Solange Honorato
Curso Preparatório ANBIMA - CPA-10
Aula 5
Módulo III
Demais produtos de Investimentos
Pg 49 a 78
De 9 a 15 Questões na prova (17% a 25%)
Demais produtos de Investimentos
• Instrumento de Renda Variável
• Instrumentos de Renda Fixa
• Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para Ofertas
públicas de Distribuição e Aquisição de Valores Mobiliários
• Ofertas Públicas de Valores Mobiliários
• Derivativos
Instrumentos de Renda Variável (4 a 5 questões)
Renda Variável:
No momento da
aquisição não se
sabe o
rendimento futuro
Ex. Ações
Ações
Ação
Ação
Ação
Ação
• Menor fração do
capital de uma
empresa –
• Acionistas
Ação
Ação
Ação
Operação de Underwriting
IPO – Oferta Pública Inicial de Ações
IPO (Initial Public Offering) – Ofertada e vendida ao público pela 1ª vez
Outros conceitos sobre “IPO”:
• Período de Reserva:
• Rateio
• Ordem a Mercado
• Ordem Limitada
Mercado Primário e Mercado Secundário
• Mercado Primário:
• Colocação dos títulos no mercado – Captação de recursos para empresa
emissora (primeira venda)
• Mercado Secundário:
• Negociação dos ativos em mercados organizados – Compra e venda (ex. ações
na bolsa)
S.A. Aberta x S.A. Fechada
Abertas:
• Negocia Ação na Bolsa de Valores
• Muitos sócios
• Governança (Bolsa de valores e CVM)
• Publicação de balanço periódico – Gestão transparente
Fechadas:
• Negociação no Balcão da empresa, sem garantias (governança)
Concentração do capital – poucos sócios
Tipos de Ações
Ordinárias (ON)
• Garante direito a voto nas assembleias dos acionistas
• Empresas capital aberto mínimo 50% ações ON
• “1 ação 1 voto”
Preferenciais (PN)
• Preferência no recebimento do dividendo
• Não tem direito a voto
• Recebem 10% a mais de dividendos em relação as ON
• Cia ficar 3 anos sem distribuir dividendos passa a ter direito a voto
Despesas incorridas na Negociação - Tipos
Custo da Operação
• Corretagem
• Emolumentos: taxa 0,035% do valor financeiro da operação cobrado
pela Bolsa
• Custódia – Tarifa de manutenção de conta cobrado por algumas
corretoras
Liquidação ações
em D+3
Direitos e proventos de uma ação
• Dividendos – Distribuição do lucro ao acionistas – mínimo 25% LL
• Juros Sobre Capital Próprio – Juros sobre parte do lucro retida,
tributável no IR da empresa
• Bonificações – Distribuição de novas ações devido ao aumento de
capital – Eventualmente pode ser em dinheiro
• Subscrição – direito do acionista adquirir novas cotas, mantendo o
mesmo percentual, devido ao aumento do capital – preço e prazos
determinados (opção de compra)
Termos Utilizados no mercado de Ações
• Grupamento – Inplit – Reduz quantidade - aumenta valor (Menor
Risco)
• Desdobramento – Split – Aumenta a quantidade – reduz o valor
(maior liquidez)
• Day Trade – Compra e venda de um título no mesmo dia
• Home Broker – Sistema – canal entre investidores e corretoras –
Internet
• Circuit Break – Índice Bovespa cair 10% para 30 min, se cair 15% para
1 hora
Termos utilizados no mercado de ações
• Liquidez – Maior ou menor facilidade para negociar um título
• Lote Padrão – Lote de títulos de características idênticas e em
quantidades prefixada pelas bolsas de valores
• Acionista Controlador – Possui a maioria dos votos (ON)
• Tag Along – mudança controle da cia
• Ações ON – 100%
• Ações PN – 100%
Governança Corporativa
Conjunto de práticas para alinhar Os objetivos da administração aos
interesses dos acionistas
• Transparência, equidade de tratamento entre os acionistas, prestação
de contas e responsabilidade corporativa
• Mecanismos de governança?
• Conselho de administração ativo e que atue com independência
• Maioria obrigatória de conselheiros Independentes. Excelente reputação.
• Comitê de auditoria composto exclusivamente por membros independentes
Segmentos de Governança Corporativa
CAM –nível II e
Novo Mercado
Reuniões
públicas 1x ano
IPO mínimo R$
10mm
Análise Técnica/Gráfica e Fundamentalista
• Técnica/ Gráfica – comportamento gráfico
passado
• Fundamentalista – utiliza informações
econômico-financeiro da empresa
Principais índices do mercado
• Ibovespa
• Mais importante e mais utilizado. Composto pelas ações
de maior liquidez dos últimos 12 meses. Carteira revista a
cada quadrimestre. Devem obrigatoriamente:
• Apresentar participação superior a 0,1% do volume total Curiosidade:
Em 1968 era 100!
negociado;
• Ter sido negociada em mais de 80% do total de pregões no
período
http://pregao-online.bmfbovespa.com.br/
Principais índices do mercado
TBrX
• Composto pelas 100 empresas com maior número de
operações nos últimos 12 meses
• Desconsidera as ações em posse dos controladores
IBrX – 50
• Composto pelas 50 ações mais negociadas
Principais índices do mercado
ISE
• Índice de Sustentabilidade Empresarial
IEE
• Índice de Energia Elétrica
Principais índices do mercado
MLCX - Índice Mid-Large Cap
SMLL - índice Small Cap –
Mid Large
• Empresas de maior Capitalização
Small Cap
• Empresas de menor capitalização
BM&FBOVESPA
Clube de Investimento em ações
Conceito e Características
• Condomínio constituído por no mínimo 3 pessoas e no máximo 50
pessoas físicas.
• Para empregados de uma mesma empresa o número pode ser maior
• Objetivo aplicar em títulos e valores mobiliários
• Administrado por corretoras, distribuidoras e bancos de investimento
• Carteira composta com mínimo 67% em ações e restante em renda
fixa e derivativo – um único investidor não pode concentrar mais 40%
do PL
DR’s - Depositary Receipts
• Títulos negociados em um país que tem como lastro ações de uma
empresa instalada em outro país.
• ADR e BDR:
DR’s - Depositary Receipts
Tô indo
• Títulos negociados em um país que tem como lastro ações de uma
ai! país.
empresa instalada em outro
• ADR e BDR:
Negociada
nos euA
Blrasi
A vaca é do Chico,
mas vai pastar lá
no pasto do Zé
...então essa é
uma.........
Instrumentos de Renda Fixa (3 a 4 questões)
Rendimento determinado no ato da contratação
• Pré – Fixado
• Pós Fixado
• PU – Preço unitário do Titulo - Valor presente
• Pré-Fixado é INVERSAMENTE Proporcional a tx de juros (> tx < PU)
• Quanto > o PU < a Rentabilidade
Títulos Públicos
Títulos emitidos pela União – Divida interna e externa
Renda Fixa
• Pré-Fixados – Conhecido no inicio da aplicação
• Pós ficados – Conhecido apenas no resgate
Pagamentos dos Juros
• Zero Cupom
• Com Cupom
Renda Fixa
Taxa pré-fixada - (Nominal)
Ao par
Com ágio
Com Deságio
Taxa pós-fixada (referência)
DESÁGIO
Quanto > o PU
< a rentabilidade
Pagamento de Juros
Zero Cupom
Com Cupom
Pagamentos Juros semestrais
Títulos públicos
RENTABILIDADE
TITULO
LETRAS DOTESOURONACIONAL(LTN)
LETRAS FINANCEIRASDOTESOURO(LFT)
NOTADOTESOURONACIONAL(NTN-B)
NOTADOTESOURONACIONAL(NTN-BPrincipal)
F
NOTADOTESOURONACIONAL(NTN- )
Pré-fixado - zero cupom
Pós-fixado (SELIC) – zero cupom
Pós-fixado (IPCA) – com cupom
Pós-fixado (IPCA) – zero cupom
Pré-fixado – Com cupom
Aplicação inicial R$ 200,00 = 20% de um título – Valor de face R$ 1.000,00
NTN – D (Dólar, com cupom) e
NTN-C (apenas recompra, IGP-m, com cupom)
letra, adianto que tô zerado! – se o “T” vem
antes – Tà combinado é pré-fixado!
Vou te dar a
LTN
LFT
Continuo te dando a
letra: Se o “T” vem depois é pós-
fixado e SELICADO!
NTN-B
Agora vou te dar a
NTN-B
principal
nota, e explicar bem explicado: B de Brasil é pós fixado, falou
em Brasil, eu tô ligado!!
Principal é no final, ai meu Deus eu tô ferrado!
NTN-F
Continuo te dando a
nota, nota com F no final é Fixado!
Decorou, decorou, se não decorou cê tá ferrado!
IMA
Conceito e Finalidade de Benchmarks e índices de Referência
Títulos
públicos
Rever quando
aprender sobre
Títulos públicos
Federais.
Índices ANBIMA
Conceito e Finalidade de Benchmarks e índices de Referência
IMA – Índice de mercado ANBIMA
•
Índices de Renda Fixa composto por Títulos Públicos
IDKA – Índice de Duração Constante ANBIMA – (ETTJ)
•
índice de renda fixa - benchmark títulos públicos IPCA
IHFA - Índice de Hedge Fundos ANBIMA
•
Representativos da indústria Hedge Funds, de fundos de classe multimercados
representativos do segmento
IDA – Índice de Debêntures ANBIMA
• Conjunto de índices, composto pelas debêntures que são precificadas pela
associação
CDB – Certificado de Depósito Bancário
• Titulo Privado emitido por instituição Financeira (bancos comerciais,
de investimento ou Múltiplos)
• Rentabilidade Pré ou pós fixada
• Liquidez:
• Pode ser negociado no mercado secundário
• Resgatado antes do prazo (ver prazo carência)
• Possuem cobertura do FGC
• Não podem ser indexados a variação cambial – Necessário fazer ume
um contrato de swap
Letras Financeiras
•
•
•
•
•
Prazo mínimo de 24 meses – Vedado resgate antes
Valor mínimo R$ 300.000,00
Remuneração – Pré-fixada, pós Fixada ou Flutuantes
Permitido pagamentos juros semestrais (mínimo)
Podem emitir:
•
•
•
•
•
•
Bancos Comerciais, investimento e Múltiplo
Sociedade de Crédito, Financiamento e Investimento
Caixas Econômicas
Cias Hipotecárias
Sociedades de Crédito Imobiliário
BNDES
Debêntures
Captação de recursos de médio e Longo prazo para S.A, não financeiras
de Capital Aberto
• Emissões não podem ultrapassar o capital social
• Sociedades de arrendamento mercantil e cias hipotecárias também
podem emitir
• Debêntures conversíveis em ações
Quando na
escritura
• Garantias contra inadimplemento
• Resgate antecipado
• Repactuação
DebênturesAgente Fiduciário
– Emissão Pública – Pessoa ou IF autorizada pelo BC
• Proteger o interesse dos debenturistas – Fiscalização
• Confiança e Lealdade (entre Instituição e cotistas)
• Garantias:
•
•
•
•
Real - Forte
Flutuante – Fraca
Quirografária (sem preferência) – Fraca
Subordinada – preferência garantia sobre o crédito dos acionistas
• Cross Default – Bloco único – obrigações inter-relacionadas
Notas promissórias
• Emitidas por AS Aberta e Fechada.
• Vedada à instituições financeiras, sociedades cprretoras e distribuidora de
valores mobiliários e sociedades de arrendamento mercantil (nesses casos
NÃO são valores mobiliários – públicos)
• Prazo:
• Minimo 30 dias
• Máximo 360 AS abertas e 180 AS fechadas
• Pode ser resgatada antes
• Precisa de IF, corretora ou distribuidora para colocar
• Sem garantia real
• Rentabilidade pré e pós fixada
• Não pode ser remunerada por índice de preço (prazo inferior a 365 dias)
Debêntures x Nota Promissória
DEBÊNTURES
Objetivo
Prazo
Que pode emitir
Quem não pode emitir
NOTA PROMISSÓRIAS
Captação de recursos para
Captação de recursos para
financiamento de CAPITAL FIXO financiamento de CAPITAL DE GIRO
LONGO PRAZO
SA Abertas1
Instituições Financeiras
Prazo mínimo para
resgate
360 dias
Prazo máximo para
resgate
Não tem
CURTO PRAZO
SA Aberta e SA Fechada
Instituições Financeiras
30 dias
- SA Aberta: 360 dias
- SA Fechada: 180 dias
1 Podem emitir debêntures, além de SA Abertas não financeiras: Sociedade de Arrendamento Mercantil,
Companhias Hipotecárias e o BNDES Participações - Podem ser conversíveis em ação
CPR – Cédula de Produto Rural
• Produtor Rural ou Cooperativa Agrícola vende antecipadamente
mercadoria.
• Instituição financeira ou seguradora agrega garantia (aval ou seguro)
• Negociada em balcão ou leilão eletrônico do BB na Bolsa de
mercadorias.
• Isenção de IR para pessoa Física
LCA – Letra de Crédito Agronegócio
• Emitidos por bancos ou Cooperativas de Crédito
• Lastro – Recebíveis de produtores e cooperativas
• CETIP
• Garantia FGC
• Isento IR para PF
• IOF – não se aplica
CRA – Certificado de Recebíveis do
Agronegócio
• Emitidos por Cia Securitizadoras de direitos creditórios do
agronegócio (Instituições não financeiras)
• Pode ser distribuídos Publicamente
• Não contam com garantia FGC
• Isento IR para PF
CDCA – Certificado de Direitos Creditórios do
Agronegócio
• Podem emitir - as cooperativas de produtores rurais e de outras pessoas
jurídicas que exerçam a atividade de comercialização, beneficiamento ou
industrialização de produtos e insumos agropecuários ou de máquinas e
implementos utilizados na produção agropecuária
• lastro de recebíveis originados de negócios entre produtores rurais, ou
suas cooperativas, e terceiros, inclusive financiamentos ou empréstimos
relacionados com a produção, comercialização, beneficiamento ou
industrialização de produtos ou insumos agropecuários ou de máquinas e
implementos utilizados na produção agropecuária.
• IR – Isento PF e IOF não se aplica
• RTA – Sistema de registro de Títulos do Agronegócio
Resumo Títulos do Segmento Agrícola
LCI – Letra de crédito imobiliário
Financie
em 360
meses!
Pessoa Física
Isenta de IR
• CETIP
• FGC
Emitem LCI
CRI – Certificado de Recebíveis imobiliários
Loteamentos
Securitização lastreada em recebíveis de
loteamentos, durante o período de obras ou após o
TVO.
Shopping Centers
Securitizações para shopping centers novos ou
expansões.
Incorporações Residenciais
Securitização de recebíveis, antes ou depois de
conclusão de obras.
Corporativo, Logística e Industrial
Securitização de fluxo de aluguéis, Sale & Lease Back
e Built-to-suit de novas unidades
Valor min imo R$ 300mil
Companhias
Securitizadoras
• CETIP
• Não FGC
Pessoa Física
Isenta de IR
• Bovespa
• Autorização CVM
Emitem CRI
Vantagens CRI’s
• Longo prazo com rendimento acima dos títulos
públicos
• Garantia Real dos Imóveis (não do FGC)
• Isenção IR para PF
• Redução do custo adm de vacância e reformas
• Isenção IR para PF
CCI – Cédula de Crédito Imobiliário
• Representa um crédito que é originado a partir da existência de
direitos de crédito imobiliário com pagamento parcelado.
• Quem emite a cédula é o credor, com o objetivo de simplificar a
cessão do crédito.
• A CCI transforma um contrato particular em um título passível de
transação. Uma de suas vantagens é a possibilidade de emissão e
negociação, independentemente da autorização do devedor.
• Esses títulos são bastante utilizados como lastro na emissão de
Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs), por oferecer mais
segurança e transparência para quem investe em CRI
Resumo Títulos de Crédito Imobiliário
ISENÇÃO IOF (P.F e PJ)
ISENÇÃO IR (SOMENTE P.F)
COBERTURA FGC
EMITENTES
OUTRAS
CARACTERÍSTICAS
CCI
CRI
LCI
SIM
SIM
SIM
SIM
SIM
SIM
NÃO
NÃO
SIM
Credor do Crédito
Companhias
Credor do crédito
Imobiliário
securitizadoras
imobiliário
pode ser feita mediante o
endosso no próprio título,
sem necessidade de uma
formalização com um
contrato de cessão
Necessita autori- Emitida geralmente por
zação da CVM para Bancos, não necessita
emissão de
autorização da CVM
CCB – Cédula de Crédito Bancário
• Emitido pelo Tomador do Crédito
• A Instituição Credora deve integrar o SFN
• Permitida a emissão para IF domiciliada no exterior
CCCB – Certificado de Cédula de Crédito
Bancário
• Emitido pelo Custodiante da CCB (exceção das DTVM)
• Representa um conjunto de CCB’s
• A Instituição Credora deve integrar o SFN
• Permitida a emissão para IF domiciliada no exterior
Caderneta de poupança
• Aplicação mais popular e com maior liquidez
• Remunera pelo menor saldo do período
Rentabilidade - 6% aa + TR
PF – mensal
PJ - trimestral
Nova Rentabilidade (03/05/12)
• 70% da Selic + TR sempre que a TBJ estiver menor ou igual a 8,5%
• Aplicações realizadas dias 29, 30 e 31 aniversário dia 01. aplicações em cheque contam a
data do depósito
• Garantia FGC (até R$ 250mil por CPF/IF)
Caderneta de poupança
Quem possui
aplicação
anterior a
03/05/12:
Paga 6% + TR
Selic superior 8,5%
Paga 6% + TR
Selic até 8,5%
Paga 70% da Selic
Mercado de Balcão e Bolsa de Valores
MERCADO DE BALCÃO
Não Organizado
Organizado
BOLSA DE VALORES
Sem local Fisico
(telefone)
Sistema Eletrônico de
Negociação
Pregão eletrônico
Empresas de capital aberto
Qualquer título pode
ser negociado
Supervisão de Liquidação
Mais transparência, menor
risco
Registra, Supervisiona e
divulga a execução dos
negócios e a liquidação
Código ANBIMA de
Regulação e Melhores Práticas para Ofertas Públicas de
Distribuição e Aquisição de Valores Mobiliários ( 0 a 1 questão)
• Norteados pelos princípios da liberdade de iniciativa e da livre
concorrência
• Preservar e Zelar pelo fiel cumprimento dos princípios estabelecidos
no código de Auto Regulação.
• SELO ANBIMA
• Obrigatório em todas as Publicações – Sujeitas a penalidades previstas no
código
Ofertas Publicas de Valores Mobiliários (2 a 3 questões)
• Banco Coodenador
• Ações, Debêntures, notas Promissórias e
Comerciais e demais valores mobiliários
• Podem ser: Banco de Investimento, CTVM ou DTVM
• Pode ser mais que um, porém um será coordenador
líder.
Ofertas Publicas de Valores Mobiliários (2 a 3 questões)
• Banco Mandatário
• banco comercial ou múltiplo que tenha carteira comercial- é
responsável pela confirmação financeira de todos os pagamentos e
movimentações realizados pelo emissor.
Tipos de Colocação
Ofertas Publicas de Valores Mobiliários
• Underwriting Garantia Firme (Straight)
• Risco é do intermediário financeiro
• Underwriting de Melhores Esforços (Best Efforts)
• Distribuição de Lote Suplementar (green shoe)
• Não pode ultrapassar 15% da quantidade inicial
• Preço Fixo
• Bookbuilding
• Consulta prévia - Formação de preço
Prospecto
Ofertas Publicas de Valores Mobiliários
• Perspectivas e Planos de companhia
• Situação do mercado em que ela atua
• Os riscos do Negócio
Obrigatório
a
entrega
do
exemplar
• Quadro Administrativo
Definitivo
Preliminar, admitindo envio
• Outras
informaçõesou
importantes
• Prospecto ou
preliminar
deverá estar
5 dias antes do prazo
obtenção
pordisponível
meio eletrônico
inicial de reserva
• Quando tiver lâmina, obrigatório recomendar a leitura do prospecto
antes da decisão do investimento
Derivativos
(3 A 4 questões)
Derivam de outro ativo –
Derivativos usualmente têm uma data de vencimento, mas podem ser
antecipados. Exemplos de derivativos são opções de compra/venda,
futuros e swaps
• Derivativos Agropecuários
• Derivativos Financeiros
• Derivativos de Energia e Climáticos
Tipos de transações no mercado Futuro
Derivativos
• Mercado de Opções
• Mercado Futuro
• Mercado a Termo
• Mercado de Swap
Participantes
Derivativos
• Hedger - Proteção
• Especulador – Assumem o risco
• Mercado
a Termo
Todos de
suma importância para o mercado.
• Mercado
de Swap
Garantem
a liquidez e evitam as distorções
• Arbitrador – Vantagens nas distorções dos preços
Mercado de opções
Derivativos
Direitos de compra ou venda de ativos financeiros
Agentes:
• Lançador – Vende a opção
• Titular de opção – Direito de exercer ou negociar a
opção
• Call – opção de compra
• Put – Opção de venda
Compra – Call, Venda - Put
Mercado de opções
Derivativos
Pó – Virar pó
Gíria – Título ou investimento que perdeu todo o
valor. Ex. não vai exercer a opção
Exercer o direito de opção:
• Americana – Qualquer momento
• Europeia – No vencimento
Perda máxima é o valor do prêmio
Relação do preço do ativo com preço da opção
Mercado de opções - Derivativos
In-The-Money (ITM) - Dentro do Dinheiro – dentro do dinheiro
Out-of-The-Money (OTM) – Fora do Dinheiro At-The-Monei (ATM) – No Dinheiro – Valor próximo
Tô
Dentro!
É
Meu!!!
In, Out e At the Money
Mercado de opções - Derivativos
Opção de
Compra ou
opção de
Venda?
In, Out e At the Money
Mercado de opções - Derivativos
In, Out e At the Money
Mercado de opções - Derivativos
In, Out e At the Money
Mercado de opções - Derivativos
In, Out e At the Money
Mercado de opções - Derivativos
Vencimentos de uma opção
Mercado de opções - Derivativos
Mercado a Termo
Derivativos
• Contrato de compra ou venda de um ativo em data futura com preço
previamente estabelecido.
• Prazo deve ser entre 16 e 999 dias
• Normalmente 30, 60 ou 90 dias
• Características:
•
•
•
•
•
•
Vendedor: Compromisso de entregar o bem
Comprador: Pagamento do preço previamente ajustado
Não há ajuste diário
Contratos não são padronizados
Pode ser repassado a terceiros
Na liquidação implica na entrega dos títulos pelo vendedor
Mercado Futuro
Derivativos
• Contrato de compra ou venda de mercadorias ou ativos financeiros
em data futura.
• Características:
•
•
•
•
•
•
•
•
Vendedor: Compromisso de entregar o bem - Títulos
Comprador: Pagamento do preço previamente ajustado
Há ajuste diário
Contratos são padronizados – Menos flexíveis
Exige margem de garantia
Pagamento Prêmio
Possibilidade de liquidação antes do prazo
Negociados na Bolsa
• RISCO DA CONTRAPARTE É DA BM&FBOVESPA
Mercado a Futuro
Derivativos
Vendido ganha com a queda
Comprado ganha com a alta
SWAP
Derivativos
• Swap = Troca
• Moedas
• Índices
• Taxas de juros
• CETIP
• Liquidados em D+1
• Melhor data para renovar D-1
Proteção
PG 78