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2010
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2007
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O Magazine da Câmara
de Comércio Suíço-Brasileira
The Magazine of the
Swiss-Brazilian Chamber
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BRASIL
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Fo t o : K W O / R o b e r t B ö s c h
Congresso Mundial
de Odontologia FDI
Expo Estádio
Presidents’ Club
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economia
Não invista em taxas, liberte-se delas!
Quanto custa o seu relacionamento bancário? Difícil dizer, pois é
um processo complicado e demorado. Além disso, os investidores
tendem a se concentrar mais em um melhor desempenho do
que na gestão de custos, que na verdade tem um retorno certo e
imediato. Hoje, os especialistas estão oferecendo uma avaliação de
quanto os investidores privados e as empresas podem economizar
com uma estratégia ativa de gestão de custos.
por Malik Khalfi, CIWM
S
e os investidores forem questionados sobre o que eles fariam para
aumentar sua riqueza, a maioria
responderá que aumentaria suas
receitas ou geraria mais retorno
de seus investimentos. Isso está
correto, mas apenas parcialmente.
Os investidores tendem a se concentrar em um
lado, que é encontrar os melhores investimentos e
esperar o melhor retorno, negligenciando o aspec-
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to dos custos e seu impacto sobre a riqueza total
ao longo de vários anos. Os custos financeiros,
tais como taxas de gestão, comissões de transação, spreads no Forex, taxas de custódia, taxas
de administração, entre outros, são pequenas
percentagens, e os investidores consideram esses
custos insignificantes. Na verdade, na maioria dos
casos, essas taxas nem são conhecidas por eles.
No entanto, estudos mostram que após 20 anos,
um custo anual de 2% se somará a um “ganho
não realizado” equivalente a 50% da riqueza de
um investidor.
A principal diferença entre a
geração de retorno “por meio de
investimentos” e “por meio da
gestão de custos financeiros” é
a certeza. Este último apresenta
um retorno certo, ao passo que
o primeiro é hipotético.
Vamos supor que um investidor possui uma carteira de
$1.000.000 que rende 4% ao ano e paga 2% de custos
anuais. Após 20 anos, a riqueza total é de $1.462.811.
Agora, pegue a mesma carteira, mas com 0%
de custos anuais para ver o “ganho não realizado”
do investidor. Neste caso, depois de 20 anos, sua
riqueza total é de $2.191.123. Portanto, o investidor teve uma perda, ou um “ganho não realizado”,
de $728.312. ($2.191.123 – $1.462.811)
O “ganho não realizado” de $728.312 do investidor
equivale a 50% dos $1.462.811 (sua riqueza total final).
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Benefícios da gestão de custos
economy
O objetivo da gestão ativa de custos é reduzir tanto
quanto possível o “ganho não realizado” do investidor.
Don’t invest in fees,
break them!
Pelo exemplo anterior, reduzindo os custos de 2% para
1% ao ano há um aumento da riqueza do investidor
em mais de 23%, atingindo 1.792.135. Assim, haveria
um ganho de $329.324 apenas ao reduzir os custos,
sem nenhuma alteração na carteira.
Qual é o melhor investimento?
As informações a seguir se aplicam a todas as classes
de ativos (ações, obrigações, produtos estruturados,
fundos mútuos etc.). Para simplificar, elas são descritas
aqui como a classe de “fundos mútuos”.
Desde que os fundos mútuos foram apresentados
pela primeira vez, um número impressionante de
gestores de fundos tem surgido. Esta classe de ativos é lucrativa para muitos dos envolvidos, pois você
paga uma comissão nos lados de compra e venda
(favorecendo os promotores, sejam eles bancos ou
gestores independentes), bem como taxas de gestão
e desempenho (favorecendo os gestores de fundos).
Além disso, alguns gestores de fundos dividem seus
honorários com os promotores como um incentivo
para que eles promovam seus produtos.
Como há um grande conflito de interesses aqui, os
investidores devem se certificar de que os produtos
oferecidos são os melhores para eles e avaliar o desempenho geral do produto, que é medido por três
fatores importantes: Retorno, Risco e Custo.
Concluindo, pequenas porcentagens podem levar a
grandes perdas ao longo do tempo, independentemente do seu nível de riqueza. O desafio é fazer escolhas
racionais, mesmo que, ao se tratar de dinheiro, a maioria dos investidores tome decisões emocionais. Prever
o futuro não é uma certeza, ao passo que controlar
os custos é acessível a todos e traz resultados certos
e imediatos. Confiar é bom, mas ninguém será um
consultor tão bom para você quanto você mesmo.
Gráfico: evolução da riqueza para
três níveis de custos diferentes.
Graphic: evolution of wealth with
3 different cost levels.
by Malik Khalfi, CIWM
How much does your banking relationship cost you? Hard to say, since it is
a complicated and time-consuming process. On top of that, investors tend to
focus on better performance rather than cost management, which in fact has
a certain and immediate return. Today, experts are offering an assessment
of how much private investors and companies can save through active Cost
Management strategy.
W
hen investors are asked what they would
do to increase their wealth, most will reply
either increasing their revenues or generating more return from their investments.
This is correct, but only partly so.
Investors tend to focus in one direction, which is
accessing the best investments and hoping for the
best returns, while neglecting the cost aspect and
its impact on their total wealth over a number of
years. Financial costs such as management fees,
transaction commissions, forex spreads, custody fees,
administration fees…etc are small percentages and
investors see them as negligible. In fact, more often
than not, these fees are not even brought to their
attention. Nevertheless, studies show that after 20
years, a 2% annual cost will add up to an “unrealized gain” equivalent to 50% of an investor’s wealth.
The main difference between
generating return “through
investments” or “through managing
financial costs” is certainty. The
latter provides a certain return,
whereas the former is hypothetical.
$ 2,200,000
$ 1,650,000
$ 1,100,000
$ 550,000
$0
2%
1%
0%
Custo total | Total cost (p.a)
Malik Khalfi, CIWM. é CEO e Fundador de BREAKFEE, uma empresa suíça
independente para otimizar o retorno dos investidores.
Malik Khalfi, CIWM. is CEO and Founder of BREAKFEE, an independent Swiss
company optimizing investors’ return.
[email protected]
Now take the same portfolio but with 0% annual costs
and you see the investor’s “unrealized gain”. In this
case, after 20 years, their total wealth is $2,191,123.
Therefore the investor takes a loss, or an “unrealized
gain” of $728,312.- ($2,191,123 – $1,462,811)
The investor’s “unrealized gain” of $728,312 amounts
to 50% of $1,462,811 (their final total wealth).
Benefits of cost management
The objective of active Cost Management is to reduce
the investor’s “unrealized gain” as much as possible.
From the previous example, reducing costs from 2% to
1% per annum increases the investor’s wealth by +23%
to reach 1,792,135. So there would be a gain of $329,324
just by reducing costs with no change in the portfolio.
What is the best investment?
The following applies to all asset classes (equities,
bonds, structured products, mutual funds…etc). As an
example, only the “Mutual Funds” class is described.
Since mutual funds were first introduced, an impressive
number of fund managers have emerged. This asset
class is lucrative for many of the actors involved because
you pay commission on both the buy and sell sides (in
favour of promoters, be they banks or independent
managers), as well as management and/or performance
fees (in favour of fund managers). Moreover, some fund
managers share their fees with promoters as an incentive for them to promote their products.
Ganho não realizado | Unrealized gain
Riqueza | Wealth
Let’s assume an investor is holding a $1,000,000
portfolio yielding 4% per annum and pays 2% annual
costs. After 20 years their total wealth is $1,462,811.
Since there is a major conflict of interests here, investors should make sure they are offered products that are
in their best interests and evaluate the overall product
performance, which is measured by 3 important factors:
Return, Risk and Cost.
In conclusion, small percentages can lead to big losses
over time, regardless of your level of wealth. Predicting
the future is not a given, whereas controlling costs is
accessible to everyone and gets certain and immediate results. Trust is good but no one will be as good an
adviser for you as yourself.
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