Revisão das Perspectivas – Desafios para o 2º Semestre
Cenário Econômico, Rentabilidade e Metas atuariais
Luiz Mário Monteiro de Farias
Julho, 2013
© 2013 Towers Watson. All rights reserved.
Temas em Pauta
Internacional
 Estratégia de Saída do Quantitative Easing do Federal Reserve

Estagnação da União Europeia

Desaceleração da China

Riscos Geopolíticos
Brasil
 Esgotamento do Modelo de Crescimento

Deterioração da qualidade do Superávit Primário

Questionamento do Regime Cambial

Sistema de Metas de Inflação
towerswatson.com
© 2013 Towers Watson. All rights reserved. Proprietary and Confidential. For Towers Watson and Towers Watson client use only.
Presentation1
2
Principais Momentos do 1º Semestre
1
2
towerswatson.com
Alinhamento entre Fazenda e Banco Central em Fevereiro
Início do ciclo de alta da taxa Selic
Comunicado do Federal Reserve sinaliza possibilidade de iniciar
retirada dos estímulos
COPOM confirma alta de 50 bps na taxa Selic
Agência de risco altera perspectiva do rating soberano de
“estável” para “negativa”
© 2013 Towers Watson. All rights reserved. Proprietary and Confidential. For Towers Watson and Towers Watson client use only.
Presentation1
3
Curvas de Juros Nominal (Pré)
12,50%
12,50%
12,00%
12,00%
Março/2012
21/06/2013
11,50%
11,00%
11,00%
Maio/2013
10,50%
Taxa de Juro (a.a)
11,50%
10,50%
Março/2013
10,00%
Janeiro/2013
Abril/2013
9,50%
10,00%
9,50%
Fevereiro/2013
Dezembro/2012
9,00%
9,00%
8,50%
8,50%
8,00%
8,00%
7,50%
7,50%
7,00%
7,00%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Prazo (Ano)
Fonte: ANBIMA
towerswatson.com
© 2013 Towers Watson. All rights reserved. Proprietary and Confidential. For Towers Watson and Towers Watson client use only.
Presentation1
4
Curvas de Juros Real (IPCA)
6,00%
6,00%
Março/2012
21/06/2013
5,50%
5,50%
Maio/2013
5,00%
5,00%
Março/2013
4,50%
Abril/2013
4,50%
Dezembro/2012
Fevereiro/2013
4,00%
4,00%
Taxa de Juro (a.a.)
Janeiro/2013
3,50%
3,50%
3,00%
3,00%
2,50%
2,50%
2,00%
2,00%
1,50%
1,50%
1,00%
1,00%
0,50%
0,50%
0,00%
0,00%
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30
32
34
36
38
40
Prazo (Ano)
Fonte: ANBIMA
towerswatson.com
© 2013 Towers Watson. All rights reserved. Proprietary and Confidential. For Towers Watson and Towers Watson client use only.
Presentation1
5
Taxa de Juros Real – 10 anos
18,00%
16,00%
15,42%
14,00%
12,00%
10,00%
8,00%
6,00%
4,82%
4,00%
3,36%
2,00%
0,00%
towerswatson.com
© 2013 Towers Watson. All rights reserved. Proprietary and Confidential. For Towers Watson and Towers Watson client use only.
Presentation1
6
Composição do IMA
Rentabilidade no trim estre
IMA - S (pós)
TOTAL
1
IRF - M (pré)
1+
TOTAL
5
IMA - B (IPCA)
5+
TOTAL
IMA - C (IGPM) TOTAL
IMA - Geral TOTAL
1,82%
1,53%
0,21%
0,62%
0,38%
-7,73%
-4,83%
-2,70%
-1,26%
Prazo Médio (Anos)* Participação no IMA
1,95
0,48
2,73
2,01
2,35
11,39
8,23
8,36
-
21,09%
12,66%
27,03%
39,69%
11,83%
22,04%
33,87%
5,35%
100,00%
*Posição em Maio/2013
towerswatson.com
© 2013 Towers Watson. All rights reserved. Proprietary and Confidential. For Towers Watson and Towers Watson client use only.
Presentation1
7
Indicadores
IMA-S
IRF-M 1
IRF-M 1 +
IRF-M Total
IMA-B 5
IMA-B 5 +
IMA-B Total
IMA-C
IMA Ex-C
IMA Geral
Ibovespa
IBrX
IBrX-50
IGC
IVBX-2
MLCX
SMLL
IDIV
CDI
IPCA
IGPM
INPC
towerswatson.com
Janeiro Fevereiro
Março
Abril
Maio
No ano
12 m eses
24 m eses
36 m eses
60 m eses
0,61%
0,55%
-0,25%
0,01%
0,23%
0,78%
0,54%
0,91%
0,34%
0,37%
-1,95%
0,23%
-0,38%
0,86%
1,06%
0,20%
0,32%
-1,86%
0,59%
0,86%
0,34%
0,92%
0,57%
0,57%
-0,06%
0,14%
0,66%
-3,49%
-1,88%
-0,67%
-0,57%
-0,57%
-1,87%
0,64%
0,76%
-0,54%
-0,96%
1,15%
-3,99%
-1,01%
0,54%
0,47%
0,21%
0,60%
0,63%
0,57%
1,74%
1,35%
0,92%
2,01%
1,58%
0,04%
1,29%
1,23%
-0,78%
0,78%
1,04%
-0,64%
0,88%
0,93%
-0,20%
-0,06%
0,60%
0,55%
0,15%
0,59%
0,60%
0,38%
-1,44%
-0,87%
-1,19%
-6,27%
-4,52%
-2,07%
-1,89%
-1,90%
-4,30%
-0,88%
-1,25%
0,00%
-1,75%
-0,62%
-1,95%
-2,45%
0,58%
0,37%
0,00%
0,35%
2,95%
2,36%
-0,11%
0,67%
0,10%
-8,05%
-5,16%
-3,35%
-1,05%
-1,18%
-12,22%
-2,15%
-3,89%
-0,78%
-1,45%
-1,42%
-5,57%
-6,05%
2,82%
2,88%
0,99%
3,01%
7,22%
7,07%
8,03%
7,64%
9,41%
5,52%
6,63%
10,13%
7,15%
7,32%
-1,81%
9,52%
7,95%
14,50%
9,25%
10,36%
13,64%
5,50%
7,25%
6,50%
6,22%
6,95%
19,29%
20,77%
29,87%
26,11%
28,92%
37,47%
33,00%
37,64%
26,02%
26,59%
-17,20%
2,08%
-2,27%
8,70%
11,03%
4,53%
3,33%
26,56%
19,00%
11,82%
10,74%
12,15%
32,28%
34,41%
45,26%
40,78%
45,96%
63,02%
53,66%
64,12%
41,59%
42,71%
-15,13%
7,57%
-0,60%
22,64%
28,38%
9,37%
32,18%
48,97%
31,93%
19,14%
21,56%
19,38%
61,91%
68,44%
92,65%
82,14%
91,84%
114,40%
102,83%
112,12%
81,78%
-26,10%
-10,65%
-19,95%
9,06%
15,43%
-9,78%
32,18%
29,22%
61,46%
31,88%
31,26%
32,57%
0,50%
0,27%
-0,07%
0,04%
-0,50%
-1,12%
-0,88%
-1,57%
-0,22%
-0,29%
-3,91%
-2,89%
-4,03%
-0,45%
-0,67%
-3,05%
0,19%
-0,80%
0,48%
0,60%
0,29%
0,52%
© 2013 Towers Watson. All rights reserved. Proprietary and Confidential. For Towers Watson and Towers Watson client use only.
Presentation1
8
Indices de Renda Fixa – 2013
Anualizado
IMA-S (pós)
4,00%
3,50%
3,00%
2,50%
2,00%
1,50%
1,00%
0,50%
0,00%
-0,50%
-1,00%
-1,50%
-2,00%
-2,50%
-3,00%
-3,50%
-4,00%
-4,50%
-5,00%
-5,50%
-6,00%
-6,50%
-7,00%
-7,50%
-8,00%
-8,50%
-9,00%
-9,50%
-10,00%
2,95% / 12,34%
IMA-B 5
IRFM (pré)
IMA
0,67% / 2,69%
0,10% / 0,41%
IMA-C (IGPM)
Rentabilidade
IMA-B (IPCA)
-1,18% / -4,62%
-3,35% / -12,76%
IMA-B 5+
-5,16% / -19,09%
-8,05% / -28,51%
Mai/13
Abr/13
Mar/13
Fev/13
Jan/13
Dez/12
Fonte: ANBIMA
towerswatson.com
© 2013 Towers Watson. All rights reserved. Proprietary and Confidential. For Towers Watson and Towers Watson client use only.
Presentation1
9
Indices de Renda Fixa – 60 meses
165,00%
155,00%
145,00%
IMA-B 5+
Anualizado
135,00%
IMA-C (IGPM)
125,00%
115,00%
112,12% / 16,23%
105,00%
IMA-B (IPCA)102,83% / 15,19%
IMA-B 5
95,00%
Rentabilidade
114,40% / 16,48%
IMA
85,00%
75,00%
IRFM (pré)
65,00%
91,84% / 13,92%
81,78% / 12,70%
82,14% / 12,74%
61,91% / 10,12%
55,00%
IMA-S (pós)
45,00%
35,00%
25,00%
15,00%
5,00%
Mai/13
Fev/13
Nov/12
Ago/12
Mai/12
Fev/12
Nov/11
Ago/11
Mai/11
Fev/11
Nov/10
Ago/10
Mai/10
Fev/10
Nov/09
Ago/09
Mai/09
Fev/09
Fonte: ANBIMA
Nov/08
towerswatson.com
Ago/08
-15,00%
Mai/08
-5,00%
© 2013 Towers Watson. All rights reserved. Proprietary and Confidential. For Towers Watson and Towers Watson client use only.
Presentation1
10
Indices de Renda Variável – 2013
19,00%
Anualizado
S&P 500
16,00%
14,34% / 70,93%
13,00%
MSCI
10,00%
9,97% / 46,24%
Rentabilidade
7,00%
4,00%
1,00%
IBrX
SMLL
-2,00%
-2,15% / -8,32%
IDIV
-5,00%
-5,57% / -20,49%
-6,05% / -22,08%
-8,00%
IBOVESPA
-11,00%
-12,22% / -40,62%
-14,00%
Mai/13
Abr/13
Mar/13
Fev/13
Jan/13
Dez/12
Fontes:
MSCI World Index
:Barra
S&P 500 , Ibovespa e IBrX :Economática
towerswatson.com
© 2013 Towers Watson. All rights reserved. Proprietary and Confidential. For Towers Watson and Towers Watson client use only.
Presentation1
11
Indices de Renda Variável – 60 meses
50,00%
Anualizado
40,00%
SMLL 32,18% / 5,74%
30,00%
29,22% / 5,26%
IDIV
20,00%
S&P 500
16,45% / 3,09%
MSCI
-3,53% / -0,72%
10,00%
0,00%
Rentabilidade
-10,67% / -2,23%
-10,00%
IBrX
-20,00%
-26,29% / -5,92%
IBOVESPA
-30,00%
-40,00%
-50,00%
-60,00%
-70,00%
Mai/13
Fev/13
Nov/12
Ago/12
Mai/12
Fev/12
Nov/11
Ago/11
Mai/11
Fev/11
Nov/10
Ago/10
Mai/10
Fev/10
Nov/09
Ago/09
Mai/09
Fev/09
Nov/08
Ago/08
Mai/08
Fontes:
MSCI World Index*
:Barra
S&P 500* , Ibovespa e IBrX :Economática
Valores em dólares
towerswatson.com
© 2013 Towers Watson. All rights reserved. Proprietary and Confidential. For Towers Watson and Towers Watson client use only.
Presentation1
12
Conclusões

Cenário altamente complexo para investidores

Ano desafiador para cumprimento da Meta Atuarial

Oportunidade de diversificação em classes de ativos não tradicionais
towerswatson.com
© 2013 Towers Watson. All rights reserved. Proprietary and Confidential. For Towers Watson and Towers Watson client use only.
Presentation1
13
Perguntas?
towerswatson.com
© 2013 Towers Watson. All rights reserved. Proprietary and Confidential. For Towers Watson and Towers Watson client use only.
Presentation1
14