ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
ADMINISTRAÇÃO DO PASSIVO CIRCULANTE
CONTEÚDO PROGRAMÁTICO
• Fontes
Espontâneas
de
Financiamento
a
Curto
Prazo:
– Obrigações e Contas a Pagar;
– Fornecedores.
• Fontes de Financiamentos a
Curto Prazo Não-garantidos e
Garantidos:
– Cálculo da Taxa Efetiva das
diversas
operações
do
mercado financeiro.
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
ADMINISTRAÇÃO DO PASSIVO CIRCULANTE
FONTES DE ESPONTÂNEAS DE FINANCIAMENTO A
CURTO PRAZO
• FINANCIAMENTOS ESPONTÂNEOS: financiamento
que resulta das operações normais da empresa, do
qual destacam-se duplicatas a pagar e as diversas
contas referentes às despesas.
• FINANCIAMENTO
A
CURTO
PRAZO
SEM
GARANTIA: Financiamento a curto prazo obtido
sem a necessidade de vincular determinados ativos
colaterais, freqüentemente livres de juros.
• FINANCIAMENTO
A
CURTO
PRAZO
COM
GARANTIA: financiamento a curto prazo que se
obtém mediante a caução de ativos específicos,
como colaterais, devidamente especificados.
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ADMINISTRAÇÃO DO PASSIVO CIRCULANTE
FONTES DE ESPONTÂNEAS DE FINANCIAMENTO A CURTO PRAZO
1.CONTAS A PAGAR
Resultantes dos serviços recebidos que ainda deverão ser pagos
(impostos e salários)
2.DUPLICATAS A PAGAR
Principal fonte de financiamento a curto prazo não garantido e resulta
da compra de mercadorias a prazo
CONDIÇÕES DE CRÉDITO
•
Período de Crédito: nº de dias até a data estabelecida para o
pagamento integral de uma duplicata a pagar
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FONTES DE ESPONTÂNEAS DE FINANCIAMENTO A CURTO PRAZO
CONDIÇÕES DE CRÉDITO - CONTINUAÇÃO
•
DESCONTO FINANCEIRO: uma dedução percentual sobre o valor
da compra, caso o comprador pagar em um prazo especificado
que é menor do que o período de crédito
•
PERÍODO DE DESCONTO FINANCEIRO: nº de dias após o início
do período de crédito, durante o qual o desconto financeiro pode
ser aproveitado
•
INÍCIO DO PERÍODO DE CRÉDITO
–Data da Fatura: indica que o início do período de crédito é a
data assinalada na fatura da compra;
–Fora o Mês (FM): indica que o período do crédito para as
compras feitas no mês, começa no primeiro dia do mês
subseqüente.
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FONTES DE ESPONTÂNEAS DE FINANCIAMENTO A CURTO PRAZO
EXEMPLO
A The Best Indústria Mecânica Ltda fez duas compras de certo
fornecedor. Uma compra foi feita no dia 10 de março e outra, no dia
20 de março. O valor da primeira compra foi de $1.000 e da segunda
$1.500. O fornecedor ofereceu as seguintes condições de crédito:
a) 2/10 líquido 30
b) 2/10 líquido 30, fora o mês
Pede-se:
a) Data de vencimento;
b) Data para aproveitar o desconto;
c) Valor do desconto financeiro;
d) Valor pago.
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FONTES ESPONTÂNEAS DE FINANCIAMENTO A CURTO PRAZO
ANALISANDO AS CONDIÇÕES DE CRÉDITO
As condições de crédito oferecidas à empresa por seus fornecedores
permitem-lhe adiar os pagamentos das compras;
•
ACEITAÇÃO DO DESCONTO FINANCEIRO: não há nenhum custo
associado com o fato de se aproveitar um desconto financeiro.
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ADMINISTRAÇÃO DO PASSIVO CIRCULANTE
FONTES ESPONTÂNEAS DE FINANCIAMENTO A CURTO PRAZO
ANALISANDO AS CONDIÇÕES DE CRÉDITO
•
NÃO APROVEITAMENTO DO DESCONTO FINANCEIRO: pagar no
último dia do período de crédito. Mensurar a taxa de juros
implícita; isto é, o custo associado ao não aproveitamento do
desconto financeiro;

DF


CF   1 
  1  DF 

•
Tempo
N

 1 100


Efeitos de se adiar o pagamento das duplicatas a pagar.
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FONTES NÃO ESPONTÂNEAS DE FINANCIAMENTO
ANALISANDO AS CONDIÇÕES DAS OPERAÇÕES DE CRÉDITO
i
Atenção nos Cálculos das
Taxas Efetivas das Operações.
Cálculos de Matemática
Financeira.
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FONTES DE FINANCIAMENTOS
As empresas obtém empréstimos a
curto prazo sem/com garantia de duas
fontes principais, quais sejam, bancos e
títulos privados;
Garantia:
vinculação
de
ativos
específicos, devidamente especificados;
Essas fontes são negociadas e resultam
de ações deliberadas por parte do
administrador financeiro;
Empréstimos bancários são mais
comuns porque podem ser solicitados
por empresas de qualquer tamanho; os
títulos privados tendem a estar
disponíveis apenas para grandes
empresas.
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FONTES DE FINANCIAMENTOS A CURTO PRAZO NÃO GARANTIDOS
1.EMPRÉSTIMOS BANCÁRIOS
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•
•
Tipos de Empréstimos (Amortizável e Auto Liquidável);
Avaliação do Risco;
Taxa de Juros de Empréstimo (Taxas preferenciais, fixas e
flutuantes);
Regime de Juros Compostos;
Operações com Notas Promissórias;
Linhas de Crédito (não garantido) X Crédito Rotativo (garantido);
Taxas (preferenciais, fixas, flutuantes, pré ou pós-fixadas);
Cláusulas Restritivas;
Ágio ou Deságio
Saldo médio, taxas administrativas, reciprocidades, impostos;
Zeragem Anual (observação empréstimos no Brasil);
Riscos e Variações Cambiais.
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FONTES DE FINANCIAMENTOS A CURTO PRAZO NÃO GARANTIDOS
2.
COMMERCIAL PAPER
Forma de financiamento a curto prazo não garantido, consistindo de
notas promissórias emitidas por empresas com elevado
conceito de crédito.
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•
Prazos;
Valores;
Vencimento Final Único;
Prêmio ou Desconto (Ágio ou Deságio);
Operações com Notas Promissórias;
Cálculo da Taxa;
Forma de Venda: diretamente aos investidores ou através de
dealers.
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FONTES DE FINANCIAMENTOS A CURTO PRAZO NÃO GARANTIDOS
3.
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•
•
EMPRÉSTIMOS INTERNACIONAIS
Alto Volume das captações;
Vencimentos finais a longo prazo;
Risco de Variações Cambiais;
Cartas de Crédito;
ACC;
Transações entre Coligadas, Controladas ou Subsidiárias.
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ADMINISTRAÇÃO DO PASSIVO CIRCULANTE
FONTES DE FINANCIAMENTOS A CURTO PRAZO COM GARANTIA
Financiamento a curto prazo que se obtém mediante a caução de ativos
específicos, como colaterais, devidamente especificados.
•
Características dos COLATERAIS:
Registro dos Garantias;
Ajustes de Valores, Liquidez da Carteira e Volume de Cobertura;
Notificação da Garantia;
Risco da Garantia;
Taxa de Juros X Garantia;
Características específicas: fiel depositário, warrant, perecibilidade
etc.;
Aumento de custos administrativos.
•
•
Principais Tipos de COLATERAIS:
Aval, Fiança, Seguros, Cartas de Crédito;
Cheques, Duplicatas, Estoques, Bens Móveis e Imóveis.
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•
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ADMINISTRAÇÃO DO PASSIVO CIRCULANTE
FONTES DE FINANCIAMENTOS A CURTO PRAZO COM GARANTIA
A Taxa de Juros cobrada sobre empréstimos a curto prazo com
garantia é normalmente superior à cobrada sobre empréstimos a
curto prazo sem garantia.
Bancos Comerciais e Múltiplos X Sociedades de Crédito
USO DE DUPLICATAS A RECEBER COMO COLATERAL
•
CAUÇÃO DE DUPLICATAS: utilização das duplicatas a receber
como garantia, ou colateral, para a obtenção de empréstimos de
curto prazo.
•
FACTORING: compra de direitos creditórios provenientes de
transações mercantis, com o objetivo de fomento mercantil.
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
ADMINISTRAÇÃO DO PASSIVO CIRCULANTE
FONTES DE FINANCIAMENTOS A CURTO PRAZO COM GARANTIA
CAUÇÃO DE DUPLICATAS
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•
Utilização das duplicatas a receber como garantia;
Avaliação das duplicatas;
Avaliação do prazo médio de recebimento;
Ajustes de Valores;
Análise da líquidez da carteira;
Volume de Cobertura da Garantia;
Cliente com ou sem Notificação da Caução;
Custo da Operação;
Custos Administrativos da operação.
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
ADMINISTRAÇÃO DO PASSIVO CIRCULANTE
AVALIAÇÃO DAS FONTES DE RECURSOS
RETORNO ATÉ O VENCIMENTO – TIR (YTM / IRR)
TENTATIVA E ERRO – FLUXO COM VALORES DIFERENTES
FCn
FC1
FC2
PV 

 ... 
1
2
n
(1  k )
(1  k )
(1  k )
TENTATIVA E ERRO – FLUXO COM RENDIMENTOS IGUAIS E
MONTANTE PAGO APENAS NO VENCIMENTO
1  (1  k )
PV  R(
k
n
VFn
)
n
(1  k )
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ADMINISTRAÇÃO DO PASSIVO CIRCULANTE
CUSTO DO EMPRÉSTIMO APÓS O IMPOSTO DE RENDA
Uma vez que os JUROS incidentes sobre o débito são DEDUTÍVEIS
DO IMPOSTO, eles reduzem os rendimentos da empresa, sujeitos a
impostos, na importância correspondente aos juros dedutíveis.
A dedução dos juros, reduz os impostos em um valor igual ao
produto dos juros dedutíveis pela taxa de imposto da empresa.
il  TIR  (1  IR%)
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
ADMINISTRAÇÃO DO PASSIVO CIRCULANTE
CÁLCULO DA TAXA EFETIVA DA OPERAÇÃO FINANCIAMENTO
A Cia. Teste Efetivo S/A necessita de financiar seus ativos circulantes
e pretende captar R$5 milhões, para pagamento em 10 prestações
sucessivas, mensais e iguais. Sabe-se que o custo de oportunidade
do capital é de 26,82417950% ao ano. A Instituição Financeira solicita
que a sociedade mantenha um saldo médio, durante a operação, de
2% do valor captado. Na operação há incidência de 0,0041% ao dia. O
Banco solicita a empresa a realização de um seguro, cujo prêmio,
único, de R$ 1.500,00; será pago no início da operação. Existirão
taxas administrativas (cadastro) de R$ 100,00. IR e CS montam 34%.
Calcular a taxa efetiva da operação (efetiva e líquida).
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Exercícios para Fixação
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Página 602: P15-1; P15-2;
Página 603: P15-4; P15-6; P15-7;
Página 604: P15-11; P15-14;
Página 605: P15-17;
Página 606: P15-19.
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