Análise – Módulo 6 - Indicadores
de Desempenho
Módulo 6.3 – Indicadores de
Rentabilidade
Prof. MsC Wilter Furtado - 2012
Roda do Desempenho
Estrutura
inicial
Redefinição
Investimentos
Nova
Estrutura
Produtividade
lucratividade
Rentabilidade
Funções básicas do Patrimônio
Capacidade de recuperar o poder de compra;e de produzir excessos para
reinvestimentos;
Capacidade para remunerar o capital investido (remuneração e distribuição) =
Agregar valor para o acionista;
Capacidade para cumprir a sua função social, integrando-se à comunidade e ao
meio ambiente;
Capacidade de produzir confiança e garantias para os investidores, funcionários e
financiadores;
Capacidade de provocar interesses;
Capacidade de prolongar ou evitar a exaustão do negócio e de não comprometer
recursos atuais;
Sinopse do Planejamento da Disciplina
Indicadores
Estruturais
Indicadores
de
Produtividade
Alavancagens
dos
Recursos
Indicadores
de Rentabilidade
Indicadores
de
Lucratividade
Sinopse dos Indicadores
Indicadores
Enfoques
Utilidades
1 Avaliar a evolução do Patrimônio
Estruturais
(patrimoniais)
1 Análises Horizontal
e Vertical
2 Indicadores
Financeiros
2 Analisar a composição dos
elementos do Patrimônio
3 Avaliar a capacidade de pagamento
e de endividamento
Sinopse dos Indicadores
Indicadores
Econômicos
(Produtividade)
Enfoques
Produtividade (Atividade)
1 Giros dos Ativos /
Passivos
2 Giros dos Custos /
Despesas
Utilidades
1 Analisar a capacidade dos ativos e
dos passivos de produzirem
resultados
2 Analisar a capacidade dos custos e
despesas de agregarem valores aos
resultados
3 Avaliar os Ciclos Financeiro e
Operacional
Sinopse dos Indicadores
Indicadores
Enfoques
Utilidades
1 Capacidade das Receitas, Custos e
Despesas de gerarem resultados
Econômicos
(Lucratividade)
Lucratividade
1 Análises das Margens
2 Analisar o Ponto de Equilíbrio na
geração de resultados
3 Análise Horizontal e Vertical dos
elementos dos resultados
Indicadores de Rentabilidade
São indicadores que demonstram, a capacidade que a
organização possui, de remunerar os capitais que nela
são investidos. Indicam também, de certa forma os
níveis de risco, e balizam os efeitos de investimentos;
ajudam na decisão de onde, quando e como investir.
Usuários dos Indicadores
São usados geralmente pelos grupos de interessados em
promover investimentos na empresa (investidores, financiadores,
fornecedores, acionistas, empregados, clientes, etc) (Stackholders)
como fonte de rendimentos, de retornos ou de remuneração de
capitais.
Foco de Abordagens
Rendimentos dos
Ativos
Rendimento do Ativo Circulante
Rendimento do Ativo Não Circulante
Rendimento do Imobilizado
Rendimento do Ativo Total
Rendimentos dos
Passivos e do PL
Rendimento Nominal
Rendimento Atual
Rendimento Real
Evolução do Patrimônio
Informações Necessárias
Informações
Valor
Lucro Operacional Líquido
263.400
Lucro Líquido Final
183.220
Ativo Circulante Médio
711.170
Ativo Não Circulante Médio (Realizável)
135.450
Imobilizado Médio
282.230
Ativo Total Médio
1.128.850
Capital Nominal Médio
250.000
Informações Necessárias
Informações
Valor
Passivos Totais Médios
416.590
Patrimônio Líquido Médio
720.595
Patrimônio Líquido Atual
820.530
Patrimônio Líquido Anterior
620.660
Vendas Totais
Taxa Básica de Juros
Taxa de Retorno Sobre o Ativo
3.124.810
10,5%
?
Rendimentos dos Ativos
Rendimentos dos Ativos
São indicadores, sobre a capacidade dos investimentos em
ativos, de proporcionarem resultados. Servem geralmente,
como informações, que auxiliam na tomada de decisões,
quanto aos tipos, valores e prazos de investimentos propostos
para os ativos da organização.
Rendimento do Ativo Circulante
Projeta os rendimentos proporcionados por investimentos nos ativos
operacionais, de curto prazo. Este indicador é usado para avaliar os
efeitos do capital de giro, aplicado nesse grupo, assim como para
projetar a capacidade de suportar custos pelo uso de tais ativos .
Lucro operacional líquido =
Ativo circulante médio
263.400
711.170
=
0,37
=
37%
Cada unidade monetária aplicada em ativo circulante pode gerar um
retorno de 37% do valor investido, durante o período (um ano).
Rendimento do Ativo Não Circulante
Projeta, os rendimentos proporcionados por investimentos nos
ativos operacionais, de longo prazo. O indicador é usado pelos
Interessados, para avaliar os efeitos do capital de giro, aplicado
nesse grupo, assim como a capacidade de suportar custos pelo
uso de tais ativos.
Lucro operacional líquido =
Ativo Não Circul médio
263.400 = 1,94 = 194%
135.450
Cada unidade monetária aplicada em ativo não circulante
pode gerar um retorno de 194 % do valor investido no período
(um ano).
Rendimento do Ativo Imobilizado
Este indicador, projeta os rendimentos gerados por investimentos
em ativos fixos (de baixo giro), para decidir sobre investimentos e
avaliar a capacidade, de suportar custos pelo uso de tais ativos.
Lucro operacional líquido =
Ativo imobilizado médio
263.400 =
282.230
0,93 = 93%
Cada unidade monetária aplicada em ativo permanente pode
Gerar um retorno de 93 % do valor investido no período (um
ano).
Rendimento do Ativo Total
Projeta, os rendimentos proporcionados por investimentos em
ativos totais, facilitando decisões sobre investimentos, avaliando
capacidade de suportar custos de quaisquer investimentos, na
organização.
Lucro líquido final = 183.220 =
Ativo total médio
1.128.850
0,16 = 16%
Cada unidade monetária aplicada em ativos pode gerar um
Retorno de 16% do valor investido durante o período (um ano)
RSA – Taxas de Retorno sobre o Ativo
Indica, qual é a capacidade que a empresa possui de remunerar
os valores investidos no seu ativo, sob o enfoque de Margem e
de Giro.
L. Liquido x Vendas =
Vendas Ativo médio
123.220 x 3.124.810 = 0,039 x 2,76
3.124.810 1.128.850
RSA = 0,107 = 10,7%
Significa que a cada unidade monetária investida em ativos, pelas
políticas adotadas pela empresa, podem render 10,7 % dos
valores aplicados no período (um ano).
Taxa Mínima de Retorno
Estabelece um parâmetro mínimo de rentabilidade que a empresa
oferece para os interessados.
Taxa de retorno s/ ativo
=
Taxa básica de investimentos
0,107
0,145
= 0,738 vezes = 73,8%
Demonstra que os investimentos feitos na organização, correspondem a
73,8 % dos rendimentos proporcionados por outras aplicações, com o
mesmo perfil e risco. A decisão, portanto, deve levar em conta o perfil do
investidor e o nível de risco que ele está disposto a correr.
Rendimentos dos
Passivos e do PL
Rendimentos dos Passivos e do
Patrimônio Líquido
São indicadores, sobre as potencialidades que a empresa possui
de remunerar os capitais, que nela são investidos. Os resultados,
auxiliam os interessados na tomada de decisões quanto aos
tipos, taxas de retorno ou de remuneração de investimentos na
empresa.
Rendimento Nominal
Este indicador, permite estabelece parâmetros, sobre a capacidade
de remunerar, exclusivamente o capital nominal (próprio). É usado,
Para avaliar a capacidade de retorno, dos investimentos iniciais, ou
no aporte de capital na empresa.
Resultado final
= 183.220
Capital nominal médio 250.000
=
0,73
= 73%
Implica dizer que a cada unidade monetária investida como
capital há a possibilidade de retorno de 73% no período (ao ano).
Rendimento Atual
Permite, comparar a capacidade de remuneração atual, do total de
capitais próprios, disponibilizados para as operações da empresa.
É muito importante, para a análise de investidores e acionistas, quanto a
decisão de capitalizar ou não, a empresa, com os resultados obtidos ou
com aporte de capital.
Resultado final
=
Patrimônio líquido médio
183.220 = 0,25 = 25%
720.595
Revela que a cada unidade monetária investida como capital há a
possibilidade de retorno de 25% no período (um ano).
Rendimento Real I
Demonstra a capacidade de gerar remuneração para o uso do total de
capitais (próprios e de terceiros) nas operações.
Lucro Líquido Final
Capital Total Médio
=
183.220 =
1.128.850
0,16
= 16%
Significa que a cada unidade monetária investida na empresa
(capitais próprios e de terceiros) há a possibilidade de gerar um
retorno de 16% no período (um ano).
Rendimento Real II
Demonstra a capacidade de gerar remuneração para o uso dos
capitais reais pelo conceito de Patrimônio Líquido Real (Bens +
Direitos) – (Obrigações + Provisões)
Lucro Líquido Final
Patrimônio Líquido Real Médio
=
183.220
712.260
=
0,25
= 25%
Significa que a cada unidade monetária investida na empresa
(capitais próprios reais) há a possibilidade de gerar um retorno
de 25% no período (um ano). Reforça outro conceito de análise:
o Patrimônio Líquido Real { (bens + direitos) – (obrigações +
provisões)}.
Evolução do Patrimônio
Demonstra a capacidade que a empresa possui de fazer evoluir
Os investimentos que nela são feitos.
Patrimônio Liquido atual
Patrimônio Liquido Anterior
=
820.530
620.660
= 1,32 = 32%
Significa que a cada unidade monetária investida na empresa
(capitais próprios reais) há a possibilidade de representar após
um ano de aplicação R$ 1,32 crescendo 32%.
Algumas Opções de
Investimentos
Algumas opções de investimentos
Tipos
Características
1 Em 12 meses a poupança rende 6% ao ano mais TR (Taxa
Referencial, vinculada aos juros do mercado) que aumenta o ganho
em dois pontos percentuais em média. É aconselhável para quem
vai precisar do dinheiro em menos de um ano.
Caderneta
de
Poupança
2. É considerado um investimento seguro, pois é garantido pelo
governo federal. Leva vantagem de não pagar I.Rendas e nem taxas
3. Só se ganha a rentabilidade completa do mês quando se faz
o saque no aniversário da caderneta – data da conta –
4. Interessante é juntar algum dinheiro para depois migrar para
investimentos mais rentáveis.
Algumas opções de investimentos
Tipos
Características
1 São papéis emitidos pelo governo federal. Os riscos são muito
pequenos. É ideal para quem quer usar o dinheiro daqui cinco ou
dez anos.
Títulos do
Tesouro
2 Os títulos podem ser prefixados ou pós-fixados – define na hora
da compra. Em 2009 a média dos rendimentos foi de 19% a.a.
3 Podem ser negociados pela internet – www.tesourodireto.gov.br
e aceita aplicações a partir de R$ 200
3 A taxa de corretagem varia de 0,5% a 4% depende da corretora
Algumas opções de investimentos
Tipos
Títulos do
Tesouro
Características
3 O I.Rendas varia de acordo com o prazo (saque até 180 dias
22,5%; saques entre 181 e 360 dias 20%; saques de um a dois
anos 17,5%; acima de dois anos 15%
4 É cobrado também pela Cia Brasileira de Liquidação e Custódia a
taxa de 0,4% sobre o valor da compra dos títulos.
Algumas opções de investimentos
Tipos
Características
1 São fundos de renda fixa negociados pelos bancos, ideal para
quem precisa do dinheiro em pequenos espaços de tempo.
Fundos de 2 Os rendimentos são pequenos e em função do I. Rendas e da taxa
Renda
de administração (se acima de 2%) o seu rendimento é inferior ao
Fixa
rendimento das cadernetas de poupança.
Algumas opções de investimentos
Tipos
Características
1 São fundos que diversificam aplicações entre renda fixa e
renda variável e por isso podem render mais. É a opção para
que quer investir por longo tempo (5 a 10 anos)
Fundos de
multimercados
2 São investimento com certo grau de alto risco porque estes
são mais arrojados, mas que oferecem uma das maiores
rentabilidades do mercado. Por isso é muito importante analisar
o gestor do clube (Unibanco tem um), pois é ele que define como
será a carteira de investimentos. Veja se o profissional está
registrado no Instituto Brasileiro de Certificação de Profissionais
de Investimentos (IBCPI)
3 Existe também a taxa de administração girando em média 4%
Algumas opções de investimentos
Tipos
Características
1 É uma forma mais sofisticada de fazer investimentos. É quando
um grupo se reúne (no mínimo 3 e no máximo 150) para aplicar
dinheiro em ações. É administrado por um profissional que seja
especializado
Clubes de
Investimentos
2 A rentabilidade varia de acordo com a carteira de ações definida
pelos integrantes. No Brasil existem quase 2000 clubes registrados. Alguns deles chegou render 33,5% em 2006.
Algumas opções de investimentos
Tipos
Características
1 Os CDBs Certificados de Depósitos Bancários são papeis
emitidos por Bancos e são aplicações de curto prazo ou que
servem como diversificação de carteira. Os papéis emitidos por
bancos de segunda linha (menores) que pagam mais.
CDBs
2 Não há incidência do I.Rendas em tais aplicações
3 É ótima alternativa para que já tem um certo capital
4 Existe o CDB de retorno progressivo para quem quer renda
fixa de longo prazo. A aplicação começa com R$ 300.
Algumas opções de investimentos
Tipos
Características
1 Os CDIs é uma taxa de juros negociada entre os bancos e registrada
na Central de Custódia e Liquidação de Títulos privados certificados
emitidos por Bancos e são aplicações de curto prazo ou que servem
como diversificação de carteira.
CDIs
2 Os CDIs são usados como referência de rentabilidade dos fundos DI
e também servem para nortear os juros de curto prazo.
Algumas opções de investimentos
Tipos
Características
1 Há dois tipos de Fundos de Previdência Privada: Vida Gerador de
Benefícios Livre (VGBL) e Plano Gerador de Benefício Livre (PGBL)
Fundos
Previdência
Privada
2. Pode-se escolher o valor dos depósitos mensais e quanto pretende
sacar após o fim do período de contribuição. São iguais.
3 A principal diferença entre eles é o imposto. O PGBL é melhor, pois
quem faz Dipf completa e aplica no plano até 12% da renda bruta
anual tributável. A alíquota começa com 35% e cai para 10% após
10 anos de aplicação. Se a Dipf é simples o melhor plano é o VGBL
cuja tributação existe, apenas sobre o ganho de capital.
Algumas opções de investimentos
Tipos
Características
4 Nos dois casos existe a taxa de administração que pode chegar até
5%. Existe outra taxa chamada de taxa de carregamento, que incide
sobre as parcelas que são depositadas e pode chegar até 10%.
Fundos
Previdência
Privada
5 Tais investimentos oferecem renda vitalícia após tantos anos de
investimentos
6 Se houve resgate total do dinheiro serão cobrados na fonte 15%.
7 São investimentos que compensam se forem resgatados em mais
de dez anos.
Características Básicas dos
Investimentos em Ações
Características Básicas de Investimentos em
Bolsa de Valores
Características da Bolsa
Características do Negócio
A Bolsa de Valores é uma forma de
diversificar as aplicações de
recursos. São investimentos de renda
variável porque dependem do
comportamento do mercado
Pode ser um negócio rentável, mas é
preciso estar ciente de que se trata de
investimentos de risco e cujos
resultados, só vem a longo prazo (4
anos por exemplo) para obter um
montante razoável de lucro.
Uma bolsa opera no mercado de
compra e venda de ações e de
produtos através da BM&F
Não é uma aposta. Na compra de
ações deve-se avaliar
fundamentalmente se a empresa é
transparente e confiável.
Com participar de Investimentos em
Bolsa de Valores
Características da Participação
A melhor forma de participar desse
mercado é fundar ou participar de um
Clube de Investimentos. É permitido
pela Bovespa o número mínimo de 3
e no máximo de 150 pessoas. Pode
ser mais se forem funcionários da
mesma empresa
Características do Negócio
O clube deve atuar em parceria com
uma Corretora ou Distribuidora de
Títulos ou um Banco confiável
encarregado de sua administração.
É preciso ter um estatuto, registrar a
empresa e apresentar a
documentação á Bovespa.
(www.bovespa.com.br).
Com participar de Investimentos em
Bolsa de Valores
Características da Participação
Características do Negócio
Um clube é um grupo de pessoas que
desejam investir em ações das
empresas, ou seja, tornarem-se
sócios para ter participação nos seus
resultados.
Além do valor do aporte
(investimento), definido por cada
clube (pode ser de até R$ 50) há
também uma taxa mensal de
administração.
Deve ser formado por pessoas do
mesmo meio social, de uma empresa
ou que tenham interesses comuns.
Um clube é uma forma de aplicar
poucos recursos que, de forma
coletiva, fica com um volume
razoável.
Características dos Investimentos em Fundos de Ações
Tipos
Características
1 É o que chamamos de compra de ações. É recomendável escolher uma
Corretora confiável que auxilie na opção pelos papeis (devem ser de
boa rentabilidade e de boa aceitabilidade no mercado)
Fundos
de
Ações
2 É hoje um dos melhores investimentos com uma taxa de retorno de
30% a.a. em média, equivalente do índice da Ibovespa. Apesar da crise
no setor imobiliário dos EUA a bolsa rendeu 22,8% de janeiro a 31/8/07.
3 As Corretora costumam cobrar entre R$ 10 e R$ 20 por operação.
Muitas negociam esse valor de acordo com número de transações.
Não se deve comprar e vender sem critérios apenas para reduzir a
taxa.
Características dos Investimentos em Fundos de Ações
Tipos
Características
4 Verifique se a ação tem liquidez (se é fácil de vender) – Analise os
resultados da empresa
5 Deve-se escolher fundos que possuam investimentos inicial mais alto
(R$50.000) que tem taxa de administração menores
Fundos
de
Ações
6 Deve-se dar preferência às ações de empresas que oferecem
dividendos mais altos. Veja as ações com melhor dividend yeld (retorno
em dividendos comparado com o preço da ação)
7 Investindo em ações ganha-se duas vezes (valorização da ação e com o
dividendo) (distribuição do lucro) – Pela lei o mínimo é de 25% dos
lucros. Dividendos não há incidência do Imposto de Rendas.
Características de Investimentos em Fundos de Ações
Tipos
Características
8 Ao decidir em investir em ações é importante considerar o mercado sob
três dimensões: análise técnica, proteção do capital e visão estratégica.
Analise os cenários macroeconômicos, setoriais, financeiros, etc
Fundos
de
Ações
9 É preciso prever o que pode perder (%) por mês no investimento.
10 Deve-se fazer escolha criteriosa dentre as 100 ações que não são para
especular. É bom comprar quando a empresa é boa e a ação está em
queda. Deve-se verificar também a tendência das ações da empresa e
comparar com o ranking. Observe também o ISE – Índice de
Sustentabilidade empresarial e se faz parte dos níveis especiais de
governança corporativa da Bolsa.
Algumas opções Arrojadas
Tipos
Características
1 É o chamado mercado dos derivativos. É a negociação através de
minicontratos futuros com tamanho de 1/10 e 1/5 em comparação
aos contratos-padrão negociados no pregão da Bolsa de
Mercadorias & Futuros (BM&F)
Contratos 2 Deve-se orientar por um corretor financeiro. Veja e analise todas as
Futuros
sugestões. Nesse mercado não se iluda com investimentos em
imóveis que não rendem mais do que 0,6% do valor, em aluguel.
Moeda estrangeira também não é mais uma boa aplicação. Se que
investir em dolar é preferível comprar ações de empresa
exportadoras
3 Este mercado opera com boi, soja, dolar, ibovespa, etc.
Análises que ajudam
na decisão dos investimentos
em Bolsas de Valores
Rentabilidade real por ação
Trata-se de avaliar a rentabilidade da ação sob a ótica real de rendimento
ou de mercado. É a análise do lucro líquido unitário proporcionado
Lucro líquido final =
Número de ações
2.730.220 = 2,35
1.160.000
Lucro líquido p/ ação =
2,35 = 0,082
Preço da ação no mercado 29,30
A aquisição da ação pelo preço que ela alcança no mercado, pode gerar
uma rentabilidade de 8,02 %.
Quociente preço / lucro por ação
Avalia o quanto os resultados agregam valor à ação, por período, sob a
ótica do mercado.
Preço da ação no mercado = 29,30 = 12,4 vezes
Lucro líquido por ação
2,35
É um indicador em número de vezes sobre resposta do mercado face á
rentabilidade proporcionada pela ação.
Ganho por ação ordinária
Avalia o ganho proporcionado pelas ações ordinárias (com direito a voto)
orientando para investimentos em tais ações.
Lucro líquido – Div.preferenciais = (2.730.220 – 2.450.000) = 280.220 = 0,48
Número de ações ordinárias
580.000
580.000
Cada ação ordinária rende R$ 0,48
Garantia de dividendos
Informa qual é a garantia oferecida aos investimentos feitos em ações
preferenciais
Lucro líquido
Dividendos distribuídos
2.730.220 = 1,11
2.450.000
Demonstra que a empresa pode garantir até 111% de rendimento, do
valor dos Investimentos feitos em tais ações.
Dividendos pagos por ação (dividend yeld)
Informa qual é proporção de dividendos distribuídos em cada ação com
direito.
Dividendos pagos =
Ações com direito
2.450.000 = 4,22
580.000
Valor patrimonial da ação
Informa qual é o valor atual da ação de acordo com o patrimônio da
organização.
Patrimônio líquido =
Número de ações
23.503.200 = 20,26
1.160.000
É o valor atual de cada ação em função do Patrimônio Líquido existente,
independente do valor de mercado.
Quociente real de valor
Informa qual foi o agregado provocado pelo mercado sobre as
ações da empresa
Valor da ação no mercado =
Valor patrimonial da ação
29,30 = 1,44
20,26
Ao valor de cada ação o mercado reconhece um agregado em 44%
de acordo com os valores da empresa.
Valor justo da empresa (fair value)
Informa qual foi o valor agregado pelo o mercado ao patrimônio da
empresa dando-lhe o valor justo.
Patrimônio líquido a preço de mercado = (1.160.000 x 29,30) = 2,32
Patrimônio líquido contábil
23.503.200
33.988.000 = 1,41
23.503.200
Representa que junto ao mercado a empresa tem um valor 41% superior
ao seu valor patrimonial
Valor econômico agregado - VEA
Informa qual é a capacidade do patrimônio da empresa de agregar valor
econômico adicional aos valores investidos.
Lucro líquido =
Receita liquida
2.730.220 = 0,22 ou 22%
12.160.000
Margem líquida
=
Taxa de retorno ideal
22,0% = 1,07
20,5%
O retorno proporcionado pela empresa é superior às taxas ditadas pelo
mercado.
Valor Econômico Agregado – “Economic Value
Added – EVA”
Fundamentos - Criado pela Stern Stwart – empresa americana de
consultoria
Aumento no lucro e / ou da receita não quer dizer necessariamente que existe
aumento no EVA.
É um indicador criado para mensurar se os lucros gerados pela empresa foram
superiores ao CUSTO DO CAPITAL EMPREGADO por acionistas e por terceiros, ou
seja, se foram suficientes para cobrir o retorno mínimo esperado em função do
risco inerente à atividade da organização.
Se o resultado for positivo indica que a empresa gera valor para os acionistas, se
negativo, destrói valores. – É uma robusta correlação mais forte com a verdadeira
criação de riquezas para o acionista.
Valor Econômico Agregado – “Economic Value
Added – EVA”
O comportamento do EVA está mais ligado à performance da formação do preço
das ações em bolsa do que ao lucro líquido e o Ebtida.
Os ativos novos, no início, oferecem rentabilidade menor do que os ativos mais
maduros.
O crescimento ou a redução do EVA deve-se á administração da empresa e por isso
é elemento determinante para fixar os salários dos executivos; daí a se concluir que
as falhas de gestão são os principais motivos para o comportamento do EVA.
Para melhorar o EVA é preciso reduzir custos, vender imobilizados ou unidades não
rentáveis, diminuir o encargo de capital ou investir em novos projetos que ofereçam
retornos superiores ao custo do capital.
Valor Econômico Agregado – “Economic
Value Added – EVA”
1
+
Lucro operacional
2
-
Custos dos capitais próprios
168.960
3
-
Custos dos capitais de 3o.s
181.440
4
=
EVA ( 1-2-3)
5
Receitas líquidas
6
Taxa EVA (4:5)
3.360.620
350.400
3.010.040
12.160.000
24,75%
Maior Valor de Mercado - “Market Value
Added – MVA”
Fundamentos
É a medida de valor, ponderada pelo capital empregado.
Significa o valor agregado pelo mercado, ao acionista ao longo do
período.
É salutar pensar na medida, usando como parâmetro a média dos capitais
aplicados comparando o resultado com o momento da análise, tendo-se
assim a idéia da evolução ou involução.
É o valor líquido de mercado, isto é, o valor de mercado menos o total do
capital aportado por acionistas e terceiros.
Maior Valor de Mercado– “Market Value Added –
MVA”
1
+
Número total de ações da Cia
2
x
Valor de mercado das ações
3
-
Capital total empregado
4
=
MVA ( 3-2)
1.160.000
29,30
33.988.000
30.960.000
3.028.000
TSR – Taxa de retorno das ações em bolsa
– “Taxe Scorecard return”
Fundamentos
É a taxa de retorno das ações em bolsa, mais os
dividendos recebidos no período.
Refere-se, portanto, à rentabilidade total proporcionada
pelo investimento.
TSR – Taxa de retorno das ações em bolsa –
“Taxe Scorecard Return”
1
+
2
Lucro líquido do período
Número de ações na bolsa
3.010.040
1.160.000
3
x
Valor de mercado das ações
4
=
Taxa de retorno de ações na bolsa
(1:3)
8,85%
Dividendos distribuídos no período
2.450.000
5
29,30
33.988.000
6
=
Taxa de retorno dos dividendos (5:3)
7,20%
7
=
TSR (4+6)
16,05%
EBITDA- Lucro antes dos juros, impostos, depreciações e
amortizações – “Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation
and Amortization”
Fundamentos
É o cálculo da taxa nominal-efetiva de rentabilidade dos
Investimentos feitos na organização.
Considera valores não monetários (depreciações) e valores
Incorporados de forma indireta, ao patrimônio.
EBITDA- Lucro antes dos juros, impostos, depreciações e
amortizações – “Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and
Amortization
”
1
+
Lucro líquido final
3.010.040
2
+
Depreciações
3
+
Amortizações de investimentos
4
+
Juros pagos
5
=
EBITDA (1+......+4)
4.831.040
6
=
Receita líquida do período
12.160.000
7
=
Taxa da EBITDA (5:6)
210.440
1.260.160
350.400
1.821.000
39,7%