2ª Conferência de Investimentos Alternativos: FIDC, FII E FIP
São Paulo, 21 de Agosto de 2013
Hotel Caesar Park
Patrocínio
Investimentos
Alternativos
10 de Junho de 2.010
2ª. Conferência de Investimentos Alternativos: FIDC, FII e FIP
Conferências
Carlos Fagundes
FCE
21 de Agosto
Integral-Trust
de 2013
1
Investimentos
Alternativos
Gestão de
FIDC
Risco
NP: de
Nova
Crédito
Fronteira
- Implantação
para Investidores
da Resolução
Institucionais
3.721
22
10 de
de Agosto
Junho de
de2.010
2013
Carlos Fagundes
Integral-Trust
2
Agenda
1. Apresentação da Integral
2. Indústria de Fundos de Investimentos x FIDC
3. Mercado de FIDC x FIDC Não Padronizado
3.1. Evolução da Indústria de FIDC
3.2. FIDC Não Padronizados (FIDC NP)
4. Base Regulatória para Investidores Institucionais em FIDC NP
4.1.Reguladores de Investimentos por Institucionais
4.2. Normas de Investimentos de Institucionais em FIDC
5. Considerações Finais
3
Investimentos
Alternativos
FIDC NP: Nova Fronteira para Investidores Institucionais
1. Apresentação Integral
4
Apresentação da Integral – Linhas de Negócio
Integral
Asset Management
•
•
•
•
Gestão de Fundos de
Investimentos:
FIDC
FIRF
FIP
FII
R$ 7,0 bilhões sob
gestão
Finanças
Corporativas
Consultoria
Estratégica
Crédito Estruturado
Securitização
•
•
•
•
Mais de 46 Operações
Estruturadas
5
Risk Management
Planos de Negócios:
Bancos
Financeiras
Empresas de Leasing
Seguradoras
Softwares e Sistemas
de Gestão de Riscos
Mais de 15 Planos
de Negócios
Mais de 50 Clientes
Integral
Investimentos
Fundada em 1999 (gestora desde 2005), apoia-se em uma equipe experiente e
multidisciplinar com foco no mercado de capitais e de operações estruturadas.
Gestora especializada em crédito estruturado e securitização de ativos financeiros,
reconhecida como pioneira e líder no Brasil, notadamente através de FIDCs:
Mais de 48 FIDCs estruturados totalizando R$ 63 bilhões;
21 Fundos e carteiras sob gestão totalizando R$ 7 bilhões em sua maioria FIDC;
Consultora para avaliação de produtos de crédito estruturado de FI;
Maior gestora independente de FIDC e a 2ª maior gestora de FIDC;
35º maior gestora no ranking ANBIMA (Jun/2013).
PATRIMÔNIO LÍQUIDO SOB GESTÃO X NÚMEROS
RANKING DOS GESTORES DE FIDCs – R$ MM
8.000
25
7.019
7.000
21
6.000
5.000
41.701
20
1º Gestora Independente
de FIDC
6.767*
15
4.000
10
3.000
2.000
6.729
5
1.000
4.791
PL sob gestão (R$ MM)
jul-13
fev-13
set-12
abr-12
nov-11
jun-11
jan-11
ago-10
out-09
mar-10
mai-09
dez-08
jul-08
fev-08
set-07
abr-07
jun-06
nov-06
0
jan-06
0
Fonte: ANBIMA
Data Base: Jun/13
*Referente a 31/07/2013
3.183
Número de Fundos
-
6
5.00 0,0
10.0 00,0
15.0 00,0
20.0 00,0
25.0 00,0
30.0 00,0
Apresentação da Integral – Mercado de FIDC
A Integral no Mercado de FIDC
Fundada em 1999, a Integral atua de diferentes formas no Mercado de FIDC.
Em 2002 a Integral estruturou o primeiro FIDC.
Em 2006 passou a atuar, também, como Gestora.
Em 2009 desenvolveu produtos inovadores no mercado, passando a atuar, também, como Servicing.
PARTICIPAÇÃO DA INTEGRAL x MERCADO DE FIDC (R$ BILHÕES)
>
100
90,6 Bilhões
(gestão ou servicing ou estruturação) em 18
90
80
70
Em Junho/2013, a Integral tem participação
FIDCs no Mercado, totalizando R$ 45,6
45,6
Bilhões
Bilhões (50,4%).
60
30,31
50,4%
%
50
40
30
45,0
Bilhões
20
>
49,6%
69,69
%
>
Estruturação de 15 FIDCs. (R$ 44,8 Bilhões)
Gestão de 15 FIDCs. (6,4 Bilhões)
10
>
0
Consolidado
Integral
Outros
7
Servicing em 6 FIDCs. (3,2 Bilhões)
Investimentos
Alternativos
FIDC NP: Nova Fronteira para Investidores Institucionais
2. Indústria de Fundos de Investimentos x FIDC
8
Mercado de FIDC
REGULAMENTAÇÃO
Resolução 2.907, de 29 de novembro de 2011 do Conselho Monetário Nacional que autoriza a
constituição e o funcionamento de FIDC e de FIC -FIDC
Instrução CVM nº 356, de 17 de dezembro de 2001 da Comissão de Valores Mobiliários que
regulamenta a constituição e o funcionamento de FIDC e de FIC -FIDC
NÚMEROS DO MERCADO
100,00
90,00
80,00
90,6
NÚMEROS DO MERCADO DE FIDC
Tamanho do
Mercado de FIDC
R$ 90,6 bi
63,1
70,00
60,00
50,00
% Indústria de
Fundos
4%
Número de FIDCs
426 FIDCs
56,3
68,1
53,7
4%
46,1
90 Bi
96%
40,00
27,8
30,00
2.358 Bi
20,00
10,00
0,3
1,9
2002
2003
5,4
8,8
10,8
PL - Fundos de
Investimentos (R$ bi)
0,00
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Patrimônio Líquido - FIDC (R$ Bilhões)
9
jun/13
PL - FIDCs (R$ bi)
Investimentos
Alternativos
FIDC NP: Nova Fronteira para Investidores Institucionais
3. Mercado de FIDC x FIDC Não Padronizado (FIDC NP)
10
Mercado de FIDC Não Padronizado (FIDC NP)
REGULAMENTAÇÃO
Instrução CVM nº 444, de 08 de dezembro de 2006 da Comissão de Valores Mobiliários que dispõe
sobre o funcionamento de FIDC Não Padronizado (FIDC NP)
FIDC NÃO PADRONIZADO
Considera-se Não-Padronizado o FIDC cuja política de investimento permita a realização de
aplicações, em direitos creditórios:
que estejam vencidos e pendentes de pagamento quando de sua cessão para o fundo;
decorrentes de receitas públicas originárias ou derivadas da União, dos Estados, do Distrito
Federal e dos Municípios, bem como de suas autarquias e fundações;
que resultem de ações judiciais em curso, constituam seu objeto de litígio, ou tenham sido
judicialmente penhorados ou dados em garantia;
cuja constituição ou validade jurídica da cessão para o FIDC seja considerada um fator
preponderante de risco;
originados de empresas em processo de recuperação judicial ou extrajudicial;
de existência futura e montante desconhecido, desde que emergentes de relações já
constituídas; e
de natureza diversa, não enquadráveis no disposto no inciso I do art. 2º da Instrução CVM nº
356, de 17 de dezembro de 2001.
11
Números do Mercado de FIDC Não Padronizado (FIDC NP)
NÚMEROS DO MERCADO DE FIDC NP
FIDC x FIDC NP – VOLUME E QUANTIDADE
FIDC NP – CONCENTRAÇÃO POR PATRIMÔNIO LIQUIDO
38.992
60,0
10.000
50,0
295
42,9
300
47,7
9.000
250
8.000
200
7.000
40,0
6.000
4.689
150
30,0
129
5.000
100
4.000
20,0
2.035
50
3.000
10,0
2.000
0
1.000
0,0
-50
163
0
564
402
847
0
FIDC
FIDC NP
Patrimônio Líquido (R$ bilhões)
Número de FIDCs
Pré
Até 10 MM De 10 a 25 De 25 a 50 De 50 a 100 De 100 a
Operacional
MM
MM
MM
500 MM
De 500 a
1.000 MM
Acima de
1.000 MM
Volume (R$ MM)
ESTATÍSTICAS DO MERCADO DE FIDC NP – DESCONSIDERANDO FIDC NP COM P.L. ACIMA DE R$ 1 BILHÃO
Volume (R$ 8,7 bi) equivalente a 17% do mercado
total de FIDCs (R$ 51,6 bi);
Número de FIDC NP representativos de 30,3% do
total de FIDC;
30,3%
16,9%
VOLUME
83,1%
NÚMERO
69,7%
FIDC NP (Sem FIDC NP Petrobrás)
12
FIDC
Investimentos
Alternativos
FIDC NP: Nova Fronteira para Investidores Institucionais
4. Base Regulatória para Investidores Institucionais em FIDC NP
13
Reguladores de Investidores Institucionais
Classificação
EFPC: Entidade
Fechada de
Previdência
Complementar
Recursos
Órgão Regulador
• Empresas públicas e privadas
• PREVIC: Superintendência Nacional
de Previdência Complementar
EAPC: Entidade
Aberta de Previdência
Complementar
• PGBL: Plano Gerador de Benefício
Livre e
• VGBL: Vida Gerador de Benefício
Livre
• SUSEP: Superintendência de Seguros
Privados
Seguradoras
• Reservas técnicas, provisões e
Fundos de Investimentos
• SUSEP: Superintendência de Seguros
Privados
RPPS:
Regimes Próprios de
Previdência Social
• União, Estados, Distrito Federal e
Municípios
• Secretaria da Previdência Social
14
Normas para Investidores Institucionais em FIDC
Classificação
EFPC: Entidade
Fechada de
Previdência
Complementar
Resolução
Órgão Regulador
Órgão Regulador
• 3.792
• Não dispõe sobre a
alocação
• Art. 53: É vedado à EFPC:
V - aplicar em ativos ou
modalidades não previstas
nesta Resolução;
EAPC: Entidade
Aberta de Previdência
Complementar
• 3.308
• Não dispõe sobre a
alocação
• Não consta
Seguradoras
• 3.308
• Não dispõe sobre a
alocação
• Não consta
• Vedado
• Art. 23: Vedado aos RPPS:
III - aplicar recursos na
aquisição de cotas de FIDC
não padronizados;
RPPS:
Regimes Próprios de
Previdência Social
• 3.922
15
Investimentos
Alternativos
FIDC NP: Nova Fronteira para Investidores Institucionais
5. Considerações Finais
16
Considerações Finais
Os FIDCs NP representam uma parte relevante do mercado de FIDC e
tem-se revelado como alternativa de elevada relação Retorno x Risco
quando comparado com as aplicações tradicionais em RF.
Por sua própria natureza os FIDCs NP demandam processos
operacionais mais elaboradas e estruturas com maior sofisticação.
Maior sofisticação não significa necessariamente maior risco. Ao
contrário, maior sofisticação oferece maiores possibilidades de
mitigação de riscos.
FIDC NP
FIDC NP: Nova Fronteira para Investidores Institucionais
É oportuna a flexibilização das Resoluções 3.792 e 3.922
17
Carlos Fagundes:
[email protected]
[email protected]
Av. Brigadeiro Faria Lima, 1744 – 1º. 2º. e 4º. Andares – Jardim Paulistano
São Paulo-SP Tel/Fax: (55 11) 3103-9999 e (55 11) 3103-2520
www.integralinvest.com.br
18
www.integraltrust.com.br