƚŝĐŽƌƉŽƐĂŶƚŝͲZŚƐſƐĞƌĆŽƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐƐĞĂŵƵůŚĞƌƚŝǀĞƌƐŝĚŽƐĞŶƐŝďŝůŝnjĂĚĂ͕ŽƵƐĞũĂ͕ƐĞĞůĂƚŝǀĞƌ
ƐŝĚŽĞdžƉŽƐƚĂĂŚĞŵĄĐŝĂƐZŚн͘
///͘hŵĚŽƐƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƐƉŽƐƐşǀĞŝƐĠĂƵƚŝůŝnjĂĕĆŽĚĞƵŵƐŽƌŽĂŶƚŝͲZŚ͕ƋƵĞĚĞƐƚƌſŝĂƐŚĞŵĄĐŝĂƐZŚнƋƵĞ
ƚŝǀĞƌĞŵƉĞŶĞƚƌĂĚŽŶĂĐŝƌĐƵůĂĕĆŽĚĂŵƵůŚĞƌ͘
/s͘WĂƌĂƋƵĞƵŵĂĐƌŝĂŶĕĂƚĞŶŚĂĞƌŝƚƌŽďůĂƐƚŽƐĞĠŽďƌŝŐĂƚſƌŝŽƋƵĞŽƉĂŝƐĞũĂZŚн͘
ƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚĂƐ
ĂͿ /͕//͕///Ğ/s͘
ďͿ ƐŽŵĞŶƚĞ/͕//Ğ///͘
ĐͿ ƐŽŵĞŶƚĞ/͕//Ğ/s͘
ĚͿ ƐŽŵĞŶƚĞ//͕///Ğ/s͘
ĞͿ ƐŽŵĞŶƚĞ/Ğ//͘
YƵĞƐƚĆŽϯϳͿ
ĚŽĞŶĕĂŚĞŵŽůşƚŝĐĂĚŽƌĞĐĠŵͲŶĂƐĐŝĚŽ͕ƚĂŵďĠŵĐŽŶŚĞĐŝĚĂĐŽŵŽĞƌŝƚƌŽďůĂƐƚŽƐĞĨĞƚĂů͕ĨŽŝĚĞƐĐƌŝƚĂŶŽƐ
ĞƐƚƵĚŽƐ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞƐ ă ŚĞƌĂŶĕĂ ĚŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ƐĂŶŐƵşŶĞŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ ƉĞůĂƐ ůĞŝƐ ĚĞ DĞŶĚĞů͘ WƌŽǀŽĐĂĚĂ ƉĞůŽ
ĨĂƚŽƌZŚ͕ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂͲƐĞƉĞůĂĚĞƐƚƌƵŝĕĆŽĚĂƐŚĞŵĄĐŝĂƐĚŽĨĞƚŽŽƵĚŽƌĞĐĠŵͲŶĂƐĐŝĚŽ͘
ĂͿYƵĂŝƐŽƐĨĞŶſƚŝƉŽƐĚŽƐƉĂŝƐĞĚĂƉƌŽůĞƉĂƌĂƋƵĞŚĂũĂĂŵĂŶŝĨĞƐƚĂĕĆŽĚĞƐƐĂĚŽĞŶĕĂ͍
ďͿƉŽƐƐşǀĞůƉƌĞǀĞŶŝͲůĂ͍:ƵƐƚŝĨŝƋƵĞƐƵĂƌĞƐƉŽƐƚĂ͘
YƵĞƐƚĆŽϯϴͿŶĂůŝƐĞŽŚĞƌĞĚŽŐƌĂŵĂ͘
Ϯϰϲ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ŽƐ ŶŽǀĞ ŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ͕ ĂƉĞŶĂƐ ŽƐ ŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ Ϯ͕ ϱ Ğ ϲ ŶĆŽ ĚŽĂƌĂŵ ƐĂŶŐƵĞ ƉĂƌĂ ƌĞĂůŝnjĂƌ Ă ƚŝƉĂŐĞŵ
ƐĂŶŐƵşŶĞĂ͘KƐƌĞƐƵůƚĂĚŽƐĚŽƐĞdžĂŵĞƐĚŽƐĚĞŵĂŝƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐĐŽŶƐƚĂŵŶĂƚĂďĞůĂ͘
Ϯϰϳ
ƉĂƌƚŝƌĚŽŚĞƌĞĚŽŐƌĂŵĂĞĚŽƐƌĞƐƵůƚĂĚŽƐĚĂƚĂďĞůĂĠƉŽƐƐşǀĞůĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞ͗
ĂͿ ƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞĚĞŽĐĂƐĂůϯĞϰŐĞƌĂƌƵŵĂĐƌŝĂŶĕĂĚŽŐƌƵƉŽĠŶƵůĂ͘
ďͿ KƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐϮĞϲƉŽĚĞŵĚŽĂƌƐĂŶŐƵĞƉĂƌĂŽƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐϯĞϰ͘
ĐͿ KŐĞŶſƚŝƉŽĚĂŵƵůŚĞƌĚĞŶƷŵĞƌŽϵƉŽĚĞƐĞƌĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽĐŽŵĐĞƌƚĞnjĂ͘
ĚͿ KŝŶĚŝǀşĚƵŽĚĞŶƷŵĞƌŽϳĂƉƌĞƐĞŶƚĂĂŵďŽƐĂƐĂŐůƵƚŝŶŽŐġŶŝŽƐĞŵƐĞƵƉůĂƐŵĂ͘
ĞͿ KĨĞŶſƚŝƉŽĚŽŝŶĚŝǀşĚƵŽĚĞŶƷŵĞƌŽϱŶĆŽƉŽĚĞƌĞĐĞƉƚŽƌƵŶŝǀĞƌƐĂů͘
YƵĞƐƚĆŽϯϵͿŽŶĂDĂƌŝĂ͕ϰϬĂŶŽƐ͕ŵŽƌĂĚŽƌĂĚĂnjŽŶĂƌƵƌĂůĚĞhďĞƌĂďĂ͕ƐĞŵĂĐĞƐƐŽĂŚŽƐƉŝƚĂů͕ĚĞƵă
ůƵnj ƚƌġƐ ĨŝůŚŽƐ ĐŽŵ Ă ĂũƵĚĂ ĚĞ ƵŵĂ ƉĂƌƚĞŝƌĂ ĚĂ ůŽĐĂůŝĚĂĚĞ͕ Ğŵ ƐƵĂ ƉƌſƉƌŝĂ ƌĞƐŝĚġŶĐŝĂ͘ Ă ƉƌŝŵĞŝƌĂ
ŐĞƐƚĂĕĆŽ͕ŶĂƐĐĞƵƵŵĂĐƌŝĂŶĕĂƐĂƵĚĄǀĞů͘^ƵĂƐĞŐƵŶĚĂĐƌŝĂŶĕĂƚĞǀĞƋƵĞƐĞƌůĞǀĂĚĂĂŽŚŽƐƉŝƚĂůĚĂĐŝĚĂĚĞ
ǀŝnjŝŶŚĂĞĨŽŝĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐĂĚĂĐŽŵĞƌŝƚƌŽďůĂƐƚŽƐĞĨĞƚĂů;ŽĞŶĕĂ,ĞŵŽůşƚŝĐĂĚŽZĞĐĠŵEĂƐĐŝĚŽʹ,ZEͿ͘
ƚĞƌĐĞŝƌĂĐƌŝĂŶĕĂŶĂƐĐĞƵďĞŵ͕ƐĞŵƐŝŶĂŝƐĚĞĞƌŝƚƌŽďůĂƐƚŽƐĞĨĞƚĂůŽƵĚĞƋƵĂůƋƵĞƌŽƵƚƌŽƉƌŽďůĞŵĂ͘
ŽŵďĂƐĞŶĂƐŝƚƵĂĕĆŽĚĞƐĐƌŝƚĂ͕ĠƉŽƐƐşǀĞůĐŽŶĐůƵŝƌƋƵĞ͗
ĂͿ ^ĞŽĐŽƌƌĞƵ,ZE͕ĂŵƵůŚĞƌĞƌĂZŚŶĞŐĂƚŝǀŽ͕ƉŽŝƐƐſĂƐƐŝŵǀŝƌŝĂĂƉƌŽĚƵnjŝƌĂŶƚşŐĞŶŽƐĂŶƚŝͲZŚ͘
ďͿ ƉƌŝŵĞŝƌĂĐƌŝĂŶĕĂĨŽŝƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞůƉĞůĂƐĞŶƐŝďŝůŝnjĂĕĆŽĚĞƐƵĂŵĆĞ͕ũĄƋƵĞĂƐĞŐƵŶĚĂĐƌŝĂŶĕĂƚĞǀĞ
,ZE͘
ĐͿ ƚĞƌĐĞŝƌĂĐƌŝĂŶĕĂĞƌĂZŚŶĞŐĂƚŝǀŽ͕ůŝǀƌĞĚĂĂĕĆŽĚĞƐƚƌƵŝĚŽƌĂĚŽƐĂŶƚşŐĞŶŽƐĂŶƚŝͲZŚƋƵĞƌĞĐĞďĞƵ
ĚĞƐƵĂŵĆĞ͘
ĚͿ KƐŐĞŶſƚŝƉŽƐĚĂƐĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ƉŽƌŽƌĚĞŵĚĞŶĂƐĐŝŵĞŶƚŽ͕ƐĆŽƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕͗ĚĞ͘
ĞͿ ŽŵŽĂƚĞƌĐĞŝƌĂĐƌŝĂŶĕĂĠZŚŶĞŐĂƚŝǀŽ͕ŽƉĂŝŽďƌŝŐĂƚŽƌŝĂŵĞŶƚĞƚĞŵŽŐĞŶſƚŝƉŽŚŽŵŽnjŝŐŽƚŽ;ĚĚͿ͘
YƵĞƐƚĆŽ ϰϬͿ ŵ ZĞĐŝĨĞ͕ Ž ĞŶƚƌŽ ĚĞ ,ĞŵŽƚĞƌĂƉŝĂ ĚĞ WĞƌŶĂŵďƵĐŽ ;,DKWͿ ƌĞĂůŝnjĂ ĂŶƵĂůŵĞŶƚĞ
ĐĂŵƉĂŶŚĂƐĚĞĚŽĂĕĆŽĚĞƐĂŶŐƵĞ͕ĐŽŵǀŝƐƚĂƐĂŽĂďĂƐƚĞĐŝŵĞŶƚŽĚŽƐŚŽƐƉŝƚĂŝƐĞĂƚĞŶĚŝŵĞŶƚŽăƐƉĞƐƐŽĂƐ
ƋƵĞŶĞĐĞƐƐŝƚĂŵĚĞƚƌĂŶƐĨƵƐĆŽƐĂŶŐƵşŶĞĂ͘^ŽďƌĞĞƐƚĞĂƐƐƵŶƚŽ͕ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĂƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐĂďĂŝdžŽ͗
/͘ WĞƐƐŽĂƐƋƵĞĂĨŝƌŵĂŵƚĞƌƵƚŝůŝnjĂĚŽĚƌŽŐĂƐŝŶũĞƚĄǀĞŝƐƚƌŝŶƚĂĚŝĂƐĂŶƚĞƐƉŽĚĞƌĆŽƐĞƌŝŵƉĞĚŝĚĂƐĚĞ
ĚŽĂƌƐĂŶŐƵĞ͕ƉŽƌƋƵĞŽƐƉĂĐŝĞŶƚĞƐƌĞĐĞƉƚŽƌĞƐƉŽĚĞƌĆŽƐĞƚŽƌŶĂƌǀŝĐŝĂĚŽƐ͘
//͘ ƚƌĂŶƐĨƵƐĆŽĚĞƉůĂƋƵĞƚĂƐŐĞƌĂůŵĞŶƚĞĠƌĞĂůŝnjĂĚĂĞŵƉĞƐƐŽĂƐŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂĚĂƐĐŽŵĚŝĨŝĐƵůĚĂĚĞƐ
ĚĞĐŽĂŐƵůĂĕĆŽƐĂŶŐƵşŶĞĂ͘
///͘ WĞƐƐŽĂƐĐŽŵƐĂŶŐƵĞĚŽƚŝƉŽ͕ƉŽƐƐƵĞŵĂŵďŽƐŽƐĂůĞůŽƐĞŵĐŽͲĚŽŵŝŶąŶĐŝĂĞĂŶƚŝĐŽƌƉŽƐĂŶƚŝͲ
ĞĂŶƚŝͲ͘
/s͘ ŽƚĞŶƚĂƌĚŽĂƌƐĂŶŐƵĞ͕ZŽĚƌŝŐŽĚĞƐĐŽďƌŝƵƋƵĞƉĞƐƐŽĂƐĐŽŵŽĞůĞƋƵĞũĄƚŝǀĞƌĂŵŚĞƉĂƚŝƚĞŶĆŽ
ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ ĚŽĂĚŽƌĞƐ͕ ƵŵĂ ǀĞnj ƋƵĞ Ž ǀşƌƵƐ ĐĂƵƐĂĚŽƌ ĚĂ ĚŽĞŶĕĂ ƌĞĂůŝnjĂĐŝĐůŽ ůŝƐŽŐġŶŝĐŽ Ğ ƉŽĚĞ
ĞƐƚĂƌŝŶĐƵďĂĚŽ͘
s͘ DĂƌŝĂŶĂ ƉƌĂƚŝĐŽƵ ƐĞdžŽ ƐĞŵ ƉƌĞƐĞƌǀĂƚŝǀŽ͕ ŵĂƐ͕ ƉĂƌĂ ƐĞ ƉƌĞĐĂǀĞƌ͕ ƌĞĂůŝnjŽƵ ŶŽ ĚŝĂ ƐĞŐƵŝŶƚĞ Ƶŵ
ƚĞƐƚĞƉĂƌĂĚĞƚĞĐĕĆŽĚĞĂŶƚŝĐŽƌƉŽƐĂŶƚŝͲ,/s͕ĐƵũŽƌĞƐƵůƚĂĚŽƐĂŝƵůŽŐŽĂƐĞŐƵŝƌĞĨŽŝŶĞŐĂƚŝǀŽ͕ĚĞ
ĨŽƌŵĂƋƵĞĞƐƚĄĂƉƚĂĂĚŽĂƌƐĂŶŐƵĞ͘
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
YƵĞƐƚĆŽϰϭͿhŵĂŵƵůŚĞƌƋƵĞŶƵŶĐĂƌĞĐĞďĞƵƚƌĂŶƐĨƵƐĆŽƐĂŶŐƵşŶĞĂĚĄăůƵnj͕ŶƵŵĂƐĞŐƵŶĚĂŐƌĂǀŝĚĞnj͕
ƵŵĂĐƌŝĂŶĕĂĐŽŵĞƌŝƚƌŽďůĂƐƚŽƐĞĨĞƚĂů͘EƵŵĂƚĞƌĐĞŝƌĂŐƌĂǀŝĚĞnj͕ŶĂƐĐĞƵŵĂĐƌŝĂŶĕĂŶŽƌŵĂů͘ŽƋƵĞƉŽĚĞ
ƐĞƌĚĞĚƵnjŝĚŽĚĞƐƐĂĨĂŵşůŝĂ͕ƋƵĂŶƚŽĂŽĨĂƚŽƌZŚ͕ĂƐƐŝŶĂůĞŽƋƵĞĨŽƌĐŽƌƌĞƚŽ͘
/͘ WŽĚĞͲƐĞ ĚŝnjĞƌ͕ ĐŽŵ ĂďƐŽůƵƚĂ ĐĞƌƚĞnjĂ͕ ƋƵĞ ŽƐ ŶĞƚŽƐ ĚĞƐƐĞ ĐĂƐĂů ŶĆŽ ƚġŵ ƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞ ƉĂƌĂ
ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌĂĚŽĞŶĕĂ͘
//͘ KƉƌŝŵĞŝƌŽĨŝůŚŽĠZŚн͘^ĞĂŵƵůŚĞƌŶƵŶĐĂŚĂǀŝĂƌĞĐĞďŝĚŽƚƌĂŶƐĨƵƐĆŽ͕ŶĆŽ ŚĂǀŝĂŽĐŽƌƌŝĚŽƵŵĂ
ƐĞŶƐŝďŝůŝnjĂĕĆŽĂŶƚĞƐĚĂƐŐĞƐƚĂĕƁĞƐ͘ƐƐŝŵ͕ĞůĂĨŽƌŵŽƵĂŶƚŝĐŽƌƉŽƐŶĂƉƌŝŵĞŝƌĂŐĞƐƚĂĕĆŽ͕ƉŽƌĠŵ
ŶĆŽĞŵĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞƉĂƌĂĂĨĞƚĂƌĞƐƐĞƉƌŝŵĞŝƌŽĨŝůŚŽ͘
///͘ ƐĚƵĂƐĐƌŝĂŶĕĂƐZŚнƉŽĚĞŵƐĞƌŚŽŵŽnjŝŐŽƚĂƐŽƵŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚĂƐ͘
/s͘ Ϭϴ͘ ^ĞŽƚĞƌĐĞŝƌŽďĞďġŶĂƐĐĞƵƐĞŵĂĚŽĞŶĕĂ͕ŝƐƐŽƉƌŽǀĂƋƵĞĞůĞĠZŚʹ;ƌƌͿĞŵŽƐƚƌĂƋƵĞŽƉĂŝ
ĠŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽ;ZƌͿ͘
s͘ ϭϲ͘ YƵĞĂŵĆĞĠZŚʹ;ƌƌͿĞŽƐĞŐƵŶĚŽĨŝůŚŽ͕ƋƵĞƚĞŵĂĚŽĞŶĕĂ͕ĠZŚнĐŽŵŽŽƉĂŝ͘WŽĚĞͲƐĞ
ĂĨŝƌŵĂƌ ĞƐƐĂ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ĐŽŵ ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ͕ ƉŽŝƐ Ġ Ă ƷŶŝĐĂ ƐŝƚƵĂĕĆŽ Ğŵ ƋƵĞ ŽĐŽƌƌĞ Ă
ĞƌŝƐƚŽďůĂƐƚŽƐĞĨĞƚĂů͘
YƵĞƐƚĆŽϰϮͿh^dZ>/EDh'ZhWK^E'h1EKWM^dZE^W>Ed͘
ĂƵƐƚƌĂůŝĂŶĂĞŵŝͲ>ĞĞƌĞŶŶĂŶ͕ϭϱ͕ŵƵĚŽƵĚĞŐƌƵƉŽƐĂŶŐƵşŶĞŽ͕KZŚʹ͕ĞĂĚŽƚŽƵŽƚŝƉŽƐĂŶŐƵşŶĞŽĚĞ
ƐĞƵĚŽĂĚŽƌ͕KZŚн͕ĂƉſƐƚĞƌƐŝĚŽƐƵďŵĞƚŝĚĂĂƵŵƚƌĂŶƐƉůĂŶƚĞĚĞĨşŐĂĚŽ͕ŝŶĨŽƌŵŽƵĂĞƋƵŝƉĞŵĠĚŝĐĂĚŽ
ŚŽƐƉŝƚĂůŝŶĨĂŶƚŝůĚĞtĞƐƚŵĞĂĚ͕^LJĚŶĞLJ͘ŐĂƌŽƚĂƚŝŶŚĂŶŽǀĞĂŶŽƐƋƵĂŶĚŽĨĞnjŽƚƌĂŶƐƉůĂŶƚĞ͘EŽǀĞŵĞƐĞƐ
ĚĞƉŽŝƐ͕ŽƐŵĠĚŝĐŽƐĚĞƐĐŽďƌŝƌĂŵƋƵĞŚĂǀŝĂŵƵĚĂĚŽĚĞŐƌƵƉŽƐĂŶŐƵşŶĞŽ͕ĚĞƉŽŝƐƋƵĞĂƐĐĠůƵůĂƐͲƚƌŽŶĐŽ
ĚŽ ŶŽǀŽ ĨşŐĂĚŽ ŵŝŐƌĂƌĂŵ ƉĂƌĂ ƐƵĂ ŵĞĚƵůĂ ſƐƐĞĂ͘ K ĨĂƚŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƵ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ƐĞƵ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽ ŶĆŽ
ƌĞũĞŝƚĂƐƐĞŽſƌŐĆŽƚƌĂŶƐƉůĂŶƚĂĚŽ͘
;&ŽůŚĂŽŶůŝŶĞ͕Ϯϰ͘Ϭϭ͘ϮϬϬϴͿ
^ŽďƌĞĞƐƐĞĨĂƚŽ͕ƉŽĚĞͲƐĞĚŝnjĞƌƋƵĞĂŐĂƌŽƚĂ͗
ĂͿ EĆŽ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂǀĂ ĂŐůƵƚŝŶŽŐġŶŝŽƐ ĂŶƚŝͲ Ğ ĂŶƚŝͲ Ğŵ ƐƵĂƐ ŚĞŵĄĐŝĂƐ͕ ŵĂƐ ĚĞƉŽŝƐ ĚŽ ƚƌĂŶƐƉůĂŶƚĞ
ƉĂƐƐŽƵĂĂƉƌĞƐĞŶƚĄͲůŽƐ͘
ďͿ ƉƌĞƐĞŶƚĂǀĂ ĂŐůƵƚŝŶŝŶĂƐ ĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ K Ğŵ ƐĞƵ ƉůĂƐŵĂ ƐĂŶŐƵşŶĞŽ͕ ŵĂƐ ĚĞƉŽŝƐ ĚŽ ƚƌĂŶƐƉůĂŶƚĞ
ĚĞŝdžŽƵĚĞĂƉƌĞƐĞŶƚĄͲůĂƐ͘
ĐͿ ƉƌĞƐĞŶƚĂǀĂ Ž ĨĂƚŽƌ ZŚ͕ ŵĂƐ ŶĆŽ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂǀĂ ĂŐůƵƚŝŶŝŶĂƐ ĂŶƚŝͲZŚ Ğŵ ƐĞƵ ƐĂŶŐƵĞ͕ Ğ ĚĞƉŽŝƐ ĚŽ
ƚƌĂŶƐƉůĂŶƚĞƉĂƐƐŽƵĂĂƉƌĞƐĞŶƚĄͲůĂƐ͘
ĚͿ YƵĂŶĚŽĂĚƵůƚĂ͕ƐĞĞŶŐƌĂǀŝĚĂƌĚĞƵŵƌĂƉĂnjĚĞƚŝƉŽƐĂŶŐƵşŶĞŽZŚʹ͕ƉŽĚĞƌĄŐĞƌĂƌƵŵĂĐƌŝĂŶĕĂĚĞ
ƚŝƉŽƐĂŶŐƺşŶĞŽZŚн͘
ĞͿ YƵĂŶĚŽĂĚƵůƚĂ͕ƐĞĞŶŐƌĂǀŝĚĂƌĚĞƵŵƌĂƉĂnjĚĞƚŝƉŽƐĂŶŐƺşŶĞŽZŚн͕ŶĆŽĐŽƌƌĞŽƌŝƐĐŽĚĞŐĞƌĂƌƵŵĂ
ĐƌŝĂŶĕĂĐŽŵĞƌŝƚƌŽďůĂƐƚŽƐĞĨĞƚĂů͘
YƵĞƐƚĆŽ ϰϯͿ K ĨĂƚŽƌ ZŚ Ġ ƵŵĂ ƉƌŽƚĞşŶĂ ƋƵĞ ƉŽĚĞ ŽƵ ŶĆŽ ŽĐŽƌƌĞƌ ŶĂƐ ŚĞŵĄĐŝĂƐ ŚƵŵĂŶĂƐ͘ YƵĂŶĚŽ
ŽĐŽƌƌĞ͕ŽŝŶĚŝǀşĚƵŽĠZŚƉŽƐŝƚŝǀŽ;ZŚнͿ͕ĞƋƵĂŶĚŽŶĆŽŽĐŽƌƌĞ͕ŽŝŶĚŝǀşĚƵŽĠZŚŶĞŐĂƚŝǀŽ;ZŚʹͿ͘EŽĐĂƐŽ
ĚĂ ŚĞƌĂŶĕĂ ŐĞŶĠƚŝĐĂ ĚŽ ĨĂƚŽƌ ZŚ ƚĞŵŽƐ Ă ŽĐŽƌƌġŶĐŝĂ ĚĞ Ƶŵ ƉĂƌ ĚĞ ĂůĞůŽƐ ĐŽŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĐŽŵƉůĞƚĂ ĚĞ
ĚŽŵŝŶąŶĐŝĂ͘ƌĞƐƉĞŝƚŽĚŽĨĂƚŽƌZŚ͕ĂƐƐŝŶĂůĞŽƋƵĞĨŽƌĐŽƌƌĞƚŽ͘
/͘ ƉƌŽĚƵĕĆŽĚŽĨĂƚŽƌZŚĠĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂĚĂƉŽƌƵŵĂůĞůŽĚŽŵŝŶĂŶƚĞ;ZͿ͕ĞĂĂƵƐġŶĐŝĂĚŽĨĂƚŽƌZŚĠ
ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂĚĂ ƉĞůŽ ĂůĞůŽ ƌĞĐĞƐƐŝǀŽ ;ƌͿ͘ ƐƐŝŵ͕ ĐŽŵŽ Z Ğ ƌ ƐĆŽ ĂůĞůŽƐ͕ ŽƐ ŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ ƉŽĚĞŵ
ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌƚƌġƐŐĞŶſƚŝƉŽƐƉĂƌĂĞƐƐĞĐĂƌĄƚĞƌ͘
//͘ KƐŐĞŶſƚŝƉŽƐZZĞZƌĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŵŽĨĞŶſƚŝƉŽZŚн͕ĞŽŐĞŶſƚŝƉŽƌƌĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŽĨĞŶſƚŝƉŽZŚʹ͘
ŚĞƌĂŶĕĂĚŽĨĂƚŽƌZŚĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŵŽŶŽŝďƌŝĚŝƐŵŽ͘
Ϯϰϴ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
///͘ hŵ ŚŽŵĞŵ ZŚʹ ƐŽŵĞŶƚĞ ƉƌŽĚƵnj ĞƐƉĞƌŵĂƚŽnjſŝĚĞƐ ƌ ;ƌĞĐĞƐƐŝǀŽƐͿ͕ Ž ƋƵĞ Ž ŝŵƉĞĚĞ ĚĞ ƚĞƌ ĨŝůŚŽƐ
ZŚн͘
/s͘ hŵĂŵĆĞŚĞƚĞƌŽnjŝŐſƚŝĐĂƉŽĚĞƉƌŽĚƵnjŝƌſǀƵůŽƐĐŽŵŽĂůĞůŽZĞſǀƵůŽƐĐŽŵŽĂůĞůŽƌ͖ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ĞůĂ
ƉŽĚĞƚĞƌĨŝůŚŽƐZZ͕ZƌŽƵƌƌ͕ĚĞƉĞŶĚĞŶĚŽĚŽŐĞŶſƚŝƉŽĚŽƉĂŝ͘
s͘ hŵĐĂƐĂůĚĞƉƌŽŐĞŶŝƚŽƌĞƐZŚнŚĞƚĞƌŽnjŝŐſƚŝĐŽƐƚĞŵϮϱйĚĞƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞĚĞŐĞƌĂƌƵŵĨŝůŚŽZŚʹ͘
YƵĞƐƚĆŽϰϰͿhŵĂŵƵůŚĞƌƉĞƌƚĞŶĐĞŶƚĞĂŽƚŝƉŽƐĂŶŐƵşŶĞŽ͕ZŚʹĐĂƐĂͲƐĞĐŽŵƵŵŚŽŵĞŵƉĞƌƚĞŶĐĞŶƚĞ
ĂŽƚŝƉŽ͕ZŚн͕ƋƵĞŶĂƐĐĞƵĐŽŵĞƌŝƚƌŽďůĂƐƚŽƐĞĨĞƚĂů͘KĐĂƐĂůƚĞŵƵŵĂĨŝůŚĂƉĞƌƚĞŶĐĞŶƚĞĂŽƚŝƉŽKĞƋƵĞ
ƚĂŵďĠŵŶĂƐĐĞƵĐŽŵĞƌŝƚƌŽďůĂƐƚŽƐĞĨĞƚĂů͘
^ĞĞƐƐĂŵĞŶŝŶĂƐĞĐĂƐĂƌĐŽŵƵŵŚŽŵĞŵĐŽŵŽŵĞƐŵŽŐĞŶſƚŝƉŽĚŽƉĂŝĚĞůĂ͕ĂƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞĚĞƚĞƌ
ƵŵĂĐƌŝĂŶĕĂĚŽĂĚŽƌĂƵŶŝǀĞƌƐĂůĠĚĞ
ĂͿ ϭͬϴ͘
ďͿ ϭͬϰ͘
ĐͿ ϭͬϮ͘
ĚͿ ϭͬϲ͘
ĞͿ ϯͬϰ͘
YƵĞƐƚĆŽϰϱͿŽŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƐŐƌƵƉŽƐƐĂŶŐƵşŶĞŽƐĚŽƐƐŝƐƚĞŵĂKĞĂŽĨĂƚŽƌZŚ͕ĠĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞ͗
ĂͿ KŐƌƵƉŽĠĐŚĂŵĂĚŽĚĞƌĞĐĞƉƚŽƌƵŶŝǀĞƌƐĂůƉŽƌŶĆŽĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌĂŶƚşŐĞŶŽƐĞ͘
ďͿ EĂĚŽĞŶĕĂŚĞŵŽůşƚŝĐĂĚŽƌĞĐĠŵͲŶĂƐĐŝĚŽ;,ZEͿ͕Ž ƉĂŝĂƉƌĞƐĞŶƚĂZŚŶĞŐĂƚŝǀŽĞĂŵĆĞĨĂƚŽƌZŚ
ƉŽƐŝƚŝǀŽ͘
ĐͿ KƐĂŶƚŝĐŽƌƉŽƐ;ĂŐůƵƚŝŶŝŶĂƐͿƐĆŽĞŶĐŽŶƚƌĂĚŽƐŶŽƐĂŶŐƵĞĚŽĚŽĂĚŽƌĞĂƐĂŐůƵƚŝŶŝŶĂƐ;ĂŶƚşŐĞŶŽƐͿŶŽ
ƐĂŶŐƵĞĚŽƌĞĐĞƉƚŽƌ͘
ĚͿ EŽŐƌƵƉŽƐĂŶŐƵşŶĞŽ͕ĞŶĐŽŶƚƌĂŵŽƐŽĂŐůƵƚŝŶŽŐġŶŝŽĞĂĂŐůƵƚŝŶŝŶĂĂŶƚŝͲ͘
ĞͿ EŽĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽ/ŝdž/ŝ͕ĂĐŚĂŶĐĞĚĞŶĂƐĐĞƌƵŵĂĐƌŝĂŶĕĂĠĚĞϱϬй͘
YƵĞƐƚĆŽϰϲͿEŽƌŽŵĂŶĐĞŽŵĂƐŵƵƌƌŽ͕ĚĞDĂĐŚĂĚŽĚĞƐƐŝƐ͕ĞŶƚŝŶŚŽǀŝǀĞƵŵĂŝŶĐĞƌƚĞnjĂ͗njĞƋƵŝĞů͕
ƐĞƵĨŝůŚŽĐŽŵĂƉŝƚƵ͕ĠŵĞƐŵŽƐĞƵĨŝůŚŽďŝŽůſŐŝĐŽŽƵĂƉŝƚƵƚĞƌŝĂĐŽŵĞƚŝĚŽĂĚƵůƚĠƌŝŽĐŽŵƐĐŽďĂƌ͍
K ĚƌĂŵĂ ĚĞ ĞŶƚŝŶŚŽ ĐŽŵĞĕĂ ƋƵĂŶĚŽ͕ ŶŽ ǀĞůſƌŝŽ ĚĞ ƐĐŽďĂƌ͕ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ŚŽƵǀĞ Ğŵ ƋƵĞ ŽƐ ŽůŚŽƐ ĚĞ
ĂƉŝƚƵ ĨŝƚĂƌĂŵ Ž ĚĞĨƵŶƚŽ͕ ƋƵĂŝƐ ŽƐ ĚĂ ǀŝƷǀĂ͘ ƐĐŽďĂƌ ŚĂǀŝĂ ƐŝĚŽ Ž ŵĞůŚŽƌ ĂŵŝŐŽ ĚĞ ĞŶƚŝŶŚŽ Ğ ĨŽƌĂ
ĐĂƐĂĚŽĐŽŵ^ĂŶĐŚĂ͕ĐŽŵƋƵĞŵƚŝǀĞƌĂƵŵĂĨŝůŚĂ͘
^ƵƉŽŶŚĂ ƋƵĞ͕ ă ĠƉŽĐĂ͕ ĨŽƐƐĞ ƉŽƐƐşǀĞů ŝŶǀĞƐƚŝŐĂƌ Ă ƉĂƚĞƌŶŝĚĂĚĞ ƵƐĂŶĚŽ ŽƐ ƚŝƉŽƐ ƐĂŶŐƵşŶĞŽƐ ĚŽƐ
ĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ͘KƌĞƐƵůƚĂĚŽĚŽƐĞdžĂŵĞƐƌĞǀĞůŽƵƋƵĞĞŶƚŝŶŚŽĞƌĂĚĞƐĂŶŐƵĞƚŝƉŽKZŚʹ͕ĂƉŝƚƵĞƌĂĚĞƚŝƉŽ
ZŚнĞnjĞƋƵŝĞůĞƌĂĚŽƚŝƉŽZŚʹ͘ŽŵŽƐĐŽďĂƌũĄŚĂǀŝĂĨĂůĞĐŝĚŽ͕ĨŽŝĨĞŝƚĂĂƚŝƉĂŐĞŵƐĂŶŐƵşŶĞĂĚĞ
ƐƵĂŵƵůŚĞƌ͕^ĂŶĐŚĂ͕ƋƵĞĞƌĂĚŽƚŝƉŽZŚн͕ĞĚĂĨŝůŚĂĚĞĂŵďŽƐ͕ƋƵĞĞƌĂĚŽƚŝƉŽZŚʹ͘
ŽŵƌĞůĂĕĆŽăŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĕĆŽĚŽƉĂŝďŝŽůſŐŝĐŽĚĞnjĞƋƵŝĞů͕ĂƉĂƌƚŝƌĚŽƐĚĂĚŽƐĚĂƚŝƉĂŐĞŵƐĂŶŐƵşŶĞĂ͕Ġ
ĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞ
ĂͿ WĞƌŵĂŶĞĐĞƌŝĂĂĚƷǀŝĚĂ͕ƉŽŝƐŽƐƚŝƉŽƐƐĂŶŐƵşŶĞŽƐĚĞ^ĂŶĐŚĂĞĚĞƐƵĂĨŝůŚĂŝŶĚŝĐĂŵƋƵĞƐĐŽďĂƌŽƵ
ƚŝŶŚĂƐĂŶŐƵĞƚŝƉŽKZŚн͕ĞŶĞƐƐĞĐĂƐŽĞůĞ͕ŵĂƐŶĆŽĞŶƚŝŶŚŽ͕ƉŽĚĞƌŝĂƐĞƌŽƉĂŝ͕ŽƵƚŝŶŚĂƐĂŶŐƵĞ
ƚŝƉŽZŚʹ͕ŽƋƵĞĞdžĐůƵŝƌŝĂĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚĞƐĐŽďĂƌƐĞƌŽƉĂŝĚĞnjĞƋƵŝĞů͘
ďͿ WĞƌŵĂŶĞĐĞƌŝĂ Ă ĚƷǀŝĚĂ͕ ƉŽŝƐ ŽƐ ƚŝƉŽƐ ƐĂŶŐƵşŶĞŽƐ ĚŽƐ ĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ ŶĆŽ ƉĞƌŵŝƚĞŵ ĞdžĐůƵŝƌ Ă
ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚĞĞŶƚŝŶŚŽƐĞƌŽƉĂŝĚĞnjĞƋƵŝĞů͕ĂƐƐŝŵĐŽŵŽŶĆŽƉĞƌŵŝƚĞŵĞdžĐůƵŝƌĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ
ĚĞƐĐŽďĂƌŽƐĞƌ͘
Ϯϰϵ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
ĐͿ WĞƌŵĂŶĞĐĞƌŝĂ Ă ĚƷǀŝĚĂ͕ ƉŽŝƐ͕ ŶŽ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĨĞƌĞ ĂŽ ƐŝƐƚĞŵĂ K͕ ŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĞdžĐůƵĞŵ Ă
ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚĞƐĐŽďĂƌƐĞƌŽƉĂŝĞŝŶĚŝĐĂŵƋƵĞĞŶƚŝŶŚŽƉŽĚĞƌŝĂƐĞƌŽƉĂŝĚĞnjĞƋƵŝĞů͖ŵĂƐ͕ŶŽ
ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĨĞƌĞ ĂŽ ƐŝƐƚĞŵĂ Z,͕ ŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĞdžĐůƵĞŵ Ă ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ĞŶƚŝŶŚŽ ƐĞƌ Ž ƉĂŝ Ğ
ŝŶĚŝĐĂŵƋƵĞƐĐŽďĂƌƉŽĚĞƌŝĂƐġͲůŽ͘
ĚͿ ^ĞƌŝĂ ĞƐĐůĂƌĞĐŝĚĂ Ă ĚƷǀŝĚĂ͕ ƉŽŝƐ͕ ƚĂŶƚŽ ŶŽ ƐŝƐƚĞŵĂ K ƋƵĂŶƚŽ ŶŽ ƐŝƐƚĞŵĂ Z,͕ ŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ
ĞdžĐůƵĞŵĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚĞĞŶƚŝŶŚŽ͕ŵĂƐŶĆŽĚĞƐĐŽďĂƌ͕ƐĞƌŽƉĂŝĚĞnjĞƋƵŝĞů͘
ĞͿ ^ĞƌŝĂĞƐĐůĂƌĞĐŝĚĂĂĚƷǀŝĚĂ͕ƉŽŝƐŽƐƚŝƉŽƐƐĂŶŐƵşŶĞŽƐĚĞnjĞƋƵŝĞůĞĚĂĨŝůŚĂĚĞ^ĂŶĐŚĂŝŶĚŝĐĂŵƋƵĞ
ĞůĞƐŶĆŽƉŽĚĞƌŝĂŵƐĞƌĨŝůŚŽƐĚĞƵŵŵĞƐŵŽƉĂŝ͕ŽƋƵĞĞdžĐůƵŝƌŝĂĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚĞƐĐŽďĂƌƐĞƌŽ
ƉĂŝĚĞnjĞƋƵŝĞů͘
YƵĞƐƚĆŽ ϰϳͿ KƐ ŐĞŶĞƚŝĐŝƐƚĂƐ ƉƵƐĞƌĂŵ ă ƉƌŽǀĂ Ă ŚŝƉſƚĞƐĞ ĚĞ ƋƵĞ Ă ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĕĆŽ Ğ Ă ƚƌĂŶƐŵŝƐƐĆŽ
ŚĞƌĞĚŝƚĄƌŝĂĚŽƐŐƌƵƉŽƐƐĂŶŐƵşŶĞŽƐD͕DEĞEĠĨĞŝƚĂƉŽƌŐĞŶĞƐůŽĐĂůŝnjĂĚŽƐĞŵƵŵĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƉĂƌ
ĐƌŽŵŽƐƐƀŵŝĐŽ͕͘ůĞǀĂŶĚŽĞŵĐŽŶƚĂƋƵĞĞƐƐĞƐŐƌƵƉŽƐƐĂŶŐƵşŶĞŽƐŶĆŽŵŽƐƚƌĂŵŝŶĐŝĚġŶĐŝĂƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂů
ƉŽƌ ŶĞŶŚƵŵ ĚŽƐ ƐĞdžŽƐ͕ ŽƐ ŐĞŶĞƚŝĐŝƐƚĂƐ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĂŵ Ă ƐƵĂ ŚŝƉſƚĞƐĞ ĞƐƉĞĐŝĨŝĐĂŶĚŽ ƋƵĞ Ž ƉĂƌ
ĐƌŽŵŽƐƐƀŵŝĐŽƋƵĞĐŽŶƚĠŵŽƐŐĞŶĞƐƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞŝƐƉĞůĂƉƌŽĚƵĕĆŽĚŽƐĂŶƚşŐĞŶŽƐDĞEŶĂƐŚĞŵĄĐŝĂƐĠ
ĂƵƚŽƐƐƀŵŝĐŽ͘ ŶƚĆŽ͕ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ ĞƐƐĂ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ Ğ ƐĞƵƐ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ Ğŵ ŐĞŶĠƚŝĐĂ͕ ĂƐƐŝŶĂůĞ Ă
ŽƉĕĆŽĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ƋƵĞ ŽƐ ŐĞŶĞƐ ƉĞƌƚĞŶĐĞŶƚĞƐ Ă ĚŽŝƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ůŽĐƵƐ ƐĆŽ ĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽƐ ĂůĞůŽƐ ;ĚŽ
ŐƌĞŐŽ͕ĂůůĞůŽŶсĐĂĚĂŽƵƚƌŽͿ͕ƉŽĚĞͲƐĞĚŝnjĞƌƋƵĞŽŐĞŶĞDĠƵŵĂůĞůŽĚŽŐĞŶĞEĞǀŝĐĞͲǀĞƌƐĂ͕ŽƵ
ƋƵĞŽƐŐĞŶĞƐDĞEĐŽŶƐƚŝƚƵĞŵƵŵƉĂƌĚĞĂůĞůŽƐ͘
ďͿ YƵĂŶĚŽƵŵŝŶĚŝǀşĚƵŽĂƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵƉĂƌĚĞĂůĞůŽƐŝĚġŶƚŝĐŽƐ͕ĞůĞĠĚŝƚŽŚŽŵŽnjŝŐŽƚŽ͕ŽƵƉŽƐƐƵŝĚŽƌ
ĚĞ ŐĞŶſƚŝƉŽ ŚŽŵŽnjŝŐŽƚŽ͘ ^Ğ ŽƐ ĂůĞůŽƐ ĚĞ Ƶŵ ƉĂƌ ĨŽƌĞŵ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ͕ Ž ŝŶĚŝǀşĚƵŽ ƐĞƌĄ ĚŝƚŽ
ŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽĞŵƌĞůĂĕĆŽĂŽůŽĐŽĚĞƐƐĞƐĂůĞůŽƐ͘KƐŐĞŶſƚŝƉŽƐDDĞEEƐĆŽ͕ƉŽŝƐ͕ŚŽŵŽnjŝŐŽƚŽƐ͕
ĞŶƋƵĂŶƚŽŽŐĞŶſƚŝƉŽDEĠŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽ͘
ĐͿ ^ĂďĞŶĚŽͲƐĞƋƵĞŽƐŐĂŵĞƚĂƐĐŽŶƚġŵƵŵŶƷŵĞƌŽŚĂƉůŽŝĚĞĚĞĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐ͕ƉŽŝƐŝŶĐůƵĞŵĂƉĞŶĂƐ
Ƶŵ ĚŽƐ ĚŽŝƐ ĚĞ ĐĂĚĂƉĂƌ ĐƌŽŵŽƐƐƀŵŝĐŽ͕ ĞƐƚĄ ĐůĂƌŽ ƋƵĞ͕ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ Ă ŚŝƉſƚĞƐĞ Ğŵ ĂƉƌĞĕŽ͕
ĐĂĚĂ ŐĂŵĞƚĂ ƐŽŵĞŶƚĞ ƉŽĚĞƌĄ ƐĞƌ ƉŽƌƚĂĚŽƌ ĚĞ Ƶŵ ĚŽƐ ĂůĞůŽƐ͕ Ă ŵĞŶŽƐ͕ Ġ ĐůĂƌŽ͕ ƋƵĞ ŚĂũĂ͕
ĞdžĐĞƉĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ͕ĨĂůƚĂĚĞĚŝƐũƵŶĕĆŽĐƌŽŵŽƐƐƀŵŝĐĂĚƵƌĂŶƚĞĂŵŝƚŽƐĞ͘
ĚͿ KĐĂƐŽŶŽƚĞdžƚŽĚĞƐƐĂƋƵĞƐƚĆŽĞdžĞŵƉůŝĨŝĐĂĂĨĂŵŽƐĂƐĞŐƵŶĚĂůĞŝĚĞDĞŶĚĞů͕ƚĂŵďĠŵĐŽŶŚĞĐŝĚĂ
ĐŽŵŽůĞŝĚĂƐĞŐƌĞŐĂĕĆŽŽƵůĞŝĚĂĚŝƐũƵŶĕĆŽŽƵ͕ĂŝŶĚĂ͕ůĞŝĚĂƉƵƌĞnjĂĚŽƐŐĂŵĞƚĂƐ͕ƐĞŐƵŶĚŽĂƋƵĂů
ŽƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌĞƐ ŚĞƌĞĚŝƚĄƌŝŽƐ ƐĆŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƐ ƉŽƌ ƉĂƌĞƐ ĚĞ ŐĞŶĞƐ͕ ƋƵĞ ƐĞŐƌĞŐĂŵ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă
ĨŽƌŵĂĕĆŽĚŽƐŐĂŵĞƚĂƐ͕ǀŽůƚĂŶĚŽĂƐĞƵŶŝƌŶŽƐnjŝŐŽƚŽƐ͘
YƵĞƐƚĆŽ ϰϴͿ ŵ ĞůŽ ,ŽƌŝnjŽŶƚĞ͕ ŽĐŽƌƌĞƵ Ƶŵ ĐĂƐŽ ƌĂƌŽ͗ ƵŵĂ ŵƵůŚĞƌ ĚĞƵ ă ůƵnj ƋƵĂĚƌŝŐġŵĞŽƐ͕ ƵŵĂ
ŵĞŶŝŶĂĞƚƌġƐŵĞŶŝŶŽƐ͕ƐĞŵƚĞƌĨĞŝƚŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƉĂƌĂĞŶŐƌĂǀŝĚĂƌ͘KƵƚƌĂƌĂƌŝĚĂĚĞ͕ƐĞŐƵŶĚŽŽƐŵĠĚŝĐŽƐ͕
ĞƐƚĄŶŽĨĂƚŽĚĞĐĂĚĂďĞďġĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌƵŵƚŝƉŽƐĂŶŐƵşŶĞŽĚŝƐƚŝŶƚŽ͕ƉĞƌƚĞŶĐĞŶĚŽƵŵĚĞůĞƐĂŽŐƌƵƉŽ͕
ŽƵƚƌŽĂŽ͕ŽƵƚƌŽĂŽĞŽƵƚƌŽĂŽK͘
ƉĂƌƚŝƌĚĞƐƐĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĠƉŽƐƐşǀĞůĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞŽƐŐġŵĞŽƐĞŵƋƵĞƐƚĆŽƐĆŽ͗
ĂͿ hŶŝǀŝƚĞůŝŶŽƐ Ğ ƋƵĞ Ƶŵ ĚŽƐ ŐĞŶŝƚŽƌĞƐ ƉĞƌƚĞŶĐĞ ĂŽ ŐƌƵƉŽ Ğ Ž ŽƵƚƌŽ ĂŽ ŐƌƵƉŽ ͕ ƐĞŶĚŽ ĂŵďŽƐ
ŚĞƚĞƌŽnjŝŐſƚŝĐŽƐ͘
ďͿ &ƌĂƚĞƌŶŽƐ Ğ ƋƵĞ Ƶŵ ĚŽƐ ŐĞŶŝƚŽƌĞƐ ƉĞƌƚĞŶĐĞ ĂŽ ŐƌƵƉŽ Ğ Ž ŽƵƚƌŽ ĂŽ ŐƌƵƉŽ ͕ ƐĞŶĚŽ ĂŵďŽƐ
ŚĞƚĞƌŽnjŝŐſƚŝĐŽƐ͘
ĐͿ hŶŝǀŝƚĞůŝŶŽƐ Ğ ƋƵĞ Ƶŵ ĚŽƐ ŐĞŶŝƚŽƌĞƐ ƉĞƌƚĞŶĐĞ ĂŽ ŐƌƵƉŽ Ğ Ž ŽƵƚƌŽ ĂŽ ŐƌƵƉŽ ͕ ƐĞŶĚŽ ĂŵďŽƐ
ŚŽŵŽnjŝŐſƚŝĐŽƐ͘
ĚͿ &ƌĂƚĞƌŶŽƐ Ğ ƋƵĞ Ƶŵ ĚŽƐ ŐĞŶŝƚŽƌĞƐ ƉĞƌƚĞŶĐĞ ĂŽ ŐƌƵƉŽ Ğ Ž ŽƵƚƌŽ ĂŽ ŐƌƵƉŽ ͕ ƐĞŶĚŽ ĂŵďŽƐ
ŚŽŵŽnjŝŐſƚŝĐŽƐ͘
ĞͿ &ƌĂƚĞƌŶŽƐĞƋƵĞƵŵĚŽƐŐĞŶŝƚŽƌĞƐƉĞƌƚĞŶĐĞĂŽŐƌƵƉŽĞŽŽƵƚƌŽĂŽŐƌƵƉŽK͘
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ƋƵĂŶƚŝĚĂĚĞƐ͗
Tipo sanguíneo
A
Quantidade
em litros
15
B
AB
8
3
O
20
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ďͿ ϮϴůĚĞƐĂŶŐƵĞ͘
ĐͿ ϰϲůĚĞƐĂŶŐƵĞ͘
ĚͿ ϮϬůĚĞƐĂŶŐƵĞ͘
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ŵŝƐƚƵƌĂĚĂƐĐŽŵƐŽƌŽĚĞŽƵƚƌŽƐ͗ŽďƐĞƌǀĂĕĆŽŽƵŶĆŽĚĞĂŐůƵƚŝŶĂĕĆŽ͘ƐĨŝŐƵƌĂƐĂďĂŝdžŽŵŽƐƚƌĂŵŐƌƵƉŽƐ
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ƉŽƐƐşǀĞŝƐĞƉƌŽůĞƐƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐĂĞůĞƐ͘ŶĂůŝƐĞͲĂƐ͘
Fenótipos
A
B
AB
O
Genótipos
AA ou AO
BB
ou BO
AB
OO
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ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
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ďͿ ŽƵK
ĐͿ ŽƵ
ĚͿ ŽƵK
ĞͿ ŽƵ
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Ğ ƋƵĞ Ă ƌĞůĂĕĆŽ ĚĞ ĚŽŵŝŶąŶĐŝĂ Ġ dž х LJ х nj͘ ^ƵƉŽŶŚĂ ƋƵĞ ŶƵŵĂ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ ŚŝƉŽƚĠƚŝĐĂ ĚĞ ϭϱ͘ϬϬϬ
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GENÓTIPO
FREQUÊNCIA
A
x
A
A
x
A
y
A
y
4.000
A
y
A
z
2.000
Az Az
TOTAL
1.500
15.000
x
A
x
3.000
A
A
y
3.500
1.000
z
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ŽŐĞŶĞnjĠĚĞ
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ĐͿ Ϯϱй͘
ĚͿ ϭϬй͘
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//͘ ĨůŽƌǀĞƌŵĞůŚĂ×ĨůŽƌďƌĂŶĐĂ͘
///͘ĨůŽƌƌŽƐĂ×ĨůŽƌƌŽƐĂ͘
/s͘ĨůŽƌƌŽƐĂ×ĨůŽƌďƌĂŶĐĂ͘
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ďͿ /Ğ///
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ĞͿ ///Ğ/s
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ĐͿ >ĂƌĂŶũĂĞďƌĂŶĐĂ͕ĂƉĞŶĂƐ͘
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ĞͿ >ĂƌĂŶũĂ͕ĂŵĂƌĞůĂĞďƌĂŶĐĂ͘
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͞hŵĂ ĞƋƵŝƉĞ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĞƐ ĚĂ ƐĐſĐŝĂ ĞƐƚƵĚŽƵ ƚƌġƐ ŐĂůŝŶĄĐĞŽƐ ŐŝŶĂŶĚƌŽŵŽƌĨŽƐ͕ ŽƵ ƐĞũĂ͕ ĐŽŵ
ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĚĞĂŵďŽƐŽƐƐĞdžŽƐ͘ĨŝŐƵƌĂŵŽƐƚƌĂƵŵĚŽƐŐĂůŝŶĄĐĞŽƐĞƐƚƵĚĂĚŽƐ͕ďĂƚŝnjĂĚŽĚĞ^Ăŵ͕ĐƵũŽ
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ĐŽŵŽĠŶŽƌŵĂůŶĂƐŐĂůŝŶŚĂƐ͘EŽĐĂƐŽĚŽƐŐĂůŝŶĄĐĞŽƐ͕ĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĕĆŽƐĞdžƵĂůŽĐŽƌƌĞƉĞůŽƐŝƐƚĞŵĂt͘͟
^Ăŵ
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ďͿ ƐƋƵĞƌĚŽƉƌŽĚƵnjſǀƵůŽƐ͕ĐŽŶƐƚŝƚƵşĚŽƐĂƉĞŶĂƐƉĞůŽĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽ͘
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ĞͿ ŝƌĞŝƚŽƉƌŽĚƵnjſǀƵůŽƐ͕ĐŽŶƐƚŝƚƵşĚŽƐĂƉĞŶĂƐƉĞůŽĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽt͘
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ĞƐƉŽŶƚąŶĞŽ ĂŶƚĞƐ ĚĞ Ă ŐĞƐƚĂŶƚĞ ĐŽŵƉůĞƚĂƌ Ž ƚĞƌĐĞŝƌŽ ŵġƐ ĚĞ ŐƌĂǀŝĚĞnj͘ ŽŶƐŝĚĞƌĞ ƵŵĂ ŵƵůŚĞƌ
ƉŽƌƚĂĚŽƌĂ ĚĞƐƐĞ ŐĞŶĞ͘ ^Ğ ĞůĂ ƚŝǀĞƌ ƵŵĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ĚŽ ƐĞdžŽ ŵĂƐĐƵůŝŶŽ͕ Ă ĐŚĂŶĐĞ ĚĞ ĞƐƐĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ƐĞƌ
ƉŽƌƚĂĚŽƌĂĚŽƌĞĨĞƌŝĚŽŐĞŶĞĠĚĞ͗
ĂͿ Ϯϱй͘
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ĐͿ Ϭй͘
ĚͿ ϭϮ͕ϱй͘
ĞͿ ϲ͕Ϯϱй͘
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YƵĞƐƚĆŽϱϳͿƌŽŵĂƚŝŶĂƐĞdžƵĂůĠŽŶŽŵĞĚĂĚŽĂŽĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽyĂůƚĂŵĞŶƚĞĐŽŶĚĞŶƐĂĚŽ͕ĨŽƌŵĂŶĚŽƵŵ
ƉĞƋƵĞŶŽŐƌąŶƵůŽŶŽŶƷĐůĞŽĚĞĐĠůƵůĂƐƐŽŵĄƚŝĐĂƐĚĞŵĂŵşĨĞƌŽƐƋƵĞĞƐƚĆŽĞŵŝŶƚĞƌĨĂƐĞ͘ŽŵƌĞůĂĕĆŽĂ
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ƐĞdžƵĂů͘
ďͿ ,ŽŵĞŶƐƋƵĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵŵĂŝƐĚĞƵŵĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽyĞŵƐĞƵĐĂƌŝſƚŝƉŽŶĆŽƉŽƐƐƵĞŵĐƌŽŵĂƚŝŶĂ
ƐĞdžƵĂů͘
ĐͿ DƵůŚĞƌĞƐ ŚĞƚĞƌŽnjŝŐſƚŝĐĂƐ ƉĂƌĂ Ž ĚĂůƚŽŶŝƐŵŽ ƉŽĚĞŵ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌ Ƶŵ ŽůŚŽ ĐŽŵ ǀŝƐĆŽ ŶŽƌŵĂů Ğ
ŽƵƚƌŽĐŽŵĚĂůƚŽŶŝƐŵŽĞŵƌĞƐƉŽƐƚĂăŝŶĂƚŝǀĂĕĆŽĚŽĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽy͘
ĚͿ DƵůŚĞƌĞƐ ŚĞƚĞƌŽnjŝŐſƚŝĐĂƐ ƉĂƌĂ Ă ŚĞŵŽĨŝůŝĂ ƉŽĚĞŵ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ĚĞĨĞŝƚŽƐ ĚĞ ĐŽĂŐƵůĂĕĆŽ ĚĞǀŝĚŽ ă
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ĞͿ ,ŽŵĞŶƐĐŽŵĐĂƌŝſƚŝƉŽŶŽƌŵĂůŶĆŽĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵĐƌŽŵĂƚŝŶĂƐĞdžƵĂů͘
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ŵĞĚĂůŚĂĚĞŽƵƌŽŶŽƐϴϬϬŵƌĂƐŽƐĚŽŵƵŶĚŝĂůĚĞĂƚůĞƚŝƐŵŽĚĞĞƌůŝŵ͘ĂƚůĞƚĂĂƚƌĂŝƵĂƐĂƚĞŶĕƁĞƐŶĆŽ
Ɛſ ƉĞůŽ ƐĞƵ ĞdžĐĞůĞŶƚĞ ĚĞƐĞŵƉĞŶŚŽ͕ ŵĂƐ ƉŽƌ ƐƵĂ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ ĨşƐŝĐĂ͕ ƋƵĞ ĨŽŝ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂ ŵĂƐĐƵůŝŶĂ
ĚĞŵĂŝƐ͘ŝĂŶƚĞĚĂĂŵĞĂĕĂĚĞƉĞƌĚĞƌĂŵĞĚĂůŚĂĚĞŽƵƌŽ͕ĞůĂƐĞƐƵďŵĞƚĞƵĂŽƚĞƐƚĞĐŝƚŽŐĞŶĠƚŝĐŽƉĂƌĂĂ
ǀĞƌŝĨŝĐĂĕĆŽĚĂĐƌŽŵĂƚŝŶĂƐĞdžƵĂů͘
ŝƐƉŽŶşǀĞůĞŵ͗фŚƚƚƉ͗ͬͬďďĐ͘ĐŽ͘ƵŬͬƉŽƌƚƵŐƵĞƐĞͬŶŽƚŝĐŝĂƐͬϮϬϭϬͬϬϳͬϭϬϬϳϬϲͺƐĞŵĞŶLJĂ
ͺƌĞƚŽƌŶŽͺŝĂĂĨͺƌǁ͘ƐŚƚŵůх͘ĐĞƐƐŽĞŵ͗ϭϳŵĂƌ͘ϮϬϭϭ͘΀ĚĂƉƚĂĚŽ΁͘
džƉůŝƋƵĞĐŽŵŽŽƚĞƐƚĞŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽŶĂƌĞƉŽƌƚĂŐĞŵƉĞƌŵŝƚĞĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƌŽƐĚŽŝƐƐĞdžŽƐ͘
YƵĞƐƚĆŽϱϵͿKĚŝĂŐƌĂŵĂĂƐĞŐƵŝƌĞƐƚĄĚŝǀŝĚŝĚŽĞŵϯƐĞŐŵĞŶƚŽƐ;/͕//Ğ///Ϳ͕ŽƐƋƵĂŝƐĐŽŶƚġŵĐŽŶĐĞŝƚŽƐ
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ĚĂƉƚĂĚŽĚĞ͗D/^͕:͘DĞDZd,K͕'͘Z͘ΗŽŶĐĞŝƚŽƐĚĞŝŽůŽŐŝĂΗ͘^ĆŽWĂƵůŽ͗DŽĚĞƌŶĂ͕ϮϬϬϭ͘
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ĂͿ /Ğ///ĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚŽƐ͘
ďͿ /Ğ//ĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚŽƐ͘
ĐͿ //Ğ///ĞƐƚĆŽĐŽƌƌĞƚŽƐ͘
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Ϯϱϰ
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ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
YƵĞƐƚĆŽϲϬͿhŵĂŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽŐĞŶĠƚŝĐĂƉŽĚĞĐŽŵĞĕĂƌĐŽŵĂŽďƐĞƌǀĂĕĆŽĚĞƵŵĂǀĂƌŝĂĕĆŽĚĞƚĞĐƚĂĚĂ
ŶĂ ŵŽƌĨŽůŽŐŝĂ ŽƵ ĨŝƐŝŽůŽŐŝĂ͕ ŝƐƚŽ Ġ͕ Ƶŵ ĨĞŶſƚŝƉŽ ǀĂƌŝĂŶƚĞ͘ K ĨĞŶſƚŝƉŽ ĚĂ ĐĂůǀşĐŝĞ Ġ Ƶŵ ĚĞƐƐĞƐ͕ ƐĞŶĚŽ
ĞdžƉƌĞƐƐŽĚŝƐƚŝŶƚĂŵĞŶƚĞĞŵŚŽŵĞŶƐĞŵƵůŚĞƌĞƐ͗ĚŽŵŝŶĂŶƚĞŶŽƐŚŽŵĞŶƐĞƌĞĐĞƐƐŝǀŽŶĂƐŵƵůŚĞƌĞƐ͘ƐƐĞ
ƚŝƉŽĚĞĞǀĞŶƚŽŽĐŽƌƌĞ͕ƉŽƌĞdžĞŵƉůŽ͕ĚĞǀŝĚŽăƉƌĞƐĞŶĕĂĚĞŚŽƌŵƀŶŝŽƐƐĞdžƵĂŝƐĞŵƚĂdžĂƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐŶŽƐ
ĚŽŝƐƐĞdžŽƐĞŝŶĚĞƉĞŶĚĞĚĞŽŐĞŶĞƐĞůŽĐĂůŝnjĂƌĞŵĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐĞdžƵĂůŽƵĂƵƚŽƐƐƀŵŝĐŽ͕ĐŽŶĨŽƌŵĞƐĞ
ŽďƐĞƌǀĂĂƐĞŐƵŝƌ͘
Ϯϱϱ
KƉĂĚƌĆŽĚĞĐĂůǀşĐŝĞĠƵŵĂŚĞƌĂŶĕĂ͗
ĂͿ ZĞƐƚƌŝƚĂĂŽƐĞdžŽ
ďͿ /ŶĨůƵĞŶĐŝĂĚĂƉĞůŽƐĞdžŽ
ĐͿ ƵƚŽƐƐƀŵŝĐĂĚŽŵŝŶĂŶƚĞ
ĚͿ ƵƚŽƐƐƀŵŝĐĂƌĞĐĞƐƐŝǀĂ
YƵĞƐƚĆŽϲϭͿEŽĂŶŽĚĞϮϬϭϯ͕ĂĂƚƌŝnjŶŐĞůŝŶĂ:ŽůŝĞĐŚŽĐŽƵŽŵƵŶĚŽĂŽĂŶƵŶĐŝĂƌƋƵĞŚĂǀŝĂĨĞŝƚŽƵŵĂ
ĚƵƉůĂ ŵĂƐƚĞĐƚŽŵŝĂ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀĂ͕ ƉŽƌ ƉŽƐƐƵŝƌ ŵƵƚĂĕĆŽ ŶŽ ŐĞŶĞ Zϭ͘ K ŐĞŶĞ Zϭ ĐŽĚŝĨŝĐĂ ƵŵĂ
ƉƌŽƚĞşŶĂ ƐƵƉƌĞƐƐŽƌĂ ĚĞ ƚƵŵŽƌĞƐ͕ ƋƵĞ ŝŵƉĞĚĞ Ă ƉƌŽůŝĨĞƌĂĕĆŽ ĂŶŽƌŵĂů ĚĞ ĐĠůƵůĂƐ Ğ ĨĂĐŝůŝƚĂ Ă ŵŽƌƚĞ ĚĞ
ĐĠůƵůĂƐ ĚĞĨĞŝƚƵŽƐĂƐ͘ ƐƐŝŵ͕ ƉĞƐƐŽĂƐ ĐŽŵ ŵƵƚĂĕƁĞƐ ŶĞƐƐĞ ŐĞŶĞ ƚġŵ ϴϱй ĚĞ ĐŚĂŶĐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌ͕
ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ͕ ĐąŶĐĞƌ ĚĞ ŵĂŵĂ ŽƵ ĚĞ ŽǀĄƌŝŽ͕ ƐĞŶĚŽ ĞƐƐĞƐ ŵƵŝƚŽ ĂŐƌĞƐƐŝǀŽƐ͘ ƐƐĂ ŵƵƚĂĕĆŽ ƚĞŵ
ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂĂƵƚŽƐƐƀŵŝĐĂĚŽŵŝŶĂŶƚĞ͕ƉŽƌĠŵŚŽŵĞŶƐĐŽŵĞƐƐĂŵƵƚĂĕĆŽƚġŵďĞŵŵĞŶŽƐĐŚĂŶĐĞĚĞ
ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌĐąŶĐĞƌĚĞŵĂŵĂ͘
&ŝŐƵƌĂ Ă ƐĞŐƵŝƌ ŝůƵƐƚƌĂ Ž ŚĞƌĞĚŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ƵŵĂ ĨĂŵşůŝĂ ŚŝƉŽƚĠƚŝĐĂ ƋƵĞ ƉŽƐƐƵŝ ƚĂů ŵƵƚĂĕĆŽ͕ ƐĞŶĚŽ ŽƐ
ŝŶĚŝǀşĚƵŽƐĂĐŽŵĞƚŝĚŽƐĚĞĐąŶĐĞƌŵĂƌĐĂĚŽƐĞŵƉƌĞƚŽ͕ĞŽƐƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ͕ĞŵĐŝŶnjĂ͘KƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐďƌĂŶĐŽƐ
ĂƚĠĂƐĞŐƵŶĚĂŐĞƌĂĕĆŽĨŽƌĂŵƚĞƐƚĂĚŽƐŐĞŶĞƚŝĐĂŵĞŶƚĞĞŶĆŽƉŽƐƐƵĞŵĂŵƵƚĂĕĆŽ͘
ŽŶƐŝĚĞƌĞƋƵĞŽƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐĚĂƚĞƌĐĞŝƌĂŐĞƌĂĕĆŽĚŽŚĞƌĞĚŽŐƌĂŵĂƐĞƌĞĐƵƐĂŵĂĨĂnjĞƌŽƚĞƐƚĞ͕ĞĂŝŶĚĂ
ŶĆŽƚġŵŝĚĂĚĞƉĂƌĂƚĞƌŵĂŶŝĨĞƐƚĂĚŽĂĚŽĞŶĕĂ͕ƐĞĨŽƌŽĐĂƐŽ͘
ƐĐŚĂŶĐĞƐĚĞĂƐŵƵůŚĞƌĞƐ/͕//Ğ///ƚĞƌĞŵĂŵƵƚĂĕĆŽƐĆŽĚĞ͕ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕
ĂͿ ϭϬϬй Ϯϱй ĞϱϬй
ϭϬϬй ĞϱϬй
ďͿ ϱϬй
ĐͿ ϱϬй
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ĚͿ ϱϬй
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ĞϮϱй
ĞͿ Ϭй
ϱϬй Ğϳϱй
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
YƵĞƐƚĆŽϲϮͿƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂƋƵĂŶƚŽăŚĞŵŽĨŝůŝĂ͘
ĂͿ ƵŵĂŚĞƌĂŶĕĂĚŽŵŝŶĂŶƚĞůŝŐĂĚĂĂŽƐĞdžŽĞƚƌĂŶƐĨĞƌĞͲƐĞĚĞƉĂŝƉĂƌĂŶĞƚŽ͕ƉŽƌŵĞŝŽĚŽĨŝůŚŽ͘
ďͿ ƵŵĂĚŽĞŶĕĂĚĞŚĞƌĂŶĕĂĂƵƚŽƐƐƀŵŝĐĂĚŽŵŝŶĂŶƚĞ͘
ĐͿ ĚŽĞŶĕĂĠĐĂƵƐĂĚĂƉŽƌƵŵĂĂŶŽŵĂůŝĂŚĞƌĞĚŝƚĄƌŝĂƋƵĞƐĞĚĞǀĞăƉƌĞƐĞŶĕĂĚĞƵŵŐĞŶĞƌĞĐĞƐƐŝǀŽ
ůŝŐĂĚŽĂŽƐĞdžŽ͘
ĚͿ ĚŽĞŶĕĂĠĚĞŚĞƌĂŶĕĂůŝŐĂĚĂĂŽƐĞdžŽ͕ĐŽŵŐĞŶĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞůŽĐĂůŝnjĂĚŽŶŽĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽz͘
ĞͿ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐĆŽ ĚĂ ĚŽĞŶĕĂ Ġ ĂƵƚŽƐƐƀŵŝĐĂ ƌĞĐĞƐƐŝǀĂ Ğ ƉƌŽŵŽǀĞ ƵŵĂ ĂŶŽŵĂůŝĂ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚĞ Ă
ƵŵĂƚƌŝƐƐŽŵŝĂƉĂƌĐŝĂů͘
YƵĞƐƚĆŽϲϯͿŶĂůŝƐĞŽŚĞƌĞĚŽŐƌĂŵĂ͕ƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵĂĨĂŵşůŝĂĞŵƋƵĞŽƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ//Ͳϭ͕///ͲϱĞ///Ͳϳ
ƐĆŽƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĂĚŝƐƚƌŽĨŝĂŵƵƐĐƵůĂƌĚĞƵĐŚĞŶŶĞ͕ƵŵĂĚŽĞŶĕĂĚĞŚĞƌĂŶĕĂŐĞŶĠƚŝĐĂƌĞĐĞƐƐŝǀĂĞůŝŐĂĚĂ
ĂŽƐĞdžŽ͘
ŽŵƌĞůĂĕĆŽĂĞƐƐĂĚŽĞŶĕĂ͕ĠĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞ͗
ĂͿ KƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ//ͲϮĞ///ͲϲĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵŐĞŶſƚŝƉŽƐŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽƐ͘
ďͿ ƌĞƐƚƌŝƚĂĂŽƐĞdžŽŵĂƐĐƵůŝŶŽĞŶĆŽŚĄĐŽŵŽĞdžƉůŝĐĂƌƉŽƌƋƵĞ///ͲϰŶĆŽĠĂĨĞƚĂĚŽ͘
ĐͿ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂĚĂăƉƌĞƐĞŶĕĂĚĞĚŽŝƐĂůĞůŽƐƌĞĐĞƐƐŝǀŽƐŶŽƐŚŽŵĞŶƐ͘
ĚͿ ^ĞŽƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ///ͲϱĞ///ͲϳƚŝǀĞƌĞŵĨŝůŚŽƐŚŽŵĞŶƐ͕ĞůĞƐŚĞƌĚĂƌĆŽƐĞƵƐĂůĞůŽƐƌĞĐĞƐƐŝǀŽƐ͘
ĞͿ KƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ/ͲϮĞ//ͲϯĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵŵĞƐŵŽŐĞŶſƚŝƉŽ͘
YƵĞƐƚĆŽ ϲϰͿ K ͚ĚĂůƚŽŶŝƐŵŽ ŐĞŶĠƚŝĐŽ͛ Ġ ƵŵĂ ƉĞƌƚƵƌďĂĕĆŽ ĚĂ ƉĞƌĐĞƉĕĆŽ ǀŝƐƵĂů ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚĂ ƉĞůĂ
ŝŶĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞĚĞĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƌĐŽƌĞƐ͕ŵĂŶŝĨĞƐƚĂŶĚŽͲƐĞŵƵŝƚĂƐǀĞnjĞƐƉĞůĂĚŝĨŝĐƵůĚĂĚĞĞŵĚŝƐƚŝŶŐƵŝƌŽǀĞƌĚĞ
ĚŽǀĞƌŵĞůŚŽ͘^ĞŽƐĂůĞůŽƐĞĚĞƐƚĆŽĂƐƐŽĐŝĂĚŽƐĂŽĚĂůƚŽŶŝƐŵŽ͕ĞŶƚĆŽĠĐŽƌƌĞƚŽĨĂnjĞƌĂƐĂĨŝƌŵĂĕƁĞƐ
ƐĞŐƵŝŶƚĞƐ͘
/͘
//͘
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/s͘
s͘
&ŝůŚĂƐ ĚĞ ŵĆĞƐ ĐŽŵ ŐĞŶſƚŝƉŽ yyĚ ƉŽƐƐƵĞŵ ϱϬй ĚĞ ĐŚĂŶĐĞƐ ĚĞ ƐĞƌĞŵ ƉŽƌƚĂĚŽƌĂƐ ĂƉĞŶĂƐ ƐĞ
ƐĞƵƐƉĂŝƐĨŽƌĞŵŶŽƌŵĂŝƐ͘
,ŽŵĞŶƐƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚŽĂůĞůŽyĚĞdžƉƌĞƐƐĂŵĂĐŽŶĚŝĕĆŽĚĞĚĂůƚŽŶŝƐŵŽĂƐƐŝŵĐŽŵŽƚŽĚŽƐŽƐƐĞƵƐ
ĨŝůŚŽƐĞĨŝůŚĂƐ͘
WĂƌĂĞƐƐĂĐŽŶĚŝĕĆŽŶĆŽĞdžŝƐƚĞŽ͚ƉĂŝ͛ƉŽƌƚĂĚŽƌŶŽƌŵĂů͘
ŽŵŽŽŐĞŶĞĚŽĚĂůƚŽŶŝƐŵŽĠƌĞĐĞƐƐŝǀŽ͕ĞŵŶĞŶŚƵŵĂŚŝƉſƚĞƐĞ͕ƵŵĐĂƐĂůƚĞƌĄϭϬϬйĚĞĐŚĂŶĐĞƐ
ĚĞƚĞƌƚŽĚŽƐŽƐƐĞƵƐĨŝůŚŽƐĚĂůƚƀŶŝĐŽƐ͘
WĂŝĚĂůƚƀŶŝĐŽŶĆŽƚƌĂŶƐŵŝƚĞŐĞŶĞĚĞƐƐĂĐŽŶĚŝĕĆŽĂŽƐĨŝůŚŽƐĚŽƐĞdžŽŵĂƐĐƵůŝŶŽ͘
YƵĞƐƚĆŽϲϱͿ^ŽďƌĞĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĕĆŽĚŽƐĞdžŽŶĂƐĞƐƉĠĐŝĞƐĞĂŚĞƌĂŶĕĂůŝŐĂĚĂĂŽƐĞdžŽ͕ĂƐƐŝŶĂůĞŽƋƵĞĨŽƌ
ĐŽƌƌĞƚŽ͘
/͘ EŽƐ ĐƌŽĐŽĚŝůŝĂŶŽƐ Ğ Ğŵ ĂůŐƵŵĂƐ ĞƐƉĠĐŝĞƐ ĚĞ ƚĂƌƚĂƌƵŐĂƐ Ğ ĚĞ ůĂŐĂƌƚŽƐ͕ Ž ƐĞdžŽ ĚŽ ĨŝůŚŽƚĞ Ġ
ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƉĞůĂƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂĂŵďŝĞŶƚĞĚƵƌĂŶƚĞŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚŽĞŵďƌŝĆŽ͘
Ϯϱϲ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
//͘
///͘
/s͘
s͘
ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽĂĨŽƌŵĂĚĞĚĞƚĞƌŵŝŶĂĕĆŽĚŽƐĞdžŽŶĂƐĂďĞůŚĂƐ͕ƉŽĚĞͲƐĞĚŝnjĞƌƋƵĞŽƐŵĂĐŚŽƐƐĆŽ
ŚŽŵŽŐĂŵĠƚŝĐŽƐĞƋƵĞĂƐĨġŵĞĂƐƐĆŽŚĞƚĞƌŽŐĂŵĠƚŝĐĂƐ͘
ƐşŶĚƌŽŵĞ ĚĞ dƵƌŶĞƌ Ġ ƵŵĂ ĂŶŽŵĂůŝĂ ĐƌŽŵŽƐƐƀŵŝĐĂ ƐĞdžƵĂů ĚĂ ĞƐƉĠĐŝĞ ŚƵŵĂŶĂ͕ ƋƵĞ Ɛſ ƐĞ
ŵĂŶŝĨĞƐƚĂŶŽƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐĚŽƐĞdžŽĨĞŵŝŶŝŶŽ͘
EŽƐŵĂŵşĨĞƌŽƐĞŵŐĞƌĂů͕ƵŵĂĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƌĞĐĞƐƐŝǀĂĞůŝŐĂĚĂĂŽĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽyƐĞŵĂŶŝĨĞƐƚĂ
ĐŽŵŵĂŝŽƌĨƌĞƋƵġŶĐŝĂŶŽƐŵĂĐŚŽƐ͘
hŵ ĐĂƐĂů ĚĞ ŶĆŽ ŚĞŵŽĨşůŝĐŽƐ ƚĞŵ Ƶŵ ĨŝůŚŽ ĐŽŵ ŚĞŵŽĨŝůŝĂ͖ Ă ƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ƋƵĞ ƵŵĂ ĨŝůŚĂ
ĚĞƐƐĞĐĂƐĂůƐĞũĂƚĂŵďĠŵŚĞŵŽĨşůŝĐĂĠĚĞϮϱй͘
YƵĞƐƚĆŽϲϲͿKĚĂůƚŽŶŝƐŵŽ͕ŽƵĂŝŶĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƉĂƌĂƉĞƌĐĞƉĕĆŽĚĞĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐĐŽƌĞƐ͕ĠƵŵĂĂŶŽŵĂůŝĂ
ĚĞŚĞƌĂŶĕĂƌĞĐĞƐƐŝǀĂĞůŝŐĂĚĂĂŽĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽy͘
ŵ Ƶŵ ĐĂƐĂů͕ Ž ŚŽŵĞŵ ƚĞŵ ǀŝƐĆŽ ŶŽƌŵĂů ƉĂƌĂ ĐŽƌĞƐ͕ ŵĂƐ Ă ŵƵůŚĞƌ Ġ ĚĂůƚƀŶŝĐĂ͕ ƉŽƐƐƵŝ Ƶŵ ŝƌŵĆŽ
ĚĂůƚƀŶŝĐŽĞĠĨŝůŚĂĚĞƵŵƉĂŝĚĂůƚƀŶŝĐŽ͘KĐĂƐĂůĞƐƉĞƌĂƵŵďĞďġ͕ŵĂƐĂŝŶĚĂŶĆŽƐĂďĞŵƋƵĂůŽƐĞdžŽĚĂ
ĐƌŝĂŶĕĂ͘
EĞƐƐĂƐĐŽŶĚŝĕƁĞƐ͕ĂƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞĚĞĞƐƐĂĐƌŝĂŶĕĂƐĞƌĚĂůƚƀŶŝĐĂĠ͗
ĂͿ ŶƵůĂ͘
ďͿ Ϯϱй͘
ĐͿ ϱϬй͕ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞŵĞŶƚĞĚŽƐĞdžŽĚŽďĞďġ͘
ĚͿ ϳϱй͘
ĞͿ ϭϬϬйƐĞĂĐƌŝĂŶĕĂĨŽƌĚŽƐĞdžŽŵĂƐĐƵůŝŶŽĞŶƵůĂƐĞĨŽƌĚŽƐĞdžŽĨĞŵŝŶŝŶŽ͘
YƵĞƐƚĆŽϲϳͿEĂĚĠĐĂĚĂĚĞϭϵϰϬ͕ŽƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌŝŶŐůġƐDƵƌƌĂLJĂƌƌŽďƐĞƌǀŽƵƋƵĞĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐĐĠůƵůĂƐ
ĚĞ ĨġŵĞĂƐ ĚĞ ŵĂŵşĨĞƌŽƐ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂǀĂŵ ŶŽ ŶƷĐůĞŽ ŝŶƚĞƌĨĄƐŝĐŽ Ƶŵ ĐŽƌƉƷƐĐƵůŽ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽƌĂǀĂ
ŝŶƚĞŶƐĂŵĞŶƚĞ͘ ƚƵĂůŵĞŶƚĞ͕ Ă ǀĞƌŝĨŝĐĂĕĆŽ ĚĂ ƉƌĞƐĞŶĕĂ ĚĞƐƐĞ ĐŽƌƉƷƐĐƵůŽ ƉĞƌŵŝƚĞ ĚĞƚĞĐƚĂƌ ĂŶŽŵĂůŝĂƐ
ĐƌŽŵŽƐƐƀŵŝĐĂƐƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐĂŽƐĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐƐĞdžƵĂŝƐ͘^ŽďƌĞĞƐƚĞĂƐƐƵŶƚŽ͕ƌĞƐƉŽŶĚĂĂŽƋƵĞƐĞƉĞĚĞ͘
ĂͿ ƋƵĞĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĞƐƚĞĐŽƌƉƷƐĐƵůŽ͍
ďͿ ŵƋƵĞƚŝƉŽĚĞĐĠůƵůĂƐŽĐŽƌƉƷƐĐƵůŽĂƉĂƌĞĐĞ͍
ĐͿ džŝƐƚĞĂŽĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĞƐƚĞĐŽƌƉƷƐĐƵůŽĞŵĐĠůƵůĂƐŵĂƐĐƵůŝŶĂƐ͍:ƵƐƚŝĨŝƋƵĞƐƵĂƌĞƐƉŽƐƚĂ͘
YƵĞƐƚĆŽ ϲϴͿ hŵĂ ĚĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĕĂƐ ĞŶƚƌĞ ŚŽŵĞŵ Ğ ŵƵůŚĞƌ Ġ Ž ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ĐſƉŝĂƐ ĚŽƐ ŐĞŶĞƐ ĚŽƐ
ĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐy͕ƉŽŝƐĂŵƵůŚĞƌƚĞŵĚƵĂƐĐſƉŝĂƐĚĞĐĂĚĂŐĞŶĞĞŽŚŽŵĞŵ͕ĂƉĞŶĂƐƵŵĂ͘
ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽͲƐĞ Ă ƋƵĂŶƚŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉƌŽƚĞşŶĂ ƋƵĞ Ġ ƉƌŽĚƵnjŝĚĂ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞƐƐĞ ĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽ͕ ƉŽĚĞͲƐĞ
ĂĨŝƌŵĂƌ͗
ĂͿ KŚŽŵĞŵƉƌŽĚƵnjŵĂŝƐƉƌŽƚĞşŶĂƋƵĞĂŵƵůŚĞƌ͕ĚĞǀŝĚŽăĞƐƚŝŵƵůĂĕĆŽŝŶĚƵnjŝĚĂƉĞůĂƚĞƐƚŽƐƚĞƌŽŶĂ͘
ďͿ ŵƵůŚĞƌƉƌŽĚƵnjĚƵĂƐǀĞnjĞƐŵĂŝƐƉƌŽƚĞşŶĂƋƵĞŽŚŽŵĞŵ͕ƉŽŝƐĞůĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽŝƐĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐ
y͘
ĐͿ KŚŽŵĞŵƉƌŽĚƵnjŵĞŶŽƐƉƌŽƚĞşŶĂƋƵĞĂŵƵůŚĞƌ͕ƉŽŝƐ͕ŶĞůĞ͕ƵŵĐŽƌƉƷƐĐƵůŽĚĞĂƌƌĞƐƚĄŝŶĂƚŝǀĂĚŽ͘
ĚͿ ŵƵůŚĞƌ ƉƌŽĚƵnj Ă ŵĞƐŵĂ ƋƵĂŶƚŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉƌŽƚĞşŶĂ ƋƵĞ Ž ŚŽŵĞŵ͕ ƉŽŝƐ͕ ŶĞůĂ͕ Ƶŵ ĚŽƐ
ĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐyĞƐƚĄŝŶĂƚŝǀĂĚŽ͘
YƵĞƐƚĆŽ ϲϵͿ KƐ ŐĂƚŽƐ ƉŽƐƐƵĞŵ ϯϴ ĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐ͕ ĐŽŵ Ž ƐŝƐƚĞŵĂ yyͬyz ĚĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĕĆŽ ƐĞdžƵĂů͘ EŽ
ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĞŵďƌŝŽŶĄƌŝŽĚĞĨġŵĞĂƐ͕ƵŵĚŽƐĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐyĠŝŶĂƚŝǀĂĚŽĂůĞĂƚŽƌŝĂŵĞŶƚĞĞŵƚŽĚĂƐ
ĂƐ ĐĠůƵůĂƐ ĚŽ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽ͘ ŵ ŐĂƚŽƐ ĚŽŵĠƐƚŝĐŽƐ͕ Ă ƉĞůĂŐĞŵ ĚĞ ĐŽƌ ƉƌĞƚĂ ;ĚŽŵŝŶĂŶƚĞͿ Ğ ĂŵĂƌĞůĂ
;ƌĞĐĞƐƐŝǀĂͿ ƐĆŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐ ƉŽƌ ĂůĞůŽƐ ĚĞ Ƶŵ ŐĞŶĞ ůŽĐĂůŝnjĂĚŽ ŶŽ ĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽ y͘ &ġŵĞĂƐ
ŚĞƚĞƌŽnjŝŐſƚŝĐĂƐƉĂƌĂĐŽƌĚĂƉĞůĂŐĞŵƐĆŽŵĂŶĐŚĂĚĂƐĚĞĂŵĂƌĞůŽĞƉƌĞƚŽ͘
Ϯϱϳ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
hŵŐĞŶĞƚŝĐŝƐƚĂĐŽůŽĐŽƵƵŵĂŶƷŶĐŝŽŽĨĞƌĞĐĞŶĚŽƌĞĐŽŵƉĞŶƐĂƉŽƌŐĂƚŽƐŵĂĐŚŽƐŵĂŶĐŚĂĚŽƐĚĞĂŵĂƌĞůŽ
ĞƉƌĞƚŽ͘ĐŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽĐƌŽŵŽƐƐƀŵŝĐĂĚĞƐƐĞƐŐĂƚŽƐĠ͗
ĂͿ ϯϳ͕zϬ͘
ďͿ ϯϳ͕yϬ͘
ĐͿ ϯϴ͕yy͘
ĚͿ ϯϵ͕yyz͘
ĞͿ ϯϵ͕yyy͘
Ϯϱϴ
YƵĞƐƚĆŽ ϳϬͿ ŽŶƐŝĚĞƌĞ Ƶŵ ŝŶĚŝǀşĚƵŽ ŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽ ƉĂƌĂ ĚŽŝƐ ůŽĐŽƐ ŐġŶŝĐŽƐ ƋƵĞ ĞƐƚĆŽ Ğŵ ůŝŶŬĂŐĞ͕ ŽƵ
ƐĞũĂ͕ ŶĆŽ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ƐĞŐƌĞŐĂĕĆŽ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞ͘ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĞƐƋƵĞŵĄƚŝĐĂ ĚŽƐ ĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐ
ƉƌĞƐĞŶƚĞƐĞŵƵŵĂĚĞƐƵĂƐĐĠůƵůĂƐƐŽŵĄƚŝĐĂƐĞŵĚŝǀŝƐĆŽŵŝƚſƚŝĐĂĠ͗
ĂͿ
ďͿ
ĐͿ
ĚͿ
YƵĞƐƚĆŽ ϳϭͿ hŵ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽ ĚƵƉůŽ ŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽ͕ ͬĂď͕ ƋƵĞ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ ŽƐ ĂůĞůŽƐ Ğ ƐŝƚƵĂĚŽƐ ŶŽ
ŵĞƐŵŽ ĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽ͕ ĂŽ ĨĞĐƵŶĚĂƌ Ƶŵ ĚƵƉůŽ ƌĞĐĞƐƐŝǀŽ͕ ĂďͬĂď͕ ŐĞƌĂ ĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐ͘ ĂƐŽ ŽĐŽƌƌĂ ƵŵĂ
ƚĂdžĂ ĚĞ ƉĞƌŵƵƚĂĕĆŽ ĚĞ ϯϬй ŶŽ ŝŶĚŝǀşĚƵŽ ŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽ͕ Ă ĨƌĞƋƵġŶĐŝĂ ĞƐƉĞƌĂĚĂ ĚŽƐ ĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐ
ͬĂď͕ĂďͬĂď͕ďͬĂďĞĂͬĂďĠ͕ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ĞŵƉŽƌĐĞŶƚĂŐĞŵ͗
ĂͿ ϭϱ͖ϭϱ͖ϯϱ͖ϯϱ͘
ďͿ ϮϬ͖ϮϬ͖ϯϬ͖ϯϬ͘
ĐͿ ϯϬ͖ϮϬ͖ϯϬ͖ϮϬ͘
ĚͿ ϯϱ͖ϯϱ͖ϭϱ͖ϭϱ͘
ĞͿ ϯϬ͖ϯϬ͖ϮϬ͖ϮϬ͘
YƵĞƐƚĆŽϳϮͿĨĞŶŝůĐĞƚŽŶƷƌŝĂĠƵŵĂĚŽĞŶĕĂƌĞĐĞƐƐŝǀĂĐƵũŽŐĞŶĞƐĞůŽĐĂůŝnjĂŶŽĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽϭϮ͘WĞƐƐŽĂƐ
ĐŽŵ ĞƐƐĂ ĚŽĞŶĕĂ ŶĆŽ ĐŽŶƐĞŐƵĞŵ ŵĞƚĂďŽůŝnjĂƌ Ž ĂŵŝŶŽĄĐŝĚŽ ĨĞŶŝůĂůĂŶŝŶĂ͕ ƋƵĞ Ğŵ ĞdžĐĞƐƐŽ ƉŽĚĞ
ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌ ƌĞƚĂƌĚĂŵĞŶƚŽ ŵĞŶƚĂů͘ :Ą Ă ŚŝƉĞƌĐŽůĞƐƚĞƌŽůĞŵŝĂ ĨĂŵŝůŝĂƌ ;ŶşǀĞů ĚĞ ĐŽůĞƐƚĞƌŽů ŵƵŝƚŽ
ĞůĞǀĂĚŽͿ͕ Ġ ƵŵĂ ĚŽĞŶĕĂ ĚŽŵŝŶĂŶƚĞ͕ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ƉŽƌ Ƶŵ ŐĞŶĞ ƉƌŽǀĂǀĞůŵĞŶƚĞ ůŽĐĂůŝnjĂĚŽ ŶŽ
ĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽϭϵ͘
ĂͿ ĂƐĞĂŶĚŽͲƐĞ ŶŽƐ ĚĂĚŽƐ͕ ƉĞƐƐŽĂƐ ŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚĂƐ͕ ƋƵĂŶƚŽ Ă ĚŽŝƐ ƉĂƌĞƐ ĚĞ ĂůĞůŽƐ͕ ƉŽĚĞŵ ŐĞƌĂƌ
ƋƵĂƚƌŽƚŝƉŽƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĚĞŐĂŵĞƚĂƐ͘WŽƌƋƵĞ͕ŶĞƐƐĂƐƉĞƐƐŽĂƐ͕ŶĆŽƐĆŽĨŽƌŵĂĚŽƐĂƉĞŶĂƐĚŽŝƐƚŝƉŽƐ
ĚĞŐĂŵĞƚĂƐ͍ŵƋƵĞƐŝƚƵĂĕĆŽŝƐƐŽŽĐŽƌƌĞƌŝĂ͍
ďͿ hŵĂ ŵƵůŚĞƌ ƋƵĞŶĂƐĐĞƵ ĐŽŵ ĨĞŶŝůĐĞƚŽŶƷƌŝĂ Ğ ŚŝƉĞƌĐŽůĞƐƚĞƌŽůĞŵŝĂ͕ ĐƵũŽƉĂŝ ĞƌĂ ŶŽƌŵĂů ƉĂƌĂ ĂƐ
ĚƵĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͕ ĐĂƐĂͲƐĞ ĐŽŵ Ƶŵ ŚŽŵĞŵ ŶŽƌŵĂů͕ ĐƵũĂ ŵĆĞ ƚĞǀĞ ĨĞŶŝůĐĞƚŽŶƷƌŝĂ ĂŽ ŶĂƐĐĞƌ͘
ƐƐĞ ũŽǀĞŵ ĐĂƐĂů ƉƌŽĐƵƌŽƵ Ƶŵ ŐĞŶĞƚŝĐŝƐƚĂ ƉĂƌĂ ƐĂďĞƌ ƐĞ ƚŝŶŚĂ ĐŚĂŶĐĞ ĚĞ ƚĞƌ ƵŵĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ĐŽŵ
ĂůŐƵŵĂĚĞƐƐĂƐĚŽĞŶĕĂƐ͘YƵĂůĠĂƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞĂƐĞƌŝŶĨŽƌŵĂĚĂĂŽĐĂƐĂůƉĞůŽŐĞŶĞƚŝĐŝƐƚĂ͍/ŶĚŝƋƵĞ
ĐŽŵŽĐŚĞŐŽƵĂĞƐƐĂĐŽŶĐůƵƐĆŽ͘
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
YƵĞƐƚĆŽ ϳϯͿ hŵ ŵĂƉĂ ŐĞŶĠƚŝĐŽ ĨŽƌŶĞĐĞ Ă ŽƌĚĞŵ ĚŽƐ ŐĞŶĞƐ Ğŵ Ƶŵ ĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽ Ğ ĂƐ ĚŝƐƚąŶĐŝĂƐ
ĂƉƌŽdžŝŵĂĚĂƐĞŶƚƌĞŽƐŐĞŶĞƐ͕ĐŽŵďĂƐĞŶĂĨƌĞƋƵġŶĐŝĂĚĞƌĞĐŽŵďŝŶĂĕĆŽ͘EŽƐŵĂƉĂƐŐĞŶĠƚŝĐŽƐ͕ϭйĚĞ
ƌĞĐŽŵďŝŶĂĕĆŽĠŝŐƵĂůĂϭƵŶŝĚĂĚĞĚĞŵĂƉĂ;Ƶ͘ŵ͘Ϳ͘ĨŝŐƵƌĂĂďĂŝdžŽƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŽŵĂƉĂŐĞŶĠƚŝĐŽƉĂƌĂŽƐ
ŐĞŶĞƐ͕͕Ğ͘ŶĂůŝƐĞͲŽ͘
Ϯϱϵ
ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ Ă ĨŝŐƵƌĂ Ğ Ž ĂƐƐƵŶƚŽ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽ ĐŽŵ ĞůĂ͕ ĂŶĂůŝƐĞ ĂƐ ĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ ĂďĂŝdžŽ Ğ ĂƐƐŝŶĂůĞ Ă
ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ/EKZZd͘
ĂͿ KƐŐĞŶĞƐĞĞƐƚĆŽĚŝƐƚĂŶƚĞƐĂϱƵ͘ŵ͘
ďͿ ƌĞĐŽŵďŝŶĂĕĆŽŽĐŽƌƌĞŵĂŝƐĨĂĐŝůŵĞŶƚĞĞŶƚƌĞŽƐŐĞŶĞƐŵĂŝƐĚŝƐƚĂŶƚĞƐ͘
ĐͿ KƐŐĞŶĞƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐĞƐƚĆŽůŝŐĂĚŽƐ͕ƉŽŝƐĞƐƚĆŽĞŵƵŵŵĞƐŵŽĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽ͘
ĚͿ ŵĂŝŽƌƚĂdžĂĚĞĐƌŽƐƐŝŶŐŽǀĞƌĠŽďƐĞƌǀĂĚĂĞŶƚƌĞŽƐŐĞŶĞƐĞ͘
YƵĞƐƚĆŽ ϳϰͿ ŵ ƚŽŵĂƚĞŝƌŽ͕ Ž ĂůĞůŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂ ĨƌƵƚŽ ǀĞƌŵĞůŚŽ Ğ Ġ ĚŽŵŝŶĂŶƚĞ ƐŽďƌĞ Ž ĂůĞůŽ Ă͕ ƋƵĞ
ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĨƌƵƚŽĂŵĂƌĞůŽ͘ŵŽƵƚƌŽůſĐƵƐ͕ŶŽŵĞƐŵŽĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽ͕ŽĂůĞůŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂƉůĂŶƚĂĂůƚĂĞĠ
ĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐŽďƌĞŽĂůĞůŽď͕ƋƵĞĚĞƚĞƌŵŝŶĂƉůĂŶƚĂďĂŝdžĂ͘
hŵĂƉůĂŶƚĂĚĞŐĞŶſƚŝƉŽĂď͕ĐƵũŽƐĂůĞůŽƐĞƐƚĆŽĚŝƐƉŽƐƚŽƐŶĂƉŽƐŝĕĆŽĐŝƐ͕ĨŽŝĐƌƵnjĂĚĂĐŽŵƵŵĂƉůĂŶƚĂ
ďĂŝdžĂ͕ĐŽŵĨƌƵƚŽĂŵĂƌĞůŽ͘ĞƐƐĞĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽ͕ŽƌŝŐŝŶĂƌĂŵͲƐĞϱϬйĚĞƉůĂŶƚĂƐĂůƚĂƐĐŽŵĨƌƵƚŽƐǀĞƌŵĞůŚŽƐ
Ğ ϱϬй ĚĞ ƉůĂŶƚĂƐ ďĂŝdžĂƐ ĐŽŵ ĨƌƵƚŽƐ ĂŵĂƌĞůŽƐ͘ ƐƐĞ ĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽ ĨŽŝ ƌĞƉĞƚŝĚŽ ĂůŐƵŵĂƐ ǀĞnjĞƐ Ğ ŽƐ
ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐĨŽƌĂŵŽƐŵĞƐŵŽƐ͘
ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽĂƉůĂŶƚĂĂďƵƐĂĚĂŶŽĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽ͕ƉŽĚĞͲƐĞĐŽŶĐůƵŝƌƋƵĞ͗
ĂͿ KĐŽƌƌĞƵƉĞƌŵƵƚĂĕĆŽĞŵϱϬйĚĞƐƵĂƐĐĠůƵůĂƐƌĞƉƌŽĚƵƚŝǀĂƐ͘
ďͿ KĐŽƌƌĞƵƉĞƌŵƵƚĂĕĆŽĞŵϮϱйĚĞƐƵĂƐĐĠůƵůĂƐƌĞƉƌŽĚƵƚŝǀĂƐ͘
ĐͿ EĆŽŽĐŽƌƌĞƵƉĞƌŵƵƚĂĕĆŽŶĂƐƐƵĂƐĐĠůƵůĂƐƌĞƉƌŽĚƵƚŝǀĂƐ͘
ĚͿ ůĂƉƌŽĚƵnjŝƵϱϬйĚĞŐĂŵĞƚĂƐďĞϱϬйĚĞŐĂŵĞƚĂƐĂ͘
ĞͿ ůĂƉƌŽĚƵnjŝƵŐĂŵĞƚĂƐ;͕ď͕Ă͕ĂďͿŶĂƉƌŽƉŽƌĕĆŽĚĞϮϱйĐĂĚĂ͘
YƵĞƐƚĆŽ ϳϱͿ hƚŝůŝnjĂŶĚŽͲƐĞ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĚĞ ƌĞĐŽŵďŝŶĂĕĆŽ ŐĞŶĠƚŝĐĂ͕ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽ ƋƵĞ ƉƌŽƉŝĐŝĂ ƵŵĂ
ƌĞŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ ĚĞ ŐĞŶĞƐ ĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐ ŶŽƐ ĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐ͕ Ġ ƉŽƐƐşǀĞů ĞůĂďŽƌĂƌ ŵĂƉĂƐ ĐƌŽŵŽƐƐƀŵŝĐŽƐ͕ ĚĞ
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ƐĞ ŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ ĚĞ ŐĞŶſƚŝƉŽ ͬͬĂď ;ϯͿ ŽƌŝŐŝŶĂŵ ϴй ĚĞ ŐĂŵĞƚĂƐ ď Ğ ϴй ĚĞ ŐĂŵĞƚĂƐ Ă͕ Ă
ĚŝƐƚąŶĐŝĂĞŶƚƌĞŽƐůŽĐŽƐĞĠĚĞϭϲƵŶŝĚĂĚĞƐĚĞŵĂƉĂ͘
YƵĞƐƚĆŽ ϳϲͿ K ƉŽƵĐŽ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ƐŽďƌĞ ŚĞƌĞĚŝƚĂƌŝĞĚĂĚĞ ŶĂ ĠƉŽĐĂ ĚĂ ƉƌŽƉŽƐŝĕĆŽ ĚĂ ƚĞŽƌŝĂ
ĂƌǁŝŶŝĂŶĂ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƵ ƉĂƌĂ ƋƵĞ Ă ŵĞƐŵĂ ƐŽĨƌĞƐƐĞ ĐƌşƚŝĐĂƐ͘ ŽŵŽ Ž ƉƌſƉƌŝŽ ĂƌǁŝŶ ŶĆŽ ĐŽŶƐĞŐƵŝƵ
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ĂͿ DŝŵĞƚŝƐŵŽ͘
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ďͿ ĚŵŝƚŝŶĚŽĂŽĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĞƵŵƷŶŝĐŽĐƌŽƐƐŝŶŐͲŽǀĞƌ;ƉĞƌŵƵƚĂĕĆŽͿĞŶƚƌĞŽƐůſĐƵƐYĞZŶĂĚŝǀŝƐĆŽ
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ƉŽƉƵůĂĕĆŽĞĂƐƐŝŶĂůĞĂƌĞƐƉŽƐƚĂŽďƚŝĚĂ͘
YƵĞƐƚĆŽϳϵͿĨƌĞƋƵġŶĐŝĂĚĞƌĞĐŽŵďŝŶĂĕĆŽĞŶƚƌĞŽƐůŽĐŽƐĞĠĚĞϭϬй͘ŵƋƵĞƉĞƌĐĞŶƚƵĂůƐĞƌĆŽ
ĞƐƉĞƌĂĚŽƐĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐĚĞŐĞŶſƚŝƉŽͬͬĂď͕ĂƉĂƌƚŝƌĚĞƉƌŽŐĞŶŝƚŽƌĞƐĐŽŵŽƐŐĞŶſƚŝƉŽƐŵŽƐƚƌĂĚŽƐŶĂ
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ďͿ ϵϬй
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ĞͿ ϮϬй
KZ/'Ds/sK>hK/K>M'/
YƵĞƐƚĆŽ ϴϬͿ WĞůĂ ƉƌŝŵĞŝƌĂ ǀĞnj͕ ĐŝĞŶƚŝƐƚĂƐ ĐŽŶƐĞŐƵŝƌĂŵ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌ ƵŵĂ ŵĂŶĞŝƌĂ ĚĞ ŶĞƵƚƌĂůŝnjĂƌ Ă
ĂůƚĞƌĂĕĆŽ ŐĞŶĠƚŝĐĂ ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞů ƉĞůĂ ^şŶĚƌŽŵĞ ĚĞ ŽǁŶ͘ ŵ Ƶŵ ĞƐƚƵĚŽĨĞŝƚŽ ĐŽŵ ĐĠůƵůĂƐ ĚĞ ĐƵůƚƵƌĂ͕
ƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌĞƐĚĂhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞĚĞDĂƐƐĂĐŚƵƐĞƚƚƐ͕ƐƚĂĚŽƐhŶŝĚŽƐ͕͞ĚĞƐůŝŐĂƌĂŵ͟ŽĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽĞdžƚƌĂ͕
ƉƌĞƐĞŶƚĞ ŶĂƐ ĐĠůƵůĂƐ ĚĞ ƉĞƐƐŽĂƐ ĐŽŵ Ž ĚŝƐƚƷƌďŝŽ͘ ƐƐŝŵ͕ ĞůĞƐ ĨŽƌĂŵ ĐĂƉĂnjĞƐ ĚĞ ĐŽƌƌŝŐŝƌ ƉĂĚƌƁĞƐ
ĂŶŽƌŵĂŝƐĚĞĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĐĞůƵůĂƌ͕ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐŽƐĚĂ^şŶĚƌŽŵĞĚĞŽǁŶ͘ĚĞƐĐŽďĞƌƚĂĂďƌĞƉŽƌƚĂƐƉĂƌĂ
ŽĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽĚĞŶŽǀŽƐŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐƋƵĞƉŽĚĞƌĆŽĂũƵĚĂƌŶŽƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽĚŽĚŝƐƚƷƌďŝŽ͘
ĚĂƉƚĂĚŽĚĞ͗ŚƚƚƉ͗ͬͬǀĞũĂ͘Ăďƌŝů͘ĐŽŵ͘ďƌͬŶŽƚŝĐŝĂͬĐŝĞŶĐŝĂͬĐŝĞŶƚŝƐƚĂƐ
ĚĞƐůŝŐĂŵͲŐĞŶĞͲƋƵĞͲĐĂƵƐĂͲĂͲƐŝŶĚƌŽŵĞͲĚĞͲĚŽǁŶ
^ŽďƌĞĂĂůƚĞƌĂĕĆŽĐƌŽŵŽƐƐƀŵŝĐĂƌĞĨĞƌŝĚĂŶŽƚĞdžƚŽ͕ĂĨŝƌŵĂͲƐĞƋƵĞ͗
ĂͿ ŽĐĂƌŝſƚŝƉŽĚĞŵƵůŚĞƌĞƐĐŽŵĂƐşŶĚƌŽŵĞĠƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƉŽƌϰϱ͕y͘
ďͿ ŽĐĂƌŝſƚŝƉŽĚĞŚŽŵĞŶƐĐŽŵĂƐşŶĚƌŽŵĞĠƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƉŽƌϰϳ͕yyz͘
ĐͿ ƚƌĂƚĂͲƐĞĚĞƵŵĂŵŽŶŽƐƐŽŵŝĂĚŽĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐĞdžƵĂůz͘
ĚͿ ƚƌĂƚĂͲƐĞĚĞƵŵĂƚƌŝƐƐŽŵŝĂĚŽĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽϮϭ͘
ĞͿ ŽƐƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐĚĂƐşŶĚƌŽŵĞƐĆŽĂůƚŽƐĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵŐŝŶĞĐŽŵĂƐƚŝĂĞĂnjŽŽƐƉĞƌŵŝĂ͘
YƵĞƐƚĆŽϴϭͿƐĂďĞƌƌĂĕƁĞƐĐƌŽŵŽƐƐƀŵŝĐĂƐƐĆŽĂůƚĞƌĂĕƁĞƐĞƐƚƌƵƚƵƌĂŝƐ;ƉĞƌĚĂĚĞƉĞĚĂĕŽƐŽƵŝŶǀĞƌƐƁĞƐͿ
ŽƵĂůƚĞƌĂĕƁĞƐŶƵŵĠƌŝĐĂƐ;ĨĂůƚĂŽƵĞdžĐĞƐƐŽͿĚĞĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐŶĂƐĐĠůƵůĂƐ͘ƐƐĂƐĂůƚĞƌĂĕƁĞƐƉŽĚĞŵůĞǀĂƌ
ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ĂůŐƵŵĂƐ ƐşŶĚƌŽŵĞƐ͕ ŽƵ ŵĞƐŵŽ ă ŝŶǀŝĂďŝůŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ
ĞŵďƌŝŽŶĄƌŝŽ͘hŵĂƐşŶĚƌŽŵĞĐŽŶŚĞĐŝĚĂĠĂƋƵĞůĂŶĂƋƵĂůŝŶĚŝǀşĚƵŽƐŶĂƐĐĞŵĐŽŵƵŵĂŵŽŶŽƐƐŽŵŝĂĚŽ
ĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽy͕ŽƵƐĞũĂ͕ĐŽŵĐĂƌŝſƚŝƉŽϰϱ͕y͘
ƐƚĂƐşŶĚƌŽŵĞƚĂŵďĠŵĠĐŽŶŚĞĐŝĚĂĐŽŵŽ͗
ĂͿ ^şŶĚƌŽŵĞĚĞŽǁŶ͘
ďͿ ^şŶĚƌŽŵĞĚĞ<ůŝŶĞĨĞůƚĞƌ͘
ĐͿ ^şŶĚƌŽŵĞĚĞdƵƌŶĞƌ͘
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YƵĞƐƚĆŽϴϮͿŶĂůŝƐĞĂƐƉƌŽƉŽƐŝĕƁĞƐĂďĂŝdžŽ͕ĞŵƌĞůĂĕĆŽăƐŵƵƚĂĕƁĞƐ͗
/͘ ƐŵƵƚĂĕƁĞƐŐġŶŝĐĂƐƐĆŽĂůƚĞƌĂĕƁĞƐŶĂƐĞƋƵġŶĐŝĂĚŽƐŶƵĐůĞŽƚşĚĞŽƐĚŽŵĂƚĞƌŝĂůŐĞŶĠƚŝĐŽ͘
//͘ Ɛ ŵƵƚĂĕƁĞƐ ĐƌŽŵŽƐƐƀŵŝĐĂƐ ŶƵŵĠƌŝĐĂƐ ƐĆŽ ĂƋƵĞůĂƐ ƋƵĞ ŶĆŽ ŵŽĚŝĨŝĐĂŵ Ă ƋƵĂŶƚŝĚĂĚĞ ĚĞ
ĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐĚĞƵŵĂĐĠůƵůĂĞƐŝŵĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĚŽĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽ͘
///͘ƐĞƵƉůŽŝĚŝĂƐƐĆŽĐĂƐŽƐĚĞŵƵƚĂĕƁĞƐĐƌŽŵŽƐƐƀŵŝĐĂƐ͕ŽĐŽƌƌĞŶĚŽƌĞĚƵĕĆŽŽƵĂƵŵĞŶƚŽĞŵƚŽĚĂĂ
ĐŽůĞĕĆŽĚĞĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐĐŽŵĂĨŽƌŵĂĕĆŽĚĞĐĠůƵůĂƐŶ͕ϯŶ͕ϰŶĞƐƵĐĞƐƐŝǀĂŵĞŶƚĞ͘
/s͘ƐşŶĚƌŽŵĞĚĞŽǁŶĠƵŵƚŝƉŽĚĞŵƵƚĂĕĆŽĐƌŽŵŽƐƐƀŵŝĐĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂůĞŵƋƵĞŽĐŽƌƌĞĂƚƌŝƐƐŽŵŝĂ
ĚŽ ĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽ Ϯϭ͖ Ă ƐşŶĚƌŽŵĞ ĚŽ ƌŝ ĚƵ ŚĂƚ Ġ Ƶŵ ĞdžĞŵƉůŽ ĚĞ ŵƵƚĂĕĆŽ ĐƌŽŵŽƐƐƀŵŝĐĂ
ŶƵŵĠƌŝĐĂƋƵĞŽĐŽƌƌĞŶĂĂƵƐġŶĐŝĂĚĞƵŵĨƌĂŐŵĞŶƚŽĚŽďƌĂĕŽĐƵƌƚŽĚŽĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽϱ͘
ƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ ^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ///Ğ/sƐĆŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐ͘
ďͿ ^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ//Ğ/sƐĆŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐ͘
ĐͿ ^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ/͕//Ğ///ƐĆŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐ͘
ĚͿ ^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ/͕//Ğ/sƐĆŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐ͘
ĞͿ ^ŽŵĞŶƚĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐ/Ğ///ƐĆŽǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐ͘
YƵĞƐƚĆŽ ϴϯͿ Ɛ ŵƵƚĂĕƁĞƐ ĚĞƐĞŵƉĞŶŚĂŵ Ƶŵ ƉĂƉĞů ĂŵďşŐƵŽ ƉĂƌĂ Ă ǀŝĚĂ͘ ^ĆŽ͕ ĂŽ ŵĞƐŵŽ ƚĞŵƉŽ͕
ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞŝƐƉĞůĂǀĂƌŝĂĕĆŽĞdžŝƐƚĞŶƚĞĞŶƚƌĞŽƐŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐĞƐĆŽ͕ƚĂŵďĠŵ͕ĂĐĂƵƐĂĚĞŵƵŝƚŽƐĚŝƐƚƷƌďŝŽƐ
Ğ ĚŽĞŶĕĂƐ͕ ĐŽŵŽ͕ ƉŽƌ ĞdžĞŵƉůŽ͕ Ž ĐąŶĐĞƌ͘ ŶƚƌĞ ŽƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ŵƵƚĂĕƁĞƐ ĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐ͕ ƐĂďĞͲƐĞ ƋƵĞ Ă
ŵƵƚĂĕĆŽŐġŶŝĐĂĠĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚĂĐŽŵŽƐĞŶĚŽƵŵĂ͗
ĂͿ WĞƋƵĞŶĂĂůƚĞƌĂĕĆŽŶĂƐĞƋƵġŶĐŝĂĚŽƐŶƵĐůĞŽƚşĚĞŽƐĚŽE͕ĞŶǀŽůǀĞŶĚŽƵŵŐĞŶĞ͘
ďͿ ůƚĞƌĂĕĆŽŶĂƉůŽŝĚŝĂĚĂĐĠůƵůĂ͕ŐĞƌĂŶĚŽƵŵĂĂŶĞƵƉůŽŝĚŝĂ͕ŵĂƐƌĂƌĂŵĞŶƚĞƵŵĂĞƵƉůŽŝĚŝĂ͘
ĐͿ DƵĚĂŶĕĂŶĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĚŽƐĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐ͕ƋƵĞƉŽĚĞƐĞƌƵŵĂƚƌĂŶƐůŽĐĂĕĆŽŽƵŝŶǀĞƌƐĆŽ͘
ĚͿ WĞƋƵĞŶĂĂůƚĞƌĂĕĆŽĞŶǀŽůǀĞŶĚŽƉŽƵĐŽƐĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐĚĞƵŵĂĐĠůƵůĂŐĞƌŵŝŶĂƚŝǀĂ͘
ĞͿ ůƚĞƌĂĕĆŽŶŽƐŐĞŶĞƐĞŶĐŽŶƚƌĂĚŽƐĞdžĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞŶĂƐĐĠůƵůĂƐŐĞƌŵŝŶĂƚŝǀĂƐ͘
YƵĞƐƚĆŽϴϰͿ/ŶƚĞƌĞƐƐĂŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ĂĚƵĂůŝĚĂĚĞŵĂƚĠƌŝĂͬǀŝĚĂŶŽƐĂŶŝŵĂŝƐũĄĂƉĂƌĞĐŝĂŶĂĞƐĐŽůĂƐŽĐƌĄƚŝĐĂ͕
ĚĂ ƋƵĂů ƌŝƐƚſƚĞůĞƐ ĞƌĂ ŵĞŵďƌŽ͘ EĞůĂ͕ ŚĂǀŝĂ Ž ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƋƵĞ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĂŶŝŵĂŝƐ ƐƵƉĞƌŝŽƌĞƐ͕ Ž
͞ƐŽƉƌŽǀŝƚĂů͟ƉĂƐƐĂƌŝĂƉĂƌĂŽƐĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐƉŽƌŵĞŝŽĚĂƌĞƉƌŽĚƵĕĆŽ͘ŶƚƌĞƚĂŶƚŽ͕ƌŝƐƚſƚĞůĞƐĂĐƌĞĚŝƚĂǀĂ
ƋƵĞĂůŐƵŶƐƐĞƌĞƐĐŽŵŽŽƐŝŶƐĞƚŽƐ͕ĞŶŐƵŝĂƐĞŽƐƚƌĂƐĂƉĂƌĞĐŝĂŵĚĞĨŽƌŵĂĞƐƉŽŶƚąŶĞĂ͘ƐƐĂĐŽŶĐĞƉĕĆŽĠ
ĐŽŶŚĞĐŝĚĂĐŽŵŽ͞'ĞƌĂĕĆŽƐƉŽŶƚąŶĞĂ͘͟
ŽŶƚĞdžƚƵĂůŝnjĂŶĚŽĞŶƚĆŽĂĚĞĨŝŶŝĕĆŽĚĞ͞ǀŝĚĂ͟ĂƉĂƌƚŝƌĚĞƐƐĂŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ͕ĂƐƐŝŶĂůĞĂŽƉĕĆŽĐŽƌƌĞƚĂ͘
ĂͿ hŵ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂďŽƌĂƚſƌŝŽ ĚĞ >ŽƵŝƐ WĂƐƚĞƵƌ ;ϭϴϮϮͲϭϴϵϱͿ ǀĂůŝĚŽƵ Ž ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ ĚĞ
ƌŝƐƚſƚĞůĞƐĞĂŝĚĞŝĂĚĂŐĞƌĂĕĆŽĞƐƉŽŶƚąŶĞĂ͘
ďͿ :ĞĂŶĂƉƚŝƐƚĂ>ĂŵĂƌĐŬ;ϭϴϵϰͲϭϵϴϬͿƉƌŽĐƵƌŽƵĞŶƚĞŶĚĞƌĂŽƌŝŐĞŵĚĂǀŝĚĂĐŽŵŽƉĂƌƚĞĚĂĞǀŽůƵĕĆŽ
ĚĞƌĞĂĕƁĞƐďŝŽƋƵşŵŝĐĂƐ͕ŵĞĚŝĂŶƚĞĂĐŽŵƉĞƚŝĕĆŽĞƐĞůĞĕĆŽĚĂƌǁŝŶŝĂŶĂ͕ŶĂƚĞƌƌĂƉƌĠͲďŝſƚŝĐĂ;ĂŶƚĞƐ
ĚŽƐƵƌŐŝŵĞŶƚŽĚĂǀŝĚĂͿ͘
ĐͿ hŵĐŽŶĐĞŝƚŽŵŽĚĞƌŶŽ͕ƉŽƐƚĞƌŝŽƌăŝŶǀĞŶĕĆŽĚŽŵŝĐƌŽƐĐſƉŝŽĞăĚĞƐĐŽďĞƌƚĂĚŽĐſĚŝŐŽŐĞŶĠƚŝĐŽĠ
ŽĚĞƋƵĞƵŵŽƌŐĂŶŝƐŵŽǀŝǀŽĠďĂƐĞĂĚŽŶĂĐĠůƵůĂ͕ŽŶĚĞĂŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽŐĞŶĠƚŝĐĂĞƐƚĄĐŽĚŝĨŝĐĂĚĂŶŽ
E;ĄĐŝĚŽĚĞƐŽdžŝƌƌŝďŽŶƵĐůĞŝĐŽͿĞƐĞĞdžƉƌĞƐƐĂŶĂĨŽƌŵĂĚĞĂŵŝŶŽĄĐŝĚŽƐ͘
ĚͿ ƉĞŶĂƐ ƋƵĂƚƌŽ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƋƵşŵŝĐŽƐ ʹ ĐĂƌďŽŶŽ͕ ŚŝĚƌŽŐġŶŝŽ͕ ŽdžŝŐġŶŝŽ Ğ ŶŝƚƌŽŐġŶŝŽ ;,KEͿ ʹ
ƐŽŵĂŵ ϵϵ͕ϵй ĚĂ ŵĂƚĠƌŝĂ ǀŝǀĂ͘ ůĞƐ ĞƐƚĆŽ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĐŝŶĐŽ ŵĂŝƐ ĂďƵŶĚĂŶƚĞƐ ĚŽ hŶŝǀĞƌƐŽ͕ Ɛſ
ĚĞŝdžĂŶĚŽĚĞĨŽƌĂŽŚĠůŝŽ͕ƋƵĞŶĆŽĨĂnjůŝŐĂĕƁĞƐƋƵşŵŝĐĂƐ͘
ϮϲϮ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
YƵĞƐƚĆŽϴϱͿKĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚŽ͕ƵƚŝůŝnjĂŶĚŽͲƐĞĚĞĨƌĂƐĐŽƐĚĞǀŝĚƌŽ͕ĐŽŵŽĨŽƌŵĂƚŽĚĞ͞ƉĞƐĐŽĕŽĚĞĐŝƐŶĞ͕͟
ĐŽŶƚĞŶĚŽ Ƶŵ ͞ĐĂůĚŽ ŶƵƚƌŝƚŝǀŽ͟ Ğ ƐƵďŵĞƚŝĚŽ ƉƌŝŵĞŝƌĂŵĞŶƚĞ ĂŽ ŝƐŽůĂŵĞŶƚŽ Ğ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ă
ĞdžƉŽƐŝĕĆŽĂŽĂƌ͕ĐŽŶĨŽƌŵĞĨŝŐƵƌĂĂďĂŝdžŽ͕ĨŽŝƵƐĂĚŽƉĂƌĂƐĞƉƌŽǀĂƌĂŽƌŝŐĞŵĚĂǀŝĚĂ͘
Ϯϲϯ
KĂƵƚŽƌĞĂƚĞŽƌŝĂƉŽƌĞůĞƉƌŽǀĂĚĂĨŽƌĂŵƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͗
ĂͿ ŚĂƌůĞƐĂƌǁŝŶĞdĞŽƌŝĂĚĂǀŽůƵĕĆŽ͘
ďͿ &ƌĂŶĐĞƐĐŽZĞĚŝĞdĞŽƌŝĂĚĂďŝŽŐġŶĞƐĞ͘
ĐͿ ƌŝƐƚſƚĞůĞƐĞdĞŽƌŝĂĚĂ'ĞƌĂĕĆŽƐƉŽŶƚąŶĞĂ͘
ĚͿ >ŽƵŝƐWĂƐƚĞƵƌĞdĞŽƌŝĂĚĂŝŽŐġŶĞƐĞ͘
ĞͿ >ŽƵŝƐ:ŽďůŽƚĞdĞŽƌŝĂĚĂ^ĞůĞĕĆŽEĂƚƵƌĂů͘
YƵĞƐƚĆŽ ϴϲͿ ĞŵĂ ;ZŚĞĂ ĂŵĞƌŝĐĂŶĂͿ͕ Ž ĂǀĞƐƚƌƵnj ;^ƚƌƵƚŚŝŽ ĐĂŵĞůƵƐͿ Ğ Ž ĞŵƵ ;ƌŽŵĂŝƵƐ
ŶŽǀĂĞŚŽůůĂŶĚŝĂĞͿ ƐĆŽ ĂǀĞƐ ƋƵĞ ŶĆŽ ǀŽĂŵ Ğ ƋƵĞ ĐŽŵƉĂƌƚŝůŚĂŵ ĞŶƚƌĞ Ɛŝ Ƶŵ ĂŶĐĞƐƚƌĂů ĐŽŵƵŵ ŵĂŝƐ
ƌĞĐĞŶƚĞƋƵĞĂƋƵĞůĞƋƵĞĐŽŵƉĂƌƚŝůŚĂŵĐŽŵŽƵƚƌŽƐŐƌƵƉŽƐĚĞĂǀĞƐ͘ƐƐĂƐƚƌġƐĞƐƉĠĐŝĞƐŽĐƵƉĂŵŚĄďŝƚĂƚƐ
ƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐ͕ ĐŽŶƚƵĚŽ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ĄƌĞĂ ĚĞ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ďĂƐƚĂŶƚĞ ĚŝƐƚŝŶƚĂ͘ ĞŵĂ ŽĐŽƌƌĞ ŶŽ ƐƵů ĚĂ
ŵĠƌŝĐĂĚŽ^Ƶů͕ŽĂǀĞƐƚƌƵnjĠĂĨƌŝĐĂŶŽĞŽĞŵƵŽĐŽƌƌĞŶĂƵƐƚƌĄůŝĂ͘
;ǁǁǁ͘ŐŽŽŐůĞ͘ĐŽŵ͘ďƌͿ
ZEKd/s/^
ϯǑEKʹ͘D͘ϮϬϭϱ
^ĞŐƵŶĚŽ Ă ĞdžƉůŝĐĂĕĆŽ ŵĂŝƐ ƉůĂƵƐşǀĞů ĚĂ ďŝŽůŽŐŝĂ ŵŽĚĞƌŶĂ͕ Ă ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ŐĞŽŐƌĄĨŝĐĂ ĚĞƐƐĂƐ ĂǀĞƐ Ġ
ĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂĚĂ͗
ĂͿ &ƌĂŐŵĞŶƚĂĕĆŽĚĞƵŵĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĂŶĐĞƐƚƌĂůƋƵĞƐĞĚŝƐƚƌŝďƵşĂƉŽƌƵŵĂƷŶŝĐĂŵĂƐƐĂĚĞƚĞƌƌĂ͕Ƶŵ
ƐƵƉĞƌĐŽŶƚŝŶĞŶƚĞ͘ ŵ ƌĂnjĆŽ ĚĂ ĚĞƌŝǀĂ ĐŽŶƚŝŶĞŶƚĂů͕ ĂƐ ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ ƌĞƐƵůƚĂŶƚĞƐ͕ ĂŝŶĚĂ ƋƵĞ Ğŵ
ŚĄďŝƚĂƚƐƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐ͕ƚĞƌŝĂŵƐŽĨƌŝĚŽĚŝǀĞƌŐġŶĐŝĂŐĞŶĠƚŝĐĂ͕ƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶĂĨŽƌŵĂĕĆŽĚĂƐĞƐƉĠĐŝĞƐ
ĂƚƵĂŝƐ͘
ďͿ DŝŐƌĂĕĆŽĚĞŝŶĚŝǀşĚƵŽƐĚĞƵŵĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĂŶĐĞƐƚƌĂů͕ƉƌŽǀĂǀĞůŵĞŶƚĞĚĂĨƌŝĐĂ͕ƉĂƌĂĂŵĠƌŝĐĂĚŽ
^Ƶů Ğ Ă ƵƐƚƌĄůŝĂ͕ ƵƚŝůŝnjĂŶĚŽ ĨĂŝdžĂƐ ĚĞ ƚĞƌƌĂ ĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐ Ğŵ ĠƉŽĐĂƐ ĚĞ ŵĂƌĞƐ ƌĂƐŽƐ͘ EŽƐ ŶŽǀŽƐ
ŚĄďŝƚĂƚƐ͕ĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐŵŝŐƌĂŶƚĞƐĚŝǀĞƌŐŝƌĂŵĞĨŽƌŵĂƌĂŵĂƐĞƐƉĠĐŝĞƐĂƚƵĂŝƐ͘
ĐͿ KƌŝŐĞŵ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞ ĚĞ ƚƌġƐ ĞƐƉĠĐŝĞƐ ŶĆŽ ĂƉĂƌĞŶƚĂĚĂƐ͕ ŶĂ ŵĠƌŝĐĂ ĚŽ ^Ƶů͕ ŶĂ ĨƌŝĐĂ Ğ ŶĂ
ƵƐƚƌĄůŝĂ͕ ƋƵĞ͕ ŵĞƐŵŽ ǀŝǀĞŶĚŽ Ğŵ ůŽĐĂŝƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ͕ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌĂŵ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĂĚĂƉƚĂƚŝǀĂƐ
ƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐ͕ƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶĂƐĞƐƉĠĐŝĞƐĂƚƵĂŝƐ͘
ĚͿ DŝŐƌĂĕĆŽ ĚĞ ĂŶĐĞƐƚƌĂŝƐ ĚĞƐƐĂƐ ĂǀĞƐ͕ ŽƐ ƋƵĂŝƐ͕ ĞŵďŽƌĂ ŶĆŽ ĂƉĂƌĞŶƚĂĚŽƐ ĞŶƚƌĞ Ɛŝ͕ ƚŝŶŚĂŵ
ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ǀŽŽ Ğ͕ ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ ƉƵĚĞƌĂŵ ƐĞ ĚŝƐƚƌŝďƵŝƌ ƉĞůĂ ŵĠƌŝĐĂ ĚŽ ^Ƶů͕ ƉĞůĂ ĨƌŝĐĂ Ğ ƉĞůĂ
ƵƐƚƌĄůŝĂ͘ŵĐĂĚĂƵŵĚĞƐƐĞƐůƵŐĂƌĞƐ͕ƚĞƌŝĂŵŽĐŽƌƌŝĚŽŵƵƚĂĕƁĞƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐƋƵĞƚĞƌŝĂŵĂĚĂƉƚĂĚŽ
ĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐĂŽƐƐĞƵƐƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽƐŚĄďŝƚĂƚƐ͕ƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶĂƐĞƐƉĠĐŝĞƐĂƚƵĂŝƐ͘
ĞͿ ĕĆŽĚŽŚŽŵĞŵĞŵƌĂnjĆŽĚĂĐĂƉƚƵƌĂ͕ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞĞƐŽůƚƵƌĂĚĞĂǀĞƐĞŵůŽĐĂŝƐŽŶĚĞĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ
ŶĆŽ ŽĐŽƌƌŝĂŵ͘ hŵĂ ǀĞnj ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚĂƐ ŶĞƐƐĞƐ ŶŽǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ͕ Ă ƐĞůĞĕĆŽ ŶĂƚƵƌĂů ƚĞƌŝĂ ĨĂǀŽƌĞĐŝĚŽ
ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĞƐƉĞĐşĨŝĐĂƐƉĂƌĂĐĂĚĂƵŵĚĞƐƐĞƐŚĄďŝƚĂƚƐ͕ƌĞƐƵůƚĂŶĚŽŶĂƐĞƐƉĠĐŝĞƐĂƚƵĂŝƐ͘
YƵĞƐƚĆŽϴϳͿKďƐĞƌǀĞĂƚŝƌŝŶŚĂ͘
;KƐƚĂĚŽĚĞ^͘WĂƵůŽ͕ϭϲ͘Ϭϱ͘ϮϬϭϯ͘Ϳ
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ĚĞǀŝĚŽ͗
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Ě͛ĄŐƵĂ͘
ďͿ ŽĞƐƚşŵƵůŽĚŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞƉĂƌĂƋƵĞĂƐĐĠůƵůĂƐƐŽĨƌĞƐƐĞŵŵƵƚĂĕƁĞƐĞƌĞĐŽŵďŝŶĂĕƁĞƐŐġŶŝĐĂƐ͕
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ĐͿ ŝŶĚƵĕĆŽĚŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞĂŽƐƵƌŐŝŵĞŶƚŽĚĞǀĄƌŝŽƐſƌŐĆŽƐƉĂƌĂŽĚĞƐůŽĐĂŵĞŶƚŽŶĂƚĞƌƌĂ͘
ĚͿ ŵƵƚĂĕƁĞƐ Ğ ƌĞĐŽŵďŝŶĂĕƁĞƐ ƋƵĞ ŽƌŝŐŝŶĂƌĂŵ ƐŝŵƵůƚĂŶĞĂŵĞŶƚĞ ĂƐ ƋƵĂƚƌŽ ƉĂƚĂƐ ĚĞ ĨŽƌŵĂ
ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞĚŽŵĞŝŽĂŵďŝĞŶƚĞ͘
ĞͿ ŵƵƚĂĕƁĞƐ Ğ ƌĞĐŽŵďŝŶĂĕƁĞƐ ŐġŶŝĐĂƐ ƋƵĞ ƉƌŽŵŽǀĞƌĂŵ ĂĚĂƉƚĂĕƁĞƐ ĐŽƌƉſƌĞĂƐ͕ ĂƐ ƋƵĂŝƐ ĨŽƌĂŵ
ƐĞůĞĐŝŽŶĂĚĂƐĞŐĂƌĂŶƚŝƌĂŵĂǀŝĚĂƚĞƌƌĞƐƚƌĞ͘
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ƌĞĂůŝnjĂƌ ĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽƐ ĐŽŵ ŵĞŵďƌŽƐ ĚĂ ŵĞƐŵĂ ĞƐƉĠĐŝĞ͘ Ɛ ĞƐƉĠĐŝĞƐ ƚĂŵďĠŵ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ƵŶŝĚĂĚĞƐ
ĞĐŽůſŐŝĐĂƐ Ğ ŐĞŶĠƚŝĐĂƐ ĐŽŵ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ƉƌſƉƌŝĂƐ͘ ^ŽďƌĞ ĞƐƚĞ ĂƐƐƵŶƚŽ͕ ŝĚĞŶƚŝĨŝƋƵĞ ŽƐ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ĚĞ
ĞƐƉĞĐŝĂĕĆŽƉŽƌĂŶĂŐġŶĞƐĞĞĐůĂĚŽŐġŶĞƐĞ͕ŵŽƐƚƌĂĚŽƐŶĂĨŝŐƵƌĂĂďĂŝdžŽ͘
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ĐŽƌƌĞƚŽĂĨŝƌŵĂƌƋƵĞ͗
ĂͿ ŵ Ă͕ ĂƐ ĞƐƉĠĐŝĞƐ ĨŽƌŵĂŵͲƐĞ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ ƋƵĞ ƐŽĨƌĞŵ ŝƐŽůĂŵĞŶƚŽ ŐĞŽŐƌĄĨŝĐŽ Ğ ƐĞ
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ďͿ ŵď͕ĂƐĞƐƉĠĐŝĞƐĨŽƌŵĂŵͲƐĞĂƉĂƌƚŝƌĚĞŝŶĚŝǀşĚƵŽƐƋƵĞƐŽĨƌĞŵŵƵƚĂĕƁĞƐŐĞŶĠƚŝĐĂƐŝŶĚƵnjŝĚĂƐƉŽƌ
ĂůƚĞƌĂĕƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ͘
ĐͿ ŵĂ͕ĂƐĞƐƉĠĐŝĞƐĨŽƌŵĂŵͲƐĞĂƉĂƌƚŝƌĚĞŝŶĚŝǀşĚƵŽƐƋƵĞƐŽĨƌĞŵŝƐŽůĂŵĞŶƚŽƌĞƉƌŽĚƵƚŝǀŽŝŶĚƵnjŝĚŽ
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ĚͿ ŵ ď͕ ĂƐ ĞƐƉĠĐŝĞƐ ĨŽƌŵĂŵͲƐĞ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ ƋƵĞ ƐŽĨƌĞŵ ŝƐŽůĂŵĞŶƚŽ ŐĞŽŐƌĄĨŝĐŽ Ğ
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ĞͿ ŵ Ă͕ ĂƐ ĞƐƉĠĐŝĞƐ ĨŽƌŵĂŵͲƐĞ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ ƋƵĞ ƐŽĨƌĞŵ ŝƐŽůĂŵĞŶƚŽ ŐĞŽŐƌĄĨŝĐŽ Ğ
ƌĞƉƌŽĚƵƚŝǀŽ͕ĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂŶĚŽͲƐĞŐĞŶĞƚŝĐĂŵĞŶƚĞ͘
YƵĞƐƚĆŽ ϴϵͿ ͞WŽƌ ǀŽůƚĂ ĚĞ ϭϴϱϬ͕ Ğŵ DĂŶĐŚĞƐƚĞƌ͕ /ŶŐůĂƚĞƌƌĂ͕ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂǀĂ ƵŵĂ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ ĚĞ
ŵĂƌŝƉŽƐĂƐ ďƌĂŶĐĂƐ ĐŽŵ ĂůŐƵŵĂƐ ŵĂŶĐŚĂƐ ŶĞŐƌĂƐ͘ ƉſƐ Ă ZĞǀŽůƵĕĆŽ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů͕ ŵĂƌŝƉŽƐĂƐ ĞƐĐƵƌĂƐ
ƉĂƐƐĂƌĂŵĂƐĞƌĞŶĐŽŶƚƌĂĚĂƐĞŵŶƷŵĞƌŽĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝŽƌ͕ƚŽƌŶĂŶĚŽͲƐĞŵĂŝƐĨƌĞƋƵĞŶƚĞƐ͕ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĚŽ
ĐĞƌĐĂĚĞϵϴйĚĞƚŽĚĂĂƉŽƉƵůĂĕĆŽ;/Ϳ͘
ƐƚƵĚŽƐ ƌĞĂůŝnjĂĚŽƐ ƉĞůŽ ĐŝĞŶƚŝƐƚĂ ŝŶŐůġƐ ,͘ ͘ <ĞƚƚůĞǁĞůů ŵŽƐƚƌĂƌĂŵ ƋƵĞ͕ Ğŵ ƌĞŐŝƁĞƐ ŶĆŽ ƉŽůƵşĚĂƐ͕ ŽƐ
ƉĄƐƐĂƌŽƐĂƚĂĐĂǀĂŵƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞĂƐŵĂƌŝƉŽƐĂƐĞƐĐƵƌĂƐ͕ƉŽŝƐĂƐďƌĂŶĐĂƐĨŝĐĂǀĂŵĐĂŵƵĨůĂĚĂƐƐŽďƌĞŽƐ
ƚƌŽŶĐŽƐĐŽďĞƌƚŽƐĚĞůŝƋƵĞŶƐďƌĂŶĐŽƐ͘
ŽŵĂŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĕĆŽ͕ĂĨƵůŝŐĞŵĞdžƉĞůŝĚĂƉĞůĂƐĐŚĂŵŝŶĠƐĚĞƚĞƌŵŝŶŽƵĂŵŽƌƚĞĚŽƐůŝƋƵĞŶƐ͕ĚĞŝdžĂŶĚŽ
ŽƐƚƌŽŶĐŽƐĞƐĐƵƌŽƐĞĞdžƉŽƐƚŽƐ;//Ϳ͘͟
;ŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ĂƚŝĐĂĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂů͘ĐŽŵ͘ďƌ͘DŽĚŝĨŝĐĂĚŽͿ
KƉƌŽĐĞƐƐŽďŝŽůſŐŝĐŽŽĐŽƌƌŝĚŽĞŵ/ĞĂƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞĞĐŽůſŐŝĐĂĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂĚĞŵŽŶƐƚƌĂĚĂƉĞůŽƐůşƋƵĞŶƐ
Ğŵ//ƐĆŽ͕ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͗
ĂͿ DƵƚĂĕĆŽŝŶĚƵnjŝĚĂĞŝŶƚŽdžŝĐĂĕĆŽƉŽƌŵĞƚĂůƉĞƐĂĚŽ͘
ďͿ ůƚĞƌĂĕĆŽŐĞŶŽƚşƉŝĐĂƉŽƌƌĞĐŽŵďŝŶĂĕĆŽĞĨƌĂŐŝůŝĚĂĚĞŶĂƐŝŵďŝŽƐĞŵƵƚƵĂůşƐƚŝĐĂ͘
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ĐͿ ƐƉĞĐŝĂĕĆŽĞƌĞƐŝƐƚġŶĐŝĂĂŵďŝĞŶƚĂůŶĞŐĂƚŝǀĂăƉŽůƵŝĕĆŽ͘
ĚͿ ƵŵĞŶƚŽĚĂĨƌĞƋƵġŶĐŝĂƌĞƉƌŽĚƵƚŝǀĂĞƌĞƐŝůŝġŶĐŝĂĂŵďŝĞŶƚĂůĚĞƐĨĂǀŽƌĄǀĞů͘
ĞͿ ^ĞůĞĕĆŽĂŵďŝĞŶƚĂůĚĞĨĞŶſƚŝƉŽƐĞďŝŽŝŶĚŝĐĂĕĆŽĚĞƉŽůƵŝĕĆŽ͘
YƵĞƐƚĆŽϵϬͿĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƉŽƉƵůĂĕƁĞƐƉŽĚĞŵƐŽĨƌĞƌĂůƚĞƌĂĕƁĞƐĞǀŽůƵƚŝǀĂƐƋƵĞƌĞƐƵůƚĂŵĞŵĂĚĂƉƚĂĕĆŽ
Ă ƵŵĂ ŵƵĚĂŶĕĂ ŶŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ ĐŽŵŽ͕ ƉŽƌ ĞdžĞŵƉůŽ͕ Ă ĂƉůŝĐĂĕĆŽ ĚĞ ƉĞƐƚŝĐŝĚĂ͘ ĨŝŐƵƌĂ Ă ƐĞŐƵŝƌ ƐĞ
ƌĞůĂĐŝŽŶĂĐŽŵĂůƚĞƌĂĕĆŽĐŽŵŽĞƐƐĂ͘ŶĂůŝƐĞͲĂ͘ϯ
ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽĂĨŝŐƵƌĂĞŽĂƐƐƵŶƚŽĂďŽƌĚĂĚŽ͕ĂŶĂůŝƐĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐĂďĂŝdžŽĞĂƐƐŝŶĂůĞĂKZZd͘
ĂͿ KƉĞƐƚŝĐŝĚĂĂƉůŝĐĂĚŽŶĂƐĚƵĂƐŐĞƌĂĕƁĞƐĞǀŝĚĞŶĐŝĂĚĂƐŶĂĨŝŐƵƌĂŶĆŽĠŽŵĞƐŵŽ͘
ďͿ K ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ ƌĞƐŝƐƚĞŶƚĞƐ ĂŽ ƉĞƐƚŝĐŝĚĂ ƉĞƌŵĂŶĞĐĞ Ž ŵĞƐŵŽ Ă ĐĂĚĂ ŐĞƌĂĕĆŽ
ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚĞ͘
ĐͿ ĨŝŐƵƌĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƉŽĚĞƐĞƌĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĚĂĐŽŵŽƐĞůĞĕĆŽŶĂƚƵƌĂů͘
ĚͿ ĂĕĆŽĚŽƉĞƐƚŝĐŝĚĂƐŽďƌĞŽƐŝŶƐĞƚŽƐŝŶĚƵnjŝƵĂĐƌŝĂĕĆŽĚĞŝŶĚŝǀşĚƵŽƐƌĞƐŝƐƚĞŶƚĞƐĂĞůĞ͘
YƵĞƐƚĆŽ ϵϭͿ Ɛ ŝĚĞŝĂƐ ĚĞ ŚĂƌůĞƐ ĂƌǁŝŶ͕ ƉƵďůŝĐĂĚĂƐ Ğŵ ϭϴϱϵ͕ ŶŽ ůŝǀƌŽ ŽƌŝŐĞŵ ĚĂƐ ĞƐƉĠĐŝĞƐ͕
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵƵŵĂƌĞǀŽůƵĕĆŽŶĂĨŽƌŵĂĚĞĞŶdžĞƌŐĂƌĂŚŝƐƚſƌŝĂĚĂǀŝĚĂ͘
ƐƐŝŶĂůĞĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂĐƵũŽĞdžĞŵƉůŽŝůƵƐƚƌĂĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞŽƐƉƌŝŶĐşƉŝŽƐƉŽƐƚƵůĂĚŽƐƉŽƌĂƌǁŝŶ͘
ĂͿ KĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽŐƌĂĚƵĂůĚĞƌĞƐŝƐƚġŶĐŝĂĞŵŝŶƐĞƚŽƐƐƵďŵĞƚŝĚŽƐĂŽƵƐŽĐŽŶƚşŶƵŽĞĞdžĐĞƐƐŝǀŽĚĞ
ƉƌŽĚƵƚŽƐƋƵşŵŝĐŽƐƉĂƌĂŽƐĞƵĞdžƚĞƌŵşŶŝŽ͘
ďͿ ŝŶĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉĞŝdžĞƐ ĐĂǀĞƌŶşĐŽůĂƐ Ğŵ ĞŶdžĞƌŐĂƌ ŶŽƐ ĂŵďŝĞŶƚĞƐ Ğŵ ƋƵĞ ǀŝǀĞŵ͕ ĐŽŵŽ
ĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂ ĚĂ ƌĞĐŽŵďŝŶĂĕĆŽ ŐġŶŝĐĂ Ğ ĂƚƌŽĨŝĂ ŐƌĂĚƵĂů ĚŽƐ ŽůŚŽƐ͕ ƉĞůĂ ŶĆŽ ƵƚŝůŝnjĂĕĆŽ ĚĞƐƐĞƐ
ſƌŐĆŽƐ͘
ĐͿ ƐĞůĞĕĆŽ͕ĂƐŽďƌĞǀŝǀġŶĐŝĂĞĂƌĞƉƌŽĚƵĕĆŽĚĞǀĂƌŝĂĕƁĞƐŶĂƉŽƉƵůĂĕĆŽĚĞƌĠƉƚĞŝƐ͕ƋƵĞƉƌŽĚƵnjĞŵ
ŽǀŽƐĐŽŵĂĐĂƐĐĂŵĂŝƐƌĞƐŝƐƚĞŶƚĞăĚĞƐƐĞĐĂĕĆŽ͕ĞŵĂŵďŝĞŶƚĞƐƚĞƌƌĞƐƚƌĞƐĐŽŵĐŽŶĚŝĕƁĞƐƐĞĐĂƐ͘
ĚͿ K ĂƵŵĞŶƚŽ ŶĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ŵĞůĂŶŝŶĂ ƉĞůĂƐ ĐĠůƵůĂƐ ĚĂ ƉĞůĞ ĚĞ ƐĞƌĞƐ ŚƵŵĂŶŽƐ͕ ĐŽŵŽ
ĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂĚĞŵƵƚĂĕƁĞƐŐĞŶĠƚŝĐĂƐĚŝĂŶƚĞĚĂŝŶƚĞŶƐĂƌĂĚŝĂĕĆŽƐŽůĂƌŶŽƐƚƌſƉŝĐŽƐ͘
ĞͿ KĂƉĂƌĞĐŝŵĞŶƚŽĚĞƉƵůŵƁĞƐƉĞůŽĞƐĨŽƌĕŽĐŽŶƚşŶƵŽĞŵƉĞŝdžĞƐƋƵĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂǀĂŵĂŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ
ĚĞƌĞƐƉŝƌĂƌŽĂƌĂƚŵŽƐĨĠƌŝĐŽĞŵƉĞƌşŽĚŽƐĚĞƐĞĐĂ͘
YƵĞƐƚĆŽ ϵϮͿ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĕĆŽ ĚĂ dĞŽƌŝĂĂƌǁŝŶŝĂŶĂ ƐſĨŽŝĂůĐĂŶĕĂĚĂŶŽƐĠĐƵůŽyy͕ĐŽŵĂĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ
ƌŽďƵƐƚĂĚŽƐĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐŶĂĄƌĞĂĚĂ'ĞŶĠƚŝĐĂ͘
EĞƐƐĞĐŽŶƚĞdžƚŽ͕ĂŶĂůŝƐĞĂƐĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂƐĞŵĂƌƋƵĞĐŽŵsĂƐǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂƐĞĐŽŵ&͕ĂƐĨĂůƐĂƐ͘
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ĨƌĞƋƵġŶĐŝĂƐŐġŶŝĐĂƐĞŐĞŶŽƚşƉŝĐĂƐĞŵǀĄƌŝĂƐŐĞƌĂĕƁĞƐ͘
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;ͿƐĞůĞĕĆŽŶĂƚƵƌĂůĠƵŵŵĞĐĂŶŝƐŵŽƋƵĞƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŽƐŐĞŶſƚŝƉŽƐŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞĚĞƵŵĐŽŶƚĞdžƚŽ
ĂŵďŝĞŶƚĂů͘
;ͿK ƚĂŵĂŶŚŽ ƉĞƋƵĞŶŽ ĚĂƐ ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ Ġ Ƶŵ ĨĂƚŽƌ ƋƵĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝ ƉĂƌĂ Ă ŵĂŶƵƚĞŶĕĆŽ ĚĂ
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ĐͿ ss&&
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ĞͿ ssss
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ƚĂďĞůĂĐŽŶƚĠŵŽƐƌĞƐƵůƚĂĚŽƐĚĂĂƵƚŽŐĂŵŝĂĚĞƵŵƉĂƌĞŶƚĂůŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽĞĚŽƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐŽďƚŝĚŽƐĞŵ
&ϭ͘ĚŵŝƚĂƋƵĞŽŶƷŵĞƌŽĚĞĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐŽƌŝŐŝŶĂĚŽƐĞŵĐĂĚĂĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽƐĞũĂĞƐƚĂƚŝƐƚŝĐĂŵĞŶƚĞŝŐƵĂů͘
YƵĞƐƚĆŽϵϯͿƚĞŶĚġŶĐŝĂĚŽƉĞƌĐĞŶƚƵĂůĚĞŚŽŵŽnjŝŐŽƐĞƉĂƌĂĂƐƉƌſdžŝŵĂƐŐĞƌĂĕƁĞƐĂƵƚŽŐąŵŝĐĂƐĠ
ĂͿ ĂƵŵĞŶƚĂƌĞ͕ĂƉĂƌƚŝƌĚĞ&ϯ͕ŵĂŶƚĞƌͲƐĞĐŽŶƐƚĂŶƚĞ͘
ďͿ ĚŝŵŝŶƵŝƌĞ͕ĂƉĂƌƚŝƌĚĞ&ϯ͕ŵĂŶƚĞƌͲƐĞĐŽŶƐƚĂŶƚĞ͘
ĐͿ ĂƵŵĞŶƚĂƌĞŵŵĞŶŽƌƉƌŽƉŽƌĕĆŽĂĐĂĚĂŐĞƌĂĕĆŽ͘
ĚͿ ĚŝŵŝŶƵŝƌĞŵŵĂŝŽƌƉƌŽƉŽƌĕĆŽĂĐĂĚĂŐĞƌĂĕĆŽ͘
ĞͿ ŵĂŶƚĞƌͲƐĞĐŽŶƐƚĂŶƚĞ͘
dydK͗ϮͲŽŵƵŵăƋƵĞƐƚĆŽ͗ϵϰ
ŽŶƐŝĚĞƌĞĂƐŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĂƐĞŐƵŝƌĞƉƌĞĞŶĐŚĂŽƐƉĂƌġŶƚĞƐĞƐĐŽŵs;ǀĞƌĚĂĚĞŝƌŽͿŽƵ&;ĨĂůƐŽͿ͘
sŽĐġ ĞƐƚĄ ŶŽ ƚƌąŶƐŝƚŽ ƋƵĂŶĚŽ ŽďƐĞƌǀĂ ƋƵĞ͕ ŶŽ ĐĂƌƌŽ ĚĂ ĨƌĞŶƚĞ͕ Ğŵ ǀĞnj ĚĞ ďŽŶĞƋƵŝŶŚŽƐ͕ ŚĄ Ƶŵ
ŚĞƌĞĚŽŐƌĂŵĂĚĂĨĂŵşůŝĂĚŽĐŽŶĚƵƚŽƌ;ŽďƐĞƌǀĞƋƵĞŽĐŽŶĚƵƚŽƌĞƐƚĄŝŶĚŝĐĂĚŽƉĞůĂĨůĞĐŚĂͿ͘
DĞƐŵŽƐĞŵĐŽŶŚĞĐĞƌŽĐŽŶĚƵƚŽƌ͕ǀŽĐġƉŽĚĞĐŽŶĐůƵŝƌĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞƋƵĞ
;Ϳ ƚĞŵƚƌġƐĨŝůŚŽƐĞƵŵĂŝƌŵĆĂĚŽƚĂĚĂ͘
;Ϳ ƚƌĂŶƐŵŝƚŝƵƵŵĂĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂůŝŐĂĚĂĂŽzƉĂƌĂƐƵĂĚĞƐĐĞŶĚġŶĐŝĂ͘
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;Ϳ ĂĞƐƉŽƐĂĚĞƵŵĚĞƐĞƵƐĨŝůŚŽƐĠĐŽŶƐĂŶŐƵşŶĞĂ͘
;Ϳ ƚĞŵŝƌŵĆŽƐŐġŵĞŽƐŵŽŶŽnjŝŐſƚŝĐŽƐ͘
YƵĞƐƚĆŽϵϰͿKƉƌĞĞŶĐŚŝŵĞŶƚŽĐŽƌƌĞƚŽĚŽƐƉĂƌġŶƚĞƐĞƐ͕ĚĞĐŝŵĂƉĂƌĂďĂŝdžŽ͕Ġ͗
Ϯϲϴ
ĂͿ sʹsʹ&ʹ&ʹ&
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WĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌĞƐ ĨƌĂŶĐĞƐĞƐ ĐŽŶƐĞŐƵŝƌĂŵ ƉƌŽĚƵnjŝƌ͕ ƉĞůĂ ƉƌŝŵĞŝƌĂ ǀĞnj͕ ŐůſďƵůŽƐ ǀĞƌŵĞůŚŽƐ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ
ĐĠůƵůĂƐͲƚƌŽŶĐŽ ĚĞ Ƶŵ ƐĞƌ ŚƵŵĂŶŽ Ğ ŝŶũĞƚĄͲůŽƐ ŶŽǀĂŵĞŶƚĞ ŶĂ ŵĞƐŵĂ ƉĞƐƐŽĂ͘ ;͘͘͘Ϳ EŽ ŶŽǀŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ͕
ĐĠůƵůĂƐͲƚƌŽŶĐŽ ĚĂ ŵĞĚƵůĂ ſƐƐĞĂ ƐĆŽ ĐŽůŽĐĂĚĂƐ Ğŵ Ƶŵ ŵĞŝŽ ŶƵƚƌŝĞŶƚĞ ĂĐƌĞƐĐŝĚŽ ĚĞ ĨĂƚŽƌĞƐ ĚĞ
ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ͘ ůŝ ĞůĂƐ ƐĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞŵ Ğŵ ŐůſďƵůŽƐ ǀĞƌŵĞůŚŽƐ ƋƵĞ ƐĆŽ ƚƌĂŶƐĨƵŶĚŝĚŽƐ ŶŽǀĂŵĞŶƚĞ ŶŽ
ĚŽĂĚŽƌƉĂƌĂ͞ĂŵĂĚƵƌĞĐĞƌ͟ĞŵƐĞƵĐŽƌƉŽ͘ĞƐƐĞŵŽĚŽ͕ƚĂŵďĠŵƐĞƌŝĂĐŽŶĐĞďşǀĞůƉƌŽĚƵnjŝƌŽƵƚƌĂƐĐĠůƵůĂƐ
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ƵŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĚĞ DĂƐƐĂĐŚƵƐĞƚƚƐ͕ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ͕ ͞ĚĞƐůŝŐĂƌĂŵ͟ Ž ĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽ ĞdžƚƌĂ͕ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ŶĂƐ
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K ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽ͕ ŝŶƐƉŝƌĂĚŽ Ğŵ Ƶŵ ƉƌŽĐĞƐƐŽŶĂƚƵƌĂů͕ ƉŽĚĞ ůĞǀĂƌĂ ƵŵĂĐŽŵƉƌĞĞŶƐĆŽ ŵĂŝƐ ĚĞƚĂůŚĂĚĂ
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ůĂďŽƌĂƚſƌŝŽĞĞƐƚĞŶĚŝĚŽĂƚĞƐƚĞƐĞŵŚƵŵĂŶŽƐĂŶƚĞƐĚĞƉŽĚĞƌƐĞƌůŝďĞƌĂĚŽƉĂƌĂƵƐŽ͘;^/>E/EKŽϮϭ
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YƵĞƐƚĆŽϭϬϬͿWĂĐŝĞŶƚĞĚŽƐĞdžŽĨĞŵŝŶŝŶŽ͕ƉŽƌƚĂĚŽƌĂĚĞ^şŶĚƌŽŵĞĚĞŽǁŶ͕ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƵŵĂĂůƚĞƌĂĕĆŽ
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ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ ƐŽŵĞŶƚĞ ĂƐ ŵŝƚŽĐƀŶĚƌŝĂƐ
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ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ
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ďͿ ^ŝŵ͘ ŵ Ƶŵ ŝŶĚŝǀşĚƵŽ ĂĨĞƚĂĚŽ͕ ĂƐ
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ĚĞǀĞ ĂŽ ĨĂƚŽ ĚĞ ŽƐ ƉĂŝƐ ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ
ƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ŐĞŶĞ ƉĂƌĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ
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ďͿ ĞǀĞŵƐĞƌĞǀŝƚĂĚŽƐŽƐĂůŝŵĞŶƚŽƐƌŝĐŽƐĞŵ
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ƉĠƚĂůĂ Ġ ĂƵƚŽƐƐƀŵŝĐŽ ĚŽŵŝŶĂŶƚĞ Ğ Ž ĚĞ
ĨŽůŚĂƐ ƌƵŐŽƐĂƐ Ġ ĂƵƚŽƐƐƀŵŝĐŽ ƌĞĐĞƐƐŝǀŽ͕
ƉŽŝƐŽƐŝŶĚŝǀşĚƵŽƐĚƵƉůŽͲŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽƐĚĞ
&ϭĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵƉĠƚĂůĂƐǀĞƌŵĞůŚĂƐĞĨŽůŚĂƐ
ůŝƐĂƐ͘
ďͿ ƉƌŽƉŽƌĕĆŽ ĚĞ ďZƌ Ğŵ &Ϯ Ġ ĚĞ Ь ;ŽƵ
ϰͬϭϲ ŽƵ ϮϱйͿ͘ WĂƌĂ ũƵƐƚŝĨŝĐĂƌ ĞƐƐĂ
ƌĞƐƉŽƐƚĂ͕ Ž ĐĂŶĚŝĚĂƚŽ ƉŽĚĞƌŝĂ ĐĂůĐƵůĂƌ Ă
ƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞĚĞƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞ&ϮƐĞƌď
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ƋƵĞĂƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞĚĞƵŵĂƉůĂŶƚĂĚĞ&Ϯ
ƐĞƌ ďZƌ Ġ ĐĂůĐƵůĂĚĂ ƉĞůĂ ŵƵůƚŝƉůŝĐĂĕĆŽ
ĚĂƐƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ;ЪdžЪсЬͿ͘
K ĐĂŶĚŝĚĂƚŽ ƉŽĚĞƌŝĂ͕ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕
ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌ Ž ƋƵĂĚƌŽ ĚĞ WƵŶŶĞƚƚ͕
ŵŽƐƚƌĂŶĚŽ Ă ĐŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ ŐĞŶŽƚşƉŝĐĂ ĚĞ
&Ϯ Ğ ŝŶĚŝĐĂŶĚŽ ŽƐ ŐĞŶſƚŝƉŽƐ ĚƵƉůŽͲ
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ϮϵͿ
ϯϬͿ
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ŽďƐĞƌǀĂĚĂƐĞŶƚƌĞŽƐĚŽŝƐĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽƐŽĐŽƌƌĞŵ
ĚĞǀŝĚŽ ă ƐĞŐƌĞŐĂĕĆŽ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞ ĚŽƐ ŐĞŶĞƐ͕
ƉŽƌ ĞƐƚĂƌĞŵ ƐŝƚƵĂĚŽƐ Ğŵ ĐƌŽŵŽƐƐŽŵŽƐ
ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ͘ Ɛ ƉƌŽƉŽƌĕƁĞƐ ŶŽƐ ĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐ
ƐĆŽ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĚĞǀŝĚŽ ĂŽ ĨĂƚŽ ĚĞ͕ ŶŽ ƉƌŝŵĞŝƌŽ
ĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽ͕ ŽƐ ŐĞŶŝƚŽƌĞƐ ƐĞƌĞŵ ĚƵƉůŽƐ
ŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽƐ ;ŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽƐ ŶŽƐ ĚŽŝƐ ůŽĐŽƐͿ Ğ͕
ŶŽ ƐĞŐƵŶĚŽ ĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽ͕ ĂƉĞŶĂƐ Ž ůŽĐŽ ƉĂƌĂ Ă
ĐŽŶƐŝƐƚġŶĐŝĂĚĂƉŽůƉĂĠŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽ͘
ƉŽƐƐşǀĞůĞdžƉƌĞƐƐĂƌŽƌĂĐŝŽĐşŶŝŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂŶĚŽ
ŽƐ ƉŽƐƐşǀĞŝƐ ŐĞŶſƚŝƉŽƐ͘ ƐƐŝŵ͕ ƵŵĂ ŽƉĕĆŽ ĚĞ
ƌĞƐƉŽƐƚĂƉĂƌĂŽƋƵĞƐƚŝŽŶĂŵĞŶƚŽ͞Ă͟ƐĞƌŝĂ͗
Ɛ
ƉƌŽƉŽƌĕƁĞƐ
ĨĞŶŽƚşƉŝĐĂƐ
ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ
ŽďƐĞƌǀĂĚĂƐĞŶƚƌĞŽƐĚŽŝƐĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽƐŽĐŽƌƌĞŵ
ĚĞǀŝĚŽăƐĞŐƌĞŐĂĕĆŽŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞĚŽƐŐĞŶĞƐ͘
EŽ ƉƌŝŵĞŝƌŽ ĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽ͕ Ă ƉƌŽƉŽƌĕĆŽ ϵ͗ϯ͗ϯ͗ϭ
ƐŝŐŶŝĨŝĐĂ ƋƵĞ ŽƐ ŐĞŶŝƚŽƌĞƐ ƐĆŽ ŚĞƚĞƌŽnjŝŐŽƚŽƐ
ƉĂƌĂ ŽƐ ĚŽŝƐ ůŽĐŽƐ Ă&Ĩ dž Ă&Ĩ͕ ŽƌŝŐŝŶĂŶĚŽ
ĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞ ĐŽŵ Ž ƐĞŐƵŝŶƚĞƐ ŐĞŶſƚŝƉŽƐ͗ ;K
ƚƌĂĕŽƐŝŐŶŝĨŝĐĂŽƵĂͬ&ŽƵĨͿ
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