MSD Prev Sociedade de Previdência Privada
Revisão de Carteira
Junho 2015
Luiz Dabul Jr.
0
Marcelo Guterman, CFA
Índice
I.
Carteira Total
II. Renda Variável
III. Renda Fixa
IV. Investimento Estruturado
V. Investimento no Exterior
VI. Informações Complementares
1
Carteira Total
2
Carteira Total
Período
Bench. PI.
Bench. Ajustado
TIR
Dif. Bench. PI.
Dif. Bench. Ajustado
jun 14
jul 14
ago 14
set 14
out 14
nov 14
dez 14
jan 15
fev 15
mar 15
abr 15
mai 15
0,70%
1,15%
2,63%
-1,20%
1,33%
1,28%
-0,46%
1,26%
1,29%
0,77%
1,74%
1,11%
0,98%
1,33%
3,12%
-0,74%
1,71%
1,91%
-0,18%
0,53%
2,52%
1,07%
1,20%
1,52%
0,83%
1,16%
2,97%
-1,06%
1,62%
1,72%
-0,28%
0,89%
2,26%
1,36%
1,30%
1,86%
0,13%
0,01%
0,34%
0,14%
0,29%
0,44%
0,18%
-0,37%
0,97%
0,58%
-0,44%
0,76%
-0,15%
-0,17%
-0,15%
-0,32%
-0,09%
-0,19%
-0,10%
0,36%
-0,26%
0,29%
0,10%
0,34%
Ano 2014
1 Trim 15
2 Trim 15
Ano 2015
10,67%
3,36%
2,86%
6,31%
16,00%
4,17%
2,74%
7,02%
13,28%
4,58%
3,19%
7,91%
2,61%
1,22%
0,32%
1,60%
-2,72%
0,41%
0,45%
0,89%
Retornos brutos de taxa de administração.
A partir de 2 jan. 2015, Benchmark Ajustado composto por: 56% Selic; 24% IMA-B; 5% IBrX ; 15% S&P 500® (7,5% em US$ p/ parcela de estruturado & 7,5% em R$ p/ parcela de exterior)
A partir de 2 jan. 2015, Benchmark composto por: 56% Selic; 24% IMA-B; 5% IBrX; 15% (INPC + 5% a.a.)
A partir de 20 jan. 2014 Benchmark Ajustado composto por: 51% Selic; 34% IMA-B; 5% (IBrX +3%a.a.); 10% S&P 500® (5% em US$ p/ parcela de estruturado & 5% em R$ p/ parcela de exterior a partir de 06/Maio/14)
A partir de 20 jan. 2014, Benchmark composto por: 51% Selic; 34% IMA-B; 5% (IBrX +3%a.a.); 10% (INPC + 5% a.a.)
Entre 16 Jan. 2013 a 1 Jan. 2014, Benchmark composto por: 40% Selic; 40% IMA-B; 20% (IBrX + 3% a.a.)
O benchmark ajustado utiliza a mesma composição do PI porém é composto por S&P no lugar do INPC (sem meta).
3
Alocação Tática
29 Mai 15
Investimento
no Exterior²: 8,52%
8,56%
Investimento
5,1%
Exterior²;5,7%
noExterior²:
Investimentono
Investimento Estruturado¹; 5,1%
Investimento Estruturado¹: 5,1%
7,26%
Investimento Estruturado¹: 7,29%
4,24%
Renda Variável: 4,02%
RendaVariável;
Variável:4,7%
5,1%
Renda
79,95%
Renda Fixa: 80,11%
Renda
RendaFixa;
Fixa:85,2%
84,7%
¹Fundo WA US Index 500 FI Multimercado
² Fundo Western Asset FIA BDR Nível I
4
Renda Variável
5
Rentabilidade Renda Variável
Período
IBrX
TIR
Dif
Cota
Dif
jun 14
jul 14
ago 14
set 14
out 14
nov 14
dez 14
jan 15
fev 15
mar 15
abr 15
mai 15
3,63%
4,46%
9,59%
-11,25%
0,95%
0,31%
-8,27%
-5,88%
9,33%
-0,50%
9,12%
-5,47%
3,38%
3,90%
9,36%
-10,97%
1,57%
0,00%
-7,76%
-5,20%
9,28%
-0,27%
8,50%
-5,57%
-0,25%
-0,56%
-0,23%
0,27%
0,62%
-0,31%
0,50%
0,68%
-0,05%
0,23%
-0,61%
-0,10%
3,38%
3,90%
9,36%
-10,92%
1,57%
0,13%
-7,76%
-5,66%
9,45%
-0,27%
8,66%
-5,73%
-0,25%
-0,56%
-0,23%
0,33%
0,62%
-0,18%
0,50%
0,22%
0,12%
0,23%
-0,45%
-0,26%
Ano 2014
1 Trim 15
2 Trim 15
Ano 2015
-2,78%
2,38%
3,14%
5,60%
-3,46%
3,31%
2,46%
5,86%
-0,68%
0,94%
-0,68%
0,26%
-3,11%
2,97%
2,44%
5,48%
-0,33%
0,59%
-0,71%
-0,12%
Retornos brutos de taxa de administração.
Benchmark: 100% IBrX
6
Atribuição de Performance
Maio 2015
Resultado da cota de RV vs. IBrX:- 0,26%
0,60%
Ganhos com
Sub-exposições
Ganhos com
Sobre-exposições
Cíclicos Globais
0,40%
Suzano -CG
Resultado
0,20%
Vale -CG
Kroton Educacional -DD
CSN -CG
0,00%
Eletropaulo -RG
Hypermarcas -DD
Fibria Celulose -CG
Oi -RG
Cíclicos Domésticos
-0,20%
Metalurgica Gerdau-CG
Defensivos Domésticos
Itaú -FN
Financeiros
Regulados
-0,40%
Perdas com
Sub-exposições
-0,60%
-3,00%
Perdas com
Sobre-exposições
-1,50%
0,00%
1,50%
3,00%
Posicionamento
* Informações referentes ao fundo WA Prev IBrX Ativo
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais,
ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um
meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
7
Atribuição de Performance
2015
Resultado da cota de RV vs. IBrX:- 0,12%
0,80%
Ganhos com
Sub-exposições
Cíclicos Globais
0,60%
Ganhos com
Sobre-exposições
Suzano -CG
0,40%
Klabin -DD
Braskem -CG
Resultado
0,20%
0,00%
-0,20%
JBS -CG
Cíclicos Domésticos
Regulados
Metalurgica Gerdau-CG
Petrobras -RG
Fibria Celulose -CG
Ultrapar -DD
Eco Rodovias -RG
Financeiros
Itaú -FN
Defensivos Domésticos
-0,40%
-0,60%
-0,80%
-3,00%
Perdas com
Sub-exposições
-2,00%
Perdas com
Sobre-exposições
-1,00%
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
Posicionamento
* Informações referentes ao fundo WA Prev IBrX Ativo
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais,
ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um
meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
8
Exposições (Macro Setores)
Maio 2015
Principais Posições Ativas em 29 mai 15
Principais Movimentações
abr 15
Financeiros
1,64%
Cíclicos Globais
1,11%
Defensivos Domésticos
Cíclicos Domésticos
Regulados
0,35%
-0,76%
-2,34%
Cíclicos Globais (13,90 / 14,40)
Cíclicos Domésticos (6,50 / 6,20)
Regulados (20,30 / 20,70)
Defensivos Domésticos (36,10 / 36,80)
-1,5%
Para as informações sobre as principais movimentações, os dados ao lado do nome da empresa representam a parcela do papel no benchmark de referência nas suas respectivas datas.
9
Diferença
Financeiros (23,30 / 21,90)
-3,0%
* Informações referentes ao fundo WA Prev IBrX Ativo
mai 15
0,0%
1,5%
3,0%
Principais Apostas Ativas da Parcela de Renda Variável
Maio 2015
Principais Posições Ativas em 29 mai 15
Principais Movimentações
abr 15
Suzano
1,59%
Itaú
1,56%
BB Seguridade
1,00%
Lojas Americanas
0,72%
Metalurgica Gerdau
0,69%
BM&F Bovespa
0,69%
Kroton Educacional
0,66%
Bradesco
0,61%
Banco do Brasil
-0,49%
Equatorial Energia
-0,51%
Hypermarcas
-0,52%
Vale
-0,52%
Santander
-0,64%
Lojas Renner
-0,67%
Fibria Celulose
-0,96%
Ultrapar
-1,06%
Embraer (1,60 / 1,80)
Suzano (0,70 / 0,80)
Qualicorp (0,50 / 0,50)
Vale (5,90 / 6,00)
Lojas Renner (1,20 / 1,30)
Banco do Brasil (2,10 / 1,90)
São Martinho (0,00 / 0,00)
Equatorial Energia (0,50 / 0,50)
Klabin (0,70 / 0,70)
-1,0%
Para as informações sobre as principais movimentações, os dados ao lado do nome da empresa representam a parcela do papel no benchmark de referência nas suas respectivas datas.
10
Diferença
AES Tiete (0,20 / 0,20)
-2,0%
* Informações referentes ao fundo WA Prev IBrX Ativo
mai 15
0,0%
1,0%
2,0%
Renda Fixa
11
Rentabilidade Renda Fixa
Período
Bench. Comp.
TIR
Dif
Cota
Dif
jun 14
jul 14
ago 14
set 14
out 14
nov 14
dez 14
jan 15
fev 15
mar 15
abr 15
mai 15
0,52%
1,02%
2,45%
-0,87%
1,40%
1,32%
-0,19%
1,59%
0,74%
0,63%
1,40%
1,46%
0,57%
1,09%
2,57%
-1,10%
1,44%
1,33%
-0,22%
1,77%
0,78%
0,76%
1,48%
1,66%
0,05%
0,07%
0,12%
-0,23%
0,03%
0,01%
-0,03%
0,18%
0,04%
0,13%
0,09%
0,20%
0,57%
1,09%
2,57%
-1,10%
1,45%
1,33%
-0,21%
1,79%
0,78%
0,76%
1,48%
1,70%
0,05%
0,07%
0,12%
-0,23%
0,05%
0,01%
-0,03%
0,20%
0,04%
0,13%
0,09%
0,24%
Ano 2014
1 Trim 15
2 Trim 15
Ano 2015
12,24%
2,99%
2,88%
5,95%
12,65%
3,35%
3,17%
6,62%
0,40%
0,36%
0,29%
0,67%
12,59%
3,36%
3,21%
6,68%
0,34%
0,37%
0,33%
0,72%
Retornos brutos de taxa de administração.
A partir de 2 jan. 2015, Benchmark composto por: 70% Selic; 30% IMA-B
A partir de 8 jan. 2014, Benchmark composto por: 60% Selic; 40% IMA-B
Entre 16 Jan. 2013 a 7 Jan. 2014, Benchmark composto por: 50% Selic; 50% IMA-B
12
Atribuição de Performance
PÓS
CRÉDITO ESTRUTURADO
IPCA
PRÉ
CRÉDITO
MULTIMERCADO
1,0%
Resultado
0,5%
0,0%
-0,5%
-1,0%
Maio 15
13
2015
IMPLÍCITA
TOTAL
Exposições da Carteira de Renda Fixa
Sensibilidade do Portfolio*
29 Mai 15
Pré
0,80
Total
0,60
0,40
0,20
0,00
-0,20
jun 14
Sensibilidade do Portfólio*
Inflação
jul 14
0,60
ago 14
set 14 out 14 nov 14 dez 14 jan 15 fev 15
Posicionamento na Curva de Juros Prefixados
27 fev 15
29 mai 15
mar 15
abr 15
mai 15
0,45
0,30
0,15
0,00
-0,15
-0,30
Sensibilidade do Portfolio*
2017
0,90
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Posicionamento na curva de juros reais (em relação ao IMA-B)
27 fev 15
29 mai 15
2024
Total
0,60
0,30
0,00
-0,30
2014 - 16
2017 - 23
2024 - 28
2030 - 35
2040 - 55
* Sensibilidade do Portfolio significa o número de pontos-base que a carteira ganha ou perde, em relação ao benchmark,
para cada cem pontos-base que a curva de juros se movimenta de maneira paralela.
14
Total
Evolução da Exposição a Risco de Crédito
12 Meses (Jun 14 até Mai 15)
% do Portfólio de Renda Fixa - Por Classe de Ativo
DEB
FIDC
CDB
LF
DPGE
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
jun-14
jul-14
ago-14
set-14
out-14
nov-14
dez-14
jan-15
fev-15
mar-15
abr-15
mai-15
abr-15
mai-15
Quantidade de Ativos na Carteira de Renda Fixa - Por Classe de Ativo
140
120
100
80
60
40
20
0
jun-14
15
jul-14
ago-14
set-14
out-14
nov-14
dez-14
jan-15
fev-15
mar-15
Evolução da Exposição a Risco de Crédito
12 Meses (Jun 14 até Mai 15)
% Portfólio de Renda FIxa - Por Escala de Rating¹
AAA
35%
AA
A
BBB
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
jun-14
jul-14
ago-14
set-14
out-14
nov-14
dez-14
jan-15
fev-15
mar-15
abr-15
mai-15
abr-15
mai-15
Quantidade de Ativos na Carteira de Renda Fixa - Por Escala de Rating¹
140
120
100
80
60
40
20
0
jun-14
16
jul-14
ago-14
set-14
out-14
nov-14
dez-14
jan-15
fev-15
mar-15
Composição Carteira
29 Mai 15
Composição de Carteira - Pulverização dos Ativos de Crédito
DEB
CDB
LF
DPGE
FIDC
28
6,1%
11,8%
0,8%
11
7,6%
28
* Anel externo: número de títulos
Anel interno: % do PL de Renda Fixa
17
0,5%
1
50
Setores
Bancário
CDBs
DPGE
LF
FIDC
Recebíveis Sacado Único
Crédito Consignado Servidor Público
Operações de Gestão de Frotas/Benefícios
Automobilístico
Crédito Estudantil
Crédito Pessoa Jurídica
Crédito Pessoal (ex-consignado)
Recebíveis Factoring
Outros
Financiamento Veículos
Prestação de Serviços Públicos
Corporativo
Telecom. Fixa
Equipamentos
Saneamento
Tecnologia
Automotivo
Concessões
Outros Fin.
Farmaceutico
Varejo
Transporte
Construtoras
Telecom. Móvel
Eletricidade
0,5%
0,8%
0,1%
0,2%
0,2%
0,3%
0,4%
0,5%
0,6%
0,6%
1,0%
1,1%
1,2%
0,1%
0,2%
0,2%
0,2%
0,2%
0,3%
0,4%
0,5%
0,5%
0,7%
0,8%
2,1%
2,6%
7,6%
Aquisição de Títulos de Crédito
Maio 2015
Aquisições
Ativo/Emissor
Debêntures
Localiza
Prolagos
Mercado
Primário
Secundário
Setor
Transporte
Saneamento
Vencimento
abr 21
ago 19
Indexador
CDI
CDI
%
109,20%
100,00%
Juros
0,00%
2,00%
S&P
brAAA
-
MOODY´S FITCH RATINGS
AA-(bra)
WA
brAA+
brA+
% PL
0,37%
0,20%
0,17%
Vencidos / Liquidados
Ativo/Emissor
Debêntures
Localiza
18
Setor
Transporte
Vencimento Indexador
%
mai 17
CDI
108,94%
Juros
0,00%
S&P
brAAA
MOODY´S
-
FITCH RATINGS
-
WA
brAA
% PL
0,52%
0,52%
Investimento Estruturado
19
Rentabilidade – Investimento Estruturado
Período
INPC + 5 a.a.
S&P 500®
TIR
Dif. S&P 500®
Cota
Dif. S&P 500®
jun 14
jul 14
ago 14
set 14
out 14
nov 14
dez 14
jan 15
fev 15
mar 15
abr 15
mai 15
0,68%
0,55%
0,60%
0,91%
0,80%
0,95%
1,04%
1,90%
1,58%
1,93%
1,13%
1,41%
1,91%
-1,51%
3,77%
-1,55%
2,32%
2,45%
-0,42%
-3,10%
5,49%
-1,74%
0,85%
1,05%
2,64%
-0,56%
4,68%
-0,67%
3,24%
3,44%
1,46%
-2,35%
5,77%
-0,72%
1,64%
2,16%
0,73%
0,94%
0,92%
0,88%
0,91%
0,99%
1,88%
0,76%
0,28%
1,02%
0,79%
1,11%
2,64%
-0,56%
4,68%
-0,67%
3,24%
3,44%
1,46%
-2,66%
5,77%
-0,72%
1,64%
2,16%
0,73%
0,94%
0,92%
0,88%
0,92%
0,99%
1,88%
0,45%
0,28%
1,02%
0,79%
1,11%
Ano 2014
1 Tri 15
2 Tri 15
Ano 2015
10,15%
5,46%
2,54%
8,07%
15,50%
0,44%
0,85%
1,29%
27,16%
2,55%
1,64%
6,48%
11,66%
2,11%
0,79%
5,18%
27,16%
2,22%
1,64%
6,14%
11,66%
1,78%
0,79%
4,84%
Retornos líquidos de taxa de administração..
Classif. ANBIMA: Multimercado Estratégia Específica / Início do Fundo: 30 Abr 2013
PL atual: R$ 229,90 (Milhões).
Início da MSD Prev na estratégia em 20 jan 2014 - Dados contemplando mês fechado partindo de fevereiro.
20
Investimento no Exterior
21
Rentabilidade do Fundo – Western Asset FIA BDR Nível I
Período
Fundo BDR
Em R$
S&P 500®
jun 14
jul 14
ago 14
set 14
out 14
nov 14
dez 14
jan 15
fev 15
mar 15
abr 15
mai 15
1,07%
1,60%
2,00%
9,38%
2,91%
7,33%
2,92%
-2,00%
11,57%
10,34%
-4,27%
7,68%
0,24%
1,39%
2,49%
7,74%
2,04%
7,31%
3,32%
-2,88%
14,04%
9,52%
-5,89%
7,30%
0,83%
0,20%
-0,49%
1,64%
0,87%
0,02%
-0,40%
0,88%
-2,48%
0,82%
1,62%
0,38%
2,75%
-1,31%
3,27%
-0,06%
3,19%
2,47%
-0,81%
-2,23%
3,20%
-1,00%
2,59%
1,40%
1,91%
-1,51%
3,77%
-1,55%
2,32%
2,45%
-0,42%
-3,10%
5,49%
-1,74%
0,85%
1,05%
0,84%
0,20%
-0,49%
1,49%
0,87%
0,02%
-0,39%
0,88%
-2,29%
0,74%
1,74%
0,35%
2014
1 Trim 15
2 Trim 15
2015
35,40%
20,64%
3,08%
24,36%
31,18%
21,30%
0,98%
22,49%
4,23%
-0,66%
2,10%
1,86%
13,79%
-0,11%
4,03%
3,91%
10,24%
0,44%
1,91%
2,36%
3,55%
-0,55%
2,12%
1,56%
Dif
Fundo BDR
Em US$
S&P 500®
Dif
Classif. ANBIMA: Multimercado Estratégia Específica / Início do Fundo: 06 mai 2014
PL atual: R$ 58,93 (Milhões)
O Fundo não possui benchmark para a construção de sua carteira. No entanto, o Índice S&P 500® pode ser utilizado como parâmetro de performance, funcionando como proxy do comportamento do mercado
acionário norte-americano como um todo.
As rentabilidades mencionadas para este fundo são líquidas de taxa de administração
Público Alvo: Pessoas físicas, pessoas jurídicas, Entidades Fechadas de Previdência Complementar (EFPC) que sejam clientes do Administrador e/ou dos Distribuidores contratados pela Western Asset.
22
23
FORD MOTOR COMPANY-BDR
MICROSOFT - BDR
COCA COLA-BDR
TIME WARNER INC-BDR
WELLS FARGO - BDR
3M - BDR
JOHNSON & JOHNSON-BDR
MCDONALD'S - BDR
BRISTOL-MYERS SQUIBB CO-BDR
GOOGLE INC - BDR
80
8%
60
6%
40
4%
20
2%
0
0%
-20
-2%
-40
-4%
-60
-6%
-80
-8%
Posicionamento (%)
Contribuição do Papel na Performance
NIKE INC - BDR
FACEBOOK INC
WALT DISNEY CO/THE-BDR
MERCK & CO. INC.-BDR
SCHLUMBERGER - BDR
PEPSICO INC - BDR
GENERAL ELETRIC-BDR
GOLDMAN SACHS GROUP INC -BDR
APPLE INC - BDR
COMCAST CORP-DES
AMAZON-BDR
EBAY INC - BDR
VISA INC-BDR
HOME DEPOT INC/THE - BDR
AMERICAN EXPRESS CO - BDR
FEDEX CORP-BDR
STARBUCKS CORP-BDR
Contribuição (bps)
Contribuição do Fundo – Western Asset FIA BDR Nível I
Maio 2015
Posicionamento
Informações Complementares
24
Cenário – Junho 2015
Impacto atual nos mercados locais
Variável
Situação atual
Juros
(taxa)
Câmbio
(R$/US$)
Bolsa
Perspectivas
Desenvolvidos
Crescimento
Os últimos dados do payroll nos EUA
surpreenderam positivamente.
A recuperação no mundo desenvolvido continuará a ser
lenta, por conta do processo de desalavancagem e dos
ajustes fiscais necessários.
Inflação e
Política
Monetária
Inflação continua muito baixa, e BCE iniciou um
programa de QE acima de € 1 tri
O início do aperto monetário nos EUA deve ter início
somente no 2º semestre de 2015.
Emergentes
Crescimento
Os últimos dados da economia chinesa parecem
mostrar uma certa estabilização do crescimento
no patamar de 7,5% ao ano.
Os riscos de uma frustração de crescimento da China
vêm crescendo.
Inflação e
Política
Monetária
Inflação tem tido comportamento benigno. China
começou a cortar taxa de juros por conta da
inflação muito baixa.
O governo chinês tem espaço para manter uma política
monetária expansionista.
Dados de confiança continuam muito fracos.
Recessão em 2015 e crescimento muito fraco em 2016.
Inflação
Choque de tarifas deve manter a inflação acima
de 8% no curto prazo
Apesar do aumento da SELIC, a convergência da
inflação para o centro da meta ainda não está no
horizonte.
Política
Monetária
O COPOM surpreendeu ao não mudar o
comunicado, que continuou lacônico, indicando
mais aperto monetário.
Política Fiscal
O pacote fiscal já anunciado aponta para algum
superávit primário entre 0,5% e 1% em 2015.
Crescimento
Brasil
25
curto
longo
Ainda não está claro quando será o fim do ciclo de
aperto monetário.
O atingimento da meta de 1,2% do PIB neste ano será
desafiador.
Histórico de Risco
12 Meses (Jun 14 até Mai 15)
Carteira de Renda Fixa
BVaR / TE
Budget de Risco
1,0%
100%
90%
80%
BVar / TE
0,28% - 29 Mai 2015
0,6%
70%
60%
50%
0,4%
40%
30%
0,2%
20%
10%
0,0%
jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15
Limite de Risco de Renda Rixa
BVaR - Renda Fixa: Máximo 1% - 21 dias úteis – Intervalo de Confiança 95%.
26
0%
Utilização de Risco
0,8%
Histórico de Risco
12 Meses (jun 14 até Mai 15)
Carteira de Renda Variável
BVaR / TE
Budget de Risco
12,0%
120%
110%
100%
BVar / TE
90%
8,0%
80%
70%
6,0%
0,56% - 29 Mai 2015
60%
50%
4,0%
40%
30%
2,0%
20%
10%
0,0%
jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15
Limite de Risco de Renda Variável
Tracking Error - Renda Fixa: Máximo 10% - 1 ano
27
0%
Utilização de Risco
10,0%
Histórico de Risco
12 Meses (jun 14 até Mai 15)
Investimentos Estruturados e no Exterior - VAR
Histórico
de Risco
WA US INDEX
500
FIM
de Risco
WAHistórico
FIA BDR
Nível 1
10,00%
10,00%
3,76% - 29 Mai 2015
8,00%
8,00%
1,89% - 29 Mai 2015
6,00%
6,00%
4,00%
4,00%
2,00%
2,00%
0,00%
0,00%
jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14 dez-14 jan-15 fev-15 mar-15 abr-15 mai-15
WA US Index 500 FIM: VAR: 1 ano
WA FIA BDR Nível 1: VAR: 1 ano
28
jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14 dez-14 jan-15 fev-15 mar-15 abr-15 mai-15
Exposição da Carteira a Emissores Privados
29 Mai 15
Ativo/Emissor
FIDC
FIDC Angá Sabemi
FIDC BIC Banco
FIDC Brasil Óleo e Gás
FIDC CESP IV
FIDC CPMG
FIDC CPMG
FIDC Crédito Universitário
FIDC Crédito Universitário
FIDC Dacasa II
FIDC Driver Brasil Two Volkswagen
FIDC Empirica
FIDC Empirica
FIDC Exodus I
FIDC GOOD CARD
FIDC Lojas Renner
FIDC Omni Veiculos VII
FIDC Omni Veiculos VIII
FIDC Omni Veiculos X
FIDC Red Multisetorial
FIDC Rci I Senior
FIDC Red Multisetorial
FIDC Red Multisetorial
FIDC Saneago
FIDC Saneago
FIDC Saneago
FIDC SCE
FIDC Volkswagen
ITU FIC FIDC
29
Vencimento
jan 20
jul 15
mai 20
mai 17
set 16
set 16
dez 17
jan 19
jun 17
dez 18
abr 16
mai 16
abr 17
dez 15
mai 19
dez 15
set 17
out 19
ago 15
mai 20
ago 15
ago 19
dez 16
dez 16
nov 20
mar 16
jul 17
mar 43
Indexador
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
IPCA
IPCA
CDI
CDI
IPCA
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
IPCA
IPCA
CDI
CDI
CDI
%
100,00%
100,00%
107,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
115,00%
100,00%
100,00%
Juros
3,50%
2,40%
0,00%
1,75%
2,20%
2,20%
5,70%
7,67%
3,25%
0,92%
8,50%
3,60%
3,00%
2,25%
1,08%
3,00%
2,85%
2,50%
3,50%
1,17%
3,50%
3,00%
3,50%
9,00%
8,50%
0,00%
1,25%
0,49%
S&P
brAAA
brAAA
brAbrAbrAbrAAbrAAbrAAA
brAA
brAA
brAA
brAA+
brAA
brAAA
brAAA
brAAA
brAAA
brAAA
-
Ratings
MOODY´S FITCH
AAA(bra)
AAA(bra)
Aaa.br
AAA(bra)
AA(bra)
AA(bra)
Aaa.br
AAA(bra)
AAA(bra)
AAA(bra)
AA+(bra)
AAA(bra)
WA
brAAbrA+
brAA+
brA
brA+
brA+
brAbrAbrA
brAA+
brA
brA
brA
brAA
brAA
brA
brAAbrAAbrAAbrAAbrAAbrAAbrAA
brAA
brAA
brAAA
brAA+
brAA+
% PL
5,37%
0,14%
0,03%
0,39%
0,27%
0,04%
0,02%
0,17%
0,20%
0,04%
0,33%
0,02%
0,08%
0,24%
0,21%
0,48%
0,08%
0,12%
0,18%
0,04%
0,16%
0,01%
0,16%
0,14%
0,15%
0,45%
0,27%
0,09%
0,86%
Exposição da Carteira a Emissores Privados
29 Mai 15
Ativo/Emissor
Debêntures
AES Tiete S/A
Cielo S.A.
Localiza Rent A Car S.A.
Prolagos Sa Cs Publ
Emp Conc De Rod Do Norte - Econorte
Iochpe-Maxion S/A
Mrv Engenharia
Autovias SA
BAESA Energética
BAESA Energética
Br Towers
Brookfield
Brookfield
Cemig
Centrovias Sistemas Rodoviários SA
Contax
Copel
CTBC
CTBC
Eletropaulo
Hypermarcas
30
Vencimento
mar 20
abr 18
abr 21
ago 19
abr 20
abr 19
dez 16
ago 17
ago 16
ago 16
out 23
ago 15
mar 16
fev 21
jun 18
fev 16
mai 19
set 17
set 19
out 18
jul 15
Indexador
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
IPCA
CDI
CDI
IPCA
CDI
CDI
CDI
CDI
IPCA
CDI
CDI
%
109,17%
105,80%
109,20%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
108,00%
108,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
111,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
Juros
0,00%
0,00%
0,00%
2,00%
1,90%
2,80%
1,85%
0,84%
0,00%
0,00%
7,81%
3,86%
3,90%
7,96%
0,99%
1,20%
0,00%
1,23%
8,26%
3,39%
1,22%
S&P
brAAA
brAbrAA+
brAA+
brAAbrAAbrAA-
Ratings
MOODY´S FITCH
Aa1.br
AAA(bra)
AA-(bra)
AA+(bra)
AA-(bra)
Aa1.br
AA(bra)
Baa2.br BBB+(bra)
Baa2.br BBB+(bra)
Aa2.br
Aa1.br
AA(bra)
AA+(bra)
Aa3.br
A+(bra)
AA(bra)
WA
brAA+
brAAA
brAA+
brA+
brAAbrA
brA
brAA+
brA+
brA+
brAAbrBBB+
brBBB+
brAA+
brAA+
brAAbrAAbrA
brA
brA+
brA-
% PL
10,31%
0,27%
0,33%
0,20%
0,17%
0,12%
0,08%
0,32%
0,17%
0,03%
0,04%
1,03%
0,01%
0,10%
0,08%
0,30%
0,21%
0,21%
0,11%
0,00%
0,39%
0,42%
Exposição da Carteira a Emissores Privados
29 Mai 15
Ativo/Emissor
Debêntures
Inbrands
Libra Terminal Rio
Localiza
Lojas Americanas
Lojas Renner SA
MGI
Mrs Logistica SA
MRV Engenharia
Ouro Verde Locação e Serviço SA
Restoque
Rodovias das Colinas
Tecnisa
Termopernambuco SA
Sabesp
Sabesp
TAESA
TAESA
Termeletrica Pernambuco III SA
Termeletrica Pernambuco III SA
Termeletrica Pernambuco III SA
Termeletrica Pernambuco III SA
Triângulo do Sol Auto Estradas
Triângulo do Sol Auto Estradas
Unidas
Unidas
Valid Soluções
Vianorte SA
Vivo
Vivo
31
Vencimento
set 17
jul 19
set 20
jun 21
ago 18
ago 17
dez 19
jul 16
mar 18
jun 17
out 20
set 15
dez 19
jan 18
jun 17
jul 15
dez 15
fev 25
mai 25
ago 25
nov 25
abr 20
abr 20
mar 18
set 19
abr 18
mar 17
out 19
out 15
Indexador
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
IPCA
CDI
%
100,00%
100,00%
109,32%
111,76%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
115,30%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
105,89%
Juros
2,49%
1,22%
0,00%
0,00%
0,91%
1,70%
0,90%
1,50%
2,57%
0,00%
1,11%
2,26%
0,89%
2,80%
2,80%
0,83%
0,98%
7,72%
7,72%
7,72%
7,72%
7,75%
1,11%
1,37%
1,81%
0,91%
0,86%
6,46%
0,00%
S&P
brA+
brAAA
brAA+
brAA+
brAAA
brBBB+
brAA+
brAA+
brAA+
brAAA
brAAA
brA+
brA+
brAAA
brAAA
Ratings
MOODY´S FITCH
AA(bra)
AA-(bra)
Aa2.br
AA-(bra)
A(bra)
AA-(bra)
AA(bra)
Aa1.br
Aa1.br
AA+(bra)
AA+(bra)
AA+(bra)
AA+(bra)
AA(bra)
AA(bra)
A+(bra)
A+(bra)
Aa3.br
Aa2.br
-
WA
brAbrAA
brAA+
brA+
brAA
brA
brAA+
brA
brAbrA
brAAbrBBB+
brAA+
brAAbrAAbrA
brA
brAA
brAA
brAA
brAA
brA+
brA+
brA
brA
brAA
brAA
brAA+
brAA+
% PL
10,31%
0,21%
0,05%
0,09%
0,03%
0,11%
0,13%
0,30%
0,24%
0,15%
0,09%
0,20%
0,01%
0,26%
0,85%
0,32%
0,01%
0,17%
0,17%
0,16%
0,19%
0,13%
0,41%
0,38%
0,06%
0,07%
0,13%
0,01%
0,37%
0,43%
Exposição da Carteira a Emissores Privados
29 Mai 15
32
Ativo/Emissor
CDB
Banco Safra
Vencimento
dez 16
Indexador
CDI
%
106,69%
Juros
0,00%
S&P
brAAA
Ratings
MOODY´S FITCH
Aaa.br
AAA(bra)
WA
brAA-
% PL
0,41%
0,41%
DPGE
Banco Fibra
Banco Fibra
Banco Fibra
Banco Fibra
Banco Fibra
Banco Mercantil
Banco Mercantil
Banco Mercantil
Banco Mercantil
Banco Mercantil
Banco Mercantil
Vencimento
nov 15
nov 15
nov 15
nov 15
dez 15
set 15
set 15
set 15
set 15
set 15
set 15
Indexador
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
%
106,04%
106,04%
106,04%
106,04%
112,00%
105,50%
105,50%
105,50%
105,50%
105,50%
114,00%
Juros
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
S&P
brBBbrBBbrBBbrBBbrBBbrB+
brB+
brB+
brB+
brB+
brB+
MOODY´S
Baa1.br
Baa1.br
Baa1.br
Baa1.br
Baa1.br
Baa3.br
Baa3.br
Baa3.br
Baa3.br
Baa3.br
Baa3.br
WA
brAbrAbrAbrAbrAbrA
brA
brA
brA
brA
brA
0,67%
0,10%
0,10%
0,09%
0,01%
0,02%
0,09%
0,09%
0,09%
0,03%
0,04%
0,01%
FITCH
-
Exposição da Carteira a Emissores Privados
29 Mai 15
Ativo/Emissor
Letras Financeiras
Banco BBM S/A
Banco BTG Pactual
Banco Daycoval
Banco Mercedes Benz
Banco Daycoval
Banco Renault
Banco Renault
Banco Renault
Bradesco
Bradesco
Bradesco
Bradesco
Bradesco
Bradesco
Bradesco
Bradesco
HSBC
HSBC
Itaú
Itaú
Itaú
Itaú
Itaú
Itaú
Itaú
Itaú
Itaú
Parana Banco SA
33
Vencimento
fev 16
abr 16
set 17
jan 16
mai 17
abr 16
out 16
out 16
mar 18
mar 18
mar 18
mar 18
mar 18
mar 18
mai 18
ago 17
out 16
out 16
out 22
ago 16
ago 16
mai 17
mai 17
mai 17
mai 17
jul 17
mai 18
nov 15
Indexador
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
IPCA
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
IPCA
CDI
CDI
IPCA
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
%
110,42%
106,01%
113,23%
106,50%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
105,14%
105,14%
100,00%
105,33%
105,33%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
115,02%
Juros
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,57%
1,10%
1,10%
6,14%
0,77%
0,77%
0,77%
0,77%
0,77%
0,77%
0,80%
4,97%
0,00%
0,00%
6,93%
0,00%
0,00%
0,57%
0,57%
0,57%
0,57%
0,61%
0,80%
0,00%
S&P
brAA
brAA
brAA
brAAA
brAAA
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WA
brA+
brAA
brAA
brAA+
brAA
brAAbrAAbrAAbrAAA
brAAA
brAAA
brAAA
brAAA
brAAA
brAAA
brAAA
brAA+
brAA+
brAAA
brAAA
brAAA
brAAA
brAAA
brAAA
brAAA
brAAA
brAAA
brAA-
% PL
6,65%
0,22%
0,49%
0,19%
0,38%
0,17%
0,11%
0,18%
0,05%
1,17%
0,07%
0,13%
0,04%
0,02%
0,05%
0,01%
0,15%
0,04%
0,97%
0,21%
0,99%
0,02%
0,12%
0,10%
0,09%
0,46%
0,02%
0,02%
0,20%
Composição de Renda Variável
29 Mai 15
Macro Setores
AERONÁUTICA
Embraer ON
Cíclicos Globais
AGRONEGÓCIOS
Carteira (%)
Benchmark (%)
1,96
1,96
Diferença (%)
29 mai 15
30 abr 15
1,78
0,18
-0,16
1,78
0,18
-0,16
1,23
0,34
0,89
1,14
Rentabilidade (%)
Contribuição no Período
(Carteira)
(Benchmark)
(vs. Benchmark)
1,53
1,53
0,02
Cosan ON
Defensiv os Domésticos
0,89
0,34
0,55
0,54
-13,81
-13,81
-0,05
São Martinho ON
Cíclicos Globais
0,34
0,00
0,34
0,60
-7,04
0,00
-0,02
0,13
0,21
-0,07
0,04
0,06
8,91
0,00
0,01
AUTOPEÇAS
Iochpe Max ion ON
Cíclicos Globais
0,09
0,00
0,09
Marcopolo PN
Cíclicos Domésticos
0,04
0,15
-0,11
0,04
1,44
1,44
0,00
Randon PN
Cíclicos Domésticos
0,00
0,05
-0,05
-0,06
-12,50
-12,50
0,00
24,92
23,77
1,15
1,43
BANCOS
Banco ABC PN
Financeiros
0,29
0,00
0,29
0,31
-9,46
0,00
-0,01
Banco do Brasil ON
Regulados
1,42
1,91
-0,49
-0,24
-12,93
-12,93
0,02
Banrisul PNB
Financeiros
0,00
0,18
-0,18
-0,19
0,00
-14,40
0,02
Bradesco ON
Financeiros
0,00
1,77
-1,77
-1,92
0,00
-12,73
0,14
Bradesco PN
Financeiros
9,31
6,93
2,38
2,35
-12,23
-12,23
-0,17
Itaú Inv estimentos PN
Financeiros
0,75
3,07
-2,33
-2,47
-8,56
-8,56
0,07
Itaú PN
Financeiros
13,16
9,27
3,89
4,21
-10,87
-10,87
-0,22
Santander UNIT
Financeiros
0,00
-2,52
-0,02
-0,01
BEBIDAS / ALIMENTOS E TABACO
0,00
0,64
-0,64
-0,62
17,50
18,19
-0,69
-0,47
AMBEV ON
Defensiv os Domésticos
7,63
8,00
-0,37
-0,40
-2,85
-2,85
BR Foods ON
Defensiv os Domésticos
5,76
5,30
0,46
0,54
0,08
0,08
0,02
Hy permarcas ON
Defensiv os Domésticos
0,29
0,80
-0,52
-0,39
9,46
9,46
-0,07
JBS ON
Cíclicos Globais
2,67
2,70
-0,03
0,17
1,46
1,46
0,02
M Dias Branco ON
Defensiv os Domésticos
0,00
0,25
-0,25
-0,24
0,00
-0,51
-0,01
Marfrig ON
Cíclicos Globais
0,00
0,14
-0,14
-0,14
0,00
-4,01
0,00
Minerv a ON
Cíclicos Globais
0,24
0,10
0,14
-0,01
16,31
16,31
0,03
Souza Cruz ON
Defensiv os Domésticos
0,93
0,90
0,02
0,00
-11,64
-11,64
0,00
* Informações referentes ao fundo WA Prev IBrX Ativo
34
Composição de Renda Variável
29 Mai 15
Macro Setores
BENS DE CAPITAL
Carteira (%)
Benchmark (%)
Diferença (%)
29 mai 15
30 abr 15
Rentabilidade (%)
Contribuição no Período
(Carteira)
(Benchmark)
(vs. Benchmark)
1,73
0,96
0,76
0,55
Tupy ON
Cíclicos Globais
0,38
0,00
0,38
0,37
1,35
0,00
0,03
WEG ON
Defensiv os Domésticos
1,35
0,96
0,38
0,18
7,23
7,23
0,04
-0,02
CONCESSÕES
2,42
1,60
0,82
0,89
Arteris ON
Regulados
0,00
0,10
-0,10
0,00
20,49
20,49
CCR ON
Regulados
1,83
1,34
0,49
0,43
-6,99
-6,99
0,00
Eco Rodov ias ON
Regulados
0,59
0,15
0,43
0,47
-14,23
-14,23
-0,04
CONSTRUTORAS
0,58
0,78
-0,20
-0,30
Cy rela Realty ON
Cíclicos Domésticos
0,00
0,27
-0,27
-0,28
0,00
-7,33
0,01
Direcional Engenharia ON
Cíclicos Domésticos
0,27
0,04
0,22
0,23
-12,23
-12,23
-0,02
Ev en ON
Cíclicos Domésticos
0,31
0,08
0,23
0,26
-19,62
-19,62
-0,04
EZ Tec ON
Cíclicos Domésticos
0,00
0,08
-0,08
-0,09
0,00
-1,96
0,00
Gafisa ON
Cíclicos Domésticos
0,00
0,09
-0,09
-0,09
0,00
-15,00
0,01
MRV Engenharia ON
Cíclicos Domésticos
0,00
0,21
-0,21
-0,21
0,00
-3,33
0,00
PDG Realty ON
Cíclicos Domésticos
0,00
0,00
0,00
-0,11
0,00
0,00
0,00
Rodobens Neg. Imob. ON
Cíclicos Domésticos
0,01
0,00
0,01
0,01
-16,00
0,00
0,00
Rossi Residencial ON
Cíclicos Domésticos
0,00
0,01
-0,01
-0,02
0,00
-31,30
0,00
Brasil Brokers ON
Cíclicos Domésticos
0,00
0,00
0,00
0,00
-18,18
0,00
0,00
0,01
0,84
-0,83
-0,29
DISTRIBUIÇÃO
Eletropaulo PN
Regulados
0,00
0,15
-0,15
-0,10
0,00
50,78
-0,05
Equatorial Energia ON
Regulados
0,01
0,51
-0,51
-0,03
5,53
5,53
-0,04
Light ON
Regulados
0,00
0,17
-0,17
-0,17
0,00
-4,76
0,00
2,12
2,26
-0,14
-0,35
ELÉTRICAS INTEGRADAS
CEMIG PN
Regulados
0,98
1,10
-0,11
-0,14
0,46
0,46
-0,01
Cia Paranaense de Energia PNB
Regulados
0,57
0,34
0,24
0,09
-3,36
-3,36
0,00
CPFL ON
Regulados
0,55
0,58
-0,03
-0,05
-2,67
-2,67
0,00
EDP - Energias do Brasil ON
Regulados
0,01
0,25
-0,24
-0,24
-8,21
-8,21
0,01
* Informações referentes ao fundo WA Prev IBrX Ativo
35
Composição de Renda Variável
29 Mai 15
Macro Setores
ENERGIA
Carteira (%)
Benchmark (%)
Diferença (%)
29 mai 15
30 abr 15
Rentabilidade (%)
(Carteira)
Contribuição no Período
(Benchmark)
(vs. Benchmark)
8,36
8,65
-0,29
-0,52
HRT Participações ON
Cíclicos Globais
0,00
0,00
0,00
-0,01
0,00
0,00
0,00
Petrobras ON
Regulados
2,08
3,62
-1,55
-1,49
-7,02
-7,02
0,02
Petrobras PN
Regulados
6,28
5,03
1,26
1,03
-5,52
-5,52
-0,01
QGEP ON
Cíclicos Globais
0,00
0,00
0,00
-0,05
0,00
0,00
0,00
0,86
1,64
-0,77
-1,28
0,00
GERAÇÃO
AES Tiete PN
Regulados
0,47
0,21
0,26
-0,19
0,09
0,09
Centrais Eletricas Brasileiras ON
Regulados
0,00
0,15
-0,15
-0,17
0,00
-11,64
0,01
Centrais Eletricas Brasileiras PNB
Regulados
0,00
0,21
-0,21
-0,19
0,00
6,49
-0,02
CESP PNB
Regulados
0,00
0,36
-0,36
-0,42
0,00
4,16
-0,03
Tractebel ON
Regulados
0,39
0,70
-0,31
-0,31
-4,50
-4,50
0,00
-0,13
IMÓVEIS COMERCIAIS
1,33
1,61
-0,29
BR Malls ON
Defensiv os Domésticos
0,81
0,71
0,10
0,08
-4,73
-4,73
0,00
BR Properties ON
Cíclicos Domésticos
0,00
0,32
-0,32
-0,32
2,47
2,47
-0,02
Iguatemi ON
Defensiv os Domésticos
0,32
0,22
0,11
0,29
-2,07
-2,07
0,00
Multiplan ON
Defensiv os Domésticos
0,20
0,37
-0,17
-0,19
-5,98
-5,98
0,00
0,00
0,08
-0,08
-0,08
0,00
0,08
-0,08
-0,08
0,00
2,50
-0,01
0,34
0,04
0,31
0,30
LINHAS AÉREAS
GOL PN
Cíclicos Domésticos
LOGÍSTICA
Cosan Logística ON
Cíclicos Domésticos
0,00
0,04
-0,04
-0,03
-3,86
-3,86
0,00
Tegma ON
Cíclicos Domésticos
0,34
0,00
0,34
0,33
-3,97
0,00
0,01
0,09
0,28
-0,19
-0,10
MATERIAIS DE CONSTRUÇÃO
Duratex ON
Cíclicos Domésticos
0,09
0,21
-0,12
-0,04
-5,77
-5,77
0,00
Mills Estruturas ON
Cíclicos Domésticos
0,00
0,07
-0,07
-0,06
0,00
16,44
-0,01
* Informações referentes ao fundo WA Prev IBrX Ativo
36
Composição de Renda Variável
29 Mai 15
Macro Setores
MINERAÇÃO
Carteira (%)
Benchmark (%)
Diferença (%)
29 mai 15
30 abr 15
Rentabilidade (%)
Contribuição no Período
(Carteira)
(Benchmark)
(vs. Benchmark)
5,45
5,97
-0,52
-0,75
Bradespar PN
Cíclicos Globais
0,23
0,25
-0,02
-0,02
-7,55
-7,55
0,00
Magnesita ON
Cíclicos Globais
0,00
0,00
0,00
0,00
8,47
0,00
0,00
Vale ON
Cíclicos Globais
0,00
2,55
-2,55
-2,57
0,00
-11,48
0,16
Vale PNA
Cíclicos Globais
5,22
3,18
2,04
1,83
-7,66
-7,66
-0,04
0,00
4,19
-0,09
PAPEL E CELULOSE
3,04
2,43
0,60
0,89
Fibria Celulose ON
Cíclicos Globais
0,00
0,96
-0,96
-0,90
Klabin UNIT
Defensiv os Domésticos
0,70
0,72
-0,02
0,47
2,81
2,81
0,03
Suzano PNA
Cíclicos Globais
2,34
0,75
1,59
1,32
11,49
11,49
0,24
3,04
4,07
-1,03
-1,00
QUÍMICO
Braskem PNA
Cíclicos Globais
0,37
0,34
0,03
0,11
2,94
2,94
0,01
Ultrapar ON
Defensiv os Domésticos
2,68
3,73
-1,06
-1,10
-1,01
-1,01
-0,05
0,43
0,72
-0,29
-0,10
SANEAMENTO
Copasa ON
Regulados
0,00
0,09
-0,09
-0,11
0,00
-12,98
0,01
Sabesp ON
Regulados
0,43
0,63
-0,19
0,00
4,21
4,21
0,00
-0,16
SAÚDE
0,89
0,80
0,09
Fleury ON
Defensiv os Domésticos
0,23
0,00
0,23
0,21
5,68
0,00
0,02
Odontoprev ON
Defensiv os Domésticos
0,00
0,30
-0,30
-0,27
0,00
8,83
-0,04
Qualicorp ON
Defensiv os Domésticos
0,66
0,51
0,15
-0,11
-22,05
-22,05
-0,03
0,83
SEGURADORAS
3,63
2,93
0,70
BB Seguridade
Defensiv os Domésticos
3,27
2,26
1,00
1,14
-5,39
-5,39
0,00
Porto Seguro ON
Defensiv os Domésticos
0,00
0,34
-0,34
-0,33
-3,93
-3,93
-0,01
Sul America UNIT
Defensiv os Domésticos
0,36
0,33
0,03
0,02
-7,54
-7,54
0,00
* Informações referentes ao fundo WA Prev IBrX Ativo
37
Composição de Renda Variável
29 Mai 15
Macro Setores
SERVIÇOS
Carteira (%)
Benchmark (%)
Diferença (%)
29 mai 15
30 abr 15
Rentabilidade (%)
Contribuição no Período
(Carteira)
(Benchmark)
(vs. Benchmark)
3,66
3,32
0,34
0,26
Anima Educação ON
Defensiv os Domésticos
0,00
0,07
-0,07
0,00
0,00
6,10
-0,01
Contax UNIT
Cíclicos Domésticos
0,06
0,00
0,06
0,05
-1,40
0,00
0,00
Estácio Participações ON
Defensiv os Domésticos
0,21
0,48
-0,27
-0,22
0,55
0,55
-0,02
Kroton Educacional ON
Defensiv os Domésticos
2,20
1,54
0,66
0,56
4,41
4,41
0,06
Localiza ON
Cíclicos Domésticos
0,25
0,47
-0,22
-0,24
-8,47
-8,47
0,01
Multiplus ON
Defensiv os Domésticos
0,00
0,17
-0,17
-0,15
0,00
15,36
-0,03
Ser Educacional
Defensiv os Domésticos
0,00
0,05
-0,05
-0,05
0,00
-6,92
0,00
Smiles ON
Defensiv os Domésticos
0,19
0,28
-0,10
-0,29
-0,43
-0,06
0,00
Valid ON
Defensiv os Domésticos
0,75
0,26
0,50
0,60
3,10
3,10
0,04
6,71
6,05
0,67
0,29
SERVIÇOS FINANCEIROS
BM&F Bov espa ON
Cíclicos Domésticos
2,74
2,05
0,69
0,60
-8,60
-8,60
-0,02
CETIP ON
Defensiv os Domésticos
1,27
0,86
0,41
0,34
-2,85
-2,85
0,01
Cielo ON
Defensiv os Domésticos
2,70
3,13
-0,43
-0,64
-4,63
-4,63
0,00
1,69
1,67
0,02
-0,05
SIDERURGIA
CSN ON
Cíclicos Globais
0,00
0,45
-0,45
-0,53
0,00
-23,67
0,10
Gerdau PN
Cíclicos Globais
1,26
0,76
0,50
0,50
-13,17
-13,17
-0,04
Metalurgica Gerdau PN
Cíclicos Globais
0,40
0,21
0,19
0,22
-20,54
-20,54
-0,03
Usiminas PNA
Cíclicos Globais
0,02
0,24
-0,22
-0,24
-14,57
-14,57
0,02
0,42
0,50
-0,08
0,04
0,42
0,50
-0,08
0,04
7,15
7,15
0,00
1,16
1,81
-0,64
-0,46
TECNOLOGIA
Totv s ON
Defensiv os Domésticos
TELECOMUNICAÇÕES - FIXO
Oi ON
Regulados
0,00
0,08
-0,08
-0,07
24,78
24,78
-0,02
Oi PN
Regulados
0,00
0,21
-0,21
-0,18
25,13
25,13
-0,05
Telefonica PN
Regulados
1,16
1,51
-0,35
-0,22
-9,19
-9,19
0,00
0,64
0,75
-0,11
-0,13
0,64
0,75
-0,11
-0,13
-0,72
-0,72
0,00
TELECOMUNICAÇÕES - MÓVEL
Tim ON
Regulados
* Informações referentes ao fundo WA Prev IBrX Ativo
38
Composição de Renda Variável
29 Mai 15
Macro Setores
TRANSMISSÃO
Carteira (%)
Benchmark (%)
Diferença (%)
29 mai 15
30 abr 15
0,20
Rentabilidade (%)
(Carteira)
Contribuição no Período
(Benchmark)
(vs. Benchmark)
0,94
0,54
0,40
Alupar Unit
Regulados
0,31
0,00
0,31
0,12
-5,79
0,00
0,01
CTEEP PN
Regulados
0,35
0,35
0,00
-0,01
-3,89
-3,89
0,00
TAEE Unit
Regulados
0,28
0,19
0,10
0,09
3,83
3,83
0,01
4,41
4,89
-0,49
-0,64
VAREJO
B2W ON
Cíclicos Domésticos
0,00
0,14
-0,14
-0,16
0,00
-6,83
0,00
Brasil Pharma ON
Defensiv os Domésticos
0,00
0,00
0,00
0,00
16,44
0,00
0,00
Guararapes ON
Cíclicos Domésticos
0,32
0,00
0,32
0,22
-12,88
0,00
-0,01
Lojas Americanas PN
Defensiv os Domésticos
1,62
0,69
0,92
0,52
-3,52
-3,52
0,00
Lojas Renner ON
Cíclicos Domésticos
0,67
1,33
-0,67
-0,43
1,90
1,90
-0,04
Magazine Luiza ON
Cíclicos Domésticos
0,00
0,02
-0,02
-0,03
-15,57
-15,57
0,00
Natura ON
Defensiv os Domésticos
0,30
0,49
-0,19
-0,17
-0,45
-0,45
-0,01
Pão de Açucar PN
Defensiv os Domésticos
1,10
1,31
-0,21
-0,14
-15,89
-15,89
0,01
Raia Drogasil ON
Defensiv os Domésticos
0,31
0,70
-0,39
-0,34
4,15
4,15
-0,03
Saraiv a PN
Cíclicos Domésticos
0,10
0,00
0,10
0,11
1,84
0,00
0,01
Via Varejo Unit
Cíclicos Domésticos
0,00
0,20
-0,20
-0,23
-18,94
-18,94
0,03
0,29
0,16
0,13
0,17
VESTUÁRIO
Alpargatas PN
Cíclicos Domésticos
0,00
0,00
0,00
0,00
0,50
0,00
0,00
Hering ON
Cíclicos Domésticos
0,29
0,16
0,13
0,17
-25,33
-25,33
-0,03
Número total de ações: 74
* Informações referentes ao fundo WA Prev IBrX Ativo
39
Composição do Fundo – Western Asset FIA BDR Nível I
29 Mai 15
Empresa
STARBUCKS CORP - BDR
AMAZON - BDR
BRISTOL-MYERS SQUIBB CO - BDR
FEDEX CORP - BDR
HOME DEPOT INC/THE - BDR
SCHLUMBERGER - BDR
MICROSOFT - BDR
FACEBOOK INC
GOOGLE INC - BDR
VISA INC - BDR
COMCAST CORP - DES
EBAY INC - BDR
GENERAL ELETRIC - BDR
WALT DISNEY CO/THE - BDR
AMERICAN EXPRESS CO - BDR
NIKE INC - BDR
COLGATE-PALMOLIVE - BDR
GOLDMAN SACHS GROUP INC - BDR
MERCK & CO. INC. - BDR
MCDONALD'S - BDR
APPLE INC - BDR
PEPSICO INC - BDR
COCA COLA - BDR
JOHNSON & JOHNSON - BDR
WELLS FARGO - BDR
3M - BDR
FORD MOTOR COMPANY - BDR
TIME WARNER INC - BDR
TOTAL
40
Setor
Bens Não Essenciais
Bens Não Essenciais
Saúde
Indústria
Bens Não Essenciais
Energia
Tecnologia
Tecnologia
Tecnologia
Serviços Financeiros
Bens Não Essenciais
Bens Não Essenciais
Indústria
Bens Não Essenciais
Serviços Financeiros
Bens Não Essenciais
Bens Essenciais
Serviços Financeiros
Saúde
Bens Não Essenciais
Tecnologia
Bens Essenciais
Bens Essenciais
Saúde
Serviços Financeiros
Indústria
Bens Não Essenciais
Bens Não Essenciais
% Portfólio
4,99
4,88
4,71
4,49
4,34
4,32
4,32
4,27
4,23
4,14
4,03
4,01
3,89
3,83
3,81
3,56
3,50
3,43
3,15
3,11
2,90
2,88
2,64
2,51
2,09
2,03
2,02
1,93
100,00
Posição Patrimonial da Carteira
29 Mai 15
Ativo/Emissor
Renda Fixa
WA Inflação Implícita
WA Multimercado Institucional FI
WA Prev Credit FI RF Cred Priv
WA Prev Fix Target
WA Prev Inflation II RF FI
WA Prev Inflation Total
WA Prev Structured Credit FI RF Cred Priv
WA Sovereign IV
80,11%
0,32%
3,73%
23,97%
4,23%
1,46%
24,07%
3,40%
18,93%
Renda Variável
WA Prev IBrX Ativo Ações FI
4,02%
4,02%
Estruturado
WA US Index 500 FI Multimercado
7,29%
7,29%
Investimento no Exterior
WA FIA BDR Nível I
8,52%
8,52%
Caixa
0,07%
Total de Renda Fixa:
Total de Renda Variável:
Total de Investimentos Estruturados:
Total de Investimentos no Exterior:
Valor Líquido :
41
% PL
80,18%
4,02%
7,29%
8,52%
R$ 275.078.739,00
Taxa de Juros – Brasil
30 mai 14
Taxa anual (%)
15,0
Estrutura a Termo das Taxas de Juros Nominais
28 nov 14
27 fev 15
29 mai 15
14,0
13,0
12,0
11,0
10,0
2016
2017
2019
2020
2021
2022
2023
Estrutura a Termo das Taxas de Juros Reais
10,0
Taxa anual (%)
2018
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
ago 14
mai 15
ago 16
mai 17
mai 23
ago 30
mai 35
ago 40
mai 45
ago 50
mai 55
Inflação Implícita
14,0
Taxa anual (%)
ago 24
12,0
10,0
8,0
6,0
4,0
2,0
ago 14
42
mai 15
ago 16
mai 17
ago 18
ago 20
ago 22
Indicadores Econômicos
Data
CDI
IRF-M
PTAX Venda
IBrX Fech.
IGP-M
IPCA*
IMA-B
IMA-B5
IMA-C
IMA-S
IMA GERAL
jun 14
0,82%
0,92%
-1,63%
3,63%
IBOV Fech. IBrX50 Fech.
3,76%
3,67%
-0,74%
0,40%
0,06%
1,11%
-0,50%
0,80%
0,53%
jul 14
0,94%
1,13%
2,95%
4,46%
5,01%
5,23%
-0,61%
0,01%
1,13%
0,86%
0,04%
0,94%
1,04%
ago 14
0,86%
1,59%
-1,23%
9,59%
9,78%
9,83%
-0,27%
0,25%
4,82%
1,35%
4,37%
0,86%
2,64%
set 14
0,90%
-0,74%
9,44%
-11,25%
-11,70%
-11,54%
0,20%
0,57%
-3,53%
0,00%
-2,34%
0,90%
-1,46%
out 14
0,94%
1,14%
-0,28%
0,95%
0,95%
1,24%
0,28%
0,42%
2,08%
0,94%
1,62%
0,94%
1,44%
nov 14
0,84%
1,16%
4,74%
0,31%
0,17%
0,10%
0,98%
0,51%
2,14%
1,05%
2,53%
0,84%
1,49%
dez 14
0,95%
-0,06%
3,75%
-8,27%
-8,62%
-8,70%
0,62%
0,78%
-1,91%
0,04%
-1,90%
0,96%
-0,57%
jan 15
0,93%
1,79%
0,23%
-5,88%
-6,20%
-5,46%
0,76%
1,24%
3,12%
2,05%
3,42%
0,93%
2,14%
fev 15
0,82%
0,29%
8,11%
9,33%
9,97%
9,81%
0,27%
1,22%
0,54%
1,22%
-0,25%
0,82%
0,46%
mar 15
1,03%
-0,03%
11,46%
-0,50%
-0,84%
-0,87%
0,98%
1,32%
-0,28%
1,03%
-0,86%
1,04%
0,05%
1,59%
abr 15
0,95%
1,09%
-6,68%
9,12%
9,93%
9,67%
1,17%
0,71%
2,44%
0,46%
2,50%
0,95%
mai 15
0,98%
1,63%
6,19%
-5,47%
-6,17%
-6,05%
0,41%
0,74%
2,57%
1,63%
1,82%
0,99%
1,83%
ACUM. 2004
16,17%
15,44%
-8,13%
29,85%
17,81%
26,70%
12,41%
7,60%
19,85%
17,57%
23,87%
16,22%
17,06%
ACUM. 2005
19,00%
19,54%
-11,82%
37,33%
27,71%
38,08%
1,21%
5,69%
13,89%
12,05%
7,39%
19,71%
18,19%
ACUM. 2006
15,05%
18,30%
-8,66%
36,06%
32,93%
33,73%
3,83%
3,14%
22,09%
20,80%
19,88%
15,24%
17,53%
ACUM. 2007
11,82%
10,73%
-17,15%
47,83%
43,65%
51,22%
7,75%
4,46%
14,04%
13,17%
24,87%
11,91%
12,63%
ACUM. 2008
12,37%
13,88%
31,94%
-41,77%
-41,22%
-43,14%
9,81%
5,90%
11,03%
13,79%
14,65%
12,40%
12,69%
ACUM. 2009
9,90%
12,47%
-25,49%
72,84%
82,66%
72,43%
-1,72%
4,31%
18,95%
14,97%
9,88%
9,96%
12,90%
ACUM. 2010
9,74%
11,87%
-4,31%
2,61%
1,04%
0,75%
11,32%
5,91%
17,04%
13,04%
23,50%
9,77%
12,98%
ACUM. 2011
11,59%
14,45%
12,58%
-11,39%
-18,11%
-14,06%
5,10%
6,50%
15,11%
15,69%
12,10%
11,63%
13,65%
ACUM. 2012
8,41%
14,30%
8,94%
11,55%
7,40%
9,87%
7,82%
5,84%
26,68%
16,98%
34,65%
8,50%
17,73%
ACUM. 2013
8,05%
2,61%
14,64%
-3,13%
-15,50%
-4,41%
5,51%
5,91%
-10,02%
2,78%
-9,59%
8,20%
-1,42%
ACUM. 2014
10,81%
11,40%
13,39%
-2,78%
-2,91%
-2,64%
3,69%
6,41%
14,54%
11,64%
12,04%
10,82%
12,36%
YTD
4,80%
4,84%
19,67%
5,60%
5,51%
6,03%
3,64%
N/A
8,63%
6,55%
6,74%
4,82%
6,20%
12 MESES
11,53%
10,33%
41,97%
3,28%
2,97%
3,99%
4,11%
N/A
13,68%
12,37%
10,70%
11,54%
11,68%
24 MESES
22,04%
19,05%
49,11%
1,63%
-1,39%
2,68%
12,27%
N/A
18,05%
22,14%
11,88%
22,08%
19,02%
36 MESES
30,88%
28,14%
57,19%
11,31%
-3,17%
10,85%
19,25%
N/A
25,87%
33,62%
23,21%
30,90%
27,73%
As projeções apresentadas neste material constituem julgamento da Western Asset e estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio. Estas projeções são baseadas nas condições atuais do
mercado, portanto, os resultados reais poderão ser significativamente diferentes
43
Cenário Econômico
INDICADORES
2011
2012
2013
2014
2015(P)
2016(P)
%
3,9
1,8
2,7
0,1
-1,5
0,8
R$/US$
R$/US$
Var. % anualizada
Var. % anualizada
Var. % anualizada
Var. % anualizada
Var. % anualizada
1,86
1,67
6,50
5,10
11,00
11,60
4,79
2,08
1,94
5,84
7,80
7,25
8,50
2,51
2,35
2,15
5,91
5,30
10,00
8,38
2,33
2,65
2,35
6,42
3,69
11,75
11,03
4,33
3,25
3,05
8,30
6,00
14,00
13,50
4,80
3,40
3,30
5,60
5,00
11,00
11,94
6,00
Conta Corrente
US$ Bilhões
-52
-54
-81
-104
-92
-77
Conta Corrente
Superávit da Balança Comercial
% PIB
US$ Bilhões
-2,1
30
-2,4
19
-3,6
3
-4,4
-4
-5,3
-1
-4,5
6
% do PIB
% do PIB
3,1
34,5
2,5
32,9
1,9
33,8
-0,7
34,1
0,8
36,0
1,9
36,5
Crescimento Econômico
Crescimento do PIB
Câmbio, Juro e Inflação
Taxa de Câmbio - FP
Taxa de Câmbio - médio
Inflação (IPCA)
Inflação (IGP-M)
Juro Nominal (Selic) - FP
Juro Nominal (Selic) - Média
Juro Real ex-post (Selic-IPCA)
Setor Externo
Contas Fiscais
Resultado Primário
Dívida Líquida
(FP) - Projeções para o final do período
(P) - Projeções
As informações acima são projeções e a Western Asset Management Company DTVM Ltda se reserv a o direito de alterá-las a qualquer momento, sem prév io av iso. Este material tem o objetiv o de somente analisar
determinados assuntos econômicos. O conteúdo deste material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, nem de recomendar inv estimentos. A Western Asset Management Company DTVM
Ltda não se responsabiliza por decisões tomadas pelo inv estidor com base nos dados e informações mencionadas.
44
Biografias
MARCELO GUTERMAN, CFA
24 Anos de Experiência
– Western Asset Management Company – Product Specialist, 2005 – Citigroup Asset Management – Product Manager, 2000 - 2005
– Lloyds Asset Management – Administrador de Carteiras, 1994 - 2000
– Lloyds Bank – Assistente da Tesouraria, 1991 - 1994
– Mestre em Economia e Finanças pelo Insper-SP
– Graduado em Engenharia de Produção pela Universidade de São Paulo
– Professor do Insper-SP
– CFA charterholder
– Certificado com CPA-20 e CGA Anbima
LUIZ DABUL JR.
30 Anos de Experiência
– Western Asset Management Company – Client Service Executive, 2005 – Citigroup Asset Managment – Inst'l Sales Senior Mgr., 1995 - 2005
– Citibank Global Asset Mgmt – Planning & Product Mgr, Compliance Officer 1993 - 1995
– Citibank/Credicard – Key Accounts Head, 1991 - 1993
– Citibank – Management Associate, Operations, Back Office Mgr., 1985 - 1989
– Glastronic– Saler – Gerente de Produção, 1982 - 1985
– MBA em Finanças pela Indiana University
– Graduado em Engenharia Mecânica pelo Instituto Mauá de Tecnologia
– Certificado com CPA-20 Anbima
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Importante
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