Diálogos da Construção:
A Economia Brasileira em
Perspectiva
Robson Gonçalves
Ana Maria Castelo
Panorama e expectativas
Panorama e expectativas
Recessão técnica e os três pilares da
política econômica
 Perda de fôlego no crescimento econômico
 Influência das incertezas políticas no curto prazo
 Os pilares da política econômica:
o Regime de metas para a inflação
o Contas públicas
o Contas externas
 Principal mensagem: necessidade de “arrumar a casa” e definir mais
claramente os objetivos e instrumentos da ação econômica do governo
federal
2500
1990 T1
1990 T4
1991 T3
1992 T2
1993 T1
1993 T4
1994 T3
1995 T2
1996 T1
1996 T4
1997 T3
1998 T2
1999 T1
1999 T4
2000 T3
2001 T2
2002 T1
2002 T4
2003 T3
2004 T2
2005 T1
2005 T4
2006 T3
2007 T2
2008 T1
2008 T4
2009 T3
2010 T2
2011 T1
2011 T4
2012 T3
2013 T2
R$ bilhões
O ciclo econômico: visão de longo prazo
1990-2013
Collor
Itamar
FHC
Lula
Dilma
4500
4000
3500
3000
Crise internacional
2000
1500
Fonte: IBGE
O ciclo econômico: evolução recente
2006-2014
4200
4000
3600
Recessão técnica desde o primeiro
semestre de 2014
Queda de 0,4% no segundo trimestre
de 2014 frente ao trimestre anterior
3400
3200
2014 T2
2013 T3
2012 T4
2012 T1
2011 T2
2010 T3
2009 T4
2009 T1
2008 T2
2007 T3
2006 T4
3000
2006 T1
R$ bilhões
3800
Fonte: IBGE
Taxa de investimento em países
selecionados
0%
10%
20%
30%
China
28%
Polônia
28%
Peru
27%
Chile
24%
México
21%
Rússia
21%
Turquia
20%
África do Sul
19%
Brasil
18%
Argentina
Grécia
50%
47%
Índia
Nigéria
40%
17%
13%
12%
Fonte: Banco
Mundial
80
2006.01
2006.04
2006.07
2006.10
2007.01
2007.04
2007.07
2007.10
2008.01
2008.04
2008.07
2008.10
2009.01
2009.04
2009.07
2009.10
2010.01
2010.04
2010.07
2010.10
2011.01
2011.04
2011.07
2011.10
2012.01
2012.04
2012.07
2012.10
2013.01
2013.04
2013.07
2013.10
2014.01
2014.04
2014.07
Média 2002 = 100
120
O desempenho da indústria de
transformação: evolução recente
2006-2014
110
100
90
O nível atual é 1% inferior à média de
2008 e 2% menos do que a média de
2002
70
Fonte: IBGE
1,600.00
2006.01
2006.04
2006.07
2006.10
2007.01
2007.04
2007.07
2007.10
2008.01
2008.04
2008.07
2008.10
2009.01
2009.04
2009.07
2009.10
2010.01
2010.04
2010.07
2010.10
2011.01
2011.04
2011.07
2011.10
2012.01
2012.04
2012.07
2012.10
2013.01
2013.04
2013.07
2013.10
2014.01
2014.04
2014.07
R$ - Média 12 meses
Rendimento real no setor privado nas Reg.
Metropolitanas
2006-2014
2,000.00
1,900.00
1,800.00
1,700.00
Crescimento acumulado de 30%
desde 2006
1,500.00
1,400.00
1,300.00
1,200.00
Fonte: IBGE
jul. 2014
abr. 2014
jan.2014
out. 2013
jul. 2013
abr. 2013
jan.2013
14%
out. 2012
jul. 2012
abr. 2012
jan.2012
out. 2011
jul. 2011
abr. 2011
jan.2011
out. 2010
jul. 2010
abr. 2010
jan.2010
out. 2009
jul. 2009
abr. 2009
jan.2009
out. 2008
jul. 2008
abr. 2008
jan.2008
out. 2007
jul. 2007
abr. 2007
jan.2007
Inflação e metas
2007-2014
16%
Selic
12%
10%
IPCA
8%
6%
4%
2%
0%
Fonte: IBGE e
Banco Central
Contas públicas: resultados primário e nominal
2006-2013
% do PIB
5.0
4.0
Primário
3.0
2.0
Piora contínua
do resultado
nominal
1.0
-1.0
Nominal
-2.0
-3.0
-4.0
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Fonte: Banco
Central
1,75
26/09/201 4
15/08/201 4
04/07/201 4
2,00
22/05/201 4
07/04/201 4
20/02/201 4
09/01/201 4
22/11/201 3
10/10/201 3
29/08/201 3
18/07/201 3
06/06/201 3
23/04/201 3
11/03/201 3
24/01/201 3
11/12/201 2
26/10/201 2
13/09/201 2
01/08/201 2
20/06/201 2
08/05/201 2
23/03/201 2
Taxa de câmbio: visão de curto prazo
2012-2014
2,50
2,25
Indefinição do regime
cambial
Uso do câmbio no combate
ad hoc à inflação
Fonte: Banco Central
Contas externas
2012-2014
2012
Balança Comercial (FOB)
2013
US$ milhões
2013
Jan-Jul
2014
Jan-Jul
19 431
2 558
- 4 973
-918
Balança de Serviços
- 41 075
- 47 523
- 25 923
- 27 135
Balança de Rendas
- 35 448
- 39 772
- 23 073
- 22 153
3 364
1 818
877
Transferências Unilaterais
Saldo em Tr.Correntes
2 846
- 54 246
- 81 374
- 52 150
- 49 330
Investimento Direto
68 093
67 541
41 222
34 991
Capitais de Carteira
8 273
25 830
15 909
24 833
Operações Bancárias
- 3 605
- 19 593
1 929
3 561
Saldo da Conta Capital
72 762
73 778
59 060
63 385
Redução do déficit
comercial
Recomposição dos
fluxos de capital
com importância
crescente dos
ingressos de curto
prazo (capitais de
carteira)
Fonte: Banco Central
Em resumo
 Lado real: baixo crescimento e recessão técnica
 Inflação acima do topo da meta
 Piora progressiva dos resultados fiscais, mas com baixa relação dívida
líquida/PIB
 Utilização ad hoc da taxa de câmbio e indefinição do regime cambial
 Sinais de melhora na balança comercial e sustentação dos ingressos de
capital estrangeiro
Agenda para os próximos anos
 “Arrumar a casa” da política econômica
 Conter a inflação em um contexto de ajuste de preços relativos
 Dar transparência às contas públicas
 Reequilibrar as contas externas
 Acelerar o investimento
 Regras claras para a participação do setor privado
 Garantia de financiamento
 Elevar a produtividade
 No curto prazo: tributação
 Nó médio prazo: infraestrutura