JPM Brasil RF - junho/15:
Ao longo do mês de Junho, seguimos observando indicadores de atividade fracos, apontando
para uma contração bastante significativa da economia brasileira em 2015. Os dados do mercado
de trabalho continuaram a apontar para uma deterioração, com o nível de salário real contraindo
ainda mais em relação à última leitura. As publicações da taxa de inflação voltaram a surpreender
os analistas por conta de uma alta não esperada nos preços administrados e nos preços de
alimentos. Após decidir por mais uma alta de de 50bps na taxa Selic, o Banco Central manteve o
tom de que o aperto monetário deve seguir nas próximas reuniões, a fim de garantir a
convergência da inflação para 4,5% ainda no final de 2016. O relatório de inflação publicado ao
final do mês mostrou uma melhora da inflação projetada no cenário de referência para o horizonte
relevante, porém ainda sugere que um esforço adicional seja necessário. Tivemos um mês
bastante volátil no mercado de renda-fixa local, com as taxas de juros nominais finalizando o
período aproximadamente 35bps acima do nível observado no início do mês. A inflação implicita
também terminou o período em um nível mais elevado, beneficiando as NTN-Bs, principalmente
de prazo mais curto sobre os DIs e os papeis de prazo mais longo.
Com relação a exposição a crédito, a rentabilidade do mês foi impactada pelo mau desempenho
da debênture de AESS12, que teve sua taxa de marcação ajustada para um nível similar ao que a
companhia obteve na sua mais recente captação no mercado primário. Ao final do mês, o fundo
possuia 63% do seu Patrimônio Líquido investido em crédito privado, patamar ligeiramente inferior
ao objetivo. A parcela investida em crédito está mais defensiva que o usual, com spread duration
menor e risco médio inferior ao de outros periodos. Mantivemos esta exposição a crédito a fim de
ter caixa para buscar oportunidades que acreditamos que irão surgir neste momento de
realinhamento de preços.
Com relação a exposição a mercado (pré/pós/inflação), mantivemos uma posição aplicada na
região curta da curva durante boa parte do mês, fazendo ajustes em seu tamanho de acordo com
os movimentos observados no mercado.
Em Jun/15, o JPM Brasil RF teve um retorno de 98,9% do CDI e no ano o retorno acumulado está
em 100,4% do CDI. Ao final do mês o fundo fechou com PL de R$ 302 milhões.
Av. Brigadeiro Faria Lima, 3729, 12º andar, Itaim Bibi – São Paulo, SP
Banco J. P. Morgan S/A
J.P. Morgan Asset Management
Isabella Nunes
e-mail: [email protected]
(11) 4950-3484
Bruno Pires
e-mail: [email protected]
(11) 4950-3606
Produzido pelo Banco JP Morgan S.A., para o segmento de Asset Management (JPMAM). Somente para investidores qualificados. Este material não
constitui oferta, solicitação de compra ou de venda de qualquer instrumento financeiro em qualquer jurisdição, nem trata-se de compromisso por parte do
Banco J.P. Morgan S.A, do JPMorgan Asset Management ou qualquer de suas subsidiárias (coletivamente identificadas como "JPMAM") para participar
em qualquer das transações aqui mencionadas. Todas as informações fornecidas pelo JPMAM são meramente informativas, baseadas em determinadas
suposições e nas condições atuais de mercado, estando sujeitas a alterações sem aviso prévio. O J.P.Morgan não se responsabiliza pela exatidão ou
completude das informações aqui contidas nem se responsabiliza por eventuais prejuízos de qualquer natureza em conseqüência do uso destas
informações. O presente material não deve ser a única fonte para avaliar e suportar a decisão de investimento, para a tomada de decisão o investidor
deve se basear exclusivamente na documentação oficial que conterá os termos e condições definitivos relativos aos investimentos apresentados. Além
disso, o Investidor deve fazer uma avaliação independente das questões jurídicas, regulatórias, tributárias, de crédito e de contabilidade e determinar, em
conjunto com seus próprios consultores profissionais se quaisquer dos investimentos aqui mencionados são adequados/ apropriados aos seus objetivos
pessoais. O valor e os rendimentos provenientes dos investimentos estão sujeitos a variação e flutuação, não sendo garantido os investimentos
realizados, podendo, inclusive, não recuperar o montante total investido. Este material é destinado exclusivamente ao destinatário, não podendo ser
distribuído ou reproduzido em qualquer forma sem o consentimento prévio por escrito da JPMAM. O destinatário deve realizar operações através de uma
entidade autorizada em sua jurisdição de origem, a menos que a legislação e/ou regulamentação e/ou demais normas de seu país de origem de outra
forma permitam.
Leia o Prospecto e o Regulamento antes de investir. Este Fundo prevê em seu regulamento que a data de solicitação do resgate é diversa da data de
conversão de cota que é diversa da data do resgate. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Crédito
Privado – Este fundo está sujeito à risco de perda substancial de seu patrimônio líquido em cada caso de eventos que acarretem o não pagamento dos
ativos integrantes de sua carteira, inclusive por força de intervenção, liquidação, regime de administração temporária, falência, recuperação judicial ou
extrajudicial dos emissores responsáveis pelos ativos do fundo. Este fundo utiliza estratégias que podem resultar em significativas perdas patrimoniais
para seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a consequente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais
para cobrir o prejuízo do fundo.O indicador econômico apresentado trata-se de mera referência econômica e não meta ou parâmetro de performance. A
rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. Este Fundo não
conta com garantia do administrador, do gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo de Garantidor de Crédito – FGC.
Av. Brigadeiro Faria Lima, 3729, 12º andar, Itaim Bibi – São Paulo, SP
Banco J. P. Morgan S/A