Patologias
macroeconômicas
ANTONY P. MUELLER
UFS – NUPEC – 24 DE MAIO DE 2013
Fenomenologia das patologias
macroeconômicas

Inflação monetária

Deflação monetária

Estagflação

Depressão inflacionária

Depressão deflacionária

Estagnação econômica

Crescimento econômico insustentável (voo da galinha)

Inflação de ativos

Recessão conjuntural
Modelagem

MV = QP = Y = C + I + G = QC . PC + QI . PI + .....

MV = L

P = L/Q

g M + g V = gQ + π

π = gL – gQ

(gL = gQ) → π = 0

(gL > gQ) → π > 0

(gL < gQ) → π < 0
Patologias Macroeconômicas
gL
gQ
(gL – gQ)
π
u
gY
Inflação
monetária
+
0→-
+
+
+→-
+
Deflação
monetária
-
0→-
-
-
-
-
Estagflação
Depressão
inflacionária
+
+
0→-
+
0→-
+
+
+
+
0
0→-
Depressão
deflacionária
-
-
0→-
-
+
0→-
Crescimento
insustentável
+
+→-
+
+
-→+
+
Inflação de
ativos
Recessão
conjuntural
+
+→-
+→-
+
-→+
+
+→-
+→-
+→-
+→-
-→+
+→-
Crescimento econômico

gQ = f (N,L,Kf,Kh,Kp,Ks,T,ES,EF)

Crescimento econômico (gQ) depende da quantidade e qualidade

Natureza (N)

Trabalho (L)

Capital físico (Kf)

Capital humano Kh)

Capital público (Kp)

Capital social (Ks)

Tecnologia e Organização (T)

Espírito empreendedor (ES)

Liberdade econômica (EF)
Liquidez

“Money supply in circulation” (MSC) representa a
liquidez (L) no mercado financeiro e é composto da
massa monetária usada como meio de pagamento
(M1). O MSC é igual do produto entre a base monetária
(BM), o multiplicador monetário (mm) e a velocidade
(V) da circulação.

O multiplicador monetário depende da taxa de reservas
(r) que em sua vez é composta de da taxa obrigatória
(ro), precaucionaria (rp) e voluntária/estratégica (rv)

A velocidade (V) depende da inflação esperada (πe)
Lado monetário

MV/P = Q

MV = L

L = f (BM, mm, V)

MSC = MV = L = MB . mm . V

r = ro + rp + rv

Vt = f (πe)

+
+
Cálculo empresarial

O lucro (∏) é a diferencia entre a vendas (V) e os custos (Cu)

O preço (p) multiplicado por quantidade (q) são as vendas é
igual a receita (R)

Os custos estão compostos do fatores trabalho (L), capital (K)
e tributos (T) e as respetivas taxas de salario(w) e de juros (i)

Os investimentos (I) são uma função dos lucros esperados
(∏e)

Papel da taxa de inflação (π) para avaliar os preços
esperados, salários esperados e a taxa de juros esperada

Déficit governamental determina tamanho dos impostos
esperados
∏ = R – Cu
R=V
 (p x q) – (wL + iK + T)
 I = f (∏e)
 ∏e = f (pe, qe, we, ie, Te)
 Regra do output:
 RM = CM
 Receita marginal = Custos marginais

Lucro máximo determina o output
ótimo
Receita marginal = custo marginal
 MR = p = MC
∏=R–C
 Condição para lucro máximo:
 ∏’ = 0
 0 = R’ – MC
 R’ = p
 p = MC

Escassez

Escassez é um fato universal da existência humana

Sem escassez não se precisaria economizar

Por causa da escassez existe a lei fundamental da
economia como principio de minimização e da
maximização
 Minimização
 Obter
um objetivo com o mínimo de recursos
 Maximização
 Obter
o máximo resultado com dados recursos
Custos marginais

Custos marginais são o derivado dos custos
totais

O custo marginal significa o custo da última
unidade no processo de produção

Como os recursos estão limitado, os custos
marginais vão crescer mais se aproxima o limite
da capacidade da produção

A lei de crescentes custos marginais reflete a lei
geral da escassez
Custos e preços

Custos são basicamente subjetivos

Eles aumentam com o esforço

O esforço cresce no grau como a atividade
chega perto do máximo

O custo subjetivo pode ser transformado em
equivalentes da compensação

Custo como preço é a expressão numérica da
compensação do esforço marginal
A taxa nominal e real de juros

A taxa de juros determina os custos de capital (capital
externo e interno)

A taxa nominal de juros (i) é formada da taxa real de
juros (r) incluso a taxa de inflação esperada (πe).

i = r + πe

A taxa real atual representa a taxa nominal menos a
taxa de inflação atual
 rt
= it – πt
A taxa natural de juros

A taxa natural de juros (rn) é o resultado da preferência
temporal

Preferência temporal é a medida em que se valoriza o
consumo atual mais que o consumo futuro

Uma alta taxa de preferência de tempo implica altos
custos (subjetivos) de poupar (e vice versa)

Poupar significa sacrificar o nível atual de consumo em
favor de ter mais consumo no futuro
A taxa originária de juros

A taxa originária de juros é a razão entre o valor
atribuído a querer a satisfação no futuro
imediato e o valor atribuído a querer a
satisfação em períodos mais remotos do futuro

Neste sentido, a taxa originária de juro não é
um preço, mas uma relação de preços
A taxa monetária de juros

A taxa monetária de juros se forma no mercado de
fundos emprestáveis (loanable funds)

As preferencias temporais dos atores econômicos
estabelecem o tamanho da oferta e da demanda
pelos fundos e determinam a taxa natural de juros

No mercado livre – sem intervenções – forma se a taxa
natural de juros como equilíbrio entre popança (S) e
investimentos (I)
Política da meta de inflação
A regra de Taylor
 Versão original
 it = πt + rt* + aπ (πt – πt*) + ay (yt – yt*)

 Versão
modificado: it = i* + α(πt – π*) – β(ut – un)
 Com
 Curva
i* = rn + π*
de Phillips:
πt = πt-1 – α(ut – un)
Taylor scorecard
Citação e contatos

Citação:

Os slides estão liberados para o uso acadêmico com
indicação da fonte

Mueller, Antony P., Patologias Macroeconômicas. UFSNUPEC. 24 de Maio de 2013

Contato:

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