Noções de Administração
Financeira
Denilson Nogueira da Silva
[email protected]
Fevereiro / 2014
• Denilson Nogueira da Silva é Administrador e Contador, com Licenciatura em
Matemática (trancada no 6º período). Mestre em Ciências Contábeis da
UERJ, concentrado na área de Contabilidade Financeira.
• Sócio da RDB Consultoria Empresarial e Ambiental.
• Chefe Substituto da Administração e Gestor Financeiro Substituto do Instituto
de Radioproteção da Comissão Nacional de Energia Nuclear.
• Professor da FGV-Online.
• Ministra cursos de Pós-Graduação e Treinamento em vários estados do país,
além de Instituições de Ensino, como: Escola de Administração Fazendária
(ESAF), Universidade Castelo Branco, Universidade Gama Filho,
Universidade Cândido Mendes, UNIFOA (Volta Redonda/RJ), UNIFAL
(Maceió/AL) e CEDECON (São Luis/MA).
• Leciona a 15 anos, sendo 9 anos em instituições ensino superior.
• Trabalhos apresentados: Congressos Nacionais (12) e Internacionais (4).
• Consultor SEBRAE.
[email protected]
1. Administração Financeira
1.1 Campo de conhecimentos que se ocupa dos processos:

das Instituições;
dos mercados ;
 dos instrumentos envolvidos na
transferência de dinheiro entre pessoas,
empresas e governos ;

1. Administração Financeira
1.1 Campo de conhecimentos que
se ocupa dos processos:

Lidar, eficazmente, com o mundo dos negócios;

Para identificar oportunidades de carreira no vasto
campo das finanças.

Para administrar bem os recursos pessoais.

Para ampliar os horizontes.
1. Administração Financeira
1.2 Relação da Administração Financeira com
Economia e Contabilidade

Economia

Fornece informações externas à
empresa, como taxas de juros
praticadas pelo mercado, taxa
básica de juros, situação e
perspectivas dos mercados
consumidor, fornecedor e
concorrentes etc.

Contabilidade

Fornece informações internas da
empresa, como evolução da
composição patrimonial, a eficiência
em produzir resultados operacionais,
os dados de custos, despesas,
investimentos, enfim informações
disponíveis nas demonstrações
contábeis.
1. Administração Financeira
1.2 Relação da Administração Financeira com
Economia e Contabilidade
Relações
Economia
Contabilidade
Administração
1. Administração Financeira
1.3 Funções do Administrador Financeiro
Funções
Tesouraria
Controle
Análise
1. Administração Financeira
1.4 Funções do Administrador Financeiro
Funções
Maximização
do lucro
Maximização da
riqueza dos
acionistas
Preservação da
riqueza dos
stakeholders
1. Administração Financeira
1.5 Funções Complementares do Administrador
Financeiro
Funções do Administador
Financeiro
Análise e
planejamento
financeiro
Decisões de
investimentos
Decisões de
financiamento
1. Administração Financeira
ACIONISTAS:
CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO
PRESIDENTE
* CEO *
DIRETOR DE
PLANEJAMENTO
DIRETOR DE
PRODUÇÃO
DIRETOR
FINANCEIRO
* CFO *
TESOUREIRO
CAIXA E BANCOS
CONTAS A PAGAR E
RECEBER
RELAÇÕES BANCÁRIAS
ORÇAMENTO DE CAIXA
DIRETOR
ADMINISTRATIVO
DIRETOR
MARKETING
CONTROLLER
CONTABILIDADE GERAL
CONTABAILIDADE DE CUSTOS
ORÇAMENTO E CONTROLE
AUDITORIA INTERNA
RELATÓRIOS CONTÁBEIS
1. Administração Financeira

arte e a ciência de administrar recursos
financeiros ;

planejamento e controle, a proteção de ativos ;

podem ser de curto ou longo prazo;

mercado financeiro é a reunião das instituições
financeiras, que intermediam recursos dos
agentes superavitários para os deficitários;
1. Administração Financeira
1.6 Decisões de Investimento

Onde estão aplicados os recursos financeiros?

Quanto em ativos circulantes?

Quanto em ativos permanentes?

Qual o risco do investimento?

Qual o retorno do investimento?
1. Administração Financeira
1.6 Decisões de Financiamento








Qual a estrutura de capital?
De onde vem os recursos?
Qual o perfil do endividamento?
Qual o custo de capital?
Outras questões tratadas são, por exemplo:
Quais os resultados obtidos?
Como mantê-los ou melhorá-los?
Quais os custos e despesas que podem ser
reduzidos?
1. Administração Financeira
“é o processo de estimar a quantia necessária de
financiamento para continuar as operações de uma
companhia e de decidir quando e como a necessidade
de fundos seria financiada.” (Groppelli & Nikbakht)
1. Administração Financeira
Função Financeira da Empresa é responsável:


Obtenção de fundos (recursos);
Análise da utilização destes fundos, tendo em vista a
maximização da riqueza do proprietário.
OU SOB OUTRO ENFOQUE...
 Decisões de Financiamento
 Decisões de Investimento
 Administração do Capital de Giro
2. Planejamento Financeiro

Desenvolver processos, mecanismos e atitudes que
tornem possível:

Avaliar as implicações futuras de decisões presentes, em
função dos objetivos da organização;

A tomada de decisões no futuro, de modo mais rápido e
eficiente.
2. Planejamento Financeiro
Premissas para o Planejamento Financeiro

Fixação de objetivos gerais da empresa (estratégicos).

Determinação dos objetivos de cada setor da empresa, em
função dos objetivos gerais (ou estratégicos).

Estabelecimento de um sistema de informações, que
permita avaliar a execução dos planos em confronto com
as previsões.
2. Planejamento Financeiro
NÍVEIS DE DECISÃO E
TIPOS DE PLANEJAMENTO
ESTRATÉGICO
TÁTICO
OPERACIONAL
Decisões
Estratégicas
Planejamento
Estratégico
Decisões
Táticas
Planejamento
Tático
Decisões
Operacionais
Planejamento
Operacional
2. Planejamento Financeiro
EXEMPLOS DOS TIPOS DE PLANEJAMENTO
NÍVEL
TIPO
Estratégico
PLANEJAMENTO ESTRATÉGICO
Tático
Planejamento
De Mercado
Planejamento
Financeiro
Planejamento
De Produção
Planejamento
RH.
Planejamento
Organizacional
Operacional
Plano de
lançamento de
novos produtos
Plano de
investimento em
AP
Plano de
capacidade de
produção
Plano de
recrutamento e
seleção
Plano de diretor
de sistemas
Plano de
promoção
Plano de Fluxo
de Caixa
Plano de
treinamento
Plano de
estrutura
organizacional
Plano de
vendas
Demonstrações
Plano de
controle da
qualidade
Plano de cargos
e sal.
Plano de rotinas
adm.
Plano de
sucessões
Plano de
informações
gerenciais
Plano de
Pesquisas de
Mercado
Contábeis
Projetadas
Plano de
estoques
Plano de
utilização da
MOB.
2. Planejamento Financeiro
Planejamento Financeiro de Longo Prazo
(Estratégico):




Em geral, cobrem um período de 2 a 10 anos.
Normalmente não são explícitos em números.
Planos financeiros integrados ao processo de
produção e marketing para orientar a empresa a
alcançar seus objetivos estratégicos.
Empresas que estão sujeitas a elevados graus de
incerteza operacional adotam horizontes mais
curtos (risco operacional).
2. Planejamento Financeiro
Planejamento Financeiro de Curto Prazo
(operacional):


Representa a expressão formal, em termos quantitativos,
das metas empresariais para um período específico
(normalmente 1 ano).
Na prática é o Orçamento Empresarial, composto por:
 Orçamento de Vendas
 Orçamento de produção
 Orçamento dos custos de produção
 Orçamento das despesas operacionais
 Orçamento de investimentos
 Orçamento de caixa
2. Planejamento Financeiro
Sistema Orçamentário
2. Planejamento Financeiro
Esquema
GASTOS
ENVOLVIDOS
(recursos)
DADOS
EXTERNOS
PREVISÃO
DE VENDAS
DADOS
INTERNOS
TÉCNICAS DE
PREVISÃO
Quantitativas
Qualitativas
NÍVEL DE
PRODUÇÃO
MUTAÇÃO
PATRIMONIAL
PASSIVO
ATIVO
PATRIM.
LÍQUIDO
2. Planejamento Financeiro
Vantagens do planejamento financeiro:

disciplina nas operações;

distinção entre o necessário e o supérfluo;

responsabilidade em relação ao lucro previsto;

prática de “administrar por exceção”: exceção envolve o conjunto de
mecanismos que permitem selecionar e avaliar o risco inerente aos processos e
padrões a serem verificados.
2. Planejamento Financeiro
Condições básicas para o sucesso:

apoio da administração;

organização adequada;

entrosamento perfeito
com a contabilidade;

sistema adequado
1. Introdução
O MS Excel 2010
Guias
Caixa de Nome
Linhas –
1.048.576
Caixa de
Fórmula
Colunas - XFD
Célula
1. Introdução
A HP 12C
FunçãoFunção
F
G
1. Introdução
A HP 12C




Separadores de dígito
Números Negativos (CHS)
Números grandes (EEX)
Tecla CLEAR (Limpar)
1. Introdução
A HP 12C

Separadores de dígito
Desligar
Liga a a
Calculadora
Pressiona “.” e
mantém
pressionado
1. Introdução

A HP 12C
Números Negativos (CHS)
CHS
1. Introdução

Números grandes (EEX)
A HP 12C
R$1.495.455.000.000,00 = 1,495455 x 1012=1,495455 EEX12
EEX
1. Introdução

Tecla CLEAR (Limpar)
EEX
A HP 12C
1. Introdução
Excel – Principais Operações
Operador
Operação
Exemplo
Fórmula
+
Adição
Para somar os dois valores digitados
nas células A1 e A2 de uma planilha
= A1 + A2
-
Subtração
Para subtrair da célula A2 um valor
digitado em A3
= A2 – A3
*
Multiplicação
Para multiplicar os valores das células = D4 * D6
D4 e D6
/
Divisão
Para dividir o valor da célula A2 pelo
valor de A3
= A2 / A3
^
Potenciação
Para elevar o valor da célula A2 ao
expoente da célula A3
= A2 ^ A3
1. Introdução
Operações com a HP12C
Exemplo 1: 52 x 5 = 260
Exemplo 2: (52 x 5) + (30 x 3) = 350
1. Introdução

Exemplo 1: 52 x 5 = 260
A HP 12C
1. Introdução

A HP 12C
Exemplo 2: (52 x 5) + (30 x 3) = 350
1. Introdução
A HP 12C







Raiz Quadrada
Potenciação
Raiz Enésima
Porcentagem
Variação Porcentual
Operações com datas
Algumas Funções Estatísticas
1. Introdução
A HP 12C
1. Introdução
A HP 12C
1. Introdução
A HP 12C
1. Introdução

A HP 12C
Porcentagem  23% de 86
1. Introdução

A HP 12C
Variação Porcentual: de 86 para 100
1. Introdução

Operações com datas:
A HP 12C
Quantos dias tem entre 14/05/2012 e 24/12/2012 ?
1. Introdução
A HP 12C

Algumas Funções Estatísticas
Primeiramente, deve-se limpar a memória de soma da calculadora.
A cada dado, ou par de dados lançados, a HP12C acumula-os da seguinte forma:
R1
n
 Número de dados lançados (também aparece no Display).
R2
 ∑x  Somatório dos valores de x.
R3
 ∑x2  Quadrado da Soma dos valores de x.
R4
 ∑y  Somatório dos valores de y.
R5
 ∑y2  Quadrado da Soma valores de y.
R6
 ∑xy  Somatório do produto de xy.
Lembrando que: cada registrador equivale a uma operação STO / RCL. Exemplo:
25 STO 3  Valor 25 armazenado no Registrador 3 (STORAGE).
RCL 3  Traz de volta o valor do registrador 3 (RECALL).
1. Introdução
A HP 12C

Algumas Funções Estatísticas
Em uma conta corrente ocorreram os seguintes eventos:
Saldo Inicial: R$15,23
Depósito de R$1.000,00
Depósito de R$589,00
Cheque compensado de R$879,52
Pagamento de Tarifa de R$12,00
Retirada de R$ 800,00
Saldo: -R$87,29
1. Introdução
A HP 12C

Algumas Funções Estatísticas
Empresa Valor
A
R$500,00
B
R$800,00
C
R$ 1.500,00
D
R$ 1.300,00
E
R$900,00
Total
R$ 5.000,00
Taxa
5%
7%
-6%
-4%
10%
2. Juros Simples
P = Principal ou Valor Presente (valor atual ou original
da operação).
j = Juro (valor pago ou recebido).
n = Período da operação.
i = Taxa da operação expressa em porcentagem,
podendo ser ao dia (a.d.), ao mês (a.m.), ao ano (a.a.) ou
a qualquer outro período.
S = Montante (resultado da Operação).
2. Juros Simples
P = C = Vp = Pv
S = M = Vf = Fv
Um investimento de R$4.000,00 foi feito por um ano a
uma taxa simples de 2%a.m. Qual o juros e o montante?
w
w
w
.s
a
n
g
h
a
c
2. Juros Simples
A HP12C calcula Juros Simples com ano comercial
(360 dias) ou normal (365 dias). Mas, em qualquer
situação, é importante obedecer às seguintes regras:
Observações:
a taxa deve estar ao ano;
o período deve estar em dias.
w
w
w
.s
a
n
g
h
a
c
2. Juros Simples
Um investidor aplica R$1.000,00 por 2 meses a uma
taxa simples de 16%a.a. (errata)
3 vezes
www.sanghaconsult.com
2. Juros Simples
1) Qual o juro aplicado a um investimento de $5.600,00
a uma taxa de 4,8%a.m. durante um ano?
2) Qual o montante a resgatar na questão anterior?
Qual o período que $25.000 deve ficar aplicado para se
transformar em $30.000 a uma taxa de 83%a.a.?
(resposta em dias).
3) Qual a taxa necessária para transformar $40.000em
$50.000 durante 5 meses?
4) Qual o montante de uma aplicação de R$1.300 por 75
dias a uma taxa de 11%a.a.?
w
w
w
.s
a
n
g
h
a
c
3. Juros Compostos
Denomina-se composição de juros a reaplicação da
parcela de juros.
Exemplo 6: Uma aplicação de R$1.000,00 a juros
compostos a uma taxa de 10%a.m., durante 3 meses.
w
w
w
.s
a
n
g
h
a
c
3. Juros Compostos
Exemplo 6: Uma aplicação de R$1.000,00 a juros
compostos a uma taxa de 10%a.m., durante 3 meses.
No Excel: Sintaxe: VF(taxa;nper;pgto;vp;tipo)
Taxa: é a taxa de juros por período.
nper: é o número total de períodos de pagamento em uma anuidade.
pgto: é o pagamento feito a cada período; não pode mudar durante a
vigência da anuidade. Geralmente, pgto contém o capital e os juros e
nenhuma outra tarifa ou taxas. Se pgto for omitido, você deverá
incluir o argumento vp, assim, para o cálculo de juros compostos,
sem pagamentos intermediários.
vp: é o valor presente ou a soma total correspondente ao valor
presente de uma série de pagamentos futuros.
tipo: o número 0 ou 1 indica as datas de vencimento dos
pagamentos, podendo ser início do período (0), ou final do período
(1). Só é relevante para cálculo de séries de pagamento.
w
w
w
.s
a
n
g
h
a
c
3. Juros Compostos
Exemplo 6: Uma aplicação de R$1.000,00 a juros
compostos a uma taxa de 10%a.m., durante 3 meses.
No Excel:
Sintaxe: VF(taxa;nper;pgto;vp;tipo)
w
w
w
.s
a
n
g
h
a
c
Séries de parcelas iguais
Em que consistem na prática as séries de parcelas iguais?
São as prestações (pagamentos ou recebimentos) que você
já conhece, aquele carnê da loja de eletrodomésticos ou o
carnê do leasing do carro novo.
As séries de parcelas deverão ser:
• Iguais (uniformes) e Consecutivas
• Postecipadas – 1ª parcela após 1 período (modo normal,
ou final, ou END).
• Antecipadas 1ª parcela no início (modo inicial ou BEGIN).
Séries de parcelas postecipadas ou no modo END
São séries de parcelas iguais e consecutivas sem
entrada, isto é, sem parcela igual na data zero, ou seja, a
primeira parcela acontece no período imediatamente
seguinte à operação efetuada de “empréstimo”.
Ex: Crédito pessoal, compra de carro, etc ...
P
A
0
1
2
3
A
A
A
A
A
A
...
n
4
0
...
A
A
1
2
3
4
n
A
S
Séries de parcelas postecipadas ou no modo END
FÓRMULAS
(1+ i)n – 1
P = A * (1+ i)n * i
A=P*
(1+ i)n – 1
S=A*
i
(1+ i)n * i
(1+ i)n - 1
i
A=S*
(1+ i)n - 1
S = Montante-Valor futuro P = Capital-Valor Presente
A = Parcela-Anuidade
i = taxa de juros
n = número de parcelas
Séries de parcelas postecipadas ou no modo END
Exemplo 1: Calcular o valor da parcela mensal de um
Empréstimo Pessoal de R$ 25.000,00 que foi financiado em
15 parcelas iguais, na taxa de 2,25% ao mês.
25.00
0
n
(1+ i) * i
A=P*
(1+ i)n - 1
0
1
A
A = 25.000 *
2
A
(1+ 0,0225)15 * 0,0225
(1+ 0,0225)15 - 1
3
A
15
4
A
..
.
A
Séries de parcelas postecipadas ou no modo END
A = 25.000 *
1,3962 * 0,0225
(1,3962 - 1)
0,0314
A = 25.000 *
0,3962
A = 25.000 * 0,0793=> A = R$ 1.982,21
O devedor do empréstimo de R$ 25.000,00 deverá pagar 15
parcelas de R$ 1.982,21, sendo a primeira parcela paga no
primeiro mês após o empréstimo.
Séries de parcelas postecipadas ou no modo END
Exemplo 2: Determinar o valor que foi emprestado num
financiamentoem10parcelasmensaiseiguais de R$ 1.656,82,
considerada a taxa de 1,85% ao mês e o percentual de juros
pagos pelo empréstimo.
P
P=A*
(1+ i)n - 1
(1+ i)n * i
0
1
2
3
4
1.656,82
P = 1.656,82 *
(1+ 0,0185)10 - 1
(1+ 0,0185)10 * 0,0185
10
Séries de parcelas postecipadas ou no modo END
P = 1.656,82 *
P = 1.656,82 *
(1,2012 - 1)
(1,2012) * 0,0185
0,2012
0,0222
P = 1.656,82 * 9,0535=> P = R$ 15.000,00
O valor do empréstimo é de R$ 15.000,00 para o pagamento
de10 parcelas de R$ 1.656,82, sendo a primeira parcela
paga no primeiro mês após o empréstimo.
Séries de parcelas postecipadas ou no modo END
Exemplo 3: Calcular o valor que você possuirá ao final de 15
meses se fizer depósitos mensais de R$ 1.000,00 em um
fundo de aplicação com uma taxa de 2,5% ao mês, sendo o
1o depósito feito ao final do 1o mês.
(1+ i)n – 1
S=A*
S = 1.000,00 *
1000 1000 1000 1000
i
0
(1+ 0,025)
15
0,025
-1
1
2
3
4
...
1000
15
S
Séries de parcelas postecipadas ou no modo END
(1,4483 - 1)
S = 1.000,00 *
0,025
0,4483
S = 1.000,00 *
0,025
S = 1.000,00 * 17,9319=> S = R$ 17.931,93
Ao final de 15 mesesvocê terá uma quantia de R$ 17.931,93
para o depósito de15 parcelas de R$ 1.000,00, sendo o 1o
depósito feito ao final do 1o mês.
Séries de parcelas postecipadas ou no modo END
Exemplo 4: Calcular quanto você deve depositar
mensalmente em um fundo de aplicação com taxa de 1,5%
a.m. para que possua um montante de R$ 2.000,00 ao final
de 12 meses sendo o 1o depósito feito ao final do 1o mês
A A A A
i
A=S*
...
n
(1+ i) - 1
A = 2.000 *
A
0
1
0,015
(1+ 0,015)12 - 1
2
3
4
12
2000
Séries de parcelas postecipadas ou no modo END
0,015
A = 2.000 *
A = 2.000 *
(1,1956 - 1)
0,015
0,1956
A = 2.000 * 0,0767=> A = R$ 153,36
Você deverá depositar mensalmente a quantia de R$ 153,36
para obter um montante de R$ 2.000,00 ao final de 12
meses, sendo o 1o depósito feito ao final do 1o mês.
Séries de parcelas antecipadas ou no modo BEGIN
São séries de parcelas iguais e consecutivas com
entrada, ou seja, a 1a parcela é paga ou aplicada
na data zero.
Ex : Financiamentos:
P
A
0
1
2
3
A
A
A
A
A
A
A
A
...
n
4
0
...
A
A
1
2
3
4
n
A
S
Séries de parcelas antecipadas ou no modo BEGIN
FÓRMULAS
P=A*
(1+ i)n – 1
n-1
(1+ i)
*i
(1+ i)n+1 – (1+i)
S=A*
i
A=P*
(1+ i) n-1* i
(1+ i)n - 1
i
A=S*
(1+ i)n+1 - (1+i)
S = Montante-Valor Futuro P = Capital-Valor Presente
A = Parcela-Anuidade
i = taxa de juros
n = número de parcelas
Séries de parcelas antecipadas ou no modo BEGIN
Exemplo 1: Calcular o valor das prestações mensais na
compra de uma TV de R$ 1.100,00 que foi financiada em 8
parcelas mensais iguais, na taxa de 1,55% ao mês, sendo a
primeira de entrada.
n-1
(1+ i)
A=P*
1.100
*i
(1+ i)n - 1
0
A
A = 1.100 *
1
2
3
4
7
A
A
A
A
A
(1+ 0,0155)7 * 0,0155
(1+ 0,0155)8 - 1
Séries de parcelas antecipadas ou no modo BEGIN
A = 1.100 *
(1,1137) * 0,0155
(1,1309 - 1)
0,0173
A = 1.100 *
0,1309
A = 1.100 * 0,1318=> A = R$ 145,01
O comprador da TV no valor de R$ 1.100,00 deverá pagar 8
parcelas de R$ 145,01 sendo a primeira de entrada.
Séries de parcelas antecipadas ou no modo BEGIN
Exemplo 2: Determinar o valor à vista de uma moto,
adquirida em 18 prestações mensais iguais de R$ 309,76
com a primeira de entrada, considerada a taxa de
financiamento de 2,1%.
n
(1+ i)
P=A*
P
-1
n-1
(1+ i)
*i
0
1
2
3
4
309,76
(1+ 0,021)18 - 1
P = 309,76 *
(1+ 0,021)17 * 0,021
. . . 17
Séries de parcelas antecipadas ou no modo BEGIN
(1,4537) - 1
P = 309,76*
(1,4238) * 0,021
0,4537
P = 309,76*
0,0299
P = 309,76 * 15,1731=> P = R$ 4.700,00
O valor da moto à vista é de R$ 4.700,00.
Séries de parcelas antecipadas ou no modo BEGIN
Exemplo 3: Calcular o valor que você possuirá ao final de
15 meses se fizer depósitos mensais de R$ 1.000,00 em
um fundo de aplicação com uma taxa de 2,5% ao mês,
sendo o 1o depósito feito no início do 1o mês.
(1+ i)n+1 – (1+i)
S=A*
i
...
0
1
2
(1+ 0,025)16 - (1+0,025)
S = 1.000,00 *
1000
1000 1000 1000 1000 1000
0,025
3
4
15
S
Séries de parcelas antecipadas ou no modo BEGIN
1,4845 - 1,025
S = 1.000,00 *
0,025
0,4595
S = 1.000,00 *
0,025
S = 1.000,00 * 18,3802=> S = R$ 18.380,22
Ao final de 15 mesesvocê terá uma quantia de R$ 18.380,22
para o depósito de15 parcelas de R$ 1.000,00, sendo o 1o
depósito feito no início do 1o mês.
Séries de parcelas antecipadas ou no modo BEGIN
Exemplo 4: Calcular quanto você deve depositar
mensalmente em um fundo de aplicação com taxa de 1,5%
a.m. para que possua um montante de R$ 2.000,00 ao final
de 12 meses sendo o 1o depósito feito no início do 1o mês.
A A A A A
i
A=S*
n+1
(1+ i)
- (1+i)
...
0
1
2
0,015
A = 2.000 *
A
(1+ 0,015)13 - (1+0,015)
3
4
12
2000
Séries de parcelas antecipadas ou no modo BEGIN
0,015
A = 2.000 *
(1,2136 - 1,015)
0,015
A = 2.000 *
0,1986
A = 2.000 * 0,0756=> A = R$ 151,09
Você deverá depositar mensalmente a quantia de R$ 151,09
para obter um montante de R$ 2.000,00 ao final de 12
meses, sendo o 1o depósito feito no início do 1o mês.
Caso com entrada diferente das parcelas
Ex: Um automóvel Gol 1000-16V, de valor à vista de R$ 24.600,00,
foi comprado, dando-se um Gol GL usado na troca, avaliado em R$
13.200,00 e com o saldo financiado em 18 parcelas mensais iguais,
na taxa pré-fixada de 2,75% ao mês. Determinar o valor das
prestações.
11.400
24.60
0
0
1
2
3
4
A A A A
13.20
0
...
18
A
0
1
2
3
4
A
A
A
A
...
18
A
Caso com entrada diferente das parcelas
11.400
n
(1+ i) * i
A=P*
(1+ i)n - 1
0
1
2
3
4
...
A A A A
A = 11400 *
(1+ 0,0275)18 * 0,0275
(1+ 0,0275)18 - 1
18
A
Caso com entrada diferente das parcelas
A = 11.400 *
1,6296 * 0,0275
(1,6296 - 1)
0,0448
A = 11.400 *
0,6296
A= 11.400 * 0,0712=> A = R$ 811,46
O comprador do carro deverá pagar 18 parcelas de R$ 811,46
além de ter dado seu carro usado de R$ 13.200,00 como
entrada no negócio.
Revisão
Séries Diferidas:
n
VP  
j 1
FC j

FC1

FC2
1 i  1 i  1  i 
j
j
1
1
2
2
 ...
FCn
1 i n n
Prática 1:
Indicadores de Viabilidade
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Payback
Payback descontado
Valor Presente Líquido
Taxa Interna de Retorno
Taxa Interna de Retorno Modificada
Custo Anual Equivalente
Payback (PB)
É um método de avaliação simples é muito utilizado em
meados do século passado quando não existiam recursos
computacionais para estimar outros indicadores. O
payback mede o tempo necessário para recuperar o
investimento realizado.
Payback (PB)
Pontos fortes do Payback
• É fácil de ser implementado – nos dois exemplos o
indicador é calculado rapidamente e com conceitos
básicos de matemática.
• O resultado é de fácil interpretação – pelo fato de ser
bastante intuitivo.
• É uma medida de risco – levando-se em conta que
trabalhamos com fluxos de caixa futuros, existe muita
incerteza em relação aos seus valores. Dessa forma,
quanto mais rápido um investimento é pago melhor.
• É uma medida de liquidez.
Payback (PB)
Pontos fracos do Payback
•O valor de corte é subjetivo.
•Não considera o valor do dinheiro no tempo – o que é
considerado uma grave violação do princípio de
matemática financeira.
•Não considera todos os fluxos de caixa.
Payback Descontado (PBD)
Pontos fortes do payback descontado
Considera o valor do dinheiro no tempo – sendo, portanto,
um indicador superior ao payback.
Se aproxima do valor presente líquido – se observamos o
valor presente do fluxo de caixa acumulado do último
período do projeto é exatamente o Valor Presente Líquido
(VPL).
É um ponto de equilíbrio financeiro.
Pontos fracos do payback descontado: os pontos fracos
do payback (i) e (iii) continuam valendo para o descontado.
Valor Presente Líquido (VPL)
Pontos fortes do VPL
Informa se o projeto de investimento aumentará o valor da
empresa – isso ocorre porque o valor de uma empresa
está associado a sua capacidade de gerar caixa no futuro.
Inclui todos os valores do fluxo de caixa – ou seja leva em
conta todo o período de análise do projeto.
Considera o risco, na medida em que utiliza-se a taxa de
juros que mede o custo de capital -
Valor Presente Líquido (VPL)
Pontos fracos do VPL
Não é fácil determinar o custo do capital
A resposta é em valor monetário ao invés de porcentagem
– desse modo, o empreendedor não consegue medir a
rentabilidade em termos relativos.
VPL (R$ mil)
Valor Presente Líquido (VPL)
300
250
200
150
100
50
0
(50)
(100)
(150)
0%
10%
20%
30%
40%
Custo de Capital
50%
60%
Classificação dos projetos de
investimento
Substituição – visam substituir equipamentos, sistemas
etc. Apesar de não ser o objetivo principal, a substituição
pode gerar um aumento de receita e/ou diminuição dos
custos.
Expansão – aumento de vendas das linhas existentes.
Lançamento de Novos Produtos – orientados para um
lançamento de um novo produto, seja no mercado
regularmente atendido ou em novos mercados.
Obrigatórios – buscam atender exigências legais, como
por exemplo regras de controle ambiental.
Fluxo de Caixa Incremental
Hoje
Quantidade
Preço
Pequenos
30.000
R$ 11.000
Grandes
18.000
R$ 29.000
Automóveis
Novo projeto
Quantidade
Novo Modelo
15.000
Preço
R$ 19.000
Impacto sobre as vendas
Pequenos
7.000
Grandes
-4.000
Automóveis
Produto
Pequenos
Grandes
Novo Modelo
Total
Quantidade
7.000
-4.000
15.000
Preço
R$ 11.000
R$ 29.000
R$ 19.000
Receita
R$ 77.000.000
(R$ 116.000.000)
R$ 285.000.000
R$ 246.000.000
Classificação dos projetos de
investimento
Custos Irrecuperáveis Gastos incorridos no passado e
que não podem ser atribuídos a qualquer alternativa sendo
considerada. É irrelevante para o curso de ação futuro das
alternativas. Em resumo, não devem ser incluídos no fluxo
de caixa incremental.
Nos estudos de viabilidade, o passado geralmente não é
considerado; interessa-nos o presente e o futuro. A
afirmação: "não posso vender este carro por menos de R$
10.000 porque gastei isto com ele em oficina" não faz
sentido, o que interessa é o valor de mercado do carro.
Classificação dos projetos de
investimento
Custos de Oportunidade: o custo de algo é o que você
desiste para obtê-lo e, portanto, esse custo deve ser
sempre considerado no projeto.
Inflação: construir um fluxo de caixa em moeda constante
significa definir todos os valores de entrada e de saída de
dinheiro a preços de uma mesma data base. A data-base
costuma ser o momento zero, coincidente com o período
em que as decisões são tomadas. Ou seja, os valores
deverão estar “limpos” do impacto inflacionário, permitindo
a comparação entre si.
Fluxo de Caixa do Investimento
(FCI)
O investimento em capital de giro pode ser representado
através da seguinte expressão:
(Caixa Operacional + Contas a Receber + Estoques) (Fornecedores + Impostos a Pagar + Imposto de Renda e
Contribuição Social)
Fluxo de Caixa do Investimento
(FCI)
Exemplo 15: Um projeto de investimento exige que sejam
realizados investimentos em diversos equipamentos no valor
de R$ 1,5 milhão. Para a instalação desses ativos será
necessário desembolsar em matérias e mão de obra os
valores de R$ 250 mil e R$ 100 mil, respectivamente. Por se
tratar de uma instalação que inclui tecnologia de ponto, o
pessoal de operação e manutenção deverá receber um
treinamento especial no valor de R$ 85 mil. Além disso,
considere a venda de um grupo de equipamentos onde
existe a estimativa de receberR$ 150 mil. O valor contábil
desse ativo, na data da venda, é igual a R$ 125 mil e a
alíquota de IR é de 35%. Obtenha o fluxo de caixa do
investimento na data zero.
(-)
Valor dos novos ativos
(1.500.000)
(-)
Instalação – Materiais
(250.000)
Fluxo de Caixa do Investimento
(FCI)
(-)
(-)
(-)
(-)
(=)
(+)
(-)
(=)
Valor dos novos ativos
Instalação – Materiais
Instalação – Mão de Obra
Despesas de Treinamento
Valor total dos novos ativos
Valor líquido da venda
IR
Investimento na data zero
IR = (150.000 – 125.000) x 0,35 = 8.750
(1.500.000)
(250.000)
(100.000)
(85.000)
(1.935.000)
150.000
(8.750)*
(1.793.750)
Fluxo de Caixa do Investimento
(FCI)
(-)
(-)
(-)
(-)
(=)
(+)
(-)
(=)
Valor dos novos ativos
Instalação – Materiais
Instalação – Mão de Obra
Despesas de Treinamento
Valor total dos novos ativos
Valor líquido da venda
IR
Investimento na data zero
IR = (150.000 – 125.000) x 0,35 = 8.750
(1.500.000)
(250.000)
(100.000)
(85.000)
(1.935.000)
150.000
(8.750)*
(1.793.750)
Fluxo de Caixa Operacional
(+)
(-)
(-)
(-)
(=)
(-)
(=)
(+)
(=)
Receita Bruta
Impostos sobre a Receita
Custos / Despesas
Depreciação
Lucro antes do Imposto de Renda (LAIR)
Imposto de Renda / CSSL
Lucro Líquido
Depreciação
Fluxo de Caixa Operacional
Valor Residual
(+)
(-)
(+)
(=)
Receita pela Venda do Ativo Fixo
IR sobre Venda do Ativo Fixo
Recuperação do Capital de Giro (CG)
Fluxo de Caixa do Valor Residual
Valor Residual
Exemplo 16: a empresa detectou uma boa
oportunidade de investir R$ 3,6 milhões em novos
equipamentos e instalações para lançar uma nova linha de
produtos com o objetivo de aumentar sua participação no
mercado de refrigerantes. A empresa vai precisar investir na
formação de estoques (capital de giro) R$ 400 mil. O pessoal
da empresa responsável pela elaboração de projetos
preparou o fluxo de capitais das vendas e custos anuais
apresentados na tabela seguinte.
Valor Residual
Ano Receita Líquida Materiais Mão de Obra Energia
1
2.550
950
350
110
2
3.650
1.000
365
120
3
2.800
1.100
385
130
4
2.850
1.150
400
135
5
3.000
1.300
450
145
6
3.000
1.300
460
150
Outros
50
65
75
80
95
100
Estudo de Caso 1
Estrutura de Capital
Próprio
Terceiros
Participação
60%
40%
Taxa
20%
14%
Taxa ajustada
12%
6%
Custo Médio de Capital:
18%
Estudo de Caso 1
Valor Residual
Receitas
Ano1
Ano2
Ano3
Ano4
Ar Medicinal
350.000,00
Blend
300.000,00
400.000,00
440.000,00
484.000,00
532.400,00
280.000,00
322.000,00
370.300,00
425.845,00
Estudo de Caso 1
Ar Medicinal
Custos
Ano1
Ano2
Ano3
Ano4
Investimentos
Ano 0
Blend
80.000,00
84.000,00
88.200,00
92.610,00
80.000,00
84.000,00
88.200,00
92.610,00
500.000,00
400.000,00
Estudo de Caso 1
Ano 0
Ano1
Ano2
Ano3
Ano4
Empréstimo SAC Ar Medicinal
Prestação Juros
Amortização Saldo devedor
200.000,00
78.000,00 28.000,00 50.000,00
150.000,00
71.000,00 21.000,00 50.000,00
100.000,00
64.000,00 14.000,00 50.000,00
50.000,00
57.000,00 7.000,00 50.000,00
-
Estudo de Caso 1
Ano 0
Ano1
Ano2
Ano3
Ano4
Empréstimo SAC Blend
Prestação
Juros
Amortização Saldo devedor
160.000,00
62.400,00 22.400,00
40.000,00
120.000,00
56.800,00 16.800,00
40.000,00
80.000,00
51.200,00 11.200,00
40.000,00
40.000,00
45.600,00 5.600,00
40.000,00
-
Estudo de Caso 1
Ar Medicinal
Ano0
Receita
Custos
Desp com Juros
Deprec
LAIR
IR
LL
Deprec
Amortização
Capital de Giro 50.000,00
Valor Residual
IR de Ganho de Cap
Investimestos
500.000,00
FCL
550.000,00
VP
550.000,00
PayBack
3 anos
PB Descontado
4 anos
VPL
324.175,81
TIR
40,17%
FCL
350.000,00
TIR (Acionistas)
68,68%
Ano1
400.000,00
- 80.000,00
- 28.000,00
- 62.500,00
229.500,00
- 45.900,00
183.600,00
62.500,00
- 50.000,00
Ano2
440.000,00
- 84.000,00
21.000,00
- 62.500,00
314.500,00
- 62.900,00
251.600,00
62.500,00
- 50.000,00
Ano3
484.000,00
88.200,00
14.000,00
62.500,00
319.300,00
63.860,00
255.440,00
62.500,00
50.000,00
Ano4
532.400,00
- 92.610,00
7.000,00
- 62.500,00
370.290,00
- 74.058,00
296.232,00
62.500,00
- 50.000,00
50.000,00
350.000,00
- 20.000,00
196.100,00
166.186,44
264.100,00
189.672,51
267.940,00
163.076,56
688.732,00
355.240,30
196.100,00
264.100,00
267.940,00
688.732,00
Estudo de Caso 1
Blend
Ano0
Receita
Custos
Desp com Juros
Deprec
LAIR
IR
LL
Deprec
Amortização
Capital de Giro
Valor Residual
IR de Ganho de Cap
Investimestos
FCL
VP
PayBack
PB Descontado
VPL
TIR
FCL
TIR (Acionistas)
-
Ano1
280.000,00
- 80.000,00
- 22.400,00
- 50.000,00
127.600,00
- 25.520,00
102.080,00
50.000,00
- 40.000,00
Ano2
322.000,00
- 84.000,00
- 16.800,00
- 50.000,00
171.200,00
- 34.240,00
136.960,00
50.000,00
- 40.000,00
Ano3
370.300,00
- 88.200,00
- 11.200,00
- 50.000,00
220.900,00
- 44.180,00
176.720,00
50.000,00
- 40.000,00
Ano4
425.845,00
- 92.610,00
5.600,00
- 50.000,00
277.635,00
- 55.527,00
222.108,00
50.000,00
- 40.000,00
50.000,00
300.000,00
- 20.000,00
112.080,00
94.983,05
146.960,00
105.544,38
186.720,00
113.643,56
562.108,00
289.929,05
112.080,00
146.960,00
186.720,00
562.108,00
50.000,00
400.000,00
450.000,00
450.000,00
3 anos
4 anos
154.100,04
30,50%
250.000,00
62,18%