Perspectivas da Economia Brasileira
para 2009 e 2010
29 de outubro de 2009
Simão Davi Silber
[email protected]
Desempenho da Economia Brasileira
• A economia brasileira (PIB) cresceu 5,1% em 2008 e
a indústria de transformação cresceu 4,3%.
• Para 2009, a previsão é de crescimento de 0,2%
para o PIB e queda de 7,6% para a produção
industrial.
• Os impactos da crise financeira internacional foram
superados em um semestre.
• A queda da inflação para um patamar de 4,0% a.a.,
a redução da taxa de juros real, o aumento dos
gastos públicos e a desoneração tributária
estimularam uma rápida recuperação do nível de
atividade econômica depois de dois trimestres de
queda (4º trimestre de 2008 e 1º de 2009).
2/23
7/10/2009
14/9/2009
19/8/2009
27/7/2009
30/6/2009
3/6/2009
8/5/2009
13/4/2009
17/3/2009
13/2/2009
20/1/2009
26/12/2008
1/12/2008
11/3/2008
8/10/2008
15/9/2008
20/8/2008
28/7/2008
1/7/2008
6/6/2008
9/5/2008
14/4/2008
18/3/2008
21/2/2008
23/1/2008
26/12/2007
30/11/2007
31/10/2007
4/10/2007
11/09/2007
15/08/2007
23/07/2007
27/06/2007
01/06/2007
08/05/2007
12/04/2007
19/03/2007
22/02/2007
26/01/2007
02/01/2007
Desempenho da Economia Brasileira
2,7
2,6
2,5
TAXA DE CÂMBIO (R$/US$)
2,4
2,3
2,2
Efeito Lehman Brothers
2,1
2
1,9
1,8
1,7
1,6
1,5
3/23
9/28/2009
9/1/2009
8/6/2009
7/13/2009
6/16/2009
5/20/2009
4/24/2009
3/27/2009
3/3/2009
2/3/2009
1/7/2009
12/10/2008
11/13/2008
10/17/2008
9/22/2008
8/26/2008
7/31/2008
7/7/2008
360
6/10/2008
400
5/14/2008
4/18/2008
3/25/2008
2/27/2008
1/31/2008
1/4/2008
12/7/2007
11/9/2007
10/16/2007
600
09/19/2007
640
08/23/2007
680
07/30/2007
07/03/2007
06/07/2007
05/11/2007
04/17/2007
03/21/2007
02/23/2007
01/29/2007
01/02/2007
Desempenho da Economia Brasileira
EMBI - Brasil - Spread em Pontos Base
com Relação ao Título do Tesouro dos USA
+
560
520
480
440
Efeito Lehman
Brothers
320
280
240
200
160
120
80
40
0
4/23
Desempenho da Economia Brasileira
3%
2,4%
2,4%
2,3%
1,9%
1,8%
2%
1,5%
1,5%
1,4%
1,3%
1%
1,2%
0,9%
0,9%
1,7%
1,7%
1,2%
1,5%
1,4%
1,3%
1,2%
1,9%
1,0%
0,8%
0,5%
0,6%
0%
-0,2%
-0,6%
-0,8%
-1%
-1,0%
-1,4%
-2%
TAXA DESSAZONALIZADA DE CRESCIMENTO DO PIB
variação % com relação ao trimestre anterior
-3%
-3,4%
2009 T2
2009 T1
2008 T4
2008 T3
2008 T2
2008 T1
2007 T4
2007 T3
2007 T2
2007 T1
2006 T4
2006 T3
2006 T2
2006 T1
2005 T4
2005 T3
2005 T2
2005 T1
2004 T4
2004 T3
2004 T2
2004 T1
2003 T4
2003 T3
2003 T2
2003 T1
2002 T4
2002 T3
2002 T2
2002 T1
-4%
5/23
Desempenho da Economia Brasileira
8%
6,9%
6%
5,2%
4%
3,3%
3,7%
2,3%
2,6%
2%
1,5%
1,9%
0,9%
-0,4%
-0,7%
-1,0%
1,2%
1,4%
0,9%
2,0%
2,2%
1,3%
1,8%
0%
3,3%
3,2%
2,8%
-0,9%
-1,1%
-1,2%
-2%
-2,4%
-3,1%
-4%
Variação da Produção Indústria de Transformação
-5,0%
com relação ao trimestre anterior
-6%
-8%
-8,4%
-9,1%
2009 T2
2009 T1
2008 T4
2008 T3
2008 T2
2008 T1
2007 T4
2007 T3
2007 T2
2007 T1
2006 T4
2006 T3
2006 T2
2006 T1
2005 T4
2005 T3
2005 T2
2005 T1
2004 T4
2004 T3
2004 T2
2004 T1
2003 T4
2003 T3
2003 T2
2003 T1
2002 T4
2002 T3
2002 T2
2002 T1
-10%
6/23
2009.09
2009.07
2009 05
2009 03
2009 01
2008 11
2008 09
2008 07
2008 05
2008 03
2008 01
2007 11
2007 09
2007 07
2007 05
2007 03
2007 01
2006 11
2006 09
2006 07
2006 05
2006 03
2006 01
2005 11
2005 09
2005 07
2005 05
2005 03
2005 01
2004 11
2004 09
2004 07
2004 05
2004 03
2004 01
Desempenho da Economia Brasileira
9
IPCA acumulado em 12 meses (%)
8
7
6
5
4
4,1%
3
2
7/23
1/10/2009
1/9/2009
1/8/2009
1/7/2009
1/6/2009
1/5/2009
1/4/2009
1/3/2009
1/2/2009
1/1/2009
1/12/2008
1/11/2008
1/10/2008
1/9/2008
1/8/2008
1/7/2008
1/6/2008
1/5/2008
1/4/2008
1/3/2008
1/2/2008
1/1/2008
1/12/2007
1/11/2007
1/10/2007
1/9/2007
1/8/2007
1/7/2007
1/6/2007
Desempenho da Economia Brasileira
11,0%
Juros Reais Esperados
(Juros SWAP 360 dias PRÉ x DI)
10,0%
9,0%
8,0%
7,0%
5,4%
6,0%
5,0%
4,0%
8/23
set/09
ago/09
Fonte: Secretaria da Receita Federal
jul/09
jun/09
mai/09
abr/09
mar/09
fev/09
jan/09
dez/08
nov/08
out/08
set/08
ago/08
jul/08
jun/08
25%
mai/08
abr/08
mar/08
fev/08
jan/08
dez/07
nov/07
out/07
set/07
ago/07
jul/07
jun/07
mai/07
abr/07
mar/07
fev/07
jan/07
Desempenho da Economia Brasileira
30%
Receitas do Governo Federal
Variação com relação ao mesmo mês do ano anterior
20%
Média 15,2%
15%
10%
5%
-7,5%
0%
-5%
-10%
9/23
2009.08
2009.07
2009.06
2009.05
2009.04
2009.03
2009.02
2009.01
2008.12
2008.11
2008.10
2008.09
2008.08
2008.07
2008.06
2008.05
2008.04
2008.03
2008.02
2008.01
2007.12
2007.11
2007.10
2007.09
2007.08
2007.07
2007.06
2007.05
2007.04
2007.03
2007.02
2007.01
Desempenho da Economia Brasileira
50%
Despesas com Pessoal e Encargos - Governo Federal
variação com relação ao mesmo mês do ano anterior
40%
30%
22,6%
20%
10%
0%
-10%
Fonte: Secretaria da Receita Federal
-20%
10/23
Desempenho da Economia Brasileira
• As vendas reais no varejo estão crescendo a
uma taxa anualizada de 4,7% e a massa
salarial, à 2,2% a.a. O gasto do governo
federal com salários e encargos está
crescendo à 22,6% a.a.
• A expansão do crédito tem se mantido
apesar da crise financeira: no período
janeiro/agosto de 2009, quando comparado
a idêntico período de 2008, o crédito as
pessoas físicas cresceu 21,5% a.a. e as
pessoas jurídicas, 24,4% a.a.
11/23
2009.07
2009.04
2009.01
2008.10
2008.07
2008.04
2008.01
2007.10
2007 07
2007 04
2007 01
2006 10
2006 07
2006 04
2006 01
2005 10
2005 07
2005 04
2005 01
2004 10
2004 07
2004 04
2004 01
2003 10
2003 07
2003 04
2003 01
2002 10
2002 07
2002 04
2002 01
2001 10
2001 07
2001 04
2001 01
Desempenho da Economia Brasileira
15,0%
4,7%
10,0%
5,0%
0,0%
-5,0%
Vendas Reais do Comércio Varejista - Brasil
Variação em Relação ao Mesmo Mês do Ano Anterior
-10,0%
-15,0%
12/23
2009.08
2009.05
2009.02
2008.11
2008.08
2008.05
2008.02
2007.11
2007.08
2007.05
2007.02
2006.11
2006.08
2006.05
2006.02
2005.11
2005.08
2005.05
2005.02
2004.11
2004.08
2004.05
2004.02
2003.11
2003.08
2003.05
2003.02
Desempenho da Economia Brasileira
15,0%
Variação com relação ao mesmo mês do ano anterior
Variação da Massa Salarial Real -
10,0%
5,0%
2,2%
0,0%
-5,0%
-10,0%
Fonte: PME-IBGE
-15,0%
13/23
2009.08
2009.06
2009.04
2009.02
2008 12
2008.10
2008.08
2008.06
2008.04
2008.02
2007 12
2007 10
2007 08
2007 06
2007 04
2007 02
2006 12
2006 10
2006 08
2006 06
2006 04
2006 02
2005 12
2005 10
2005 08
2005 06
2005 04
2005 02
2004 12
2004 10
2004 08
2004 06
2004 04
2004 02
2003 12
2003 10
2003 08
2003 06
2003 04
2003 02
2002 12
2002 10
2002 08
2002 06
2002 04
2002 02
2001 12
2001 10
Desempenho da Economia Brasileira
14
Taxa Mensal de Desemprego no Brasil (%)
13
12
11
7,7%
10
9
8
7
Fonte: IBGE - PME
6
14/23
Desempenho da Economia Brasileira
50,0%
Operações de Crédito do Sistema Financeiro
% do PIB
45,2%
45,0%
41,1%
40,0%
34,7%
35,0%
31,6%
29,3%
30,0%
28,3%
27,3%
26,3%
27,1%
26,0%
25,5%
24,6%
25,7%
25,6%
24,1%
25,0%
20,0%
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Agosto
15/23
Desempenho da Economia Brasileira
• Houve uma grande redução dos
investimentos produtivos que refletiu na
produção e importação de bens de capital.
• A redução do nível de utilização da
capacidade produtiva na indústria é o
principal fator responsável pela queda de
demanda por máquinas, equipamentos e
construções.
• A formação bruta de capital fixo no segundo
trimestre de 2009, estava 16,8% abaixo do
observado no mesmo período, em 2008.
16/23
2009.09
2009.08
2009.07
2009.06
2009.05
2009.04
2009.03
2009.02
2009.01
2008.12
2008.11
2008.10
2008.09
2008.08
2008.07
2008.06
2008.05
2008.04
2008.03
2008.02
2008.01
2007.12
2007.11
2007.10
2007.09
2007.08
2007.07
2007.06
2007.05
2007.04
2007.03
2007.02
2007.01
Desempenho da Economia Brasileira
88
86
82,8%
84
82
80
Utilização da Capacidade Instalada da Indústria (%)
78
76
74
17/23
2009.07
2009.01
2008.07
2008.01
2007.07
2007.01
2006.07
2006.01
2005.07
2005.01
2004.07
2004.01
2003.07
2003.01
2002.07
2002.01
2001.07
2001.01
2000.07
2000.01
1999.07
1999.01
1998.07
1998.01
1997.07
1997.01
1996.07
1996.01
1995.07
1995.01
1994.07
1994.01
1993.07
1993.01
1992.07
86
1992.01
1991.07
Desempenho da Economia Brasileira
88
Investimento
250
Utilização da Capacidade
Instalada da Indústria (barras)
84
200
82
80
150
78
76
100
74
72
50
70
68
0
18/23
Desempenho da Economia Brasileira
• A produção interna de bens de capital em agosto
de 2009 estava 23,6% abaixo do nível observado
em 2008.
• A produção de bens de consumo durável está em
expansão depois da grande queda observada no
último trimestre de 2008. Mesmo assim, a
produção atual está 5,6% abaixo da observada em
agosto do ano passado.
• Um outro indicador do recuperação da demanda
interna de bens de consumo duráveis é a
produção de automóveis: em agosto de 2009, a
produção interna estava somente 3,4% abaixo do
nível de produção de 2008.
19/23
Produção de Bens de Capital
2009.08
2009.07
2009.06
2009.05
2009.04
2009.03
2009.02
2009.01
2008.12
2008.11
2008.10
2008.09
2008.08
2008.07
2008.06
2008.05
2008.04
2008.03
2008.02
2008.01
2007.12
2007.11
2007.10
2007.09
2007.08
2007.07
2007.06
2007.05
2007.04
2007.03
2007.02
2007.01
Desempenho da Economia Brasileira
30%
Média 16,8%
20%
10%
0%
-10%
-23,6%
Variação % com relação ao mesmo mês do ano anterior
-20%
-30%
20/23
2009.07
2009.04
2009.01
2008.10
2008.07
2008.04
2008.01
2007.10
2007.07
2007.04
2007.01
2006.10
2006.07
2006.04
2006.01
2005.10
2005.07
2005.04
2005.01
2004.10
2004.07
2004.04
-30%
2004.01
2003.10
2003.07
2003.04
2003.01
Desempenho da Economia Brasileira
40%
30%
20%
10%
-5,6%
0%
-10%
-20%
Produção de Bens de Consumo Duraveis
variação % a idêntico mês do ano anterior
-40%
-50%
21/23
2009.08
2009.07
2009.06
2009.05
2009.04
2009.03
2009.02
2009.01
2008.12
2008.11
2008.10
2008.09
2008.08
2008.07
2008.06
2008.05
2008.04
2008.03
2008.02
2008.01
2007.12
60%
2007.11
2007.10
2007.09
2007.08
2007.07
2007.06
2007.05
2007.04
2007.03
2007.02
Desempenho da Economia Brasileira
Produção de Automóveis
Variação % com relação ao mesmo mês do ano anterior
40%
20%
-3,4%
0%
-20%
-40%
-60%
22/23
Desempenho da Economia Brasileira
Previsões para 2009 e 2010
Inflação - IPCA (%)
PIB (%)
Balanço Comercial (US$ bilhões)
Conta Corrente (US$ bilhões)
Invest. Dir. Estrang. (US$ bilhões)
Dívida Liquida do Governo (% do PIB)
Resultado Primário (% do PIB)
Produção Industrial (% ao ano)
Taxa de Câmbio (R$/US$) (fim de período)
Taxa SELIC (fim de período - % a.a.)
Taxa SELIC real (fim de período - % a.a.)
2006
2007
2008
2009*
2010*
3,11
3,70
46,00
13,50
16,00
46,00
3,90
3,05
2,14
13,25
9,84
4,46
5,40
40,00
3,60
27,60
42,80
4,00
6,00
1,77
11,25
6,50
5,90
5,10
24,70
-28,30
45,06
35,80
3,90
4,30
2,34
13,75
7,41
4,30
0,18
25,85
-16,80
25,00
43,95
1,54
-7,56
1,70
8,75
4,30
4,50
4,80
16,00
-31,00
33,00
41,90
2,50
6,50
1,75
10,50
5,84
(*) Previsões - Fonte: Relatório Focus do BCB
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