Conselho Regional de Administração de São Paulo
“Mercado de Capitais no Brasil:
a BOVESPA construindo estruturas”
03 de Maio de 2007
Gilberto Mifano
Rossi
Superintendente Geral
Maria Cecilia
Conselheira
BOVESPA
Organização
• Fundada em 1890
• Pertencente às sociedades corretoras
e é organizada como uma instituição sem fins lucrativos
• Governança
– Conselho de Administração eleito pelas corretoras membros
– Ampla representação dos participantes de mercado: Corretoras de
Valores, Companhias Listadas, Investidores Institucionais e Individuais
• Instituição auto-reguladora atuando sob a supervisão da Comissão
de Valores Mobiliários - CVM
EMPRESAS LISTADAS NA BOVESPA
Evolução - Capitalização de Mercado
Capitalização de Mercado
Capitalização de Mercado
em USD bilhões
797
mar/07
723
2006
% PIB
2006
67%
58%
2005
482
2005
48%
2004
341
2004
2003
2002
2001
234
124
185
2003
37%
2002
24%
2001
24%
BOVESPA EM NÚMEROS
Volume Médio Diário Negociado
Bolsas da América Latina –
Volume Total Negociado em
Fevereiro 2007
em USD milhões
1672
CAGR 36%
Colombia
3%
Santiago
6%
1120
667
265
198
272
Lima
1%
Buenos
Aires
1%
Mexico
21%
419
BOVESPA
68%
2001
2002
2003
2004
2005
2006
mar/07
Fontes: BOVESPA and WFE – Federação Mundial das Bolsas
BOVESPA EM NÚMEROS
Participação dos investidores no volume negociado
100%
18
90%
80%
34
32
3
3
25
26
70%
60%
50%
40%
30%
10
2
10,2
1,4
33
36
34,5
28
27
28,9
14
13
3
3
27
4
24
28
28
16
17
22
22
26
28
23
25
25
2001
2002
2003
2004
2005
2006
mar/07
20%
10%
0%
Fonte: BOVESPA
Individuais
Institucionais
Companhias
Instituições Financeiras
Estrangeiros
Evolução das Aberturas de Capital
(IPOs)
30
25
Em Andamento
20
Realizados
15
26
11
10
5
1
0
2
1995
0
1996
1
1
1999
2000
0
1997
1998
7
1
0
2001
9
9
0
2002
2003
2004
2005
2006
2007
IPOs em 2006
COMPANHIA
Copasa
Vivax
Gafisa
Company
TOTVS
Equatorial
Abnote
CSU
BrasilAgro
Lupatech
GP Investim.
Datasul
MMX
2006
Abyara
Medial
Klabin Segall
Santos Brasil
M.Dias Branco
Brascan
Profarma
Terna
Ecodiesel
OdontoPrev
Lopes
Positivo Info
Dufry
TOTAL 2006
SETOR
Saneamento
TV a cabo
Imobiliário
Imobiliário
Tecnologia
Energia
Serviços banc.
Serviços banc.
Expl imóveis
Bens de capital
Holding
Tecnologia
Mineração
Imobiliário
Saúde
Imobiliário
Logística
Alimentos
Imobiliário
Farmacêutico
Energia
Combustíveis
Saúde
Imobiliário
Tecnologia
Comércio
PRIMÁRIA
US$ MM
SECUNDÁRIA
US$ MM
TOTAL
US$ MM
370
27
233
98
160
119
0
48
282
88
311
67
511
75
215
167
432
0
439
146
196
175
75
0
31
0
0
214
204
35
53
132
228
116
0
120
0
74
0
0
121
77
4
193
116
43
98
0
166
221
252
395
370
241
438
133
213
251
228
165
282
208
311
140
511
75
336
244
436
193
555
188
294
175
241
221
283
395
4.265
2.862
7.127
PARTIC.
ESTRANGEIROS
74%
69%
72%
64%
69%
77%
80%
83%
82%
78%
78%
80%
76%
83%
76%
69%
80%
72%
87%
70%
65%
68%
63%
71%
69%
69%
IPOs em 2007
COMPANHIA
PDG
Camargo Corrêa
São Martinho
GVT
2007 Rodobens
Tecnisa
Iguatemi
Anhanguera Educ.
JBS*
TOTAL 2007
SETOR
Imobiliário
Imobiliário
Agronegócio
Telecomunicações
Imobiliário
Imobiliário
Imobiliário
Instituição de Ensino
Frigorífico
PRIMÁRIA
US$ MM
SECUNDÁRIA
US$ MM
TOTAL
US$ MM
202
225
123
515
212
278
263
204
-
101
20
77
0
0
94
41
-
304
246
200
515
212
372
263
245
-
2.022
334
2.356
PART.
ESTRANGEIROS
93%
56%
53%
76%
67%
68%
72%
77%
-
CAPTAÇÃO DE RECURSOS
Captação por Emissão de Ações - Top 10 Mercados Emergentes
Milhões de USD – 2006
16,761
Shanghai SE
16,482
BOVESPA
 Captação de Recursos por
empresas brasileiras:
 2006: US$ 16.5 bilhões
14,191
NSE India
13,227
JSE
6,021
Shenzhen SE
5,747
Singapore
5,281
Korea Exchange
Fonte: WFE – World Federation of Exchanges
4,030
IPOs
Taiw an SE Corp.
 2004: US$ 3.8 bilhões
7,008
Bom bay SE
Thailand SE
 2005: US$ 10.9 bilhões
2,128
Ofertas Secundárias
MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO
BOVESPA Construindo estruturas
Infraestrutura
Tecnológica no
Estado-da-Arte
Infraestrutura de Liquidação e
Custódia de acordo com Padrões
Internacionais
Aperfeiçoamento da
Regulação para
Investidor Não Residente
Compromisso com
a População e a
Educação
Iniciativas da
Bovespa
NOVO MERCADO
Segmentos de Listagem
Isenção de Impostos
nos Investimentos em
Ações
Reforma das Regras e Fortalecimento da Comissão
Construindo um
Práticas de
de Valores Mobiliários
Sistema de Pagamento
Governança
e Custódia de Classe
Mundial
Governo –
liderou,
mudanças
direcionadas
Governo –
liderou,
mudanças
gerais
MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO
Reconhecimento da Transparência e Boa Governança
GOVERNANÇA CORPORATIVA
Background
Um círculo vicioso a quebrar...
INVESTIDOR  baixa valorização para ações brasileiras –
P/Es muito baixos
EMPRESÁRIO  considera o preço pago no mercado muito
baixo – não há estímulo para novos IPOs
GOVERNANÇA CORPORATIVA
A solução do NOVO MERCADO
•
Segmento especial de listagem para empresas comprometidas com
práticas de governança corporativa superiores as que são exigidas pela
Lei das S.As.
•
Requisitos de listagem seguindo as melhores práticas de governança
corporativa e exigência do cumprimento das regras são essenciais
– Requisitos mais rígidos que a Lei das S.As
– Exigência são cumpridas por meio de um Contrato Privado
Regras baseadas nas demandas dos investidores após um processo
intenso de entrevistas.
•
•
A adesão das empresas é voluntária
–
•
empresas se comprometem com as melhores práticas pois os investidores
demandam
Objetivo
– Criar um ambiente apropriado para os IPOs e atrair novas listagens
GOVERNANÇA CORPORATIVA
A solução do NOVO MERCADO
•
Novo Mercado (53 Cias.)
– Somente ações ON
– Tag Along
– Oferta pelo valor econômico, no caso de deslistagem
– Free float - manutenção em circulação de uma parcela
mínima de ações representando 25% do capital
– Câmara de arbitragem
•
Nível 2 (15 Cias.)
– Empresa e controladores adotam um conjunto bem mais
amplo de práticas de governança corporativa e de direitos
adicionais para os acionistas minoritários.
•
Nível 1 (36 Cias.)
– Melhoria na prestação de informações ao mercado e
dispersão acionária.
GOVERNANÇA CORPORATIVA
Consolidação do NOVO MERCADO

26% do total de companhias listadas

59% do total da capitalização de mercado

65% do total do volume negociado
104 companhias
44
53
N2
18
2
3
2
3
NM
7
7
10
14
15
18
24
31
33
37
36
36
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
N1
• Segmento de empresas que queiram ter acesso ao mercado
acionário gradualmente, que ampliem gradativamente o volume
das ações em circulação, e que sejam comprometidas com o seu
desenvolvimento no mercado
Atração de investidores que tenham
horizonte de investimento de mais
médio prazo
•
Distribuições públicas com volume menor do que as que têm
ocorrido no Novo Mercado
•
Distribuições concentradas em poucos investidores, sem buscar
uma colocação pulverizada
•
Realização da distribuição pública mais adiante - listagem para
construir confiança e interesse do público
• Comprometimento da empresa com o seu desenvolvimento no
mercado de capitais
– Boas práticas de governança corporativa, similares às do Novo
Mercado
– Potencial de liquidez, com o tempo e evolução no mercado
– Promover a sua visibilidade, tendo uma postura pró-ativa
Governança e ações em circulação são compromissos
estabelecidos em contrato e a adoção de postura pró-ativa é
premissa, pois as empresas participarão dos programas de
exposição e visibilidade da BOVESPA.
BOVESPA MAIS
Investidores com
perspectiva de médio
prazo
Mais
flexibilidade na
negociação
Elevados padrões de
governança
corporativa
Programas de
apoio da
BOVESPA
Companhias
comprometidas com seu
desenvolvimento no
mercado
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