Boletim Diário Matinal
21 de Setembro de 2015
Agenda do dia
Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos
Horário
Eventos do Dia
Projeções
15:00
MDIC: Balança comercial (semanal)
03:00
Alemanha: Índice de preços ao produtor (ago)
-0,3% (m/m)
11:00
EUA: Vendas de imóveis existentes (ago)
-1,6% (m/m)
Comentários
Mercado revisou a maioria das suas projeções para este ano e o próximo
Com exceção das previsões para a taxa Selic neste ano, a maioria das expectativas do mercado sofreu
alteração em relação à semana anterior, conforme apontado pelo Relatório Focus, com estimativas
coletadas até o dia 18 de setembro, divulgado hoje pelo Banco Central. A mediana das expectativas
para o IPCA em 2015 passou de 9,28% para 9,34%, e para 2016, subiu de 5,64% para 5,70%. As
estimativas para o PIB em 2015 passaram de uma queda de 2,55% para outra de 2,70% e, para 2016,
foram revisadas de uma retração de 0,60% para 0,80%. A mediana das projeções para a taxa Selic se
manteve em 14,25% neste ano e subiu de 12,00% para 12,25% em 2016. Por fim, as estimativas para
a taxa de câmbio passaram de R$/US$ 3,70 para R$/US$ 3,86 no final de 2015 e de R$/US$ 3,80 para
R$/US$ 4,00 no final de 2016.
Destaques da semana
Divulgação do IPCA-15 de setembro será o destaque da agenda doméstica nesta semana
Com o fim do ciclo de alta da taxa Selic, as atenções estarão voltadas para a velocidade de desaceleração
dos indicadores de inflação. Nesse sentido, amanhã será conhecido o resultado do IPCA-15 de
setembro, para o qual projetamos alta de 0,35%. A desaceleração em relação ao mês anterior deverá
ser generalizada, com destaque para o alívio de alimentação e administrados. Além disso, a agenda
doméstica contará com as sondagens da FGV de setembro e as da CNI de agosto, ao longo da semana
e a Pesquisa Mensal de Emprego, do IBGE, na quinta-feira. Por fim, o Banco Central divulgará as notas
à imprensa referentes a agosto, do Setor Externo, na quarta, e de Política Monetária e operações de
crédito na sexta-feira (projetamos que o déficit em conta corrente tenha alcançado US$ 3,3 bilhões e
os investimentos estrangeiros no País, US$ 3,0 bilhões).
No cenário internacional, após o banco central norte-americano ter mantido a taxa de juros inalterada na
reunião da última semana, a nova prévia do PIB dos EUA do terceiro trimestre, na quinta-feira, deverá
reforçar nossa expectativa de que o início da normalização da política monetária ocorra ainda neste ano.
Além disso, as atenções também estarão voltadas à divulgação das prévias dos Índices PMI Markit de
setembro. Na China, a prévia do indicador da indústria de transformação, que será conhecida amanhã,
deverá mostrar nova desaceleração da produção industrial no país. Na Europa e nos EUA, os índices
PMI serão divulgados na quarta-feira. Completam a agenda internacional, os anúncios da decisão de
política monetária em diversos países ao longo da semana, como Turquia, África do Sul, Israel e Colômbia.
Atividade
BC: estabilidade do IBC-Br em julho ainda sugere retração do PIB neste trimestre, porém em
intensidade menor que no
O Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br), proxy mensal do PIB, divulgado há pouco,
recuou 0,02% entre junho e julho, já descontados os efeitos sazonais. O resultado ficou em linha com
nossa projeção e sucedeu uma queda de 0,7% em junho, de acordo com os dados revisados. Com isso,
acumulou queda de 2,7% no ano. Na comparação com o mesmo mês de 2014, o IBC-Br recuou 4,2%.
Assim, o resultado de julho reforça nossa expectativa de que o PIB brasileiro deva exibir nova retração
neste trimestre, porém em intensidade menor que nos três meses anteriores.
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PMS: desaceleração em julho de dois dos três setores que entram no cômputo do PIB reforça nossa
expectativa de nova retração da economia brasileira no terceiro trimestre
A receita nominal do setor de serviços cresceu 2,1% em julho, na comparação com igual período do ano passado,
conforme divulgado sexta-feira na Pesquisa Mensal de Serviços (PMS) do IBGE. O resultado sucedeu avanço
de mesma magnitude no mês anterior, nessa métrica, e refletiu a desaceleração em três dos cinco setores
pesquisados. Daqueles que entram na contabilização do PIB, dois registraram menores taxas de crescimento
no período: o segmento de transportes passou de uma alta interanual de 4,4% em junho para outra de 2,8%,
enquanto que outros serviços oscilaram de uma variação positiva de 0,3% para um declínio de 0,9%. No sentido
oposto, o setor de comunicação avançou 0,8% em julho, sucedendo queda de 1,7%. Dessa forma, os resultados
reforçam nossa expectativa de nova retração do PIB no terceiro trimestre, porém em intensidade menor que
aquela observada no período anterior.
CNI: confiança do empresário industrial registrou nova queda em setembro
O Índice de Confiança do Empresário Industrial (ICEI) alcançou 35,7 pontos em agosto, de acordo com os dados
divulgados na última sexta-feira pela Confederação Nacional da Indústria (CNI). O resultado é equivalente a uma
queda de 6,5% em relação ao mês anterior, segundo nossas estimativas dessazonalizadas, marcando a terceira
retração consecutiva. O declínio na margem refletiu as retrações de 6,6% e 6,0% da avaliação das condições
atuais e das expectativas, respectivamente. Na comparação interanual, o ICEI registrou variação negativa de
23,2%, acumulando queda de 20,0% nos últimos doze meses. A pesquisa, assim, reforça nossa expectativa de
retração da produção industrial no período, dado que será divulgado pelo IBGE apenas em novembro.
PIMES: emprego industrial manteve trajetória de queda em julho
O nível de emprego na indústria recuou 0,7% na passagem de junho para julho, descontada a sazonalidade,
conforme divulgado sexta-feira na Pesquisa Industrial Mensal de Emprego e Salário (PIMES) do IBGE. O resultado
marcou a sétima queda consecutiva na margem. Na comparação interanual, o declínio foi de 6,4%, refletindo
a menor ocupação em 17 dos 18 ramos pesquisados. Destacaram-se as variações negativas registradas nos
segmentos de máquinas e aparelhos eletrônicos e de comunicações (-15,9%) e meios de transporte (-11,9%),
na mesma métrica. Dessa forma, o pessoal ocupado na indústria acumula retração de 4,9% nos últimos doze
meses. No mesmo sentido, o número de horas pagas caiu 1,2% na margem, recuando 7,2% em relação ao
mesmo período de 2014. Já a folha de pagamento real declinou 1,8% em julho, na comparação com o mês
anterior, tendo contraído 7,0% ante o mesmo mês do ano passado. A pesquisa reforça os resultados exibidos
pelos demais indicadores de emprego referentes ao mesmo período já divulgados e sugere continuidade do
enfraquecimento do mercado de trabalho ao longo deste ano.
Tendências de mercado
Boletim Diário Matinal
As bolsas asiáticas encerraram o pregão de hoje em queda, com exceção do mercado acionário de Shanghai,
cuja alta foi impulsionada pelas ações de empresas industriais e de tecnologia. No mesmo sentido, as bolsas
europeias operam no campo positivo nesta manhã, a despeito dos dados fracos de inflação ao produtor na
Alemanha. Os índices futuros norte-americanos também registram elevação neste momento, recuperando parte
da queda observada na sexta-feira.
O dólar se fortalece em relação às principais moedas, com destaque para a depreciação do ringgit. Em contrapartida, o rublo recupera parcialmente as perdas do último pregão. As commodities apresentam direções
divergentes nesta manhã, com o petróleo e as principais agrícolas em alta e as metálicas industriais em baixa.
No mercado doméstico, os ativos deverão reagir ao resultado do IBC-Br de julho. Além disso, as atenções estarão voltadas aos próximos passos da política fiscal.
DEPEC
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Indicadores do Mercado
18/09/15
Variação Diária
Variação Mensal
Variação Interanual
Ativos brasileiros
Taxa Selic - meta (% aa) (*)
14,25
0,00
0,00
3,25
Taxa de juros prefixada 360 dias - Swap Pré-DI (% aa) (*)
15,41
0,29
1,25
3,94
Taxa de juros em US$ 360 dias - Swap cambial (% aa) (*)
4,23
0,55
1,50
0,78
Contrato futuro de DI com vencimento em janeiro/16 (%) (*)
14,54
0,17
0,31
2,91
Contrato futuro de DI com vencimento em janeiro/17 (%) (*)
15,43
0,33
1,56
3,68
Título do Tesouro indexado ao IPCA - NTN-B 2016 (%) (*)
2.692,65
4,84
37,22
170,46
Título do Tesouro indexado ao IPCA - NTN-B 2050 (%) (*)
2.229,19
-26,59
-242,82
-302,64
378,37
2,42
74,14
239,12
Risco Brasil - CDS 5 anos (em pontos) (*)
Taxa de câmbio (spot) - R$/US$ (**)
3,95
1,22
13,79
66,83
Índice de ações Ibovespa (em pontos) (**)
47.264
-2,65
-0,39
-19,03
Índice de ações IBrX (em pontos) (**)
19.746
-2,53
-0,70
-17,55
Ativos internacionais
Índice de ações EUA - S&P (**)
16.385
-1,74
-6,43
-5,10
Índice de ações Europa - Bloomberg 500 (**)
239,42
-1,75
-8,67
0,80
Índice de ações Japão - Nikkei (**)
18.070
-1,96
-12,09
12,46
Índice de ações China - Shanghai (**)
3.098
0,38
-17,35
33,77
Treasury Bond - 10 anos (%) (*)
2,13
-0,06
-0,06
-0,48
Euro - US$/€ (**)
1,13
-1,2
2,5
-12,6
Iene - ¥/US$ (**)
119,98
0,0
-3,6
10,4
Libra - US$/£ (**)
1,55
-0,4
-0,8
-5,2
Peso mexicano - MXN/US$ (**)
16,65
0,3
1,5
25,8
6,36
0,0
-0,5
3,6
Índice de commodities em US$ - CRB (em pontos) (*)
Yuan - RMB/US$ (**)
194,18
-4,0
-2,6
-86,8
Petróleo - Brent (US$/barril) - 1º futuro (**)
47,47
-3,3
-2,7
-51,4
Ouro (US$/Onça Troy) - spot (**)
1.138
1,9
1,9
-7,2
867
-2,0
-5,0
-10,7
Milho (US$/bushel) - Chicago, 1º futuro (**)
377
-0,7
3,0
11,5
Boi (R$/arroba) - BMF, 1º futuro (**)
145
0,4
2,3
12,9
Soja (US$/bushel) - Chicago, 1º futuro (**)
Boletim Diário Matinal
(*) Variações em pontos percentuais
(**) Variações percentuais
Equipe Técnica
Octavio de Barros - Diretor de Pesquisas e Estudos Econômicos
Marcelo Cirne de Toledo - Superintendente executivo
Economia Internacional:
Economia Doméstica:
Pesquisa Proprietária:
Análise Setorial:
Estagiários:
Fabiana D’Atri / Felipe Wajskop França / Thomas Henrique Schreurs Pires
Igor Velecico / Andréa Bastos Damico / Ellen Regina Steter / Myriã Tatiany Neves Bast / Ariana Stephanie Zerbinatti
Regina Helena Couto Silva / Priscila Pacheco Trigo / Leandro de Oliveira Almeida
Fernando Freitas / Leandro Câmara Negrão / Ana Maria Bonomi Barufi
Davi Sacomani Beganskas / Henrique Neves Plens / Mizael Silva Alves / Gabriel Marcondes dos Santos / Wesley Paixão Bachiega / Carlos Henrique Gomes de Brito / Gustavo Assis Monteiro
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