PRÁTICA DE FORMAÇÃO
PUC-CAMPINAS
APRENDA A OPERAR NO MERCADO DE AÇÕES
PROF. JOSÉ MILTON SANCHES
2011
Material disponível em:
ftp://ftp-acd.puc-campinas.edu.br/pub/professores/cea/jsanches
CONTEÚDO
•
AULA 1 – CONCEITOS BÁSICOS
•
AULA 2 – CUSTOS OPERACIONAIS E TRIBUTAÇÃO
•
AULA 3 – ANÁLISE DE ATIVOS/ANÁLISE TÉCNICA
•
AULA 4 – ANÁLISE TÉCNICA/OPÇÕES
AULA 1 – O MERCADO DE AÇÕES E SEUS CONCEITOS
"A maioria das pessoas se interessa por ações quando todo mundo
está interessado. O momento de interessar-se é quando ninguém
mais se interessa. Não se ganha dinheiro comprando o que é
popular.“
Warren Buffett
O que é uma ação?
Ações são títulos nominativos negociáveis que
representam para quem as possui uma fração do capital
social de uma empresa.
De acordo com a lei da oferta e da procura o preço das
ações flutua: se há pressão vendedora (excesso de oferta),
os preços caem, se há pressão compradora (excesso de
demanda), os preços sobem.
Quais são os tipos de ações?
Basicamente, pode-se dividir as ações em dois tipos diferentes, as
ordinárias (ON) e as preferenciais (PN).
As ordinárias (ON) conferem ao acionista o direito a voto nas
assembléias da empresa. Os detentores desse tipo de ação também
usufruem do tag along, que é o direito de receber pelas ações 80% do valor
pago ao controlador, no caso de venda da empresa. Pode ser até 1/3 das
ações lançadas pela empresa.
As preferenciais (PN) não dão direito a voto, mas oferecem
preferência na distribuição de resultados ou no reembolso do capital em
caso de liquidação da companhia. Pode ser até 2/3 das ações lançadas
pela empresa.
Como obter lucro com ações?
Rentabilidade: Comprar por um determinado preço e vender por
outro melhor.
Dividendos: A empresa deve distribuir, no mínimo, 25% de seu lucro
líquido ajustado. As ações preferenciais recebem 10% a mais de
dividendos que as ordinárias, caso o estatuto social da companhia não
estabeleça um dividendo mínimo.
Juros sobre Capital Próprio: O investidor terá de pagar Imposto de
Renda sobre o total recebido. A empresa obtém vantagem contabilizando
como despesa, antes do lucro, o que representa um significativo beneficio
para a companhia.
Bonificação em Ações: trata-se da distribuição gratuita de novas
ações aos acionistas.
Bonificação em Dinheiro: além dos dividendos, uma empresa
poderá conceder a seus acionistas uma participação adicional nos lucros,
por meio de uma bonificação em dinheiro.
Subscrição: é o direito concedido aos acionistas para a aquisição de
um novo lote de ações em quantidade proporcional as possuídas, com
preço e prazo determinado, para o aumento de capital da empresa.
O que é a IPO?
IPO é a expressão formada pelas primeiras letras das palavras
inglesas Initial Public Offering, ou seja, Oferta Pública Inicial. Quando a
empresa abre seu capital para vender suas ações na bolsa de valores, IPO
é o nome dado a primeira oferta de ações.
O que são Blue Chips?
As ações blue chips, ou de primeira linha, são aquelas de empresas
de grande porte, de alcance nacional e internacional e de comprovada
lucratividade, principalmente a longo prazo. Um bom exemplo desse tipo de
ações são as queridinhas dos iniciantes, VALE5 e PETR4.
O que é a Bolsa de Valores?
A Bolsa de Valores é a entidade responsável pelo local ou o sistema
de negociação eletrônico adequados à realização de transações de compra
e venda de títulos e valores mobiliários.
O que é a Bovespa?
A Bolsa de Valores de São Paulo foi fundada em 1890 com o nome
de Bolsa Livre de São Paulo.
Noventa e quatro corretores fundaram a Bolsa para comprar e vender
títulos de bancos ou companhias por meio do pregão, a fim de racionalizar
esse mercado.
Em 2001, com o intuito de fortalecer o mercado acionário brasileiro e
se preparar para a globalização dos negocios, foi firmado um acordo
histórico entre as bolsas brasileiras que acarretou na integração de todas
as Bolsas brasileiras em torno de um único mercado de ações, o da própria
Bovespa.
Em 8 de maio de 2008, a Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) e
a Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F) fundiram-se, dando origem a
uma nova instituição batizada de BM&FBOVESPA.
Sediada em São Paulo, a BM&FBovespa é a segunda maior bolsa de
valores das Américas e a terceira maior do mundo.
Em 30 de abril de 2008 havia 450 empresas com títulos negociados
na BM&Fbovespa.
O que é Bolsa de Mercadorias & Futuros?
Na BM&F, atuam as corretoras de mercadorias (ou commodities), que
negociam ouro, índice Bovespa futuro, dólar comercial futuro, DI futuro
(índice de taxa de juros), açúcar, boi gordo, bezerro, café, soja, algodão e
C-Bonds (títulos de dívida externa).
O que é a CBLC?
A Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia é uma sociedade
anônima de capital fechado sediada na capital paulista que tem como
principal função promover serviços de custódia, compensação, liquidação e
controle de risco das operaçãoes.
A manutenção de um título em custódia poupa os investidores do
trabalho de ir ao departamento de acionistas para receber dividendos,
bonificações ou exercer o direito de subscrição.
O que é IBOVESPA?
Índice Bovespa é o valor atual, em moeda do país, de uma teórica
carteira de ações a partir de uma aplicação hipotética.
A carteira compõe-se de pouco mais de cinqüenta papéis que, em
conjunto, representaram 80% do volume transacionado à vista nos doze
meses anteriores à formação desta, tendo presença em pelo menos 80%
das sessões de pregão desse período.
Para que servem os índices de ações?
Os índices de ações cumprem basicamente três objetivos:
demonstram a variação de preços do mercado, oferecem um parâmetro
para avaliação da performace dos portifólios e podem servir, ainda, como
instrumentos de negociação no mercado futuro.
Ex: Ibovespa, IBRX-100, IEE, IBX-50, Dow Jones Industrial Average
(DJIA), S&P 500, NYSE Composite, Nasdaq 100.
O que são Corretoras?
São instituições financeiras membros das bolsas de valores,
devidamente credenciadas pelo Banco Central. Funcionam como
intermediários dos investidores na execução de ordens de compra e venda,
para operações por conta própria ou determinadas por seus clientes.
Como comprar ações pela Internet?
Com a criação do Home Broker os investidores operam pelo
computador, enviando ordens de compra ou venda de ações pela rede.
Para ususfruir essa comodidade, é preciso ser cliente de uma corretora
vinculada à Bovespa e que possua o sistema Home Broker.
Por meio desse sistema é possível checar a cotação da ação na hora
em que você faz a operação. Assim, basta especificar sob que condições
sua compra ou venda deve ser executada.
Para se negociar uma ação em Bolsa é necessário conhecer os
códigos de negociação utilizados para representar cada companhia.
Os códigos de negociação são compostos por quatro letras do nome
da empresa somados ao código do tipo da ação. Os códigos dos tipos são
representados pelos números “3” e “4” que correspondem a Ações
Ordinárias (ON) e Preferenciais (PN) respectivamente.
Exemplos:
PETROBRAS ON: PETR3
PETROBRAS PN: PETR4
VALE ON: VALE3
VALE PN-A: VALE5
As companhias podem emitir diferentes classes de ações para os
tipos ON e PN. Essas classes geralmente recebem classificação A, B, C ou
alguma outra letra. Cada classe corresponde a uma característica diferente
como, por exemplo, valores diferenciados de dividendos. As características
de cada classe devem ser verificadas no estatuto da companhia.
Exemplo:
VALE PN-A: VALE5
USIMINAS PN-A: USIM5
O que é Mercado à vista?
O Mercado à vista é onde se concretizam as operações de compra e
venda de ações.
A principal característica deste mercado consiste na liquidação das
operações se efetuarem em três dias (D+3).
Considerando que D+0 é o dia em que você faz uma compra por meio
do Homebroker. No D+3 a Corretora vendedora entrega as ações e recebe
um crédito no valor da operação, enquanto que a Corretora compradora
tem um débito no valor da operação e recebe as ações adquiridas.
O que são Derivativos?
Os derivativos são contratos cuja característica de negociação deriva
do ativo que lhe serve de referência. Essa área, que não necessariamente
se relaciona com ações, pode ser segmentada em: mercado de futuros,
mercado a termo, mercado de opções, mercado de swaps etc.
Quais os riscos de comprar uma ação?
Quando você compra ações de uma empresa e, portanto, se torna
sócio dela, seu maior risco, obviamente, consiste na falência dessa
companhia, seja por má administração, circunstâncias de mercado ou
qualquer outro motivo.
Na pior das hipóteses o acionista pode perder todo seu investimento,
caso a empresa quebre e desapareça do mapa econômico do País. Esta
porém, será sua perda máxima, pois acionistas não são responsáveis pelas
dívidas da companhia. Você só perderia mais do que investiu numa
operação alavancada, ou seja, se tivesse feito financiamento para comprar
ações. Tal tipo de operação, em geral, é realizada no mercado de opções
com contratos de venda.
AULA 2 – CUSTOS OPERACIONAIS E TRIBUTAÇÃO
“Se alguma vez me ocorreu ler o que escrevem os analistas
de mercado, deve ter sido escassez de jornais satíricos”.
Warren Buffett
Corretagem
Tabela de Corretagem
O custo de corretagem é formado por um valor fixo somado a um
valor variável de acordo com o volume total de operações realizadas no
mesmo dia, conforme a tabela a seguir:
Valor da Operação
Taxa
Custo Fixo
Até R$ 135,05
0,00%
R$2,70
De R$ 135,06 até R$ 498,61
2,00%
R$ 0,00
De R$ 498,62 até R$ 1.514,68
1,50%
R$ 2,49
De R$ 1.514,69 até R$ 3.029,37
1,00%
R$ 10,06
A partir de R$ 3.029,38
0,50%
R$ 25,21
Emolumentos
Os emolumentos são cobrados pela Bovespa (Bolsa de Valores de
São Paulo) e pela CBLC (Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia)
por meio de taxa fixa para cada tipo de operação ou produto. As operações
normais têm incidência de 0,035% (dividido em Emolumentos no valor de
0,027% e Taxa de Liquidação da CBLC de 0,008% = 0,035%) e as Day
Trade, de 0,025% ( dividido em Emolumentos no valor de 0,019% e Taxa de
Liquidação da CBLC de 0,006% = 0,025%).
Taxa de Custódia
A taxa de custódia para manter uma carteira de ações, cobrada
mensalmente pela CBLC (Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia),
é de R$ 12,00 por conta (depósito e investimento).
Taxa de Registro de Opções
A taxa é cobrada pela Bovespa sobre o volume financeiro total
operado no mercado de opções. Nas operações normais a taxa é de 0,10%
e nas de Day Trade, 0,02%. Tanto as operações de opções quanto suas
respectivas taxas são liquidadas em D+1.
Margem
Caso ocorram operações de vendas ou lançamentos de opções
descobertos, haverá cobrança de margem. Também haverá cobrança de
margem em caso de operações a termo.
Tributação
Quem recolhe o Imposto?
O imposto é devido sobre os ganhos líquidos auferidos por qualquer
beneficiário, inclusive pessoa jurídica isenta, na venda ou liquidação de
operações realizadas nas Bolsas de Valores, de Mercadorias, de Futuros e
assemelhadas, existentes no País. A responsabilidade do recolhimento é
do próprio contribuinte, excetuando-se aquele já retido na fonte.
Prazo
O imposto deverá ser apurado mensalmente e pago até o último dia
útil do mês subseqüente ao da apuração.
Imposto sobre Operações do Mercado à Vista
O imposto é devido sobre o ganho líquido apurado mês a mês nas
operações realizadas. Considera-se ganho líquido a diferença positiva
entre o valor de venda e o valor de compra das ações.
Nas operações de vendas de ações acumuladas no mês, acima de
R$ 20.000,00 haverá retenção de Imposto de Renda retido na Fonte, a
alíquota é de 0,005% sobre o valor de venda das ações. A responsabilidade
de retenção e recolhimento do imposto é da instituição intermediadora da
operação que recebeu diretamente a ordem do cliente.
Valor de Venda no Mês (Acumulado)
Vendas < que R$ 20.000,00
Vendas > que R$ 20.000,00
Recolhimento sobre Ganhos Líquidos
Isento
15% de IR, podendo descontar o
imposto de 0,005% recolhidos na
fonte.
Exemplo de Operação no Mercado à Vista no Home Broker:
COMPRA REALIZADA EM 01/01/2009
Operação
Ação
Quantidade
Preço
Valor
Compra à vista
PETR4
1000
24,00
R$ 24.000,00
CUSTOS OPERACIONAIS
Valor da Operação: Compra
R$ 24.000,00
Corretagem (0,50% + R$25,21)
R$ 120,00 + R$ 25,21 = R$ 145,21
Emolumentos (0,027%)
R$ 6,48
Taxa de Liquidação CBLC (0,008%)
R$ 1,92
Total de Custos Operacionais
R$ 153,61
Valor Total da Operação de Compra
R$ 24.153,61
VENDA REALIZADA EM 15/01/2009
Operação
Ação
Quantidade
Preço
Valor
Venda à vista
PETR4
1000
25,20
R$ 25.200,00
CUSTOS OPERACIONAIS
Valor da Operação: Compra
R$ 25.200,00
Corretagem (0,50% + R$25,21)
R$ 126,00 + R$ 25,21 =(R$ 151,21)
Emolumentos (0,027%)
(R$ 6,80)
Taxa de Liquidação CBLC (0,008%)
(R$ 2,01)
Total de Custos Operacionais
(R$ 160,02)
Valor Total da Operação de Compra
R$ 25.039,98
APURAÇÃO DO RESULTADO
OPERAÇÃO
LUCRO SOBRE A VENDA
Venda - Compra
R$ 25.039,98 - R$ 24.153,61
Lucro Líquido
R$ 886,37
Imposto de Renda (15%)
R$ 132,95
Dedução do I. R (retido na fonte 0,005%)
R$ 1,26
I. R. a Recolher - DARF (R$ 132,95 - R$ 1,26)
R$ 131,69
O I.R. retido na fonte de 0,005% incide sobre o valor total da venda = R$ 25.200,00.
Imposto sobre Operações de Day-Trade
O day-trade caracteriza-se pela conjugação de operações de compra
e venda na mesma quantidade, iniciadas e encerradas no mesmo dia, com
o mesmo ativo. Os rendimentos auferidos em operações realizadas em
bolsas de valores, de mercadorias, de futuros e assemelhadas, estão
sujeitos à incidência de imposto de renda na fonte, à alíquota de 1%.
Para fins de cálculo deste valor a ser retido na fonte, não se
considera o custo de aquisição da posição de ações existente em data
anterior a da operação de day-trade.
A responsabilidade de retenção e recolhimento do imposto de 1% é
da instituição intermediadora da operação que recebeu diretamente a
ordem do cliente.
Investidor recolhe
Instituição Intermediadora (Corretora)
20% de IR, podendo descontar o IRF de
1% recolhido.
1,0% recolhidos na fonte
Exemplo de Operação de Day-Trade no Home Broker:
Operação
Ação
Quantidade
Preço
Valor
Compra à vista
PETR4
1000
24,00
R$ 24.000,00
Operação
Ação
Quantidade
Preço
Valor
Venda à vista
PETR4
1000
25,20
R$ 25.200,00
CUSTOS OPERACIONAIS
Valor da Operação: Compra + Venda
R$ 49.200,00
Corretagem (0,50% + R$25,21)
R$ 246,00 + R$ 25,21 =R$ 271,21
Emolumentos (0,019%)
R$ 9,34
Taxa de Liquidação CBLC (0,006%)
R$ 2,95
Total de Custos Operacionais
R$ 283,50
APURAÇÃO DOS RESULTADOS
Operação
Lucro sobre a venda
Venda - Compra
R$ 25.200,00 - R$ 24.000,00
Lucro
R$ 1.200,00
Lucro Líquido (Lucro – Custos Operacionais)
R$ 916,50
Imposto de Renda (20%)
R$ 183,30
Dedução do I. R (retido na fonte 1,0%)
R$ 9,165
I. R. a Recolher - DARF (R$ 132,95 - R$ 1,26)
R$ 174,13
O I.R.F. de 1,0% incide sobre o Lucro Líquido.
Compensação de Perdas
É somente permitida a compensação das perdas incorridas com os
ganhos líquidos auferidos no próprio mês ou nos meses subseqüentes,
observando-se o seguinte:
•
Só é possível compensar perdas incorridas com ganhos líquidos auferidos
nas operações realizadas na mesma modalidade operacional.
•
As perdas em operações de day-trade somente poderão ser compensadas
com ganhos auferidos em operações da mesma espécie (day-trade),
realizadas no mesmo mês e subseqüentes.
Exemplo de compensação de perdas no mercado à vista:
Mês
Valores de venda – Valores de compra
Resultado obtido
Setembro/08
R$ 25.000,00 – R$ 26.000,00
(R$ 1.000,00)
Outubro/08
R$ 23.000,00 – R$ 24.500,00
(R$ 1.500,00)
Novembro/08
R$ 24.500,00 – R$ 25.000,00
(R$ 500,00)
Dezembro/08
R$ 26.500,00 – R$ 22.000,00
R$ 4.500,00
Perdas Acumuladas : R$ 3.000,00
Cálculo do Imposto de Renda a pagar até o último dia útil de JANEIRO/2009:
Ganho líquido apurado em Dezembro/08
R$ 4.500,00
( - ) Perdas acumuladas de meses anteriores
R$ 3.000,00
Resultado após compensação
R$ 1.500,00
( - ) I.R.F. (0,005% sobre os valores de venda:R$ 99.000,00)
R$ 4,95
Imposto de Renda a pagar (tributação 15%)
R$ 225,00
Imposto de Renda a Recolher Darf ( R$ 225,00 – R$ 4,95)
R$ 220,05
O resultado negativo, ou perda, pode ser compensado em qualquer mês do
exercício seguinte, ou seja, se tivéssemos um resultado negativo em dezembro de
2008 esse prejuízo poderia ser perfeitamente compensado em janeiro ou qualquer
outro mês de 2009.
Modelo de Documento de Arrecadação de Receitas Federais (DARF)
NÃO QUER TER TRABALHO CALCULANDO IMPOSTO DE RENDA?
ACESSE:
www.mycapital.com.br
Trata-se de uma plataforma que calcula o imposto de renda ao
custo de R$ 1,00 por operação.
AULA 3 – ANÁLISE TÉCNICA
"Não há nada de errado em correr riscos, desde que não se
arrisque tudo.”
George Soros
ANÁLISE FUNDAMENTALISTA X ANÁLISE TÉCNICA
Análise Fundamentalista
Nesse mecanismo se leva em conta os aspectos operacionais e
financeiros da companhia, além da projeção do fluxo de caixa.
Esse tipo de análise é a ferramenta usada pelos analistas para
determinar o potencial de desempenho de uma ação.
A relação P/L (preço de mercado da ação/lucro da ação) indica o
tempo necessário para o lucro corrente repor o preço de sua ação. Quanto
mais baixa o P/L, mais atraente é a ação.
Outra variável é a relação entre o preço de mercado e o valor contábil
da ação, conhecida pela equação P/Book Value ou Preço pelo Valor
Patrimonial da Ação (P/VPA). Um P/VPA de 80% indica que a empresa vale
em bolsa 80% do valor de seu Patrimônio Líquido.
O Ebitda ou Lajida (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e
amortização) mensura a capacidade de uma empresa gerar caixa a partir
de sua principal atividade operacional, ajustada pelas contas a pagar e a
receber.
ANÁLISE FUNDAMENTALISTA
Para ter informações fundamentalistas sobre
todas as empresas listadas na Bovespa
acesse o site:
www.fundamentus .com.br
Análise Técnica
A análise técnica, ou gráfica, avalia o comportamento do preço de um
ativo no mercado (seja de uma ação, moeda ou commodity) por meio de
gráficos. Por meio dessa escola iniciada por Charles Dow, os gráficos
espelham o comportamento da massa, sendo que “massa” significa a
média das opiniões de todos os participantes do mercado, ponderada em
função do poder de cada participante.
Os analistas técnicos buscam observar e avaliar o comportamento de
massa dos participantes do mercado a fim de determinar se os preços vão
subir, cair ou se estabiliza.
Análise Técnica
Análise técnica é uma abordagem que permite ao seu praticante
avaliar qual o melhor momento (timing) para se iniciar e encerrar uma
operação de compra ou de venda de um ativo financeiro ou quando ficar
fora do mercado. Para tanto, utiliza gráficos e teorias formuladas sobre sua
dinâmica.
Noções Básicas
Gráfico Candlestick
Ponto de retorno: é todo local onde ocorre uma inversão na direção
prévia de uma seqüência de candles.
Topo: é o nível de preço mais alto atingido por uma sucessão de dois
ou mais candles antes da ocorrência de um ponto de inversão.
Fundo: é o nível de preço mais baixo atingido por uma sucessão de
dois ou mais candles antes da ocorrência de um ponto de inversão.
Suportes: são níveis de preços onde as compras feitas pelos
investidores são fortes o suficiente para interromper durante algum tempo
e, possivelmente, reverter um processo de queda, gerando um ponto de
retorno.
Resistências: são níveis de preços onde as vendas feitas pelos
investidores são fortes o suficiente para interromper durante algum tempo
e, possivelmente, reverter um processo de subida, gerando um ponto de
retorno.
VALE5
O segundo princípio diz respeito às tendências, vejamos:
O mercado apresenta três tendências de movimento: primária,
secundária e terciária.
A tendência primaria é a tendência principal de um mercado. É um
movimento longo podendo ser de alta ou de baixa e que leva a uma grande
valorização ou desvalorização dos ativos, tem duração de um ou mais
anos.
Os movimentos na direção da tendência primária são, algumas vezes,
interrompidos por oscilações secundárias na direção oposta, que nada
mais são que reações ou “correções” do movimento primário, pois este foi
além de si mesmo (exagerou) e precisa, então, recuperar forças para
prosseguir. Esta tendência pode durar de 3 semanas a alguns meses,
sendo capaz de corrigir até dois terços da tendência primária da qual ela
faz parte e é chamada de tendência secundária.
Finalmente, aplicando pequenas correções à tendência secundária
temos a tendência terciária. Estes pequenos movimentos duram em
média 3 semanas.
PETR4
OUTROS PRINCÍPIOS DE DOW
A tendência deve ser confirmada por pelo menos dois índices, assim,
um índice valida o outro.
O volume confirma a tendência, ou seja, o volume deve aumentar
quando os ativos se valorizam e diminuir quando os preços caem.
Uma tendência prossegue até se ter indicação do contrário.
Utilize apenas os preços de fechamento, desconsiderando-se
qualquer máxima ou mínima que tenha sido registrada durante o dia.
A reversão de tendência só ocorrerá quando houver uma falha na
tentativa de furar o topo em caso de alta ou fundo em caso de baixa,
seguida de uma penetração de fundo maior (no caso de alta) e de topo
maior (no caso de baixa).
Linha de Tendência de Alta
Para traçar uma linha de tendência de alta ligamos os pontos
inferiores da série de preços em elevação. São necessários pelo menos
dois fundos. A linha formada pela união desses fundos tende a ser uma
linha de suporte.
GGBR4
Linha de Tendência de Baixa
Para traçar a linha de tendência de baixa ligamos os pontos
superiores do movimento de preços em queda. É necessário ter pelo
menos dois topos. A linha formada pela união desses topos tende a ser
uma linha de resistência.
USIM5
Padrões de Reversão
São padrões que quando aparecem indicam que a tendência em
andamento está em vias de mudar de direção. Na maioria dos casos,
quando uma tendência de preços entra num processo de reversão, seja de
alta para baixa ou de baixa para alta, uma área ou padrão característico
toma forma no gráfico, tornando-se reconhecido como padrão de reversão.
Quanto maior a área de reversão, quanto mais largas as flutuações
dentro dela, quanto mais tempo demorar a se formar, quanto mais ações
trocarem de mãos durante sua construção, mais importantes suas
implicações. Assim, grosseiramente falando, uma grande formação de
reversão sugere um grande movimento a seguir, ao passo que, um
pequeno padrão sugere um pequeno movimento.
Candlestick
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Teve origem no Japão em meados do século XVIII.
Já no ocidente, o candlestick foi introduzido por um analista técnico da
corretora Merril Lynch, Steve Nison.
Hoje, o gráfico de candlestick é o preferido pelos operadores,
principalmente os de curto prazo, seja um daytrader ou swingtrader.
O grande diferencial em relação ao gráfico de barras é a fácil visualização
da alta e da baixa.
Dias Longos: representado por um forte movimento de preço, desde
a abertura até o fechamento, com predomínio dos compradores (longo
corpo vazado) ou dos vendedores (longo corpo preenchido).
Morubozu: (careca) representa um longo dia de alta ou o inverso, um
longo dia de baixa. Não existem sombras, isto é, os preços máximos e
mínimos são iguais ou muito próximos ao preço de abertura ou de
fechamento. O morubozu representa os dias em que os compradores ou
vendedores dominaram completamente o mercado.
Dias Curtos: representa os dias em que nenhum dos preços
(abertura, máxima, mínimo e fechamento) tem movimento significativo,
resultando em um equilíbrio entre compradores e vendedores.
DOJI: ocorre quando os preços de Fechamento e de Abertura são
praticamente iguais. O comprimento das sombras inferior e superior podem
variar resultando em diferentes tipos de Doji:
Star ou Estrela: possui uma sombra superior e inferior
aproximadamente do mesmo tamanho.
Gravestone ou Lápide: possui apenas uma sombra superior longa.
Dragonfly ou Libélula: possui apenas uma sombra inferior longa.
Isoladamente, o Doji é considerado padrão de equilíbrio ou de
indecisão do mercado, que, muitas vezes, antecede a importantes
reversões de tendência.
Figuras de Reversão de Candlestick
Martelo: é um pequeno corpo real no fim de uma tendência de baixa.
A sombra inferior deve ser duas ou três vezes maior que o corpo, ao passo
que, a sombra superior é inexistente ou muito pequena. A cor é indiferente.
Ocorre quando o mercado está em tendência de baixa, entretanto, há
uma exaustão da força vendedora fazendo com que os compradores
ganhem força e levem o preço de fechamento próximo ao da abertura ou
até superior.
Estrela Cadente: é um pequeno corpo real no final de uma tendência
de alta. A sombra superior deve ser duas ou três vezes maior que o corpo.
A sombra inferior é inexistente ou muito pequena. A cor é indiferente.
Ocorre na tendência de alta. Os compradores perdem força e o
mercado fecha próximo da mínima. É um importante padrão de reversão.
Bebê Abandonado: uma estrela no final de uma tendência de alta ou
de baixa. A diferença para a Estrela da Manhã ou da Tarde está na
existência de um GAP antes e depois, formando uma Ilha de Reversão.
Ocorre em mercados supercomprados ou supervendidos,
apresentando um Gap de Exaustão e, logo após, um de Fuga. O segundo
candle confirma a inversão de tendência.
Indicadores
Formulados a partir de diversas combinações de preços e volume os
gráficos procuram captar padrões resultantes do valor médio de um período
de preços, refletindo o comportamento médio de preços relativos, como o
fechamento e relação ao máximo ou o fechamento em relação ao volume.
Existem basicamente dois tipos de indicadores técnicos: os
rastreadores, que funcionam melhor em mercados com tendências
definidas, cujo objetivo é o de identificar o começo de novas tendências e a
sua continuação. O segundo tipo de indicador é aquele cujos melhores
resultados são obtidos em mercados que se encontram em uma fase sem
tendência definida ou com tendência neutra onde os preços “andam de
lado”. São chamados de osciladores.
Os rastreadores possuem uma inércia natural, ou seja, não foram
projetados para apontar reversões rapidamente. Para sinalizar mudanças
rápidas é aconselhável o uso de osciladores como IFR, estocástico e
outros.
É recomendado o uso em conjunto dos rastreadores e osciladores.
Rastreadores
Médias Móveis
Médias Móveis são médias de preços que se deslocam no tempo.
Este deslocamento acontece devido à entrada de novos preços e a saída
de preços antigos.
A principal vantagem da média móvel é o alisamento dos ruídos do
gráfico de preços, facilitando assim a determinação da tendência.
A estratégia mais usada com médias móveis é se posicionar no
cruzamento das médias. Compre quando a média exponencial de menor
período cruzar a media simples para cima e venda quando ocorrer o
contrário, ou seja, a média curta (exponencial) cruzar a média longa
(simples) para baixo.
PETR4
Bandas de Bollinger
As Bandas de Bollinger (John Bollinger) são formadas por três linhas.
A linha central é uma média móvel simples; a linha ou Banda Superior é
igual a linha central mais duas vezes o seu desvio padrão; a linha ou Banda
Inferior é igual a linha central menos duas vezes o seu desvio padrão. O
desvio padrão representa o nível de volatilidade (variação dos retornos) do
ativo. A idéia é que a volatilidade sempre reverte para o seu ponto médio.
Quando os preços chegam muito perto ou até extrapolam a Banda
Superior, os compradores estão perdendo força, é hora de vender.
Quando os preços chegam perto ou extrapolam a Banda Inferior, os
vendedores estão perdendo força, é hora de comprar.
BRKM5
Osciladores
Diferentemente dos rastreadores de tendência, os osciladores
sinalizam pontos de reversão da tendência por meio da análise de pontos
de sobrecompra e sobrevenda, que são níveis próximos às extremidades
dos osciladores, que representam a saturação das compras (sobrecompra)
ou das vendas (sobrevenda).
Na sobrecompra, os compradores perdem a força, gerando a
oportunidade para vender, mas nunca para comprar.
Na sobrevenda, os vendedores perdem a força, gerando a
oportunidade para comprar, mas nunca para vender.
O oscilador é um indicador secundário, estando sempre subordinado
ao conceito de tendência.
Um comportamento divergente em relação ao gráfico de preço é um
ótimo indicador de reversão.
Índice de Força Relativa
O Índice de Força Relativa (Relative Strenght Índex) – RSI) é um
oscilador desenvolvido por Welles Wilder. O IFR monitora a força de
compradores e vendedores medindo o comportamento dos preços de
fechamento.
Quanto maior a força dos compradores, mais o IFR se aproxima de
100; quanto maior for a força relativo dos vendedores, mais o IFR se
aproxima de zero.
USIM5
AULA 4 – OPÇÕES
“Tenha medo quando os outros são gananciosos e seja ganancioso
enquanto os outros estão com medo”
Warren Buffett
Remunerando a Carteira com Opções
A opção é um derivativo, ou seja, está relacionada sempre a um ativo
subjacente.
Comprando uma opção se adquire um direito, mas nunca o dever, de
comprar, se for uma opção de compra (CALL), ou vender, se for uma
opção de venda (PUT), determinado ativo objeto, pelo preço de exercício.
O lançador da opção ou vendedor tem a obrigação de vender, no caso de
uma opção de compra (CALL), ou de comprar, no caso de opção de venda
(PUT), o ativo do objeto do contrato pelo preço de exercício se solicitado
pelo titular da opção.
CALL (opção de compra)
PUT (opção de venda)
 Paga um prêmio.
 Paga um prêmio.
 Tem o direito de comprar o
 Tem o direito de vender o
ativo objeto pelo preço
COMPRA
ativo objeto pelo preço
predeterminado (preço de
predeterminado
de
exercício) até a terceira
exercício.
segunda feira do mês.
VENDE
 Recebe o prêmio.
 Recebe o prêmio.
 Tem o dever de comprar
 Tem o dever de vender o
o ativo objeto pelo preço
ativo objeto pelo preço de
de
exercício
quando
exercício
quando
requisitado
pelo
requisitado pelo comprador.
comprador.
A data de exercício também é pré-determinada, atualmente no Brasil
é sempre a terceira segunda-feira de cada mês. Após esta data as
opções da série correspondente ao mês perdem todo o valor, portanto o
comprador tem o direito de exercer as opções em qualquer dia até a data
do vencimento, esse é o chamado "sistema americano" que é o utilizado no
Brasil. No "sistema europeu" o exercício se dá apenas na data do
vencimento.
Diz-se que as opções são:
ITM (IN THE MONEY) - Quando o preço de exercício da opção está
abaixo do preço atual do ativo (cotação do mercado).
ATM (AT THE MONEY) – Quando o preço de exercício é igual ou
próximo ao preço atual do ativo.
OTM (OUT OF THE MONEY) – Quando o preço de exercício está
acima do preço atual do ativo.
Vários são os fatores que influenciam o preço ou prêmio das opções.
O Preço do Ativo Objeto
Preço de Exercício da Opção
Tempo para o Exercício
Taxa de Juros
Inflação
Dividendos
Volatilidade
Códigos das Opções
Hoje no Brasil, somente três opções de compra têm volume suficiente
de negócios de tal maneira que possibilite sua negociação. São elas:
Indicador do
Código da Ação
Tipo e do Mês de
Vencimento
Valor de
Exercício
Código da Opção
A (opção de
PETR
compra de
26
PETRA26
28
VALEB28
30
TNLPC30
janeiro)
B (opção de
VALE
compra de
fevereiro)
TNLP
C (opção de
compra de março)
Tabela do código alfabético para diferenciação de opções de compra
e de venda e mês de vencimento:
OPÇÃO
Compra
Venda
A
M
B
N
C
O
D
P
E
Q
F
R
G
S
H
T
I
U
J
V
K
W
L
X
MÊS DE VENCIMENTO
Janeiro
Fevereiro
Março
Abril
Maio
Junho
Julho
Agosto
Setembro
Outubro
Novembro
Dezembro
Venda Coberta de Opções (Financiamento com Opções)
O lançamento coberto de opções tem risco e retorno limitados. É
interessante para quem possui ações para longo prazo e quer aumentar o
rendimento de sua carteira.
Nessa operação você vai entregar parte dos lucros das altas fortes
em troca de melhor remuneração de sua carteira quando o mercado não
sobe.
A venda coberta consiste na compra de certa quantidade de uma
ação e venda da mesma quantidade de opções com bom valor
extrínseco.
Com essa estratégia você pode reinvestir a remuneração em sua
carteira, repondo parte das perdas da queda ou abatendo do custo da
ação. Assim, se você possuir ações de empresas sólidas, quando elas
voltarem a subir, você terá mais ações e mais dinheiro.
Exemplo:
Compro 1.000 ações da Petrobras PN (PETR4) a R$ 25,00 e vendo
1.000 opções PETRC26 a R$ 1,00 cada. Como estou comprado a ação por
R$ 25,00, se o preço subir e passar de R$ 26,00 até a terceira segundafeira de março, provavelmente o comprador das opções vai exercer seu
direito de compra. Assim, terei lucro de R$ 2,00, ou seja, R$ 1,00 da
diferença entre o preço de compra da ação (R$ 25,00) e o preço de
exercício (R$ 26,00) e mais R$ 1,00 de prêmio das opções, o que totaliza
um lucro R$ 2.000,00 (1000 x R$ 2,00) sobre um capital de R$ 25.000,00, o
que equivale a um lucro de 8% no mês, uma excelente taxa.
Operação
Compra à
vista
Ação
Quantidade
Preço
Valor
PETR4
1000
R$ 25,00
R$ 25.000,00
CUSTO DA OPERAÇÃO: R$ 25.000,00
Operação
Lançamento
coberto
Ação
Quantidade
Preço
Valor
PETRC26
1000
R$ 1,00
R$ 1.000,00
LUCRO: R$ 1.000,00
HIPÓTESE 1
A AÇÃO SOBE E ATINGE O PREÇO DE EXERCÍCIO (R$ 26,00).
Você decide não “rolar” e vai para o exercício.
É exercido a R$ 26,00 por ação, totalizando R$ 26.000,00 (R$ 26,00 X 1.000).
OPERAÇÃO DE VENDA
R$ 26.000,00
( - ) OPERAÇÃO DE COMPRA
(R$ 25.000,00)
= LUCRO
R$ 1.000,00
( + ) LUCRO DO PRÊMIO
R$ 1.000,00
= RESULATADO DA OPERAÇÃO
R$ 2.000,00
É o equivalente a 8% sobre o capital de R$ 25.000,00 investido.
Por outro lado, a ação pode não subir e, logicamente, não serei
exercido, pois ninguém vai querer pagar R$ 26,00 na minha ação PETR4
se no mercado a mesma está sendo vendida, suponhamos, a R$ 25,00.
Assim, continuo com as minhas 1.000 ações PETR4 e fico com o prêmio
das opções lançadas de R$ 1,00, o que me gera R$ 1.000,00 no mês para
ser reinvestido, comprando mais ações ou simplesmente abatendo do
custo de compra das minhas ações. Dessa forma, na pior das hipóteses
você terá um lucro de R$1.000,00, o que corresponde a uma taxa de 4% ao
mês, ou seja, uma excelente taxa.
HIPÓTESE 2
A AÇÃO NÃO SOBE E, PORTANTO, NÃO ATINGE O EXERCÍCIO.
CUSTO DA OPERAÇÃO DE COMPRA
R$ 25.000,00
LUCRO DO PRÊMIO
R$ 1.000,00
= RESULTADO DA OPERAÇÃO
R$ 1.000,00
É o equivalente a 4% sobre o capital de R$ 25.000,00 investido.
“ROLAR”
No caso do operador não querer ser exercido, uma das melhores alternativas
que se tem é rolar a opção, ou seja, zerar a opção vendida (comprando) e vender a
mesma quantidade em outra opção da mesma série (mesmo mês) ou na série
seguinte (próximo mês).
Na venda coberta, rolar a mesma quantidade de opções não cria riscos
adicionais e pode ser feito enquanto for possível.
Pode-se rolar porque o mercado subiu demais e está chegando no seu
exercício (rolagem de fuga) ou porque o mercado não subiu e você vê a
oportunidade de ganhar mais rolando para um strike inferior (preço de exercício mais
baixo) (rolagem de realização).
MUITO OBRIGADO E
BOA SORTE !