Fondos de Inversión Colectiva,
Experiencia Brasilera y
Perspectivas para Colombia.
Juan Manuel Quintero B.
Junio, 2015
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Industria de Fondos en Brasil:
Existen 525
“Gestoras” de
fondos en
Brasil
Inversiones:
Fondos de acciones
Renta Fija
Administran
mas de 10.000
Fondos activos
en el mercado.
Multimercado
Monedas
Administran
activos por un
valor superior a
U$ 1 Trillón (Un
millón de
millones)
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Otros activos
Infraestructura de Mercado
Custodio
Gestor
• Administra la operación del fondo, gestiona los
activos y pasivos, calcula valor de la unidad.
• Establece la política de inversiones.
• Invierte los recursos.
Distribución:
• Personas naturales:
• Corretoras
• Bancos
• Inversionistas institucionales
• La distribución la hace el gestor
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Clasificación de Fondos en Brasil:
Clasificación Anbima: •  Esfuerzo del gremio, buscó agrupar ;pos de fondos de acuerdo con sus caracterís;cas. www.Infovalmer.com.co
Clasificación CVM: Clasificación LUZ-­‐EF •  Clasificación oficial, ú;l para efectos fiscales. •  Nueva Clasificación. Objeto de la
Clasificación de
Fondos
La clasificación busca reunir las
diferentes opciones de inversión
ofrecidas a través de Fondos de
Inversión Colectiva, de acuerdo
con ciertas características del
portafolio.
Permite al inversionista identificar claramente
las características generales del fondo.
Agrupa fondos homogéneos con el fin de
facilitar la comparación con otros fondos y con
otras opciones de inversión.
Permite la construcción de indicadores de
desempeño, que ofrecen elementos de juicio
claros para la escogencia del fondo y el gestor.
Permite y facilita la Innovación.
Facilita el trabajo del Regulador.
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Antigua Clasificación CVM
•  Clasificaba los fondos en dos
niveles:
1. Por tipo de activos
2. Por estrategia
Corto Plazo
Referenciado al
DI
Renta Fija
• Indexado al DI
• Renta fija
• Crédito libre
• Índices
Multi-mercado
• Macro
• Trading
• Multi-estrategia
• Tasas y monedas
Deuda Externa
• Inversiones en el Exterior
Acciones
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• Corto plazo
• Indexado al Bovespa
• Bovespa activo
• Acciones Libre
Ejemplo Antigua Clasificación Anbima:
Clasificación de los dos fondos: Fondos Multi-mercado, Multi-estrategia
Fondo A
Fondo B
§  Atingir rentabilidade superior ao CDI no longo prazo, por meio de
investimentos em ativos financeiros no âmbito dos mercados
financeiro e de capitais, sem o compromisso de concentração,
mesmo que indiretamente, em nenhum mercado, ativo ou fator de
risco específico
§  Médio a alto risco
§  Busca obter ganhos de capital através de operações nos mercados
de juros, câmbio, bolsa, commodities e dívida externa, nos mercados à
vista e de derivativos Médio a alto risco
§  Alto risco
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Clasificación LUZ
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Nivel 1: Tipo de activos
• Ejemplos: Acciones, Renta Fija,
Monedas, Fondo de Fondos, Multimercados.
Nivel 2: Nivel de
activismo del Gestor:
desde Pasivo (beta)
hasta Activo (alpha)
• Ejemplos: Beta, Smart Beta, Beta
Neutro, ETF, Alpha
Nivel 3: Detalle de la
Estrategia de Inversión
• Para Fondos Beta: benchmarks de
seguimiento
• Para Fundos Alpha: racional de
selección dos activos
• Estrategias de Smart Beta, Beta
Neutro.
Classe LUZ: Ações
Nível 1
Ações
Nível 2
Nível 3
Mercado
Setorial
Estratégia
Dividendos
Melhores
Práticas
Outros
Smart Beta
Indexado
Não-Indexado
Beta Neutro
Long and Short Positions
ETF
Beta
Smart Beta
Alpha
Valor
Crescimento
Estratégia
Ativismo
Corporativo
Top-Down &
Bottom-Up
Impulso
Grandes
Cias a Preço
Justo
Quantitativo
Behaviour
Dividendos
Indexado
Beta
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Total Return
Classe LUZ: Renda Fixa
Nível 1
Renda Fixa
Nível 2
Beta
Nível 3
Pós-Fixado
Inflação
Compostos e Outros
Smart Beta
Indexado
Não-Indexado
Crédito Privado
Investment
Grade
High Yield
ETF
Beta
Smart Beta
Alpha
Macro
Indexado
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Prefixado
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Ranking de Fondos
• 
El ranking fue calculado de acuerdo con la metodología ADC (Árbol de Decisión
Consistente).
• 
Se definieron indicadores comunes de acuerdo con el nivel de activismo del Fondo
(Nivel 2) – para cada clase es estableció una ponderación particular.
• 
• 
• 
Para Fondos Pasivos o Indexados, se utilizaron los benchmarks declarados por el gestor
Para Fundos Alpha y los no Indexados, se utilizaron índices de mercado para el cálculo del
Alpha.
Se estableció una nota de corte para diferenciar los fondos por colores: Fondos verdes,
amarillos y rojos, de acuerdo con su desempeño.
Beta
Indicadores
Beta
Valor Terminal
ETF Beta
Riesgo Diferencial
Coef. de Correlación
Sharpe
Generalizado
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Indexados
Smart Beta
Indexado
Alpha
Indexado
Indicadores
Valor Terminal
Alpha
Coef. de Correlación
Sharpe
Generalizado.
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Planes para
Colombia?
Por solicitud de varios inversionistas
institucionales, Infovalmer esta
preparando un vector de información
de FICs para Colombia.
Estamos trabajando en:
•  Recolección y consolidación de la
Información descriptiva de los
fondos existentes
•  Recolección y cálculo de
Información estadística (valor de la
unidad, cálculos de riesgo, retorno y
exposición)
•  Recolección de la información de
Posiciones de los fondos.
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Preparación de
la
infraestructura
• En proceso
Recolección de
la información
• Discusiones
gremiales
• Contactos
individuales
Publicación de
la base de
datos
• La información
se publicará a
través de los
medios
habituales
Clasificación
de fondos
• Utilizaremos la
clasificación de
nuestro socio
LUZ
Ránking
• Formaremos el
primer ranking
de fondos en
Colombia