Economista/ Chief Economist:
Fáusio Mussá
[email protected]
21-08-2015
Sumário Executivo:
•
•
Dados publicados pelo INE – Instituto Nacional
de Estatística indicam uma inflação marginal de
0.1%m/m (mês a mês) em Julho, após três
meses consecutivos de deflação sazonal
medida pelo IPC (Índice de Preços ao
Consumidor) – Moçambique, que se traduziu na
subida da inflação anual em 14pb (pontos base)
para 1.5%a/a (ano a ano), mas insuficiente para
inverter a tendência decrescente da média
anual que caiu 12pb para um mínimo histórico
de 2.2%, muito abaixo do objectivo do Governo
de 5.1% para este ano. A depreciação do
Metical e a necessidade de aumento dos preços
fixados administrativamente, estáveis por um
longo período, o que pressiona a frágil posição
financeira das empresas públicas e a frágil
situação fiscal do Governo constituem os
principais riscos para a inflação. Apesar de se
prever que a inflação aumente lentamente e se
mantenha baixa, a um dígito, beneficiando de
um ponto de partida historicamente baixo e de
uma depreciação menos pronunciada do Metical
contra o Rand de 7.4%a/a em Julho, espera-se
que em média, grande parte dos preços de bens
e serviços relevantes para as classes de renda
média e alta aumentem a um ritmo mais
acelerado, reflectindo a pressão cambial e uma
desconexão com o cabaz do IPC.
Após cortes de 900pb na taxa de juro dos
empréstimos overnight aos bancos comerciais,
FPC, entre Agosto de 2011 e Novembro de
2014 para o mínimo histórico de 7.5%, esperase que o Banco Central mantenha inalteradas
as suas taxas de juro de referência a julgar
pelas projecções contidas na sua publicação
“conjuntura económica e perspectivas de
inflação” onde prevê uma redução da depreci-
Executive Summary:
•
•
Mozambique´s CPI (Consumer Price Index)
published by INE (National Statistics Institute)
increased marginally 0.1%m/m (month on
month) in July, following 3 consecutive months
of deflation which resulted in 14bps (basis
points) increase in annual inflation to 1.5%y/y
(year on year) but insufficient to reverse the
downward trend of annual average which eased
12bps to an historical low of 2.2%, well below
the 5.1% Government target for the year. The
Metical depreciation and the need to increase a
number of fixed administrated prices which
remains stable for a long period and adds
pressure to the SOE’s (State Owned
Enterprises) and utilities weak financials and the
Government weak fiscal position remains the
main risks for inflation. Despite expectations that
inflation would increase slowly and remaining at
single digit, benefiting from departing from an
historical low and from a weaker depreciation of
the Metical to the Rand at 7.4%y/y in July, it’s
expected that a large number of prices of goods
and services relevant for the middle and upper
income classes increases at a faster pace than
inflation, reflecting currency pressures and a
disconnect with the CPI basket.
After cutting 900bps its overnight lending
interest rate, FPC, between August 2011 and
November 2014 to a current historic low of
7.5%, Central Bank is likely to maintain on hold
its reference interest rates. This expectation
follows Banco de Moçambique’s latest edition of
its quarterly bulletin on “economic situation and
inflation perspectives” where they forecast a
lower depreciation of the Metical during this
second half of 2015 and a low inflation on their
short and medium-term forecasts.
http://www.standardbank.co.mz/pt/Boletim-Economico
Boletim Económico Mensal / Monthly Economic Newsletter
21-08-2015
•
•
ção do Metical neste segundo semestre de 2015
e uma inflação baixa a curto e médio prazos.
Após uma forte depreciação mensal em Junho,
o Metical corrigiu em Julho parte das perdas do
mês anterior, com apreciações de 0.9%m/m,
2.2%m/m e 4.7%m/m contra o Dólar, Euro e
Rand, respectivamente para níveis de fecho no
MCI (Mercado Cambial Interbancário) de
MZM/USD 38.69, MZM/EUR 42.79 e MZM/ZAR
3.06, com dados de Agosto a indicarem que a
moeda nacional procura um novo equilíbrio em
torno dos 40 Meticais por Dólar. O mercado
cambial parece ter reagido positivamente à
depreciação da moeda em Junho para proteger
as reservas internacionais. A volatilidade do
Metical traduz o comportamento das RIL’s
(Reservas Internacionais líquidas), que após
uma queda de U$780 milhões entre Agosto de
2014 e Maio de 2015, estabilizaram em $2.6 mil
milhões em Junho e Julho.
Dados preliminares anunciados pelo Governo
indicam que o PIB cresceu 6.1% no primeiro
semestre deste ano, abaixo dos 7.5% previstos
para o ano como um todo e abaixo das nossas
projecções e do FMI, de 6.5% e 7%,
respectivamente para o ano. Espera-se que o
ajustamento fiscal e monetário este ano, a par
da forte depreciação da moeda e a necessidade
de conter a expansão da dívida pública externa
e da dívida das empresas públicas tenham um
impacto negativo sobre a actividade económica
podendo estender-se para 2016. A estes
factores, adiciona-se o risco de seca e o seu
provável impacto negativo sobre a agricultura, a
maior actividade económica do país e o declínio
do investimento directo estrangeiro (IDE), que
reflecte o impacto negativo do baixo preço dos
commodities
e
o
actual
estágio
de
desenvolvimento dos projectos de gás natural
da Bacia do Ruma, o que pode traduzir-se numa
actividade económica mais fraca. Considerando
os riscos e os factores acima mencionados
projectamos no cenário mais provável, uma
expansão do PIB de 5.5% para 2016 e no
cenário menos provável um crescimento de 8%.
Ainda assim, o país mantem boas perspectivas
de crescimento a longo prazo, suportadas pela
forte probabilidade de exploração das suas
reservas de gás natural.
2
•
•
Following a strong depreciation in June, the
Metical recovered some of it losses in July, with
monthly appreciations of 0.9%m/m, 2.2%m/m
and 4.7%m/m closing at MCI (Interbank Foreign
Exchange Market) levels of MZM/USD 38.69,
MZM/EUR 42.79 and MZM/ZAR 3.06, with
August data indicating that the Metical is looking
for an new equilibrium at around the 40 Dollar
level. The market seems to have positively
reacted to June’s Metical depreciation which
allowed Central Bank to protect their
international reserves. Metical volatility reflects
the U$780 million drop in Central Bank’s NILs
(Net International Reserves) between August
2014 and May 2015 which stabilized at U$2.6
billion in June and July.
Preliminary data announced by the Government
indicates a GDP expansion of 6.1% for the first
half of 2015, below their 7.5% targeted for the
year and below IMF and our projections of
respectively 7% and 6.5%. We expect this
year´s fiscal and monetary adjustment together
with the Metical depreciation and the need to
contain the increase in Government´s external
debt including the SOE´s debt to have a
negative impact on economic activity which may
extend beyond 2015. Adding to this there a risk
of drought which could have a negative impact
on agriculture, the country´s largest activity,
which together with the decline of foreign direct
investment reflecting low commodity prices and
the current stage of development of Rovuma
Basin natural gas projects could result into
weaker activity. Taking into account the above
mentioned factors and risks, our most probable
scenario indicates a GDP expansion of 5.5% for
2016 with the least probable scenario indicating
8%. Despite this, we maintain that the
Mozambican economy long term outlook
remains positive, supported by strong prospects
of developing its natural gas reserves.
Boletim Económico Mensal / Monthly Economic Newsletter
21-08-2015
Inflação
Inflation
Informação referente ao mês de Julho indica
que o período sazonal de deflação pode ter
chegado ao fim, com a mais recente publicação
do INE – Instituto Nacional de Estatística a
indicar uma inflação marginal de 0.1%m/m (mês
a mês) em Julho, após três meses consecutivos
de deflação, medida pelo IPC (Índice de Preços
ao Consumidor) – Moçambique.
July data indicates that seasonal deflation may
have come to an end, with Mozambique´s CPI
(Consumer Price Index) published by INE
(National Statistics Institute) showing a monthly
inflation of 0.1%m/m (month on month),
following 3 consecutive months of deflation.
CPI Moç.Inflação Mensal (Monthly
Inflation Moz CPI)
2
%
1
Dez
Nov
Out
Set
Ago
Jul
Jun
Mai
Abr
Mar
Fev
Jan
0
Cost increases in transport category were the
main drivers of the country´s monthly inflation.
Comparing the 3 cities were inflation is
measured, Maputo recorded the highest monthly
inflation of 0.13%m/m, with Beira and Nampula
both recording 0.07%m/m.
At an annual basis, Mozambique´s inflation
increased 14bps (basis points) to 1.5%y/y (year
on year) but insufficient to reverse the downward
trend of annual average which eased 12bps to
an historical low of 2.2%, well below the 5.1%
Government target for the year.
-1
2014
2015
2015 Previsão (Forecast)
A passagem de deflação a inflação foi
determinada essencialmente pelo aumento de
preços na classe dos transportes. Comparando
as 3 cidades onde o IPC é medido, Maputo
registou a inflação mensal mais alta de
0.13%m/m com Beira e Nampula, ambas com
0.07%m/m.
Em termos anuais, a inflação do país aumentou
14pb (pontos base) para 1.5%a/a (ano a ano),
mas a média anual caiu 12pb para um mínimo
histórico de 2.2%, muito abaixo do objectivo do
Governo de 5.1% para este ano.
A depreciação do Metical e a necessidade de
aumento dos preços fixos administrativamente,
estáveis nos últimos anos, o que pressiona a
frágil posição financeira das empresas púbicas
e do Governo constituem os principais riscos
para a inflação.
Apesar de se prever que a inflação aumente
lentamente e se mantenha baixa a um dígito,
beneficiando de um ponto de partida
historicamente baixo e de uma depreciação
menos pronunciada do Metical contra o Rand de
7.4%a/a em Julho, espera-se que em média,
grande parte dos preços de bens e serviços
relevantes para as classes de renda média e
alta aumentem a um ritmo mais acelerado,
reflectindo a pressão cambial e uma
desconexão com o cabaz do IPC.
3
20
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
Inflação Moç.(Mozambique Inflation)
Anual (Annual)
Média (Average)
Annual (forecast)
Average (forecast)
Dec/2009
Jun/2010
Dec/2010
Jun/2011
Dec/2011
Jun/2012
Dec/2012
Jun/2013
Dec/2013
Jun/2014
Dec/2014
Jun/2015
Dec/2015
Jun/2016
Dec/2016
Jun/2017
Dec/2017
Jun/2018
Dec/2018
Jun/2019
Dec/2019
Jun/2020
Dec/2020
2013
The Metical depreciation and the need to
increase a number of fixed administrated prices
which remained stable for a long period and
adds pressure to the SOE’s (State Owned
Enterprises)/utilities weak financials and the
Government weak fiscal position remains the
main risks for inflation.
Despite expectations that inflation would
increase slowly and remaining at single digit,
benefiting from departing from an historical low
and from a weaker depreciation of the Metical to
the Rand at 7.4%y/y in July, it is expected that a
large number of prices of goods and services
relevant for the middle and upper income
classes increases at a faster pace than inflation,
reflecting currency pressures and a disconnect
with the CPI basket.
Boletim Económico Mensal / Monthly Economic Newsletter
21-08-2015
Mercado Monetário
Money Market
Após cortes de 900pb na taxa de juro dos
empréstimos overnight aos bancos comerciais,
FPC, entre Agosto de 2011 e Novembro de
2014 para o mínimo histórico de 7.5%, esperase que o Banco Central mantenha inalteradas
as suas taxas de juro de referência a julgar
pelas projecções contidas na sua publicação
“conjuntura económica e perspectivas de
inflação” onde prevê uma redução da
depreciação do Metical neste segundo semestre
de 2015 e uma inflação baixa a curto e médio
prazos.
After cutting 900bps its overnight lending
interest rate, FPC, between August 2011 and
November 2014 to a current historic low of
7.5%, Central Bank is likely to maintain on hold
its reference interest rates.
20
Taxas de Juro do Mercado Monetário I. & Inflação
Média Maputo (Interbank Money Market Interest
Rates & Maputo Avegare Inflation)
15
%
10
Inflaçã
FPC
BTs 3M (3Month
5
This
expectation
follows
Banco
de
Moçambique’s latest edition of its quarterly
bulletin on “economic situation and inflation
perspectives” where they forecast a lower
depreciation of the Metical during this second
half of 2015 and a low inflation on their short and
medium-term forecasts.
Since the beginning of the year, Central Bank
efforts to contain the growth of monetary
aggregates resulted in a lower expansion of
reserve money, its monetary policy operational
variable, which grew 16.2%y/y in July to a
balance of MT60.28 billion, aligned with their
target and well below the 21.9% expansion
recorded during the same period of 2014.
A retirada de liquidez em moeda nacional,
consistente com a necessidade de manter
perspectivas de inflação a um dígito e estabilizar
o Metical tem resultado numa pressão para
subida das taxas de juro dos BT’s (Bilhetes do
Tesouro), que aumentaram 23, 29 e 9 pontos
base desde o início do ano para níveis de
5.60%, 6.93% e 7.34%, respectivamente no final
de Julho. Estes aumentos são limitados pelo
tecto das taxas de juro do MMI (Mercado
Monetário Interbancário), a FPC, que se
mantém inalterada.
Espera-se que as taxas de juro prime de
financiamento dos bancos comerciais à sua
clientela se mantenham estáveis, com dados de
Junho a indicarem uma média de 14.75%.
4
45
40
35
30
25
20
Inflação e Base Monetária
Inflation and Reserve Money)
Base Monetaria (Reserve
Money)
Inflação Media Maputo
(Maputo Average Inflation)
15
10
5
0
Jan-10
Apr-10
Jul-10
Oct-10
Jan-11
Apr-11
Jul-11
Oct-11
Jan-12
Apr-12
Jul-12
Oct-12
Jan-13
Apr-13
Jul-13
Oct-13
Jan-14
Apr-14
Jul-14
Oct-14
Jan-15
Apr-15
Jul-15
Jan-10
Apr-10
Jul-10
Oct-10
Jan-11
Apr-11
Jul-11
Oct-11
Jan-12
Apr-12
Jul-12
Oct-12
Jan-13
Apr-13
Jul-13
Oct-13
Jan-14
Apr-14
Jul-14
Oct-14
Jan-15
Apr-15
Jul-15
Temos assistido desde o início do ano a um
esforço do Banco Central para conter a
expansão dos agregados monetários através do
controlo do crescimento da base monetária,
variável operacional da política monetária, com
dados de Julho a indicarem uma expansão
anual de 16.2%a/a saldando-se em MT60.28 mil
milhões, em linha com os objectivos do
programa monetário e abaixo do crescimento de
21.9% observado em igual período de 2014.
Variaçao anual % (% change y/y)
FP
0
As Central Bank sucks local currency liquidity
from the market, which is consistent with the
need to maintain inflation prospects at single
digit and stabilize the Metical, TB’s (Treasury
Bills) interest rates maintained an increase
trend, up 23, 29 and 9bps since the beginning of
the year for the 91, 182 and 364 days tenors to
closing levels of 5.60%, 6.93% and 7.34% in
July. These increases remained limited by the
MMI (Interbank Money Market) policy ceiling
interest rate, the FPC which remained stable.
Commercial banks’ prime lending interest rates
are also expected to remain stable, with June
data indicating a level of 14.75%.
Boletim Económico Mensal / Monthly Economic Newsletter
21-08-2015
Mercado Cambial
Foreign Exchange Market
Após uma forte depreciação mensal em Junho,
o Metical corrigiu em Julho parte das perdas do
mês anterior, com apreciações de 0.9%m/m,
2.2%m/m e 4.7%m/m contra o Dólar, Euro e
Rand, respectivamente para níveis de fecho no
MCI (Mercado Cambial Interbancário) de
MZM/USD 38.69, MZM/EUR 42.79 e MZM/ZAR
3.06, o que traduz perdas anuais de 26.8%a/a,
4.7%a/a e 7.4%a/a, com dados de Agosto a
indicarem que a moeda nacional procura um
novo equilíbrio em torno dos 40 Meticais por
Dólar, mas com alguma volatilidade.
Following a strong depreciation in June, the
Metical recovered some of it losses in July, with
monthly appreciations of 0.9%m/m, 2.2%m/m
and 4.7%m/m closing at MCI (Interbank Foreign
Exchange Market) levels of MZM/USD 38.69,
MZM/EUR 42.79 and MZM/ZAR 3.06 which
represents annual losses of 26.8%y/y, 4.7%y/y
and 7.4%y/y with August data indicating that the
Metical is looking for an new equilibrium at
around the 40 Dollar level, although with some
volatility.
Taxas de câmbio do MCI
(MCI foreign exchange rates)
8
6
MZM/
ZAR
30
20
0
MZM/USD
MZM/ZAR
Jan-10
Apr-10
Jul-10
Oct-10
Jan-11
Apr-11
Jul-11
Oct-11
Jan-12
Apr-12
Jul-12
Oct-12
Jan-13
Apr-13
Jul-13
Oct-13
Jan-14
Apr-14
Jul-14
Oct-14
Jan-15
Apr-15
Jul-15
10
MZM/EUR
4
The market seems to have positively reacted to
June’s Metical sharp depreciation which allowed
Central Bank to protect their international
reserves. Metical volatility reflects the U$780
million drop in Central Bank’s NILs (Net
International Reserves) between August 2014
and May 2015 which stabilized at U$2.6 billion in
June and July, representing 3.86 import cover
months.
2
0
Reservas internacionais liquidas e cobertura de
importações (Net international reserves and
import cover)
3.500
7
3.000
6
2.500
5
2.000
A robustez do Dólar no mercado mundial
(apreciação anual de 18%a/a contra o Euro em
Julho), as fracas receitas de exportação (que
reflectem o baixo preço dos commodities e
agrava o défice estrutural da conta corrente da
balança de pagamentos), combinadas com a
ausência de impostos sobre mais-valias
cobrados nos últimos dois anos (U$624 milhões
em 2013 e U$520 milhões em 2014), os fracos
desembolsos da ajuda externa, a redução do
volume de investimento directo estrangeiro e as
expectativas negativas em relação ao pesado
serviço de dívida da EMATUM continuam a
pressionar o Metical.
5
Reservas (Net International Reserves)
1.500
1.000
500
4
3
Meses de cobertura (Import cover
months)
0
2
1
0
Jan-10
Apr-10
Jul-10
Oct-10
Jan-11
Apr-11
Jul-11
Oct-11
Jan-12
Apr-12
Jul-12
Oct-12
Jan-13
Apr-13
Jul-13
Oct-13
Jan-14
Apr-14
Jul-14
Oct-14
Jan-15
Apr-15
Jul-15
O mercado cambial parece ter reagido
positivamente à depreciação da moeda em
Junho para proteger as reservas internacionais.
A
volatilidade
do
Metical
traduz
o
comportamento
das
RIL’s
(Reservas
Internacionais
líquidas)
do
Banco
de
Moçambique, que após uma queda de U$780
milhões entre Agosto de 2014 e Maio de 2015,
estabilizaram com um saldo de $2.6 mil milhões
em Junho e Julho, o que corresponde a 3.86
meses de cobertura de importações.
Months
MZM/USD & MZM/EUR
40
10
USD million
50
The strength of the US Dollar globally (annual
gains of 18%y/y to the Euro in July), the weak
export revenues (reflecting low commodity
prices which aggravates the balance of
payments current account deficit), the absence
of the past two years strong once-off capital
gains taxation of U$624million and U$520
million), the weak donor aid disbursements, the
FDI (foreign direct investment) decline and the
negative expectations regarding the EMATUM’s
heavy debt service continues to weigh on the
Metical.
Boletim Económico Mensal / Monthly Economic Newsletter
21-08-2015
Actividade Económica
Economic Activity
Dados preliminares anunciados pelo Governo,
indicam que o PIB cresceu 6.1% no primeiro
semestre deste ano, abaixo dos 7.5% previstos
para o ano como um todo e abaixo das nossas
projecções e do FMI, de 6.5% e 7%,
respectivamente.
Preliminary data announced by the Government
indicates a GDP expansion of 6.1% for the first
half of 2015, below their 7.5% targeted for the
year and below IMF and our projections of
respectively 7% and 6.5%. With INE not having
published yet these estimates, a sectorial
analysis cannot be made yet.
O INE não publicou ainda estas estimativas o
que não permite avaliar o desempenho dos
sectores de actividade.
Espera-se que o ajustamento fiscal e monetário
este ano, a par da forte depreciação da moeda
e da necessidade de conter a expansão da
dívida pública externa e da dívida das empresas
públicas tenham um impacto negativo sobre a
actividade económica podendo estender-se
para 2016.
A estes factores, adiciona-se o risco de seca e
seu provável impacto negativo sobre a
agricultura, a maior actividade económica do
país e o declínio do investimento directo
estrangeiro (IDE), que reflecte o impacto
negativo do baixo preço dos commodities e o
actual estágio de desenvolvimento dos projectos
de gás natural da Bacia do Ruma, o que pode
traduzir-se numa actividade económica mais
fraca.
Considerando os riscos e os factores acima
mencionados projectamos no cenário mais
provável, uma expansão do PIB de 5.5% para
2016 e no cenário menos provável um
crescimento de 8%.
6,4%
6,7%
7,1% 7,2% 7,1% 7,2%
500.000
6,5%
381.692
433.121
482.233
535.533
2011
2012
2013
2014
100.000
344.839
200.000
2010
300.000
300.271
400.000
2009
MT 10^6
600.000
8,0%
Nominal (MT10^6)
Real (y/y %)
5,5%
2016
700.000
10%
9%
8%
7%
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
% y/y
PIB Anual (Annual GDP) base 2009)
2015
800.000
Previsão (Forecast)
Ainda assim o país mantem boas perspectivas
de crescimento a longo prazo, suportadas pela
forte probabilidade de exploração das suas
reservas de gás natural, o que irá atrair níveis
sem precedentes de IDE, estimado em múltiplos
do seu PIB actual.
6
Activ.Imobiliaria
s (Property)
5,8%
Activ.Financeir
as (Financial
Activities)
4,5%
Informação e
comunicação
(Info.& Com.)
3,3%
Alojam.Restaur
antes (Hotels &
Restaurants)
2,0%
Estrutura do PIB 2014 (2014 GDP Structure)
Pescas Ind.Extractivas
(Fisheries) (Extractive
1,5%
Industries)
4,7%
Outros (Other) Agricultura
(Agriculture)
22,9%
Manufactura
21,3%
(Manufacturing)
8,9%
Transp.Armaz.
e
Comunicações
(Transport
Storage
&Com.)
8,6%
Comércio
(Trade)
11,0%
Prod&Distrib
Agua
Electr&Gás
(Water
Electricity &
Construção Gas)
(Construction) 3,5%
2,0%
We expect this year´s fiscal and monetary
adjustment
together
with
the
Metical
depreciation and the need to contain the
increase in Government´s external debt
including the SOE´s debt to have a negative
impact on economic activity which may last
beyond 2015.
Adding to this, the risk of drought cannot be
ruled out, which could have a negative impact
on agriculture, the country´s largest economic
activity, which together with the decline on
foreign direct investment, reflecting low
commodity prices and the current stage of
development of the Rovuma Basin natural gas
projects could result into weaker activity.
Taking into account the above mentioned factors
and risks, our most probable scenario indicates
a GDP expansion of 5.5% for 2016 with the least
probable scenario indicating 8%.
Despite this, we maintain that the Mozambican
economy long term outlook remains positive,
supported by strong prospects of developing of
its natural gas reserves which could attract
foreign direct investment inflows at multiples of
its current GDP.
Boletim Económico Mensal / Monthly Economic Newsletter
21-08-2015
Anexo (Appendix): Indicadores Macroeconómicos (Macroeconomic Indicators)
Indicadores (Indicators)
Unidade (Unit)
PIB nominal (Nominal GDP)**
PIB nominal (Nominal GDP)**
PIB real (Real GDP)**
PIB real (Real GDP)**
MZN
USD
MZN
variação % (% change)
PIB per capita (Per capita GDP)
PIB per capita (Per capita GDP)
2019(*)
Escala
2010
2011
2012
2013
2014 2015(*) 2016(*) 2017(*) 2018(*)
(scale)
10^6 344.839 381.692 433.121 482.233 535.533 595.649 689.000 784.000 894.000 1.017.000
10^6
10.504
14.064
14.677
16.101
16.950
14.891 18.373 20.907 23.840
27.120
598.114
10^6 320.351 343.153 367.853 394.124 422.582 450.050 474.803 512.787 553.810
6,7
7,1
7,2
7,1
7,2
6,5
5,5
8,0
8,0
8,0
MZM
USD
16.560
610
18.275
619
19.791
661
21.385
677
23.152
579
26.075
695
28.899
771
32.108
856
35.595
949
22,4
23,0
23,7
24,4
25,0
25,7
26,4
27,1
27,8
28,6
Populacao (Population)
habitantes (Inhabitants)
Inflação média (Average Inflation) - Maputo
variação % (% change)
12,7
10,4
2,1
4,2
2,3
2,0
6,1
6,0
5,3
5,6
MZN/USD
MZN/USD
33,2
32,8
28,8
27,1
28,3
29,5
29,9
30,0
30,8
31,6
35,8
40,0
38,8
37,5
37,5
37,5
37,5
37,5
37,5
37,5
Taxa de juro da FPC (fdp-fim de periodo)
por cento (percentage)
(Central Bank overnigth lending rate, end of period)
15,5
15,0
9,5
8,3
7,5
7,5
7,5
7,5
7,5
7,5
Taxa de juro prime media do mercado
(Market average prime lending rate)
19,0
19,1
15,5
15,0
14,8
14,8
14,8
14,8
13,8
12,8
-16,0
2.333
-3.512
1.917
4,9
-23,7
3.118
-5.368
2.240
5,2
-46,3
3.856
-7.903
2.605
4,8
-38,8
4.123
-8.480
2.996
4,8
-34,2
3.916
-7.952
2.882
4,0
-43,5
4.188
-8.361
3.623
3,5
-43,6
-40,6
-44,8
-41,9
24,6
29,3
29,2
38,7
26,8
9,2
7,8
6,4
8,5
37,7
25,7
9,0
29,4
19,9
19,7
42,9
27,2
9,5
16,3
28,7
15,7
44,9
31,5
9,9
22,2
28,3
20,5
49,4
36,3
10,7
15,3
16,4
15,1
51,2
38,0
11,1
15,2
15,9
15,6
15,1
15,4
15,6
15,1
15,6
15,4
15,2
15,2
15,0
65.960
79.158
95.538 120.492 155.574
117.977 141.757 163.035 196.372 249.094
-52.017 -62.599 -67.497 -75.880 -93.520
22,1
25,0
29,1
19,1
20,7
34,2
37,1
37,6
40,7
46,5
-15,1
-16,4
-15,6
-15,7
-17,5
160.708
226.425
-65.717
27,0
38,0
-11,0
Divida Pública Externa (External Public Debt)
USD
10^6
3.744
4.248
4.826
5.798
7.188
Divida Pública Externa (External Public Debt)
% of GDP
%
35,6
30,2
32,9
36,0
42,4
23.738
29.726
52.482
Divida Pública Interna (Domestic Public Debt)
MZN
10^6
18.747
24.047
6,3
5,5
6,2
9,8
Divida Pública Interna (Domestic Public Debt)
% of GDP
%
5,4
Fontes (Sources): Standard Bank, Banco de Moçambique, Governo de Moçambique, INE, FMI
Notas notes: (*) dados a cinzento indicam previsão, estimativa (grey data indicates forecast, estimate)
(**) Ano base do PIB alterado de 2003 para 2009 em Jul2014 (GDP base year changed from 2003 to 2009 during July2004)
(***) Orçamento Geral do Estado (Government Budget)
8.350
56,1
59.565
10,0
Taxa de câmbio média (Average exchange rate)
Taxa de câmbio fdp (End of period exchange rate)
Deficit da conta corrente (Current account deficit)
Exportações de bens (Exports of goods)
Importações de bens (Imports of goods)
Reservas Internac. Liq. (Net Internat. Reserves)
Cobertura importações exc.g.p. (Import cover excl.
M3, massa monetária (M3, money supply)
Crédito à economia (Private sector credit ext.
Base monetária (Reserve money)
M3, massa monetária (M3, money supply)
Crédito à economia (Private sector credit ext.
Base monetária (Reserve money)
Receita Fiscal (Fiscal Revenue) (***)
Despesa Total (Total Expenditure) (***)
Deficit Global (Global Deficit) (***)
Receita Fiscal (Fiscal Revenue) (***)
Despesa Total (Total Expenditure) (***)
Deficit Global (Global Deficit) (***)
7
10^6
15.383
469
por cento (percentage)
% do PIB (% of GDP)
USD
USD
USD
meses (months)
%
10^6
10^6
10^6
variação % (% change)
variação % (% change)
variação % (% change)
% of GDP
% of GDP
% of GDP
MZN
MZN
MZN
% of GDP
% of GDP
% of GDP
10^6
10^6
10^6
%
%
%
Boletim Económico Mensal / Monthly Economic Newsletter
21-08-2015
Nota
Disclaimer
Este documento foi preparado com base em
informação de fontes que o Grupo Standard
Bank acredita e são confiáveis. Apesar de todo
o cuidado ter sido tomado na elaboração deste
documento, nenhum analista ou membro do
Grupo Standard Bank fornece qualquer garantia
ou aceita qualquer responsabilidade sobre a
informação contida neste documento. Todas as
opiniões, previsões e estimativas contidas neste
documento podem ser alteradas após a sua
publicação e a qualquer momento, sem aviso
prévio. O desempenho histórico não é indicativo
de resultados futuros. Os investimentos e
estratégias discutidos aqui podem não ser
adequados para todos os investidores ou
qualquer grupo particular de investidores. Este
documento
foi
elaborado
para
efeitos
informativos, apenas para clientes do Standard
Bank ou potenciais clientes e não deve ser
reproduzido ou distribuído a qualquer outra
pessoa sem o consentimento prévio de um
membro do Grupo Standard Bank. O uso não
autorizado deste documento é estritamente
proibido. Ao aceitar este documento, concorda
ser guiado pelas limitações que existem ou que
venham a existir. Copyright 2015 Standard Bank
Group. Todos os direitos reservados.
This research report is based on information
from sources that Standard Bank Group
believes to be reliable. Whilst every care has
been taken in preparing this document, no
research analyst or member of the Standard
Bank Group gives any representation, warranty
or undertaking and accepts responsibility or
liability as to the accuracy or completeness of
the information set out in this document. All
views, opinions, estimates contained in this
document may be changed after publication at
any time without notice. Past performance is not
indicative of future results. The investments and
strategies discussed here may not be suitable
for all investors or any particular class of
investors. This report is intended solely for
clients and prospective clients of members of
Standard Bank Group and may not be
reproduced or distributed to any other person
without the prior consent of a member of the
Standard Bank Group. Unauthorized use or
disclosure of this document is strictly prohibited.
By accepting this document, you agree to be
bound by the foregoing limitations. Copyright
2015 Standard Bank Group. All rights reserved.
8