FINANÇAS EM PROJETOS DE TI
FINANÇAS EM
PROJETOS DE TI
2012
Material 4
Prof. Luiz Carlos Valeretto Jr.
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FINANÇAS EM PROJETOS DE TI
Técnicas de Análise Financeira
CMPC – Custo Médio Ponderado de Capital.
Relação custo-benefício.
Valor presente.
Valor presente liquido / Taxa interna de retorno.
Custo fixo / variável.
Custo direto / indireto.
Período de Payback.
Custo de Oportunidade.
Depreciação (Linear e acelerada).
Custos no ciclo de vida.
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FINANÇAS EM PROJETOS DE TI
Análise Financeira de Projetos
Feita por métodos numéricos que comparam indicadores financeiros de
projetos.
Auxilia a escolha do melhor investimento.
Parte mais importante para escolher a viabilidade do projeto.
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FINANÇAS EM PROJETOS DE TI
PERÍODO DE PAYBACK
É o tempo necessário para a recuperação do investimento inicial.
Representa o tempo necessário para que os benefícios do projeto
recuperem o valor investido.
Pode ser interpretado como uma medida de risco do projeto.
Projetos cujo Payback se aproxime do final de sua vida econômica,
apresentam alto grau de risco.
A liquidez de um projeto, que é componente importante na análise de
investimento, é medida pela rapidez de seu retorno, ou seja, pelo payback.
P = I / CO
Sendo:
I: Investimento
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CO: Caixa das Operações
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Período de Payback - Exemplo 1
- Considera-se um investimento de $ 100.000,00 em TI e uma entrada anual de
$ 33.000,00. Calcule o Payback.
Resposta:
I = $ 100.000,00
CO = $ 33.000,00
P = I / CO
P = 100.000 / 33.000 => P = 3,03
Seriam necessários três (03) anos e mais 0,03 do ano, o que corresponde a
aproximadamente onze dias para se obter retorno do capital.
Consequentemente, o payback para este caso é de três anos e onze dias.
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Período de Payback - Exemplo 2
- Suponha que $ 12.000 são despendidos para uma máquina com uma vida útil
estimada de 8 anos.
- Economias anuais de $ 4.000 em saídas de caixa são esperadas das operações.
- Qual é o período de payback?
Resposta:
I = $ 12.000,00
CO = $ 4.000,00
P = I / CO
P = 12.000 / 4.000 => P = 3
Seriam necessários três (03) anos para se obter retorno do capital.
Consequentemente, o payback para este caso é de três anos.
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FINANÇAS EM PROJETOS DE TI
A cada ano, o valor do payback vai diminuindo, sendo o restante o chamado Payback
Descoberto.
Por exemplo, no investimento de $ 100.000,00, após o primeiro ano, foram pagos $
33.000,00 que, abatidos dos $ 100.000,00, deixam a descoberto $ 67.000,00
restantes. Após o segundo ano, como existe outro retorno de $ 33.000,00, o valor a
descoberto restante será de $ 34.000,00 e assim por diante.
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VALOR PRESENTE LIQUIDO - VPL
O método Valor Presente Liquido (VPL) é uma abordagem de fluxo de
caixa descontado para o orçamento de capital que calcula o valor presente
de todos os fluxos de caixa futuros esperados usando uma taxa de retorno
mínima desejada
A taxa de retorno mínima desejada depende do risco de um projeto
proposto; quanto maior o risco, maior será a taxa.
O Valor Presente Líquido (VPL) é utilizado para calcular atratividade de
investimentos.
VPL = VP - INVESTIMENTO
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Onde:
FC = Fluxo de Caixa
I = Taxa de (Juros ou desconto)
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A aprovação ou reprovação de um projeto pelo VPL considera os seguintes
parâmetros de VPL:
< 0 (projeto reprovado).
= 0 (projeto aprovado) .
> 0 (projeto aprovado).
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Valor Presente Liquido - Exemplo 1
Uma fábrica de pipocas foi colocada à venda por R$ 200.000,00. Seus analistas
financeiros avaliaram hoje essa fábrica em R$ 380.000,00. É um bom negócio? Você
vai investir? Qual é o VPL desse investimento, se você comprar a fábrica de pipocas?
Resposta:
VP = R$ 380.000,00
Investimento = R$ 200.000,00
VPL = VP - Investimento
VPL = 380.000 – 200.000 = 180.000
O VPL é de R$ 180.000,00. Assim, você deveria investir, pois o VPL é positivo.
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Valor Presente Liquido - Exemplo 2
Você está analisando se vale a pena investir no projeto “Omega”, que promete pagar aos seus
investidores uma sequência de fluxos de caixa da seguinte forma: $ 1.200,00 em t=1 ano, $
3.200,00 em t=2 anos e finalmente $ 4.500,00 em t=3 anos. O custo necessário para
implementar esse projeto, hoje, é de $ 3.000,00. Considerando que a taxa de desconto
adequada aos fluxos de caixa do projeto “Omega” seja de 15% ao ano, qual é a sua decisão?
Investir ou não? Qual é o VPL deste projeto?
Resposta:
Ano
0
1
2
3
Valor
$-3.000,00
$ 1.200,00
$ 3.200,00
$ 4.500,00
I = 15% (0,15)
VPL = [(1.200/(1,15)¹) + (3.200/(1,15)²) + (4.500/(1,15)³)] – 3.000 = 3.421,96
Resposta: Sim, deve-se investir. VPL = $ 3.421,96
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TAXA INTERNA DE RETORNO - TIR
É a taxa que iguala o valor atual líquido dos fluxos de caixa de um projeto
a “zero”. É a taxa que faz com que o valor atual das entradas seja igual ao
valor das saídas.
Como o próprio nome diz, a TIR mostra o retorno sobre o investimento.
Portanto, gerencialmente a TIR corresponde à taxa de lucratividade dos
investimentos em um projeto
A TIR é usada como método de análise de investimentos, onde o
investimento será economicamente atraente se a TIR for maior do que a taxa
mínima de atratividade (taxa de retorno esperada pelo investimento).
O cálculo da TIR é um processo muito complexo quando calculado à
mão, sendo normalmente calculado com o uso de calculadoras financeiras
ou programas de computador.
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Onde:
VPL = 0
I = TIR
Regras de aprovação de projeto pela TIR valem quando a TIR for:
> que o custo de capital (projeto aceito).
= ao custo de capital (projeto pode ser aceito).
< que o custo de capital (rejeita-se o projeto).
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Calculo Simplificado da TIR
1) Cálculo da entrada de caixa média anual.(se necessário – somente para
fluxos de caixa diferentes – oscilantes, crescentes e decrescentes).
2) Cálculo do payback do projeto.
3) Uso da tabela de fatores A-4, constante de livros de matemática
financeira, e busca, para a vida do projeto (tempo do fluxo de caixa), o fator
mais próximo ao valor do payback
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Tabela de Fatores
TIR 1 – página 4, 6,
TIR1 – Verificar : a partir da página 7
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TIR – Exemplo 1 => Fluxo de caixa de uma anuidade (entradas constantes).
A seguir é apresentado um esquema de fluxo de caixa com investimento inicial no ano
zero.
Ano 0 Ano 1
$ (100) $ 60
Ano 2
$ 60
Ano 3
$ 60
Ano 4
$ 60
Solução:
Passo 1: Cálculo do payback => P = I / CO
P = 100 / 60 => P = 1,667
Passo 2: Da Tabela de Fatores, para um período de 04 anos a TIR fica entre 45% e 50%.
Pelo método de Gitman o resultado da TIR seria o mais próximo do payback, ou seja, 45%.
* Para o fluxo de caixa analisado, a TIR verdadeira, calculada em uma calculadora financeira é
de 47,23%. Como a aproximação não é muito precisa, deve-se calcular o VPL para a TIR de
45% e a TIR de 50% e, posteriormente, fazer a interpolação linear.
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TIR – Exemplo 2 => Fluxo de caixa com entradas oscilantes.
Ano 0
$ (50)
Ano 1
$ 30
Ano 2
$ 20
Ano 3
$ 27
Ano 4
$ 14
Solução:
Passo 1: Cálculo da entrada de caixa média anual.
(30 + 20 + 27 + 14) / 4 = $ 22,75
Passo 2: Cálculo do payback => P = I / CO
P = 50 / 22,75 => P = 2,19
Passo 3: Da Tabela de Fatores, para um período de 04 anos a TIR fica entre 30% e 35%.
Pelo método de Gitman o resultado da TIR seria o mais próximo do payback, ou seja, 30%.
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EXERCICIOS DE FIXAÇÃO
1- Determine o período Payback Simples do Projeto Gama. Esse projeto apresenta
um custo de $ 10.000,00 (em t=0) e tem previsão de fornecer os seguintes fluxos de
caixa: $ 5.000,00 (em t=1ano) $ 5.000,00 (em t=2anos), $ 5.000,00 (em t=3anos), $
5.000,00 (em t=4anos) e, finalmente $ 5.000,00 (em t=5anos).
2- O projeto Gênesis promete dar como retorno uma sequência de fluxos de caixa da
seguinte forma: $ 1.800,00 em t=1 ano, $ 4.200,00 em t=2 anos e, finalmente, $
5.600,00 em t=3 anos. O custo necessário para implementar esse projeto, hoje, é de $
9.000,00. Considerando que a taxa de desconto adequada aos fluxos de caixa do
projeto Gênesis seja de 8% ao ano, qual é o VPL desse projeto? Qual é a sua decisão
(Investir ou não)?
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FINANÇAS EM PROJETOS DE TI
3- Considere o seguinte investimento referente ao lançamento de um produto:
- Investimento realizado no ano 0: $ 10,000.
- Benefícios estimados do ano 1 ao 5: conforme tabela abaixo.
- Vida útil do projeto: 05 anos. (depois será descontinuado)
- Custo Médio do Capital (Próprio e Terceiros): 10% ao ano.
- Calcule o Payback e a TIR do projeto. O mesmo é viável?
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