Demanda e fundamentos abrem
nova era de mercado e novo
patamar de preços das
commodities agrícolas
Jack Scoville
Price Futures Group
Jun/1st
Produção Agrícola, Fundamentos e Preços
• Primeiramente, muito obrigado pela oportunidade de estar aqui
apresentando algumas idéias sobre o que está acontecendo nos
mercados agrícolas aqui no Brasil, nos Estados Unidos, minha terra
natal, e também mundialmente. O mundo tem observado várias
mudanças nos últimos 30 (trinta) anos e eu acredito que mais ainda
está por vir. Nós temos visto várias mudanças políticas. Por
exemplo, o Muro de Berlim caiu e a Rússia afastou-se do modelo
comunista para um modelo mais capitalista. A China retém o
modelo político comunista, mas também pratica o capitalismo em
alta escala. Potências regionais se desenvolveram e a arena política
mundial do leste competindo contra o oeste tem diminuído. O
Brasil é um dos países cuja estatura política tem aumentado em
grande escala nos últimos 20 (vinte) ou 30 (trinta) anos.
• Grandes mudanças também aconteceram no cenário econômico nos
últimos 30 (trinta) anos. O índice industrial Dow Jones fechou em 1981
(mil novecentos e oitenta e um) a 879 (oitocentos e setenta e nove).
Atualmente, o mesmo é negociado bem acima de 12,000 (doze mil)! O
petróleo que era negociado entre $20.00 (vinte) e $30.00 (trinta) por
barril entre 1981 (mil novecentos e oitenta e um) e 2000 (dois mil),
começou a sofrer aumento nos preços após este período. A soja era
frequentemente cotada aproximadamente em $5.00 (cinco) por bushel há
30 (trinta) anos atrás, o trigo trabalhava em uma média de $3.50 (três e
cinquenta) por bushel, o milho atuava entre $ 2.00 (dois) e $2.50 (dois e
cinquenta) por bushel, ao menos que acontecesse algum problema
climático ou algo relacionado. Eu lembro que uma ótima safra brasileira
de soja era entre 16 (dezesseis) e 18 (dezoito) milhões de toneladas e a
CONAB este ano, estimou a produção acima de 73 (setenta e três) milhões
de toneladas. Uma excelente safra de milho nos Estados Unidos era de
talvez 7 (sete) ou 8 (oito) bilhões de bushels, agora nós esperamos
produzir acima de 13 (treze) bilhões neste ano. Lembrando que toda esta
produção pode ainda não ser suficiente para satisfazer os requerimentos
de demanda.
• Informação e comunicação são outros dois fatores que mudaram
drasticamente. Há 30 (trinta) anos atrás eu comecei a efetuar ligações
para o Brasil dos telefones do pregão de negociação da bolsa de valores de
Chicago. Eu tinha que gritar o mais alto possível para poder ser ouvido do
outro lado da linha. Porém, isto acontecia apenas quando eu tinha sorte
de conseguir a ligação. Frequentemente, levava meia hora ou mais para
conseguir falar com alguém em São Paulo e então, eu precisava ser
otimista e esperar que a ligação durasse tempo suficiente para eu passar
as informações necessárias e conseguir pegar as ordens. Agora eu não
preciso mais me preocupar com isso! A qualidade da ligação é tão boa
quanto as ligações domésticas que eu faço para os meus amigos e clientes
americanos! Eu posso conseguir comunicação com qualquer pessoa em
praticamente todo o mundo através do celular. Contudo, eu talvez nem
precise ligar, afinal eu posso apenas enviar uma mensagem através da
internet em uma sala de chat que não custa nada ou quase nada para
usar.
• Os computadores já existiam há 30 (trinta) anos atrás, mas eram
super caros e grandes. A capacidade de armazenamento e as
ferramentas dos computadores aumentaram expressivamente. O
que tomava o espaço inteiro de uma sala, especialmente equipada
com ar condicionado para manter o equipamento em condições
ideais, levando vários dias para efetuar cálculos, agora pode ser
feito em uma fração de segundos em um lap top. Este mesmo lap
top me fornece acesso instantâneo mundial, algo que eu podia
apenas sonhar há 30 (trinta) anos atrás. O computador
revolucionou totalmente nosso mundo e nossa capacidade de
comunicação. E isso é extremamente importante de ser entendido,
já que nós procuramos entender o passado recente para entender o
que possivelmente acontecerá no futuro.
• O computador está causando uma revolução da mesma magnitude
que a Revolução Industrial teve no início de 1900 (mil e
novecentos). A Revolução Industrial criou deslocamentos de
pessoas que foram obrigadas a mudar do campo para encontrar
trabalho nas fábricas das indústrias recém-criadas nas cidades.
Agora, o computador também está criando deslocamentos, já que
robôs e computadores substituem alguns trabalhadores de fábricas
e escritórios. Todavia, o mesmo está criando novas indústrias, da
mesma forma que a Revolução Industrial fez. Adicionalmente,
novos caminhos de estudo para nossos estudantes universitários
em programas de ciência da computação, o que não existia antes.
• A Revolução Industrial criou o excesso da estrondosa década de 20
(vinte) e a depressão de 1930 (mil novecentos e trinta). Da mesma
maneira, a revolução do computador criou o excesso dos anos 2000
(dois mil) e a depressão que estamos apenas tentando nos livrar
agora. O excesso financeiro visto em Wall Street nos últimos dez
anos é quase o mesmo que aconteceu em 1920 (mil novecentos e
vinte) e até mesmo alguns dos participantes são praticamente os
mesmos. Os magnatas ladrões e gananciosos da Wall Street e os
banqueiros nunca sairam de cena! E nós deixamos isso acontecer!
Todas as proteções e regras instituídas em resposta ao colapso e
depressão de 1930 (mil novecentos e trinta) foram
sistematicamente desmanteladas, começando com o presidente
Ronald Reagan e continuando com os presidentes de ambos os
partidos (democrata e republicano) até final dos anos de George
Bush II (segundo). Então, nós tornamos isso mais fácil de acontecer.
• A Revolução Industrial criou novas demandas para a agricultura, já que as
pessoas mudaram-se para as cidades. Os supermercados precisaram
fornecer mais alimentos para atender as pessoas agora morando nas
cidades em crescimento e não mais produzindo sua própria comida no
campo. E então, mais pessoas vieram para promover novos serviços e
consequentemente a demanda por alimentos cresceu novamente. Um
detalhe que nós americanos, tivemos a precaução de tomar durante a
depressão dos anos 30 (trinta), foi de dizer aos nossos agricultores para
produzir e que nós, como uma sociedade, iríamos nos certificar que eles
tivessem subsistência. Nós subsidiamos nossos agricultores e mantivemos
os preços baixos. Nós fomos capazes de pegar o dinheiro salvo com a
agricultura e usá-lo para reconstruir nossa economia. Ultimamente, nós,
Estados Unidos e grande parte do mundo estamos e continuamos a nos
mover para fora dos subsídios para a agricultura. Então agora, fica a nosso
critério como participantes do mercado, mostrar o lucro aos agricultores
de todas as partes do mundo. Talvez não um grande lucro ou lucro durante
grande parte do ano, mas lucro em certo ponto e outro. Isto não era
necessário no passado.
• Eu lembro que há alguns anos atrás os futuros de grãos e
oleaginosas e o mercado físico nos Estados Unidos, apenas eram
negociados nos níveis ou levemente acima dos níveis de suporte
dos preços. Havia fornecimento mais que suficiente nos Estados
Unidos, com os futuros sendo fixados contra o preço de suporte.
Os futuros não podiam trabalhar com grande diferença negativa ou
ninguém vendia mais. Entretanto, não havia razão para negociar
mais do que alguns centavos acima do suporte, já que todo mundo
venderia e tomaria o dinheiro extra. Os níveis de suporte ainda
existem, mas muito abaixo dos valores atuais e não são altamente
relevantes no momento.
• O colapso das economias comunistas e o final da Guerra Fria promoveu
várias alterações mundiais políticas e econômicas. Novos poderes
econômicos surgiram para competir com os Estados Unidos e Europa.
Várias pessoas atualmente têm mais dinheiro para gastar, em setores
como por exemplo o alimentício, e estão comendo melhor. Elas
conseguem comprar carros novos ou carros pela primeira vez na vida e
consomem mais energia, já que demandam mais produtos. Produtores de
todos os bens, incluindo produtos agrícolas, têm respondido ao desafio da
demanda, mas existem dificuldades extremas. Por exemplo, o clima está
muito instável, pois os ciclos climáticos saem de uma era e entram em
outra. Apenas nos Estados Unidos nós temos visto furacões destruirem
safras de arroz, algodão e açúcar. Enchentes históricas neste ano no
Centro-Sul, temperaturas baixas e excesso de chuvas em outra áreas e
seca terrível no sul das Grandes Planícies (Great Plains) americanas.
Outras partes do mundo também tiveram problemas climáticos. As
culturas na Colômbia e Austrália têm sofrido com o excesso de chuvas,
culturas na Rússia e Austrália têm sofrido com a seca. Deste modo, a
produção mundial teve crescimento de problemas, mesmo com
produtores tentando aumentar a produção para atender a demanda.
• Eu lembro ter sentado no escritório de um meteorologista de classe
mundial, em Boston, há 20 (vinte) anos atrás. Ele é a pessoa que
basicamente inventou a previsão do clima para os interesses agrícolas nos
Estados Unidos e a empresa que ele fundou ainda fornece para grande
parte do mundo, as previsões de safra e informações relevantes. Ele me
explicou que o clima funciona em ciclos. O clima mostra um período de
estabilidade por talvez 60 (sessenta) ou 70 (setenta) anos e então, passa
para um período de mudanças antes de voltar para outro período estável.
Ele observou que o clima americano e mundial foi extremamente estável
desde os períodos de 1920´2 (mil novecentos e vinte, vinte e dois) e 30´s
(trinta), quando os Estados Unidos entraram nos anos de tempestade de
pó, com seca extrema nas Planícies, bem como clima extremo em outras
áreas. Ele percebeu que um outro período estava a caminho, mas que o
mesmo não iria restar por muito tempo, até que o mundo entrasse em um
novo regime de clima estável.
• Em outras palavras, ele estava descrevendo o período de tempo
que nós estamos vivendo no momento, o período de transição. Isto
implica que o clima irá em breve começar a acalmar-se. Ninguém
consegue dizer se estas modificações finais irão se concretizar neste
ano ou em alguns anos, mas o período que estamos vivendo irá
passar. O mundo ficará mais frio ou mais quente? Ninguém
consegue afirmar com certeza. Nós podemos dizer, contudo, que o
clima será mais estável e nós iremos viver e produzir, o que
ocasionará um tempo melhor para modificar processos e insumos
para atender as mudanças finais. A produção de mercadorias,
especialmente agrícolas, irá se tornar muito mais fácil para se
prever e a precificação ficará mais fácil.
• Economias capitalistas também trabalham em ciclos. O capitalismo
vai de uma base até o topo, com longos períodos de relativa
estabilidade entre eles. Por exemplo, as economias do mundo
entraram em um período de rápida modificação na Revolução
Industrial. Isto criou um período de grande “boom” nos anos de
1920 (mil novecentos e vinte), então a depressão dos anos 30´s
(trinta) e posteriormente, um longo período de maior estabilidade
com crescimento consistente até os anos de 1990 (mil novecentos e
noventa). Estudos econômicos históricos podem comprovar o
mesmo ciclo se repetindo de volta até a Idade Média. O resultado
final do último período de grandes ciclos econômicos, terminou
com os Estados Unidos como potência econômica mundial
dominante em detrimento da Europa e também cada vez mais
importante no cenário político mundial.
• O mundo vem passando por um ciclo semelhante nos últimos 15
anos. Tivemos a revolução do computador em vez da Revolução
Industrial. Tivemos um aumento muito grande na média do índice
industrial Dow Jones, então um colapso e depois uma recuperação.
O mercado de ações entrou em colapso em 1929 (mil novecentos e
vinte e nove), criando várias dificuldades econômicas. O colapso do
mercado de ações há alguns anos atrás fez a mesma coisa.
Adicionalmente, o desenvolvimento de novas potências econômicas
desafia os Estados Unidos e a Europa. Os maiores competidores são
os chamados países do BRIC, que são Brasil, Rússia, Índia e China.
Isso está acontecendo quase da mesma maneira que os Estados
Unidos cresceram para desafiar a Europa há quase um século atrás.
• Esses países em desenvolvimento estão submetidos a períodos de
crescimento explosivo, com o crescimento da China sendo o mais
conhecido e documentado. O crescimento não vai desaparecer, mas
vai começar a abrandar, já que todos esses países terão que
consolidar todo esse crescimento e fazer algumas alterações em
infra-estrutura e setores afins, para conseguirem manter-se em
equilíbrio. Isto implica que a demanda por produtos também vai
começar a estabilizar-se. Mas os preços não voltarão aos níveis
vistos há 15 (quinze) ou 20 (vinte) anos atrás. Eles vão ficar em um
nível mais elevado, porque os preços de produtos básicos precisam
encontrar novamente a relação entre os mercados financeiros e
mercados de commodities. Significa dizer que os preços dos
produtos básicos, incluindo produtos agrícolas, precisam alcançar
um novo patamar, devido aos novos níveis vistos nos mercados de
ações e nos preços dos produtos acabados. É missão do mercado
continuar a desenvolver estas relações de preços mais uma vez.
• Lembre-se, que os Estados Unidos no passado manteve os preços
dos produtos agrícolas muito baixos, em um nível artificialmente
baixo. Isso não é o caso agora. É muito possível que as novas
relações irão incluir preços mais elevados do que o observado nos
últimos 100 anos para os produtos básicos quando comparados aos
produtos industriais. Mesmo que isso não seja verdadeiro, os
preços dos produtos básicos serão mais altos apenas pelo fato do
mundo estar mais rico e ter mais dinheiro para gastar. Isto é mais
fácil de visualizar olhando os gráficos históricos dos índices de ações
e índices de commodities.
• O dólar americano irá encontrar o seu fundo e vai começar a desenvolver
novas relações comerciais com moedas de outros países. Os Estados
Unidos por muitos anos manteve a sua moeda artificialmente elevada
para combater a inflação. O dolar artificialmente elevado abriu espaço
para países como o Brasil e a China desenvolverem-se e vender à preços
inferiores aos dos Estados Unidos. Porém, no final, os Estados Unidos não
conseguiram manter o dólar em níveis elevados. Nós não conseguimos
exportar muito e muitas empresas enviaram a fabricação e processamento
para o exterior, a fim de aproveitar os preços mais baratos dos insumos
oferecidos no exterior. Agora, o dólar deve ir demasiadamente para baixo
para forçar novos negócios a voltarem para os Estados Unidos ou pelo
menos este é o objetivo. A nova variação do dólar contra moedas do
mundo encontrará certa estabilidade uma vez que certo equilíbrio seja
encontrato na economia mundial. Isso deve provavelmente acontecer nos
próximos anos. Tal fato, ajudará a garantir preços mais estáveis ​nas
commodities, uma vez que vai remover uma fonte de incerteza de preços.
As commodities são cotadas em dólar, então um dólar mais estável pode
promover preços mais estáveis para as commodities em geral.
• Considerando que meu bom amigo meteorologista esteja certo, o clima
também ficará mais estável. Eu não tenho nenhuma razão para pensar que
ele não esteja certo. Afinal, as previsões dele até o momento mostram-se
absolutamente corretas. Ele passou 50 anos estudando e prevendo o
tempo. Então, eu estou certo em confiar no julgamento dele antes de
confiar em qualquer um dos demais meteorologistas que entraram em
cena apenas nos últimos anos. Adicionalmente, ele tem a história do seu
lado. Haverá mudanças para a agricultura, mas, pelo menos um regime de
clima mais estável, permitirá à produtores e outros participantes
adaptarem-se à estas mudanças. Nós não sabemos ainda o que serão
estas mudanças relacionadas com o clima. Mais quente, mais frio, mais
umidade, mais seca? Nós não sabemos! No entanto, é possível que um
regime de clima mais estável ocasione uma pressão menor sobre os
preços, já que o clima mais estável significa uma fonte de risco mais baixa
e menor preocupação com a produção.
• Tudo isso sugere que o atual período de extrema volatilidade vai
começar a diminuir em um futuro próximo. Nós vamos ficar com
preços mais elevados para todos os produtos agrícolas, mas com
mais dinheiro para pagar por eles. Mas os problemas e a
necessidade dos produtores analisarem cuidadosamente os custos
e retornos de investimentos não vai mudar. Está claro que várias
relações serão modificadas. Para os produtores agrícolas isto
implica várias coisas. Poderia muito bem significar que os
produtores receberão mais a médio prazo pelos seus produtos.
Mas, eles terão de investir mais dinheiro em insumos, terra e
equipamentos. No fim das contas, a vida vai retornar a um padrão
mais estável e o mundo vai começar a crescer novamente de uma
forma mais sustentável, embora nem sempre com progresso.
Haverá sempre momentos difíceis para se trabalhar, isto faz parte
da vida em qualquer nível.
Jack Scoville
Price Futures Group
Trading Investments Advice
+1 312.264.4322
[email protected]