Operações no mercado de ações
à vista
Fernando Nogueira da Costa
Professor do IE-UNICAMP
http://fernandonogueiracosta.wordpress.com/
Como participar do mercado de ações
1ª) Individualmente
• O interessado manifesta sua
intenção a alguma
Sociedade Corretora,
que será a intermediária
das negociações.
• A relação das Sociedades
Corretoras Membros pode
ser obtida na BOVESPA.
2ª) Coletivamente
• Os interessados adquirem cotas de
clubes de investimento ou de
fundos de ações.
• Essas formas de investimento
coletivo, administradas por
Sociedades Corretoras e outras
instituições autorizadas, são
associações de aplicadores com
objetivo comum, que é a inversão
em carteira diversificada de ações.
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O que é operação à vista?
• É a compra ou venda de determinada quantidade de
ações, entre todas de emissão de empresas admitidas à
negociação na BOVESPA, a preço estabelecido em pregão.
• Quando há a realização de negócio, ao comprador cabe
arcar com o valor financeiro envolvido na operação,
sendo que o vendedor deve fazer a entrega dos títulosobjeto da transação nos prazos estabelecidos
pela Bolsa de Valores de São Paulo - BOVESPA e
pela Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia CBLC.
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Formação de preços
• Os preços são formados em pregão, pela dinâmica das
forças de oferta e demanda de cada papel, o que torna
a cotação praticada indicador confiável do valor que
o mercado atribui às diferentes ações.
• Alguns investidores acreditam que a maior ou menor oferta e
procura por determinado papel está diretamente relacionada
à evolução recente dos preços, enquanto outros a relaciona
às perspectivas futuras da empresa emissora, aí incluindo-se:
1.
2.
3.
sua política de dividendos,
prognósticos de expansão de seu mercado e dos seus lucros,
influência da política econômica sobre as atividades da empresa etc.
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análise fundamentalista
• É extensão da teoria do equilíbrio, supondo que
as ações têm algum valor justo, ou fundamental,
diverso de seu preço de mercado corrente.
• O valor fundamental da ação pode ser definido
seja em relação à rentabilidade dos ativos subjacentes
seja em relação ao valor fundamental de outras ações.
• Supõe-se que o preço de mercado deve tender para
o valor fundamental, dentro de certo período,
de modo que a análise dos valores fundamentais
fornece guia útil às decisões de investimento.
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análise técnica
• Análise técnica estuda os padrões de mercado e
a oferta e a procura de ações,
tentando prognosticar as probabilidades de
comportamentos massivos futuros e
antecipar o curso real dos eventos.
• Tem pouco fundamento teórico além das afirmações
de que:
1. Os preços das ações são determinadas pela oferta e procura.
2. A experiência passada é importante no prognóstico do futuro.
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Gráfico de Barras
É um dos tipos mais populares na análise técnica,
utilizando o valor de abertura, máximo, mínimo e de fechamento.
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Gráficos: reflexos do
comportamento de massa
• Grafistas são
os especialistas em traçar
prognósticos para
o futuro do mercado
a partir de
estudos sobre gráficos do
comportamento passado
de seus preços.
Faz amontoado de números desordenados parecer uma importante tendência
que irá vazar a “reta de suporte” ou a “reta de resistência”,
indicando momentos de comprar ou de vender.
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Análise ombro-cabeça-ombro (OCO): o que interessa são
os fatores de oferta e demanda de mercado, capazes de entender e
traduzir a “psicologia” do mercado. O mercado corresponde à
soma dos desejos, medos e expectativas das pessoas.
A análise técnica é psicologia social aplicada.
Seu objetivo é identificar tendências e
mudanças no comportamento das multidões
(massa de indivíduos que comandam os preços).
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análise de comportamentos passados
do mercado
• Os preços não oscilam aleatoriamente, mas
com tendências definidas, com rumos identificados
e medidos com retas de suporte e resistência.
• A reta de suporte é aquela que vem abaixo da tendência de alta e
mostra os níveis mínimos atingidos dentro de certo período.
• A reta de resistência vem traçada acima da tendência de baixa e
serve para indicar os níveis máximos atingidos no período.
• Na linguagem dos grafistas, tendência é a sucessão
de picos (pontos máximos) e/ou de fundos (pontos mínimos).
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identificação das linhas de
tendência do preço de uma ação
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níveis de suporte e resistência
• A psicologia de massa dos participantes do mercado
costuma gravar determinados níveis de preços,
chamados níveis de suporte e resistência.
• Esses níveis são picos, fundos ou ainda acumulações
(quando o gráfico evolui lateralmente) nitidamente definidos,
que marcaram determinado período; portanto,
dão a indicação de movimentos de stress do mercado.
• A análise gráfica, nesses momentos, será capaz de mostrar
em que níveis o mercado vai ultrapassar (ou “furar”) esses níveis
de resistência ou suporte, ou sair do nível de acumulação.
• Isso dá a indicação dos momentos mais prudentes
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para o aplicador entrar ou sair do mercado.
comportamentos predominantes
nas várias fases da tendência
• Esse comportamento massivo pode ser colocado em “triângulos”
(“picos”), consecutivamente, ou ascendentes, ou descendentes,
ou assimétricos.
• O comprador se torna mais agressivo sempre no mesmo nível,
que coincide com a reta de suporte (viés de alta), enquanto
o vendedor fica mais agressivo em níveis cada vez mais baixos.
• Nessa última situação, os compradores irão perceber a maior
agressividade dos vendedores e passarão a retrair-se, ou seja,
passarão a comprar também em níveis cada vez mais baixos.
• Isso costuma acontecer quando os preços estão chegando no
vértice superior do “triângulo” (cume do “pico”); a partir deste
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momento, tende a ocorrer violento movimento de baixa.
ilustração de reversão, tendência e
formação de ombro-cabeça-ombro
Vendedores mais agressivos
Compradores mais agressivos
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ordens de stop loss
• Os investidores usam as ordens de stop loss para limitar prejuízos
de dada operação: causam oscilação violenta,
formando o “triângulo” (“pico”) descendente.
• São ordens de vendas colocadas em níveis especificados,
previamente, inferiores ao que o mercado vinha negociando.
• Por exemplo, assim que o preço cair abaixo do nível da reta de
suporte, os operadores estarão autorizados a vender o ativo.
• Como as ordens ficam, geralmente, acumuladas logo abaixo do
nível da reta de suporte, quando são acionadas e executadas,
provocam queda ainda mais acentuada dos preços dos ativos.
• No “triângulo” (“pico”) ascendente, o processo é inverso:
as ordens de stop estão colocadas logo acima da reta de resistência.
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correções de mercado
• Na clássica tendência de alta,
à medida que os preços sobem, é natural que
os aplicadores tenham interesse em realizar seus lucros:
são as chamadas correções de mercado.
• Quanto mais se eleva o preço,
maior a necessidade de realização de lucros,
portanto, maior o número de vendedores no mercado,
o que provoca a queda maior ou mais prolongada
nas cotações.
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Estratégias de negociação
Por que comprar ações?
• Investidor adquire ações com
o objetivo de obter ganho.
• Esse retorno será proveniente
dos direitos e proventos – dividendos,
bonificações e direitos de subscrição –
distribuídos aos acionistas pela
companhia e da eventual
valorização do preço das ações.
• Esses fatores, por sua vez,
dependerão, fundamentalmente,
do desempenho da empresa e
de suas perspectivas futuras.
Por que vender ações?
• Ação normalmente é
vendida
quando o investidor avalia
que suas perspectivas são
relativamente menos
favoráveis em comparação
a outras ações ou mesmo
outras alternativas de
investimento, ou
quando precisa obter
recursos naquele momento.
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Tipo de ordem de compra e venda
• Ordem Discricionária –
pessoa física ou jurídica
que administra carteira de títulos
e valores mobiliários ou
o representante de mais de um
cliente estabelece as condições de
execução da ordem.
• Após executada,
o ordenante irá indicar:
1. o nome do investidor
(ou investidores);
2. a quantidade de títulos e/ou
valores mobiliários a ser atribuída
a cada um deles;
3. o preço.
• Ordem Limitada –
a operação será executada por
preço igual ou melhor que
o indicado pelo investidor.
• Ordem Casada – é aquela
constituída por ordem de venda
de determinado ativo e ordem de
compra de outro, que só pode ser
efetivada se ambas as transações
puderem ser executadas,
podendo o comitente especificar
qual das operações deseja ver
executada em primeiro lugar.
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Tipo de ordem de compra e venda
• Ordem de Financiamento –
o investidor determina
ordem de compra
(ou venda) de valor
mobiliário ou direito em
determinado mercado e,
simultaneamente,
a venda (ou compra) do
mesmo valor mobiliário ou
direito, no mesmo ou em
outro mercado, com prazo
de vencimento distinto.
• Ordem On-Stop –
é aquela que especifica
o nível de preço a partir do qual
a ordem deve ser executada.
• A ordem on-stop de compra deve ser
executada a partir do momento
em que, no caso de alta de preço,
ocorra algum negócio a preço igual
ou superior ao preço especificado.
• A ordem on-stop de venda deve ser
executada a partir do momento em
que, no caso de baixa de preço,
ocorra algum negócio a preço igual
ou inferior ao preço especificado.
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Planejamento do ganho e da perda
• O especulador profissional delimita, previamente, seu ganho
e sua perda: é boa proteção criar o hábito de aceitar apenas
pequenas perdas, caindo fora logo e partindo para outra operação.
• Ele acha que as pequenas perdas nos protegem das grandes:
“aceite as pequenas perdas como fatos da vida, pois vai
incorrer em várias, enquanto espera algum grande ganho”.
• O antigo provérbio – “quem espera sempre alcança” –
não é verdadeiro no mercado financeiro;
especulador profissional não guarda a esperança de recuperação:
“quando o barco começar a afundar, não reze, abandone-o”.
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Stop-loss
• A atitude correta é aceitar como normais as pequenas perdas
assim como se aceita pagar impostos
ou tarifas de serviços públicos.
• Ninguém os paga de maneira voluntária,
mas sim porque é compulsório.
• As pequenas perdas são parte do custo da especulação: através
delas é que se adquire o direito de esperar os grandes ganhos.
• Uma maneira de preparar-se, antecipadamente,
para as pequenas perdas, é sempre dar ordens de stop-loss
para o corretor.
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Tributação
• O ganho líquido obtido
pelo investidor no
mercado a vista é
tributado à alíquota de
imposto de renda
vigente (15%),
como ganho de renda
variável.
• Ganho de renda variável =
preço de venda
- preço de compra
- custos de transação
(taxa de corretagem sobre
movimento financeiro
relacionado às ordens de
compras e vendas
realizadas em nome do
investidor, taxas de
liquidação e emolumentos).
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Planejamento tributário
do ganho líquido
• Prejuízos obtidos nesse e
em outros mercados
(ex.: opções) podem ser
compensados, exceto
em operações iniciadas e
encerradas no mesmo dia
(daytrade), que somente
poderão ser compensados
com ganhos em operações
da mesma espécie
(day-trade).
• Caso de day-trade:
20% de IR sobre ganho
acima de R$ 20.000,00,
sendo 1% descontado
pela corretora para a SRF,
e declarado via DARF no
mês seguinte.
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Combinações com outros mercados
• A realização simultânea de uma operação no
mercado a vista e outra em mercado a prazo –
termo, opções e futuro (de ações ou de índice) –
possibilita montar uma série de estratégias,
tanto conservadoras como agressivas,
dependendo da sua menor ou maior
exposição ao risco.
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