Visão Geral da
Administração Financeira
Finanças Corporativas
Prof. Antonio Lopo Martinez
Ponto 1
• Objetivos de Aprendizagem
– Identificar o objetivo da Firma
– Discutir a decisão de Investimento
(orçamento de capital)
– Discutir a decisão de Financiamento
(estrutura de capital)
– Funções do Administrador Financeiro
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Objetivo da Firma
• Maximizar Lucros
– É falha por várias razões :
• Tempo (Timing)
• Riscos
Timing dos Lucros
a.
Produtor de filmes pode produzir um ou dois filmes :
1.
Filme de “curta” para locadoras
2.
Filme “épico” para o cinema
Lucros
Filme 1
Filme 2
Ano 1
$ 10
$ 0
Ano 2
$ 0
$ 10
Qual o filme que deve ser produzido ? Por que ?
2
Objetivo da Firma
• Maximizar Lucros
– É falha por várias razões :
• Tempo (Timing)
• Riscos
Riscos dos Lucros
a.
Produtor de filmes pode produzir um ou dois filmes :
1.
Filme de “curta” para locadoras
2.
Filme “épico” para o cinema
Lucros-(Depende da Crítica)
Crítica
Filme 1
Filme 2

$ 10
($ 10)

$ 10
$ 10

$ 10
$ 30
Que filme deve ser produzido ? Por que ?
3
Objetivo da empresa
Maximização da riqueza do acionista
• Também pode ser descrita por meio do seguinte diagrama de
fluxo:
4
Objetivo do Gestor Financeiro
Maximizar o valor das Ações
• Investir em ativos reais cujo o valor para
empresa é maior que o seu custo de
aquisição.
• Capitalizar-se mediante instrumentos
financeiros que custem menos que o
valor gerado pelos recursos para
empresa.
Maximizar o valor de mercado do capital
dos proprietários
5
Objetivo da empresa
E quanto aos grupos de interesse?
• Os outros grupos de interesse incluem todos os indivíduos
com algum vínculo econômico direto com a empresa, como:
–
–
–
–
–
funcionários;
clientes;
fornecedores;
credores;
proprietários.
• Esse ponto de vista, que leva em conta os outros grupos de
interesse, indica que a empresa deve fazer um esforço
deliberado para evitar ações prejudiciais à riqueza desses
grupos.
• Diz-se que essa é uma visão ‘socialmente responsável’.
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Decisões Financeiras da Firma
– Decisão de Investimentos - A decisão financeira que
identifica o que e quanto deve ser investido em novos
ativos. Decisão crítica para o crescimento das firmas e para
criação de riqueza.
– Decisão de Financiamento - A decisão financeira que está
preocupada em como os ativos serão financiados. A
identificação do Custo de Capital é um dos objetivos
primários da maioria dos profissionais de finanças.
– Decisão de Dividendos - A decisão financeira que
identifica se, quantas vezes e quanto em dividendos pode
ser pago aos acionistas de uma empresa.
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Funções do Gestor Financeiro
2
1
Gestor
Financeiro
Firma
3
Mercado
Financeiro
5
4
• 1. Levantar fundos dos investidores
• 2. Investir fundos em projetos que agregam
valor
• 3. Gerenciar os fundos gerados pelas
operações
• 4. Retornar fundos para os investidores
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• 5. Reinvestir fundos em novos projetos
Estrutura de uma sociedade por ações
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Axiomas na Teoria das Finanças
•
•
•
•
•
•
•
•
1. Relação Risco Retorno (Risk Return Tradeoff)
2. Valor do dinheiro no tempo (Time Value Money)
3. Supremacia do Fluxo de Caixa (Cash is King)
4. Fluxos de Caixa Incrementais (Incremental Cash
Flows)
5. Eficiência do Mercado (Efficient Capital Markets)
6. Problemas de Agenciamento (Agency Problem)
7. Tributos geram viés para as decisões financeiras
8. Comportamento Ético (Ethical Behavior)
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