Project Finance no Brasil
Aplicabilidade e complexidade do Project Finance
Introdução
2 Aplicabilidade e complexidade do PF
3 Qualidade do empreendimento
4 Flexibilidade exigida dos participantes PF
5 Riscos de um empreendimento
6 Mensuração dos Riscos
7 Obrigações e limitações do PF
Conclusão
- Leandro
- Reginandra
- Alvaro
- Rafael Corso
- Aline
- Zenaide
Aplicabilidade e complexidade do Project Finance
Introdução
Aplicabilidade e complexidade do PF
Conceito
Risco
Retorno
Criar Valor
Aplicabilidade e complexidade do
Project Finance
3.Da qualidade do empreendimento
◦ O Project Finance viabiliza empreendimentos
de baixa rentabilidade ou alto risco ?
◦
◦
◦
◦
◦
Complexidade da estruturação
Financiamento corporate
Baixa rentabilidade X Aplicação
Alto risco X mitigação de risco
Rodonorte
Aplicabilidade e complexidade do Project
Finance
4 - Flexibilidade exigida dos participantes do Project
Finance
• Necessário definir os riscos e acomodar os participantes com
suas diferentes expectativas
•Expor com clareza as definições estratégicas no início do
projeto, evitando-se desistência de algumas das partes ao
longo do projeto
Aplicabilidade e complexidade do Project Finance
5. Riscos de um empreendimento
Para a implantação de um Project finance é fundamental
conhecer e dimensionar os riscos de um empreendimento e
com isto, procurar medi-los para estabelecer instrumentos
eficazes de mitigá-los.
Aplicabilidade e complexidade do Project Finance
5. Riscos de um empreendimento
Risco Sistêmico, ou conjuntural:
• Aquele ao qual o sistema econômico, político ou social
submete o empreendimento
Ex.: Crises econômicas em países emergentes normalmente valorizam
ativos dolarizados, mas sacrificam empresas dependentes de
importação.
Risco Próprio:
• Aquele ligado a própria atividade
Ex.: Esgotamento de uma jazida mineral
Aplicabilidade e complexidade do Project Finance
5. Riscos de um empreendimento
Riscos Estratégicos com coberturas contratuais:
• Podem ser mitigados, revendo-se prioridades ou tomando-se
cuidados especiais na forma jurídica de sua contratação.
Ex.: Contratos que assegurem os menores riscos possíveis relacionados a
fatores externos;
Riscos Seguráveis:
• Passiveis de serem mitigados por meio da cobertura de uma
apólice de seguro
Aplicabilidade e complexidade do Project Finance
5. Riscos de um empreendimento
Riscos com cobertura por derivativos:
• Podem ser mitigados por meio de instrumentos financeiros
chamados derivativos (chamados assim porque seu valor
deriva de outro ativo).
• contratos de antecipação ou de termo no qual o titular do
contrato fixa o preço que irá pagar em determinada data futura;
• contratos de opção que dão direito ao titular de comprar ou
vender um ativo a um preço predeterminado, em data definida,
como por exemplo, a compra e venda de ações
Aplicabilidade e complexidade do Project Finance
6 – MENSURAÇÃO DOS RISCOS
• Agências de rating
Utiliza análise estrutural, avaliando títulos, empresas e até
mesmo países, pontuando-os por um critério de notas mediante
letras, como AAA,BB. Têm sido muito útil a ponto de certos
fundos nacionais e internacionais so comprarem títulos que
possuem rating.
• Fórmula de Fischer
Mede riscos de inflação e a evolução do risco/retorno em um
Project Finance, desde sua concepção até seu final.
A Fórmula de Fischer se expressa:
1+ T nominal = (1+T inflação) (1+ T efetiva)
Aplicabilidade e complexidade do Project Finance
7. Obrigações e limitações do PF
Garantias e Obrigações
limitar o pagamento de dividendos
obrigação de capital mínimo em relação a dívida
impossibilidade de alterar objeto social
Scrow-Account: bloqueio e vinculação do disponível para uso
determinado.
Security package do PF: demanda garantida, preços com baixa
volatilidade com fluxos de caixa bem garantidos.
Aplicabilidade e complexidade do Project Finance
7. Obrigações e limitações do PF
Tipos de contratos na realização de PFs
Contrato de financiamento
Contrato entre credores
Contrato de participação
Contrato de termos comuns dos financiamentos
Contrato de obrigações dos acionistas controladores
Contrato de concessão
Contrato de compra e venda
Contrato de caução de recebíveis
Contrato de terminação antecipada
Aplicabilidade e complexidade do Project Finance
Obrigações e limitações do PF
Tipos de contratos na realização de PFs
Contrato de responsabilidade dos acionistas
Contrato de construção
Contrato de operação
Contrato de obrigações ambientais
Aplicabilidade e complexidade do Project Finance
Obrigações e limitações do PF
Tipos de contratos na realização de PFs
Contrato de responsabilidade dos acionistas
Contrato de construção
Contrato de operação
Contrato de obrigações ambientais
Aplicabilidade e complexidade do Project Finance
Obrigações e limitações do PF
Alterações e adaptações sempre necessitam de grande
esforço de renegociação
É um processo de alocação de riscos que quando não
definido e alocado de forma apropriada, recairá sobre
os acionistas.
Aplicabilidade e complexidade do Project Finance
Conclusão
Aspectos considerados para o sucesso de um Project Finance
Apropriado para empreendimentos com boa qualidade e
previsão de fluxo de caixa
Com capacidade de criar valor ao acionista
Nao deve ser utilizado em empreendimentos de pequeno
porte
Grande flexibilidade dos envolvidos é desejável
Deve-se conhecer e mitigar os riscos
Acompanhamento do PF deve ser realizado apesar das
dificuldades do proprio acompanhamento.
Sucesso exige compromentimento e entusiasmo de todas as partes,
preciso planejamento e execução rigorosa .