Conjuntura Brasileira
Antonio Licha
12-06-2010
Perspectivas para 2010
Cenário 2010: Crescimento forte, aumento da inflação e piora das contas
externas.
Projeções para 2010
PIB (%)
Indústria Geral (%)
IPCA (%)
Taxa Selic
fim de ano
média do ano
Taxa de Câmbio
fim de ano
média do ano
Saldo Comercial
Conta Corrente
Mercado*
Grupo de Conjuntura
6,30
10,40
5,54
8,00
11,50
5,60
11,75
11,44
11,50
10,10
1,80
1,80
13,75
-49,25
1,85
1,82
18,00
-48,80
Fonte: Banco Central e Grupo de Conjuntura
*Dados do dia 14/05/10
Melhora no preço das commodities e da aversão ao risco até abril.
Indicadores do Cenário Externo 1
Índice de preços commodities CRB Spot
Em US$
Em R$
2007
jun
2009
set
out
nov
dez
2010
jan
fev
mar
abr
mai ²
Índice Dow
Jones
100,00
100,00
13.408,62
93,06
96,06
102,31
103,93
85,91
86,98
92,98
93,95
9.712,28
9.712,73
10.344,84
10.428,05
102,46
105,51
106,41
109,68
106,12
94,97
99,20
98,39
98,54
98,98
10.067,33
10.325,26
10.856,63
11.008,61
10.620,16
Fonte: CRB Index e Valor Econômico.
(1) Dados referentes ao final de cada mês.
(2) Dados referentes ao dia 14/05/10.
Forte desvalorização do Euro. Brasil entre as moedas-commodities.
Taxas de Câmbio em US$
Euro
Reino Unido
Japão
China
Índia
Brasil
Rússia
Chile
Austrália
Nova Zelândia
África do Sul
Canadá
Fonte: Valor Econômico
15/05/10
14/10/09
Desenvolvidos
0,81
0,67
0,69
0,63
92,26
89,30
Var %
20,54
9,10
3,31
China e India
6,83
6,83
45,21
46,10
-0,05
-1,93
Moedas commodites
1,80
1,71
30,55
29,40
536,00
552,00
1,13
1,10
1,41
1,36
7,59
7,29
1,03
1,03
5,07
3,92
-2,90
2,59
4,03
4,06
0,17
O juros começaram a subir em setembro/2009. Piora dos indicadores em maio.
Indicadores de Confiança
Risco
Brasil1
21/07/09 2
01/09/09 2
26/01/10 2
16/03/10 2
27/04/10 2
14/05/10
269
272
219
191
194
212
Risco dos Taxa de Câmbio Swap de 1ano Taxa de Juros Real
Ibovespa
Ex-Ante (1 ano)
PréxDI
Nominal
Emergentes 1
414
385
298
263
264
292
Fonte: Banco Central e Valor Econômico .
(1) EMBI+ do J.P. Morgan
(2) Véspera reunião do COPOM
1,90
1,88
1,84
1,77
1,76
1,80
9,00
9,15
10,53
10,90
11,42
11,69
4,67
4,91
5,76
6,07
6,39
6,56
53.233
55.814
65.523
69.942
66.511
63.412
Forte recuperação da indústria (em forma de V).
Evolução da Indústria Geral (PIM-PF) Var% 12 meses
Indústria
10,00
5,00
-5,00
-10,00
Fonte: IBGE
-15,00
Fonte: IBGE
mar/10
nov/09
jul/09
mar/09
nov/08
jul/08
mar/08
nov/07
jul/07
mar/07
nov/06
jul/06
mar/06
nov/05
jul/05
mar/05
nov/04
jul/04
mar/04
nov/03
0,00
jan/04
mar/04
mai/04
jul/04
set/04
nov/04
jan/05
mar/05
mai/05
jul/05
set/05
nov/05
jan/06
mar/06
mai/06
jul/06
set/06
nov/06
jan/07
mar/07
mai/07
jul/07
set/07
nov/07
jan/08
mar/08
mai/08
jul/08
set/08
nov/08
jan/09
mar/09
mai/09
jul/09
set/09
nov/09
jan/10
mar/10
mai/10
A confiança recuperou-se mais rapidamente,
Índice de Confiança da Indústria com ajuste sazonal
120,00
115,00
110,00
95,00
Fonte: FGV
108,27
mai
116,10
105,00
100,00
Média
jan/06 - set/08
90,00
85,00
80,00
75,00
70,00
Fonte: FGV.
mar/10
dez/09
set/09
jun/09
mar/09
dez/08
set/08
82,0
jun/08
mar/08
dez/07
set/07
jun/07
mar/07
dez/06
set/06
jun/06
mar/06
dez/05
set/05
jun/05
mar/05
dez/04
set/04
jun/04
mar/04
dez/03
O NUCI ainda não alcançou o nível pré-crise.
Nível de Utilização da Capacidade Ociosa
88,0
86,0
Alta da Selic
84,0
Alta da
Selic
80,0
78,0
76,0
Crescimento forte no primeiro trimestre de 2010.
Indicadores selecionados do nível de atividade
var % em 12 meses
var % acum ano
dez/08 dez/09 mar/10
mar/10
PIB
5,08
-0,19
2,50
8,95
Indústria Geral
3,10
-7,39 -0,30
18,08
Vendas Comércio varejista ampliado 9,92
6,81
9,62
15,53
Importação (quantum)
17,69 -17,38 -6,29
37,84
Consumo de Energia Elétrica (EPE)
Total
3,80
-1,10
2,00
9,60
Industrial
2,40
-8,00 -2,10
13,00
Fonte: IBGE, FUNCEX e EPE
(1) var % 12 meses
(2) acumulado no ano
Fonte: IBGE e Valor Econômico
CAGED
PIB
mar/10
dez/09
set/09
2009.I
2010.I
2009.IV
2009.III
2009.II
2008.IV
2008.III
2008.II
2008.I
2007.IV
2007.III
2007.II
2007.I
2006.IV
2006.III
2006.II
2006.I
2005.IV
2005.III
2005.II
2005.I
2
2004.IV
2004.III
2004.II
2004.I
Evolução do PIB 1 e do Emprego com Carteira Assinada
jun/09
mar/09
dez/08
set/08
jun/08
mar/08
dez/07
set/07
jun/07
mar/07
dez/06
set/06
jun/06
mar/06
dez/05
set/05
jun/05
mar/05
dez/04
set/04
jun/04
mar/04
Se forem criados 2 milhões de empregos o crescimento pode ser de 8% aa.
2.500.000
8,00
7,00
2.000.000
6,00
5,00
1.500.000
4,00
3,00
1.000.000
2,00
1,00
500.000
0,00
-1,00
0
-2,00
Indústria é o componente mais volátil.
PIB Oferta - Var% em 4 trim
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00
-2,00
-4,00
-6,00
-8,00
PIB
Agro
Indústria
Serviços
Investimento, exportação e importação flutuaram mais.
PIB Demanda - Var % em 4 trim
25,00
20,00
15,00
10,00
5,00
0,00
-5,00
-10,00
-15,00
PIB
C
G
I
X
M
Forte crescimento do Investimento.
Composição da Demanda Agregada (%)
2008.II
2008.III
2008.IV
2009.I
2009.II
2009.III
2009.IV
2010.I
C
60,1
60,2
60,3
60,8
61,6
62,4
62,8
62,8
G
19,7
19,5
19,6
20,1
20,3
20,6
20,8
20,4
FBCF
18,1
18,6
18,7
18,2
17,6
16,9
16,7
17,1
X
12,8
13,0
13,8
13,9
13,6
12,8
11,3
10,8
M
12,2
12,6
13,6
13,7
13,3
12,6
11,3
11,2
Projeção para a Indústria (PIM-PF): 11,3%
Crescimento da Indústria Geral
Índices dessazonalizados
Var % trim t / Var % 12 meses ante
Mensal
Média Móvel Trimestral
trim t-1
12 meses anteriores
2008
set
dez
2009
mar
jun
set
dez
2010
jan
fev
mar
abr
jun*
set*
dez*
jun **
set **
dez**
130,76
103,81
130,17
116,61
1,67
-10,42
6,81
3,10
110,47
114,32
120,56
123,64
108,99
113,22
118,80
123,86
-6,53
3,87
4,93
4,26
-1,89
-6,47
-10,22
-7,38
125,19
127,05
131,42
130,55
131,73
133,51
135,32
131,86
133,25
135,86
124,13
125,29
127,89
129,67
131,64
132,92
134,72
131,26
133,18
135,19
2,42
2,00
3,25
4,47
2,54
1,36
1,36
2,59
1,51
1,51
-5,03
-2,61
-0,27
2,31
11,10
11,27
Fonte: IBGE e Grupo de Conjuntura.
*Supondo crescimento mês t/mês t-1 abril igual a zero e entre mai/10 e dez/10 igual a 0,45% (5,5% anualizado).
**Supondo crescimento mês t/mês t-1 abril igual a zero e entre mai/10 e dez/10 igual a 0,5%
Um crescimento de 8% supõe uma desaceleração a partir de II.2010.
Crescimento do PIB em 2009 e 2010: Simulações
2009.I
2009.II
2009.III
2009.IV
2010.I
2010.II
2010.III
2010.IV
trim t/t-1
-1,50
1,46
2,17
2,25
2,74
1,00
1,00
1,00
Hipótese 1
Hipótese 2
Hipótese 3
12 meses trim t/t-4 trim t/t-1 12 meses trim t/t-4 trim t/t-1 12 meses trim t/t-4
2,99
-2,14
-1,50
2,99
-2,14
-1,50
2,99
-2,14
0,94
-1,63
1,46
0,94
-1,63
1,46
0,94
-1,63
-1,03
-1,22
2,17
-1,03
-1,22
2,17
-1,03
-1,22
-0,17
4,29
2,25
-0,17
4,29
2,25
-0,17
4,29
2,45
8,95
2,74
2,45
8,95
2,74
2,45
8,95
5,05
8,64
1,20
5,10
8,84
1,40
5,15
9,04
7,22
7,07
1,20
7,38
7,49
1,40
7,54
7,91
7,56
5,73
1,20
7,88
6,36
1,40
8,21
7,03
Fonte: Grupo de Conjuntura a partir de dados do IBGE.
A melhora dos termos de troca reduz o desequilíbrio em quantum de exportações
e importações.
Balança Comercial
var % 12 meses
set/08
mar/10
abr/10
var % acumulada no ano
mar/10
abr/10* mai/10**
Exportações
US$
Quantum
Preço
27,0
0,9
26,0
-15,4
-5,9
-9,1
-13,2
-
25,8
10,6
13,9
25,0
-
26,9
-
Importações
US$
Quantum
Preço
50,7
23,0
22,5
-16,7
-6,3
-10,4
-11,6
-
36,0
37,8
-1,3
41,8
-
41,7
-
Fonte: FUNCEX e Ministério de Desenvolvimento.
* Média por dia útil
** Média por dia ulti. Acumulado no ano até a 2ª semana de maio.
A taxa de inflação se acelerou fortemente até março. Em abril a aceleração
diminui. A partir de outubro/09 o IPA cresce. ...
Inflação (var % 12 meses)
dez/07
set/08
dez/08
out/09
dez/09
jan/10
fev/10
mar/10
abr/10
Índice Geral Administrados
4,46
1,65
6,25
3,05
5,90
3,27
4,17
4,28
4,31
4,74
4,59
4,82
4,83
4,97
5,17
4,67
5,26
4,28
Fonte: BACEN
Livres
5,73
7,65
7,05
4,13
4,14
4,50
4,77
5,38
5,67
IPCA
Comercializáveis Não-comercializáveis
4,75
6,65
6,78
8,49
6,99
7,09
3,03
5,09
2,63
5,53
3,32
5,58
3,68
5,76
4,08
6,54
4,21
6,99
Serviços
5,17
6,27
6,38
6,62
6,37
6,32
6,23
6,92
6,75
Total
9,40
14,33
9,80
-4,78
-4,08
-2,84
-1,19
0,79
1,58
IPA
Industrial
4,43
13,78
12,96
-5,09
-4,43
-1,99
-0,37
0,74
1,75
Agrícola
24,80
15,84
1,64
-3,92
-3,16
-5,43
-3,70
0,94
1,09
Os núcleos não são tão preocupantes. Estabilizaram ou caíram em abril.
Inflação Núcleos (IPCA)
mês t/ mês t-12
out/09
nov/09
dez/09
jan/10
fev/10
mar/10
abr/10
Fonte: BACEN
Médias aparadas
Com suavização
4,24
4,28
4,37
4,43
4,53
4,65
4,81
Por exclusão Dupla Ponderação
4,54
4,60
4,73
4,87
4,86
5,06
4,91
4,46
4,55
4,73
4,94
4,91
5,03
4,96
Choque de oferta desde novembro de 2009?
IPA x PX x PM
60,00
50,00
40,00
30,00
20,00
10,00
-20,00
-30,00
-40,00
IPA var % 12 meses
PX var % 12 meses da MM3
PM var % 12 meses da MM3
mar/10
dez/09
set/09
jun/09
mar/09
dez/08
set/08
jun/08
mar/08
dez/07
set/07
jun/07
mar/07
dez/06
set/06
jun/06
mar/06
dez/05
set/05
jun/05
mar/05
dez/04
set/04
jun/04
mar/04
-10,00
dez/03
0,00
Padrão de Crescimento Brasileiro
Fonte:
-1,00 IBGE
Fonte: IBGE
PIB
-2,00
Indústria
2010.I
2009.IV
2009.III
2009.II
2009.I
2008.IV
2008.III
2008.II
2008.I
2007.IV
2007.III
2007.II
2007.I
2006.IV
2006.III
2006.II
2006.I
2005.IV
2005.III
2005.II
2005.I
2004.IV
2004.III
2004.II
2004.I
2003.IV
fev/10
nov/09
ago/09
mai/09
fev/09
nov/08
ago/08
mai/08
fev/08
nov/07
ago/07
mai/07
fev/07
nov/06
ago/06
mai/06
fev/06
nov/05
ago/05
mai/05
fev/05
nov/04
ago/04
mai/04
fev/04
nov/03
A Indústria é o motor do crescimento.
Evolução do PIB e da Indústria Geral (PIM-PF) Var% 12 meses
8,00
10,00
7,00
6,00
5,00
5,00
4,00
0,00
3,00
2,00
-5,00
1,00
0,00
-10,00
-15,00
-2,00
Fonte: IBGE e FUNCEX
DD
QM
2010.I
2009.IV
2009.III
2009.II
2009.I
2008.IV
2008.III
2008.II
2008.I
2007.IV
2007.III
2007.II
2007.I
2006.IV
2006.III
2006.II
2006.I
2005.IV
2005.III
2005.II
2005.I
2004.IV
2004.III
2004.II
2004.I
2003.IV
2003.III
2003.II
2003.I
jan/10
out/09
jul/09
abr/09
jan/09
out/08
jul/08
abr/08
jan/08
out/07
jul/07
abr/07
jan/07
out/06
jul/06
abr/06
jan/06
out/05
jul/05
abr/05
jan/05
out/04
jul/04
abr/04
jan/04
out/03
jul/03
abr/03
jan/03
As importações dependem da Demanda Doméstica (a elasticidade é
de 2,7)
Evolução da Demanda Doméstica e do Quantum de Importações * (var % 12 meses)
10,00
30,00
25,00
8,00
20,00
6,00
15,00
10,00
4,00
5,00
0,00
2,00
-5,00
-10,00
0,00
-15,00
-20,00
-25,00
As importações (bens intermediários) são complementares ao nível de atividade.
Evolução da Indústria Geral e Quantum de Importações (var % 12 meses)
9,00
25,00
20,00
11,53
6,00
15,00
3,00
10,00
jul/03
set/03
nov/03
jan/04
mar/04
mai/04
jul/04
set/04
nov/04
jan/05
mar/05
mai/05
jul/05
set/05
nov/05
jan/06
mar/06
mai/06
jul/06
set/06
nov/06
jan/07
mar/07
mai/07
jul/07
set/07
nov/07
jan/08
mar/08
mai/08
jul/08
set/08
nov/08
jan/09
mar/09
mai/09
jul/09
set/09
nov/09
jan/10
mar/10
mai/03
jan/03
-3,00
mar/03
0,00
5,00
0,00
-5,00
-6,00
-10,00
-9,00
-15,00
-12,00
-20,00
IG
Fonte: IBGE e FUNCEX
QM
Exportações brasileiras em quantum estão associadas ao comércio
internacional. A taxa de câmbio real é coadjuvante.
Exportações Brasil x Mundo - var %
Quantum de bens e serviços
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
US$
Brasil
Mundo
Brasil
Mundo
15,29
9,33
5,04
6,20
-0,64
-10,28
-
10,38
7,15
8,92
6,49
2,33
-11,80
7,21 3
32,07
22,60
16,26
16,57
23,21
-22,71
26,90 2
21,36
13,87
15,14
16,40
14,29
-20,42
14,41 3
Fonte: FUNCEX, IBGE, FMI
(1) Dados acumulado no ano até março.
(2) Dados acumulado no ano até 2ª semana de maio.
(3) Estimativa do FMI para o ano.
(4) Média jan-mar.
Tx Câmbio Real
Efetiva média de 12
meses (jun/94=100)
136,14
110,99
99,21
92,06
88,77
87,89
82,95 4
Quando a economia cresce abre-se a brecha entre PIB de Demanda Doméstica.
Evolução do PIB e da Demanda Doméstica (var % em 4 trim)
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
PIB
Fonte: IBGE
DD
2010.I
2009.IV
2009.III
2009.II
2009.I
2008.IV
2008.III
2008.II
2008.I
2007.IV
2007.III
2007.II
2007.I
2006.IV
2006.III
2006.II
2006.I
2005.IV
2005.II
2005.I
2005.III
-2,00
2004.IV
0,00
Forte deterioro da conta corrente como resultado do aumento da Demanda
Doméstica na composição do PIB: Análise das Contas Nacionais.
Composição do PIB pela ótica da demanda (aumulado 4 trim)
2005.IV
2006.IV
2007.IV
2008.IV
2009.IV
CT *
80,19
80,34
80,16
79,80
83,57
FBCF
15,94
16,43
17,44
18,67
16,73
X
15,13
14,37
13,36
13,79
11,27
M
11,52
11,46
11,85
13,59
11,35
Demanda Doméstica ** Conta Corrente (% PIB)
96,39
1,58
97,10
1,27
98,48
0,11
99,81
-1,72
100,08
-1,54
Fonte: BACEN e IBGE.
* Consumo total = consumo das famílias + consumo do governo
** Inclui variação de estoques
A piora da conta corrente está associada às exportações líquidas e não às
remessas de lucros enviadas ao exterior
Evolução da Conta Corrente (fluxo de 12 meses)
% PIB
Conta
Corrente
Exportações
Líquidas
RLEE
1,27
0,12
-1,63
-1,79
-1,23
-1,29
-1,41
-1,54
-1,55
-1,66
-1,79
3,43
2,07
0,79
0,51
0,66
0,54
0,42
0,39
0,35
0,19
0,03
-2,16
-1,95
-2,42
-2,30
-1,89
-1,83
-1,83
-1,93
-1,90
-1,85
-1,82
dez/06
dez/07
set/08
dez/08
set/09
out/09
nov/09
dez/09
jan/10
fev/10
mar/10
Fonte: BACEN
Deterioro da Conta Corrente: Análise do Balance de Pagamentos
Evolução da Conta Corrente (fluxo de 12 meses)
dez/06
dez/07
set/08
dez/08
set/09
out/09
nov/09
dez/09
jan/10
fev/10
mar/10
Conta Corrente
US$ milhões % PIB
13.643
1,27
1.551
0,12
-24.879
-1,63
-28.192
-1,79
-17.185
-1,23
-19.187
-1,29
-21.506
-1,41
-24.334
-1,54
-25.412
-1,55
-28.051
-1,66
-1,79
-31.509
Fonte: BACEN
Balança Comercial
US$ milhões % PIB
46.465
4,33
40.030
3,10
28.723
1,88
24.743
1,57
26.389
1,89
26.477
1,78
25.481
1,67
25.358
1,60
25.710
1,57
24.343
1,44
23.255
1,32
Serviços
US$ milhões % PIB
-9.641
-0,90
-13.219
-1,02
-16.714
-1,10
-16.690
-1,06
-17.198
-1,23
-18.508
-1,24
-19.107
-1,25
-19.260
-1,22
-19.975
-1,22
-21.154
-1,25
-22.723
-1,29
Remessa de Lucros e Dividendos
Juros
US$ milhões
% PIB
US$ milhões
-16.369
-1,52
-11.288
-22.435
-1,74
-7.305
-34.952
-2,29
-6.345
-33.875
-2,15
-7.232
-22.388
-1,60
-8.813
-22.443
-1,51
-8.931
-23.039
-1,51
-8.850
-25.218
-1,60
-9.070
-25.341
-1,55
-9.625
-25.493
-1,51
-9.498
-9.553
-26.247
-1,49
% PIB
-1,05
-0,57
-0,42
-0,46
-0,63
-0,60
-0,58
-0,57
-0,59
-0,56
-0,54
Demais
US$ milhões % PIB
4.476
0,42
4.480
0,35
4.409
0,29
4.862
0,31
4.826
0,35
4.218
0,28
4.009
0,26
3.855
0,24
3.820
0,23
3.752
0,22
3.759
0,21
Existe uma relação inversa entre preços das commodities e taxa de câmbio. O
aumento desses preços pode melhorar o deterioro das contas externas.
CRB em US$ e Taxa de Câmbio R$/US$
200,00
180,00
160,00
140,00
120,00
100,00
80,00
60,00
CRB em US$
Fonte: CRB Index e Valor Econômico
Tx de Câmbio
mai/10
mar/10
jan/10
nov/09
set/09
jul/09
mai/09
mar/09
jan/09
nov/08
set/08
jul/08
mai/08
mar/08
jan/08
nov/07
set/07
jul/07
mai/07
mar/07
jan/07
nov/06
set/06
jul/06
mai/06
40,00
Fonte: BACEN
mar/10
dez/09
set/09
jun/09
mar/09
dez/08
set/08
jun/08
mar/08
dez/07
set/07
jun/07
mar/07
dez/06
set/06
jun/06
mar/06
dez/05
set/05
jun/05
mar/05
dez/04
set/04
jun/04
mar/04
dez/03
A inflação está estabilizada ...
IPCA (var % 12 meses)
10,00
9,00
8,00
7,00
6,00
5,00
4,00
3,00
2,00
1,00
0,00
A inflação de Não-comercializáveis permanece num patamar elevado.
IPCA: Comercialiáveis e Não-comercialiáveis (var % 12 meses)
10,00
9,00
8,00
7,00
6,00
5,00
4,00
3,00
2,00
1,00
Comercializáveis
Fonte: BACEN
Não-comercializáveis
mar/10
dez/09
set/09
jun/09
mar/09
dez/08
set/08
jun/08
mar/08
dez/07
set/07
jun/07
mar/07
dez/06
set/06
jun/06
mar/06
dez/05
set/05
jun/05
mar/05
dez/04
set/04
jun/04
mar/04
dez/03
0,00
IPCA
Serviços
mar/10
dez/09
set/09
jun/09
mar/09
dez/08
set/08
jun/08
mar/08
dez/07
set/07
jun/07
mar/07
dez/06
set/06
jun/06
mar/06
dez/05
set/05
jun/05
mar/05
dez/04
set/04
jun/04
mar/04
dez/03
Inflação de Serviços continua estável num patamar elevado.
IPCA x Serviços
10,00
9,00
8,00
7,00
6,00
5,00
4,00
3,00
2,00
Crescimento e inflação: quanto é possível crescer com uma inflação
estabilizada.
2004.IV
2005.IV
2006.IV
2007.IV
2008.III
2008.IV
2009.III
2009.IV
PIB, NUCI e Inflação
Média dos últimos 4 anos
NUCI - FGV
PIB
80,94
2,69
91,60
3,16
82,52
3,48
83,65
4,72
84,30
4,85
84,25
4,58
83,46
3,66
83,46
3,72
Fonte: BACEN, IBGE e FGV
IPCA
9,28
8,78
6,43
5,22
5,03
4,80
4,61
4,45
Crescimento forte das Receitas e Despesas do Governo Central
Evolução da Receita e das Despesas Primárias do Governo Central
var % contra igual período
Receita Bruta
Despesa Total Investimentos
Despesas
Nominal Real * Nominal Real * Nominal Real * Nominal Real *
17,7
10,3
17,7
10,3
38,3
17,1
16,4
8,9
16,2
8,8
13,0
16,3
11,3
6,9
14,3
9,8
73,2
12,5
13,9
9,8
13,3
9,3
26,5
21,8
12,7
8,7
15,8
9,6
9,3
3,4
27,9
21,0
8,3
2,5
3,2
-1,7
15,0
9,7
20,8
15,3
14,6
9,36
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
mar 12 meses
acum jan-mar
7,3
15,8
Fonte: STN / Ministério da Fazenda
* Deflator: IPCA
2,5
10,5
15,2
19,3
10,1
13,7
36,4
116,2
30,1
106,7
14,0
15,9
8,92
10,42
-1,00
-2,00
Fonte: IBGE e BACEN
PIB
SP
2010.I
2009.IV
2009.III
2009.II
2009.I
2008.IV
2008.III
2008.II
2008.I
2007.IV
2007.III
2007.II
2007.I
2006.IV
2006.III
2006.II
2006.I
2005.IV
2005.III
2005.II
2005.I
2004.IV
fev/10
dez/09
out/09
ago/09
jun/09
abr/09
fev/09
dez/08
out/08
ago/08
jun/08
abr/08
fev/08
dez/07
out/07
ago/07
jun/07
abr/07
fev/07
dez/06
out/06
ago/06
jun/06
abr/06
fev/06
dez/05
out/05
ago/05
jun/05
abr/05
fev/05
dez/04
O Superávit Primário flutua entre 2 e 3% do PIB.
Evolução do Superávit Primário e PIB
8,00
7,00
7,00
6,00
6,00
5,00
4,00
5,00
3,00
4,00
2,00
1,00
3,00
0,00
2,00
1,00
-1,00
Fonte: IBGE e BACEN
PIB
-2,00
Swap 1 ano acum 12 meses
2009.IV
2009.III
2009.II
2009.I
2008.IV
2008.III
2008.II
2008.I
2007.IV
2007.III
2007.II
2007.I
2006.IV
2006.III
2006.II
2006.I
2005.IV
2005.III
2005.II
2005.I
2004.IV
mar/10
jan/10
nov/09
set/09
jul/09
mai/09
mar/09
jan/09
nov/08
set/08
jul/08
mai/08
mar/08
jan/08
nov/07
set/07
jul/07
mai/07
mar/07
jan/07
nov/06
set/06
jul/06
mai/06
mar/06
jan/06
nov/05
set/05
jul/05
mai/05
mar/05
jan/05
nov/04
A taxa de juros real comanda o ciclo econômico mas com uma
tendência de queda.
Taxa de juros real de 1 ano e PIB
8,00
13,00
7,00
12,00
6,00
11,00
5,00
10,00
4,00
3,00
9,00
2,00
8,00
1,00
7,00
0,00
6,00
5,00
4,00