Relatório de Gestão
Invext FIA
Maio-Junho
2014
1
Filosofia
O Invext FIA é um fundo de ações alinhado com a
filosofia de value investing.
O fundo possui uma estratégia de gestão que busca
capturar de forma contínua oportunidades em ações
de empresas com sólidos fundamentos e que
possuam grandes descontos entre os seus preços em
bolsa e seus respectivos valores intrínsecos ou
valores justos.
É um fundo de abordagem fundamentalista e com
horizonte de investimento de longo prazo.
No final de junho, o portfolio do Invext FIA estava
adequadamente distribuído em quinze setores sendo
que a maior posição do fundo estava no setor bancário
que representava 14% dos ativos totais.
A maior posição individual da carteira representava
6,8% dos ativos totais, enquanto que as cinco maiores
posições 25,5%.
Ao final de Junho, o fundo detinha uma posição em
caixa equivalente a 28,3% dos ativos totais.
O beta¹ dos últimos doze meses da carteira do Invext
FIA em relação ao Ibovespa em 30/06/2014 era de 0,46.
Performance
Mercado
A rentabilidade acumulada do Invext FIA desde a
data de início do fundo, em 27/05/2010, até
30/06/2014 é de +23,2% contra
-14,4% do
Ibovespa, representando um retorno de 38 pontos
percentuais superior ao índice no mesmo período.
O bimestre de Maio e Junho foi marcado pelo processo
de forte reversão na performance do Ibovespa que
passou para o campo positivo depois de chegar a estar
caindo mais de 10% no início do ano.
No bimestre de Maio e Junho o fundo variou +4,3%
contra +3,0% do Ibovespa. Em Junho a variação do
fundo foi de +3,1%.
As proximidade das eleições e as movimentações e
articulações políticas de “pré campanha” eleitoral
alimentam expectativas que influenciam os mercados.
Invext x Ibov
Invext FIA Ibovespa
(p.p.)
2014
0,2%
3,2%
-3,0
2013
-4,6%
-15,5%
+10,9
2012
22,0%
7,4%
+14,6
2011
-16,4%
-18,1%
+1,7
2010*
26,4%
11,6%
+14,8
12 meses
4,3%
12,0%
-7,7
Acum.*
23,2%
-14,4%
+37,6
É o que temos observado com a forte valorização do
índice da Bolsa no período, liderado pela variação
positiva
nas ações das empresas estatais,
principalmente a Petrobrás, sem que esta valorização
represente de fato uma melhora nos seus fundamentos.
---------------------------------------------------------------------------------------1) o beta é uma medida de risco onde se mensura a sensibilidade de um ativo
ou de um portfólio em relação a um ativo ou uma carteira que represente o
mercado (benchmark).
Um beta acima de 1, indica que o ativo ou portfolio tem um risco maior que o
benchmark. Um beta igual a 1, equivale a um risco neutro, portanto igual ao
risco do benchmark e um beta menor do que 1 indica que o ativo ou o portfolio
.
possui um risco menor do que o benchmark
Mercado
O forte fluxo de investidores estrangeiros, na nossa
avaliação, tem sido o fator determinante para recuperação
do índice. A deterioração dos principais indicadores
econômicos e a proximidade das eleições tem mantido os
investidores pessoa física afastados do mercado de ações,
com uma participação bastante baixa destes no volume
diário de negócios da bolsa.
Estamos bastante atentos aos movimentos do mercado,
sempre buscando comprar posições novas ou reforçar
nossas posições existentes na medida em que as janelas
de oportunidade surjam.
Evitamos os impulsos de curto prazo, os quais tem maior
risco de virem acompanhados de um viés emocional em
detrimento do racional.
A valorização do índice não está ocorrendo de maneira
generalizada. Alguns setores tem sido bastante
penalizados com a continua redução nas expectativas de
crescimento econômico para 2014.
Agradecemos a confiança.
Mesmo com a taxa de juros mais elevada e uma economia
com baixo ou sem crescimento, observamos que o preço
de algumas boas empresas ligadas por exemplo, a
consumo, entre elas o setor de Shopping Centers, caíram
exageradamente e estão muito descontadas em relação
ao que consideramos como preço justo
A Copa do Mundo também causou impacto em vários
segmentos por conta dos feriados em dias de jogos nas
cidades sede e nas paradas por conta de jogos do Brasil.
Existe a percepção que os resultados das empresas serão
afetados por conta disto, contudo poderemos avaliar
melhor na medida que os balanços semestrais das
empresas forem publicados a partir do final de Julho e
durante o no mês de Agosto.
Dado que a bolsa valorizou bastante em um curto período
de tempo e que são esperados resultados piores por parte
das empresas, talvez o momento a frente propicie
realizações e quedas de ações, o que para nós, investidores
de longo prazo, pode representar uma
janela de
oportunidade de compra de boas empresas.
Somos conservadores e por conta disto não nos
empolgamos e preferimos ter paciência. Mesmo com a
disparada do índice nos últimos meses, optamos por
manter elevada a posição de caixa do fundo.
3
Rentabilidade
Jan
Fev
Mar
Abr
Mai
Jun
2014
Invext FIA
Ibovespa
-6,9%
-7,5%
-1,7%
-1,1%
4,1%
7,1%
0,7%
2,4%
1,19%
-0,75%
3,1%
3,8%
Jul
Ago
Set
Out
Nov
2013
Invext FIA
Ibovespa
0,0%
-2,0%
-0,2%
-3,9%
0,2%
-1,9%
0,0%
-0,8%
-2,7%
-4,3%
-5,8%
-11,3%
1,2%
1,6%
-1,9%
3,7%
5,3%
4,7%
3,6%
3,7%
-2,2%
-3,3%
2012
Invext FIA
Ibovespa
8,3%
11,1%
6,2%
4,3%
0,7%
-2,0%
-1,5%
-4,2%
-6,3%
-11,9%
-0,3%
-0,2%
3,9%
3,2%
3,5%
1,7%
2,4%
3,7%
-1,7%
-3,6%
2011
Invext FIA
Ibovespa
-6,4%
-3,9%
-0,6%
1,2%
-3,2%
1,8%
-1,1%
-3,6%
-1,5%
-2,3%
-2,3%
-3,4%
-4,7%
-5,7%
-1,0%
-4,0%
-3,3%
-7,4%
2010*
Invext FIA
Ibovespa
0,7%
1,5%
5,5%
-3,3%
9,2%
10,8%
3,7%
-3,5%
6,3%
6,6%
Dez
Ano
Acum.*
-4,0%
0,2%
18,1%
-16,9%
-1,8%
-1,9%
-4,6%
-15,5%
23,0%
-17,1%
0,5%
-3,6%
5,3%
6,1%
22,0%
7,4%
28,9%
-1,8%
7,9%
11,5%
-3,2%
-2,5%
2,3%
-0,2%
-16,4%
-18,1%
5,7%
-8,6%
2,8%
1,8%
-4,1%
-4,2%
0,2%
2,4%
26,4%
11,6%
26,4%
11,6%
(*) Fundo iniciado em 27/05/2010.
Rentabilidade líquida de taxa de administração e taxa de performance.
Invext FIA x Ibovespa
Gráfico comparativo do Invext FIA com o Ibovespa de 27/05/2010 até 30/04/2014
4
Características do fundo
Categoria Anbima:
Ações Ibovespa Ativo
Gestor:
Invext Capital
Administrador:
BNY Mellon Serviços Financeiros
Distribuidor:
BNY Mellon Serviços Financeiros
Custódia:
Banco Bradesco S.A.
Auditor:
KPMG
Aplicação Mínima:
R$ 50.000,00
Saldo Mínimo:
R$ 50.000,00
Movimentação mínima:
R$ 10.000,00
Aplicação:
D+1
Resgate:
D+30
Liquidação:
D+33
Cota:
Fechamento
Imposto de Renda:
15%
Horário de Movimentação:
09:00 às 14:00 hs
Taxa de administração:
2,0% a.a.
Público Alvo:
Investidores em Geral
Taxa de Performance:
20% sobre o que exceder o Ibovespa (com
marca d’água)
Data do Início do Fundo:
27/05/2010
Este material tem o único propósito de divulgar informações e dar transparência à gestão executada pelo Invext Capital Gestão de
Investimentos LTDA, não deve ser considerado como oferta de venda de cotas de fundos de investimento ou de qualquer título ou
valor mobiliário e não constitui o prospecto previsto na Instrução CVM 409 ou no Código de Auto-Regulação da ANBID. Fundos de
Investimento não contam com a garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou,
ainda, do Fundo Garantidor de Créditos – FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura.
Para avaliação da performance do fundo de investimento, é recomendável uma análise de, no mínimo, 12.
(doze) meses. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. A data de conversão de cotas dos fundos geridos pelo Invext Capital Gestão de Investimentos LTDA é diversa
da data de resgate e a data de pagamento do resgate é diversa da data do pedido de resgate. Os fundos geridos pelo Invext Capital Gestão de Investimentos LTDA utilizam
estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas
patrimoniais para seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a conseqüente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir
o prejuízo do fundo. Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo de investimento ao aplicar os seus recursos. O Invext Capital
Gestão de Investimentos LTDA não se responsabiliza por decisões de investimento tomadas com base neste material. Os fundos de ações podem estar expostos a significativa
concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes
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