AES-Definição de
Incertezas e Riscos
Prof. Flávio Palagi Siqueira
Incertezas e Riscos
Plano de Negócio
•Ferramenta de
conquista de
mercado
• Salto
tecnológico
• Gestão do
Conhecimento
BUSINESS
Gestão
de
Riscos
Riscos
PLANO DE
NEGÓCIO
TECNOLOGIA
Minimizar os Riscos
MODELAGEM
DE
NEGÓCIOS
Conceito de Risco e Retorno Financeiro:
Competência ou Intuição , Habilidade ou
Sorte ?

O mercado financeiro esta baseado em
conceitos de exposição a riscos que são: o
retorno, a incerteza e o próprio risco que faz
parte do processo. O retorno deve ser
entendido como a apreciação de capital ao
final do tempo do investimento, logicamente
existem incertezas associadas ao retorno que
somente poderá ser no final do período
(tempo ) do investimento.Toda medida
numérica que quantifica esta incerteza pode
ser chamada de risco, portanto, risco e retorno
fazem partes atuantes e presentes em
qualquer operação no mercado financeiro.
Continuação Risco e Retôrno


Atualmente a avaliação de risco é um
instrumento de uso generalizado no mercado
financeiro, contudo o grande público tende a
ver as coisas como totalmente seguras ou
inseguras (perigosas), incorrendo em erros de
avaliações onde geram-se grandes distorsões
de conceitos; entre e o que é perigoso
(arriscado) e o que é seguro (pouco arriscado),
perigo e risco fazem parte do mesmo
vocabulário, porem significam conceitos
diferentes.
Risco tem origem na palavra italiana – riscare,
que significa; navegar entre penedias, entre
rochedos perigosos.
Conceito de Perigo
Podemos avaliar o risco para qualquer situação onde
são identificados uma causa e efeito.Neste sentido
risco refere-se à probabilidade de acontecer um
efeito adverso por ocasionado por um agente ou
processos industriais, tecnologia ou processo
natural, fatos ou coisas que colocam ou possam vir
a colocar em risco a saúde financeira das empresas,
organizações, pessoas e ou operações financeiras
de forma individual ou coletiva. Estes fatores de
risco geralmente exigem um aumento da demanda
de análises e garantias no sentido de evitar-se
prejuízos financeiros e econômicos.
 Os riscos sinalizam sempre um:
 Um perigo
 Um dano
 Uma exposição
 Uma perda
 Uma Probabilidade de não acontecimento de algo
anteriormente previsto
Continuação






Em resumo o risco, fundamentalmente , pode ser definido
como a possibilidade da realização de um prejuízo
financeiro, Gitman salienta que os ativos que possuem
grandes possibilidades de prejuízos são vistos como mais
arriscados, que os ativos com menores possibilidades de
prejuízos.
Interligando-se os conceitos de risco e retorno, com
variações dos retornos associados aos ativos, podemos
observar que os riscos estão associados, com incertezas,
e este vinculado aos ativos ou uma carteira de ativos.
As Probabilidades dos riscos ocorrem, pois não podemos
BLINDAR totalmente os riscos existentes; podemos
avaliar, diminuir e gerenciar as probabilidades que podem
contribuir para um aumento ou diminuição dos fatores que
intervem e agem sobre os ativos financeiros.
Neste sentido podemos afirmar que as probabilidades dos
ativos poderiam ser:
Se os ativos produzissem com toda a certeza as suas
taxas de retorno esperadas, eles não seriam arriscados.
Nenhum investimento será empreendimento a menos que
a taxa de retorno esperada seja suficientemente alta para
compensar o investidor pelo risco percebido no
investimento.
Portanto o conceito de risco é multidimensional.
RISCOS





Perigo
Exposição
Perda
Dano
Probabilidade de não
acontecimento previsto
Tipos de Riscos
Risco Pais
 Risco Financeiro e Econômico
 Risco de Credito
 Risco de Negócio
 Risco Estratégico
Ambiente econômico
 Risco de Mercado Financeiro

Taxa de Juros e Moedas
 Commodities/indices/derivativos

Continuação Tipos de Riscos


Risco de Mercado de Capitais
1 - Risco Isolado
2 – Risco de Carteira
3 - Risco Diversificável
Risco de Crédito
Inadimplência
 Piora de crédito
 Liquidez


Risco Legal
Gestão de Risco - Stakeholders
Interesses na empresa (stakeholders)
 Acionistas
 Gerência , funcionários
 Credores
 Clientes
 Banco Central, Sistema
Financeiro
 Sociedade
Mercado Acionário





Títulos de dívida são menos
arriscados
Não se pode afirmar que o
passado é prólogo do futuro
Maior probalidade de perda de
recursos no mercado de ações
Mercado norte americano= 35%
Diversificação Global diminui os
riscos
Gestão de Risco
Variáveis Selecionadas









Redução de volatilidade de resultado
gerencial/ contábil
Curto prazo Redução volatilidade de cash
flows
Diminuição de probabilidade de stress
financeiro
Disponibilidade de free cash flows para
investimentos
Redução da volatilidade do valor da
empresa
Imunização contra impactos da economia
Aumento de resultado líquido
Através de maior exposição ao risco
Minimização de custos de captação
Conceito de risco-país usado no
mercado financeiro e capitais

O chamado risco-país reflete a percepção de
segurança que os investidores externos têm em
relação a um país. Esse risco é medido pelo número
de pontos percentuais de juros que determinado
governo tem de pagar a mais que os EUA para
conseguir empréstimos no exterior. A maior economia
do planeta é considerada de risco zero para o
investidor.
Na prática, um risco em torno de 400 pontos significa
que o governo tem de pagar juros de 4% a mais do
que os EUA para conseguir empréstimos no exterior.
Quanto menor o risco, mais fácil e barato fica captar
dinheiro no mercado internacional. O banco
americano JP Morgan é responsável pelo cálculo do
risco-país.
Onde o Risco-País afeta

Folha Online - Dinheiro - Bovespa
tem pequena alta e dólar recua de
olho em NY - 10/07/2006
A BOVESPA às 11h45 avançava
0,33%, para 36.223 pontos. O
dólar comercial caía 0,45%, para
R$ 2,172, e o risco Brasil tinha
queda de 0,82%, aos 241 pontos.
Em Wall Street, o clima ...
http://www1.folha.uol.com.br/folha
/dinheiro/ult91u109266.shtml
Retorno dos
Investimentos
Desempenho Financeiro de um
Investimento
 RUM = QRec. – QInvest.
Retorno Unidades Monetárias
 TR = QR – QI
QI
Taxa Retorno expresso em %

Risco Isolado


Base Isolada – ativo é
considerado isoladamente caso
mantido apenas este ativo
Base em uma carteira – ativo é
mantido com um dos vários ativos
que compõem esta carteira
Probabilidade do Risco


Se os ativos produzissem suas
taxas de retorno, eles não seriam
arriscados
Nenhum investimento será
empreendimento a menos que a
taxa de retôrno esperada seja
suficientemente alta para
compensar o investidor pelo risco
percebido no investimento
Distribuição de Probabilidade
TR
TR
Demanda Demanda
ação
ação
Demanda
produtos
empresa
Probabilidade
Forte
0,3
100%
20%
Normal
0,4
15
15
Fraca
0,3
(70)
10
Demanda
ocorrer
1,0
Martin
U.S.
Products Water
Taxa de Retorno Esperada

x R(%) + y..... = Média Ponderada
(MP) de R

Pesos são as probabilidades

MP é a taxa de retorno
Desvio Padrão


Medida de Risco tem um valor
definido, concentrado,distribuido
de probabilidade = Medida de
Desvio Padrão
< Desvio Padrão mais estreita é a
distribuição de probabilidade,
como consequência menos o
risco da ação
Gráfico de Probabilidade
U.S.Water x Martin Products
140
120
100
80
M. Products
U.S.Water
0-120 Dens.Prob.
Taxa Retorno Esperada
com maior Probabilidade
60
< RISCO
40
Taxa de Retorno Esperada
com menor Probabilidade
20
> RISCO
0
0
15
100
Risco de Carteira



Risco e retorno de uma ação individual
deve ser analisada como ela afeta o risco
e retorno dentro da composição daquela
carteira nas quais esta ação é mantida
Média ponderada do retorno esperado
sobre os ativos individuais desta carteira
Diversificação de carteira reduz o risco se
a carteira consistir em ações de
correlação perfeitamente positivas, os
setores devem ser diversificados
Retorno de Carteira
Média ponderada do retorno
esperado sobre os ativos
individuais desta carteira:
EMPRESAS RETORNO
ESPERADO
 Microsoft
12,0%
 GE
11,5%
 Pfizer
10,0%
 Coca-Cola
9,5%

Risco Diversificável
Versus
Risco de Mercado



Risco da empresa – específico ou
não sistêmico
Risco de mercado – não
diversificável ou sistêmico ou beta,
parte do risco quenão pode ser
eliminado
O risco de uma ação pode ser
eliminado quando mantida em
uma carteira bem diversificada (40
ações ou mais em diferentes
setores)
Risco e Taxa de Retorno

Taxa de retorno requerida
=
Taxa de retorno livre de risco
(+ prêmio: Inflação)
+
Prêmio pelo risco